2026年的黄金牛市会涨到哪里

黄金二零二六年会不会到达五千三百美金？那么接下来我们花一点时间跟大家好好讲一讲，为什么黄金会到二零二六年，目标看向五千三百美金。那今天呢是一月十八号，也是周末，我们趁着周末的时间和大家讲一讲。 呃，对于未来二零二六年的一个黄金，我们的观点是，未来的二零二六年，黄金会有机会涨到五千三百美金， 这个呢是我们所看到的一个目标位，当然这个呢也不是我们瞎说出来的，而是根据我们所学到的一些方法进行推算出来的。 那么在去二零二五年的四月份啊，我们通过飞波纳气扩展线这样的一个竖列推断出来， 黄金当时呢在四月二十二号那天，最高到达三千五百美金啊，相信这个呢在全网有很多的朋友，很多的粉丝都是看到的 啊，是在四月初的时候啊，我们就提出来黄金会到三千五百美金，在四月二十二号啊，到达了，这个黄金到达了三千五百美金。 而在今年的九月份，二零二五年的九月份，我们也是通过飞波纳基扩展线推断出来，黄金一旦突破三千五之后，金价是有机会涨到四千美金，甚至四千二百美金， 那么都是通过这个飞波纳基扩展线推断出来的。当然呢，在全网呢，也有很多的粉丝朋友们都看到了，那我们现在呢，还是用这个飞波纳基扩展线，然后进行推断 啊，那么推断的一个原因非波纳基扩展线啊，这个呢是一个工具，也就是我们说的一个技 术扩展线，它是可以去延伸未来的行情大概会走到哪里去，会怎么样进行去走，那么通过这样的一个溯练呢？我们进行推断， 也就是这个数量呢？他是推断于未来行情会走到哪里，当然目前还没有走到，那他走到的话，可能说是需要一个很长的漫长的时间。 相信懂技术的人，甚至听我在讲过飞波纳基扩展线的朋友们都是很相信这套原理的，为什么？因为曾经我们跟大家讲的话都在一步一步的兑现，那用的都是这个飞波纳基扩展线。那现在我们再跟大家讲一下这个飞波纳基扩展线， 首先三千五百点选做这个起点，我为什么选三千五百点？很简单，在今二零二五年的四月份，他的最高点是三千五百点，他是在九月份黄金破了三千五之后，然后黄金开始进一步发力， 所以以黄金黄金的一个新的起点，那么就是以三千五百点作为一个终点啊，作为一个起点，他是作为一个新的启动点，所以三千五百点作为一个第一点，那么第二点就是最高点，就是四千三百八十这个位置，也就是在十月份的时候，他是最高冲到了四千三百八， 最终他没有冲上去，而是怎么了？进入了一波的回调期，回到哪里呢？回到了三千八百八十六最低点，所以由这三个点所组成了一个飞波纳气扩展线，进行了一个推弹啊。很多的朋友看我视频的都应该知道，为什么我说 一直跟大家强调的在上一周，在上上周一直和大家强调的是四千四百三十这个位置，为什么？ 因为四千四百三十这个位置很重要，一旦价格能够成功突破到四千四百三，那么价格他就会进一步的上， 也就是菲波纳级扩展线，他最终的方向是推到 f 一 幺六幺点八的位置，就是终点的位置是五千三百美金，但是在终点到五千三百美金，他有三个阶段要跨越，首先第一目标就是四千四百三， 四千四百三他是在突破前高四三八零之后他才有机会到的，所以在四千三百八第一波突破四千三百八之后，他是冲到哪里的？冲到了四千五百五十， 但是他在突破四千五百五十到达第一位置的时候，最高第一，到达四千五百五十的时候，他是 在突破四千四百三，并且站稳在四千四百三之上才开始往上发力的，所以在四千四百三突破之后，顺利到达四千五百五十点，当然四千五百五十点又进入了一个暴跌啊，跌到了什么呢？跌到了四千二百八十点附近， 最终他又收上来，哎，在上一周，上一周的应该是周四，周四黄金再一次的站稳到四千四百三以上，只有当价格站稳四千四百三第一目标，站稳第一目标 f 幺六幺零八的位置之后，他才有机会往上跑。所以你看到了一个 剧本，就是在上一周四，上周四啊站稳四千四百三之后，他的价格再次来到了四千六百四十二左右， 所以目前来讲，黄金即使他有回调，有很多人说黄金再会回调四千二，四千一，四千 这些啊都有概率回调，但是如果他要真的进入一波回调期，他的回调的最重要的位置就是在四千四百三，为什么？因为这个位置已经成功的并且站稳之上了，所以他是起到了一个非常重要的一个支撑， 所以再回的话，我们要回到的一个目标位，也就是在四千四百三左右，因为什么这个位置不能破？ 因为如果一旦价格占到了四千四百三以下，黄金就不可能继续的往上走，也就是说我们如果价格在四千四百三以下的话，那么黄金就不可能再延续向上涨，也就这个飞波纳基扩展线就没有办法使用， 因为这个数据基于什么呢？他是站稳在 f 一 六十一点八的位置，四千四百三之上，他才有机会往第二目标 f 一 要一百的位置四千七百六去走。 所以说这一轮的黄金价格，他的一个终点看到哪里？你看到 f 一 一百的位置大概在四千七百六，四千七百六的位置站稳上去之后，他才会有机会到第三目标 就是他的目标啊，就像一个一个的往上爬，就像我们说爬山一样，你要跨过一个台阶，才会有一个新的台阶给你， 你要跨过这道坎，就像四千四百三一样，跨过四千四百三之后，他才有机会往四千七百六，跨过四千七百六之后，四千七百六就会变成一个非常重要的支撑，他就会朝着五千三的方向去走。 而五千三百点就是我们二零二六年目前根据现在的行情所推断出来他现在我们所看到的重点，当然他不是说一次 就能够到达的，他可能需要半年甚至一年，甚至说好几个月才能完成，那么这个时候呢，也需要市场的一些消息和配合。 那所以说在整个二零二六年，我们对于黄金他的一个目标，站稳四千四百三以上，上看四千七百六，四千七百六，站稳并突破，站稳以上之后看向五千三百美金， 到达五千三百美金之后，这个呢就是我们说二零二六年黄金全年的一个最高，目前我们根据现有的 知识和现有的一个技术所推断出来的五千三百点，很有可能就是今年二零二六年他的一个最高位，到达五千三百之后，那么后面会不会继续的上，那我们到时候再进行推断。 那今天呢，就是花点时间和大家重点讲一讲我们对于黄金的一个 理求和逻辑性，他是结合了很多东西讲出来的，并不是说随便说说的。那以上的观点呢，讲的这些东西呢，都是个人的理解和分享，希望会对广大的粉丝朋友们有一定的帮助。 黄金二零二六年会不会到达五千三百美金？那么接下来我们花一点时间跟大家好好讲一讲，为什么黄金会到二零二六年，目标看向五千三百美金，那今天呢是一月十八号，也是周末，我们趁着周末的时间和大家讲一讲。 呃，对于未来二零二六年的一个黄金，我们的观点是未来的二零二六年黄金会有机会涨到五千三百美金， 这个呢是我们所看到的一个目标位，当然这个呢也不是我们瞎说出来的，而是根据我们所学到的一些方法进行推算出来的。 那么在去二零二五年的四月份啊，我们通过飞波纳气扩展线啊，这样的一个竖列推算出来， 黄金当时呢在四月二十二号那一天，最高到达三千五百美金啊，相信这个呢，在全网有很多的朋友， 很多的粉丝都是看到的啊，是在四月初的时候啊，我们就提出来黄金会到三千五百美金，在四月二十二号啊，到达了这个黄金到达了三千五百美金。 而在今年的九月份，二零二五年的九月份，我们也是通过飞波纳基扩展线推断出来，黄金一旦突破三千五之后，金价是有机会涨到四千美金，甚至四千二百美金， 那么都是通过这个飞波纳基扩展线推断出来的，当然呢，在全网呢，也有很多的粉丝朋友们都看到了，那我们现在呢，还是用这个飞波纳基扩展线，然后进行推断 啊，那么推断的一个元音非波纳基扩展线啊，这个呢是一个工具，也就是我们说的一个技术 扩展线，它是可以去延伸未来的行情大概会走到哪里去，会怎么样进行去走，那么通过这样的一个溯练呢，我们进行推断， 也就是这个数量呢，他是推断于未来行情会走到哪里，当然目前还没有走到，那他走到的话，可能说是需要一个很长的漫长的时间， 相信懂技术的人，甚至听我在讲过飞波纳基扩展线的朋友们都是很相信这套原理的，为什么？因为曾经我们跟大家讲的话都在一步一步的兑现，那用的都是这个飞波纳基扩展线，那现在我们再跟大家讲一下这个飞波纳基扩展线， 首先三千五百点选做这个起点，我为什么选三千五百点？很简单，在今二零二五年的四月份，他的最高点是三千五百点，他是在九月份黄金破了三千五之后，然后黄金开始进一步发力， 所以以黄金，黄金的一个新的起点，那么就是以三千五百点作为一个终点啊，作为一个起点，他是作为一个新的启动点，所以三千五百点作为一个第一点，那么第二点就是最高点就是四千三百八十这个位置，也就是在十月份的时候，他是最高冲到了四千三百八， 最终他没有冲上去，而是怎么了？进入了一波的回调期，回到哪里呢？回到了三千八百八十六最低点，所以由这三个点所组成了一个飞波纳气扩展线，进行了一个推弹啊。很多的朋友看我视频的都应该知道，为什么我说 一直跟大家强调的在上一周，在上上周一直和大家强调的是四千四百三十这个位置，为什么？ 因为四千四百三十这个位置很重要，一旦价格能够成功突破到四千四百三，那么价格他就会进一步的上， 也就是菲波纳级扩展线，他最终的方向是推到 f 一 幺六幺点八的位置，就是终点的位置是五千三百美金，但是在终点到五千三百美金，他有三个阶段要跨越，首先第一目标就是四千四百三， 四千四百三他是在突破前高四三八零之后他才有机会到的，所以在四千三百八第一波突破四千三百八之后，他是冲到哪里呢？冲到了四千五百五十， 但是他在突破四千五百五十到达第一位置的时候，最高第一，到达四千五百五十的时候，他是 在突破四千四百三，并且站稳在四千四百三之上才开始往上发力的，所以在四千四百三突破之后，顺利到达四千五百五十点，当然四千五百五十点又进入了一个暴跌啊，跌到了什么呢？跌到了四千二百八十点附近， 最终他又收上来，哎，在上一周，上一周的应该是周四，周四黄金再一次的站稳到四千四百三以上，只有当价格站稳四千四百三第一目标，站稳第一目标 f 幺六幺零八的位置之后，他才有机会往上跑。所以你看到了一个 剧本，就是在上一周四，上周四啊，站稳四千四百三之后，他的价格再次来到了四千六百四十二左右， 所以目前来讲，黄金即使他有回调，有很多人说黄金再会回调，四千二，四千一，四千， 这些啊都有概率回调，但是如果他要真的进入一波回调期，他的回调的最重要的位置就是在四千四百三，为什么？因为这个位置已经成功的并且站稳之上了，所以他是起到了一个非常重要的一个支撑， 所以再回的话，我们要回到的一个目标位，也就是在四千四百三左右，因为什么这个位置不能破？ 因为如果一旦价格占到了四千四百三以下，黄金就不可能继续的往上走，也就是说我们如果价格在四千四百三以下的话，那么黄金就不可能再延续向上涨，也就这个飞波纳基扩展线就没有办法使用， 因为这个数据基于什么呢？他是站稳在 f 一 六十一点八的位置，四千四百站之上，他才有机会往第二目标 f 一 要一百的位置四千七百六去走。 所以说这一轮的黄金价格，他的一个终点看到哪里？你看到 f 一 一百的位置大概在四千七百六，四千七百六的位置，站稳上去之后，他才会有机会到第三目标， 就是他的目标啊，就像一个一个的往上爬，就像我们说爬山一样，你要跨过一个台阶，才会有一个新的台阶给你， 你要跨过这道坎，就像四千四百三一样，跨过四千四百三之后，他才有机会往四千七百六，跨过四千七百六之后，四千七百六就会变成一个非常重要的支撑，他就会朝着五千三的方向去走。而五千三百点 就是我们二零二六年目前根据现在的行情所推断出来他现在我们所看到的重点。当然他不是说一次 就能够到达的，他可能需要半年甚至一年，甚至说好几个月才能完成，那么这个时候呢，也需要市场的一些消息和配合。 那所以说在整个二零二六年，我们对于黄金他的一个目标站稳四千四百三以上上看四千七百六，四千七百六站稳并突破站稳以上之后看向五千三百美金， 到达五千三百美金之后，这个呢就是我们说二零二六年黄金全年的一个最高，目前我们根据现有的 知识和现有的一个技术所推断出来的五千三百点，很有可能就是今年二零二六年他的一个最高位到达五千三百之后，那么后面会不会继续的上，那我们到时候再进行推断。 那今天呢，就是花点时间和大家重点讲一讲我们对于黄金的一个 理求和逻辑性，他是结合了很多东西讲出来的，并不是说随便说说的。那以上的观点呢？讲的这些东西呢，都是个人的理解和分享，希望会对广大的粉丝朋友们有一定的帮助。

二零二六年开年，贵金属板块持续爆发，成为 a 股抗跌零涨主线。招金黄金今日强势封板，带动山东黄金、赤峰黄金等各股集体走强。这一行情背后是全球宏观环境与公司基本面的双重共振。 宏观层面，黄金牛市逻辑持续强化，地缘政治碎片化叠加美国财政赤字高企，推动黄金从避险工具升级为主权资产安全店。德银、汇丰等机构纷纷上调目标价， 预计二零二六年伦敦金有望冲击五千美元美昂斯。同时，全球央行购金常态化，中国央行连续十三个月持增，为金价提供坚实支撑。 照金黄金的涨停兼具估值与业绩支撑，公司作为地方国企龙头，紫金矿业入股彰显资源潜力。 黄金营收占比近九成，毛利占比超百分之九十九。产能端，主导瓦矿满负荷运行，叠加新矿头产，二零二六年产量预计达二十六点九吨， 远期目标渐止十吨。成本端，通过计改与光伏赋能，完全成本有望降至五百元每克以下， 显著增厚盈利空间。政策端，国家找矿突破行动与大市场建设政策红利持续释放， 行业估值有望向历史中疏修复。不过需注意短期板块涨幅较大，后续需关注美联储政策动向与公司产量兑现情况，理性把握投资机会。

二五年黄金大涨，股市飙红，你赚到钱了吗？二六年，机会又在哪里？我们为你准备了年度大仓长视频，深度解读明年的投资机会。二 五年我们教大家做黄金，黄金涨跌是有口诀的，抓住口诀就能搞清楚黄金的走势，保护好自己辛苦赚来的钱袋子。黄金口诀，帮助六十万粉丝正确应对惯税账和降息。黄金从三千一百美元一样丝上涨到四千四百美元一样丝，涨幅百分之四十一。四十一，四月初，我们说牛市还在牛市里，每次大跌都是 老天爷给入场机会。随后上涨指数从三千三百点上涨到四千点，涨幅百分之二十一。创业板指从两千一百点上涨到三千三百点，涨幅百分之五十七。我们带大家从新闻联播里找 投资机会，如果数据中心的用电量会涨十五倍，数据中心里面的芯片、服务器、软件、交换机，光模块还有存储是不是都有机会啊？随后光通信模块指数从一千四百点上涨到两千三百点，涨幅百分之六十四。我们还帮大家从政策中寻找机会，那如果因为良性竞争 起，不再往死里打价格战，上游能获得更多利润呢？那应该对业绩会有直接促进吧。随后电池指数从九百七十点上涨到一千六百六十点，涨幅百分之七十一。普通人担心自己不专业，我们还教大家如何通过逛街寻找好公司，你要不先查一下这家公司是不是上市公司？哇，利润竟然增加百分之七十， 哇，苏西也太好看了吧，想了这么多机会，不知道你抓住了没有呀？除此之外，大家都还很关心房子这次降息啊，是不急预期的，问公积金的可以考虑了，商贷的还得再 等等。怎么避免一时冲动买错房了呢？先租后买，通过租房验证真假需求，就不会花冤枉钱了。普通人可以每个周末看三到四套，累计看八十到一百套房子之后，通常就能遇到靓丽的价格。 好多人今天没买黄金或者卖飞了，明年还有机会吗？直接说结论，明年黄金还会震荡上行，因为影响长期走势的力量依旧。 去什么呢？去美元化大背景下的央行进购吗？二五年央行进购金额在八百吨左右，二六年呢，预计还会保持在七百吨以上。难怪谁能有央行有钱呢，央行买买买，黄金就涨上去了，可别掉以轻心哦。如果央行进购金额低于预期，也会引发金价震荡哦。 相对长期，什么决定黄金的中期走势呢？降息，今年美国三次降息，分别推动黄金上涨七百、两百、 两百，明年再降息的话，还会有上升空间。一年美国会降息几次呀？两到三次，只降一次的可能性很小，如果只降一次，也会引发更大。 相比降息，什么是明年黄金最大的变数呢？中期选举和官税吉隆坡会谈后，对等官税暂缓一年，到期后恰逢美国中期选举，特朗普的官税决策会对黄金走势产生较大影响，他会怎么做呢？如果特朗普重提官税，甚至扩大范围，就有可能刺激金价进一步上升 啊，有可能缓和吗？如果民众反对官税影响到了选票，特朗普可能会把对盟友的官税阶段性缓和，引发 金价回调，那是有变数了。还有哪些是可以引发黄金的回调呢？那就可多了，美国经济超预期复苏、地缘冲突缓和，降息不及预期以及技术性回调。怎么判断超预期复苏呢？可以追踪美国经济，非农就业、人口啊，失业率啊，通胀率啊。如果数据显著好转啊，就要警惕了。普 普通人该怎么做呢？我追高等回调，别因为怕来不及而匆忙上车，买完别乱动，放肆三年。平时该怎么跟踪黄金呢？上半年看降息，下半年看选举，每季度查央行进购， 每个月跟踪经济数据，全年就心里有数了。再说股市吧，大家最关心的问题是，牛市还在吗？恭喜大家，明年牛市还在呦！核心大动力是消费回暖和 投资稳增长，出口的韧性也经受住了考验。二六年会开门红吗？今年四季度的回调消化了部分风险，很多公司的价格回归到合理区间，市场蓄势待发，一季度大概率开门红。真好， 人工智能会不会继续领跑呀？跟过去两年不同， ai 板块会从概念转向业绩兑现，大家务必关注企业的营收增长，拿利润说话，具体是什么方向呢？相对于 ai 应用和机器人啊， ai 基础设施的确定性更高。不过呢，好公司还需要好价格，如果买贵了呢？风险也很大。 普通人其实看不太懂 ai， 不 懂不碰，消费的机会是不是会更近啊？那就要看新消费了，这是攘攘上升的新板块哦，新消费，传统消费是买得到和买得起，常常陷入低价厮杀和 同质化竞争。新消费呢，则是买的值和买的爽。老灯消费追求的是功能小灯，新消费追求的是体验呦，你现在懂得越来越多了，不看我是谁交的。新消费追求的是体验呦！核心是，月底消费买的不是产品，而是我看， 开心是为情绪付费。例如，人无再少年，何不趁少年追风？这就是月底消费，听起来就很丧，还有呢，不开心的时候，能让你开心起来的，大家都很愿意买，而且不计较价格。 照这么说，疲倦的时候能让你精神抖擞的，刷剧的时候能让你边吃边爽的，也是新消费呦。举一反三了，如果 ai 跟新消费结合，会有方向吗？也有吧 啊，比如人人都有御剑飞行的梦想，苍穹之下，冰川之上，纵情翱翔。录视频回来看，是传统消费，身临其境是新消费，有这样的产品吗？谁知道呢？科技日新月异，一切皆有可能啊。 再帮粉丝朋友问个问题，每年处的降息对我们会有什么影响吗？实力好啊，资金会分流一部分到新兴市场，中国是最有吸引力的地方。外资最关注哪些板块呢？新消费、科技和金融，这些板块的业绩增速高，用户粘性强，代表未来。 再说说楼市吧，明年最大的变化是什么？那莫过于是城市更新了，这是非常英明的政策，也是老百姓的福音。城市更新好在哪里呀？我们的既要又要还要，都可以通过城市更新来满足。怎么说，既解决了爬楼累、遛娃难、停车房的痛点，又解决了老破小住起来不舒适的问题， 还能让你手上的房子变得更有价值，想置换的是不是也就可以把房子出手了？因为房子变好了？没错哦，妙手稳楼市一举 多得。这么说，房价会稳住了？城市更新这招妙手出台之后啊，连大魔都改变了想法了，认为房价会提前到二六年底就趋稳。我有印象，他好像说如果能收库存，保主体贴按揭，还能更快起稳。是啊，如果有组合权的话呢，效果会更好。 会有贴息吗？明年房贷利率还会降吗？这谁说的准呢？别瞎猜了，老老实实等政策是最好的。通常呢，大动作都会先试点，验证有效之后才会大规模推广。这样的话，明年适合买房吗？如果需要，房子又在能力范围内的话，早买早享受啊，该出手时就出手，没有人能够买在最低点。 小节一下，明年黄金会怎么样呀？震荡上行，央行进购和美联储降息都推动金价上涨。哪些不确定因素可能导致回调啊？中期选举和美国对盟友的关税政策以及经济数据超预期回暖。那普通人该怎么做呢？墨追高等回调买完放三年，股市明年又会怎么样呀？ 楼市继续，而且大概率开门红。哪些方向值得关注啊？人工智能、基础设施和新消费。大多数人搞不懂， ai 更适合新消费。什么是新消费啊？ 新消费买的是体验。人无再少年的风驰电掣，遇见飞行的快意酣畅，不开心时能让你笑，疲惫时能让你歇，边刷剧边吃的爽，都是体验。最后，那楼市呢？明年适合买房吗？ 有需要就买，早买早享受，没有人能买在最低点。老爸没考粉丝放吧。好呀，我们邀请粉丝朋友们来分享，二五年你都抓住哪些机会了呢？二六年你最看好什么机会呢？赶紧来评论区留言吧，耶。

各位投资者朋友，大家下午好，我是李兆，现在中金负责大类资产配置研究，今天呢，非常荣幸向大家汇报一下我们对于黄金市场的一些最新研究观点。 那么本轮黄金牛市，其属于二零二二年的四季度，当时的国际金价大概是一千六百美元每盎司， 我们历经三年时间了，我今天也刚刚看了一下，呃，这个价格啊，现在黄金国际金价已经突破了四千七百美元， 再创历史新高，三年时间接近涨了三倍啊！对于一个大类资产来说，我们把它称作一个史诗级行情并不夸张。 那么在过去的三年时间里，我们中金大类资产团队应该也是市场上对于黄金比较乐观啊，比较早，比较坚定的多头声音。 呃，我们连续发了很多深度报告啊，述黄金的配置价值啊，新模型，新趋势，新动向， 事后来看啊，取得了不错的结果。那么我们也是看到，由于黄金价格持续大幅上涨，越来越多的投资者认可这个资产的配置价值。但是与此同时呢，我们也关注到 啊，大家有很多投资者开始越来越倾向于用宏大趋势啊，来解释和预判黄金的动向，比如说世界秩序正在走向重构啊，有可能美元的信誉会进一步走向崩坏啊，在这个背景下啊，黄金永远上涨。 作为一名过去三年一直看多黄金的分析师啊，其实我是觉得从方法论的角度讲，是有一点隐忧的啊，因为 看多不代表盲信啊，当如果市场形成共识，甚至共识成为信仰的时候，有可能会啊，对我们的判断造成一些干扰啊，所以我们呢，今天 啊，不好意思啊啊，所以我们今天呢，就是想给大家呃，少讲一些趋势啊，更多的聚焦一下，呃，这个用讲一些黄金这个市场运行的客观规律 啊，然后呃，给大家聊一聊啊，到底黄金牛市啊，它的极限在哪里啊？以及未来有什么潜在的风险啊，以及我们资产配置应该做什么应对。 首先我想用一个全球资产的一个牛熊的对比，来引起大家对于这个市场的关注啊，这个标题叫没有资产可以永远上涨啊，我们列了几种不同的资产，包括股票、债券、黄金商品。 那么大家可以重点看一下黄金这一行啊，虽然说黄金最近这几年很好，但是其实如果你看总时长的话，呃，黄金的牛市时长占总时长的占比也就是百分之五十多，所以牛熊是比较均衡的。 另外呢，黄金还有一个很重要的特点啊，就大家可以看我这一面啊，这个是对比的，是不同的资产他每一次熊市持续的时间，黄金的熊市持续时间呢， 是四点七年，这是中位数啊，在我们看的主要的大类资产里面，他是最长的 中位数，接近五年呢，有的形势他可能就可以在十年以上啊。因此呢，我想首先提示一点，就是 黄金的投资与配置，我们是必须要做择时的啊，不能啊，一直一直就是无脑的看多啊，也就说， 呃，这个看多不代表盲信是不能盲信的，我们是需要分析这个市场运行的规律，知道他为什么涨，为什么跌，有什么风险啊，不能只讲事实， 那下面呢，我们就来看一下啊，黄金运行的规律啊。首先是黄金，这个为什么涨啊，意味着短期啊，可能还有空间。呃，我觉得三方面的原因吧。 第一个原因呢是，呃，美联储处在一个宽松周期之中啊，这个一般呢，是对黄金是利好的 啊，大家可以看左图，这是美联储向西期间啊，各种资产表现的一个呃，中位数的一个排序啊，这个黄金是排在比较靠前的啊，现在处在一个美联储向西周期啊，对黄金在基本面角度来讲是有利的。 第二个呢，右边那个图啊，这个可能更重要啊，他这个也其实也是过去一年我们给大家展示过很多次的啊，这个可能是反映市场最关键主线的一个图， 就是美元下行期，美元宽松周期，各类资产啊，有什么特点？呃，在历史上的美元宽松周期呢啊，就是美元贬值周期，你看一看，中位数就是个桥段图， 最受益的资产其实就是黄金以及非美的股票啊，所以诱途呢，不但能解释为什么最近这几年黄金涨，还能够解释为什么 大家在二零二五年看到的情况是非美股票，中国股票、欧洲股票、日本股票跑赢美股啊，都是这个美元贬值的结果啊，所以这个也是对黄金有支持的。 第二个基本的因素呢，是美元信誉的下降啊。这个首先是，呃，我们大家可能也都知道，就是美国在疫情之后，他的啊滞速率比较高 啊，所以债务的快速扩张呢，是让大家担忧美元信誉的啊。这里左下角有一个图啊，这个我觉得是一个标志性事件， 黄色的现是全球央行持有黄金的个情况，用途呢？是全球银行持有美债啊，占这个外储的比例 过去几十年第一次啊，由于美国的债务持续扩张，大家对美元的担忧加深啊，对黄金的配置超过了美债啊，所以即使美元信誉下降，也是推高黄金。 然后今年呢，包括去年的下半年，有一个新的一个表现，就是说，呃，不但是美国的财政情况让大家担忧美联信， 同时美国的货币政策的构架制度，也让大家增加了大家的担忧啊，其实就是现任美国总统对于美联储美联储的独立性的干预 啊，大家可能最近也看到呃，一些这个相关的新闻啊，啊，就是美联，美国总统老是要啊，最近应该是以行使这个起诉，是对这个美联副主席报备，而有一个刑事上的一个起诉啊，之前呢是呃，让让，法院呢，是追着美联储的其他的一些高官 啊，所以，呃，这个美国总统对美联储进行了一系列的攻击啊，既是有法律上的，也有言语上的， 让大家担忧啊，未来可能美元储呢，独立性受损更轻。美国总统的质疑，那美国总统什么诉求啊，就是宽松买 啊，所以这个这个独立性的丧失啊，不能说丧失，这样就下降啊，也是让大家觉得这个美元出问题的话，可能黄金啊，它是一个好的对冲的表率。 第三个黄金的支持因素就是全球币源风险的情况，我们可以先看一下左图，这是叫币源政治风险指数啊，是用文本分析大数据，从新闻里提取一些关键词构建的一个指数，指数越高呢，全球的币源风险越高， 那大家可以看到，就是大概以疫情和俄乌战争为一个交界线之前的时候呢，中数低一些， 现在地缘风险指数的中疏就高了啊，那我想大家也有体会，差不多过去这几年，每隔个几年啊，都会有一次这个重大的地缘事件啊，包括去年的对等关税啊，几年前的这个俄乌战争，以及最近又有委内瑞拉事件， 那碧源风险台升的话，也会推升这个黄金的需求啊，大家对黄金啊，购买增加，推高金价啊，所以我总结的话就是，呃，这个流动性宽松，美元信誉下降，碧源风险台升，三零一四五，现在还在支持黄金上涨， 但是黄金，因为我在一开始向大家这个论说了，这个这个资产都是有牛熊牵挂的，我们讲啊，黄金上涨有去豆率啊，可能还能涨，有没有弱点呢啊，这其实就是我想向大家重点汇报的啊，有弱点？ 弱点在哪里？其实就是黄金的估值问题啊。我们先看一张图，左边这个图，这个图可能大家很熟悉啊，这是黄金和每寨绿绿的一个关系啊，浅黄色的线呢，是每寨绿绿做了一个逆序。 在二零二二年之前，相当长的时间里，黄金和美占率是一个硬币的两面啊，利率高的时候黄金跌，利率低的时候黄金涨啊，逻辑上就是说啊，美占率相当于是是有黄金的机会成本啊，因此呢，两者互相关， 但是在二十年之后，这个长期的富相关被打破了啊，每个占率这个黄线啊，就是他是以下行了，代表利率高啊，维持高位，但是黄金持续涨， 从那时候开始呢，大家就有一个疑问啊，就是黄金是不是脱毛了，没有办法理解黄金这个它的估值与机会来的趋势。 那我们大力资产团队过去这两年时间写了一系列报告，就是啊，给大家论述黄金还是有毛的 啊，就是每占率呢，只是黄金的一个毛，除此之外，黄金还有好几个毛毛，就是跟黄金价格相关的基本面指标，可以帮助我们为他定价啊。比如大家可以先看一下右图 啊，诱途呢，是黄金价格和物价水平的关系啊，长期来讲，黄金的上涨是反映着物价水平的持续排升啊，这是代表着黄金的抗通胀的价值。 那么我们做一个处理啊，就是把黄金的价格里面扣掉物价的影响啊，经过通胀调整后的价格，我教他真实定价， 我们如果看真实定价呢，其实就可以看到，呃，黄金和几个变量，他的长期的关联度是很高的啊，这也是我们为黄金定价构造模型的分析的基础 啊。比如大家可以先看左图，左图里面深色的线呢，是扣掉通道之后的十亿定价， 浅色的线是全球央行的购金量啊，你可以看到从七十年代到现在五十年啊，央行购金越多，黄金越涨， 他们两个的正相关长期成立，并不亚于之前我们看到的这个黄金和美债率一个阶段性的互相关 啊，所以这个黄金仍然存在毛啊，只不过很多毛呢，我们可能在之前没有那么关注啊，其实这个毛一直在啊，也可以用银行购金来为黄金的估值做一个，做一个，这个做一个激励。 呃，另外也是很自然的，因为我们前面讲到了就是美元的信誉，美国的债务也是让大家担忧黄金价格的一个重要原因，这其实也可以在数据上获得支持啊。我们也是看左图啊，左图呢，就是深色的线，是通胀调整后的实际均价。 浅色的线呢，是美国的赤字率啊，这个赤字率我写的是负数嘛，呃，越负我就代表欠的钱越多啊，我们可以看到历史上也是过去五十年啊，他美国赤字跟黄金价格的正相关，长期成立 啊。那大家可能也注意到右边这个图，右边这个图呢，就是给大家做一个对比啊，因为我的分析呢，都是先扣掉通胀的关系，你如果不扣掉通胀呢？ 啊，就比较难看到这种相关性啊。大家比如说看，这，这里有右边这个图啊，如果我把央行购金和原始的名义金价 画在一张图上，你看不到一个很强的一个关系啊，所以通道呢，有点像一层一层这个面纱啊，你要把它揭掉之后，才可以找到黄金和其他晶体变量隐藏的一个内在的关系。嗯， 那我们再看第三个跟黄金相关的一个一个变量啊，就是消费者预期啊，我们看左图，呃，这个也是深色的线是金价， 浅色的线呢，是美国的消费者预期啊，我做的一个逆势就是预期越差啊，黄金的价格越高啊，其实也是符合逻辑的， 那这几个图结合起来，其实大家可以想想，基本上就衡量了。第一张图，物价和黄金的关系是反映黄金的抗通胀价值。 第二张图呢，央行购金和黄金的关系，以及第三张图，美国赤字和黄金的关系，反映的是黄金的他的货币价值，也就是对冲美元信誉下降的价值。 第三张图，黄金和消费者预期的这个互相关，其实反映的是黄金的对冲价值，也就是逆周期性，当经济变差 啊，这个股票下跌，投资者风险偏好下降，消费者预期下降的时候，黄金涨啊，因此这几个指标基本上是把黄金的各种属性都衡量到了。 那我们又看到从数据上啊，像这个预期央行购金又和黄金有这么强的相关性，我们就可以建模。那我的我的构建模型的办法就是先从黄金价格里面扣掉通胀的部分，然后拿实际金价啊，对我前面提到的这几个变量 做一个现象回归啊，当然这个比这个简单的回归要更复杂一点，我们是用的是斜轴回归，因为这个数据呢，他不是，他有，这个不是平稳性的啊。这个技术细节我就不注意说了， 根据我们的测算啊，得出的结果大家可能还还记得这个左边这个图啊，当时是算出来一个黄，这个深色的线是金架，浅色的线呢，是模型几何啊？然后呢，我们根据 影响黄金这几个变量，就是，呃，这个，呃政府的赤字率啊，央行的购金预测他未来的路径，然后可以得到一个黄金未来的一个价格的一个变化啊，在这个二五年年初的时候，当时 黄金价格是两千六百美元每昂斯啊，很多投资者担忧，是不是黄金要见顶了啊？那当时我们出的这个报告呢，就是说，呃，黄金不会见顶啊，可能呃三千美元每昂斯只是起点啊，最高可以到五千 啊，这个一年之后，大家看到现在已经四千七了啊，所以，呃，这个观点兑现的速度是超出我们的预期了啊，所以，呃，这个一年之后，大家看到现在已经四千七了啊，所以，呃，这个一年之后，大家看到我们的预期 呃，那甚至这让我们产生了一个担忧啊，就是因为之前我们预测黄金涨到五千是建立在我们认为，呃，央行购金还有通胀呀，包括赤字啊，未来可能五六年的一个路径上得出来的。 现在呢，仅过了一年时间，黄金一下子就到了接近五千美元。所以如果从模型的角度来讲， 其实我看到黄金它是被高估了的啊。这个这个 ppt 呢，是我们更新到最新的黄金定价模型的情况啊，也是深色的线是金价啊，浅色的线呢，是模型几何阴影部分残差就代表啊，这个黄金的高估水平， 现在就是如果看高估水平呢，应该是处在历史上过去四五十年的一个，基本上算是个高点了 啊。那怎么理解这个图呢？我的一个解读就是，呃，可能就是我们没有办法，因为前面我说了，我们可以用基本面指标来解读黄金的上涨， 但是现在我们已经不大好解读了啊，那我记得很清楚，就是在去年的六月份之前了，我们的模型显示黄金只是轻微的高估，因为那个时候我们可以很放心的告诉大家 啊，你不用担心说黄金和美占率背离，如果使用一个比较前卫的多因子模型，三千美元左右甚至三千多一点的左右的黄金价格基本上是合理的，没有高估。 但是在谢谢大家。经过了从四千美元涨到从三呃三千多美元涨到四千七百美元，呃，确实，如果再看这个基本面指标，呃，我们没有办法，没有办法这个把它定价清楚啊，所以，呃，有可能黄金现在就是估值偏贵， 甚至有一些泡沫的，那这意味着什么呢？那有可能就是因为你泡沫大了，物资贵的话，那可能未来的波动就会增大啊。如果市场上出现一些对黄金不利的风险因素，有可能大家会看到一些比较明显的回调， 那么这个呢，也是我后续这个下一章节要向各位投资者汇报的核心内容啊，就是已经这么贵的黄金，你可能出现什么事情导致资产价格有回调？ 那我想大家可能首先能想到的就是有一些意外的，比如说仓位因素啊，情绪因素啊，或者说交易所来抬高啊，融资的这个利率啊，不让大家借钱啊，这个从技术层面来讲都是有可能的。 那作为一个偏向宏观偏配置的分析师呢，我今天重点还是想从经济基本面，从政策的这个角度来讲，宏观环境来讲，有没有什么风险可能导致黄金在近期，比如说未来一个季度有可能会有回潮， 我认为这个风险呢在于，嗯，美国经济暂时性过热的风险。 什么叫暂时性过热呢？就是可能会在比较短的一段时间里，大家会看到美国的增长有明显的改善，同时通胀持续上行，按照历史中的定义，这叫做过热啊，这可能会对黄金造成阶段性的冲击。 那为什么我觉得有这种过剩的可能性？我们看一下基本的经济情况啊，先看美国的增长情况，那么在过去的一年时间，当我们谈美国，当我们这个分析美国经济情况的时候， 我一般都会说，美国的总的趋势是在走向巨胀啊，膨胀上行，增长下行。那确实，大家如果自己拉一拉数，也会看到 美国的消费、就业、投资啊，基本上都是一个下行的趋势的。但是 你，你到了这个今年的一季度了啊，我认为可能会有它还是一个下行的趋势，但是不是持续下行的啊，它会有一些这个扰动啊，这个扰动的来源就在于有这几点几个因素。第一个因素就是美国政府关门 导致的经济增长的这个干扰。政府关门是发生在去年的四季度啊，因为有经济里面有很多和这个政府这个消费、就业有关的这些啊，经济的一个部门嘛。啊，所以你一旦政府关门，去年四季度美国的经济就会尤其的差， 但是后来他又开门了，所以今年一季度呢，和政府相关的消费投资又会修复，因此这个政府关门的扰动啊，勤俭和复工，会有可能导致今年一季度比去年的四季度美国经济增长有改善 啊。这个左边这个图是，呃，我们看的是海外一个，应该是一个第三方机构做的一个策划啊，就是美国政府官们对这个 gdp 的 影响，大家可以看到四季度压低很多，然后呢，压低的这些又会在今年的一一季度有补偿啊，所以这是一个可能导致 经济大致改善的因素。第二个因素呢，就是和美国的统计数据缺陷有关啊，大家可以看右边这个图，右边这个图是，呃，美国的就业数据啊，每过去四四五年的一个平均数啊，我们看的是数字啊，第一次公布这个数 啊，一月份是全年最高的啊。大家如果关注全球的经济和资产的情况，可能有一个印象，就是每年年初 啊，美国的就业数据都会打超预期啊，高于市场的预期，五个五个标准差，四个标准差， 让大家这个非常的震惊，说美国今年又好了，然后呢，在随后的几个月里，美国统计局会持续的下休这个数据，可能过了四五个月之后，我就会告诉你啊，其实一月份没那么强，基本上过去这四年应该每次的每年都是这样 啊，那为什么会有这种现象呢？哎，我向大家提示，这其实是由于疫情之后，经济数据的季节性发生了变化 啊，那经济数据本来就是有季节性的，统计部门呢，会用一些统计办法来把季节性剔除啊，所以这就导致你有一些统计方法上的操作， 那疫情呢，又让这个数据的季节性改变了，那之前的这些统计办法就存在缺陷，没有办法很好的纠正疫情之后新的季节性啊，所以说每年的年初啊，可能美国的这个以就业数据为代表，很多经济数据都会啊， 有这个意外的高啊，这是一种统计错觉啊，但我们是事后才知道的事情，可能大家的感受也是，经济好像不错。 第三个原因就是政策的提振啊，首先就是美国大美利法案通过之后啊，今年机制减税可能会提振经济，同时呢，我们也想提振啊，有一个潜在的变数，就是 特朗普政府的对等国关税。现在呢，在和美国的最高法院进行一番拉扯，也有一定的可能性，比如说最高法院 判定关税不合法违宪，那这其实就是客观上会阶段性的降低美国的关税税率啊，这也对经济增长是有支持的 啊。因此三个因素啊，既有这个政策纠改，也有数据缺陷啊，也有政策的提振，叠加起来，我们认为有可能美国经济虽然说下行是趋势，但是呢，从去年的四季度到今年的一季度，有可能经济增长会有阶段性的改善啊，是增长。 下面我们再来看通胀。通胀，我一直的观点是，就是美国的通胀应该要上行啊，从去年的下半年上行到今年，从去年的下半年上行到今年的上半年啊，有一个预录，一年左右的一个上行周期。 但是如果大家看最近的数据了，发现好像不太支持我之前的这个预测啊，因为几个月之前，美国的这个通胀数据不但没有上行，反而一下子降了很多 啊，从百分之三左右 cpi 同比降到了二点七啊。然后呢，是最近上一周啊，过去这一段时间公布的数据，通胀现在也没有怎么上升，似乎通胀压力不是很大啊。然后比较对通胀乐观的分析师甚至会说，这个美国根本就没有通胀问题，这个问题已经解决了。 我的观点呢，我，我认为啊，没有美国通胀仍然有问题啊。这个之所以最近几个月大家没有看到明显的美国通胀的压力，很大程度上 是统计偏差啊。因为前面其实我们提到了有一个政府关门的影响啊，政府关门的影响不但是让美国的增长数据可能四季度和一季度有这个扰动，同时他干扰了美国数据的统计 啊，干扰数据统计之后就会导致一些，嗯，是这个重大的巨大的波动，比如说我举个例子， 呃，有很多，呃，这个，你比如说这个，他是九月份，十月份吧啊，十月份到十月初没有统计数据， 然后美国统计局在公布十一月数据的时候呢，他其实是假设十月份的通胀还底是零增长啊，那大家想他就直接假设一个月的还底是零，当然会明显的压低通胀的毒素。那 大家可能更关心的是，那你如果人为的压低通胀毒素之后，未来几个月会不会有补偿， 那我的策划呢，是会有不少的啊，因为你这个官文假设，呃，某之前某个月的通胀反比没有增长啊。我的策划呢，应该是在美国通胀的这个十二月数据，这是二五年十二月数据，然后二六年的月数据 以及二六年四月数据啊，会有一个补偿啊。当然这些就有些偏技术了啊，这个里面涉及到很多美国的通胀数据，如何策划，如何统计啊，具体呢，这个样板是如何轮换的？ 呃，可能这个大家这个也不愿意听，这个太偏技术的讨论，我今天就不正面展开了，大家如果感兴趣呢，可以阅读我们中经大概资产配置团队的报告啊，叫做， 呃，重估美国通胀风险与市场影响，里面详细说明了到底美国的数据统计有什么缺陷，以及为什么通胀在未来几个月会出现补涨啊，所以这里呢，我就不展开给大家汇报这个通胀的这个补涨效果是什么样的。 嗯，那那我们来看一看其他的因素呢？除了这种由于政府关门导致啊，十月份十一月份的没有统计数据，因此呢，未来会有补涨以外 啊，上个月美国的通量数据也有一些小的分项，我们是看到一些数据的异常点啊，比如大家可以看左图就是教育通讯，右图呢，家庭运营啊，都是很意外啊，所以我们得出这个结果呢，就是，呃，最近这几个月大家看到的美国通量数据， 应该很大程度上都是统计缺陷问题与数据质量问题啊，应该过去未来一段时间会有补涨啊，这个补涨周期持续到什么时候呢？ 现在初步的策划啊，应该会持续到，呃，今今年的上半年啊，所以就是去年下半年的今年上半年美国通胀呢，能够连续上行 一年时间左右，那现在我们把增涨和通胀叠加在一起，情况就很明朗啊，通胀也上，增长也上，这个就叫过热啊，你面临一个暂时性过热的情形，为什么每年储还能够持续降息呢 啊？所以大家可以看一下右图，就是市场记录的每年储二六年的降息节奏 啊。之前的时候我记得市场有一段时间就讲啊，去年降息之后，今年上半年接着降，但现在其实市场已经定价成美联储降息呢，是六月和十月各降一次，也是未来有接近半年时间是要跳过的啊。 那这里就出现一个问题啊，我们把今年的上半年的连体的宽松和去年的四季度做一个对比，就会发现降息的节奏是有一个切换的啊。这个，这里就是我在 去年就应该是十月份十月份左右写的一篇报告啊，叫做美联储宽松。降息周期不会是匀速的，而会分为三个阶段，先快后慢再快啊。第一个阶段呢，就是去年的四季度啊，是快降息。 第二个阶段呢，就是今年的上半年啊，有可能是一个慢降息慢了松啊。那我也简单介绍一下，为什么现在会慢，去年四季度为什么会降息降的比较快啊，那也是和当时美国的宏观环境 有着非常密切的联系啊，因为当时虽然说通胀也在上行，但是通胀呢，也是从二出头啊。二 cpi 通胀应该是二点三嘛，涨到二点七二点六 啊，这个绝对水平不高啊。因此每年部署呢，可以把重心放在稳增长上啊，因为当时是通胀上增长下啊，那增长下呢？每年处担心衰退，那所以就可以 多降息啊。所以，呃，二五年的四季度，我们看到每年处连降三次息，并且开始破表啊，因此呢，是一个比较快的宽松节奏。然后今年的上半年有可能啊，因为美国的经济 阶段性暂时性的过热，进入一个慢降期的状态啊，市场甚至进入，呃，有可能上半年这个从一月份到五月份都不降息了。 呃，那对于黄金这种对流动性敏感资产啊，我觉得这个风险可能是值得大家关注的啊，再叠加我们前面一个讨论啊，他的估值很贵啊，如果真的这个经济暂时性过热了，那可能大家不买，不买黄金，买一些其他的东西啊，比如说 周期性相关的股票啊，或者说买一些商品什么的。但我的我的观点并认为就是说，虽然有这个流动性啊，美联储降息编辑的变慢方法，但是 这不足以终结黄金的牛市啊，因为未来美联储的宽松降息还有第三个阶段啊，就是油慢再次加速。 为什么有第三个阶段？这里有两方面的原因，第一个原因就是美联储在人事上会有改变啊，大家可能也都关注到了啊，今年五月份美联储主席鲍威尔用期届满啊，所以会有新的主席上台， 习主席，那就是由特朗普政府委任的，那大概率他是特朗普的盟友，可能就会和啊，这个谢美国总统的对于降息宽松的观点会比较一致啊，就是多降息，快降息，支持经济。 除此之外呢，从经济层面的角度来讲，其实也支持我们年初未来重新加速降息啊，这个就涉及到关于美国通胀的判断上，因为前面我给大家汇报了，说美国通胀应该是从去年下半年到今年上半年在一个上升周期， 但是呢，在今年下半年之后啊，我预期美国通胀会重新下行啊。这个这个逻辑也是比较直观的啊，因为美国这一轮上行通胀的上行周期 其实并不是自然形成的啊，他是一个特朗普政策扭曲市场节奏的结果啊，扭曲这个经济运行的结果啊，因为他打贸易战 啊，搞这个家税等关税，同时限制移民，人为的推高了美国的进口成本，劳动成本，所以让通胀上行。但是如果我们仔细分析呢，会发现，首先 啊，关税啊，他是关税，是导致物价一次性变化啊，那通胀呢，是衡量的物价变化率，所以他不会持续的推高通胀，大概一年时间呢，就基本上能把通这个，就把这个市场这个通胀，就可以把 关税带来的物价成本上升消化的差不多啊。因此我们说呢，到今年的下半年，基本上通胀也上不去了。 第二个，你如果看移民啊，是特朗普政府收紧移民政策，减少劳动力市场的供给，就会抬高成本，抬高工资， 但是与此同时，美国他的劳动的劳动力的结构也在发生变化啊，同时大面上来讲，整个经济是在降温的，对劳动力的需求也在减少， 那供需双弱的话，其实也是对这个劳动的成本，他不会形成明显的公司上升压力和通胀啊。而因此这两方面我们都认为呢，他是一个。呃，移民、关税这两方面都是一个阶段性的对通胀的推升效果可能到今年下半年就不明显了。 那美国真实的通胀中出在哪里？呃，我，我们在这个几年前写过一个报告啊，就是说美国可能疫情之前的 cpi 通胀中出一点八左右， 呃，疫情之后呢，估计也就是二出头啊，二到二点五之间。那我最近，呃，我们也是跟海外的一些那个第三方的机构对了一下，因为他们也有些侧算嘛， 啊，有这种比较细致的核算，扣掉特朗普政策的影响之后，现在美国的通胀水平也就是二点三左右啊。所以我们觉得呢， 可以比较有信心的讲啊，如果未来就是今年啊，没有大的政策或者经济的变化，如果就是看现在已有的这些政策，大概率啊，美国的通胀会在今年的五六月份注定啊，今年上半年上行，下半年下行， 未来通胀还是有望回到一个二出头的低位，那这时候形势就变了啊。所以你如果进入今年的下半年， 不但美国总统，美联储主席希望宽松，想要多降息，与此同时呢，美国的通胀环境也在改善，也支持美联储降息， 那如果美联储进一步降息，那就是依旧是一个美元宽松周期啊，对黄金，包括股票啊，商品其他的资产都有支持 啊。所以我们说，哎，如果有金牛年初这一轮美国经济过热，或者有可能不是以他我，我是把他作为一个刚才作为一个风险来表述的，但也许他也不是风险啊，是一个机会啊，因为我，我相信现在四千七百美元美奥斯左右的黄金， 恐怕我们大部分的投资者朋友，未必你下不去手买啊，太贵了。但如果说由于美国联手的政策啊，你先快后慢啊，有这个切换，让黄金有一种明显的回调， 可能是一个好的机会啊，因为反正后面他又会宽松节奏，又会游慢加快啊，这是一个超低的机会啊，反而也是。所以这个呢，是对于黄金投资来讲，应该说技术风险也是机会啊，我们建议大家呢啊，密切关注啊，这个也可以做一些这个投资上策略上的调整。 那下面一个问题，就是啊，因为我前面说了，黄金的弱点在于估值，黄金的风险在于美国经济和美联储宽松性的阶段性的变化，但大方向呢，我们呢是看黄金旅游是还在持续的，只不过未来可能会有一些波动。但是 前面这次汇报一开始我们也提到了，没有资产可以永远上涨，那黄金到底它牛市的尽头在哪里呢啊？其实最近几年，呃，大家也看到了，我记得，呃，去年就是二五年一月份的时候吧，我们可能是全市场 对黄金最乐观最激进的声音之一啊，因为当时很很大家担忧黄金见底了，我们说能到五千， 但是后来呢，随着黄金价格一直涨，嗯，那越来越多的投资者啊，分析师，我们都是上调黄金的预测的啊，有的看到五千，有的看到六千，有的看到七千甚至一万，那这个就没有头了，那什么尽头到底在哪？ 那我的一个分析呢？首先我认为啊，根据我们的前面对黄金估值模型的测算，呃，黄金现在里面应该是有一定的泡沫啊，我认为你在一个有一定泡沫估值高度的资产 分析，他什么时候就是目标点位到底是一万还是八千还是七千，其实相当于预测 泡沫最大有多大啊？泡沫的高点在哪里？这个，呃，从技术角度来讲，我觉得是很难做到的啊。因此呢，我们团队现在没有在更新黄金价格点位的预测啊，我们还是之前写的三千至七点，最高到五千，没有再改过，因为我觉得 已经预测不出来了啊。我，我预测不清楚泡沫什么时候破，泡沫这个高点在哪里，但是呢，这不代表我们没有办法判断黄金价格的极限在哪里啊，我不能看价格的最高点在哪里破，但是呢，我可以分析出现什么条件， 黄金可能牛市走向尽头啊，这是我们可以分析，可以用数据，可以用这个历史的规律经验来总结分析的，所以我来聚焦这一点啊，就是什么条件改变了。呃，基本上黄金也都是这结束的。 这里呢，是我们最近做了一个黄金的牛市结束的历史规律复盘啊，每一行呢，是一次黄金的牛市大典，每一列是一个影响黄金牛群切换的因素。 那我们分析的结果会发现，黄金牛市的结束主要取决于两方面的因素。第一个因素就是中间这一页就是美元储的货币政策啊，我们统计了一下，以往 五轮黄金牛市结束，基本上都发生在美联储退出宽松政策，甚至开始紧缩的时候啊，所以这个是我们大家值得重点关注的。 第二个，黄金牛市结束的观念性好，来自于美国的经济情况，就是这里第一例啊，怎么看呢，就是按照美林时钟的划分，当美国经济由一个坏的状态切换到一个好的状态的时候， 牛市容易结束。什么叫做好状态？那就是复苏，再膨胀都可以啊，那主要是复苏和再膨胀， 所以现在我们等的指标就是有没有可能啊，美联储彻底退出宽松政策，或者啊，美国经济真的全面好转？ 那，那大家可以回顾一下刚才我们的讨论，答案是没有美联储，他只不过可能今年一季度或者二季度有可能会阶段性的宽松，慢一点， 制造一些问题，但是大方向还在一个美元宽松周期里啊，所以我们是比较放心的看美国的经济呢。呃，你可能暂时性的是看到一个暂时性过热啊，但是未来，呃，第一季度可能经济增长强了之后，二季度又降下来了， 那你通胀上增长下，这个叫智障的一个倾向，不能叫做经济啊，基本面迎来拐点，全面的好转啊。所以现在呢，无论是从经济还是从政策层面，我们都没有看到 黄金牛市结束的条件啊。因此我们观点就是说，虽然黄金很贵啊，未来有弱点，有波动，有风险，但是可能整体上在可见的未来啊，就我们往往往前展望的三个季度， 应该仍然处在一个牛市周期之中，是正向上升的，然后也有一些其他的对黄金前景呃，比较重要的变量。那个大家讨论也比较多啊，我这里呢也一起向给大家分析一下。呃，他们对于黄金牛市结束有没有用？ 比如我们可以先看左边这个图，左边这个图呢是，呃，深色的线是美国的赤字率阴影，是黄金的牛市周期。那前面我们给大家一起分析过啊，就是，呃，黄金最近几年之所以涨啊，很大程度上是因为美国的赤字率在变多，债务在恶化。 那是不是，呃，当我们看到这个美国赤字，这个只要它持续扩张，黄金就能一直涨呢？ 呃，其实不是的啊，我左图里面打了好几个叉号，这几个叉号就是明明美国的赤字在扩张，债务在恶化，反而黄金牛市结束了 啊，这个错误很多，错误率超过百分之五十。同时如果我看一看黄金的牛市区间，也可以看到，哎，有很多情况下，明明美国的赤字率在下降，按说应该黄金牛市结束了，但是黄金还在接着涨 啊，所以我们想说呢，就是，呃，应该美国的债务情况，在我们建模计算黄金的均值价格的时候，他是比较有用的，他是个好的基本面指标，但是不是好的择时指标，因此我不会。因为到底美国的债务财政啊，是加速了还是减速了，那就拿它判断是不是黄金牛市减速。 第二个就是大家比较关注啊，最近几年用的比较多的指标就是央行购金的情况啊，我们看右边那个图，深色的线是央行的购金，浅色的线呢，也是黄金的流失区间。那你可以看到，有很多次也是我打叉号的地方， 明明央行在加速购金，反而黄金流失结束了啊，也有很多次，明明央行买了黄金的线变少，比如说大家看七十年代啊，越买越少， 并没有妨碍黄金牛市持续啊，所以这个也是代表的就是央行购金呢，是个好的基本面定价指标啊，但不是一个好的政策指标啊。因此我们比如我，我记得在去年年末，其实大家也有担忧啊，就是因为当时是 有一些央行啊，宣布减少黄金的购买啊，甚至卖出黄金啊。那这个大家就会说，那是不是黄金结束了，按照黄金牛市结束了， 按照我们的分析呢？不是啊，这个都不是观念性的指标，黄金牛市真正结束，要看美联储政策，看美国经济啊，这个央行购金，还有美国的债务赤字，只是作为一个参考。好，这个就是我们分析的就是黄金牛市的极限，牛市结束的规律啊。 那么最后我也提供一些资产配置的策略啊。首先我用一页 ppt 向大家汇报一下我们之前的策略啊，二零二五年 资产配置团队的策略就是超配黄金，超配中国科技股票啊，美元资产靠后，商品低配啊，证券呢，也是稍往后放一放 啊。这个图桥上图就总结了二五年各类资产的表现，大家可以看到，其实最后的结果确实也是黄金和中国科技股票零点啊，美元资产呢，跑出中国的资产，当然也跑出其他国家的资产，然后其他的商品这么靠后啊。 嗯，那现在呢，我们这个进入二六年遇到担心的事情啊，就是说黄金已经三年三倍啊，去年涨了百分之六七十啊，能不能持续上涨？ 那其实在前面的分析里，我已经回答了啊，应该会有一个一些明显的波动吗？但是正常上行的啊，所以我们不愿意退出这个超配黄金的这个这个仓位啊，所以建议大家如果说， 呃，我们预测，如果说我们的这个担忧对象，如果真的啊，美国经济有一段特别强，然后导致黄金有下跌，我们建议呢是这个逢低增配， 那除此之外，资产配置是不是还要再做一些其他的调整呢？其实也有的啊，就是我们讲呢，现在其实大家可以考虑 增加商品配置啊，这个是我做的一个一个，这个算是一个压力测试吧。啊，这个我列出了这个图标啊，列出了二零二六年有五种 潜在的风险点或者说变数，有可能对我们超配的股票和黄金造成冲击啊，其中包括美国政策过紧，美国经济过热啊，中国政策过缓、估值过于极端，以及意外的必然冲击。 那我们总结了这些啊，意外事件啊，意外的变数对于各类资产的影响，家长来看呢，我们会发现在当下这个事件，商品其实是相对更有韧性的， 尤其是我们前面提到的啊，如果说今年一季度啊，美国有一段时间暂时性过热商品，他是尤其受益的啊，所以我们现在呢是建议，呃，黄金的仓位不要急着减，但如果害怕风险呢， 可以增加一些商品的配置啊，用商品来配置风险啊。所以二六年我们观点的核心条款就是在维持超配中国股票和黄金的基础上， 把商品由低配上调至标配，中债由标配下调到低配，那么商品里面也有些比较供需面比较好的。那大家如果对啊，比如说这个个，这个有个别的 产品有什么更了解，也可以按照需求选择超配啊，比如说最近比较热的，像铜啊，铝啊啊，镀锌面更好一点，有色金属板块啊，我觉得这个你拿超配其实也没有问题啊， 那么除了商品可以对冲风险以外啊，我们也发现了，就是他现在也是一个流动性交易的一个好的标的啊，当然我们前面知道流动性会有波动，但是大方向上波动之后还是宽的。现在有一个很有意思的现象啊，这个是二五年各类资产的一个情况 呃，因为二五年其实是一个全球流动性，尤其是美元流动性，大年各类资产都涨，债券股票、黄金都涨， 只有商品作为一个大类，大家看这个 crv 商品指数是把一个各种商品混在一起，基本是没涨，上涨的幅度不到百分之一， 所以只要二六年，不要出意外大的问题啊，你全球经济没有出现巨大的这个变差，或者说出现了大的衰退，经常风险， 只要别出大的段子啊，然后你流动性又宽，其他风险的流动性稍微有一点外溢的商品， 这个外溢效应也会支持商品可能会有估涨啊。所以说我们现在呢啊，配置建议是，呃，就是在维持超配黄金，超配中国股票以外啊，也建议大家适度的增加商品配置啊，做一个风险的对冲啊。当然对于黄金，我们提示到 牛市未尽，未来可能会有一轮美国经济过热导致的波动啊，这个可能也是风险中呢，也孕育着机会，也是提示各位投资者可以这个结合自己的这个仓位的情况做一些把握。 那么以上就是我汇报的核心内容，呃，那么如果各位投资者啊， 大家有问题啊，或者有需求也是欢迎在会后联系我们中金大力资产配置团队啊，获得我们中金公司的对口销售。 我们也是啊，非常希望能够在未来的时间呢，继续和大家探讨，共同进步。那么最后也是祝愿各位啊，各位领导，各位朋友啊，在这个二零二六年投资顺利。

朋友们，最近是不是被金价给刷屏了？今年的黄金一直在暴涨，已突破四千六百美元，这火箭式的行情，手里有黄金的那是一个兴奋， 没买的也不用着急。很多人都在问，现在的黄金还能追吗？这轮牛市还能走多远？别急，我们今天不拆涨跌，而是我们自己要理清楚这三个关键问题。 这一轮的暴涨背后，是三大引擎同时点火。第一，每年储降息加放水，全球的钱变多了，利率走低了，黄金的机会成本大幅下降。第二，美元信用出现裂痕，美国债务高企，最近每年储主席甚至被调查，独立性受到冲击， 资金开始寻找终极的货币替代品。第三，地缘冲突不断，从欧洲到中东，乱世成精的逻辑持续发酵，这三股浪潮汇合 黄金不长都难，但牛市不会永远持续。历史告诉我们，黄金剑顶往往有这两个关键信号， 而现在，这两个信号还都没有出现。二零二六年，央行持续购金，降息预期趋势还在，但金价已在高位，只是波动会加大。最后再给大伙这三点建议， 放在评论区，大伙按需自取。黄金牛市还没有结束，只是进入了高震荡的模式，看懂逻辑，才能抓住机会。

二五年黄金狂涨百分之七十非十月十二月高位入场的，其余三百多天随便住都能吃肉。最高的朋友也别慌，一个月后你会发现是超底， 二六年妥妥黄金牛市比二五年更波澜壮阔，老特降息破表加美债膨胀加中美博弈，黄金是十年时代红利，必抓 不同玩家精准操作。个人建议，短线的只做多不做空，不追高，只低吸，单边暴涨别碰长线的食物 etf 极纯金，少交易，拿稳筹码，不贪及值，耐心分批建仓， 吃透黄金逻辑，二六年资产翻倍就稳了！持续分享干货，一起赚翻！关注小马，咱们一起探索黄金市场！

黄金价格追涨还有空间吗？二零二六年还会涨吗？先说结论，不但会涨，而且大概率会从现在的四千三涨到五千以上。 背后呢，三层逻辑今天一次给讲透彻。第一层逻辑特别简单，现在世界上各个国家的央行都在拼命买黄金，光就上个月，波兰、巴西、乌兹别克斯坦的央行增值黄金都超过十吨，我们国家的央行也连续十三个月增值黄金。 对呀，黄金的价格涨跌和中国大妈全世界买不买没有关系。有人就说了，不对啊，前两天不是说俄罗斯和菲律宾已经在抛售黄金的吗？这会不会影响走势呢？首先，菲律宾黄金储备排全球第二十三位，体量太小，他买也好卖也好，都不影响大趋势。 再说俄罗斯，他的确是黄金储备大国，但是你要去看他黄金买卖的理由很简单，填坑、打仗，烧钱，加上他海外资产被冻结，俄罗斯现在的财政就是大窟窿，除了石油天然气，只能卖黄金了。而且由于制裁，俄罗斯也没办法在国际市场上交易黄金， 他的黄金主要是卖给本国的老百姓，说白了还是在自己的手里，对全球的金价市场影响非常有限。 真正的趋势是什么呢？世界黄金协会的调查显示啊，全世界百分之七十六的央行未来五年都计划加大黄金的储备。要知道黄金的产量每年都有限，央行买完之后基本是只进不出，都在地窖里存着呢。按照最简单的商业逻辑，供不应求，黄金的价格自然会看涨。 第二层逻辑和美元有关。以前啊，美国国债是全球通用的信用资产，利息高，风险低，大家有钱多买点国债。现在不是了，美债的规模已经到达美国全年财政收入的七倍多， 美国国债现在三十七万亿，而去年美国财政收入只有四点九万亿，风险太大，再买的话要不就是不理智，往哪去呢？买硬邦货呀，这不就是黄金吗？ 虽然说黄金它没有利息，但也不存在信用风险，实打实的在地窖金库里，不会因为别人的一句话赖账全都打水漂。而且美联储今年已经三次降息，持续放水，这等于又助空了一把黄金价格的上涨。第三层逻辑，咱老祖宗早就讲过，乱世藏金，全世界现在都不太平， 美国搞单边主义，给全世界加关税，搞制裁给我们呢，要来脱钩，欧洲呢？陷入了所谓的厄运陷阱，经济越来越差，中东冲突，俄乌冲突没停过，现在呢？ ai 这个泡沫越吹越大，这个时候就有黄金能扛住，最稳定最可靠。 世界黄金协会分析，如果二六年全球经济形势持续走低，可就奔着五千去了吗？ 所以啊，总结一下，央行都抵买，美债放水推避险资金强，三重逻辑之下，二零二六年黄金价格很大可能会持续上涨。 当然，这里说的是黄金走势的大方向，短期震荡肯定会有，投资一定还是要谨慎。最后呢，还有什么身边你感兴趣的，看不懂的经济问题可以在评论区留言。

黄金、白银、铜，最新最权威的预言来了！最近那个精准预测黄金从两千八百美元涨到四千五百美元的前高盛董事总经理普林斯又发布了最新的预言，他说二零二六年黄金的空间还很惊人，他还把白银放到了涨价名单里面的第一名， 他具体说了些什么？我们一起来看看。普林斯的第一个预言是白银，他直接放话说未来六个月白银会冲到梅昂斯一百二十美元，到年底甚至可能会摸到一百五到一百八十美元， 这是什么概念？现在国际白银的价格是美银是九十三美元，也就是说未来半年可能涨百分之三十，到年底可能最高会涨百分之九十三，接近翻倍。为什么白银会涨这么猛？他给了三个逻辑。第一，他说白银现在太特殊了，一边是货币金属，因为金银比价格，他会跟着黄金走。 另一半它是工业金属，现在光伏、电动车、 a、 f、 o 级都要用白银。现在全球的白银已经是连续四年供不应求，每年缺口高达两亿两千，更关键的是，它短期里根本就没有大型的银矿可以开采， 这种供需缺口值会越来越大。第二，他说这波白银的暴涨其实和中美之间一场未来能源钥匙争夺战有关。他说下一个时代最重要的是电力，而白银是所有金属中导电性能最好的， 谁掌握了白银，谁就掌握了未来电力的话语权。谁掌握了电力的话语权，那么谁就主导未来的科技，现在的白银已经上升为大国战略资源了。 第三，他还说白银上涨的背后其实是美元霸权的保卫战，以前的美元他绑定石油，未来是电力的时代，那美元他就必须要绑定电力金属，谁掌握了这些资源的定价权，谁就握住了未来货币的话语权。所以白银上涨，他 不只是工业需求旺盛，更是因为他站在了大国博弈和资源争夺的火山口。他的团队已经把白银列为二零二六年排名第一的商品了， 那他的第二个月是铜价即将起飞。他说，现在新能源、 ai 算力、全球电网改造对铜的需求都非常大，全球对铜的需求量和好奇心都是历史上从来没有发生过的。 他说，铜现在不仅是工业基础之王，而且还是科技的粮食，被贴上了科技的标签。他说这就会让铜的想象空间会更大。现在全球的铜资源他不是靠买，而是靠抢，现在已经成为全球大国不计成本哄抢的战略物资了。所以他把铜列为今年跑赢大市场的五大核心商品之一。 那他的第三个预言就是二零二六年黄金依然很稳，而且空间很惊人。他说相比白银的暴利，黄金会走的更稳健，但是目标同样吓人。他预计今年的金价会冲到六千美元，我算了一下，如果价格涨到六千美元，今年的黄金价格会涨百分之三十三以上， 我认为这个数字是值得参考的。大家别忘了，他去年预测黄金价格四千五百美元已经兑现了。另外他还给出了一个关键信号，他说今年的商品看涨已经成为共识，但市场依然还低估了上涨空间。他最后还给二零二六年商品的涨幅列了一个预测排行榜， 第一名他认为是白银，第二名是原油，第三名他认为是铜，第四名是铂金，第五名他说是黄金。这里我提醒一下以上的内容啊，我只是分享普林斯的个人观点，不构成任何投资建议。 我过去三个月也发了不少于十篇以上的黄金、白银、铜、贵金属和有色金属的文章，观点和普是基本上一致，里面有更详细的逻辑分析，大家可以去看看。 那接下来我会做一系列的内容，把金银铜铝还有各类小金属足够的给大家讲透，尤其是金银铜铝这几个重点，我会反复拆解，深度分析，欢迎大家点赞关注！

二零二六年黄金的天花板在哪？会涨到什么程度？最近啊，这黄金涨的那叫一个猛，我就不多说了， 二六年开年就跟开了挂一样，价格啊是一路往上冲。但你可能想不到，那些顶级的大银行啊，一个个都把黄金的目标价格往上调了，而且一个比一个敢说，这说明这些机构对黄金市场的走向啊，看的挺透的， 也想让投资者知道二零二六年底金价到底能涨到什么程度。瑞银直接把二零二六年黄金目标价格定到了五千美元每昂司，如果要是风险变大，说不定能涨到五千四百美元每昂司。 还有著名的分析师放狠话了，因为现在的低源政策紧张，再加上全球可能要进入降息周期的种种因素推动下， 未来的黄金价格啊，甚至有可能突破六千美元这个坎。世界黄金协会最近也发布报告说，二零二零年进价至少还要再涨个百分之十五到百分之三十。 为什么机构都这么一致的看好黄金呢？他们主要啊看的是三个核心原因，第一，全球的央行啊，都在疯狂买黄金，一直都给黄金的价格啊撑着底。 第二，美元的信用现在受到挑战了，黄金的避险作用就越来越明显。第三，大环境的不确定性一直都很高， 从通货膨胀到这个地源冲突，黄金就成了最稳的压仓石。所以你看这轮金价涨得这么厉害，背后啊，是有实实在在原因的。大银行报的目标价格虽然吓人，但也不是乱讲的，接下来的黄金价格会咋走？你现在手里还有黄金吗？

二零二六年黄金行情预测和布局来了，别光看今年涨得猛，明年的布局机会可能更关键。 贵金属投资中，最稳当的就是黄金了，不说底层逻辑，就问三种可能，你压哪一边？第一种可能，强势继续，价格再创新高，因为降息周期来了，地缘冲突加聚，还有机构大佬们已经在喊 五千美元不是梦，这可不是说说而已，这意味着现在的价格可能只在半山腰。第二种可能，在高位震荡，横盘起伏蓄力，这个时候就是考验心态的时候， 熬不熬得住，拿不拿得住，因为进价可能会在一个区间里反复震荡。建议手上有子弹想分批上车的朋友来说，这可能是个考验耐心和策略的好时机。第三种可能，意外回调挖出深坑， 如果出现恐慌性急跌，那可能是上天掉馅饼的黄金坑。但记住，皆飞刀，有风险得看准了再下手。三种可能都说明黄金是整体向上的格局，无非是等待时机而已。那普通人二零二六年布局的策略是稳字当头， 别被那些涨跌数字搞晕了，记住这几点，让你的布局更从容。核心逻辑，黄金不是用来一夜暴富的，它是你家庭财富的稳定器和压仓时， 尤其是不确定性变多的时候。实用建议，别想着一把送哈，用闲钱分梯，逢低布局更安全。新手小白从黄金、 e t、 f 鸡、纯金这些门槛低、流动性好的入手，先感受水温。老手玩家可以考虑在投资组合里固定配比， 比如百分之六十五给黄金，百分之二十五给白银，百分之十给铂金等等。总而言之，无论明年是继续冲高还是挖坑挣大，看清黄金压仓时本质，用闲钱分批，有纪律性的参与才是长期制胜的关键。你怎么看呢？

一千的黄金在本轮牛市里也只是起步，二零二六年黄金要开启加速上涨模式，明年直接进入千元时代。为啥说一千只是起步？首先， 美元越来越不值钱了，大家都抢着换黄金避险。其次，美联储大概率要降息，钱从银行不划算，黄金就成了香饽饽。 还有全球去美元化的趋势越来越明显，黄金的地位就更加稳了。而且咱们这辈子在能赚钱的年纪，也就遇到这一次超级黄金大牛市，错过可就没机会了。 那普通人怎么抓住这次机会？记住三点，一、别追高，分批定投进场。二、拿住别慌，长期持有才是王道。三、别瞎投机， 跟着大趋势走总没错。二零二六年黄金的车已经启动了，你准备好上车了吗？关注我，带着你看到黄金涨跌逻辑！

二零二六年的黄金牛市会不会继续延伸？我不可能给出什么肯定，还要涨多少的话，这既不负责任也不现实。但可以把这轮行情背后的三股力量摆在你面前 帮你判断。第一，价格层面，黄金已经冲到四十六百美元伊昂斯附近三年翻倍 高位波动肯定会很剧烈，这点要心里有数。第二，央行这条长线买盘，从数据和调查看，没有出现要急刹车的迹象。 第三，全球债务和地缘政治并没有看到明显缓和的趋势。在这种环境下，央行对黄金的需求 更像是一种结构性防御，不是一阵风。对普通人来说，最重要的不是去赌明天还涨不涨， 而是先看懂这场资产重新排队的逻辑。你的资产表里如果只有本币、存款、债券、股票、房子，而完全没有一块和信用体系脱钩的硬资产， 那在这场央行业已做出的选择里，你其实是站在最被动的一侧。

二零二六年黄金还能投吗？黄金还会涨吗？今天王老师一条视频带你深度了解黄金，并且让你了解清楚二零二六年黄金该不该买。这条视频你一定要听完。首先我们要知道一个东西能不能投，要看他为什么涨。去年黄金涨的核心因素有几个， 第一个当然就是美元的贬值，去年呢，美元创了一九七二年以来贬值的新低。另外一个就是央妈的疯狂买入。还有一个非常重要的因素就是货币因素，美联储的降息呢，导致全球非常宽松。从根本上来讲，黄金长期上涨的因素只有核心的一个，就是 美元货币信用体系的丧失。但是二零二六年，我劝你卖黄金要谨慎。首先，一年黄金涨百分之七十二， 绝不仅仅是我上面涨的这些因素有非常大的投机资金在黄金里面来活动，比如各种各样的 etf 类型的基金，各种各样的投机基金，一年涨百分之七十二，已经远远透支了几年黄金的涨幅。 所以我首先明确我的观点，我认为二零二六年不是买黄金的最好时机，二零二六年大概率黄金会盘整或者小幅回调。 虽然黄金长期上涨的因素，比如美元货币体系的丧失，比如央妈的买入还继续存在，但是二零二六年对黄金有几个不利的因素。第一个投机资金一年就获利了百分之七十二，如果是期货资金，那获利可能是几十倍，他一定会撤离， 这个撤离必然会引起黄金短期的动荡。第二，如果你是一个黄金的消费者啊，我不知道我们今天听众里面有多少人明年想要结婚的，你觉得结婚的成本上升了百分之七十二，你有没有 少买一点黄金，或者是还买一点黄金的打算？我想大部分人是有的，从这个角度来讲，黄金的实际需求也会降低。从第三个角度来讲， 我们买黄金一定要在相对的低位买。而现在美昂斯四千五百美金，再加上中国又开始为我们的黄金加税，特别是为黄金首饰啊之类的加税，大大提高了黄金的成本。可能去年这个时候，二零二四年的十二月份，我们买黄金大致可能就是 五六百块钱一克，现在需要一千两三百块钱，那这个代价是巨大。所以呢，买黄金的需求我认为短期也会降低。那么什么是黄金？二六二，二零二六年出手的好方式？我认为有几个。第一个，一定要做好定投，定投 是非常好的一个模式，因为黄金长期来看还会继续上涨，所以呢，比如我们每个月花个两三千甚至更多的钱，每个月这样去买，就平摊了成本。第二个，如果你手里面已经投了大量的黄金，我建议你要设立止盈。什么叫止盈呢？我现在 四千五百美昂斯，我不买它还有可能涨到五千美元美昂斯或者更高，但是如果跌到了四千三，我要把我手里面已经有的落袋为安，这个是非常重要的。 另外一个可能，很多人，我们普通老百姓最最关心的是，如果我要作为实用的，比如我结婚用，比如我装饰用， 我要不要现在买？我建议现在小规模的刚需的你不得不买，因为结婚这个事情是人生的大事，你必须要买。但是如果你要是大规模的买黄金作为投资，我建议你要缓一缓。 我个人的看法，黄金跌到四千美元每昂司，对于我们中国的黄金跌到八百五十元每克，以下应该是好的买入黄金，所以最后一句话来概括，黄金长期依然会上涨，但现在不是最好的时刻，定投为主，做好止盈。欢迎点赞收藏转发给你身边的朋友！

就在一月二十一日，伦敦金价格直接突破了四千八百美元，梅昂斯单日涨幅高达百分之一点二四，创下历史新高。可能有朋友会问，金价怎么突然就飙到这么高了？直接导购所就是波兰银行掏出的一百五十吨黄金购买计划。要知道购买完成后，波兰的黄金储备会飙到 七百吨，直接跻身全球前十。央行黄金储备量，这可不是一个小买卖，背后藏着是各国央行对未来 经济格局的深度预判。今天咱们就把黄金价格上涨的底层逻辑，未来走势，还有普通人该怎么布局，一次性想透，全是干货。听完之后你绝对能理清思路。首先想想明白波澜，央行大额购金只是一个上涨的气剂，金价能站稳四千八百美元，核心有 三个支撑逻辑，每一个都实打实的数据支撑，不是空穴来风。第一个支撑就是资产信任层面的变化，简单来说就是美元的信用体系在弱化，黄金的储备地位越来越高，可能家人们对这个没有概念。咱们来看一组二零二五年的核心数据，二零二五年美元指数全年下跌百分之九点四， 创了八年以来最大的年度跌幅，这意味着美元的全球购买力在持续下降。再看外汇储备结构，二零二五年三季度末，美元在全球外汇储备中的占比降到了百分之五十六，已经连续十个季度低于百分六十。而黄金储备的份额却涨到了百分之二十五， 不仅超过了欧元，成为全球第二大国际储备资产，更关键的是首次超过了美债的占比。以前大家都把美元当成用充货，现在各国央行都在悄悄调整资产结构。黄金是没有信用背书的资产，不依赖任何一个国家的经济状况，自然就成了对冲美金资 资产风险的最佳选择。这种需求的长期上涨是金价上涨的核心底气之一。第二个支撑来自资金层面，这次金价上涨不是短期投机资金炒起来的，而是央行和宏观对称基金协同主导的，这种合力让上涨更加具有持续性。二零二五年单市央行购进这一项就推动了 伦敦金全年累计上涨超过百分六十。再看期货市场， comax 黄金期货非商业多头持仓量从年初的二十四点五万手涨到了三十二点一万手，涨幅高达百分之三十一。其中杠杆激进多头持仓涨幅更高， 达到了百分之四十一，占比直接飙升到百分之八十。这些数据都说明，大量的聪明钱正在持续不断的涌入黄金市场，不是短期炒作，而是长期布局，这也印证着金价上涨的持续性。第三个支撑就是宏观经济环境。先说说降息的预期，二零二五年十二月，每 美国核心 c p i 同比上涨百分之二点六，比市场预期还要低，这直接让美联储在今年四月份的降息预期概率升到了百分之四十二。高盛更是预测，美联储会在三月、九月各降二十五个基点。可能有家人不懂， 降息和金价又有啥关系？简单来说，降息会压低时利率，钱存到银行或者是买债的收益会变低，黄金作为无息资产的吸引力自然而然就会大 上升，美国十年期国债的收益已经攀升到了百分之四点三，股债会的市场波动力越来越大，不管是股市下跌还是汇率波动，大家都会想找 一个安全的资产避险，而黄金自古以来就是最佳的避险工具，这种需求的爆发也进一步推高了金 价。讲完了上涨逻辑，大家最关心的肯定是金价接下来还会继续涨吗？这里给大家一个明确的结论，中长期看涨，但是短期存在 为一条的压力。先说中长期，核心逻辑是稳固的，一方面美元信用弱化，去美元化的进程是不可逆的，全球各国调整外汇储备资产结构是必然趋势，央行构建体系也会延续，这给金价提供长期支撑。另一方面， 美国的通胀年性还在，都无证券预测二零二六年美国核心 c p i 可能会维持在百分三左右，再加上美国政策的不确定性，以及全球各地的地缘政治风险，黄金的避险属性和抗通胀的属性会持续强化，需求不会减弱， 所以中长期金价大概率会维持强势抬升。但短期大家要警惕回调的风险，主要两个因素，一是持仓风险。现在 comax 黄金非商业多头持仓已经达到了三十二点一万手， 接近历史高位，市场情绪已经有点过热了，一旦出现立空的消息，很容易引发大量的获利了结，导致金价回调。二是美元的压制。美元的指数和金价是典型的 互相关关系，要是美元指数阶段性反弹，肯定会对金价形成压制，所以短期追高的风险很大，大家一定要谨慎。最后也是最关键的， 普通人该怎么布局投资黄金？这里给大家三个核心建议，全是实操性的，避免大家踩坑。第一，区分需求，精准应对。如果是消费需求，比如说买黄金首饰，现在绝对不是好时机，当前的金价属于高位，品牌首饰的溢价还特别高，盲目跟风只会增加成本， 建议等短期回流之后再入手。如果是投资需求，一定要控制仓位。黄金的核心作用是对抗通胀和市场风险，不是用来短期获利的。第二，选择适配的投资渠道，低门槛、高流动性的优先选择黄金 e t f， 它直接跟踪国际金价，交易成本低， 买卖也方便，适合大部分普通投资者。实物黄金要谨慎选择，因为存在存储的成本，而且变现的时候价格会有折价，不适合短期投。 同时要密切关注三个关键指标，美联储的政策动向，各国央行的购金动作以及美元指数的走势， 根据这些变化要及时调整自己的投资策略，不要盲目跟风操作。总结一下，这次国际金价突破四千八百美元，本质上是全球资产信用体系纯购的外在表现，央行 主导的资产切换会推动黄金在中长期维持强势，短期的波动虽然不可避免，但是不改变长期的趋势。