相信中国科技投资哪些基金

今天是个大日子，中国创投界迎来一位重量级新成员，国家创业投资引导基金正式启动了。简单说，这就是一支由国家牵头组建的创投国家队，手里握着千亿资金，但他的目标不是赚快钱， 而是要用耐心陪硬科技企业走一场长达二十年的马拉松。这笔钱怎么花？设计的很巧妙， 它采用了一个三层架构，最顶层是精准落在京津冀、 长三角和粤港澳大湾区的三只区域子基金，每只未来规模都将超过五百亿元。最底层则是众多直接对接创业团队的子基金。这只基金设置了长达二十年的存续期，这彻底打破了传统风投基金七至十年的周期限制。为什么需要这么久？ 因为硬科技的研发，比如一款新药，一种底层技术突破，从实验室到市场，十年磨一剑是常态。以前的基金等不起，往往在技术快要开花结果时，就因为要退出而施加压力。 这支基金用二十年的承诺告诉大家，别急，我们一起种树，耐心等它长大。它的投资原则非常鲜明，叫投早、投小、投中期、投硬科技。 具体来说，就是至少百分之七十的钱要投给种子期、初创期企业，也就是那些可能只有一纸专利、几个人的初创团队，单笔投资不超过五千万元，瞄准估值五亿元以下的小微企业，确保钱能精准滴灌到最需要资金的创新末梢。 投资领域则紧密对接国家战略，聚焦人工智能、量子科技、生物制造、未来能源等前沿领域。 为了确保专业和高效，基金坚持市场化运作，政府不直接管项目，不设地域反投要求，而是通过竞争择优选拔了中金资本、国投创和深创投这些顶尖的专业机构来管理。资金 考核方式也很科学、不简单，以单个项目的盈亏论英雄，更关注整体政策目标和长期发展。 首批三只区域基金已经各就各位。京津冀基金由中金资本管理，侧重原始创新，长三角基金由国投创和管理，强在产业化。粤港澳大湾区基金由深创投管理，优势在于市场应用和国际化。 它们已经和四十九只子基金、二十七个直投项目签了意向，预计近期就会完成首批投资。总而言之，国家创业投资引导基金的启动 不仅仅是一笔钱的投入，更是一个强烈的信号。中国正用国家资本的长情去匹配硬科技创新的长周期，真正为那些仰望星空的创新者筑起一道坚实的后盾。 当万亿级的耐心资本开始流动，我们或许正在见证中国创新从应用模式走向底层技术突破的关键转折。

至少有十年，可能在中国历史上就没有出现过此类的事件。葛卫东股权投资幕西上市当天怒赚两百个亿， 这不是一个个例，而是在这个政策之后，后面会有越来越多的类似的事件发生，就是在今天，中国创投领域来来了一个新的里程碑事件。二零二五年十二月二十六号，被称为国家队的国家创业投资引导基金正式成立。 这不仅仅是一个千亿基金级别的成立，更是一股子在撬动万亿市场规模，彻底改变早期科创投资逻辑的耐心资本正式登场。 第一部分定位和目标不只是钱，更是风向标和定位器。首先我们要理解这一支基金的顶层设计，它并非普通的政府投资基金，其定位可以用四个坚持来精准概括。第一个坚持做早期资金， 精准聚集市场最不敢投、最需要钱的阶段。基金明确要求针对于种子期、托重期的企业，投资规模不能低于总基金规模的百分之七十，意味着真正创新的火种将是被重点支持的对象。第二个坚持呢，是做耐心。资本这个东西是最突破的一点， 基金设置了长达二十年的存期期，十年的投资期和十年的退出期，打破了传统七到十年的周期限制，他更像一个长跑的陪练，陪伴这个创新药啊，高端芯片等研发周期需要超级长的企业共同成长，真正的进行长期主义。 第三个坚持呢，就是做市场化基金，政府不越位，政府层面不直接参与公司的日常管理，不设定域返还比例的投资要求，而是通过市场的自身竞争，择机去选择市场上顶尖的机构来负责管理， 目标是让每一分钱都要花在刀刃之上。第四个坚持是做杠杆基金，他不与市场争利，而是在补短板。他的核心任务呢，是解决同行长期资本短缺的根本性问题，而是通过新型的创业机制，为整个行业树立一个高质量发展的模本。 所以说，这支基金的使命是引导，是撬动，是用国家信用作背书，为社会注入血水的源泉。 第二部分运作的机制，三层架构，万亿杠杆，如何去撬动呢？这个顶层设计啊，国家创业引导基金有限公司财政出资一千个亿，负责定方向和立规矩。 中层呢，是三大区域基金，京经济、长三角、粤港澳大湾区，这这三个中国科创资源最密集的高地，起步基金都是五百亿。 底层呢，市场化的资金群，这些基金平均规模呢，不超过十个亿，专注投早投小，未来就这三个区域资金的规模就有可能会超过六百亿。 这个架构的精妙之处呢，就是逐层放大专业分工。京经济团队呢，是中金资本能调动央企资源，银行、保险、券商深度参与。长三角这个基金呢，团队是国投 创合，聚焦社会资本，赋能科技型企业。粤港澳大湾区这个基金呢，团队就是深创投，当地的上市公司就有好几千家，地域优势明显。第三部分，头像和标准就是四个导向，全部是聚焦硬科技。关键词呢，集成电路、人工智能、 量子科技、生物医药、脑机接口、商业航空航天、低空经济、未来能源等钱具体会流向哪里？基金给出了四个清晰的导向，第一个投找百分之七十的基金是用于种子期和出状期，已经反复强调过了。 第二个是投小，严格控制投资标的，五个估值五个亿以内的单笔投资额度不能超过五千万元，确保资金能精准的低灌到小微企业。第三个投长期，二十年的存续期是核心保障。第四个投科技， 这些的投资领域的核心呢？基金将会围绕十五五的规划来，重点呢是支持战略创新，新产业和未来产业。在今天的仪式之上，首批投资意向已经落地了， 大区域基金已经和四十九个子基金、二十七个直投项目直接签署意向，并且覆盖了集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等前沿领域， 这明确的宣告了国家成面对这些硬科技赛道在早期的大力扶持。十五五规划指出，未来十年，中国将再造一个高科技产业，注意是产业，他的成功与否不是在于短期去赚了多少钱，而是在于二十年之后，中国在高科技产业的版图上面 是否抉取，因为他早期投资而成长成一个参天大树，或者很多这参天大树的伟大企业。对于我们每一个普通人或者市场参与者来说，理解这一个变局，或许就是投资中国的未来。以上呢，仅代表两个个人观点，仅供参考，不提供任何投资建议。

如何在支付宝上选到好基金第三期？今天我们一起看看最近最火的科技指数基金都有哪些？分别涨幅多少？新手应该如何正确的选择？首先看 a 股市场最具代表性的三只指数基金。第一只科创五零指数基金，近一年涨幅近百分之五十，它反映的是中国最具硬科技实力的核心指数基金，覆盖了半导体芯片、生物医药、高端装备、新一代信息技术 等一大批战略性新兴产业公司。像大家耳熟能详的中兴国际、韩五季就在这个指数里。当你买入这只基金，就相当于一口气买入了科创板这五十只公司的股票。 二只是创业板五零指数基金，近一年涨幅百分之六十九，它反映的是中国成长型龙头公司的股价。这个指数基金是从创业板中精挑细选出流动性最好、行业代表性最强的五十只核心公司，相当于创业板中的精英版。它集中了新能源、互联网、金融及医疗器械等赛道的绝对霸主，比如动力电池巨头宁德时代、互联网券商龙头东方财富都在这个指数里面。 买入它，就意味着你一键买入了中国最具活力的五十只股票，是捕捉创业版爆发力最直接的工具。第三支是半导体芯片，近一年涨幅有近百分之六十，它反映的是中国芯片全产业链的国产进程，是科技领域中进攻性最强的垂直赛道 指数专门覆盖了 a 股中从事芯片设计、制造、封装和设备材料的顶尖上市公司，覆盖了像北方华创、海光信息等解决芯片卡脖子问题的关键公司。当你买入这只基金，就相当于投资了中国芯片行业的心脏，如果半导体产业出现技术突破，它往往就是涨幅最猛的那一只。接着看港股及中概股上最典型的两只指数基金。 因为有的中国优秀科技企业并不在 a 股上市，所以我们需要从港股市场甚至美股市场上找到它们。第一支是恒生科技指数基金，近一年涨幅百分之二十六。它反映的是在香港上市的中国顶尖科技公司的整体表现，包括港股中市值最大的三十家科技企业，像大家每天都在用的腾讯、美团、小米、快手都在这个指数里。每 买入这只基金，就相当于一件打包了中国互联网的大厂半壁江山，是布局中国数字经济转型最核心的利器。最后一只是中概互联网指数基金，近一年涨幅百分之二十八点七五。这个指数突破了地域限制，不仅包含了香港上市的巨头， 还含盖了在美国上市的中国科技精英，所以它的持仓更加纯粹，集中了像阿里巴巴、网易、携程以及百度等公司的股票。那这五只指数基金应该如何正确的选择呢？我们之前的主业基金系列总结过一个非常重要的步骤， 先看买的是什么，再看风险，最后才是收益多少。前面部分主要介绍的是收益和这五个指数基金具体代表了什么。 那还剩最关键的一个问题，这些指数基金的风险有多大？我们还是打开支付宝，在对应指数基金下面点击回测修复，这里可以看到，随便以五只基金为例，近三年科创五零指数基金的最大回测是百分之四十二点八三，也就说你买入可能的最大亏损是百分之四十二点八三，从最低点需要三百三十三天才能回本。 美版五菱指数基金近三年的最大回测是百分之四十一点九一，也就说你买入可能的最大亏损是百分之四十一点九一， 从最低点需要一年零一百九十八天才能回本。半导体芯片近三年最大回测是百分之四十四，从最低点需要两百八十天才能回本。 恒生科技近三年的最大回测是百分之三十三点四八，从最低点需要两百四三天才能回本。中概互联网指数基金的最大回测是百分之二十八点零九，从最低点需要两百四十八天才能回本。看完这几组数据，相信大家更容易理解为什么我们一直建议大家要科学的配置， 这是青州一直在真实记录的实盘记录，就是希望让大家看到正确科学配置带来的效果。如果大家对不同基金的配置感兴趣，可以看看主页置顶的科学配置课介绍。

我嘞个天，道道消息，瑞银基金经理本周在瑞士达沃斯表示，较低的估值，政府支持汉宽松了财政政策，再加上中国经济的周期性背景，正鼓励投资者转向国内科技股，并减少对美国的投资。他说，我们尤其看好中国科技，因为那里已经取得了一些成功，而且似乎也得到了政府的支持。 美国、欧洲和亚洲的客户正在寻求对冲美元风险也促使他们加大对中国的投资， 并且国内正在迅速缩小与美国的科技差距。而 mini max 等 ai 的 强劲市场表现凸显了投资者信心的增强，因为国内也在培育本土冠军企业。尽管美国在计算能力和基础设施方面仍然具有优势，但研究人员表示，中国的进步是由预算紧张下的创新所驱动的。

同样是标普五百，有的人每年只花两块钱，有的人却在给一模一样的公司多交了三倍的费用， 问题是，百分之九十九的人根本就不知道差别在哪。今天这期视频，我来带你深度拆解全球最火的五只标普五百 etf。 看完这一篇，你绝对不再纠结了。咱先说最有名的 v o o， 它诞生于二零一零年，现在管理规模已经达到了恐怖的一点五万亿美金。 过去十年年化收益百分之十五点六。管理费呢？只有百分之零点零三，什么概念呢？你投一万 一年的管理费，只要三块钱。如果你是那种想买了就忘掉，追求极致稳定和低成本的长线投资者， v o o 是 完美的选择。接下来是艾薇薇，它是贝莱德在两千年退出的，规模七千二百亿美金。 说实话哈，它和 v o o 几乎是双胞胎持仓，一样，收益一样，费率也是百分之零点零三。如果你习惯用贝莱德旗下的平台，选它也没错。然后是大名鼎鼎的 spy， 它可是 etf 届的老祖宗了，一九九三年就上市了美股历史上第一个 etf。 对于普通散户来说，我觉得不适合，因为它的费率是百分之零点零九，虽然看着也不高，但它是 v o o 和 i v v 的 三倍。同样的东西，为什么要付三倍的价格呢？ 但是如果你是职业交易员，需要挤硬资金，秒进秒出，那必须选 spy， 因为它的流动性世界第一。对于咱们普通存钱理财的人来说，选它就是交情怀税了。如果你说百分之零点零三还是贵， 我想要极致的性价比，那你看好了，这个你可能没听说过。 s p y m。 它的原名是 splg， 二零二五年十月刚改名。它呢是 state street， 专门为了抢市场推出的， 它的费率只有百分之零点零二，这是目前全市场你能找到的成本最低的标普五百的入场券了。最后介绍一个特殊的 r s p， 它是标普五百等权重。 e t f。 啥意思呢？它不看市值，五百家公司全部等权。苹果、英伟达和一些小公司权重是一模一样的。 它的过去十年年化是百分之十二点四，略低于普通的标普五百，并且费率较高，是百分之零点二。但它适合一类人，适合那些不想赌科技巨头继续赢的人。 如果你觉得现在科技巨头泡沫太重了，担心被这几家大公司带崩，那 r s p。 就是 你的避风港。最后帮大家总结一下，追求流动性，做短线 s p y。 不 想压住科技，追求均衡 s p。 普通长线定投审心 v o o 或 i v v。 极致性价比 s p y m。 点赞关注，让我们一起学习，一起成长！

国家竟然会拿出一万亿来投向人工智能、清能、储能和量子科技等领域，那小黄是不是得选出几只龙头个股做个价值投资？拿个三五年的岂不是翻个五倍、十倍？

最近十五五规划明确，把科技放在重要位置，科技强国已经成为大趋势，相信大家都能感受到中国创新赛道的潜力真的肉眼可见，不管是新能源、人工智能还是半导体、医疗健康技术，各个领域都在飞速发展。 而市场也给出了积极反馈，美股年内占上四千点，创下十年新高。摩根士丹利等外资机构纷纷发声看好中国资产，这足以说明全球资本对中国科技领域发展潜力的高度认可。更关键的是，宏观环境也在为中国科技资产添柴加薪。 美联储开启降息周期，不仅降低了新兴市场企业的融资成本，更会引导全球资金流向高成长赛道。反观美股，市场，形势就有些不太乐观。 比如 ai 泡沫论的担忧越来越明显，美股市场集中度创纪录， ai 估值陷入非理性繁荣。以七姐妹为代表的美股科技股估值偏高，对利空也更为敏感，还存在循环融资和隐形杠杆风险。一边是政策护航、资金青睐 估值潜力凸显的中国科技，一边是泡沫引优显现、机构集体调仓的美股科技。一升一降之间，布局中国科技的窗口机遇显然已经悄然打开。但对普通人来说， 想要蹭到这波时代红利却没那么容易。选个股不仅需要专业知识，还得花费大量时间研究，一不小心就可能踩雷。跨境投资又面临手续费高、流程复杂、没法及时跟进夜间行情的问题，实在让人望而却步。其实，想布局中国科技，最省心的方式就是选对一只优质 e t f， 比如 c n q q 中国科技创新 e t f 就 很不错，它覆盖了近一百家在内地和香港上市的中资科技企业，横跨工业与制造技术、医疗健康技术、数字软件技术、材料等七大领域，把宁德时代、北方华创、网易、美团这些各细分赛道的龙头企业全 全都集齐了，相当于用一笔钱就能一键布局谷歌、米塔、苹果等国际巨头的中国对标企业，不用纠结单个公司的业绩波动，还能享受整个中国科技行业的成长红利。更方便的是，它在纳斯达克上市，不用支付高额跨境手续费， 直接就能投资，完美适配国内投资者的作息，国外投资者也不用熬夜看盘，就能紧跟科技发展的浪潮。在全球资产配置越来越重要的今天，这样一支覆盖全面、操作便捷的中国科技， e t f 绝对是普通人把握时代红利的好帮手。

相信国运就定头上正五菱，相信未来科技就定投科创五菱，相信中国核心资产就定投沪深三百，相信小而美的爆发力就定投中正一千，怕黑天鹅乱飞就定投黄金，想薄弹性那就定投白银。

对于 a 股商业航天板块的这个投资呢，具体可以分成哪几个方向，哪几个赛道呢？我们觉得每个方向它是有独特的投资逻辑。第一个啊，卫星制造赛道， 这个是太空基建的一个核心环节，它是直接受益于低轨卫星星座的规模化组网，比如说国内一点三万颗低轨卫星计划推进， 那这个呢，会直接带动卫星制造企业订单出现一个爆发式的增长。那么我们可以关注一些卫星平台和一些卫星结构件，那这些核心耗材的需求都会随着卫星发射的数量增加而快速增长。 另外呢，还有这个小型卫星的批量生产技术啊，也是关注的重点，因为卫星的小型化可以让卫星制造成本下降，以及这个卫星的规模化生产，那具备这种小型卫星批量生产技术的企业，也会在行业竞争中占据优势。 那另外一个方向赛道呢，就是火箭的核心零部件，那这个赛道的技术壁垒是很高的，因为正是需要通过这些零部件的技术的进步，才能够实现可回收火箭的这个技术突破。 那么对于核核火箭核心的动力系统，现在的这个液氧甲氨发动机是技术热点。另外对火箭回收系统方面，火箭的呃，这个海上回收指挥测控系统这些他是稀缺性的一个标的。 那么另外对于卫星载客赛道啊，这个是卫星的核心价值所在，它的这个技术壁垒是比较高的，毛利率也比较高啊，这个可以核心关注通信载客、遥感载客这些方面。 另外对于地面终端赛道啊，地面终端它是连接太空卫星和地面用户的一个观念环节啊，核心的可以关注卫星通信终端啊，卫星通信导航终端、遥感数据接收设备等等 啊，卫星互联网的普及呢，他会带来地面终端设备需求快速增长啊，比如说这个车载的卫星通信终端啊，手机卫星通信模块等等，这些也是啊航天投资的其中很重要的一部分。 还有就是应用服务的赛道，这个是商业航天整个产业链最终实现盈利的一个关键的环节。 那如果进行一个优先局的排序呢？如果根据这个呃，这个产业链发展这个节奏，现在这个阶段可以认为火箭核心零部件和卫星制造赛道，因为他现在是直接受益于太空基建的投入。其次呢是地面终端和卫星载客赛道， 随着这个应用场景逐步扩展，他的需求也会快速增长。最后呢是应用服务赛道，这块赛道长期的潜力非常巨大，但是呢，目前仍然需要等待应用场景的全面爆发。

比细胞还小，有好几亿个开关，半导体是如何帮助人类过上更好的生活的？投资无小事，跟着浩然长知识！身边很多朋友都说半导体到底是个啥？怎么听起来这么复杂，我们怎么去从事半导体的投资本期呢？我们就来深入了解一下半导体行业。 我们知道生活中所有的物体呢，根据导电性呢，可以大致分为三类，导电，半导体，完全导电就是导电，完全不导电呢，就是绝缘体。 而半导体呢，就是在两者之间有一点点导电，有一点半推半就不清不楚的这么一个物质呢，而它就给了物理学家不同的发挥空间。半导体呢，又称为微芯片或者说集成电路啊， 它呢是数字世界的基本构建，如今呢，几乎所有带开关的东西啊，除了最简单的电灯，当然电灯可能智能电灯里面也有啊，几乎所有的电器呢，内部都至少有一个半导体， 甚至呢往往有几百上千个。简单理解呢，半导体就是一种硅晶片，上面呢有各式各样的微小的这么一个晶体管开关。而半导体产业链呢，就是制造半导体的一整条产业链，它是一个高度复杂而又精细化的系统，涉及到多个关键环节和众多参与者。我们呢，一般会把产业链分为上游、中游和下游， 而上游呢，是半导体材料和半导体设备。半导体材料就是做半导体的这么一个材料嘛，原材料，而半导体设备呢，就是用来制作把半导体材料制作成半导体的这么一个设备提供商。这个是上游，而中游呢，就是比较知名的芯片制造环节了， 它呢包括三个部分，芯片设计、芯片制造和分装测试，划重点，一会要考。而下游呢，就是芯片的需求方，其中呢就包括汽车电子啊，消费电子等等，那么这些复杂的名词究竟是什么意思呢？ 我们以芯片为例啊，其实呢，我们用盖房子去理解，盖房子是不是要先准备一个施工图纸，那么呢，在芯片制造过程呢，我们也要先设计一个图纸，那么这个图纸呢，就叫做 i c 设计，其实就芯片设计了， 当然了，画图也没有想象中的那么容易啊，我们也是需要专门设计芯片的一些 e d a 软件的，但这个环节呢，就叫做芯片设计环节。 那么画好了图纸是不是要到施工了，那么这个时候呢，就到了芯片的加工制造环节了，在这个环节中呢，我们大致总结为三大四小，三大呢指的是光刻、刻蚀和累积，而四小呢，指的是清洗、氧化检测和离子注入。这个呢就是第二个环节，芯片制造， 当然制造完之后，我们还要检验这个房子过不过关对不对，那么芯片制造加工之后呢，我们也要对它进行检查测试，这就是所谓的封装测试环节，那么中学的时候政治课学过啊，需求决定供给， 而半导体行业的下游呢，就是各类终端需求了，它的应用场景呢，非常广啊，包括光伏、新能源车，工业制造、数据通信等等，对于半导体呢，都有需求，基本上呢，我们可以认为半导体是实现了第三次工业革命的这么一个基础， 那么听到这里呢，可能我们就能够去理解，前段时间国家大基金三期到底成立，要投资哪些方向？比如我们再往前梳理啊， 大基金一期呢，其实主要投资的是集成电路芯片的中游制造领域。大家还记得吗？我们刚才说的上游是半导体的这么一个材料和半导体的设备，而中游呢，就是芯片设计，集成电路制造以及分测，下游是各个需求方法。 而大基金一期呢，就主要投资于中游，而其中呢，芯片设计占百分之十七，集成电路制造呢，占比百分之六十七，而分测呢，占百分之十，说明大基金一期呢，主要是让我们能够去制造芯片。 而大基金二期呢，则扩大了投资范围，相较于一期啊，它大基金二期呢，更多呢，去覆盖我国短板明显的半导体设备和材料，也就是说侧重于上游，去完善半导体行业的产业链。 那么听完这里，大家是不是就能够理解大基金一期和大基金二期的投资方向，也更能够去思考大基金三期会投资于哪些方向了？但是呢，有的投资者又问了，我发现半导体行业经常会提出 i d m、 fabless、 方锥这些英文单词，那么这些和你刚才说的有什么差异呢？而这三者之间又有什么区别呢？ 本期视频呢，就带大家一次性搞清楚。上一期我们聊过啊，一颗芯片的诞生呢，分为设计、制造和分装、测试、销售等多个环节。而半导体企业呢，在中游行业中，分工的不同呢，产生了不同的运营模式。 简单来说，在中游领域呢，主要就分为刚刚说的三种模式，第一个呢是 i d m， 翻译成中文叫做集成期间制造。第二个呢叫做 fabless， 翻译成中文呢，通常翻译成无晶原厂可方锥呢，通常翻译成代工厂。 idm 的 模式呢，是强调全生命周期的控制，而 fabless 呢，侧重于设计和技术创新，而方锥呢，专注于制造环节。听到这里大概有个简单印象，但是呢，还不是特别清晰，不要紧，我们再慢慢往下聊。首先第一种 idm 模式， 指的呢是能够自行设计，也能够自行生产，并且进行分装测试以及最后销售的这么一个一体化的芯片厂商。 这种模式呢，其实说白了，企业啥都干嘛，它能够比较好的控制产品质量和技术创新，两者呢相辅相成，同时呢也能够去降低成本，提高生产效率。毕竟呢，我这边生产技术上来了，你这边芯片设就可以上来，芯片设计的要求呢，也能第一时间被制造满足。 但是呢， idm 模式的缺点呢，是需要大量的扶持投资和维护成本。采用 idm 模式的企业啊，通常都是技术领先的全球性大公司，比如说三星，英特尔等等。而第二种呢， fabless 模式无晶圆厂，可能大家不太好理解啊，其实很简单，它就是说它没有芯片的生产能力， 但是呢，有芯片设计能力的厂商， fabless 模式的企业呢，它会专注于设计技术和知识产权的创造，说白了就是专门画芯片的图纸，专门做芯片的设计，从而呢，比较专注地把自己的精力花在提高他的设计能力和设计的芯片的这么一个性能上去，减少呢设备和固定成本，降低技术风险。 那么有人会说它有什么好处呢？你想一想，如果我是一个 i d m 企业，我想做出最好的芯片，我得保证我的制造水平是全球最好的。但是呢， five less， 由于它只做芯片设计嘛，那么全球现在谁的制造水平最高，它就可以跟谁合作， 比如之前英特尔的水平高，它是不是可以请英特尔帮忙？而现在呢，台积电的制造水平最高，它是不是又可以转向台积电？这呢，就是降低了这么一个技术风险，而且呢，能够利用全球范围内的优质资源。 那 fabless 模式的企业呢，大家也是耳熟能详，包括英伟达，苹果等等。而第三种呢，其实叫做方嘴啊，就代工厂啊，这类公司呢，其实就说它能够完成芯片的制造，但是呢，通常不做芯片设计的厂商，我们把它们叫做芯片代工厂。 直白点来说呢，其实方嘴厂商呢，就是为 fabless 厂商呢提供代工服的这么一个工厂。那么方嘴模式的企业呢，都在专注于去提升自己的制造工艺制造水平， 比如台积电就在不断地冲刺，实际上制造的这么个进程从七纳米，五纳米，三纳米不断地缩短嘛，使得呢，它始终在全球范围内保持最先进的工艺，使得呢，全球的 fabless 厂商都愿意去跟它合作，代表企业呢，其就刚刚提到大名鼎鼎的台积电。好了，听到这里，浩然给大家划个重点， fabless 公司专注于设计芯片和销售芯片，方瑞公司呢，制造芯片，而 idm 公司呢？全部都做。听到这里，大家是不是就能够理解不同的公司在芯片中的不同运营模式了？本期就到这里，记得好好投资。

为什么我现在基本只买 etf 基金，而很少买个股呢？不是因为 etf 或者基金有多神奇，而是我们自己在投资行业工作这么多年，一个很深刻的教训，投资最重要的不是赚的有多快，而是有没有足够高的容错率，能不能让你长期活下来。很多人投资个股，本质上就是在赌单只马，你把所有资金押注在一家公司上，就要独自承受它的全部风险。 一旦财务造假、公司管理层决策、行业政策普遍等任何一个你控制不了的因素出现，都可能让你面临腰斩甚至永久性损失。而 etf 的 核心逻辑就是买下整个赛道，它本质是一篮子股票，帮你自动分散了非系统性风险。 就算其中一两家公司暴雷退市，对整体净值的影响通常不到百分之一。更重要的是，指数有自动的优胜劣汰机制，定期把不符合标准的公司踢出去，把好的公司纳进来，你买的始终是市场上相对更优质的那一批公司。 第二个关键差别在于你面对的对手盘。你以为炒个股是在和其他散户博弈，但实际上，你的交易对手很可能是拥有顶级研究团队、高频量化模型甚至内幕信息的机构。我自己以前在支付宝见过非常多的行业研究员、基金经理，他们研究的非常深入。 比如一个主攻消费赛道的基金经理，为了摸透饮品行业的真实市场情况，他真的能在线下商超、社区、便利店待上大半个月，盯着货架上的产品动销、价格变动。而普通投资者呢，大多只能看看新闻和 k 线图。在这种巨大的信息差面前，你做个股决策很多时候不是在投资，而是在不知不觉中成为了信息的末端，承担了最高的风险。 而 etf 的 优势就在这，你不需要去战胜谁研究的比谁更深，你只需要看好一个大方向，比如中国经济的未来或者科技发展的趋势，然后通过对应的 etf 一 键买入这个方向里几十甚至上百家核心公司。第三点是一个被数据验证的残酷现实。无论是 a 股还是美股， 长期来看，市场绝大部分的回报贡献来源于百分之四到百分之十的核心股票。这意味着，如果你做个股，你必须在几千家公司里精准的找到并长期拿住那极少数的大牛股，这需要极强的研究能力和更强大的心态，成功率极低。 但如果你投资宽基 tf， 你 从一开始就已经持有了这些当下和未来的核心资产，你永远不会错过市场真正的增长引擎。最后一点，也是我自己感受最深的对心理的消耗。投资个股，你会被迫成为公司的边外员工，要盯高管。动态股价波动能时刻牵动着你的情绪， 这消耗的不仅是时间，更是宝贵的注意力和情绪能量。而 e t f 投资，特别是配合定投策略，让你能从这种高频消耗中解脱出来。你不用每天盯盘，不再因为短期波动焦虑失眠，省下来的时间和心力完全可以聚焦于你的主业，你的生活，用自己最擅长的方式去创造财富。青州自己所有的石盘现在都是 e t f 和基金组合， 它从不是让你一夜暴富的工具，它的核心价值是用最高的融错率让你永远留在牌桌上。这里是客观分享的青州，我们下期见。

行业主题基金如果你买对了，赚的钱能让你吹好几年，但是如果你买错了，套你个十年八年也是家常便饭。我为什么不建议咱们普通人去买行业主题类的基金？ 我只问两个问题，第一，请大家跟自己的内心做个对话，认真的问问自己，你有没有能力判断一个行业未来的趋势？第二， 行业主题类的基金经理，如果所在行业不行了，就算他是博士，就算他从业二十年，他有没有能力让一个行业起死回生？大家是否听过一句话，站在风口上，猪都能起飞，但风停了呢？ 我在银行做了十年的投资经理，从来没有闭眼投过行业主题类的基金，因为在银行的风控体制下，风口是留给那些喜欢搏一把的人来赌的，而我们要的是确定性。 我知道这时候肯定有杠精要说了，柴老师，我就看好某个赛道，难道就不能投了吗？好，如果你非要投，我今天就带着大家做个示范，看看一个专业的投资经理是如何做一个行业主题类的基金研究，才敢说自己懂了。 第一个分析方法叫自上而下。咱们就拿现在热度最高的半导体来说，很多人只看到新闻说 ai 爆发，然后就冲了进去啊。当我翻了二零二五年的行业深度报告，才发现事情没有那么简单啊。首先，二零二五年全球 ai 爆发，点燃算力需求， 现在的格局是一超多强英伟达凭借 q 大 生态的护城河和 h b 系列芯片，基本垄断了全球 ai 算力 背后是美国政府确保 ai 技术主导权的战略构想。但与此同时，中国必须要有自己的英伟达，这不是商业选择， 这是产业链安全的底线。数据很诚实，二零二四年，中国半导体自挤率达到百分之二十四，虽然同比增长了四个百分点，但距离自主可控还有巨大空间。在这个逻辑下，国产算力七小龙正式崛起。 我查了一下数据，华为升腾在中国 ai 芯片市场份额达百分之二十三，是本土第一品牌，其他的像韩五 g、 摩尔现成也在加速。 但是聪明的观察者会发现，光看芯片设计是不够的，真正卡脖子的环节在哪里？在更上游。 我在调研中发现，整个产业链最核心的痛点在于设备和材料上。我们看一下这个数据，全球光刻设备主要供应商是阿斯麦，市场份额高达百分之八十二点一， 没有这些设备，你设计出再牛的芯片，你也造不出来。这就是为什么我说投资的逻辑要穿透现在的逻辑主线，其实是国产替代带 来的设备单机价值量抬升，中芯国际、华宏半导体等晶圆厂在扩产，他们需要的不仅是芯片，更是国产化的制造设备。 自上而下的分析说明，我们国家在半导体这个行业中，设备需求是大于芯片开发需求的。所以如果你真的看好这个方向，却又不像我这样能天天盯着几十家公司的财报来看， 那就要找对工具对。比如你想投资半导体行业主题的基金，那就需要第二个分析方法，叫自下而上。 什么叫自下而上？市面上那么多半导体行业主题基金，哪个基金的持仓符合咱们刚才通过自上而下的分析确定的设备优先的方向呢？ 我按照自下而上的方法把市面上的产品筛了一遍，发现亿方达半导体基金这类产品的逻辑有一点这个意思啊。 他的持仓明细中不是什么热买什么的大杂烩，而是非常聚焦。数据显示，他持仓的股票中，半导体设备占比高达百分之六十二点八，半导体材料占了百分之二十三点七， 电子化学品占十二点二，和我的言判基本一致。这意味着什么？意味着他把资金集中在了设备自主可控这个核心矛盾上。 再看他的前十大成分股，像北方华创、中微公司这种设备龙头占比都达到了百分之十四点二左右。 这种工具属性的产品，实际上是帮你把扩展加先进制成加国产替代的产业趋势打包成了一个可以配置的指数化工具。对自上而下的分析，拆解行业重点， 自下而上的分析，选定投资标的，而不是只看到半导体就往里冲。最后我还是要提醒大家，投资界有句老话，你所有的收益都是你认知的变现 行业主题基金波动大，如果你看不懂底层设备替代的逻辑，就不要盲目跟风。但如果你认可国产崛起的长逻辑，这种聚焦设备和材料的工具或许比你去读某一家公司要稳得多。关注我，我是柴有才，我会帮你规避金融产品风险，看透行业的本质。

相信大家已经发现了啊，本轮牛是当之无愧的大主线，非科技莫属。接下来我就来给大家好好介绍一下，为什么我们看好大科技以及科技究竟应该怎么投。 首先各位一定需要明白的事就是现在正在进行的是以科技为核心的第四次工业革命， 而世界的两大强国中国和美国正在围绕科技展开激烈的竞赛，从 ai 到机器人，再到商业航天、智能驾驶、生物医药， 凡有中美之争，必有资金点火。其次，中国的经济呢，也在从过去的那种依靠地产基建的拉动，转型为以科技为引领的高端制造业的发展。 因此呢，咱们的政策也会给予科技公司更多的支持，比如说降低上市要求标准，成立科技大基金等等。再者，在人民币升值的大背景下，中国的核心科技资产也将会迎来一个重估的历史机遇。 那既然科技如此重要，我们究竟应该如何投资呢？我给大家整理了不同的科技方向所对应的指数， 大家可以通过跟踪该指数的基金来进行投资。首先介绍三个比较综合的指数，一个是大家最熟悉的科创五零指数， 就是在科创版里面选举五十只优秀的股票，里面的半导体占比最高，医药生物呢排第二。另外就是创业五零指数，意思就是在创业版里优中选优，五十只股票里面呢，主要含有新能源和 ai 算力硬件。 第三个就是上面两个的结合了中正科创创业五零指数，那里面全都是硬科技的大明星啊，所以也被誉为国产纳斯达克， ok， 那 如果说你对戏份的主题赛道更感兴趣，比如说半导体，那你就可以直接关注国证芯片指数，它就覆盖了全市场的芯片产业链。 如果说你对机器人更感兴趣，那么就可以关注国证机器人产业指数，里面的人形机器人的权重占比还挺高的，或者说你只想投资 ai， 那 就可以去看一下中证人工智能指数，跟 ai 站上边的里面基本都有， 比如说云计算啊， ai 应用啊，算力硬件啊等等。如果说你比较看好创新药，那么中证香港创新药指数会比 a 股的更加纯粹一些。 另外还有覆盖光模块的中证五 g 通信主题指数，以及包含汽车零部件的中证智能汽车主题指数等等。哦，对了，还有一个指数集齐了中国在 ai、 智能驾驶、半导体等领域相当优秀的一批公司，那就是恒生科技指数。 而集齐了全球顶尖科技巨头的呢，就是纳斯达克一百指数。但是，但是大家一定需要注意啊，科技的高成长性就注定了他有极大的波动性，当市场景气的时候，他就长得特别的凶，当市场不景气的时候，跌的也特别的狠 啊。所以我们应该要根据自己的风险偏好，还有科技当下所处的位置来决定是否应该配置。 另外大家也不要忘了，科技只是作为你资产配置当中增强的一部分，风险偏好高的可以多配，风险偏好低的可以少配，然后再搭配上其他的资产，比如 a 股、宽基、海外资产、黄金等等，这样子你的资产配置组合才是健康的。

驱动商业航天板块核心的催化剂啊有哪些？第一个是政策支持，就是相关政策的出台和落地，能够直接打开行业发展空间。比如说二零二零年卫星互联网纳入新型基础设施 建设的这个范畴啊，推动国内低轨卫星星座建设进程啊，如果说未来推出一些比如商业航天的补贴政策呀，或者说放宽发射许可资质啊，这个都会成为板块上涨的核心的催化剂啊，可以提升市场对板块的长期预期。 另外就是技术突破也是航天板块很重要的啊，一个催化剂啊，因为它可以大幅提升行业的发展潜力，可以让大家相信这个航天行业可以持续的快速发展，它可以改变它的固执逻辑，比如说现在可回收火箭技术验证 这件事情它很重要，因为它可以降低发射成本。还有就是卫星载客技术的突破啊，它可以提升卫星性能和性价比，推动应用场景的拓展。 还有就是手机直连卫星技术的成熟也很重要啊，这个会打开 c 端市场，提升行业的这个市场空间。 另外就是这个星座组网的提速，它会直接决定行业发展节奏啊，这个国内低轨卫星星座的 啊，发射频次如果说超出预期，会大幅提升市场对整个行业的信心。最后一个催化剂就是应用场景的落地，比如说手机直连卫星服务的用户数量如果说大幅增长 啊，智能驾驶、高精度定位服务，如果是广泛的进行商业化应用啊，这个都会直接提升相关企业的业绩预期。 那么这四个碎化剂呢？它是相互联动的一个关系，政策支持它可以推动技术突破，也可以推动星座族网提速。 那星座族网提速技术突破之后，这些就会促进应用场景落地，应用场景落地呢？它又会进一步吸引政策支持和资金投入到技术研发上来，可以加快技术突破和星座族网的速度，形成一个 啊这个自我加强的一个正向循环。所以说投资者需要密切的关注这些催化剂啊，来把握这个板块的投资机会。

我们今天来聊一聊这个证券基金啊，就是怎么通过证券基金帮我们理财小白在比较安全的前提下啊，让我们的财富稳健的增长。是的，这个也是很多刚刚接触投资的朋友比较关心的话题， 那我们就开始吧。好的，咱们第一个要讲的就是证券基金，他的核心优势就这个东西到底凭什么可以在安全和收益之间做到一个比较好的平衡？其实证券基金啊，他是把百分之八十以上的资金都投入到了国债啊，企业债这种固定收益类的资产，所以他的收益一般是在年化百分之三到六之间， 他既像货币基金一样比较安全，同时他又有机会去争取像权益基金一样的收益。听起来确实是一个性价比挺高的选择啊。对，而且更有意思的是，你持有的时间越长，你赚钱的概率就越高。比如说你持有三年，你赚钱的概率是百分之九十四点零三， 但是你持有七年，你赚钱的概率就能达到百分之九十九点四二，就这个特点就非常适合那种追求稳健，然后又希望让自己的财富慢慢的增值的朋友。没错，那接下来咱们就讲一下证券基金的分类全解析， 那就是我们普通投资者最关心的就是我到底有哪几种证券基金可以选，然后这些证券基金分别都是什么样的风险收益的特征？如果我们把证券基金按照风险从低到高去排列的话，其实我们主要可以关注五种。嗯哼，那这五种里面呢？首先第一个就是利率债基金， 利率债基金它背后其实是有国家信用做背书的，所以它基本上是没有什么本金亏损的风险的，收益也比较稳定，但是当然就是收益也不会特别高。 比如说像南方中债一到三年国开行证券 etf 这种，就特别适合那种极度厌恶风险的保守型投资者。明白了，那存债基金又是什么特点呢？存债基金呢，它只投资债和银行存款，它完全不碰股票，所以它的收益也是比较稳定的，一般年化在百分之三到六之间， 然后它又会根据它投资债的期限长短，再分成短期存债和中长期存债，里面非常有代表性的，它的特点就是波动特别小， 然后他还会经常给你分红，那这种就适合那种追求稳稳的、幸福的朋友。好的，那信用债基金和可转债基金又适合哪一类投资者呢？信用债基金呢，它主要的是买企业债、公司债，它的收益会比利率债和纯债要高一些， 但是它的风险也会高一些，因为它是要承担发行这个证券的公司的信用风险的，所以它的信用评级越低，风险就越高。比如说你去买公司债 etf， 那它就是主要投高等级的公司债，它就是一个比较平衡的。懂了懂了，那可转债基金是不是就是波动更大一些？对，可转债基金，它是专门投资可转换证券的，它既可以获得证券的固定收益，又可以在股票上涨的时候转成股票去分享股票的这个收益， 所以他是一个下有保底，上不封顶的这样的一个东西。嗯，当然他的风险在证券基金里面也是最高的，那像新权可转债就是这一类。我想问一下，就这个混合债机里面的一级债机和二级债机，他们在投资范围和风险收益上有什么区别吗？混合债机其实就是他除了投资证券之外，他还会拿出一部分钱去参与权益市场。 那一级债机呢？他是只能参与新股申购或者是可转债转股，但是二级债机呢，他是可以直接在二级市场上买卖股票的，不过他的股票仓位一般不会超过百分之二十，所以他的风险和收益都会比纯债基金要高一些。那一级债机里面，比如说招商产业证券， 二级债机里面，比如说亿方达增强回报，那这个亿方达增强回报他在二零二四年这样一个股债双杀的市场里面，他还是取得了正收益的。那很厉害啊！那咱们接下来就来聊一聊证券基金的收益和风险揭秘。 我们来聊一聊这个证券基金到底有哪些收益来源，然后这些收益来源到底都藏着哪些风险？其实证券基金它的收益来源主要有三个。嗯，第一个呢就是票息收入，这个是很稳定的一个收入。第二个呢就是资本利得， 就是债券的价格它会有波动，你可以在低价的时候买入，然后在高价的时候卖出，赚取这个差价。那一般就是市场利率下降的时候，债券的价格会上涨。 第三个呢就是杠杆收益，就是基金经理他可以把手里的债券制押出去融资，然后再去加仓，那这样的话，如果操作的好的话，可以放大你的收益，但是你也要付出融资的成本。听起来好像每一个收益来源都有自己的门道啊，那对应的风险都有哪些呢？对，首先就是利率风险， 就是市场利率一旦往上走，那证券的价格就会下跌，特别是那种九期比较长的证券，他的波动会更剧烈一些。第二个呢就是信用风险，就是发行证券的这个公司或者机构，他还不了钱了，那你可能连本金都拿不回来。 第三个呢就是流动性风险，就是你这个证券卖不出去，你急着用钱的时候，可能没有办法很快的变现。最后一个就是通胀风险， 就是物价涨得太快，那你这个证券的实际收益就被侵蚀了。嗯，那面对这些风险，我们作为普通投资者有什么比较简单有效的应对方法吗？有啊，比如说利率风险的话，你可以去选一些中短债基金，那他对利率的波动就没有那么敏感。信用风险的话，你可以去选那种专门投高等级信用债的，比如说只投三 a 级的。 流动性风险的话，你可以去避开那些规模特别小的，或者说持仓特别集中的基金。那通胀风险的话，你可以去配置一些跟通胀挂钩的证券基金，比如说 tips 基金。好的，那我们就紧接着进入我们今天的一个非常核心的话题了，就是这个小白投资组合方案， 从零到一的实战配置。那我们就先从保守型的开始聊起吧，保守型的这个证券基金的组合我们应该怎么去配呢？然后这个组合适合哪一类的投资者呢？保守型的组合，我们建议就是百分之八十的短债基金，加上百分之二十的利率债基金， 那像嘉实稳华纯债就是一个比较不错的短债基金的选择。然后彭阳汇利就是主要投资国债和政策性金融债的， 那这个组合的话，他比较适合那些风险承受能力比较低的，然后投资期限在一年以内的这样的投资者，那他的预期的年化收益大概是在百分之四到五之间。明白了，那平衡型和进取型的这两种组合，他们的配置和适合的人群又有什么区别呢？ 平衡型的话，我们就是建议百分之五十的纯债基金，加上百分之三十的二级债基金，再加上百分之二十的可转债基金。那我们比较推荐的就是富国信用债作为纯债的部分， 然后公银瑞信双利债券作为二级债基的部分，星权可转债作为可转债的部分，那这个组合它比较适合那些风险偏好适中的， 然后投资期限比较长，在三年以上的投资者，那它的预期的年化收益大概是在百分之六到七之间。听起来这两个组合的区别就非常明显了，那进取型的是不是就风险更高一些？是的，进取型的就是百分之四十的二级债基，加上百分之三十的可转债基金， 加上百分之二十的信用债基，再加上百分之十的 q d i。 债券基金。那具体的基金我们比较推荐的是易方达增强回报作为二级债基的部分， 然后博时信用债作为可转债的部分，富国全球债券作为 q d i 债券的部分，那这个组合它比较适合那些能够承受比较高的风险，然后投资期限在五年以上的投资者，那它的预期收益大概是在百分之八到十之间。哇，那我们就顺着这个往下聊，就是实战操作指南， 就是我们到底要通过哪些渠道去开户，然后去买卖这个证券基金才是最划算最方便的呢？其实现在买证券基金最划算的就是通过证券公司或者说一些持牌的基金平台，比如说像支付宝、微信理财通、天天基金这样的平台， 那他们的申购费一般都是打一折的，就是百分之零点零五到百分之零点一之间。然后开户的话也非常的简单，你只要准备好身份证和银行卡，基本上十分钟就可以在线上全部搞定好的。 我们在实际去投资证券基金的时候，到底怎么去判断这个买入的时机呢？这个其实最关键的就是要去关注市场的利率和整体的情绪。嗯，一般就是当市场利率比较高，或者说大家都预期未来利率会下降的时候，你去买证券基金就比较合适。比如说央行降息之前就是一个比较好的买点。 然后还有一个就是当股市大跌的时候，证券基金反而会比较稳健，这个时候也是一个比较好的配置的时机。哦。那我们在投资了证券基金之后，我们怎么去做这个定期的调仓呢？调仓的话，我们一般是建议每半年你去全面的评估一次你的这个基金组合， 然后每年你再根据情况来进行比例上的调整，那具体的你可以去参考一些信号，比如说有某一类基金，它连续三个月都跑出了，它的业绩比较精准，或者说市场的利率波动非常大，比如说十年期国债利率，它一次性波动超过了五十个 bp， 那 这个时候你就需要去调整了。 还有一个就是你自己的风险承受能力，或者说你的投资目标变了，那你肯定也要去及时的做出调整。明白了，那我们在挑选证券基金的时候，有哪些比较常见的误区，是我们一定要避开的。呃，第一个就是不要去追冠军基金，就是去年涨的最好的证券基金，很有可能今年就会跌下来，所以不要去盲目跟着排名去买。 第二个就是要避开那些规模太大的，比如说超过两百亿的证券基金，因为他会比较不灵活，然后也会影响他的收益。 第三个就是要警惕那些收益特别高的纯债基金，比如说年化超过百分之八的，那他背后很有可能就是承担了过高的信用风险。没错，那今天我们把证券基金的这个优势种类、风险收益，以及我们怎么去构建自己的投资组合，还有我们在实操当中的一些技巧和注意事项都给大家聊了一遍， 希望大家听完之后能够对于证券基金有一个更清晰的认识，然后能够用它来帮自己的资产保驾护航。好了，那我们今天的节目就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜！拜拜。