为啥申购不了世盟股份

如果我问你，一家年产几十万辆汽车的超级工厂，或者一家每天向全国输送数亿包牛奶的包装巨头，他们最害怕什么？可能很多人会说是没订单或者机器坏了。但其实对于这些跨国制造巨头来说，最隐蔽但也最致命的风险 是停摆。哪怕一颗螺丝钉没有准时送上生产线，或者一批进口原材料卡在海关，整个工厂的流水线可能就要被迫暂停。 而保证这一切像钟表一样精准运转的角色，往往隐藏在幕后。今天我们要聊的主角，就是这样一位服务于跨国制造巨头的隐形大管家。世盟供应链管理股份，简称世盟股份。根据最新消息， 这只股票将在一月二十三日开启申购。那么这家公司究竟成色如何？接下来，我们剥开繁杂的数据，为您还原一个真实的市蒙股份。 首先，我们得搞清楚市蒙股份到底是做什么的。很多人一听到物流，第一反应就是快递小哥或者是高速公路上的大货车。 但世盟股份做的业务在行业里被称为合同物流，它不是简单地把 a 运到 b， 而是深度嵌入到客户的生产经营环节中。世盟股份成立于二零一零年，总部位于北京。从成立之初，它的定位就非常清晰， 专注于为跨国制造企业提供定制化、一体化的供应链物流解决方案。这类客户，比如知名的汽车合资厂、高端食品包装企业，对物流的要求有着极高的门槛，他们需要的是零库存管理，是生产线的及时供货， 这要求物流商必须具备极高的精准度和响应速度。打开招股书，我们可以看到是盟股份的三大核心服务板块。 第一是运输服务。例如在汽车物流中，世蒙需要执行循环取货模式，像送牛奶一样，按照固定时间窗去多个供应商处取货， 然后准时送到工厂，直接上产线。第二是仓储及管理服务。世蒙在全国主要物流节点管理着大量的仓库，这些仓库不是用来堆货的，而是客户的外置仓库。 第三是关务服务。适盟拥有专业的关务团队，能够处理复杂的保税、物流归类和通关业务。其中，运输服务是公司的第一大收入来源，占比通常超过百分之四十五， 而仓储和关务服务则提供了更高的毛利率空间。在这样一个讲究资源和专业的行业里， 谁在掌舵这家公司？公司的核心领军人物是董事长张经纬，作为公司的掌舵人，他制定了公司服务高端制造的战略方向，通过长期的磨合，成功进入了多个跨国企业的核心供应商名单。 不过坦白讲，中国的第三方物流是个典型的大行业、小公司的江湖。二零二四年社会物流总费用十九点零万亿元，比上年增长百分之四点四。 世盟股份所在的第三方物流市场规模仅二点四万亿，世盟目前十个亿左右的体量，只能说是沧海一粟。 当然，投资最终还得看业绩。值得注意的是，在上市关口，公司的业绩出现了下滑， 二零二五年，公司的营收和净利润预计分别下滑。招股书里解释的很实诚， 主要是马氏机和奔驰这两大核心客户的业务有了变动，这也给投资者提了个醒，大客户虽好，但有时也是一把双刃剑。从毛利率来看，势猛水平属于中等， 过去几年，他的毛利率从不到百分之二十一路爬升到了近百分之二十五，二零二五年上半年小幅回调， 不过净利润的增速低于营收增速，主要受油价波动、员工成本上升以及行业竞争加聚的影响。成本控制依然是这类企业无法回避的一个问题。 总的来说，市蒙股份是一家典型的小型专业物流服务商，他规模较小，毛利率也比较平庸，虽然积累了一些大客户，但是看起来也没有那么不可或缺。这里是市值风云，关注我，了解更多 ipo 公司背后的故事。

新股 ipo 四门股份申购分析，申主板新股四门股份打新来袭，二十八元的发行价能赚多少？大家好，我是将军头言，一个讲逻辑、列数据的财经博主。 先来介绍 ipo 新股的基本面情况。标的新股四门股份零零一二二零顶格，申购需日均市值九万元，发行价为二十八点零零元，每股对应市盈率为十五点二九倍。 四门股份这家公司用一句话概括就是跨国巨头的贴生物流管家。但这两年管家这份工不好打，因为地主家也没什么余粮，而四门股份的饭碗基本都靠一个大客户才能端着，那这饭还能吃的稳吗？下面来介绍我们今天的主角四门股份。 首先先搞懂四门股份到底是做什么的。据官方介绍，他专注于为跨国制造企业提供定制化、一体化、嵌入式的供应链物流解决方案。 这样的描述其实不大接地气，将军简单给大家翻译，翻译，我们就把跨国巨头，比如奔驰利乐包装比作大饭店，是门有别于普通的传菜员，而是饭店的专属后勤大管家， 不是简单送菜，而是从食材采购、仓储保管到精准送到后厨，甚至帮忙办理食材通关手续，一站式全包。他不做普通物流，而是钻进这些大公司的生产流程里，帮他们省时间、省库存成本，相当于绑定巨头吃饭。这就是他的潜入式服务模式。别人想抢生意没那么容易， 因为他已经深度融入客户的供应链了，就像装修好的定制衣柜，拆了再装，成本太高，目前他的客户都是硬茬，北京奔驰、利乐包装、安慕柯全是行业龙头，合作年限都很长， 这是他的核心底气，但也是最大的隐患。后面我们再细说。接下来按惯例剖析财务财报，让数据说话，不玩主观判定。从营业收入看，从二零二二年的八点零八亿元增长至二零二四年的十点二八亿元，年均复合率约为百分之十二点八。 从净利润看，从二零二二年的一点一二亿元增长至二零二四年的一点七零亿元，年均复合增长率更高，显示出公司在规模扩张的同时，盈利效率也在提升。然而，增长的趋势在二零二五年戛然而止，并转为下滑。二零二五年，公司预计营收九点二五亿元，同比下降百分之十点零八。 二零二五年，公司预计净利润一点四八亿元，同比下降百分之十二点七。这就是前面卖的官司绑定硬查的行业巨头、客户高度、客户集中度下的隐患。简单来讲，虽然之前两年生意不错，越赚越多，但今年客人突然告诉你，他也没余量，不能天天来你这消费了。 就像你开店前两年客流暴涨，今年突然被告知要少赚一大笔，这就是最直观的压力。根据公司招股书透露，今年奔驰系客户终端需求降了百分之十三点四，马氏机械供应商结构发生改变，两大客户的订单占营收近百分之七十， 因此也就造成了公司营收和利润的剧烈波动。从公司的毛利率来看，报告期内他的综合毛利率在百分之十八到百分之二十四之间波动，二零二四年四季度毛利率百分之二十四点九五，净利润百分之十六点五四，处于历史最好水平。也就是说，在他自己的吸粉圈子里赚钱本事确实还行，是有一定的行业壁垒，不是随便谁都能做到这个盈利水平。 但对比同业畅联股份、嘉诚国际这些同行，他的盈利水平只能算中游，不算顶尖选手，可以说比上略显不足，比下还是绰绰有余。分析四门股份，将军觉得还有一个关键风险点，就是公司的现金流和净利润是严重背离的。 从财报上看，二零二零到二零二二年，公司的净利润年年涨，从六千六百一十万涨到一点一二亿，但经营性现金流却从六千六百一十二万跌到只有一百五十五万。 我给大家翻译，翻译是什么意思？就是公司账面上赚了一个多亿，但实际到手的现金只有一百五十五万，相当于子面富贵，钱都压在账上没收回来。二零二三年好不容易改善到二点九七亿，二零二四年又回落至一点一四亿，忽上忽下，现金流比坐过山车还刺激，这对一家企业来说就是颗定时炸弹，万一收不回钱，风险就来了。 最后做个投研总结，四龙股份是一家特点鲜明、优劣共生的公司，他如同一位技艺精湛的御用工匠，为几位帝王级客户提供着无可挑剔的专属服务，并以此获得了丰厚的回报。然而，他的生存和荣耀也完全维系在这几位帝王的辛酸与毫无之上。 此次公司募集资金主要用于网络扩张和技术升级，但能否借此成功破圈，开发出能够与现有核心客户体量相匹配的新客户群，从而真正实现收入的多样化和风险的分散，是其未来发展的最大看点，也是最大的挑战。打新评级，中性我的选择申购关注将军投研，一起寻找逻辑变现之路！

新股深度分析研究市蒙股份跨国供应链物流赛道迎来优质标地，一月二十三日申购的市蒙股份登陆绅士主板，背靠马氏机、奔驰等跨国巨头，手握全链条物流服务核心能力，其上市表现与投资价值值得重点关注。 本闻从核心业务、竞争优势、财务数据、发行估值等维度深度拆解，为打新决策提供精准参考。 一、公司核心业务与市场定位是盟股份专注于为跨国制造企业提供运输加仓储加官务一体化供应链物流解决方案，核心聚焦汽车、锂电池、包装品等高附加值制造领域。若将跨国制造企业的全球生产网络比作维系产业运转的动脉系统， 公司的一体化物流服务就是保障动脉畅通的关键纽带。其服务一托定制化协调优势，精准适配跨国企业多环节、高效率的物流需求，通过整合仓储资源，优化官务流程， 有效降低客户综合物流成本。公司核心管理团队拥有资深曝光领域经验，在天津港、上海港具备突出的资源整合能力，且获评四 a 级综合服务型物流企业，服务与运营实力获得行业权威认可。二、市场格局与行业竞争优势 在跨国制造配套物流领域，市蒙股份凭借多年深耕，形成了显著的客户与服务壁垒。当前，全球产业链分工持续升化，跨国制造企业对全链条物流服务的需求持续提升，为具备一体化服务能力的企业带来发展机遇。 国内市场中，公司虽面临第三方物流企业的差异化竞争，但凭借长期绑定奔驰、马氏机、利乐包装等跨国龙头客户形成核心优势， 二零二四年马氏机械收入占比达四十七百分之六十五，同时成功拓展安姆科伯格华纳及李奖、小米等新客户业务，覆盖汽车包装、新能源等高景气赛道，客户合作年性与业务拓展潜力突出。 三、财务表现与增长趋势分析公司二零二二到二零二四年业绩稳固增长，营业收入分别为八点零八亿元、八三十五亿元、十点二八亿元， 规模净利润对应为一十二亿元、一点三三亿元、一点七零亿元。三年营收与净利润年均复合增长率分别达十二、百分之八十一、百分之二十二点九六，毛利率从十九、百分之九十五提升至百分之二十四点九五，盈利水平持续优化。 售马式机系供应商结构调整，奔驰系终端需求收缩影响。公司预测二零二五年营业收入同比下降十百分之八， 规模净利润同比下降十二百分之七十，业绩短期成压，长期来看，随着新客户合作落地与行业需求复苏，公司业绩有望重回增长通道。四、上市发行与估值对比本次公司总发行股份两千三百零七点二五万股， 网上发行九百二十二点九万股，顶格申购需配申市市值九万元，发行价格二十八元股，发行市盈率十五点二九 倍，低于物流行业二十二点七三倍的可比公司平均市盈率估值处于合理区间。本次募集资金七点零八亿元，将用于物流网络优化、信息化系统升级等核心项目， 进一步强化公司在关键港口的资源布局与服务效率，为业务扩张筑牢基础。市本股份凭借优质跨国客户资源、全链条服务能力及合理发行估值具备基本面支撑，但也面临客户集中度高、业绩短期预降等风险。 其上市首日价格分析参考视频截图，注意，股价走势将受当日新股情绪影响。

新股申购是盟股份零零幺二二零，每中一千，预计可转约三万，申购日期，二零二六年一月二十三日。一、公司简介， 公司专注为跨国制造企业提供定制化、一体化供应链物流解决方案、运输、仓储、关务，聚焦汽车、锂电池、包装瓶等领域。 控股股东张经纬控制百分之五十六点九九，股份拟募资七点零八亿元，用于供应链运营、拓展运营中心建设、信息化升级及补充流动资金。二、经营业绩，二零二二年是盟股份实现营业收入八八亿元，同比增长百分之四十一 二七、规模净利润一点一二亿元，同比增长百分之六十五点四二。二零二三年营业收入八点三五亿元，同比增长百分之三点三零。规模净利润一 三十三亿元，同比增长百分之十八点二二。二零二四年营业收入十点二八亿元，同比增长百分之二十三点二零。规模净利润一七十亿元，同比增长百分之二十七点八八 三、业绩预测，二零二五年全年预计营收九点二五亿元，同比负十百分之八。规模净利润一点四八亿元，同比十二百分之七十。主营马氏机系供应商结构变化，奔驰系需求下降。 四、发行概况，发行量两千三百零七点二五万股，网上发行量九百二十二点九万股，发行价格二十八元，发行市盈率十五点二九倍，单一账户申购上限二点三万股，顶格申购须申市市值二十三万元。 五、核心竞争优势一、客户壁垒服务，奔驰马氏机等跨国巨头， 客户粘性强，高毛利综合物流业务占比提升。二、一、体化能力，运输加仓储加官务全链条服务，适配先进制造体系的高效物流需求。 三、财务稳健，二零二四年末资产负债率二十三百分之二，流动比例，速动比例均二 五十九、抗风险能力较强。六、潜在风险点一、客户集中，前五大客户收入占比超百分之八十八，马氏机细毛利占比超百分之五十，依赖度高。二、业绩下滑，二零二五年预计营收净利双降， 盈利增长持续性成压。三、应收高增，应收账款余额同比增五十五百分之八十七、资金回流效率减弱。四、行业竞争，第三方物流行业竞争加具或挤压利润空间。 七、收益预测，选举最近时之新股上市首日成交均价、涨幅的平均值和中位数分别两百八十七、百分之四和百分之二百二十点二一、平均值。单签收益等于二十八乘五百乘二百八十七，百分之四等于四万零二百三十六元。 中位数单签收益等于二十八乘五百乘二百二十百分之二十一等于三万零八百二十九元。

今天申购的新股是深交所主板的市盟股份，发行价二十八元每股，对应市盈率十五点二九倍。这是 一家供应链物流企业，总部位于北京市经开区，涉及仓储物流、新能源物流、供应链管理等热门概念。公司的亮点在于嵌入式物流，为跨国大型制造业客户提供定制化的供应链解决方案，深度进入其生产与供应环节， 协助提高生产效率。公司第一大业务是供应链综合物流服务，包含了从运输、仓储到关务的全流程。二零二四年收入占比百分之七十七，毛利率达百分之三十点零六。第二大业务是干线运输服务，采用先进的循环取货方式， 并提供 j i t 运输服务，符合零库存理念。二零二四年该业务营收占比百分之二十二点七八，毛利率在百分之七上下。公司的主要客户包括奔驰系、马氏机系、利乐系等，前五大客户的收入占比均在百分之八十以上，集中度非常高。 财务数据来看，市本股份正面临一定挑战。二零二二到二零二四年，公司整体经营业绩保持平稳增长，进入二零二五年开始出现下滑，前三季度营业收入和净利润分别下降百分之十一点三零和百分之九点一五， 主要原因一是奔驰系客户终端销量下降，导致其物流需求减少。二是马氏机械客户的锂电池业务受到美国关税政策冲击。 来看，市场观点正方看法主要有特殊的服务模式铸就了客户壁垒，港口资源整合能力突出，毛利率表现优于同业，行业发展前景广阔，政策力好持续，反方担忧也不少，对少数客户意外程度高，直接受美国关税政策冲击，业绩增长乏力，短期成压明显， 资产周转效率较低，现金流与应收账款风险高，众多外协供应商参差不齐，子公司曾牵涉走私案和 问题引人关注。市蒙股份是制造业物流细分标的，手握港口资源与优质客户壁垒，但目前处于外部政策和下游行业波动敏感期，投资者需要重点关注公司对大客户的依赖，充分考虑业绩下滑的趋势和影响。获取更多资讯请关注同名文章号，你的支持，我的动力！

今天我们来看一个特别有意思的东西，一家公司的上市招股说明书。这东西啊，就像一个人的自传，里面不仅有他的梦想和野心，也藏着他最害怕的事情 就是这份文件，一家公司要上市，就得把自己的家底好的坏的全都摊开来给投资人看。所以啊，咱们今天就把它当成一扇窗户，来看看现在这个国际化的生意到底是怎么做的。 你看，一上来就是这么一句标准的丑话说在前头，这句话给整个故事定下了一个很严肃的调子，为啥呢？因为马上我们就会看到，这可不是说着玩的，里面提到的风险个个都挺要命的。 那咱们就学聪明点，先不看他把自己夸的多好，而是先看看他自己贴出来的警告标签，这才是最关键的。 那第一个危险信号马上就来了，你看这个图，这家公司将近九成的收入竟然只来自区区五个大客户， 你想想看，这意味着什么？这就好比你这家店的生意全靠街口那几户有钱人撑着，他们要是哪天不来了，你这店可能就得关门了。 如果说五个客户还不够次序，那这个就更厉害了，招股书里白纸黑字写着，公司超过一半的毛利都来自马氏基这一个客户，你没看错一个连他们自己都用了重大依赖这个词，这可不是个好兆头啊。 第二个风险就有点超出商越范畴了，公司直接被夹在了中美贸易摩擦的中间。这个不是什么宏大蓄势，而是实实在在影响到了他们很赚钱的一块业务，锂电池物流， 你看，这就是国际化企业最头疼的地方，自己辛辛苦苦做生意，但天上的风一吹，可能就全白干了。说了这么多风险，你可能好奇了，这家公司到底是干嘛的？怎么会跟这么多国际巨头和国际大事扯上关系？ 其实呢，他们做的就是所谓的第三方物流，说白了就是那些大牌公司背后的隐形推手，从运输、仓储到报关，所有这些麻烦事都由他们搞定，好，让大公司专心生产和销售。 你看这份客户名单，是不是个个都如雷贯耳？蒙驰马氏机，全是世界级的大卡，乍一看，哇，这家公司太牛了，能搞定这么多巨头。但现在我们知道了，这种深度绑定其实也是一把双刃剑啊。 介绍一下，这就是这次上市故事里的两位主角，像上市的公司市蒙物流，还有帮他操办这件事的投行中金公司，也是业内的大家伙。好了，可能光说风险你觉得有点空，那咱们就来看看钱， 毕竟财务报表上的数字是最诚实的。我们来看看这些风险是怎么在真金白银上体现出来。你看过去这几年，公司的收入那是一路高歌猛进，增长势头非常猛， 这就很有意思了，对吧？一个看起来在飞速发展的公司，我们为什么要说他风险高呢？矛盾就在这里。 这张表就把背后的故事讲清楚了，你看，本市这边的生意在一点点的减少，但马氏基那边呢？哇，两年时间翻了一倍还不止，这不就正好印证了我们前面说的那个重大依赖吗？而且这个依赖还在变得越来越严重。 然后最重磅的来了，在连续增长了几年之后，公司自己预测，注意，是他们自己预测，二零二五年的收入要下滑超过十个百分点。前面我们讨论的所有风险，客户依赖也好，贸易政策也好，最后都变成了这个实实在在的冰冷的数字。 这就让人纳闷了对吧？明知道前面可能有坑，业绩可能要下滑，为什么非要挑在这个节骨眼上来找公众要钱上市呢？ 答案就在这。他们想做的其实是一场为了未来的豪赌。他们打算拿着上市融来的钱去扩张，去建新的基地，去升级系统，说白了，就是想用钱砸出一条路来，用主动投资来对冲掉眼前的风险。 所以你看，他们的目标很明确，不只是想变大，更是想变强，变得更能扛事，希望把自己的网络铺得更广，这样就不会因为一两个客户或者一条航线出问题，就满盘皆输。 好了，那我们现在把所有线索都拼在一起，来看看这家公司到底面临一个什么样的局面。这就是摆在所有人面前的一道难题。 一方面，这确实是一家有实力的公司，客户都是世界级的，业务根基也很深。 但另一方面呢，他的命脉又好像被死死地攥在别人手里，还被圈进了国际政治的风暴里，未来增长也画上了一个问号。所以，这就留下了一个特别值得我们思考的问题， 在一个越来越复杂，甚至有点撕裂的世界里，你深度绑定那些全球巨头，成为它们供应链上不可或缺的一环。这到底是一家公司的护城河，还是一副黄金打造的枷锁呢？这个问题的答案可能正在定义我们这个时代的商业世界。

一、公司拣矿控股，股东为张经纬，合计控制百分之五十六点九九，股份主营一体化供应链物流服务、运输、仓储、官务客户覆盖汽车、锂电池等行业。 公司成立于二零一零年，拟于二零二六年一月二十三日在深交所主板开启新股申购。二、盈利能力，二零二四，年营收十点二八亿元，净利润一点七零亿元，毛利率百分之十六点五。四、主营高毛利，综合物流业务占比提升至百分之七十七点二二 三、偿债能力，资产负债率百分之二十三点零二，负债率较低，流动比例二点五九，速动比例二点五九，货币资金充裕，偿债结构稳健。 四、营运能力，总资产周转率一点一，次应收账款周转率三点零三，次应收账款余额同比增百分之五十五点八七、资金回流效率，成压，存货周转率二十九点七四，次，效率较高。 五、木头项目拟募资七点零八亿元，头项供应链运营拓展二点零六亿元，运营中心建设四点零二亿元，信息化升级零点六零亿元及补充流动资金零点四零亿元。六、总结， 市盟股份盈利稳健增长，负债率低但引诱突出，客户集中度高，应收账款激增且周转缓慢，未来需优化客户结构及营运效率。

新股三分钟读懂基本面，本期让我们来看看绅士主板新股是蒙股份。公司专注于为跨国制造企业提供定制化、一体化、嵌入式的供应链物流解决方案。 公司致力于满足客户先进生产制造体系中的高效、及时、灵活性供应链管理需求，提供包括运输服务、仓储及管理服务、公务服务在内的全方位一体化综合物流服务，助力客户缩短生产周期、降低库存成本，提高生产经营效率。 在产业链中，公司的上游为交通运输业、石化行业、信息服务业，公司的下游为制品包装业、汽车制造业等。从公开资料看，公司二零二四年主营业务收入主要来源于供应链综合物流服务，占比百分之七十七。 在二零二二年至二零二四年期间，公司净利润大幅提升，销售净利润逐步上升。公司的主要竞争优势在于通过定制化的服务为国际制造企业创造供应链价值，拥有稳定优质的大客户资源，保障公司业务长期发展和人才资源优势。 公司目前面临的劣势在于高素质复合型人才较为稀缺。未来公司所处环境的发展机遇在于， 一、国家产业政策支持物流业属于国家大力鼓励发展的行业，一带一路经经济协同发展、长江经济带建设三大战略加快实施，并与西部大开发、东北振兴、中部崛起和东部率先发展四大板块协同推进，带动区域间生产要素快速流动，产业间资源配置频繁交互。 这些政策的出台与落实，为物流整体布局和结构优化带来了前所未有的机遇。同时，产业政策大力鼓励现代物流业向专业化服务和综合化服务方向发展，大力发展第三方物流， 引进现代物流和信息技术，带动传统流通产业升级改造，为物流行业的发展提供政策支持和保障。国家对于行业的支持和补助等政策有利于提升物流行业发展水平，提升物流企业盈利能力。二、基础设施条件逐步完善 交通设施建设的逐步完善，为物流及贸易行业发展提供了良好的设施条件。二零一一至二零二四年，全国高速公路通车里程从七点四零万公里增长至突破十九万公里， 物流园区建设取得较大进展，仓储配送设施现代化水平不断提高，一批区域性物流中心正在形成，物流技术设备加快更新换代，物流的组织化水平和集约化程度不断提高，物流信息化建设有了突破性进展。 较好的物流基础设施为第三方物流的发展持续提供动力，为物流企业降本增效、增厚业绩创造基础。 三、制造企业物流外包趋势明显对于制造企业来讲，其核心业务为产品的生产、加工及新产品研发等，物流业务属于非核心业务， 为将更多资源集中于核心业务，避免因设备、仓库、人员等物流要素的投入而降低管理运作效率和资源利用效益，越来越多的制造企业将其物流业务外包给专业的物流公司，给物流行业带来了更大的发展空间，有利于提升物流企业扩大收入来源， 而公司未来可能面临的挑战在于，一、物流专业化程度不高目前我国大多数物流企业仍按照传统的物流体系运作， 信息化水平较低，设备较为落后，运输、仓储、加工等技术水平也有待提高，专业化程度较低，未能达到现代物流的标准，无法满足日渐增长的专业化、定制化物流需求。 我国物流行业还存在布局不合理、业务分散、标准化程度不高，无法形成规模经济等问题，导致物流方式较为单一，物流成本偏高，物流运行效率仍处于较低水平，物流成本相对较高。二、专业物流人才匮乏 物流行业是复合型行业，不但需要包装、仓储、配送、运输等领域的专业人才，更需要综合掌握供应链管理、电子商务、营销管理、第三方物流管理等相关知识的高级复合型人才。 但是，目前国内尚缺乏科学合理的现代物流人才培养体系，导致合格的专业现代物流人才严重短缺，成为滞约物流行业发展的因素，导致物流企业提供高附加值的定制化、一体化服务难度较高，从而不利于物流企业扩大利润水平。三、贸易壁垒日渐增多 随着我国经济的快速发展，对外贸易规模不断增长，贸易对外依存度较大，所面临的贸易壁垒日渐增多，从而可能对进出口贸易规模和相应的物流需求产生不利影响，影响物流企业营业收入规模。 此音频由讯飞制作， ai 生成。

小源每日播报小源播报之微见早。今日二零二六年一月二十三日新股申购一只 今日新股是盟股份，申购代码零零幺二零，申购上限零点九万股，发行价格二十八元每股发行市盈率十五点二九，参考行业，道路运输业参考行业市盈率十四点六四 下面来看本期头教小贴士，欢迎关注首创证券头教基地，获取更多头教资讯。

hello， 大家好，咱们今天来聊聊一支即将上市的新股，震石股份六零幺幺幺二，我知道最近打新的朋友不少，所以今天就来给大家拆解一下这家公司到底值不值得咱们申购，也算是给大家做个参考。好的，那我们先来了解一下震石股份的基本情况吧。 振石股份全称是浙江振石新材料股份有限公司，主业是清洁能源领域的纤维增强材料研发、生产和销售，简单来说就是做风电和光伏相关的新材料的。 他的核心产品是清洁能源功能材料，这个业务占了他营收的百分之八十以上，其中风电纤维之物又是大头，二零二五年上半年占了百分之七十四点五三。 这么看来，震石股份在风电领域的业务布局还挺集中的。没错，他在全球风电波鲜之物市场的份额超过百分之三十五，是妥妥的行业老大。而且他在风电叶片大型化、轻量化这个趋势里走的非常靠前， 国内率先实现了风电叶片主粮用的垃圾型材规模化销售，现在国内的风电垃圾型材销量也是名列前茅的。 听起来技术实力很强，那他的客户资源怎么样呢？说到客户，这家公司的客户名单可以说是星光熠熠， 国内的名扬智能、远景能源、中材科技、三一种能，这些风电行业的龙头都是他的客户，国际上更是和维斯塔斯、西门子、哥美萨这些全球顶尖的风电巨头保持长期合作。能拿下这些客户，说明他的产品质量和技术实力是得到行业认可的。 客户这么优质，业绩表现应该也不错吧。我们来看看他的营收结构。从二零二二年到二零二五年上半年，清洁能源功能材料的占比从百分之八十五点二五提升到了百分之九十一点四四， 其中风电纤维织物的占比从百分之六十一点零四涨到了百分之七十四点五三，增长非常明显。而风电垃圾型材的占比虽然从百分之二十四点二一降到了百分之十六点五四，但这主要是因为风电纤维织物的增长太快，垃圾型材的绝对销量其实还是在增长的。 光伏材料目前占比还很低，只有百分之零点三七，但可能是公司未来的一个增长点。业绩增长的同时，发行信息也很关键，能介绍一下吗？ 震石股份将在沪主板上市，主承销商是中金公司，发行价格是十一点一八元，发行市盈率是三十二点五九倍，发行市值是二十九点一九亿元，发行后总市值是一百九十四点五七亿元， 顶格申购需要五十四点五万元的沪市市值，这个门槛不算特别高，很多打新朋友应该都能达到。那业绩情况如何呢？ 二零二五年，公司预计营业收入在七十亿到七十五亿之间，同比增幅在百分之五十七点七零到百分之六十八点六九之间。 扣菲净利润预计在七点一八亿到八点四亿之间，同比增幅在百分之二十点二七到百分之四十点七零之间，这个增速可以说是非常亮眼了，说明公司的业务在二零二五年迎来了爆发式增长。不过业绩波动是不是会影响深购价值呢？ 咱们也要看到，二零二二到二零二四年公司的营收和利润其实波动挺大的，这主要是因为风电行业本身具有一定的周期性，受政策和市场需求的影响比较大。但从二零二五年的业绩预告来看，公司已经走出了周期低谷，开始进入高速增长阶段。毛利率表现怎么样？ 再对比一下毛利率，二零二五年上半年震使股份的毛利率是百分之二十五点五零二零二四年是百分之二十五点九八，二零二三年是百分之二十六点零零二零二二年是百分之二十三点八二。 而同期行业平均时，二零二五年上半年是百分之二十二点五四，二零二四年是百分之十五点二九，二零二二年是百分之二十一点一四。 可以看到，震石股份的毛利率远高于行业平均水平，这说明他的产品具有较强的溢价能力，成本控制也做的不错。 那他的同行对比情况如何？比如和同行对比，中材科技，二零二五年上半年毛利率是百分之十九点七九，国际副材是百分之十二点一九，常有科技是百分之二十三点九六，汇白新材是百分之十点五四。 震石股份的毛利率比这些同行都要高，尤其是比国际富才和汇白新才高了不少，这体现了他在行业内的竞争优势。分析了这么多，这只新股到底值不值得深购呢？ 首先从行业地位来看，震石股份是风电波迁之物的全球龙头，技术实力强，客户资源优质，这是他的核心竞争力。而且风电行业未来的发展前景还是比较广阔的，全球对清洁能源的需求持续增长，风电作为成熟的清洁能源技术，市场空间依然很大， 那公司的成长性值得期待。发行价格和估值如何？其次，公司的业绩在二零二五年迎来了高速增长，这说明公司的基本面正在好转，未来的成长性值得期待。 发行价格十一点一八元，不算高，发行市盈率三十二点五九倍，虽然比行业平均市盈率略高，但考虑到公司的行业地位和业绩增速，这个估值还是比较合理的。 还有其他利好因素吗？另外，公司这次发行的股本特别多，一共有二点六亿股，因为单价低，所以募资规模虽然大，但中签率可能会比平时翻倍，也就是说咱们打新的朋友中签的概率会更高一些，这也是一个利好因素。 那风险点呢？不过咱们也要注意风险，风电行业的周期性还是存在的，如果未来政策或者市场需求出现变化，可能会影响公司的业绩。 而且公司的营收高度依赖风电行业，尤其是风电纤维织物，一旦风电市场出现波动，对公司的影响会比较大。另外，公司的光伏材料业务目前还很小，还没有形成规模效应，能不能成为新的增长点还不确定。综合来看，你的建议是什么？ 综合来看，我个人的建议是谨慎深购。如果你是风险偏好比较低的投资者，或者已经有了不少打新的持仓，可以考虑适量参与。如果你是风险偏好比较高的投资者，看好风电行业的长期发展，那么可以积极深购。最后还有什么需要提醒大家的吗？ 最后还要提醒大家，打新虽然相对风险较低，但也不是稳赚不赔的，尤其是现在新股破发的情况也时有发生，所以大家一定要根据自己的风险承受能力来决定是否深购。 而且这次的讨论只是我个人的看法，不构成投资建议，大家一定要结合自己的实际情况来操作。好的，希望今天的内容对大家有帮助，祝所有打新的朋友都能中签，也希望大家在投资的路上都能顺顺利利！

新股 ipo 自信股份申购分析，利润暴涨三倍，账上现金却一个劲的流出！新年第一股自信股份冲刺 a 股 ipo！ 大家好，我是江宁投研，一个讲逻辑、列数据的财经博主。先来介绍 ipo 新股的基本面情况。标的新股自信股份七三二三五二 顶格，申购需日均市值十八万元，发行价二十一点八八元，每股对盈市盈率二十六点八五倍。 新年第一枪来了！就在明天，一月六日，这家深耕汽车行业三十年的自信股份正式开启网上申购。先聊他的主营业务，通俗讲就是给汽车造骨架和外壳的关键部件，专注汽车充焊件及配套模具的开发、生产与销售。 打个比方，充焊件是汽车骨架，模具是造件的模板厂。自动化生产线就是智能工厂，公司自研的五 g 远程传输柔性生产技术，堪称生产线的最强大脑。 以前换产线要停工三天，现在一小时搞定，以前十个人的活，现在机器人二十四小时连轴转。 凭这技术壁垒，他稳稳扎根长安、吉利、蔚来等车企供应链。他在产业链里是汽车供应链配套服务商，也就是汽车充焊件中层供应商，还顺带自研模具搭建自动化生产线。新能源车行业狂飙的这几年，这家车企配套充焊厂彻底逆袭 二零二二到二零二四年，利润从七千万飙升至两个亿，暴涨近三倍，营收也从二十点九一亿充到三十点八八亿，妥妥的逆袭爽剧剧本。 但诡异的是，应收账款增速跑赢营收，账上现金一年净流出五千多万，这意味着什么？简单说就是货卖出去了，钱没收回来，账上全是白条。为冲业绩，公司大概率给客户放宽信用政策，主动赊账，没拿到真金白银。 截至二零二五年上半年，公司应收账款高达十点五三亿，占流动资产近一半，说白了，就是靠放宽付款条件换市场份额，成长质量大打折扣。 还有个重点，必须提资产负债率高的离谱，二零二五年九月标至百分之六十五点四三，远超百分之四十五到百分之五十的行业。俊致比博俊科技等同行都高，财务压力拉满。 招股书显示，自信股份主营业务毛利率近年在百分之十五到百分之二十不动，二零二四四季度冲到百分之二十一点六九，净利润百分之六点一二。 但对比无锡振华、多利科技等同行，仍处于行业中游，略逊一筹。这说明公司产品没墙壁垒，哪怕靠赊销冲了高增数，本质还是赚辛苦钱。行业大环境愈冷，就容易受冲击。 再看招股书批录的核心技术，离线编程、五 g 远程传输、柔性生产、一千五百台自动化焊接机器人，自动化率百分之九十六以上。 这些黑科技听得玄乎，其实就是几年前大家常听的黑灯。工厂能远程控生产线，一条线可产多类零件，不用频繁换设备，八个人能干一千三十个人的活，省人力提效率。 但这技术如今在汽车行业已是标配，不算独门绝技，多利科技、长城股份等同行早就落地应用。也就是说，自信股份技术不落后，但也没有颠覆性优势。从整车市场看，汽车充焊件是刚需赛道，毕竟汽车百分之六十到百分之七十的金属零部件都要靠冲压成型， 而且新能源车追求高续航、轻量化，对高强度钢、铝合金充焊件需求持续攀升。据供研产业咨询数据预测，二零二五年该市场规模将达七千亿， 同比增长百分之七点七。赛道成长性清晰可见，但行业竞争白热化，自信股份暂处第二梯队，上有外资巨头和国内头部企业压顶，下有大批中小企业抢单，后续压力不小。最后做个投研总结， 自信股份踩中汽车行业，尤其是新能源车发展红利，实现快速成长。但这份亮眼成绩单背后紧绷的现金流和高企的财务杠杆，让成长质量打上问号。打新评级，中信，我的选择，深购关注将军投研，一起寻找逻辑变现之路！

新股 ipo 正时股份申购分析，营收利润连续三年下滑，上市募资近四十亿，全球第一的风电巨头正时股份现金流告急。大家好，我是将军头言一个讲逻辑、列数据的财经博主。 先来介绍 ipo 新股的基本面情况。标的新股正时股份六零一一二顶格，申购需日均市值五十四点五万元， 发行价为十一点一八元每股，对应市盈率为三十二点五九倍。全球第一的贵官。与盈收下滑、现金流紧张的警报同时出现在一家公司身上时，是一种什么样的体验？这就是我们今天的主角，正时股份。一方面，他是全球分店叶片材料领域当之无愧的霸主，市场份额超过百分之三十五， 全球每三支迎风转动的巨型叶片，就有一支是穿着正时制造的铠甲。但另一方面，翻开他的财务报表，却是连续三年的盈收下滑和与利润严重背离的经营现金流。 作为全球风电波纤之物老大，为什么在近年过得这么艰难？将军先给大家聊聊公司的主要业务和技术。正时股份的核心业务技术是什么？超大克重之物编织技术和风电叶片主梁垃圾型材 公司自主研发的超大克重之物，能实现加减百分之零点五的超高精度控制，就像给叶片做衣服，尺寸误差比一根头发丝还小，填补了国内空白。这种织物听上去好像不是很稀奇，但大家想象一下，你要做一件衣服， 手上只有普通的棉布，密度和厚度有限，只能做日常服装。如果你想做一件既能防弹又能防火，还要足够轻便的超级英雄战衣，你就需要一种全新的、密度极高、结构特殊的布料。 正式股份的超大克重织物编织技术做的就是类似的事情。这里的克重指的是每平方米织物的重量。克重越大，通常意味着织物中单位面积内的纤维含量越高，结构更紧密，强度也越高。公司还用了巨石的一八高磨量拨纤，做出来的织物拉伸强度、磨量都比普通材料高百分之十五左右， 能支撑百米级超大叶片，抗海风、抗变形能力更强。大家可以把这种风电叶片想象成一根巨型钓鱼竿，越长越轻越好，但还得扛住实际大风。 正时股份就是那个能做出更轻、更强、更韧骨架材料的公司，这种垃圾型材就像给钓鱼竿装上了碳纤维主骨，让叶片能做更长，发电更多，成本更低。 他们在国内率先实现规模化量产，相当于第一个把高端碳杆批量造出来的人。介绍完正时股份强大的技术基本面，我们也必须冷静下来，直面其财务报表中潜藏的风险。 从营业收入来看，二零二二年至二零二四年分别为五十二点六七亿元、五十一点二四亿元、四十四点三九亿元，呈现逐年下滑趋势。 从净利润来看，二零二二年至二零二四年分别为七点八一亿元、七点九三亿元、六点零七亿元，波动剧烈，且二零二四年大幅下滑。从报告期内可以明显看出，风电行业的强周期性，连行业龙头都无法独善其身。 客观上来说，由于国内封店抢装潮的退坡、原材料价格波动、下游整机场降本压力传导等因素导致整个产业链进入了调整期。正是作为上游企业，营收和利润下滑在所难免。但有意思的是，公司二零二五年三季度纰漏营收突然暴增百分之七十七，又像极了跌到谷底猛然反弹的剧情。 这表明公司的盈利能力确实是受行业景气度的影响非常大，当行业上行时，他可以赚的盆满钵满，但当行业下行时，利润也会迅速收缩。 这种看天吃饭的特性也是所有周期性行业公司的共同标签。但行业周期性并不是本次 ipo 分 析中将军认为最大的风险点。本次我最关注的还是公司的现金流量表和资产负债表上的问题。从正式股份的经营现金流量金额与净利润来看，存在明显的背离。 这相当于你开了一家面馆，账本上显示你今年赚了十万块的净利润，但你摸摸口袋，发现现金只增加了两万块，那剩下的八万块去哪了？可能是变成了你囤积的面粉和肉，也就是存货。 证实股份的面馆虽然账面有利润，但现金没有同步流入，显然说明盈利质量不高。这种情况如果持续会非常危险。它意味着公司的大量利润沉淀在了应收账款和存货上，运营严重依赖外部融资，一旦下游客户回款不及时，或者存货卖不出去，公司的资金链就会立刻变得紧张。 所以这并没有展现出证实股份在风电行业高占有率中应有的统治地位。从资产负债率来看，近年来都在百分之七十一点三零至百分之七十一点五三的区间内波动， 也显著高于同行业可比上市公司的平均值，意味着公司总资产中有超过七成是靠负债支撑的。这就像一个家庭总资产一百万，但其中七十多万都是银行贷款。我们将高负债率和前面提到的紧张的经营现金流这两个风险点叠加在一起时，问题就变得有些严峻了。 最后做个投研总结，正实股份无疑是一家在清洁能源上游材料领域表现卓越的企业，凭借强大的技术实力、稳固的全球市场地位和优质的客户资源，构建了坚实的竞争壁垒，是全球分店叶片材料领域名副其实的隐形冠军。然而，光环之下，公司也面临着不容忽视的挑战，其 业务深受行业周期性影响，近年来营收和利润的波动也说明了这一点。同时，高企的资产负债率和紧张的经营现金流为其财务健康状况蒙上了一层阴影。 在强周期的行业背景下，这些风险因素可能被放大。所以将军对阵时股份的定性是一家基本面优秀，但未来发展存在较大不确定性的企业， 其长期价值取决于全球风电行业的发展趋势以及公司自身应对周期波动的能力，而短期风险则主要集中在财务健康状况和行业景气度变化上。 将军预计震死股份的中签率会比较高，高中签率会带来剧烈的股价波动，要博弈的朋友还是要注意风险。打新评级中信我的选择申购关注将军投研，一起寻找逻辑变现之路！

当我们驾驶一辆汽车在路上飞驰，安全感往往来自看不见的地方。汽车的骨骼，也就是车身冲焊件，它决定了一辆车的刚度和安全性。今天我们要聊的这家公司，就是在汽车骨骼领域深耕了三十年的老兵， 重庆致信实业股份有限公司。致信股份总部位于中国汽车重镇重庆，主营业务就是给汽车造壳和骨架。 根据招股书透露，公司主要从事汽车充焊件以及相关模具的开发、加工、生产和销售。什么叫充焊件？简单说就是汽车的白车身零部件， 从车头的前纵梁、发动机舱，到车身的侧围地板，再到车门、天窗框，甚至新能源车的电池盒，他们都能造。 特别值得一提的是，致信还有一个杀手锏，模具开发。公司旗下拥有全资子公司大疆致信专门搞模具开发， 还有演术自动化，专门做工业机器人智能制造解决方案，从设计模具到自动化生产线集成，他们自己就能搞定，形成了完整的产业链闭环。 在技术层面，致信已经掌握了热成型、高强度冷冲压等关键技术，公司的一体式门环加工技术能让产品重量减少百分之二十以上，正是顺应了当前新能源汽车对续航里程的极致追求。 做汽车零部件最核心的护城河是朋友圈，能进入哪些车企的供应链，直接代表了公司的行业地位。致信是一级供应商，直接给整车厂供货。在燃油车时代，他是长安汽车、长安福特、吉利汽车的核心供应商。 而在新能源转型的浪潮中，致信的转身非常快，目前他已经成功切入了比亚迪、未来、理想领跑等造车新势力的供应链，并且还配套了宁德时代这样的零部件巨头。 我们直接上数据，二零二五年上半年，致信股份的前五大客户分别是吉利、长安、未来、比亚迪和长城汽车。 新能源车型的收入占比提升非常快，从二零二二年的百分之二十五左右，到二零二五年上半年已经超过了百分之七十， 这说明志信已经从传统燃油车零部件厂成功转型为新能源汽车产业链的重要一环。光有客户不行，还得看业绩数据。我们来看看志信股份最近三年的成绩单， 从营业收入来看，增长曲线非常漂亮，二零二二年营收二十点九一亿元，二零二四年突破三十亿元大关，三年复合率超过百分之二十一。 再看净利润，二零二二年是五千两百二十五万元，二零二四年达到一点八五亿元，复合增长率达到百分之八十八，说明公司的盈利能力在随着规模效应的释放而快速提升。即便到了二零二五年，在行业价格战的大背景下，自信依然保持增长。 二零二五年前三季度，公司营收接近二十七亿元，同比增长约百分之二十九，扣非后净利润约一点五五亿元，同比增长约百分之二十六。当然，我们也要看到风险，致信目前的客户相对集中，而且应收账款规模增加较快。 一家公司的稳健离不开掌舵人的风格。致信股份的实际控制人是陈志宇先生和靖兵女士夫妇两人合计控制了公司超过百分之八十三的表决权。 陈志宇从一九九五年公司成立起就一直掌舵，是典型的技术型与管理型复合人才，核心团队长期稳定。对于制造业企业来说，这是保证公益传承和质量稳定的基石。这次 ipo， 致信股份你募集资金约十三点三亿元， 最大的一笔是在安徽基地建设新能源汽车零部件生产线，投入超过四点六亿元。很明显，这次募资的核心逻辑就是扩产和升级，特别是安徽基地的建设，直接瞄准了未来。奇瑞等在安徽布局的新能源车企， 体现了公司贴近客户建厂的战略思路。从重庆的一家模具小厂，到如今配套全球顶级车企的 a 股上市公司，致信股份走了三十年，他的故事就是中国汽车工业从跟随到赶超的一个缩影。这里是市值风云，用数据看懂公司，我们下期见。

今天开启申购的新股是科创版的北新生命，股票代码六八八七一二，发行价是七点五二元。公司位于深圳市，主攻心血管精准诊疗器械，创始人宋亮先生同时也是公司实际控制人，持股比例不到百分之三十，控制权比较分散。公司涉及的热门概念包括创新医疗、医疗器械、国产替代医疗 ai 等。 先介绍一下 pci， 这是筋皮冠状动脉介入治疗的核心手段之一，我们熟知的心脏支架术就属于 pci。 北新生命的主要产品 就是围绕 p c i 研发精准治疗的配套工具，提高治疗效率，降低治疗成本。公司最核心的产品是这两个黄金组合的治疗系统， i v u s 诊断系统，就是伸进血管的高清摄像头，让 医生实时看到堵得怎么样，包括斑块的大小、软硬位置，以及支架放进去后贴合好不好，比传统造影更精准。 f f 二测量系统是心肌供血的检测装置，告诉医生堵了要不要治， 有必要放支架，避免过度治疗。这两项技术以前全被海外巨头垄断，北新是国内首家把这对组合做出来并获批资质的企业，两项业务的毛利率高达百分之六七十，营收占比更是达到百分之九十左右。 财务业绩方面，公司前期烧钱搞研发，累积的亏损不少，不过核心产品开始销售以后，二零二二到二零二四年营业收入三连增， 亏损持续收窄，目前已实现扭亏为盈。二零二五前三季度营收飙升至四点零七亿元，净利润达到零点七二亿元。来自市场的声音还是有一些分歧的， 公司除了具备国产替代、营收高速增长、临床价值突出等优势外，也需要面对累积亏损压力、医药及彩的潜在冲击以及对个别大客户的依赖。随着技术进步，来自同行的竞争压力也不小， ipo 过程中暴露出来的一系列合规疑点也需要持续关注。总体来说，本星生命在精准 pci 领域打 打破海外垄断具备一定先发优势，新股发行定价处于合理区间，长期需警惕业绩成压、集彩冲击、客户集中合规风险等挑战。获取更多资讯请关注同名 id， 你 的支持，我的动力！