中央汇金减持股票的目的是什么？

汪汪队撤退了，汇金最近连续减持三千亿的 etf， 难道我们这个市场的风向变了吗？ 最近沪深三百 etf 成交额爆出巨量，单日成交将近五百亿，更惊人的是，自开年以来，咱们中央汇金已经减持了三千多亿的宽基 etf， 其中沪深三百 etf 占了将近四成，难道国家队真的要撤退了吗？ 从我们一月十四号到二十号这一周，汇金系的宽基 etf 净流出是两千五百多亿，创下了历史的巨量，其中沪深三百 etf 净流出达到了一千零三十七亿，占了将近四成，而创业版 etf 更是减持了近百分之八十， 这种减持力度在我们 a 股历史上都是属于罕见的。那么汇金为什么要减持这么多呢？哎，很多人就觉得这个地方会不会担心我们大盘真的是见底呢？ 其实我觉得大家不用过度担心啊，这个地方更多的就是调仓腾挪资金，以及稳定这个市场，防止这个市场的过度炒作。 从我们的一月十四日交易所上调融资保证金比例开始，监管就开始在不断的强调，防止这个市场的大起大落。汇集呢，作为这种类似于凭证基金，通过市场化的方式呢，对我们前期过热的题材股开始降温， 其实都是希望市场从某种不理性的投资转向更理智的价值投资。这次汇金的减持呢，也给我们传递了几个信号，第一个是监管不希望市场一直处于风流状态， 第二个对一些高估值的板块咱们需要警惕了。第三个呢，是咱们的资金正在向低估值、高股息的这些板块开始在转移， 希望大家明白，坚持不是鉴定，而是一种控诉调仓，引导咱们市场的资金从我们之前的过度操作变成一种更理智的投资行为，所以说大家也不用太过度的解读， 但是呢，我们还是建议大家，二六年咱们的整个投资策略要从我们二五年的提估值转化到我们的提业绩这个方向来更多的去关注有长期价值型的股票，这才是我们应该做的，你们觉得呢？

今天我们要聊的是最近这个国家队资金在宽机 e t f 上面的一些减持，以及背后的逆周期调节的这样的一个动作。嗯，同时呢，我们也会聊一聊最近市场上面的一些结构性的热点。没错，这两个话题都挺受关注的，那我们就直接开始今天的讨论吧。好的， 咱们先来聊一聊就是这个国家队资金在 etf 上面的一些最新的动向。好的，最近市场上面最引人注目的就是这个中央汇金在部分宽基 etf 上面的减持，你能不能具体的说一下是怎么回事？ 行啊，就是我们对比了一下最新的这个基金四季报和这个基金的份额数据。嗯，就可以看到，其实在二零二六年年初的时候， 中央汇金已经开始对多只宽基 etf 进行了减持，这也是他们自二零二五年连续加仓沪盘以来，第一次出现这样的一个明显的转向。哎，那这个减持背后的原因或者说市场环境发生了哪些变化呢？其实就是二零二六年的市场情绪是极度分化的， 然后题材炒作非常的火热。那这个时候呢，监管层就开始通过一些比如说上调融资保证金比例啊， 以及对一些联板的个股进行停牌核查呀等等一系列的方式来释放这种管控的信号。了解了，那最近市场上面这个资金流向 有什么样的大的变化没有？变化还是挺大的，最近资金流出还是比较明显的。嗯，像沪深三百 e t f 近一周的净流出就有一千九百九十九亿元，然后其中单日就流出了五百七十二亿元， 那同时呢，中证一千、上证五零、科创五十这些宽基 e t f 也是有明显的资金流出。听起来好像这个资金撤离还是挺猛的啊。就是挺猛的，而且这个国家队它的这个四季报里面的持仓也印证了这个趋势。嗯，就是好多宽基 e t f 的 最新的流动份额 都已经低于二零二五年年底国家队的持油量了，那就说明汇金确实是在减持。对，这个操作怎么看呢？其实这就是典型的逆周期调节，就是在市场比较热的时候，他就选择撤离，那等市场跌下来了他再去买，这其实是一种理性的调控。 而且兴业证券的张启瑶也认为这波调整只是短期的，并不会影响春季行情的这个核心的逻辑，他反而觉得调整之后市场还会再创新高。 好的，然后咱们再说说就是市场的结构性热度，以及这个公募基金的持仓的一些分化，因为最近也有一些数据出来了，你能先跟我们说说，就是今年以来 这个基金整体的业绩分化到底有多大，然后哪些资产是真正的成为了这个业绩分化的核心的主线？没问题，其实今年的这个分化是非常严重的，就是以半导体、 ai 硬件、黄金这几个为代表的这样的一些资产 是彻底的成为了这个业绩分化的核心主线。嗯，好多就是中仓了，这些方向的基金今年以来的回报都已经超过了百分之三十。啊。百分之三十， 那这个是很夸张了。对，那头部的基金都有哪些呢？就是，呃，到一月二十二号已经有两百二十只基金的收益超过了百分之二十， 然后有六只基金超过了百分之三十。嗯，那这个广发远见智选以百分之三十五的年内回报排在第一， 那后面还有融通明锐啊，万家周期视野啊等等，这些都远远跑赢了这个主要的指数。所以说今年这个涨幅靠前的基金，他们在持仓上面有什么共同的特征吗？有的就是他们的这个重仓股啊，都集中在半导体产业链，然后存储、芯片和黄金这几个领域。 就我们梳理出来有三十只核心的重仓股。这三十只核心的重仓股呢，有一个很有意思的事情，就是前五个平均每一只都被六十家基金重仓持有， 这他们的集中度是非常高的。听起来就是这些股票确实是被机构高度的认可没错，而且这些股票的表现也确实非常的亮眼。就比如说普然股份啊，他今年已经涨了百分之七十三点五七了， 然后还有七只股票都涨了超过百分之四十，嗯，其中科技类的就占到了七成以上。那这些基金经理他们自己是怎么看后市的呢？就比如说这个广发远见的唐小斌，他就比较看好这个存储，还有半导体设备这两个方向，他觉得就是两存。嗯，全球市占率还会进一步的提升到百分之三十以上， 所以他觉得相关的供应链也会跟着受益。但是他也提醒就是这个产业的周期性还是存在的，所以可能股价也会有比较大的波动。嗯，所以他是建议就是大家还是要理性的去投资，最好是能够长期的去布局。好的，那我们今天把这个国家队资金的新动作 和这个市场上的结构性的热点都给大家聊的很清楚了。嗯，那大家其实可以看到就是无论是从逆周期的调节也好，还是从这个机构的持仓也好，其实背后都是有一条很清晰的主线的。没错，那今天的节目咱们就到这里了。

大家好，欢迎来到理财博主养成日记，如果你也对理财感兴趣，欢迎在评论区进行交流。老规矩就是来看看近期的收益情况，二十个债基，周四的收益是五十四，本月的累计收益是五百四十三，今年的累计收益是五百四十三。 五十多个股票基金，其中有五十个买入的是辣子，不到十个买入的是大 a， 周四的收益是七千一百零一，本月的累计收益是一千八百六十二，今年的累计收益是一千八百六十二。 最近有个没有热度但是很有意思的新闻就是大 a 的 国家队之一中央汇金前几天进行了大规模调仓，多支汇金持有的宽基 e、 t、 f， 也就是各种指数基金，例如沪深三百、上证五菱等成交额暴增。 根据解剖出来的新闻是中央汇金对自己的持仓进行了大规模减持，减持的规模占原有持仓的百分之十几到百分之三十多。从整体行情分析是国家队希望市场降温，希望慢流长流。 从我个人角度来看，市场极有可能出现一波幅度不小的回调，回调起稳的时候是入场的好时机，起稳的标志一般是底部震荡，届时我也会在视频中分析，底部震荡的时候可以分批买入。 由于最近非常忙，除了少量减持债机和大 a 到余额宝之外，没有任何操作，等待市场变化再入场。最后感谢大家关注、点赞、收藏，我们下期见！

为什么要对 a 股进行降温？国家对大量的去卖出 etf， 它的目的最终就是为了让中小散户也能够通过资本市场赚到钱。 股市的定位已经发生了转变，在过往，它是一个财富消灭的工具，是我们国家收回过量的流动性的一个工具。而在未来，包括现在 股市，它是我们 zf 的 化债工具，同时也是养老金、社保资金增值的工具，还是内部财富分配的一个工具。所以在未来，长期资金是会源源不断地进场的。 既然要进行财富分配，而不是财富消灭，上层就希望能够保护好中小投资者，让这些人的口袋富起来。那么大幅度的上涨和大幅度的下跌，他就无法让居民富起来。 但是长期缓慢的上涨啊，他意味着不论你从哪个位置进场，持有一段时间之后都能够去赚到米，这才能够让居民真正的获利。所以呢，把节奏慢下来，就能够让居民真正的赚到利润。 那么为什么快速的上涨，居民赚不到利润呢啊？因为价格总是围绕着价值附近波动的，而普通的散户不去看价格和价值， 短期的快速上涨会让价格短期远远的高于价值。当整体股市都形成了这种高估的时候，形成了巨大泡沫的时候，大资金就会在高位套现离场。 尤其是如果在这个时刻，美国再去进行加息，导致我们的资金加速外逃，那么股市的下跌就有可能会蔓延到整个系统，形成我们系统性的风险。 所以这种快速的上涨，他就会让我们的国家的财富随着资金的外逃被转移，而我们居民的财富也会被大资金洗劫一空。 所以我们上层一再强调，不希望风牛快牛，希望是长牛慢牛。那么什么是长牛慢牛 啊？就是实体经济和股市一同成长，一同发展，我国的 gdp 增长预期是百分之五，通胀预期百分之二啊，那么股市的涨幅就应该在百分之八到百分之十五之间。但是你再看一看， 今年的一个月时间，中证全职已经上涨了百分之七点四，中证五百已经上涨了百分之十五，已经泡完了一年的预期，如果按照这种走势啊，今年中证全职就能翻倍。 所以在这种情况下，国家对出面去打压股市，去为市场降温，可以说是再合适不过，再正常不过的。 但是我个人还是要说明啊，虽然短期我们的国家队要对市场进行降温，但是从中期和长期来看，当前的价格依然具备着性价比，依然是属于低位目标。未来啊，未来的目标依然是星辰大海。 这是我个人的观点，仅供参考，如果你觉得有用，记得点赞、评论、收藏或者关注我。

大一国家对中央汇金年初对沪深三百、上证五菱等 etf 进行了减持，给前期部分过热的市场情绪精准降温，引导市场健康运行。家人们听说了吗？之前市场风传的国家对减持被彻底实锤了，其持仓的宽 g etf 份额确实在下降。不过别慌，这可不是撤退，而是逆周期调节。 简单说就是市场前段时间有点过热了，需要点一脚刹车，让节奏健康起来。国家队的角色一直都是市场的稳定器，低点敢买，热度高了适度调节，这是希望市场向潮流发展。最关键的是， q 去哪了？ 就在宽基被减持的同时，半导体、人工智能、商业航天这些代表新质的赛道正成为吸金的主力。 所以啊，市场的机会正在从指数普涨转向对产业趋势主线的深度挖掘。未来的超额收外，必然属于那些能紧跟产业趋势和 c j 流向的聪明人。信号已经发出，就看谁能接住散会。点击关注七猫，带你了解更多财经资讯！

好兄弟姐妹，这段时间好像啊，就说那个啊，就是国家队减持这个问题啊，但是，呃，这两天啊，正经又说出来了，我没有减持，所以这个事情就闹得沸沸扬扬，肯定是有机构在减持，那个就是群众啊，但是我觉得这个现象不是坏事情啊，为什么？ 因为啊，大家都知道啊，行情到了末期啊，主力会选择拉权重，掩护中小盘出货对不对？现在反而是压中小盘，就像周五啊，我觉得这个行情啊，就是这周的行情很妙很妙啊， 我记得有一天好像指数指数几乎就没怎么涨，甚至还是跌的啊，创业板还是跌的啊，上证也没怎么涨啊，结果科创涨了特别多啊，赚了不少。周五也想，周五指数就几乎就没什么大涨啊，但是赚钱效益特别好啊，小军的话，今年啊，就是这里啊，今年都已经赚了将近 啊，快一百万了啊，我都快赚了一百万了。所以说大家不用不用争执啊，国家队到底有没有减持？ 没有关系啊，只要他不要减那种科技股，减的很多很多，那就问题大了啊，减持权重啊，压压下盘，没什么问题好吧，好， ok， 感谢点赞关注。

大家好，我是马南，欢迎关注本期的马南聊投资。今天是二零二六年一月二十三日，说个不太好的消息啊，根据基金季报，二零二六年开年以来，中央汇金对多只宽基 etf 进行了明确减持，这是二零二五年四月份以来的首次。 首先明确啊，这个不是市场谣言，三大证券报等权威媒体都进行了报导，但是闹鬼了啊，在我写稿的时候，三大证券报的报导全都四零四。 ai 给出的三篇文章的标题分别为，多只巨无霸 etf 份额低于汇集，年末持仓，国家对调仓信号明显， 国家对动向曝光，宽基 etf 遭减持，释放市场调节信号，汇金减持 etf 传递积极信号，市场理性回归可期。虽然已经看不到文章内容啊，但是通过标题也能猜到一二， 此次减持，汇金卖了不到两千亿，上证五零 etf 和沪深三百 etf 减持的比例达到了百分之十以上。 大家对这些数字可能不怎么敏感，那么我们来看图啊，以某支汇金大幅减值的 etf 为例，可以看到二零二五年四月份有一次明显的放量。再然后就是这次了， 二零二五年四月份，受到特朗普对等官税的冲击， a 股大跌，汇金罕见地在盘中发布公告啊，表示正在增持宽基 etf， 且未来会持续增持，央行和监管局呢，也发生力挺。那相比之下呢，这次减持呢，则低调的多了。 关于这次减持的原因呢，大部分观点认为是一些科技股，比如说 ai 和商业航天上涨过度，出现了泡沫，市场需要降温。 道理是这个道理啊，可是话说回来，金融、消费、能源等低位老灯在沪深三百 e t f 中权重占比百分之四十，在上证五菱 e t f 中占比超过了百分之六十五。 既然科技股有泡沫，那你捅它啊，捅我干嘛？买上证五菱本来就是为了躲科技，结果呢，吃肉没缝，挨打一点都不少啊，也是够惨了。 另外呢，有自媒体说，汇金减持之后进行了调仓，买入了其他板块，比如说 ai 和半导体，这个目前并没有权威报道，而且明显与厂里相背，建议不要轻信。 当然，大家对于这次减持呢，也不要过于恐慌啊，我们要响应号召嘛，做价值投资者，做耐心资本啊，不要参与非理性的炒作。 回到市场，今天 a 股的表现呢，仍是马斯克指导工作的结果。昨天我在日推文中跟大家说，马斯克要推动 space x 在 七月份上市，尽早的把数据中心送入太空，我们也不会落后，没准很快就会有政策。果然 酒泉市商业航天产业发展规划正式发布啊，我们跟老马飙上了。另外，马斯克在达沃斯论坛表示，三年内 space x 和特斯拉将联合在美国建设一百 g w 的 光伏发电设备，那这一数值呢，较之前的市场预期扩大了五到十倍， 他真的我哭死啊，马神没忘了咱们特斯拉的股东啊，有好事还知道拉上咱们。另外呢，国内的光伏行业也有好事，昨天在日推文章中呢，已经跟大家进行了分享，聊一下特朗普的最新动 态，特朗普表示不对格林兰岛动武以及不对欧洲国家加税之后格林兰总理表示其选择丹麦和欧盟的军事存在啊，还解释了一下，那这话的意思就是让北约多驻军， 拒绝美国。但是让美国为首的北约多驻军啊，玩的真绝。不过特朗普本人呢，是一点都不闲着，欧洲的事情刚完，他随即宣布美国正在调集重兵前往伊朗啊，很多舰艇正在向伊朗行进， 他说他不愿意看到任何事情发生，但是正非常密切的关注伊朗啊，只有伊朗受伤的事件达成了，短期内美国会不会打伊朗呢？不知道啊，但是只要董王没下台，这世界就没有消停的日子啊，资金可能会继续的买入黄金来避险。 最后聊一件科技界的大事啊，一月二十二日，一位用户在社交媒体上分享啊，他使用 cloud code 将整个扩大后端移植至 amd 的 r o c m 平台，而且无需中间转换层。 在此之前呢，实现这一目的需要人工劳动数月的时间，而这次呢，是 ai 自动原生移植，仅需半个小时。 解释一下这件事啊，扩大呢，是英伟达保持垄断的工具，你可以理解为操作系统，而 ai 大 模型呢，就像 app 这件事就像一个 app 可以 不通过虚拟机直接在另外一个操作系统运行了啊。那么这是 ai 大 模型厂商对于硬件厂商的最强力的反击 啊，对于英伟达是立空，那么多大佬前段时间卖出英伟达不会是没有道理的。当然，英伟达连着美股，美股连着特朗普和美国国运，也别幻想他一夜崩塌。 ai 仍然是一个好东西，但是谁是最后的赢家就不一定了， 那么限于偏复合平台政策，更多关于财经事件和投资策略的分享，老马就放在免费的日推文章里了，感兴趣的朋友可以去看一下。好了，以上就是本期节目的全部内容了，我是马南，我们下期再见。

最近这盘面压制的感觉是非常明显的，你看昨晚这汇金不是公布了持仓数据吗？根据最新的数据显示，这沪盘队啊，卖出了将近四千个亿， 这一下大家都知道谁在砸盘了吧，这部分卖出呢，几乎是占了上市旧市资金的三分之一，所以不少人担心了，说这里会不会有啥问题？ 其实没啥问题，从牌面的表现来看，这么大的压单依然挡不住这市场的热情，这不正说明了卖盘的枯竭吗？另外呢，从好的角度来看啊，这平均基金的买入点就是指数在两千六百点的水平，再看现在 指数涨幅已经接近百分之四十了，再从各个 etf 的 表现来看，实际收益已经远超指数了，这部分卖出甚至只是盈利，那盈利呢，又可以当做增量资金入场。所以说，这波卖出非但不是利空，反而是未来的潜在利好。 社会市场呢？商业航天这边啊，今天是集体暴动了，那两个 e、 t、 f 品种甚至都要涨停了。这个主要是量化的作用，因为昨晚 space x 又爆出消息说这卫星光伏板啊和钙钛矿电池啊，是有极大的需求， 加上最近涨价线不也是大热吗？这反内卷不也是今年的主题吗？这光伏呢就整体暴动了？还有一个就是蓝箭 ipo 它又不暂停了，这俩消息一叠加起来，那直接就给商业航天形成巨大的涨幅。今天是过于一致了，下周的预期是分化， 即便周末呢，有可能这个消息呢，是持续的发酵啊，又继续升温，但是我们这里要依然定性为修复。如果说过于一致，大家就不要忘记之前的重拳出击的前车之鉴了。 ai 应用的立欧呢，今天如期放人了，表现呢还算不错，但是智特这个新高不排除又要被关小黑屋了，它是有这个风险的，这一块主要是看板块内的业绩发酵。 如果说智特被关了，那蓝标呢，能否稳住整个板块儿，那么下周这蓝标的表现就更为重要了，只要蓝标它有所表现，这 ai 应用进入到业绩为主的主导模式，那后面儿就是基本面的挖掘和发酵了。 ai 硬件这一块儿，昨天一中天呢是放量大涨，那今天呢，就直接又放量大跌了，这一块儿主要是跟护盘队的减持有关。 这 ai 应用的一中天，咱不要求它继续突破新高这个位置，它只要能稳住，就算是超预期了， 只要能稳住啊， ai 硬件的主要逻辑就是看业绩和涨价线的消息来持续发酵了，尤其是国产替代这条线，虽然这中心呢走得有点儿震荡，但是它的性价比还是比较高的。 有色这边呢，主要是今天这白银涨得太炸裂，然后呢，光伏异动以后呢，各种有色小金属呢，也开始异动了，整个板块就上升了，但是这里要注意，很多个股呢，在挑战历史新高的位置呢，是犹豫了， 加上互盘对的减持方向里面是有子矿的，后面这白银一旦回落，那光伏出现分歧，有色也会出现大的分歧，后面有色可能会聚焦在某些个股继续异动，这一点在节奏上把握啊，大家要注意一下， 对于有色，如果你觉得难以把握，你就继续观察化工这一块，它的难度相对于有色而言是低不少的， 至于下周，目前一切都是向好的，所以周末的重点呢，就是看有没有中前打击，如果没有的话呢，就像前面所说的，商业航天预期是分化，部分核心过股继续冲，这 ai 应用会迎来强修复。 然后呢，就是观察商业航天出来的资金，它有没有去到其他的方向啊，比如说 ai 硬件啊，或者说化工里面去做承接呀，还是说去到 ai 应用去做加强呢？ 这些都要周一之后再去观察才能够应对了。不过有一点是可以确认的，就是我昨天说的这春季行情即将重回正轨。

最近这盘面压制的感觉是非常明显的，你看昨晚这汇金不是公布了实仓数据吗？根据最新的数据显示，这互盘队啊，卖出了将近四千个亿，这一下大家都知道谁在砸盘了吧，这部分卖出呢，几乎是占了上市旧市资金的三分之一， 所以不少人担心了，说这里会不会有啥问题？其实没啥问题，从牌面的表现来看，这么大的压单依然挡不住这市场的热情，这不正说明了卖盘的枯竭吗？另外呢，从好的角度来看啊，这平均基金的买入点就是指数在两千六百点的水平，再看现在 这指数涨幅已经接近百分之四十了，再从各个 etf 的 表现来看，实际收益已经远超指数了，这部分卖出甚至只是盈利，那盈利呢，又可以当做增量资金入场。所以说，这波卖出非但不是利空，反而是未来的潜在利好。 社会市场呢？商业航天这边啊，今天是集体暴动了，那两个 e t、 f 品种甚至都要涨停了。这个主要是量化的作用，因为昨晚 space x 又爆出消息说这卫星光伏板啊和钙钛矿电池啊，是有极大的需求， 加上最近涨价线不也是大热吗？这反内卷不也是今年的主题吗？这光伏呢就整体暴动了？还有一个就是蓝箭 ipo 它又不暂停了，这俩消息一叠加起来，那直接就给商业航天形成巨大的涨幅。今天是过于一致了，下周的预期是分化， 即便周末呢，有可能这个消息呢，是持续的发酵啊，又继续升温，但是我们这里要依然定性为修复。如果说过于一致，大家就不要忘记之前的重拳出击的前车之见了。 ai 应用的立欧呢，今天如期放人了，表现呢还算不错，但是智特这个新高不排除又要被关小黑屋了，它是有这个风险的， 这一块主要是看板块内的业绩发酵，如果说智特被关了，那蓝标呢，能否稳住整个板块，那么下周这蓝标的表现就更为重要了，只要蓝标它有所表现，这 ai 拥有进入到业绩为主的主导模式，那后面就是基本面的挖掘和发酵了。 ai 硬件这一块儿，昨天一中天呢是放量大涨，那今天呢，就直接又放量大跌了，这一块儿主要是跟沪盘队的减持有关。这 ai 应用的一中天，咱不要求它继续突破新高这个位置，它只要能稳住，就算是超预期了， 只要能稳住啊， ai 硬件的主要逻辑就是看业绩和涨价线的消息来持续发酵了，尤其是国产替代这条线，虽然这中心呢走得有点儿震荡，但是它的性价比还是比较高的。 有色这边呢，主要是今天这白银涨得太炸裂，然后呢，光伏异动以后呢，各种有色小金属呢，也开始异动了，整个板块就上升了，但是这里要注意，很多个股呢，在挑战历史新高的位置呢，是犹豫了， 加上护盘队的减持方向，里面是有籽矿的，后面这白银一旦回落，那光伏出现分歧，有色也会出现大的分歧， 有色可能会聚焦在某些个股继续异动，这一点在节奏上把握啊，大家要注意一下，如果对于有色你觉得难把握，你就继续观察化工这一块，它的难度相对于有色而言是低不少的， 至于下周，目前一切都是向好的，所以周末的重点呢，就是看有没有中前打击，如果没有的话呢，就像前面所说的，商业航天预期是分化部分核心过股继续冲，这 ai 应用会迎来强修复。 然后呢，就是观察商业航天出来的资金，它有没有去到其他的方向啊，比如说 ai 硬件啊，或者说化工里面去做承接呀，还是说去到 ai 应用去做加强呢？这些都要周一之后再去观察才能够应对了，不过有一点是可以确认的，就是我昨天说的这春季行情即将重回正轨。

传递正能量，梦想会飞翔！大家好，欢迎来到主力逻辑栏目，现在是二零二六年一月二十二号下午的四点五十左右， 今天 a 股呢，各大指数集体反弹，但是盘中是一波三折，就以科创五零指数而言，今天早上是高开冲高，但也就只涨了三分钟时间，快速跳水，然后一整天就是在低位震荡 收尾，涨了百分之零点四一 k 线形态，今天是一根中阴线。 那么我们再来看一下创业板指数，其实也是一样，早上的时候呢，高开冲高，快速被砸，下午的时候，在易中天等 ai 硬件光模块的龙头带动之下，出现了一定的震荡回升， 成交金额呢，相较于昨天相差不大，目前两市的总成交金额基本上就是在二点六九万，二点七万亿都不到，目前创业板指数在三千三百点附近，要知道之前在三千三百点，创业板指数 对应到整个市场的成交金额已经在三万亿上方，那么目前市场明显是量能不足的， 昨天的一个反弹也是冲高回落，今天呢，又变成了一个小幅度的冲高回落，在小幅度探底回升。一句话总结就是，这是典型的慢牛磨盘走法， 也就是一个短期的箱体震荡。那说到这个曼纽走法啊，很多人就在想，今天呢，有一则消息出来了，面对二零二六年开年以来，沪深三百等宽基 etf 巨幅放量，到底是什么原因造成的？我们在前几堂课也有分析过，这里面呢是超级主力资金 在逢高进行抛售，目的的话极有可能是配合政策面的一个降温动作，也可以定义为啊，到了高位逢高减仓。我们来看沪深三百 e t f 最近的时候呢，是大幅度放量，包括上周五的 e t f， 昨天的时候创出了历史的天亮， 伴随着放量呢，上周五的 etf 就 吭哧吭哧的震荡下行呢，把一月五号以来的上涨已经完全吞没了，两天上涨通过了十几天阴跌，把它给跌回来了。 那么像沪深三百 etf 呢，大致也一样，自从放量之后就开始震荡下行了。那这个放量最新的消息显示的是 中央汇金持股 etf 呢，出现了较大幅度的一个减仓，所以说大致可以认定为 沪深三百、上证五零等宽基 etf 开年以来的放量行为呢，大概率就是中央汇金等大机构出现了一定的减持。 这个这个减持的目的呢，我们之前也分析过了，不是为了行情掉头向下，也不是为了让行情熄火，更大的可能性是一种调仓的策略。然后呢，配合市场降降温啊，不要涨的过快，毕竟是慢牛行情嘛。说到这个地方呢，应不应该点个赞， 打个六六六，为我们 a 股走长期的慢牛给我点个赞。因为只有长牛， 无论他是慢牛还是快牛，最起码得是长牛，才能够真正符合金融强国，真正符合绝大多数投资者在市场当中通过长期主义获得真正的财富。为什么通过长期主义才能获得真正的财富呢？其实我们去观察人生，你就会发现， 绝大多数人在自己的人生当中，他一旦陷入到挣快钱，就一定会衍生出 快消费，或者说拿去投资，拿去做其他的，然后就把挣通过快的手段挣来的快钱就快速消耗掉了，你只有慢慢积累出来的财富呢，你可能才能守得住财富。 慢牛当中给你挣来的钱，不是靠短期爆发式上的赚来的，那么这个钱到你手上你就会珍惜，那么这个财富也就守住了。 所以呢，真正的才他是不进急门的，即便进了急门，也就是在你家里面遛个弯，然后就跑了。这就是因演逻辑反复告诉大家，我从来不反对在股市当中去做热点，去追涨啊，因为每个人有自己的策略。但是呢，我只想提醒一句话， 一旦养成了追涨做热点的习惯，也就养成了投机的习惯，因为追涨的背后一定是有杀跌的。为什么呢？因为你追涨不可能每次都准 涨得快的，涨得高的品种，一旦你追进去，他有可能就会快速杀跌，那么你为了新一轮的追涨，或者说追涨其他的板块，那你就必须得进行 杀跌，这样子追涨杀跌就连成了一个投机，一旦你养成了投机和赌的习惯呢？那么对不起，在资本市场当中，百分之九十九点九九九九九的人 都会是迎来不好的结果，那么更有甚者是这一个血本无归，或者说家破人亡。所以呢，做交易不是说每个人都应该要用这一种长期主义去应对， 而是说绝大多数人当你没有通过做短线去挣到钱，然后把这个 本金资产稳固增长的时候呢，那么你就得考虑要不要去做长期主义。那说到这个地方呢，我们又得来掰头掰头 讲一个道理，大家可以自己去听一下，也就是说我们讲去做中长线的人分为两种，一种是什么呢？一种是他做短线真的挣不到钱，被逼着他只能去 长期持股，然后配合这种卖牛的行业，他挣到钱了啊，这个是属于什么呢？这个属于说没有能力去做短线挣钱，被迫做中长线，哎，最终发现效果还不错。 那么还有一种什么呢？做短线能够挣钱，但是他偏偏还得选择去做中长线，因为他做中长线的逻辑，他不是被动的，而是发现的市场当中一种 运行可靠可复制的逻辑。就比如我们业务逻辑，就比如说我们做中长期，他的核心点，他是以价值以成长为核心的。你说做短线业务逻辑有没有这个实力呢？ 我自己都有自己的定位，我肯定相当有这样的实力，就比如说我们在时尚直播当中，都能够提前去预判热点的演变，然后我们提前几天说，然后他兑现了，这个就是短线的发现能力， 再往后呢就是交易和执行能力，那么这些点呢，我都具备，但为什么偏偏还是推崇去做中长期，做长期主义呢？因为我发现了 通过价值成长的模型去做中长期，他才能够让本金完成滚雪球的效应，也就市场当中俗称的类似于巴菲特一样，能够在市场当中挖掘到大的财富，那么只能做中长期啊。听明白的人，大家打个八八上来， 预祝大家今年二零二六年呢，确实在股市当中能发一发。好了，这一些心理按摩也好，交易策略也好，我已经讲完了，接下来就来看市场当中的一些细节变化。刚刚我们讲到了 a 股成交金额 目前是不足的，要想进一步上涨呢，只能引导饭量，但是每一次引导市场饭量呢，他都离不开 证券板块。我们可以来看到一月五号到一月六号，这一次市场的上行呢，明显开始放量呢，就是在一月五号和一月六号，而这两天呢，正好就是证券 开始点火了，所以说我们之前一直分析，牛市中期主升了，券商必须点火，但是这一次券商刚一点火呢，市场进入到量价齐升向上的时候，券商被压制一下，然后到后面就演变成三万亿，三点六万亿，三点九万亿的天亮了，哎，这一下可把这一个 这个这个给吓坏了，对吧？然后就给市场降温了，因为不希望市场走这种脉冲 快涨的行情，所以在一月十四号中午的时候推出这个消息之后呢，我们就可以看到这一个证券就出现了快速的跳水，一直跌到现在，貌似跌的很多，但实际上他还是一个箱体震荡当中。 那么刚刚我们讲到市场走到今天这一步呢，量能是不足的，要进不下，又得等证券来进行放量上涨，带动整体市场放量，所以说 中期行情呢，他还是得券商来点火。那么现在券商的整个模型，什么你在一月六号上涨调整两天，我们讲这喜盘，然后继续上涨，创出了高点，但由于提高融资保证金比例，对券商是利空，再次杀跌，我相信绝大多数人对券商已经是绝望了，已经鄙视券商了，那么我们 要明白一个道理，兵者轨道也在交易行为当中呢，他背后其实就是人性的体现，那么反人性呢，往往就是属于机构的策略，那么顺应人性被收割呢，往往就是散户的策略，所以从反人性的角度来看， 证券呢，接下来如果出现的这一个放量再次上行呢，也就能够带动指数分量，那到底什么时候才可以呢？这个我们就很难去定义了，毕竟像昨天的时候，指数刚刚有一个 反弹，然后呢，沪深三百，包括上证五菱，中证一千等宽 g e t f 就 开始出现放量了，就有资金抛售了，所以呢，什么时候市场能够再次往上创新高，我们 不可轻言断定。但是呢，趋势上我们认为上涨指数他今年还是会向上突破四千二，四千三、四千五，并且的话，我们认为第一季度再创出高点，那么这个概率是极大的。包括科创五零最近的时候走的稍微好一点，现在一月十四号市场出现了 地空消息之后呢，我们就已经分析过了，包括上一堂课我们也分析过了，由于只有科创五零还没有突破去年十月份的高点，所以我们认为近期科创五零他有 强于沪深，包括创业板指数，然后向新高进发，那么今天他其实已经是到了新高，只不过呢，一涨一开盘就立马被打压，但最终的话还是在五均线上方，所以呢，还是那句话，科创五零他有 挑战前高，或者说创出新高的这种预期。然后像创业板包括深圳城指呢，目前还属于一个震荡上行的策略，由于下周三有 etf 期权交割，对于讲短期指数到底是直接进攻呢？还是说继续横盘震荡呢？那么只能市场告诉我们答案了，我也很难去进行预判， 我们认为预判它得建立在一个前提条件，就是一个市场化行为比较明确的方向，但如果说这个市场化行为，它容易受到 一些消息面、政策面的影响，再容易受到一些大资金的影响呢，那么你就很难去判断中短期的走势了，或者短期的走势就更难了。所以营业逻辑一直提倡我们要看中长期的趋势，通过趋势的力量来修正中短期的 不可预判因素，对指数也好，对市场也好，对个股也好，造成的影响。有没有听明白，听明白了打九九三来啊，好分析到这个地方呢？那么我们再来看一下今天市场的这一个热点的变化，热点当中今天涨幅排名靠前的是游戏开采啊，其实还是周期股的行列， 包括建筑材料也是周期五的行业，建筑材料更多的就是一些水泥啊等等板块的品种，目前走势一直来说都还是有一个 缓慢向上的过程的，有些品种呢也是在不断的创新高，那么蓝气其实也是这个方向的周期方向的，那么我们也讲到目前整个市场呢，周期方向，他其实也是进入到了一个轮动补涨的主线状态。 那么剩下的呢，就是军工板块今天重新涨的比较好，那么军工装备呢？在前一阵子也是在一月十三十四号开始，由于 政策面开始引导，不要瞎炒作，那么军工方向当中很多的一些题材方向，军工题材方向品种大涨之后，迎来了快速的杀跌。但由于目前商业航天的逻辑是相对比较清晰的啊，他就 它呢是属于价值预期，它跟我们讲到的 ai 硬件光模块、液冷不一样， ai 硬件光模块它现在已经是有业绩验证了，它是属于高成长、高景气、高价值这种模型。但是对于商业航天呢，它属于价值预期，就像我们之前在讲金融科技一样的，金融科技的价值预期是人民币国际化的推进啊， 很多的金融企业他迎来机会。那么商业航天呢，也是在于中国要与老美进行这个，尤其是跟马斯克进行这个商业航天，包括低轨等等， 那这里面他也是个这样的预期，并不是这些公司参与的，公司马上就开始挣钱了，但他有这个预期啊，预期在 目前资金暂时关注呢，所以说它又开始重新走强了。但是核心的点还是在于板块的一个轮动，从 ai 软件到人形机器人到大消费，都是二零一六年我们以逻辑所分析的市场会轮动走强的一个方向。那么 ai 软件反响像 it 在 一月十四号大涨之后，这两天快速回落，也就相当于降温的政策呢，他只会减缓我们分析的这三大板块当中的轮动上涨，但他不会改变像软件，像这大消费，像人机机器人 在第一季度甚至第一季度到第二季度的这种轮动趋势。为什么我需要增加一个第一季度到第二季度？因为我们之前认为牛市中级组织呢，第一季度他就能够上去，但是现在由于降温了，他的把时间左右拉长一些了。 所以聊到这个地方呢，我们最终可以做一个总结，也就是说当前的 a 股呢，他其实本质上还是处于一个 震荡上行，板块轮动的阶段。所以在做策略的时候要记住两句话，第一就是降温，他会引导资金再次走向 高确定性方向，你要么就是价值预期，现在有资金再去做的，这也是一种确定，就是资金在做的活跃度。但是我们要记住，价值预期，他往往就是跟题材相关，涨完之后他可能就下去，要好久好久才有可能重新有机会。然后呢就是 这一个成长，价值成长，价值成长不一样，价值成长的话就是业绩验证，就比如说我们讲 ai、 硬件、光模块、业冷等等纯属新面这些方向， 那么这些方向呢，在目前年报期的时候呢，它一旦验证了，那么他们就容易继续走向。包括近期我们可以看到纯属新面长得很好，无论是 a 股的纯属新面，还是美股市场当中的纯属新面，长得都很好。 有些人呢，对于美股的纯属芯片呢，他也不知道有哪些品种，但是经常听我们课的人就会知道，像 a 股市场当中的纯属芯片，与美股市场当中纯属芯片当中龙头比对，就比如说美股美观科技，很多人知道了，然后我们后来讲到了散笛，包括这一个西部数据， 这一些是走的比较好的，包括拉姆研究有一部分。那么 a 股市场当中呢，我们会发现有江波、江波龙、东兴、赵一创新等等这一部分，他是属于 a 股市场的，其实他就是一个高成长性的模型，那么国家 引导市场走慢牛，那么他的核心点呢？就希望资金能够真正留向有用的地方，留向优质品种。优质品种当中其实就是一个 要么价值预期未来必须发展的，要么就是高成长性的逻辑。听到这个地方，如果听明白了，打六六六上来，那么最后我们总结一下，就是说整个行情我们该怎么去看待呢？我们首先要明确，在慢牛格局当中，尽量不要去做短线投机啊，尽量以耐心应对 你所选中的方向，要么是智涨的方向迎来补涨机会，要么就是这一个成长确定性更高的啊。尽量不要去参与那一些炒小炒差的题材炒作，看起来很爽，感觉貌似有很多的涨停，但一旦进去之后，他快速跌停的时候也是非常难受的。 那么整个指数的策略上呢？我们认为就是晋代再创新高啊，无论是沪指还是深圳城指还是创意板，但是呢， 目前这种创新高呢，它大概率是一种震荡上行，即便有较大的阳线，搞个一两根或者一根，它就又开始进入到震荡了啊，毕竟中央汇金通过沪深三百 这些方向的异动呢，已经表明了整个市场的模型状态。好，那今天我们的课就说到这个地方，再次特别提醒一点，我们所分析到所有的指数板块品种，都不做他人交易的依据， 股市有风险，投资需谨慎，每个人按照自己的策略来交易，我们下期讲再见。

从十五号开始的话，汇金不断地进行卖出 etf， 科创五零的 etf 基本上都已经清仓完毕，其他的 etf 的 话也在陆陆续续进行清仓，然后沪深三百的话依然是主流的仓位， 到截止十五号，从十五号截止到现在目前为止的话，总共卖出了三千多亿的 etf， 也就是说卖出了百分之三十的仓位。但是我看到现在目前有很多财经主播在这里讲说，你看这个国家队的话减持 etf， 但是各股却在往上涨， 说指数 etf 上涨的时候，那么老登股的话并没有涨，但是当国家队在疯狂的卖出 etf 的 时候，老登股却出现了大幅度下跌，老登股是悲哀，然后现在目前的话，其他的股票却涨得很好，科技啊，然后军工啊， 然后等等等等，等的很好，然后在嘲笑一些东西。但是有没有想过一个事情，国家队在卖出 etf， 你 觉得那些公募和私募他们就不会选择跑路吗？他们要选择跑路的情况下，难道他们在没有出现上涨的情况下，会疯狂的去砸盘吗？ 我可以这么说，现在目前所上涨的板块和上涨的个股，然后大部分情况下是属于又多的行为，看似很开心，其实后面都是一团糟。 现在目前的话，然后国家队在进行减持，公募私募的话也在进行减持，调仓换股，在调仓换股之前，他一定要先把他拉上去，让散户去接盘， 目前成交量在两万亿以上，接近三万亿，在如此大的成交量的情况下，每天一只股票只要一涨，抛出个一万亿， 卖掉一亿左右的资金是很简单的，连续几天不断进行卖出，闪付不定的接盘，所以各位外面的财经主播呀，不要乱宣传，不要认为国家队在抛售 etf， 然后控制温度，然后嘲笑国家队， 说说他们控制不了这个股票市场，其实是大多数散户是在接盘的，那么总体来说，从十五号之前的时候我跟大家讲过，十五号以后大盘指数可能会不再涨了， 然后也是建议各位，如果你的股票是上涨的，要考虑的是分批次减仓，而不是去追涨买入个股， 如果你不是这么做的话，反而进行追涨买入无期，涨了个股的话，反而会掉进一个大的坑里面。不知道其他的广大的散户朋友们是什么样的观点，那么你是什么样的观点呢？你认为这个地方 股市跌不下去吗？认为国家的控盘会失效吗？认为这个地方别人就是要反着做吗？

我们不要把汇金想的太好，也不要把汇金想的太坏，中证五菱、沪深三百这些宽基指数为什么下跌了整整十天，就是因为市场过热。汇金是干嘛的？就是要用这些宽基指数来调整市场，来调节市场， 如果涨的多了，就要砸盘，如果是跌的多了呢？就要护盘，他其实是一个护盘的工具，不要想的太复杂了。 所以市场下周怎么走，大概率现在应该是又需要砸盘了，因为上周小盘股又疯了， 那么疯狂起来之后就需要砸盘，就需要把人吸引进去之后让你接盘，你看商业航天，你看半导体存储是不是疯狂了？那疯狂之后怎么办？就必须要降温， 那些板块降温的时候呢？这已经跌了很久的沪深三百和中证五菱可能就要反弹了，这就是市场的调节作用。

一个非常重要的内容，很多人都特别的慌，那么这里产生了三个问题啊，第一个，为什么要这么干？第二个，市场结束了吗？第三个啊，如果没结束，这个钱什么时候回来？ 好，那我们先说第一个，为什么要这么干？那这里呢，先自我吹嘘一波，那上周 我在建立网易上发了多个内容，说啊，这里虽然节奏是买了就得追，但这里明显不适合追，那这里有踩刹车的动作和风险，而且这里啊，某些东西他是已经处在一个特别高的状态，不适合买了。 没想到就在发了这几个视频之后，不明真相的群众们直接给我那个号干的停了三四天， 哎，那最后大家也看见了啊，踩刹车的政策加上现在踩刹车的行为都摆到你面前了， 那为什么要这么干呢？俩事啊，降温，市场需要降温，市场在过了年之后，快速的涨了接近三百多个点，并且出现了成交量快速的扩大的一个状态。 成交量快速扩大并不是好事啊，正常的慢悠悠的扩大，他意味着逐渐陆陆续续的有人进来买，有人进来交易，有人逐步的认可了，站在了，是吧正确的 这一面啊，那市场需要的是陆陆续续的慢慢的提高成交量，但是如果出现疯狂的上涨的成交量，意味着什么？意味着市场里面的人头脑都过热了，意味着很多人是在什么借钱啊，大规模的借钱，并且有可能是卖了房进来玩， 赌一把。哎，市场，是啊，是欢迎啊，认知道中国经济要复苏的人进来玩，但是不欢迎进来赌一把的人啊，尤其是那些卖了房进来赌一把的人，不欢迎他们，还要保护他们啊。因为 啊，怎么说呢，如果做投资，一个人做投资，或者一个家庭做投资，他还都需要卖了房才能有钱做投资，也就意味着实际上他已经是是吧 最下面的了啊，如果这群人都卖了房进来了，那谁还有下一批找谁呢？那市场是一个是不激烈的状态， 那也就意味着最后一波人已经进来了，也意味着市场短期之内很难再找到新的钱进来啊。当过热的状态一旦出现，很多有生活体验的人都知道，冲刺之后就是无尽的空唠唠的。 那出于啊，第一个保护赌性特别强的人。第二，延续市场在未来还将上涨的趋势的情况下，那出现了踩刹车的动作和踩刹车的政策， 那我们结论也就得出来了啊，就是市场将会在踩了刹车之后啊，还将再创新高啊，但是需要等一段时间，等一段什么？等大家都冷静下来 啊，等那些想要卖了房冲进来买的人，等他们冷静下来说，呦，这事有点风险是吧，也不是闭上眼一买是吧，火箭就发射了，天天都赚钱并不是这么回事，等他们冷静下来说，这个商业航天也不是说买了就能赚钱， 等他们认识到这个问题的啊，问题出在哪啊？等他们认识到，然后市场还会再重新出发，重新上档，重新站上新的高点， 那市场后续怎么走？其实呢，上周的时候我一直在粉丝群里给大家分享啊，在粉丝群里的人一定收到这个内容了，那就是市场会 从上个星期我就告诉大家了，会横在这里四千一百年，横在这里等待一个东西的出现啊，等待市场成交量下两万亿，等这些头脑发热的人冷静下来 啊，等到两万亿以下之后啊，市场才会出现变化啊，那有三种不一样的变化，一种是直接在这里接着涨啊，这种呢，其实我觉得是啊，不是很好的一种状态 啊，最好的状态是第二种就是从这里下来啊，到四千是吧？再慢悠悠的重新起来啊， 这种是最好的状态。那还有一种是吧，狠一点的状态，那就是从这里下四千，下三千九，下三千啊，八在三千八的位置重新再起来啊，这一种呢 肯定未来谈起来的高度更高，但是呢也就意味着市场上会出现一部分人，是吧？这个呢就要看怎么选择了，怎么走并不是由我来决定的，是吧？那大家只能， 但是呢，我觉得最佳的方式就是控制风险，不要买那些赌性特别大的，然后在里面等，这是最好的。

嗨，朋友们好啊，国家队中央汇金最近发了个公告，说他手里的那堆 etf， 像沪深三百、上证五菱这些，一股都没卖。好多人一看就蒙了， 他专门发个声明，就为了告诉我们，他没动，这不太像国家队大机构的风格啊。点赞关注，咱们继续。其实吧，这事不是汇金突然跳出来开新闻发布会， 新闻源头是基金的四季报，就是按规定时间批录的作业。关键是汇金特意通过媒体把持有份额纹丝不动这个点给放大加粗标红了。他想澄清啥呢？ 就一句话，高抛低吸那事不是我干的。过去这几个月，市场不是有波反弹吗？结果就有人传说，国家队是不是涨了点就偷偷卖了，要获利了结了。这种传言对市场情绪伤害可大了。 所以，汇金这次等于是甩出数据，拍着胸脯说，看清楚了啊，从去年下半年到现在，我这些核心仓位动都没动过。我的角色是市场的压仓时，不是短线炒家。说到做到，那问题就来了， 既然它没卖，可最近像沪深三零零 e t f、 上证五零 e t f 这些产品的总份额确实在往下走，交易量还特别大。 这到底是谁在卖呢？这就是整件事最微妙的地方了。汇金澄清了自己，但同时也把市场的真实动态给照出来了。卖的可能主要是其他一些大资金，比如机构投资者，他们可能因为年底的调仓赎回压力，或者对短期走势的一些判断，选择了卖出。 而汇金呢，就像定海神针一样，立在中间，用自己不动如山的姿态，默默接住了这部分抛压，防止市场出现踩踏。所以你看这背后国家的考虑层次就很清楚了。 第一层是立信，反复告诉市场，我的操作是长期透明可信的，说稳定市场就真在稳定市场，你们别瞎猜。 第二层是托底，在市场分歧加大，有资金想退场的时候，他用庞大的身躯提供一个软着陆的缓冲垫，防止流动性枯竭。第三层也是最重要的一层，是引导他在用真金白银告诉我们，别老盯着明天涨还是跌，你看看我压住的是什么， 是沪深三百、中证五百、科创版五菱这些代表中国核心资产的宽基指数。我赌的是国运，是经济长期向好的基本面， 这才是真正的价值投资样板间。所以啊，咱们普通投资者从这事里能学到啥呢？我觉得就两点，一是别被市场的短期传言牵着鼻子走，要看清楚主要玩家的底牌和意图。 二是或许咱也该学学这种大智若愚的聚焦方式，少折腾各股，多关注代表国家发展方向的指数。本身 市场里的声音很嘈杂，但有时候最大的动作就是没有动作。汇金这次不动的声明，其实比很多动的消息更有力量。大家要明白，目前最坚定的做多方应该就是国家队了，散会吧。