浙文影业投资哪部电影了

这可能是你二零二六年刷到最该警惕的视频，没有之一。小金花了二百多个小时研究后发现，很多人正在把 ai 概念当业绩，把数字人演示当营收，疯狂追高。一只估值严重透支、 盈利质量崩塌、现金流持续为负的股票，它就是被市场捧上神坛的皱纹互联。如果你符合以下任意一条 ugg 营销概念，冲动买入，看到净利润一点二七亿元，就以为公司赚钱能力强劲， 相信国字背景加字结合作，等于稳赚不赔。或者觉得股价翻倍之后还能再翻倍。今天的十分钟，可能会让你躲过一场百分之三十以上的戴维斯双杀式回调正式开始。一、财务面利润是纸面，富贵主业早已失血。没错，二零二五年前三季度这文互联规模净利润一点七亿元，看似光鲜， 但你有没有注意，扣除非经常性损失后的净利润只有零点一九亿元，同比暴跌百分之七十八点六二。更可怕的是，第三季度单季扣非净利润为负，主业实际上在亏钱。那账面上的利润从哪来？答案是，卖股票加公允价值变动 投资收益大增百分之三百五十九来自处置斗神教育股票公允价值变动收益暴增百分之两千九百五十三，源于斗神教育股价反弹。 换句话说，公司不是靠做业务赚钱，而是靠炒股和会计魔术撑起利润表。而真正反映经营健康度的经营活动现金流金额呢？ 二零二五年前三季度为负值，每股经营现金流仅零点一二七元，第三季度但上半年为负零点零零五二元，第一季度更是负零点一一七元，利润在纸上，现金却在流失，典型的有利润无现金陷阱。二三大确定性逻辑， 全日空中楼阁。第一， ai 营销与数字人效率提升不等于收入增长。公司宣称好奇微缩平台效率提升二十四倍，与字节共建二百二十个数字人，消耗金额二点五亿元。 听起来很美，但 ai 相关收入占比不足百分之十，派至数字人等产品，未形成独立盈利单元，仍依附于传统营销业务。 二零二五年毛利率仅百分之八点七七，远低于真正的 ai 公司，说白了，这是用 ai 包装旧业务，而非创造新引擎。第二， joe 概念公司自己都承认无收入无模式。二零二六年一月十四日，皱纹互联官方公告明确提示， joe 业务尚未形成成熟盈利模式， 目前未产生任何收入，可市场仍在炒作，这也不是预期差，而是明知是泡沫还往里冲。第三，钻利租赁四千八百一匹，听着宏大，实则被水车薪交付两百台服务器，钻利规模远小于行业玩家，对总营收贡献不足百分之五， 且阴虚预付媒体充值款，反而加具现金流压力。这不是第二曲线，只是财报上的点缀。三、固值一百三十二倍使用率透支未来五年增长。截至二零二六年一月，这文互联动态使用率高达一百三十二倍， 而传媒行业平均仅五十三倍，即使按二零二五年全年每股收益零点零九元计算，当前股价十二点零五元，对应市盈率超一百三十倍。 对比同行浙商文化真 aa 龙头，市盈率仅三十四倍，扣飞净利润正增长，蓝色光标纯营销市盈率不到三十倍，浙文互联凭什么贵四倍？ 凭故事、凭情绪、凭击鼓传花。更危险的是，公司近十年投入资本回报率中位数仅百分之三点四九，历史上两次年报亏损。商业模式抗风险能力极弱， 这样的公司配得上千亿市值想象四，技术面，主力出货，散户接盘二零二六年一月五日以来，股价暴涨百分之四十三点九九，远超上升指数百分之四点二八的涨幅。 但资金流向皆是真相。近五日主力资金净流出近三十亿元，机构持仓从二零二五年中报的近三亿股骤降至年底的五十一万股，八十二家主力清仓离场，高位放量涨停，很可能是油资拉高出货。 公司已连续发布两次异常波动公告，直言股价严重偏离基本面，存在快速下跌风险。小金划重点，这文互联的基本盘数字营销业务正在萎缩，二零二四年营收下滑百分之二十八点八。 而所谓新增长点，要么没收入，要么占比微乎其微。它现在被包装成 ai 加 g， 有 加国资三重，概念齐全，但齐全最大的风险就是到期作废。 二零二六年最大的不确定性不是 ai 能不能落地，而是市场愿不愿意继续为一个扣飞净利润暴跌百分之七十八，现金流为负，应收账款占利润一千九百八十九 percent 的 公司买单。 所以，如果你已经中仓，请立即设好止损，别堵。还有最后一棒，如果你还没买，请问自己，你是投资一家公司，还是在赌一场概念狂欢？理性投资，远离泡沫，我们下期再见。

大家好，我是有才，今天我们要解读的公司是浙文互联。浙文互联全称叫做浙文互联集团股份有限公司。浙文互联集团股份有限公司的前身可追溯至一九九三年成立的科达股份，最初以基础设施工程建设为主营业务，这一传统业务模式持续了二十余年。 直到二零一五年，公司敏锐捕捉到数字浪潮的机遇，通过一系列战略性并购，正式切入数字营销领域，开启了从基建到互联的第一次重大转型。 二零一五年的转型，堪称这文互联发展史上的关键节点。公司先后收购了百福斯、同力传播、爱创天杰、制乐网络和华谊五家在数字营销领域各具特色的子公司，迅速构建起覆盖汽车、快销、金融等多个行业的数字营销服务体系。 这些收购不仅带来了业务规模的快速扩张，更重要的是为后续发展奠定了专业能力和客户基础。其中，百福斯自二零一一年成立以来，便深耕汽车数字营销、一汽大众等知名品牌 独创的 d、 m a、 d 五系统，实现了媒界定位、媒体特征分析、动态费用分配和客户查询管理的全流程数字化。同力传播则凭借一九九七年成立以来的体验式营销基垫，将线下活动与数字推广深度融合，开创了独特的体验加传播模式。 二零二零年，浙文互联迎来了第二次质变，浙江文头控股的杭州浙文互联成为公司重要战略股东，标志着公司进入国资混改的新阶段。这次混改不仅优化了治理结构，更在资金、牌照、业务资源等多个维度赋能上市公司 国资的规范严谨与民企的灵活高效相结合，为公司在融资能力、大客户拓展以及合规经营方面带来了显著优势。二零二一年，公司正式更名为浙文互联，全面聚焦数字文化产业， 当年即实现业绩爆发，前三季度营收达一百零七点八亿元，同比增长百分之五十六点五。规模净利润二点一亿元，同比增速高达百分之一百零五点九。进入二零二二年后，这文互联加速向数字文化科技转型。 公司明确了数字营销加数字文化双轮驱动战略，一方面巩固传统营销业务基本盘，另一方面积极布局原宇宙 ai 智能营销、算力服务等前沿领域。 二零二四年，公司进一步聚焦核心业务，年报显示，互联网业务收入占比高达百分之九十九点九一，标志着数字化转型基本完成。这一历程展现了一家传统企业二十余年间的两次跃迁，第一次是从工程基建到数字营销的业务转型， 第二次是从民营资本到国资混改的资本升级，最终塑造出兼具市场化活力与国企资源优势的现代数字文化科技企业。这文互联当前已形成以数字营销为基石、 以数字文化为增长级的清晰业务架构。数字营销板块儿包含品牌营销、效果营销、直播电商以及 ai 加营销四大方向，通过技术和数据驱动流量运营，为汽车、快销、金融等行业客户提供一体化智能解决方案。这一板块儿的特点在于其全链条服务能力， 从媒体策略制定、创意内容生产、精准投放执行到效果数据追踪，形成了闭环式的营销生态体系。汽车营销是这文互联最具竞争力的细分领域， 堪称公司的压仓式业务。通过旗下五家专业子公司，公司构建了覆盖品牌策略、媒体采买、内容营销、体验营销、数据管理的完整服务链条。在汽车数字营销领域， 这门户联年收入规模稳定在三十亿至四十亿元之间，覆盖了国内约百分之七十五的汽车品牌，市场份额约为百分之十五，稳居行业第一阵营。 这一优势地位不仅体现在收入规模上，更体现在数据积累和行业理解深度上。公司长期服务超二十四家汽车厂商，伴随汽车行业出海战略，同步布局海外营销网络，形成了难以复制的竞争壁垒。 与其他综合型营销公司相比，这门户联在汽车领域的专业化程度更高，数据颗粒度更细，能够为客户提供从产品研发期、市场洞察到销售期精准转化的全生命周期服务。 技术创新是这文互联区别于传统营销公司的核心特征。公司率先布局原宇宙生态这文之城项目，构建起虚拟人电竞生态、数字藏品交易平台、虚拟直播间等基础设施，将虚拟数字人培育为原宇宙原住民，探索沉浸式营销新场景。在 ai 应用层面， 公司定增方案，你投入二点一亿元建设 ai 智能营销系统，自主研发的派制等 ai 工具已投入实际运营，通过智能创意生成、精准人群画像投放、策略优化等功能，显著提升营销效率。 二零二四年以来，公司进一步将 ai 智能体概念融入业务体系，在人工智能、原宇宙等前沿赛道持续发力。国资混改背景赋予这文互联独特的资源优势 作为国有相对控股的数字文化科技公司，公司不仅获得了浙江文投在信用卡额度、项目落地等方面的实质性支持， 更在业务拓展中具备了民营企业难以比拟的信用背书和牌照优势。这种国企资源加民企机制的混合模式，使公司既能保持市场化运作的灵活高效，又能在关键资源获取上占据先机，形成了独特的治理结构优势。 在中国数字营销行业的激烈竞争中，这文互联稳居第一梯队。根据二零二三年数据，公司营业收入达一百零八亿元， 在上市广告公司中排名前五，仅次于蓝色光标省广集团。利用股份和三维通信这一规模优势，使公司在媒体采购、技术研发和人才吸引方面具备显著的话语权和成本优势。尽管二零二四年预计营收回落至八十到九十亿元区间， 但公司依然牢牢占据行业头部位置，综合实力不容小觑。汽车营销领域的龙头地位是这文互联最突出的竞争优势。百分之十五的市场份额和百分之七十五的品牌覆盖率，意味着公司深度参与了中国汽车产业的数字化进程。这种垂直领域的深度聚焦策略，使得文互联积累了海量行业数据和专业，形成了强大的护城河。 相较于蓝色光标等综合型营销巨头，这文互联在汽车领域的专业壁垒更高。而相较于一点天下等专注于电商营销的公司，这文互联的客户结构和行业分布又更加均衡，抗风险能力更强。从行业影响力看，这文互联的标杆意义在于其成功实现了从民企到国资混改的治理结构创新。 数字营销行业普遍面临融资困难、合规成本上升的背景下，公司率先引入浙江文投作为战略股东，探索出一条国有资本赋能民营机制运营的新路径。这种模式下，公司既获得了国资再融资成本、业务资源、政策理解方面的支持，又保留了原管理团队的专业能力和市场灵敏度， 为行业转型升级提供了可复制的样本。二零二五年一季度，公司净利润同比大增百分之三百三十九点零六，尽管部分源于公允价值变动收益，但也侧面印证了混改赋能的积极效应。然而，行业地位也面临着严峻挑战。一方面，随着百度、抖音、腾讯等科技巨头加大在营销技术领域的投入， 传统营销公司的技术壁垒正在被削，平台方与服务商的边界日渐模糊。另一方面，汽车行业本身的周期性波动和新能源转型对营销服务商的应变能力和专业深度提出了更高要求。 这文互联虽然目前在汽车领域保持领先，但需持续投入以巩固技术优势，防止被更具资金实力的跨界竞争者侵蚀市场份额。 尽管这文互联在数字营销领域占据重要地位，但其业务模式仍存在显著缺陷。从财务健康度来看，公司面临多重压力。首先是商誉减值风险。截至二零二四年底，公司账面商誉高达九点七九亿元， 主要源于二零一五年以来的系列并购。在数字营销行业竞争加聚、盈利能力成压的背景下，一旦子公司业绩不达预期，大额商誉简直将直接冲击利润表，构成重大财务隐患。其次，现金流状况不容乐观，公司现金充足性仅为百分之四十五点二，在营销代理思锐行业中处于中下游水平， 清收账款和预付款项占营收比例高达百分之三十二点一八，显著高于行业平均的百分之二十九点三一，表明公司对下游客户的溢价能力较弱，资金被无偿占用的情况较为严重。业务结构性风险同样突出。 公司近五年营业收入呈现持续下滑趋势，复合增长率为负百分之十六点四二。尽管二零二五年一季度净利润实现爆发式增长，但营收同比增速仅为百分之零点二八，显示核心业务的造血能力正在衰减。这种增利不增收的现象往往预示着商业模式的可持续性存疑。 更严重的是，公司对汽车行业的高度依赖，既是优势也是隐患。当汽车产业面临整体销量下滑、营销预算收缩或转型节奏加快时，公司的业绩将承受直接冲击。 目前，公司虽有布局快销、金融等行业，但汽车业务占比过高、行业集中度风险尚未有效分散，市场竞争格局的演变给这文互联带来持续压力。在技术层面，百度、抖音等平台方正从流量提供方向技术服务商延伸，直接抢占传统营销公司的生存空间。这些巨头拥有更强大的算法能力、 更丰富的数据资源和更低的编辑成本，在 ai 营销、精准投放等领域的竞争力远超第三方服务商。这文互联虽然布局了 ai 智能营销系统，但二点一亿元的投入规模与平台方动辄数十亿的研发支出相比，相形兼处 技术商业化效果和落地进度存在较大不确定性，估值泡沫风险也不容忽视。公司市盈率高达七十五点六一倍，远高于行业平均水平，这反映出市场对其 ai 概念和国资背景的过度乐观预期。然而，当前 ai 加营销业务对公司实际收入的贡献仍然有限，大部分利润增长来自公允价值变动等非经常性损溢， 但技术落地不及预期或市场情绪回归理性，高估值将面临回调压力。综合来看，这文互联是一家在特定积分领域具备显著优势但面临结构性挑战的数字文化科技企业， 其三十余年的发展历程展现了敏睿的战略转型能力和强大的执行力。从基建工程到数字营销，再到国资混改下的数字文化科技，每一步都踩准了产业升级的节奏。公司在汽车营销领域的专业化深度、全链条服务能力和数据资产积累构成了短期内难以撼动的竞争壁垒。而国资背景与市场化机制的融合 就为长期发展提供了资源保障和治理优势。当前，公司正处于从传统营销向 ai 驱动的智能营销转型的关键期，尽管面临商誉减值、 现金流紧张、行业依赖度过高等现实风险，但其在原宇宙、 ai、 智能体等前沿领域的布局具有前瞻性，若能成功将技术投入转化为实际业务收入，突破平台方的技术压制，这门互联有望实现从营销服务商到智能营销科技平台的质的飞跃。二零二五年一季度净利润的爆发式增长，虽部分源于非经常性损溢， 但也显示出公司治理优化和业务调整初见成果。面对数字经济时代的新机遇，这门互联需要在巩固汽车营销基本盘的同时， 加快技术商业化步伐，拓展多样化行业客户，降低业务集中度风险。同时应加强应收账款管理，改善现金流状况，防范商遇简直冲击。唯有如此，方能在科技巨头环伺的竞争格局中，凭借专业深度和机制优势，走出一条差异化的可持续发展之路。 对于投资者而言，既要看到其行业龙头地位和国资赋能的积极面，也要清醒认识财务健康和业务转型中的不确定性，保持理性判断，静态价值兑现。

本期内容由老李投研 pro 提供，这期我们来开箱，十亿 ai 红包大战催生的黑马？这文互联本节目仅供学习参考使用，如有帮助，建议点赞收藏。老李老李豆包上春晚，腾讯元宝分十亿红包这俩大瓜，这文互联到底咋蹭上的呀？核心逻辑给我讲明白点， 小丫头抓重点挺准。这俩事可不是单纯蹭热度，是这文 ai 营销业务的实锤落地，先给你补下公司底子，全称这文互联集团股份有限公司，浙江国资控股，二零零四年上交所上市，主业是传媒行业里的广告营销，现在靠 ai 把自己包装成香饽饽，核心就是报上字节，腾讯两大巨头大腿。 那他和豆包上春晚具体啥关系？是真合作还是炒概念？真刀真枪的合作，而且是核心层级的 自解火山引擎，是二零二六春晚独家 ai 云合作伙伴。豆包深度切入晚会互动。这文作为自解核心，代理商直接接入豆包系统，还拿了春晚相关的 ai 主题短视频营销订单。 关键是它有硬核技术支撑，自研的 hoki 就 有智能体，专门解构豆包这类大模型的应答逻辑，相当于给豆包的营销内容做优化适配，同时还为豆包用户爆涨提供算力支撑，属于技术服务加算力双赋能。 除此之外，他和字节共建的拍制数字人项目也发力了，搞了两百二十款数字人，切入抖音视频号生态，春晚期间，这些数字人能批量产出互动素材，出片效率提百分之二十，成本降百分之五十，完美承接春晚流量红利。这逻辑很顺，春晚带火豆包，豆包需要 ai 营销和算力支持，这文刚好补位，靠技术换订单赚服务费。 那腾讯元宝分十亿现金活动，他又插了一脚，两边通吃啊。格局打开，他不是插脚，是早绑定了腾讯生态子公司派瑞微行和腾讯广告深度合作， 基于混元大模型搞 a、 b、 c 应用开发。这次元宝十亿红包活动，本质是腾讯借红包推 ai 应用，这文就负责 ai 内容供给和营销落地。比如他给腾讯做的数字人均落井，之前场观超十一万，带货量翻近两倍，这次红包活动大概率会附用这类数字人做互动引流。 更关键的是，红包活动带动 c 端 ai 使用热潮。这文的 a、 i、 d c 工具能跟上需求，文身图，图身图效率低三倍以上，点击率、转化 率都翻倍，刚好帮腾讯承接红包带来的流量转化需求。简单说，腾讯撒钱换用户，这文靠 ai 工具帮腾讯把流量变现，妥妥的双赢生意。 那这些合作靠啥产品落地？第一是猴 k 具有智能体，刚才说的适配豆包提供算力的就是它， 二零二五年营收三点二亿，毛利率高达百分之六十二，汽车领域复购率百分之九十二，这是最赚钱的增量业务。二零二六年目标冲八点五亿营收，增量空间最大，毕竟 ai 大 模型营销是风口，而且有巨头订单都抵。第二 是派至数字人平台，服务至节，腾讯的数字人都靠它，二零二五年消耗金额破二点五亿，同比增五倍，商业化币还跑通了。第三是算力业务，拿了 idc 加 sb 双牌照，自有四千八百 p 算力，降本又赚钱。 财务上看，二零二四年营收七十七点零三亿规模，净利润一点五八亿，虽又下滑，但在主动瘦身。二零二五年前三季度营收五十六点零五亿起，稳经营，现金流转增到一点八九亿，该业务已经开始贡献利润，尤其是高毛利的机油业务，正在改善盈利结构。 他在产业链里啥位置，靠这俩活动能站稳脚跟，不卡在巨头生态的中间层，看似夹心，实则稳的很。上游报纸节，腾讯的流量大腿，下游对接车企、快销等品牌客户，靠 ai 技术做流量转化中介。优点是双巨头背书，拿订单要资源有优势，国资背景还能扛风险， 局限性就是对巨头溢价全弱，流量成本被卡死。这俩活动刚好帮他加固位置。春晚和红包都是国民级场景，能快速验证 ai 技术的商业化能力，既给巨头交了投名状，又能吸引更多品牌客户。行业里他处于第二梯，对比不过阿里妈妈、巨量引擎这些流量方，但在 ai 营销中间商里，有技术有资源，算头部选手， 那行业大环境支持他这么玩不？未来有戏不？行业正处在 ai 转型阵痛期，二零二一到二零二四年流量红利见顶，营销行业内卷严重，毛利被压的极低，大家都在找 ai 突破口。现在政策支持，文化加科技， ai 应用落地是明确风口。 春晚、红包这些场景刚好把 ai 推向 c 端，行业迎来新增长机会。但困境也明显，很多公司只炒 ai 概念不落地。郑文强在已经有订单和业绩支撑， 不过要注意它盈利质量还一般，二零二四年靠卖股票补利润，核心营销业务毛利不足百分之九，得等 ai 业务规模化才能真正翻身。 最后总结下，这公司靠这俩事能成潜力股不？潜力有，但别盲目冲皱纹。靠豆包春晚元宝红包把 ai 技术和巨头流量绑定，套通了技术订单盈利的逻辑，高毛利的机油业务增量可期。我字背景加双巨头合作是护城河， 但本质还是营销中间商概念，热度褪去后，得看 ai 业务营收占比能不能持续提升，短期可跟踪春晚红包带来的订单落地情况，长期要等盈利结构彻底改善，别被情绪带偏。当的接盘侠懂了不？老李投言，踏浪而行，点石成金。每天拆解一家上市公司，我们下一期见！

不少股民都在问，这波异动背后到底有啥逻辑？这家公司到底在做什么？今天咱们就来扒一扒他的故事。这文互联是一家国有相对控股的数字文化科技公司，一手抓稳老本行，一手抢占新赛道。老本行是数字营销， 这可是他的基本盘，尤其在汽车行业深耕多年，能给品牌提供从策略到投放的全链条服务，实力相当扎实。而他的新故事藏在文化加科技里，一方面忙着搭算力底座， 成立了两家智算公司，累计交付近四千八百批算力给 ai 模型、智能驾驶这些领域功能已经进入常态化运营。另一方面紧盯数字资产，二零二五年收购了电竞游戏资产交易平台新潮网络，还增持了浙江文教所股份， 想打通数字资产交易的全链路。不过，故事讲得热闹，业绩表现却有点纠结。二零二五年上半年规模净利润大增近八成，但扣菲后利润只剩几百万，增长多靠菲经常性收益。到了前三季度，净利润反而同比下滑近两成，扣菲降幅更大， 公司也主动提示了业绩波动风险，核心业务盈利能力还得打个问号。这家公司的亮点很鲜明，国有背景、能契合地方文化战略资源的好奇系列 ai 工具，还对接了自接腾讯这些大客户，甚至落地了大模型， 能自动完成内容生成、分发全流程。但挑战也摆在眼前，固执比行业平均水平高不少。刚收购的新潮网络能不能和原有业务产生血统，算力业务又能否真正撑起第二增长曲线，都是未知数。好了， 这文互联的故事就讲到这，你看好他的文化加科技转型吗？算力和营销主页哪个更有想象空间？欢迎在评论区聊聊你的看法，喜欢这类深度拆解， 别忘了点赞关注。明天我们聚焦另一家公司，奥维特，他身处传统行业，却正经历巨变，一个关键技术路线选择引发全网争议，这到底是踩坑还是破局？明天同一时间，咱们不见不散！

你好，我们今天要来深入聊一家公司，叫哲文互联。嗯，就在今天，二零二六年一月二十六日，他的股价，哇，直接涨停了，还创了个五十二周新高。对，而且那个成交量非常惊人。是啊， 换手率高达三十三趴。我的天，就是说三分之一的流通股今天都换了一遍。主人，这个太疯狂了。 所以这就带来一个核心问题了，一家市盈率高到一百五十五倍轻盈现金流，呃，还是负的公司。嗯，市场为什么会这么狂热？ 这背后到底是巨大的机遇，还是一个怎么说呢？危险的泡沫。嗯，我们今天就来把它一层层剥开看好。其实这个故事的核心啊， 用个词来说就是换壳。换壳。对，他已经把过去那个做气动圆盖的传统制造业完完全全的剥离掉了，所以现在是一家纯粹的数字科技公司了。可以怎么说，他现在主要就是两条腿走路， 一块是数字营销，另一块呢，是更时髦的，叫数字文化。两条腿走路，亲起来很稳，但会不会资源有点分散？就是说他是更侧重那个给比亚迪小鹏服务的现金牛业务呢？还是说他在全力豪赌那个 做源宇宙和 ai 的 挣扎点？对，就是这个问题，这恰恰就是关键。目前来看啊，汽车数字营销是它绝对的营收主力，是压仓石。嗯，这个我命大，但是市场给它这么高的估值， 眼睛盯的完完全全是另一条腿，就是那个数字文化。没错， a i g c 和虚拟数字人。虽然这块现在，呃可以说几乎不怎么赚钱， 但它给了市场一个全新的故事，一个想象空间。好，这个新故事我听懂了，但说到底， 一百五十五倍的市盈率，行业平均才三十倍，这个也太夸张了吧。是很夸张，感觉就像市场完全无视了财务指标，就因为它贴了个 ai 的 标签，这种情绪溢价的风险是不是太大了点儿？确实，你说的很对， 传统的那个市盈率就是 pe， 在 这里几乎是失效了。那大家在看什么？市场正在用一套看科技股的逻辑，比如更看重时效率 ps 来给它重新定价。哦，这背后其实就是在赌一件事， 就是赌它未来到底是一家靠人力的广告代理公司呢？也就是所谓的卖人头的公司？对，还是说它能成为一家靠技术的平台公司？ 大家赌的是后者。等下，你刚才提到了数据，这个好像是另一个关键词。除了 ai 概念，它还有别的什么？隐形金矿吗？问到点子上了。 没错，它手里最大的一张牌，可能就是这么多年服务车企积累下来的海量用户数据。用户数据？对，尤其是在现在这个数据资产入表的新政策下， 这个东西就变得非常值钱了。数据资产入表，这个能解释一下吗？简单来说就是国家现在允许公司把数据当成跟厂房现金一样的资产写进财务报告里。 什么？也就是说，他们积累了这么多年的用户数据，未来可能一夜之间就变成实打实的净资产，让公司账面价值暴增。可以这么理解，这听起来也太好了吧，简直像魔法一样。是，但机遇背后风险也同样巨大。 这家公司他远不是一台印钞机哦，他的商业模式要求他先给客户垫付巨额的媒体采购费， 所以他的应收账款非常高。我明白了，就是自己要先掏钱。对，这就导致他二零二四年的经营性现金流甚至是负的。现金流是负的，这太出乎我意料了， 一家帮碧牙迪这用巨头做生意的公司，居然赚不回现金来。是的，这个商业模式听起来有点危险呢。那还有别的雷吗？有，还有一个悬在头顶的达莫克里斯之剑是什么？商誉啊？商誉？对，因为历史上的并购公司账上有巨额的商誉， 这个东西未来是存在减值风险的，可能会直接吞食掉它的利润。我明白了，所以这是一场博弈。一边是 ai 和数据资产的性感故事。嗯，另一边呢，是付现金流和商誉减值风险的残酷现实。总结得很好， 所以市场本质上就是在压住它，能成功地从一个卖人头的服务公司转形成一个卖萨斯系统的技术平台。正是如此，也引出了一个嗯，留给你思考的终极问题。你说现在你看，像 苏尔这样的工具，让内容生产的门槛儿变得极低，对吧？对，非常低。那广告主，比如说比亚迪， 他为什么不干脆自己组建一个 ai 内容团队呢？这问互联，真正的护城河到底是什么？这是一个非常尖锐的问题。如果护城河不是 ai 技术本身，那会是什么呢？ 答案可能不在于那个通用的 ai 算法啊，而是在于他在汽车行业里积累的私有数据，以及基于这些数据训练出来的 垂直模型。我好像有点明白了，也就是说它可能比任何一个通用的 ai 大 模型都更懂中国的汽车消费者啊，这或许才是它最核心的价值。对，也可能是市场愿意为之疯狂的那个真正的底层逻。

皱纹互联盘中涨停后开盘，它为什么热度这么高呢？有两大因素。第一，就是踩中了 ai 应用的风口，像 open ai 商业化的预期很强烈，带火了整个 ai 的 应用板块。皱纹互联呢，因为布局了 ai 营销和数字人，直接被资金盯上，成了市场的焦点。 第二呢，抱上了字节跳动的大腿，他和字节共建的派自灵动。数字人的业务呢，去年消耗金额突破了两点五个亿，同比增长了五倍，这实实在在的放量数据啊，成了刺激国家最猛的一个催化剂。有数据显示呢，融资净买入就高达两个多亿，杠杆资金是非常活跃的， 故事很火热，但是现实他很骨感。我们看一下他的财务数据，二五年前三季度营收是五十六点零五个亿，几乎没有真的 规模，净利润一点二七个亿，下降了近百分之二十，最要命的是，扣非净利润只有一千八百六十九万，同比暴跌了百分之七十八点六二。这说明什么呢？ 说明公司主业挣钱的能力在大幅下滑，账面上的利润很大程度上是靠卖资产这的外快在支撑。这里引出了最令人担忧的问题啊，高估值泡沫。它目前的市盈率高达九十倍，而整个传媒行业的平均布值在多少？才五十三倍左右， 它的估值是行业平均的近两倍，但它的业绩呢，却在倒退，这种严重的背离，是典型的概念炒作催生的一个高估值。所以呢，风险已经明牌了。第一，公司自己也多次发公告澄清了，说被热炒的 ceo 的 业务还没有成熟的盈利模式， 目前也没有产生任何的收入，股价全靠市场的想象来成。第二，他曾经在二一年到二四年关联方资金往来未被批露，收到了证监局的一个警示，还暴露了内控的一个漏洞。第三，股东筹码并不稳过。虽然控股股东减持的一个计划中值，但是 日均接近十的一个高抛手率，说明里面的资金分歧是很大的，筹码比较松动。所以呢，要记得，投资有风险，入市需谨慎。

今天紫金尾盘又出现了四十多个亿的压单，不仅仅是紫金，平安和江西的那个桐叶都出现了不同程度的压单，看来今天疯狂的沪深三百，明天还是要清醒一下了。 那今天贵金属有色涨势确实很好，让在其他题材的人只能眼红，但是刚开始眼红，这不又开始有措施了，那湖南的那个白银异动了，今天都敢继续涨停，确实是很超预期了，这么到此也该管管了， 小成大号板都能板了，所以今天整体有色贵金属是高潮状态，下午都没有出现冲高回落的一个状态，但是尾盘这些压单也充分说明了当前不适宜追高。那有色金属还是非常看期货脸色的，虽然会被压情绪， 但是并不认为就没了，并且外围依然紧张，那每一问题还在眼前。今天同时强势的还有疫苗和流感药，准 是印度的泥帕的一个发酵，虽然该病毒的致死率高，没有特效药和疫苗，但是这种传染性是很低的，所以很难成为之前口罩的一个发酵程度，只能理解为今天的避险。那另一个题材就是化工，红宝宝上把红墙拉升，这些都是老的化工涨价的逻辑依然先看正道，不过今天的化工中掺杂了农药，化工 中农二联版了，逐渐有点一号文件的意思了，就看新华的那个百货的粮食概念能否蹭上一号文件了。那除了这些题材之外，就是两桶油了，二八分化的行情，看到他们都就知道题材不强，不过其他的题材也都在努力的回流，只不过节点不好， 下午临近尾盘的时候可能是拉乌可拉了，又开始回流题材了，但是 ai 的 回流明显好于上一航天人，他上版之后开始回流 ai 算力和应用， 不过算力回流的更加流畅。那中午小某文又吹了亚马逊的一个算力问题，不过大卫上午就板了润泽，下午的表现一般，后面是在腾讯元宝的一个消息催化下开始回流的。优某德上板这文回风形成 t 字光标，拉红 光标是异动的最后一天，如果今天能够顺利出异动，没有什么外力因素的话，那么明天就可以看光标能否带队回流了，毕竟 ai 题材内部有一个质特，就是之前出异动之后开始走墙的，就看光标能否模仿了，同时也需要遮文镜架的弱转墙的加持才能支持 ai 的 一个走墙， 就看限制的高潮能否实现了。而商业航天下午的回流是很一般的，通宇因为群总的加持，今天整体来说是扛跌的，而且今天龙虎榜上陈小群竟然再次一个多亿加仓了通宇，其实市场对于陈小群的号召力已经不那么敏感了，但是能够明显看出来确实扛跌，但是不得不说商业航天今天的表现已经有退潮的体感了， 市场中大部分的地板都是在商业航天的内部顺号，这种算是沾着算力的原因，那尾盘也在辛苦压三千百分之二十的异动问题，还有西部也同样是在压，好在算是压住了， 就看晚上外力会不会莫名延长了，毕竟近期还是很严格的。其实商业航天近期整体的体感定义为退潮都是可以的，就算被延长也是情理之中。虽然说还有一个火口九鼎，但是尾盘也出现了漏单，那 九景的龙湖榜上，大连黄河路一点也不格局，直接倒给了张盟主。张盟主总算来了一次商业航天，但是结局又会如何呢？就看明天 ai 应用能否让商业航天作为他的班生了。局部出现回流效应， 那距离全天也在努力注意下方缺口和五日均线的承接问题，那距离和九景的反馈对于商业航天来说是直观重要的，如果今天扛跌的品种，明天反馈也很差了。好啦，今天的复盘就到这里，任何静姐的点赞关注我们下期视频再见！