有色与化工有关系吗

二零二六年的化工，就是二零二五年的有色金属，化工行业呢，是继有色金属之后呢，接下来非常重要的一个大周期行情。相对而言呢，由于他板块估值并不像科技那么高，因此呢，他相较于科技方向而言，他是一个更加稳健的行业机会。 这一波参与化工行业的资金，实际上就是之前参与有色金属的那一波，同样一波资金，如果说接下来有色还有表现的话，那么他更像我们前面视频当中讲解的，他将是一个高潮的冲顶阶段。而化工这个行业呢，他的大周期才刚刚开始，他的时间周期可以看的更长啊，那么目前来讲呢， 他的行业的稳健性会更高一些。我今天这么讲呢，我相信很多人呢，会骂啊，板块涨了啊，又在马后炮了，那我希望呢，大家稍安勿躁，耐心的听我将接下来内容讲完，因为接下来的内容啊，对你全年的大方向指引非常重要。并且在接下内容当中，我将跟大家详细的讲述 化工到底是一个什么样级别的机会，以及当下的化工到底是一个顶部还是板块的机会才刚刚开始。首先我们来了解一下化工这个行业，它是一个周期的行业， 大家呢，可能都听说过周期，但不一定特别了解周期，我刚开始也不是特别了解周期，但后来我做研究员了之后呢，经历了二零一六年到一七年的供给侧改革， 在那两年当中，我不仅仅体会到了周期行业的魅力，最关键的是，在持续跟踪整个周期行业的同时，我们经过了大量的历史数据的回测，总结出来了整个大宗商品的通胀周期，它是有先后顺序的， 开始是黄金，然后再是工业金属，然后再是能源化工。不仅如此，当年我具体负责的板块恰好就是电镀铝和 化工。所以说如果说持续关注我的朋友，你会发现在二零二四年四月份，我就在讲黄金，然后在去年我强调最多的有色金属就是电镀铝，再到去年的十二月份又在讲既有色金属之后，化工很有可能是一个非常重要的品种， 有色金属演绎的差不多了之后演绎到能源以原油为核心，然后再带动天然气上涨，最终驱动可能出现了化工周期。这里面实际上是有些顺序关系的。 那么为什么之前不讲化工呢？因为之前有有色呀，去年的有色他是比化工要好的，但是到今年之后，整个的有色金属相对来讲啊，已经价格非常高了，然后呢，整个的股价已经表现很多了，之后我们再往后去拥抱新的周期，那么这种情况之下再去看化工，他的性价比现阶段又要比有色 高一些。所以说今年更多的资金开始关注化工行业。刚才我们讲到了一个非常重要的问题，就是你刚才不是说工业金属了之后是能源吗？那跟化工有啥关系啊？这里面呢，我们要科普一个非常重要的一个点， 就是化工行业它是依附于能源周期的，因为化工行业它的主要原料就是石油、煤炭、天然气。那么我们国内呢，它是个化工大国，占据全球化工产值百分之四十二，像比如说烧碱、纯碱、硫酸等等一些基础化学品种，我们国内占据绝对的产量，当然还包括化纤呐、农药啊等等各种化工品种。 这里面就有一个很有意思的现象，就是化工的在能源周期当中，化工的行情一波要强于一波，一来呢，相对来讲比较大的能源周期呢，是三次，一次是二零一一年，当时原有的价格冲到一百美元的时候，那一年整个的化工股表现非常的优秀，表现最好的是 tdi 相关的股票呢，涨幅 一倍多。第二轮呢是二零一八年，当年呢整个的原油价格冲到一百美元，表现比较好些。荣耀，当年呢，很多的荣耀股上涨都超过两倍。第三轮是最强的一轮，就是二零二二年，原油价格冲到一百四十美元， 那么这个时候呢，很多的化工表现都非常优秀，尤其是零化工，当年零化工就有股票呢，涨幅超过了十倍。所以说你会发现一个很有意思的一个点，就是在能源周期当中，首先化工跟能源周期，第二个是化工在能源周期当中，一波强于一波， 那为什么会一波强于一波呢？这主要的原因就是我们上述讲的中国是化工行业大国，那么在二零一六年到二零一七年供车改革了之后，我们将我们国内的化工行业的过程的产量呢，全都给清退掉了，而后续又不允许随意的新增产量。 所以说当下的整个的化工行业，它是一个供需接近于是一个平衡的一个状态。因此这也就是为什么我们县级段很多的化工的价格并不是特别强， 但你会发现很多的化工股不再像十年前一样啊，动不动就出现亏损，他们很多的这样的公司的利率非常的稳定。因此如果说为了能源价格上涨，那化工行业他是更加容易上，那化工的品种他也是容易跟涨。 那么你了解了这一个点了之后，我们再去探讨另外一个问题，就是当下的化工他到底是处在高位还是处在低位？化工到底可以看多久？如果说你用用心的去回测的话，你会发现化工行业实际上是从去年的五月份开始上涨，涨到现在呢，其实也已经大半年了， 这么长时间啊，并且涨幅从 k 线上面来看，在比较大的情况之下，化工行业他到底是不是高位啊？是不是在冲顶？我相信这个是大家最关心的。 那么我们首先来讲一下，我们就结合着刚才对化工和能源周期的理解，我们再进一步的去进行探讨。首先我们拿化工跟有色金属去进行一个比较，有色金属他是在二零二四年四月份就开始表现，一直表现到现在整个板块的涨幅都达到了百分之一百五，化工行业呢，他比有色金属他的周期要晚一些， 这个板块是去年的五月份开始上涨，它比整个的有色金属足足晚了一年时间，它涨到现在涨了多少呢啊？整个的板块的涨幅涨了百分之七十的，的确看起来很高，可是从去年五月份到现在大盘也涨了百分之三十，那么也就是说化工行业的相对收益它就百分之四十， 它相较于有色的时间周期而言，相较于它的上涨的高度而言，它是要小的多的，这是我们讲的第一个点。第二个点是当下的化工行业，它是在能源周期还没有开始之前，它是要小得多的。这是我们讲的第一个点是当下的化工行业，它是在能源周期还没有开始之前，它就已经开始表现了，当前的价格非常低迷， 每一趟的价格也非常低迷。但是这种情况之下，我们国内化工开始涨价了，为什么会开始涨价？一方面是国内的经济有一点点付出的迹象，第二个原因是因为今年我们国内其实有一个非常重要的政策，就是反内卷， 这个目的是要让我们国内从通缩压力之下走出来。所以说你会发现一个很有意思的现象，其实我们 a 股的市场表现从去年九月份开始，就是在反内卷提出来之后，我们股市才开始走流的。因为反内卷呢，它实际上我们国内非常重要的一个政策。 那么反内卷的核心的目的是要将中国从通缩压力当中走出来，这里面呢有两个非常重要的指标，就是 ppi 和 cpi。 而化工行业呢，是整个 ppi 的 核心的权重，它占比百分之二十五到百分之三十。如果说要解决我们国内在供给端方面的问题的话，化工它是一定要下手的一个， 那么上面我们讲了，我们国内是全球的化工大国，如果说我们国内对化工行业下手的话，那全球的化工的价格他一定会涨起来了，所以说这也是为什么县级段包括大中商品市场当中，对于在能源价格没有上涨的情况之下，就有资金敢于去做化工品种的原因。最后就是能源方面的问题， 当前化工是在能源的价格还没有上涨的情况之下，就已经开始上涨，而化工是非常跟随能源周期的，现阶段布伦特原油价格才六十四美元一桶，它未来是迟早会上涨的，因为未来美元是非常容易走低的，相对而言呢，布伦特原油的价格就容易上涨， 所以说在整个的全球局势不是特别稳定的情况之下呢，原有的价格呢，也是容易上涨，因此整个的化工行业未来可以铆定不能特原有的价格博以原有的价格冲到一百美元，到时候在整个的化工这个方向当中兑现，那到时候如果说不能特原有的价格冲到一百美元呢？你想煤化工、石油化工 这些相关的方向，他的成本端大幅的上涨，我们国内占据这么大的产呢，他的价格能不上涨吗？所以说化工他还有进一步的上涨空间，而且站在能源价格的角度上面来看，化工行业的机会他才刚刚开始， 因此化工大概率是接下来一个较长的周期行情，而且从当下而言，最起码还能够看一年以上的时间。当然了，这个方向呢，相对于科技类的方向而言的话，它弹性肯定不如科技方向大， 因为科技的方向本身它固执波动比较大。而化工这个行业呢，你可以去看它相关的板块的各股的固执情况，你会发现它的整个的基本面非常的稳健，如果说它价格一旦上涨，它的毛利率提升的话，那些公司的整个的固执水平相对而言是非常合理的，那因此呢，这种情况之下，整个的化工行业呢，它是今年一个比较稳 的一个叫长期的趋势性的机会。当然了，短期来讲的话，整个的化工行业呢，涨幅短期的情绪非常的高亢，然后呢，大盘呢，近期呢，其实也有波动的风险，因此呢，整个的化工板块呢，近期可能会存在一定的调整风险，但是 从趋势的角度上面来看，整个化工行业的机会可能才刚刚开始。那么作为一个之前持续跟踪过化工行业的研究员， 接下来我将持续的讲解整个化工行业的具体的行业的品种，并且持续的跟踪整个化工行业的价格趋势。对于化工行业感兴趣以及想要把握住这一波化工行业周期的朋友可以关注我。

很多朋友问我说化工会不会接班有色成为二流年的主线之一呢？那这条视频呢，我就从人员周期、行业格局、运气差三个维度跟各位一起探讨一下化工行业在人员周期中的角色和他潜 发展趋势。那从历史周期的角度看呢，化工板块在人员价格回升阶段，经常表现出比较强的弹性，那对比当前有色金属市场的高位行情，化工行业的表现可能才刚刚起步。回顾历次全球性通胀，大众商品的价格波动呢，通常遵循一定的顺序， 首先是货币属性的黄金现金，其次呢是需求跟金融属性驱动的工业金属，然后最终会传导到能源。那这里的逻辑呢？有这么几点哈，首先化工行业跟能源周期它是紧密相关的啊，因为它主要的原材料呢，包括石油、煤炭和天然气这些。那作为化工大国， 我们国家生产了全球差不多百分之四十二的主要化工产品，覆盖了从基础化学里面的，比如硫酸、烧碱、合成氨，然后到精细化工产品里面的，像染料啊，农药啊，医药中间体这些啊，领域企业的才能和市场的份额呢，在全球范围之内也还是属于一个领先地位的。那 历史上，每当原油价格上涨的时候，化工股的表现往往引人注目。比如说在二零一一年利比亚冲突的时候呢，导致原油价格突破了一百美元一桶的情况下，当年表现最好的化工股涨幅高达百分之一百九。 在二零一八年及二零二二年原油价格再次冲击高点的时候，荣耀股和零化工相关的股票分别实现了超过两倍和十倍的增长，这说明什么？这说明在供给侧改革推动下，化工行业的结构优化给股价上涨提供了支持。目前呢，随着能源价格显示出底部反转迹象 啊，像这个液化天然气和布伦特原有价格的小幅上升，以及美国天然气期货价格的显著增长，这些呢，都预示着能源价格的变动对化工行业的影响正在逐步的显现。 那值得注意的是，人员价格的变化，它不仅会影响化工产品的成本，还通过多种渠道间接影响其他经济活动。比如说有些金属行业的电力消耗占到全社会用电量的比例达到百分九点六， 这就意味着人员价格上涨可能会进一步推高这些行业的运营成本。那在这种背景之下呢，尽管能源周期还没有全面的开启，但化工行业已经率先出现上涨的趋势了。 从二零二五年五月以来，化工行业的指数开始上升，截止到当前啊，化工 e、 t、 f 的 涨幅达到百分之七十，相比之下，铜器大盘上涨了百分之三十， 显示出了比较相对的优势。而有色金属板块呢，从二四年九月起，涨幅已经高达百分之一百五了，说明化工行业的周期可能刚刚开始，并非接近顶部啊。看到这里，如 如果觉得行业内容对你有帮助的话，就辛苦点个小红心支持一下吧。那接下来我们继续探讨一下，化工行业为什么会提前启动呢？这里涉及到了几个关键的因素。 第一个呢，就是基金的配置比例啊，是比较低的啊，截止到二五年第三季度呢，公募基金对化工行业的配置比例还是处于一个历史地位的，以三十七点六万亿的公共基金规模来计算的话，那提升百分之一的配置就会带来三千七百亿的增量资金， 存在比较大的提升空间。第二个，行业格局优化，经过供给侧改革，化工行业集中度是显著提高的，形成了一个寡头垄断的局面， 这就为未来的价格上涨砥砺了基础。第三个呢，就是涨价潮还没有完全到来，当前化工很多的品种还没有开始涨价，但市场呢，实际呢，已经在提前交易。反内卷 和能源稀缺的这个逻辑，供应端的变化呢，会推动价格的上涨，那能源价格起来已经对成本段形成一个推动了，所以真正的涨价潮还没有到来。而化工行业呢，体系是比较庞大的，简单来说可以分成几类啊，一个是基础化工，再一个是精细化工，还有这个燃料化工啊，化纤以及生物化工。 那过去几年呢，化工行情里面，市场的关注点呢，往往会从大家都能做的基础产品，慢慢转向少数企业能做的吸粉领域，比如说 mdi， 然后草甘磷、玻纤维生素这些。因为行业集中度高，也就是说全国甚至全球就那么几家公司在做，一旦需求起来，那价格就容易涨 鞋，盈利的弹性呢，也会更大。但值得注意的是啊，近几年来，资本市场对化工板块的定价逻辑出现了一些新的变化，过去呢是先涨价后涨股价，现在有些龙头公司股价都提前反映了， 这种现象呢，可能跟投资者对反类卷和高质量供给的偏好增强是有关系的。那从历史周期轮动的规律来看呢，市场关注度往往会在不同的大众商品板块之间做一个切换，那二四年黄金率先反应， 二五年有色金属阶梯上升，而进入二六年，化工板块开始出现资金关注和价格上涨的信号。而当前化工行业指数涨幅相对有限，启动时间呢，也晚于有色。结合他跟能源成本的紧密关联啊，不少分析师认为他可能处于周期早期的阶段， 不是高位增长，而是低位起步，不是尾声，而是初期。那在这样的背景之下呢，具备行业地位、技术壁垒或者是成本优势的企业，可能会在这一轮化工周期当中真正的获利。 我是小琴姐，带你解析行业逻辑风险提示一下啊，行业基本面的分析不代表板块的推荐，请大家注意投资风险，祝各位好！

化工起风井，这是供需趋势有变化了吗？供应过剩的品种也能涨了吗？关于化工为什么能涨，我已经给大家分享过三点原因，我快速的再回顾一下。第一呢是轮动，目前经营价格高，位置高，参与他的门槛很高， 资金自然而然看到了价格低更便宜的化工。第二呢就是成本，目前地源方面不稳定，天气不稳定导致油价、天然气价格的上行，致使成本上行。 第三呢就是自身的供需关系，这里尤其是指供应收缩，比如产线停车、库存去化等这样的一些方面。但今天我想特别给大家补充的是宏观方面的要点，那宏观方面的要点是什么呢？我给大家讲两个点， 第一就是货币超发预期，这一点很重要，我分裂开来给大家去做展示。第一就是美元信用的动摇，美元在整个全球央行体系当中，他一直以来是第一重要的外汇储备，那目前这样的一个占比已 已经下降到了百分之四十，这是近二十年以来的最低数值，这就体现出了全球去美元化的加速。那直观的呈现呢， 就是央行们大量的买黄金好，那对于央行来讲，他又产生了一个非常大的需求，就是释放本币的流动性的冲击，那所谓的释放本币流动性， 我们用大白话来讲就是钱会更多更多更多，这就是所谓的货币超发预期。那第二个原因是什么呢？就是 榜样的力量，白银到现在他走出的这样一波行情，我们把他称之为奇迹都不为过。那么对于白银这样的一个品种来讲，他其实已经远超了供需蓄势，如果从供需的这个角度去看白银 他何德何能能涨到这个高度，对不对？那是不可能的，那白银的上行就直接点燃了商品的情绪，从而强化了市场炒作的信心。最后就是白银黄金的进一步上行，又加强了整个市场对货币贬值的预期。 所以你说化工这样的品种为什么供应过剩也能走强？他其实是宏观行业多方面原因作用的一个结果。那我以一个品种为例来讲，大家就会更清晰，那就是塑料大家再熟悉不过了， 塑料是很典型的过剩品种，为什么他产量过剩，库存高，并且呢需求疲软，但是他依然能够走出上行，调整之后再上行， 这是为什么？其实理由非常简单，就是行业因为亏损太多了，导致一些装置停车，那装置停车呢？开工率就下降，市场就反映说，哎， 这是不是供应收缩了，那又供应收缩，再叠加成本走强，似乎上涨的理由有了，再加上塑料这个品种 了太长时间，行情一触即发，走出了这样的走势。那更重要的，今天在这个位置我要提醒大家的是什么呢？就是对于这类品种供需矛盾视为他的什么 催化剂。那第二呢，就是市场情绪是他的放大器，重中之重。在这里就是对于这类并不是因为供需本质改善而催生的行情，他往往是来也匆匆，去也匆匆。 所以对于这类走势，我们在应对上一定一定要高度注意，那就是跟随趋势反应一定得快。那我们来看塑料的走势，这是三十分钟的走势， 如果说你反应的比较早，你在这个位置反应出来，哎，塑料接下来有上行的预期，但是这样的回测你不一定能够受得了，对不对？所以所谓的顺势，它是一个什么意思呢？就是上行的过程当中开多 平多，下行的过程当中开空凭空，那在上行的过程当中开多平多， ok， 那 这种行情就是躺赢的行情。当然我这个信号是我量化策略的信号，我也给大家分享过啊，如果说对于这类比较快又有趋势的行情，用好工具 那一定是事半功倍的，我希望大家在接下来更大范围的行情当中都能够有不错的收获。

有色加速赶顶，还能不能参与科技芯片怎么看？大盘会不会创新高？这三个问题我们简单聊一聊。第一个，有色的上涨已经从最早的单点贵金属上涨，扩散到 稀缺金属、各种小金属的全面上涨，再到现在的市场预期高度一致，几乎人人都在谈有色，这就是典型的赶顶现象。那这是否就意味着有色这就是它的顶部呢？ 也不一定，因为有色是全球性的涨价导致的上涨，不会因为几个主力或者几个机构就能够左右它的价格，所以操作上已经持有有色的继续拿那些 离场的，或者说还没有进入的，现在就不要进去了。目前的有色已经逐渐的失去了它的性价比，风险远大于现在要上涨的这个空间。如果有色真的开始调整， 化工大概率会成为他一家的方向，特别是昨天视频里面说的零化工、没化工、复合肥这些，今天表现都不错，继续看好。第二个，科技怎么看？ 科技几乎是这轮漫游的核心，科技都有几轮上涨，未来的科技可能会往更细的方向去发展，不会再出现大面积的铺上，所以我建议大家去看科技的细分赛道，特别是芯片相关的细分赛道。第三个，大盘怎么看？还是要结合成交量，今天的成交量接近三万亿， 在这个量能的背景下，市场想要向下调整很难，特别是今天的港股还创了新高，大盘接下来可能会去碰一碰前期的高铁，这也是为什么我说 年前会有这个红包行情，但是今天又有超三千六百家待涨，所以现在方向不对，努力就白费，实在不会选的就去看看已经公布业绩预告的这个方向，发一个视频鼓舞一下大家，大盘没什么大的风险，但是方向上要精挑细选。

二零二六年的化工，就是二零二五年的有色金属，化工行业呢，是继有色金属之后呢，接下来非常重要的一个大周期行情。相对而言呢，由于他板块估值并不像科技那么高，因此呢，他相较于科技方向而言，他是一个更加稳 健的行业机会。这一波参与化工行业的资金，实际上就是之前参与有色金属的那一波，同样一波资金。如 如果说接下来有事还有表现的话，那么他更像我们前面视频当中讲解的，他将是一个高潮的冲顶阶段。而化工这个行业呢，他的大周期才刚刚开始，他的时间周期可以看得更长啊，那么目前来讲呢，他的行业的稳健性会更高一些。我今天这么讲呢，我相信很多人呢，会骂啊， 板块涨了啊，又在马后炮了，那我希望呢，大家稍安勿躁，耐心的听我将接下来内容讲完，因为接下来的内容啊，对你全年的大方向指引非常重要。并且在接下内容当中，我将跟大家详细的讲述 化工到底是一个什么样级别的机会，以及当下的化工到底是一个顶部还是板块的机会才刚刚开始。首先我们来了解一下化工这个行业，它是一个周期的行业， 大家呢，可能都听说过周期，但不一定特别了解周期，我刚开始也不是特别了解周期，但后来我做研究员了之后呢，经历了二零一六年到一七年的供给侧改革， 在那两年当中，我不仅仅体会到了周期行业的魅力，最关键的是，在持续跟踪整个周期行业的同时，我们经过了大量的历史数据的回测，总结出来了整个大宗商品的通胀周期，它是有先后顺序的， 开始是黄金，然后再是工业金属，然后再是能源化工。不仅如此，当年我具体负责的板块恰好就是电镀铝 和化工。所以说如果说持续关注我的朋友，你会发现在二零二四年四月份，我就在讲黄金，然后在去年我强调最多的有色金属就是电镀铝，再到去年的十二月份又在讲既有色金属之后，化工很有可能是一个非常重要的品种， 有色金属演绎的差不多了之后演绎到能源以原油为核心，然后再带动天然气上涨，最终驱动可能出现了化工周期。这里面实际上是有些顺序关系的。 那么为什么之前不讲化工呢？因为之前有有色呀，去年的有色他是比化工要好的，但是到今年之后，整个的有色金属相对来讲啊，已经价格非常高了，然后呢，整个的股价已经表现很多了，之后我们再往后去拥抱新的周期，那么这种情况之下再去看化工，他的性价比现阶段又要比有色 高一些。所以说今年更多的资金开始关注化工行业。刚才我们讲到了一个非常重要的问题，就是你刚才不是说工业金属了之后是能源吗？那跟化工有啥关系啊？这里面呢，我们要科普一个非常重要的一个点， 就是化工行业它是依附于能源周期的，因为化工行业它的主要原料就是石油、煤炭、天然气。那么我们国内呢，它是个化工大国，占据全球化工产值百分之四十二，像比如说烧碱、纯碱、硫酸等等一些基础化学品种，我们国内占据绝对的产量，当然还包括化纤呐、农药啊等等各种化工品种。 这里面就有一个很有意思的现象，就是化工的在能源周期当中，化工的行情一波要强于一波，一来呢，相对来讲比较大的能源周期呢是三次，一次是二零一一年，当时原有的价格冲到一百美元的时候，那一年整个的化工股表现非常的优秀，表现最好的是 tdi 相关的股票呢，涨幅 一倍多。第二轮呢是二零一八年，当年呢整个的原油价格冲到一百美元，表现比较好一些。荣耀当年呢，很多的荣耀股上涨都超过两倍。第三轮是最强的一轮，就是二零二二年，原油价格冲到一百四十美元， 那么这个时候呢，很多的化工表现都非常优秀，尤其是零化工，当年零化工就有股票呢，涨幅超过了十倍。所以说你会发现一个很有意思的一个点，就是在能源周期当中，首先化工跟能源周期，第二个是化工在能源周期当中，一波强于一波， 为什么会一波强于一波呢？这主要的原因就是我们上述讲的中国是化工行业大国，那么在二零一六年到二零一七年供车改革了之后，我们将我们国内的化工行业的过剩的产量呢，全都给清退掉，而后续又不允许随意的新增产量。 所以说当下的整个的化工行业，它是一个供需接近于是一个平衡的一个状态。因此这也就是为什么我们县级段很多的化工的价格并不是特别强， 但你会发现很多的化工股不再像十年前一样啊，动不动就出现亏损了，他们很多的这样的公司的利率非常的稳定。因此如果说为了能源价格上涨，那化工行业他是更加容易上，那化工的品种他也是容易跟涨。 那么你了解了这一个点了之后，我们再去探讨另外一个问题，就是当下的化工他到底是处在高位还是处在低位？化工到底可以看多久？如果说你用用心的去回测的话，你会发现化工行业实际上是从去年的五月份开始上涨，涨到现在呢，其实也已经大半年了， 这么长时间啊，并且涨幅从 k 线上面来看，在比较大的情况之下，化工行业他到底是不是高位啊？是不是在冲顶？我相信这个是大家最关心的。 那么我们首先来讲一下，我们就结合着刚才对化工和能源周期的理解，我们再进一步的去进行探讨。首先我们拿化工跟有色金属去进行一个比较， 有色金属它是在二零二四年四月份就开始表现，一直表现到现在，整个板块的涨幅都达到了百分之一百五。化工行业呢，它比有色金属它的周期要晚一些，这个板块是去年的五月份开始上涨，它比整个的有色金属足足晚了一年时间， 它涨到现在涨了多少呢啊？整个的板块的涨幅涨了百分之七十，的的确确看起来很高，可是从去年五月份到现在大盘也涨了百分之三十，那么也就是说化工行业的相对收益它就百分之四十， 相较于有时候的时间周期而言，相较于他的上涨的高度而言，他是要小的多的。这是我们讲的第一个点。第二个点是当下的化工行业，他是在能源周期还没有开始之前，他就已经开始表现了，当前的原有的价格非常低迷， 每一趟的价格也非常低迷，但是这种情况之下，我们国内的化工开始涨价了。为什么会开始涨价？一方面是国内的经济有一点点复苏的迹象，第二个原因是因为今年我们国内其实有一个非常重要的政策，就是反内卷， 目的是要让我们国内从通缩压力之下走出来。所以说你会发现一个很有意思的现象，其实我们 a 股的市场表现从去年九月份开始，就是在反内卷提出来之后，我们股市才开始走牛的。因为反内卷呢，它实际上我们国内非常重要的一个政策， 那么反内卷的核心的目的是要将中国从通缩压力当中走出来。这里面呢有两个非常重要的指标，就是 ppi 和 cpi。 而化工行业呢，是整个 ppi 的 核心的权重，它占比百分之二十五到百分之三十。如果说要解决我们国内在供给端方面的问题的话，化工它是一定要下手的一个 方向。那么上面我们讲了，我们国内是全球的化工大国，如果说我们国内对化工行业下手的话，那全球的化工的价格他一定会涨起来了。所以说这也是为什么县级段包括大中商品市场当中，对于在能源价格没有上涨的情况之下，就有资金敢于去做化工品种的原因。最后就是能源方面的问题， 当前化工是在能源的价格还没有上涨的情况之下，就已经开始上涨，而化工是非常跟随能源周期的，现阶段布伦特原油价格才六十四美元一桶，它未来是迟早会上涨的，因为未来美元是非常容易走低的，相对而言呢，布伦特原油的价格就容易上涨， 所以说在整个的全球局势不是特别稳定的情况之下呢，原有的价格呢，也是容易上涨，因此整个的化工行业未来可以铆定不能特原有的价格博以原有的价格冲到一百美元，到时候在整个的化工这个方向当中兑现，那到时候如果说不能特原有的价格冲到一百美元呢？你想煤化工、石油化工 这些相关的方向，他的成本端大幅的上涨了，我们国内占据这么大的产呢，他的价格能不上涨吗？所以说化工他还有进一步的上涨空间，而且站在能源价格的角度上面来看，化工行业的机会他才刚刚开始， 因此化工大概率是接下来一个较长的周期行情，而且从当下而言，最起码还能够看一年以上的时间。当然了，这个方向呢，相对于科技类的方向而言的话，它弹性肯定不如科技方向大， 因为科技的方向本身它固执波动比较大。而化工这个行业呢，你可以去看他相关的板块的个股的固执情况，你会发现他的整个的基本面非常的稳健，如果说他价格一旦上涨，他的毛利率提升的话，那些公司的整个的固执水平相对而言是非常合理的。那因此呢，这种情况之下，整个的化工行业呢，它是今年一个比较稳 健的一个叫长期的趋势性的机会。当然了，短期来讲的话，整个的化工行业呢，涨幅短期的情绪非常的高亢，然后呢，大盘呢，近期呢，其 也有波动的风险，因此呢，整个的化工板块呢，近期可能会存在一定的调整风险，但是从趋势的角度上面来看，整个化工行业的机会可能才刚刚开始。

有色金属迎来集体高潮的冲顶阶段，下一个必涨周期方向的就是化工。这不是六哥随口一说，昨天视频里提到的那只芯片业绩股，今天果然成功启动，业绩预增百分之五十到百分之八十， 足见咱们对市场的研判是有含金量的，也恭喜抓住机会的朋友。那么今天为什么要开始说化工了？因为六哥经过了大量的历史数据的回测，总结出来了整个大增商品通胀周期，他是有先后顺序的， 先是黄金这类避险资产发力，接着是工业金属跟上，最后通常会轮到能源化工板块。 这和化工有啥关系？核心就在于化工行业的能源依附性，化工生产的主要原料是石油、煤炭、天然气，成本端和能源周期深度绑定。更关键的是，咱们中国是全球化工产量的扛把子，占了全球百分之四十二的产量。 像烧碱、纯碱、硫酸这些基础化工品，咱们的产能在全球都是绝对领先，化纤、农药等细分领域也实力雄厚。这种产能优势意味着国内化工行业的风吹草动很可能影响全球价格。而且现在化工行业正迎来涨价的催化剂。 一方面国内经济有复苏迹象，需求端的回暖开始慢慢显现。另一方面，大家能感受到今年市场更强调供需平衡， 避免过度竞争导致的价格内耗，这其实是在为行业盈利改善铺路。熟悉宏观的朋友知道， ppi 和 cpi 是 观察经济的重要窗口，而化工行业在 ppi 里的权重高达百分之二十五到百分之三十。 可以说，化工行业的景气度直接关系到工业经济的复苏节奏，咱们作为全球化工大国，一旦行业供需格局优化，全球化工品价格中疏很可能上移，这也是最近资金开始提前布局化工品种的重要原因。 可能有人问之前为啥不提化工，因为上半年有色金属的性价比更高，表现也更突出。但到了现在，不少有色金属品种价格和股价都已积累一定涨幅， 而化工板块经过前期调整，性价比逐渐凸显，资金自然会开始关注这个新的周期方向。具体到标地这几家龙头值得留意。卫星化学，环氧丙纶 h p p o 工艺的领军者，单套装置产能全球最大，产品百分之四十用于出口，毛利率稳定在百分之二十八左右， 在行业里竞争力很强。云天化手握八亿吨磷矿资源，是磷化工的绝对龙头，更重要的是，它已经打通磷矿、磷酸体电池材料的产业链，在电子化学领域的转型也初见成果。 万华化学，全球 mti 试战率百分之二十八，妥妥的行业老大。近期受益于海外部分产能关停和国内需求回暖，同时 pc、 尼龙十二等新产品也在持续放量，增长动力足。 今天的分享就到这里，我每天都会带来最前沿的市场分析，点赞关注不迷路，明天继续给大家拆解另一个即将进入爆发周期的板块。 最后还是要提醒一句，市场周期轮动有规律，但也受突发因素影响。以上分析仅供参考，大家投资时一定要结合自身情况理性决策。

我节前都说要落袋为安，对吧？那市场的眼光都盯着 ai， 盯着商业航天。但是呢，我今天必须告诉你一个被绝大多数人忽略甚至完全看错的方向。这周我和团队扎进了产业链，开了几场闭门会议， 跟业内顶级的专家和资金方深聊了一下。我们得出的结论很明确，当前市场最大的预期差不在那个人生顶配的名牌的板块上面。而在这一条被忽视的产业暗线里面，他在上周已经出现了独立的异动。你去翻一翻他的走势图， 别用日线用周线砍，他的 k 线是一步一个台阶，相当稳定的，那在这种震荡式里面，反而透着一股反常的底气，甚至正在不动声色的承接从高位科技板块流出的最聪明的那一部分资金。 这个板块的爆发力可能会超乎所有人的想象。如果你现在的职场和自学里面仍然只有 ai 和算力，那么你很可能正在错过一场更大级别的行情轮动。接下来的三分钟认真听完，因为我要讲的，可能是决定你今年一季度能否从市场里面真正带走利润，并且拉开差距的关键认知。 这不是什么新故事，它叫瞬周期。可如果你还以为瞬周期就是朝有色朝煤炭，那你的认知就已经落后了。真正的重头戏，今天盘面才刚刚崭露头角，是逻辑比有色更扎实、位置比科技安全的多的地方化工。 目前市场对化工的认知还存在巨大的偏差。大多数人的眼里，化工是传统行业，有强周期性。 你看油价的脸色又跟地产绑定在一起，正了八经的老灯板块。但今天呢，我要用机构调研，国内数十家原材料厂商所亲眼看到的报告来告诉你，中国的化工行业已经完成了一场彻底的升级， 它的底层逻辑在十五五规划的开端就完全变了。那第一呢，你看供给端，过去十年，中国化工企业在干什么？在拼命的学技术、降成本、扩产能， 跟海外巨头打价格战，我们自己也在内卷，非常厉害。但现在呢，你去看欧洲、日韩，很多产物正在不可逆地退出了，归根结底就是因为成本拼不过我们，技术优势也被我们追平了，结果就是我们在很多的细分领域已经建立了全球性的领先地位， 这个地位带来的就是定价权。所以你会看到反内卷政策一出，从环氧丙纶到工业硅到农药化肥， 龙头企业说解产就解产，说提价就提价，这不是上面一句话的事情，这是产业自己有底气了。目前很多上游原材料厂都想在一季度成立新的大项目， 特别是高排放的石化煤化工项目，就会被双碳目标牢牢卡住。这也就意味着化工品的价格一旦涨上去，就可能在高位持续很长的时间，以前局限于周期的难题被大大降低了。那第二呢，看需求端。 经过几轮的扩张，我们国内龙头企业的产量很大一部分是供应全球的，海外需求对我们是越来越关键。而现在的全球环境是什么？是降息周期？是制造业回流，是供应链重塑， 这对工业原材料的需求是实打实的拉动了。更关键的是什么？新的需求引擎已经点火了。一个是储能，海外的缺电，国内新能源入网催生了市场化，储能的爆发增速可能要超过百分之五十，这直接把上游的底电材料的需求点燃了。另一个是产业升级， 不管是 ai 需要的高端材料，还是制造业升级需要的特种化学品，都在给化工行业注入全新的成长性。那第三呢？你看成本段 利国政治这个事情不只是新闻，但它是一把持续燃烧的火。老美对伊朗和欧洲的动作都在持续支撑原油价格，布 伦特原油从六十美元涨到了六十六美元，这可能只是一个开始，油价中疏上移，就从成本呢，死死拖住了大多数化工美的价格。底部供给的格局变了，需求引擎换了，成本还有强支撑， 这三重因素叠加起来，你觉得这还是简单的周期反弹吗？很明显，这是一轮产业地位的根本性反转。所以听重点，朋友们，行情刚走到主升浪的前半段，可以类比去年有色的启动阶段。 你看有色的行情从去年涨到今年，为什么能持续？因为逻辑硬，供给的约束是长期的，化工的逻辑其实比有色更贴近基本面，受金融情绪的影响更小。但问题是股价上的反应远远还没有跟上。 给你几个我们内部看到的关键的指标数据。第一个是估值，化工板块目前的市净率的 p b 大 约是四十倍左右，处于二零一五年以来百分之七十的峰位，主要因为行业营地能处底部位置，相当于是在半山腰上面。你再看 p p i 的 环比，一旦连续三个月正增长之后，化工板块通常在三到六个月会迎来拐点， 股价提前一到两个月反应，二零二六年一季度将会是核心的一个窗口期。那对比那些已经涨上天的板块，这里的安全边界性和性价比 一目了然了。第二个是价格与股价的一个差值，很多化工厂价格已经涨了百分之三十，百分之五十，你比如说像六五零三你这种，甚至已经涨了百分之两百，但相关公司的股价还远远没有反映出这个总盈利弹性。商品价格在狂奔，股价呢，还在小步的跑，这就是眼下最大的预期差。那第三个是机构的动向。 我们内部交流发现一个问题，很多原来深耕有色的研究员和基金经理，从去年底开始，已经在悄悄把仓位往化工板块倾斜了。因为有色长多了，他们需要找到逻辑同样硬，但位置更低的板块来接地。历史的通畅传达的规律也是从贵金属再到基本金属，再到能源化工， 所以现在不一定要去追高。去年涨了百分之九十，有色布局股价刚刚启动的化工的性价比可能会更高，但是方向不对，努力也白费啊。朋友们，化工子行业非常多，必须打准每一条产业链。我简单给你们讲三条， 第一个是找弹性最大的，也就是涨价逻辑最顺、业绩兑现最快的。底垫材料类的，核心还是看碳酸锂，它是底垫材料的成本猫， 需求靠储能爆发驱动，价格从低点涨到三倍，相关公司的业绩弹性也会非常大，那关键是要找到那些有新增产量的公司，能吃透量价齐升的红利。第二个找家里有矿的，也就是拥有稀缺资源的品种 黄杨丙丸，是全球资源品供给集中，需求刚性。去年的化工行情龙头，那两个带红的应该都不陌生了，在地缘政治下，它的价值会持续凸显在股价上面。而零化工，它既有传统农肥的需求，又搭上了新能源碳酸铁底这条涨价线， 核心是零矿石资源，这个方向已经开始有高股吸稳增长的价值属性了。那第三层看未来的长期约束， 也就是受益于双碳，像硫磺、工业硅这些高耗能的化工品，未来碳达峰细则落地之后，这些行业的新增产量会被严格限制，那么现有的优质产量就会变成稀缺的牌照，盈利能力有望获得永久性的提升，这需要你有一些耐心，适合提前布局长期逻辑。 那么最后呢，闪悟最大的问题是不是看不到机会，而是机会来了，要么犹豫，要么瞎买。所以听完这些，你明天该做的不是开盘就无脑冲进去，而是先把认知扭转过来，把我上面说的三层逻辑对应到具体的行业和公司里面去，优先关注。第一层，因为业绩来得快，市场反应也最快，注意好节奏， 最好的策略是不要追涨杀跌，而是在板块震荡风化的时候，沿着业绩确定性最高的涨价持续性最强的方向去布局 投资，到最后啊，赚的是认知的钱。当大多数人还在科技股的红大股市里面狂欢的时候，一场基于基本灭地论的增长的浪潮已经在周期板块悄然展开了。朋友们，这恐怕不只是几个季度的行情，这很可能是中国化工行业在全球确定地位之后，已是真正意义上的价值重估的开始。 我波哥的任务不是给你代码，是给你一双能看懂产业变化和资金流向的眼睛。如果今天这些鲫鱼调研的真相对你有帮助，点赞、转发、收藏，让更多在节前迷茫的朋友看到点不一样的东西，实在的东西，那最后祝大家在股市一路长虹！

还记得我上次说影响 a 股的四个人吗？一个老川，一个老马，一个老黄，还有一个老八，现在看来，老川的威力是最大的， 你看这个贵金属，金银铜铝锡都长成什么样子了？现在最新的消息是，现货黄金已经接近美昂斯五千三百美元了， 真的，你们买贵金属和有色人啊，真的得感谢老川，正因为他爱折腾你们才能赚钱。我有个建议啊，你们都去买一个老川的玩偶，放在家里面供着，每天开盘前就拜拜他。一个多月前，商业航天券商书大家还记忆犹新， 现在黄金有色的券商书又来了，给大家念一念，尔等仰望星空五倍手握真金， 火箭未上天，骨架先透支，星座不满轨，盈利尚无期金， a 股紧扣盈利主线，慢牛不炒梦你讲星辰大海，我守金银铜箔，你赌五年回本，我拿季度分红。 故事再美不如一刻黄金压仓 ppt 再炫，难敌一吨铜价兑现。识时务者为俊杰，顺势而为方长久，黄金有色尽上，哈哈，以上就是网友写的黄金有色的劝向书，大家觉得怎么样？其实贵金属有色包括化工涨大，逻辑很简单， 就是美联储降息预期，加上地缘因素扰动，加上大国博弈资源争夺定价权，加上 ai 需求带动。这四个因素如果搞清楚了，也就弄明白为什么这波贵金属和有色可以这么涨了。首先美联储降息这件事情，就是老川在任期间一直要做的事情， 而且美债已经突破了三十八万亿美元了，美元信用出现了危机，是各国央行疯狂抢购黄金的原因之一。第二个就是地缘因素，老动。这大家都知道，老美先抓了人家稳内牢牢的总统，然后硬是要吞并格林兰岛， 最近又把林肯号航母群开到了中东，枪口和炮口已经对准伊朗了，搞得人家伊朗还没有下注，结果旁边的沙特和卡塔尔这些邻居嫌挤了，赶紧跑去跟美国说，大哥，千万别真动手啊，霍尔默兹海峡就在伊朗边上，万一真打起来，海峡被封了，大家的油全得断， 油价得上天啊。哎！这就衍生出了第三个原因，大国博弈，资源争夺定价权。老美那么急着想把维特拉格雷、南岛、伊朗这三个地方吃下来，美其名曰是要解放他国， 实际上就是要掠夺资源，重新拿到资源的定价权，并且还要卡住东大的脖子。因为要知道，中国每天从伊朗进口的油占海上进口的百分之十三以上，那全球油价瞬间能飙到一百美元以上， 到时候我们买的油就更贵了，所有的东西成本都可能跟着涨。更重要的是，我们和朗子用的是人民币结算的石油，这是挑战美元霸权的重要一步。如果伊朗要是倒了，我们在发展，从国家中的话语权也会受到影响。你看伊朗这个事情是不是牵一发动全身啊？ 所以我早就说过了，只要老川一天在位，黄金白银有色，就还要涨。至于第四个原因， ai 需求带动。这就很简单了， ai 发展就是个无底洞，它需要用到大量的铜。 有机构做过预测，光是未来十年全球数据中心这一个领域，就能吃掉超过四百三十万吨的铜，所以看到了吗？兄弟们， ai 的 镜头啊，不光是电力，更是有色金属， 再加上国内都在搞电力电网，每一个产业的发展都在疯狂拉动铜铝银、锡、镍等这些金属的需求。 当然，做武器要用到大量的有色金属。那以上四个因素是导致贵金属和有色跨越这波牛市的主要原因啊。那有人要问了，那贵金属、有色石油涨，跟化工有什么关系呢？ 这关系可大了去了，因为大家都知道，电力是化工的核心基础，一旦电力短缺，化工就要涨价，说白了就是 ai 把一部分的电用去了，那本来就用电大户的化工这里就开始缺电了， 导致大家最近都看到化工也开始涨价，就是这个逻辑啊。但是我还是想说啊，万物皆周期，你如果把这些大众商品的走势拉长时间看的话，涨的有多狠，跌的就有多惨。所以我还是那句话，别去追，真的喜欢等机会， 如果真的就不给机会，一技绝成了，一路向北了，那也就算了，说明你跟他没有缘分。好吧，那今天就说那么多吧，大家先消化消化啊。明天我继续说一下，大宗商品大涨会对中油和下游产生哪些影响？其实最近 a 股大部分股票在跌啊，跟大宗涨有一定的关系， 反正现在的投资核心主线就是美国缺电，中国缺芯，全球缺存储，央行缺黄金，我缺钱，哈哈哈。

最近很多化工品已经开始涨价了，由于当下咱们正处在一个大宗商品超级周期里边，那么化功能不能成为下一个有色接力这波超级周期呢？如果大家把股价跟商品价格做对比去看的话，你就会发现，在化工品价格上涨之前，化工板块的股价已经开始上涨了， 二零二五年整个化工板块涨幅超过了百分之六十，而化工品的价格呢，才是刚刚熬过一个至暗的时刻，开始有了点复苏的苗头。股市都是买在预期，卖在现实的，那么化工板块未来能不能持续走强，就要看化工品能不能持续涨价了。 这个持续性呢，大家可以从供需两侧来看，也就是说如果供给端持续收缩，而需求端又很旺盛的话，那么这个涨价就是可持续的，反之就不可持续。咱们先说结论啊，目前看呢，就供给侧的推动还是很坚实的，但是需求侧是略微有点苗头，但是需要持续观察。 供给侧的力量其实来自两部分，国内看反内卷，海外呢看欧洲大撤退。化工呢是反内卷十大行业之一，那么反内卷就要求化工去清退那些落后的产能。 这张图呢，是化工行业的资本开支的变化情况，大家可以看到，从去年开始呢，整个资本开支就降低的，而七月份之后同比就转负了，这就意味着产量会降低，价格有持续上升的预期。 虽然现在整体去看啊，化工品的平均价格水平比着去年中期还是低的，也就是比去年更便宜些。但是按照历史的经验来看， 当资本开支同比增速转负之后的一年，那么化工品的价格，比如大家可以看上头的 p p i 价格指数就会同比转正，也就是在今年中期差不多整体价格又转正的预期。 那紧接着你可能会想另外一个问题啊，就是全球能提供化工品的又不是中国一个，如果我们把产量降下来，别的国家去抢占怎么办呢？ 根据欧洲化学工业协会公布的二十四年的数据，在全球化工品的销售额中呢，中国占比百分之四十六，是绝对的大头。往后面看呢，是美国和欧洲分别占比百分之十二到百分之十三。这两年大家听到很多欧洲厂子关闭啊，或者把厂子搬到中国的消息啊， 能源的危机可以说是彻底锁死了欧洲化工发展的可能性，即便是现在化工整体行业回暖，它也很难东山再起了。 而美国那边呢，目前利率水平比较高，政策又摇摆不定，所以除非说化工品长出了白银那种势头，否则他们是没有动力去扩展的。 所以在本轮化工周期里边，中国的产业链决定了全球化工从过剩到稀缺的这个趋势转变。而当下来看呢，供给侧在最低谷的时候就要熬过去了，但是需求侧能不能接得住呢，就是另外一回事了。 化工下游的需求其实来自方方面面，比如说像建筑啊，汽车、家电以及这个纺织都是需要化工品的。 但是从全球经济周期看呢，当下仍属于萧条期，那么需求想爆发还要等一段时间。这里边比较直观的展现就是看一下全球能源价格，比如说石油对吧？因为石油、煤炭、天然气这些都是化工品上游的原材料， 最近北美是因为极寒天气导致天然气价格短期暴涨，但是目前来看可持续性不强，如果天气回暖，价格应该会回落。 而石油呢，波伦特原油价格目前是每桶六十五美元，在历史上去看也是在低位的情况，所以需求的复苏呢，还有待观察。 不过化工品因为它种类众多，体量庞大，所以行情来的时候一般都是一波一波涨的，而每一波里边就是相对来说表现比较好的品种都不一样。 如果大家感兴趣，可以从以下几个维度去找一找潜在的机会。第一个是高端制造需求所推动的穿越周期的机会，比如二五年硫酸硫磺的价格暴涨，这个背后呢，就是新能源的推动， 当时呢是储能需求大爆发，那么在储能电芯里边的正极材料锂酸铁锂置备的过程中就需要硫酸，所以硫酸的需求快速的上涨， 同时呢，固态电池的技术路线又固定下了硫化物，所以对硫的相关资源的需求也就同步上涨了。第二个呢，是季节性因素带来的需求，比如说春耕的时候对于农药化肥的需求会增加。第三呢，就是上游能源价格全面回暖带来的机会。 当前石油价格比较低，除了经济不太好的因素以外呢，还有一个原因是美国的通胀，所以从特朗普的角度来说，他不希望这个时候油价太高，但是他手里握了这么多的石油，他不可能希望油价长期在低位吧，而且随着美国通胀回落，美联储降息的这个水龙头打开之后， 全球流动性的泛滥会进一步推升能源的价格，而如果那个时候津铁复苏了，会产生共振，那么能源的价格就会传导到化工品，传导到终端消费品， 到那个时候化工这个周期才会从结构性反弹转向全面复苏。最后呢，咱们提示一下风险啊，化工是个周期性方向，弹性大是它的特征，这个弹性大既可以是向上的，也可以是向下的，所以这类高波动的资产其实并不太适合投资小白， 就当前这波经济周期去看呢，化工的行情里面必然伴随着分化和起伏，所以风险管理一定要做好。

我给大家之前做直播时候，不知道你们有没有注意一句话，我给大家讲过九月份给大家普及的有色，我说有色方向应该属于一大波的，这一大波有色是多多长周期，还多少人记得 有色周期大家讲过，正常情况它是和美联储降息周期是一致的，大概是两到四年的一个周期。所以实际上无论是在线下报告会也好，还是说一些咱们的一些公开直播也好，稍再给大家去讲啊，可以去关注一下有色 啊，就有色它这个涨价周期啊，这个持续周期实际上比大家想的会更长。上一周给大家讲的时候，我说实际上历史上都有这种类似这种走势跟走法，我说那种走势跟走法你知道多夸张吗？ 遇见那种的，比如说叫做什么叫涨价，去库存也好，还是说有个有色板块一个情况， 当时印象中是总最高的股票，大概是应该是能够涨三四十倍，你觉得现在涨有一次涨的很高，你说你不敢去，实际上是因为你对之前的行情你不了解，现在你看到全球在做什么事情？全球市场在抢资源， 以前大家觉得以美刀为主，然后呢？以美元是全球货币体系，美元是值钱的，但是现在大家发现了，实际上钱不一定值钱，因为钱咱们讲透了，就是一张纸， 它代表一个国家的一个信用，但是这一根到底能够去铆定的东西，实际上还是在于资源这一块。所以你看到为什么有跟兰岛的事，我跟他的事，后面什么伊朗、古巴可能都会有，对不对？但是实际上它是背后是整个全球博弈的一个变化，所以有色在这个周期上讲，它实际上是多了其他的一层意义。 所以像有色这个板块，我觉得是走势是没有结束的，但是确实你要长那么快，你往里去追也不好去追，你要去买的话，到时候趋势方向到时候可以去尝试、去配置， 我觉得明年机会像这小金属啊，价值重估啊，包括像那个什么铜铝啊这种东西，基础物资啊都会涨，除它之外实际上就是化工。 我去年给大家就讲过，就说这个事。我说化工实际上一般情况它是要比正常咱们看到有色板块要晚一年左右，但实际上根本就没有晚一年，比我预估的还要快。

很多朋友问老南，今天有色和化工双双逆势上涨，接下来能不能追？这位老南可以明确告诉你啊，无论是有色还是化工，都属于我们之前给他讲的全球径稀大的茶叶周期主线， 所以这里面大的空间没有问题，但是接下来交易节奏和策略就很重要了。那么接下来我们先说有色，再讲化工，那么有色方向里面呢，大家关注比较多的就是关于这个贵金属黄金，那么黄金这轮伴随美联储的近期周期的话呢，已经开启了长达八到十年的周期， 所以现在整体还属于周期之中。但是大家这里面一定要明确一个点，黄金跟黄金股节奏是不一样的， 有时候呢是同涨同跌，有时候呢黄金涨，黄金股跌。那么近期的话呢，黄金股是伴随着外围冲突的加持啊，有人想要一个倒， 所以导致最近的有贵金属出现一轮大涨。黄金这个方向的话呢，是永远不缺机会的，所以这个方向的话呢，我不建议大家去急追啊，可以等调整到位之后呢，沿着均线去低吸是可以的。 除了这个黄金之外呢，很多朋友可能关心了白银啦，铜啦，或者其他一些小的能源金属，或者是一些工业金属，这里我的观点就统一给大家说一下吧， 嗯，就是过去的近期周期里面，整体的涨价的节奏啊，一般都是贵金属 啊，工业金属，能源金属，化工农产品， cpi， ppi 也是从整个的上游到下游，甚至直接到我们通政端的消费品，历来都是这样的， 所以现在的话呢，节奏基本上考哪呢？基本已经到了铝这个节点了，就是铜和白银已经暴涨过了，但是暴涨过还能整吗？那调整下来还能整，但是呢，第一位的就是 从铝开始，后面的啊这些东西了，所以接下来我们讲一下，化工还在一个相对的第一位的位置，很多新股民呢，可能对化工这个板块不熟悉啊，这里老南用一句话告诉你，三年不开张啊，开张吃三年，就这个板块，那么去年春造之后呢，接替机器人的就是化工板块， 那么今年商业航天来了一轮调整，那么接替商业航天的会不会还是化工呢？尤其是 整个涨价线里面，我们刚刚昨天提到的一些趋势大中均啊，或者一些涨价它开始启动的。所以化工这个方向里面，大家一定要沿着三个点去看，第一个 涨价，第二个业界好，第三个辨识度要高啊，把握这三个点的话呢，化工你就能看懂了。关注化工的朋友呢，可以点好关注老南会给大家持续跟踪，关注老南投资不难。

板块速览，洞察产业背后先机伴随着金银铜持续上行，有色金属板块以百分之九十五涨幅夺得二零二五年行业涨幅之王。那有色之后，站在二零二六年初，我们能否从宏观周期和资金面洞察先机？ 这一品种在二零二五年十二月底之后，资金流入猛然提速，获得机构的青睐，这里面蕴藏着什么样的机会？我们今天来看看这个品种，它就是化工。去年七月份，化工 etf 总规模大致在二十二亿元，但截止上周末，化工 etf 总规模已经超过了四百五十一亿元，半年的时间规模有了将近二十倍的增长。 特别是十二月底之后，化工板块的主流单至 etf 从十二月份中旬的一百五十亿，到今天已经超过三百亿规模，短短一个多月时间，规模差不多翻了一倍。 上涨固然有轮动低洼填平效应，但是化工这波的上涨还是有基本面出现拐点的支撑。首先是反内卷政策，如果你看化工板块的走势向上节点，正好是在去年反内卷政策刚刚提出的节点，但反内卷政策是外因，化工板块之所以能如此波澜壮阔，是在反内卷这个外因促动之下，供给和需求两个天平发生了调转， 化工行业的供给在减少。这个减少不仅仅是我们国内反内卷的政策，从全球来看，也正在兴起一股化工的减产潮。国内化工行业去年固定资产投资增速转为了负值， 从二零二四年的增长百分之八点六变成了二零二五年的负百分之八。这一转变说明过去几年化工的高景期扩张结束，正式进入到了产量的显著收缩期， 海外的化工关停，产量也进行的轰轰烈烈。在过去十八个月，欧洲石化行业关闭了七座蒸汽裂解装置，合计包括乙稀产量四百五十万吨每年，丙烯产量二百三十万吨每年和丁烯产量四十三万吨每年。 韩国十大石化巨头也宣布了减产计划，要消减相当于韩国石化四分之一的产量。全球石化产业的消减产量减轻了化工产品的供给。 然而在需求的一端，化工产品的需求在增加，新能源、电子信息、航空航天、生物医药、人形机器人这些新生领域都对化工材料有更高的需求。随着这些行业的产能增加，对于化工材料的需求越来越迫切。当产能缩减，需求迫切时，不可避免的价格偏平就向外方倾斜。 大家我们看到的化工上涨就是集合了多种因素在一起的共识大爆发，这里面既有行业供需基本面流转，也有政策的推动，还有资金寻找挖地的关系，当然也有市场参与者入市的热情。原因是复杂的，但是所有的上涨最后还是要回归于行业的价值。 化工的爆发几乎是遵循着先是商品，再是公司这个顺序，当化工品的价格上涨之后，市场会预期公司的利润会增加，会同步反映到公司的价格上， 会早于财报时间。这给了我们提供了一个观察的窗口，我们可以观察化工品的价格波动，他的波动往往是走在市场前面的，当价格发生逆转，可能后面就是行情的逆转。我是静希，关注我陪你一起洞察产业的先机。

有色明天能不能追？今天有色都涨疯了，宇航员都想转行当矿工了，飞天的梦想没有有色金属来的实在，昨天有色金属化工分歧的时候，大家都在看空，都说避险情绪不行了，我昨天是不是告诉大家做好 t 就 行了，板块行情没有结束， 今天一涨，明天又想着追进去。那好，我告诉你，明天有色我会兑现。为什么有色这么强，有可能是下一条主线，为什么不能追？因为现在是正当市场，我说了很多次了， 主震行情才能追涨，震荡行情就是买阴不买阳，稳中作器。周末在日记里面给大家说了四个方向，这周市场都是围绕这四个方向炒作的，哪个大涨你就买哪个，调整就 d c， 把握好节奏。如果你喜欢追涨，那你就看看这个图片， 是不是觉得最近自己一追涨就容易被套，一割就容易反弹？好，那你前天晚上说的鼓掌选手为什么今天跌了一个多点？昨天 d c 不是 随随便便六七个点在手吗？我就喜欢买在最高点，怎么了？ 没想到你这种话都说的出来。好，那我告诉你，后面半导体会让你高攀不起，我昨晚说的目标翻番依旧不变。这两天我会继续分享鼓掌选手在公众号侠客的日记。

很多人觉得有色涨完就该结束，但我反而认为化工可能正在走到舞台中央。今天就聊清楚，化工能不能接力有色，成为下一轮大宗商品的核心变量。最近你会发现，化工板块股价已经明显走强，但不少化工品价格反而还在底部徘徊，股价先于产品涨价，这本身就是一个信号。 第一层逻辑，供给侧正在发生实质性收缩，国内反内卷持续推进，低效节能被动退出。海外方面，欧洲化工在高成本下持续撤退，全球有效供给在下降。第二层逻辑，这件事发生在现在，是因为供给先行完成调整。过去几年，化工长期低迷，资本开支明显不足， 当需求只要稍有起色，价格弹性就会被快速放大。第三层逻辑，需求端虽然还弱，但已经出现苗头，下游补库意愿开始编辑改善，部分应用场景逐步恢复，这不是全面复苏，但足以改变价格预期。 所以化工内部一定会分化。更有确定性的是，供给刚性强，新增产能受限吸分方向，而仍处在充分竞争、产能易扩张的领域，更像是情绪博弈，风险同样不能忽视。如果需求修复再次延后，价格无法兑现，股价会先成压。 同时，一旦政策约束放松，供给弹性回归，逻辑也会被减弱。最后一句话送你，大宗商品的周期从来不是需求先来，而是供给先走。你更相信化工能接力有色？还是这只是一次提前定价？评论区选一个？

兄弟们，最近有色金属涨疯了，那金银铝还有前面啊，给大伙盘的铜铝都是在轮番冲高，可是现在啊，指数都已经创新高了，还是有百分之九十五的个股啊，没有突破前高。这说明啊，市场根本就不是普涨。 大家啊，就关心最景气的赛道，最硬的逻辑，那有色暴涨啊，不只是炒作，那背后是全球抢战略资源的大逻辑都看到了吧，央行呢，已经连续十四个月增持黄金的，不过今天啊，咱不聊有色，而是要顺着这个思路啊往下挖， 从有色延伸到化工，因为他们本质都是资源品。那我们可以来看一看化工里面的资源龙头啊，是不是还没有被充分挖掘？ 那为啥要从有色挖到化工？核心逻辑啊，就一个，都是属于资源说了算的，赛道可以靠供给定价，那现在长得有色是资源品，而资源品化工靠的是零矿、假矿、银石这些化工战略矿山和有色其实是一样的， 比如我们看共举段这边，矿产啊，其实比登天还难，比如说零矿假矿，这些资源品啊，本来就稀缺，而且国内啊还严控开采，小矿山啊直接关停， 行业集中度啊越来越高，那海外呢，能源成本飙升，好多能源啊就直接跑路了，全球有效供给的增速啊，常年低于百分之五。更关键的是，我们的新矿法实施后啊，采矿权的审批要等一到两年，从勘探到量产至少还要三到七年， 短期内想补产的基本上是不可能的。需求端是刚需加上高增长的双驱动逻辑，那农业上钾肥磷肥都是粮食生产的命脉，全球粮食安全收紧，刚需就可以扛得住任何的周期。 另外新能源上磷酸铁里需要磷矿，新能源制冷剂也需要银石 ai 的 服务器封装。储能的电池啊，都在抢货，那二六年好多原料的需求增速啊，都直接能超过百分之五十，但是供给就这么点，想要的人啊越来越多，所以说产品的价格很难不涨。 那咱们就具体来谈三个资源壁垒最硬的赛道。那磷矿呢，是属于战略稀缺资源， 国内开工率啊，都快冲到百分之九十五了，供给啊，根本扣不动。那一边是春季备肥旺季啊，需要磷肥库存啊，还在低位。另一边是储能电池，新能源汽车抢着磷酸铁锂。二五年的磷酸铁锂需求啊，都已经超过百分之五十了，磷矿资源啊，就成了硬通货。 这方面的龙头，我们可以盯准盈天化，它属于是磷矿石到磷酸铁锂资源的龙头，手握年产一千四百五十万吨的磷矿石产量，百分之六十呢，用于磷肥保刚需。那另外每年十万吨的磷酸铁锂产量啊，也能直接对接宁德时代 公司的零矿石产量与市值的比值啊，比同行高一倍，资源壁垒直接旱死。第二个呢是假化工，这个是农业的硬通货。那全球假矿啊，被三个国家垄断， 国内自己率不足二五年，全球假肥的供需缺口扩大，进口价稳涨不跌。农业刚需啊，这是没办法替代的。 那现在主要的港口库存啊，才在历史百分之三十三的吨，农业刚需啊，这是没办法替代的。那要赚假肥扩产的钱， 就得认最大的黑马公司亚甲国际，那二五年钾肥的产量二百一十万吨，二七年呢，能直接干到五百万吨，产量啊，翻倍不止。这是国内唯一一个能扩大规模产量的企业，而且他的老国矿区成本啊，只有每吨一百美元，比盐阜股份低了百分之三十。 盈利弹性啊，直接拉满公司二七年的产量，再比上它的市值比啊，只有一点二，是盐阜股份的三倍，未来成长的确定性拉满属于啊，妥妥的钾肥成长股龙头。第三个赛道就是符号工，这个是属于新能源的隐形工程， 其上端核心的资源啊，就是银石，这个呀，被称为工业牙齿。那现在呢，我国的储载比失衡，政策限制开采，近年来啊，进口量持续暴涨， 那咱们都从原来的进口国变成了现在的进进口国了，需求啊，非常强劲，新能源车要制冷剂，锂电电业要扶 ai 的 数据中心啊，需要电子特气，全是高景气的赛道这方面的龙头啊，我们可以看金石资源， 它是属于银石行业的绝对龙头，以查明保有的银石储量啊，有二千七百万吨，还和包钢啊合作开发一点三亿吨半身银石资源，储量和开采规模遥遥领先 他。其实啊，也不止挖银石，还搞了选划一体化，建立了全球领先的三十万吨氢氟酸项目，还横向扩展了维尼提锂， 形成了资源孵化工、新能源材料完整的产业链。稀缺性啊，在 a 股算独一份。那有色的行情已经告诉我们，现在正是资源为王的时代， 后续我会持续跟踪核心公司的进展，有新的逻辑变化会第一时间跟大家说。那好的，兄弟们关注我，消灭认知差，咱下期见。

商品逻辑啊，今天啊，来聊一下化工，二零二五年是有色金属大年啊，很多品种都出现大涨啊，像铜，锂稀啊，表现都非常好，那么二零二六年哪个板块会表现更好呢啊，化工板块啊， 可能是其中之一啊，为什么这么说？首先啊，来看两个化工品，硫磺和硫酸，硫酸是硫磺的下游，这两个品种从二零二三年四月份开始开启大牛市，到二零二五年十二月份，两个品种已经涨了五倍，近二零二五年啊，上涨就 达到了百分之一百六，这两个品种能有如此之大的一个涨幅啊，得益于共需双向推动。从需求端来看，硫酸啊，作为基础化工原料，三酸两碱之一啊，在农业和工业方面有着广泛的用途。 农业方面主要是呃，化肥需求啊，相对稳定啊，增量需求主要是来自于工业方面，硫酸广泛应用于硫酸铁里啊，碳酸里施发冶炼等新能源行业，那么新能源行业的快速发展啊，推动了这个自身的硫酸的这个需求啊，使得价格趋于走高。 共赢端来看，硫酸质取来自于硫磺，而硫磺来自于铜金矿和原油裂解。铜金矿 锂电端啊，硫磺产量是增长的啊，但是这个原油裂解端的硫磺产量下滑，随着新能源汽车对传统燃油汽车的一个替代，这个使得这个汽油和柴油的消费量下降， 那么导致这个原油加工量减少，那么原那通过原油加工啊，获取硫磺的这个产量就逐渐下降， 那么原油加工量的减少，影响的不止是硫磺，硫磺只是作为裂解的啊，第一剂产品影响程度更大，见效时间更快。 但随着时间推移啊，这个其他化工品也必将受到原油加工量减少的影响。当前硫酸呃和硫磺的这个上涨已经给化工品开了先例。 二零二六年化工板块啊，是不是具备开启新周期的基础呢？答案是具备。从供一端来看，二零二五年反内减政策推出啊，供应部已经发布了关于开展石化行业老旧装置摸底评估的这个意见，行业扩张的周期啊， 已经接近尾声，那么最谷最低啊，这个最低谷的阶段已经过去了，市场已经提前感受到这个周期反转的信号，那么股市里面，化工板块已经提前启动。 从商品指数走势来看，市场已经突破了至二零二二年以来的形成的这个下跌通道压力线，呈现强势突破的这个上涨形态和之前不同啊，本人商品指数的反弹啊，各板块涨幅有分化，但是趋势一致，包括走势最弱的黑色。 而化工品在本人中已经开始担当主力啊，及上涨力度和有色和贵金属啊，极品。 部分表现强势的化工品，如方汀啊， p t a p x 啊，它的走势明显要强于这个商品指数。从需求端来看，那么需要关注需求增量。 化工品供应趋势和这个有色其实相似啊，在上涨初期往往会呈现一个普涨格局， 但要形成更大级别的行情啊，最终还是要取决于下游的这个实际需求的付出强度，以及是否有持续增量的这样一个支撑。那么不同品种因为需求的不一而会出现分化，那么这里就需要精挑细选， 选择那些未来需求有增量的品种啊。同时那么市场走势也并不是一帆风顺的啊，需要把握市场节奏。

老师们，前两周大卫讲的有色大家都不信，看看今天的表现，没上车的朋友是不是拍断大腿啊？别急啊，化工还没怎么涨呢，化工大卫还是那句话，拿住三个月，后面回来感谢大卫。你要觉得大卫化工的方向盘太大了，你可以自己去找一找一些化工的细分啊，那大宗商品的涨价逻辑啊， 贵金属、工业金属、能源金属、原油、天然气、煤炭、化工、农产品这些方向都可以去看，因为能源争夺加涨价逻辑就摆在这里，就看你能不能拿住了。 然后再说一下有色现在最大问题就说车上的朋友能不能拿得住，目前贵金属已经很高了，但是我暂时没有看到你。而大卫的有色是家里有矿的逻辑啊，是贵金属叠加工业金属叠加能源金属，所以会更加安全啊，只要金价还在上涨，这个逻辑啊。手里面的有色就不用慌， 实在想要落单的朋友可以分批出一部分，但是没必要清仓啊，想上车的家人们可以找调整或者分批关注到位啊，不然后面有见底信号，我发视频就看不到了。后面给大家去拆解一些原油和天然气的机会。