全球通信基建是通宇通讯吗

咱们来聊聊通与通讯这家企业简单说就是通信天线领域的老兵，一九九六年成立，主业是做基站、天线、射频器件，这些通信核心部件直白讲就是帮手机信号搭桥的， 不管是地面基站还是卫星通信，都离不开它的产品。技术上是真有两把刷子， 累计专利超一千项，从二 g 到五 g 的 天线技术都吃透了，现在五点五 g、 毫米波这些前沿技术也提前布局了， 最厉害的是能做星地端全链条产品，卫星上用的相控阵天线车上传用的洞中通天线都能造，还实现了小批量交付， 技术门槛挺高，行业地位在国内是第一梯队，全球也能排上号，和国际巨头同台竞争， 全球市场份额大概百分之五到百分之十，能稳定给华为、中兴、诺基亚、爱立信这四大通信设备商供货。这行的供应链认证特别严，一旦合作就很难被替换， 客户粘性超强，客户资源更是没话说。国内三大运营商，移动、联通、电信都是长期合作，海外还覆盖七十多个国家，像沃达丰、阿联酋电信这些国际运营商也认他的产品， 现在还切入了卫星、互联网、智能汽车这些新领域，客户群越来越广，发展前景挺值得期待的。 一方面跟着五点五 g 建设和全球网络升级，传统业务能稳不复苏。另一方面卫星通信是大风口，它已经卡位低轨星座的地面终端和新载设备，未来增长空间很大，加上海外市场还在扩张， 现在海外收入快占一半了，再叠加低空经济、应急通信这些新场景， 成长确定性挺高，就是业绩会跟着通信建设周期有点波动，但长期看地面加太空双赛道发力后劲挺足。希望以上信息能帮助您更多了解这家企业。

家人们现在低轨卫星组网扎堆，手机直连卫星爆火， ai 大 模型和算力网络全靠通信基建撑底， 可全球通信巨头打的头破血流，中兴通讯却能拿下政企业务翻倍增长，卫星通信技术领跑全球，还靠六 g 卡位空天地一体化风口，今天就扒透它的赚钱密码。中兴通讯是通信设备加算力基建加卫星通信，三架马车龙头， 二零二五前三季营收超一千零五亿，三大主业分工明确，运营商网络占比百分之四十九是基本盘包揽五 g 基站核心网设备，国内试站率稳居前三，海外五 g 基站发货量全球第二， 政企业务占比百分之二十六点九。一是增长王炸，同比暴涨百分之一百零九点九。三、 ai 服务器中标量行业第一，数字能源、工业互联网订单爆满， 消费者业务占比百分之二十四点零九，稳增收，卫星直连手机云电脑市占率百分之四十四点五，行业第一。更关键的是卫星通信已成为第四增长曲线，不造卫星，专做星地融合，核心配套精准卡位，万亿新赛道 核心技术护城河，堪称通信界硬核堡垒，别人根本追不上。一是五 g 六 g 技术全球领跑，手握超一万件六 g 核心专利全球前三，深度主导三 g p p 标准制定，六 g 太赫兹技术单用户速率破一 t b p s。 二是算力加终端双壁垒，云电脑服务超一千万用户，算力网络解决方案适配 ai 大 模型需求，硬件软件一体化闭环。三是卫星通信技术独步自研五 g n t n 非地面网络方案，手机直连卫星时延仅五十米秒，下行速率十八兆比特每秒， 星载载鹤体积公号比行业低百分之三十四是全链路自主可控，从基站芯片到卫星载鹤核心技术自研，规避供应链风险，适配国产替代刚需。卫星通信的政策利好直接砸满。 四大亮点政策精准加持。第一，国家级专项规划兜底。工信部低轨卫星互联网产业发展行动计划。二零二六到二零二八明确，二零二六年手机直联卫星商用化专项债支持三百亿， 中兴作为核心设备商，承接信观战星载载特定单。第二，业务准入政策松绑。二零二五年优化卫星通信业务准入指导意见，支持手机直联规模化应用。中兴与三大运营商共建共享，落地国内首次手机直联低轨卫星语音验证。 第三，六 g 技术政策加码。二零二六年，工信部启动六 g 第二阶段技术试验，中兴牵头空天地一体化专项，适配二十万颗卫星频轨布局。第四，产能政策倾斜， 北京义装专项支持六 g 卫星载客生产线建设，中兴一期产能三十台每月，二期将达一百台每月优先承接国家队订单。但行业竞争白热化，中兴当前困境也很大。 一是运营商业务承压。五 g 建设进入后周期，国内运营商资本开支收缩，运营商网络营收同比微降，毛利率下滑八个百分点。二是盈利端双重挤压，政企业务低价抢单，加铜芯片等原材料涨价，整体盈利空间被压缩。 三是卫星业务培育期阵痛，手机直连卫星终端成本高、资费贵，大规模普及尚需时间，海外频谱合规门槛高。四是全球竞争加巨，华为在高端通信设备卡位，海外巨头抢占卫星通信市场，技术与客户争夺激烈。五是业务均衡性待提升， 消费者业务缺乏爆款，海外市场拓展增速不急于期。不过，二零二六年中兴增长潜力彻底拉满，多重风口共振。第一，卫星互联网爆发红利。 二十点三万颗卫星组网拉动千亿配套市场，中兴信观战星载载客订单放量，二零三零年前卫星业务有望贡献营收百分之二十到百分之三十。第二，六 g 加算力双轮驱动六 g 试验网投入超两百亿 算力网络适配 ai 大 模型需求，政企业务持续高增。第三，手机直联商用落地。二零二六年运营商将推出卫星通信套餐，中星技术加终端双布局，直接受益用户规模增长。第四，海外市场破局，东南亚中东通信基建需求旺盛， 海外业务增速超百分之四十，对冲国内市场压力。估值方面，当前总市值一千九百一十八亿，市盈率 t t m 三十二点八五倍， 市净率二点五六倍，动态市销率一点三七倍，远低于全球通信龙头平均估值。估值被低估核心是卫星业务价值未被充分认可。随着卫星业务商用化，六 g 技术落地，公司将从传统通信设备商向空天地一体化龙头估值重构。对比海外同行五十倍 pe， 中兴估值修复空间超百分之二十，是科技基建赛道兼具确定性和弹性的优质标的。个人看法，总结下来，中兴早已不是单纯的通信设备商，而是五 g 加算力加卫星通信的科技基建巨头。技术卡位精准，政策红利加持， 二零二六年靠着卫星组网加六 g 风口，大概率实现业绩估值双升，坐稳科技基建核心位置。您怎么看？评论区聊聊关注、点赞，兴建价值，带你深挖上市公司潜力。价值视频，仅供参考，不构成投资建议。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天我们要聊的是通宇通讯这只股票啊，他现在的市盈率呢，是超过了一千五百倍啊，这么高的一个市盈率，到底是一个投资的好机会，还是说有一些潜在的风险呢？我们今天就来好好的聊一聊 啊，他现在是在这个卫星通信这个业务转型的一个关键时期，然后呢手里也有超过十五亿元的订单啊， 也因为这样的一个高估值，吸引了很多投资者的关注。没错没错，对，这个确实是最近啊市场上非常非常火的一个话题，那我就开始吧，我们先来聊第一个话题啊，就是订单和市场表现。嗯，就是想先请你介绍一下通宇通讯，他在卫星通信这个领域啊，这最近这两年都拿到了哪些比较大的订单， 然后这些订单都意味着什么？说起这个就特别精彩，就是，呃，通与通讯啊，他就是在这个卫星通信这个赛道上面全链条布局。对，然后他不光是在这个国内的这三大星座啊都拿下了订单，而且他的累计金额已经超过了二十亿元， 而且他是多个项目的独家或者是核心供应商。听起来真的很厉害，这些订单都是集中在哪些方向的？比如说他给那个中国兴网啊，提供这个车载的终端，嗯，这是一个二点四亿元的订单， 然后还有就是给那个千帆星座啊，他是做这个核心的设备，嗯，超过十亿元的订单，他也有给那个洪湖星座啊，做这个卫星的载客，单星的价值量是一百七十万起， 他还有在这个地面站，嗯，以及这个高铁的这个天线，嗯，还有这个应急通信这方面都有中标的， 就是基本上你能看到的这些场景他都有订单落地。对，而且这就保证了他未来几年的业绩是非常有底气的。哎，那我觉得这个通宇通讯，他最近在海外市场有什么比较亮眼的成绩吗？海外的话，他的这个 micro wifi 这个产品啊，就是已经通过了全球最严苛的这个接口的认证， 然后他也有拿到澳大利亚还有中东以及东南亚的一些批量的订单，他的这个单项目的金额都是上千万的。而且他这个产品呢，是可以覆盖一点五到两公里的范围啊，可以同时支持两百多个用户，所以他就是非常适合这种 不同的国家的一些应用场景。哦，这覆盖能力确实挺厉害。然后今年上半年的话，他的海外的收入已经超过了二点二亿元，嗯，同比增长了差不多百分之五十。啊，他的这个产品呢，也已经在全球的七十多个国家 进行了销售，他的这个地面站的试站率在全球是超过百分之十五，在国内是超过百分之四十。他也已经成为了国际海事卫星组织的核心供应商，以及他也通过了这个顶级运营商的认证， 所以就是他的海外市场也是在不断的拓展，也给公司带来了新的收入的增长点。哎，那我觉得这个通与通讯，他这个卫星通信业务最近在订单的交付和收入的确认上有什么新的进展吗？ 就是他这个卫星通信这块啊，二零二四年是四千多万的收入，然后到了二零二五年的上半年 又增加了两千多万，他的这个大部分的合同啊，都是会在二零二六年开始集中的确认收入。嗯，对，就是他的这个交付节奏。哦，原来收入大头还没完全体现出来啊，对，没错没错，那他的这个新载的和地面的这些高毛利的产品啊，会在明后年啊逐步的贡献利润， 然后再加上他的这个传统的业务啊，是比较稳定的在增长，所以他整个的这个卫星通信这块啊，机构是预测会有翻倍的增长。 对，所以就是说他的这个盈利的结构啊，会越来越好。那咱们来聊第二个部分，就是关于资金和技术分析。咱们先聊资金吧，就是最近这个通与通讯的资金流向到底有什么特别的？最近的这个资金的动向啊，真的是非常的波澜壮阔。就比如说一月五号那一天， 他的这个成交额是六十八点八一亿元，然后他的换手率是百分之四十六点四七， 就这一天的多空的争夺是非常激烈的，他的这个净卖出是高达二点五四九亿元。但是呢，就是在这种情况之下，有些游资大佬，比如说像这个陈小群啊，还有这个于哥啊，他们都是选择了坚定的锁仓， 甚至还有一些游资大佬是选择了逆势加仓，但是也有一些资金是选择了悄悄的获利了结。机构和深股通呢？表现怎么样？机构的话整体是有分歧的啊，就是有一些机构是选择了高位减持，但是也有一些机构是选择了继续买入， 那深股通的话，就是在五号那天是净卖出一点六一亿元，然后主力资金呢，是连续五天都是大幅的流出，累计流出是超过了八亿元，融资的余额也是在下降，融券的余额是有小幅的增加， 所以就说，呃，短线的资金博弈是非常明显的，多空双方的分歧也比较大，咱们再聊聊技术面呗，就是这个通与通讯的技术面最近有什么值得关注的信号吗？ 呃，从日线上来看的话，就是最近这几个交易日，他是有出现这种涨停的揉搓线，然后也有出现这种缩倍量的这种组合，就是他的股价是在这个短线的强势整理之后又创了新高，今天是冲高回落，留下了一个长上影线， 整体的这个短线的震荡是比较加具的哦，这都是些挺专业的信号啊，那这个成交量和这个筹码分布你怎么看？就是近期的这个量能是放的非常大的啊，然后呃，五日线和十日线是快速的跟上， 但是呢，就是在这个短线的这种剧烈的震荡之下呢，也有不少的这个浮动的筹码已经被清洗掉了。呃，从这个席位的数据来看的话，就是机构的专用席位，还有深股通以及一些知名的游资， 他们的这个成交是非常活跃的啊，那这些短线的资金呢，也有一定的这种锁仓的效应啊，所以就是说多空双方的这个争夺还是比较焦灼的啊，这个股价的波动会比较大，但是呢，这个短线的这个强势的格局还没有被破坏，就说这个通与通讯他现在这个高估值到底是靠什么在支撑？ 然后他未来的这个股价到底会往哪个方向走？就是现在大家给这么高的估值，主要是看中了他在这个卫星通信和这个六 g 等新的领域的这种技术的布局，以及他的这种订单的爆发的潜力啊。但是呢，这个东西就还是那句话，他未来能不能够真的把这些预期变成业绩， 这个才是关键。听起来就是未来还是充满了变数啊。没错没错没错，对，就是说，呃，机构和外资的这种大幅的买卖，包括油资的这种频繁的进出，都会容易造成这个股价的大幅波动。那在这种高估值的情况之下呢，一旦他的这个业绩没有办法兑现， 或者说有一些资金的这种情绪的转变，那他的回调的风险也是不小的。所以就说短线的这种资金的博弈啊，然后加上这个产业的兑现的节奏啊，会是这个 股价波动的一个核心的推手。我们来切入第三个部分啊，投资建议和展望。嗯啊，想请你先聊一聊，就是你认为通与通讯这家公司他的核心的投资价值到底在哪些方面？嗯，首先我觉得他的最大的亮点就是他是 这个卫星互联网六 g 和五 ga 这三个热门赛道的共同的一个受益者。然后呢，他又是国内少有的能够做这种新地端全链条的一个设备商， 他的这个相控阵天线的技术是非常领先的，他的客户呢，也都是这种头部的运营商和这种国家级的大项目。哦， 这么说的话，他这个技术门槛和客户资源确实是挺厉害。没错没错，而且他的这个二零二五年啊，他的这个海外的收入已经几乎和国内持平了啊，然后毛利率也更高，同时他也在积极的通过一些基金啊和合资公司的方式啊，去扩展他的这个产业生态。 所以就说他既有这种传统的业务啊，作为他的这个现金牛不断的去突破啊，所以他的这种组合是比较扛风险的， 同时也具备很高的成长性。就是说，呃，不同类型的投资者怎么去判断通与通讯到底适不适合自己？嗯，我觉得首先这只股票肯定是不适合那种非常稳健型的啊，只想每年拿几个点股息的这种投资者。 对，因为他的波动确实太大了，然后他的这个目前的估值也很高，所以他更适合那种愿意去追逐这种新型产业的浪潮啊，愿意去忍受这种股价大起大落的这种进取型的，或者说成长型的投资者。如果说有人就是想 短炒，或者说有人想长期持有，你会怎么建议？嗯，短线的话就是完全就是资金和情绪的博弈啊。对，那你可能就要非常的眼疾手快，然后 设好止损。对，那中长线的话，我觉得如果你是看好这个行业的大方向啊，那你可能可以逢低去布局啊，等到这个行业真正的爆发的时候，你才可能有机会获得这种比较丰厚的回报， 但它绝对不是一个适合所有人的投资标的。那如果说有人现在就是说，呃，想要去投资通与通讯，你觉得不同的投资周期有哪些具体的操作建议？嗯，短线的话就是 他的波动会非常的剧烈啊，那他的支撑位和压力位变化也很快，所以这个时候你可能就是要快进快出，然后非常的严格的去执行你的止损啊，止盈的目标也不要设的太高，就见好就收。那如果说我是一个中期或者长期的投资者呢？中期的话就是你可以等到他 回落到一个比较重要的支撑位的时候啊，比如像二十五到二十六这个区间啊，你可以去分批的建仓，然后你主要去盯的就是他的这个卫星通信业务的收入有没有持续的增长，包括他的一些大订单有没有落地。 那如果你是一个更长期的投资者啊，你就是要去关注国家的这个低轨卫星组网的节奏啊，包括六 g 技术的一些突破啊， 包括全球的这个通信基建的一些进展，你就耐心的去持有，忽略掉这些短期的波动。好吧，今天我们聊聊这个通与通讯的这个订单啊，市场的表现啊，然后资金的动向啊，技术面的信号啊，包括最后给大家一些投资的建议。 哎，卫星通信这个行业确实是一个非常有想象力的行业，但是还是那句话，大家要理性投资，不要去盲目追高啊，把握好这个机遇的同时啊，也要警惕风险。嗯，感谢大家的收听，让我们下期节目再见吧，拜拜。拜拜。

今天我们要聊的公司呢？可能大家都没有怎么听过，但是呢，你每天用的四 g、 五 g 信号，甚至未来的卫星上网都离不开他，他就是通语通讯一家低调的幕后大佬。 那么我们今天就来好好的聊一聊，这公司到底是做什么的，他有哪些硬实力，他的赚钱能力到底怎么样？最后我们再来聊一聊他到底值不值得投资者去关注。没错没错， 那我们就开始今天的话题吧。我们先来聊第一个部分，就是这个公司到底是做什么的？他到底在通信领域制造了哪些核心的产品？对，那我们就先来问一下这个通与通讯他的这个激战天线到底有哪些独特的地方，以及他在市场上的表现怎么样？ 说到这个通宇的这个激战天线啊，他最大的亮点就是他的这个集成度非常的高，就是他是把这个有缘绿波单元和这个天线阵列坐在了一起。对，然后他的这个整个的体积就缩小了很多，差损也很低，他的这个覆盖范围比传统的要远了四分之一， 同时它还可以支持从这个 two g 到 five g plus 的 所有的频段。对，就是真正的做到了一个多网融合。哦，这技术听着就很炸，那是不是意味着运营商可以用更少的基站就可以覆盖更大的范围？完全没错，而且它因为用了这个新型的这个功率器件， 所以它的这个能耗也降低了三成，然后同时它的这个对信号的这个带外抑制也非常的强，就是它的这个干扰也少了。 对，所以现在国内的三大运营商以及全球的四大设备商都是他的客户，他的这个市场份额也一直都是在这个头部，甚至他还拿下了这个高铁专项的这个订单， 所以他在这个无论是民用还是这种特殊场景的这个通信里面都是一个非常核心的一个玩家。哦，那这个通宇的这个微波天线呢？有什么过人之处吗？啊？他的这个微波天线呢，就是覆盖的这个频率特别宽，从五 g 赫兹到八十赫兹都可以， 然后他的这个信号的增益也很高，他的这个传输距离可以拉到五十公里，而且他还可以就是在那种电磁环境特别复杂的地方，也可以保证这个信号的质量， 听起来很适合那种条件很苛刻的这种远距离的通信。对，没错没错，然后他的这个还可以自适应的去调整这个集画，所以他的这个同频干扰也可以压下去很多，就是他的这个信噪比比一般的要高十五个 db， 所以 他就是被大量的用在这种呃，国内的这种数字微博的骨干网上面，而且他的这个收入在二零二五年的这种数字微博的骨干网上面，而且他的这个收入在二零二五年的这种数字微博的前列。 对，而且主要就是靠海外的这个需求在拉动。那这个通宇通讯在这个卫星通信和这个 micro wifi 这两块呢？有什么核心的产品，或者说有什么市场地位吗？呃，卫星通信这块呢？他们就是形成了一个从这个卫星的载荷到这个地面站到终端的一个全套的解决方案。 哦，然后那个星载的这个相控阵天线呢，他们是可以做到这个单元的密度很高，拨速转向特别快， 它的这个数据的传输呢，可以达到每秒两个 g， 重量呢又比传统的要轻百分之四十。这个地面站的设备呢，已经可以小批量的交付了， 也已经进入了这个国际的这个供应链哦，这些指标真的很厉害。然后这个 micro wifi 呢，就更有意思了，它是一个融合了这个卫星和这个 wifi 六的一个技术，它可以做到两公里的覆盖，两百个用户同时接入， 他的这个部署呢也非常的快，成本呢只有传统的基站的四成啊，这个已经在东南亚和澳大利亚已经开始大规模的使用了，所以他们就是在这两个领域呢，都成为了这个行业的领跑者。然后我们再来说说这个公司的技术实力啊，这个公司到底凭什么 被这么多大佬所认可？就是这个通宇通讯在技术研发和创新上面到底有什么过人之处啊？通宇呢，他是掌握了这个基站天线和这个射频滤波器的一个集成的设计， 就是它是业内少有的可以做到这一点的。然后它的这个 a f u 有 源绿波单元，这个是它全球率先实现了一个大规模的商用， 它的这个单机占的这个能效提升了百分之四十，成本下降了百分之三十，它光这个就拿下了华为中兴的十二万面的订单，这个成绩确实非常的亮眼啊。然后呢，除了这个，他们的这个微博天线是可以做到五 g 赫兹到八十 g 赫兹的一个全覆盖啊，这个也是 在全球都是属于第一梯队的水平，他们的这个毫米波的这个波数的精度啊，已经做到了零点一度，这是一个什么概念呢？就是这个也是国内唯一的一个可以 同时给三大低轨星座供货的一个厂商。他们的这个新载的这个相控阵天线呢，也是填补了国内的一个空白，而且他们已经实现了小批量的应用，地面站的设备呢，也已经进入了国际的供应链。而且他们的这个光膜快挂产品呢，更是 拿下了这个 spacex 的 这个认证，而且在全球的这个同类的市场里面占到了百分之六十以上的份额。他们的这个光模块呢也是呃通过了这个 intel 的 认证啊，正在大规模的推向海外的市场，他们的这个研发投入呢，也是持续的加满啊，他们的这个专利的积累呢，也已经超过了一千项， 在这个六 g 相关的技术上面，他们也已经提前进行了布局。那这个通与通讯呢，在客户资源和市场拓展方面又有哪些亮眼的成绩呢？ 啊？他是国内唯一的一个同时通过了五大国际设备商认证的企业，啊哈，然后也是华为和中兴的 a 级供应厂，他的这个基站天线呢，已经有超过七百万面在全球七十多个国家的运营商的网络里面运行啊哈，他的这个在国内的这个市场份额呢，也是稳定在前三， 他的这个海外的收入呢，更是在二零二五年的上半年同比增长了百分之四十七。他的这个微博天线的业务呢，也是 冲到了这个行业的第一梯队，他的这个毛利率呢，也高达百分之三十二点八，看来他的这个全球布局确实做的非常的扎实，没错没错，然后他们在东南亚啊，中东啊，非洲啊等等这些新兴市场呢，也建立了非常完善的销售网络。他们的这个 micro wifi 产品呢，已经在十八个国家完成了认证啊，也获得了 多个千万级的订单。他们的这个卫星通信的终端呢，也已经打入了这个国家级的重点项目，同时呢他们也在和顶级的商业航天公司进行深度的合作，所以他们的这个 客户的结构啊和市场的空间呢，都在不断的优化和扩大哦，那这个同宇通讯呢，在产业布局和公司荣誉方面又有哪些亮点呢？呃，首先呢，就是它其实是国内唯一的一个能够提供 卫星通信的全产业链的产品的这样的一个企业啊。哈，然后他通过一些投资啊，合作啊等等的方式呢，把这个产业链的上下游都打通了。 他的这个总部呢是在广东啊，他也在武汉啊，还有成都啊等地建立了新的基地啊，也在全球设立了很多的分支机构，所以他的这个无论是研发还是生产还是服务啊，都能够 非常快速的响应客户的需求啊，这这布局确实很广啊。对，然后他的这个公司呢，也获得了很多的荣誉啊，比如说他是国家企业技术中心啊，他也承担过国家的重大的产业化项目啊等等的。他的这个管理体系呢，也通过了很多国际的认证， 他的这个无论是技术的水平啊，还是产品的质量啊，都是得到了行业和社会的高度认可的。然后我们接下来要聊的就是这个投资吸引力了，对吧？就是说这个通宇通讯他的这个赚钱的潜力到底怎么样啊？那我们就先来看一看 他最近的这个业绩表现到底怎么样，有哪些地方是值得我们关注的？呃，通宇通讯呢，他在二零二五年的前三季度啊，是实现了营收八点一五亿元， 然后呢净利润是两千五百二十七万元，这个其实跟去年相比的话是有所下滑的啊，主要就是因为国内的这个基站建设的节奏变慢了啊，以及他在这个新业务上面的投入比较大。哦， 原来是受到行业周期和转型投入的双重影响，没错没错，但是呢，他的这个经营现金流是大幅的提升啊，提升了两倍多，然后呢合同负债也是有四成以上的增长啊，这都说明了他的这个订单是比较充足的， 他的这个海外的收入已经占到了半壁江山，他的这个毛利率也是高于国内的。同时呢，他在这个微博天线和卫星通信这两个领域的收入是猛增啊，尤其是微博天线是同比增长的百分之八十多。 他的这个卫星通信呢，是在呃，二零二四年到二零二五年这两年是接连中标重大项目，所以他的这个 未来的这个业绩的弹性还是非常值得期待的哦，那就是说通宇通讯最近有什么业务上的突破，让大家觉得特别有想象力的？呃，他们其实就是围绕着这个卫星互联网做了一个全链条的布局啊，就是从这个 卫星的载荷到这个地面站的终端，到这个各种场景的应用啊，都有非常成熟的产品。然后呢，这个星载的相控阵天线已经是实现了这个低轨卫星的小批量的应用啊，地面站也已经打入了国际的供应链哦， 这进展真挺快的。然后呢，不光是这个，他们还通过这个产业基金啊，去投资了这个商业航天的一些龙头啊，就是把这个上中下游全部都串联起来了，哈哈，包括他们的这个 micro wifi 啊，这个产品已经是拿下了这个海外的千万级的订单 啊，就是已经开始在全球进行这个规模的商用了啊，再加上这个政策的加持啊，就是这个行业的爆发的窗口已经打开了，所以他们的这个未来的成长性是非常被看好的。就是说为什么大家现在突然间开始关注通宇通讯了， 就是现在这个公司其实正处在一个新老业务的交替的关键时期啊，就是他的这个传统的这个基站的业务啊，是在为他提供一个稳定的现金流， 然后他的这个卫星互联网啊和这个微博天线啊，这些新的业务是在不断的加速发力啊，就是他的这个成长曲线是非常明显的，所以说他的这个后劲是很足的。没错没错没错，就是说他的这个研发投入是一直都很高啊，然后他的这个专利的积累也很扎实啊， 他的这个海外的市场和这个新兴业务的占比也在不断的提升啊，机构们都预测说他的这个利润啊，会在二零二六年有一个三倍的增长， 哈哈，再加上这个政策的和这个行业的风口，所以说他是非常非常值得关注的一个通信设备行业的一个潜力股。聊到这可以看出来啊通与腾讯确实是在通信设备这个领域是有一些别人难以企及的一些技术实力和市场地位的。 然后呢，新业务也在不断的突破啊，这个传统的业务也很稳，确实是一个非常值得大家放进自选股里面去持续关注的一个公司。对，今天的分享就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期节目再见。拜拜。

今天拆解一家低调却实力爆表的通信企业通与通信，他手握卫星通信和五 g a 两大王炸，在空间一体化赛道疯狂布局，堪称潜力股中的隐藏大佬。一公司是基站天线和射频器件的细分龙头，而且早早布局卫星通信、五 g a 等前沿领域，通过技术突破和产业延伸成功转型。 二、业务拆解传统业务现金奶牛扛打基站天线，这是他的当家花旦，境外毛利率高达百分之二十五点五二，比境内高出五个点，客户都是行业巨头，订单稳如老狗，看周期能力一流。 射频器件加微波天线在五 g 回传专网通信领域需求稳定，毛利率百分之二十六点二八，技术必得高新型业务卫星通讯加五 ga 卫星通信卡位，低轨互联网全面狂飙技术硬核自主研发的卡酷双频段新载相控阵天线已经通过验证，并小批量用于低轨卫星上， 担心配套价值两百至三百万，这可不是小数目，随着朱雀三号火箭首飞，低轨卫星组网加速，需求直接爆单，产品全覆盖，从地面站终端到卫星通信载荷，再到洞中通天线，通通能搞定，已经深度切入国家 gw 星座、千帆星座、洪湖星座等核心项目。说白了，国家搞卫星互联网，它绝对在核心朋友圈 产业链玩明白了，参股蓝建航天子公司宏志科技，砸一亿入股上海恒信拿订单，还设立空天产业基金，这波操作简直是技术加资本，双轮驱动，把上下游玩的明明白白。地面端产品含兼容 starling micro wifi 技术，覆盖两公里东南亚、非洲，订单拿到手软，堪称国际玩家。五 g a 空地一体，抢占低空经济 技术领跑。作为华为五点五 g 技术铁搭档，研发支持万兆下行的大规模天线参与运营商五 g a 试点， afu 天线全球首发商用华为中心，合计砸下十二万面订单，就问这排面还有谁？ 三、为啥现在火爆政策加技术双 buff？ 一、 卫星通信国家战略狂推时速。五、规划明确要搞定卫星互联网， gw 和 g 六零两大低轨星座，二零二四年就开始干组网了， 预计二零二六年国内将进入卫星互联网高频组网阶段。而通与通讯作为国内少数能同时切入四家卫星互联网计划的企业，深度绑定国内三大星座，还兼容 star 市场， i t u 要求两年内完成百分之十卫星发射。这节点越来越近，行业杯塔红利他直接吃满。二、五 g a 加低空经济技术落地正当时。工信部力推五 g a 商用移动，要投近百亿搞四十万基站智能化改造，通与通讯作为基站天线龙头，五 g a 天线已批量供货，低空经济就更不用说了，万亿级市场，它的技术就是入场券。 四、财务透视，短期成压，长期可期。二零二五年前三季营收八点一五亿，同比下降百分之三点三。四、利润两千五百二十七万，下降百分之五十点九。一、乍一看吓人，但别被表象迷惑，传统业务成压是事实，但卫星通信等新兴业务正在疯狂培育，这是转型期的必经阵痛。 风险提示，我们也必须理性看待。一、竞争激烈，五 g 天线领域，华为中心报价低，百分之八抢订单，卫星通信赛道跨界玩家多，全面条竞争以白热化。二、政策节奏，卫星互联网低空经济若推进不及预期，订单落地可能受阻。 三、技术迭代，通信行业技术更新快，研发必须持续领跑，否则可能被甩开。四、新业务占比低，卫星通信二零二四营收仅四千二百八十万元，占比不足百分之四，短期难称业绩。 总之，通与通信就像一位双休学霸，完美契合。当下卫星互联网低空经济、空间一体化等顶级热点题材，长期价值值得期待。家人们多点赞评论关注司机带你上高速！

哈喽，大家好，欢迎收听本期播客。今天咱们要聊的是通宇通讯二零二五年第四季度的业务动态，重点看看他们在卫星通信和海外市场的突破。哎，你最近有没有关注过这家公司？好像有点印象，他们不是做基站天线的吗？怎么突然开始搞卫星通信了？ 对，他们原本是做基站天线和射频器件的客户，包括华为、中兴这些大厂，但最近几年一直在往卫星通信方向转型，而且进展还挺快的。二零二五年前三季度，他们的卫星通信业务收入已经突破三千万元了。 三千万？这个数字听起来好像不多啊。你可别小看这三千万，这可是他们卫星通信业务的首次规模化收入。 而且他们的星载相控阵天线已经小批量应用在低轨通信卫星上了，单星配套价值就能达到两百到三百万元。如果未来低轨卫星组网加速，这个市场空间可就大了。 哦，原来如此，那他们在卫星通信领域具体做了哪些布局呢？他们围绕星地端三个场景构建了完整的产品矩阵。在星载领域，自主研发的 kho 双频段星载相控阵天线已经小批量配套低轨试验星。 地面终端方面，零点六米到二点四米的地面站终端已经进入原信供应链体系，订单开始爬坡。洞中通天线还拓展到了跨境高铁、能源、物联和民航通信这三个新领域。 洞中通天线，这个我听说过，是不是可以让移动中的设备也能保持稳定的卫星通信连接？ 没错，比如他们的动中通天线可以支持跨境高铁的精确定位和乘客高速上网，还能为偏远地区的电网和光伏系统提供互联网监控解决方案。这个应用场景还是挺广的，那他们在海外市场的表现怎么样呢？我记得之前好像看到过他们海外业务增长很快的新闻。 对，二零二五年上半年，他们的海外业务收入达到了二点六六亿元，同比增长百分之四十七点七七，占总营收的比例已经提升到百分之四十九点九三了，毛利率更是高达百分之二十八点五六， 重点布局了墨西哥、巴西、南非这些新兴市场，还通过本地化服务体系来提升客户响应效率，这个增长速度确实很惊人。那他们在海外主要卖什么产品呢？ 主要是微博天线和 micro wifi 产品。微博天线业务二零二五年上半年收入一点一九亿元，同比大幅增长百分之八十四点三六，毛利率百分之三十三，在数字微博、中际通信干线市场占据百分之二十三的份额。 micro wifi 产品更厉害，在阿联酋、印尼、尼日利亚、俄罗斯等十八个国家和地区都处于认证阶段，已经和澳大利亚客户签署了批量采购协议，订单规模达到一千幅。 十八个国家，这个覆盖面够广的啊，那他们的研发投入怎么样？毕竟通信行业技术更新换代这么快， 他们前三季度的研发费用达到了六千五百四十三点二八万元，占营收的百分之八，重点投向了五 g、 六 g 天线、卫星通信等核心技术领域。 而且他们还是全球首家实现 a f u 天线批量商用的企业。二十八千兆赫兹毫米波天线已经完成实验室验证，正在和头部运营商联合测试。两百 g b p s 无线直连数据中心成本比光纤省百分之三十，已经申请了十二项专利。 这个技术实力确实挺强的。那他们在行业内的地位如何呢？有没有什么竞争优势？他们的基站天线全球试占率约百分之五， 射频器建国内前三，是全球唯二掌握二五六 t、 二五六 r 超大规模天线技术的企业。在卫星通信领域已经与国内前三大卫星星座计划达成全面合作，星载相控阵天线技术储备领先，地面站终端进入原信供应链，具备较强的市场竞争力。 全球为二，这个头衔可不简单啊。那他们有没有什么潜在的风险呢？风险肯定是有的， 首先是应收账款高起，应收和利润的比例高达一千一百八十五，虽然客户多为央企和海外巨头，违约概率低，但账期拉长可能会影响现金流。其次是出口地缘政治风险，它们的微博和 microywifi 产品主要市场在东南亚、中东、非洲。 如果美国对华科技产品搞长臂管辖，百分之三十的收入可能会受到冲击。还有就是卫星星座部署延迟的风险，低轨卫星单颗造价百万级，星座投资百亿起跳，如果国家审批或资本节奏放缓，星载相控阵订单可能会延期交付。 这些风险听起来还挺严峻的，那他们二零二六年有什么新的增长点吗？二零二六年的增长点主要有三个方面，一是卫星通信业务，随着朱雀三号火箭首飞推进，低轨卫星组网加速，星载相控阵天线订单有望放量，地面站终端需求也会增长。 二是海外市场拓展， micro wifi 产品在十八个国家的认证推进中，预计二零二六年实现规模化商用，成为海外业务新增长点。三是技术迭代，六 g 研发进入关键突破期，它们在太赫兹智能、超表面等技术上的储备有望转化为竞争优势。 看来他们二零二六年还是有不少机会的。那你觉得通与通讯未来的发展前景怎么样？我个人觉得他们的发展前景还是挺值得期待的。一方面，国家卫星互联网组网进程加速， 二零二五年八月，工信部还引发了关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的政策，推动低轨卫星互联网建设。十五五规划也明确将卫星互联网列为战略性新兴产业，他们作为国内少数覆盖星地端的卫星通信企业，肯定能深度受益于行业政策红利。 另一方面，他们在卫星通信领域的技术储备和市场布局都比较领先，海外市场也在快速拓展，如果能完善应对潜在风险，未来的增长空间还是很大的。 嗯，希望他们能抓住这些机遇，实现更好的发展。今天的分享让我对通与通讯有了更全面的了解，谢谢你的解读！不客气，也感谢大家的收听。如果大家对通与通讯或者卫星通信领域还有什么疑问，欢迎在评论区留言，我们下期再见！

大家好啊，今天讲一下商业航天，周五漂亮那边的 wikileaks 涨了百分之八点九三， 其他的像 a s t space mobile 也是大涨，涨了十四点九二。我们中国香港这边的亚太卫星涨了百分之三十四点五三，中国技术集团涨了二四十二点八六， 金峰科技涨了百分之二十点九五，航天控股涨了百分之十八点三三。 太空圈地运动的紧迫性，商业航天的重要性，我就不再赊数了。其实在上一年十二月二十二号的时候已经分享过一次了，本次提到的所有公司只是基于公开资料客观整理，均不做推荐，请大家注意风险。 信为通信作为卖雪人的角色，连接器需求随心链终端放量持续增长，稳定供货给 spacex， 并切入亚马逊科一博际化供应链，形成双巨头绑定格局。 蓝色起源一举成为全球第二家掌握轨道火箭回收技术的公司。信为通信的越南和墨西哥海外工厂均已量产，且产量与交付能力正持续爬坡。这个跟光模块的中继， 又跟英伟达合作，又跟谷歌合作，有点类似。通与通讯， 首先说一下，如果要造一个卫星遥感车控、数据管理以及窄赫的天线，都属于通与通讯的业务。 其次，卫星地面站这个相当贵，单站建设成本约在千万级，通与通讯市场份额占百分之五十以上。公司在地面站终端技术上获得国内外的认可， 计划在国内建设约三百个地面站。通与通讯作为民营企业，具备跨境审核优势，有望在海外市场占据一半以上的市场份额，派克新材 产品通过 nasa 认证，为 space x、 猎鹰九号星舰等主力火箭提供简体结构断件、发动机高温断件等关键部件。前兆光电公司 生化加太阳能电池通过北美 intouch 为 space x 星链供货二十年，已通过 space x 相关认技术认证。 盖太旷是理想生物家，目前个人认为是主流技术，最成熟，效率和性能可大规模应用。 上海汉讯，千帆星座，通信载客独家供应商，技术壁垒高，卫星载客是卫星中寄价值量最高的环节，直接决定通信率覆盖范围的性能指标。 有部分没有介绍的公司不证明不好，例如超杰股份，给火箭提供关键结构件的供应商，只是位置不一定适合大家。还有比如有弹性的 福吉瑞、佳源科技、霍莱沃、陕西华达，大家都可以自己自行研究，那么今天就分享那么多。

通与通讯陈晓群不断做替的商业航天概念的也是一路向上，来解释一下这个公司的业务。 一九九四年，创始人吴钟林还是一名工程师，携着老婆一起创业，初期的时候是两百平办公室五名员工。他看到国内使用的移动通信基站天线完全是依赖进口，非常昂贵，一面 天线要卖到三千美元，而成本不到一千元人民币。为了打破这种国外垄断的局面，吴中林成功研发出了中国第一面板块基站天线，这为公司的创立砥定了技术基础，也促进了外国天线产品大幅的降价。 公司成立以后，在两纪时代主要是跟随和学习国外技术。到了两千年左右，公司抓住了小灵通系统的市场机会， 其天线产品通过了 u t 斯达康的认证，迅速占领了国内小灵通天线近一半的市场份额， 这也可以算是公司赚到的第一桶金。二零零二年，公司的销售突破了一个亿元，并建成了自己的第一个生产基地。那进入了三 g 时代，公司跟随自主研发能力增强，拥有了更多的专利， 客户也越来越多。二零零五年左右，公司开始拓展了海外市场。那二零一六年，通与通讯在深交所成功上市，同年公司利用资金募集收购了芬兰的一家射频器 资产。那这一次收购帮助了通与通讯获得了全球通信设备巨头爱立信供应商认证。为了这个认证，公司前后是努力了十年之久啊。 上市之后，通用通信开始考虑多样化的一个布局。二零一七年，公司收购了深圳光维光通信科技有限公司，进入了光通信模块的领域，看看公司业务如何呢？做的买卖就是给基站照天线，顺带做配套零件。 基站想发射信号离不开天线，天线就像喇叭，没有它，基站喊破喉咙，手机也听不见。看看公司的收入及 结构如何呢？公司呢，二零二四年的营收是十一点九亿元，其中七点八亿元来自于基站天线，占了整整百分之六十五，毛利率大约是百分之二十六。天线这东西，把基站里的电信号变成了电磁波， 朝指定向打出去，手机才能接到四 g 五 g 信号。家里楼顶那块长方形板子，高铁沿线连成一排的大铁板，还有演唱会会馆当中的小面板，就是这类的产品。射频器 是公司第二大营收来源，二零二四年卖了一点七亿元，占整个营收百分之十四，毛利不足百分之一利润。微 博、微博天线贡献同样是百分之十四的，营收也是一点七亿元，毛利百分之二十六。没有光纤的地方，就靠这种空气光纤传宽带， 两铜挂各挂一口小锅，对准多跑十个 g 的 宽带。海岛矿区救灾现场，来不及挖深布线的，支起微波天线立刻通往卫星通信，是二零二四年首次实现规模化营收四千二百八十万元，只占个零头， 看看企业的竞争力如何呢？总体来说，第一推一对只有四家，京信通信、通语通信、摩比发展、胜路通信，他们共同特点就是 运营商集彩常客加设备商白名单，既能直接投标三大运营商，也能给华为、中兴、爱立信、诺基亚做 o d m， 行业百分之七十的利润被这一梯队拿走。第二梯队靠 缝隙市场苟活，剩下的小厂在营微上摇摆。未来五年，五点五 g 和卫星互联网再次催生一波新频段、新形态天线， 但认证门槛只会更高。第一梯队继续扩展收专利格局，大概率还是四大天王吃肉，二三十家兄弟喝汤。看看公司的财务状况如何呢？同与同行，二零二四年营收实现了十一点九亿元，同比下降了百分之八。净利润是四千万出头，腰斩近一半，经营性现金 继续为富，看上去都是在退步，但核心原因是上一度靠卖子公司一次性收益垫高了基数，如果去掉那利六千多万的投资收益的话，公司二零二四年真实的盈利没有下降。换句话来说，主业没垮，只是回到没有外挂的正常轨道。赚钱能力方面，公司 综合毛利是百分之二十二点二，常年在百分之二十出头。天线、微博两条产品线的毛利确实稳定在百分之二十六左右，算行业当中中等 偏上的水平。二零二五年前三季度的业绩，通与通信，二零二五年前三营收了是八点二亿元，同比下降了百分三，这个小浮下浮主要是受国内通信行业投资节奏调整的影响，不过好在新业务发力有所对冲，像面向海外市场的 mayor 外产品、卫星通信相关设备都拿到了新订单，所以整体的营收降幅不算大。二零二五年前三季度的净利润是三千万元，同比下降百分之五十一，核心原因有两个，一方面是产品毛利率下滑， 另一方面是公司保持了高强度的研发投入，前三季度研发费用就达到七千万元，不过公司的现金流入了是七千万元，同比大幅改善，造血能力 明显增强。看看行业的情况如何呢？积攒天线和射频器件，这赛道全球一年的市场规模大概是一百亿美元，其中中国企业贡献了百分之七十的出货量，堪称中国造全球装的典型代表。 一条赛道是五点五 g， 它相当于给五 g 网络提速升级。为了让手机下载速度更快，运营商把九百赫兹、二点一 g 赫兹、三点五 g 赫兹这三段常用的通信频谱整合到一起，通过三载波 聚合技术，把网络下行速度直接推到了五 g bps， 这就意味着下载一部高清电影只需要几秒钟。 第二条赛道来自于高铁、地铁这一些交通干线的信号升级。第三条赛道是眼下最火的新兴互联网。第四条赛道就是海外市场的变化里，欧美地区的设备商用于供应量的安全考虑会要求第二、第三供应商在越南、墨西哥场地设场， 表面上看似是疏远中国才能，但核心的生产技术和主要才能仍留在中国，毕竟中国制造产业的完整度和成本优势难以替代。总体来说，传统五 g 洪基站建设的放缓，其实是一次行业的才能初清，淘汰了技术落后的中小厂商。 而四条新赛道的同时爆发，不仅把天线的单价和毛利率同时提高，也改变了整个行业的发展的逻辑， 当下游资热捧，咱们还是要保持定力，注意回踩 d c 的 机会，不要盲目做追涨。有关通与通线您有什么看法呢？欢迎到评论区来聊一聊，记得关注再走哦！