白银限制交易量是利空还是利多

天塌了，兄弟们，就在昨天晚上，国投白银发了公告，一月二十八日，本周三开始 场内外申购全涨停，以前每天花一百块钱，场外涨五亿价份额，转场内加亿价卖出套利的路子，周三起彻底行不通了。很多人觉得这是利空，说国投白银会跌，我觉得真没那么夸张哈，逻辑特简单，分两遍来说。 先讲好的方面，首先，白银是全球定价的，现在都突破一百一十美元，美澳是历史的最高价了，这算不算是上涨的趋势，你们大家自己判断。其次，要是总是依旧强势， 现在购买渠道被限制了，以前某宝每天一百块慢慢攒的人，是不是都集中到场内交易了？现在只有场内能买，是不是？就像之前说的，需求更集中了，大概率会放大价格的波动，但不好的方面也得拎清。 这公告核心诉求就是抑制高溢价炒作，既然出了降温信息了，咱们也静观其变，还没参与的就别盲目进场了。假如你实在看好白银，也别死盯这一只， 白银相关的股票，贵金属 etf 都能选，关键就是要挑一个合适自己风险承受能力的，不要瞎跟风，那关注小麦，助你买在分歧，卖在一致。

中网消息，白银呀，出大利空了，我国呀，正式对白银实施出口管制，管供期呀，一直持续到二零二七年。有人呀，立马就说，这不是限制供应吗？按教科书啊理论，供应减少， 价格呀应该涨，大错特错，今天我就跟你说明啊，这个惭愧的真相，在金融社会呀，尤其是政治势力，千万呀，别死抱着教科书理论不放 是吧。第一啊，要看懂政策，要看懂意图，别只看表面，这次管制的核心目的文件里啊，写的明明白白，抑制过度投机，引导白银服务实体经济。翻译一下，就是上面要敲打那些纯炒作的资金，别再瞎炒了，这是给啊市场投机情绪的一个重锤， 意图呢？是降温，你还在幻想啊，火上浇油。第二，资本市场玩的是预期和情绪，不是静态的供求 白预期，卖市时这句话的含金量还在飙升。管制消息落地，打破了白银在全球自由流动的长期幻想，这直接触发了市场的恐慌和看跌情绪。当流动性预期被掐断，持有者的第一反应是什么呢？是担心，是暴瘦。 第三呢，永远记住，资金为王，资金啊，流向哪里，哪里就是牛市，资金啊撤离哪里，哪里就是利空。当政策风向明确指向 一直投机聪明的资金啊，跑的比谁都快，他们呀，不会赌一个被政策重点关注的品种，钱都跑了，价格啊，靠什么撑？所以啊，别再单纯的数供需了，这件事本质就是政策用强力手腕扭转了一个资产的金融投机逻辑，吧台呀， 往回拉向实体本位，在这个过程中啊，所有积极基于纯粹投机价格的逻辑啊，都会遭遇冲估，市场的反应往往先于理论的演绎。这一次呢，市场用脚投票，给出了最真实的答案。 一句话总结，当政策明牌打击投机时啊，任何基于投机逻辑的利好幻想都可能啊，变成危险的陷阱。关注我，带你穿透消息，看懂真实的逻辑！

现在这个黄金白银的基金相关的不是限制了，已经暂停了啊，暂停申购了。然后我看了一下那个评论区，很多网友都认为是在阻挡你们发财，很多人在评论区骂，哎呀，其实这个东西说实话啊，我说完也会被骂，其实是在保护你们，因为 这个交易到最后没有赢家的有，赢家极少，但大多数的都是炮灰呀，这个没有办法的，你别管他涨到多少。然后我看一个朋友在下面评论，风险这么大了， 你们这些评论区的人还忽悠，然后等崩的时候，现在控制就是，其实说白了就是为老百姓着想，等一些很多人就骂他，说挡着他们发财。你说现在对于黄金白银这一块，这个都疯狂成啥了？爸妈大爷买黄金， 年轻人买白银，黄金的价格高，年轻人手里面资金不够，所以去买白银，所以现在就是这样的一个状况，你想想 这两天的这个白银的这个行情，今天黄金在走加速。呃，我前两天和大家去说，他进入了一个高震幅区间，就多空多杀，你看这两天啊，四五块盘中四五块的上下回落都是很正常的， 你根本就没法下手了啊，你怎么下手？你只能看着他，你在这个时候两种情况，第一，换手 弹轻一点好往上继续往上抬，就像花旗银行喊的一样，三个月之内抬到一百五。第二种情况，出货，换手和出货的本质是一样的，他只有拉开这么大的空间上下起伏啊，他才能出的了这个货，是不是因为他没有这么大的幅度，很多人一看那些小幅度的他不会进的， 所以这个盘面你只有走出来之后才知道。你现在现在能说啥呀？你现在能做正服的，你就只能看了，你有什么办法没办法的呀？所以这个东西你得走出来之后才知道， 而现在大多数都是非常疯狂的啊，你看看，不管是买实物的，还是做期货的，还是做这个基金的，很多人都疯了啊。再然后呢，你们要想一件事，就目前市场的空投已经是被打光了，几乎打光了，也不能说打光了，几乎已经消耗殆尽了。 那在这个时候空投消耗殆尽了，你跟我说多头打锤去，你说那多头拉起来不是更好拉吗？任何东西他都是对手盘的 啊，你们做交易的，做交易的应该都知道多杀多，他可比杀空投狠的多呀，往往下跌的时候都是多杀多，多杀空的时候把空给杀掉，空是多上涨当中的燃料，多杀多，那大家都是燃料，你懂这个意思？不懂， 大家都是燃料，那就很恐怖了。所以你这个时候你做不了政府的，你就看着你做空也不行，做多也不行，真的，现在你就你看着吧，哪怕是你做空的，你看着仓位不要乱上，哪怕你做多的后面看再多看着也不要乱上。因为这个时间节点， 要不一波打上去，再打一个加速，要不直接就掉头向下啊，掉头向下后面别管涨多少，他这个位置他要往下跌，他跌的很，他给你跌个二三十个点，这是很正常的。 所以你说现在大家多疯狂啊，太疯狂了。现在什么？现在聊股票都没流量了妈人都跑贵金属去了。哎呀，逼的我现在都给你们聊贵金属了。

当一个产品开始频繁限购、暂停申购的时候，你要警惕的从来不是买不到，而是你到底买了个什么东西。今天有个消息不大，但很典型，白银基金停止申购。 如果你回头看，会发现这并不是第一次。限购暂停、再开放、再限制，这一套操作已经反复出现过很多次了。 于是问题来了，很多人嘴上说的是，我想配置点白银，但实际上买到手里的根本不是他们理解中的白银。 有人觉得买白银太麻烦，不想碰首饰、茶具、酒具这种溢价高的工艺品。有人嫌银锭笨重，手续费高，储存不方便， 于是绕了一圈，以为买了个 e t f， 心里还挺踏实。但真正的问题恰恰就出在这里。 白银基金并不跟踪白银实物，他跟踪的是白银期货。这一点很多人是知道的，但几乎没人真正理解这意味着什么。期货不是白银期货，是合约， 只要是合约，就一定涉及换月、斩期、贴水、生水、磨损成本。这些成本在短时间内你可能感觉不到，但一旦拉长周期，他会一点一点把你的收益吃掉。 这也是为什么你会看到这个白银基建常偏离白银期货和白银实物走势。所以说句很直白的话，它不是一个长期持有的好工具，它只是一个短期博弈的工具。 如果你只是想短期博弈白银波动，那这种产品不是不能买，但你必须清楚你买的是期货逻辑。那在这种情况下，与其绕一圈买基金，不如直接面对期货。期权本身， 你只需要搞清楚最基本的规则，风险反而更透明。但如果你是想长期配置白银，对充货币，对充系统风险，那就要非常清楚一点，国内的白银基金和海外市场完全不是一回事。 以美元计价的白银产品，很多是实物支持的，他们跟踪的是白银实物本身，不是一层又一层合约。 而国内的产品，你如果用长期配置的思路去看它，大概率会非常难受。市场里有一个非常残酷，但几乎没人愿意直视的事实，你赚不到自己认知以外的钱。白银也好， 黄金也好，基金期货也好，这些都不重要。真正重要的只有一件事，你买的这个东西，它底层到底是什么资产？想不清楚这一点，暂停申购只是开始， 后面的体感不对，会一遍一遍找上你评论区，告诉我你买的各种金融产品，它的底层资产到底是什么，你搞清楚了吗？关注我，带你看穿财富真相！

大宗分析师们的一个重磅预警啊！这跟眼不眼球没关系，全球最大白银交易所在三月有一笔交割，有可能不存有足量现货，也就是说，这东西为什么不是说威严耸听啥？是因为他们拿数字算的，今年一月啊，纽约商品交易所的白银交割量一百多万奥斯， 然后呢，就是往年一月一百多万奥斯，今年飙到四千万奥斯，而且几乎都是单向的，也就是提货没人往里存，你疯了， 你按那价格存进去，你按那价格能拿出来吗？也就是说今年提货四十倍，很多大资金都在疯狂提现货跑路，而这里头非常猛的几个始作勇者，勇者就有加农可和拓客，从昨年上半年就开始疯狂提货了。那么三月份， 按照规则的三月是主力交割月，预计有七八千万昂斯的交割需求，但交易所里头现在能够调动的总共白银满打满算 comx 里头一点一亿的昂斯。 稍微算一下就知道。如果说提现的人稍微再多，那么百分之二十并不需要多百分之二十的人，因为基本都是大户，大户如果拿着美元站在那门口说我要再多拿百分之二十的现货就没了， 把，把 comx 给现货逼空了，这你受得了吗？现在空投持有的合约数量实际上是库存的两倍还多，一旦说交割违约定价体系就有一个系统的风险了，那整个连锁反应可能会烧到老金子，或者烧到整个信用市场，不是别整了行吗？你这么多的话，你不就交叉，你不就传染出去了吗？一摸的巴嘎。

白银限购背后的风险信号，百分之九十的人都没看懂。首先要明确核心认知，白银并无货币储藏属性，本质是高波动的炒作标的，唯有看透背后的逻辑，才能避开高位接盘的陷阱。 为什么会突然限购？表面是限制入场，核心实则是护盘。关键原因有两点，第一，溢价率彻底失控。这轮白银疯涨让场内价格较实际净值高出百分之四十六以上，二级市场的狂热已经脱离资产本身价值。 限购的核心目的是拦截套利资金，避免后续市场情绪退潮时高位接盘者遭遇双重收割。第二，规避流动性危机。 白银的波动幅度本就远超黄金，限购能够有效控制交易规模，防止未来出现卖不出大额。舒辉南的流动性崩盘，本质是给市场降温，而非彻底关门。但这波白银暴涨绝非偶然，核心驱动力是供需缺口达到历史极值，是供给端严重紧缺。 百分之七十的白银是其他金属的附属产物，近十年几乎没有新增产能，而新矿山从勘探到投产至少需要十年周期， 全球白银库存早已见底。二是需求端爆发式增长。光伏、 n 型电池的用银量激增百分之三十，新能源汽车等新型产业也在疯狂抢银，而短期之内，白银替代技术根本无法跟进，再叠加全球资金的避险需求， 多重合力推动银价突破历史高位。展望后世，长期来看，白银仍有基本面支撑，供需缺口短期难以填补，光伏、 ai 等领域的需求持续爆发，只要全球降息预期不变， 长期就有监视拖地，但短期波动必然加巨。市场分歧明显，一派认为银价将冲到幺幺零美元，另一派则预测会回调至四十减四十五美元。最后，必须提醒，白银不具备储存价值， 切勿幻想价格一路走高追高，大概率会被市场收割，市场永远在收割。盲目跟风者，唯有读懂供需逻辑，控制好投资节奏，才能在高波动行情中守住自己的钱袋子。

如果哪天白银突然放开了购买限额，你该小心了，市场上能赚钱的机会从设计出来开始就不是为我们普通人服务的呀。这几天白银门槛购买额度立刻就被限制了，一天只能买一百一百，哎，还有像去年国庆前后的股市吧，国庆前普通人买不了他门槛，但是国庆之后普通人能买了他暴跌。 就记住一个信号吧，如果哪一天白银允许你购买超过一百了，不要觉得是利好，可能是资本在招呼你该来。当全部人都可以轻松上车的时候，就意味着车快到账了。我一点都不了解市场，所以我从来不去碰，赚自己认知以内的钱吧。

有白银的注意了，二十八号起啊，国头白银的路虎突然之间暂停申购了，不让买了啊，别着急骂扒网线，这背后啊，大有玄机，为什么突然停够了，核心就两个字，溢价太高了，最新的溢价力啊，不仅没有消除，反而一月份以后呢，持续发酵，一度超过百分之五十了， 引发了交易所呢频繁的停牌干预。那为什么会出现这么高的溢价呢？两个关键，一个是白银啊，经济暴涨，市场热到发烫了， 这基金呢，是普通人买白银最便捷的一个渠道，资金呢，疯抢，直接推高了价格。第二个是啊，有硬型的一个天花板，他主要是投资白银的期货交易所呢，对于单个合约的持仓呢，是有限额来限制的， 商机所发布的最新新规啊，非会员单位啊，持仓不能超过八百手，基金规模眼看顶到上限了，根本装不了这么多新资金。 那基金公司啊，这波操作不是耍赖，是强行踩刹车了，现在干重进去啊，一旦市场降温了，套利资金进场了，溢价会瞬间归零，哪怕白银本身没有跌，你的基金啊，可能直接暴跌。记住啊，别在市场狂热的时候当节拍侠，守住钱包才是王道。

最近被国投白银的 loft 刷屏了，继连续涨停、停牌降温之后，这只基金又出了重磅的公告，从十二月二十九日起， a 类份额的定期定额投资最多只能投一百块，之前刚放宽到五百块，现在又缩回去了，甚至连 c 类份额都直接暂停申购了。 很多人看不懂，不就是一只基金限制定投吗？至于这么大动静？这次限购不是小事，是基金公司在疯狂的给市场踩刹车，背后藏着高溢价、泡沫破裂的风险。要搞懂这事，得先从为什么大家疯狂抢制基金说起，根源不在基金本身，而在白银的超级行情。 今年以来，白银的价格涨疯了，伦敦银都涨到了七十二块七美元每昂次的历史新高了，年内涨幅快百分之一百五，比黄金涨的还猛。为啥白银这么牛？三个关键因素， 一是美联储降息预期升温，美元走弱，贵金属就成了避险增值的香饽饽。二是全球地源政治不太平，大家都想拿点硬通货。三是白银供需缺口大，产量不够，但工业和投资需求都在涨， 世界白银协会都说这是连续第五年斥资了。行情一火，大家都想进厂分一杯羹，但白银期货交易有门槛， 不是谁都能玩的。这时候，国投白银 loft 就 成了唯一的通道，它是全市场唯一一只主要投资白银期货的公募基金，相当于大家都想炒白银，却只有这么一扇小门能进， 资金自然就扎堆往里挤。这里要给大家补个关键的知识点， loft 基金有两个交易渠道，一个是场外基金，比如基金公司，银行按照净值申购赎回，这个价格是基金的真实价值。另一个是场内，也就是股票市场，像股票一样实时买卖，价格由供需决定。 正常情况下，这两个价格应该都差不多，溢价率也就零到百分之六十八， 哪怕是十二月二十五日跌停后，溢价率仍然高达百分之四十五。啥意思？就是你花了三块多买的基金份额，它的真实价值只有两块左右，多花的钱全是找出来的泡沫。这时候第一个问题来了，既然场内的价格比场外高这么多， 为啥没人套利把价格拉平？比如场外按两块的净值申购，转到场内按三块卖，稳赚百分之五十，理论上可以，但实际操作中被两个问题卡住了。第一，基金公司早就开始限购了，十月份就把 a 类份额的申购上限降到了一百块，后来放宽到了五百块， 这点额度对于想套利的资金来说，杯水车薪。第二， loft 套利有时间差，场外申购要等 t 加二才能转到场内卖出，这两天里，白银价格可能回调，溢价率也可能缩水，搞不好就亏了。更有意思的是，社交平台全是白银套利指南，说什么五百块本金，两天赚三百五十块， 把套利说的像捡钱一样。这一下吸引了更多的散户跟风，本来场内流动性就差，平时一天成交额也就三千万，现在突然冲到了十亿以上，资金扎堆抢筹，直接把场内价格推的更高，泡沫越吹越大，甚至有人输错代码，把它和代码接近的另一只基金都炒涨停了， 可见市场有多疯狂。这时候基金公司就陷入了两难。如果放开限购，让大量的资金进来，看似能平易易价，但这只基金投的是白银期货，而期货交易有持仓限额，资金太多的话，超出限额的钱只能闲置，既违反基金合同，还会导致跟踪误差变大， 伤害现有的投资人利益。如果继续限购，场外资金进不来，场内泡沫又没法刺破，只能看着溢价率飙升，散户越掏越多。所以这次再次把 a 类的定投缩回到了一百块。暂停 c 类申购，本质就是基金公司的无奈之举， 既然管不了场内炒作，那就只能把场外的供给通道再收窄，尽量减少新资金进场接盘。同时也是在反复提醒市场，这泡沫太危险了，别再跟风了。要知道，从十二月以来，基金公司已经发了十五次风险提示公告， 还多次停牌降温，但市场根本不停，现在只能用最严格的限购来强制降温。说到这，大家应该明白了整件事的逻辑。首先是白银暴涨， 到国投白银 loft 成为唯一的投资通道，再到资金扎堆，再到限购导致场外供给不足。然后就是场内炒作推高溢价， 套利机制失效，泡沫越吹越大。最后就是基金公司加码限购降温，这不是简单的限制顶头，而是一场针对非理性炒作的风险防控战。最后，必须给普通投资者提三个醒，尤其是那些想跟风套利的朋友，第一，高溢价必然会回调， 现在百分之四十五的溢价率就像悬在头顶的雁色户，一旦白银价格回调或者套利资金集中卖出，场内价格可能会断崖式的下跌。今天的跌停就已经给大家敲响了警钟， 你以为是捡羊毛，其实是在接最后一棒，击鼓传花的游戏，最后接盘的永远是散户。第二，套利不是捡钱，是踩雷，那些是五百块赚三百五十块的案例，都是早期溢价率刚起来的时候， 现在溢价率已经在高位，而且套利有两天的实质风险，这两天里有任何的风吹草动，都可能让你从盈利变成亏损， 甚至跌停卖不出去。第三，别把基金当股票炒。国投白银 loft 的 核心是跟踪白银价格，不是用来短线投机的。现在场内价格已经完全脱离了白银的基本面，变成了资金博弈的工具， 普通投资者根本玩不过那些专业的套利资金和大机构。国投白银 loft 限制定投是高一家泡沫逼出来的被动防御。对于咱们普通人来说，最好的选择就是远离这种疯狂的炒作， 别被短期的暴力诱惑冲昏头脑。如果真的看好白银长期行情，也得等一家率回归合理水平，或者是通过其他合规渠道参与，而不是在泡沫里冒险。

各位小伙伴们大家好呀，接上一个视频，我们来聊一聊什么时候该投资黄金，什么时候该投资白银，以及未来黄金和白银谁会更强。先来讲第一个，什么时候该投资黄金，什么时候该投资白银。在 书中写到，在经济很差，甚至发生经济危机或者爆发战争的时候，黄金的价值将远强于白银，而在经济形势好的时候，白银的表现将远强于黄金。 然后他解释了黄金具有纯粹的金融属性和避险功能，一旦爆发战争，黄金的避险功能会迅速被激活，而白银身上的金融属性被工业属性挤压、 限制和虚弱，避险功能受到压制，一旦爆发战争或者经济危机，经济下行，工业需求就会跟着下降，由此给白银带来的直接影响就是白银价格受到拖累。 黄金白银的这种差异随着白银工业属性的增强，变得越来越分明。而他这里衍生了一下金银比的概念，就是指一昂兹的黄金可以买多少的白银。很多人喜欢把六十看作相当合理的金银比估值，但是从这十几年的金银比值来看，金银比值更多的时候是在六十以上的， 这说明市场认为黄金应该比白银更有投资价值。我也去查了一下今天的金银比是多少。一月二十六的盘中，金银比是四十六点四，已经跌破了五十关口，创十四年新低，所以大家需要注意一下波动的风险， 给大家提个醒哈。文中举了个例子，就是金银比值的高低，像二零一一年四月二十八，金银比值是三十一点七三的低点，二零二零年三月十八，金银比值达到了一百二十四点一八的高点。为什么有低点高点？通过比较这两个数据，就可以很清晰的感受到 白银属性的变化。二零一一年的时候，正是欧债危机时期，各国纷纷采取政策拯救刺激经济，所以大量的资金开始炒作被低估的白银。然后由于容量有限， 全球白银投资需求量大幅增至八千六百八十九吨，二零一零年对白银的净投资增长达到 百分之四十七。为什么二零二零年三月十八号，经营比值又达到了一百二十四点一八的高点呢？因为那时候新冠疫情期间，很多地方搞风控，工厂停工，所以白银的工业需求自然会大幅度下降，因此白银价格直接被工业需求的下降拖累，使得白银价格高达一百二十四点一八。黄金是有避险的属性，称着白银就不同了， 所以白银的这种变化也为我们分析黄金和白银的走势提供了一个新的思路，就是在分析趋势的时候，把黄金当成贵金属，而把白银当成工业品，就是白银的走势可能会像铜这样的工业属性靠近，而不是像过去那样简单的与黄金同涨同跌。 那么未来黄金和白银谁会更强呢？接着往下看吧。在过去相当长的时间内，黄金走势很多时候是强于白银的，白银未来仅够开采二十三点五年，黄金的话是十九点七年。其实相对来讲两者都是稀缺的，但是白银的工业属性是在增强的， 工业需求急剧膨胀所带来的稀缺性会飞速加强，供应跟不上，白银的供应缺口就会越来越大，这就是强化稀缺性的强大而持久的力量。 这里有一个数据支撑，就是世界银行最近发布了一份报告，预测到二零五零年，能源技术领域的白银消费量将大幅度的增长，达到目前白银总需求的百分之五十以上，而且到二零五零年，光伏板将消耗掉四十五到九十八的白银储备， 这个是很夸张的哈。所以这一切的假设都是在白银工业需求持续增长的基础之上。那如果在这个时候，区域性的经济危机爆发，或者说国家政策不再支持新能源的发展，导致白银需求减少，那么在这样的 阶段，白银的表现就会远弱于黄金。或者是啊，一些区域性的战争爆发，那黄金的避险功能就会在极短时间内激活。而白银的金融属性弱于工业属性，会使新能源行业对白银的工业需求减少，这就会形成白银表现比黄金弱的局面。 他这里还提到一个很有意思的点是一，他说白银比黄金便宜，所以即便金银比值是六十，投资黄金所需要的本钱也远远高于白银，所以这意味着参与投资白银的人会更多，类似于买小盘股的人更多，更容易在短时间内汇集到更大的炒作力量。 小盘股的波动性会比大盘股要强，所以相对白银和黄金，白银的波动性明显会更强，但是也要注意，有一些资本可能会操纵市场。 然后他举例了这个史上最大的经营操作案，这个大家可以自己去了解哈，当拥有巨量现货的话，无论在期货市场做多还是做空，都很容易占到先机。 还有一点就是白银的金融属性，虽然工业属性在增强，但是金融属性在减弱，但是也并没有消失，而且随着白银稀缺性的加强，金融属性还是会锦上添花的。 他也给出了结论，未来白银可能比黄金更具有上升空间。换句话来说，黄金先涨，白银后涨，随着岁月的流逝，越往后白银的表现越值得期待， 黄金和白银驱动力会有重叠，就是金融属性，然后侧重点是不同的金的话更偏重金融属性避险功能，那银的话是现在工业属性占主导，金融属性可能弱一些。读完这些内容，我记了一下自己的一些看法，现在我们的金银币来到了十四年的低位， 当白银的工业需求或者投资资金跟不上的话，是否会回吐？第二点就是未来白银需求超预期，工业需求缺口成为长期的趋势的话，那么未来可能会持续性向好。 第三点就是他提到的未来全球的经济衰退或者信用危机，或者是区域性战争，那么黄金避险属性上来之后，是否会让金银币回到正常值？我个人是认为未来这种全球性的经济衰退发生的话，也是软着陆温和的去衰退，而不是突然性衰退，所以金银币也是保持在一个相对中性的 区域内去浮动。 ok 啦，那所有的内容讲完了，大家如果有不同的意见，可以在评论区里一起交流互动哦，那我们下个视频见喽。

兄弟们，今天一个突发紧急的消息，白银市，白银市场最近杀疯了，背后却隐藏一个巨大的危险。就在刚刚，市场传了个重磅的消息，水被人料巨头杰某锐突然爆雷了， 一点二万吨的白银无法兑现，这可不是小数目，你要知道，白银市场本来就是被关乎 ai 电动车这领域工业需求的，地震暴增， 以及全球央行宽松的货币政策，一人政治等风险的因素的影响，价格是一路飙升，人类涨幅超过了百分之四十，一度突破了一一百美元大关。可是看最近繁荣的背后却隐藏了巨大的危险。 白银期货市场长期存在的指白银交易量远超实物储备的问题，指白银和实物白银比例高达三百五十比一的 情况。如今随着市场实物白银需求的暴增，期货合约交割的困难，那库存迅速的枯竭， 像睫毛对这样企业根本就拿不出来足够的实物白银来兑现，这就会造成挤兑，造成了纸纸白银的信用危机。那么磅 磅薄商品指数在平等也加去了白银市场的波动，白银抛售比例也高达了百分之九， 短期的风波风险也超过黄金，再加上中国实施对白银出口的管制，全球白银制供求会更加紧张，上海现货的白银价格一度 c o m c 叉七货高出近一成的一家， 这反映出亚洲食物市场的极度紧张，家人们投资是有风险的，入市一定要谨慎。白银虽然说现在市场价格是 上涨，但是白银市场你看起来很诱人，但背后的风险是普通人无法承受的，不要被当短期的高收益，充分的头脑，切莫盲目的跟风投资。在这里这复杂多变市场环境中，我们一定要保持 清醒的头脑和理性的分析，做好风险评估和资产配置，记住了，保护好自己的钱袋子，这才是最重要的。

哈喽，大家好，欢迎来到本期的财经播客，今天咱们来聊聊最近市场上的热点事件，黄金白银基金宣布暂停申购。你有没有关注到，一月二十七号晚上，易方达和国投瑞银两家基金公司同时发布了公告，宣布旗下的黄金白银 loof 基金从第二天开始暂停申购了。 对，我当时看到这个消息还挺惊讶的，毕竟这两家基金都是市场上热门的黄金白银主题产品，怎么突然就暂停申购了？而且刚好赶上国际金价突破五千两百美元，银价突破一百一十美元的历史新高点，这时间点也太巧了。 可不是吗，这事其实早有苗头，你看国投瑞银的白银涝之前就已经发布了好多次风险提示，什么溢价过高、规模增长太快之类的。咱们先说说这两只基金的情况，亿方达黄金主题 l f 去年全年涨幅超过百分之六十，今年开年又涨了百分之十五，四季度末的规模是四点五三亿元。 国投瑞银白银 loft 就 更夸张了，四季度末规模直接到了一百八十九点四四亿元，单季度规模翻了快两倍，溢价率居然高达百分之四十六，也就是说场内价格比净值贵了将近一半。这溢价率也太离谱了吧？这要是有人在这个时候申购新基金，那不是相当于用高价买了低价的资产，直接把老持有人的收益给稀释了？ 没错，这就是基金公司暂停申购的第一个重要原因，保护老持有人的利益。你想啊，要是基金公司不暂停申购，大量新资金涌入，基金经理就得用这些钱去买更多的白银资产。但白银的价格已经被炒得很高了，新进资金买的成本肯定比老持有人高，这样一来，老持有人的收益就会被摊薄。 而且国投瑞银的白银 l o f 持仓占比已经达到了百分之九点九三，快到上期所规定的百分之十公募持仓上限了，再申购下去就违规了。 哦，原来还有持仓限制这回事啊，那黄金基金为什么也暂停申购了呢？黄金基金的情况稍微有点不一样，黄金主题 i o f 大 多是 q d i i 产品，需要用外汇额度去境外投资。你也知道，最近 q d i 基金的外汇额度一直比较紧张，很多基金都因为额度不够暂停了申购。 而且黄金白银市场最近波动太大了，白银期货单日波动能到九美元每盎司，基金净值出现大幅波动。 这么看来，暂停申购其实是基金公司的一种自我保护措施，也是为了保护现有投资者的利益。那这事对市场会有什么影响呢？ 短期来看，最直接的影响就是套利通道关闭了。之前因为白银捞有高溢价，很多人会通过场外申购，然后转到场内卖出套利。现在申购通道关了，套利的路走不通了，场内的高溢价可能会慢慢回落。 对于投资者来说，场外申购渠道关了，只能在场内买卖，但要是溢价回落的话，买进去就可能面临亏损。不过对金银价格本身来说，情绪上会有一点降温，但基本面的支撑还在。 那长期来看呢？黄金白银的长期逻辑会不会因为这个事件发生变化？黄金的长期逻辑其实没怎么变，你看啊，美联储现在有降息的预期，全球央行还在持续购金，中国央行已经连续十四个月增持黄金了，而且现在美元的信用体系其实在慢慢重构，加上地缘政治的避险需求，这些都是支撑黄金价格长期上涨的因素。 高盛最近还把二零二六年底的黄金目标价从四千九百美元上调到了五千四百美元，可见机构对黄金的长期前景还是很看好的。 那白银呢？白银好像除了避险属性，还有工业需求对吧？没错，白银现在的供需矛盾其实比黄金还严重。全球白银已经连续五年共用短缺了，二零二五年的缺口大概在三千六百到四千吨之间，二零二六年预计会扩大到七千到八千吨， 而且工业需求爆发的特别快，光伏行业二零二五年用银量就达到了七千五百六十吨，占全球总需求的一半以上。 ai 数据中心和新能源汽车的用银量也在快速增长，单台 ai 服务器的用银量是传统服务器的三倍，新能源汽车的用银量是燃油车的三倍。那供应端呢？能不能跟上需求的增长？ 共涌端其实很刚性，百分之七十到百分之八十的白银都是铜锭，新的半身矿没法独立破产，就算是独立银矿，开发周期也要五到十年，短期内根本增加不了多少。共涌现在伦敦可交割的白银库存只剩下两百三十三吨，上期所的库存也跌破了九百八十吨，创了十年新低。 而且中国从今年一月一日开始实施白银出口管制，每年要减少全球市场流通量四千五百到五千吨，这就进一步加速了供应紧张的局面。这么看来，白银的供需矛盾只会越来越严重啊。那机构对白银的预期怎么样？ 美银甚至说白银在极端情况下能涨到一百七十到三百零九美元每盎司。虽然这个目标看起来有点夸张，但也能看出机构对白银的长期前景很乐观。不过短期来看，金银比已经跌破了五十，这是一个超买信号，之后可能会出现均值回归，也就说短期可能会有回调的风险。 那对于普通投资者来说，现在应该怎么应对呢？特别是那些已经持有相关基金的投资者，还有想要投资黄金白银的投资者应该怎么做？ 先说说已经持有相关基金的投资者吧，如果是长期配置型的投资者，比如是为了资产保值对冲风险的，其实不用太担心，继续持有就好，暂停神购反而保护了老持有人的利益，不用恐慌赎回。 但如果是短期套利型的投资者，建议还是考虑部分止盈落袋为安，毕竟现在溢价率这么高，万一溢价快速收敛，就可能会亏损。那想要投资黄金白银的投资者呢？是不是现在就不能买了？ 也不是不能买，但千万不要盲目追高，现在金银价格已经在历史高位了，波动又大，很容易追在山顶上。 投资渠道的选择也很重要，尽量避开那些高溢价的场内 i o f 基金，比如国投瑞银的白银 i o f 溢价超过百分之四十六，买进去就相当于直接亏了一半。 可以考虑黄金 etf， 比如华安黄金 etf， 规模大，流动性好，折溢价率也低。保守型的投资者可以考虑银行的贵金属挂钩存款，风险比较低。如果有衍生品交易基础的投资者，可以考虑贵金属期货和期权，用来做保护性对冲。 那投资策略上有什么需要注意的吗？首先要分批建仓，不要一次性把钱都投进去，等价格回调到合理区间的时候再逐步加仓。其次要控制资产配置的比例，贵金属资产占总资产的比例最好不要超过百分之十五，毕竟贵金属的波动还是比较大的。参与期货市场的投资者一定要设置止损 单，品种的保证金不要超过总仓位的百分之二十，设置一个硬止损线，一旦达到止损线就坚决平仓，不要抱有侥幸心理。还有什么需要特别注意的风险吗？ 除了短期回调的风险，还要注意监管加码的风险。上期所已经连续四次下调白银期货的日内开仓限额、限仓、提保、扩版，这些监管措施现在已经成了常态。另外，现在市场情绪比较狂热，很多人都是跟风投资，一旦资金开始获利了结，价格可能会出现大幅回调。 还有光伏行业的去银化技术，比如银包铜、电镀铜技术，如果这些技术成熟了，可能会在未来几年缓解白银的需求压力，这也是一个潜在的风险。 总结一下就是，长期来看，黄金白银的逻辑还在，但短期要警惕回调风险，投资者要根据自己的风险承受能力选择合适的投资渠道和策略，不要盲目追高 错投资贵金属还是要回归基本面，不要被短期的市场情绪左右。虽然这次基金暂停申购可能会让市场短期降温，但黄金白银的长期供需矛盾和宏观基本面支撑还在，只要选对了投资方式和策略，还是可以在贵金属市场中获得不错的收益的。 好的，今天咱们就聊到这里，希望通过今天的节目能帮助大家更好的理解黄金白银基金暂停申购的事件，以及如何在贵金属市场中做出理性的投资决策。感谢大家的收听，咱们下期再见！

黄金，白银真的涨疯了，今天黄金最高冲到五千一，白银接近一百一，我昨天怎么跟你们说的？我说黄金是央行在买，白银是投机客在买，二五年白银涨了百分之一百四十八，今年开年已经涨了百分之四十， 多少空投被打爆了下，有苦不堪言。那这里面的资金有没有操纵市场的嫌疑呢？现在上期所直接出手，三组十六名客户直接给你封号了，限制开仓，限制租金，这正常来说，限制开仓很常见的，一个月不让你买基本上也就是小问题，但限制租金一般是出现在严重违规的情况下， 防止违规资金出逃才会这么做。我猜测啊，这帮人是通过多账户绕开持仓限制和交易限额的规定，通过多账号来抬升价格，现在消息一发出来，基本可以定性，要开始强监管了。你们看这个国投白银 off 二十七号开始，十点半停牌，如果他的溢价下不去，他还会继续申请停 牌。所以白银的炒作必须要停下来，本质上呢，就是要把杠杆降下来。虽然现在是牛市，但黄金牛市跟其他金属的牛市是不一样的， 黄金是央行在买，没有杠杆，其他的产业金属价格太高，下游会撑不住，会影响到工业生产，所以现在很明确的就是要把这个炒作给它按下来。小伙伴们注意安全啊，不要挂隔夜单，今天晚上夜盘非常精彩！

元旦前后，突然有好多自媒体在炒作我国从二六年一月一日起，白银出口将从配额制改成审批制。由于我国是全球最大的精炼银生产国，如果限制出口，那这会进一步导致全球实物白银的紧缺呀。 实事求是的讲，此前飞哥也存在着这个误解，不过前些天我特意查询了商务部的原文，并且采访了国内某家大型的白银冶炼厂的相关负责人，终于把这件事情的来龙去脉搞清楚了。 今天我把了解到的情况跟大家分享一下，以免小伙伴们继续被错误的信息影响。 事实上，我国商务部自二零一九年一月一日起，就已经开始对白银出口从配额制改成审批制了，你可以搜一下商务部二零一八年第八十七号文，后来就是一两年延续一次。 商务部二零二五年第六十九号文说的也很明确，二零二六年继续暂停零矿石白银出口配合管理，实行出口许可证管理。请注意，这次公告原文说的是继续暂停，所以才有这次审批制执行到二七年底的说法。 就是这条消息被很多自媒体解读为，二零二六年白银出口开始由配额制改成审批制了，进而引发我国白银出口会减少的猜想。那么审批制是不是就会让国内的白银出口大幅减少呢？也不会， 我国的白银进出口啊，有两条线，一条线是在加工贸易向下，一条线是在一般贸易向下。 在加工贸易项下，白银的管理是进口、加工副出口的模式，有严格的审批和监管流程。国内冶炼企业在商务部的批准下，进口银金矿也练成银定，这部分银定正常是必须出口的。 而在一般贸易项下，国内冶炼企业可以是进口银金矿，也可以从国内的矿企买入银金矿也炼成银定或者是精炼银。这部分白银呢，可以出口，也可以不出口，但是现在很少出口，因为国内白银比国际白银有溢价，出口不划算啊。 所以二六年一月一日，白银出口继续实行审批制，对白银出口基本上没啥影响，当然也就不会加具国际市场上白银的紧缺了。

一月一日起，白银出口管制正式生效，管控级别堪比稀土。这就是元旦前后，白银突然出现强弱变脸的原因。伦敦交易员凌晨三点盯着将要报仓的账户手忙脚乱。 纽约期货交易所白银合约波动率瞬间飙升百分之三百五十。他们玩了近百年的资本游戏，突然发现游戏的筹码被抽走了。这不是新规，是我们给国际上画的新红线。 白银这颗一直被称为黄金小弟的棋子，终于登上了全球大国战略博弈的核心牌桌， 这背后的水深到你不敢想象。今天咱们就来聊一聊，这一指新规背后藏着哪些惊天变局？你们有没有想过一个问题，为什么被捧上天的黄金？非常稀少的工业维生素、稀土都没有白银这样的新规待遇？ 白银凭什么？这是因为白银已经成为驱动前沿科技的工业血液。如果说芯片是科技的大脑，那白银就是大脑的超级神经。 它的导电性能是铜的六倍，导热性是铝的三倍，关键成本比黄金要低得多，不到黄金的百分之一。 没有它，华为基站的信号传输效率会减慢百分之三十。新能源电池的能量密度直接下降百分之二十五，甚至世界级的超级计算机都会因为电路过热而被迫停机。 全球每七台超级计算机就有五台的核心电路，依赖中国精炼的百分之九十九点九九五。高纯度白银工业需求铸就了白银的真实分量，而高纯度白银的提纯技术，却是我国敢和世界较板的底气来源。给大家说个真实案例， 智利最大银矿山去年把百分之九十的银矿石运到到中国，河南某精炼厂宁愿承担一定海运成本，也不愿在本地提炼。 这是因为在智利经炼一吨百分之九十九点九九的白银，成本需要一点四万美元，运到中国只要八千五百美元，纯度还能稳定在百分之九十九点九九五。 更厉害的是，咱们垄断了废旧资源回收技术，从淘汰光板、废旧电池中回收白银的效率比直接冶炼矿石高百分之三十五。 所以别人有原料没有用，没咱们的技术就是废。想自建野炼厂，对不起，这技术咱们一千两百多项专利控制的死死的，短期内根本复制不了。咱们卡住的不是地底下的矿，而是点石成金的产业链咽喉。 全球百分之七十以上的高纯度白银，必须靠中国野炼技术，这就是我们国家最硬气的地方。 于是元旦后，我们给出口企业定了三制度，第一，年产量必须达八十吨以上，要知道全球达标企业不足二十家，百分之九十中小贸易商直接出局。 第二，需要二零二二到二零二四连续三年出口实际，杜绝投机分子囤货吵架。 第三，必须通过欧盟和美国双重环保认证，高污染能源连申请资格都没有。 于是机构连夜测算这三道门槛，不算不知道，一算吓一跳。二零二六年，中国白银出口将锐减五千吨，而二零二五年全球缺口本来就三千吨。这意味着全球市场从勉强够用直接跌入严重短缺缺口飙升到八千吨。 而这个缺口能不能补上，补多少，其他国家只能看我们的心情。想分一杯羹，先看你是不是自己人。 过去几十年，咱们输出大量稀有资源支撑全球工业化，换来的却是技术封锁，现在攻守一行了，这份出口管制就是中国从资源输出国向产业链霸主转型的宣言。 有分析师警告，白银价格可能上演史诗级逼空，从二十五美元美昂斯冲上五十美元瑞士私人银行、中东主权基金已经悄悄囤积实物白银，他们看懂了，这不是商品价格波动，是大国博弈引发的资源价值冲突。 回望历史，白银曾是帝国财富的度量衡，今天他成了国家产业话语权的试金石。最后我想提醒做期货白银的各位交易者，做一手白银的保证金，现在大约四万五左右，做一手的手续费只要两块八，大家要理性的去看待这个市场。