中韩半导体513310如何套利

今天我们要聊的呢是在人工智能的浪潮之下，中韩半导体行业迎来了全新的增长机会，以及华泰百瑞中政韩交所中韩半导体 etf， 它的代码是五幺三三一零，这个产品是如何能够帮助平衡性的投资者去捕捉两个国家的产业链上面的一些投资价值的。是啊，这个话题最近真的很火， 那就直接开始吧。首先我们来讨论一下投资要点，就是为什么说二零二六年中韩半导体 etf 会是一个比较值得关注的投资选择，因为它是国内第一个可以同时投资中国和韩国最优秀的半导体的一个跨境的 etf。 对， 所以它是具备一些独特的优势的。看来这个产品的定位确实很特别，那它背后的增长动力主要都来自哪些方面呢？这个主要有三点。嗯，第一个就是 ai， 这个超级周期带动了全球的半导体市场有一个非常强劲的扩张。嗯，到二零二六年可能会有百分之二十六点三到百分之三十点七的一个增长，市场规模就毕竟一万亿美元了。第二个就是中韩两国在半导体领域， 二零二六年一月份的时候，韩国总统访华，这个期间也签署了超过一千三百亿元的新的合作的项目。对，第三个就是现在这个指数的市盈率只有十七到十九倍， 是显著低于 a 股半导体的一百二十到两百二十倍的。那对于想要投资这个中韩半导体 etf 的 人来说，具体有哪些投资的建议和需要注意的风险点呢？如果说建议的话，就是买入并持有，嗯，两年到三年，然后配置的比例 最好不要超过你总资金的百分之三十。嗯，那比较推荐的就是平衡型的投资者，可以用并投或者说分批买入的方式，然后在市场下跌的时候，可以适当的加大你的投资力度。 看来这个产品还是适合有一定的耐心，然后又有一定的风险承受能力的人。没错没错，那风险点的话就是，呃，汇率的波动，这个 etf 的 溢价，还有必然政治的变化，嗯，这三个是比较重要的，所以最好是设置一个百分之十五的止损线，以及百分之二十到百分之二十五的止盈目标，这样的话可以帮助你控制风险，保住你的收益。说的很有道理，那下面咱们就进入到今天的 重点啊，就是这个中含半导体 etf 它的产品分析。首先咱们来看看这个 etf 它的一些基本信息，它到底是一个什么样的产品？然后它的投资策略是什么？它的费率水平又是什么样的？这个 etf 它的全称是叫华泰百瑞中正韩交所中含半导体交易型开放式指数证券投资基金，它是一个 qdi 基金，成立于二零二二年的十一月二号， 也是国内首只能够同时投资中国和韩国半导体龙头的跨境 etf。 明白了，那它是采用完全复制法， 紧密地去跟踪中证含交所中含半导体指数，然后它的目标是将日军跟踪偏离度控制在百分之零点三五以内，年化跟踪误差控制在百分之四以内。嗯，至于费用的话，它的管理费率是每年百分之零点八，托管费率是每年百分之零点一五，然后综合费率是每年百分之一点零三，这个在同类的 etf 当中是属于中等水平。 哎，我还想问一下啊，就是这个中含半导体 etf 在 交易机制上面有什么特别突出的优势吗？它最大的一个亮点就是它是一个 qdi 基金， 然后它支持场内的 t 加零交易，就你当天买了之后，当天就可以卖。对，所以这个就大大提高了你的资金的使用效率，而且也会让短线的操作变得更加灵活。 就是不管你是想做一个长期的配置，还是想做一些波段的操作，它都是一个非常好的工具。说到这个产品的投资组合，那这个中含半导体 e、 t f 它的成分股是怎么选出来的？然后它的权重分布上有什么特点？这个 e t f 它是跟踪的中证含交所中含半导体指数。嗯，这个指数其实是由中证半导体十五指数 和 k r x 半导体十五指数各按百分之五十的权重合并而成的，所以它一共是包含了三十支中韩两国最具代表性的半导体企业。三十支成分股，那前十大中仓股大概会占多少权重呢？前十大中仓股加起来大概占百分之六十七点六七哦，其中 韩国的 sk 海力士和三星电子，它们两个加起来就占到了百分之二十六点九七，就凸显了韩国的这两家企业在全球的存储芯片领域应该是处于绝对领先的位置吧。对，没错，就是因为 这两家公司， sk 海力士和三星电子，他们在存储芯片上面的霸主地位，所以在现在这个 ai 算力需求大爆发的时候，他们是最直接的受益者。那中国的这些企业在前十大重仓股里面是怎么分布的？中国这边的话有八家公司进入了前十大重仓，嗯，加起来的权重是百分之三十四点七， 然后这八家公司的话，它是覆盖了芯片设计，像海光信息含五 g， 嗯，然后芯片制造中心、国际，还有半导体设备，北方华创对整个产业链都有，这样的话就可以既把握全球的复苏， 同时又可以分享国产贴带带来的一些机会。了解了，那我们再来看一下这个中韩半导体 e t f， 它的历史表现，这个产品自成立以来到底给投资者带来了什么样的收益？然后它每一年的表现是怎么样？这个 e t f 它成立以来的累计收益是百分之一百五十三点八三，然后年化收益是百分之三十四点八八，嗯， 那如果说看单年度的话，二零二三年它的收益是百分之二十七点七零，二零二四年是百分之十五点八七，然后二零二五年上半年是百分之十七点一零，尤其是二零二五年，它是涨了百分之八十一点四八，在所有的半导体 etf 里面是排名第一的。 这个二零二五年的表现确实是非常亮眼啊。对，那背后到底是有哪些关键的因素促成了这么强劲的一个上涨呢？其实二零二五年是三重利好叠加，第二个就是中国的半导体的国产替代加速了， 第三个就是中韩的合作不断的加深，对这三个因素一起推动了他在过去一年的净值增长达到了百分之七十七点三三，然后过去三年是百分之一百六十二点三八。原来是这样，那二零二六年开年以来，这个 etf 它的表现怎么样？二零二六年表现依然非常强势啊。嗯，就是到一月二十六号，它的年内涨幅已经超过了百分之二十， 然后其中一月五号那一天，他单日就涨了百分之八点四六。所以整个市场对于半导体行业的前景是非常看好的。没错，那我们就进入到下一个主题，就是二零二六年投资价值评估。嗯，首先就是全球的半导体产业周期分析， 那就是说这个 ai 的 爆发到底是怎么改变了这个行业的运行规律的？然后各大机构对于二零二六年的市场规模是一个什么样的看法？现在整个半导体行业已经不再是过去那种主要靠消费电子来驱动的一个周期性的波动吧， 现在已经进入到了一个由 ai 和数据中心共同驱动的一个全新的增长阶段。听起来这一轮的增长，它的力度和持续性应该都跟以往都不一样。像世界半导体贸易统计组织，它是预测说二零二六年全球的半导体市场规模会增长百分之二十六点三， 然后达到九千七百五十亿美元。嗯，但是 o m d i 它更乐观，它是说会首次突破一万亿美元，同比增长百分之三十点七， 就是这个速度是远远超过历史的平均水平的。对，所以大家都觉得这是一个行业的黄金发展期，那为什么说这个 ai 会成为这一轮半导体行业增长的一个核心的驱动力呢？主要是因为北美那四大云巨头嘛，微软、谷歌、美特、亚马逊他们二零二六年在 ai 的 基础设施上面的投资是要超过六千亿美元的。 对，然后 ai 服务器它对存储的需求是普通服务器的八倍，它对 n a、 n d 闪存的需求是提升到了十二倍以上，就它这种需求是指数级的增长，所以它是直接带动了整个半导体产业链的一个过程。明白了，那二零二零年这个半导体行业在存储芯片技术升级和产物这几个方面会有哪些关键的变化呢？首先就是存储芯片会进入一个超级周期， 就是 ai 相关的存储的需求第一次占到了一半以上，成为了最主要的一个增长动力。但是全球的存储芯片的有效能耗的增速只有百分之五到百分之八，远远赶不上这个百分之二十五到百分之三十的需求的增速， 所以就会造成一个非常大的供需缺口。看来这个存储芯片真的是供需关系非常紧张啊。对啊，就是美光、三星这些巨头，它们的 hbm 的 产能全部都是满的，订单都已经排到了二零二七年， 然后二零二六年又是被称为是 ai 终端创新的一个元年，苹果 mate、 谷歌他们都要推新的 ai 硬件，所以这个也会让低功耗、高性能的这种介入式存储迎来一个爆发式的增长。 然后再加上新建的半导体的产线，要到二零二七年的下半年才能真正的投产，所以二零二六年全年都是一个供不应求的局面， 价格也会持续的走高。顺着刚才的思路，咱们再来说一下中国半导体产业的发展机遇，二零二六年这个产业到底迎来了哪些历史性的机会？就是因为外部的技术封锁， 反而让我们的国产替代的速度大大加快了，整个产业也从之前的应急生存走到了现在的生态重构的新阶段。最近出台了哪些政策是真正能够推动中国的半导体设备和材料实现国产化的呢？比如说国家集成电路产业基金的三期已经落地了，它其中有专门的八百多亿元是用来支持半导体设备材料的国产化的， 重点就是扶持那些正在进行关键技术攻关的企业。然后还有就是工信部也有发布关于半导体设备采购的一个补贴的细则， 就是国内的精原厂如果采购国产的设备的话，是可以拿到最高百分之十五的补贴的，这个就直接降低了国产设备进入到主流生产线的一个门槛，所以大家的国产化的进程也会大大加快。说到这个，最近国产替代在半导体的设备和存储芯片这两个领域到底取得了哪些突破性的进展呢？二零二六年开年， 国内的半导体设备的国产替代率一下子就从去年的百分之二十五提升到了百分之三十五，然后刻蚀机、薄膜沉机这些核心的设备的替代率更是超过了百分之四十， 就说明我们本土的企业在技术和产业化上面的进步是非常快的哇，这些数据真的是超出很多人的预期啊。然后在存储芯片领域的话，长江存储的二百三十二层的三维 n a n d 芯片量率已经提升到了百分之九十五，然后位密度是十五点零三 g b 每平方毫米， 已经跟三星和镁光的产品不相上下了。然后长兴存储的 d d r 五内存芯片的频率已经做到了六千四百兆赫兹，也追平了国际的巨头。 然后还有多家企业已经研发出了 hbm 二 e 的 样品，部分已经进入到了客户的验证阶段，预计二零二六年就可以量产，这个也是打破了海外的长期的垄断。所以说二零二六年作为这个十四五规划的开局之年， 中国的半导体产业在区域布局上面有哪些新的重点和方向呢？这个十四五规划其实它更强调的是产业链的韧性和区域之间的协调发展。就比如说北京的一庄，它是重点发展设备和自主算力。然后上海的临港，它是聚焦在先进制造和高端风装，合肥是要打造存储和显示驱动的产业集群，然后深圳是要成为设计和应用创新的一个中心。 对这样的一个差异化的布局，其实是可以让各地的优势都充分的发挥出来，然后也会大大提升整个产业的竞争力。分析完中国，我们再来看看韩国半导体产业的优势，那韩国在全球的半导体产业链当中到底是一个什么样的位置？然后二零二六年他又有哪些新的增长机会？韩国在全球的半导体产业链当中是一个非常核心的位置，尤其是在存储芯片领域是处于一个绝对领先的地位的。 然后二零二六年的话，它会迎来 ai 需求的爆发，再加上中韩的合作加深，这两个因素会给他带来新一轮的增长的动力。韩国政府在二零二六年对半导体产业有哪些新的政策的支持？然后这些政策主要是聚焦在哪些前沿的技术方向呢？韩国政府在二零二六年专门为半导体等核心技术投入了两千三百五十一亿韩元， 然后主要的方向就是智能半导体、半导体、化合物半导体和先进封装这几个下一代的关键领域。嗯，另外的话，它还设立了一万亿韩元的国民增长基金， 也是重点投向人工智能半导体和生物这些国家战略的高新技术产业。韩国的这些大企在 hbm 高宽带内存上面的表现怎么样？全球的 hbm 的 潜能几乎全部都是被三星和 s k。 海力士所掌控，然后二零二五年的时候，这个供给缺口是百分之十五，到了二零二六年就直接扩大到了百分之三十。 s k。 海力士在二零二五年的第三季度的营业利润是七点零三万亿韩元，是因为它在 ai 的 存储芯片上面的优势。然后三星电子的市值在二零二五年九月份的时候首次突破了五百万亿韩元，也是创下了历史新高。说到这儿，那二零二六年韩国总统访华之后，中韩在半导体领域的合作有哪些实质性的进展呢？就是二零二六年的一月份， 韩国的总统访华的时候，双方就达成了很多新的合作的共识，然后在一月五号的韩中商务论坛上面，也是签署了多项半导体的合作协议，包括三星、 s k 海力士这些韩国的大企业都决定要加大在中国的投资。 这些韩国的大企业，他们具体都有哪些新的投资的动作呢？三星是宣布要在西安的工厂再增资两百八十亿元，然后用来升级芯片的生产线。 sk 海力士是要在江苏的无锡扩建它的存储芯片的封装测试基地，然后投资也是超过百亿元的。然后双方还会在设备的采购，人才的培养，还有技术交流这几个方面进行更紧密的合作， 就是已经从原来的这种垂直分工走向了联合研发和标准共建的新阶段了解了，那我们来进入到这个估值水平的分析，就是这个中韩半导体 etf， 它的估值跟其他的市场相比到底有多大的差距？然后这个差距会带来什么样的投资机会？它的这个指数的市盈率现在只有十七到十九倍，然后历史分位是处于百分之五十五到百分之六十， 但是 a 股的半导体指数的市盈率是在一百二十到两百二十倍之间，然后费成半导体指数也有差不多五十倍。所以就说中韩半导体的这个估值是明显偏低的，它的修复空间也是非常大的。那它的成分股里面，韩国和中国的这些企业的估值水平分别是什么样的？韩国的那几家龙头企业，比如说 sk 海力士，它的市盈率只有十二倍，然后三星的市盈率只有十倍， 都是处于历史的底部区域。然后中国这边的话，虽然说像中微公司的市盈率是三十倍，但是其实他们的预测市盈率都只有十七倍， 就是也都不贵，都在十年百分之三十的分位以下。为什么会出现这种中韩的半导体企业估值偏低的情况呢？这个有几个原因吧。嗯，一个就是韩国的这些半导体巨头，他们都已经非常成熟了，所以市场给的估值溢价本身就不高， 然后再加上前一段时间整个行业也在一个周期性的调整，所以他们的估值也被压的比较低，再叠加上一些地缘政治的不确定性，所以投资者的情绪也比较谨慎。明白了， 那这些企业的盈利情况和未来的增长预期能不能够支撑他们的估值修复呢？他们的盈利其实是在明显改善的，就二零二六年这个存储周期还没有走完，再加上 ai 的 需求持续的旺盛，所以韩国的那几家龙头公司，他们的盈利是有望持续超预期的。然后国内的这些存储厂商，他们也在借助 i p o 去扩展，所以也是跟行业的周期形成一个共震。听起来好像上涨空间还不小。是啊， 外资的模型就是说，如果二零二六年他们的 roe 能够维持在百分之十七的话，那合理的市盈率是可以提升到十五倍的，就还有百分之二十的估值抬升空间。 所以就说估值修复和盈利的增长双轮驱动，那二零二六年的投资回报还是非常值得期待的，下面咱们来谈谈这个二零二六年的收益预测分析。对，首先咱们先来看一下上半年，嗯，就是说 二零二六年上半年这个中含半导体 etf 它的收益会有一个什么样的表现？我们是觉得二零二六年上半年的话，这个 etf 的 收益率可能会在百分之十五到百分之二十五之间， 然后中疏是在百分之二十左右。哦，那这个预测背后的核心的逻辑是什么？核心的逻辑有三点，嗯，第一个就是存储芯片的价格，它是在持续的上涨的，就二零二六年的第一季度，这个传统的 d r a m 的 合约价，它是环比要涨百分之五十五到百分之六十，然后 n a n d 闪存是要涨百分之三十三到百分之三十八， 服务器的 d r a m 甚至是要超过百分之六十的。所以就说这对 etf 里面的这两大重仓股 sk 海力士和三星电子是非常直接的利好。看来这个存储芯片的涨价确实是给这个收益预测提供了一个很强的支撑。然后第二个就是 ai 的 需求在上半年依然是非常强劲的，就二零二六年是被大家称为是 ai 应用爆发的一个拐点， 然后各大科技巨头都在密集地推出 ai 的 新产品，高盛甚至预测说二零二六年全球 ai 服务器所需要的 ai 芯片是一千六百万颗， 然后 asic 的 渗透率要达到百分之四十，这对高性能计算芯片和存储芯片的拉动都是非常直接的。还有其他的什么因素会给这个 etf 的 收益带来影响吗？还有一个就是中韩的合作的项目在加速地落地，就二零二零年一月份韩国总统访华之后，三星西安的扩展和 s k。 海力士无锡的扩建都在 全速的推进，所以这也大大提升了整个产业链的信心。技术面上的话，就是这个 e t f 在 二零二六年开年表现也是非常强势的，就是到一月二十六号已经涨了百分之二十以上了，但是短期涨得太快，也有可能会有一些调整的压力，所以大家也要关注一下市场情绪的变化，那会有哪些风险可能会影响二零二六年上半年这个 e t f 的 收益呢？ 首先就是美国对韩国的这些半导体企业的政策会不会有一些变化，这可能会直接影响到供应链的稳定。然后还有就是部分企业可能会在一季度的财报当中给出一个比较保守的全年的业绩指引，那这个可能也会影响市场的情绪。 还有就是 a 股如果出现一个整体的调整的话，那对这种成长股也是会有一些压力的。分析完上百年，那我们再来看一下二零二六年全年这个中韩半导体 etf 的 收益会是一个什么样的情况。我们是觉得二零二六年全年的话，这个 etf 的 年化收益可能会在百分之二十到百分之三十之间， 然后中疏是在百分之二十五左右，听起来比上半年还要更乐观一些，那这个判断背后的理由是什么？首先就是全球的半导体市场，它是进入到了一个由 ai 驱动的新的增长阶段，多家机构都预测说二零二六年全球的半导体市场规模会有百分之二十六点三到百分之三十点七的增长，然后其中 ai 相关的芯片的需求增速是会超过百分之五十的， 所以这是一个技术革命带来的持续性的增长，而不是一个简单的周期反弹。明白了，那企业盈利和估值方面有没有什么值得关注的地方？企业盈利的话，整个半导体行业二零二六年的净利润增速是有望达到百分之三十到百分之四十的，就特别是存储芯片的企业， 因为供需紧张和价格的上涨，他们的利润弹性是非常大的。然后国内的设备企业受益于国产替代的加速，订单也是持续的爆满，这么说的话，盈利的确定性还是蛮高的，而且现在这个中含半导体指数的市盈率只有十七倍，还是处于历史的偏低的位置。 如果说行业的景气度提升，然后企业的盈利持续的改善，那估值回到历史的中枢纽，比如说二十五倍，那光估值修复就可以带来将近百分之五十的上涨空间。再加上中国的大基金三期和设备补贴， 韩国那边的税收优惠和产业基金，然后再加上中韩的深度合作，都在给这个行业提供持续的催化剂，我们把时间拉长。未来十年半导体行业的盈利增速会是什么水平？就是半导体行业在二零二六年的复合增速是有机会达到百分之二十五到百分之三十的， 就这个增速是远远超过 a 股整体的平均水平的，所以对于长期的投资者来讲的话，这里面是蕴藏着非常巨大的增长空间的。这么说的话，我们如果分不同的情景来讨论的话，二零二六年这个 etf 可能会有什么样的收益表现？我们可以做一个情景分析。嗯，就是如果是乐观的情况下， 比如说 ai 的 需求大超预期，然后全球的半导体市场的增速超过百分之三十五，存储芯片的价格暴涨超过百分之百，然后中韩的合作也有重大的突破，那这个 etf 它是有机会在二零二六年实现百分之三十五到百分之四十五的收益率的， 其中估值的提升可能贡献百分之十五到百分之二十，然后业绩的增长可能贡献百分之二十到百分之二十五。那如果是一般的情况下呢？中性的情况下的话，就是全球的半导体市场还是有百分之二十五到百分之三十的增长，然后存储芯片的价格是稳固的上升， 中韩的合作也是按部就班的推进，那这个时候 etf 的 收益是会落在我们之前的那个精准的区间里面，就是百分之二十到百分之三十之间。悲观的情况会是什么样的呢？悲观的情况就是说 ai 的 需求没有起来，然后全球经济有衰退的风险，半导体行业的增速可能就只有百分之十五以下了，再加上地缘政治的风险升温，那可能 etf 的 收益就只有百分之五到百分之十五了，甚至不排除会出现小幅的亏损。如果真的是遇到了这种市场大幅下跌，这个 etf 是 不是比其他的权益类资产要扛跌一些，是因为半导体它作为整个科技行业的一个基础， 本身是有一定的抗周期性的，然后再加上现在的估值也不高，所以即使是在悲观的情况下，它的表现大概率也是会好于其他的股票类资产的。了解了，那二零二六年有哪些关键的因素会左右这个中韩半导体 etf 的 收益表现呢？其实影响它的收益的变量非常多，但是最重要的几个，第一个就是 ai 的 需求到底有多强，持续时间有多长， 因为这是整个行业增长的最大的一个动力，所以投资者需要去密切地关注 ai 大 模型的进展，各大科技巨头他们在 ai 上面的投入，还有 ai 应用的落地的节奏，特别是 oppo、 ai、 谷歌、微软他们的新的动作，这些科技巨头的动向确实是值得盯紧的。然后第二个就是存储芯片的供需关系，因为存储芯片在这个 etf 里面的权重是将近百分之二十七， 所以它的价格的波动对整体的收益影响是非常大的。那这就需要去关注三星 s k、 海力士、美光它们的能耗的扩张，以及 ai 服务器和数据中心对 h b m 等高端存储的需求变化，这个 h b m 的 缺口是一个非常重要的风向标。除了这些，还有什么因素是会给这个 e t f 带来比较大的影响的呢？还有就是中国的半导体的国产替代的进度， 就是本土的企业在设备的国产化率上面的提升，然后关键技术的突破以及政策的落地的情况。还有就是中韩之间的产业合作是不是有新的进展， 然后包括三星和 s k。 凯利士他们在中国的投资的项目是不是顺利推进，以及这个指数的估值和外资的流向有没有发生变化。 最后因为这是一个 q d i。 基金，所以人民币对韩元的汇率波动也是会直接影响到投资的收益的。聊完收益，我们再来看看风险因素分析，就是说这个中韩半导体 e t f 它在投资的过程当中会遇到哪些系统性的风险。这个 e t f 它是一个跨境的指数基金嘛，所以它是会面临市场整体波动的风险的， 然后他的风险等级是属于 r 三到 r 四，就是中高风险。然后历史上最大的回撤是可以达到百分之三十到百分之五十的就是他，虽然说近一年的最大回撤控制在百分之十九点五八，但是半导体行业本身是一个周期性非常强的行业，所以他是会受到全球的经济技术迭代和供需关系的影响的。 但如果说行业一旦进入到下行期的话，是有可能会出现连续几个季度的业绩下滑的，所以投资这个产品还是要有一定的风险承受能力的。没错没错，然后除了这个市场波动的风险之外，因为它是一个 q d i i。 基金嘛，所以它还会面临汇率的风险，就是韩元对人民币的汇率的波动是会直接影响韩国那边的企业的盈利的折算的。 然后二零二六年的话，美联储的货币政策，韩国的经济政策，还有一些地缘政治的事件，都有可能会导致汇率的大幅波动，所以汇率的风险管理是非常重要的。 除了汇率的风险之外，利率的变化和地缘政治的局势会对这个 etf 带来什么样的影响呢？利率的话就是如果二零二六年每年处维持高利率或者说继续加息的话，那半导体这种资本密集型的行业，它的融资成本就会变高，投资的计划也会受到影响，然后成长股的估值也会有压力。地缘政治的话就是中美科技竞争如果进一步的升级，那韩国的企业可能会面临选边战的压力。 虽然说现在美国给三星和 sk 海力士发了二零二六年的出口许可证，但是政策的如果说美国收紧了对韩国的技术出口的管制的话， 那这些企业在中国的业务是会受到很大的冲击的。那半导体行业本身有哪些比较独特的风险是我们需要去留意的呢？首先就是这个行业的技术更新是非常快的，那可能今天你还是一个行业的领先者，但是一两年之后你就有可能被淘汰掉了， 尤其是现在 ai 芯片的迭代是非常快的，那如果说企业没有办法跟上这个步伐的话，那他可能就会失去市场份额，那这个 etf 的 表现肯定也会受到影响，看来技术路线的选择真的是生死攸关啊。没错没错。然后第二个就是能耗过剩的风险， 因为现在大家看到的是芯片紧缺，所以很多企业都在大举的扩产，但是其实到二零二七年的下半年是有可能会出现产能过剩的情况的，因为这个行业历史上就是经常会出现这种短缺和过剩的周期轮回，除了这些供应链的问题和环保的压力会给这个行业带来哪些挑战呢？供应链的话就是半导体的产业链是遍布全球的，所以只要有一个环节出问题， 比如说关键的材料光刻胶或者是电子特器断供了，那整个生产就可能会停摆。然后环保的话就是现在全球对于节能减排的要求越来越高，那半导体企业要去达到这些标准的话，就要投入更多的成本，那有些地区如果说环保的政策更严格的话，还有可能会被限产或者是说停产， 那这也会影响到整个行业的产量的释放。明白了，那这个中韩半导体 etf 它本身还有哪些比较特殊的风险？是我们在投资的时候需要特别注意的。这个产品它是一个指数基金嘛，所以它会有跟踪误差的风险， 虽然说它的目标是把日军的跟踪偏离度控制在百分之零点三五以内，然后年化的跟踪误差控制在百分之四以内，但是因为跨境投资本身就比较复杂，所以有的时候这个误差可能会比我们想象中的要大一些，尤其是当市场波动特别剧烈的时候，这个套利的机制可能会短暂的失灵， 那就会导致这个 etf 的 价格和它的净值之间的偏离会拉大。最近这个 etf 在 二级市场的交易价格是不是也出现了比较大的溢价？是的，这个 etf 它的溢价风险是特别值得大家关注的，就它的溢价率最高的时候超过了百分之十一， 然后基金公司也已经发布了好几次风险提示了，就是高溢价会让你的买入成本变高，然后也会让你面临更大的价格回调的风险。如果是遇到市场大幅波动的时候，这个 e t f 的 流动性会有问题吗？这个 e t f 它平常的日均成交额是超过三十亿元的，所以一般情况下流动性是没有什么问题的。但是如果说遇到了整个市场出现极端恐慌， 或者说系统性风险爆发的时候，还是有可能会出现流动性突然枯竭的情况，就是你可能没有办法及时的买卖。然后另外一个就是因为它是一个 q d i 基金嘛，所以它会受到外汇额度的限制，如果说额度用完了，那基金公司可能会暂停申购， 那你就没有办法在市场上涨的时候及时的去加仓。那面对这么多的风险，我们在投资这个中韩半导体 etf 的 时候，有哪些具体的风险控制的措施是可以帮我们去管控这些风险的呢？呃，风险控制的话，其实是有几个关键的要点，第一个就是仓位的控制，就建议大家 把这个 etf 的 配置比例控制在你总资金的百分之二十到百分之三十之间，如果说你是一个比较保守的投资者的话，那可能百分之十五以内会比较合适，这样的话即使市场出现了大幅度波动，你也不会伤筋动骨。听起来仓位的管理确实是风险控制的第一步，对，然后第二步就是一定要设一个止损线，就是当你这个 etf 的 净值 跌了百分之十五的时候，你就要果断的卖出，不要去扛单。然后如果你这个 etf 已经赚了百分之十五的成本价，这样的话你就可以锁住一部分的利润， 然后还有一个就是分批建仓，就你不要把所有的钱一次性都买进去，你可以把你的资金分成四到六份，然后在不同的点位去买入，这样的话可以拉低你的整体的成本，然后也可以规避一些你买在高点的风险。还有什么其他的比较关键的风险控制的细节是我们要注意的吗？还有一个很重要的就是溢价率， 就是你在买这个 etf 的 时候，一定要看一下它的溢价率，如果说溢价率超过了百分之五，那你就要谨慎买入，如果说超过了百分之八，那你就最好不要买了，你可以等到它的溢价率回落到百分之三以内的时候再去买入，或者说你可以去选择申购它的连接基金，这样的话可以帮你避开这个高溢价的风险。 然后最后一个就是要根据市场的变化及时的调整你的策略，比如说如果行业的景气度持续的提升，然后企业的盈利也在不断的改善，那你可以适当的去加仓。但是如果说地缘政治的风险突然升温了，或者说这个技术的走向变得很不明朗了， 那你就要考虑减仓，然后观望了解了。那针对这个中含半导体 etf 呢？不同类型的投资者在投资方式上面有什么具体的建议吗？对那些没有什么时间看盘，然后又比较喜欢长期投资的人来说，我们是比较推荐用定期定额投资，就是定投，嗯，那这个定投的话，可以每个月拿出两千到三千块钱，然后大概占你月收入的百分之十到百分之十五， 这样的话如果说你有十万块钱的话，可能三年到四年就可以完成减仓。听起来这个定投确实是一个省心又可以平滑风险的一个好方法。没错没错，那这个定投的话，你可以选在每个月发工资的那一天去投，然后也可以根据指数的估值来进行一个动态的调整。比如说当这个指数的估值低于历史的百分之五十的分位的时候，你可以多投一点， 然后高于百分之七十的分位的时候，你可以少投一点，然后这个定投的期限的话，最好是能够坚持三年到五年，这样的话可以穿越一个完整的行业的周期，那你获得一个比较好的平均收益的概率是比较高的。如果是有一些投资经验，然后又愿意花时间去管理自己的账户的人呢？ 有什么不同的建议吗？对于这部分投资者的话，我们是建议可以采用分批建仓的方式，就是你可以先把你总资金的百分之三十到四十先买进去作为底仓，然后这个底仓的买入时机的话，可以参考一下技术指标，比如说这个 etf 的 价格跌穿了二十日均线， 那你可以考虑买入这个分批建仓。有没有什么具体的加仓和减仓的方法呢？加仓的话就是可以等这个 etf 回调百分之五到百分之十的时候，你就加百分之二十到百分之十五的话，你就把剩下的钱全部都加进去， 这样的话可以让你的成本越买越低，然后减仓的话就是你可以等他涨了百分之二十的时候，先卖掉三分之一，涨了百分之三十的时候再卖掉三分之一，然后剩下的三分之一你可以留着去搏一下后面可能还有的行情。那如果是那种喜欢做短线，然后喜欢去搏一些波动的投资者呢？对这种风险偏好比较高，然后盯盘时间比较多的投资者， 我们是建议可以利用这个 etf 可以 替加零交易的这个特性，然后去做一些波段操作，那这个操作的话就是你可以每周交易一到两次，然后用一些技术指标，比如说 macd、 kdj 这些， 然后去捕捉一些买卖的信号，比如说金叉的时候你就买入，然后死叉的时候你就卖出，然后同时也要去关注一下成交量的变化， 比如说放量上涨的时候你可以加仓，然后缩量下跌的时候你要减仓。这种短线的操作是不是止盈止损就特别关键？是的是的，每次操作你都要设一个止盈和止损，止盈的话可以设在百分之五到百分之八，然后止损的话可以设在百分之三到百分之五， 然后一定要严格的执行，千万不要让你的亏损越滚越大。说到止盈止损，那我们来展开聊一下，就是这个仓位配置和止盈止损的策略，就是对于平衡型的投资者来说，在配置这个中含半导体 e、 t、 f 的 时候，有哪些比较科学的仓位配置的方法？平衡型的投资者的话，我们一般是建议用核心卫星的这种配置思路，嗯，就是你把你的资金分成两部分， 大部分的钱比如说百分之六十到七十，这是你的核心仓位，然后这部分的话你要以稳健为主，那其中你可以拿核心仓位的百分之五十到六十去配这个中含半导体 etf， 然后剩下的部分你可以去搭配一些宽基指数基金，比如说沪深三百，中证五百，然后再留一小部分百分之十到百分之二十，可以买一些证券基金或者是货币基金作为备用的资金， 这样的话既有进攻性，又可以有一定的防守能力。然后剩下的那百分之三十到四十是你的卫星仓位，那这部分资金的话，你就可以去做一些更积极的操作，比如说你可以去布局一些其他的行业主题的 etf， 然后或者是说你可以留一些现金，等到市场大跌的时候去捡一些便宜货， 然后也可以适当的去加一点杠杆，但是这个杠杆的比例的话，最好不要超过总资金的百分之三十。那这个中含半导体 e、 t、 f 它在整个资产组合当中占多少比例比较合适呢？一般的话我们建议是不要超过你总资产的百分之三十，就百分之十五到百分之二十五之间是比较合适的。 然后你可以根据这个半导体行业的估值来进行一个动态的调整，比如说如果它的估值是处于历史的低位的话，那你可以配到百分之二十五到百分之三十，然后如果它的估值已经偏高了，那你就可以降到百分之十到百分之十五。如果是投资这个中韩半导体 etf 的 话，有哪些具体的止盈止损的方法是比较适合的？ 止盈的话有几个方法可以参考，嗯，一个就是目标止盈，就你可以当这个收益率达到百分之二十到百分之二十五的时候，你就先卖掉三分之一，然后剩下的部分你可以再等一等，看看有没有更高的位置。这个目标止盈确实是一个比较简单直接的方法。对，然后另外一个就是估值止盈，就当这个 e t f 所跟踪的指数的市盈率超过三十倍的时候，你就可以考虑减仓了， 因为现在这个指数的市盈率才十七倍左右，所以它还是有一定的上涨空间的，但是你也要提前去防范这个估值泡沫。有没有一些技术面的止盈止损的信号是可以用的。技术止盈的话，就是你可以用这个 etf 的 价格跌破二十日均线，然后连续三天都占不上二十日均线，你就可以减仓，然后如果说它跌破了六十日均线，那你就全部都清掉。 然后止损的话，就是你可以设一个百分之十五的绝对止损，就你无论如何，当你亏了百分之十五的时候，你就必须要卖出，然后或者是说你可以用这个价格较最高点回落百分之十五的时候止损。 然后还有一种就是基本面止损，就是如果说这个行业的景气度突然之间逆转了，或者是说这个公司的盈利预期被大幅的下调了， 那你就要果断的离场，不管你是赚还是亏，这些止盈止损的策略在实际操作当中是要一成不变的去执行吗？其实这些策略你是可以根据市场的情况来进行一个灵活的调整的，比如说在牛市的时候，你可以把你的止损线放宽到百分之二十，然后给这个市场多一点波动的空间。那如果是在熊市的时候，你就要非常严格的执行百分之十五的止损纪律， 就是说这个止盈止损还要根据你的投资时间的长短和你仓位的大小来做一些变化吗？就是你如果是刚刚买入时间还不到一年呢，那你就要更严格的去止损，那如果是你已经拿了三年以上了， 那你可以适当的去放宽这个止损的标准。然后另外一个就是如果你的仓位比较重的话，你就要盯得紧一点，然后止损要更坚决一些，那如果是清仓的话，你可以稍微放宽一点要求。明白了，那我们来具体说一下风险管理的措施，就是说我们在投资这个中含半导体 etf 的 时候，有哪些具体的方法可以帮助我们去管理风险。最基础的就是你要建立一个投资日制， 就是你每一笔交易你都要详细的记下来，包括你什么时候买的，什么时候卖的，然后你买了多少，卖了多少，价格是多少。最重要的是你要记下你当时为什么要做这个决定，是看到了什么消息，还是说技术面出现了什么信号， 然后定期的去回头看哪些决策是对的，哪些是错的，尤其是要分析那些让你亏钱的交易，这样你才可以避免不断的去犯同样的错误。听起来这个投资日制是一个帮助我们去反思和进步的一个很有用的工具，然后除了这个之外的话，你还要提前设定好你的风险预算， 就你最多能亏多少钱，这个是不能超过你总资产的百分之五的，然后当你的亏损接近这个线的时候，你就要停下来重新去评估你的策略， 千万不能让小的失误变成大的灾难。那在投资的过程当中，我们要去跟踪哪些关键的指标呢？这个行业的景气度肯定是要密切关注的，就比如说世界半导体贸易统计组织，他们会定期的去发布市场的预测，然后主要的公司他们也会有一些业绩的指引， 然后包括中美科技政策的一些动向，韩元汇率的波动，还有这个 etf 的 溢价率的变化，以及成分股的一些重要的基本面的变化，这些都是不能忽略的。除了这些还有什么其他的比较实用的风险管理的小技巧呢？还有一个就是不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里， 就是你不要把你所有的钱都投到半导体里面，你要合理的去配置一些证券现金，然后包括其他的一些行业的股票，这样的话可以分散你的风险。然后另外一个就是这个市场波动很大，你一定要控制住自己的情绪，不要去追涨杀跌， 你可以比如说每周就看一次账户，然后平常的话该干嘛干嘛，不要被这些短期的波动影响你的决策。没错，那我们来总结一下今天的内容，就是这个中韩半导体 e t f 在 二零二六年到底有哪些核心的投资机会？然后它背后的逻辑是什么？这个 e t f 其实它是非常独特的，因为它是国内首只可以同时布局中国和韩国半导体龙头的一个跨境的 e t f， 然后二零二六年的话，它还是有潜力去实现百分之二十到百分之三十的年化收益的，所以对于这种平衡型的投资者来说是一个非常好的选择。听起来好像无论是行业的趋势还是这个产品的定位都挺吸引人的。这个主要的逻辑就是 ai 驱动的这个半导体行业进入到了一个结构性的增长的阶段， 然后全球的市场规模很快就会接近一万亿美元，然后再加上中韩的深度合作，以及现在这个估值还是处于一个历史的低位，这三重因素是互相叠加的，所以他的这个收益是有比较坚实的支撑的。那投资这个产品我们可能会遇到的最大的风险是什么？其实风险点的话就是地缘政治、汇率的波动， 然后包括行业的周期，这几个是比较大的风险。但是你只要把你的仓位控制好，然后严格的去执行你的止损，比如说你就设百分之十五的止损线， 然后你再配合一些比较灵活的投资策略，其实这些风险都是可以有效的去管控的。如果说让你给想要投资这个中含半导体 etf 的 人一些具体的建议，你会说什么？我建议可以用定投或者是分批买入的方式，然后仓位的话最好是占到你总资金的百分之十五到百分之二十五，然后止盈的话可以设在百分之二十到百分之二十五，然后止损的话就设在百分之十五， 然后时间的话你要准备拿三年到五年，这样的话你就可以充分的去抓住这个行业成长所带来的红利。好的，那今天我们一起拆解了 中韩半导体行业在 ai 时代的巨大的机遇，然后也聊了很多关于这个跨境的 e t f 怎么去帮我们把握这个机会，同时又怎么去管控风险。感谢大家的收听。然后投资有风险，入市需谨慎。咱们下期节目再见吧，拜拜。拜拜。