强美元对金价的影响

黄金涨到天价，是美国还不起债的金融魔术。看懂这四层真相，别当最后接盘的人！最近黄金涨疯了，国内金价破千，国际金价历史新高，大家都在抢，但你想过没有，全世界最该抢黄金的那个国家美国，他的金库却根本装不下他欠的债， 这里面藏着一场关于信任的终极游戏。第一层，无法偿还的天文欠条， 美国国债已经是个天文数字，超过三十七万亿美元，这个数字有多大？如果真用黄金，还需要二点六五万吨黄金能把洛克斯堡美国金库塞满好几个来回。现实是，美国国库黄金约八千吨，差得远。 核心问题来了，一个还不清债的人怎么维持信用？答案有时不是还钱，而是让钱本身的价值发生变化。第二层，黄金暴涨，谁是推手？ 金价上涨，表面是全球避险，但深层有两大主力买家。一、各国央行，尤其是中俄等国，正在以历史最快速度腾金，这是在用行动给美元体系上保险，寻求资产安全。 二、市场预期，当越来越多人怀疑美元未来会不会因泛发而贬值时，黄金这种千年实物货币自然成为追逐对象。 关键在于，黄金以美元定价。金价飙升，恰恰反映出全球资本对美元信心的巨大焦虑。第三层，前车之鉴， 负油价的金融闪电战、二零二零年原油期货跌到负三十七美元的魔幻场景，就是一场生动的风险课。它证明了两点，一、在极端情况下，市场价格可以被规则和交易机制瞬间扭曲，远远脱离实物价值。 二、普通投资者在复杂的金融衍生品面前极其脆弱，容易形成被收割的对象。这一幕提醒我们，在美元主导的金融游戏里， 规则解释权至观重要。第四层不是阴谋，是阳谋，美元的信用博弈。所以，这并不是一个简单的华尔街密室阴谋，而是一场摆在明面上的信用阳谋。 美国面临一个两难，债务过高，销落美元信用，但维持霸权又需要美元强势推动黄金进入大众视野可能成为一种压力转移。当黄金成为乐意的避险明星，部分注意力就从美元会不会崩转移到了该不该买黄金上。 在这个过程中，美国可以利用其市场优势影响黄金等资产的定价，在全球财富的重新配置中占据主动。简单说，游戏的核心从偿还债务变成了管理全球对美元债务的信任度。黄金无意中成了这个游戏里最闪亮的信心温度计。 总结，我们该看清什么？这不是在鼓吹世界末日，而是让你看清金融世界的底层逻辑。一、黄金乐背后是信用焦虑抢购黄金本质是在寻找美元之外的备选答案。 二、美国最大的武器不是黄金，是金融体系，他掌握着定价权、规则权和全球最主要的交易市场。三、对你的启发在美元体系出现明确替代物之前，这种博弈将长期持续。普通人的财富保持，关键在于看懂趋势，分散风险，不要盲目狂热追逐任何一种资产。 最终，这盘大棋的结局不取决于黄金涨到多高，而取决于世界各国对美元的信任，还能支撑美国在这张全球欠条上写下多大的数字？如果以上你没有看的很明白，我再用直白的话简单归纳一下。 按数据看，目前美债三十七点五万亿美元，相当于人民币二百六十五万吨黄金才能还清，但是他实际只有八千吨左右， 要么把黄金炒到三千多一克也能还清。由于黄金定价权在美国，所以有一种可能是本轮黄金的持续攀升是美国收割全球的阴谋。另外，你还记得原油期货曾经跌到负数吗？那一次收割你还记得吗？

老徐掐指一算，黄金日后有雪光之灾。贝森特在二十八号有个表态非常重要，但是大部分人都会忽视，那就是他重申美国长期奉行强势美元，且明确表示不会干预外汇市场来支撑日元。 这就揭晓了一个谜底，那就是之前所谓的日美联合干预汇率不属实，美国这边最多做了点小动作进行预期管理，例如美国财政部只是纽约联储向主要的交易商问询报价，这个算干预前的一种预警。 更有意思的是，他的这个表态我们能得出一个非常重要的结论，那就是当前的美元贬值只是阶段性、周期性的一个暂时性现象， 美元并没有放弃世界金融霸权的打算。其次，美国的再工业化会偏军工等少数核心部门，并不是打算丢掉金融饭碗，转而吃苦哈哈的实业饭，因为强美元与实业立国根本上是矛盾的，你只能选择一个饭碗。 强美元最大的好处就是可以收助币税啊，吸血全世界，以较低的代价获取全球的廉价商品。 可以这么讲，抢美元是维护和巩固美元霸权的核心手段，因此美国必不会放任美元持续贬值。 好玩的来了，我们都知道，黄金上涨的核心趋势是美元信用崩塌，尤其是当前。但现在美国官方宣布要不惜代价维护美元信用，这就意味着 黄金最大的多头趋势遇到了最强大、有国家意志支撑的官方对手盘。日后美国在 ai 加持下，如果站稳了脚跟，对黄金就是个很大的打击。 当然，对美股和加密来说，这种周期性的这个潮汐游戏还会继续玩下去。以上关注老徐直面投资江湖的终极真相。

大家好，今天黄金价格继续攀升，我们就聊一个非常有趣的话题，川普与黄金。提起唐纳德川普，你的第一反应是什么？ 在他的世界里，大家可能首先想到的是那种极度张扬的金色美学，金马桶、金奖章、金杯、金钥匙。 对于川普来说，黄金不仅仅是金属，也不仅仅是装饰，它是一种非常直白的政治语言，它代表着胜利、占有以及不可动摇的权力。 但非常有意思的是，就在我们看着川普在世界舞台上撒开了折腾的这段时间里，金甲本身也开始说话了，他不再只是那个代表权力的静止装饰品， 而是变成了一个正在审视权力的裁判。为什么这么说？因为现在的市场发生了一个非常反常的现象。按照传统的教科书理论， 现在的环境本应该是黄金的死期，我们有着高利率，还有着强势的美元， 在理论上，这些都应该死死的压制住金价。但现实是什么？金价完全无视这些阻力，一路狂奔，屡创新高。于是华尔街开始追问一个问题， 究竟是谁在推高金价？难道真的是川普吗？很多人会说，这肯定是通胀啊，黄金是抗通胀之王吗？ 但我想告诉大家，这一轮黄金的上涨，还真不是一个简单的通胀故事。我们可以看三个指标， 第一，实际利率并没有系统性的坠落。第二，通胀预期其实一直在反复摇摆，并没有失控。第三，美元在外汇市场上其实保持着相对的强势。如果是单纯的通胀逻辑， 金价不应该表现的如此顽固。那么既然不是简单的通胀，那市场到底在交易什么？ 我们在这份深度报告中找到了答案，市场正在定价的不是简单的政策 policy， 而是体制 institution。 这里有一个非常核心的转变，过去我们把市场的不确定性看作一个周期变量，一阵子就过去了。但现在不确定性正在变成一种长期结构性特征， 而导致这个转变的核心变量就是川普。川普究竟做了什么，能让黄金产生这种制度级的反应？这不仅仅是他个人的喜好问题，而是他的政策组合权 正在系统性的削落。美元的几大支柱我们先看第一个支柱，美联储的独立性。 现代美元体系之所以强大，不仅仅是因为美国经济强，更是因为全球市场默认一个前提， 货币政策是独立的，是政治中立的。但是川普打破了这个默契，在他的任期内，甚至在现在的竞选言论中，他公开攻击美联储，要求降息、施压政策路径，甚至质疑央行存在的合理性， 就像漫画里的你生词一样，透的一生。这种行为在心理和制度层面 狠狠地削落了货币的独立性。当市场开始怀疑央行是不是还能独立运作时，美元就不再只是纯粹的支付工具了， 它变成了政治博弈的一部分。这个时候，黄金的吸引力就来了，大家买黄金不是为了追求多少利息， 而是因为黄金有一个美联储给不了的属性，他不受任何政治权力的左右，他是完全独立的。接下来是第二个冲击规则的破坏。川普的风格大家都很熟悉，推翻贸易协议、重谈盟友关系， 反复拉伸法律和制度的边界。对于政治家来说，这叫极险施压或强硬谈判。但对于金融市场来说，这简直是灾难。 为什么？因为市场并不怕风险，市场怕的是无法计算的风险。以前我们有规则，虽然有风险，但我们可以见模型去算。现在规则本身都不稳定了，所有的模型都失效了。 这时候所有依赖规则运行的资产，比如美债、美元，都会被市场要求更高的风险溢价。而黄金呢？ 黄金不需要依赖任何人的规则，也不需要任何人的承诺，这就成了黄金在乱世中最大的优势。仅仅是内部规则的破坏还不够， 我们还要看外部环境。这就是第三个冲击，逆国际化。川普的议程非常明确，贸易战、关税避雷、 供应链回流、本土优先。这些词汇听起来很提气，但对美元来说，这可能是一记重锤。大家想一想，美元的全球霸权建立在什么基础上？建立在国际化贸易和资本流动的基础上？ 如果全球贸易被压缩了，如果供应链都断了，大家不需要频繁的进行跨国结算了，那么对美元的结构性需求自然就下降了。这就是为什么我们看到各国央行都在拼命卖黄金， 并不是因为他们不喜欢美元了，而是因为在全球贸易收缩和被制裁的风险下， 他们必须重新配置储备资产。黄金填补了美元留下的那个核心位置。 最后还有一个大家都很担心的问题，美国的债务。虽然政治口号喊着强势美元，但现实的政策却是减税、扩张性的财政承诺以及对高债务的极度容忍。 这就造成了一个看似矛盾的现象，美债收益在上涨。以前我们认为收益涨是因为经济好，大家有信心，但现在收益上涨，更多是因为大家担心你的信用，担心你的财政不可持续， 所以我要索取更高的风险补偿。有人可能会问，既然美元这么有问题，为什么美元指数还是很强？这其实是一个比烂的游戏。美元指数衡量的是美元相对于欧元、日元等其他货币的强 弱，其他国家也面临困境，所以美元显得相对强。但这无法掩盖美元制度根基正在动摇的事实。 结论就是，美元虽强，但那是相对的，而黄金走强是对整个美元制度信用的绝对定价。聊到这里，我们就能看清这轮黄金牛市的本质了。川普不需要喜欢黄金， 他本身就是这轮金价上涨的最大推手。通过打压美联储独立性、破坏规则、推动逆全球化以及无限度的财政扩张这一套组合拳，系统性的虚弱了美元的制度支柱。 华尔街的选择已经很清楚了，他们买入黄金并不是在表态支持谁的政治立场，而是在对冲这种深刻的制度风险。 所以当你看着不断跳动的金价时，不妨想一想这句话。现在的市场博弈，归根结底只有一个问题，你的钱是在赌黄金，还是在赌霉干？ 感谢收听今天的节目，我是温大板，我们下期见！

这波大众商品集体上涨的底层逻辑，不是稀缺，也不是资源国限制出口，而是美元资产价格的一次重定价，是全球正在集体上演一场金融去美元化，去风险化。 很多人只看到黄金白银在疯涨，但是没看到美元指数一直在跌，实际上就是大家都在抛弃以前对美元资产的投资，转向一切能投的贵金属和大众商品啊。资金总要找到他的蓄水池， 黄金和白银它不是一下子突然变得稀缺的。你要说白银上涨，是因为工业需求激增，是中国限制出口导致的。但是现在黄金也涨，白银也涨，铜也涨，云油也涨，甚至各种化工塑料制品都在涨，很明显，这背后就不是单一的市场供需因素了。这个传统逻辑呢，是这样的， 第一阶段，贵金属上涨，典型代表是黄金、白银、铂金。第二阶段，工业金属和能源，典型代表铜铁铝铝骨 啊，原有天然气。第三阶段，大豆、玉米、农产品、钢铁、水泥、初级工业品。第四阶段，就是终端商品了，包括你日常消费的各个方面。 如果以上传播过程都实现了，那么接下来会不可避免的进入第五个阶段，金融危机，也就是说重头戏还在后头啊。那为什么会这样呢？造成这个危机局面的始作俑者都归于一个人啊，那就是董文。董文对美国曾经主导的全球金融规则体系的破坏是不可逆的啊，而且呢，他不会就此收手，他还有三年任期， 未来肯定要持续下去，甚至可能会愈演愈烈，对美元价值体系的恐慌情绪正在全球蔓延， 我不知道现在有多少人看懂了董玩的思路啊，他的目的就是要美元贬值啊，就是现在这个状态是符合他的预期的，因为董玩想要搞制造业回流， 想平衡贸易逆差，美元价值太高，美国制造就不可能有竞争力，制造业回流就是空谈。美元贬值的第二个好处呢，就是稀释美元债务啊，欠的美债没有以前那么值钱了，那美国还起来也就更轻松一点。这两点是董文推动美元贬值的最大目 的啊。所以你应该明白他为什么一直想炒掉鲍威尔，就是因为鲍威尔始终迟迟不愿意降息啊，美元主降息，美元就会按照董文的预期贬值。 但是呢，鲍威尔考虑的是降息会拉高美国通胀，董玩搞的官宣战，本来就让美国老百姓生活成本太高了啊， 再拉高恐怕就得民怨沸腾了。但是董玩自己根本不 care， 而且信心丢掉了，是很难回来的。你看，这一次美联储已经暂停了降息，但是呢，美元还是一泻千里往下。为什么？因为二十七号董玩被记者问到担不担心近期美元贬值的趋势，他的回答是什么？ 他说一点都不担心，而且还强调这是好事，说贬值的力度还不够啊，言下之意呢，应该继续加大马力，话一说完，美元继续一泻千里，贬到四年来新低。同时呢，国际金价一路飙升啊，历史性的突破五千美元以上四，今天都 五千五了。所以，只要董王还在认美元，就不可能强，美元弱那么贵，金属和大众商品就得强势升值啊。但是董王这个人有个特点啊，就是他看问题永远只看一半。 比如说他认为美国为盟友啊，付出了太多，吃亏太多，要求盟友提高军费开支，还要对盟友征税，因为盟友一直对美国贸易顺畅。但是他没有想过，正是美国吃的这些小亏，才换来了美国在西方世界的霸主地位， 换来了他们一直接盘你的美债啊，否则美元回流体系如何运转下去呢？他们又凭什么对你随叫随到，指哪打哪呢啊？所以美国拒绝保护，甚至威胁入侵他们，人家丹麦加拿大立马就抛售美债了。董婉想既要又要，那是不可能的。 现在美元降息也是一样的逻辑，你降息美元贬值确实可以稀释债务，也有助于美国制造业回流。但是副作用也是显而易见的，那就是会加速各国去美元化， 因为弱势美元无利可图啊，正在一点一点的丧失投资价值。换句话说，董婉想要美元贬值啊，那么就得接受全球去美元化啊，付出美元可能不再是全球货币的代价，以及在这个过程中可能给美国带来的金融危机。我们来看看黄金的长期支持者彼得西夫发出的警告， and the world is now pulling the rug out from under the u s um the dollars gonna collapse， the dollars gonna be replaced by gold central banks are buying gold， they are to back up their deficits they're getting rid of dollars， they're getting rid of treasuries we are headed for a economic crisis again， that will make the two thousand and a financial crisis look like a sunday school picnic the biggest difference between the two thousand and a financial crisis look like a sunday school picnic the biggest difference between the crisis that we're about to have and the one we had back then is this one is all in america， it's not gonna be exported to the rest of the world， it's not a global financial crisis， it's an american financial。 他 说美国是唯一的受害者。当然，客观来说，这个话有点夸张，虽然说目前全球都在进行去美元化啊，增值黄金，但是呢，很难把美元储备和交易体系完全降低到零 啊，多多少少还是有影响的。只不过呢，对于其他国家来说，风险可控，因为没有一个国家会把鸡蛋都放在美元资产一个篮子里 啊，但是美国又不同了，美元是它的主权货币啊，如果美元不满，那整个国家都得破产啊，金融海啸会席卷全美，高峰站倒闭潮，事业潮会一个接一个的到来。一战以后，德国马克曾经贬值了几万亿倍，而一美元当时可以兑换四万亿马克， 马克变得比白纸还不值钱，老百姓几十年的积蓄瞬间归零，什么东西都买不到。美元也是一样的道理，如果美元价值崩盘，美债没人接盘，美国借新还旧的游戏玩不下去了，就只能自己疯狂印钱，稀释自己的债务啊，到时候美元也得跟着马克一样一泻千里。 对于全球来说，美元贬值，资金就会天然的流向黄金白银以及一切可以购买的贵金属，等价格炒到买不起的时候，资金就会流向下一个大众商品的蓄水势。这就是我们一开始说的传统逻辑啊，而且我个人认为全球去美元化的过程不会是一点一点，而是一定会有一个黑天鹅事件，直接导致全球血崩式抛弃美元资产。 在董王持续不断的努力下，现在已经有这样的迹象啊，丹麦瑞典清仓美债，黄金白银疯涨，美元持续下跌，也会引发抛售美元资产的恶性循环，那就看后续董王怎么操作了。

二零二六年一月二十八号，全球金融市场丙西见证了一场史诗级的行情，金价取现如同一只摄像天机的火箭，在短短一天内连破数道整数关口，把历史高点刷新到五千二百美元上方。这其中，特朗普功不可没。 当地时间一月二十六号，特朗普在接受采访的时候说，我们在伊朗边上有一支庞大的舰队，比赛委内瑞拉的还大。 周二，当被问到美元近期下滑是否令人担忧时，他表示，美元表现的非常好，他希望美元顺其自然，回到一个公平水平。那么问题来了，为什么特朗普动动嘴，金价就会像坐上过山车？ 曾经美债兑换黄金的凭证，但随着美元与黄金脱钩，美债从黄金信用变成了国家信用。但现在问题是，美债正在掺杂越来越多的政治变量，他不再是纯金融意义上的安全，更关 见的是，他变成了地源政治武器。这个武器，美国人使得旁人自然也使得不小心。瑞典和丹麦宣布抛售美债，说白了就是你用地源政治对我施压，我就用金融资产回敬你。 至于抛掉的美债会留下哪里，不言而喻，毕竟那是更安全的货币。当然，欧洲也没少干给自己挖坑的事，制裁阴影下，许多新兴经济体为了避免俄事冻结，也在偷偷把美元换成金条，直接运回本国金库。 由此，我们不单得出一个结论，黄金的暴涨是对去信任化时代的定价。一旦各国不再信任现有的体系，能够持续提供全球公共产品，就必然会转向为自身发展寻求风险对冲工具。 眼下各国央行大量囤积黄金，不是因为他能够生息，而是因为他不依赖任何一个国家的信用。当信任变成稀缺品，食物就会重新成为硬通货。所以，黄金会不会继续狂飙？答案未必在金融市场，而在地源政治上。

金价破五千，长期牛市稳了，四大核心因素为你讲透！紧急播报，金价彻底疯了！这周一首次冲破五千美元美昂斯，最高冲到五千一百一十美元，哪怕回落也稳在五千零七十美元附近。这可不是短期炒作，是黄金长期牛市的实锤信号。 今天不绕弯子，直接给大家说结论，金价暴涨不是偶然，背后四大硬核因素支撑，而且这些因素根本不会消退，未来金价还会接着涨，甚至有人预测二零二九年底能冲到一万美元美航司。重点来了，这四个因素 看懂了，你就知道黄金为啥这么牛，也知道该不该入手了。第一，也是最关键的一点，全球央行在疯狂扫货，从二零二二年额无冲突之后，各国央行就开始战略性投黄金。过去三年，全球央行买走的黄金 占了市场新产量的百分之三十到百分之四十。世界黄金协会说，各国央行接下来还会接着买，尤其是咱们中国，截至二零二五年底，官方黄金储备有七千四百一十五万昂司， 看着不少，但只占咱们官方储备的百分之八左右，而全世界央行的平均值是百分之十五到百分之二十，也就是说，中国未来还得再买七千万昂司， 这支撑力有多强，不用我多说吧。第二，咱们老百姓也在疯狂买，中印两国民间的黄金存量加起来有好几万吨，很多家庭的黄金投资占比 从以前的不到百分之五涨到现在的百分之十到百分之二十，说白了就是金价涨，大家赚了钱就更愿意买， 越买金价越稳，形成良性循环，这也是金价能站稳的重要底气。第三，乱世藏金，千古不变的道理。现在全球地缘冲突越来越多， 世界秩序也越来越不稳定，大家都想找个安全的资产避险，而黄金就是最靠谱的选择，只要冲突不停，黄金的避险价值就一直在线，价格自然跌不下来。第四， 投资市场集体看多，只要美元降息，就有利于金价上涨。而现在华尔街各大机构全都在看涨，高盛说明年底金价能到五千四百美元，蒙特利尔银行说年底可能冲破六千美元。还有华尔街老兵预测二零二九年底能冲到一万美元。 还有两个更意外的点，大家一定要听。一是黄金供应越来越紧张，新矿建设至少要十年甚至二十年， 而且现在找新金矿越来越难，供应上不来，需求还在涨，价格能不涨吗？二是比特币居然也帮了黄金大忙，他让年轻人意识到要找个东西抵御法定货币的不稳定。现在很多年轻人买比特币的同时也开始买黄金，又给金价添了一股力。总结一下， 黄金现在的上涨是央行、居民、地源、投资四大因素共振的结果，不是短期泡沫，而是长期趋势。最后问大家一句，你觉得今年金价能冲到六千美元吗？二零二九年真能到一万美元？ 评论区留下你的预测，关注我跟你讲透金价逻辑，带你抓住这波黄金牛市的红利！

美国在一九四四年通过布雷顿森林体系设立了美元实际货币地位。美国享受着美元实际货币的特权，同时也因美元患上荷兰病，造成美国产业空心化，反噬美元信用。 全球金融暴涨，大东商品暴涨。我们现在是在经历美元危机还是经济危机？我们这期探讨一下。 美元之所以能作为世界货币的根本原因还是美国霸权。第二次世界大战结束后，美国已远超其他国家的综合国力， 让美元成为国际货币体系的核心。但这对美国有利有弊，有利的是美国通过美元实际货币地位，为其持续不断的创造金融收入，比如美元潮汐收割所有葡萄集团系统、全球金银定价权、比特币、数字货币等。 但作为实际货币的美元同样给美国带来了反思，国内产业空虚化。一九四五年，美国制造业 gdp 占世界的百分之五十多，成为全球经济实力最强的国家，之后一路下降，到二零二五年跌倒百分之十。 美国因美元患上荷兰病。什么是荷兰病？二十世纪六十年代，制造业强国荷兰在其北海发现了大量油田，荷兰经济因随之而来的大量石油和天然气出口而繁荣。 二、其强盛的制造业逐渐衰落。道理很简单，跟高收入、高利润的油田这些能源产业相比，利润低又辛苦的制造业自然遭到挤兑。 美国依靠美元逐渐构建了世界最大规模的金融产业，吸引了大量的人才和资金。美国资本是主力的，与金融业高利润相比，又辛苦利润又低的制造业自然被嫌弃。 美国目前只保留附加值利润较高的制造业部分，比如波音飞机、 spacex 火箭、英特尔芯片、苹果手机等， 这些行业毛利润能达到百分之四十以上，像苹果也只保留研发设计。在美国，毛利润低的制造部分都在国外，这就造成了美国制造业持续的流出，美国形成产业空虚化，这也是特朗普上台后就提出制造业回流的原因。 美国不仅面临产业空心化的问题，还面临巨额债务困境。美国国债规模日渐庞大，债务已突破三十八点五万亿美元，债务占 gdp 达百分之一百三十四，远超欧元区马斯克里赫特条款百分之六十的警戒线。自二零零二年以来，美国长期处于财政赤字状态， 也就是政府支出持续超过其财政收入。这种赤字并非短期现象。二十二十多年累积，结果赤字扩大，根源在于经济结构畸形，国家巨额开支，比如国防过度消费、高福利等，而两党伪政权票不敢触碰消减福利雷区。 二零二六年美国将有九万亿的美债到期，而二零二四年一年才一万亿，那到期债务怎么解决？美国当然没钱还债，基本上就是为债务寻找新买家，刮新债去还旧债和债务利息。 这就是我之前听的提的，美国的经济就是靠借旧债还新债，而不是通过彻底还清来解决， 确保债务水平在经济可承受的范围内不断维持着看似的繁荣，练就了高超的债务平衡数。这种平衡数看似很巧妙，但随着债务规模像雪球一样滚到三至八点五万亿规模。 另外一个风险就凸显出来，就是巨额债务身上衍生出来的利息成本。每年一点二万亿美元已经超过国防开支，占美国财政收入的百分之二十二点三。如果没概念，美国就像一个入不敷出的家庭，一年收入的五分之一还要被拿去还利息，这怎么维持？ 一个产业空心化、制造业衰退、债务困境的美国，已经失去了原有强盛国力的优势，导致美国霸权衰落，最终导致美元作为全球货币的根基动摇了。所以全球开启了去美元化增持黄金浪潮。 美元在全球外汇储备中的占比，从二零零八年的百分之七十二降至二零二五年的十月底。截止二零二五年十月底， 除美国外，全球官方黄金储备总量已超过九亿昂司，以高达三点九三万亿美元的价值，三十年来首次超越美债，成为全球最大储备资产。黄金价格则突破美昂司五千美元整数干口，现货白银则首次占上一百零六美元，另外几乎所有大众商品都在暴涨。 这种旷世奇景，是经济危机表现还是美元危机？我们先看一下历史经济危机表现。以二零零八年全球金融危机和一九九七年价值危机为例。 二零零八年美国金融危机是由美国刺激抵押贷款市场崩溃引发的全球性金融风暴，其实就是房地产高杠杆贷款引发的投资潮，最后由房价泡沫破裂引发的金融系统危机， 并导致房地产、银行等破产潮。那一九九七年亚洲金融危机呢？新加坡、马来西亚、泰国、日韩等国都有。外向性经济过度依靠美元等外部短期债务发展经济， 就是高负债的经济增长模式，导致国内房地产、股市等资产出现泡沫增长，然后外资突然抽离，主要就是美元。亚洲各国货币贬值，外汇枯竭，导致银行倒闭，经济衰退，连锁反应，并迅速从泰国蔓延至整个东南亚地区。这个也是美元潮汐效应收割的代表案例。 从以上两个案例来看，经济危机的表现其实就是由于过度使用债发展经济，造成产业泡沫化。一旦资金撤离或者资产价格下跌，就会导致大量公司现金流断裂，引发倒闭潮、失业潮。 从目前来看，美国债务并未违约，尽管存在风险，当然也没有出现因债务引发大量的企业或银行倒闭情况， 所以这种情况并非经济危机，而我更愿意将其定性为由美元信用导致的美元危机。这种情况类似于二十世纪六十年代至七十年代的美元危机。 一九四四年，美元与黄金一比一挂钩，美国掌握了全球百分之七十以上的黄金储备，然后到了一九五零年代，朝鲜战争，一九六零年代跃战，美国国内与财政支出持续消耗， 美国开始大量一抓美元。二、黄金储备不足，脱离了一比一规则，动摇了人们对美元的信心， 引发各国抛售美元购买黄金，从而导致美元与黄金脱钩。但如果美国处理不好债务问题，全球对美国经济失去信心，就会加速全球资本从美国股市、债市、企业撤离， 即引发股灾和企业破产潮，从而从美元危机演变成真正的经济危机。好的，感谢关注。

金价突破五千一百美元，你有没有意识到，这仅仅是数字的跳动吗？嗯，其实啊，这更是一场悄无声息的信用起义，全球央行正在用黄金投票。我，美元的王座第一次摇的这么厉害。对， 我们先来看一组数据啊，二零二六年一月二十七号，国际金价盘中触及五千一百一十美元，美昂斯创历史新高。 那与此同时，海外投资者持有美债比例从二零一五年的百分之三十四降到二零二六年一月的约百分之二十五。一边是黄金价格两年翻倍，一边是美债被持续减持，这是巧合吗？嗯，这是世界在对美元信用的重新定价。 黄金为什么会涨？为什么？表面看似地缘冲突、通胀预期，但核心只有一件事情，什么？全球对美元底层信用产生了怀疑， 美元可以无限印，美债可以无限发，但黄金不行。当一种资产可以凭空创造，而另一种必须从地里挖出来的时候，市场最终会用价格说话。 美国真正害怕的不是金价数字，而是定价逻辑的彻底反转。黄金不再被看作不生息资产，而被视为终极信用保险。 美债不再被看作无风险资产，而被贴上信用打折的标签。这种认知一旦形成，就再也回不去了。那美国怎么办？怎么办？传统三把斧，加息抢美元、卖黄金，这次全部失灵。 先说说加息，美国国债规模已经突破三十八万亿美元，利率每上升百分之一，联邦政府年利息支出就会增加超过三千亿美元，加不动也不敢加。 那抢美元呢？嗯，短期可以靠预期管理，甚至军事手段，但长期看，货币强弱最终取决于信用根基。现在各国央行考虑的不是收益率，而是资产安全性。你的财政可以持续吗？ 你会不会冻结我的外汇储备？这种担忧让美元强势难以为继。那卖黄金呢？ 美国确实有八千一百三十三吨黄金，储备，全球第一，但一旦开始抛售，就等于向全世界承认美元信用已崩，我只能变卖家底。这不是打压黄金，而是自杀式的官宣。 既然老路走不通，美国就只能走新路，确切的说是改路。第一步，温水煮青蛙，通胀化债。 美联储很可能悄悄把通胀目标从百分之二上调到百分之三到百分之四，同时维持低利率， 让美元供买力逐年稀释。历史上就有过先例啊，一九四六年到一九八一年，美国通过年均百分之四点二的通胀，把国在实际价值削减了超过百分之六十。这次他们打算再来一遍。 第二步，内部捆绑，把美债锁死在自家金融体系里。通过修改银行资本监管规则，强制养老金、保险资金，增持国债，打造内部消化系统，这样即使外资撤离，也不至于崩盘。 第三步，修改规则，直接重构债务体系。比如发行一百年期国债，甚至永续债，支付利息永远不还本。 英国在十八世纪就发行过永续债，至今仍在付利息，或者推动数次美元加稳定币的新体系，在新的致富战场上重建霸权。这三部的核心逻辑其实是规则突围， 当旧的规则玩不下去，就该拐规则了。一九七一年，布雷顿森林体系崩溃，美国没有交出黄金，而是直接关闭兑换窗口，让美元与黄金脱钩。今天，面对黄金的信用挑战，美国很可能再次选择修改金融规则， 这对我们意味着什么？什么意味着未来几年全球将进入一个规则动荡期，美元信用体系不会突然崩塌，但会缓慢变形，通胀长期化，债务内部化，金融规则数字化。作为普通人，我们至少应该明白三件事情， 第一，黄金上涨不是单纯的投资行情，而是信用格局变迁的信号。第二，美元霸权不会那么快消失，但会以新的形式延续，可能是数字美元，可能是新的债务规则。 第三，在规则宠购期，只有理解规则变化的人，才能保护好自己的财富。黄金不会说话，但他的价格正在讲述一个关于信用的漫长故事，而这个故事的高潮也许才刚刚开始。