蓝色光标24年业绩为啥是负的

嘿，各位朋友，今天 a 股市场最靓的仔是谁？不是茅台，也不是宁德时代，而是一家你可能既熟悉又陌生的公司，蓝色光标。今天他直接标了接近百分之十五，收盘价二十三块四，成交额更是吓人，达到两百七十三亿！什么概念？ 整个创业版今天的成交额也就一千多亿，他一家就占了将近四分之一，为什么？就在今天盘后，蓝色光标发布了一份业绩预告，直接点燃了整个市场。 这份预告到底说了啥？我给大家拆解一下核心数据，公司预计二零二五年全年净利润能达到一点八亿到二点二亿元。你可能觉得这点利润对于一家大公司来说好像不算什么，但关键的信息在后面，上年中期，也就是二零二四年，公司可是亏损了二点九亿元， 这意味着什么？从巨亏近三个亿到盈利近两个亿，这是彻头彻尾的惊天大逆转，实打实的扭亏为赢。 而且它的收入盘子格外庞大，预计二零二五年全年营收能达到七百二十亿元人民币。七百二十亿的营收，不少朋友就要问了，收入规模这么高，为什么之前还在亏钱，现在又能实现盈利了呢？ 这背后藏着一个关于中国企业出海和 ai 技术赋能的精彩故事。咱们先来说第一个关键因素，出海。 蓝色光标早就不是一家简单的国内广告公司了，它的核心业务里，超过百分之八十的收入都来自帮助中国品牌在海外投放广告，开展营销。大家不妨想想，这几年不管是拼多多的 tmiu 息音是音还是抖音的 tiktok？ 中国的产品和服务正疯狂涌向全球市场，这些行业巨头想要在海外投广告、买流量、做本地化运营，会选择和谁合作？蓝色光标就是他们背后的卖水人。不管最终谁能在海外市场淘到真金白银，蓝色光标这个提供服务、做好支撑的企业，生意都格外稳健。 国家层面的报告也显示，中国品牌出海正迈入高质量发展的新阶段，从新能源汽车到智能手机，从游戏产品到网络短剧，全品类全面开花，蓝色光标正好站在了这股时代浪潮的最中央。 第二个关键因素就是 ai， 这也是市场愿意给它高估值打开想象空间的核心原因。传统的广告代理是实打实的苦力活儿，毛利率极低，大概只有百分之一到二，纯粹是赚辛苦钱。 但蓝色光标直接喊出了 o 英 ai 的 口号，自主研发了 blue ai 平台，用 ai 生成广告文案，制作短视频，甚至能自动优化广告投放策略。实际效果到底怎么样？二零二五年前三季度，公司 ai 驱动的业务收入达到二十四点七亿元，同比暴增百分之三百一十。 更关键的是， ai 业务的毛利率超过百分之二十，是传统业务的十倍以上。这意味着 ai 正在彻底改变这家公司，把它从人力密集型的广告贩子改造成技术驱动的营销科技公司。就好比给一辆老卡车换上了新能源发动机和自动驾驶系统， 效率和价值完全不可同日而喻。蓝色光标自己也对这次纽奎维营做出了解释，一是出海业务收入持续稳固增长。 二是今年没有出现大额的长期投资减值损失，往年这类减值常常大幅拖累公司利润。三是加强了客户信用和应收账款的管理。四是股权激励的成本摊销也有所降低，多方因素叠加，公司利润最终实现了由负转正。 但是今天市场的狂欢背后，其实藏着巨大的分歧。有细心的投资者发现了一个关键的细节，去年前三季度，蓝色光标已经实现盈利一点九六亿元，而全年业绩预告的净利润上线只有二点二亿元。 这就意味着二零二五年第四季度公司很可能没怎么赚钱，甚至还出现了小幅的亏损。也难怪今天古巴里一片惊呼，纷纷疑问四季度是不是白干了。 这也能解释为什么今天股价高开低走之后又再度拉升，盘中波动异常剧烈，多空双方的博弈达到了白热化。 那么对于咱们普通投资者来说，该如何看待蓝色光标？它的股价从去年十一月的七块多，一路涨到今天的二十三块多，三个月时间涨幅接近两倍，现在还能不能入手？ 目前市场上其实存在三种完全不同的发展剧本，第一种是悲观剧本。持这类观点的人认为，蓝色光标本质上还是低毛利的广告中介。 即便 ai 的 故事讲得再动听，目前收入的主要来源依旧是传统的流量采买业务，而且公司应收账款高达一百三十多亿，占据营收的很大比例，存在不小的坏账风险。 如果后续 ai 业务进展不及预期，或是合作的海外平台政策出现重大变动，当前的股价很难被业绩支撑。按照这个剧本推算，它的合理市值应该在四百到五百亿，对应股价十一到十四元。第二种是中性剧本， 这也是目前市场认为可能性最高的剧本认可。 ai 业务带来了实实在在的业绩增长和利润改善，但也清楚传统业务的转型需要漫长的时间。同时，公司正在推进香港上市的计划，一旦成功登陆 h 股，就能募集大量资金改善自身财务状况，还能进一步提升国际知名度。 按照这个剧本，公司合理市值在八百到一千亿，对应股价二十二到二十八元，今天二十三块四的收盘价正好落在这个区间的下沿附近。 第三种是乐观剧本，这是一个梦想照进现实的美好构想。假设蓝色光标的 ai 转型彻底成功， ai 收入占比突破百分之三十甚至更高，公司真正转型为高毛利的营销 sas 平台， 再加上港股上市后，利用募集的资金并购优质的 ai 技术公司，快速构建技术壁垒，届时它的估值就能向纯正的科技公司看齐。这个剧本对应的市值有望高达一千二百亿到一千五百亿，股价能看到三十三到四十二元。 所以，投资蓝色光标，本质上就是在读哪一个剧本会最终成为现实。如果你坚信中国品牌出海的大趋势不可阻挡，相信 ai 技术能彻底改造传统营销行业，也认可蓝色光标管理层的执行能力，那么这家公司或许还有长期的成长空间， 但必须清醒地认识到，当前的股价已经包含了大量的乐观预期，短期追高的风险极大，股价波动也会格外剧烈。 我的建议是，如果你想要参与其中，千万不要一把梭哈，可以把它当做观察国内 ai 加出海双主线行情的风向标，密切关注几个核心指标。 接下来四月份发布的二零二五年年报里，公司毛利率有没有切实提升，经营现金流有没有得到改善，还有港股上市的具体进展，这些都是验证它固执真伪的关键证据。 总而言之，蓝色光标今天的暴涨绝不仅仅是一份业绩预告带来的短期行情，它是中国数字经济、出海传统产业、 ai 转型两大宏大蓄势交织在资本市场投下的一颗震撼弹。 它未来的股价走势也将告诉我们，资本市场到底更愿意为当下的真实利润买单，还是为未来的无限可能性下注。

蓝色光标是真正的 ai 营销第一股，还是在庞大营收下苦苦挣扎的打工人。今天带你深度拆解蓝标的这五年的基本面，了解这家公司。我们第一眼先看规模，蓝标的规模确实大得惊人，营收从四百亿到六百亿的跨越。 从二零二零年到二零二四年，蓝标的营收轨迹是这样的，四百零五亿、四百零一亿、三百六十七亿、五百二十六亿。直到二零二四年，一举冲到六百零八亿元。二零二五年前三季度，他的营收已经突破了五百一十亿元， 这种增长在成熟的营销行业也是极其罕见的。但是营收高不代表赚的多。再看利润，南边这五年就像坐过山车，二零二一年赚了五个多亿，二零二二年巨亏二十一点七五亿。为啥？因为上个月减脂，早年疯狂并购留下的包袱一次性卸载， 二零二三年回归盈利，二零二四年又是造新的一年，规模净利润亏损了二点九一亿。这次不是商议了，是既提了信用减值，也就是回款出现了问题，还有长期股权投资损失。二零二五年三季报显示，规模净利润回升到了一点九六亿。 如果你问蓝标最让审计人揪心的数据是什么，那一定是毛利率。二零二四年，蓝标的销售毛利率仅为百分之二点五六，这是什么概念？ 你卖一百块钱的东西，毛利才二块五毛六，去掉房租、人工利息，基本就是给平台 mate、 谷歌 tiktok 打工。 是谁在给蓝标公粮呢？蓝标的生意经其实就是一句话，帮中国企业出海卖货，出海广告投放，这是蓝标的顶梁柱，占比已经超过了百分之八十。二零二四年营收四百八十三点三三亿， 全按推广服务、广告代理，这是传统的国内业务，虽然毛利比出海高一点，但增长乏力。 从产业链来看，蓝标在产业链中处于中间商的位置，上游是 mate、 谷歌、字节跳动这些流量爆竹，下游是急于把货卖到全球的中国品牌。蓝标靠着巨大的消耗量拿到返点维持生存。 接下来看蓝标的亮点与隐患。亮点， ai 是 真的在帮他搞钱。作为博主，我必须承认，蓝标的沃英 ai 不是 喊口号。二零二四年 ai 驱动收入十二亿，二零二五年上半年， ai 驱动收入已经达到了十五点七亿，包括前一年全年。 一家行业最怕人工贵， ai 如果能替代插画师文案，它的毛利率就有望从百分之二爬上百分之十。再看隐患，也就是应收账款这把达摩克利斯剑，这是我最担心的。 蓝标的营收巨大，但由于很多是带电广告费，加上躺着巨大的应收账款，二零二四年和二零二五年蓝标都提到了回款压力， 那么他的风险点只要有几个大客户倒闭或者违约，蓝标一整年的利润就可能瞬间清零。这就是为什么二零二四年即便营收创新高，利润却还是负的。 我们把蓝标分众神广进行对比，蓝标走的是薄利多销加技术驱动的路线，他更像是一家金融属性极强的科技中介，而不是传统的创意广告公司。蓝标面临的困境首先是毛利、天花板 广告平台涨价或反脸政策调整，蓝标就很被动。再有就是现金流压力，帮客户垫款需要海量资金，二零二五年上半年经营性现金流为负，说明回款速度跟不上付款速度。再看他的未来计划，蓝标正在推进全球二点零， 简单说就是不再只想赚那点代理费，而是要靠自营的 ai 平台卖技术服务。 全球营销正在进入 ai 原生时代，以后不是比谁家文案好，是比谁家 ai 模型跑得快、投得准，赴港 ipo 的 目的很明确，募集资金支撑 ai 研发，同时缓解资产负担率的压力。 总结，蓝标就像是一个体值率极低、负重极大的长跑运动员，看好他的人觉得他掌握了出海的流量密码，加上 ai 加持，未来能从搬运工变身架构师。 不看好他的人觉得他赚的是辛苦钱，风险大、利润薄，稍微一个坏账就能伤筋动骨。最后，蓝标的财务报表在二零二二年到二零二四年经历了深度的风险释放，现在的蓝标的更像是一个轻装上阵的 ai 实验场。

这可能是你二零二六年刷到最该警惕的视频，没有之一。小金花了二百个小时研究后，发现，很多人正在把 a 营销当业绩，把 api 掉用量当利润，疯狂追高。一只现金流持续为负， 毛利率跌破百分之三、靠店支撑规模的广告公司，他这就是被捧上 ai 神坛的蓝色光标。如果你符合以下任意一条，因不留 i 平台概念冲动买入，看到净利润增长百分之五十八，就以为反转缺力， 相信出海加 ai 等于双击逻辑，或觉得千亿市值只是起点，今天的十分钟，可能会让你躲过一场百分之三十以上的戴维斯杀跌 正式开始。先说财务面，没错，二零二五年前三季度，蓝色光标净利润确实涨了百分之五十八，但你有没有注意，扣菲净利润仅二点二七亿元，经营性现金流却是负三点六五亿元，利润在纸上，钱却没进兜。 更关键的是，应收账款高达一百三十亿元，占总资产超过一半，回款周期长达半年到一年。而媒体采购要预付现金， 典型的自己垫钱给别人赚钱。再看所谓三大确定性逻辑，其实漏洞百出窄。第一，出海广告看似风光，但本质仍是低毛利，中介生意二零二五年整体毛利率仅百分之二点六六， mate 和 google 一 压价，利润立刻蒸发，所谓全球化，二点零九家海外分公司至今未贡献稳定盈利。 第二， ai 营销收入暴增三百一十，别被数字骗了。二十四点七亿元的 ai 收入占比不到百分之五，且多为内部项目适用，尚未形成可复制的 size 订阅模式。所谓蓝标 ai 工厂年收五十亿，全是券商预测，无一纸合同公告第一第三，虚拟人苏小妹直播带货 风之 g m v 不 过千万级，连头部主播一场的零头都不到。 jimmy 同意千万只是技术合作，不产生独家壁垒，更不带来定价权。 接下来看估值，这才是最大雷区。当前动态市盈率超七十倍，而传统广公司合理估值不到二十倍，就算二零二六年真赚到五亿元，极度乐观。四十倍 pe， 也意味着未来三年必须年年高增长，一旦 ai 订单落地，慢一步估值就会崩塌， 技术面更危险，从十六元涨到二十三元，短短两个月涨幅超百分之四十。但最近两周，主力资金连续净流出超十二亿元，截至一月二十日高倍密集成交，别忘了，那也可能是低供悄悄派发筹码给散户的陷阱。十六元支撑， 如果 q 四现金流再度为负，或者港股 ipo 推迟六十日，均线一破，回调空间至少百分之三十。小金给你划重点，蓝色光标的基本盘没问题，但它现在被包装成了 ai 应用龙头股，而龙头最大的风险就是故事讲得太满， 现实追不上预期。二零二六年最大的不确定性，不是 ai 能不能做，而是市场愿不愿意继续为百分之五的 ai 收入买单。七十倍适用率，所以如果你已经中仓，请务必设好止损。如果你还没买，请先问自己，你是投资一家广告公司，还是在赌一个 ai 幻觉？ 以上是小金对蓝色光标三千五百的冷静拆解，希望这份反向思考，是你二零二六年最值钱的风口岸防火墙，理性投资，远离泡沫，我们下期再见。

蓝色光标都为股东计划减持股份，连董事长都减持两千万股，此事不减他可能脑子有问题。最近炒 ai 应用，蓝色光标大涨了一个多月，而他三季报只有五分钱市盈利三百二十一倍，整年的利润也才两个亿左右， 董事长一下减持四点六个亿，如果这样，股民很可能套在山顶上，找谁说理去。提醒股民朋友，现在董事长要跑，你们应该比他跑的更快一点。

蓝色光标的极限估值是多少？这几天呐， ai 应用是集体爆发，蓝色光标无疑是板块龙头，原理很简单，它与火山引擎联合打造 pro ai 平台，接入豆包模型，共建营销智能体，本身作为营销 传播行业的龙头，在 ai 营销上的布局就最为激进，那蓝色光标股价飙升到现在，我们该如何给他估值？蓝色光标过去业绩最好的就是二零一七年到二零二一年这五年时间，这五年蓝色光标的平均自由现金流是十个亿左右， 从二零二一年开始，虽然营业收入不断增长，但同时公司业务毛利就不断下滑，可见市场竞争非常的激烈。 我们预计随着蓝色光标 ai 的 布局降本增效后，它自由现金恢复至巅峰的十个亿，并且维持五年以上百分之三十五的高速增长。 也只有新兴行业才有这种增速啊，那是挺配的一个增长速度了。最后我们距最高有序增长率百分之三，也就是预期蓝色光标未来长久经营是跑赢通胀的 做根据自由现金流折现模型，在所有条件都是顶配的预期下，最终我们算的每股内在价值是 二十五元，当前股价已经到了二十元。当然，以上仅仅个人分析，不构成投资建议，大家要谨慎谨慎再谨慎。想要了解更多的企业估值，欢迎加入我们木牛村。

最近可能很多人都听过蓝色光标这家公司，但大部分人对他的印象可能还停留在公关巨头或者广告公司上。但这个故事的戏剧性远超想象。一家公司可以靠疯狂并购把股价在几年内推高十四倍， 然后又因为这些并购买下的财务地雷，股价暴跌超过百分之八十，几乎濒临死亡。但今天，他不仅活过来了，还喊出了千亿营收的目标，并且全力压住 ai。 这中间到底发生了什么？这个故事确实很经典， 他几乎浓缩了一家野心勃勃的企业可能遇到的所有大起大落，从高毛利的公关生意，到疯狂并购堆出一个纸面繁荣，再到商誉暴雷后的至暗时刻，最后又找到了新的生机。那我们就从头说起。 一九九六年，他靠做 it 公关起家，当时的毛利率非常高，但创始人赵文权觉得这行天花板太低，于是在二零一零年上市后，短短几年内就搞了三十多次并购。结果就是到二零一五年，公司的商誉，也就是并购时付出的溢价， 竟然占到了净资产的百分之一百一十七。这个数字听起来就非常吓人。没错，这已经不是吓人了，这是把公司的命运完全压在了赌桌上。当商誉超过了净资产，你买下的就不再是什么未来，而是一颗随时可能让财富清零的定时炸弹。 大家通常觉得并购是做大做强，但蓝色光标当时更像是在堆积木，整个公司的价值都建立在对未来的溢价承诺上，结果就是英国子公司一出问题，整个链条就断了，业绩正萎，股价崩盘。 我记得当时连赵文权在公开场合都基本不提这些财务压力，这让投资者感到非常愤怒和恐慌，这就是典型的致暗时刻。 这也揭示了并购型企业的通病，管理层往往高估了整合能力，低估了溢价风险。他们当时就像在刀口填写营收，虽然涨了五六倍，但毛利率从最早接近百分之六十一路跌到只有百分之十二。 这种增收不增利的困境，本质上说明公司已经失去了定价权，确实从神坛跌落到地板，这学费交的太惨痛了。不过神奇的是，他们并没有就此倒下，而是通过一次极其精妙的悔棋，完成了自救。是的， 这一点非常关键。面对几乎是死局的财务报表，蓝色光标在二零二一年做了一个关键决策， 把四家海外子公司的股权卖掉，这笔交易直接帮他们甩掉了十八亿的商誉包袱，还拿到了二亿美元的融资。最妙的是，他们并没有彻底放弃这些业务，而是保留了管理和运营权。这种剥离但不切断的操作，让股价随后反弹了超过一倍半。 这绝对是管理层的一次策略胜利，可以说是最聪明的撤退。他们终于承认了当初并购溢价太高的错误，但这不叫止损，而是叫资产优化。 通过引入国际战略投资者，他们既洗干净了资产赋售表，又保留了国际化的业务底色，这为后来的出海业务大爆发埋下了伏笔。这就好比把沉重的包袱变成了换取新筹码的资产。财务危机解决了， 接下来就是怎么重新赚钱的问题，蓝色光标很快就找到了他们新的财富密码。中国品牌出海。嗯，对，这部棋走的非常准。 现在出海业务已经成了蓝标的绝对支柱，去年营收接近五百亿，占了总数入的八成。虽然毛利率只有百分之一点六左右，看起来像是在干辛苦活，但他们正在全力推行一个叫凹印 ai 的 战略。他们想用自主研发的 blue ai 模型， 把原本高成本的人工策划变成自动化的 ai 生成，目标是在三年内冲击千亿营收。 这里的逻辑转换很清晰，当规模已经足够大了，接下来要的就是效率。如果你能帮七万家中国企业出海， 你手里就握着最全面的全球投放数据库。 ai 在 这里就不是一个噱头，它是把原本百分之一点六的毛利提升到百分之四甚至更高的唯一解药。这就像在出海浪潮中，你不必自己造船， 只要掌握了通往全球流量的航海图和加速器，你就是那个最值钱的向导。我还注意到一个细节，他们今年准备去香港上市，这又是为了什么？ 这是一个非常关键的信号。港股的投资者和 a 股的逻辑不太一样，他们更看重国际化和 ai 这样的科技故事。如果成功在香港上市，蓝标的估值可能会比现在高出不少。这背后 其实是他们想彻底摆脱过去并购失败和公关公司的旧标签，重塑为一个国际化的科技营销集团。 确实，从险些破产到现在的千亿梦想，蓝色光标的这种进化确实让人感叹。最后，我们来总结一下这次讨论的核心要点吧，好的， 蓝色光标这个案例给了我们几个很重要的启示，首先，要警惕规模陷阱，靠激进并购堆起来的商誉一旦超过净资产，风险极高。其次，面对危机战略性的剥离，也就是承认错误并把不良资产甩出去，是赢回市场信心的有效手段。 第三，在像出海代理这样毛利极低的行业，通过服务海量客户沉淀下来的投放数据才是真正的护城河。最后一点也是最关键的，对于人力密集的物业来说， ai 的 核心价值就是通过自动化大幅降低成本，从而实实在在地提升利率。

你有没有注意到，一家曾经做公关广告的公司，如今被市场称为 ai 营销第一股，它就是蓝色光标。先看一组关键数据，二零二五年，公司预计规模净利润一点八亿到二点二亿元，成功扭亏为盈，扣菲净利润更是达到二点二亿至二点六亿元， 说明这次盈利不是靠卖资产，而是主业真正回暖了。前三季度营收超五百一十亿元，同比增长百分之十二点五，其中出海业务贡献近八成。更引人关注的是它的转型动作。熬引 ai 不是 口号，公司自研不入外，平台内部孵化上百个智能体，覆盖百分之九十五以上的作业场景， 甚至落地了全球首个由 ai 统一挂钩，提出 no ai， no no promotion， 商业化也在加速。二零二四年 ai 驱动收入约十二亿元，二零二五年目标三十到五十亿元。同时，公司正推进港股 ipo 计划，募资用于 ai 研发和全球网络建设。但硬币的另一面风险同样突出。一月三十日，两位高管宣布合计减持近两千零三十五万股，按当日股价计算，可能套现约四点七五亿元。 而二零二五年业绩高上限二点二亿元，还低于机构此前二点五六亿元的一致预期。截至三季度末，资产负债率高达百分之六十七点三二， 虽然有些负债不高，但整体杠杆仍偏大。近期股价也剧烈波动，过去一个月暴涨百分之一百六十，市值一度逼近八百四十亿元，但市销率仅零点三四倍，反应初期高营收、 低毛利的行业特性，毛利率只有百分之二点六六。换句话说，现在的蓝色光标正处于一个典型的故事与现实交织的阶段。一边是 ai 加出海的宏大趋势吸引大量资金涌入，另一边是盈利质量、高管行为和财务结构带来的现实拷问。 如果未来几个季度 ai 收入占比持续提升，现金流进一步改善，港股 ipo 顺利推进，那么当前的高估值才可能被消化。但如果 ai 降本效果编辑递减或海外广告平台政策收紧，高涨幅就可能面临回调。 所以，它不是一个简单的 ai 概念股，而是一个观察中国营销企业能否真正用技术重构商业模式的长期样本。以上信息均来自公司公告及公开财报，仅供客观参考。 ai 应用前景广阔，但企业转型充满不确定性，投资决策请务必独立判断，谨慎评估风险。

股友们，这市场消息有时候比电视剧还精彩。就在昨天晚上，咱们 a 股市场里那个因为 ai 概念火的不得了的蓝色光标突然发了个公告，董事长和副总经理两位核心高管准备大手笔剪迟了。 如果只是普通的坚持，可能还掀不起多大浪花。但这事妙就妙在它的时机。要知道，蓝色光标的股价在刚过去的一个月里，就像坐上火箭，猛涨了百分之一百六十，远远把大盘和同行甩在了身后。 就在股价登上高点，大家还在憧憬未来的时候，公司自己人却拿出了离场计划，这味道是不是一下子就变了？ 咱们先看看具体计划，董事长赵文权也是公司创始人，打算减持不超过两千万股。副总熊健更是计划顶格减持，也就是法规允许的最大额度不超过三十五点四五万股。 如果按公告当天的收盘价来算，两人加起来套现金额可能接近五个亿。好了，关键问题来了，为什么偏偏是这个时候？ 这里有两个时间点卡的死死的。第一，就在减持公告的前一天，蓝色光标刚发了二零二五年的业绩预告，说终于扭亏为盈了。但仔细一看，预计的利润是一点八到二点二个亿，而市场上好几家机构之前预测的平均值大概是二点五六个亿。 换句话说，业绩虽然好转，但没达到市场的高预期。第二，这次减持按规定要等公告后十五个交易日才能开始，你算算时间，那正好是二月下旬，过完年没多久。 所以这不是立刻的抛售压力，而是一把明确悬在头上的达摩克利斯之剑，未来三个月都可能落下。把这几件事连起来看，逻辑链就清晰了。 ai 概念火热，股价暴涨百分之一百六十，业绩出炉勉强达标，高管宣布减持计划， 这几乎是一个标准的高位立好，兑现剧本。董事长和副总作为最了解公司经营状况的人，在这个时点选择套现，给市场传递的信号再明显不过了。他们可能觉得当前的股价已经充分反应，甚至过度反映了公司的价值。当然，咱们不能只停留在情绪层面， 高管减持，尤其是这种规模的减持，更深层的原因往往需要到公司的基本盘里去找。蓝色光标真正的底色是什么？我给大家看几个关键数据。首先，它是一家规模巨大的公司，去年营收预计有七百多亿，看他的钱是怎么赚的，主要靠出海，广告投放， 这块业务占了总数的八成以上。听起来高大上，但本质上这是个搬箱子的活。从 meta、 google 这些海外媒体平台买流量，再帮国内客户投广告，竞争极其激烈，导致这门生意的毛利率低得惊人，长期只有百分之二到百分之四。你可以理解为 营收规模巨大，但赚的都是辛苦钱，利润很薄。其次，公司这两年一直在高喊 all in ai 战略，他们的 blue ai 平台也确实有进展，比如调用的 ai 算力非常大， 但是根据公司自己的譬如和券商的分析， ai 驱动带来的实际收入占公司总营收的比重仍然比较小。 目前， ai 更像是一个提升效率、讲给资本市场听的故事，还远没有成为赚钱的顶梁柱，所以咱们看到的是一个有点分裂的蓝色光标， 一边是高达七百亿的营收和 ai 营销龙头的梦想，另一边是不到五亿的薄弱利润和传统且辛苦的商业模式。当股价因为一个未来的梦想而狂飙之后， 最了解这个梦想与现实差距的内部人选择落袋为安也就变得可以理解了。说到这里，结论就很清楚了，蓝色光标这次高管减持不是一个简单的个人资金需求公告， 它更像是市场情绪的一盆冷水，提醒所有投资者，当概念的热浪退去，最终还是要回到公司的盈利能力这个沙滩上来。 对于持有这只股票的朋友来说，未来两三个月需要重点关注高管实际的减持动作，看看他们是雷声大雨点小，还是真的在坚决卖出，同时更要死死盯住公司的财报，看那个微薄的毛利率有没有改善的迹象，看 ai 故事到底带来了多少真金白银的收入。 记住，在股市里，公司高管和大股东的行为，往往是比任何分析师报告都更值得关注的信号。这次蓝色光标给我们上了生动的一课。好了，今天就聊到这里，你们对这件事怎么看？评论区聊了。

朋友们，今天我们来聊一个很有意思的财经故事，关于一家营收七百二十亿，却差点在资本市场翻车的公司，如何在二零二五年上演了一出教科书式的逆袭。这家公司就是蓝色光标，中国营销行业的龙头企业。 就在前几天，他们发布了二零二五年业绩预告，预计全年净利润以八亿到二点二亿元。要知道，二零二四年，他们还亏损了二点九一亿。 一年时间，从亏损近三亿到盈利超两亿，这背后到底发生了什么？让我先带大家回顾一下蓝色光标此前的困境。 二零二四年，这家公司营收突破了六百亿大关，听起来是不是很风光，但问题在于，他们的净利润却是负的二点九一亿。这就好比一个运动员，跑量很大，但始终冲不过终点线。 翻看二零二四年的年报，罪魁祸首是几项一次性的沉重打击，部分被投资公司出现了长期股权投资减值、境外子公司经营大额亏损，再加上个别国内客户因烧账款爆雷，仅坏账即提就超过六亿元。 这些黑天鹅事件像几记重拳，直接把利润打成了负数。但二零二五年，情况发生了根本性转变。首先也是最核心的变化，出海业务的深耕终于结出了硕果。二零二五年，公司收入预计达到七百二十亿元，比二零二四年增长超过百分之十八。 这里有个关键细节，蓝色光标的出海业务占总营收的比例已经超过百分之八十。它们与 meta、 google、 tiktok 等全球头部平台深度合作，帮助中国游戏电商企业走向世界， 这不仅仅是在做中介生意，而是在构建自己的国际化流量生态。更值得玩味的是，第二个转折点，二零二五年没有发生大额长期股权投资减值。 这意味着什么？说明经过二零二四年的财务洗澡，那些潜在的投资风险已经初清，公司的资产质量得到了实质性改善。第三个看点是应收账款的管控。 二零二四年，蓝色光标因为客户爆雷，寄提了大量坏账。但二零二五年，公司明显吸取了教训，强化了客户信用管理和账期管控。这种刮骨疗毒式的管理升级，却是企业从粗放走向精细的必经之路。 不过，如果我们只看到这些财务数字，就太小看蓝色光标了。在这家公司的战略版图中，还有一张更宏大的牌， ai。 二零二五年，蓝色光标的 ai 驱动业务收入预计达到三十到五十亿元， api 掉用量突破万亿次。 他们自主研发的 blue ai 平台已经孵化出一百多个垂直场景智能体，覆盖广告投放、内容创作、数据分析等营销全链路。公司 ceo 甚至放言，未来要让 ai 驱动或赋能的收入突破一百亿，实现百分之七十到百分之八十的收入，都用 ai 重构一遍。 这让我想起一个很有意思的对比，二零二五年十二月以来，蓝色光标的股价从低点累计最大涨幅接近百分之两百。 资本市场的狂热背后，既有对业绩反转的期待，也有对 ai 营销故事的追捧。但我们也必须清醒地看到，即便在盈利之后，蓝色光标的毛利率依然徘徊在百分之三左右，出海广告业务的毛利率甚至低于百分之二。 这是一个薄利多销的生意，规模效应是护城河，但也意味着对运营效率的极致要求。所以，当我们评价蓝色光标这份业绩预告时，不妨把它看做一个转型期的注脚。 传统的代理模式正在向技术驱动的平台模式进化，单纯的规模扩张正在让位于有质量的增长。二零二五年的纽亏为盈，不仅仅是一次财务数据的修复，更是一次商业模式的验证。 对于投资者而言，蓝色光标的故事告诉我们，在 ai 和国际化的双轮驱动下，传统行业的龙头依然有机会焕发新生。但同时也要警惕，当一家公司的估值已经透支了未来的增长预期， 任何业绩的波动都可能引发剧烈的市场反应。好了，这就是今天关于蓝色光标的分享。一家营收七百多亿的营销巨头，如何在风浪中调整航向，或许能给正在经历转型的中国企业带来一些启发，我们下期再见。

看到光标减持公告的朋友们，不用太过于担心，这种由于股东自身原因减持零点五五七，而且他在事故工作日之后才开始， 包括他的交易方式还有大众交易，这种交易的话，他对二级市场的抛压本来影响就比较有限。另外像这种减持公告，他也不影响公司的治理和控制权， 股价还是由公司的基本面说了算的。所以这份减持公告呢，它影响其实是有限的。但是如果说我做短线的话，我下周我就会着重看一下它的承接力度， 如果说二十一点八八的一个支撑位没有有效跌破的话，那我就再吸一下，但是如果说下周开盘直接就大吊水了，那我可能会规避一下， 那如果我是做长期的话，我本身就看好 ai 这个营销逻辑的话，那这次对我来讲可能是个机会，我可能会分批进去。

今天周末，本来不想发股票，跟大家聊一下蓝色光标吧。蓝色光标我是前前后后做了，一个月收益大概有四十多个点， 然后这个月的话总的收益是六十个点，蓝色光标贡献了大部分。昨天盘后蓝色发了视频，很多股民比较担忧，网上出现了一大波五老唱空的博主， 我认为兄弟们不用过于去担心，因为蓝色光标一路走到现在，是资金选择了他，他现在就恩爱的正眼，资金一路打出来的票，你怕什么？四个亿洒洒水。

短期炒股炒的是什么？是预期，是对未来价值的预判，他是有板块情绪，记住是板块情绪，不是您的情绪，是有板块情绪和资金博弈为主导的。 蓝标之所以上涨，不就是因为他的预想空间比较充足，但其实他的本质上还是大资金的博弈与换手， 所以我一直强调要看他的资金承接力度，而且他这类简直公告在 a 股里面非常的常见，他根本改变不了官标业务主线的核心上涨逻辑。 长期炒股我们看的是什么？看的是预期能否被兑现，还是说预期被透支。所以我一直强调要看官标 ai 业务兑现能力和 ai 收入占比，只有公司的基本面持续验证预期，股价才能走得更远，才能有新的突破。 短期的减持只是市场的一个小插曲，真正决定光标走势的是 ai 板块的情绪，资金沉淀的力度，还有就是 ai 业务的实力落地情况，不要被单一的公告给带偏了，关注我，下周我们讲。