智特是哪个股票

今天我们来聊一下今年什么板块比较有机会啊？首先今年的货币宽松必定是有大牛市的，很多板块都是有机会的。先说下机器人啊，这是个大方向的主线是肯定不变的， 第一他属于 ai 的 端测，第二呢，我们是个制造业强国，所以像这种高端科技的制造一直都是我们重点卷的方向。从近一年来机器人的这些肢体的进步啊，也可以看出来，我们机器人量产落地的时间也不远了。 然后 a 股这方面的公司的话，都在汽车零部件为主，通常这类公司他还有主业， 有汽车零部件的主业，同时的话他们还可以去制造机器人零部件，在选股的话也可以兼并投资和投机， 主业稳业绩，机器人概念强预期脑机接口是近两天爆发的板块，长期来看也是科技的一个大方向，但是绝对不是在他板块集体大涨的时候你进去追高啊， 因为在板块集体放量大涨的时候，其实已经进去了很多的资金，包括短期资金，所以后面很容易需要调整，消化一下 方向的话，都是很强的科技硬逻辑，如果要介入的话，要考虑找到合适的位置，而不是说刚大涨之后去进行介入。还有个方向大家不太关注啊，就是特高压，我们这个新能源发展很快啊，但新能源最大的问题就是它 很多不铺设的都在西北方向，运输到其他地方就会产生很大的 能量消耗，所以说我们实物规划的话，也是不断加大对电网特高压储能的这个头，我们的政策永远是基建先行，所以随着 ai 时代到来，整个电网系统都是有确定性的 投资机会，直接告诉大家一个数据就知道了，十五五对比十四五，电网投资最起码增加有百分之三十到四十，最起码要投资四万亿。 所以特别是像特高压方向、储能方向，很多龙头企业，他肯定要有百分之二十到三十的增速，然后一些小的特高压细分龙头，他可能会有 翻倍的一个业绩，所以这方面是偏向于价值，不是炒作的方向啊。确定性业绩说下 ai 应用啊，最近两天表现也不错。 ai 应用里面最先涨的是 ai 加广告营销这方面的龙头，因为他的业绩是最容易先兑现的， ai 的 江本增效直接对他起到了作用。但 ai 应用中价值投资的龙头是在港股的， 我们 a 股所有的 ai 应用基本上都是炒作为主，所以要用图形和热点的逻辑，加上一些业绩反转纽亏，他会以这种方式进行炒作。然后 ai 应用里面游戏方向 是比较看好的，这几年我们的游戏质量也是在提升，随着游戏出海，包括单身经济，导致游戏的需求 和前景还是很看好。并且像一些游戏公司，业绩其实很不错的分红都稳属于 ai 应用里面仅有的一些有业绩支撑的方向。然后说下证券，证券一直重复，它是属于稳健的底仓配置， 属于他未来不得不涨的，但同时他也是国家对控制指数情绪的方式，所以最适合做底仓。如果你单调这方面就会很难受，因为他通常不动，动起来 可能你又不好追，但他确确实实是现在最低谷的方向之一，然后像半导体这样的科技硬件也是国家扶持方向，他持续上涨的趋势也是不会变的， 注意颧骨和介入时间就可以了。总结一下，其实还是整个科技的产业链，他是会轮动炒作， 所以一段时间假如那个没有被炒了，他可能下一个就是他最近谁长得比较活跃，那可能就要休息一下， 注意踏准节奏，或者每个方向都布局一些，然后今年的市场总体会比之前要好做很多，应该各位都会有一个不错的收益，关注奶爸，祝大家今年都可以乘以二。

当一家公司市盈率飙升至六十一倍，远超行业水平，却同时手握特高压千亿订单，业绩持续增长， 这究竟是电网投资的黄金价值，还是市场情绪推动下的估值陷阱？核心分析业绩估值与行业的三重奏一、业绩持续增长，盈利质量改善二零二五年前三季度，公司规模净利润达九点三九亿元， 同比增长百分之十九点二九，增速超过营收增长，盈利能力稳步提升，毛利率保持在百分之二十二点一四， 净利润升至百分之六点九五，显示公司在成本控制与产品结构优化上成效明显，合同负债与存货同比分别增长百分之二十九和百分之十五，印证了订单储备充足，为未来业绩释放奠定基础。 二、估值争议六十一倍 pe 到底是贵是便宜？公司当前市盈率 t t m 为六十一点零四倍， 市净率三点二五倍，显著高于电力设备行业平均水平。从历史分位看，市净率处于近五年百分之九十九点九的高位，市盈率也处于百分之七十六分位，估值已不便宜。 然而，若公司二零二五到二零二七年净利润复合增速能达百分之三十，当前估值有望逐步消化， 关键在于业绩能否持续兑现。三、行业景气度高，特高压建设进入爆发期国家电网与南方电网二零二五年总投资预计超八千两百亿元，特高压第四批招标已启动，规模约一百五十亿元， 公司在其中占据约百分之八点三的份额。此外，公司产品出口一百八十多个国家变压器海外售价可达国内的四倍，正深度受益于一带一路电力基建需求。 尽管站在明确的产业风口上，市场对其估值与增长持续性仍有分歧。看多逻辑，作为国内唯一 覆盖全产业链的输配电企业，技术实力与工程经验深厚，多次参与国家级特高压重大项目， 现金流表现健康，二零二四年经营现金流净额为净利润的三点三倍，盈利质量较高。持续推进智能制造与数字化转型，智能工厂投产有望进一步优化成本，提升效率。看空风险。 第二大股东通用电器新加坡公司计划减持不超过百分之三的股份，可能对短期市场情绪形成压制。电网投资受政策与宏观环境影响较大，若特高压建设进度不及预期，公司订单与增长可能放缓。 一边是稀缺的国家队地位、饱满的订单与行业景气度，一边是高起的估值与潜在的周期波动。你认为中国吸电是电网投资中值得长期持有的核心资产，还是短期情绪推升下的估值泡沫？ a、 估值合理趋势为王。 b、 泡沫太大快跑。关注我，拆解更多龙头估值密码！

上周我们说过，市场有两个压不住的现象，第一个是指数这周五的逼空，加上周末的利好，今天是再次逼空，这成交额也来到了三点六万亿。 另外一个就是异动挑战啊，这智特是六连版，这国盛特停出来之后呢，也毫发无损，他就直接引发了情绪的爆发。 指数这边我们说过了，这个阶段不需要去猜了，谁也猜不到的，继续享受就是了，但是时刻注意慢牛的定调。然后呢，这成交额已经来到三点六万亿了，这里要出现单日无法承接的情况，就要小心为上了，千万不要认为风牛是压不住的，有一万种手法在那等着呢，时刻要保持敬畏之心。 至于这个异动挑战，那上周五的时候呢，我这视频里面也做了几个预演，主要是看商业航天的高标是否挑战，如果不挑战， 那板块内呢，主要还是没有异动压力的去定，但如果说挑战了，就要看后面的反馈了，这结果要等到明天，如果商业航天的挑战异动失败， 那其他的板块成功了，那就会被抢热度。但是从今天的排面的发酵来看啊，这 ai 应用的资金就是在跟商业航天抢热度，也成功压制了商业航天 日特直接就一字板。这国盛的也是没有多久就直接处理掉了分歧，所以你仔细观察的话，你就会发现商业航天是被迫去挑战异动的。哎，这种分歧就导致了下午前兆，从接近涨停的位置直接就跌回了只有三个多点，这资金在抢跑 今天增量的资金也没有多少是选择进商业航天的，所以接下来商业航天就要看挑战力度的高度如何了，如果不行，那板块的热度将会持续降低，当然也不会马上结束，因为这里会存在着反复，毕竟成交额这么大，也能够支撑双主线了，只是这个地位就没有那么高了。 ai 应用这块，我的朋友们应该都是非常开心的，无论视频直播还是文章，在上一次商业航天二波过于一致的时候，我都强调了性价比不高， 即便后面走了三波我是认的，但是我没有改变观点，毅然决然地强调要观察大科技和有色。这大科技的硬件走的确实一般，但是应用端在文章里面，我都是在启动点的时候看的吧，昨天认真看文章的人，应该今天的收获是非常丰厚的。 至于硬件，只要应用端这块后面加强也是不会弱的，主要是观察国产替代的方向。有色在商业航天那波呢，也是稳稳的幸福。虽然今天修整了一下，但是无论从古性还是基本面以及消息面来看，有色的后面都会有它的高光时刻。从十二月到今天，总体行情的基调我的把握是没有问题的， 春节行情的观点已经得到了验证，业绩方向上也慢慢得到了验证。目前 ai 应用呢，还是处在题材炒作的阶段，但是这轮 ai 应用的主声是以机构为主导的，因此后面的第二阶段啊， ai 应用主要是要拿业绩说话的， 如果错过了第一阶段，从现在开始，就要认认真真的研究基本面，备战第二阶段了。至于指数，还是那句话，咱们不猜顶，等到什么时候见到天亮和天降，考虑风险就是了。

最近市场情绪很好，交易量连创新高，出了很多新的热点，很多人质疑 ai 硬件，把 ai 硬件归入老灯行列，我不想多作解释。在人均股神的时期，大家头脑发热，听不见任何理性的声音。 长期来看，价值会回归，均值会回归，收益率也会收敛到正常的水平，最终能在市场上全身而退的才是胜者。因此我仍然选择 ai 硬件龙头。另外重点关注天普和联特。 天普尽管不确定性很高，尽管被立案，算上今天开盘净价已经连续三个交易日跌停，但在目前的牛市中，作为 a 股 tpu 芯片的潜在代表， 仅仅两百多亿市值，只要不存在非常严重的违规，单纯讲故事都比 ai 应用之类的强很多吧。 联特科技，我之前专门发过一期视频，但这两天又有新的进展，和谷歌的合作可能更进一步，未来产能扩充和订单释放预期大大增强，同样是两百多亿市值，想象空间很大。今天就讲这么多，感兴趣的可以来公开群交流。

哈喽，大家好呀，我是花花。今天咱们聊一家藏在国家电网背后的硬核央企，中国西电， 它可是特高压输变电领域的国家队，国内百分之八十以上的大型特高压工程都离不开它的核心设备。二零二五年靠着特高压建设提速和海外市场突破，业绩实现营收利润双增，但现金流波动、应收账款等问题也随之显现。 这家深耕电力装备六十多年的巨头，真实实力到底怎么样？今天咱们就扒透他的业务、财务和风险，看清特高压风口下的机遇与挑战。 中国西电公司全称为中国西电电器股份有限公司，注册地在陕西省西安市，公司于二零一零年登陆上交所，控股股东是中国电器装备集团有限公司，实际控制人是国务院国资委。公司经营性质为中央企业，所属行业为电网设备。 公司上市以来涨幅百分之一百一十四点九元，上市以来涨幅百分之一百一十四点五六万。 中国吸电的核心底气就是在特高压领域不可替代的接触壁垒和市场地位。作为国内少数能实现全电压等级数变电设备研制的企业，他的变压器和高压开关两大拳头产品合计贡献了近百分之八十的营收，妥妥的业绩。压仓时， 在国家电网的特高压招标中，他连续两年中标金额占比稳居行业第一，二零二五年以来累计中标已经达到八十四亿元，相当于二零二四年全年营收的百分之三十八。 更厉害的是，他在特高压设备的电磁控制等关键技术上实现了百分之百国产化，彻底打破了过去依赖西门子等国际巨头的局面，技术话语权直接拉满。 除了守住国内基本盘，中国汽电近几年的海外拓展也相当亮眼，成了新的增长引擎。 二零二五年前三季度海外收入占比已经提升到百分之十九点二一，上半年更是实现了百分之六十四的同比高增长，远超国内业务增速。不仅中标了马来西亚数据中心变电站项目，还拿下了 g e 的 变压器大单， 业务覆盖到东南亚、中东等电网建设提速的核心市场。虽然目前海外占比还比不上思源电器等同行，但作为后起之秀，靠着央企信誉和技术优势，海外订单增长势头很猛，未来想象空间不小。 值得一提的是，他的业务结构还在持续优化，跟着行业趋势往高毛利、高增长领域倾斜。特高压设备毛利率超过百分之二十五，远超行业平均水平，这部分业务占比已经超过百分之五十，直接拉动整体盈利提升。 配网业务也迎来爆发，二零二五年配网中标额同比翻了两番，跟着城市电网智能化升级的风口快速扩张，形成特高压扛大旗、配网补增量、海外谋突破的三维增长格局。截 至三季度末，合同负债达到五十点七亿，同比激增百分之二十九，意味着在手订单充足，已经进入生产备货阶段，为二零二六年的业绩增长筑牢了基础。 聊完业务，咱们重点来看二零二五年三季报，数据里，亮点和引优得客观分清，不能只看表面增长。 前三季度公司实现营收四十点二六亿，同比增长百分之四十点二，营收规模稳不扩张，规模净利润四亿元，同比增长百分之十三，核心是高毛利的特高压设备占比提升，加上费用管控优化，盈利质量有所改善， 财务结构整体也很稳健。资产负债率百分之五十三点九，处于行业合理区间，流动比例一点七，速动比例一点三，短期借款和长期借款占比偏低，短期偿债压力很小， 但财务数据里的几个引诱，大家一定要重点关注。最突出的是现金流阶段性波动，前三季度经营活动现金流净额负三点二亿元，同比大幅下降百分之三百零四，和盈利增长形成了明显背离， 不过随着四季度订单交付和回款落地，这种情况大概率会改善。另外，应收账款周转天数缩短到一百六十三天，同比减少十一天，但占营收比中仍处于较高水平，一定程度上侵蚀了利润。 还有个细节要注意，第三季度规模净利润三点四亿，同比仅增长百分之一点八，增速明显放缓，毛利率也同比微降百分之零点六。 短期受同等原材料价格波动影响较大，这也是制造业普遍面临的问题。家人们投资特高压龙头也不能忽视风险，这几个坑一定要避开，首当其冲的是行业周期与政策风险， 公司业绩高度依赖电网的投资，二零二四年国网收入占比就达到百分之六十五，如果未来特高压项目和营收会直接成压，这是他最大的核心风险。 其次是原材料价格波动风险。刚才提到原材料占成本比中高，价格波动直接影响毛利率。而目前特高压核心设备市场格局虽稳，但中高压配网侧有很多民企加码布局，价格战可能会压缩盈利空间。 最后是竞争加持风险。国际市场上，西门子在高端市场还有技术优势，施耐德在中低压市场强势，中国汽电想进一步拓展海外高端市场，还要面临激烈的国际竞争。 总结一下，中国吸电是特高压产业链的核心收益标的，技术壁垒高，在手订单充足，特高压主业集中，海外和配网业务打开增量空间，财务结构稳健，长期受益于电网投资扩容和能源转型红利。 但他也面临现金流阶段性成压、原材料价格波动等挑战，业绩增长依赖项目交付和电网投资节奏，适合长期跟踪 家人们，你们觉得中国西电能借着特高压建设东风，实现业绩和现金流的双重改善吗？欢迎在评论区留言讨论。关注我，每天带你解锁一家上市公司的投资密码，咱们明天见！

a 股的散户有一个特点，特有趣，一旦被套牢了，他也不割肉，他可以长期持有，但那个挣钱了，他跑了，本质是什么？本质还是韭菜心态？本质还是你没有看懂。这个公司有很多人去年买光模块，六十块钱买的，九十块钱就卖掉了，后来涨到六百，你明白了没有？不懂这个产业， 他听消息进来买的，或者听那些情绪，这个是很难赚到大钱的。你真正在股票市场赚大钱，还是要有一个看懂一个趋势的能力，就这个产业在不在趋势上面刮模块。现在因为那个 ai 时代要的 ai 服务器太多了嘛， 福气之间数据交换量大，只能通过光模块，你不可能通过铜线嘛。这个产业火的不得了。我觉得还没有到如日中天，还没到十二点钟呢，可能还是早上八九点钟。个人的判断不构成投资建议，起码你要懂啊，你要研究啊。 a 股有一句玩笑的话啊，九个字，先买吧，套牢了再研究。 什么意思？无脑的买。其实好多人就是这样的，被朋友一劝，无脑的买，套牢了，哎，套牢了以后再研究。很多人套牢了还不研究，要么割肉了，要么就是。哎呀，反正我死猪不怕开水烫你不管是亏和盈利都要研究， 否则的话你买不准，拿不住，反正跌了我就就当死猪一条，也不调仓也不动了。其实有的人割肉都不割，他能承受这个下跌，他不知道去修正一个错误调仓，但是呢，一涨就跑， 一眨就觉得，哎，我赚钱了赶紧走，这个你就绝对不是合格的和成熟的投资人，资本市场在二零二五年有财富的效应，但是本质他赢家也属于少数人。 任何一个行业、一个市场，不管是投资还是创业，赢家都是少数。你的认知不高，你拿不到这个结果。所以我最近讲了一句话，我说认知是这个 ai 时代、信息时代、投资时代 唯一的竞争力都不觉得有，唯二的竞争力就是你怎么看待这个资本市场大趋势，还有赛道龙头公司，你这个看不懂的话，别人亏和涨，别人赚的再多跟你没关系。

哈喽，大家好，欢迎来到这期的科技投资播客，今天咱们来聊一个最近特别火的赛道，就是 c p o 供风装光学。这个领域里有三家公司被大家称为易中天组合，分别是中际续创、新益盛和天福通信。米仔，你最近有没有关注这几家公司的动态？ 当然有了，我最近刷研报的时候看到好多机构都在推这三家公司。不过说实话，一开始我对 cpu 的 技术原理还不是特别清楚，你能先给大家解释一下什么是 cpu 吗？ 没问题，简单来说， cpu 就是 把光阴情和计算芯片直接封装在同一个基板上，和传统的可插拔光模块比起来，功耗能降低百分之三十到百分之五十，待宽密度还能提升三到四倍。 你想啊，现在 ai 算力需求爆发，数据中心需要更快更省电的解决方案， cpu 刚好能满足这个需求。而且现在八零零 g 是 主流，一点六 t 已经开始规模部署了，三点二 t 还在研发中，技术迭代的速度特别快。 听起来确实是个很有潜力的赛道啊，那你先给大家说说中继续创吧，它好像是这个领域的绝对龙头。 没错，中智旭创是全球光模块的龙头老大，八百 g 光模块的全球市占率超过百分之四十一点六 t 产品已经实现规模化量产了， 而且它还是英伟达 blackwell 架构的独家供应商，采购占比超过百分之七十，这个地位可以说是非常稳固了。从财务数据来看，二零二五年前三季度它的营收是两百五十点零五亿元，同比增长百分之四十四点四三， 规模净利润是七十一点三二亿元，同比增长百分之九十点零五，尤其是第三季度，单季净利润就有三十一点三七亿元，同比增长百分之一百二十四点九八，这个增速还是很亮眼的。哇，这个增速确实不错，那他的盈利能力怎么样？ 他的毛利率是百分之四十点七四，净利率是百分之三十点二七， roe 达到了百分之三十一点二三，这个盈利能力在行业里也是比较高的，而且他的归光技术非常领先，归光模块的量率能达到百分之九十五，行业平均才百分之八十五。 不过他也有些风险点，比如客户集中度过高，前五大客户贡献了百分之七十四点七五的营收， 尤其是谷歌，仅八零零 g 的 采购份额就超过百分之五十。还有就是存货规模比较大，二零二五年前三季度的存货是一百一十二点一六亿元，同比增长百分之五十二点六四，占前三季度营收的百分之四十四以上。如果技术迭代太快，可能会有存货减值的风险。 确实，客户集中度高和存货规模大，都是需要注意的风险。那新易盛呢？他好像和中继续创的技术路线不太一样。 没错，新一胜走的是差异化路线，它的 lpo， 也就是限性驱动可插拔光模块，技术非常领先，八百 g lpo 模块的功耗比传统产品降低了百分之五十，量产进度在全球前三。 从财务数据来看，他的增速是三巨头里最高的。二零二五年前三季度营收一百六十五点零五亿元，同比增长百分之两百二十一点七零。规模净利润六十三点二七亿元，同比增长百分之两百八十四点三七，这个增速真的是非常惊人， 这个增速确实让人眼前一亮。那他的盈利能力怎么样？他的毛利率也很高，二零二五年第一季度的毛利率是百分之四十八点六六点，对点光模块的毛利率高达百分之四十七点四八。 而且他的估值优势比较明显，当前 pe 仅四十三点三三倍，低于行业平均的五十倍，也低于中继续创的六十三点九三倍。高盛还维持了买入评级， 不过他有些问题，比如第三季度的营收和净利润出现了环比下滑，存货规模也比较大。六十六点零三亿元，同比增长百分之五十九点七九，还有客户订单交付延迟的风险。 看来新医圣的增长弹性是最大的，但也需要注意一些短期的波动。那天福通信呢？他好像是光气健领域的隐形冠军。 没错，天福通信是光器械的隐形冠军，它是全球唯二能量产 c p o。 光引擎的企业。另一家是 coherent， 它的光引擎试战率超过百分之六十到百分之七十，而且是英伟达 c p o 交换激光引擎的独家供应商。 从财务数据来看，二零二五年前三季度营收三十九点一八亿元，同比增长百分之六十三点六三，规模净利润十四点六五亿元，同比增长百分之五十点零七。第三季度单季净利润五点六六亿元，同比增长百分之七十五点六八。 而且他预计二零二五年全年的规模净利润会增长百分之四十到百分之六十，达到十八点八一到二十一点五零亿元，这个业绩也是相当不错的，而且他的毛利率好像是三巨头里最高的。 没错，他的毛利率长期维持在百分之五十以上，二零二五年前三季度是百分之五十七点二二， roe 达到了百分之三十六点七四，显著高于同业。他的客户结构也非常稳定，不仅独家供应英伟达一点六 t 光引擎百分之七十到百分之八十的份额，还是中际续创和新一胜的核心供应商， 海外收入占比百分之七十八点二六。不过它也有些风险点，比如上游 eml 光芯片紧缺，可能会影响八零零 g 和一点六 t 高速光引擎的出货节奏，还有会对损失的问题，财务费用同比上升。 看来这三家公司各有各的优势和风险。那你能给大家对比一下这三家公司的核心维度吗？比如产业链定位、技术路线、客户绑定这些方面。 好的。从产业链定位来看，中际旭创是光模块龙头，属于中邮集成。新益盛也是中邮集成，但是走的是技术差异化路线。 天福通信是光气件龙头，属于上游核心气件。从技术路线来看，中继续创是硅光加 cpo 加三点二 t 三维一体，技术布局比较全面。新益盛是靠 lpo 技术破局，走差异化路线。天福通信是聚焦光引擎代工和 cpo 光引擎。 从客户绑定来看，中际旭创是英伟达一点六 t 的 独家供应商，深度绑定北美云厂商。新益盛是麦塔亚马逊的认证供应商，是海外云厂商的核心供应商， 天福通信是英伟达 c p o 光引擎的独家供应商，同时绑定了中际旭创和新益盛这两个模块厂双龙头，那他们的增长弹性和估值水平呢？ 增长弹性方面，新一胜最高净利润增速达到了百分之两百八十四点三七，中智旭创比较稳健，净利润增速是百分之九十点零五。天府通信比较稳定，净利润增速是百分之五十点零七。 估值水平方面，中季虚创当前 pe 约六十三点九三倍，但二零二六年的预期 pe 仅二十三倍，新一胜当前 pe 约四十三点三三倍，性价比比较高。天福通信当前 pe 约七十五点四二倍，二零二六年的预期 pe 是 四十八点七四倍。 毛利率方面，天福通信最高百分之五十七点二二，新一胜是百分之四十八点六六，中季虚创是百分之四十点七四。 这么一对比，大家就能更清楚的看到这三家公司的特点了。那你觉得这个行业未来的发展趋势怎么样？ 我觉得这个行业的未来还是非常值得期待的。首先，一点六 t 光模块会成为二零二六年行业放量的主力，预计出货量会突破两千到两千五百万只。 c p o 技术预计二零二五年下半年开始量产，真正的放量要到二零二六，到二零二七年在 ai 数据中心的渗透率有望在二零三零年达到百分之二十五到百分之三十，硅光技术路径会成为主流，市场份额占比达到百分之七十四， l p o 技术在短距应用场景有优势，而且中国厂商在全球光模块市场占据百分之七十以上的份额，易中天组合在全球 c p o 光模块市场的试占率超过百分之五十，国产替代的速度也在加快，从二零二三年的百分之十五提升到二零二五年的百分之三十五， 未来还有很大的提升空间。听起来这个行业的发展前景还是非常广阔的，不过任何行业都有风险，你觉得这个行业的核心风险有哪些？ 没错，风险肯定是有的，首先是技术迭代风险，如果 cpu 技术提前普及，传统的可插拔光模块的市场需求就会被压缩。然后是客户集中度过高的风险，这三家公司对北美市场的依赖度都比较高，百分之七十到百分之八十五，前五大客户的营收占比也很高。 还有上游供应链风险，高端光芯片比如 eml 芯片还是依赖进口，美国的出口管制政策也是一个潜在的隐患。还有存货风险，行业普遍存在存货规模大幅增长的问题， 技术迭代快可能会导致减值。最后是产能过剩和价格战风险，二零二五年四季度，八零零 g 光模块的价格已经从年初的八百美元每支降到了六百美元每支，价格下降的速度还是比较快的。 看来投资这个赛道还是需要谨慎一些，要充分考虑到这些风险因素。那你觉得对于普通投资者来说，应该怎么看待这三家公司呢？ 我觉得普通投资者首先要了解自己的风险承受能力，如果追求稳健的话，中继续创是一个不错的选择。 它是行业龙头，技术实力强，客户绑定稳固，业绩增长也比较稳健。如果追求高增长弹性的话，新一胜可能更合适。它的增速是三巨头里最高的，估值也比较低，性价比高。如果看好上游光器械的话，天福通信是个好选择， 它的毛利率高，盈利能力强，客户结构稳定。不过无论选择哪一家，都要密切关注行业的技术迭代、客户需求变化和上游供应链的情况，还要注意市场的估值水平。 没错，投资还是要做足功课，了解行业和公司基本面。今天咱们聊了这么多，相信大家对 cpu 赛道的一中天组合有了更深入的了解。最后你有没有什么想对听众说的？ 我觉得 cpu 赛道确实是一个非常有潜力的赛道，受益于 ai 算力爆发和数据中心架构升级，未来的发展空间很大。但是任何投资都有风险，大家一定要根据自己的风险承受能力和投资目标来做出选择，不要盲目跟风。 希望今天的分享能对大家有所帮助，如果大家有什么问题或者不同的看法，欢迎在评论区留言交流。好的，今天的播课就到这里，感谢大家的收听，咱们下期再见！