工业富联今日为何大幅流出

各位朋友，现在我们来看看工业复联。这是一位全球算力的印钞机，他是英伟达最核心的服务器合作伙伴，是全球 ai 军备竞赛中最暴力的卖产人。 截至二零二六年一月三十日，他的股价在五十七亿元附近徘徊，市盈率约为三十七十九倍，总市值约一点一五万亿元。很多朋友一看三十七倍 pe， 觉得贵了，觉得他是制造业，不可能有高估值。但我要告诉你， 你用看传统制造业的眼睛看它，你永远看不懂它的价值。让我们用两把算盘来仔细算算。第一把算盘，市盈率法，暴利成长的定价权，现在的市盈率是三十七点四九倍，这贵不贵？贵，但是合理，甚至便宜。为什么？ 因为他的业绩增速太恐怖了。二零二五年前三季度规模净利润同比增长了百分之四十八点五。单看第三季度，净利润增速甚至达到了百分之六十二， 这是一个净利润翻倍增长的企业。对于一个业绩增速在百分之五十以上的企业，给三十到四十倍 pe， 是 市场的公允定价。 他正在用实打实的业绩，像切黄油一样，轻松地消化掉这个高估值市场给他的溢价，买的不是现在的利润，是未来三个月后的订单。 第二把算盘，现金流折现法，算利印钞机的内在价值，这才是工业复联真正的硬核底气。我们不看账面，看他到底能吐出多少钱。 它的现金流状况极其强悍，二零二三年，自由现金流高达三百三十八亿，二零二四年虽有资本开支，依然健康，这说明它的利润不是账面富贵，是真金白银。我们来做一个保守预测， 预测期受益于 ai 服务器放量，营收增速维持在百分之五十以上，净利润从百分之四点二提升至百分之五点五。永续期。假设二零三零年后进入稳定期，增速降至百分之八。 折现率考虑到科技股的波动，获取百分之十计算结果，内在价值约一点五二万亿元，对应股价约七十六点五元。风险提示，高处不胜寒，但是各位朋友，我必须提醒你们注意风险。现在的股价五十七点七零元， 距离我算出来的七十六股源还有空间，但波动会非常剧烈。最大的风险在于地缘政治，他的客户都在美国，工厂部分在海外。任何供应链脱钩的风吹草动都会引发股价巨震。 技术迭代， ai 芯片更新换代极快，如果英伟达的下一代芯片架构出问题，或者它没能跟上技术节奏，它的订单会瞬间消失，最终裁决它是算力之王还是泡沫巨人。 各位，数字是不会骗人的，我算出来的合理价位是七十六点五元左右，市场现在的交易价格是五十七点七零元，现在的价格处于低谷区间。 你现在的买入是在为全球 ai 算力的军备竞赛投票每一圈。工业复联不是那种给你安稳睡觉的股票，它是进攻型的核武器。如果你看好 ai 是 未来十年的主线，那么工业复联就是绕不开的标地。 五十七元的价格买的是全球 ai 算力的垄断权，外加一份人形机器人的梦想。如果我是你们，我会怎么做？ 我会把它作为核心仓位，但要忍受中途的颠簸，买入持有，拿住它，等风来，等到 g b 三零零大规模出货，等到人形机器人量产时，就是我们收获的季节，谢谢大家。

万亿算力龙头工业复联太会演，主力连续多日大额净流出，股价却没深跌，反而在区间内震荡抗跌，订单都排到二零二七年了，还这么磨人，是资金借机洗盘，还是掌不动要回调？ 结合同花顺东方财富最新数据大白话聊透他的现状，走势和技术面皆会风险一次说清。 先看当下现状，资金分歧拉满，但底气够足。截至一月九日，股价维持震荡格局，虽说主力持续净流出，但散户和游资逆市接盘，百亿成交额没断过， 说明市场对它的核心价值认可度高。同花顺数据显示，筹码集中在关键成本区，前期换手充分，没多少高位套牢盘，震荡的本质是资金换仓蓄力。技术面咱们说人话，新手也能懂。数据显示， 二十日均线是当前生命线，股价回踩后能快速反弹，支撑力很稳，五日、十日均线形成短期压力， k、 d、 j 指标在中性区间粘合， macd 虽有金叉信号，但动能不足，说明多空力量均衡，短期还得在区间内折腾，没到明确方向选择的时候。走势上呈现基本面硬，走势软的反差。 作为 ai 服务器全球式战率第一的龙头，它绑定英伟达、谷歌等大客户，订单排期超一年，夜冷先进封装技术也稳居行业前沿，基本面没毛病。 之所以震荡，就是前期涨太多，部分资金获利了结，加上板块轮动，资金分流，短期难摆脱震荡，关键点位记牢买卖不慌。图标上看着前方低点五十八元是支撑，但事实是如果上涨， 那么在高于五十八元上方形成上涨，更有利于后市行情。暂且把五十八元作为短中期的分界线，守住了情绪就稳。上方压力在六十八元关口，想突破必须靠主力资金回流，成交量放大，不然很容易冲高回落。未来能不能突破核心看三点， 一是 ai 服务器订单兑现，新款机型放量会直接带动业绩。二是夜冷先进封装业务发力，提升整体盈利能力。 三是国际化产物落地，规避关税，同时承接更多海外订单，机构普遍看好它的长期价值，目标价有不小上涨空间，风险也不能忽视， 一来客户集中度高，大客户订单波动会影响业绩。二来地缘政治风险可能干扰海外业务。大家比较关心的短期能不能走强这个信号给出积极的态度， 注意看日线级别，下方出现升龙信号，历史上出现这个信号，不是起稳就是直接上涨，单从这一点来看，目前多头仍然占优。总结一下，工业复联基本面扎实，长期逻辑清晰，短期震荡是资金博弈的正常现象， 短线多头信号出现积极的作用，中线重点跟踪订单兑现。你觉得这波能突破六十八元吗？评论区聊，点赞、关注，持续跟踪，我们下期再见！

微软是工业复联的大客户， openai 是 微软的大客户，微软昨天跌了将近十个点，有人想让我聊聊工业复联，这就是核心原因，微软的资本开支有可能会减少，这是大家最大的担心。微软资本开支减少的核心原因就是因为 openai 可能融不到钱。 现在摆在工业复联面前有两个大的挑战，第一个就是云厂商，特别是微软和 oracle， 他 们背后都是 openai 的 资本开支的确定性问题， 虽然说订单已经排满了，能见度到十八个月，但是客户有可能看单，这就是风险。那么有人问，你给个意见吧，到底怎么样啊？我来看的话是没问题的，我认为大概率欧鹏亚面临的问题会解决，资本开支也不会减少。 关于复联前途还是比较稳的，要密切跟踪微软的资本开支的进展。 至于第二个挑战，存储短缺带来的订单延迟或者断供或者交付的减少，这个大概也能解决的。国营复联可以通过英伟达的行业地位施压给三大存储厂商，优先供国营复联，供北美云厂商存储。 所以说最大挑战还是来自于微软 oracle， 实际上奔驰来自于我朋友，大家密切关注吧。当然这也涉及到人工智能最核心底层的风险就是商业化落地的风险。 还有忘了说一下互电股份了，互电股份它属于双链股，链加达链，互成合生，但它缺点是团队比较老化，老板都八十岁了，董秘，我看了一下，都七十三岁了，你想他还是一个传统的台湾企业的风格，如果很稳，大家怎么看？进去讨论一下。

今天咱们要聊的呢是关于工业复联这个股票的投资建议报告，是我们在二零二六年一月的时候做的，那在这个报告当中呢，我们会先给大家说一说这个公司的核心优势在哪里，以及他的业绩增长是怎么样的， 然后我们再来看一看资金的流向和机构的评级。最后呢我们会给大家讲一讲我们对于不同的投资周期的策略是什么样的，以及可能会遇到的风险有哪些。好的，那我们就开始今天的内容吧。咱们先来聊第一大块啊，就是工业复联它的这个核心优势， 在这个 ai 算力的基础设施这个赛道上面，它到底是靠什么东西来建立起自己的护城河的？就是首先第一呢就是工业互联，它在全球的这个 ai 服务器的市场份额里面是占到超过百分之三十五。 然后它是英伟达的这个高端的 gpu 服务器的主要的供应商，比如说它的这个 g p two hundred 系列，它是占了百分之五十以上的产能。 新的一代的这个 g b three handridge， 它也是跟英伟达一起合作开发，并且是主要的供应商。同时呢它在这个超流体液冷散热这块，它是跟英特尔一起联合研发的， 它的这个散热能力是可以做到单芯片一千五百瓦，同时它的这个 p u 一 值是可以做到一点零六到一点一，它的这个专利的数量是超过了一千件哦，这也太厉害了，那他们在高速网络设备这块呢，它的这个八百 g 以上的这个高速交换机， 在二零二五年是有一个十三倍的营收的增长，然后他的这个试战率是冲到了百分之三十五，同时呢他也拿下了这个亚马逊的这个主力的订单， 同时呢，他的这个一点六 t 的 交换机以及这个 c p o 的 这个供风装的光学是比同行要早半年实现量产的。他的这个液冷的服务器和交换机是可以做到大规模的出货，并且他的交付的周期是比行业平均要快百分之三十五， 同时呢，他的这个未交付的订单是超过了五百亿元，他的这个毛利率是比通用的服务器要高，同时呢，他的这个公司的研发投入是超过了百亿，他的这个半导体和散热的专家是占了将近一半，他的这个全球的专利的数量是超过了七千件， 他是一个全产业链的整合的能力。然后咱们再来讲讲工业复联最近的这个业绩的表现到底有多亮眼，就是他在二零二五年的这个净利润是预计是三百五十一到三百五十七亿元，然后他的这个同比的增幅是超过了百分之五十，他的这个单季的利润是首次突破了百亿， 他的这个 q 四的这个增速是比去年同期要高出来很多，他的这个扣菲和规模的净利润是基本是同步的， 说明它的这个主营业务是非常的扎实的。这个增长主要是靠哪些业务来拉动的呢？主要就是它的这个 ai 服务器这块是爆发式的增长，它的这个营收是同比提升了三倍，然后它的这个 q 四是环比又增加了百分之五十， 它的这个试战率是已经超过了百分之四十，它的这个头部的客户的订单是能见度是翻了十三倍， 它的这个云计算这块是增长了百分之八十，它的这个夜冷和这个先进风装是成为了它新的这个利润的引擎。你觉得工业复联未来几年会有哪些亮点？或者说有哪些潜在的风险？就是它现在的这个 ai 服务器和这个高速交换机的订单是已经排到了二零二七年， 然后它的这个是占率目标是超过百分之四十。全球的这个 ai 基建的这个需求是非常确定的，包括中国的这个政策也是在大力的支持这个智能算力， 所以他的这个业绩的能见度是非常高的，听起来确实挺有想象力的。然后呢，就是，呃，公司也在从这个硬件制造往这个高毛利的这个算力服务去转型，他的这个夜冷的业务占比是在提升的，他的这个新一代的这个产品是在这个行业里面是非常领先的， 但是呢，呃，这个行业的竞争也是在加持的，所以就是说，呃，他的这个海外的市场的波动，包括他的这个技术的路线的变化，也是需要去警惕的。然后我们来进入第二部分，我们来聊一聊资金和评级。嗯啊， 最近工业复联的资金流向有什么值得关注的地方吗？最近的话就是，呃，有一个比较大的单日的主力资金的流出，嗯，比如说一月二十九号那一天就流出了超过六十五个亿， 然后占成交额的三分之一还多，那这也是导致当天股价大跌的一个原因，那在过去的十个交易日里面，主力资金总体也是呈现一个大幅的净流出的状态，主力在撤退，那是不是意味着散户在进场？对，没错，就是散户在这一天是净买入了四十个亿，然后最近的融资也是在增加的， 融资的余额是在近五日增加了一点六一亿，但是呢，呃，两融的余额是接近九十七个亿。同时呢，我们看到有很多的 tf 和基金是在去年的年底的时候就已经中仓了这个公司， 那最近呢，就是机构的调仓，加上市场的风格的变化，所以导致这个股价的波动会比较大。最近各大机构对于工业复联的评级有什么新的变化吗？ 呃，过去的九十天里面，有二十三家机构给出了评级，然后呢，其中有十八家是买入，五家是增持，没有任何一家是持有或者是减持或者是卖出， 所以整体的这个推荐的力度还是非常强的。那目标价的平均数是九十一块九毛六。那有没有什么机构是比较呃看法比较不一样的呢？有啊，比如说中金公司，他就把目标价从九十一块多调到了七十七块多，但是呢，他依然还是维持了跑赢行业的这样的一个评级。 那其实他这个下调呢，主要的原因还是因为整个行业的估值中疏在下降，而并不是因为公司的基本面有什么恶化，那其实他算下来的话，还是有将近百分之三十的上涨空间的。 然后其他的机构呢，基本上都是在呃看好他的这个 ai 服务器的这个龙头地位，以及他的这个业绩的高增长，就说呃，综合来看的话，就是工业复联这个公司资金流和机构的评级这两个方面。 我们给投资者的建议是什么呢？就是说这个公司呢，他是一个 ai 基础设施的龙头， 然后呢他的这个手里的订单是非常充足的，他的技术也是非常领先的，他的业绩的能见度也很高，所以他是被很多机构都长期看好的一个公司。但是呢因为他这个短线的涨幅比较大了，所以有一些机构可能会调仓， 所以就会导致他的股价会有一些波动，就是说短线会有震荡，但是长线还是很有潜力的。没错没错没错，对，就是说呃， 市场可能会因为这个行业的估值的调整啊，然后会有一些情绪化的这种反应，导致他的股价会有一些波动， 但是呢他的这个长期的逻辑没有变，所以如果说他的股价出现了这种阶段性的回踩的话， 反而是一些比较稳健的投资者可以去关注的一个机会。但是你还是要去留意一下他的这个 库存的情况，以及他的这个客户的结构，还有就是解禁的这些压力。我们现在要聊的是策略和风险吗？对，那我们想请问一下，就是说对于工业复联这只股票不同的投资周期，大家应该有什么样的策略呢？ 呃，如果是短线的投资者呢？其实我们觉得呃主要就是要去盯紧他的这个市场情绪和资金的动向，然后呢以清仓为主啊，高抛低吸，在他的这个支撑位附近， 比如说像六十块五这个位置可以去试探性的介入，但是呢如果说他跌破了这个支撑，或者说这个板块整体走弱了，那你还是要及时的止损，同时呢要设好你的止盈， 就是在这种市场波动比较大的情况下，那如果是更稳健的或者说更长期的投资者呢？应该怎么操作？对更稳健的或者说更长期的投资者呢？我们觉得呃可以在他的这个股价回调到六十到六十二这个区间的时候去分批的建仓，然后呢底仓可以一直持有， 只要他的这个中长期的趋势没有破位，就可以一直持有，同时呢要注意你的这个总仓位最好不要超过百分之十五，同时呢你还你还要去 关注他的这个出货量的变化，他的这个存货的变化，以及他的这个客户订单的变化，还有就是要分散投资， 不要把鸡蛋都放在一个篮子里。你觉得工业复联在短期和中长期分别会遇到哪些主要的风险？短期的话我觉得最明显的就是他的这个股价的波动会比较大，因为他受市场情绪的影响，受资金的这种追涨杀跌的影响会非常的大。 然后呢他的这个二零二五年的三季度的这个库存，他的这个现金流的压力也很明显， 再加上他的前五大客户占了他非常高的比例的营收，所以他的这个客户的结构也比较集中。那如果说头部的这些云厂商， 他们稍微一调整，那对他的影响就会非常的大，那这些风险如果说持续的时间拉长的话会怎么样？中长期的话就会面临着，比如说像新的进入者不断的进入这个市场，然后价格战会比较明显，同时他的这个技术路线的变化也会非常的快， 所以他的这个产品很有可能会过时。同时呢他的这个海外的收入占比又非常的高，所以他也会受到地缘政治的贸易壁垒啊，包括供应链的这种变局的影响。同时呢全球的这个经济和 it 支出的周期波动也会对他有非常大的影响， 所以就是说他的这个行业的周期的风险也会慢慢的体现出来。如果我们要去关注工业复联未来的发展，哪些具体的指标和哪些具体的动态是我们最值得去持续的跟踪的。我觉得最关键的就是要去看他的这个 ai 服务器和这个高速交换机的这个出货量的情况，然后它的这个新订单的情况，以及它的这个库存的周转，这几个指标是非常直接的，可以反映它的这个经营的健康程度的一些指标。再就是它的这个核心客户的 资本开支的计划有没有什么变化，包括他们的合作模式有没有什么新的动向，这些都是很重要的。技术和政策层面要注意什么技术的话就是要盯紧他的这个新一代的芯片和平台的进展，比如说他什么时候能够量产，然后包括他的这个夜冷啊，或者说他的这个先进封装的这个收入的占比的提升 政策的话，就是要关注全球的这个算力的基建的计划，以及各国的这个贸易政策和出口的规则， 对对这一些东西的话就是会综合的去影响他的这个业绩和他的这个竞争力。好的，今天我们从这个公司的核心竞争力， 到他的业绩的亮点，到他的资金的流，到机构的评级，然后最后到我们的这个投资策略和风险，给大家全方位的拆解了一下工业复联这个公司。嗯，总而言之就是他是一个非常有潜力的 ai 基础设施的龙头，但是呢，大家在 享受他的这种高成长的预期的同时呢，也别忘了他的波动的风险，所以大家一定要根据自己的投资周期和风险承受能力去谨慎的做出你的选择。今天的节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。

你可能没想到，在 ai 服务器需求增速放缓的市场预期下，工业复联却交出了一份超预期的季度业绩。本期我们将深度解析国际顶级投行花旗发布的工业复联二零二五年第四季度业绩快评报告。 花旗作为全球领先的金融服务集团，其研报一直以来都以严谨数据和前瞻性的观点著称。 根据这份最新研报，工业复联二零二五年第四季度净利润直引达到十二六十三点二亿元人民币，同比增长百分之五十六到百分之六十三，环比增长百分之二十一到百分之二十七，这一表现超出了市场普遍预期。 花旗的核心观点是，工业复联在 ai 服务器和高端网络设备领域的强劲增长将成为其未来股价表现的重要支撑。 花旗认为，工业复联二零二五年第四季度的业绩亮点主要体现在三个关键领域，首先， csp 服务器收入环比增长超过百分之三十，同比增长超过二点五倍。其中， csp ai 服务器环比增长超过百分之五十，同比增长超过五点五倍。 这一数据充分展示了工业复联在 ai 服务器领域的强劲竞争力。其次，八零零 g 交换机收入同比增长超过四点五倍，带动二零二五全年八零零 g 交换机收入同比增长十三倍。这表明工业复联在高端网络设备市场的布局已经取得了显著成果。 此外，精密组建出货量在二零二五年实现了两位数增长，进一步巩固了公司在电子制造服务领域的领先地位。 花旗指出，尽管工业复联的业绩表现强劲，但在二零二六年一月至二月期间，其股价可能会呈现区间震荡走势，主要原因是缺乏新的催化剂。同时，市场对 asx 客户份额分配减少以及下一代 gpu 平台发布延迟的担忧也在逐渐上升。 不过，花旗仍然维持对工业复联的买入频齐，目标价为一百零一元人民币，预计股价回报率为百分之六十六点四，股息收益为百分之一点六，总回报率为百分之六十八点零。 花旗的估值模型基于二零二六年预期市盈率二十六倍，这一估值水平，综合考虑了非 ai 业务和 ai 业务的不同估值倍数。具体而言，非 ai 业务采用二十倍市盈率，与苹果供应链平均市盈率一致。 ai 业务则采用三十倍适应率，反映了市场对 ai 业务高增长潜力的认可。综合花旗严报的主要观点，我们可以看到工业复联在 ai 服务器和高端网络设备领域的强劲增长态式，以及公司在电子制造服务领域的深厚积累。 从投资角度来看，工业复联的 ai 业务表现亮眼，未来增长潜力巨大。然而，投资者也需要关注市场对 ai 行业估值调整的风险，以及服务器行业竞争加具、零部件和劳动力短缺、生产量律问题等潜在风险。 需要特别提醒的是，本播课内容仅基于花旗严报的观点进行解读，不构成任何投资建议。投资者在做出投资决策前，应充分考虑自身的投资目标、风险承受能力以及市场环境等因素。

花旗最新研报，把工业复联的目标价直接提了百分之六十六，从六十多块涨到一百零一块，还给出了买入评级，这个涨幅我感觉有点夸张啊。是啊，我刚看到这个消息的时候也吓了一跳，工业复联这是要在 ai 业务上爆发了？ 没错，研报里说工业复联的 ai 业务表现是真猛。你看四 q 二五的 csp 服务器，营收环比涨了百分之三十多，同比更是翻了二点五倍还多。 ai 服务器更夸张，环比涨百分之五十多，同比直接涨了五点五倍， 这数据确实亮眼，看来 ai 服务器这块他们是吃到大肉了。那除了 ai 服务器，还有别的业务增长吗？ 当然有，八零零 g 交换机业务也不差，四 q 二五的营收同比涨了四点五倍，二零二五全年更是直接翻了十三倍，还有精密组建的出货量，二零二五年也有不小的涨幅。 这么看来，供院复联的 ai 业务确实是核心增长点了。那花旗给的目标价是怎么算出来的？ 花旗是把业务拆成了 ai 和 c i 两块来估值， ai 业务给了二十倍的二零二六年市盈率，和苹果供应链的平均水平差不多， ai 业务给了三十倍，加起来综合下来，目标价就到一百零一块了。 哦，原来是这么算的，那现在工业复联的股价是六十多块，按照这个目标价的话，确实有百分之六十六的上涨空间，难怪花旗这么看好。不过他们有没有提到什么风险点？ 当然有，花旗也说了几个可能的下行风险，比如终端需求没预期的好， ai 行业估值下调，服务器行业竞争更激烈，还有组建和劳动力短缺，以及生产量率问题，这些都可能让股价低于目标价。 确实，这些都是 ai 硬件公司常见的风险。那他们觉得短期工业复联的股价会怎么走？ 花旗觉得一月到二月这段时间，工业复联的股价可能会在一个区间里波动，主要是因为这段时间缺乏催化剂。而且现在市场上也有一些担忧，比如 asx 客户给的份额变少，还有下一代 gpu 平台发布延迟，这些都可能影响股价表现。 看来短期股价可能不会马上涨上去，得等新的催化剂出来才行。那从长期来看，你觉得工业复联的发展前景怎么样？ 长期来看，我觉得还是值得期待的，毕竟 ai 服务器的需求增长趋势摆在那。工业复联作为大厂，本身就有技术和产能优势，再加上他们在八百 g 交换机这些领域的快速增长，未来的业绩应该有不错的支撑， 而且他们的精力组建业务也在增长，多样化的业务结构能降低单一业务的风险。没错，工业复联背靠富士康，供应链和才能都是强项，在 ai 硬件爆发的大背景下，确实有很大的机会。不过现在市场上 ai 服务器的玩家也不少，他们能保持优势吗？ 这确实是个问题。服务器行业的竞争肯定会越来越激烈，但工业复联有自己的优势，比如和大客户的合作关系比较稳定，技术研发能力也不错，而且他们的产能扩张速度应该能跟上需求增长，只要能持续保持技术领先和客户粘性，应该能在竞争中占据一席之地。 你这么一说我就明白了，花旗给买入评级也是看到了这些长期的优势。那普通投资者如果想投资工业复联，需要注意什么？ 首先得清楚自己的投资周期，如果是短期投资，可能要忍受股价的波动，因为短期缺乏催化剂。 如果是长期投资，那就要关注 ai 服务器的需求变化，还有工业复联的业务进展以及行业竞争情况。另外还要注意花旗提到的那些风险点，比如供应链问题和行业估值变化，这些都可能影响投资收益。 没错，投资还是得自己做足功课，不能只看研报的评级。那你觉得花旗这次的研报对市场有什么影响？ 我觉得肯定会吸引更多投资者关注工业复联，毕竟目标价涨幅这么大，买入评级也比较有说服力，可能会有更多资金流入推动股价上涨。但短期能不能马上涨到目标价还不好说，毕竟市场情绪和各种因素都会影响股价走势。 不过长期来看，研报里的逻辑还是挺扎实的，能让市场更清晰地看到工业复联在 ai 业务上的潜力。 是啊，研报相当于给市场梳理了工业复联的价值，让大家更清楚这家公司的增长点在哪里。那除了工业复联，你觉得 ai 硬件领域还有别的值得关注的公司吗？ 当然有，比如国内的一些服务器厂商，还有 ai 芯片公司，都是 ai 硬件产业链上的重要环节。不过每个公司的业务侧重点不一样，像工业复联主要是服务器制造和组建租赁，投资者可以根据自己的偏好去选择， 不过不管选哪家，都得关注行业的整体趋势和公司的基本面情况。没错， ai 硬件领域现在是热点，但也充满了不确定性，投资还是得谨慎。

在全球 ai 算力均被禁赛的浪潮下，中国制造龙头竟然交出了一份堪称核弹级的业绩打卷工业复联的这波爆发式增长，不仅惊艳了市场，更直接让中国高端制造在全球舞台上扬眉吐气。 今天一口气带大家深挖工业复联业绩狂飙背后的秘密，看看它究竟凭什么能在全球算力赛道横着走。二零二五年，工业复联全年规模净利润预计三百五十一到三百五十七亿元， 同比大增百分之五十一到百分之五十四。放眼全球这一业绩规模，在高端电子制造与算力硬件领域 简直就是独孤求败般的存在，稳稳跻身全球第一梯队，成为中国企业在全球算力赛场的硬核名片。更夸张的是，四季度单季尽力直接冲上一百二十六到一百三十二亿元， 同比增幅最高标志百分之六十三，这增长速度简直比火箭升空还快，直接甩开市场预期十条街。大家肯定要问了，工业复联到底靠什么能交出如此炸裂的成绩单？答案绝对超出你的想象， 两大核心业务直接开启开挂模式，增速快到让人瞠目结舌。八百只以上高速交换机营收同比暴涨十三倍， 相当于一年干出了过去十三年的业绩。云服务商 ai 服务器营收同比增长超三倍， 四季度单季更是火力全开，同比增幅突破五点五倍。这样的增长速度，在全球高端制造领域简直就是前无古人的奇迹，试问还有谁能做到？你以为这只是简单的数字增长吗？大错特错，这背后藏着工业复联深不见底的行业壁垒。 他早已不是大家印象中的传统代工厂，而是摇身一变成为全球算力基建的头号卖铲人，手握全球算力赛道的金钥匙。作为全球 ai 服务器试战率超百分之四十的绝对霸主， 工业复联就像算力领域的定海神针，英伟达、谷歌、亚马逊这些全球科技巨头都得抢着跟他合作。他拿下了英伟达 blackwell 平台超百分之四十的高端 g b 三百服务器订单，又包揽了谷歌高毛利的 t p u 服务器业务， 在高端 ai 硬件市场几乎形成了垄断式的领先优势。而在八百 g 交换机领域，他更是挤鸭群雄，拿下全球百分之七十五以上的客户份额。 恰逢 ai 大 模型对高速数据传输的需求紧喷，这波风口他直接吃到撑。更关键的是，这份业绩增长根本不是昙花一现的风口红利，而是工业复联多年布局的厚积薄发，就像一座蓄势待发的火山，一旦爆发，势不可挡。 他搭建了中欧美全球能源网络，墨西哥工厂直接承接北美百分之七十五的高端订单，还能享受关税豁免，交付效率甩同行几条街。更牛的是，他的 ai 服务器核心订单已经排到了二零二七年，未来两年的增长早就被牢牢锁定， 这样的确定性，谁看了不眼红？工业复联的这波业绩大爆发，绝不仅仅是一家企业的胜利，更是中国高端制造在全球数字经济中强势崛起的最佳证明。 从曾经的技术跟随，到如今的全球领跑，工业复联用实力告诉世界，全球算力赛道，中国制造已经拥有了绝对的话语权。从消费电子代工厂到全球算力龙头，工业复联的转型早已完成质的飞跃， 三百五十七亿的净利只是起点，在全球算力需求持续爆发的浪潮下，这座算力领域的超级航母，未来还将驶向更远的星辰大海。

家人们呢，紧急提醒，昨天呢，把人脑袋打成狗脑袋的极端分化行情啊，今天必须立刻马上迎来反转！我的观点极其明确啊，今天看普涨反弹，上证指数目标就是剑指四千二百天！为什么敢这么肯定，听完我这三大铁证啊，你只会拍大腿说绝啊，先点赞再收藏啊！ 先来复盘一下昨天那场冰与火之歌吧，大盘放量占上四幺五零点，这个信号啊，太关键了，但盘面呢，我们看到简直就是精神分裂症啊，对吧？一边是神秘资金整体通过沪深三百 e t f 这种宽基在干嘛？压盘控制指数啊，别涨太快。 另外一边呢，我们看到啊，场内资金的钱就像疯了一样，对吧？全部扑向什么油色、油气、化工这几个周期资源板块里。我告诉你一个数据吧，昨天这几个板块的成交占比啊，飙升，资金的虹吸效应已经达到了极致了，导致其他板块严重失去啊，超过三千六百只股是跌的，这种极端的极致的割裂， 今天就将迎来反转啊，极强的反转啊，再点关注点点赞收藏一下啊！咱们要讲三大硬核逻辑啊， 就是技术面加上资金面放量突破加上情绪逆转啊。昨天在四幺五零点附近是放量的，说明什么？有增量资金在这个关键点位进场了，那些压盘的资金目的是什么？慢牛不是雄狮，我多次说过， 压出来的空间就是给今天反弹做准备的。昨天我们看到抽写的像航空、 ai、 消费板块对吧？包括医药板块，这些板块只要是什么稍微的来一点放量，那么好，周期股再来点，喘口气，资金立马回流，形成土壤格局。第二， 外部的催化地源政治给周期行情啊，可以说又交上了一把火吧，对吧，昨天夜间我们看到最大的催化来了，谁啊？董王啊，喊话剑队驶向伊朗，直接引爆全球避险的情绪啊。目前现货黄金已经再次创出历史了，跟大家说一下，突破了五千五百美元一二次，油价也在飙啊，这意味着什么？今天开盘， 黄金有色，油气板块可能继续的强势高开，把整个市场做多情绪彻底点燃，但是你要记住了啊， 这种彻底胆燃点燃，我们谨防高开低走。第三点吧，就是我们要关注一下内生动能，业绩政策是双轮驱动的啊，内因我们要注意一下什么工业复联业绩预告，第四季度的净利润暴增啊，百分之五十六啊， ai 服务器增了三倍，这给科技股今天打上了最强的强心剂啊， 市场情绪回暖，这些硬核的业绩板块反弹比谁都快，要注意一下啊，再加上昨天深圳推动 ai 全屋智能，国资委委培新产业，这些政策热点是充足的，只差一个共振的节点啊，一定要看完咱们这个视频，点赞收藏，关注好，我们今天要关注哪四大方向？听好了，四大方向一， 王者继续冲啊，贵金属有色对吧，刚才我们说了，历史上啊，黄金首次突破五千五百美元一样色，对吧，这是最强的提示，白银啊，也是跟涨，但是我们要注意一下白银有色这些公司发出了什么风险提示，别无脑追高，关注龙头和补涨的机会，这是第一个，第二个兄弟板块， 油气化工跟黄金与地缘分界下的难兄难弟啊，油价涨，产业链可能今天直接受益。第三啊，反弹先锋，记住 ai 算力、 ai 应用、半导体这些被错杀严重的领域，你像工业复联，刚才我们讲到业绩就是冲锋号啊， 一旦其他板块跟上，那么它的弹性会比较大。那么第四个事件题材啊，商业航天，可控核聚变啊， spacex 啊，估值已经达到一点五万亿美元了。中国商业航天啊，要公关啊，这个方向很明确啊，适合于我们现在要普涨的方向。另外，消息面上，我们品一品吧，一茅台批发的价格 重回一千六百块钱，部分库存不足，这是不是春节消费有一定的回暖啊。第二点啊，咱们要注意一下，政策的舆论聚焦在什么，昨天新闻联播可播了啊，冰雪产业，这可能带来短期的主题机会啊，我们要注意一下吧。所以吧，家人们啊，再别被昨天的分化啊 吓破了胆，努力就是借用这种极端撕裂、极端分化的行情，洗出那些不坚定的筹码，今天就是情绪修复，就是铺长反弹的格局。都看到这了，还没有点关注的朋友，点个关注别掉队，再点赞收藏评论区扣收到！

这个视频我们聊透工业复联，下一个关注什么行业？看主业置顶视频工业复联成立于二零一五年，二零一八年在上交所上市，如今已成长为全球领先的高端智能制造企业。 目前公司核心业务包含三大板块，分别是云计算、通信及移动网络设备和工业互联网。 云计算业务你可以简单理解为给全球各大云厂商和科技巨头制造 ai 服务器与通用服务器。在 ai 浪潮的强劲推动下，这部分业务业绩贡献尤为显著， 二零二四年业务收入突破三千亿元，同比暴涨百分之六十四，营收占比更是超过百分之五十二。通信及移动网络设备业务主要包含两大核心产品，一是为苹果等核心客户供应的智能手机精密机构件， 其中交换机业务乘着 ai 东风实现高速增长，智能手机精密机构件则依靠大客户的稳定需求保持稳健发展。 此外，公司凭借自身深厚的制造经验，对外输出工业互联网解决方案。尽管目前该业务的营收占比尚不突出，但凭借高毛利率的优势，能成为公司向科技服务转型的重要潜力板块。那么，工业复联近期为何能受到市场的广泛关注？ 核心原因在于其精准踩中了 ai 算力爆发的行业浪潮，前期在技术研发、产能布局等方面的投入全面兑现，正式迈入订单与业绩双丰收的黄金发展期。在 ai 服务器这一核心领域， 公司与英伟达的合作持续升华，下一代旗舰产品 g b 三百服务器已于二零二五年九月下旬启动小批量出货，十月初完成正式交付。目前产品良率与产能正持续爬坡，为二零二六年数万台的出货目标筑牢基础。 二零二五年第二季度，公司与谷歌达成价值超八十亿元的 tpu 服务器整机柜长期供货协议。截至二零二六年一月，该订单的月度供应量仍在稳固提升，成为公司又一个稳定且高毛利的收入支柱。 在 ai 硬件领域，二零二六年一月初，公司成功斩获 openai 首款 ai 硬件 gumdrop 的 独家代工权。 不难看出， ai 产业的巨大市场需求正持续推动工业复联实现高质量发展。为何互联网 ai 巨头纷纷将订单交给工业复联？他到底做对了什么？答案其实很简单， 工业复联能够高效优质的打造出全球顶尖客户的前沿产品。公司的控股股东是红海精密，也就是我们熟知的富士康， 这一强大背景为其赋予了无可比拟的供应链管理能力、规模化制造经验以及全球化生产布局优势。与此同时，工业复联还攻克了 ai 时代最棘手的散热与高速互联难题。例如，公司掌握的超流体液冷技术， 可将数据中心能耗指标 p u e 降至一点零六到一点零八的行业顶尖水平，在八百 g 交换机市场，其占有率高达百分之七十三点八。 以手握一点六 t c p u 交换机订单，工业复联交付的并非简单的零件组合，而是整合了关键瓶颈技术的一体化解决方案。近年来，公司业绩保持持续增长趋势。 二零二四年公司总营收突破六千亿元，同比增长近百分之二十八。规模净利润达两百三十二亿元，同比增长百分之十点三。进入二零二五年，增长势头全面提速，仅前三季度营收便达到六千零三十九亿元， 同比增长百分之三十八点四。净利润两百二十五亿元，同比大增百分之四十八点五，其中第三季度净利润增速更是高达百分之六十二。业绩爆发的逻辑十分清晰，核心驱动力正是 ai 服务器的火爆出货。 二零二五年前三季度，公司云计算业务收入同比增长超百分之六十五，其中来自大型云服务商 csp 的 收入增速超过百分之一百五十， gpu ai 服务器收入同比增长更是突破百分之三百。 通俗来讲，全球科技巨头都在加速布局 ai 数据中心，而工业复联正开足马力为他们供应核心硬件基石 ai 服务器。值得关注的是，二零二五年十一月， 公司宣布将股份回购价格上限从不超过十九点三六元每股，大幅上调至不超过七十五元每股，上调幅度高达百分之两百八十七， 这一举动充分彰显了公司对未来发展的坚定信心。下一个关注什么行业？看主页置顶视频。那么，工业复联未来还有哪些值得期待的看点？ 第一个看点， ai 服务器的迭代升级与产能竞争远未落幕。当前主力产品 g b 两百仍在持续扩产爬坡， 而下一代性能更强劲的 g b 三百已实现量产，这背后是强劲的市场需求在驱动全球四大云厂商二零二五年第二季度的资本开支合计同比大增约百分之六十四至百分之七十， 呈现加速投入的趋势。根据行业预测，二零二四年至二零二九年，全球服务器市场规模的年复合增长接近百分之十九，市场空间持续拓展。作为头部代工厂， 工业复联的订单能见度极高，排产已规划至二零二七年。公司更是目标在二零二六年底将 ai 服务器机柜的周产能提升至两千柜以上， 这意味着未来两到三年公司业绩增长将获得明确的订单与产能支撑。第二个看点，在八百 g 交换机之后，工业复联已手握更高速的互联技术。 八百 g 交换机业务的爆发，二零二五年三季度营收同比增二十七倍只是起点，该赛道本身正处于高速成长阶段。根据 idc 预测， 二零二三年至二零二八年间，深层式 ai 数据中心以太网交换机市场的年复合增长率将高达百分之七十。为满足下一代 ai 算力需求，一点六剃光互联和 cpu 共封装光学技术已成为明确的技术眼镜方向。 目前，工业互联已与客户联合开发一点六 t c p o 交换机并取得在手订单，预计年内将实现量产。这一布局确保了公司在高速互联这一高增长、高附加值赛道上持续领跑，不断收获技术升级带来的红利。 第三个看点，传统业务稳健发力，工业互联网潜力可期。除了火爆的算力业务，公司的基本盘依然稳固，为苹果等头部客户制造的精密结构件受益于 ai 手机等产品创新， 二零二五年上半年出货量仍实现百分之十七的同比增长。同时，公司依靠自身制造经验打造的工业互联网平台已成功对外赋能，累计打造或赋能了十三家全球灯塔工厂，这项业务的毛利率超过百分之四十五， 尽管目前营收占比较小，但代表了公司向高附加值科技服务转型的未来方向，是值得长期关注的核心增长点。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

ai 算力龙头订单排到二零二七年，工业复联 g b 三零零服务器市占率百分之四十，加万亿市值还能再充吗？全城大白话讲清楚，先声明，这不是投资建议。作为全球算力基建核心卖产人， 工业复联已跳出传统代工标签，聚焦 ai 服务器、高端精密制造、工业互联网、新能源储能四大核心板块，是英伟达 blackboard 平台核心伙伴。全球 ai 服务器是占率稳居第一，深度绑定谷歌、微软等全球前五大云服务商，同时布局中美末全球产能网络，承接全球百分之七十五高端 ai 机柜订单 核心增长引擎全面爆发， ai 服务器业务呈绝对主力， g b 三百服务器拿下全球百分之四十加试战率，主导高端 n b l 七二机型生产，订单已排至二零二七年，八零零 g 高速交换机需求紧喷，一点六 t 与 c p o 交换机已手握订单，全球产能加速落地， 墨西哥工厂独家量产 g b 三百机柜，年产能二十四万台，享受百分之二十八关税豁免，交付周期缩短至四十五天，而行业平均为七十天。新能源储能布局提速， 郑州两万平米储能基地四季度投产，武汉园区二点一五兆瓦工商业储能系统量产切入高增长储能赛道。先进封装业务突破，与长存科技合作开发二十八纳米以下制成产线，量率达百分之九十八。二零二六年高端封装产能将贡献超八十亿元营收。 二零二五年前三季度营收六千零三十九点三一亿元，同比上升百分之三十八点四，规模净利润两百二十四点八七亿元，同比上升百分之四十八点五二，扣非净利润增长超百分之五十，毛利率稳不提升至百分之十二点八，资产负债率百分之六十三点八。一、经营现金流净额为负四十一点四一亿元， 这主要因为备货与产能扩张。 q 三，单季营收两千四百三十一点七二亿，净利一百零三点七三亿，双双刷新历史记录，业绩承接梯式爆发，关键估值来了，一点一九万亿，市值到底值不值， 两种硬核算法算清楚。一、市盈率法，按机构预测二零二五年全年规模净利润三百到三百二十亿元计算， 参考 ai 算力龙头加全球产能优势，二零二六年合理 pe 区间四十五到五十倍，对应目标市值一万三千五百到一万六千亿元，当前一万一千九百三十六点七六亿市值处于合理区间下限，仍有百分之十三到百分之三十四估值修复空间。二、 自由现金流折现法，结合 ai 订单放量加产能释放，参考二零二四年自由现金流规模，假设未来五年自由现金流年化增速百分之三十五到百分之四十，永续增长率百分之一点五到百分之二，折现率百分之八，中性估值对应合理市值一万两千五百到一万四千亿元， 当前市值略低于合理估值，长期成长空间充足。三、大核心底气撑起全球算力龙头地位。一、技术加产品双壁垒，主导十余项业冷行业标准 超流体液冷方案 pu 低至一点零四到一点一、散热效率行业顶尖，深度参与英伟达下一代 gpu 封装研发， gb 三百芯片基板进入样品验证，技术适配能力无可替代。 二、订单加产能双保障。全球前五大云服务商中，四家已批量拉货，剩余一家 q 四转量产，成为首家五合一全雷达硬件供应商，既规避地源风险，又保障高效交付订单能见度超两年。三、携同加成长，双属性垂直整合，从结构件到机柜交付全流程， 八座全球灯塔工厂实现 ai 制造、 ai 量产，爬坡速度提升两倍，储能、先进封装等新业务打开第二增长曲线，摆脱单一业务依赖，成长动能密集释放，投资先避坑。来看，风险提醒，当前 pe 为三十九点零六倍， 虽低于行业龙头均值，但需警惕，但是整体位置偏高，经营现金流短期为负，产能扩张与备货导致资金占用增加。 ai 服务器业务高度依赖英伟达生态 技术路线迭代存在不确定性，全球地缘政治变化可能影响产能布局与订单交付。高端风装与储能业务上储放量初期盈利贡献需时间验证，行业竞争家具其他厂商加速切入 ai 服务器赛道，可能分流份额。 一句话总结，工业复联是 ai 算力浪潮中的核心稀缺标的，订单饱满、技术领先、产能可控、业绩爆发式增长且估值合理，适合看好全球算力、军备竞赛、偏好稳健成长的中长线投资者。重点跟踪 ai 服务器出货量、新产能爬坡进度及毛利率变化。