黄金涨了，美股为什么不跌

黄金涨这么多，美股也涨这么多，那么股票对黄金究竟是涨还是跌了？如果你用美元的角度来看呢，其实一切都在创新高，但如果你换一把尺子，用黄金的这个尺度去看呢，你会发现其实很多背后的反容呢？股市背后的反容呢？都是幻觉。所以今天我们就讲一件事，就是当你换一个参考系，用这种硬通货的指标呢，去衡量 资产的核心购买力，所以用美元计价的话呢，那这一百其实过去的涨幅是非常高的，新高呢，一个接一个。但是如果你用 qq 比黄金的比例去看呢，你其实会看到另外一幅景象，就是科技股的真实购买力的，其实从来没有回到过九九年互联网泡沫之前的一个巅峰，在九九年的时候呢，这个 qq 比黄金的比例大概是零点四左右，但是在零四年底的时候呢， qq 比黄金的比例就只剩零点二五了， 这意味着什么呢？这其实意味着，当你以为自己站上了一个新的时代呢，股市节俭创新高的时候呢？那你看到的上涨呢，很大一部分其实是来源于这个美元 自己自身计价单位的一个稀释。那我们再看回到标普呢，其实还有还有另外一张更有说服力的图，就你可以看到这个图上标普几乎和 m 二的这个扩张呢，这条线呢是一致的，也就是说印钞带来的这个水涨船高呢， 基本稀释掉了标普五百这个多年来的增长，所以在真实事件里面，其实它是原地踏步的。或者换句话说呢，在过去的这个二十多年来，其实美股的大部分涨幅，本质上呢是一个美元贬值的镜像，那标普涨幅几乎百分之百呢，都是由通胀引来的，那么那只能 其中百分之七十左右也是有通胀的境的，也是一个通胀的境向。所以其实我们过去这么多年来说，这个科技真实生产的进步，其实只占了这个大纸上涨的百分之三十左右。 所以一边呢，是我们现在 ai 的 这个出现呢，里边上带来了给我们带来一个生产力的爆炸，是一个非常大的通俗的力量，让东西越来越便宜的同时呢，也让我们过去引以为傲的这个人力成本白领这种工作呢，越来越便宜。另外一边呢，是我们看到这个撒币和债务的一个稀释，继续的一个高攀。那么政府呢，为了维持他的财政呢，就为了需要不断的去放水来，去扩表 来稀释债务，持续运筹。那这个时候这样一个通胀和通缩的力量呢去对抗，那你觉得谁会赢呢？其实在这样一个高的债务体系里呢，极度通缩这种事情是不可能发生的，所以很难去发生马斯克说的这种未来商品和未来人力服务会越来越便宜 这样一种这样，既然这样一种极度通透的情况是不可能发生的，所以为了避免这种情况发生，监管层面包括财政层面就一定要用各种各样的方式去对冲掉，因为没有人会接受自己的工资呢，越来越低，所以这就是一个非常明确的结论，就是在这样一个框架下呢，其实你更应该去重视这种不能被增发的资产，比如说黄金，比如说数字版的黄金， 或者是这种大宗商品以及能量类的商品，因为他们是真正无法被稀释的优质资产，是不能被印出来的东西。但是呢你要去小心这种法币、现金或者长期果债，或者是像商品服务一样，那种可以被无限增发，或者可以被轻易替代的东西。那这个在未来的一个长时间尺度内呢？就是你要去避免投资内容。

各位看的黄金的价格在涨啊？其实不是的，其实是美元的购买力在贬值，所以黄金能涨多高取决于美元能走多低。对全球的变局算是讨论了一番，那在这种环境下，到底我们怎么配置资产， 怎么去赚钱？那罗伟，我也很关注大摩的观点啊，尤尤其这几年，大摩对美国股票市场的判断还是挺靠谱的。大摩好像对美股明年的情形看的是比 market consensus 好 像更乐观一点，是吧？ 对，呃，其实您还在大摩的时候，好多分析美股资产配置的这些老同事，常青树现在还在，我也只是搬运他们的观点，跟您和同事们汇报一下， 他们明年还是看好全球股市的，而美股占全球股市市值百分之六十以上，也就是潜台词就是还是比较看好美股的。 这里面既有洪浩总刚才提到的流动性支撑他的估值啊，也有对美国企业盈利，呃，继续上行改善，特别是美国的名义 gdp 在 他目前采取的高增长、高通胀、低利率的画债途径之上呢，可能整体广普议上的企业盈利不会太差， 基于这个盈利呢？对明年的标普五百，他们是相对比较乐观的。当然我想了，刚才您也半开玩笑半认真提出了我们提过的一个叫东稳西荡 啊，有的人一针见血的说，西荡是不是不断的在震荡中上行，东稳，你不能一直就稳在这盘旋。我想如果像洪浩刚才讲到的，最终有一个清算时间， 不管是从估值还是到债务，还是到以美元为代表的全球的法币体系，因为您刚才也讲到大众商品的涨价，除了 ai 的 需求，其实很重要的一点就是 尽管货币跟货币之间是一个相互比较数据的彼岸，但是如果全球的债务都这么高， 以美国为代表采取的化债手段都是如此，那可能作为整体的法币相对于其他的战略资产会渐渐的贬值， 所以我相信了。呃，有一个重要的命题，就是洪浩总你最近提出对黄金的判断，我也很想知道，今年其实呃如果多贵金属的朋友啊，今年其实你的表现可能比买这个 ai 股还要强， 而且雌幼的感觉非常好，因为他基本上没有回车。我们的模型显示呢，黄金到了四千，白银到了呃，六十，尤其是黄金啊，那么他是一个合理的估值 啊，因为毕竟我们是从两千以下涨上来的，由于价格的势能，在十月十七号之前，他产生一个巨大的价格势能的泡沫，这个泡沫从统计学的角度来看，他是一千年出现一次的，他是需要时间的，他 不用说他说他不能涨啊，而是呢，他到了这个四千上下这个位置的时候呢，其实很多的 我们市场上看到的各种各样的因素，比如说我们讨论的这个美元的信用的贬值，我们讨论的这个啊，法币的不靠谱啊，美债的危机等等，那么这些呢因子呢，其实他很可能都已经被记记入到这个 价格里头了，那所以呢，我们觉得就是说现在这个位置呢，他的机会呢，就可能没有两年前我们在一千六百点扣的时候那么大了。再补充一下吧，就是说各位看的黄金的价格在涨啊。其实不是的，其实是美元的购买力在贬值， 所以黄金能涨多高取决于美元能走多低。对，的确是，从历史上来看，你要统计对黄金价格上涨后面做归因的话，我们有做过统计，大概百分之七十的上涨可以归因为美元的汇率的变化啊，所以看多黄金的背后可能就是看空美元啊。

朋友们一觉醒来，天塌了，就在昨天半夜，疯抢了两周的黄金突然大跳水了，先是最高涨到了五千五百九十八美元，随后急转之下，最低跌破五千一百美元，二十四小时内最大跌幅超过了四百美元。那很多人第一反应是不是黄金终于见顶了？趋势是不是要反转了？ 但是要回答这个问题，我们必须要先回头看一件事，前两周黄金到底为什么涨得这么疯？首先就是特朗普整个大伙，他最近公开表示，不必担心美元贬值，我可以像悠悠球一样控制他的涨跌。 而美元跟黄金在绝大多数时间里面本来就想做跷跷板，大家觉得美元要是弱，黄金就强，这直接暗示了他不仅接受弱美元，甚至要将汇率当政治工具用。那市场的反应很快，一月二十七号，美元盘中跌破九十六点零零，刷新二零二二年二月以来新低，日内跌幅超过百分之一点五。 在家。最近伊朗局势紧张，战争一触即发，于是两件事情的相互影响下，一起把市场情绪推入亢奋状态，黄金价格呢，就被不断的推高。用世界黄金协会的话说就是，地元政治紧张和美元示弱，正是主导二零二六年金价走势的核心力量。 但这种非理性的上涨呢，其实本身就积累了需要回调的可能。于是呢，就在昨晚，等到了这个时刻，一月二十九号，每年处二零二六年首场 e c 会议结束，宣布维持百分之三点五到百分之三点七五的联邦基金利率不变， 暂停了之前连续三次的降息操作。之前市场普遍预期呢，二零二六年美联储拥有一百五到两百个基点的降息空间，但是现在主席包围，直接说了不急于降息。而就在今天，市场又爆出一个新变量，下一任美联主席很可能偏英派的人选。 那什么叫英派呢？就是市场给他起了一个外号，叫通胀屠夫逻辑呢，只有一条，不看经济，不看就业，只盯通胀。于是，在目前通胀较高的情况下，英派人选会更倾向于不降息。 这一个预期就推高了美元和美债的收益。这也就打破了市场原本的预期嘛，也打破了黄金上涨的核心逻辑。因为说到底，他黄金是一个零息资产。当你发现啊，钱放在别的地方还能稳定生出利息，那你为什么要死守一块一分利息都没有的黄金呢？于是大家一看，风向变了，原来上头的情绪呢，也冷静了一下， 这才有了昨晚这场惊心动魄的波动。于是呢，一边是每年处利率不变的预期，另一边是避险情绪的长期支撑，金价就在这两股力量拉扯中剧烈波动了。 那我们回到开头的问题，黄金它涨到头了吗？一个关键的变化就是，二零二五年，黄金在各国央行储备中的占比首次超过了美国的国债， 这有就意味着，越来越多国家正在用黄金悄悄替换手中的美元信用资产。那为什么要这么做呢？我们举一个非常经典的例子，德国，它是全球第二大官方黄金持有国， 央行有三千三百五十吨黄金储备，占到了外汇储备的百分之七十点六。德国人对黄金热爱呢，更体现在民间，那数据也显示，德国民间黄金是官方储备的二点六六倍。那为什么德国人这么喜欢黄金呢？它其实跟我们买黄金作为饰品不同啊， 他们是因为吃过了大亏。在上世纪二十年代，德国经历过一次恶性的超级通胀，纸币贬值有多夸张呢？人们甚至需要用推车装着这个钱去买面包啊，最后干脆要烧纸币来取暖。所以从那以后呢，德国从上到下都形成一个共识，任何政府发行的纸币都有可能靠不住，但是黄金可以。 所以说到这呢，我也不得不吐槽一下，加拿大，作为全世界唯一一个没有储备黄金而选择欧亿美元资产的发达国家， 这个操作其实就很难让人看懂。所以现在全世界都在兴起这个购金潮，并不是简单的资产配置调整，而是对旧有金融秩序的一次不信任投票。而昨晚的黄金震动，它代表着原本非理性的冲刺可能要告一段落了。但从更长的维度来看，驱动黄金上涨的底层逻辑还是没有改变的。 全球货币秩序的重构仍在继续，低廉政治的风险依旧存在，各国央行在区美元化增持黄金计划也没有停下来。黄金震动的背后，是旧世界跟新世界秩序交错带来的波动吧。但旧世界终会告别，新世界的秩序也将重新建立。

大家好，我是阿汤哥，各位吃瓜了吗？金融圈大事件，美联储大手一挥，宣布利率原地踏步不降息，这是看着离我们十万八千里，实际上直接拿捏你的钱包，你的房贷，甚至你想买的车。现在我们就来唠唠美联储这波按兵不动到底藏着啥猫腻？ 我们先看背景，这美联储之前已经连降三次息了，市场都盼着他再来一刀，结果人家直接刹车。为啥？首先美国经济现在主打一个 k 型复苏，啥意思？富人靠着股市房价赚的盆满钵满， 普通人呢？拿着死工资，顶着高物价，日子过得抠抠搜搜， gdp 看着涨的猛，结果住宅投资跌了百分之五点一，私人库存还降了，典型的富人吃肉穷人喝汤。 然后就是通胀这个老大难，核心 c p i 还在百分之二点六晃悠，比美联储百分之二的目标还差一截。人家说这是关税搞的鬼，属于一次性冲击，过阵子就好。 但有大佬说了，数据可能被低估了，实际通胀更吓人。你说这降息吧，怕通胀又飞起来，不降息吧，经济又有点蔫儿，美联储主打一个左右为难。 更搞笑的是，美联储内部还吵翻了天，英派大佬说通胀还没压下去，降息太早就是作死，哥派李氏直接投反对票，喊着要赶紧降息救就业， 主席鲍威尔更绝，直接说加息不是选项，主打一个荷西尼。这还不算完，美联储和白宫还掐起来了，特朗普嫌鲍威尔不降息，又是威胁解雇李氏，又是给鲍威尔搞刑事调查，理由居然是美联储大楼翻修超支。咱就是说这哪是查账啊，分明是逼着人家降息。 鲍威尔也不是吃素的，直接喊话货币政策不能被政治压力绑架。好家伙，这波拉扯比八点档电视剧还精彩，那这波操作到底影响谁了？听我给你盘！ 第一，黄金直接起飞，突破五千五百美元，创历史新高，为啥大家觉得美联储独立性可能要凉？赶紧买黄金避险，这波黄金投资者直接笑开花。第二，美股直接分裂，科技股、金融股涨得飞起，台积电、英伟达股价蹭蹭涨，高盛摩根氏单利创历史新高， 结果英特尔财报拉跨，直接暴跌百分之十七，这冰火两重天谁看了不迷糊？第三，咱们老百姓最关心的房贷车贷，房贷利率，因为之前降息稍微降了点，但信用卡利率还是高的离谱，想剁手？买买买，先掂量掂量利息。还有房价，现在是供需两弱，房价坚挺， 想买房的买不起，想卖房的舍不得主打一个僵持。最后给咱普通人提个醒啊，第一，手里有高息债的赶紧还，比如信用卡分期，那利息高的吓人。第二，想理财的可以整点黄金，但别贪多，当个避险工具就行。 第三，别瞎跟风炒股，现在美股分化严重，小心踩坑。好了宝子们，美联储这波操作我们就聊到这，记住，不管外面怎么风云变幻，捂好自己的钱包才是王道，投资有风险。以上仅代表个人观点，不做投资建议，觉得有用的点赞加关注，我是阿汤哥，咱们下期再会！

大家好，我是安迪，本周黄金五千四百点的结构目标位再一次超预期的达成，黄金走了一个非常典型的加速市场，也就是越走越快，全程不回头 回顾呢，我们从四千六百多点做了新阶段的突破之后，我们看到了五千点 拿了一周，然后呢，本周上修到五千四百点的目标位，两周呢，都非常快速的达成，这个在黄金过去的历史上， 呃，类似速度的上涨是非常罕见的，我们呢算是拿到了一个开年的超级的惊喜，那我没有想到会这么快能够到达五千四，五千五。 那大家如果有经常看最近投行更新的报告呢，会发现对于黄金呢，今年很多机构的目标位呢，年度目标有一些都是五千六百点，说白了，今天亚视早上一开盘的这个冲高呢， 基本上已经碰到了很多机构给出的年度目标五千六百点，那么接下来黄金怎么看呢？ 首先我的第一个观点呢是黄金的加速市场很快，应该在本周呢会告一段落，后面的话呢，这种进场你只要是有突破系统能追进去，那么进场就盈利很快，能够兑现出大幅空间的。这种走势呢， 应该呢快结束了，我们就以五千六百点作为一个分界线，今天呢，咱们除了聊黄金，我们还要给全球的大类资产当前的脉搏再把一次脉， 因为联储的利率决 e 鲍威尔的发言已经结束了，对不对？那么各大资产呢，又重新走了一个新的节奏。 美股的广度呢，确实如预期的有下降，但半导体呢，个别的走势还是非常强，指数也很强大，科技呢，低位的温和反弹，但是呢，在财报公布之后呢，也出现了一些分化，比如 metra 和微软之间的这种分化，我们接下来还将面临着苹果的，亚马逊的更多的大公司的报告，对吧？那么在大类资产的底层逻辑上，这个脉搏呢，我们就要重新的把一遍了。今天呢，把脉的核心是美元指数， 因为呢，从去年的呃十二月份也就开始市场进入到圣诞行情，元旦行情，再到今年元旦到什么到现在春节之前的这一个多月的时间里边，咱们一直追求的是 市场会非常躁动的快速轮动式多头，那我们在这种快速轮动式多头里边呢，拿到了很多很多结果，吃到了很多非常舒服的行情和 easy 的 money。 那 么这种节奏呢，它有一个底层的逻辑，就是美元指数是大幅的下跌的， 这是我们现在能够很舒服的赚钱的一个最关键的一个因素。那么美元指数现在呢，已经破到了新低了，把二五年九月份，二五年六月份的低点全部破掉了，现在 美元指数还是否会继续大幅下行呢？我们能不能皆大欢喜的再拿很多很多的利润了呢？这个呢，要以美元指数作为一个非常重要的底层资产来判断。 那么我先说一下结论，我自己看到的是，我认为呢，美元指数的中期的一个底部已经可能浮陷了， 就是最近下降冲击的九十五附近市场呢，可能短线还会维持一段美元指数的弱势，但是这种节奏可能不会长久， 那并不是我们长期的就看好美元了，不是这个道理，而是凡事都有一个推进的节奏。我们知道川普呢，通过现在去压低美元的汇率， 那通过宽松来去解决债务问题。但是我们要知道，在当前的市场，这种美元跌，一切接涨的逻辑之下呢，有一个非常反常的现象，就是现在的全球的股市和黄金和部分商品都是处在这种大牛市的状态， 这种节奏呢，其实不常见，因为按道理说呢，美元指数长期贬值，宽松的预期是为了去还债，对不对？ 那么但另外一个方向上来看呢， ai 的 革命，工业革命级的开端已经在美国发生，而且预计 ai 一定会大幅地改善全要素生产率， 会继续推升美国的 gdp， 其实还会吸引很多很多的钱，包括印的钱，其实他们都会在继续参与到劳动生产和整个的金融链条的运转当中去。 从这个角度来说呢，其实呢，美国的经济未来的潜力依然强劲，那么美元指数呢，也在我们在传统的经济规律上来看呢，它应该获得支撑，这两个是矛盾的。 那么当现在的美元指数来到了九十五点七附近，我们对这个位置呢，其实在去年的，呃，二五年的 二季度、三季度，我就开始观察这个位置，我认为这个位置呢，它如果往下冲，到了后面呢，它可能会有反弹，但是整个二五年美元指数它就是不碰到九十五点七这个位置， 哎，为什么不碰？它就是高位，没有一些让它快速大幅降息的这种预期在。然后美元指数呢，就开始横盘，因为它底不到位，它就上不去， 它上不去它也下不来，就这样一直横着。那这种走势在今年的跨年行情当中，你看市场呢，就已经 check 验证了这个位置，那这是一个很关键的价格行为，也是我们接下来去给市场耗脉把脉的一个关键的啊，一个点就是 九十五点七啊，那当然了，这个位置可能会有偏差，因为价格很有可能会继续往下穿透，但是最终呢，我认为大概率会拉回来，美国如果维持它在全世界经济当中的零到低位，当然现在你也不要受到很多的这个媒体的这种情绪化的渲染，好像是美元真的就不行了。 其实川普呢，昨天呢有提了一下，他认为没有必要提，那是因为他没有信心吗？还是因为其他原因？那我们不去展开，因为展开多了就变成一个正经频道了。我们只说市场，从市场的角度来说，大家可以观察九十五， 然后往上的话，当然往上可能到九十六，往下可能到九十四多一点。这个区域呢，其实是什么呢？是美元，也就是美国维持强美元政策的一个长期的周期性的分水岭。这个位置呢，即便是未来有计划的跌破， 也应该是一个循序渐进的长周期过程。好吧，那么当前的走势当中呢，我们要防止在一个中期的级别上，美元指数出现背离的走势， 那么一旦美元指数呢，不出现这样幅度的下跌了，全球的资产呢，自然呢就没那么容易好做了。好吧，那这个是一个节奏。然后在其他的资产方面，最近呢，其实我们又有了很多新的动作， 我的动作首先是原油做了一波低位的买入，并且做了小幅的止盈，当然我们现在还留有一些头寸，因为伊朗的局势的问题，所以也没有必要全部空仓。原油的买点本周是出现在六十左右，这是一个非常标准的买点，我们在内部视频当中做了解析， 六十点五左右，这里呢我们往上的话呢，也拿到了一波行情，因为原油的抬升，所以通胀预期十年期盈亏平衡，通胀率 也在温和的上行，而且呢，在刚刚过去的鲍威尔的发言当中也做了指引，就是通胀呢，他们也预期呢，会继续温和的往上抬升，对吧？所以降息呢，我们先不讨论了，先停一停， 后面怎么看，当然还要看趋势，看数据，总之呢，有用的东西不多，但是回过头来看市场呢，其实很多反馈已经出现了，那本周我们操作上呢，还有对美元，对日元的长期的一个看法。我们前面呢，其实就聊到了，我说五十七点五左右啊，这个位置， 你如果是换现金换日元是没有任何问题的，这个位置非常的安全。当然美元呢，如果接下来走一些单摆的走势的话，可能美日呢还会在震荡，因为他的多头的大趋势还没有改变。不过我的观点呢，对于幺五六这个位置，作为一个日元长期可以持有的 一个成本区是没有什么问题的，相对来说是比较安全的，每日呢，看这波行情呢，也是可以兑现的。 然后动作的话呢，还有我们还有在低位继续保持，有恒生科技，包括恒指在昨天出现有效新高的时候呢，也是可以考虑去追高的，只要能够守住高点，那后面的话呢，应该还有一定空间可以兑现。 这些走势呢，都是基于什么？都是基于现在市场呢，既在原有的动力节奏上做延伸，同时呢在其他的资产端也可能会发生一些变化。这里包括了我们要把比特币和黄金的这种 是否会接下来互补的走势列为一个关键。然后美股方面，咱们上一个视频是市场的广度会下降，从过去的这三天的走势来看呢，广度是下降的。 r、 s、 p 等权重的标普百指数，包括标普四百，还有稻雄斯工业指数呢，都是一个比较疲弱的走势，比较强的还是科技板块，这里边大科技带领了一波小的反弹，同时呢，半导体指数呢，它的指数级别的强度是超出我的预期的。 半导体指数呢，前面其实我在看的德式分水岭是三四零，三四零这个位置呢，是失而复得，川普塔扣之后 回来再往下走，后面没有低开回到三三八三四零之下，而是在这儿继续冲高，我们呢保持有镁光的高位的一个头寸，因为前面我们又聊了镁光，聊了 amd， 聊了苹果，这些呢，在财报之前的走势都还不错。 那对于半导体指数级别的这个走势呢，其实到现在这个位置，我是有一点纠结的，因为这一波拉升之后呢，到了如图所示的三六零和三七零这个区域啊，其实又是一个高位的高波动区域， 那可能呢，我们看一下，从半导体指数突破，在一月十四号突破什么突破三三八， 到后面拉到现在为止呢？其实它的波动呢，是有一点高的啊，这个波动有一点高，在这种高波动的状态里边呢，我们不如去拆个股， 可能相对来说更清晰一点，比如在这种走势里边，我们看美光，它的波动就要小很多，三八七这个位置突破之后回踩踩住，然后再上去就轻松很多， 然后前面的 amd 也可以，但像英特尔这种突然出现大幅的下跌，后面又出现大幅的收复的走势呢，就有一点心跳过速了。其实半导体走到现在呢，我们已经做了一两周的防守了，就是把高位的很多的利润呢，放到了大科技里边去做温和的一些防御性的买入。 然后呢，对大科技的仓位，其实我们也一直表现，为什么就是反正要有财报，财报呢又不可控，我们并不想去判断，因为现在市场的 eason money 很 容易赚，所以干嘛要去找那些隐含波动率很高， 但是短期的空间又相对有限的品种呢，对吧？就像是 mate 和微软一样，大不了一个跳开百分之七高，一个跳开百分之七低，基本上还是一个一比一的赔率，对不对？所以其实不是很划算，但是我们温和的进行低位的中长期的仓位的配置， 然后呢，等待着市场可能的变盘啊，在这个状态里边呢，不需要特别对大科技的波动很敏感啊。接下来的个股方面的话呢，我可能会比较关注一下阿斯麦，因为阿斯麦整个财报还是可以的，如果接下来呢，能够跟着情绪的退潮，在 一三二六位置附近出现回调，那这里边结构和趋势呢，是有一个一致性的支撑的，如果价格回到这里，我会根据指数以及大类资产的轮动情况， 再考虑是否再去做一些动态仓位的配置。然后呢，我们还有两个比较重要的结论性质的东西和大家去同步，一个是黄金接下来的操作的问题，另外一个呢 是接下来如果美元指数还有短期的空投动力，市场还能再狂欢一下，但是这个狂欢的空间在 指数级别，尤其是以 a c w i 这样的全球综合核磁，包括半导体指数这样的代表了优质赛道的指数，这些呢，接下来会有多少的空间了？然后黄金怎么操作？我来聊一下我的看法。首先第一个呢， 黄金走到这里，已经进入到我的中长期的结构性保护和止盈的位置了，黄金呢，今年呢，涨的确实是有一点太快了，当然了，黄金的快速，我们呢都是很成功的参与到了，这个参与到呢，大家注意啊，因为咱们现在关注的人越来越多，所以有很多的新手 黄金呢，在当前五千点以上的高位呢，其实如果你做配置，就一定要做好可能会波动的准备， 如果你扛住这个波动，未来呢，长期来看，以年度为单位，他一定还会继续上档的，但是短期呢，他的波动和洗盘的风险呢，确实是在非常快速的增加。 黄金追高，像我们能够从四千七百多点一直追到五千四百点，在这种现象级的动力市场当中呢，还能够保有仓位，其实呢源自于什么呢？除了我们要有好的系统之外，另外很重要的是你要跑得快， 你要有跑得快的合约劝商标地，对不对？你要有能够跑得快的意识，否则的话呢，追高呢，自然会变成一件让人很害怕甚至很痛苦的事情。 那么对于绝大多数新手来说呢，其实中长期把黄金作为一个防御性的配置，当然了，在个别周期里边，它甚至是进攻型的配置，这个是 ok 的， 但是永远呢， 不要。在市场，特别就是当大家所有人都看到黄金的时候，当黄金已经疯狂到这个位置的时候呢，再去头脑一热，然后大幅的重仓进场，最后呢高位站岗，这种情况呢，尽量不要在咱们的频道里边的观众里边发生了，好吧，那么黄金走到这，我们说细节， 像今天的这个走势呢，在亚市开盘之前，市场已经触及到了五千六这个位置呢，是我们在短期的动力结构和波浪的分型里面能够看到的一个很高的位置， 在这个位置上呢，市场不排除二次冲高，但是冲高之后呢，在五千六左右仍然会产生波动，市场产生波动并不代表它一定会怎么样，大幅回调黄金它难在哪里呢？就是你高位有了利润之后拿不住，跑掉之后你回不来， 如果你想回来的话，正常来讲都是，哎，我一定要找一个更低的位置，但黄金他不给你更低的位置，就包括现在价格，如果去验证了五千五，五千六，我们这波位置看到的比这个还要高的位置，但是接下来呢，他的波动，他真的会回调很深吗？ 不一定，对不对？以黄金单独来看，不一定，如果我们看到的美元指数这个单百形成，最后又回到一百左右了，那么反倒是黄金呢， 可能会有结构性的一个回撤，今年的一二三四季度啊，黄金不可能每个季度都上涨，我们呢会找到黄金的一个盘整周期，或者是一个回调周期，这个回调呢，也许是结构性的深度回调，也许是盘整出一个很重要的一个横盘的分型， 这就是我们最擅长的就是价格行为，我们可以通过阅读市场的结构和动力变化，最终呢找到一个更合适的买点，买点未必更低，但是一定会比较的及时。好吧，这个就是黄金我们的看法。然后呢，我们再来聊一聊股市可能的加速空间， 其实半导体指数呢，强者横墙走到三六零这个位置呢，向上不排除呢，他还可能继续往上加到三七零，再有个百分之三左右的一个空间，后面的话呢，可能会继续延续一个波动。 那么对于 a c w i 呢，我们同样看到了全球股指，现在新兴市场呢，也开始接棒，接棒的过程当中呢，推动着全球股指继续往上走一走，大概呢还有个百分之二三左右的空间， 这种走势里边呢，美股也是下不来的。我们看到标普和纳指也可能会出现一个新高，这个新高呢，我认为呢，它是一个需要长期巩固才能够站得稳的新高。所以短期如果我们看到出现新高的存在，并且我们又看到一些其他资产的协同，比如说 a c w i 的 到位啊，比如说 美元指数的一个验证啊，这些走势放到一起，最终呢我们再重新打一次麦，大概呢就可以看到后面新的配置节奏了。 总之呢，我们继续去强调，春节即将临近了，既然在这之前呢，我们已经拿到了很多很丰硕的成果，那么呢就尽量让自己过一个比较开心的春节。 一部分仓位呢，保持持有，观察市场，等待变化。另一部分仓位呢，落袋为安，在市场的快速轮动当中寻找一些简单的钱赚，如果没有简单的钱了，我们就可以休息过年了。好的，今天呢就带大家聊到这里，如果听到这里的朋友呢，大家给我的节目点一点赞，因为咱们频道呢， 其实很多人在听，而且粘性非常好，还有很多加入进来的学员，但是咱们频道的点赞一直不高，还是希望大家能够多多支持我们下期再见！拜拜。

消息刺激，大盘在变盘窗口期选择了向上突破，我们也顺势上了车，昨天虽然个股还是跌多涨少，但六大指数四个上涨，而且眉飞色舞，权重指标股重心在上移， 今天大盘能突破前高，重拾盛世吗？一月二十九号星期四，朋友们大家好，我是古邦，股市早播报，今天又是星期四了，黑周四魔咒能出现吧。 那我们看看盘面的细节。先说上证指数，十五分钟，三十分钟高位续列重排，六十分钟续列高，七九十分钟高点附近，一百二十分钟续列高九附近 日线序列高期，周线也是序列高期，可出现了高点顿化，大盘如果不加速上涨，那可有整理要求了。 再来看上证五菱，十五分钟序列低九，你看看不一样了，三十六十九、十一百二十分钟序列重排，日线序列低九附近， 周线高点，这有正当整理要求啊，就是上证五菱。 再来看科创板，十五分钟高点，三十六十九、十一百二十分钟都出现了高点顶背离结构，而且日线虚列高期，周线虚列高期，高点还钝化， 这不也是不加速上涨就有回落整理要求吗？再来看沪深，三百十五、三十六十，包括九十一百二十分钟续列重排日线高点附近，周线续列高期，这不也有整理要求吗？ 再来看深层指，十五分钟，三十分钟高点附近，六十九十分钟高点顶背离结构，一百二十分钟日线在高点，周线续列高八，而且高点作画， 这不也是不加速上涨就有回落整理要求吗？再看创业版，十五、三十六十九、十一百二十分钟高点顶背离结构，周线续列高八， 这不也是不加速上涨就有回落整理要求吗？综上我的观点是，大盘如果不能加速上涨，有回落整理要求。我们的策略是，当前百分之六十的仓位， 昨天突破四千一百五四十点这个高位，平台上轨突破之后我们顺势加仓，那今天如果要是不涨反跌怎么办？跌破了五日线还往下跑，收不回，我们还得减仓，因为这个位置折腾一点不要紧， 如果重拾生势呢？再继续上涨创新高，甚至那我们还得分批上车， 如果出现 t 加零机会，想干活可以按照上车三原则干就行。重点看什么成交量，有了量猪都能上天。再有关税这件事，看看怎么去解决。 那说说国外消息方面，马斯克又发帖了，说身新一代的神经，这个脑机接口增强版啊，性能要提升，要提升至三倍， 说今年晚些时候就会面试脑机接口。那他又说了，说由于二零二六年资本支出非常大， 特斯拉预计下季度就逐步停产，你像 model s， 还有 model x 等等，这些个就在布里蒙特那个工厂转型生产，要生产人形机器人。 那再说美联储利率不变，这个符合预期。受这些影响，隔夜外盘美股微涨，你看美股倒指微涨了零点零二， 纳指也只涨了零点一七，标普微跌零点零一，我们中概股这回好跟涨了中概股纳斯拉克金融指数涨了零点三二， 欧洲那面多数在下跌。原油六十三美元附近涨了一些，黄金又出现了大涨，现在是五千四百四十八美元。 那位说这黄金真是没谁了。是呀，白银也是。我们人民币又升了一丢丢值，现在是六点九四七五。那位说，那要是再升值，我们出去花钱是不是就更冲了？那看起来人民币一升值，咱们 a 股又得往上挺一挺 啊。港股恒生指数昨天涨了二点五八，恒生科技指数涨了百分之二点五三。央行昨天开展了三千七百多亿的七天基金回购，当天有三千六百多亿的到期，相当于净投放一百四十多个亿，净投放就是放水， 两市融资余额昨天只少了二十一个亿，现在还在二点七万亿附近。 那位说，二点七万亿这么多钱不知道啥意思。大盘就是在四千一百多点的时候，仍然有人愿意加杠杆。那不就是看好后面的走势吗？那说说国内消息方面，高盛说了 由于盈利增长，这个是驱使中国股票今年上涨的主要原因。啥意思？就业绩增长呗。 那再说三部门引发了关于支持养老服务若干这个措施要求新建的，比方说这城区呀，还有住宅呀，按照规定和标准同步配套养老服务设施。看到没养老产业， 那再说国办引发关于政务、移动互联这些网络应用这些程序的有一个示范管理办法，看到没，政务都得跟互联网相挂钩。 那么养老市场现在的规模说有望突破五万亿，而且有大批的养老产品要加速涌入市场当中。 那再说海南，呃，最大新能源卡车叫重卡超充。 那再说白银还有黄金等等这些都大涨，另外呢，包括锡铜这些方面也大涨，你看看电子元器件儿掀起了涨价潮。 那再说马云说了啊，说 ai 时代，不要再犹豫用不用 ai 的 问题，而是怎么教育孩子们要去用好 ai， 说有了 ai， 我 们在教育啊 啊，不再去让孩子们去拼，比方说什么算，计算，或者是记忆力，还有这个计算等等方方面面，而是让孩子保持好好奇，好奇心才是算力的能源 源泉。而且这个 ai 时代，这个红沟其实不是技术上的红沟，而是好奇心呐，想象力呀，创造力呀，判断力，还有协调能力等等， 看到没， ai 有 发展？综上，我的观点是，大盘如果不加速上涨，有回落整理要求，我们的策略是当前百分之六十仓位，昨天平台突破了，我们顺势上车， 那今天如果不涨反跌，包括把五日线都跌破了，再收不回还往下抛，那我们又得开始动态直营。 这个位置折腾一点不要紧，如果要是大盘继续向上涨，重拾上市，我们还得分批上车。 大盘重拾上市，我们当然得跟进了，要是有 t 加零机会，想干活，按照上车三原则干就行，重点看成交量，有了量猪都能上天。 那再就是关于税这件事，看看怎么去解决。好朋友们，以上是早播报的主要内容，我是古邦，喜欢的点赞加关注，我们中午收盘见！

黄金创历史新高，美股却剧烈震荡，美联储按兵不动，背后究竟在等什么关键信号呢？ 就在一月二十八日，美联储结束了为期两天的议系会议，宣布利率维持不变，继续稳在 百分之三点五到百分之三点七五之间。这个结果其实市场早有预料，超过百分之九十五的人都猜对了，但真正值得警惕的不是他做了什么，而是他没做什么背后的深意。 因为就在这看似平静的决意背后，黄金价格直接标出历史新高，现货金价冲破美昂斯两千六百美元，白银也跟着大涨。而美股呢，三大指数 涨跌不一，飙普五百小幅收跌，市场情绪明显分化，国债收益反而上扬。这说明啥呢？说明投资者 在用真金白银投票，他们看懂了，美联储这次按兵不动，根本不是躺平，而是在等一个关键窗口。更耐人寻味的是，这次投票出现了罕见分歧，十二位决策委员中， 十人支持维持利率，但有两位沃勒和米勒坚决要求立刻降息二十五个基点。这种内部撕裂，在近年美联储会议上并不多见。 一边是再等等，一边是赶紧放水，说明高层对经济前景的判断已经出现了严重分歧。那美联储到底在怕什么呢？答案就藏在会议纪要里。 通胀还是太高，就业依然疲软，虽然失业率暂时起稳，但新增岗位乏力。而物价呢？核心通胀像块顽石，死活压不下去。要知道，美联储的使命就两条，最大 就业加百分之二的长期通胀目标，现在两个都没达标，他哪敢轻举妄动呢？ 更何况，外部风险还在加码，新一届政府可能加征关税，这极有可能让本以高企的通胀二次反弹。更棘手的是，货币政策的独立性，正面临着越来越强的政治压力。 连鲍威尔都在记者会上罕见表态，下一任美联储主席必须和政治划清界限。 这话听着平静，实则火药味十足。其实啊，从二零二四年九月开始，美联储已连续六次降息，光二零二五年下半年就降了三次。这次突然踩刹车，绝不是政策转向结束， 而是进入典型的数据依赖观望期。简单说，接下来几个月的 cpi、 非农就业数据，将直接决定六月会不会降息。 目前市场普遍预期，今年六月大概率会迎来年内的首次降息，全年可能降两次。 但鲍威尔也明确说了，还没决定进一步宽松的时间和节奏，唯一的前提是看到关税引发的通胀触底回落。所以你看，这次按兵不动，表面是延续政策，实则释放一个重大信号， 美联储正在把二零二六年上半年变成一场压力测试，测试通胀能否真正降温，测试就业能否实质性回暖，也测试自己能否在政治风暴中守住独立性。 而全球市场已经提前做出了反应，黄金作为终极避险资产创记录上涨，就是在压住未来不确定性，仍在加持宽松只是时间问题。对我们普通人来说，这意味着什么呢？短期别盲目 追高黄金，但要警惕资产波动加大， a 股、港股也可能受美债收益和美元走势牵连，更重要的是紧盯三月、四月的美国同账数据，那才是真正的 风向标。总之，美联储这次没动利率，却动了市场的神经，平静之下暗流涌动，暂停之中信号已明， 接下来这几个月，才是真正考验全球投资者眼力的时候。

美股还在涨，但钱已经偷偷抛去黄金了，这辆话机明显不对劲。周一早盘，美国股市表现小幅上扬，但市场整体情绪偏谨慎，原因是投资者正密切关注美联储本周的嗯决策以及嗯大科技公司即将发布的财报。 目前股市期货有所走弱，资金观望气氛浓厚，这说明市场短期以防守为主，不敢冒进。另一个值得关注的信号是黄金价格创新高， 银市场担忧政府再次停摆的可能性飘升，避险情绪进一步升温。黄金在周一交投中一度嗯突破重要关口，资金流向黄金、贵金属和斋市，反映出投资者对宏观风险的警惕。 近日市场各股方面也有亮点， usa rare earth 股价大涨近百分之八， 受到美国政府大规模投资刺激。这里吸图于新能源材料概念股短期受资金追捧。同时医疗保险板块因为政府提出限制费率上涨的新政策而撑压相关股票短线走入，这意味着行业利好与利空并存， 要注意板块分化。美国政府预算降级风险持续升温，预测市场显示政府停牌的概率接近百分之八十。 这家具了市场的不确定性，令避险资产更受欢迎。这件事不仅可能影响股市，还可能对经济数据发布、企业信息与消费者支出造成波动。接下来的一周关键啊信号，三个大方向， 美联出力力决定大型科技公司财报，如苹果、微软、特斯拉等政府预算谈判进展。这些事事件都可能决定市场 接下来是正大整理还是趋势性突破。喜欢的话记得点赞关注，有什么想看的板块和个股评论里告诉我。

说起美元和黄金，相信不少理财的朋友都听过那句老话，美元涨，黄金跌，美元跌，黄金涨，它们俩到底为啥会有这种神奇的反向关系？ 今天我们就把这层窗户纸彻底捅破。先来看最经典的副相关关系，这也是市场上最常见的规律，简单来说就是美元涨，黄金就大概率会跌，反过来，美元跌，黄金就容易上涨。为什么会出现这种情况呢？核心原因有三个。 第一个也是最直接的原因，就是计价机制。国际黄金市场是用美元来标价的，也就是说，你想买黄金，必须用美元来买。如果美元升值了，那么其他国家的人买黄金的成本就变高了，自然就会减少购买，金价就会下跌。反过来，如果美元贬值，外国人买黄金更便宜了，买的人多了，金价自然就上涨了。 你看二零零二到二零零八年那几年，美国主动放弃了强势美元政策，美元指数一路从一百二十跌到八十，对应的黄金价格直接从两百五十美元整到六百六十美元，完美权衡了这个逻辑。第二个核心逻辑就是替代效应， 美元和黄金都是全球公认的避险资产，当美国经济好，美元所强的时候，大家都愿意把钱换成美元，黄金就被冷落了。反过来，如果美国经济不行，美元信用下降，大家就会把钱换成黄金来保值，黄金价格自然就上去了。我们来看过去三十年的变化，从一九九五到二零零八年是最经典的负相关时期，两者的相关系数大概是负零点六，基本就是完美的反向走势。 但是从二零一六年开始，这个关系发生了变化，两者开始出现正相关，也就是同涨同跌，相关系数大概是正零点四五。为什么会出现这种反常情况呢？这就是我们要说的第三个逻辑，全球格局的改变。 你看这张图，美元和黄金的绑定关系正在被打破，现在各国央行都在疯狂买黄金，二零二五年，全球央行买了超过一千一百吨黄金，中国连续十四个月增持黄金，很多国家都在把黄金储备运回本国，这背后的核心原因就是对美元信用的不信任，大家不再把美元当成唯一的安全资产了。 这里我要特别提醒一下，负相关不是绝对的，在极端动荡的时候，比如爆发大规模战争或者金融危机，美元和黄金会同时被当成避险资产，出现同涨的情况。 在刚刚过去的二零二五年来说，美元指数大跌了百分之九点五，创下八年最差表现，而黄金价格直接突破了四千四百美元，现在已经逼近五千美元大关了，这就是负相关关系的最新体现。现在黄金正在重新变回一种货币，而不只是普通的商品。当美元信用下降的时候，黄金就成了大家最后的安全点，这也是为什么这几年黄金价格一路暴涨的核心原因。

最近美股的财报季又开始了，市场关注的焦点无非还是在 ai 相关的上下游上，比如说 电力啊，计算中心啊，包括七巨头的这些资本开支，还有就是 ai 投入之后的一些实际的回报情况， ai 还是一个亮点，但投一些传统行业的，还是会去看一些资本的流通跟一些消费市场的情况。但是我觉得最近最 值得关注的除了财报机以外，有一个现象是黄金跟美股的同涨。这件事其实是很蹊跷的，黄金是以避险为主导的，做信用对冲的， 美股恰恰是美国信用的一个延续。最后美国信用能不能修复，大概率是因为类似于科技革命，能不能修复美国或者美元的整体信用。他们两个大涨是逻辑相反的，很值得去讲一讲。 我觉得有两个逻辑，一个逻辑是资金在做杠铃策略，这个上次也提到过，就是我一边押注黄金，一边押注 ai 的 科技股票，两头下注很多的资金是配置盘，并不是要单压某一个方向赚大钱的，他是配置在两端的，既要配置信用的对冲，又要配置信用的修复，这是一种逻辑。我这两天在想，是不是还有一个逻辑，就是 美债的对冲。黄金跟 ai 股或者说这种科技股的共同点，他们都是美债的对冲工具。黄金字不用说，我们一直就是拿美债的收益作为黄金的机会成本，也就是说 美债跟黄金一直都是一个相反的走势。现在是不是 ai、 科技股或者说美股也是美债的对称呢？我觉得可能可以这么理解，像川普，他会说美元的货币贬值无所谓，美债的收益他想要持续的把它压在低位。对于国际资本来讲， 以前包括这些 carry trade 的 资金默认流入的是美债，现在是不是流入美国的科技股可以作为一种替代模式压住生产力？ 在趋势上其实是系统信用对于国家信用的替代。如果说美债后面对应的是国家的信用，那现在显然它是在不断的衰弱的。但是有没有一种信用是可以替代呢？那就是 ai 的 系统。如果我们把 ai 产业视为一个系统的话，当前 与其之信每一个国家的货币，很多市场的趋势是说，我宁可去相信一个产业，一个公司，就可能在国内会比较难理解，因为我们会觉得 国家的信用一定是最高的，我们以前的传统金融学的也是这样子，但是现在资金趋势可能会转向，我宁可去相信 ai， 整个产业的上中下游，加上这几家大企业，所以我愿意把钱押注在这个上。黄金跟 ai 的 底层就变成是同一套逻辑了，他就是自洽的了。这是我突然想到的，最近一直在思考的问题就是为什么黄金跟科技股 跟一些大宗这些会从涨呢？我串起来这么一个逻辑，临时分享一下看法，也欢迎简单收藏加关注，我们交流一下是不是这个逻辑，以及这个趋势什么时候会转变。

一夜之间呢，市场突然出现了一个非常反常的现象，美股暴跌，比特币也大跌，连黄金这种传统的避险资产也进行了明显的回调。 很多人开始蒙了，不是说风险来了，资金就该去避险资产吗？那为什么现在避险资产反而在跌呢？嗯，所以今天我们只回答一个问题，这轮下跌，到底是在否定避险资产，还是另一种形式的避险？ 我的结论很明确，这不是资金啊，放弃避险资产，而是一次针对风险本身的避险行为。换句话说，市场不是在避方向风险，而是在避杠杆加波动加规则变化的系统性风险。 我们先打破一个常见误区，很多人理解的避险逻辑是，股市跌了，想去买黄金。对，但在现实市场里啊，尤其是高杠杆市场，真实的顺序是这样的，第一步不是换资产，而是先活下来。 当市场波动突然放大时，交易所会做什么呢？答案是，上调保证金，提高风控要求。 一月二十八日，上金所发布通告，将其交易保证金比例同步上调。其他各国的交易所呢，也有上调比例的决策，这一步非常关键了。保证金一提高，意味着什么呢？意味着持仓成本上升，杠杆资金压力骤增，很多仓位他不是想卖，而是被迫去卖的。 在这种情况下，最先被卖掉的往往不是最差的资产，而是流动性最好、波动又大的资产。黄金、期货、比特币恰好都符合这两个特征。 所以，你看到的并不是大家不再相信黄金的避险属性了，而是在高波动的环境下，市场优先选择降低风险暴露，而不是压住资产属性， 这是一种典型的风险管理型避险，而避的不是方向，而是爆仓、清算、流动性枯竭这些系统性的风险， 这是大家最关心的问题。我的判断是，目前这项是一轮高位去杠杆和洗筹，而不是避险资产长期趋势的反转。 原因很简单，第一，宏观层面并没有发生根本变化，美元储没有重新加息，地源政治风险呢，也没有明显的缓和。第二，现在看到的卖出啊，更多是被动建仓，被动平仓，而不是长期资金的主动撤退。 说的直白一点，崩的是杠杆的信心，不是长期的逻辑。所以最后总结一句话，这轮下跌，本质上呢，是一场为了安全而卖出的避险行为，而不是对避险资产本身的否定。 在这种阶段，市场最容易做错的事情只有两件，第一呢，以为已经跌完了，急着去抄底。第二呢，因为短期的波动，彻底否定长期的逻辑。 真正理性的做法是先等风险释放完再谈方向，行情不会一夜消失，但冲动可能一次就够了。 市场最厉害的地方不是把你亏掉，而是把你熬走。哦，这里是阿瑞聊经，你觉得这一轮是洗筹还是趋势争变了呢？评论区告诉我。

黄金涨疯了，美股债市全崩了，然后大家都在猜，是不是特朗普又要收购格林兰岛惹的祸？我告诉你，你们都猜错了，真正的震源根本不在美国，而在日本。那个被我们忽略了几十年的日本国债市场突然炸了，你可能觉得日本经济失落了三十年，跟我们没啥关系，但今天这期视频，我要给你揭秘一个全球资本市场的多米诺骨牌， 第一块牌子就是从东京倒下的，这直接动摇了全球资产定价最底层的那个毛。为什么这么说？你看黄金一夜之间突破四千七百美元，今天亚盘直接干到四千八百八十美元以上，这已经不是普通的避险了，这是恐慌。 而美股那边倒止跌了近百分之二，标普五百创下去年十月以来最大跌幅，债市也跟着崩。表面上看，是特朗普对欧洲盟友加征关税， 放话要对格林兰岛强硬推动，甚至不排除动武，搞得人心惶惶。但如果你只看到这一层，那就太浅了。真正的核心秘密是，日本四十年期国债利率三十多年来首次突破了百分之四。这个数字听起来可能很专业，我打个比方你就懂了， 日本长期国债就像是全球资金的定海神针，或者说是所有资产的利息底价。现在这个底价突然猛涨，意味着什么？意味着全球借日本便宜钱去投资的各种机构， 尤其是那些套利交易者，必须赶紧抛售其他资产，把钱撤回去补日本的窟窿。所以连锁反应来了，日本资金回流，抛美国国债，抛欧洲证券，全球凡是靠低利率撑起来的长久期资产全部成压，这才是昨晚市场巨震的底层逻辑。 那为什么日本国债会突然爆雷？根源在于日本首相高氏扫描的重磅声明，他确认要解散众议院，提前大选，并且说要大胆投资，风险管理，摆脱过度紧缩。 这话听起来是刺激经济，但市场读懂了另一层意思，日本可能真的要告别超低利率时代了。这意味着维持了几十年的全球套利结构正在解体。这不是小事，这是对全球资产定价体系的一次根本性动摇。 日本长期国债不是普通资产，它是全球资金的底价毛。当这个毛开始松动，整个全球资产定价体系的最底层假设都在被动摇。过去几十年，全球投资者习惯了介入低息的日元 去换取高收益的资产，这个套利结构支撑了无数资产的价格。现在日本长债利率暴涨，意味着借日元的成本大幅上升，这个套利游戏玩不下去了，资金必须从全球各地撤出。 这就是为什么我们看到黄金、美股、美债、欧债几乎同时成压的原因。这不是某个单一市场的问题，而是整个全球资金流动的底层逻辑在改变。说到这里，你可能会问，那特朗普在这中间扮演了什么角色？我告诉你，他更像是一个举着大锤的谈判演员 的关税威胁和格林兰岛言论，正好给市场情绪点了把火，加以了恐慌。但火种其实是日本埋下的。特朗普对丹麦、挪威、瑞典等欧洲国家加征关税，甚至放话不排除武力夺取格林兰岛，这些言论确实引发了市场对美欧贸易战升级的担忧，但真正让市场恐慌的是，这些事件叠加在日本国债暴雷这个更大的背景板上。 高盛的交易数据也显示，目前美股的仓位非常拥挤，很多机构都是多头高位，一旦有风吹草动，抛压自然就重。不过，高盛并不认为会出现大范围的崩盘，而是板块之间的轮动会加持， 所以短期波动难免，但真正的趋势还是要看日本央行后续的动作，以及全球资金如何重新定价。因此，我们现在目睹的绝不仅仅是一次由地缘政治新闻引发的短期市场调整。 我们正在见证一个时代的善变，一个以日本极端宽松货币政策为重要支柱的全球低利率金融周期已经出现了根本性的裂痕，就秩序在崩塌，新规则在孕育。

埋倒危机解除，金价却不跌，地缘风险已永久推高黄金地板价埋倒危机不是解除了吗？但国际金价压根没怎么掉下来，还在历史高位上稳着呢。这事反常背后，藏着天大的财富逻辑变化。世界黄金协会最新报告给出了权威答案，这不是短期炒作，而是一场结构性的大变局。 过去咱们的认知是，地缘局势一紧张，金价就涨，等消息缓和了，金价就该回落了，这叫避险情绪。但二零二五年的市场给全世界上了一课，数据显示，哪怕一些事件风险过去，黄金的强劲需求依然在持续。 这就像世界黄金协会的专家说的，我们失去了什么？什么也没失去，金价的地板已经被永久性的抬高了。那么，到底是什么力量在拖着这个新地板呢？ 报告里揭示了三大支柱，个个都和我们普通人的未来息息相关。第一大支柱是全球聪明资金的底层逻辑变了。二零二五年，全球黄金总需求第一次突破了五千吨大关，这里头最关键的是，需求暴涨了百分之八十四，达到了两千一百七十五吨的历史记录。 这些钱主要流向了黄金 etf 和金条金币。这说明什么？说明全球的大型机构，比如养老基金、主权基金。他们看待黄金的眼光彻底变了。他们不再问我是不是错过了一波短线机会，而是在思考一个战略问题， 黄金在我的整个资产篮子中，应该扮演什么样的长期角色？他们把黄金从临时避难所升级成了战略压仓时。这种性质的资金一旦进来，追求的是长期配置，而不是快进快出， 所以市场的底部就被夯得无比结实。第二大支柱是官方部门的持续行动。各国央行购金的速度虽然比前两年那种创纪录的水平有所放缓，但二零二五年依然买入了八百六十三吨，这仍然是远高于长期平均的历史高位。更关键的是，央行的思路也变了，以前大家盯着买了多少吨，现在人家更看重的是价值多少美元。 金价本身涨了，增持的紧迫性可能降低，但长期持有的决心一点没变。 支撑他们这么做的，是对全球债务、传统储备资产信心的深层担忧，这些结构性驱动因素可一点都没消失。第三大支柱可能最容易被忽略，但恰恰来自我们每个人的身边。全球消费模式的深刻转变。报告里有一个非常有趣的数据， 二零二五年全球今世的需求量确实因为价格高了，下降了百分之十八，但是用美元计算的总消费额却创下了一千七百二十亿美元的新高。这说明了啥？说明在中国、印度这些最重要的市场，消费者买的更精了。大家不再只是买漂亮的饰品， 而是越来越多的转向了纯粹的金条金币。这意味着，黄金作为财富储存的货币属性，正在日常生活中被空前的强化。当十几亿人都在心里把它当做可以传承的硬资产时，这个市场的根基有多深，大家可以想象。所以，为什么危机解除了，金价却不跌？ 因为推高他的核心动力，早就不是单一事件的恐慌了，而是一个充斥着长期不确定性，寻求可靠财富锚点的世界。传统的估值模型，比如只看利率和美元，已经部分失灵了，我们面对的是一个需要重新理解规则的新环境。对于这样的财富大变局，你怎么看？ 你觉得这种结构性变化会持续吗？在评论区留下你的见解，如果今天的内容让你对世界的运行多了一份理解，请点赞、收藏并关注我，带你一起穿透迷雾，看清本质，咱们下期见！

黄金暴跌，但是石油却不跟，明明他们都是受美意冲突一起涨起来的，为什么石油没有跌回去？要回答这个问题啊，我们才用第一性原理 来思考川子到底想干嘛？我们认为当前川子最想干的就是扭转一路下跌的美元指数，毕竟这个美元的货币霸权才是美国的根基。那么对于美元来说，谁是朋友，谁是敌人呢？答案是，黄金是敌人，石油是朋友。过去几年啊，黄金上涨一大逻辑啊，就是全世界在去美元化， 各大央行纷纷抛售美国国债，转而采用黄金作为货币储备，这样子下去啊，全世界对美元的需求就会越来越少，这当然是川子不愿意看到的。 和黄金是用来作为储备不同的是，石油是用来做贸易的，而石油贸易啊，是采用美元结算的，当油价高涨的时候啊，全球对美元的需求也会变高， 从这个角度来看，石油和美元是很有关系，其实这个美元和石油的系统啊，已经是个非常古老的体制了，这也是为什么历史上美国的敌对国家基本都是石油的产出国，比如俄罗斯、委内瑞拉、伊拉克和这次的伊朗，通过干扰原油的一个供应啊，美国实际上是在推高油价， 成为间接刺激全球对美元的一个需求。搞清上面的逻辑啊，我们再来分析，川子这是提名凯文沃什当美联储主席这件事情，由于这凯文沃什啊，他其实是个阴派，这相当于给做多黄金的逻辑啊，直接来了个釜底抽薪。但是川子真的希望美联储阴起来吗？其实也不是的，由于美国有天亮的国债， 这个利息再往上走啊，政府是吃不消的，于是他们来了这么个骚操作，不同于以往的降息加扩表的组合，正式的组合是降息加缩表，降息是为了稳住债务压力，而缩表是为了减少美元的供应。 刚才我们也提到了，石油的上涨会增加美元的需求，同时减少供给和增加需求，这个美元指数不就上去了吗？而且石油价格的上涨会推升通胀，这也给缩表提供了正当的理由，这可谓是一箭三雕啊。回到我们投资层面， 跟黄金连涨几年不同，这个石油已经连跌了四年了，上一次的高点还是俄乌冲突爆发的时候，一月三十号黄金白银暴跌，但是石油却逆势拉升，美国天然气更是暴涨了百分之十二。 在石油价格放量突破去年九月份高点的时候啊，我们的观点是，如果你相信川子的操作能力与徐熙博，黄金的反弹还不如去做石油的主生。

黄金一直在涨，你越看越兴奋，总觉得这才刚开始。标普五百也一直在涨，你却越看越害怕，总觉得马上要崩盘。 同样是历史新高，为什么一个让你贪婪，一个让你恐惧？这中间其实藏了一个让你亏钱的心理陷阱， 你的大脑被一个叫做认知锚点的东西锁死了。今天我们就来拆掉这个让你亏钱的思维陷阱。为什么你敢买没有顶的黄金，却不敢拿有业绩的美股？ 答案其实很扎心，因为美股给你的信息太全了。标普五百有什么？有财报，有分红，有市盈率，这些确凿的数据就是你大脑里的毛。 当你看到 pe 是 三十倍，你的大佬立刻会去翻历史书，哎呀，过去平均才二十倍，现在三十倍，严重高估得跑。你看，你的理性在工作，你的逻辑在报警， 正是这些清晰的数据，让你产生了恐惧。但黄金呢？黄金没有财报，没有利息，没有 p， 它没有任何数据能告诉你它贵了，因为它没有毛，没有毛，你就没法比较，没法比较，你的想象力就可以无限驰骋。 回想一下，当年涨到三千美元时，你觉得贵吗？后来涨到四千美元，好像也还行， 涨到五千美元也不多吗？发现了吗？我们的恐惧来源于看得见的昂贵，而我们的疯狂来源于看不见的底线。光说理论太干，我们来举个具体的例子， 假设现在你要买房，这里有两套房子，哎，房贷表，标普房东把账本甩你脸上，这房子每年收租金十万，售价五百万，你一算租售比五十年才能回本。 你心里那个算盘打的啪啪响，太贵了，不划算，这是泡沫，于是你扭头就走。低房代表黄金，这是一套毛坯房，不租也不住，也不会产生一分钱租金。 但是房东神神秘秘的告诉你，哎，听说马上要打仗了，以后这房子能值一个亿，没有任何账本，没有任何租金回报率可供计算，只要一个故事，你反而心动了，哇，这要是真的，那不得翻倍啊！ 于是你掏空积蓄买了下来。这就是我们在投资时做的傻事。面对 a 房，你是个精明的会计师，知书必较，所以你错过了所有的增长。面对 b 房，你是个狂热的赌徒，只听故事，所以你接了所有的盘 查。理芒格早就提醒过我们，人脑天生痛恨不确定性，但在巨大的利益诱惑面前，我们又极度容易陷入盲从。 当你买入标普时，每一次财报都在考验你的判断，一旦不及预期，你就想跑，因为你有参照系。 当你买入黄金时，因为没有财报来打脸，只要世界依然混乱，这个故事还在，你的参照系就是完美的。你以为你在避险，其实你只是在逃避算账的痛苦，选择了做梦的快乐。 所以怎么破局很简单，换个老点，下次看标普五百。别光盯着那个一直在涨的价格， 你要去盯他的每股收益，只要那些伟大的公司还在持续赚钱，现在的高可能就是未来的底。而面对黄金，承认吧，你不是在投资，你是在消费，你在消费一种末日来临时的安全感，但这笔钱通常很贵。

昨晚，金融市场发生了戏剧性一幕，美股三大指数集体暴跌，到琼斯指数狂泻八百七十点，跌幅达到百分之一点七六，标普五百和纳斯达克指数跌幅更是超过百分之二。 但就在这样的市场恐慌中，黄金却逆势上涨。 comax 黄金期货突破四千七百七十美元美昂斯的历史高位，单日涨幅高达百分之一点八六，这彻底颠覆了近年来黄金避险失灵的市场认知。为什么会出现这样的反常现象？ 让我们深入剖析背后的资本逻辑。传统金融理论认为，黄金应该与股市呈现避险联动关系，但近年来却频频出现股金双杀的怪象。而昨晚的市场表现则完美权势了黄金作为终极避险资产的本质。 当美股、美债、美元三大美国资产同时被抛售时，资金最终选择了黄金这个最原始的信用主体。这场资本大逃亡的背后，是黄金定价权的根本性转变。 全球央行正在掀起一场前所未有的购金潮。二零二四年，全球央行净购金量达到一千零四十五吨，这已经是连续第三年突破千吨大关。中国央行更是连续十四个月增持黄金，累计增持约两千三百吨。 这种战略性购金行为，实际上是对美元信用体系的不信任投票。新兴市场国家正在用黄金的传统互相关关系正在重新笃立。 二零二五年，美元指数暴跌百分之十，从一百零八点六跌至九十七点六，同期黄金价格却暴涨百分之二十三点九。 这种走势表明黄金正在重新获得其货币属性。更值得注意的是，传统的黄金定价模型已经失效。过去黄金价格主要受通胀或实际利率影响，但现在决定金价的是国家战略加避险刚需的新范式。 地缘政治风险是推动金价上涨的直接催化剂。近期，特朗普政府威胁对多个国家加征关税，格林兰岛局势紧张，丹麦宣布向该地区增派军队。这些事件导致市场避险情绪急剧升温。 历史总是惊人的相似，一九七零年代中东战争期间，金价年涨二十四倍。二零二二年俄乌冲突推动金价上涨百分之三十五。如今，格林兰危机再次验证了乱世买黄金的投资真理。对于普通朋友来说，需要清醒认识到不同黄金投资渠道的差异。 品牌金店的饰品金价往往包含高额溢价，而银行金条和黄金 etf 则更贴近国际金价。在当前的国际形势下，黄金的避险属性不仅没有失灵，反而在多重因素推动下展现出更强的生命力。 未来黄金走势将取决于三大关键因素，全球央行持续的购金需求、美元信用体系的演变以及地缘政治风险的发酵。有分析指出，如果中国要将黄金储备提升至美国当前的水平，还需要增持五千八百吨黄金，这相当于全球两年的黄金产量。 与此同时，美国债务规模已突破四十万亿美元，美元信用面临严峻挑战。这场黄金与美股的背离走势，实际上反映了全球资本对现行货币体系深层次的担忧。 当纸币信用受到质疑时，黄金这个历经千年考验的终极货币，再次成为资本追逐的对象，这不是简单的市场波动，而是一场关于货币本质的价值重估。 各位观众朋友，你们对这次黄金与美股的一场走势有什么看法？欢迎在评论区留言讨论，如果觉得这个分析有帮助，别忘了点赞、收藏加关注，我们下期再见！