美国万亿市值蒸发影响

ai 狂热的时代，硅谷巨头们争相砸钱，华尔街投资者疯狂追捧，仿佛谁不压住人工智能，谁就会被时代抛弃。然而谁能想到，就在二零二六年一月二十九日，这个普通的周三夜晚，曾经的 ai 标杆微软竟然一夜之间市值蒸发三千五百七十七亿美元， 折合人民币二点四万亿元，成为美股史上第二大单日市值损失。更让人震惊的是，这家公司在过去三个月刚刚豪掷三百七十五亿美元砸向 ai 基础设施数据中心，支出同比暴增百分之六十六。 结果等来的不是投资者的掌声，而是股价近百分之十的暴跌。这究竟是怎么回事？为什么微软会成为 ai 泡沫破裂的第一个寄弃者？这场豪赌背后藏着怎样的绝望？ 说起微软在 ai 上的孤注一掷，还得从这家公司的转型焦虑说起。传统上，微软是靠 windows 操作系统和 office 办公软件起家的软件巨头，在很长一段时间里，它都是个人电脑时代当之无愧的霸主。 可知道二零一零年代发生了什么吗？移动互联网来了， iphone 颠覆了一切，微软眼睁睁看着自己错过了整个移动时代， windows phone 惨败，诺基亚收购，血本无归。 那时候的微软被硅谷嘲笑为过气巨头，股价常年在三十美元上下徘徊，市值被苹果、谷歌甩开几条街。二零一四年，萨提亚纳德拉接任 ceo 后， 微软开始了一场自救式转型，放弃移动梦想，全力压住云计算。这个赌注赌对了， asher 云服务从无到有，硬生生从亚马逊 a w s 手里抢下了第二把交易 到二零二二年，微软云业务年营收已经超过七百亿美元，股价从三十美元一路飙到三百美元，市值重回二万亿美元。纳德拉被奉为转型教父。正是这次成功，让微软在下一个转折点来临时，选择了更激进的好赌。二零二二年十一月， chat gpt 横空出世， 短短五天，用户破百万，两个月破亿，全世界都疯了，微软的反应比谁都快。二零二三年一月，纳德拉火速宣布向 openai 追加投资，总计砸下一百三十亿美元，拿下 openai 百分之四十九的股份，并且把 gpt 四深度整合进自家的所有产品线，并搜索引擎装上了 ai office 全家桶变成了 copilot。 艾雪专门开辟 ai 算力租赁业务，甚至连 windows 都要植入 ai 助手。那个时候的微软风光无限。纳德拉在二零二三年的开发者大会上意气风发地宣称，我们正在经历 ai 的 iphone 时刻， 微软将引领这场革命。华尔街听得如痴如醉，疯狂买入微软股票。到二零二四年中，微软市值一度突破三点三万亿美元，成为全球市值第一的公司。面对如此局面，整个硅谷都陷入了 ai 军备竞赛的疯狂。谷歌对 astropica 投资超过二十亿美元， mate 的 扎克伯格宣布在 ai 基础设施上投入六百亿美元，亚马逊、苹果纷纷跟进。二零二三到二零二四年这两年，硅谷科技巨头在 ai 上的投资总额超过两千亿美元，数据中心像雨后春笋般冒出来，英伟达的 h 一 百芯片被抢购一空，一卡难求。微软在这场狂欢中走得最激进！ 从二零二三年到二零二五年，每个季度的资本支出都在刷新记录，从最初的一百亿美元，一路飙到二零二零二五年底的三百七十五亿美元， 三年累计烧钱超过九百亿美元。然而，第一声警钟在二零二五年一月二十日敲响。那一天，中国的 deepsea 发布了最新的 ai 模型阿 e， 性能直逼 gpt 四，训练成本却只有几百万美元， 不到公开 ai 的 百分之一。这个消息就像一颗核弹，炸得硅谷巨头们目瞪口呆。如果 ai 模型可以用如此低的成本训练出来，那微软这几年烧掉的上百亿美元算什么？更要命的是，一周后的一月二十七日，英伟达股价单日暴跌百分之十七，市值蒸发近六百亿美元。 原因就是 deepsea 证明了高端 ai 芯片不是必需品。那时候市场还在侥幸，觉得这只是短期波动，毕竟美国科技巨头的技术积累和生态优势还在。 deepsea 不 过是个异类，微软的投资者更是坚信，公司在 ai 上的先发优势和深度整合能力足以应对任何挑战。可接下来二零二五年一整年发生的事，狠狠打了所有人的脸。 二零二五年下半年，质疑的声音越来越大，一些分析师开始追问，微软在 ai 上投入这么多钱，到底赚到了多少？阿雪的 ai 业务虽然增长迅速，但贡献的利润远远覆盖不了成本。更要命的是， copilot 这些 ai 产品虽然用户量在增长，可付费转化率惨不忍睹， 大多数用户还停留在免费试用阶段。到二零二五年第三季度，有投资机构侧算，微软 ai 业务的投资回报率可能连百分之五都不到。 这意味着每投入一百美元，只能赚回五美元，剩下的全都打了水漂。与此同时， open ai 自身也在烧钱， chat gpt 每天亏损数十万美元，何时盈利遥遥无期。到二零二五年底，华尔街开始出现不安的情绪， 一些基金经理私下讨论微软是不是压住过头了，但股价依然坚挺。毕竟没人敢在 ai 狂潮中唱空科技巨头，万一真的是下一个互联网革命呢？ 这种侥幸心理一直持续到二零二六年一月二十九日那个夜晚。当晚，微软发布了两千零二十六财年第二季度财报，数字触目惊心，数据中心支出三百七十五亿美元，同比增长百分之六十六，创下历史记录。可艾瑞云服务增长了百分之三十九， 低于市场预期的百分之三十九点四。说白了，微软花了更多的钱，增长却在放缓，这是最可怕的信号。更要命的是，纳德拉在财报电话会议上承认，微软面临 ai 算力容量限制，客户需求超过供应能力，但公司还要继续加大投资。这话翻译过来就是， 我们现在产量不足，还要继续烧钱扩建，但不知道什么时候能赚钱。华尔街彻底崩溃了。一年前 deepsea 埋下的质疑种子，在这一刻彻底爆发，投资者突然意识到， ai 或许不是印钞机， 是个无底洞。韩后交易，微软股价直接跌破三百六十美元，到收盘跌去百分之九点九九，市值一夜蒸发三千五百，指数中百分之九十六成分股的市值。这场崩盘引发了连锁反应，微软暴跌当天，纳斯达克指数跌百分之零点七二， 科技股集体遭殃，特斯拉跌超百分之三，甲骨文跌超百分之二，就连一项稳健的苹果也受到波及。投资者开始重新审视整个 ai 行业。 过去三年，那些动辄喊出 ai 将改变世界的口号，现在听起来像是笑话。更讽刺的是，就在微软暴跌的同一天，苹果发布了超预期的财报，四季度营收一千四百三十七点六亿美元， iphone 销售收入同比猛增百分之二十三至八百五十二点七亿美元， 服务业务创新高，股价盘后涨超百分之三。这形成了鲜明对比，一边是脚踏实地卖硬件和服务的苹果稳健增长，一边是豪赌 ai。 未来的微软市值蒸发市场用最残酷的方式告诉所有人， 画饼冲击不管用，投资者要的是真金白银的利润。华尔街分析师集体转向的速度之快令人咋舌。摩根斯丹利火速下调微软目标价， 从五百二十美元砍到四百八十美元。高盛分析师直言不讳地表示，微软必须证明其巨额 ai 投资能有效转化为可持续的利润增长，否则这就是一场豪赌。更有激进的对冲，基金经理公开喊话，要求微软董事会重新审视 ai 战略， 不能再无底洞般烧钱。 sage advisory 首席投资策略师 rob williams 一 针见血地指出， ai 在 这里就像一把双刃剑， 它促进了增长，也抬高了估值。但现在，人们对它提出了更多疑问，它越来越难以持续带来利好消息。这话说的够直白， ai 不是 万能药，盲目投资只会自食恶果。随后几天，更多科技公司的财报陆续出炉，市场像惊弓之鸟一样，对任何 ai 投资的负面信号都极度敏感。微软的困境， 说到底是整个硅谷 ai 狂热的缩影。从二零二六年一月，微软市值蒸发二点四万亿， 整整一年时间，市场从狂热走向清醒。过去三年，科技巨头们像着了魔一样往 ai 里砸钱，生怕落后于人，却忘了商业的本质是盈利，而不是烧钱。微软烧了九百亿美元，谷歌烧了几百亿， meta 烧了几百亿，结果呢？ ai 产品确实越来越先进， 可有几个真正赚到钱了？ copilot 的 转化率不到百分之十， chat gpt 持续亏损， jamman 免费送都没多少人用。当现实一次次证明 ai 变现的困难时，那些曾经坚信 ai 革命的投资者终于醒了。微软成为第一个寄宿者，绝不会是最后一个。 接下来，那些同样疯狂压住 ai 的 公司，恐怕都要面对投资者的拷问。你们烧的钱，到底换来了什么？

黄金白银继续跳水式下跌，截止北京时间二零二六年二月二日，现货黄金跌破四千六百美元，黄金白银四十八小时过山车。今天我们就用通俗的话讲解下 你的钱是怎么被算计的。想象一下，你花大价钱买了个大家都说会一直涨的传家宝，结果睡了两觉起来，发现他突然打了七八折。上周的黄金白银市场就是这么刺激，简单来说，就三件事，一、涨的泰丰黄金一个月涨了近三十， 像坐火箭。二、方向凸变，美国那边换了个管钱的大佬，这人以讨厌放水，喜欢让美元值钱出名。三、深夜爆破， 趁着亚洲投资者包括很多中国买家都在睡觉，市场人最少的时候巨量卖单，突然砸盘，价格瞬间崩了。 这背后其实是两波人在掰手腕，一波人比如各国央行，很多亚洲投资者觉得美元靠不住，真心实意的买实物黄金囤着求个心安。另一波人，华尔街大机构，主要在玩黄金期货，可以理解为黄金合同，他们资金量大，杠杆高， 能短时间内主导价格。这次暴跌就是第二波人利用美联储换人这个消息对第一波人发起的一次精准狙击，目的就是告诉大家，黄金的定价权到底谁说了算，对普通人有什么影响？ 现在该怎么办？一、如果你没买黄金，这是个生动的风险课，任何资产涨得越快越猛，背后累积的风险就越大。看到所有人都在狂热追逐某个东西时，反而要格外冷静。二、如果你买了黄金相关基金，短期别急着抄底， 市场情绪就像受精的羊群，需要时间平复，波动会很大。长期问问自己当初为什么买？如果是因为相信巨美元化的长期趋势，那这次暴跌并没有改变这个逻辑，各国央行也还在持续买黄金。你可以把这次暴跌 看作是长期趋势里一次剧烈的颠簸，最关键的是检查你的投资是否是用了高杠杆借钱炒。如果是风险极大，务必优先考虑避险，未来会怎样？这场风暴说明短期内 美元的肌肉依然强壮，他不会坐视黄金挑战自己的地位。但长期看，让黄金上涨的根本问题美国占不高， 全球寻求美元以外的资产并没有消失。总结一下，这四十八小时，与其说是黄金崩盘，不如说是一场设计好的压力测试，测试了市场有多狂热，也测试了美元维护自己地位的能力有多强。 对于咱们普通人，记住两句话，别把短期炒作当长期投资。当所有人都知道能赚钱的时候，风险往往已经悄悄来到了你身边。保持理性，看管好自己的钱包，比追逐任何风口都重要。

就在一夜之间，黄金市场可以说是天塌了，你敢信吗？那个我们一直以为最保值最安全的避风港，突然之间风向全变了。 你看这画面，一边是交易员，那叫一个绝望啊，饱着头眼睁睁的看着屏幕上，自己的钱就这么没了。另一边呢，咱们熟悉的金店，以前那个人挤人呢，现在呢，冷冷清清。 所以说，这事可不只是数字上的波动，它是实实在在的，从华尔街的大佬到咱们普通老百姓，每个人都感受到了这场冲击波。 嗯，而且啊，这可不是那种温水煮青蛙，慢慢跌，不，它是一场闪电战，就是哐的一声，整个市场就跟断了线的风筝一样，直接进入了自由落体模式，所有人都蒙了，根本来不及反应。 还记得前段时间大家疯抢的那些金豆豆纸黄金吗？嘿，现在一夜之间全成了名副其实的烫手山芋，说白了就是谁拿着谁害怕， 每个人都拼了命的往外抛，就怕这玩意砸在自己手里，成了最后的接盘侠。 好，那问题来了，这次崩盘到底有多惨烈？咱们接下来就用几个具体的数字，让大家感受一下这场财富大蒸发到底有多么震撼。 这一切发生的怎么说呢，太有戏剧性了。你看啊，就在一月二十九号前一天，整个市场还在开箱兵庆祝呢，为啥？因为金价创了历史新高，大家都在狂欢，可谁能想到，就是这么短短二十四小时之后，天堂直接就变成了地狱。 十二 percent， 你 没听错，就是这个数字，一天就一天跌了十二 percent， 要知道，黄金在我们印象里，那可是稳如泰山的资产啊，一天跌这么多，这简直就是一场灾难， 可能光说百分之十二大家没什么概念，那我给你个参照物吧，上一次发生这么惨烈的下跌是什么时候？你得把日历翻回到一九八三年，没错，快半个世纪了，所以说这绝对是一次可以写进金融史的事件。 那么总共损失了多少钱呢？大家坐稳了，这个数字是五万亿美元，全球的黄金和白银市场就在这场风暴里蒸发了整整五万亿，就这么扑的一声没了。 好数字看完了，大家肯定心里都在犯低估，这好端端的到底是怎么回事啊？别急，咱们就来抽丝剥茧，看看引发这场崩盘的三个主要导火索是什么。 其实啊，这就是一场完美风暴，好几个因素撞到了一起。首先呢，是政治层面，特朗普提名的美联储啥意思呢？就是他主张强势美元， 美元一强，黄金的吸引力自然就下来了，这是第一个。然后第二个，你想之前黄金涨得那么疯，很多赚的盆满钵满的大机构大玩家，他们就开始觉得，嗯， 差不多了，该收手了，于是就开始悄悄出货，这就给市场带来了压力。最后也是最要命的一环，就是那些加了高杠杆的投机者，说白了就是借钱炒黄金的，市场这么一跌，他们直接就爆仓了，戏讽，强制平仓， 这就引发了一连串的连锁反应，最后变成了踩踏式的恐慌性跑手。完了，雪崩就这么开始了。 行，原因咱们分析清楚了，那现在咱们聊点更实际的，跟咱们每个人都有关的，面对这么一个混乱的市场，这到底是百年一遇的黄金坑，可以进去捡便宜了，还是一个能把你吞的渣都不剩的无底洞呢？ 所以，核心问题就来了，现在到底是不是超低的好时机？ 你看啊，这个时候，市场上其实出现了两种完全不同的买家。一种呢，是长期规划者，比方说你本来就计划着要结婚买三金，有这个刚需， 那对你来说，价格跌了，那不就是打折促销吗？当然是个好机会。但还有另一种人，就是短期投机者，他们想干嘛？他们想的是搏一把，赌市场反弹，快进快出赚一笔， 那这些人面临的风险可就大了去了，因为谁也不知道这底下还有没有更深的坑等着呢。 所以，如果你现在手痒痒想入场，那下一步到底该怎么走呢？来，咱们听听一些关键的建议。 这个建议啊，其实说的特别实在。第一，你得先问问自己，你买黄金是为啥？如果你是有实实在在的需求，比如结婚用，那价格跌了可能是个机会，但如果你就是想投机，想赚快钱，那可就得千万千万小心了。 最关键的一条警告就是，别嗦哈，别把所有家当都压上去，记住，在这种市场风暴里活下来，保住你的本金比什么都重要。 所以啊，有一句话总结的特别好，现在的黄金市场，他已经不是什么安稳的避风港了，他就是一趟过山车，上一秒可能还在冲高，下一秒就可能垂直俯冲。刺激是刺激，但危险也同样巨大。 那么问题留给大家，你觉得这趟黄金过山车接下来是会继续往下冲，还是说马上就要到底准备反弹了呢？欢迎在评论区聊聊你的看法。

摩根大通，美国银行集体断粮，甲骨文五千二百三十亿美元， ai 算力帝国要塌了！ 二零二六年一月初，华尔街投出震撼弹，多家美国顶级银行突然停止向甲骨文数据中心项目放贷，融资成本直接飙到 s o f 二加四五零个基点，五年期 c d 价从峰值腰斩，市值蒸发超四千七百亿美元。 这不是普通的借贷收缩，而是市场对甲骨文激进扩张的集体用脚投票。先来看下一组关键数据， 甲骨文与 open a i 三千亿美元云计算合同，需承担一千五百六十亿美元资本开支。按照规划，总投资五千二百三十亿美元，甲骨文年融资需求二百五十亿美元，但二零二六财年， q 二自由现金流付一百亿美元。 为保证资金筹措，甲骨文计划裁员二至三万人，释放八十至一百亿现金流出售 simon。 客户预付百分之四十款下，拟募资五百亿美元，银行为什么突然翻脸？这背后是一场算力军备竞赛下的财务豪赌， 银行不是慈善家。风控模型里，甲骨文的风险已经亮满红灯。首先是激进扩张，债务报表，资本开支从常规水平飙升至 q 二的一百二十亿美元，同比正百分之二百。债务超一千零八十亿美元，负债权益比百分之五百自由现金流为付，银行怕借出去的钱收不回。 其次是客户集中回报悬空， openai 年收入仅一百二十亿美元，却要支付年六百亿美元云费用。合同履行与收入确认充满不确定性，一旦客户违约，甲骨文现金流直接断档。 再就是融资收紧，风险定价飙升，每联储加息周期下，银行对重资产长周期项目谨慎。甲骨文融资成本已达非投资级水平，高溢价覆盖风险，部分银行干脆退出。 最关键是项目延期执行，存疑数据中心建设受电力芯片、冷却系统等工程挑战，部分 openai 相关项目从二零二七年延至二零二八年，收入确认延迟，偿债能力进一步减弱， 但这只是冰山一角。停贷背后，是甲骨文从新资产软件巨头到重资产算力服务商的战略失衡。 甲骨文曾是企业软件的王者，数据库业务毛利率超百分之八十，现金流稳如泰山。但为了抢占 ai 算力赛道，他压上了全部家当，却陷入三重困境。 第一重困境是战略转型失衡，从轻资产软件到重资产云基建，资本开支与运营模式脱节，高毛利业务被低毛利基建拖累，与 aws、 微软云竞争中，技术与生态落后，市场拓展举步维艰。 第二重困境是客户与业务结构脆弱，高度依赖 openai 等少数大客户，业务协同不足。二零二二年收购的萨纳二百八十三亿美元，不仅没带来协同，反而成了变现标地，缓解资金压力，战略聚焦度不足。 第三重困境是财务报表亮红灯。首先是总资产两千零四十九点八四亿美元，所有者权益仅二百九十九点五一亿美元，杠杆率极高，财务弹性不足。 其次是经营现金流，一百零二点零六亿美元投资，现金流却是负一百六十四点三二亿美元，自由现金流为负，高度依赖筹资维持运营，最后是为履行合同达五千二百三十亿美元。未来资本支出与交付压力巨大，需求不及预期，将引发资产减值与违约风险。 这场危机不是短期资金问题，而是甲骨文商业模式与增长逻辑的深层次崩塌。 短期看，甲骨文要解决融资与现金流问题，长期则要重塑业务结构与竞争优势。短期危机，融资渠道收窄导致项目延期，财源与资产出手影响团队稳定与市场信心，信用评级下调，风险上升，融资成本进一步推高，形成恶性循环， 长期挑战行业竞争。家具 aws、 微软云持续加大 ai 算力投入，甲骨文技术与生态劣势明显，商业模式转型困难， b、 y、 o、 c 等模式推广不及预期，资本支出难控，毛利率可能持续低于传统业务。 高端芯片出口管制、数据安全等监管政策趋严，增加合规成本与拓展限制。而破局的关键在于，一、优化资本结构，控制扩张节奏，优先保障高回报项目，通过资产出售、股权融资，降低债务，改善现金流。 二、强化业务协调，将数据库、企业软件与云算力深度融合，提升解决方案附加值，降低客户集中风险。 三、创新商业模式，推广 b、 y、 o c、 供应商融资等模式，转移资本支出压力，优化定价策略，提高现金流回笼效率。 甲骨文的困境也是整个 ai 产业链的缩影，它给所有科技巨头敲响了警钟。银行停贷不是甲骨文的终点，而是战略反思的起点。 从轻资产到重资产，从软件到算力，每一步转型都需要平衡野心与风险。对科技企业而言，疯狂扩张背后必须有稳健的财务与清晰的商业模式支撑，否则再大的算力，梦想也会在资金链断裂的瞬间崩塌。甲骨文能否走出危机，让我们拭目以待。 你觉得甲骨文该优先裁员还是出售资产？评论区留下你的观点。

美联储一纸文书蒸发万亿，这个比经济数据更暴力的市场杀器，百分之九十的人却视而不见。今天，全球贵金属市场遭遇史诗级闪崩，白银单日暴跌百分之三十六， 黄金创四十年最大跌幅，九万亿市值瞬间蒸发。而这一切的导火索，竟然只是美联储主席的一纸提名文件。当所有人盯着 cpi 和就业数据时，真正的市场和武器早已悄然转向。政策制定者的人事变动，才是预期博弈时代的终极杀招。 这场崩盘始于一个关键名字凯文沃时，这位曾公开反对 q 一 二的美联储前理事突然被提名为新任主席， 市场立刻嗅到危险，一个以通胀斗士著称的英派人物，可能终结持续多年的宽松预期，美元指数硬生暴涨百分之零点九，金银多头疯狂平仓，杠杆资金连环爆雷。 但最值得玩味的是，此时美国 cpi 仍高达三百分之二，经济数据根本没变，变得只是人们脑海中对未来政策的想象。现代金融市场的游戏规则早已颠覆，伯南克曾说，货币政策就是百分之九十八的预期管理，而握实提名完美权势了。这句话的威力， 当交易员们发现一个曾警告宽松政策催生泡沫的人可能只涨美联储时，所有基于弱美元逻辑的资产定价模型瞬间失效。这种预期转变的暴力程度， 远超任何经济数据的缓慢发酵。仔细观察资金流动，会发现更残酷的真相。 comlex 白银期货为平仓合约单日减少百分之十八，杠杆账户的强制平仓引发流动性黑洞，那些抵押资产追逐贵金属永场神话的交易者，在政策预期转向时首当其冲。 这就像二零二三年硅谷银行事件的重演，当市场共识突然翻转，再完美的基本面蓄势也会土崩瓦解。历史总是惊人相似，一九七九年沃尔克上任引发黄金腰斩， 二零一三年伯南克缩减恐慌导致贵金属暴跌。如今，沃时冲击再次证明，在央行人士全面前，所有技术分析都显得苍白。特别值得注意的是，沃时未获得提名而暂时支持降息的政治姿态，与其英派本色形成的矛盾，为市场埋下更长期的波动种子。 当政策制定者的立场可能随时反转，资产价格的锚定物就变成了飘忽不定的政治博弈。这场风暴给我们最珍贵的启示是，在新时代的财富管理中， 必须建立三维认知框架，既要关注经济数据，更要解剖政策制定者的思想脉络。既要分析供需基本面，也要预判流动性结构的变化。 那些只盯着 c p i 数字，却忽视美联储人事变动的分析，就像只观察体温，却忽略病源体的诊断一样危险。当太阳再次升起时，市场总会找到新的平衡，但仅此一议。每个清醒的观察者都应记住，在这个由预期驱动的金融生态里， 最锋利的武器从来不是数据本身，而是人们对政策制定者下一步行动的集体想象。正如一位华尔街老兵所说，你可以误判经济三个月，但对美联储人士的误判，三分钟就足矣致命，这才是现代市场真正的生存法则。

欧美反目的真相是什么呢？三十八万亿美元。这个呢，是美国国债刚刚突破的数字，每秒钟增长七万美元。你算一算啊， 美国三点三亿人，人均负债十一点一万美元。一个刚出生的美国婴儿，睁开眼睛那一刻就背上了八十万的债。美国现在啊，两条命要去续上。第一条命啊，叫债务命，三十八万亿的窟窿，利息都快还不起了。 第二条命呢，叫科技命啊，过去几十年，美国靠什么收割全世界？科技教育？好莱坞硅谷一个新产品出来，全球买单。哈佛耶鲁一直文凭全球金挤破头送钱。漫威一部新电影全球票房几十亿啊。 二零二五年一月啊， deepsea 把硅谷打蒙了，不到六百万美元训练成本，搞出了比肩 gdp 大 冒险。硅谷那帮人啊，花了几十亿美元，结果被中国人用零头干翻了。 包括最近啊，刚刚推出的 kimi k 二点五的模型。我觉得这个是一个非常明确的一个分水岭，接下来就应该是开源模型的天下。 kimi k 二点五， 包括 mini max 二点一 c 模型，都是把整个推理模型全部开源了，也就是说全世界的人可以直接用上最好的推理模型了。 英伟达的股价一天跌了百分之十七，蒸发了六千亿美元的市值。这不是一个产品的胜利，这是美国科技收割全球模式的功劳。呃，美国人的本来剧本是这样的， ai 是 下一个万亿级风口，就像当年的互联网和智能手机。 美国呢，先发制人， open ai， 谷歌、微软垄断核心技术，全世界想用 ai 交钱，想发展 ai 买美国的芯片，结果呢？咱太聪明了，太勤奋了。 alexic 去年敲了他一棒子，今年一个 kimi 二点五让他们如梦初醒。 原来中国人不需要顶级的芯片，这样能搞出全世界最好的 ai 产品。原来美国的技术封锁逼出了中国的自主创新。原来 ai 这个赛道，美国没有办法像以前那样躺着收钱了。 这就麻烦了。科技这条路如果收购不动了，那三十八万亿的债怎么办呢？特朗普的办法呢？皇帝带头掀桌子， 什么意思呢？趴在美国身上吸血的人太多了，欧洲躺在美国的安全伞下，享受俄罗斯的廉价能源，消费中国的廉价商品。这帮人熟的太久了，久到忘记了自己的高福利是美国帮他们省下的万亿级的军费换来的。 久到忘记了德国制造业的竞争力很大程度靠的是俄罗斯的低价天然气啊。俄乌冲突一打，俄罗斯能源切断，德国工业立即萎缩，欧洲通胀飙升，这确实是事实。特朗普态度很明确，除了核心利益，其他都是可以放弃的筹码。 二零零六年一月，特朗普宣布因格雷南岛的问题向欧洲八国加征关税，丹麦、德国、法国、挪威一个也不放过。 欧洲各国集体抗议啊，说特朗普引发了危险的恶性循环，但特朗普在乎吗？他根本不在意，因为他要的就是这个效果。美国历史上是怎么还债呢？ 一战之前，英国是美国最大的债主。一战之后，反过来了，美国成了英国最大的债主。那些年，美国搞西部开发，修铁路，建下了巨额外战，随着欧洲的战火化为灰烬。二战也是一样，美国从一个区域强国一跃成为世界两极之一，代价是什么呢？ 大英帝国百年积的财富被洗劫一空，三千多万平方公里的日不落帝国重新缩回那个小岛。从美国的历史经验来看，没有什么债务是一场欧洲大战解决不了的，如果解决不了， 就再来打一场。至于战后欧中要花几代人还债，那不是特朗普需要考虑的事了。这说明美国两党在一件事上达成共识，可以把欧洲摆上餐桌了。哎，那为什么不直接对中国下手呢？ 试过了，啃不动了。二零一六年南海危机，美国试探性的想搞事情，结果中国直接摆开架势，你想打就打，几十个重装合成旅等着你呢。有本事你上来试试。那一次的火力展示，美国到现在都有心理阴影，中国的战略纵深太吓人了，别说打进来，连边都摸不着。 既然中国碰不得，那就先拿欧洲开刀吧，用特朗普的话说，软柿子捏就完事了。历史是一面镜子，每个国家都有自己的路径依赖。 美国的入境价是什么呢？用战争和危机消灭债主。欧洲的入境价是什么？在大国之间左右逢源，而两边通吃。欧洲最想看到的局面是什么呢？中美打起来，自己在旁边捡便宜呗。 这个玩法有历史先例，冷战时期，美苏对抗欧洲，夹在中间，一边拿苏联的廉价石油，一边吃美国的安全保障，两边都不得罪，两边都占便宜，舒服了好几十年。 但现在咱不接招了呀。欧洲啊，等啊等啊，等不到中美两败俱伤，欧洲人始终想不明白一件事，为什么中国已经这么强了？还是窝在家里过日子呢？ 你看中国登月回来第一件事干什么？挖土，研究月球上能不能种菜。他们要读中国的历史，就会明白了，这是一个五千年来只干一件事的民族。修好围墙，关起门来种田。 长城是什么？是别来烦我的物理声明，别人不来惹，中国人能在家里待一辈子？欧洲人觉得中国造那么多军舰是要打谁？其实不是，我们造军舰的心态跟修长城是一样的，我们要修一道海上的城墙。若国无外交，说的就是这个。 欧洲，文艺复兴的摇篮，启蒙运动的发源地，工业革命的起点，几百年的世界中心，怎么就沦落到今天这个地步了呢？你要看清楚，欧洲只是开胃菜啊。 特朗普对欧洲的收割，目的是回血和续命，但真正的目标是什么呢？是击垮中国的科技和意志力。 deep sea 的 出现，让美国意识到一个残酷的现实，封锁芯片封不住我们，寄出禁运禁不住我们。中国人就是能用有限的资源搞出世界级突破， 这个太可怕了。现在美国的策略什么呢？先收割欧洲，稳住基本盘，同时继续对我们施压，试图拖慢中国的发展节奏。这是一场持久战。但你知道吗？每一次大国博弈，都会在摩擦中间迸发出巨大的商业机会。 当年美素争霸，催生了航天工业、计算机产业和互联网，现在中美博弈正在催生 ai 革命、新能源革命和芯片自主化，火花就在摩擦中产生。看懂这个逻辑的人， 能在下一个十年找到你的商业位置。如果有人在岁月静好，就一定有人在替他负重前行。亚洲困于历史，欧洲困于政治，美国困于债务。财富啊，就等风来。而这一次大西洋的风暴和太平洋的博弈，就是重塑全球财富格局的暴风眼。

黄金百分之十二点九的史氏级暴跌，一夜蒸发七万亿市值。全球去美元化的信仰在美联储一个提名面前瞬间崩盘。 这到底是谁的泡沫？全球金融市场经历了一场近四十年来未见的风暴，这不仅仅是数字的波动，根据测算，整个贵金属市场的市值在二十四小时内蒸发了约七点四万亿美元，这个数字相当于法国和英国一年的 gdp 总和。这一切疯狂的起点，竟然只是一个人的名字，凯文沃时， 就在昨天，他被提名为下一任美联储主席。就是这个提名，像一根针，瞬间刺破了全球去美元化交易吹起的巨大泡沫。过去一年多，我们听了太多关于去美元化的故事。地缘政治紧张、对美元信用的担忧，让黄金成为了全世界最闪亮的信仰。 金价从三千美元一路狂飙到接近五千六百美元的历史积值。几乎所有人都相信，美元的王座在摇晃，黄金才是新时代的终极货币。然而，握实的提名像一盆冰水浇醒了所有人， 他被称为英派中的英派。市场突然意识到，美联储可能不会走向更宽松的货币政策，甚至可能维持高利率更长时间。 更关键的是，他的提名缓解了市场对美联储轮为政治富翁的担忧。大家发现，美元的毛似乎依然坚固，于是信仰的链条开始断裂，美元指数硬生强劲反弹，而以美元计价的黄金，其上涨的核心逻辑瞬间动摇。但故事如果只讲到这里，那还只是半场。 真正让这场调整演变成踩踏惨案的，是市场内部早已埋下的结构性。第一颗雷，是高处不胜寒的巨额获利盘， 金价在过去一年涨幅超过百分之七十。二零二六年开年一个月又涨了百分之二十。所有人都在赚钱，所有人的仓位都指向同一个方向。当反转信号出现，这些堆积如山的获利盘不是有序撤退，而是争相夺路而逃，形成了第一波抛售红流。第二颗雷，也是杀伤力最大的雷，是脆弱的高杠杆。 在之前的暴涨中，大量投机资金使用三倍、五倍甚至更高的杠杆涌入市场。当价格开始下跌，这些杠杆账户首先触及爆仓线，程序化交易会无条件执行平仓指令，而平仓卖出又会引发价格进一步下跌，从而触发更多杠杆账户爆仓。 这就形成了一个恐怖的死亡循环，下跌，爆仓卖出，家具下跌。这不是情绪的恐慌，这是机器和规则驱动的冷酷无情的流动性踩踏。第三颗雷，是交易所的釜底抽薪。为了给市场降温，芝加哥商品交易所等机构在暴跌前就连续上调了交易保证金。 这本是好事，但在恐慌发生时，这直接抽走了高杠杆投资者的最后一口气，迫使他们因为交不起追加的保证金而被强制平仓，再次放大了跌幅。 所以，你看明白了吗？这场暴跌表面上是去美元化信仰的崩溃，本质上是一场经典的由政策预期扭转引爆的流动性危机。他残酷的揭示了一个真相，当所有人都挤在同一条安全的船上时，这条船反而会成为最危险的地方。在最需要流动性逃生的时候，大家发现门太窄，谁也出不去。 说到这里，这场远在天边的金融风暴，和我们每个普通人到底有什么关系？首先，他关乎我们的财富认知。这次暴跌给所有人上了一堂深刻的风险课。这个世界上没有真正只涨不跌的资产，哪怕是千年硬通获黄金， 任何被过度追捧、蓄势过于完美的资产都潜藏着巨大的波动风险。其次，他影响着我们的消费和资产价格。国际金价暴跌迅速传导致国内市场上海金价同步大跌，金市价格也从高位一声回落。这意味着前段时间追高买入金市的消费者可能瞬间面临账面亏损。 这提醒我们，消费和投资必须分清，为公益和情感付费是一回事，为投机溢价买单是另一回事，更重要的是，它映射着我们身处的宏观经济环境。黄金的剧烈波动是当前全球金融体系深层矛盾的显影， 一边失去美元化的长期趋势和地缘政治焦虑，另一边是美元体系依然强大的现实影响力。这两种力量的拉锯，注定会让市场持续动荡。最终，这场暴跌留给我们的不是一个该不该抄底的投机问题，而是一个关于风险本质的思考题。 它告诉我们，真正的风险防范不仅仅在于你买了什么资产，更在于你用什么样的方式持有。它是用了高杠杆追逐短期暴利，还是用能够抵御波动的长期心态？ 是盲目追随市场狂热的故事，还是建立自己独立的认知体系在金融市场的惊涛骇浪中，最可靠的救生艇，或许不是某一种特定的资产，而是我们清醒的头脑和对风险的敬畏之心。对于这次史诗级的黄金闪崩，你怎么看？你认为这是长期上涨趋势中的一次健康回调，还是去美元化故事破灭的开始？

一夜之间，微软市值蒸发三千五百亿美元，折合人民币二点四万亿元，跻身美股历史上市单日损失榜第二高位。这数字什么概念呢？相当于十家千亿级上市公司市值总和。问题出在哪？微软刚交出的明明是一份亮眼财报，营收八百一十三亿美元，同比增长百分之十七。净利润三百八十五亿美元，飙升百分之六十。 挣得多，反而跌得惨。为什么呢？因为市场对微软的预期早已不是赚钱，而是无限增长。微软的估值建立在三个神话之上， az 云业务持续高增长， ai 商业化能快速变现，与 open ai 的 铁盟牢不可破。可这一次，这三个神话同时被戳破了。首先，支撑微软万亿市值的关键是什么？ 是 az 云业务。这是微软的现金奶牛，也是 ai 算力的基石。但最新数据显示， az 的 增速从上季度的百分之四十微降至百分之三十九。你没看错，只是降了百分之一。 但在华尔街眼里，这百分之一就是原罪。因为科技巨头的估值逻辑是高增长溢价，只要增速还在飙升，市盈率再高都没人怕。可一旦增速放缓，哪怕只是轻微放缓，市场就会解读为 ai 的 红利见顶了，微软的增长神话走到了尽头。二是烧钱速度远超预期。 为了抢占 ai 算力赛道，微软本季度资本支出高达三百七十五亿美元，同比激增百分之六十六，相当于每小时烧掉一点四亿元人民币，全年无休。这些钱都花在哪了？ 悬砸在数据中心、 ai 芯片、算力基建上。可问题是，这些投入能赚回来吗？目前，微软为 open ai 提供算力，基本是免费赞助， open ai 的 a p i 收入微软分不到多少，而 ai 产品的商业化路径依然模糊，市场担忧微软正从利润机器变成烧钱包袱。 三是致命的单一客户依赖。微软财报首次透露，其六千二百五十亿美元的未确认收入中，百分之四十五与 open ai 直接相关。 这意味着什么？一旦 openai 转向谷歌、亚马逊或被美国政府强制拆分，微软的 ai 布局将瞬间崩塌。而目前的局势也很微妙， openai 正试图摆脱微软的绑定，甚至开始自建算力团队。为什么呢？因为 openai 不 想被微软控制，而微软又离不开 openai 的 流量。结果呢？这种相互依赖又相互提防的关系，让微软的 ai 布局充满了不确定性。 除了财务数据，其实还有一个更深层的文化雷点。你有没有发现，现在的微软产品越来越印度味了？这不是错觉，从 ceo 纳德拉到各级高管，印度面孔已占据核心岗位，而原副总裁沈向阳等技术派华人高管相距离职。 结果呢？这种单一文化的管理团队，正在导致微软产品失去创新力。比如游戏部门，随着白人核心团队被边缘化， xbox 游戏盈收持续下滑。再比如，企业软件被批臃肿难用，全是印度式夸夸其谈的产物。当一个公司从技术驱动变成关系驱动，它的创新引擎也就不够有劲了。资本永远是最先嗅到变化的。

最新数据，炸锅！美国新型流感已感染两千万人，三十万人住院，二十万人死亡！之前藏着掖着，现在纸包不住火了！全球疫情、海啸、印度、日本、台湾地区接连暴雷， 这背后水有多深？祸不单行，美国在遭世纪暴雪席卷，二点四亿人受灾，已至十七死，三百八十五伤！日本、俄罗斯也同步遇灾！这是天灾还是人祸反 噬？金融炸弹引爆，比特币单日暴跌至七点五万美元，蒸发一百一十亿美元。美股科技股集体崩盘，美国经济泡沫一戳就破，根源在哪儿？ 引君子掌权！萝莉岛丑闻，特朗普四处点火，全世界都在逃离！美国内战倒计时，全美三百城暴乱升级，千万人怒吼！特朗普下台，联邦大楼被焚，警察遭围攻，零元购遍地！ 美国已进入紧急状态！这道美丽风景线，终于轮到美国自己品尝！内有疫情天灾，外有金融崩塌，中有社会撕裂，美国正在为自己的傲慢付出代价！天道好轮回，我们就近看潮起潮落！

这两天黄金白银集体跳水，三万亿美元瞬间蒸发。很多宝妈看着上周还在喊黄金无脑入，这周就销声匿迹的那些老师，想必是不太好受啊。这让我突然想起了那个大空投里的论断， 当一个东西变成稳赚不赔的共识，就连最缺乏风险抵御能力的人都在加杠杆冲锋时，这生意的地基已经烂透了。黄金还是那个黄金，但当它变成全民狂欢的筹码，它就不再是避风港，而是收割机。 我知道很多人会反驳，黄金是中子星爆发的产物，宇宙极稀缺，跟钻石那种营销骗局两码事。 这话对，但只对了一半。你要搞清楚，黄金的物理稀缺性在昨天和今天没有任何变化。为什么价格能在一夜之间蒸发百分之十二？因为你买金子时付的钱，只有一小部分是买它的中子星血统， 剩下的绝大部分，你买的是一种叫避险共识的金融溢价。黄金之所以贵，恰恰是因为他没被拿去干工业正事，而是被锁在保险库里当信用的毛。一旦他回归工业品逻辑，那他的价格就不是只跌这些了，可能连现在的三分之一都撑不住。 很多人把这次暴跌归结为特朗普提名的英派美联储主席。没错，沃时的出现让蒋熙梦碎了美元强的像打了鸡血。但这是事情的全部吗？ 真正的杀招是交易所调高的那几个点的保证金。在金融市场，因果并不是现行的，而是螺旋上升或下降的。 最初的下跌可能是因为政策变动或者大机构的减仓，这时候市场只是着火了，而交易所调高保证金则强行切断了很多人的退路。假设你手里有十倍杠杆，保证金翻倍，意味着你必须在几分钟内补齐巨额资金，或者被系统强平。 当千万个仓位同时被强平时，这种不得不卖产生的连环爆仓才是崩盘的真正动力。 这算系统性的合谋吗？法律上肯定不是，但利益上那是绝对的默契。交易所通过调高保证金，把风险从自己身上生生拽下来，反手扣在了所有散户头上。而超级巨头们可能正等着接走那些被强平出来的廉价筹码。这是一场清场，也是一次财富的暴力重组。 这里还有一个深层的逻辑，为什么黄金在大难临头时反而会崩？ 我们要理解一个词，流动性血包。想象一下，你是一个手握百亿资金的机构大佬，你的资产配置相当丰富， 而恰好最近全球经济形势因为各种各样的原因突然变得恶劣，在这种大难临头的情况下，你的很多股票爆仓了，交易所催你交钱，你手里的垃圾股卖不上价，那怎么办？只能把目光看向你配置的黄金了，大佬们会毫不犹豫的卖掉金子。回笼现金 时，黄金不是盾牌，而是大佬们割肉换命的血包。讽刺的是，散户们因为避险情绪涌入黄金，把价格推的很美好，这让大佬们收割的更开心，一来一回可能还有的赚。黄金的稀缺性是宇宙给的，但黄金的价格是共识给的。 在 ai 算力大爆发，全球产业链重组的二零二六年，别迷信任何永远涨的神话，黄金的暴跌其实是在释放一个信号，旧时代的实物崇拜正在和数字霸权进行最后的对决。 别迷信任何不灭的财富，在这个时代，唯一的避险资产是你的认知边界和随时止损的勇气。当所有人都在戏院里抢座位时，请务必看清安全出口在哪，并且随时准备撤退。我是幼稚兄，点赞关注，下期见！

昨夜，金融市场遭遇罕见血洗，导火索只有一个，特朗普宣布提名握实出任美联储主席。英派预期瞬间拉满， 黄金率先崩盘，单日暴跌百分之十，两天时间市值蒸发约五万亿美元，直接回吐本周全部涨幅，跌回四千九百美元下方白银更是失控，盘中一度跳水百分之三十七，跌破七十三美元，几乎抹去今年以来全部涨幅。 市场在定价什么，不是短期波动，而是一个信号，高利率可能比想象中更久。当紧缩预期重新抬头，当美元走强经营，这个对冲逻辑正在被集中清算。这一轮下跌，是情绪的宣泄，还是预期的重置？大伙觉得呢？