天弘红利低波动怎么看实时估值

养鸡实时估值功能下架，别慌兄弟们！对策来了，养某鸡某宝放了两大招，第一招，以前的估值收益改叫场内穿刺了。第二招啊，每只基金前面开始冒星星了啊！目前这个是部分苹果才有 颜色的，规则巨简单，微涨微红，大涨微跌微绿，大跌大绿啊！零点三以内的啊，是白心，零点三到二 是淡色预警，二到四是明显红绿，四以上是深色爆灯。还有啊，官方还直接送了一个月的会员啊，如果还没显示的，卸了重装一遍立马就能用啊！明天是周一，一起看看它香不香，赶紧更新去试试吧！

今天我们来讲干货红利低波到底怎么买比较划算？什么时候买是比较好的时间？废话不多说，我们直接开干先。我们先看到的这个蓝色的线，这个蓝色线是一个古心绿的时间的 折现图，最高是我们可以看到是百分之六点七九，最低是百分之二点七六。有人肯定会问那个股息率是什么？股息率简单的说就是你买这个公司，他每年给你的利息就是跟存银行一样，比如说你买这个公司拿了一年了，他给你分红百分之五， 你是一万块钱，得到百分之五，也就是五百块钱，就跟银行差不多，但是呢，就是因为这是波动性的，因为他的股价在波动，可能你当下的市值在买入的时候只值一万，然后到 你发股息的时候，他可能值一万五，那你的股息就乘以一万五乘以百分之五来算了。 接下来呢，这个图里面多了一个黄色的线，黄色的线是这个基金的收盘价连成的折现图，大家可以看到啊，相对来说，大家可以看到在股价低的时候，股息率可能会高一点，在往往在股价形成一个高点的时候， 在比较高的一个高点的时候，股息率会低，这个情况大家也能想到啊，就比如说，呃，因为这个股票涨得快了，然后他每年可能就分百分之五，但是相对来说， 每年可能分的就是你一万块钱，给你分五百块。本来这个公司打算一万块钱分五百块，但是他蹭蹭蹭这几天涨到了一万五百块，相对来说那个股息就降低了， 但是这个不是重点，我们这个不是重点，我们不需要考虑这么多，我们要知道的呢，红利低波，红利低波，红利是什么意思？就红利低波，红利低波 基金，我们是吃这些高股息公司的股息的，我们买入的时候，我们当然希望他的分红越高越好，所以我们在买入的时候一定要看好他的股息， 高的时候呢，我们要买入，那高股息低的时候呢，我们相对说是不买或者卖出，那什么时候高，什么时候低，我怎么知道呢？对不对？大家都有这个疑问，那我们接下来引入两根线，根线呢，大家就可以看出来啊， 一条是绿色的，一条是红色的分位点，绿色呢是百分之二十的分位点， 什么意思呢？也就是说在百分之八十分位的时候，比百分之八十分位点要高的时候，也就是说买入红利低波是划算的，是相对来说是划算的啊，百分之二十点位以下或者附近，这个时候 你选择去买入红利低波是不太划算的，这个时候呢更适合你去卖出。对我来说呢，我是长期准备持有红利低波的，那我就不准备卖出，我就会一直拿，那 我在百分之二十点位的时候，我是一直会持有，等到他什么时候跌到百分之八十点位附近的时候，我开始加仓买入， 看到我上面讲的那些，所以说从现在来看，红利低波其实不是一个很好的介入的时间，我也要改变一下我的思路，我的定投一百万也是也要想一想。我准备是等到红利低波 涨新率涨到百分之八十左右的分位的时候开始啊，自己把这几个月的或者这一段时间的该定投的金额一次性投入进去，然后再接着在高位的时候多买，在低位的时候不买持有。

继续聊红利低波，这是本系列的第十一个视频，我是文成亚勇。我们说一个指数或个股的波动大不大，看的是什么？我认为主要看他的年均线的曲线有多接近一条直线，以及这条线的倾斜度有多大，两者之间能不能取一个平衡。 平直度和倾斜度都是对比出来的，我们先拿几条 k 线来对比，首先出场的是一条特别接近直线的，为了方便对比，先把均线去掉， k 线改为收盘线，看起来很直，但没有对比，你就看不出它的倾斜度有多大。 自二零二零年以来，合计涨幅是百分之十一点五，折合年化约百分之一点九二。长期曲线越值代表越安全，不过这个好像跑不赢通胀。第二条曲线是债券 etf， 对 比一下就能让前面的看起来更值了。涨百分之二十六点三，年化约百分之四点三八。 接下来这个是很热门的沪深三百 etf， 涨百分之三十三点三，年化百分之五点五五。下面这个就厉害了，它叫上证指数 etf， 它的走势和沪指大盘是几乎一模一样的。涨百分之七十点五，年化百分之十一点七五。 现在可以基本判断收益越高，波动越大，也就是风险和收益基本正相关。沪深三百是一个例外，直接拿掉。接下来请出今天的主角，红利低波，涨百分之八十八点六，年化约十四点七七。为了对比更清楚，我们再把这些 k 线换成更平滑的年均线。 怎么样对比下来，在高收益和低波动之间，你找到了相对平衡的选择吗？

基金就算没有实时收益也不用怕，因为在养鸡宝里面，他用星星来代替他涨幅，那要怎么看涨幅情况呢？就他涨幅超过百分之二点五的话，就是大红颜色，超过百分之二左右呢，就是中等的红星星。微涨呢，就是淡红色星星。 跌伏的情况，就是超过百分之二点五的话，那就是深绿色星星，超过百分之二左右的呢，就是中等绿色星星。那如果是微跌呢，就是淡绿色，那如果是那种涨幅不是很大的，就是灰色星星。这种标记方式也可以让我们一目了然。所以说如果周一说要全部抛掉了保值，其实还可以再观察观察。

大家好，今天我们来聊一个特别有意思的指数，中震红利低波动一百。听起来有点绕口，但他其实是想解决一个咱们投资者都头疼的问题，怎么才能既赚到钱，晚上又能睡个安稳觉，不用天天盯着市场，心脏砰砰跳。咱们这就来看看他到底是怎么回事。 咱们是不是都有这种感觉，市场一涨，就怕自己没上车，错过了几个亿。可市场一跌呢，又开始担心本金吃不好睡不香。说真的，在这种上上下下的市场里，难道就找不到一种方法，能让我们心里踏实点吗？ 哎，答案可能就藏在这两个词的组合里。你想啊，一方面，咱们找高股息的公司，就是那些赚钱了还特大方，愿意把利润实实在在分给股东的。另一方面呢，咱们还要低波动，就是找那些股价走的比较稳，不爱玩心窍，不会今天涨停明天跌停的。 当这两个特点碰到一起，会发生什么？没错，这就是我们今天的主角，中正红利，低波动一百指数，它就是要把高股吸和低波动这两个目标给捏到一块，给咱们提供一个思路。 这里呀，咱们得提一个词，叫聪明贝塔，听着挺玄乎，说白了，他就不是跟着大盘瞎跑，而是有自己的一套标准，专门去挑那些有好基因的公司。你看，这个指数的目标，就不是去赌谁是下一个风口上的猪，而是去找到市场里那些靠谱的长跑选手， 他们可能跑的不是最快的，但追求的是跑的久，跑的稳。好，咱们先来看他的第一个基因，股吸率 这东西，你可以简单理解成你这只股票每年能给你收多少租金？一家公司赚了钱，拿出一部分用现金分给你，这个分红的钱除以股价就是股息率。一般来说，股息率越高，你拿到的现金流就越稳定。 当然了，光有收益还不行，还得拿得住才行，对吧？所以第二个基因低波动就盼上用场了，它衡量的就是骨架上蹿下跳的程度。咱们想要的肯定不是那种心脏病都要犯了的过山车行情，而是相对平稳的走势。 波动率越低，就意味着价格越稳，拿着心里也越踏实。那问题就来了， a 股好几千家公司呢，这个指数是怎么从这么多股票里精准地找出这一百个既股息高、波动又低的优等生呢？ 别急，咱们就就来看看他背后那套严格的筛选流程。你看，整个过程就像一个设计的特别巧妙的漏洞。第一层，先把那些交易不活跃、想买买不进，想卖卖不出的股票给筛掉。 第二层，要求公司过去三年都得有分红，这就好比在看一家公司的信用记录，说明他经营稳定，也愿意回报股东。 筛完这两层，再选出股息率排名前三百的公司。最后也是最关键的一步，就是从这三百个高股息回现人力，再挑出过去一年股价最稳、波动最小的那一百个。这么一层一层的绿下来，最后剩下的就是精华了。 好了，经过这么一番精挑选选，最后选出来的这一百只股票到底构成了一个什么样的组合呢？咱们来一探究竟。 这种筛选方法其实带来了一个特别好的副产品，那就是天然的分散，你想啊，因为他只看高股息和低波动这两个指标，根本不关心现在哪个行业火，哪个概念热， 所以选出来的公司自然就分布在各行各业，这就从根本上避免了把鸡蛋都放在一个篮子里的风险。 咱们来看看这个行业分布图，你看没有哪个行业一家独大，金融、工业、能源这些比较成熟的行业都有一定的比例，而且最大的行业占比也控制的很好，这种均衡的配置就能很好的帮你分散掉某个行业突然不景气的风险。 再来看单个公司，这就更有意思了，就算是排在第一位的中国神话，他的权重也不到百分之三， 这是什么概念？这就意味着任何一家公司能绑架整个指数的走势，就算它突然大涨或者大跌，对整体的影响也有限，这就让整个组合的稳定性又上了一个台阶。 好了，我们了解了它是怎么选股的，也看了它的成分，那接下来就到了最关键的问题了，对吧？这东西到底表现怎么样？能带来多少回报？又有什么坑是需要我们小心的？ 首先咱们看股息率达到了四点八一 percent， 这个数可不低，它直接关系到你能拿到多少持续的现金流，对于那些希望每年都能有一笔稳定分红的朋友来说，这个数字还是很有吸引力的。 那么四点八一 percent 到底算高算低呢？咱们来比一下就知道了。根据资料，这个收益比咱们通常认为最安全的十年期国债收益高出了一大截，这说明在承担一定风险的前提下，他创造被动收入的能力还是相当能打的。 再来看一个估值指标，市盈率，简单说就是回本需要多少年，这个指数的市盈率是九点五三倍，通常来说这个数字不算高，说明它包含的这一篮子公司整体估值是比较合理的，价格没有太大的泡沫。 不过咱们得说个但是了，任何投资策略都不是完美的，都得有个现实的考量。这句话大家一定要记住，低波动它不等于零波动，看到它的好处的同时，咱们也必须清醒的认识到它存在的风险。 咱们得明白啊，这个策略是想降低风险，但绝对不是消除风险。首先，高股息只能说明公司过去赚的不错，不代表它的股价未来就一定会涨。 其次，如果整个市场都往下掉，就是咱们说的雄市来了，那它也照样会跌。还有，因为它追求稳，所以在市场特别火爆的大牛市里，它的涨幅可能就跟不上那些更激进的策略，有的必有失。所以聊到最后，咱们回到最初的问题， 这种追求收益和稳定平衡的稳扎稳打的策略到底适不适合你呢？他可能不会给你带来一夜暴富的惊喜，但他追求的是一种更长久更安心的回报， 这最终其实就看你自己的选择了。在投资这条路上，你到底是想当一个百米冲刺的短跑健将，还是一个更有耐力的马拉松选手呢？

养鸡的兄弟们，我们不用担心下周我们看不了自己养的鸡的实时估值了，修复了，可以了，我们不用睁眼瞎了怎么整，就是你重新再下载一个养鸡宝， 然后他现在改成这个叫内场穿刺了，让他变成小五角星了，五角星绿就是你爹，五角星红那就是你，你长 那跌与涨的幅度就在于这个颜色的深浅。所以兄弟们快去重新下载一个瞅一瞅看一看吧，我们周一继续冲啊！

红利跌波基金是根据什么来涨跌的？为什么大盘跌他跌，大盘涨他还跌？要搞清楚这些问题，要从红利跌波基金的选股规则来说， 红利低波指数选的成分股都是那些高股息、低波动、业绩稳定的成熟公司，他们的最大特点就是收益稳定，增长慢，弹性小。所以红利低波基金的涨跌是根据所选分红高股价稳的上市公司他们的整体表现来的。 在市场下跌的时候相对抗跌，那为什么市场下跌的时候他跌，市场上涨的时候他还会跌？ 第一，在市场整体下跌的时候，虽然他有防守的属性，但是他也有下限的压力， 只是他的跌幅没有那些高估值的成长股下跌的多。第二，大盘上涨的时候，很少会有所有公司不涨的情况，更多的是板块轮动和风格切换的情况。 再比如科技消费类成长板块上涨的时候，就会有红利里面的资金流出去买入那些成长的板块。你也知道一个东西买的人多了就会涨价，反过来卖的人多了就会降价，这就是由经济学里面的供需关系原理决定的。 红利低薄基金的出现就不是为了追求高收益高成长准备的，而是拿来做防守收股息当底仓用的。他比较适合那些和我一样风险偏好低，想要长期拿股息追求稳健的人持有。

投资里，高收益和低风险是死对头，既要又要几乎是不可能的事。这就像你遇到一个 crash， 不仅长得好看，沉稳大气，端庄贤惠，而且他给你的零花钱出手就是一个小目标，那我只能说小心杀猪盘。 不过呀，就像找对象，总是想要精神和物质的平衡。投资里，我们也会追求更高的收益和更低的波动。有一个策略呢，就是把既要优要平衡的很好，那就是红利低波。 拿着放大镜看懂数据背后的价值。我们先讲红利 t 波究竟是个啥？我们买入一只股票，一般赚的钱可以分为三个部分，第一部分呢，是上市公司分红的钱，第二部分是企业成长的钱，最后呢，是估值提升的钱。我们常说价值风格和成长风格， 一般来说，价值风格就主要赚的是第一部分的钱，成长风格呢，主要是第二和第三个部分。投资成长风格如果选中了潜力股，收益会很高，但是呢，风险也会比较高，因为很有可能你选中的不是潜力股。所以呢，很多人也会选择价值风格。 红利低波指出呢，就属于这一种风格。所谓红利，就是投资每年增红多的那些公司，所谓低波，就是筛选里面那些股 波动相对低的股票。一般来说，能同时满足这两个条件的都是行业龙头，而且一般来说，他们的过往的盈利很稳定，现金流也很充足，估值还低，很值得长期投资，尤其啊，以银行或者工业领域的国企、央企为主。 像红利低波一百的指数成分股里面，净资产收益率平均稳定在百分之十左右，而且平均每年把净利润的三 三成都拿出来分红。不仅如此啊，他们的适应率最近两年还一直在六倍左右，甚至更低，这比那些动不动六十倍一百倍的科技公司的估值可低太多了。这不就是那个低调但靠谱的体制内理想恋人吗？接着我们再来看这个策略究竟好不好用呢？果然又被香到了， 红利低波一百指数最近十年一共涨了百分之一百七十五，差不多是沪深三百的二点八倍，大部分的时间他表现都会比沪深三百更好。年化下来呢，收益大概一年是百分之五点八，而且天虹中正红利低波一百，过三年每年都实现了正收益。 最后这个表现，三年前的我爱答不理，现在的我高攀不起，哎，等等，虽然体制内对象我没有，但是低调有实力的天虹中正红利低波一百我可以有啊， 尤其是去年年末到现在，中特孤走出了一波好行情，未来呢，央企和国企的价值也会重估。现在啊，这只基金的估值比百分之七十多的时候都低。最近呢，还有一些回撤，不正就是配置的好时候吗？

今天收益负五百个，港股还是继续发力，电网持续投资，每日一 k， 化工缓慢回血， 高波库收债机最近感觉有点低迷。最后就是祝大家年前的收益就像冬日里少女的脸蛋，红似朝阳。

红利资产本周逆势上涨，恒生红利低波 etf、 红利低波动 etf 等受资金关注。 本周，中证红利低波动指数上涨百分之一点五，恒生港股通高股息低波动指数上涨百分之一点二， 中证红利价值指数上涨百分之零点七，中证红利指数上涨百分之零点三。 wen 的 数据显示，截至周五，恒生红利低波 etf 和红利低波动 etf 本周连续获资金净流入，合计分别达七点七亿元和三千四百万元。 据习，恒生红利低播 etf 于周五进行今年第四次分红，每十份基金份额分红零点一元。该 etf 此前分别在二、五、八月进行了一次分红，每十份基金份额合计分红零点三八元。

股市风险太高，不敢录，银行存款利率一降再降，投资理财真的和我们普通人无关了吗？那能不能有这样的投资策略，他既能实现收益稳定，又不需要让我提心吊胆。 哎，还真有，那就是红利低波。红利低波其实是两个词的组合，红利和低波。红利就是高股息，低波就是低波动，红利低波就是既要分红高，又要波动小。那么，怎么构建一个自己的红利低波策略呢？ 那就要来一场股票的选秀大会了。首先，消除一批高股息的企业连续五年分红，业绩表现良好，经营稳定。 其次，计算这些后选股票的波动率，从低到高，排名选举情绪最稳定的那几个。如何评估策略中成分股的权重呢？ 其他指数看市值，红利低波看分红比例，哪怕公司市值小，只要分红高，他就能在这个策略中占 c 位。这个名单还需要随市场的情况实时调整，来抢成分股的末尾淘汰。 那么根据这个策略筛选出来的一两支股票，就让我们获得了兼具高股息和低波动的优质股权， 以不变的策略应对变化莫测的市场。这就是红利低波能够穿越牛熊，获取稳健收益的关键。 最后，举一个例子，二零二一年年初，如果我们买入了五万，每个月分红就能达到七百二十二元，这种每个月稳定多领一笔工资的快乐，真的只有我们打工人才懂。而且你的本金涨幅约为百分之七十，也就是说这五万块钱为你赚了小八万块钱。 但如果只是进行定期储蓄，你最多获得八千七百多块钱的是利息。当然，从前与收益永远并存， 低风险的红利低波，对于短期追求暴富的朋友，可能他就不太合适，但是对于想要省时省力稳健投资的打工人来说，红利低波真的可以试一试。

现在可以看到基金的当日涨幅情况了，去更新你的养鸡宝基金旁边有个小心心，如果你的小心心是绿色的，说明今天是亏的，如果你的小心心旁边是红色，说明今天是赚的，并且颜色越生 长的幅度也就越大，虽然说没有很具体吧，但是也知道个大概了，并且他把当日的主营可以换成了场内的穿透力，其实还是一样的。

之前也有投资者会问，哎，既然他是呈现一种慢牛走势，那我是不是啥时候买都行，不用管他的固执，最好还是在低估的时候买。 首先呢，红利低估的时候买入，他能够有效的减少波动风险，他毕竟是股票指数基金，他也有波动的，他的波动是大盘的百分之六十到七十上下的波动。 所以大家看到这个红利低波啊，他在过去十多年的最大回撤是中证全指的约百分之六十到百分之七十。如果是一般的红利类的品种啊，波动也是在这样的一个水平。 那证券的波动有多大呢？十年期国债指数，过去十多年最大回撤六个点上下， 如果是二十年起国债十多个点啊，那也达不到百分之二十的最大回撤。所以证券就是证券，股票就是股票，股票的指数，哪怕是红利这种波动小一点的股票指数，他的波动也仍然比证券指数要大不少。 所以在低估的时候，投资可以有效的减少后面遇到的波动风险。比如说二零一五年六月份那会啊，当时的很多红利类的品种也没在低估了啊，然后少部分红利类的品种在一五年的六月份啊，那个时候也达到了高估。 所以呢，咱们低估的时候，投资可以减少遇到的最大回撤啊，所以如果在过去十多年里边，在红利低估的时候，投资基本就达不到百分之三十这么夸张的一个这个最大回撤的水平的，所以低估投资啊，可以减少之后持有的时候遇到的波动风险。 第二个原因呢，就是咱们刚才说的红利的三种收益来源啊，上市公司的盈利增长以及每年的分红，这两块的话呢，相对稳定一些。那么我们想要在红利上面提高收益，那你就低估的时候多买点啊，你低估的时候买入，那么未来估值提升的空间会更大。 当然红利这种品种他的波动相对比较小啊，所以在过去的这个时间里边，红利类品种他的估值的变化范围啊，没有成长风格那么夸张。 我们这里以中正红利为例哈，大家会发现呢，中正红利这类品种，哎，在过去的这个历史上，他的估值上下波动的区间呢，不是太大 啊。然后特别是在最近的这几年啊，最近这几年呢，红利的品种，像中正红利中间有一段时间是在十倍到十一倍的使用率，然后后面呢随着调仓，哎，它的估值呢，慢慢降低了一些， 但是也在十倍上下啊，最近的一两年就是在这个十倍上下的水平上下波动，它的波动范围很小， 不像这个成长风格的波动那么大。大家回想一下这个科创版啊，科创五零，哎，科创五零去年的时候市盈率低的时候四十多倍啊，在咱们估值表里也有，当时在低估四十多倍市盈率， 那现在呢，科创五零的市盈率还到了一百多倍啊，一百一十倍上下啊，一百到一百一十倍上下， 那在短短一年的时间里边，科创板的估值会出现倍数级别的变化，那你放到中证红利里边，如果它要出现倍数级别的变化，可能上一年十倍市盈率，哎，那下一年二十倍市盈率，但是在最近的这十多年里边啊，红利类的品种都很少出现估值这么大幅的一个波动， 所以它的估值波动范围很窄啊，这个也是价值风格品种一个特点，而成长风格品种估值的波动范围呢，会大很多。 那么对于红利类品种呢，低估买入仍然可以起到提升回报的作用啊，只是这个回提升回报的幅度呢，不会太大 啊，比如说你，你等着好多年啊，等了好多年，哎，发现呢，红利的品种他一直就在九倍到十倍市盈率上下波动。你看中证红利从二零年之后啊，基本上就是在十倍市盈率上下，来来回回， 所以在中间呢，低估买入啊，能够起到一些帮助，对收益呢，是有一些改善啊，但是呢，也不能指望他的估值提升能有多大，哪怕到了大牛市的时候，他的估值提升的幅度呢，也不会太大啊，他跟成长风格呢，会有些区别。 所以呢，这个是红利类品种啊，低估买入，未来呢，估值，这个还是有一些帮助的。 第三个呢，就是低估的时候，往往股息率会更高。这里咱们分别看两个时间段啊，第一个时间段呢，是在二零一五年的十二月啊，也就是大家看直播课的这段时间， a 股的证券的收益啊，十年期国债利率现在在一点八到一点九上下， 红利类的股息率呢，普遍在四到五之间，港股的会再高一点哈，但是港股还得扣掉这个分红税。咱们看到的估值表里的数据啊，股息率的数据已经扣掉了港股通的这个分红税了， 但是它们和证券的利息收益差距仍然很大啊，能够差两倍以上。所以在最近的几年，红利类的品种一直呈现一种慢牛走势啊，表现的比较稳定，原因就是因为 你买其他的生息资产啊，像证券拿到的利息不多，存款就更低了，存款的话呢，只有一点几，然后货币基金不到百分之一。所以如果说想要获得一个利息的收益啊，那么红利的股息率的收益现在还是比较可观的。 我们换一个时间段，二零零七年，二零零七年的时候，当时达到了一星级的泡沫股市，当时四点七到四点八上下。 上证红利啊，以上证红利为例，因为上证红利的历史很悠久啊，零七年牛市的时候，就已经有了上证红利指数基金，它是国内第一批的红利类的指数基金， 当时的股息率只有可怜的百分之一，因为那段时间呢，股票市场出现了大幅暴涨 啊，然后整个 a 股呢，到了五六十倍市盈率，然后红利类的品种当时也普遍达到了高估，在高估的时候，它的股息率呢，就只有百分之一上下了，显著的低于铜器的证券利息收益率。那以这种情况下呢，就不应该去追涨买红利类的品种。

红利这类品种呢，其实也不难等到低估，因为这跟他的规则有很大的关系。红利这种品种呢，他的规则里是来自于最早的这个狗股策略，狗股策略是从稻琼斯指数挑选股息率最高的十个股票，每年重新挑一次， 那股息率最高的十个股票，他每年会变化，因为股票会涨涨跌跌，上市公司要分多少红，这个每年也会发生变化 啊。所以呢，像红利类的品种，每次调仓完之后，他的股票的部分会发生变化，然后调仓的时候，他挑选的是股息率最高的股票，那自然而然的，每次调完仓之后，哎，他的这些股票平均股息率比调仓前的品种要高一些， 而股息率高的品种，往往是市盈率市盈率比较低的偏价值风格嘛。所以这就导致红利类品种每次调仓估值会往下降一降。 类似的特点也存在于价值指数，比如说三百价值，存在于低波动指数，比如说五百低波，存在于一些其他的价值风格的品种上。这张图呢，是红利和价值这两个代表性的指数啊，最近三次调仓，他们的调入调出股票的估值对比 啊，然后红利的话，是每年十二月调一次，三百价值是每半年调一次。大家发现他们每次调仓平均的这个估值，调入股票的估值比调出股票的估值呢要低一点，所以调完仓之后，他的估值呢，会往下降一降。 也正是因为这样的特点，所以大家看到刚才那个中正红利的过去七八年的市盈率走势图啊，咱们回到刚才那张图， 所以大家就会发现红利这类品种哎，从一八年的五点几星啊，当时的雄狮底部，然后到今年红利这类品种走出了一个长达七年的一个慢牛走势，中间确实有波动啊，但他的波动比大盘要小一些， 但是这里边随着指数的上涨，他的估值的变化幅度并没有太大，在最近的四五年时间里边，他的市盈率反而还略微的降低了一些。 也就是说，当红利类的品种，虽然他的指数上涨了，但是每次调仓的时候，估值会往下降一降，每次财报更新的时候，他的上市公司的盈利还会增长一点啊，虽然增长的不多，像红利这种传统行业，他的盈利增速呢，每年在六到七上下。 我们假设红利品种红利类的指数啊，假设他在一两年的时间里边不涨不跌， 那么在这段时间里，他的估值呢，就会慢慢的往下降，每次财报更新估值会降一降，每年十二月调完仓，估值会降一降。所以大家看到，在这段时间里面，红利的点数出现过一段时间的横盘不变， 但是他的估值却在这段时间里面慢慢的往下走啊，原因呢，就是盈利增长和指数调仓会消化估值。