谷歌年报2026发布时间
谷歌母公司 alphabet 于每冬时间二零二六年二月四日盘后发布了二零二五财年第四季度，即全年财报。 这是一份令市场感到震撼的财报，不仅是因为核心业务的强劲增长，更因为其展示出的史无前例的 ai 投资规模。以下是针对该财报的深度分析，以及各板块的表现和对半导体领域的影响。 一、整体业绩全面超预期，营收跨入新台阶 alphabet 本季度的表现堪称惊艳，核心财务指标均大幅超过华尔街预期。 总营收一千一百三十八点三亿美元，同比增长百分之十八，高于分析师预期的一千一百一十四亿美元。这也是 alpha bet 季度营收首次突破一千一百亿美元大关，每股收益二点八二美元，远超预期的二点六四美元，同比增幅达百分之三十一。 全年营收二零二五全年总营收达到四千零三十亿美元，同比增长百分之十五二。核心板块分析云业务成为最大亮点， 谷歌云超预期增长的引擎表现，营收达到一百七十七亿美元，同比增速高达百分之四十八，远超市场预期的一百六十二亿美元 盈利能力。云业务营业利率提升至百分之三十一点六，年度运行率已超过七百亿美元。驱动力 强劲增长，主要有企业对生成式 ai 的 庞大需求驱动，目前有超过十二万家企业在使用 gmail。 谷歌搜索依然稳健，营收六百三十点七亿美元，同比增长百分之十七。市场曾担心 ai 搜索会冲击起广告模式，但财报证明，生成式 ai 集成反而提高了广告匹配效率和用户使用频率，不仅没有被蚕食，反而实现了加速。 youtube 广告略低于预期，营收约一百一十八亿美元，虽然稳健，但略逊于部分分析师极高水平的预期，这可能反映了视频广告市场在宏观环境下的细微波动。 三、二零二六年资本支出市场的深水炸弹这是财报中引发市场最大讨论的部分。 二零二五全年支出九百一十四点五亿美元。二零二六支出指引，谷歌给出了惊人的一千七百五十亿至一千八百五十亿美元的资本支出预算，远超华尔街原先预计的一千两百亿美元。 分析，谷歌正以全副武装的姿态投入 ai 军备竞赛。尽管如此，庞大的开支引发了投资者对 roi 回收周期的担忧，导致股价在盘后出现剧烈波动，但也展示了公司对 ai 长期红利的绝对信心。四、对半导体领域的影响重大利好 alphabet 的 这份财报对半导体行业，尤其是 ai 芯片相关产业链释放了极度乐观的信号。 ai 芯片需求持续井喷， 谷歌计划在二零二六年投入近一千八百亿美元研西，其中绝大部分将用于数据中心建设、算力采购和自研芯片。这对英伟达、博通和台积电是直接的长期利好， 验证了卖水人逻辑。只要互联网巨头仍在疯狂扩缸，基建半导体板块的业绩支撑就依然稳固。 谷歌提到 g m 力驱动的产品收入同比增长了近百分之四百，这项市场证明了 ai 投资已经开始从单纯的成本支出转化为实质性的收入增长。自研芯片趋势加强， 谷歌强调了其自研算力的优势，这对提供定制化芯片设计服务的厂商而言，意味着更多外包订单和携同开发的机会。
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02:57查看AI文稿AI文稿谷歌昨晚的财报透露出一个重要的信号，如果你理解了它，那么它可能就给你指明了一个方向。是什么信号呢？那就是谷歌云服务增长显著加速， 同比、环比都大幅提升，这是 ai 应用繁荣之后必然会火的一条赛道。具体是什么情况呢？我们简单看一下谷歌的财报数据。 第四季度单季度，谷歌总营收同比增长了百分之十八，达到了一千一百三十八点三亿美元，这和人民币差不多，是八千亿一个季度的营收差不多，和华为二零二四年全年营收旗鼓相当。他第四季度单季度净利润为三百四十五亿美元， 同比增长了百分之三十。请注意，净利润百分之三十的增速明显快过营收百分之十八的增速，那它的增长点来自于哪里呢？传统的业务谷歌搜索营收六百三十一亿，占第四季度总营收的百分之五十五， 但这一块业务同比增速只有百分之十七，略慢于整体增速。谷歌的订阅平台及硬件设备营收一百三十六亿美元，增长为百分之十七。 u to b 广告业务营收一百一十四亿美元，同比增长百分之九，这属于拖后腿了。以上这几项呢，都低于谷歌的整体增速， 那么是什么带动了谷歌的增长呢？答案就是谷歌云。谷歌云第四季度营收一百七十七亿美元，同比增长百分之四十八，环比三季度的一百五十一点六亿美元增长了百分之十六点七，这显示出谷歌云增长正在加速。 更关键的信息是，谷歌云的代理页面金额达到了惊人的两千四百亿美元，同比增长了百分之一百以上，环比增长超过百分之五十五，这直接预示了未来两年云服务的高增长，具有极高的确定性。 那为什么我说这透露出重要的投资信号呢？两个关键点，第一，谷歌在海外的摸索给国内企业指明了方向，按照产业发展规律来说， 谷歌云的高速增长已经预示着管理云需求未来大概率也会经历一轮高速增长，比如现在管理云服务行业老大阿里云大概率也会复刻谷歌云的轨迹，这也是为什么我在上周直播当中把阿里列入节前 ai 应用潜伏的观察池的重要原因。 第二，谷歌代理月的云订单金额已经达到了惊人的两千四百亿美元，这也就意味着谷歌的资本开支还会持续扩大， 那么谷歌自研的 tpu 大 概率会加速替代英伟达。那么对于国内的谷歌 tpu 产业链来说，中长线需求增长的确定性也是比较高的，像这些产业信息在市场的起起伏伏当中最容易被普通投资者忽略， 但是就中长期而言，他们又能很好的给你一些先兆信号，辅助你做好对产业和公司的中长期判断。本期视频我们就聊到这里，特别提醒， 本视频观点仅代表个人看法，不作为推荐。股市有风险，投资需谨慎。
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04:39查看AI文稿AI文稿谷歌最新财报新鲜出炉了，每冬时间二月四号盘后，他母公司 alphabet 发布了二零二五年 q 四还有一整年的财报，尽管盘后微跌， 但财务数据表现比大家预想的好太多。核心就三点， ai 在 发力，营收破纪录，未来要砸大钱，一起来看一下。先看最震撼的核心数据， 简直太能打了！二零二五一整年总营收第一次突破四千亿美元，达到四千零二十八亿，同比增长百分之十五。净利润一千三百二十一点七亿，同比增长百分之三十二。 再看 q 四，表现更猛，总营收一千一百三十八亿，同比涨百分之十八。净利润三百四十四点五五亿，同比涨百分之三十。营业利率一直稳在百分之三十一点六到百分之三十二之间， 赚钱能力那是相当在线。咱们再拆成两大核心业务，一看就懂。第一块是谷歌服务，这是它的基本盘，占总营收的百分之八十四点二。 q 四营收九百五十九亿，比去年涨百分之十四。 其中搜索业务最给力， q 四营收六百三十点七亿，同比涨百分之十七。多亏了 ai 帮忙， 大家搜东西的次数用的时间都变多了，非文本查询都快占到六分之一了。 youtube 更厉害，一整年广告加订阅收入破了六百亿。 q 四广告营收一百一十三点八亿，同比涨百分之九。 shorts 一 天平均观看量超两千亿次。 还有订阅和设备业务。 q 四营收一百三十五点八亿，同比涨百分之十六点七。付费用户有三点二五亿， 主要靠 google one 和 youtube premium 撑着。第二块就是最大的惊喜，谷歌云现在已经成了谷歌的增长引擎。 q 四，营收一百七十六点六亿，同比直接涨百分之四十八，运营利润五十三点一三亿，同比涨百分之一百五十四， 年化营收超七百亿，还没履行的订单就有两千四百亿，比上一季度涨了百分之五十五。而且近百分之七十五的客户都在用谷歌云的 ai 相关产品，需求特别旺。其实这一切增长核心都是 ai 在 发力。谷歌的 gemini 三模型 是史上大家用的最快的 ai 模型，它的应用月活用户已经破七点五亿，面向企业的 gemini enterprise 才四个月就卖出去八百万付费席位。现在谷歌 ai 模型每分钟能处理一百亿以上的待币， 而且服务成本还降了百分之七十八，又快又省钱。同时，谷歌也在全力搞算力，一边用自己的第七代 airwire tpu， 一 边搭配英伟达的 gpu， 还收购了 intersect， 专门强化数据中心，把 ai 的 基础打牢。 这里必须重点提醒大家，谷歌未来要砸大钱搞事情了。二零二五年谷歌的资本支出是九百一十四点五亿美元，而二零二六年他计划投入一千七百五十到一千八百五十亿美元， 差不多翻了一倍，比市场预期的一千一百九十五亿多太多了。这些钱主要用来干嘛？扩大数据中心，买芯片，研发自己的 tpu， 说白了就是 o 印 ai 算力抢占未来的优势， 绝不落后。不过话说回来，有机遇就有挑战，这三点大家要留意。 第一，这么接近的砸钱，短期内可能会影响现金流。第二，云业务的竞争越来越卷，亚马逊的 a w s， 微软的 s l 都在全力搞 ai 云服务，谷歌压力不小。 第三，全球对数据隐私和反垄断的审查越来越严，说不定会影响谷歌的业务扩张。最后给大家总结一下，谷歌二零二五年的财报 绝对超出预期，营收破了四千亿，云业务和 ai 增长都特别猛，赚钱能力也越来越强。 二零二六年这么激进的砸钱，能看出来谷歌搞 ai 的 决心，长期来看大概率能巩固自己的优势，整体来说还是很值得大家期待的。同时关内谷歌供应链的核心企业也值得大家看一下。
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01:42查看AI文稿AI文稿今日美股盘后继续投资意的谷歌将公布二零二五年第四季度财报。在 ai 趋势分化、市场对科技股估值敏感度上升的背景下，本次财报将重点检验 ai 变现能力与业务加速情况，以及广告复苏的可持续性。 见回看三季度，谷歌交出了一份几乎无可挑剔的成绩单。二零二五年 q 三营收达一千零二十三点五亿美元，同比增长百分之十五点九，首次突破千亿美元关口。每股收益二点八七美元，同比大增百分之三十五点四，显著高于市场预期。更重要的是结构， 谷歌克尔的营收同比增长百分之三十四，搜索和 youtube 广告继续保持双位数增长，亚异定位侵蚀广告基本盘反而成为效率与需求的放大器。财报发布后，股价盘后大涨约百分之七，市场给出了清晰的正反馈，进入四季度，预期已经被抬高。 市场预计 q 四营收约一千一百一十三亿美元，同比增长约百分之十五。 eps 约二点六四美元，同比增长约百分之二十。 其中，姑伯克劳的被寄予厚望，预计营收一百六十二点五亿美元，同比增长接近百分之三十六，有望再次成为最亮眼的增长引擎。但正因为预期不低，市场关注的重心也随之转移，不是能不能增长，而是增长有没有含金量。 真正的看点集中在两个问题上，第一，云业务能否再次跑赢预期，从而进一步坐实谷歌在 i 技术设施与应用层的领先地位。第二，自研 tpu 芯片是否开始在成本、效率与算力供给上体现出实质优势。 如果管理层在电话会议中能清晰解释 t p u 如何改善长期回报，支撑二零二六年的资本开支效率，那么亚视高质量投资的趋势将被进一步巩固。反之，若指引偏谨慎，对投入回报的表述模糊，在当前估值已不便宜的情况下，本期获利回吐并不意外。
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04:10查看AI文稿AI文稿二零二六， ai 军备竞赛，谁在烧钱？谁在赚钱？科技七巨头财报记深度解析千亿美元的豪赌如果你想知道 ai 泡沫到底破没破，看这两个数字就够了。一千八百五十亿美元， 这是谷歌的母公司 alpha bank 刚刚宣布的二零二六年资本支出预算，几乎是他们去年的两倍。有趣的事情发生了， 谷歌宣布要花这笔巨资后，投资者吓得手抖，股价盘后震荡，但隔壁的黄仁勋却笑醒了。 二月四日，英伟达跟随大盘和软件股下跌了约百分之三，原因是市场担心 ai 应用变现速度不及预期。截至二月五日，美股七巨头的最新财报季已批路过半。本季度的核心主题是 ai 资本支出的博弈。 虽然几乎所有巨头都交出了营收超预期的成绩单，但市场对各家烧钱换增长的态度出现了剧烈分化。 mata q 四，营收与利润双双超预期 核心广告业务强劲 ai 驱动的推荐算法显著提升用户时长，其宣布二零二六年资本支出预算大幅提升至一千三百五十亿美元， 价暴涨。尽管支出翻倍，但 metta 证明了其核心广告业务是一台强劲的印钞机， 市场将其视为 ai 变现最清晰的软件巨头，投资者愿意为这种烧钱底气买单。 微软二零二六年 q 二营收八百一十三亿， eps 四点一四美元，均超预期，云业务收入增长强劲达百分之三十九。但这受限于英伟达 gpu 不 够用，算力产能不足，股价大跌，单日下错百分之十。 市场恐慌的点在于其资本支出激增，云业务增长受产能限制未能进一步加速，投资者担心 ai 带来的利润回报周期比预期更长。谷歌 q 四营收一千一百三十八亿， eps 二点八二美元，均超预期。 搜索和 youtube 表现稳健， google cloud 增速亮眼，抛出了令市场震惊的二零二六年资本支出指引，一千八百五十亿美元，远超二零二五年的九百亿。然而股价疲软，跌幅一度达百分之二。 尽管业绩出色，但接近两千亿美元的支出预算让华尔街感到窒息，市场担心这将严重挤压未来的利润，并对如此巨额投入的投资回报率存疑。 特斯拉 q 四 eps 零点五零美元，营收两百四十九亿，均超预期，但汽车交付量同比下降百分之十五，且作为核心增长的 robot taxi 尚未产生实质营收，股价跌幅约百分之三。特斯拉卖车业务面临增长瓶颈和利润压力， 而 ai 机器人业务虽然前景宏大，但短期内无法体现在财报上。苹果 q 一 营收一千四百三十八亿，创历史新高， iphone 销售强劲，股价微涨。 市场认为苹果是最稳的。投资者对此反应平淡，是因为他们在等待更多 ai 实质性进展，目前的业绩更多是靠硬件周期的惯性支撑。英伟达财报将于二月二十五日发布， 谷歌 mate、 微软疯狂增加的资本支出对他们自己可能是成本负担，但对英伟达却是实打实的营收。 offbeat 宣布的一千八百五十亿支出计划直接刺激了英伟达股价上涨，因为市场知道这笔钱大部分都要用来买 gpu。 英伟达是否能躺赢，让我们拭目以待。亚马逊将于今日美股盘后公布财报，分析师预计营收将突破两千一百亿美元。 市场极度关注其 a w s 的 利率，以及是否会跟随谷歌 mate 宣布大幅上调二零二六年资本支出。如果支出过高且 a w s 增速不如微软 azure， 谷歌 cloud 股价可能成压。今晚亚马逊财报出来后，我们评论区见。
08:18查看AI文稿AI文稿刚刚过去的这一周，全球金融市场可以说是上演了一出冰雨火之歌，科技巨头微软一夜之间市值蒸发了将近三千六百亿美元，股价暴跌近百分之十。这可不是小打小闹，直接把稻琼斯指数都给拖下水了。 而就在微软铺街的阴影下，下周他的两位老对手谷歌和亚马逊就要相交出最新的成绩单了。 这感觉就像一场大考，学霸第一个交卷，结果分数不太理想，后面两位同学的压力可想而知。但这还没完，同样在下周，美国劳工部将公布一月份的非农就业报告，这可是检验美国经济成色的试金石，市场预测新增就业人数大概是六万四千人。 与此同时，金融市场还刚刚经历了一场史诗级的震动，黄金和白银价格出现了几十年未见的单日暴跌，黄金一天就跌了超过百分之十二。 这一切的背后，都绕不开一个刚刚被提名可能执掌全球最重要央行的人。前美联储李氏凯文沃时 怎么样？是不是感觉信息量巨大，悬念叠起？别急，咱们今天就一层一层拨开，看看这些重磅事件背后到底藏着怎样的逻辑，又给我们普通投资者带来了哪些信号和机会。咱们先说说微软， 他上周公布的财报，其实从数字上看非常亮眼，营收八百一十三亿美元，每股收益四块一毛四美元，双双超过了市场预期。那为什么市场不买账，反而用角投票呢？ 关键就在于它的核心增长引擎 azure 云服务，虽然 azure 增速依然高达百分之三十九，但略低于市场最乐观的预期。在 ai 军备竞赛白热化的今天，投资者变得异常挑剔， 任何一丝增长放缓的迹象都会被无限放大。更让市场紧张的是，微软宣布了创纪录的资本开支计划， 意味着为了建设 ai 需要的基础设施，比如购买海量的英伟达 gpu， 建设庞大的数据中心，微软未来要花掉天文数字的钱。这就引出了当前市场最核心的焦虑，这些科技巨头在 ai 上砸下的巨额投资，到底什么时候才能看到真金白银的回报？ 微软的暴跌就像给所有狂热于 ai 概念的投资者泼了一盆冷水，让大家开始冷静思考 ai 的 账单是不是太贵了，投入产出比到底划不划算。 微软的前车之鉴就在眼前，下周即将登场的谷歌和亚马逊压力山大，他们不仅要交出一份漂亮的营收和利润表，更关键的是要给出让市场信服的资本开支故事。 先看谷歌，市场预计它第四季度营收将达到一千一百一十四点二八亿美元，同比增长百分之十五点五一。但比营收更受关注的是它的资本开支。摩根时代利预计，谷歌二零二六年的资本开支可能高达一千三百五十亿到一千五百亿美元，在全球三大云服务商中排名第一。 谷歌凭什么敢这么花？它的底气在于全站式的 ai 生态，从自研的 tpu 芯片，到全球领先的 gemini 大 模型，再到谷歌云服务，谷歌形成了一条龙的技术链条。特别是它的 tpu 芯片，在成本和能效上相比英伟达的 gpu 有 独特优势。 市场想看到的是，谷歌能否证明这笔天价投资能通过云服务和 ai 产品高效地转化为收入和利润？ 再看亚马逊，他的财报预计在二月五日发布，市场预期营收两千一百一十一点五六亿美元。他的王牌是 a w s 云服务。法国巴黎银行的分析师预测， a w s 的 年同比增长率可能达到百分之二十二到二十三，高于普遍预期。亚 马逊的挑战在于他的资本开支结构相对不透明，因为他没有把 a w s 基础设施的投资和零售业务完全分开。 市场希望从财报中看到清晰的信号， a w s 的 增长势头能否持续？在激烈的 ai 云竞争中，它能否守住甚至扩大市场份额？同时，它的电商和广告业务能否提供稳定的利润？压仓时 简单说，下周谷歌和亚马逊的财报核心看点就一个，在微软展示了 ai 投资的疼痛之后，他们能否向市场证明自己的药方更有效，疼痛之后是更健康的增长。说完公司，咱们把视线转向宏观经济。下周五，美国一月非农就业报告即将出炉。这个数据为什么重要？ 因为它直接关系到美联储的货币政策走向。目前市场预测新增就业六万四千人，失业率维持在百分之四点四不变。如果数据符合或略低于预期，可能强化美国经济软着陆的趋势，即经济增长放缓但避免衰退。 这或许会让美联储在降息问题上更加从容。但今年情况格外特殊，因为美联储即将迎来新掌门。就在前几天，美国总统特朗普提名前美联储理事凯文沃时担任下一任主席，这个人选非常有意思。 沃时曾经是著名的英派，公开批评量化宽松政策，担心通胀，但近年来他的立场有所软化，甚至公开表示支持降息。他的提名被市场解读为可能增强美联储的独立性，缓解了之前对政治过度干预货币政策的担忧。 也正是这个提名，被认为是触发近期黄金白银史诗级暴跌的重要原因之一。说到黄金，这波行情真是让人瞠目结舌。现货黄金在一月三十日单日最大跌幅超过百分之十二， 创下自一九八三年以来的最大单日跌幅。白银更夸张，盘中一度暴跌近百分之三十七。发生了什么？直接导火索就是握实的提名。 市场认为，一个曾经英派注重控制通胀的人执掌美联储，可能会让美元走强，同时降低市场对激进降息的预期。黄金作为无息资产，持有成本上升，导致大量获利盘和杠杆资金恐慌性出逃。 但更深层次看，这次暴跌也是金价在短时间内飙升至历史新高后的正常技术性回调，市场本身已经严重超买。那么黄金的牛市结束了吗？很多顶级投行并不怎么看， 高盛将二零二六年底的金价目标上调至五千四百美元，甚至认为春季可能触及六千美元。他们的逻辑是推动黄金上涨的底层因素，全球央行去美元化的购金需求、美国庞大的财政赤字、地缘政治不确定性都没有发生根本改变， 这次暴跌更像是牛市中的一次剧烈洗盘，为后续的上涨腾出空间。当然，短期波动风险依然极高，投资者需要系好安全带。好了，分析了这么多，最后给大家捋一捋投资思路。 对于科技股，尤其是谷歌和亚马逊下周的财报将是关键分水岭，投资者需要密切关注几个指标， 一是云业务的实际增速和利率率。二是公司对二零二六年资本开支的具体指引和解释。三、管理层如何表述 ai 投资的具体变线路径。如果他们能交出超预期的云增长，并给出清晰的资本开支回报逻辑，股价有望获得支撑甚至上涨。 反之，如果重导微软增长放缓，加天量开支的负债可能面临更大的抛压。这个阶段，投资科技股需要更多的耐心和甄别能力，聚焦那些真正有技术护城河和清晰盈利路径的公司。 对于黄金当前的暴跌创造了中长期布局的机会，但切记不要盲目抄底。可以关注黄金在美奥斯四千六百八十美元到四千六百美元附近的支撑情况。对于看好黄金长期逻辑的投资者，可以考虑采取分批定投的方式，平滑成本，规避短期波动风险。 记住，黄金更多的是资产配置中的压仓石和对冲工具，而不是用来追涨杀跌的短线品种。总的来说，我们正处在一个宏观政策与微观企业战略激烈碰撞的时期。微软的财报揭示了 ai 狂欢背后的成本现实， 即将到来的谷歌、亚马逊财报和非农数据将进一步检验科技巨头的盈利韧性和美国经济的健康状况，而美联储的人事变动则为全球流动性预期增添了新的变数。 市场永远在不确定性中寻找确定性，作为投资者，我们需要做的就是穿透短期的噪音和情绪的波动，去把握那些真正长期的结构性趋势。
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03:50查看AI文稿AI文稿朋友们大家好，隔夜，谷歌母公司 alphabet 发布了最新财报，用一个词形容就是冰火两重天，所有核心数据都超过了市场预期，结果股价在盘后却经历了过山车式矩阵。这背后，资本用最真实的态度，给这场没有终点的 ai 均被禁赛下了新的注角。 从纸面上看，谷歌刚刚度过了一个历史性的财年，年营收首次突破四千亿美元大关，第四季度营收增长百分之十八，净利润飙升百分之三十，业绩的三架马车齐头并进。作为现金牛的搜索业务，在 ai 功能驱动下增长了百分之十七。 youtube 全年总额收入超过六百亿美元，最亮眼的是谷歌云营收同比暴涨百分之四十八，为旅行的积压，订单激增至两千四百亿美元， 这完全印证了市场对企业 ai 需求的巨大预期。然而，真正让投资者瞬间清醒的是财报中一个令人瞩目的数字， 二零二六年的资本支出指引高达一千七百五十到一千八百五十亿美元，几乎是二零二五年的两倍，比市场预期整整高出了百分之五十以上。 ceo 皮查伊解释，这是为了满足客户需求，抓住增长机会， 市场反应诚实而剧烈，股价盘后一度暴跌超过百分之七点五，市值瞬间蒸发数千亿美元。投资者恐慌的逻辑很直接，谷歌打算把未来两年赚到的大部分利润，甚至更多全部砸回 ai 基础设施数据中心。英伟达芯片自研 tpu 离去， 而这一切只是为了跟上由微软、 mate 等巨头共同定义的烧钱竞赛。但如果你只看到烧钱，就误解了这份财报的本质。这次股价震荡，其实是短期利润压力与长期生存权的激烈博弈。首先，谷歌的巨额投入有坚实的回报做支撑。 云业务百分之四十八的增长和两千四百亿积压订单，意味着投入能直接转化为可见的未来收入。其自研的 gemini 三模型已成为核心引擎，不仅集成进搜索和 workspace， 甚至被苹果选为 siri 升级的基础模型合作伙伴， 这表明其技术路线获得了最关键的行业认可。其次，这是关乎生死的生态位卡位。 ai 竞争的本质是模型加算力加生态的全面战争。皮叉一强调，二零二六年是 ai 代理应用年，意味着 ai 将从被动工具变为能自主完成任务的数字劳动力，要支撑这一变格。算力基建是比石油更重要的战略资源。 谷歌的投入是为了不在这场定义下一个十年的竞赛中掉队。谷歌的这份财报不只是他自己的战略抉择，更是整个科技时代的缩影。 当谷歌、微软、亚马逊、麦塔都宣布了天文数字般的资本开支时，一个清晰无比的信号已经发出，未来五到十年，全球科技巨头将共同进入一个高增长、高投入的重资产周期，他们比拼的是谁能更高效地将海量资金转化为领先的 ai 能力和算力规模。 这对我们最重要的启示是，无论这些巨头之间的竞争谁胜谁负，为他们提供军火的半导体产业链都将成为长期确定的受益者。从高端 gpu、 光模块到数据中心和散热解决方案，整个算力基础设施的需求将持续爆发。 总结来说，谷歌的财报巨震不是衰落的信号，而是一个新时代的投明状，它宣告了互联网轻资产盈利模式的结束和一个全行业算力重资产投资计源的开始。 在这场游戏中，赢家不一定是短期利润最高的，但一定是敢于为未来下最大赌注的。对于我们而言，看懂这场赌局的底层逻辑，远比纠结于一夜的股价涨跌更为重要。
10顾左右投研笔记
03:18查看AI文稿AI文稿哈喽，大家好，这个礼拜谷歌和亚马逊的财报也出来了，那我们今天就来看一下，在二零二六年，谷歌、亚马逊、微软、 mate 这四家公司，他们的资本支出会相较于二零二五年增长多少。因为我们知道，其实这四家巨头的资本支出 决定了整一个 ai 产业链上游的收入，上游公司所赚到的钱，其实一大半都是这几家巨头给的。所以呢，今天我们就来看一下，这些巨头在二六年到底会撒下多少钱。那我们先来看亚马逊，亚马逊的资本支出在昨天也是一个大新闻，他们自己说在二零二六年 全年的资本支出将会达到两千亿美元，那这个金额其实相较于他们去年要增长百分之五十以上，去年是一千二百多亿，那他们这个支出其实也是吓到了整个市场，让市场觉得 在这么大的支出下，他们自己的利润可能会受到成压，所以呢，亚马逊的股价也是在财报后下跌了超过百分之十。那第二个我们来看谷歌，谷歌对于二类人的资本支出也是有一个具体的数字的，一千七百五十亿到一千八百五十亿美金， 我们取中值就是一千八百亿，那这个数其实多少也是有一点给市场惊吓，所以昨天谷歌在盘中其实也有下跌超过百分之七，不过呢，后面慢慢补回来了。那我们再来看 mate， mate 对 于二零二六给出的资本支出是一千一百五十亿到一千三百五十亿， 取中值就是一千二百五十亿，相较于它二零二五年实际支出的七百二十二亿，也是一个接近翻倍的水平。那最后是微软，其实微软是这四家公司里面唯一没有对二零二六给出一个具体数字的， 前面参加都是明确给出了数字，说在今年他们要花下去多少钱，而微软呢，没有给出具体数字，所以我们也只能够保守估计一下，那在最近一个季度，微软的资本支出是三百七十五亿美金， 那我们就直接拿最近这个季度的支出乘以四来预估他后续四个季度的资本支出，那这样预估下来，他在二零二六的支出大概是一千五百亿美金。所以如果我们把这四家公司合计来看，微软、亚马逊、麦塔、谷歌， 他们在二零二六的资本支出合计可以达到六千五百五十亿美金，那相较于他们在二零二五年实际支出的四千一百亿资本支出，还要再增长接近百分之六十。所以对于这些巨头来说，虽然他们在二零二五年的资本支出已经非常高了，但是仍然能够给出百分之六十的涨幅。 而且这个数字呢，多少也反映了整一个行业的需求。因为我们知道像是亚马逊、微软和谷歌，他们主要做的都是自己的云服务，那所谓云服务呢，就是把算力租用给其他有需要的公司。 所以说这些巨头的资本支出，其实一定程度上也是看到了当前大家各家公司对于 ai 的 需求在增加，所以他们愿意去投入更多金额来提升自己的服务水平，那这一定程度上也是反映了整一个市场对于 ai 的 需求， 再结合上个月发布的台积电的财报，台积电作为一家芯片制造行业相对上游的企业，他自己给出的资本支出也叫二零二五年增长了百分之三十七，愿意在这个重资产的行业去扩产，提升更多的才能。所以呢，不论是从上游还是下游来看，其实各家企业 对于 ai 未来的发展还是非常乐观的。而前面说的四家巨头，在二零二六年总共六千五百五十亿的资本支出，将二零二五年增长百分之六十，那理论上来说，这个是会利好产业链上有的各家芯片设计和制造公司的，起码在二零二六年，英伟大台积电这些芯片设计和制造公司，它们的营收增长是有一定预期的。
1057呱呱蛙Investing
01:34查看AI文稿AI文稿今天啊，咱们来快速看看，科技巨头呢，这场 ai 烧钱大战到底是什么回事？ 你看哦，亚马逊和谷歌最近的财报其实都挺亮眼的，但真正让市场炸锅的，是他们那个为了 ai 准备的堪称疯狂的支出计划。这哪是花钱啊，这简直就是一场军备竞赛了。 首先，咱们得说说，这个规模到底有多吓人，亚马逊打算到二零二六年要砸下两千亿美元，主要就是用来建支持 ai 的 数据中心。 谷歌那边呢，也一点不含糊，同年的支出直接翻倍，飙到差不多一千八百五十亿元元，这数字直接就把其他同行给甩没影了。 其次呢，市场直接就被这个手笔给吓到了。你知道吗？消息一出来，亚马逊的股价盘后直接就跳水，跌了超过十一番。所以投资者现在心里也特别矛盾，就是这笔巨款砸下去，究竟是能挖到未来的金矿呢？还是说会把自己拖进一个大坑里？ 最后一点，这场竞争的核心战场，说白了就是云计算。谷歌云的增长势头特别猛，它的营收增速哇，这可是几年来第一次超过了老对手维乱。亚马逊的 a w s 虽然也增长得很快，但还是没能跑赢那两家。 当然了，两家公司都说没办法，客户对 ai 和云的需求实在太强劲了。所以你看，科技巨头们这是用真金白银为 ai 的 未来下重注，而这场豪赌的结果，也必将决定谁是下一个时代的真正赢家。
06:03查看AI文稿AI文稿各位观众朋友大家好，今天我们来深度解读一份由花旗发布的关于谷歌最新季度财报的研究报告。这份报告的标题很直接，广告和云业务在 ai 需求带动下同比加速增长。二零二六年资本开支远超市场预期。 用一句话总结，基本面是增长和盈利双超预期。但管理层给出的未来两年 capac 投入极其激进，短期压估值，长期在堆护城河。我们先看核心财务数据，二零二五年四季度 alpha 总额度大约一千一百三十八亿美元， 同比增速百分之十七，比市场一至预期高出约百分之二。经营利润为三百五十九亿美元，经营利率百分之三十一点六。这个利率本身不低，但比市场预期略差大概二点五个百分点， 主要是受到微软大约二十一亿美元一次性费用的拖累。按 g a d p 口径计算的每股收益 e p s 是 二点八二美元，高于市场预期的二点六三美元。这一点说明，如果把一次性冲击和会计噪音剥离掉，谷歌的真实赚钱能力是优于市场预期的。 用一句话总结业务结构，搜索稳， youtube 承压云业务起飞一、搜索广告现金流的韧性。报告里，搜索及其他相关广告收入达到六百三十一亿美元， 同比增长百分之十六点七，比市场预期高出约百分之三。这背后反映两件事，一是用户对谷歌搜索的使用粘性依然非常强。二是广告主在谷歌生态里的投放意愿并没有被所谓 ai 颠覆削，反而在新形态的搜索产品里继续释放预算。二、 youtube 增速还行，但略低于预期 youtube 广告收入为一百一十四亿美元，同比增长百分之九，但略低于市场预期约百分之四。短视频竞争品牌广告预算的波动，以及平台内部对内容和变现策略的调整，可能都在压制 youtube 的 短期表现，它不是坏，但也谈不上惊喜。 三、整体服务业务超高利率的现金流机器 google services， 包括搜索、 youtube play 等，整体收入九百五十九亿美元，同比加百分之十四，略高于预期。更关键的是，这一块的 g a p 经营利率达到百分之四十一点九，在这种上千亿美元的体量上还能保持百分之四十以上利率率， 本质上就是一个高 r o i c 的 现金流，为后面的 ai 和云投资提供了子弹。简单理解，搜索加 youtube 就是 谷歌用来应酬的传统业务，而下面要讲的云和 ai， 是 这些现金流要砸出去买未来增长的地方。 接下来我们细看一下 google cloud 被 ai 点燃的第二增长曲线，也是这份研报最重要的亮点。一、云 收入和增速明显在加速这季度 google cloud 收入一百七十七亿美元，同比增速百分之四十八，相比三季度百分之三十三点五的增速明显提 速，可以说是进入了一个新的增长档位。在当前整个云计算行业增速中下移的背景下，谷歌云能交出接近百分之五十的同比增长，说明 ai 工作赋载不论是训练还是推理，正在实实在在地把预算往谷歌云这边迁移。二、 云业务盈利能力高增速加高利率云业务本季经营利润五十三亿美元，对应经营利润百分之三十点一，而市场此前的共识只有大约百分之二十二点七。对观众可以这样解释，云计算过去几年在投资人眼里经常是先烧钱抢客户的生意，但现在谷歌云一边保持高增速， 一边把利率抬到百分之三十，这已经是一个非常健康的成熟商业模式，而不是补贴换增长。三、 ai 产品与 gemma 渗透从故事走向商业化花旗在研报中强调了几个电话会的关键关注点，包括 gemma 的 使用情况、 ai 搜索的用户参与度，以及云端 ai 需求能否延续到二零二六年。研报提到， gemma 的 月活用户已经达到七点五亿规模。 谷歌正在把大模型能力嵌入搜索 workspace、 安卓生态以及云服务，通过自研 tpu 和 amo 等功能，把模型加算力加应用打通，形成一个完整的产品组合。此外，谷歌资本开支暴增，数据中心和算力投资的节奏远超市场原本的预期。 一、四季度 capx 二零二五年四季度 alphabet 的 资本开支达到两百七十九亿美元，环比增加三十九亿美元，主要用于技术基础设施，包括数据中心、服务器、网络设备等。 二、二零二六年 capx 指引管理层给出的二零二六年 capx 指引区间一千七百五十一千八百五十亿美元 作为对比，花其自己原来模型里的假设只有一千两百九十亿，也就是说，公司对未来一年资本开支的规划比卖方模型高出了约百分之四十。换成投资人更容易理解的话，股哥愿意把更多本来可以变成自由现金流回购和分红的钱提前砸在蒜薹机房和网络上，赌的是未来几年 ai 搜索、 ai 应用、云算力的长期收益。三、对估值和股价的含义短期来看，这样的 capx 节奏会压制自由现金流，市场一定会重新评估谷歌的现金楼折现模型，也就是说，要重新平衡高增长加高投入之间的性价比。 花旗给出的态度偏积极，他们用二十七倍二零二七年 g a p s。 十三点二二美元给出三百五十美元目标价， 承认这个估值已经高于谷歌过去的历史区间，但认为在云收入加速、 gemna 和 tpu 需求放量、搜索查询量保持强劲的前提下，市场是有可能继续给予一定估值溢价的。总的来说，谷歌的核心逻辑可以概括成三点， 一、搜索业务依然强， ai 化的搜索产品能够维持甚至提升用户使用和广告变现能力。二、云业务在 ai 驱动下进入新一轮高增速，而且利润快速抬升到百分之三十左右。 三、通过大幅提升资本开支，提前锁定算力和基础设施资源，构建长期互成合。谷歌现在是典型的高质量 现金流加高强度 ai 投资的组合。短期看，自由现金流和估值可能会因为 capx 上调而反复博弈， 但中长期如果云和 ai 业务真的跑出它们假设的增长曲线，现在的高 capx 更像是在提前买入一张 ai 基础设施时代的长期入场券。以上就是今天的研报解读，关注我，带你看懂科技趋势！
06:41查看AI文稿AI文稿谷歌刚刚发布的二零二五年第四季度财报真是让人眼前一亮啊，全年营收首次突破四千亿美元，达到四千零三十亿，同比增长百分之十五，这可不是小数目，而且第四季度单季净利润就达到了三百四十五亿美元，同比增长百分之三十。看来 谷歌在 ai 领域的重金投入终于开始收获果实了。确实，这个成绩相当亮眼。特别值得注意的是， 他们的 ai 投资已经开始在整个业务体系中产生显著的成数效应。你看到他们第四季度的自由现金流是二百四十六亿美元，全年七百三十三亿美元。这个现金流状况非常健康，为他们二零二六年的大规模投资提供了充足的弹药。说到投资 哇，二零二六年预计要花掉一千七百五十到一千八百五十亿美元，这比二零二五年的九百一十四亿美元翻了一倍还多。谷歌 ceo 桑达儿 p 叉一说了，最大的挑战是算力供应紧张，包括电力供应链，这些约束 让我想起他们第四季度的资本支出就已经达到惊人的二百九十八亿美元了。对，这个数字背后反映出的是整个科技行业对 ai 算力的抢购热潮。谷歌已经建立了最广泛的计算选择，不仅包括 andrea 最新的 g p o， 还有他们自研的 t p o。 而且通过模型优化，他们成功把 jammy 服务的单位成本降低了百分之七十八，这在技术上是个巨大的突破。嗯，成本降低了这么多，难怪他们的云业务表现这么抢眼。 google cloud 的 第四季度营收一百七十七亿美元，同比增长百分之四十八，运营利润更是从去年铜器的百分之十七点五飙升到三十点一，这简直就是质的飞跃啊！是的，云业务的加速增长有几个关键驱动因素， 首先是新客户获取速度翻倍，其次是超过十亿美元的大额交易数量超过了前三年总和。还有就是现有客户的平均支出超出了初始承诺的百分之三十以上。这说明什么？说明客户一旦进入这个 生态系统，就会持续追加投资。而且你知道吗，近百分之七十五的云客户都在使用谷歌垂直优化的 ai 产品， ai 客户使用的产品数量是非 ai 客户的一点八倍， 这个数据太有说服力了。没错，而且基于生成式 ai 模型的产品收入同比增长近百分之四百，这个增长率简直是爆炸性的。更具体地说， gemni 三已经成为公司历史上采用最快的模型，月活跃用户超过七点五亿，仅仅第四季度就增长了一亿用户。说到用户增长这个速度，真的是， 呃，让人难以置信。第四季度就增加了一亿用户，那他们是怎么做到的呢？其实这背后有一整套完整的策略。首先，加密带三的推理和多模态能力确实领先，这是技术优势带来的口碑效应。 其次，他们在搜索领域的深度整合起到了关键作用， ai 模式下的查询长度是传统搜索的三倍，使用量也翻倍了。哦，对了，还有那个 ai 概览功能，我最近就用的特别多。而且我发现一个有趣的现象， ai 模式的用户参与度明显更高， 这是不是说明用户更喜欢这种交互方式？完全正确，这种交互方式的转变，不仅仅是技术升级， 更是用户体验的根本性变格。谷歌把 gemini 的 能力深度切入到各个业务线，比如在搜索中，他们直接匹配合适的优惠给用户，但同时又强调不会急于变现，坚持优先保障用户体验。这种平衡确实很难把握。一方面要抓住 ai 带来的商业化机会，另一方面又要保持用户体验， 防止过度商业化损害品牌信任。谷歌在这方面做得还不错吧？我觉得他们找到了一个不错的平衡点。 你看他们在 ai 概览和 ai 模式中测试新的广告形式，但并没有粗暴地插入大量广告。同时，他们在财务等后台流程部署 ai 代理，通过 ai 驱动的效率提升。比如说百分之五十的代码现在都是由 ai 辅助生成的，来释放资源， 再用这些资源进行再投资。嗯，这让我想到他们和 apple 的 合作。谷歌成为苹果首选的云服务提供商，还要基于 gemni 技术开发下一代 apple 基础模型。这可是个重磅合作啊。确实是重磅合作。 这意味着什么呢？意味着谷歌的 ai 能力将通过 apple 的 设备触达全球数十亿用户。这对谷歌来说，不仅是收入的增加，更重要的是用户基数的巨大扩展。 而且考虑到 gemini 企业版的付费席位已经超过八百万，覆盖两千八百家公司，再加上近百分之七十五的云客户都在使用他们的 ai 产品，这个生态正在快速扩张。说到合作关系，我还注意到谷歌推出的那些新平台 google anti gravity 和 project genie， 特别是后者是由吉米三驱动的互动世界创建工具。 这些听起来就像是科幻电影里的东西，但现在真的要变成现实了。是的，这些新产品代表了 ai 应用的新阶段，不只是辅助工具，而是能够创造全新内容的平台 jenny 三驱动的互动世界创建工具实际上是在构建一个由 ai 生成和管理的虚拟世界， 这个想象空间是巨大的。对，而且这些新平台还会推出开发平台 google anti gravity， 我 想开发者社区一定会非常兴奋，毕竟谁不想站在技术发展的最前沿呢？当然， 不过我觉得更值得关注的是，谷歌抢占要在二零二六年大规模扩大 ai 算力，以支持内部研发云客户需求和用户体验改善。 这显示他们不仅在追求商业利益，还在推动整个 ai 生态的发展。是啊，而且他们还提到了 ai 代理的概念，说要与行业伙伴共同推出通用商务协议， 为 ai 代理时代的购物奠定基础。这意味着未来的购物可能会由 ai 代理来为我们完成，我们只需要设定偏好就行了。这确实是个很有趣的未来途径。 不过回到现实层面，谷歌在二零二五年第四季度的表现确实证明了 ai 投资的正确性。嗯，总的来说，谷歌这次财报展现了一个清晰的画面， ai 已经成为他们所有业务的核心驱动力，在带来收入增长的同时，也在改变着用户与技术互动的方式。 二零二六年预计一千七百五十到一千八百五十亿美元的资本支出虽然巨大，但从长远来看，这可能是确保他们在 ai 时代继续保持领先地位的关键一步。确实如此， 谷歌通过这次财报向市场传递的信息很明确， ai 不是 噱头，而是实实在在的业务转型驱动力。 从搜索引擎到云服务，从广告业务到新兴平台， ai 正在重塑谷歌的每一个业务板块儿。好的， 今天我们深入分析了谷歌二零二五年第四季度的财报，看到了他们在 ai 领域的重大进展和未来规划。感谢大家的收听，希望这次分享能帮助大家更好地理解科技行业的最新动态。
18YGZ杂谈
02:48查看AI文稿AI文稿大象起舞谷歌 q 四净利增百分之三十一千八百五十亿资本开支押注 ai 大 象起舞的最佳注角，莫过于谷歌二零二五年第四季度的亮眼表现与激进布局。 这家科技巨头不仅交出了净利超三百亿美元，同比增长近百分之三十的成绩单，更宣布二零二六年资本开支预计达一千七百五十至一千八百五十亿美元，较市场预期的一千二百亿美元大幅超出，以 all in ai 的 姿态掀起行业竞争风暴。 财报核心亮点分成 ai 业务成为增长引擎 gemini 系列产品表现尤为抢眼，其独立应用月活跃用户已飙升至七点五亿，季度内新增一亿用户，用户参与度与留存率同步提升。 作为史上采用最快的 ai 模型， gemini 三的推出进一步巩固了竞争优势。企业端产品 gemini enterprise 售出八百万付费席位，第四季度管理超五十亿次客户互动，为零售等行业客户带来百分之六十五的同比增长。 与此同时，谷歌核心业务携同增长，搜索业务营收同比增百分之十七，达六百三十一亿美元， 云业务增速高达百分之四十八，年化营收超七百亿美元，未完成订单增至两千四百亿美元，优突破年度营收突破六百亿美元，形成多元增长格局。一千七百五十至一千八百五十亿美元的资本开支计划， 彰显了谷歌深耕 ai 的 决心，这笔巨额投入将重点布局算力基建，其中百分之六十用于服务器采购，百分之四十投向数据中心与网络设备，超半数机器学习计算资源将倾斜于云业务， 依靠自有第七代 i n word t p u 与英伟达最新 g p u 的 全站算力优势，叠加收购 intersect 强化的数据中心基建，谷歌正全力破解 ai 算力功需失衡的瓶颈。 首席执行官桑达尔皮查一强调，这笔开支不得不花，是把握 ai 时代增长机遇的关键布局谷歌的全生态优势成为 ai 竞争的核心。地雷三十三一台安卓活跃设备构建起庞大流量池，覆盖手机、车机、家居等全场景，为 gemini 提供了天然的落地场景。 在与 chat gpt 的 角逐中，谷歌凭借搜索、云服务、 utobor 等业务的协调效应，以及 ai 技术与广告、零售等场景的深度融合，形成了难以复制的竞争优势。 目前， jamana 已成为十二万家企业及头部搜索公司的 ai 引擎，其多模态能力与智能代理技术正持续拓宽应用边界。 从盈利能力强劲的科技巨头，到 ai 时代的基础设施提供商，谷歌正以硬算力加软生态，双轮驱动书写大象起舞的新篇章。二零二六年，随着巨额资本开支的落地与 gemini 生态的持续扩张，这场 ai 领域的竞争或将迎来新的格局重。
1沐凌熙
03:26查看AI文稿AI文稿哈喽，大家好，我是来自香港家私办公室的菲比。今天我们来聊聊全球最火热的 ai 巨头之一，谷歌。用一句香港投资圈的好话来说，二零二五年，他从被嫌弃的阿叔逆袭成了最靓的仔， 股价全年狂飙约百分之六十五，表现力压其他七雄成员。在二零二六年还刚开年，市值已接近四万亿美元大关，基本面是否还撑得住这估值呢？今天就让我们一起来拆解。 首先我们来看最硬核的数字，二零二五年第三季度，谷歌史上首次淡季收入突破一千亿美元，达到了一千零二十三亿美元，同比增长百分之十六，这不是靠通胀吹起来的，而是实打实的生意增长。 现在我们重点来拆解其三大现金流加未来引擎。一、搜索加广告，一展是摇钱树。很多人曾经担心 ai 会杀死传统搜索，结果恰恰相反， ai overviews 让用户问的更深，查的更多，商业查询量加速增长。 q 三，搜索广告收入约五百六十六亿美元，增长百分之十五，而且变现效率还能提升。简单来讲， ai 没让谷歌搜索失业，反而让它赚的更多了。二、 google cloud， 这是其二零二五年最亮眼的转变。 q 三，云业务收入为一百五十二亿美元，同比暴增百分之三十四， 运营利率已爬升至百分之二十四。更夸张的是，未来订单积压高达一千五百五十亿美元，同比增长百分之八十二。众多顶级 ai 实验室曾选择 google cloud 作为主要平台，企业级 ai 训练与推理需求正源源不断的变成谷歌的长期可见收入。 三，全占 ai 能力，谷歌真正的长期护城河。二零二六年初，最新进展 jonny 三 flash 刚刚于一月七日发布，速度极快，整满更低， 已成为 gemini app 的 默认模型，也广泛部署到 search 的 ai mode 中。 gemini 家族拥有有规模持续爆发 ai overuse， 每月触达数亿人次。最关键的是，谷歌是目前唯一同时掌握顶级资源 ai 芯片 tpu 顶级模型 gemini 的 同时， 训练和推理成本远低于全靠英伟大的对手，这是其结构性的巨大优势。当然了，华尔街从来不是慈善机构，大家最关心的还是风险与固执。 目前市场给谷歌的前瞻 p 大 约在二十八至三十一倍区间，已经包含了较高的 ai 成长衣架。二零二五年，资本开支以上调至九百一十至九百三十亿美元，二零二六年，预期还将显著增加。短期自由现金流会受到压力，这也是其最大的短期压力点。 总结而言，谷歌还将重金投入已达到未来三到五年的才能。它的云业务高毛利订单已大量锁定，它的搜索仍是近乎垄断的现今机器，还有 vivo、 youtube 订阅等潜在的爆点在后面排队。 对我们香港家族办公室来说，谷歌现在定位很清晰，它不是纯成长股，也不是纯防守股，而是一只成 成长加现金流的稀有混合体，在 ai 大 时代，既有防守高度，又极强的攻击性。二零二五年，谷歌用业绩狠狠打了那些 ai 时代谷歌未凉的脸。二零二六年，他很可能用更强的执行力告诉我们，这家公司比你想象的还要强大很多 喜欢这类深度分析的朋友记得点赞加关注，我是菲比，专注为屏幕前的你寻找下一代长期福利。好了，我们下期再见。
73菲比爱分享
04:49查看AI文稿AI文稿谷歌母公司 alphabet 于周三发布二零二五年第四季度财报后，通过电话会议明确释放信号， ai 军备竞赛远未落幕，反而正式步入深水区。 尽管该季度业绩表现亮眼，营收达一千一百三十八点三亿美元，同比增长百分之十八。净利润三百四十四点五五亿美元，同比增长二十九百分之八，全线超出市场预期，且二零二五年全年营收首次突破四千亿美元大关。 但公司公布的二零二六年资本支出指引仍令市场震动，巨额基建投入带来的折旧压力及对利率的潜在侵蚀，让投资者忧心忡忡，直接导致公司股价盘后小幅下跌。针对投资者的核心疑虑， ceo 皮查伊与 cfo 阿什科纳兹在电话会上详细展示了高额资本支出的必要，同时辟露了 ai 代理的商业化前景及与苹果的重磅合作，并正面驳斥了 ai 将杀死软件公司的市场论调。 其中二零二六年资本支出计划成为全场焦点， cfo 阿纳特明确表示，这笔支出将随季度逐级增加， 结构与二零二五年基本一致，约百分之六十用于服务器，百分之四十投向数据中心及网络设备等长周期资产。它同时警示，随着基础设施投入加满，二零二六年折旧费用增长将进一步加速，持续对利润表形成压力。 面对分析师关于投资回报与效率的质疑，皮查一回应称，巨额支出主要用于支撑 google deepmind 前沿模型研发，以及满足云客户激增的算力需求。目前行业算力供应仍处于紧张状态，而算力限制已成为公司当前面临的关键约束。 据需，谷歌二零二五年全年资本支出已达九百二十亿美元，四季度支出近乎翻倍，二零二六年的支出计划较上年近乎翻倍，远超市场预期的一千一百九十五亿美元，核心目的便是破解算力瓶颈，巩固 ai 领先优势。针对近期软件股抛售潮， 谷歌明确力挺 size 行业皮差一直言， jennie 正在成为世界上最成功软件公司的 ai 引擎，而非行业终结者。 它以具体数据佐证，排名前二十的 sis 公司中有百分之九十五，前一百的 sis 公司中有超过百分之八十均在使用。 gemini 首席商务官辛德勒补充表示，成功的 sis 客户正将 gemini 深度整合至核心工作流。从 token 使用量来看，第四季度增长势头极为强劲。 为证明 ai 产品的量眼表现，其应用越活跃，用户已突破七点五亿。 自二零二五年十二月 gemini 三推出后，用户参与度显著提升。同时， gemini enterprise 推出四个月便售出八百万付费席位模型， token 处理量超一百亿每分钟，服务成本下降百分之七十八。 此外，在美国市场，自 gemini 推出以来，用户每日 ai 模式查询量翻番，且 ai 模式下的查询长度是传统搜索的三倍， 彰显出 ai 搜索的巨大潜力。更值得关注的是，谷歌正全力构建基于 ai 代理的全新商业模式。皮查一介绍，公司已联合零售行业领导者推出通用商业协议，为 ai 时代的购物奠定基础， 标志着谷歌从单纯的信息解锁向替用户执行任务转型，他表示，二零二五年是 ai 代理的基础搭建期，重点提升模型在代理用力中的稳健性。二零二六年将实现规模化落地，让消费者切实体验到 ai 代理的便捷价值。 谷歌云业务的强劲增长，第四季度营收一百七十六点六亿美元，同比激增百分之四十八，年化营收超七百亿美元，未完成订单达两千四百亿美元，很大程度上得力于其 ai 基础设施的差异化优势。 皮叉一强调了谷歌在芯片领域的两条腿走路策略，一方面采用合作伙伴英伟达的 gpu， 另一方面持续迭代 iov 单芯片，算力较上一代提升十倍，能效优势显著，凭借业内最广泛的计算选项，满足不同客户的多样化需求。 除此之外， youtube 广告收入实现百分之九的同比增长，成为公司另一增长支撑。综合此次财报及电话会信息，我们有充分理由重点关注谷歌国内供应链相关领域， 包括 c p o 行业的中继新益盛、 o c s 领域的光库以及夜冷领域的英维克。同时，国内 a i d c 及 ai 应用行业目前仍处于景气窗口期。引擎 c f 阿纳特明确表示，相关解读仅代表个人观点，不构成任何投资建议。
40财经土拨鼠
05:01查看AI文稿AI文稿二零二六年将是谷歌的反杀之年，市场严重的低估了谷歌这两张牌的威力。嗨，大家好，好久没有聊个股了，今天我们来聊聊十一月份的时候我心目中最夯的那家公司， google。 很多朋友是因为那期从夯到拉的视频关注我的视频发布以后呢，我也是立刻买了谷歌的期权，然后在年底的时候卖出了。非常幸运的是，这笔投资带来了超过百分之六百的回报，这也是我目前为止最成功的一笔投资。所以， thank you google！ 那么我们的老朋友谷歌，或者叫他的官方名称 alphabet， 在 二零二六年能否再创辉煌呢？我的观点非常明确，二零二五年是谷歌的大象转身之年啊。二零二六年就是谷歌的反杀之年，市场严重的低估了谷歌这两张牌的威力。第一张就是 gemini， 最近谷歌的 gemini 已经正式被选为苹果智能 apple intelligence 的 底层模型合作伙伴，这是一份多年期协议，苹果 siri 的 核心基础模型，未来将有谷歌的 ai 驱动。 这意味着什么呢？我给大家来翻译一下。这意味着全球几十亿台的 iphone 一 夜之间变成了 google gemini 的 流量入口。 花旗的数据显示，仅仅在十二月， gemina a p p 的 月活用户就环比增长了百分之十，而随着苹果合作的深入，这个数字会呈现指数级的爆炸增长。很多人担心 chat gpt 会分流谷歌的搜索流量。哼，杞人忧天啊！未来 ai 应用拼的是什么？拼的是生态， 谷歌的生态是目前做的最好最完善，而通过绑定苹果，谷歌进一步的直接把 ai 搜索植入到了你手机的系统层，你问 siri 的 每一个问题，背后将都由 jennifer 来回答，而每一次回答都是谷歌变现的机会。 话题在报告里提到了一个词叫 agenchemus， 这个词我在之前的视频里有讲过， ai 在 未来将作为你的管家或者佣人，帮你一步到位比价购买。 数据显示，谷歌在第四季度已经处理了超过九十万亿次相关的 token。 当 ai 不 再只是给你列链接，而是直接帮你订票买东西的时候，谷歌作为这一过程的代理人，它的商业价值将比传统的搜索广告更高。第二张王牌就是谷歌的 tpu。 现在的 ai 行业最大的问题就是这玩意儿太太太太太烧钱了。百分之九十以上的 ai 企业都在给英伟达打工，买昂贵的 gpu， 但是谷歌的自研 tpu 正在对英伟达形成价格搅杀。请看这组来自高盛的数据，谷歌最新的 tpu v 七芯片相比上一代的 v 六，把每个 tpu 的 推理成本降低了百分之七十。更炸裂的是，高盛的测算显示， tpu v 七在绝对成本上已经可以和英伟达最顶级的 gba 二百系统平起平坐，甚至表现得更好。 这是我今天要讲的最核心的观点。当微软和 openai 还在为昂贵的英伟达显卡支付溢价的时候，谷歌用自家设计的芯片没有中间商赚差价。 高盛在报告里直接写到， tpu 正在缩小与 gpu 的 差距。在二零二六年，随着 ai 应用大规模爆发，决胜的关键不再是谁的模型更聪明，因为大家都已经很聪明了，而是谁的推理成本更低？谷歌拥有全行业最低的 ai 编辑成本，没有之一。 这意味着同样的 ai 服务，谷歌可以免费给你用，还能赚钱。而 open ai 怎么办呢？拆这批机的付费订阅用户都要开始看广告了， 这就叫降维打击。除了自身的硬实力，宏观环境也在帮谷歌。花旗发布的全球 cio 调查报告里，调研了全球一百位顶级企业的 cio， 他 们的结论非常统一， 其 it 预算正在加速增长。数据显示，未来十二个月，全球 it 预算增长预期达到了百分之三点三，比之前调整大幅提升。而这些 cio 们把钱花在哪了呢？排名第一的投资优先级就是数据分析和生成 si， 这对谷歌的云服务也是重大利好，因为谷歌不仅卖云服务，还卖基于 tpu 的 算力服务。 morgan stanley 的 报告也指出， aws 和 google cloud 的 加速增长有很强的确定性，企业要搞 ai， 要搞数据分析，谷歌云是一个很难绕开的选项。 最后，我们来总结一下，为什么我改在二零二六年年初如此旗帜鲜明的看多 google， 因为我看到的不是一家依赖搜索广告苟延残喘的旧时代巨头，而是一家刚刚完成了闭环构建的 ai 新巨头。 google 正在搭建一个三维一体的模型。 在顶层，他手握安卓系统以及谷歌全家桶，拥有完整的应用闭环，最近又拿下了苹果，拥有了全球最强的移动端分发渠道。 中层，它的 ai 和云服务正在开启比传统广告业务更高级的变现模式。而在底层，它拥有 t p u， 构建了全行业最低的算力成本护城河。 那么关于 google 你 怎么看呢？欢迎在评论区留下你的看法。我是 david， 让我们一起穿越迷雾，追寻真相，我们下期不见不散，拜拜。
408David聊财经
