ai和半导体怎么了

大家好，我是派对。很多人来说，半导体产业链庞大复杂，有哪些方向特别值得关注的呢？上一期我们聊完半导体产业链的上游材料设备环节， 那今天呢，我们继续来聊半导体产业链的中下游。视频有点长，大家可以拉到自己感兴趣的环节进行收看。产业链的中下游，也就是芯片从图纸变成产品 到用起来的全过程。我们先从中油开始说起，整个中油生产链呢，可以分成三大块啊，设计啊，制造风测。第一部分就是设计 ic 芯片设计，福金原厂 fabless 大 概是占百分之十五到三十的价值量，毛利润最高可以达到百分之六十以上。你可以把这个芯片设计想象成盖房子前画图纸。 设计师呢就不需要拿笔，而是拿一种叫做 e d a 工具的软件，在电脑上画出芯片内部复杂的电路图。打个比方说啊， e d a 呢，就像是这个芯片设计师的构图上。那目前呢，国内有几家公司在努力的突破这个关键环节。 华大九天是国产 e d a 的 龙头，能够支持模拟芯片的全流程设计。盖伦电子在砌件建模和仿真方面呢有优势。 广立威是提升芯片量率的测试工具，新华章主攻的是电子芯片的验证以及仿真。除了工具，还有一个重要的概念叫做 ip 核，你可以把它理解成 乐高积木，别人已经设计好的成熟功能模块，比如说 cpu 的 核心啊，内存接口等，直接可以拿来用，能够为企业省下大量的时间和成本。 国内在这方面比较强的公司有星源股份，是国内 ip 服务的龙头，提供各种处理器模块。 华夏星走的是自主指令级路线，尤其是在开源架构 with five 生态里面很活跃。那接下来是真正的芯片设计公司，也就是把各种 ip 和电路整合 合起来，做出具体用途的芯片。这里有很多细分赛道。手机处理器方面，华为海思的麒麟芯片、紫光展锐的五 g 平台，还有权志瑞、星威、北京军政等，都在做消费电子的主控芯片。存储芯片方面呢，是今天的大热门呐， 大家非常熟悉的存储三节课，长江存储是自己设计并且生产的三 d 面闪存，长兴存储呢，专注的是 dvm 内存，而赵毅创新是 norflash 领域的龙头，还会做通用的 mcu。 另外呢，还有东兴股份、土壤股份等。 跟三剑客的区别在于，它们是主攻中小容量存储市场的。图像传感器方面，比如说你手机拍照用的 cmos 芯片就有这个。毫微科技下面的维尔股份， 它呢现在已经做到全球前三了。格克微是主打中低端市场，模拟芯片是负责处理现实世界信号，比如说声音电压，圣邦股份、 siri 普、 爱为电子都是细分领域的佼佼者。功率半导体用在电动车充电桩、家电里面控制电流电压。斯达半岛、世兰威、华润威新节能等公司呢，都在快速的成长过程中。 mcuv 控制器相当于设备的小脑，造物创新、中引电子、国民技术都有布局 下来是大家关注的焦点。 ai 芯片领域，专门为人工智能计算优化而生，有华为升腾、韩五 g 地平线、穗源科技、百度、昆仑星等通信芯片是指五 g 射频、 wifi、 蓝牙这些无线连接，卓胜、微博通集成、乐星科技、紫光、 展锐都是关键玩家。来到第二部分是金源制造， foundry 大 概占百分之十到二十的价值量。那设计好图纸，下一步呢，就是制造，这一步就像用超高精度的光刻机在硅片上印刷电路，所以叫做金源制造。 国内最大的代工厂就是中兴国际，目前呢，它可以用 duv 多重布光达到七纳米左右的工艺。那这里呢，我科普一个常识，纳米通常描述的是芯片晶体管的特征尺寸，也就是我们经常说的制成节点。晶圆尺寸呢，通常是英寸，比如说八英寸、十二英寸来衡量。 那下面是半导体各个领域的制成以及晶圆尺寸的要求，感兴趣的可以截图保存。 简单来说，金元尺寸的关系就好像在多大的纸上面，用多细的笔来写字，制成结点就是 笔尖的粗细，金元尺寸就是纸上的大小。如果你关注的是二零二六年两长的破产，那他的核心需求将会集中在十二英寸金元相关的先进制成设备，尤其是高层数课时 及薄膜承接设备。那我们再回过头来看啊，还有一些公司在走的是特色公益路线，他们不拼最先进的制程，而是专注特定领域。比如说华鸿集团擅长的是功率器械嵌入式存储， 而润微是蓝微。文泰科技采用的是 idm 模式，也就是企业自主完成芯片设计、精研制造、封装、测试、全链条，属于重资产高壁垒的运营模式。长江存储和长兴存储也是 idm 模式， 目前在中国主要的 idm 模式厂商按照领域分类，主要集中在功率和存储芯片，那大家感兴趣的可以截图保存。 另外还有一种叫做化合物半导体，也就是用两种或者是多种元素混在一起做成的半导体材料，比如说氮化钾、氮化硅，都是属于电力电子器件，是控制电力的芯片，这些芯片负责电压和电流的 高压电能转化为机器可以使用的能量，它们广泛应用在电动汽车的逆变器、太阳能和风电发电厂充电器，以及 高工号 gpu 供电的机架中。像淡化家和淡化硅这样的宽径带材料正在革新这个领域，他们取代了传统的硅器件，那代表公司有三安光电、璐诺塞科、文泰天润等。 好，我们来到第三部分的封装测试，这里呢是芯片的包装加质检制造出来的，金元还要切割封装测试才能够变成你能 能够买得到的芯片。那这一步呢，叫做封测。国内有封测三巨头，长电科技位居全球第三，收购了新加坡的星科金鹏，那擅长的是先进封装，通付微电和 a d m 深度绑定，承接高端 c p u 封装。 华天科技成本控制强啊，特别是先进封装，比如说二点五 d、 三 d 封装 chiplet， 简单来说就是把很多个芯片像搭积木一样堆在一起，提高性能，降低成本。那长电跟这个通付微电都在积极布局，这个是 存储芯片的重点领域，也是未来绕开先进制程限制的重要路径。测试环节也有专业的公司， 比如说像这个溧阳芯片，联动科技专门帮客户检测芯片是否合格。 最后我们来看一下下游的应用，这里是芯片的用武之地，芯片被装进各种产品里面，应用领域非常广 泛。那消费电子方面，华为、小米、 oppo、 vivo、 传音等手机品牌都是芯片的大买家，小米、华为还有自研芯片形成了一个生态闭环。而通信设备，华为中心的五 g 基站里面塞满了各种自研或者是国产芯片， 三大运营商建基站也拉动了大量需求。汽车电子是新的芯片消费大胃王，现在一辆智能电动车要用一千到三千颗芯片，比亚迪是最猛的自研 i g b t m c u 电池管理芯片，未来小鹏理想也 在加码。供应链上还有德赛希威、华阳集团等系统集成商。那工业控制领域的芯片呢？就是用在工厂里面。 机器人、自动化设备离不开国产 m c u 和功率芯片，比如说会川技术、艾斯顿中控技术都是隐形冠军。 ai 跟云计算芯片是未来的新方向，阿里云用平头哥芯片，华为用升腾，百度用的是昆仑星。虽然呢训练大模型目前仍然 比较依赖这个英伟达，但是国产 ai 芯片也正在加速落地。我们花了两期来讲完半导体全产业链，大家可以感受到半导体行业的整个复杂度了，那到底有哪些重点内容呢？下面我们来划重点。 第一，存储芯片是战略高地，中国在 dvm 和 nan 闪存上长期依赖进口，而长江存储、长兴存储的崛起意味着我们在数据仓库这个核心环节正在实现自主可控。那一旦能耗释放，技术迭代，市场空间巨大。那第二呢？ 先进封装是弯道超车的关键，在光刻机受限的背景之下，通过 chipnet 等先进封装技术，把成熟制成的芯片组合成高性能系统，是一条啊现实可行的路径，长电科技、通富微电 值得持续跟踪。那第三，汽车和 ai 是 最大的增量市场，电动车和智能驾驶带动了功率半导体、 mcu、 传感器的需求爆发。 ai 算力竞赛则是通过推动国产 ai 芯片从能用走向好用。 谁掌握了关键技术，谁就掌握了未来的定价权。好，感谢你收看到这里，如果你觉得这期内容有用，欢迎点赞、转发，并且关注我，我们下期见！

当全世界都在为 ai 芯片疯狂时，这群卖铁疙瘩的人悄悄赚翻了。没错，他们就是半导体设备厂商。最近他们纷纷亮出炸裂财报。 先看一组数据，二零二五年，日本半导体设备销售额飙升百分之十四，首次冲破五万亿日元大关。作为全球第二大设备市场，日本这波增长直接折舍出整个行业的沸腾。而真正的王者 asml， 四季度新增订单竟达到一百三十二亿欧元，远超市场预期。其 ceo 对 ai 需求极度乐观，正在疯狂上调节能计划。 不止是 asml， 克石巨头范林集团二零二五年营收两百零六亿美元，毛利率创十年新高。检测设备之王柯磊全年营收创新记录，直言 ai 是 核心驱动力。连日本京元切割机场 disco， 也因为 ai 芯片封装需求，单季营收创下次高记录。 这股设备狂潮究竟被什么推动？答案是 ai 与存储双涡轮增压。一方面， ai 芯片正在向两纳米甚至更小制成狂奔，每前进一纳米，都需要更精密的光刻机、刻蚀机和检测设备。 asml 最先进的 euv 光刻机四季度订单中，七十四亿欧元来自 euv， 其中两台神器 hina euv 已开始共建营收，这玩意儿是生产两纳米以下芯片的钥匙，单价近四亿欧元，是普通 euv 的 两倍。另一方面，存储芯片正迎来超级周期， ai 服务器对 hbm 高频宽存储器的渴求，让存储厂不得不拼命扩产。制造 hbm 需要大量 euv 光刻和高端刻蚀设备，消耗的精元是传统 drym 的 三倍以上。 范林集团 ceo 预测，二零二六年全球精原厂设备市场规模将冲上一千三百五十亿美元。更关键的是，技术升级正在让设备更贵、更不可或缺。比如 drym 架构从六 f 的 平方转向四 f 的 平方，不仅没减少设备需求，反而因为工艺更复杂，需要更多 euv 和刻蚀步骤。 范琳的新一代课时系统埃克洛装机量一年翻倍，就是因为能搞定这些极限工艺。设备厂狂欢的背后，是下游巨头真金白银的砸钱。台积电二零二六年资本开支计划增至五百二十至五百六十亿美元，美光将二零二六年开支上调至两百亿美元，三星存储业务开支更是冲到三百四十五亿美元，这些钱大部分都会变成设备订单。 纵观产业，不难发现，全球芯片制造正在重新迸现，美国市场在芯片法案刺激下强势崛起， asml 美国地区收入占比从百分之六跃升至百分之十七。中国市场的需求依然坚韧，但厂商普遍预期未来增长将趋于平稳。这背后是地缘政治与自主供应链两条逻辑的并行。狂欢中的引忧也此起彼伏。 现在行业最大的瓶颈不是需求，而是产能，不是芯片产能，是设备产能和精原厂的洁净室空间。范林集团甚至说，二零二六年下半年的增长会更猛，因为很多工厂要到那时才能准备好。这反而拉长了警期周期，因为需求无法被一次性满足。 展望未来，这场盛宴远未结束。 asml 大 胆展望二零三零年营收目标可达四百四十至六百亿欧元，驱动这一切的根本力量，是 ai 对 算力无休止的渴求，以及数据爆炸对存储的刚性需求。 只要全球的科技巨头还在卷大模型、拼智能体半导体设备，这场卖铲子的生意就会持续站在黄金赛道上。所以下次当你感叹 ai 又刷新了认知，别忘了问问是谁造出了承载 ai 的 芯片，又是谁造出了制造芯片的机 器。这场静默却事关重要的科技角逐，答案就藏在那些数字飙升的财报里。你觉得 ai 这门生意还能红火多久？

来，先说结论啊，半导体电子吧台一季度的业绩绝对亮瞎各位的双眼，哪怕价格疯涨，吧台的货源依然持续紧缺，像涉及到出口管制的小金属吧台价格飙涨了百分之六十到百分之七十，甚至普通品种在第一季度价格也普遍上涨百分之二十左右。 那这玩意到底为什么涨价？哪些公司会有业绩预期呢？别急，先听明白逻辑，咱们再讲标的。 这个吧台呢，是 ai 芯片先进制成存储芯片上的上游制造材料，那随着 ai 需求的暴涨，来带货了这一系列的需求。 但这也不是这轮涨价的关键原因，那最关键的还是在于去年年底啊，商务部针对稀土加者批及相关吧台的出口管制带来的 传导效应，那先是冲击了海外巨头，比如日本最大的有色金属商社 j x 金属，美国工业巨头霍尔韦尼虽然工艺强，但是由于缺乏上游关键金属的稳定供给，那这些大厂的扩展直接就嗝屁了。那雪上加霜的是呢， j x 金属还因为铜金矿采购不足的问题，在削减铜的产量。 哎，好巧不巧是二零二六年，可是 h b m 四，也就是第六代高宽带内存的备货源年，那它呢，是高性能 ai 芯片的核心内存的首选， 而 hbm 里面的 tsv， 也就是硅通孔工艺，对高纯度铜钛钛八彩的消耗量是传统 d i m 的 好几倍。那逻辑讲完了， 那我为什么说一季度会有表现呢？因为这个出口管制的政策留了一个口子，部分出口管制的策略性调整的有效期截止到二零二六年十一月，那这个管制倒计时直接激发了海外采购经理的 恐慌性，补库存。那么为了防止年底彻底断供的局面，非中国系的金源厂现在是不计成本的，在下订单毕竟不在这会疯抢，那还能到年底不成？其实炒涨价概念也是有段位的，那以前涨价呢，是把成本转嫁给下游，大家日子都难过，那现在涨价赚的是吸血性逆抢，那这才是暴利的本质， 那逻辑通了。最后咱们来讲讲标的具备代表的有三类公司。第一类呢，是提前布局了上游金属提纯有矿还有技术的一体化龙头，像江风电子半导体八才，全球试战率百分之十八点六，位居全球第二。有颜新材，国内高端半导体超高纯金属材料龙头企业， 和江枫并称国内八财双龙头。那第二类呢，是阿实创，它是面板八财头部供应商，刚好掌握着特殊小金属库存，还是复杂合金工艺的细分玩家，售卖多款半导体用的八财，用于先进封装和存储芯片。 那第三类呢，是盯着海外巨头产能受限留下的空档，随时准备切入 h b m 核心供应链的公司。像欧莱信财，二零幺六年呢，该公司明月湖项目投产之后，将实现从高纯原料到成品八财的整线交付， 主攻铜铝木合金八材。那预计半导体业务将迎来业绩爆发期，那还有东方坦业、龙华科技、新来福， 分别是高纯坦八木八 i t o 八材的龙头，同样也是值得关注。那讲这么多呢，其实是为了说明这波涨价行情至少能够持续到二零二六年年底啊，所以不要追高，可以看中长线的逻辑。那上半场呢？我们赚的是涨价兑现的钱， 下半场随着 h p m 四的量产，就是赚技术壁垒的钱。别光听我讲的逻辑，盯紧四月份的一季报去验证我讲的话，如果毛利率如期跳升，那这个闭环就彻底稳了。至于每日短信方向，记得来看直播。

很多朋友跑来问我啊，英伟达跟 turbo 的 这个合作是不是代表他们要去一起做光模块了？那答案显而易见，不是的，但这个事情非常的重要，我们要拆解一下给大家说清楚。 首先 turbo 它是一家什么公司？第二个，英伟达到底找他合作的是什么？是光模块还是 cpu？ 还是里面的芯片？还是里面的流片？那么第三个，也就是大家最关心的问题，到底会不会影响我们这个光模块限阶段的这个开发？ 那么首先啊， tower 它是全球第六大这个半导体公司，那主要就是做芯片的这个开发跟呃封装，那么现在在光模块的流片生产中，它现在是排名第一的，那跟我们的光模块老师也有着非常紧密的合作。 那么第二个，因为呢？这次找他合作，我认为啊，显而易见是不可能是啊， c p u 的， 因为 c p u 已经选择了钛基垫了呀。那在光模块领域的话，和他合作的光模块是直接生产硅光芯片还是流片？很多人搞不清楚，说按压他会不会去做光模块，我们看原文哦。首先原文写的是 silicon photonics for 一 点六 t 的 这个 modules 是 光模块，所以核心人家还是做这个芯片的翻译软件，害死人啊。所以对现阶段来说，我们总结一下，那么对光模块有没有影响不好说，因为现在方案是没有定的， 如果做流片，那首先他肯定不做光模块对吧？但是如果做流片，那肯定是挤压潜能了，如果做硅光芯片的话，那谁做谁知道了。首页橱窗下单即可获得更多产业信息哦！

起飞了，美股盘前出现了暴力反弹， cpu， 半导体、卫星航天都在一道往上冲，高通的暴跌它没有带崩半导体，但老美的 ai 用有点拉，但是没啥问题，晚上可能会微回去。虽然说咱们最近大 a 暴跌了，但是我的账户还是一千亿以上， 相信咱妈做耐心资本，他是有肉吃的。之前我一千个的时候给董事长们安排了三十个手机，那这次快过年了，我也一千一了，必须直播，给董事长们安排黄金茅台和手机， 还安排这个盒马手办，这些都是我花钱采购的，送给大家啊。但是直播我得给抖音爸爸这个平台创造一点价值嘛，所以我到时候可能会带一点货，希望董事长们可以理解一下。 我一般是不直播的，那直播就是送礼物，是不是顺便代表我在用的一些品呀，还有一些助农的产品，给咱们平台创造一些价值。周六中午十二点直播，希望农长们能支持一下，咱们点好直播约哦，爱你们 mua。

各位线上投资者大家晚上好，我是看店的首席陈文芳啊，那我给各位领导分享一下我们店的这边的一个观点啊。那确实啊，最近电子科技板块啊，回调的一个幅度还是比较大的，特别是像国产专利的啊，龙头公司可能有这样的一个展东的这样的一个局面啊，那就包括其他的一些板块，其实也 有不同程度的这样一个回调啊，那一个波动的话，主要还是因为相对于科技板块的话，其实涨幅也是比较偏高嘛，包括之前的一个涨幅也是比较过快的 啊，这些龙头股啊，出现这样一个阶段性的一个调整，这样的一个行为啊。那后面来讲，关于 ai 这个方面，我们觉得短期之内变化最大的还是 cpu 这个环节啊，因为你看最近的不管是接连发的啊，像英特尔 amd 以及像 winbass 啊，他们的财报以及啊后对后面一个指引，对于 cpu 后面的一个警惕度指引，都是很不错的， 所以我们觉得就是还是持续看好 c p u 的 景气度的一个向上，包括涨价，包括后面的一个量的一个增长啊。那像今天的话，像这个 c p u 配套的一个芯片，比如说南极科技啊，也是出现了一定的这样的一个回调啊，我们觉得还是有很大的一个机会可以去做这样一个布局的啊。南啊，那 c p u 的 三个票的话，主要是 南起科技以及 p c b 版的广核科技，以及像这个梯部的这样的一个红核科技，这三个核心的这样的一个标地啊。那除了这个环节以外的话，我们觉得就是电子各个环节还是以循围着景区路去找找相应的一个方向啊。那像涨价的一些品种的话，是尤其值得去长期关注的。那最近的一个 七分赛道的一个涨价品种是把才这样一个赛道啊，那把才的一个涨价主要有以下几几点。一个原因。那第一个来讲的话，还是因为金属的一个价格带动的，你把才需要向下楼去去做这样一个顺降的一个行为。第二个来讲啊，中中期的一个逻辑，主要还是有比较明显的这样一个工序的一个缺口。 原因在于中国他是限制这个对稀口稀土的这样一个出口做这样一个管制。所以像板材的话，他的一些用料里面也或多或少会会用到一些稀土的这样一些材料啊。所以日本那边的厂商扩产速度跟扩产的一个幅度其实其实是受限的，所以国那他就会更加减少对中国的这样一个出口， 所以他这块还是有比较大的一个工具的这样一个缺口的。那像把台相关的一个企业，我们了解到他们一季度的话也是向上调价了接近二十个人这样的一个价格，他们前期也囤的比较多的这样的一个库存这样的一个情况，所以基本上啊，从业绩一个情况的话， q 一 就会体现出来。 这样子来讲的话，涨价的一些品种的话，我们还是比较看好 idm 的 这样的一个功率半导体，那像功率半导体的话，其实也是在一个周期这样一个底部，而且，呃，经历了好几年的这样一个价格的一个厮杀，包括在二五年的 q 三功率也是较，就是一边承受这个上游的一个成本的一个上涨啊，一边还杀过一波价， 所以 q 四二五年的 q 三相当于是功率的这样的一个绝对一个底部啊，那像 q 一 开始的话，这些厂商就逐步开始向向一个客户顺驾啊，所以我们认为功率这个板块，二六年的 q 一 的一个财报也会开始显现出来 啊，那像一些开店模式的一些，比如说像杨杰科技、杰杰微店啊，在这个位置我们也是相对比较看好的。那还有一些涨价的一个品种，但是他们的一个顺驾的一个逻辑，可能只是 简单的这样的一个顺顺，这样的一个原材料成本这样一个价格，比如说之前大家传的一些封装这样的一个环节啊，或者是说一些一些框架等等之类的 啊，那这些的话他可能短期之内还没有看到明显的这样的一个连续涨价这样一个可能性。但对于新进封装这个赛道的话，我们还是比较看好的，那的话主要还是在二六年，我们预计在二六年的下半年开始新进封装这个赛道，在国内这边也会迎来这样一个爆发期。 呃，那，呃，像那个长电跟通付的话，它短期也是略涨了一波。呃，我们觉得就是等 q 一 过完之后的话，这两个标点也是 值得比较长布局的这样的一个情况的。呃，从二六年全年的一个维度上来讲，我们最看好的项目还是半导体设备。呃，那昨昨天其实也是有一些新闻在讲一些两存扩展的这样的一些进度跟节奏。呃，基本上 啊，对于二六年开始的这样的一个实物规划的话，不管是先定制裁还是存储这块，一个扩展的一个幅度跟量级也是会显比较大的一个超预期的啊。那设备这个板块也是科技板块里面最先开始调整的，基本上已经调了快有两个周这样的一个时间了啊，那调整的幅度的话，可能就是十多个点这样的一个幅度啊，那所以其实大家也是 相对比较惜筹的，珍惜筹码这样一个阶段啊，那我们觉得设备这个板块，它后面的一些订单陆陆续续的一些出来的话，有有有希望可以在 q 二的时候逐步开始有一些厂商陆陆续续的一些订单的一个释放啊，因为每年的 q 一 的话，可能是这些外部厂商他们的一个预算的这样的一个季度， 确定预算的这样一个季度，包括他们啊过年的这样一个季度，所以的话，基本上订单的一些下放，可能是二季度开始逐步做这样的一个订单的一个下放。 所以我们认为就是大老底设备这个板块也是值得多家重视的啊，那尤其是像龙头公司的北极华创的话，其实它的估值都还是偏低的这样的一个阶段啊，包括像一些就是两层占比比较高的，像中微公司等等之类的，以及像坚定制程比较标志的一项综合飞测啊，一个电子啊等等之类的 啊，所以我们觉得在这个大老底设备这个板块啊，其实它调整的一个时间跟幅度算是逐步开始布局起来啊。那以上是我们电子相关的一个观点。

二零二六年二月第一周，半导体圈特别热闹，核心看点有四个，四大并购，总金额超十一亿美元，存储价格暴涨近一倍。台积电在日本直接投产三纳米芯片，还有英特尔和软银联手研发颠覆性内存。接下来我用大白话给大家讲明白。 先看核心市场概览，半导体行业就像科技界的地基产业，所有电子设备都离不开它。本周最火的有三件事，第一是并购潮，四家行业巨头出手，收购总金额超十一亿美元， 重点瞄准无线连接、计时芯片和 ai 检测这些热门领域。第二是技术突破，新的内存架构已经启动研发，三纳米芯片的产能再扩大，还有新型功率传输材料正式问世。第三是市场暴涨， 内存，也就是 d r a m 的 价格预计第一季度环比上涨百分之九十到九十五，中国的存储厂商正在赶紧扩产，抢占市场份额。再来说关键交易与合作，先看重大并购交易， 其实核心逻辑就是买公司补自己的短板。德州仪器用七十五亿美元现金收购了 silicon labs， 目的是补墙嵌入式无线连接技术， 让家电、汽车能更好地联网。 c time 二十九亿美元的现金加股票形式收购了瑞萨电子的计时业务， 计时芯片就像设备的心跳，这次收购是为了扩大市场份额，争夺全球第一的位置。西门子收购了 canopus ai， 具体金额没透露，主要是为了获取 ai 软件，这款软件能自动检查晶元和眼膜的缺陷，提升芯片的量率。英菲灵花五点七亿欧元 收购了 a m s o s r a m 的 非光学模拟和混合信号传感器组合，用来完善自己的传感器产品线， 汽车、手机都能用得上。除了并购，还有两组重要的战略合作，都是抱团搞研发。范林集团和 c e a light 合作，一起研究多元素材料，探索更高效的化合物芯片和下一代特殊技术器械的制造路径。打锁系统和英伟达联手， 把虚拟孪生平台和 ai 基础设施整合起来，给工厂构建数字孪生体，又 ai 优化生产流程。接下来是融资动态， 看看钱都往哪些领域流。 sirius systems 拿到了十亿美元融资，专门用来研发京元级 ai 引擎， 提升算力。 pass 创 ai 完成了二点三亿美元的 b 轮融资，估值已经超过十亿美元。重点推进内存优先架构的低功耗 ai 推理平台。伊利安获得五千万美元战略投资，加速小芯片互联解决方案和相关技术的商业化，让多个芯片能像搭积木一样拼起来使用。 direct 拿到一千三百九十万美元融资，研发能和现有数据中心兼容的硅基量子计算机。 vexam 获得一千一百八十万美元融资，扩大特殊激光器的生产，这种激光器主要用于原子中和量子计算。然后是存储技术与市场， 也就是我们常说的内存硬盘相关的动态。首先是技术突破。英特尔和软银子公司 simry 联手研发了一种叫 z angle memory 的 新内存，简称 z a m。 它采用垂直堆叠 d r a m 芯片的设计， 就像盖楼房一样，有三个核心优势，容量是现有 h b m 内存的两到三倍，单芯片最高能达到五百一十二千兆，功耗能降低百分之四十到五十， ai 服务器用起来更省电，成本只有 h b m 的 百分之六十，预计二零三零年有望量产，未来可能挑战三星 s k。 海力士在存储领域的垄断地位。再看市场动态，涨价潮已经来了，长兴存储和长江存储正在加速，上海 武汉工厂的 d r a m 和 n a n d 能扩张。全球存储芯片短缺的情况下，中国厂商再补缺口，争取替代进口产品。疾邦咨询，也就是 trendforce 预测，第一季度 d r a m 合约价 环比上涨百分之九十到九十五。这意味着存储市场结束了之前的低迷，进入涨价周期，后续电脑、手机的成本可能会上涨。 counterpoint research 也确认了这个涨价趋势，多家机构达成共识，涨价基本是板上钉钉的事。那为什么会涨这么猛？主要有三个原因。第一， 三星 s k。 海力士把百分之七十的潜能都转向了 ai 用的高端内存， h b m 普通内存的潜能就减少了。第二，芯片工厂的建设周期需要两到三年，短期之内产能跟不上市场需求。第三， ai 服务器的需求暴增，失掉了大量的存储产能，供需失衡导致价格暴涨。下面说说全球布局与产能， 看看芯片都在哪些地方生产。台积电在日本熊本投资一百七十亿美元新建晶圆厂，这次直接投产三纳米工艺， 本来计划是更成熟的节点，这也是日本第一次拥有三纳米制造能力。台积电这么做既能分散风险，也能满足当地的市场需求。 ibden 在 扩大日本伽玛工厂的 i c。 封装基板潜能，先进封装离不开这种基板， 尤其是 i i 芯片，对它的需求更大。伊菲林把泰国的制造基地卖给了供应商 m p i， 优化自己的产能布局，更聚焦核心业务。西门子在沙特阿拉伯开设了新办公室，重点瞄准汽车、移动和能源领域，抢占中东市场。再来看技术前沿， 看看行业里都在搞哪些黑科技。先看制成与材料方面，英特尔展示了三种新型具有电容器材料，分别是铁电 h z o 氧化钛、碳酸丝。用这些材料能让芯片的功率传输更高效， 既提升性能又省电。慕尼黑工业大学发布了基于 r i s c v 的 七纳米神经形态 ai 芯片设计，这种芯片能根据特定应用进行定制，像人脑一样高效处理信息。产品与平台方面， arm 扩展了 flexible access 计划，纳入了更多边缘 e i n p u 和 d s p， 降低了初创公司的硅基开发门槛，让更多企业能用上 arm 的 技术设计芯片。英菲灵推出了适用于 c 应用的隔离炸级驱动器、 i c。 覆盖电机驱动、 太阳能逆变器和 ev 充电器，这些场景能提升设备的效率和安全性。 amd 发布了 context ultra scale gen 二终端 f p g a， 重点强调高宽带实时性能和广泛的连接性，适合工业控制、通信设备等领域。接下来是汽车与电池相关的动态， 这也是半导体应用的重要领域。政策方面有两个变化，加拿大取消了二零三五年 ev 销售强制令，改成强化温室气体排放标准。 中国从二零二七年起禁用引藏式车门把手，因为存在安全隐患，担心紧急情况下打不开。市场数据方面，挪威二二零二五年零排放车辆的注册占比达到百分之九十五，全球领先。 二零二六年初的德国市场数据显示，比亚迪的销量已经超越了特斯拉，中国车企正在崛起。技术合作方面，微贸，也就是谷歌的自动驾驶公司获得了一百六十亿美元融资， 计划扩展到东京、伦敦等二十个新城市。 indysomeductor、 沃马恒达，提供舱内传感软件，提升驾驶体验。最后说说安全与合规芯片，安全也不能忽视。首先是量子威胁， 研究指出，量子计算机最早可能在二零二七年就会构成安全威胁，现在需要提前部署抗量子加密方案。然后是后门检测， 微软开发了可扩展技术，能够检测开源语言模型中的潜伏特攻式后门，防止被恶意利用。供应链安全方面， o e c d。 发布了 负责任的沙子和硅酸盐供应链禁止调查指南，芯片制造需要大量高纯度硅，这份指南能强化半导体原材料的溯源，保障供应链安全。最后总结一下核心要点，第一，并购潮持续， 头部企业通过收购补短板，行业集中度再提升，呈现强者横强的趋势。第二，存储价格暴涨，低一季度 d r a m 价格涨近一倍，中国厂商迎来进口替代的机遇。第三， 技术突破不断， c a m 内存颠覆传统存储架构，三纳米产能加速扩张， ai 芯片成为投资热点。第四， 全球产能布局调整。台积电在日本直接上三纳米，行业呈现全球产能分散的趋势，以此降低风险。第五， ai 全面渗透，从芯片设计、制造到应用 ai 成为行业效率提升的关键，但同时安全担忧也在增加。

昨天的夜没白熬不完，我们凌晨出来给大家提示，这场所谓的流动性危机是节前的资金了结意愿，监管降温的滞后效应，还有海外的避险冲击，三重非基本面的因素 过程的一个流动性收缩，而并非我们给大家持续跟踪的中长期产业逻辑的崩塌，融资盘和量化资金的退潮减仓改变策略，虽然短期放大了市场波动，但也同时加速了去杠杆的过程，还有节后的行情又重塑了空间。虽然今天有四千八百加的反弹，但是我们不能说昨天跌了八个点是微调，今天涨了两个点是起飞， 而且大家看到市场的成交量还是在缩减的，而且根据我们机构的统计，这个缩量按照过往的经验会从节前的高点缩量百分之十七左右，而且融资余额平均下降的幅度也有百分之三点五，那么这两个指标目前还是没有达到，所以大家也要进一步的降低预期。这个节前的反弹不是让你在退潮期中重仓出击的， 而是让你在之前过高没减的仓位来责积，增厚自己的利润安全垫，应对外围的这种不确定性的落地和市场还可能继续的波动的。那么再往后看，根据历史的数据来统计，小盘风格在春节到 会之间表现的概率是更高的，而且在今年我们要降温，指数需要慢牛的一个重要条件下，那么结构性的轮动和这种不容易带动指数过快上涨的小盘风格还是会有一个后期的表现窗口，那么节前的一周往往是风险偏好和成交活跃度的阶段性底部， 那么这对中长期景气度趋势比较明确的方向，还有可预见性能够持续到春节后的催化的方向。对机构来说，这是一个左侧观察的窗口。所以随着整体退潮 逐渐降温，节前效应，大家也要把审美逐渐的提上来，并不是说什么小盘股都能随便套着题材炒，而是要优选这些有持续性，有后面共识性的方向。那么什么能引起大家的共识？ 好的业绩，强的逻辑，更多的催化。而且今天也公布了两组数据，一月份 a 股的新开户数同比增长了百分之二百一，环比增长了百分之八十九，新股民入场了。那么更火的一组数据是，一月份新增基民的开户数刷新了九二四行情以来的最高记录。 那么这个新增鸡鸣比新增股民率先创出新高意味着什么？这是一个对接下来行情风格和行情把握一个非常重要的参考变量。如果是股民，他买的是股票，新股民人家在新高的位置冲进来，他会去研究吗？他会去调研吗？ 他会去完整观看我们的视频，去认真学习我们的 ppt 里的逻辑，发现我们视频最后的彩蛋吗？不可能的，新股民只会去跟风， 对应的新机敏大概率也是跟风，会去跟风关注主动管理型的基金，或者是被动型管理的 e t f 基金。那么基金有一个特点是什么？持仓会分散，而且是集中于定向的行业或指数去配置，那么这会强化一种风格，就是整个板块的赚钱效应或者是亏钱效应。 所以行业指数和行业 e t f， 这是大家接下来要更留意观察的方向。那么对应的这些相关的基金里面的权重持仓，这更是大家要着重考量这种从股民转向到机民带来的这种基金对权重股的重要影响。 有可能个股基本面很好，逻辑很强，但是机构还没有去配置它，那么机民的这种大幅深构对这种个股带来的这种边际性的影响就会很小，所以就会产生酒香也怕巷子深的反应。 所以这时候大家就要看 f 十里面的这个股东有多少，机构，有哪些是行业型基金，有哪些是 e t f。 那 么相关的行业 e t f 或者是行业指数在获得市场关注的时候，而且如果它又是一个很多基金去配置的标的，那么它就容易获得这种所谓的流动性溢价，这可能是超出它基本面的涨幅。 但是这对应的也有坏处，比如说你股票基本面没什么问题，但是基金配置层面发生一些幺蛾子，比如说前面的监管降温，还比如说股民的恐慌性抛售，以前是砸个股，现在是砸基金，那么不好意思，这种多个基金共同持仓的这种权重也可能成为躺枪的品种，比如说最近 最受伤的就是这些大权重大市值的股票，尤其是半导体里、电子里、军工里的这些权重跌下来是没有基本面问题的。但是你一看 f 十里面的股东列表就明白了，因为一篮子股票砸出来的时候， 每个篮子都有你，那么股民、机民跑步入场了，终于抢到了，抢到的是谁？降温的拆迁队扔出来的筹码。那么昨天的视频我们给大家讲到， e t f 的 赎回交易阶段性的完成差不多了，降温的效果也达到了，只要现在市场还在缩量，融资余额还在下降，那么就没有进一步增大 e t f 抛出的这个意愿， 而且中国有这个传统嘛，总不可能达到。大家过年人人脸上都挂着不高兴，那么怎么在春节期间发酵，怎么在节后继续活跃市场，怎么照顾这些年终，甚至是下半年更多要来上市融资的这些大屁股的科技权重 什么来服务我们的十五五规划？而且根据最新的数据统计，咱们的汇金持仓的主要股值 e t f 已经回到了两年前甚至部分三年前的水平，那么短期经历了悲观的一面，往远来看，我们也要看到乐观的一面，那么空投的尽头也是多投。那么接下来如果外围的市场 出现什么宏观风险，或者是说节后需要点燃什么，做多热情，那么上面经过这一两个月回收的现金和流动性，就 可以作为后续应对风险或者是点燃机会的增量资金具体幅度。因为没有一个完整的数据口径，你不知道这里面哪些是纯拆迁对卖的，哪些是去年年末我们视频里给大家强调的，像中证 a 五百这样的冲量资金，在节后有一个赎回的动作，但是大致的测算下来，这一两个月回收的流动性 从七千亿到九千亿不等，那么节前还有这八个交易日，这八个交易日机构会去干什么？埋伏节后的这些催化，那么今天盘面上主要涨的就是春节后的这些新催化，因为我们放假，老外不放假，老外那边大家最关注的两个人，马斯克和黄仁勋。马斯克这边呢，太空光伏 因为第一波商业航天经过一个月的演绎，核心标的就全部触碰到了严重异动，又遇到了监管降温的窗口，那么资金显然是要听话的，那么又是这么一个高度重视的行业，紧迫追赶的行业，密集催化的行业，那么在中美两条蓄势线索的共振下，又要避开第一波监管的降温，还要找到一些相对低位低预期 出现的逻辑新变化和催化，那么就延伸出来了商业航天这第二波的主要方向，太空光伏和海上回收。这也是咱们在一月二十三日那期视频里面给大家完整详细的分析了龙头公司，也同时提醒了在当时的周末发酵后， 下一个交易日容易产生分歧调整阶段性兑现的风险。那么上周经过了一周的调整分歧以后，在上个周的周末，马斯克的两个团队，特斯拉的地面光伏和 spacex 的 太空团队在国内的审厂动作又被太空光伏带来了一些新催化。最近主要有两家公司的审厂， 其中一家在接待大厅里面放出的欢迎标题，我们在前天晚上视频的结尾给大家做了彩蛋，这就是给用心完整的消化观看我们视频的同学的奖励。当然也有同学看完了，但又小白说，老师，这个公司指的是什么？那么这种同学你要提高自己的动手能力，你 不能指望我把饭嚼碎了再喂到你嘴里，而且你在关注 ai 相关的机会的时候，你看不懂英文，你问一下大摩羯，这英文字母指的是哪家公司？总会吧。 当然，今天的市场在对我们那期视频里面给大家完整梳理过的光伏设备材料公司进行一个反馈之后，也传出了一些段子和作文，由于里面本身有一些不实的新闻，我就不给大家念段子和作文长什么样了，我直接给大家说一下近期我们跟相关上市公司和产业专家交流后的一些客观信息。 首先，现在马斯克已经把 spacex 和特斯拉拆分为地面数据中心配光储和太空算力卫星共能这两个独立团队分 分别进行审场和技术路线确认，审场的范围从组建和电池整线延伸至了规片的薄片化和更上游的长进设备。具体这些环节对应的是哪些公司，大家认真去看我们二十三号的视频， 而且近期审场的频次和交流的深度显著提升了。那么在订单这一方面，地上的订单落地要比天上的那个团队快，所以特斯拉地面端倾向于像 topcom 的 整线来下首批大约十七瓦的级别的订单。大家不要觉得这 一百 g 瓦今年全干完了，要记住我们二十三日视频里面中后段的风险提示，马斯克画的大饼可以吃，但是时间上不能完全信。然后 spacex 的 太空端倾向于 p 型的 hgt 电池片技术， 并且探索叠层方案，那么订单最早在春节后到二至四月的密集落地的预期是显著增强的，那么目前这两个团队地面测的除了大家主要是为了干什么，主要是给数据中心配电，所以除了光伏之外还有储能， 所以储能这一块市场上可能没有完全的反馈和关注，那么太空团队就主要是给算力卫星供能了，而且这个神场的团队里面包括了投关、法务、财务还有技术代表，因为考虑到二七年以后的关税和我们国内的退税 以及这些机电产品的豁免政策，所以这些订单都是有望在今年内落地，那么目前就是一个炒催化剂的阶段，但是往往这样的炒作是个 n 字形预期，先提前透支一波，然后炒太高了，降温了回落， 然后等到订单真正接到了，交付了，然后再 n 字形的另一撇上去。那么由于马斯克的团队与被审场的公司他是要签署保密协议的，所以大家在公开的报导中可能会看不到，当然我哪怕是知道也不能明讲， 但是可以给大家提供一些思路，毕竟龙头公司的格局很清晰，而且咱们在上期视频里面都已经做好了 ppt， 告诉你了全球世界率，你在这里面要考虑的是龙头效应，强者恒强，而不是在一些二三线公司上，希望他能抢龙头公司的单，有可能你技术哪怕达到了，你的产能也不够， 有可能你产能够了，你的验证周期不够久，所以你看那么对应的 top com h g t 还有龟片切割，还有上游的掌舵炉和下游的组建串焊，其实也基本上都是选择题 了，当然还有一些小作文说到往更上游的，比如说龟料的还原炉去延伸，这里虽然相关股票是低位容易炒预期炒故事，但是还要给大家提醒一下，老美那边最多最多能做的就是做到龟片环节， 也就是说从单晶硅变成硅棒的环节，然后硅棒再去切片，然后硅片再加材料压成电池片，然后电池片再和其他材料串焊成组建。但是最上游的这个单晶硅环节他们可能做不了，因为老美那边已经够缺电了，而且不光能耗还平，也是一个大问题， 所以这里给硅料去做还原炉的设备，有可能只是炒一波，但实际的订单或者落地，至少在专家这里我们并没有证实相关的消息。 对这些环节里面，哪些是炒，哪些是有订单预期，哪些是真正的都已经开始神场了，这对应的后期的行情的持续性 和催化还有高度是不一样，而且目前没有任何一家公司的订单真正落地了，因为春节后还有一波神场，而且在春节后二月十八日到二十日，还有北美国际太阳能展会的相关催化，到时候厂商也可能会在现场与老马的团队还有其他的美国互联网云场进行光除 产品的对接和合作，所以又没有去逢低关注的同学，那就更不要在大涨之后又去追高了，再等调整，再等下一波神场的催化。那么讲完了，老马再讲一下老黄这边， 老黄这边主要最近讲的是 c p o 的 新变化，一方面是市场对英伟达在接下来要在机柜内采用 c p o 或者 n p o 的 观互联方案的讨论度 有所提升。另一方面，机构关注谷歌接下来的 v 八 t p u 的 方案可能出现了一些技术新变化，就是把存算的部分分离，其中有部分的存储采用 o c s 连接，因为 h b m 的 短缺和高价，所以用独立的 d y m 内存机柜，然后这一部分的存储用 o c s 光交换机连接，但是这个方案还没有完全定型。 然后针对英伟达的 c p u 光交换机和谷歌的 o c s 光交换机的预期，上修胎记店这边也给出了更实际的光交换机的分装技术。 预计二六年一季度到二季度可以开始小规模试产，三季度到四季度可以开始大规模的量产，那么这个量产的节奏比之前的市场一致性预期提前了一到两个季度。所以市场最近改变的逻辑就是 c p o 产业会超预期的加速落地， 而且在接下来几个月有密集的催化，把全球 c p o 交换机的出货量不到三万台上修到了四到五万台。具体里面供应商的格局和技术环节，大家可以参考卖方团队整理出来的这些表格， 是因为这里面的这些核心标的都是过去咱们这些视频里面强调过的上游核心材料环节和卖铲子环节。比如说无论是英伟达的光入柜内，还是谷歌的光接存储，都会用到上游的 fa u 和微透镜阵列的器械。 还有比如说给 c p o 环节卖铲子的上游设备，这些在大涨新高之后，我们这里不是给大家再继续讲机会，而是给大家提醒接下来不会一帆风顺的风险，让大家做好降低预期的准备，做好中长期关注方向的应对。 毕竟 cpu 现在的生态成熟度、经济性还需要验证，那么市场是把 cpu 当做下一个光模块的行情去复制，去对标一些新品种，那么这些品种虽然经过较大的涨幅之后，目前从市值上来看，对标这些光模块的市值好像还有很大的空间，但是中间仍然有诸多的这些不确定性，需要进一步的验证和跟踪。而 接下来还有 gtc 交换机研讨会，如果有不及预期或者是进度没大家想象中那么乐观，没有短期股价反应的预期那么快，那么可能会产生一些不及预期的兑现风险。所以我们的视频都是告诉大家调整下来再去关注机会的，而不是说这么多人看完都知道后去追的 无人问津时干什么，人生顶背处干什么，不要搞反了。而且这些环节顶多是今年会出现一些业绩改善，但毕竟今年不是放量的大年，只是可能进行规模化量产的原点，所以是预期先行，但 业绩和估值仍然是被严重透支的，所以产业的进展和催化就直观重要，否则是支撑不了这么高的估值持续扩张下去的。 那么海外不过春节的催化讲完了，再给大家简单的提示一下，国内要过的春节，这里面持续的催化，那最近我们已经用连续的三四期视频里面给大家强调了，各大厂要烧钱，要砸流量来抢春节春晚这个流量入口，来激发自己的 ai 应用智能体的使用量， 打出知名度，具体的逻辑大家自己去回顾相关受益的环节，公司逻辑也给大家列出的非常清楚。那么在这里再给大家讲一下，为什么有的标的最近涨得多，有的标的涨得相对要落后一点。虽然云服务、算力租赁， a i d c 它都是一条线，受益这个 ai 的 需求增长，而且都是卖铲子的环节， 无论谁抢谁的流量，无论谁要狙击谁，无论谁的应用出圈，都要用到它们，这就是比应用层面更清晰的格局和更确定的方向。但是大家也要搞清楚一个团导链条，比如说最近有的服务器已经不够用了，闪崩了，那么说明算力还是严重不足。那么我们也讲到大厂最近在各地已经提前开始采购，采买储备算力，那么这购买的是云服务，购买的是机柜。 而且最近映涉海外的涨价，也是谷歌的这种 c d n 云服务率先涨价，那么像春节的这种红包场景，是海量用户并发互动，而且到时候春晚可能出现的 ai 实时问答，这带动的都是这些智能分发场景。 所以最近云服务，尤其边缘计算的云服务和腾讯系的算力租赁表现更靠前一些，因为它们是能够短期通过涨价的方式来保障这些大场激增的算力需求的。那么 a i d c 它 作为中长期的数据中心机房建设配套的一个硬件底层机座，这建设周期六到九个月，它存在一些滞后效应，但是中长期的拐点咱们已经讲过很多遍，已经非常明确了，所以前两者是短中期更容易爆发的弹性，后者是中长期咱们国产算力放量 h 二百或可能放开能够受益的一个确定性，这 也是他们短期内表现差异的原因。最近因为市场波动非常大，投资者的情绪跟着上蹿下跳，所以我也希望用这样的长视频，多讲一些内容，多剖析一些细节，多教一些方法，多传授一些经验，来陪伴大家平稳的度过年关。虽然这样的代价就是每条视频我们要弄五六个小时， 连续三天没有睡过好觉，而且因为视频时间长，点赞、收藏、关注、转发、涨粉都变少了。但是现在涨粉并不是我的目标了，我的目标是怎么让现在这一百多万人能够用常识，用认知去面对市场，而 而不是在市场里面追涨杀跌，在各个平台寻找代码。所以希望大家不要在热门票上做长线，也不要在冷门票上做短线，低位多看逻辑，高位多看图，这样才是参考我们机构投研视频的正确姿势。后面不发视频的时候，可能我在猛猛的补觉，大家晚安！

我去，兄弟们，一觉醒来啊！昨夜黄仁勋一句话直接把 ai 科技方向带飞了，英伟达这边呢，出现了八厘米的巨洋科技，相关的算力半导体芯片、 ai 应用、商业航天脑机接口都都都起飞了。 黄仁勋说，现在对于算力芯片的需求可谓火爆，大规模 ai 开支是适宜的，必要的人工智能建设啊，还需要七到八年的时间。我的乖乖兄弟们，下一周科技看来要全面开花啊！我的乖乖兄弟们，下一周科技看来要全面开花啊！我一个节前红包 兄弟们，图形给大家画好了，已经来到了支撑上方，黑线是压力，这个空间是有的，懂了吗？兄弟们，既然机会来了，就要搏一下，关注我，不迷路，带你吃肉！

今天咱们要聊的呢是三星这个公司啊，在人工智能芯片领域崛起的一段历程，那么我们会从这个芯片短缺的时候，他们是如何通过一些战略的布局和技术的创新来抢占这个市场先机的，我们也会来看一看 三星在二零二六年这个未来的 ai 芯片的市场上还会面临哪些机遇和挑战。咱们先来聊第一个话题啊，就是芯片短缺带来的三星的利润爆发。二零二五年这个 ai 芯片的短缺到底给三星的业绩带来了什么样的变化？这个短缺其实让三星在二 零二五年最后一个季度啊，营业利润达到了二十点零七万亿韩元，但同比是暴涨了百分之两百零九， 就直接打破了历史记录，它的销售额也冲到了九十三点八四万亿韩元，净利润也有十九点六四万亿韩元。更夸张的是芯片业务，芯片业务在这一个季度 就赚了十六点四万亿韩元，然后同比增长是百分之四百七十，这个业务自己就占了整个集团百分之八十的利润，基本上撑起了整个公司的盈利的暴增。 ai 芯片短缺到底是怎么 让三星的这个芯片价格能够飙升到这个程度呀？就是因为这个 ai 大 模型，然后还有云数据中心的这个爆发式的扩张，对高宽带内存还有新一代的这个存储芯片的需求就特别大，所以就导致这个市场上就根本不够用，所以价格就一路飞涨， 所有的高端芯片都变成了香饽饽。二零二五年最后一个季度的 d r a m 就 环比涨了差不多百分之三十以上，二零二六年第一季度还预计说 d r a m 可能要涨百分之六十到七十， n a n d 也要涨百分之三十三到三十八，三星就是靠这个量价齐升就狠狠地赚了一倍。那现在这个芯片短缺让三星在这个行业里面处于一个什么样的位置呢？就是因为 ai 芯片的这个热潮，让三星在高性能存储芯片的这个市场份额 就明显的提升了，而且它的产能是远远甩开其他的竞争对手的， h b m 系列的芯片基本上就是要翻三倍。三星不光是说技术 在这个 hbm 三 e 和即将量产的 hbm four 上面是领先的，然后再加上行业的普遍的看好，芯片的这个超级周期会持续到二零二七年，所以它就说 明年的半导体的利润很有可能会突破一百万亿韩元，全年的营业利润甚至有可能冲到一百八十万亿韩元，那这个时候它的全球半导体的龙头的地位就会更加的稳固。我们来聊一聊第二部分 抢占先机的秘诀。三星是靠什么战略布局和技术创新成为了 ai 芯片领域的领跑者？三星其实在二零二五年就跟英伟达 一起建立了业界第一个 ai 工厂，它是一个智能化的工厂，它是用五万颗英伟达的 gpu 来作为核心的动力，把这个 ai 贯穿到了整个的芯片的生产流程当中，它能够做到实时的监控和自动的优化，效率是非常惊人的， 听起来像是把整个芯片厂变成了一个超级大脑，对，然后这个工厂呢，它不光是在韩国有，它也会扩展到美国和其他的一些地方， 它的目标是要成为全球半导体的一个新的标准。三星最近在芯片工艺和芯片设计上面有哪些让人比较震撼的新的进展？比如说二零二六年他们要量产的三纳米的堆叠芯片，用了这种先进的三维的集成技术，性能可以提升百分之三十， 能耗可以降低一半，芯片的密度也有大幅的跃升，首批的产品呢会用在苹果的新的手机上面，后面呢也会 供应给更多的顶级的客户。然后还有就是他们也在二零二五年的时候实现了二纳米的这个手机芯片的量产，就是这个 xinox two six hundred， 不 光是性能有很明显的提升， ai 算力直接翻了一倍还多，同时它也 用上了他们自家的这个热路阻断技术，散热和能效也都有大幅的改善，那这个也会进一步地强化他们在旗舰手机和高端的 ai 设备上面的这个竞争力。 三星跟 nvidia 的 深度合作，对于他们在 ai 芯片这个领域的发展到底有多大的推动作用？两家公司其实已经有超过二十五年的合作历史了，然后他们最近的一次就是联手 共建了这个 ai 超级工厂，在这个新一代的高宽带存储芯片上面是共同研发的，这个 hbm 四的速度甚至可以飙到十一 gbps， 远远超过了行业的标准。然后这就不光是 巩固了三星在高端的 ai 芯片的市场的地位，他们也一起去推动了 gpu 加速的设计工具的普及，也一起去探索这个芯片加通信加 ai 的 这种新的玩法，就形成了一个从这个硬件到生态的一个完整的链条。三星这一系列的 创新的布局会给整个半导体行业带来什么样的变化？他们不光是跟这些巨头一起去推进 ai 工厂的这个标准，他们也把自己的 ai 技术输出给了很多的中小企业，那这就 不光是提升了自己的竞争力，也带动了整个产业链的升级。所以他们的目标是非常明确的，就是要 让韩国成为全球的 ai 产业的领跑者，然后也在悄悄地改变半导体的竞争的格局。你觉得三星在二零二六年有哪些比较乐观的预期？二零二六年整个半导体行业依然是处于一个 ai 驱动的这个超级周期里面，高带宽的这种存储芯片是非常非常紧缺的，像这个 dm 和 nand， 它们的平均销售价格 都是创了历史新高，甚至呢服务器级的这种产品的涨幅比这个行业的平均还要高很多。三星 在二零二六年，他计划让八亿台设备搭载上他们的自研的 ai 引擎，这个是一个非常大的数字，这个数字比二零二五年直接翻了一倍。然后它覆盖的产品也不仅仅是手机和平板，它也包括了家电和汽车电子。 他们跟谷歌也深度合作嘛，把这个 jamming 模型直接植入到他们的设备里面，再加上存储芯片的价格在二零二六年也会 大幅的上涨，所以他们的利润也会非常可观。三纳米和二纳米的这个工艺的量率也在不断的提升，所以他们也吸引了很多这种高通啊， amd 这种大客户，所以就是技术和市场的双轮驱动吧，我觉得 会让他们在这个 ai 领域的地位越来越强。你觉得三星在二零二六年会面临哪些比较棘手的挑战？第一个就是高端的这个 hbm 芯片，虽然说需求很火爆，但是量产的量率提升还是没有那么快的，所以这是一个比较大的问题，那它的主要的竞争对手 s k 海力士 在这个市场上的份额还是占比非常高的，然后包括美光也在发力，包括长江存储也在快速的追赶，所以就是大家的竞争压力其实还是很大的，再加上这个 存储的紧缺，也会导致终端的产品的成本上升。如果说我们是投资者，我们现在要面对三星 在二零二六年这样的一个 ai 的 赛道，我们应该怎么去布局，怎么去操作呢？关键还是要盯紧这个存储芯片的价格，然后 h b m 四的量产的进度，以及三纳米和二纳米工艺的量率，还有就是 主要客户的订单的变化，这些核心的数据，因为它会直接影响公司的业绩走向，就是要紧密地跟踪这个行业的风向，投资者可以逢低去分批的布局，同时也要分散风险，关注技术突破和这个产业政策的变化，不要去盲目跟风炒作。今天我们就聊到这儿吧，三星在 ai 芯片这个赛道上 确实是抓住了机遇，然后也不断的在突破自己，那能不能够继续的保持这种领先的优势，可能就得要看他们怎么去应对未来的一些挑战了，那就是这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

这两天摩根斯坦利新出了大中华区半导体研报，核心观点就是战略本地化和国内 ai 需求双驱动，行业未来两三年的发展路径一下就清晰了不少。 哦对，我之前也看到了，这次他们还上调了好几家设备厂的目标价，对吧？没错，首当其冲的就是北方华创、中微公司，还有圣美上海，这三家现在都是超配拼集。 先说说大的行业背景，二零二六年，全球半导体设备市场增速预期调到百分之十六了，主要是 d r a m 和台机电的带动。而国内半导体设备市场增速预期从之前的零增长上调到百分之四，预计市场规模能到四百一十亿美元， 核心驱动力就是国内 ai 芯片厂商的供应链回流，还有本土先进制程才能的扩张。那具体到设备本地化这块，现在进展到底怎么样了？ 二零二五年，国内厂商的市场份额已经超过百分之二十了，而且在一些关键领域已经实现了突破，比如之前被美国应用材料垄断的 c g 外研设备，现在北方华创和中微公司都已经做出了可替代的产品，正在经原厂测试。 不过先进制成的设备本地化率还不到百分之十。但研报里说，工具端的瓶颈已经不是近期的主要障碍了。那 ai 需求到底是怎么拉动的？ 国内 ai 芯片设计公司都在把供应链牵回中国大陆，未来两年高性能 ai 计算的需求会一直保持强劲。 之前大家都担心先进制程设备卡脖子，但现在看来，国内厂商在关键瓶颈工具上的突破已经能支撑先进制程的发展了，比如中微公司的课时设备、北方华创的沉机设备，都已经在先进制程中得到应用。 那成熟制程这块呢？之前不是说产能过剩吗？研报里确实提到了部分政府支持的项目面临产能利用率压力， 但国内厂商凭借技术进步、激进定价和本地化要求，还是能在成熟制程市场巩固份额。而且成熟制程的资本开支增速虽然放缓，但市场份额向头部厂商集中的趋势很明显。那具体到公司层面，北方华创这次上调的幅度不小啊。 没错，目标价从四百八十块调到五百五十块，相当于二零二六年三十八倍的市盈率。主 要是因为他们收购了一糖半导体之后，产品矩阵覆盖了刻蚀、沉淀、涂胶、显影和离子注入，平台化优势非常明显。而且他们的技术迭代很快，市场份额一直在提升。研报里把二零二六和二零二七年的 eps 分 别上调了百分之六和百分之七。 中微公司呢？我记得他们也收购了新的公司。对中微收购了 scc 之后，补上了 cmp 的 短板，离他们五到十年覆盖百分之六十精研制造工艺的目标又近了一步。 他们的研发能力很强，技术优势明显，市场份额还在持续扩张，所以二零二六和二零二七年的 eps 分 别上调了百分之十二和百分之十八，目标价从三百二十块涨到四百块。二零二六年的市盈率达到六十九倍，估值确实不低，但市场对他们的技术突破很看好。 圣美上海的情况怎么样？圣美上海的目标价从四十美元涨到五十八美元，二零二六年二十二倍的市盈率，相对来说估值更合理一些。他们是国内司法清洗设备的龙头，受益于国内存储产能的扩张和成熟，制成精原厂的本地化率提升。 二零二五年的初步营收在八点八五到九亿美元之间，二零二六年的营收指引是十点八到十一点七五亿美元，增长势头很稳。存储这块，长兴存储和长江存储的进展怎么样？ 长兴存储刚提交了 ipo 招股书，计划募资两百九十五亿人民币，未来三年总投资三百四十五亿，相当于每年新增五万片晶元的潜能。 不过，研报里对它们的短期扩张比较谨慎，因为 hbm 和 ddr 五的进展可能略低于市场预期，而且转向更高本地化率的 jn 四 b 工艺需要更长的调试时间，所以二零二六年的能耗扩张预计是三万片，到二零二七年可能会加速到五万片。 如果 ipo 顺利，而且 e z 节点的量率提升快于预期，二零二六年下半年可能会加速产能释放。长江存储呢？ 长江存储的 fab 三虽然有一些设备搬入延迟，但二零二六年的产量扩张还是能按计划进行。预计二零二六年新增三点五万片，二零二七年新增四万片。它们的产量填充情况一直不错， fab 一 和 fab 二已经接近满产。 fab 三的产量释放会是未来两年的主要增长动力。 那现在行业的主要瓶颈是什么？研报里说，虽然光刻机和检测设备的市场份额都很低，但检测设备才是真正的瓶颈，因为美国对 k l a 的 出口管制很严格。 光刻机方面虽然高端 dua 受限，但国内还能买到性能稍低的型号，通过多重曝光技术也能推进到七纳米甚至五纳米制成。而且之前的 cg 外延设备瓶颈已经被国内厂商突破了，所以现在国内已经能自主生产 ai gpu 芯片，满足国家安全需求。 但消费级芯片，比如智能手机 soc， 因为成本问题，和台积电还有技术差距。那投资机会主要集中在哪些领域？ 最核心的就是半导体设备厂商，尤其是在刻蚀、沉淀、清洗等领域有技术突破的公司，比如北方华创、中微公司、圣美、上海这些。 然后是本土存储厂商长新存储和长江存储的 ipo 和能耗扩张会带动整个供应链的需求。还有 ai 芯片设计公司，他们的供应链回流会拉动国内先进制程产能的扩张。 那有什么风险需要注意吗？最大的风险还是美国的出口管制，如果管制进一步收紧，可能会影响先进制程设备的供应。然后是国内产能过剩的问题，部分成熟制程经原厂的产能利率可能会持续成压。 还有就是技术突破的速度，如果国内厂商的技术进步慢于预期，可能会影响市场份额的提升。那整体来看，你对这个行业的未来怎么看？ 研报里给的行业评级是有吸引力，我觉得很合理。战略本地化和 ai 需求双驱动的逻辑很清晰，国内厂商在技术突破和市场份额提升上都有不错的进展， 未来两三年行业的增长确定性很强，虽然有一些短期的风险，但长期来看，国内半导体行业的自主可控是必然趋势，投资机会还是很多的。 没错，尤其是在 ai 大 爆发的背景下，国内半导体行业的需求只会越来越旺盛，而本计划的推进又能保障供应链的安全，这两个因素叠加起来，确实是长期的投资主线。 而且这次研报上调了好几家核心公司的目标价，也反映了市场对行业前景的乐观预期。不过投资者还是需要注意估值的问题，有些公司的估值已经不低了，需要结合基本面和技术进展来综合判断。 对，不能盲目追高，还是要选那些有核心技术、业绩增长确定性强的公司。没错，比如北方华创的平台化优势，中微公司的技术领先性、圣美上海的细分领域龙头地位，这些都是长期的竞争优势， 只要这些公司能持续推进技术突破，提升市场份额，就值得长期关注。那这次研报还有什么其他值得关注的点吗？ 还有就是国内半导体设备进口的变化，从日本、荷兰和美国的进口同比下降，但从新加坡和韩国的进口同比上升，尤其是从荷兰进口的光刻机，二零二五年下半年依然保持高位，说明国内还是能买到部分 dua 设备，支撑先进制程的发展。 这也说明国内半导体行业的供应链正在多样化，减少对单一国家的依赖。没错，这也是战略本地化的一部分，不仅要发展本土设备厂商，还要拓展多样化的进口渠道，保障供应链的安全。 总的来说，这次研报给国内半导体行业的发展指明了方向战略。本计划和 ai 需求是未来两年的核心驱动力，设备厂商和存储厂商会是主要的受益者。 对，而且随着国内厂商技术的不断突破，行业的自主可控程度会越来越高，未来的发展空间很大，投资者可以重点关注半导体设备存储芯片和 ai 芯片设计这三个细分领域的龙头公司。

都三天了啊，你不管躲在哪个屋檐之下，天上啊，都在下刀子，也就是这个体验了吧。大家好，我是兵哥， 春节临近啊，到处都是飞刀，一个接飞刀都没有。从 amd 发出超预期财报，却带崩了科技股开始，一发不可收拾，直接就是屁股尿流，踩踏实下跌目标啊，只有一个， 只要你是 ai， 不好意思，我们就一起答。更诡异的是呢，在这 amd 之后啊，谷歌和亚马逊呢，也发出了财报，但是没有一个能拯救美股科技股于水火的。 你说为啥明明财报都挺好的，市场却不买账呢？现在啊，基本上全球市场啊，都在问一个问题， ai 趋势已经结束了吗？要是没有结束，怎么会跌成这样呢？ 道理很简单啊，讲故事的时候都是蒙着眼睛往前冲的，等睁开眼睛的时候呢，迷茫了，我这是跑到哪了呀？现在的 ai 啊，就是这么个情况，以为是兴奋剂呢，结果呢，都是软金散， 直到末日论大行其道，贪婪的人啊，才终于睁开了眼睛，开始思考啊，有没有可能是预期给多了呢，还是跑反了呢？事啊，确实是那个事，但故事都已经讲到天上去了，到底合不合理呢，真不能细想。 一头啊，是炒作一期的人日渐膨胀的欲望啊，实在是兜不住了。另外一头呢，是市场风险偏好转弱，盈利盘多到无法想象，本来呢，就摇摇欲坠，这一下的资金轮动，全球去杠杆就泥沙俱下了。 总的来说啊，现在资本跑路的趋势啊，由两方面构成，软件方面吧，怕软件公司直接被干掉。硬件方面呢，英伟达对 openai 的 投资啊，也没那么大方了，表面上看都没什么毛病，但你往深层次里想一想，三个问题啊，是不是每个软件都没有护城河，说被取代就被取代了？ 大量资本投入的公司能不能利用 ai 降本增效挣到钱？现在的价格到底高不高？是不是已经有估值泡沫了呢？国内的软硬件 ai 军备竞赛是已经结束了呢，还是刚刚开始呢？ 你不把这点逻辑想明白？跟风砸盘的人啊，现在也算是另外一种层面上的。蒙着眼睛冲了。我是斌哥，关注我，了解更多市场背后的故事。

半导体算力狂飙的背后，竟被一条希斯扼住喉咙。你以为 ai 时代拼的是算法和芯片设计吗？真正的命门，可能就藏在你手机主板上那些比头发丝还细的希斯里。没错，就是焊锡的那个锡。 这条不起眼的锡丝，正在成为卡住全球半导体、 ai 算力甚至新能源产业脖子的重要一环。这不是故事，而是基于当下趋势正在形成的现实。首先，你得明白，锡是数字世界无可替代的股价。你手机里那个指甲盖大小的芯片，上面上百亿个晶体管，靠什么连接通电？靠的就是吸积焊料做的微焊点。 更关键的是，当芯片性能提升越来越难，行业就靠叠罗汉一样的先进封装技术来突破。而把芯片粘在一起的核心材料，还是高纯度的特种锡合金， 甚至制造最顶级芯片用的集子外光刻机，其产生光源的核心材料之一，也是高纯度锡。可以说，从雕刻芯片到组装芯片，锡都不可或缺，是智能时代的物理基石。但问题来了，现在有个大胃王正在疯狂消耗这个基石，它就是 ai。 二零二六年，全球 ai 服务器出货量预计增长约百分之三十五， 这会直接带来约零点二五万吨的新增锡材，反而会消耗更多的高端锡材。 与此同时，全球光伏装机量预计增长约百分之五十，拉动光伏汉代用吸需求增长约百分之十五。新能源汽车普及也持续增加汽车电子中的吸用量、脊骨力量加起来，推动二零二六年全球经链吸消费总量预计增长百分之六点八，达到三十七点四万吨， 需求端可谓是马力全开，然而供给端的马达却老旧乏力，跟不上了。全球吸的供应非常集中，而且很脆弱。二零二六年，全球经链吸供应总量预计增长百分之四点一 到三十二点五万吨，这个数字赶不上需求的增长。作为最大出口国之一，印尼已透露的二零二六年新生产配额为六万吨， 虽然比之前微增，但低于市场普遍期望，并且在更严格的环保审查下，实际能开采多少还是未知数。另一个重要来源地缅甸 妇产进度缓慢，预计出口量仅能恢复到二零二三年水平的百分之七十。新的矿产项目像非洲的一些矿山，又面临各种不确定因素，短期内难以形成有效供应。这就导致了一个结果，供应链非常紧绷，市场缓冲能力很弱。那么这根紧绷的细丝勒紧了谁的脖子呢？最终会传导到我们每个人。第一是成本压力， 原材料领域的紧张会沿着产业链慢慢传递，可能影响到终端产品的价格和供应周期。第二，它结识了一个深层矛盾，我们向往的绿色智能未来，比如光伏和电动车，其制造过程却高度依赖这类稀缺的矿产资源，如何更高效的使用、循环利用这些资源是整个社会必须面对的课题。 第三，这也关系到整体的产业安全，作为全球最大的消费市场，保障这类关键材料的稳定供应具有战略意义。我们看到国内也在通过制定更高标准、建设产业基地等方式来提升应对能力， 觉得今天内容有收获的家人们欢迎点赞收藏关注。你如何看待这种基础材料对高科技行业的影响？欢迎在评论区聊聊你的看法。

在国产替代与 ai 算力需求的双重驱动下，半导体行业进入高景气周期，设备制造、设计等核心环节企业订单普遍排至二零二七年，即以后业绩确定性显著提升。北方华创作为全平台龙头，覆盖刻蚀、沉积、热处理等核心设备 在手，订单超七十亿元，排至二零二七年三季度，二零二六年计划交付八百台十二英寸设备，占比六成，产能达千台级，深度绑定中兴国际、华虹、长江存储等头部金源场，全品类布局与客户验证优势突出。 拓金科技聚焦薄膜沉机、 pe、 cvd、 ld 设备批量进入中兴国际。长江存储订单超五十亿元，排至二零二七年二季度， 二零二六年计划交付三百台以上。临港新场年产能六百台，存储订单占比超六成。在长江存储， p e、 c v d 设备试战率达三成。中微公司深耕课时领域，五纳米高端设备进入台机电中心，国际产线订单超四十五亿元， 高端设备排至二零二七年一季度。合肥基地年产能五百台，二零二六年计划交付三百台以上。 技术突破与长期合作强化客户年性。安吉科技作为 c m p 抛光材料龙头，抛光液浆料批量供货，头部金源厂订单超二十五亿元，排至二零二七年一季度，二零二六年计划交付一点五万吨。新厂投产后年产能三万吨，毛利率稳定五成以上。 配方与认证壁垒推动国产化率快速提升。中芯国际作为国内代工龙头，十四纳米量产成熟制程具备全球竞争力，订单超九十亿元，排至二零二七年一季度， ai 芯片代工占比超两成，成熟制程提价一成，产能利用率超九成， 二零二六年计划交付六十万片金元，是国内唯一先进制成量产平台。深度受益自主化浪潮。华鸿公司聚焦特色工艺，车规级 mcu 功率半导体优势显著，订单超七十亿元，排至二零二七年二季度， 二零二六年计划交付六十万片金元。车规级产品占比超五成，产能利用率九成三，凭借认证与技术优势，成为汽车芯片核心供应商。 韩五 g 作为 ai 芯片领军企业，思源系列覆盖数据中心与智能驾驶，订单排至二零二七年二季度，二零二六年计划交付十二万颗以上。 合肥工厂年产能二十万颗，良率超九乘五，绑定华为升腾生态适配头部云厂商，与服务器场海光信息 dcu 芯片，对标英伟达 a 一 百兼容 x 八六生态。订单超四十亿元，排至二零二七年一季度， 二零二六年计划交付十万片以上。天津工厂年产能十五万片，一托生态优势抢占算力市场。 蓝启科技作为全球内存接口芯片龙头， d d r 五试战率超四成， p c i e 五点零芯片量产在手，订单拿五十五亿元， 覆盖二零二六年营收百分之一百一十，部分排至二零二七年 ai 服务器业务，预计收入二十五至三十亿元。受阅于服务器升级浪潮，记得点赞收藏关注，每天解读热门赛道！

老乡，先别走，芯片他又涨价了！就在今日，全球功率半导体巨头英菲灵正式宣布，因 ai 数据中心需求激增，导致相关功率半导体出现结构性短缺。为覆盖持续攀升的原材料与扩展投入成本，公司决定自四月一日起上调产品价格。 此消息带动了功率半导体板块，甚至是模拟芯片板块异动。那本期提到的所有公司都只是基于公开资料客观整理， 均不做推荐。由于部分涨幅过大，请各位注意风险。这次并非一次孤立的价格调整，而是自二零二五年下半年存储芯片开启涨价潮以来，趋势向半导体产业核心环节扩散的标志性事件。 那什么是功率半导体？又为什么会涨价呢？功率半导体与大众熟知的 cpu、 gpu 等负责逻辑运算和数据处理的计算芯片不同，它的核心功能是对电能进行高效转换，调控开关和保护。 无论是将电网的交流电转换为设备所需的直流电，还是将电池的直流电转换为驱动电机的交流电，亦或是在电路中精准的控制电流的通与断，都离不开功率半导体器件。 可以说，任何用电的设备，其能量流经的最后一厘米都由功率半导体掌控。主要产品包括，一、 mosfet， 广泛应用于中低压场景，如手机、快充、电脑主板、汽车电子等，特点是开关频率高、驱动简单。二、 igbt， 结合了 mosfet 和双极型晶体管优点的复合器件，耐压高、电流大，是新能源车电驱系统、工业变频器、光伏逆变器的核心。 三、第三代半导体，如碳化硅、 c i c 氮化加 den， 代表着技术前沿，具有更高效率、更高频率和更耐高温的特性，正在高端新能源汽车、 ai 数据中心、电源超快充等领域加速渗透 过去。功率半导体常被视为技术含量相对较低的硬件配角。然而，在全球能源结构向绿色碳转型的宏大趋势下，在 ai 算力需求爆炸性增长的今天，它的角色已发生了根本性转变。 无论是风电、光伏产生的绿电平稳接入电网，还是电动汽车高效续航，亦或是数据中心巨量电力如何被精准高效地分配给每一颗 ai 芯片，都极度依赖高性能的功率半导体。那英菲尼为何涨价？ 从需求端看，此次涨价的最核心驱动力直接指向 ai 数据中心。与传统服务器相比，一台满载高性能 gpu 的 ai 服务器，其功率密度是前者的三到五倍，对供电系统的要求尤为苛刻。 从 gpu asic 的 精准电压调节、高压直流转换，到整机电源管理和散热系统控制，每一个环节都需要大量高性能、高可靠的功率开关和定制化电源管理 ic 这种由革命性技术驱动的需求是刚性的、结构性的，并且正在快速挤压原有潜能。 从供给端看，面对汹涌而来的需求，英菲灵等巨头已启动史上最大规模的产能投资。仅二零二四至二零二六年，英菲灵规划的金源厂投资就超过五十亿欧元，重点投向碳化硅、氮化加等前沿产线。 然而，半导体制造是资本和技术双密集行业，新建一座金源厂到产能满负荷运转，通常需要十八到二十四个月的爬坡周期，远水难解近渴。 与此同时，全球半导体产业链自二零二五年下半年来已进入全面涨价通道，上游精员败工、封装测试乃至被动原件的价格上涨持续推高制造成本，原材料、能源价格的高位运行也进一步侵蚀了利润空间。 英菲灵在通知函中坦承，无法自行承担持续上涨的成本，这标志着成本传导机制已被正式启动。在半导体行业，龙头企业的定价策略是判断行业景气度的关键风向标。 英菲灵作为试战率全球第一的巨头，其主动提价不仅是为了应对成本，更深层的意义在于确认了下游需求的强劲和自身潜能的紧张，这极大的提振了整个市场对于功率半导体板块在二零二六年迎来业绩修复和成长加速的预期。 对于国内产业链而言，国际龙头提价上移了行业整体的价格天花板，为具备技术实力和产品竞争力的国产厂商提供了宝贵的价格空间和加速替代的机遇。 尤其是在 ai、 新能源等高速增长的增量市场，供应链安全与性价比的双重考量正推动国内客户更多的转向本土供应商。那我们又有哪些代表性的功率半导体企业呢？ 首先，在 i g b t 领域是蓝 v 排名第一，斯达半岛则是国内 i g b t 模块绝对的龙头企业，全球试战率名列前茅。此外还有时代电器、新节能、东微半岛、宏微科技、洋洁科技、皇庭国际等。 在 mosfet 领域，华润微排名第一，世兰微排名第二，还有溧阳微、上海贝岭、新联集成、凯威特等公司。总结而言，英菲灵的涨价函如同一把钥匙，打开了市场对功率半导体产业新周期认知的大门。 在 ai 与新能源双轮驱动下，需求的结构性增长与供给的刚性约束，共同催生了行业量价齐升的黄金窗口。对于中国功率半导体产业而言，这既是挑战，更是实现产业升级和国产替代的历史性机遇。好的，本期节目到此结束，我们下期再见。

英伟达推迟新款游戏芯片的发布，原因是由于存储芯片的短缺，当然还有一个原因啊，就是我画线的部分就是要优先侧重于 ar 芯片啊，所以半导体芯片没有问题，存储芯片也没有问题啊，这是我今年打算做的，主要主线就是国产替代里面的 纯属芯片啊。总而言之，今天来看的话，盘面的资金有向科技回流的迹象，下周的话，科技里面的朋友应该会舒服很多啊。但是呢，我个人认为哈，这是一个超低反弹，并非反转， 因为调整的时间远远不够啊。布局期的话我也没有结束，我的计划是布局期一个半月左右吧。啊，我的仓位还没有打满，正在布局当中。

半导体盈利回春啊，部件之战悄然升温了。最近半导体行业好多公司扎堆发年报，那业绩一片飘红，特别是这个 ai 算力存储相关的这种领域，对吧？那大家都盯着看呢？ 大家都看芯片，可能没太注意，现在这热潮下，还有个特别关键的隐形战场正在悄悄变天，就是服务器里那些负责搬数据的 i o 部件啊，比如说存储卡、网卡这些的。这块市场呢，过去一直是 博通啊这样的国际巨头攥在手里，但现在情况不太一样了，国内悄然杀出一匹黑马铃达，这在业内可被称作中国博通，默默干了很多年，最近刚发了新一代的全站字眼 h b a 和 r a i d 卡，以及智能网卡，专攻最硬核的 i o 部件。那目标就只有一个，为 ai 算力自主补齐最后那块拼图。 其实从技术上看啊，你像这个国产部件的啊， try model h b a 卡，直连十八口， 实测姓名完全堪比国际旗舰的，还有能效表现不错的国产网卡对吧？比如幺二六零系列，去实现百分之百国产化流片，还有二十五 g 的 r d m a 卡，功耗低于九瓦，这些能效都很领先。而这么多数据，它背后意味着的就是 在数据中心最底层啊，最核心的这数据通道，现在国内用户已经有了更多可靠的选择，而且现在市场反馈也在印证这一点啊，比如说相关产品累计出货啊，破三十万卡，这在电网金融这些稳定性要求极高的实际应用案例好吗？比如说某大型存储项目里头， 替换原有的国际方案后，这性能还有提升，然后交付效率也提高了，整体性价比也更优了。这说明国产部件他早就不是怎么着，就是勉强能用。我们现在必须是要走向真正好用。而国产化走到深水去，往往最难的就是 最后那一点核心的环节。 i o 部件就是这样一个关键点啊，它突破就是整个算力体系自主底座的突破了，更稳固了啊。如今来看，这路是真不容易，但方向已经越来越清晰了，未来随着整个 ai 融入，各行各业 就是支持这一层的啊，底层基础设施必然会越来越多地注入本土研发的力量。这必须的呀，国产核心科技的技术成长故事可能才刚进入精彩的环节。 pro。

大家英菲灵的涨价，今天呢半导体有一个重要的信息，就是全球功率半导体龙头英菲灵啊刚刚宣布涨价， 那么这个涨价呢，是从四月一号开始，旗下功率开关器械和集成电路产品呢，全面调价。 英菲灵这个企业啊，他的前身是西门子半导体部门，一九九九年呢，独立并在两千年呢开始上市，是吧？他呢截止到二零二五年九月底，全球员工呢大概有五点七万人， 研发基地呢有七十一个，生产基地呢有十五个。二零二五年这个财年呢，收入呢大概在一百四十七亿欧元，他一九九五年呢，也进入到我们国内市卡， 那他这次涨价的原因在什么地方呢？核心有两点，第一呢是 ai 数据中心爆发式增长，导致他的电源芯片需求激增，供应短缺。第二呢是扩产和原材料成本飙升，让巨头呢其实也扛不住了， 什么原因呢？就是目前 ai 数据中心呢，在全球范围之内呢，爆发的速度很快，那么它对电源的芯片需求呢，也是在激增的， 但是这种激增呢，你原来这种产线如果不足的话，现在呢就是供应短缺，那你要想让你的什么供应短缺变成呢供应啊，能够呢适配市场，就必须要进行扩产，但是这扩产它同时还有另外一个 原因呢，就是原材料的成本呢，也是在大幅度飙升，因为我们可以看到呢，在去年到今年开始啊，有很多的行业细分的行业在涨价，比如说一些化工类的，比如说一些有色金属类的，包括我们看到呢，像这个存储芯片类的，是吧，大大家都在争先恐后的涨价，而这种涨价呢， 肯定会啊，它都是上下游的嘛，你涨价之后呢，必定会对上下游呢产生很大的营养，而你扩展也会影响到阶段性的利润。而你像 那个弯弯的台积电啊，现在人家也在破产，为什么？那就是因为市场，现在你做到了什么？你供不应求，那你需要扩大产能以适应市场。 英菲灵的地位呢，它是全球第一的功率半导体厂商，车规及 a g b t 碳化规件都是行业标杆，无论在新能源汽车的电驱系统，还是 ai 数据中心的电源模块方面，它呢都是呢比较重要的。 可以说呢，它的一举一动都牵动着全球产业链的一个神经。那国内有哪些企业能够接棒呢？在功率半导体领域，四大半岛时代电器已经实现了车规级的 agv a t 的 量产进入呢？比亚迪理想等头部车企的什么供应链？ 而在碳化硅的赛道上，什么天越先进啊，三光电等等也在快速地扩展。车规芯片方面呢，比亚迪半导体，金驰科技等也在逐步地进行呢技术方面的这种突破。 而这次涨价对国内企业来说呢，它又是挑战又是机遇，挑战是在什么地方呢？就英菲尼迪涨价直接会推高呢国内车企和数据中心的成本，那你想你把价格提升起来了，那我要用你的东西，那我自然而然我的成本呢，也会提升，但呢还有一个就是机遇，那么机遇就下游客户呢， 需要进行向国内呢产业链进行转移替代，为什么？因为你只有替代之后呢，你可能成本会下降，这样国内厂商呢也会带来更多的成本。 不过呢，我们其实也要看到英菲灵呢，在车规级安全认证，第三代半导体量律控制上的技术壁垒的，不是我们国内企业呢，说突突破呢就突破了，他还需要一个什么时间，正是因为他在这样的一个地方呢，有这样的一个技术壁垒，所以说呢，他才也敢去涨价，总的来说呢，因为你的涨价 那么既是全球半导体行业周期的一个信号，也是国产替代的一个什么一个催化剂，所以说呢，国内有很多企业，他也会抓住这个时间窗口啊，也会把自己做的什么更强更大， 所以说呢，我们始终还是坚持呢，能够呢不断的从行业啊，他有预期，有前景啊，有发展的空间，然后企业呢，他过去业绩好，那么现在好，未来呢，有更大的提升的空间，这些才是更重要。而这些内容呢，我们都会在会员里面呢跟大家去交流，你可以点我头像的加入专属会员， 那我们呢就不断的去寻找那些呢，自己有新产品，不断的去研发，还能够呢原有产品进行提价， 那么这种提价还不能够呢，影响到自己企业本身的发展，那这种企业呢才是更好的企业。而今年呢，很多呢 这个行业呢，都会进入到这种提价周期里面，那在这里面呢一定要关注呢，你这种提价不能够把自身啊给贴贴的什么受不了了，而应该呢是能够呢让他转价的上下游，这才是更好的。

全球三千家上市公司财务估值分析本期我们讲解 a 股半导体板块上市公司含五 g 的 财务估值分析。大家好，我是黑杰克，今天是二零二六年二月七日，含五 g 证券代码六八八二五六，是一家专注于人工智能芯片研发与设计的公司， 属于半导体行业，主营业务是人工智能核心芯片的研发、设计与销售。公司于二零二零年在上海证券交易所科创版首发上市，注册地址位于北京市。截至二零二六年二月六日，公司总市值约为四千三百七十二点八三亿元。公司概况方面，韩五 g 自成立起便聚焦于 ai 算力领域， 即产品线覆盖了云端、边缘端和终端智能处理器。公司的经营模式是典型的 fos 模式及只负责芯片的设计和销售，而将制造、封装和测试环节交由外部合作伙伴完成， 盈利模式主要依靠向客户销售芯片及知识产权授权来获得收入。在产业链中，含五 g 处于半导体行业的设计环节，是 ai 芯片赛道的重要参与者。公司通过持续的研发投入，致力于为市场提供高性能的 ai 算力解决方案。 回顾近十年的财务表现，公司作为一家年轻的上市企业，其财务历史相对较短。上市以来，公司营业收入呈现波动增长趋势， 研发投入始终保持在较高水平，这对净利润产生了影响。公司的资产结构一直比较轻，负债率相对较低。最近年度报表显示，公司总资产约六十七亿元， 资产负债率约百分之十，年营业收入约十二亿元，销售毛利率约百分之五十七。从行业发展看，人工智能的广泛应用是核心驱动因素，无论是云计算、智能驾驶还是各类智能终端，都对专用 ai 芯片产生了持续增长的需求。这位韩五 g 这样的公司提供了长期的市场空间。公司的核心竞争力在于其深厚的技术积累和先发优势， 团队在 ai 芯片架构领域有深入研究，产品具备一定的性能指标。同时，作为国内较早投身该领域的企业，其品牌和生态建设也具有一定基础。在国际化与产能方面，公司的业务目前主要聚焦于国内市场， 产能扩张能力依赖于其 fabace 模式下的供应链合作，自身不直接涉及重资产投入，潜在风险需要关注。首先是行业竞争异常激烈，国际上有英伟达、 amd 等巨头， 国内也有多家实力强劲的对手。其次，高强度的研发投入若不能及时转化为具有市场竞争力的产品和规模收入，将影响公司的盈利表现。此外，技术迭代速度快，存在产品路线判断失误的风险。 谈到可比竞争对手，国际上可参考英伟达和 amd。 国内上市公司中华为、海思是非上市实体上市公司如景佳、威龙、新中科等，虽同属芯片设计，但产品侧重和应用领域有所不同。与这些对手相比，韩五 g 更专注于 ai 专用芯片赛道，技术路径和客户群体存在差异化。展望未来发展， 韩五 g 的 前景与人工智能产业的落地节奏紧密相连，能否在激烈的竞争中持续推出领先产品并成功拓展关键客户和生态，是其从技术公司走向成功商业实体的关键。综合其高研发投入、业务聚焦于高增长赛道、当前盈利尚未稳定等特点，按照黑杰克的分类方法，该公司可归类为快速增长型公司， 同时兼具一定的周期特性，其发展受技术周期和资本开支周期影响较大。关于估值，需要特别注意其高研发投入对当前利润的影响，以及未来技术商业化前景的高度不确定性。估值应密切跟踪其产品落地进度和收入增长的质量。 参考市值区间八百到四千亿，仅供参考，不构成投资建议。以上内容基于公开信息进行整理和分析，不保证及时、准确性和完整性，仅供学习交流之用。 其中估值区间由本人根据公司经营模式、过往财务状况、行业特性、公司类型等维度得出的值得关注与值得警惕的区间，不构成估值判断，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。我是估值黑杰克，目前正在对全球重要成分股做公司类型分类与估值分析笔记。感谢你的关注，我们下期再见！