巴菲特为何清仓谷歌

大家新年好啊，过年也没闲着，市场现在还在传一个大消息，就是巴菲特把谷歌给清仓了，很多人一看大佬就跑了，当场就慌了， 谷歌是不是不行呢？但是现在最新的意识三 f 文件其实还没出来，只是目前就是个传闻而已。那么真正投资人其实不会纠结他卖不卖，而是搞懂就是他万一真卖了到底是为啥？ 今天咱们就来分析一下，就是巴菲特卖股票的一个真实逻辑，那次清仓结局其实是千上万别。二零二零年巴菲特清仓韩坤股， 那是看透了行业逻辑的一个永久性的毁灭，老八成功躲过了长达数年的一个阴跌，但是在二零二三年清仓台阶跌的时候，却是因为地缘政治的一个杂音， 结果离产后股价暴涨百分之五十，老八也难免踏空。然后卖出富国银行的话，他是因为管理层欺诈，丢了一个诚信的一个底线，这钱老八赚的不踏实，然后就清仓了， 然后卖出艾克森美孚的话，就是则是受够了一个高额且低效的一个资本支出。那反观谷歌的话，现在这就是 ai 军备竞赛，究竟是拖累现金流的离场呢？还是拖了一个未来的门票，这个就仁者仁者见仁智者见智了。 但是别忘了就是很多摊位其实是投资经理在管，而不是一个巴菲特亲自在在投， 就像偷的 combs 离职这种人事变动，就是往往会触发一个大规模的一个技术性的清盘，这种清仓卖的一个是权限，而不是一个公司。那么巴菲特卖股票的原因其实主要有七个，七个原因一个就是行业逻辑彻底变了， 就像当年的航空股，赚钱模式没了，再拿的就是硬扛。第二个就是管理层不靠谱，不诚信，巴菲特一旦他觉得这人不行，会直接一股不留。第三就是股价贵的太离谱，就是不是好公司， 不是公司不好，是价格已经把未来几年的一个增长都找完了。第四个就是换更好的一个标的 就是卖出，他并不代表看空，而是发现了一个更稳更赚钱的一个公司或者股票。第五个就是仓位太重，他要控制一个风险。但其实这条其实对谷歌并不成立，因为谷歌虽然是位列巴菲特的一个二级市场的十大 第十大股票，但是仓位其实还是很小的，也就是不存在这样的一个问题。第六就是一个利率太高，影响一个估值，高利率环境下，成本股本来就会收压。 第七这也是个重点，就是基金经理换人了，这个才是最容易被忽略的。谷歌这部分仓位 其实是偷了再管，结果人家二零二五年十二月底就离职了，今年一走，仓位往往会进行一个调整，这种卖出的话，其实跟公司基本面一毛钱关系都没有。那第三就是谷歌到底有没有问题呢？ 咱们再看现实，就是巴菲特手里现在有三千多亿美金的现金，他是真不差钱，也犯不着犯不着卖谷歌套现。 那大家为什么会慌呢？因为谷歌最近动作确实很大，发百年债， ai 疯狂砸钱，资本开支暴增， 再加上股价一波动，很多人就开始乱想，谷歌的护城河还在不在？我说实话，这些更多是一个短期的一个情绪，远没到一个逻辑崩塌的那一步。所以结论就是，就算巴菲特真正的清仓了谷歌，原因也无非就两类，第一就是经纪经理离职，正常流程的一个调仓， 跟看空也没有关系。第二个就是 ai 烧钱太多，担心长期回报下降，属于一个反手性的检查。但回归尝试看谷歌的搜索广告与业务，现金流依然超强。真正的投资者看的一个是公司的本身， 而不是盯着巴菲特的操作瞎抄作业。最后就是市场每天都会有各种传闻，就是你要有坚持自己的一个逻辑，就不会被割割韭菜。就算巴菲特真真的清仓了，也不代表谷歌就完了。 最后再祝大家马年大吉，投资稳稳当当。还有就是 ai 烧钱，这么猛的谷歌你还会拿吗？评论区告诉我你的答案。

哈喽，大家好，今天我们来看一下巴菲特最后的操作，那巴菲特的博克希尔公司呢，也是在今天刚刚批录了自己最新的十三 f 文件，我们可以看到在巴菲特执掌的最后一个季度，去年四季度，博克希尔的持仓又发生了什么变化？那我们先来看博克希尔的减持，因为他减持的公司比较多，这一次博克希尔主要减持了三个标的， 苹果、美国银行和亚马逊。那其中苹果和美国银行呢，是减持接近二十八亿美元，亚马逊减持了十八亿美元。巴菲特对于苹果和美国银行的减持也是持续了一年多了，大家也不陌生了，那这一次如果我们从持有的古树来看，巴菲特其实是减持了百分之四的苹果和百分之八的美国银行。 减持之后呢，苹果依然是它的第一大持仓，而美国银行也是它的第三大持仓。不过呢，博冠希尔对于亚马逊的减持就比较不一样了，它基本上是卖出了自己所持有百分之八十的亚马逊股份， 可以说是清仓式的减持。那虽然说亚马逊原本占到博冠希尔的份额就不高，不过这一次呢，可以说是比较彻底的被博冠希尔抛弃了。那看完减持，我们再来看一下增持，那其实这一次博冠希尔增持的标的只有四个， 分别是雪佛龙、安达保险，纽约时报，还有达美乐披萨。那其中对于纽约时报呢，可以说是全新的建仓，不过时候总共买了三亿五千万的纽约时报，在它整体的仓位里面小小建了一个仓， 比例达到了百分之零点一三，那买的相对多一些的呢，是雪佛龙和安达保险，分别购入了十三亿和九亿美金，那最后达美乐披萨增持了一点五亿美金，那达美乐的披萨确实好吃，那从它细度增持的仅有的四个标的可以看出来，巴菲特还是非常保守的，分别增持了一个能源股、一个保险股， 一个传媒和一个消费。那对于现在市场上相对火热一些的 ai 产业链呢，它确实是没有太多的操作。那另外可能有人还会关心，在上一个季度，巴菲特所建仓的谷歌 本季度是否有继续加仓，那其实是没有的，那虽然说谷歌占到扑克线的仓位从上个季度一点六增加到了百分之二，那这完全是因为谷歌自己的股价上涨， 并不是因为它的增持。那此外呢，巴菲特在二季度所建仓的联合健康往后也没有新的消息了，那看来巴菲特都很喜欢先浅浅建一个仓位，然后就再继续观察机会。所以最后我们再来看一下波盖希尔截止去年四季度的前十大持仓。那第一呢是苹果，虽然连续减持了好几个季度，当前的持仓占比 仍然达到了百分之二十三。第二第三分别是美国运通和美国银行，两个金融股加起来仓位达到了百分之三十。那第四是巴菲特最喜欢的可口可乐，仓位达到了百分之十。 那第五和第七位呢，分别是雪佛龙以及西方石油两个石油股，这两个仓位加起来有百分之十一。那除此之外，前十名还有贫瘠结构墓地、安达保险、卡夫亨士 和上个季度建仓的谷歌。那以上呢，就是巴菲特最后的操作，今年一月一号他就正式卸任了，往后再譬如的十三 f， 其实就是他的继任者操作了，到时候我们也会继续来看。

巴菲特四季度的持仓刚刚公布了，原来没有清仓谷歌啊，前两天那个是小道消息，也怪我，我这两天其实带我女儿在外面旅游呢，我看了那个小道消息，我其实看，但没转，然后我也没去验证他的合适，他的真实性，他非常不好意思啊。 呃，他四季度的持仓呢，没有特别大的变化，谷歌呢，其实是占他一个非常小的仓位大概百分之二，然后比亚迪亚马逊，亚马逊几乎是清仓掉了， 也是那个原因吧。就亚马逊的 capx 支出实在太大了，但谷歌呢？虽然说 capx 也大，但是谷歌毕竟现在它的大模型也是顶尖的对不对？ 这个 gemini 是 几乎大家现在公认的跟 gbt antiropig 并列前三的一个大模型，而且谷歌又是一个大家公认的全站式 ai 公司，就是它从上游的这个 tpu 一 直到大模型啊，到云计算啊， 到他下游的应用，全部都做的非常好啊。所以现在大家对谷歌的看法是比较一致的，所以再次给你们道歉啊，非常不好意思，下次我看到这种消息的时候，我，我会再认真核实一下再发。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天咱们来聊一聊这个谷歌啊。谷歌呢，在今年啊，也就是二零二六年刚刚发布了他的财报啊，这个财报呢，可以说非常非常亮眼啊，这个营收啊，首次突破了四千亿美元， 然后净利润呢，也达到了一千三百二十一亿美元啊，这个换算下来，每天能赚二十五亿人民币啊，这个比苹果还要更赚钱啊。但是呢，在这样的一个情况下呢，他的盘后股价却出现了跳水 啊，这个其实是有点让人意外的，那在这背后到底发生了什么呢？其实在去年啊，也就是二零二五年的时候，有两位投资大佬，一位是巴菲特，一位是段永平， 他们两个人都已经开始建仓谷歌了，那这到底是怎么一回事呢？咱们今天就来聊一聊。是啊，这个事情真的还挺有意思的，所以咱们今天就一起来拆解一下这个谷歌的这个财报，然后看看为什么大佬们会在这个时候看上了谷歌， 以及这个盘后股价的这个波动到底意味着什么。咱们先来聊第一大块啊，就是为什么这些投资大佬会看上谷歌。嗯，那咱们就直接来聊，就是巴菲特和段永平他们两个人投资谷歌到底看中了哪些核心因素？最核心的一点其实就是谷歌的这个业务壁垒，嗯，它的这个搜索在全球市场的份额超过百分之九十， 然后呢，它的这个 youtube 和它的这个安卓又形成了一个超级生态，用户的这些数据不断地去喂养它的这个 ai 算法， 所以它的这个护城河是非常非常宽的，哎，说到这一点，确实就这个生态一旦形成了之后，别人确实很难去撼动，没错没错，然后呢，更有意思的是，它们在这个 ai 的 底层技术上面也是全链条的布局，比如说它们的这个自研的芯片 tpu， 还有它们的这个大模型 jimmy 等等。而且呢，它的这个 最新一个季度的这个云业务的收入也增长的非常的强劲，是它的这个 ai 相关的收入已经是达到了每个季度都有几十亿美元的这样的一个收入，而且还在翻倍的增长， 再加上它的这个估值其实也比苹果这些公司要更便宜一些，它的这个现金流也非常的好。所以这就是为什么这些投资大佬会看上它。你觉得谷歌这个护城河它到底有哪些独特的表现形式？或者说它这个护城河到底体现在什么地方？首先就是它的这个搜索是全球范围内几乎是所有人上网的第一站， 对，然后呢，这个就导致了它的这个数据会不断的回流，不断的去优化它的这个算法，所以它的这个领先优势就会越来越大，就这个用户的忠诚度和这个数据的壁垒确实是太强大了。然后呢，不光是这个 youtube， 它是全球最大的视频平台 android， 它又几乎统治了这个智能手机的系统， 这三大平台之间的数据是可以打通的。 ok， 它有在这个 ai 的 芯片和大模型上面持续的领先，所以就是说无论是从网络效应还是从技术上面来讲，它都是非常非常难以被挑战的。那你觉得就是巴菲特和段永平他们两个人的投资风格有哪些不一样的地方？他们两个其实都很看重公司的内在价值，然后也都很看重这公司是不是有很宽广的护城河。 但是呢，段永平可能更把不要亏损放在第一位，他会很耐心的等到这个好的公司出现一个好的价格。听起来就是都很谨慎，但是又很讲究时机。对，没错没错，那包括巴菲特，其实他早期的时候对于科技公司是很谨慎的，但他现在其实也在与时俱进啊，他现在也会投资像谷歌这样的科技龙头，那他也是 很看重这个公司的现金流是不是很充裕，管理层是不是很靠谱，他才会下重注。咱们来聊第二个部分，就说谷歌这个二零二五年的这个财报，到底有哪些地方是让人觉得亮眼的？首先第一个我想问的就是这个刚刚过去的这一年， 谷歌的这个整体的业绩到底有哪些让人印象深刻的表现？就是他这个最新的这个季度啊，他的这个营收是同比增长了百分之十八，然后全年呢，是直接跨过了四千亿美元的大关啊，净利润也是飙升了百分之三十二，就是他这个赚钱能力已经不是说 很厉害了，就是非常厉害，他的这个摊薄后，每股收益是同比涨了百分之三十四，这个就基本都超出了所有分析师的预期。哇，这个数字确实吓人呐。然后呢，不光是这个，他的这个运营利率 全年都稳定在百分之三十二，他的这个现金流也是暴涨啊，全年是净流入一千六百四十七亿美元，他账上的现金和短期投资加起来是超过了一千二百六十亿美元，他的这个资产负债率也非常的低，只有百分之三十 就非常的健康。就说谷歌的这个各个业务板块在二零二五年表现到底怎么样？它的这个搜索广告啊，这一年还是很稳的啊。然后四季度是增长了百分之十七，全年下来是超过了两千八百亿美元，它这个 youtube 的 广告 是单季是一百一十四亿美元，全年是首次突破了六百亿美元的大关。这个订阅啊，和其他的这个服务加起来是一百三十六亿美元，他的这个付费用户已经超过了三亿两千五百万。云业务是不是增长的更猛？云业务更夸张啊，他的这个四季度的云业务是同比增长了百分之四十八， 然后他的这个年营收已经超过了七百亿美元，他的这个未履行的订单是超过了两千四百亿美元，他的这个运营利率也飙升到了百分之三十。 其他的那些创新业务啊，像 vivo 这种虽然还在亏啊，但是它这个季度是亏了三十六亿美元，但是它也刚刚完成了一百六十亿美元的融资，所以它的这个估值已经到了一千两百六十亿美元。你觉得就是谷歌的这个二零二五年的这个财报，其实最能体现出来它的哪些战略布局的成效？我觉得就是， 呃，首先它的这个旗舰大模型 gemini 三啊，这个月活已经超过了七亿五千万。然后呢，它这个每分钟能够处理的这个 token 数量是超过了一百亿， 那它的这个不光是在这个自家的产品当中全面的落地啊，它甚至还开放给了苹果啊，以及这个 andropotik 这些外部的公司去使用 它的这个 tpu 七的这个芯片，也让它的这个推理成本下降了百分之七十，它的这个芯片的出货量也同比增长了百分之一百八十，听起来就是技术和生态两头都在发力，对，没错没错没错， 然后呢就是它的这个资本投入啊，也是在这个数据中心和这个 ai 芯片上面，所以它明年的这个预计投入是要比今年还要翻一倍的，它的这个研发投入也是集中在这个 ai 这个领域啊，所以 就是这些布局，就让它在这个全球的这个科技巨头当中，无论是在广告还是在云，还是在这个 ai 这几个赛道里面，它的竞争力是非常强的， 而且他的这个财务数据也非常的稳健啊，所以他未来的这个持续增长是可以期待的。然后咱们来进入第三个部分啊，就是来聊一聊这个谷歌的这个股价跳水的这个原因啊。其实这个盘后大跌啊，我觉得是挺让人意外的，因为这个二零二六年的这个资本支出的计划，到底是让投资者们产生了哪些顾虑？就是这个， 呃，谷歌在最新的这个财报里面说他明年要花一千七百五十亿到一千八百五十亿美元这个资本支出， 这比去年呢，差不多翻了一倍啊，然后也比分析师们之前的预期要高出了整整百分之五十，就这个消息一出之后，盘后就立刻跌了百分之七， 就相当于一下子蒸发掉了三千多亿美元的市值哦，这么剧烈的波动确实很少见，对，就是因为这个投入是远远超出了这个同行啊，比如说是 mate 和微软他们的这个投入，然后再加上这个 ai 芯片又是非常非常紧缺，数据中心的扩张也是非常烧钱的， 所以市场就很担心他这么激进的去花钱，到底能不能够带来持续的回报。所以这个就是投资者们就开始犹豫了，就是说这个巨额的资本支出会给谷歌带来哪些直接的影响呢？就是这个二零二六年的这个自由现金流啊，会被压缩的非常厉害，就是可能会只有 不到三百亿美元，就比去年要少掉六成以上啊，然后同时呢，这个账面的现金啊也会明显的减少啊，短期的这个压力就会非常的大哦，看来确实这个资金流的压力是扑面而来啊，不过呢，就是说，呃，谷歌的这个云业务的订单是非常非常充足的，有两千四百亿美元的订单在手上， 然后它的这个市场份额呢，也因为这个 ai 模型的这个优势在提升啊。长远来看，如果说这些投入能够让它巩固住这个 ai 基础设施和云服务的这个龙头地位的话，其实还是很有价值的， 只是说这个回报的周期会比较长，所以市场的分歧也会加大。除了这个资本支出的这个消息之外，还有哪些因素是导致了谷歌的这个股价在最近是出现了比较大的波动呢？就是这个 youtube 的 这个季度广告收入啊，虽然说有百分之九点八的增长，但是还是低于了分析师的预期。 然后同时呢就是这个 tiktok 和这个 instagram 的 这个竞争，也让投资者们对于这个平台的这个未来的增长产生了一些疑虑。哦，原来市场对增长预期还是很敏感，没错没错没错，然后加上这个微软和 meta 他 们在这个广告和 ai 上面的投入， 也让这个竞争变得更加的激烈。再加上就是说这个谷歌本身在二零二五年的这个涨幅比较大啊，那有很多投资者可能在这个财报公布之后就选择了获利了结，那这些因素加起来就导致了这个股价的波动会比较明显。对，今天我们聊了这个谷歌的这个财报的亮点， 然后也聊了聊这个投资大佬们为什么会看中谷歌，也聊了聊这个市场对于他这个未来的投入的一些担忧。对，其实说白了就是谷歌现在这个阶段， 他就是在一个用高额的投入去换未来的这样的一个阶段。对，那他这个长期的投资价值最终还是要靠他能不能够在这个 ai 和云计算这个领域里面持续的保持领先。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

巴菲特的最新时差，一定要看看有啥新变化，主要是通过这看大佬是如何把握新年美股的脉搏的。 那我们先来看一下十大时差，分别是苹果啊，占了百分之二十二点六，美国运通二十点四，美银百分之十点三，可口可乐百分之十点二，雪芙蓉七点二，目的从第七位上升到第六位，占比百分之十点六。 西方石油从第六位降到了第七位，占时长的百分之三点九，安达保险百分之三点九，卡佛恒是百分之二点八，之后谷歌占比 百分之二，剩下的就不怎么需要看了，任何人的时长，你只需要看他排名前十就够了，基本上能看得出他们的态度和逻辑。那其实可以看得到啊，阿贝尔接任巴菲特之后，伯克希尔并没有太大的变动， 最起码方向上没有大变化，小动作就是继续抛苹果啊，抛了二十八亿美元，那我记得这应该是连续三个季度减持苹果了，但还是妥妥的头号重仓。 那继续减持美银一年多以来，砍掉了百分之五十的美银持仓，虽说美银依旧是排名第三的仓位啊，但连续减持意味着还是相对看空。大金融之后，让我比较惊讶的是干掉了百分 值七十七的亚马逊。亚马逊最近跌成狗啊，现在又被巴菲特抛弃，真的是屋漏偏逢连夜雨嘛。两千亿美元的开支是不是太激进了？我最近一直在想这个问题，今年亚马逊赚的还没有花的多呢，会不会出大问题呢？ 之后 q 四他们买了唯一的新进个股，纽约时报五百零六万股，是值三点五亿美元。那我刚看了盘后价，纽约时报最高涨十个盘。二楼有人在车上吗？恭喜你们，我看不懂纽约时报啊，大家自己研究吧。另外我比较关心的星座品牌砍掉了挺大的时差，那是不是意味着阿贝尔认输离场？ 大家评论区可以讨论一下这只科罗娜啤酒啊。我觉得无论是护城河品牌渠道，最起码在美国是无敌于天下的。那今年还有美加墨世界杯，理论上来讲不至于此啊。 那最后讲讲谷歌啊，真的很牛逼，他们上个季度做了谷歌之后，是彻底的赢麻了，涨了好多好多，但是你看他们这个季度并没有做获利了结，也没有真实 持不动，那你觉得是为什么呢？其实我觉得很好理解啊，不过希尔始终对于科技，特别是 ai 保持敬畏性嘛，因为他们觉得自己还不够动， 看不清楚这轮科技大爆发，看不清楚 ai 到底是坑还是下一个环境时代，看不懂，他们就尽量不做，但又绝对不远离。 你看他们对于谷歌，其实你是看得出来的，他们还是非常非常认同这个科技巨头的，这就是世界上最聪明的钱做的教育，太理性，太本分了。其实这里还是给了我提供了一个思考啊，或者说给了我们一个警醒， 我们这些芸芸众生啊，天天喊着 ai 信仰科技无敌的生产力大爆发。但其实你看到大佬的心态和操作而一比较，离我们是多么的躁动啊，为什么人家能穿越周期呢？很简单啊，我们总是在花里胡哨，但是你看拉长时间来看，他们才是永远的神，其实我们啥也不是。

巴菲特卸幕，苹果、亚马逊遭砍仓事件持近四千亿现金囤而不发传递什么信号？核心招标二零二五年第四季度， 巴菲特在六十年投资生涯的最后一份作业中，展现出前所未有的防御姿态，其大幅抛售苹果、亚马逊，将科技持仓占比压至心底， 同时现金储备创历史新高。这不仅是巴菲特对当前高估值市场的风险预警， 更是为候任者格雷格阿贝尔留下了一道护城河。在不确定的二零二六年， 现金流与安全边界将比成长蓄势更加重要。论文试图从这份持仓报告中解读这位奥马哈先知对未来的终极判断。 巴菲特收官记持仓巨变防御姿态下的现金为王与价值回归摘耀二零二五年第四季度， 巴菲特在卸任 ceo 前的最后一份 e 三 f 持仓报告中，展现了极致的防御姿态，大幅减持苹果、亚马逊等科技巨头，同时建仓纽约时报，增持雪佛龙，标志着其投资策略 正从成长溢价向现金流确定性回归。这一系列操作不仅是对当前高估值市场的风险规避，更是为继任者格雷格 阿贝尔留下一个现金充裕、结构稳健的资产底盘。一、持仓巨变从科技减磅到传统回归一、 科技股大幅撤退苹果与亚马逊的瘦身巴菲特在本季度对科技股进行了显著调整。苹果虽仍是第一大重仓股，但连续三个季度 的减持，使其持仓占比从历史高位的百分之五十回落至百分之二十二点六左右。更引人注目的是， 对亚马逊的砍仓式减持幅度高达百分之七十七，持仓占比从百分之零点八二骤降至百分之零点一九。这一操作并非看空公司基本面，而是估值纪律的体现。 当苹果市盈率飙升至三十五倍以上，其收益率已低于美国国债，持有现金的性价比更高。 同时降低单一资产苹果的集中度也是巴菲特在卸任前为组合进行的风险初侵。二、传统价值回归能源与媒体的加码 在减持科技的同时，巴菲特大幅增持了雪佛龙增持百分之六点六三 和安达保险增持百分之九点三，这两类资产具备高股息、强现金流的防御属性，符合巴菲特在不确定性环境下的安全边际原则。 最令人意外的是建仓纽约时报，这并非对传统报业的回归，而是对其数字化订阅模式的认可。 纽约时报拥有超一千两百万数字订阅用户，其稳定的经常性收入和高品牌壁垒使其成为巴菲特眼中的现金牛资产。二、市场预判防御姿态下的现金为王 一、对高估值市场的警示巴菲特此次操作释放了明确的避险信号。 美股科技板块交易集中度处于历史极致，前十大权重股市值占比超百分之四十四，但净利润仅占百分之三十二，估值溢价明显。 大幅减持科技股并囤积现金现金储备首抄股票持仓，表明巴菲特认为当前市场缺乏足够的安全边际，风险回报比不佳。 二、对现金流确定性的追求。在 ai 浪潮席卷全球的背景下， 巴菲特并未追逐算力英伟达或模型 open ai， 而是选择了 ai 的 燃料高质量数据纽约时报，这体现了其买商业模式 而非买概念的核心逻辑。他看中的是纽约时报作为 ai 语料库的稀缺性，以及其数字化转型后稳定的现金流。三、未来展望 记任者阿贝尔的守城与微调一、投资哲学的延续这份持仓报告是巴菲特留给记任者格雷格阿贝尔的无声信件，他划定了伯克希尔的投资边界，不追逐热点，坚守能力圈。 阿贝尔作为能源业务负责人，其背景与巴菲特晚年青睐的工业实业化资产如雪佛龙、 西方石油逻辑高度契合。预计阿贝尔掌舵后，将继续延续现金为王与安全边界的核心原则， 不会进行激进的风格飘移。二、现金储备的运用压力伯克希尔目前手握创纪录的三千八百亿美元现金，阿贝尔面临的挑战是如何 在低利率环境下为巨额现金找到富有成效的用途。市场预计其可能的方向包括大型优质企业收购高股息股票增持或迫于股东压力启动股息支付。 这笔现金既是风险缓冲，也是未来市场调整时的黄金弹药。四、综合议论论价值投资的收官定调巴菲特的最后一份 e 三 f 报告，是一份关于回归本源的宣言。 在技术加速、趋势频繁翻新的时代，他再次证明了价值投资的真谛，穿越周期，不靠精准择时，而靠坚守优质，拥抱现金流，保持耐心。 对投资者的启示，不要被市场的 ai 狂热所裹挟，优质公司、稳定现金流、 安全边际与战略耐心才是穿越牛熊的核心。盲目追逐热点，不如坚守能力圈。现金储备是风险控制的关键。 对市场的预判，巴菲特通过减持高估值科技股暗示了市场可能存在的泡沫风险，而建仓纽约世报则预示了在 ai 时代，高质量内容和数字化订阅的商业模式 将具备更强的抗周期能力。结论，巴菲特的收官之作，既是对自己六十年投资生涯的总结， 也是对未来的约束。他告诉市场，伯克希尔的护城河不仅仅是旗下的保险公司或铁路公司，更是这种不被市场情绪裹挟的决策机制。在格雷格阿贝尔时代，这种反躁动、反蓄势、 反情绪的长期姿态，将继续成为伯克希尔最核心的竞争力。

两位股神巴菲特和段永平同时中超了同一家公司，对了，谷歌，那么巴菲特在二零二五年的三季度超底了，是一千七百九十万股，段永平的基金也把谷歌纳入了核心市场，占比超了百分之三。 本来以为两个大佬的背书加财报的炸裂，谷格的股价会原地起飞，结果万万没想到啊，二零二五年财报一发 盘后，股价直接暴跌了百分之七十五，这到底是因为什么？好了，点赞关注这条视频给大家讲清楚。二零二五年，谷歌全年营收首次突破了四千亿美金，净利润狂赚了一千三百二十一点七亿美元，换成人民币差不多是九千六百亿， 那日均盈利就达到了二十六点四七亿啊，是二十六亿人民币每天，那这盈利能力就不用说了吧。更狠的是业务增长，谷歌云业务全年增速百分之四十八， 年营收破了七百亿，没有旅行的订单直接冲破两千四百亿，整整翻了一倍。那么 ai 原声搜索的日均咨询量翻倍，杰米尼的月活用户达到了七点五亿，企业版四个月就卖了 八百万的付费席位，十二万家企业抢着用。那么问题来了，业绩这么能打，为什么？股价还暴跌了吗？答案就是 ai， 因为谷歌宣布二零二六年要砸一千八百亿美金左右，搞 ai 差不多是二零二五年资本支出的两倍，这笔钱六成买服务器，四成建数据中心，全砸在算力上。 市场慌就慌在这一千八百个亿砸下去，什么时候能回本？会不会拖垮短期的利润？毕竟二零二五年谷歌 ai 相关的运营亏损扩大到了五十八点九四亿， 但大佬们为啥反而逆袭加长？这里面藏着三个投资的真相，如果你听懂了，超过了百分之九十的投资者。第一， 算力是 ai 时代的石油，谷歌在抢未来十年的话语权。现在 ai 拼的就是算力，谷歌一边买英伟达的 gpu， 一 边迭代自研自己的 tpu 芯片，双引擎策略，直接把算力成本降了百分之七十八。第二， ai 不是 在抢搜索的饭碗，而是开辟新的赛道。 那他的 ceo p 叉一说， ai 搜索的咨询长度是传统搜索的三倍，并不是简单的替代，而是拓展更高的需求。而且谷歌和苹果达成了超级合作，并当了 i s o 系统的首选云服务商，还联合开发了基础模型， 相当于拿到了全球苹果用户流量的入口，想象空间能有多大？第三，巴菲特和段永平买的不是科技股，是价值股。巴菲特早年是不碰科技股的，但他看懂了谷歌，那就证明谷歌在他眼里已经是现金股了。 谷歌的搜索业务是稳赚不赔的现金奶牛， ai 是 未来的增长引擎，这就是持久的竞争优势加现金流稳定的价值股本质。段永平更不用说了，抄底从来都是在市场恐慌时，那么这次显然是看好 ai 投入的长期回报。那么总结一下啊， 谷歌这波是短期阵痛患，长期的垄断，现在的股价波动就是短期投资者恐慌的抛售和长期价值投资者的抄底的博弈。接下来重点看三个信号，云业务利率能不能稳住百分之三十折米呢？的付费转化率怎么样？ 一千八百亿投入会不会产生产能过剩？那么如果你是长期投资者，现在可能是难得的上车机会。如果你追求短期的收益，那确实要谨慎。但记住大佬们的核心逻辑， ai 时代，算力为王！谷谷歌正在用真金白银砸自己的算力护城河。这条视频有价值的点赞关注，咱们下期再见！

大家好，巴菲特交棒之前最后一份 e 三 f 持仓报告正式出炉，这不仅是一份普通的季度持仓，更是股神给整个市场留下的收官信号。我们先看清楚这一次巴菲特到底在做什么， 整体思路非常清晰，减持科技，收缩金融，加仓能源和保险。先看减持，这边动作非常坚决，首先是苹果继续减持，虽然还是第一大重仓，但持股数量在持续下降。然后是美国银行继续大幅减仓， 过去一年多时间里，减持幅度已经接近一半。更引人注目的是科技股亚马逊几乎清仓， 上一季度刚建仓的谷歌直接全部卖掉。从这些动作就能看出来，巴菲特在交棒之前正在主动降低组合的波动，远离高估值、高预期的科技板块，同时收缩对利率敏感的银行股。 那他把钱挪到哪里去了？答案很明确，能源和保险，一方面大幅加仓雪佛龙，继续重仓西方石油。在高利率、通胀有韧性的环境下，能源股的现金流分红优势统称科技事业力。另一方面继续加码保险股。 保险本身就是巴菲特最擅长最核心的生意，稳健的现金流，长期的负债结构，在当前市场环境下，安全性非常突出。 所以你会发现，巴菲特这份最后一三 f 不是 在追求高增长，而是在追求确定性，不求赚最快的钱，但要赚最稳的钱， 这其实也是给接班人定下的调子，守住护城河，重视现金流，坚持价值，不追热点。对我们普通投资者来说，启示也很简单，当市场波动加大，不确定性增多的时候，稳健现金流、高股息、低估值往往才是穿越周期的关键。 巴菲特用几十年的投资生涯告诉我们，投资比的不是谁一时赚得多，而是谁走得更远更稳。

最近华尔街的投资圈炸了个大新闻，股神巴菲特带头换仓，一边继续坚持曾经的心头好苹果股票，一边首次大举买入谷歌母公司 alphabet 的 股份。 更让人意外的是，索罗斯、德鲁肯米勒这些叱咤风云几十年的顶级投资人，动作居然出奇一致，全都在疯狂加仓谷歌。这帮在资本市场摸爬滚打一辈子，精准躲过无数坑的老头子，突然集体压住谷歌， 到底嗅到了什么？普通人看不到的机会？咱们用大白话把这事说透。先说说巴菲特的操作有多让人意外。作为价值投资的标杆，巴菲特以前对纯科技股向来谨慎，很少主动碰。 但最新譬如的二零二五年三季度持仓报告显示，他旗下的伯克希尔哈萨伟公司新建仓买入了将近一千七百八十五万股谷格 a 股票， 季末市值高达四十三亿美元。谷歌一下子冲进了伯克希尔前十大持仓。而另一边，巴菲特对苹果的减持态度越来越明确，三季度他卖出了约四千一百七十九万股苹果股票，减持比例超百分之十五。 要知道，苹果曾经是伯克希尔的第一大重仓股，最高时占整个投资组合的百分之五十以上。现在，巴菲特已经卖掉了当初九亿股持仓的近四分之三。 这波移情别恋看的市场目瞪口呆。更有意思的是跟风效应，巴菲特一动，其他大佬立马跟上。索罗斯旗下的量子基金德鲁肯米勒的家族办公室在三季度都不约而同地加仓了谷歌，有的增持比例甚至超过百分之三十。 这帮人平时投资风格各异，有的擅长对冲风险，有的专攻成长股，但这次却在谷歌身上达成了共识。这种场景在华尔街并不常见，足以说明谷歌现在的投资价值有多倍。看好 大佬们集体压注，核心原因肯定不是盲目跟风，而是谷歌最近的表现太能打了，尤其是在 ai 赛道的强势反击。就在十一月十八日，谷歌刚发布了最新一代 ai 模型 gemini 三锐志，直接吹响了反攻的号角。 这款模型的性能堪称碾压级，在多个权威测试中都冲到了榜首，让市场看到了谷歌在 ai 领域的真正实力。以前 chat gpt 爆火后，谷歌一度被外界当成追赶者，但 gemini 三的发布彻底扭转了这个印象。 它的推理能力飙升，在考验多部逻辑的测试中，得分率高达百分之九十一，数学能力更是离谱， 在地狱难度的 marsina 测试中，以百分之二十三的得分率远超对手，而 gpt 五等竞品才百分之一左右。更关键的是， gm 三解决了 ai 的 很多痛点， 它支持一百万 tokens 的 超长上下文，相当于能一口气读完七百页英文书或两小时四 k 视频，处理复杂任务时更靠谱。 多模态能力也超强，拿到一碟潦草的手写菜谱，就能自动整理成结构化的电子菜谱，连视频内容都能精准理解。而且谷歌明确说，新模型不搞空洞的安全话术，只给你需要听到的真相事实，准确率大幅提升。 对投资人来说，光有技术突破还不够，能赚钱才是硬道理，而谷歌刚好打通了 ai 的 商业化路径， jennie 三发布当天就同步集成到了谷歌搜索、 ai studio 等产品里，还上线了专门的编程开发平台 antigravity。 要知道，谷歌搜索有二十亿月活用户， jammin 应用本身也有六点五亿月活。 这么庞大的产品生态，就是 ai 变现的天然护城河。打个比方，以前 ai 模型再强，也只是孤立的工具，而谷歌能把它塞进搜索、 youtube、 安卓云服务这些大家天天用的产品里。 比如用搜索时， ai 能直接帮你规划行程，拆解复杂问题。开发者用 anti gravity， 一 句指令就能生成完整的航班跟踪 app， 效率直接翻倍。 这种技术加生态的组合，让 ai 赚钱的路径变得清晰可见，这正是大佬们最看重的确定性。再看巴菲特减持的苹果，并不是说苹果不行了，而是投资逻辑变了。苹果现在体量已经非常大，增长速度自然慢了下来， 而且手机、电脑等硬件市场竞争越来越激烈，想要再实现爆发式增长，难度不小。反观谷歌，之前因为 ai 布局节奏慢被低估， 现在 gemini 三发布后，估值修复的空间很大，属于低估加高增长的优质标的，这刚好契合了价值投资的核心逻辑。还有个重要原因是谷歌的基本盘太稳。除了 ai， 谷歌的搜索业务依然是现金奶牛，能持续提供稳定的现金流， youtube 云服务等业务也在逐步增长。这些业务能为 ai 研发提供充足的资金支持，形成研发落地、赚钱再研发的良性循环。对大佬们来说，这样既有稳定基本面，又有 ai 增长故事的公司，简直是投资的定心丸， 市场也用角投票印证了大佬们的眼光。谷歌股价今年已经上涨百分之四十六，是科技七巨头中表现最好的。 在巴菲特建仓的消息公布后，谷歌盘后股价直接涨超百分之四。要知道，华尔街的机构投资者向来跟着大佬走，现在巴菲特、索罗斯们带头加仓，后续可能会有更多资金涌入，进一步推高谷歌的估值。可能有人会问，普通投资者能不能跟着抄作业？ 其实大佬们的投资逻辑值得参考，但不能盲目跟风。他们看中的是谷歌长期的 ai 布局和生态优势，而且能承受短期波动。 普通人如果想投资，得先搞懂谷歌的业务模式，了解 ai 行业的发展趋势，而不是单纯跟着买股票。不过从行业趋势来看，谷歌这次确实站在了风口上。现在 ai 行业的竞争已经从比谁的模型更强，变成比谁能把 ai 落地赚钱， 而谷歌刚好兼具技术实力和分发生态，这也是大佬们集体押注的核心逻辑。以前大家觉得谷歌在 ai 领域慢半拍，现在看来它是在憋大招， gmail 三的发布就是最好的证明。总的来说，巴菲特卖苹果、加仓谷歌，索罗斯们集体跟进不是一时冲动，而是基于谷歌 ai 技术突破、商业化落地和估值修复的理性判断。 这帮华尔街大佬之所以能长期赚钱，就是因为他们能精准捕捉到行业的转折点。而现在谷歌显然就处在这个转折点上。 对普通人来说，这波操作也给了一个重要启示，在科技行业快速迭代的今天，真正有价值的投资是看懂公司的核心竞争力和未来趋势。 谷歌的案例告诉我们，哪怕是行业巨头，只要能抓住关键技术革的机会，依然能迎来第二春。而巴菲特们的集体压注，其实就是在告诉市场， ai 时代值得期待。

哈喽，大家好，谷歌最近发布了二五年的财报，二零二五年呢，全年的营收是突破了四千亿大关，达到了四千零二十八亿美元，同比是增长了百分之十五。 那最大的亮点呢，是他的云业务啊，第四季度的云收入是同比增长了百分之四十八，达到了一百七十六亿美元啊， 那年化营收呢，也是突破了七百亿，那就说明谷歌的云业务啊，现在是已经成为了它驱动公司增长的一个非常强劲的新引擎了 啊，主要就是靠企业对 ai 基础设施的啊，解决方案的需求现在非常强劲啊，推正在推动它。不过这份亮眼的财报背后呢，有一个细节啊，引发了这个市场的巨大分析啊，就是谷歌的资本支出。 呃，可以用这个疯狂烧钱来形容了，二五年的第四季度呢，他的资本支出啊，就达到了二百七十九亿美元，几乎是同期去年的两倍了啊。更夸张的是呢，是他二六年啊，计划投入一百七十一千七百五十亿美元啊，到一千八百五十亿美元， 那这样的话，比二五年又翻了一倍了。这些钱呢，主要用来干嘛呢？那主要就是用来建设数据中心和买英伟达的芯片， 另外它还有研发自己的 tpu 芯片啊。那大家这么看啊，这么大规模的投入，那市场上啊，肯定会出现有不同的声音，所以呢，这种分歧就直接反映到了股价上面，财报刚发布的时候呢，谷歌的股价啊，先是在盘中啊，盘后交易当中啊，跌了百分之七啊， 市场呢，是比较多的看空的声音，但戏剧性的是呢，股价很快就反弹了，到最后呢，跌幅是收窄到只有百分之零点四啊，这种先恐慌后稳的局势呢，说明这个资本市场对谷歌的未来看法是不一致的啊，有人觉得他太激进了啊，风险太大。 也有人觉得呢，他是在未来布局啊，是没有问题，值得期待的。不过在市场这种纠结和分歧的时候呢，我们可以从新闻上了解到一些我们非常熟悉的投资大佬啊，他们是用真金白银的做出了选择啊，比如说巴菲特，蛋兵，还有索罗斯紧临资产啊， 还有这个巴菲特呢，大家应该都知道，他是出了名的啊，他是不碰科技股的啊，他认为他说看不懂啊，就不碰了。但是这次呢，他一下子啊，花了四十三亿美元啊，去买谷歌， 但比呢更激进啊，他现在是谷歌当成了第一大重仓股啊，比他之前看火的英伟达的仓位还要重。所以说呢，这些见惯了大风大浪的啊，布局谷歌， 这个和市场的恐慌是形成了鲜明的对比。那为什么这些投资大佬啊，现在是集体看好这家疯狂烧钱的公司呢？ 要知道啊，巴菲特买股票啊，他最看重的就是有确定性和护城河啊，像蛋兵，他也是吃过啊，错过时代的亏。所以呢，他现在更看重的是长期的确定性啊，谷歌他到底是有什么魅力啊， 让大家一致看好呢？那投资谷歌的核心逻辑啊，其实是正好抽中了巴菲特的投资者学啊，那就是涌续现金流和兼顾的护城河。大家看啊，谷歌现在每天可以赚三亿美元啊，这个现金流是非常恐怖而且稳定的， 那它靠的是什么呢？就比如说是我们熟悉的啊，那些业务啊，像搜索啊， youtube 广告啊，再加上现在爆发的云业务， 这三块业务啊，就像三架马车，他给谷歌提供了源源不断的资金，有了这么稳定的现金流，他再去烧钱搞研发啊，搞建设，那他就有了最坚实的基础，风险就小很多。所以这正是巴菲特最看重的东西。 第二个逻辑啊，也是最关键的一点，那就是谷歌的烧钱，它不是乱烧啊，它有自己明确的目的在抢占 ai 时代的基础设施啊，你可以把谷歌理解成为 ai 时代的水电工，可以这么说吧，就是它掌握了 ai 最核心的三样东西。第一个是算理， 它自己研发的 tpu 芯片啊，性能是非常强的，这样就不用看英伟达的脸色了。第二个呢是模型， 他的机密奶大模型现在已经不是一个简单的聊天工具了，而是深度的融合了搜索、邮箱、文档这些产品啊，是真正实现了商业化。 第三个是用户，他全球有三十亿的安卓用户，这是一个巨大的流量池和数据来源，所以这三者结合啊，形成了一个别人很难复制的闭环。 所以呢，他烧的钱是在加强巩固自己的护城河，是在为未来 ai 铺路。那第三个逻辑是因为谷歌拥有清晰的全站 ai 能力和商业化路径。 那什么叫全站能力呢？就是从最低层的，最底层的硬件啊， tpu 芯片，然后再到中间的模型啊，揭秘奶，再到最上层的应用，比如他的搜索和 youtube， 全部都有啊，就好比一个人，他既会挖矿又会炼钢啊，他还会造车，那这样的话，整个产业链都打通了， 这样一来的话呢，他的 ai 技术呢，就不愁没有地方用啊，更不愁赚不到钱了，他可以通过广告、语音服务和 ai 订阅这些方式来变现， 这就形成了一个赚钱研发在赚钱的一个完美的闭环。这样呢，他既保证了当下的盈利啊，又可以支撑长期的研发投入， 所以这就是大佬们看好他的底气所在。所以说，谷歌的烧钱，他本质上是为 ai 时代的基础设施做投资，是在加强自己的护城河。 大佬们呢，之所以敢在市场分析的时候出手啊，因为他们还是看透了谷歌的本质啊，他已经不再需要单纯的靠搜索来赚广告的钱了啊，他是变成了 ai 时代不可或缺的水电工，他掌握了算力、数据和用户啊，三大核心的资源 啊，拥有稳定的现金流和清晰的变现能力。所以呢，他的烧钱啊，在投资大佬们看来，他不是风险，而是对未来必要的投资， 是在为了将来到来的 ai 大 时代里啊，占据最核心的位置。蛋兵说过一句话，我觉得特别有道理啊，不要辜负一个伟大的时代啊，他当年是因为没有看懂移动互联网啊，他错过了腾讯， 所以呢，现在他不想再错过 ai 时代，所以他压住谷歌，不是因为谷歌的股价啊，他马上就会涨，而是因为谷歌的是 ai 时代的基础设施。这就给我们一些启示啊，就是投资 不是总盯着啊，短期的热点和股价波动的，而是要把眼光放长远去思考未来五年、十年啊，谁会去成为那个时代的水电工， 谁掌握了别人离不开的核心资源啊。另外有几个地方，我觉得可能是市场低估了谷歌的地方啊，一个是它的用户啊， 用户行为超级闭环，大家想一想啊，就是大家用这个 come on 上网啊，然后用谷歌搜索，还有看 youtube 发机，妙啊，用安卓手机，它这些产品都不是孤立的啊，它可以共同构成一个，就是记录所有数字行为的一个闭环，那这些数字 是非常值钱的啊，它不仅可以让广告更精准，而且更是训练 ai 模型的，非常好的这个养料啊，这种数据的广度和深度呢，是其他任何公司都比不了的。 第二个呢，是它的开发者生态啊，谷歌通过安卓系统啊这些框架啊，垄断了全球几百万的开发者，当谷歌有了最新的 ai 技术，那这些开发者啊，立刻可以把它开发到自己的 app 里， 就像一个巨大的网络啊，把谷歌的 ai 能力扩散到互联网的每一个角落。所以这种生态上的优势比单纯的技术领先啊要稳固很多，所以它也更难被颠覆。这两点是我认为谷歌它是更深层次，也是更被低估的软护城河。

巴菲特和段永平，去年都已经建仓的谷歌呢，今天凌晨也发财报了，数据呢，依旧是非常的炸裂啊， 全年的营收呢，首次突破了四千亿美元，净利润呢，来到了一千三百二十一点七亿美元，全部是都已经创了新高，然后呢，平均每天可以净赚三点六亿美元，那如果换人民币的话，就是一天能够赚到二十五个小目标， 年度的盈利能力呢，是比这个苹果公司还要更强。然后 q 四的营收呢，同比增长了百分之十八，核心的搜索业务呢，是增长了百分之十七， ai 驱动的这个云业务呢，更是狂飙了百分之四十八。 詹姆纳月活的一个数据呢，是直接也冲到了七点五亿，这每一项数据呢，都是实打实的一个业绩显现，没有一点点的水分啊啊！但是更有意思的是，这么亮眼的财报之后，然后呢，盘后的股价，谷歌居然还跳水了啊！ 很多可能不知道，去年呢，已经有两位顶级的投资大佬早就提前布局谷歌了，一个呢是巴菲特，一个呢就是段永平。那巴菲特呢，之前是多次后悔啊，错过谷歌 在这个公开场合呢，也不止说过一次，说自己在谷歌上确实是搞砸了啊，因为他早就非常看好，但是一直没有投资嘛 啊，去年呢，巴菲特也是终于出手，就在退休前，然后呢开始建仓了，谷歌的母公司 alpha bet 持仓的市值呢，大约是四十四亿美元左右，那也算是弥补了当年的一个小小的一个遗憾。 咱们中国的股神段永平呢，去年也同步建仓了谷歌，然后呢，他的仓位呢，大约是四亿美元左右，我们要知道啊，这两位大佬都有一个非常硬核的一个投资原则， 就是从来不投自己看不懂的公司，一旦他们出手，就一定代表着他们已经认可这家公司的一个长期价值。 那这两位大佬为什么去年都不约而同的盯上了谷歌呢？其实呢，就是因为谷歌的两个核心优势也特别好理解啊啊，也非常符合他们的一个投资逻辑。第一个呢，就是谷歌的护城河是足够的深的，那谷歌呢，是我们都知道占了全球百分之九十以上的一个，这个搜索市场 广告和这个搜索的业务呢，每年都是在稳定的赚钱的，妥妥的一个巨大的一个现金奶牛。而且呢，谷歌现在的自研的 tpu 芯片成本还比同行要低很多啊，竞争力也是非常厉害。 第二个呢，就是目前来看啊，谷歌的这个 ai 的 增长呢，它已经不是单纯的一个喊口号了，而是呢，可以真的去落地赋能搜索驱动云业务，形成了一个内部的一个闭环，长期增长呢，也非常看好。 那既然财报这么炸裂，公司的优势也这么明显，为什么盘后呢还会股价大跌呢？核心的原因其实就一个，就是市场的对谷歌未来的这个巨额的资本支出他是有担心的。 那根据财报的一个预告呢，谷歌在今年也就二零二六年的这个资本支出呢，是预计会在一千八百亿美元上下，也就是说这一千八百亿美元呢，是实打实的要计划，要打算去花出去的这个数额呢，是比去年翻了个倍啊， 啊，那这笔钱呢，主要就是用来这个投资一些 ai 的 基础设施啊，数据中心啊，还有服务器啊等等等等啊， 虽然说都是为了长期的一个发展，但是呢，市场还是有一些短期的这个担心的。总结一下呢，就是谷歌财报确实还是非常亮眼的，大佬的提前布局呢，也确实印证了谷歌的一个长期的投资价值。 那盘后的这点震荡呢，也其实只是市场的一个短期的一个担忧而已，而且这个跌幅最后不是也收窄了吗？就是也算是一个修复了吧，谷歌这家公司，他的基本面啊，未来也不会有任何的问题。

巴菲特最近清空了他持有十七年的一家印度电动自行车企业的全部股票， 这笔投资是当初他的一个合作伙伴查理芒格利剑。这笔投资最初是在二零零八年开始，投入了二点三亿美元，十七年期间累计上涨了百分之三千八百九十，这是巴菲特在海外最成功的投资之一。 巴菲特旗下波克希尔哈萨维能源子公司已经正式确认了这条消息，并且对媒体说，他们之所以撤出，不是因为这家印度企业有什么问题，而是他们有更好的投资方向。那么巴菲特所谓更好的投资方向是什么呢？第一呢，是今年巴菲特大举增持 美国联合健康公司的这个股要第二个在海外主要大举投入日本五大商社。巴菲特旗下的波克希尔哈萨维是在二零一九年开始买入日本五大商社的股权， 至今的累计投入大概是一百三十八亿美元。截止去年底，巴菲特在对日本五大商社投资中已经获利了一百亿美元。 而且在今年的股东大会上，巴菲特还说，五十年之内他不会出售这些股票。在投资五大商社的这笔生意中，巴菲特还使用了杠杆，也就是借钱来投资。他多次在日本发行日元证券，在二零二零年和二零二一年， 他发行了三年期日元证券，这个利率呢，只有零点一到零点四。十年期以上的日元证券的利率呢， 也就是在百分之一到一点五之间。截止到二零二五年，巴菲特发行的日元证券的总的利息支出是一点三五亿美元，但是这笔生意已经给他带来了一百亿美元的利润，巴菲特投资的艺术真是炉火纯青，所以我们一定要学会怎么样科学的合理的 让自己手里的钱呢，不断的保值增值。欢迎大家参加这个财富领航的训练营，训练营呢一共六场，每个月一次，相当于半年的时间，我陪着您呢，共同进步， 咱们从最基础的底层逻辑开始，六个月的时间，我把我几十年的经验和思考分享给大家，所以欢迎大家加入财富领航训练营，现在加入训练营还会赠送我亲自写的财富配置这个笔记本，那里边呢，有很多基础框架性的知识供大家反复的学习。

巴菲特在去年减持了苹果，同时建仓了谷歌，但是背后爆雷的可能是 openai 前。前提要一下，是这样的，苹果这边呢，经过一系列的攻斗之后，去年有多位与 ai 相关的高官已经离开了公司了，而果汁本身，他压住了 vinco 的 市场表现十分糟糕。 库克在发布的致股东的感谢信里面还提了一句，人工智能是当代最具深远影响的技术之一，而苹果智能则在我们一切行动的核心。 同时啊，也有传出 jimmy 跟 siri 联姻的消息啊，就不难看出啊，在 ai 方面，苹果的落后是板上钉钉的了， apple intelligent 的 持续拉稀 最终只能寄望于和谷歌合作了。在硬件方面呢， vincent pro 更是穿了个大的，又贵啦又卖不好，生态止步不前啊。最可恨的就是他把手机端和电脑端的 u i 设计都往那边靠了，就设计美感是完全没有的。而目前来看， apple 也总算是看清了这个事实，大幅削减了其研发经费和生产预算了，这让我很欣喜， 继而转向了像 ai 眼镜啊之类的产品研发。没错，我真的是很讨厌 v 三 pro 这个产品，不管是在战略层面还是在产品力层面，我都极不看好。所以我一开始就断言了，它并不会像 iphone 之于功能机那样 产生一个技术革新，也不会像彩色电影之于黑白电影那样有一个飞跃性的试听体验。自始至终啊，应该就是个别高官自嗨的一个结果了。所以看到他们对他死尸级虚弱，我十分满意，至少把经费可以用在别的产品上了吧。 另外呢，说到巴菲特对苹果的减持和谷歌的健康啊，换个角度可以这样理解，苹果呢，在 ai 方面的落后，确确实实是削减了其科技创新属性了。但是 iphone 作为一个消费数码领域的明星产品呢，在零售性质的市场里面呢，还是十分亮眼的。 我们缺德一点来讲啊，可以说苹果现在是有点像消费电子界的沃尔玛的。而在芯片竞赛、电力竞赛为主的 ai 竞赛的末期啊，谷歌依靠了它的强健根基和枝繁叶茂，脱胎了杰米奶和 nano banana pro 都挺受到用户的肯定的，在斯托里已经初具胜者之姿了， 也难怪受到了可乐老爷的青睐。最后讲讲 open ai 吧，在 ai 竞赛的末期，我觉得故事已经讲到头了， 这五年呢，他们的净亏损会超过两百亿美刀，但这也只是账面层面上的，投出一些财务手段的数据美化，亏损可能会去到七百亿刀这样子吧。有在用 gpt 的 朋友应该也会感觉到啊，好像最近变得没那么聪明了。 这个故事就是，一开始 open ai 有 了创新的想法了，然后肯尼亚老哥帮你训练数据一拍即合之下， gpt 横空出世，一鸣惊人。但随后硅谷的兄弟们发现，哎，我也能干啊， 尤其是像谷歌，他们家家大业大，干起来还有优势。然后嘣一下，哗，铃声一响，竞赛开始。随着赛程往后啊，什么芯片老化，耗电量激增的问题涌现了。像谷歌这样的大佬，他本身主业是已经有钱盈利了，财力雄厚就秒了。但 open a r 就 不好说了呀， 我们说摩尔县城在炒股，但其实 open a i 也是在炒股的呀。我个人预测 a i 的 故事已经讲的差不多了，所以再提醒一下，看好斯托里 a i 的 朋友们要小心了。 ok， 这期就先这样，我们下期再来分析一些洞见吧，拜拜。

巴菲特没清仓谷歌，但却在清仓另一家科技大厂美东。二零二六年二月十七日，伯克希尔哈萨雷向美国证券交易委员会提交了二零二五年第四季度一三 f 持 仓报告。这份报告因其特殊意义备受全球投资者关注，它是巴菲特卸任前的最后一份核心持仓批录。在科技谷布局中， 苹果的地位依然不可撼动，继续稳居伯克希尔第一大重仓股，但持仓出现小幅减持，彰显出动态优化的投资策略。截至二零二五年 q 四末，伯克希尔持有苹果约二点二八亿股，较上一季度减持一千零二十九万股，减持比例约四点三。 尽管如此，苹果持仓市值仍占总投资组合的百分之二十二点六，依旧是组合的核心支柱。此次小幅减持，应该不是看衰苹果基本灭，而是经过多年上涨，苹果估值已脱离安全边际。小幅减持既能锁定部分盈利， 也能降低单一持仓的集中度风险，同时保留核心仓位，分享企业长期成长收益。与苹果的小幅收缩形成鲜明对比的是亚马逊的持仓变动。伯克希尔对其进行了近乎清仓的操作，减持比例高达七十七点二，持仓仅剩两百三十万股， 彻底退出核心持仓训练。这一操作背后，可能是伯克希尔对亚马逊商业模式与现金流稳定性的重新考量。亚马逊在 ai 基建领域的高额资本开支挤压了短期利润， 且其电商业务面临激烈竞争，不符合伯克希尔对涌续现金流企业的偏好。值得注意的是，近日市场流传的伯克希尔清仓谷歌 alphabet 纯属不实消息。官方一三 f 文件明确显示，伯克希尔对谷歌的持仓纹丝不动，一鼓未减。 回顾来看，伯克希尔于二零二五年 q 三首次大规模建仓，谷歌斥资四十三点四亿美元买入约一千七百八十五万股 q 四选择坚守，足见其对谷歌 ai 与云业务长期潜力的坚定认可。谷歌在 ai 全站布局、 搜索业务护城河集云服务领域的优势，契合伯克希尔对具备长期竞争力企业的筛选标准。 在能源板块，伯克希尔持续加码，重点增持雪佛龙百分之六点六三。在金融板块，收缩银行股持仓，其中美国银行减持百分之八点九四，最新持仓占比是百分之十点三八。在消费板块， 伯克希尔始终坚守龙头企业可口可乐、卡夫亨士等核心消费标的持仓保持不变，同时大幅增持达美乐披萨，显示出对消费赛道长期稳定性的信心。这些消费龙头 具备强大的品牌护城河和稳定的现金流，是伯克希尔持仓组合的。压仓时记录个人日常的投资感悟和分析，欢迎大家讨论，一起拓展思路，谨慎做决定。