宇树科技与福蓉科技有合作吗

语数人形机器人背后的七家配套公司！春晚语数机器人爆火，它的背后藏着七家核心供应商。第一家，中大立德，专注行星减速装置，是语数重要的核心供应商，双方还有资本层面的深度合作。 第二家，常胜轴承，主攻机器人关节专用轴承产品，用在关键运动部位，具备难以替代的优势。第三家，绿地斜坡，主打机器人关结合性部件，单台设备需求量大，是吸风履运的头部企业。 第四家，明智电器，聚焦机器人零巧手核心电机，实现技术突破，有效替代进口产品。 第五家，奥比中光，提供三 d 视觉感知方案，相当于给机器人装上了精确识别的眼睛。 第六家，卧龙电驱，供应机器人专用电机，同时还战略投资语速业务，与资本双重绑定。第七家，照微机电，专注微型转动系统，让机器人的动作更细腻，更接近人类的灵巧度。 第八家，联创电子，配备视觉相关组建，提升机器人对外环境的感知与反应能力。从关节电机转动到视觉，这八家公司构成了语数人形机器人最完整的核心供应链。关注段公子就讲真话！

所以语数机器人上市之后，整个机器人板块的交易会变得非常简单，就是你就买毛就完了。因为毛代表的是产业链周期，代表的是整个大产业的周期， 这是毛能长，所有都能长，毛不长，所有都不长，那你还何苦去研究什么产量呢？你说你还去搞什么？搞电机，搞什么减速器，那没用，那有什么用呢？你何必呢？你甚至连 etf 的 你都不用买了，你就买毛就完了呗，因为 因为 etf 也是毛定毛的呀，对不对？你甚至都不用看市盈率或者市效率对不对？因为它代表了未来产业趋势啊，你说，呃，未来五年之后啊，机器人有外溢市场规模，那你给他多少市盈率合适？ 没法给啊，是吧？他不像消费啊。呃， a 股的消费股现在大概二十到四十倍 p 啊，再高了就要跌，但是科技不一样对不对？全球的科技都有很高的这个溢价率啊，所以科技不一样啊，这个再举个例子，就是韩五 g， 对吧？啊？韩五 g， 你 前几年按照市盈率炒韩五 g 的， 哪个能赚钱呢？哪个也赚不到啊。这个东西就是你越骂他，他越涨，一直涨到散户买不起，然后你就再也没办法买了啊，就这样啊，语数也会这样。 所以语数的意义在于，语数只要一上，整个机器人的投资瞬间变简单了，大家都去买毛就完事了。 呃，这也是为什么现在大家投 a 股的机器人会觉得相对来说有点分散的感觉啊，你会觉得说这个 呃，有的去买什么，就像我看有有买减速器啊，减速器有供货给这几家那几家，然后就投的很累，因为你还得分析他给谁供货，谁那个哪个机器人，什么出货量高了，会带动这个产业链发展，怎么样，怎么怎么样，他变得特别的复杂。那 你语数上了之后，瞬间简单了呀，谁还去投产业链啊？产业链本来就是个就是苦差事，对不对？而且还那么复杂，你跟踪起来特别累，你看好整个机器人，你就直接去买毛就完了呗， 是吧？所以整个机器人投资瞬间就简单了啊。回到那个，我们那个例子也是，你甭管，就白酒行业，你甭管什么后边啊，上了什么酒鬼酒、汾酒啊，什么泸州老窖，无所谓对不对？ 茅台能涨他们就能涨，茅台要不涨他们都得玩，就这么简单，那就变成了就是语数，他能涨，所有的都不涨， 其实就一下就变成这个样子了啊。所以呢，呃，语数对于整个机器人的概念，就是或者说重大的这个战略意义就在这里，就是他变成毛了之后， 他会把整个机器人概念就聚拢起来了啊，你会会发现整个机器人概念就开始有一个 很明显的这种，这种比方说有主升啊，有主跌啊，不像以前一样啊，特别分散啊，这来一波，那来一波，或者大家有跟有不跟后边的机器人的这个交易啊，就像这个半导体指数一样啊，就开始会有一个非常好的 一个行情走出来了，所以这是一个战略意义。

哈喽，各位听众朋友，欢迎来到咱们今天的盒子投资，我是今天的主讲人，咱们今天要聊的这家公司，估计最近不少人都注意到了，就是景星纸业，上周股价直接暴涨了百分之九还多，是不是挺让人意外的？别急，咱们今天就从里到外把这家公司给拆解透。 首先咱们先从最基础的开始，井型纸业到底是干啥的？简单来说就是造纸卖纸，主箱业务是工业包装原纸、纸箱、纸板，还有生活用纸和再生浆版的生产销售，典型的传统造纸企业对吧？那咱们先看看它的基本面，也就是二零二五年的三季报数据， 前三季度总营收是四十一点九七亿，同比涨了百分之三点六四，看起来营收是稳住了，还略有增长。但是净利润这块就不太乐观了，规模净利润是四千零八十六万，同比下降百分之十八点三三， 扣非净利润居然还是负的，亏了五千六百多万，同比下降了八倍还多。你看这数据就挺矛盾的，营收涨了，利润反而跌了，还是大亏，这是为啥呢？ 我猜啊，可能是成本端的压力太大了，比如原材料涨价，或者是销售费用，财务费用太高了，你看财报里财务费用就有五千六百八十七万，比他的净利润还高，这就很能说明问题了，光是借钱的利息就快赶上赚的钱了，利润不缩水才怪呢。 再看看他的资产负债情况，资产合计九十亿，负债二十五亿，负债率百分之二十八，这个负债率其实不算高，比很多行业都低，说明他的财务风险其实不大，至少短期内不用担心爆雷的问题。 但毛利率只有百分之六点八二，这个就太低了，你想想，卖一百块钱的产品，只能赚六点八二块钱，还要覆盖各种成本和费用，能不亏钱吗？而且第三季度单季度的规模净利润还是负的，亏了一千四百多万。这说明他的主业其实是挺艰难的，虽然营收在增长，但是营收能力实在太差了， 成本控制可能出了大问题。那接下来咱们说说它上下油关系。造纸行业的上游主要是纸浆、废纸这些原材料，下游就是包装、印刷、生活用纸的经销商和终端客户。 你想啊，上游原材料要是涨价，他的成本就会增加，要是下游需求不好，他又不敢随便涨价，只能自己消化成本压力，这就很被动。比如最近几年纸浆价格波动挺大的，要是他没有稳定的原材料供应渠道，或者没有足够的溢价能力，那利润肯定会被挤压。 而且他的下游客户可能还挺分散的，要是大客户减少订单，对他的影响也会很大。我估计啊，景星职业可能在上下游的话语权都不算强，所以才会出现营收涨了，但利润跌了的情况。没办法，上游涨价他只能扛着，下游压价他只能忍着，中间的利润空间就越来越小了。 那说了这么多主业的问题，咱们再说说他近期股价暴涨的原因。你想啊，一家主业艰难的传统造纸企业，股价突然涨了百分之九，肯定不是因为主业变好的消息，那是因为啥呢？哦，对了，就是他跨界投资科技领域的事， 井行纸业通过产业基金间接投资了商业航天、人形机器人、半导体这些热门领域，其中就包括咱们最近挺关注的语术科技。你知道语术科技吧，就是那个做人形机器人的公司，创始人王星星挺有名的， 他们家的机器人能跑能跳，还能翻跟头，之前还在春晚表演过。井星纸业间接投了语数科技两千万，虽然这个投资占比极小，还没达到纰漏的预值，短期也赚不到什么钱，但是架不住市场喜欢传统企业加科技的概念啊。 你想想市场一看到一家造纸公司居然投资了人形机器人，马上就会联想到他是不是要转型，科技公司是不是有了新的增长点，虽然其实没多大关系，但是情绪上来了。 而且你看资金流向的数据，本周主力资金净流入二点一三亿，油资净流出一点二亿，散户净流出九千多万， 这说明什么？说明是主力资金在拉抬股价，油资和散户可能在趁机出货。主力资金为啥要拉呢？就是看中了这个传统加科技的概念，吸引市场的注意力，让大家觉得这家公司有故事可讲， 然后跟风买入主力就能趁机获利。而且最近市场上对科技股的关注度本来就高，人形机器人、商业航天这些都是热门赛道，井星纸页沾了点边，就被市场给炒起来了。 那接下来咱们说说他投资语术科技的方式和占股情况。井星纸页是通过产业基金间接投资的，语术科技投了两千万，但是这个占比实在太小了， 语数科技的总估值应该挺高的，两千万可能连百分之一都不到，所以没达到纰漏狱值。具体占多少我们也不知道。语数科技的股东构成其实挺多样化的， 创始人王星星持股百分之三十多是绝对核心，还有二十八家境内机构和三家境外机构持股，合计百分之六十九多，其中境内机构持股百分之六十一，境外机构百分之八，还有十家 a 股公司通过产业基金间接持股，井星指月就是其中之一。 这种股东结构其实挺好的，既保障了资金供给，又让创始人保持了控制权，不会被资本绑架。 但是景星职业的投资占比太小了，就算语数科技未来发展的再好，能分给他的利润也非常有限，短期根本不可能给他的业绩带来实质性的帮助，更多的只是一种估值情绪的催化，让市场对他有了更多的想象空间而已。 那咱们再聊聊未来的投资机遇。首先从主业来看，景星纸业的盈利能力确实太差了，毛利率只有百分之六点八二，扣菲净利润还是负的，要是他不能改善成本控制，或者找到新的盈利增长点，主业很难有大的起色。 但是他跨界投资科技领域，虽然占比小，但是给了市场很多想象空间。比如要是语数科技的人形机器人未来量产了，或者商业航天项目有了突破，虽然景星纸业只能分到一点点利润，但是市场可能会给他更高的估值， 因为大家会觉得他布局了热门赛道，有潜在的增长机会。不过这种机遇其实挺不确定的，毕竟投资占比太小了，而且科技行业本身风险就很大，说不定投了之后血本无归也有可能。 另外，他的总市值现在是八十七亿，在造纸板块排名第六，在两市排名两千三百五十，不算大也不算小。 如果他能继续布局更多的科技领域，或者和这些科技公司产生更多的协同效应，比如用语数科技的机器人来优化生产流程，或者用商业航天的技术来提升物流效率，那可能会给主业带来一些帮助。但是目前来看， 这些投资和主业几乎没有协同，更多的只是蹭热点而已。不过蹭热点有时候也能带来短期的股价上涨，比如这次的暴涨就是市场情绪催化的结果。 那对于投资者来说，景星职业到底值不值得投呢？我觉得啊，要是你想长期投资，那得好好考虑一下他的主业问题，毕竟主业是公司的根本，要是主业一直不赚钱，光靠蹭热点是走不远的。但是要是你想短期投机，那他的传统加科技概念可能还有炒作的空间。 比如要是语数科技又有新的产品发布，或者商业航天有新的进展，他的股价可能还会涨一波。不过短期投机风险很大，毕竟主力资金拉抬之后可能就会出货，到时候散户可能就被套住了。 而且你还要注意，这些跨界投资虽然听起来挺吸引人的，但是占比太小了。就算科技公司赚了钱，分给景星纸业的利润也非常有限，对他的业绩影响几乎可以忽略不计， 更多的只是改变了市场对他的估值预期，让大家觉得他不是一家单纯的造纸公司，而是一家有科技布局的公司，所以愿意给他更高的市盈率。但是这种估值提升是建立在市场情绪的基础上的，一旦情绪冷却，股价可能就会回调，比如这次涨了百分之九，说不定下周就跌回去了。 再说了，他的现金流情况，经营活动现金流净额是负的三点六七亿，说明他的主业其实是在消耗现金的。投资活动现金流净额也是负的四点六四亿，说明他还在往外投钱。筹资活动现金流净额是挣的三点七一亿，说明他在通过借钱或者发股票来获得现金。 这就很危险了，主业不赚钱还要往外投钱，只能靠借钱维持运营，要是哪天借不到钱了，可能就会出问题。而且他的财务费用这么高，说明借钱的成本也不低，这会进一步拖累他的利润。 不过他负债率不算高，百分之二十八的负债率在制造业里算低的，所以短期的财务风险不大，至少不会因为还不上钱而倒闭。但是长期来看，要是主业不能改善，一直靠借钱维持，那财务压力会越来越大，利润会被利息吞的越来越多，最终可能还是会陷入困境。 那总结一下，景星纸业的主业其实挺艰难的，金流能力差，现金流紧张，但是他跨界投资科技领域，给了市场很多想象空间，近期的股价暴涨就是市场情绪催化的结果， 未来的投资机遇主要在于他的跨界投资能不能带来实质性的收益，或者能不能和主业产生协调效应， 但是目前来看，这些都还不确定。对于投资者来说，要是看好科技领域的发展，觉得景星职业的跨界投资能带来长期的价值提升，那可以考虑少量参与，但是一定要注意风险，因为主业的问题还没有解决，短期的股价波动会很大。 要是你只想赚快钱，那可能得抓住市场情绪的风口，但是一定要及时止盈，不然很容易被套住。 好了，今天咱们就聊到这里，希望我讲的这些能帮你更好的了解警性职业。要是你有什么想法，欢迎在评论区留言，也别忘了点赞评论转发，让更多的人看到咱们的分析，咱们下期再见！

真的是太震撼了！沉浸科技重磅发布 insight 全自主空间智能相机，它能让各类机器人瞬间拥有生物级空间。直觉发布会后即刻与语数科技达成合作，通过市场严苛检验， 这款设备并非普通摄像头。它搭载地瓜机器人旭日五芯片一零 tops 算力，搭配三十毫米宽、一百七十六克重的小巧机身，可实时输出高精度的三维空间信息。 其即插即用特性颠覆行业，大幅降低研发门槛。沉静科技仅用五个月便实现研发落地，打破家用机器人量产壁垒，预示消费级服务型机器人普及将全面加速。关注我，了解最新科技！

美国居然把语数科技列入了制裁清单啊！二月十四号那天吧，美国国防部把语数科技列入了中国军事企业清单。那一天啊，语数的机器人正在春晚表演醉拳后空翻集群变阵了。这美国人和我们看到的是同一个东西吗？ 我们看到的机器人是在进行复杂的障碍跑酷，但美国人看到的是弹射空翻，美国人看到的是垂直突防， 我们看到是几十台机器人毫秒级别的携同，而每个人看到的是蜂群战术渗透。这不得不让我想起啊，我们发明火药用来做烟花，而西方人呢，用来做枪炮， 我们发明指南针用来看风水。而西方人呢，用来跨洋航海去征服地球。没有什么对和错啊，只是我们文化的底层搏击不同。这不是重点啊，重点是这张制裁清单是一份给中国家长的产业地图，我给大家分享两点见解。 第一呢，我们以后要让孩子去产业链上找专业语速为什么能卖到九万九？一台只是 波士顿动力的十分之一，因为他的电机来自常州，他的减速器来自苏州，他的丝杠来自无锡，也就说他的半径一公里以内啊，上午下单，下午就能到货。 未来十年，我们不是让孩子去学泛泛的什么机器人专业，而是要去常州学电机控制，去苏州学精密转动，去无锡学高精度制造，去上海学智能算法。就每一个细分领域的背后，都是一个千亿级的产业集群， 产业高地就是就业的挖地。第二个想法呢，就是我们要从学造机器到学用机器， 全球的人形机器人出货量，中国占了百分之九十，二零二五年智源加语数两家就占了全球百分之七十一的市场份额。 捷波减速器、四伏电机占全球百分之六十以上啊，全球三分之二以上的机器人专利都掌握在中国人手里。更重要的是我们的逻辑啊，是先落地、先量产、先赚钱、先叠袋。优必选的机器人就已经进到空客工厂去拧螺丝去了，所以他有现金流，有场景，而且越做越稳。 机器人的未来不在实验室，在工厂分拣，在社区养老，在家庭服务，那些能够理解产业场景，能够解决实际问题的人，才是真正的稀缺。如果说让孩子进机器人这条赛道的话，你会送他去哪个城市呢？

今年春晚四家公司的机器人表现可以说震惊世界，语速科技的高难度运动、松延动力的反身表情、 银河通用的自主思考魔法原子的群控表演像语速，去年看起来还像个转手卷的智障，今年已经可以完成跳马后空翻这种高难度动作了。其实语速科技的机器人只能叫人形机器人，银河通用才是春晚唯一的具身智能机器人。 那什么是人形机器人？什么是聚生机器人？这里面藏着一些机器人的知识，在这个视频里我来给大家讲清楚，帮助大家对这个领域建立一点认知，需要的也可以先收藏点赞。另外有一点已经毋庸置疑，按照这个速度，机器人产业会随着 ai 技术 和硬件的成熟在未来十年大爆发。对产品经理来说，未来大概率会碰到类似机器学习、人机交互或者说机器人接口对接这样的工作。所以我们现在就要开始去主动接触，去理解一些机器人基础底层逻辑了。我已经把整理好的机器人入门基础知识放到了产品经理工具包， 像机器人的群控技术、专项感知、监督学习、强化学习的原理逻辑，包括每个知识点都搭配了好理解的案例，需要的 告诉我直接安排。接下来我们继续聊人形机器人和巨神机人。人形机器人强调整体向人、外形结构高度模仿人类，包括要有双足、双臂、头部等等， 目的就是为了适应人类的环境，模拟人的行为。语速的人形机器人是在仿真环境里通过上亿次训练的强化学习，实现了三米弹射空翻、单腿空翻这种高难度动作， 这种动态平衡能力可以说已经接近顶层了。但这种机器人是没有主动思考能力的，需要依赖大家所说的遥控器或者是一套固定的预定好的程序去执行固定的几套动作。它所谓智能部分，的确可以理解为高级遥控玩具， 这也是现在人形机器人的短板，没办法去解决，比如啊，工厂里的一些复杂的任务，没办法适应多变的生活环境，更别提瞬息万变的战场了。我们再看巨星机器人，这种机器人不需要像人，可以为了适应工作环境，上半身模仿人，下半身轮子也可以是士卒， 并可以通过身体感知环境执行动作。所以魔法原子的机器狗算是聚生机器人，银河通用也是，上半身是人形，下面是轮式底盘。那为什么说只有银河通用才能叫聚生智能机器人？ 因为他和语速最大的不同是，他的大脑搭载了一个百亿级的聚生智能大模型，不但能感知环境，还能自己思考做出动作，不需要像语速机器人那样提前去编程，就能够自主适配舞台环境，和演员进行自主交互。 但是因为现在机器人大模型还处于初始阶段，这种智能机器人的大脑可以说最多等于两三岁婴儿的智商，离我们想象中的智能还相差很远，还有非常长的路要走。所以不管是语速还是迎合同用，机器人可以说还是只能停留在表演娱乐层面。 但从中局上看，这两种机器人都需要最终搭载更高智能的大模型，才能为我们带来更大的价值。我是老白马，关注我，学习更多产品干货！

今天和大家聊聊利欧股份和语数科技之间的关系，他们可不是简单的合作关系，既有股权绑定，又有实打实的业务配合，妥妥的双向赋能模式。而且这事还和咱们之前聊的人形机器人热点紧密相关。先聊股权关联， 说的直白点就是利欧股份悄悄持有语数科技的股份，而且是直接加间接双路进步局。 一方面，利欧股份通过专项私募基金苏州青松蓝湖创业投资合伙企业，间接持有语数科技约百分之一点五七的股权。另一方面，还通过身串头，间接持股约百分之零点零三八五六。 除此之外，他的全资子公司平谈昊天投资还直接持有语数科技股份，算是 a 股里和语数科技关联度比较高的企业了。可能有人会问，持股有啥用？要知道语数科技可是人形机器人领域的狠角色， 二零二五年实际出货量超五千五百台，而且已经完成 ipo 上市，辅导你申请境内 ipo。 随着语数科技推进上市，立欧股份作为持股方，有望享受股权增值的收益，这也是两家公司关联的一大亮点。但咱们只聊事实，不猜涨跌不见股。 再说说更实在的业务协同，这可比单纯持股更有看点。咱们都知道，人形机器人的关节电机功率提升后，芯片功耗会激增，传统的风冷根本跟不上，很容易出现故障。而立欧股份刚好有拿手的液冷技术，还推出过适配高端散热需求的液冷泵产品， 正好能解决语数科技的这个痛点。简单说，立欧股份把自己的液冷技术直接用到了语数科技的人形机器人上，实现了技术和应用场景的完美落地，形成了互补协调。一边是语数科技的机器人量产落地需求，一边是立欧股份的液冷技术支撑。 两者配合既能帮语数科技优化机器人性能，也能让立欧股份的技术找到更多应用场景，双赢格局拉满。结合之前聊的人形机器人热点，瑞银等机构预测，二零二六年全球人形机器人需求量预计达三万台，行业增长势头明显。

太无耻了，就在刚刚，杭州的语术科技正式被美国国防部拉进了黑名单。 为什么？因为美方说你们的机器狗具备军民两用潜力，危害了他们的国家安全。这逻辑多可笑？你自己技不如人，眼睁睁看着中国机器人在全球实验室大放异彩，眼睁睁看着中国制造占领了全球百分之九十的市场，你造不出来，你就开始玩赖的， 你就开始贴标签下黑手。这一招他们对华为用过，对大疆用过，现在又轮到了咱们的硬核科技代表语速，这不是什么安全问题， 这是赤裸裸的霸权，是怕咱们超过他。我就想问一句，凭什么你可以有先进科技，中国就不行？这一指禁令不是什么制裁，那是美国科技霸权的垂死挣扎， 中国人从来不怕围堵，越是制裁，我们越要支持语速，挺住，中国科技必胜！

据科创板日报消息，语数科技创始人王星星在接受台联特记者采访时，批入了旗下 g 一 与 h 二人形机器人的核心突破与年度目标。此次亮相的核心亮点是全自主集成控制技术的全球首秀 机器人实现外部定位、纯积载感知的极速，最快任意跑位速达四米，完成高速变震、动态纠偏与斜缝作业，标志着人形机器人从单机设计迈向全地形智能新境界。王鑫鑫表示，二零二六年将成为人形机器人 规模化落地关键一年，全球出货量有望突破万亿吨。语速 决战不殆同事，他讨厌行业人员的不稳定、 不团结、环境影响、任务放缓，复杂决策的能力尚未成熟，距离真正出用人型机器人仍有距离。 当前技术优势集中在高动态运动稳定、集群协调与硬件可靠性，而智能决策与自主学习仍需持续攻坚。从四米每秒集群跑位到万台集量产目标，语数科技以硬科技打开商业化空间。 二零二六年，人形机器人产业将告别实验室，走向真实场景，而突破巨深智能瓶颈才是通往通用机器人的终极赛道。语术科技、人形机器人、巨深智能集权控制科技产业。

今天是语数科技和银河机器人的最后一期视频，也是大家最想抄的作业。公布答案的时刻到了，春节的大量曝光和媒体的宣传，别说是国人， 甚至外网都一致看好。中国机器人行业全球领先哇！机器人产业链的价值已经成为全体股民节后必抢的投资机会。今天我们分析两家公司的供应链模式的一同点，深入拆解语数和银河通用的供应商体系，挖掘他们如此厉害的背后都是哪些上市公司在一起努力。 最后通过对比表格清晰展示两者的核心差异。抄作业的同学，进度条可以直接拉到最后，就是字有点小费眼睛。语数走的是自研加绑定的高性能路线，通过掌握核心技术和资本绑定来构建壁垒。 银河通用则是独家加合资的规模化路线，通过锁定关键部件供应和与场景方深度合作来实现快速落地。两家公司走了完全不同的路线和模式。 在核心传动与动力方面，宇树与中大力德、明智电器等供应商形成了深度的业务和资本绑定。中大力德是其行星减速器的独家供应商，并锁定了巨额订单。 明智电器则为其灵巧手提供独家电机。长胜轴承是宇树轴承的独家供应商，更关键的是，宇树的核心关节电机 m 一 零七是百分之一百自研的，这构成了其运动性能的核心壁垒。 在感知与控制系统上，语数同样采取了自研与外彩相结合的策略，奥比中光为其提供核心的三 d 视觉模组，新联集成则是其核心芯片的供应商， 而在最关键的四伏驱动器上，语数选择了百分之一百自研，以确保其运动控制的高精度和低时延。接下来看银河通用的高精度和低时延。接 下来看银河通用方面与绿的斜波照微机电建立了独家供应和定制化开发的合作关系， 绿的斜坡为其独家供应斜多减速器，并联合开发提升产品寿命。赵薇机电则为其定制化开发适应特殊场景的电机。在 ai 方面，银河通用不仅有科大讯飞的战略投资和技术赋能，还自研了银河心脑巨深大模型，形成了强大的 ai 能力。 银河通用供应链的一大特色是合资共建，它与天启股份、百达精工等场景方成立合资公司，将技术与场景深度结合，迅速实现了千台级订单落地。同时，宁德时代、中国移动等顶级机构的巨额融资也为其规模化发展提供了充足的资本保障。 通过这张对比表格，我们可以更清晰地看到两家公司供应商体系的核心差异。这里需要划重点的是，在减速器上选择的分歧与在 ai 支撑上的一致。从核心战略到制造模式，从 ai 支撑到订单验证， 一个追求技术极致，一个追求商业落地。最后，我们也必须关注潜在的风险。语数的自研模式面临产能风险，银河通用的合资模式面临落地风险，行业面临的核心零部件供应的挑战，还有来自国外机器人巨头的竞争压力。

一、一千二百六十小时清单是什么？一千二百六十小时清单是美国国防部依据二零二一财年国防授权法案第一千二百六十小时条发布的中国军事企业清单。 它本质上是一份黑名单，主要目的是识别并限制那些被认为可能支持中国军事现代化、对美国国家安全构成威胁的企业 核心影响。虽然它不像实体清单那样直接触发全面制裁，但被列入的企业会面临美国政府采购禁令、投资限制，以及全球供应链伙伴因合规风险而主动疏远的寒蝉效应。二、为什么美国在春晚彩排后急不可耐？美， 美国在春晚彩排后将语数列入清单并非巧合，而是基于技术恐慌和战略遏制的双重逻辑。技术恐慌春晚彩排展示了语数机器人的高动态集群控制和高难度空翻能力，这种在高速运动中保持精准配合的技术 恰恰是未来无人化作战集群的核心竞争力。美国认为，这种技术突破已经触及了其军事优势的敏感神经。 战略遏制。美国试图通过制裁切断语术的海外融资渠道限制其技术合作，从而遏制中国在人形机器人这一下一代工业与科技主权关键赛道上的崛起速度。 三、语数机器人的战场潜力语数机器人在春晚舞台上展示的武器在军事专家眼中是极具价值的技能包，其战场潜力主要体现在以下三个方面，高动态机动与地形适应机器人能完成空翻、跑酷等高难度动作， 意味着他们具备了在复杂城市巷战或崎岖地形中快速机动的能力，能够替代士兵进入核生化污染地带或狭小空间执行任务。 集群携手作战。春晚节目中，数十台机器人毫秒级同步的穿插变阵展示了强大的集群控制技术， 这在军事上意味着可以组建机器狼群、执行侦查、包围、饱和突击等战术，且抗干扰能力强、即插即用的作战平台。人型机器人的结构使其能直接使用人类现有的车辆、攻势和武器，无需额外改造，配合其强大的负重能力， 可以轻松改装为移动武器平台或后勤运输单位。美国制裁语术本质上是对中国在人形机器人量产能力和集群控制技术上实现领先的恐慌反应。 语术的技术不仅证明了其民用价值，更展示了在未来智能化战争中作为侦查突击、后勤多面手的巨大潜力。

以语数为代表的人形机器人在今年的春晚上出尽风头，大家也对机器人板块在节后二狗市场的表现充满期待， 但是也有很多人质疑，就是机器人到底能不能迅速地形成商业化应用，实现真正的商业价值。 如果只看进入生活的应用的话，可能还需要两年，也就是二零二八年才有机会实现走入我们的日常生活。但是你要知道， 我们很多的产业，他并不是先是由民用开始的，而是由军用开始的。确实，语速在春晚上的表现，比如手拿金箍棒这些动作，已经 不只是可用于军事上的这种人形机器人的这种展示的能力了，它已经可以用于日常生活中的巡逻、安全防卫。 也就说机器人管人的时代很可能是先出现，如果机器人现在警用消防矿井里边使用的话，这个量就已经非常可观。所以说从在今年开始，机器人将是 迎来重大的发展和突破的时代，这个时期预计会持续十年左右。 那么机器人的板块的突破，他往往并不只是某一家企业会独享，因为他要走入更多的生活，他需要更多的细节化，也就是说会有更多的细分领域。 我们看到的语速可能只是细分领域的一个方向，但是不管什么领域，它对机器人的基本的运动部件，以及机器人的大脑，也就是 ai 都会带来很大的机会。所以我觉得最先受益的未必是机器人的主机场， 反而是那些配件、核心配件的供应商。不知道大家的看法如何？欢迎评论区留言交流。

我觉得呢，银河通用和语数呢，目前呢是通往通用人行机器人星辰大海的啊，这样的一个路径中呢，在现阶段各自有各自的这个主攻的点， 银河通用呢，他强调的是在场景里头赋能，对，干活自主，嗯，对吧，所以说我们会认为呢，我第一步可以做平的地， 我就没必要说上来就考虑到我要在坑坑洼洼的这个地方工作的需求。对，那么我用一个轮式底盘，我又稳，跑的又快， 嗯，对吧？对，那么我主要发挥上半身手眼脑协调的能力，嗯，那么我一定要有眼，因为我不用视觉观测，我是 绝对不是自主的，对，没有活是闭着眼睛去干的，对吧？那么语数呢？他呢？从四足的狗到现在呢，这个双足的人，他一直其实是用这种 控制的方法，只不过现在是用神经网络结合强化学习的新一套的这种控制方法。嗯，去让机器人做人类让他做的动作最简单的走路啊，跑步啊，大家可以看到啊，不只是语数，其实今年的世界人性激情运动会上， 田径赛里头绝大多数机器人不是自主的，就他可以跑的很快，对，但离不开一个遥控员陪跑，对，对吧，对，那么他们讲的是什么呢？就是我要能够解锁人类级别的身体的灵活度，对，这些能力是我的本体 具备的。语数这样的仿人的，双足的，这样的本体呢，他上来就是把腿的功夫啊，各种啊，从站到跑到跳到蹲啊，然后呢啊，全部都能给这个发挥出来。对，但是呢，他们 跟大家想的不太一样的，是呢，绝大多数时候也是不用视觉的啊，所以他依赖于啊，人类啊，提前编好的一个舞蹈动作，或者呢是遥控 哦，但也不是说他们不能加视觉啊，就像我们也可以把下半身换成腿，就是说呢，双方各有各最擅长的东西，落地场景上呢，也不太相同，我是感觉他们可能首先追求 都是说这个机器人更像一个人，嗯，而你可能更追求的是这个机器人首先要能帮助人干活。对，到底是功能性上更像人，还是形态和运动的方式上更像人，大家呢，各有各自的侧重。 嗯啊，所以这样不同的侧重也导致了大家落地的场景，像我们是零售店，药店，工厂， 语数呢，可能是目前是展示表演，迎宾等等等等啊，但是他们自足也有很多落地的巡检的工业应用啊，就是说，就是啊，至少人形上，我们两家呢，其实并不是一个， 实话说，不是一个连竞争都不是这么样的一个态势哦。啊，就是银河跟语数已经啊， 背后有非常丰富的合作，所以银河和语数呢，他应当说是通用人形机器人啊，走路的两条腿，我们两个之间呢，更多的是合作啊，而不是说竞争，我们面对的客户 也都是不一样的。对，然后呢，我跟星星两个人，我们啊，我们私交也都是非常好的，所以这一点上呢，我也很庆幸啊，银河和语数各自呢，在自己专精的方向上做到了世界最厉害。

我用最简单的话说一下春节那个语数机器人相关的配套产业链的 整个语数供应链，绿地斜坡，中大力德明治电器，傲笔中光常胜轴承， 整机不磕股份，添齐股份轻松机器人，好了就帮到你们这里的，你们到时候看一看我说这些是否 在节后有一波概念上涨，免得到时候找不到语数机器人对不对？我给大家整理整理， 标个红圈圈，画个正点，让大家很清楚语数机器人概念，他会关联哪些上中下游企业，这样很简单，上游机电机械船动，中游 核心机器人组装，下游应用软件等等等，您品出来了没有？ 我只能帮到这里了。喜欢可以点个关注，点个评论，点个赞赞，咱下期见，拜拜了您。题外话，晚上十点，晚上，今天晚上八点，依旧老出脱口秀故事会 等你来，我们分析时势，分析局势，再连带一下分析你们想知道的投资趋势。好，反正都有直播回放，在土豆和手都有，喜欢的自己去找吧，拜拜了你你！

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客。最近呢，这个首开股份的股价啊波动还是让很多人挺关注的啊，尤其是这个二零二五年啊，业绩预告说这个公司呢，预计啊同比减亏，然后呢，这个二月十三号啊，还涨了百分之二点一五， 很多人就在想啊，说这个公司背后到底藏着什么样的故事啊，说这个政策的支持会不会给他带来一个新的机会呢？是啊，这个确实让大家非常期待。那我们今天就来聊一聊，首开股份到底是一家什么样的公司。咱们今天第一个要聊的啊，就是首开股份的这个核心实力到底在哪啊？ 咱们就先先先问一下，就是首开股份在技术上面到底有哪些独到的地方？呃，其实首开股份呢，他在绿色建筑和智慧建筑方面是特别有发言权的，就是他累计获得的这个星级的绿色建筑的认证已经超过了一千九百万平方米， 然后其中这个绿建三星级的项目有三百三十万。北京的这个密云国悦天盛项目， 它是一个全被动式的一个社区，同时它还拿下了这个国际上面的 p h i 的 认证和这个 led 的 金级的预认证，它的这个节能率竟然达到了百分之九十二， 就非常非常厉害，就是它的能耗只有传统的节能住宅的三分之一。听起来首开股份真的在绿色节能这块儿下了大功夫，没错没错，而且它在 ai 方面也有布局啊，就是它的子公司有在做这个高速光模块儿， 然后这个自研的芯片也已经实现了市场应用，他的这个音频的处理芯片，甚至是填补了国内的空白， 就他其实是不断的在通过创新来提升自己的竞争力。哎，那首开股份的这个主打产品到底有哪些让人眼前一亮的地方？他的这个高端的住宅啊，比如说他的这个理柱系，对吧？他都是。呃，在城市的核心地段，然后呢， 强调这种文化的融合，以及产品的这种高品质，他在二零二四年有好几个项目都获得了这个人居梦想好房子的这个奖项啊，其中成都的一个项目开盘当天就卖光了，就卖了四十五亿，听起来确实市场反响非常热烈。对，他其实除了这个住宅之外，他也做城市更新， 也做这个保障性住房，然后也做这种产业园区啊，对，他的这个物业服务也覆盖了全国很多城市。就是他其实是一个非常多样化的一个产品体系，可以满足不同的客户的需求。你觉得首开股份在整个房地产行业里面到底是一个什么样的位置？ 呃，首开股份他其实是扎根在北京的啊，他在北京有四个主要的项目，开发的面积是一千六百六十万平方米，他其实是 见证了大半座北京城的一个变迁，所以他其实在这个本地的市场是非常有根基的，确实深耕北京这个还是很有分量的。然后呢，他的这个布局呢，也不仅仅在北京，他也扩展到了全国十七个省，三十多个城市，他也连续多年获得这个 行业的奖项。同时呢，他在绿色建筑和这个产品的创新上面也走在前列，他的这个稳健的经营以及他的这个抗风险能力，其实在业内都是有目共睹的。咱们接下来聊第二部分啊，就是市场表现。 那首开股份这个市场占有率到底怎么样？然后他未来的增长潜力还有多大？首开股份其实在北京本地还是很有影响力的啊，就他的这个项目储备有一千六百六十万平方米，是在北京，然后二零二五年他的这个竣工面积是一百零七点九一万平方米， 他的这个住宅的销售经常能进到这个城市的前列，但是如果放到全国范围来看的话，他的这个市占率其实还不到百分之一。哦，那就是说本地优势很明显，但是全国扩张确实还有很大空间。 对，没错没错，那就是说他，呃，虽然布局了十七个省，三十多个城市，但是他的这个主要的资源还是集中在北京，那其他地方的话去化速度也比较慢，然后整体的这个市场份额也比较有限。 那未来的话能不能够呃在核心城市继续深耕，或者说抓住一些政策的机会来盘活他的一些存量的项目， 会直接影响到他的一个增量的空间。你觉得首开股份今年的这个盈利情况会有一个什么样的变化？首开股份呢？他在二零二五年啊，是预计能够大幅的减亏啊，就是他的这个净利润 是在负五十五亿到负六十九亿之间，那相比去年的话已经亏的少很多了。然后他的这个前三季度的营业收入也增长到了两百三十一点八六亿元， 毛利率也有提升，经营现金流也转正了，这些都是好的信号。那看来这个业绩确实是有回暖的迹象啊。对，这个主要还是因为他的这个交付的项目多了，然后收入确认的节奏也有变化。但是呢，他的这个净利润其实还是受到了之前的一些亏损啊，和 高额的负债的拖累啊，他的这个毛利率和净利润跟同行比的话，也没有什么优势。他的这个物业啊，长租公寓啊，这些新的业务还在培育阶段啊， 所以说他这个盈利能不能够持续的回暖，还需要再观察。首开股份现在面临的主要的财务风险有哪些？呃，最大的问题就是他的这个资产负债率高啊，那到二零二五年的三季度末，已经达到了百分之七十六点八三， 然后呢，他的这个流动负债呢，又有一千一百多亿元，他账上的现金呢，又远远不够覆盖他的这些债务，他的这个现金短债比只有零点二五，那就是说短期的资金压力确实不小啊。 对，然后呢，他的这个存货呢，也很高啊，他的这个去化周期也很长，超过三年呢，他的这个销售呢，又大幅的下滑啊，他的这个净利润呢，也连续为负啊。那他为了缓解这个压力呢，他加快了推盘啊，也压缩了开支啊，也在 积极的去推进一些证券的融资啊，包括引入一些战略投资者啊，同时呢，他也非常依靠他的这个大股东的支持和一些政策的支持来度过这个难关。那咱们来聊一聊第三个部分啊，就是发展前景。那这个发展前景呢，其实就要跟政策 密不可分了。那我想问一下，就是这个最近的这个十五五的这个政策给首开股份带来了哪些新的机遇？就是这个十五五嘛，十五五提出要大力推进以人为核心的新型城镇化嘛，然后呢把城市更新和这个保障性住房提到了一个新的高度嘛？ 那首开其实很早之前就已经布局了城市复兴观这个战略，那它已经有了很多成功的案例，比如说像北京的景山街区的保护项目， 包括这个回龙观的浪街改造项目都是。看来首开股份确实是走在政策前面啊，没错没错没错，而且就是政策出来之后呢，首开在融资渠道上面也有明显的优势啊，他不光是能够拿到 这个银行间市场的这个授信啊，他还可以拿到集团的这个借款啊，然后包括一些专项债啊等等的，这些都让他有比较充足的资金去做这些城市更新的项目。再加上他本来就在绿色智慧建筑方面有积累， 它的这个里注系产品也非常的被市场认可，它的这个转型也是非常契合这个新的政策的方向的。那首开股份在转型的路上会遇到哪些比较棘手的难题呢？最明显的就是它的这个债务压力嘛啊，它的这个资产负债率一直都比较高，然后 他的这个现金短债比也不是很理想啊，就他的短期的资金的这个缺口，还是需要靠持续的销售和资产的盘活才能够补上。看来财务上的挑战确实不小啊。没错没错，然后销售上呢，就是二零二五年的 签约金额也不是很理想啊，去化的速度也变慢了。嗯，他的这个境外的项目呢，去化压力更大一些啊，一些商办的物业呢，也存在一些 资产减值的风险，再加上他的这个股价的波动啊，跟他的这个业绩也没有什么很大的关系，主要还是一些概念的炒作，所以他的这个估值的修复啊，也还需要时间去验证。你觉得首开股份未来几年会发展成什么样？我觉得就是随着这个政策的 持续的宽松啊，然后行业的这个触底回升啊，首开股份呢，又是一个北京的国企，他在资源和资金上的优势还是很明显的。嗯，那他也会比较好的去抓住这个城市更新和这个新的发展模式的这个机会啊，继续做大规模，看来他们的转型方向还是很明确的。没错没错没错，对， 他就是在这个主页上面啊，加大多样化的这种运营啊，服务啊，然后同时呢去优化他的管理啊，提升他的资产的效率啊，那他未来的这个盈利啊和现金流啊，都会有一个明显的改善，那他的这个竞争力啊和抗风险能力啊，也会增强， 那他的这个行业地位啊，也会越来越稳固。嗯，对，今天咱们聊了首开股份啊，这个公司的成长啊，这个公司的风险，然后包括这个公司面临的新的机遇啊，其实每一步啊，都离不开政策的支持啊，都离不开市场的变化呀， 那首开股份到底能不能够把这些挑战变成机会啊？真的实现一个新的突破啊，可能还需要时间啊，需要更多的实际的行动来告诉我们答案。好了，那这期节目咱们就到这里了，咱们下期再见，拜拜。