白银合约交割是利好还是利空

别再被白银交割吓住了，今天用大白话三十秒讲懂白银交割的核心逻辑，再给你实在的价格预测。白银期货交割，其实就是期货合约到期，纸白银兑现真白银的日子。多头呢？如果到期不平仓，就要提走实物银定空头呢？如果到期不平仓，必须拿出实物银定进行交付，缺一不可。 那为什么今年三月的白银交割这么关键呢？核心就是一个纸多银少，目前可交割的注册库存啊，大约是在一亿昂司。而三月未平仓的合约呢，要对应七点八五昂司需求，库存仅够覆盖百分之十四的。更夸张的是，白银租赁利率飙升至年化百分之三十五以上， 空投想借银交割，成本都高到离谱。关键点是，交割结果直接决定了银价怎么走。 给大家三种情况，对应三个价格方向记好了！第一种，顺利交付库存补上了，大部分人提前平仓没违约。这种情况银价会震荡偏稳，维持在七十五到八十五美元，咱们不用慌，拿稳筹码就行。 第二种情况，紧张但没有违约，库存见底了，现在溢价扩大，空投只能高价买银交割。那这种情况，当逼空行情启动，银价会快速的拉升，目标在九十到一百一十美元，这就是坚守者的红利。 第三种情况，极端违约情况来了，平台就会下场进行调整，规则，实在是没银可交，交易所就会启动紧急的现金结算，这种情况银价就会急涨至一百二到一百五十美元，随后呢，可能会短期的回调百分之十到二十，但实物稀缺的大事依然不变。 最后的实操建议不要紧盯着短期追涨杀跌，重点看两个信号，一，库存是否会持续下降，第二点就是交割申请是否会激增，只要这两个信号在，中长期趋势依然看好。两个小关后续跟进，三月的交割进度，有新动静第一时间告诉你，咱们一起做趋势的赢家！

哈喽哈喽，大家好，我是王先生。那昨天晚上暴涨那就不多说了，那直接给大家看一下价格，周末的话价格是不会有变动的。那主要讲一下后面的先说好的吧，那由于昨天小黄毛晚上又是发了消息要关税增加，对吧？那导致一路上走，但是我说这种消息都是伴随着后面上涨的趋势，它只是 为了让他长得更高而已。但是这个东西你要冷静啊，因为下周一和下下周一和下周二，大概率下周一还会延续这个上涨的行情的。小黄有可能会摸到幺幺四零到幺幺四五的，那小白的话大概会去摸八十七美元， 运气好一点可有可能能摸到九十美元。那有人问到那小小白的小七会怎么样啊？那我特地要讲一讲。那实物的话可以不用管它，但是你要是是杠杆的，你一定要特别特别小心了，因为不是说后面就是单边上涨的一个行情啊，因为在 周二的话，呃，如果周一收盘是收在八十七美元以上的这种环境话，周二很有可能我们沪银开盘会直接涨停，那是问题不是很大的，而且他早上也不一定会炸板，就是有可能会延续到 白天收盘，但夜盘就不一定了，有可能是在周二晚上，也有可能是在周三下午，小白会有特别大的一个波动，就像那种冲高后回落啊，周二晚上我感觉有可能会冲到，嗯，八十 八十九九十美元附近的时候就会向下有比较大的那种回落，他不是回调，他是真的是往下杀的比较狠的那种啊，又是跟逼空行情是一一模一样的杀杠杆盘，因为很多人关心三月份的一个实物交割，对吧？ comx 上月他用了一个 比较狠的下沙，但这是下下策，因为他在这样子暴力下沙的情况下，会把里边的投机盘和赌徒全部晒干净，但是真正对白银有实物需求的那些盘会露出水面。上个月的一个实物交割，最后交割量是订单量的百分之七十五，是非常高的一个量了。而且 往年的一月份的话，他实物交割他只有交割百分之五到百分之二十，说明哪怕你再怎么杀，价格再怎么涨，我都是要拿到实物的。所以我就说说的白银实物目前需求是 很大，你不管真的还假的，反正大家的确是在抢。而且。呃，像三月份的一个实物交割的话，在二月二十七号他就开始要有一个卖方向买方提出要求了，那其实就是我们这个月最后一天的一个交易日是周五， 所以下周二开始，他不会给他有太多的一个上涨时间，会有很激烈的一个多空搏杀的。像这种神仙打架的情况下，凡人就尽量少参与，除非你对这个市场是有很精准的认知的，那实物白银 就不用管他，安心拿着，他们杀完之后底底部只会越来越高，但是杠杆的赌徒在里边会被杀的很干净。

哈喽哈喽，大家好，我是王先生。那昨天不小心讲了下金融危机啊，那原本我是不想那么早讲这个东西的，但昨天这张图片上面因为正好涉及到 现在很多人手上是被套着的，一听到可能近年都会有一些金融危机的风险的情况下，更拿不出手上的东西了。那跟大家讲一下三月份的实物交割好了，那这个是大家比较关心的，特别是白银对吧？ 这个东西上次就有讲过实物交割，声闻卖方的话我肯定是希望货物的价格越高越好，但是前提是你不能超过我现在的一个库存。那这个问题其实 被我们上期所给先解决了，因为上期世界排名第三的交易中心，然后之七纽基都在在他前面。那上期在节前的时候是发了一个关于白银的公告，大概的意思就是后面提交实物交割的 只能是你企业比较有刚需的这种情况，而且你有刚需的情况下，也必须在我这里先申报，就是我给你签字你才能拿实物，我没有实物你就不能拿， 这为什么说他厉害？哦，那老大老二不敢做的东西，他老三做的这个相当于是无赖，其实就是 你手上的白银，听完之后你就自己取决于要不要把实物给给出掉了噢，因为一旦将将这样做的情况下，其实激活白银已经失去意义了噢，他只是一个数字了，就是你没有任何实物交割的东西， 全部是没有意义的，但是他能这样做的情况下，大概率 comx 到时候他也是会这样子的， 因为在没有一定数量的食物白银的情况下，最好的办法就是赔钱，那一旦到这个地步的时候，手上的食物定价权真的就是不是期货市场说的算的，这是很下下策的一种决策，就是 期货市场他一直能立住，首先他要有，他要有诚信，其次的话他一直是要有实物交割这个动作的，那不然的话，就像你买的任何数字全部是跟庄家在对玩，你上面的一个数字没有实际意义的，我拿不到任何东西的，那最后会变成什么样子哦？ 实物价格会越来越高，越来越高，因为一旦上期开始这样做的，接下来市场上不会再有更多的一个实物白银流入市场了。上一波实物交割能提到市场上的实物就是最后一波了。你们看视频上那些在水贝摆在地上卖的， 如果真的是多的不行的情况下，不是摆在地上吧，而是工厂把门打开来在仓库里面给你看的吗？你们自己想想要不要把手上的这种白银在这种位置 让掉吗？他往下能下去多少？只要这个东西是缺货的，正常逻辑就是这个东西会越来越贵，而不是说我把这个东西打压的不值钱，市场会把货全部还给我？不可能的。

大家好，我就是上海黄金交易所官方注册交易员陈师傅。今天是二月九日，现在是中午的十一点钟左右，我们来一起聊聊白银啊， 这两天我收到很多的讲法，就是白银啊，马上要交割了，三月份交割，那现在是不是马上面临着白银要跌价的这种原理啊？大家都在讲这个事情，我觉得呢， 呃，不要过分的担心，从今天这个行情来看，大家看到了吧，我们周五的时候最低点跑到六十六左右，那最后拉到七十七左右，今天早上开盘以后又是上涨 百分之三到百分之七之间，我们铂金、钛金都是上涨了百分之五左右，黄金上涨了百分之三左右，也就是意味着整体的贵金属线路是良好的，是朝上走的啊。 从我们美联储的这个信息来看，从美国财长贝森特的讲话来看和不靠谱来讲， 中长线仍然利多我们的经营的家人们。那么大家讲到一个问题啊，就是这个银子，他我们三月份交割的时候会导致他可能很多博主讲为了赚取流量跑到，呃，可能要跌到十块，跌到十五以下，我也讲过 他会跌到十五，但是他不是长线呆在了，他还是要上去的，家人们，他可能短期就是下来一下，过一下场，然后又拉上去了，这都是互利了些。但是三月份 就是期货交割的话，那这个我们站在他们的立场，资本的立场，想一想就知道，你假如说是资本的话，你到交割日期的时候，你是希望价格上去一点，还是希望下来一点，下去多的话，那么大家都是去提货了， 那你要不想让大家提货的话，是不是你就会把价格打高一点？所以呢，我们去站在这个角度换位思考一下，你就知道了我们这个价格将来的走势到底是什么样子。所以呢，我觉得我仍然是看好 黄金白银的，那么你每一次下跌你就上车一点，那之前三十多度上车了，现在我建议大家仍然可以上车，大家买银子的车，不要光顾着买便宜的， 你最好是在家门口的实体店买银子，这样的话你就不会买到夹心的东西，不会买到汉堡的银子了。无论是银条 和银砖都是要注意，银板都是要注意啊，因为实体店家门口的开了几十年的实体店，他肯定不会呃，为了这个去卖假的啊，他们在筛选供应商的时候也会注意安全的，因为他要对他自己的品牌负责任。我是一个从事黄金珠宝产业几十年供应链的 职业人，所以以我的经验去告诉大家，分享给大家，希望给大家带来一定的有用的价值。你对白银是怎么看的呢？我们一起聊聊吧。

哎，我跟你说啊，这纽约白银期货市场要出大事，三月份可能交割不出货，搞不好要违约。反正外面现在传的神乎其神的，说啥的都有。真的假的了？你说 call max 白银那事啊，这不是什么神乎其神，是市场实实在在发生的压力测试。 压力测试啊，你别整这听不懂的，你就说到底会不会像传的那样，交易所关门，大家血本无归，最后，哎，直接关门倒闭那种系统性崩溃概率极低。 但这事的核心是暴露了一个巨大的裂痕，纸面上承诺的白银和仓库里实际能拿出来的白银数量对不上了。这就像一家银行，所有人都来挤兑，但他金库里的现金却不够， 这库存不够了。嗯，那白银不是啥稀罕东西，多挖点不就行了吗？问题就在这，没想的那么简单，我跟你说几组关键数据啊，你就明白压力有多大了。第一，库存是真的见底了， 纽约交易所仓库的白银总库存半年里跌了快四分之一，最关键的是，里面能直接用来交货的合格银定占比不到百分之三十。 有分析师甚至认为啊，能立刻拿来交割的，可能连账面库存的百分之三都不到。第二，想提货的人暴增，往年淡季没人提货，今年一月份申请提货的量是往年同期的将近十倍。更诡异的是，有人甚至把合约从三月换到更近的一二月， 就为了能早点提到货，这明显是怕晚了就没了。第三，纸和石的惊人错配。现在三月到期的期货合约对应的白银量是库存里能交货的实物白银的七倍多，就算只有一小部分人坚持要实物库存，都可能被搬空。 我天，七百，嗯，那不是摆着明着要出事吗？这为啥会出现这种局面了？这是短期博弈和长期趋势撞在一起啊。短期看，这像是期货市场经典的多逼空博弈。 持有大量现货或仓单的多头，可能利用库存低的优势，逼迫那些卖了空单的对手方在临近交割时因为交不出货而高价平仓。那长期看呢？根本原因是全球白银已经连续六年供不应求了。你想想光伏板、 新能源汽车、各种电子产品，哪样不用？白银，工业需求占了总需求一大半，而且还在猛增。但白银的产量增长却慢的像蜗牛，因为他大多数是挖铜锌铅石的副产品，主矿产量不增，银就多不了。 那交易所就干看着啊，这他们咋化解了？这就是最有趣也最关键的博弈点了。交易所手里有规则这张牌啊。历史上遇到类似极端情况，交易所可能会紧急行动，比如提高保证金。哎，让参与博弈的资金成本 大幅增加，逼退一部分投机者，限制开仓，不准再建新的多头或空头头寸，防止火越烧越旺。最狠的一招是修改交割规则，比如允许交割纯度稍低的白蚁， 或者允许用其他地方的仓单，甚至最后关头强制部分合约按现金结算，不进行实物交割。 这还能这么玩？不是说改就改吗？这算耍赖吧。在规则范围内，这叫风险管理，目的是防止市场彻底失灵和违约。但这么做是有代价的，会严重打击市场对这套规则的信任，大家会想，你这里的合约到底还能不能代表实物？ 那他们从中国运点白云过去不就解决了？首先，运不过去啊，大规模白云运输要靠海运，漂洋过海一个月，等到了黄花菜都凉了， 那空运呢？成本是天价，根本不现实。其次，纯度可能不达标， comax 要求交割的是九九九纯度的标准营地，很多工业白银或其他市场的白银纯度不够，运过去了交易所也不认。 最后还有外汇和资本管制的问题。这也恰恰说明，东方和西方的现货市场已经开始出现割裂了。 好像有点懂啊，那对咱普通人有啥影响？能投资不影响是深层次的。这件事可能标志着玩了多年的纸白银游戏到了要更多考虑实物白银支撑的时候了。 定价权可能会慢慢从西方的金融中心向拥有巨大实物需求的亚洲倾斜。至于投资，要高度警惕， 千万别当赌徒。如果你是投机，现在去玩三月合约等于在火山口跳舞，交易所一个规则变动就能让你血本无归。如果你是长期看好白银的投资者，那应该关注的是实物资产本身或矿产公司，而不是短期的期货合约博弈。 所以结论就是，违约不一定，但一场腥风血雨的价格波动和市场规则博弈已经在所难免了。对，这不是末日危机，而是一次对全球大众商品交易体 系信任度的压力测试。他最终可能会以多空双方在规则下妥协，大部分合约平仓了结算收场，但这个过程一定是非常动荡， 并且留下一个更深层次的思考。当金融纸面合约与实物物理世界的资源越来越脱节的时候，这套体系还能平稳运行多久？我明白了。

白银的价格不要只盯着涨跌了，家人们三月马上就到了，白银市场将迎来载入史册的交割大考，这才是决定后续走势的核心关键。 当下的数据十分惊人， call max 可交割！白银的库存已经跌破一亿昂司，而三月主力合约未平仓量高达十五点七万手，相当于七点八五亿昂司需求 收入，库存只够覆盖百分之十四的。更离谱的是，白银的租赁利率一度飙升至年化百分之十四的，更离谱的是，白银的租赁利率一度飙升至天价成本。 这还不是最关键的，我国已将白银纳入战略资源管控，出口骤减百分之十五，全世界最大的实物供应源被掐住，加上上期所新规控制套保额度，产银端只能提前平仓 两个。幸好要记住，只要库存继续下降，交割申请量不减，空投避空的行情必然爆发，银价随时可能迎来跳涨。所以大家不用纠结短期的震荡，看懂交割背后的实物稀缺逻辑，守住手中的筹码，别在大行情前被洗出去。 三月交割大戏即将上演，这波不是小反弹，是供需失衡驱动的大趋势，点个小关，锁定后续交割进度，咱们一起做趋势的赢家！

白银沉寂了几天之后， gmax 终于发出了一批交割通知，距离二月最终交割日越来越近，通知开始陆续发放。当然，所有交割通知均已接受实物交割，这跟之前我们聊的时候回潮是对得上的。市场上确实有一批人从始至终的目标就是实物，不是价差，价格涨跌他们不管，只要最后能把白银提走就行。但 真正的重头戏在下周，目前仍有超过五点八万份三月合约未平仓，而时间窗口正在收窄。二月二十四日到二十八日是决定这些合约命运的关键期，如果这些持仓在本周末或下周初仍然没有展期，没有平仓，那局面就会变得非常有意思。接下来紧盯库存的下降节奏，交割通知发一批，库存就要少一批库存跌破某个心理关口的时候，市场的情绪可能会瞬间变脸。

但凡你关注白银，一定有一个念想，如各大财经主播宣称三月份芝加哥商品交易所挂牌的天量合约会导致白银实物交割不足，进而推导出白银价格会涨到天上去的结论。 我要给这些小伙伴泼泼冷水，这个逻辑推导完全不可能，甚至连水花都不会有。 投资不能靠意愿，必须要客观，今天来探讨一下。先来说背景，白银从去年四季度开始持续上涨，在一月份多投更是形成合力，演绎闭控行情连续爆发式上涨。 这期间 c m e 商品交易所日均成交量大幅攀升，后续月份的开仓合约数也在快速增加，其中最引人注目的就是二零二六年三月挂牌合约数。以一月二十二日的数据为例， 当日白银上涨百分之四点零九，推动一月、二月、三月开仓合约数快速增加，特别是三月期货开仓新增三千两百二十三份，使得合计合约数高达十万四千七百五十八份， 每一份合约对应五千昂司白银，所以单单这一个月的挂牌量就折合五点二三七九亿昂司，而当日 comax 所有库存加起来也只有四点零五六九亿昂司，也就是说，单单这个月的挂单需求就超过了所有的库存供给， 需求大于供给，特别是买断都不够的供需失衡，这个价格可能会涨到三光年之外。炒白银的投资者都心心念念幻想着三个月十倍暴富，走向人生巅峰的美好画面。 这一幕场景跟网络乐传的去年五月美战一定会爆雷，十二月日本加息，必定会引发全球大海啸，今年一月二十日东网南逃北港一样恐怕都会落空。首先，你觉得十点四万首的挂弹合约数就是天亮了吗？ 嘿嘿嘿，没有对比就没有伤害。这是过去一个多月 cme 白银期货的成交量，一月二十六日和三十日单日的成交规模高达三十六万多手，哪怕计算这期间日军成交规模，也差不多有十八万手左右，整个月合并交易规模接近四百万手。 你再看三月份，二十多个交易日合并挂单数十万手是不仅仅是个皮毛，而一月份在逼空走势下，全月实物交割的合约数不到一万手，折合五千万昂司。那么三月挂单规模还能榨干 comx 库存吗？ 其实不同到期日的白银期货价格相较于当下的现货价格有折价或者溢价，而大型银行会基于这个价差，在不同期线上同时开多仓和空仓进行期限套利， 参照二月九日的价差。灰色的三月白银期货价格有折价，那么机构会做空白银现货同时做多三月期货， 银行可以几乎无风险拿到零点五元的价差。亮绿色的七月期货价格有明显溢价，那么机构就可以卖出七月期货，同时买入现货白银，赚取一美元的价差。 尽管套利的比例比较小，但是本金大，而且可以放杠杆，对机构而言依然有利可图。回到三月份挂牌的合约数，这里面大多数都是金融机构即以上套利而设计的多空仓位。 这也是为什么我们经常看到当白银价格大涨大跌的时候，会发生短期合约数跟远期合约数等量增减的情况，这类交易绝对不会涉及实物交割，对实物的需求为零。第三，在商品期货中，另一个主力资金来源 cta 商品交易策略的对冲基金， 主要通过商品的上涨或者下跌的趋势做多或者做空赚取收入。而这些基金全部都是现金交割，绝对不会有实物交割， 因为如果发生实物交割，就变成投资者交给他们的钱买成了实物白银，可以轻松随意被人拿走，这就变成了基金公司变相拿走投资者资产的典型欺诈。同样，这里大部分资金的挂牌力量完全没有实物交割的诉求。 第四，挂单的期货合约中确实存在实物交割的诉求，主要是工业企业希望以当前的期货价格锁定未来的实物白银的成本，满足自己的生产需求。这里有几层考量，一是 白银价格爆发性上涨后，他们会认为未来实物价格会回归理性而下跌，进而在高位有意愿索性平仓获利了结。 二是这些需求套期保值为主，白银暴涨对他们有害无益，绝对不会因为价格上涨而共谋逼空。所以实物交割的最大需求方对逼空情绪只有降温，不会加油。第五，理论上可能还有少部分的合约抱有逼空的志向， 希望食物交割，但是你要记住，上涨才有信仰，下跌就变成后会有期。这小部分多单大多数是在十二月和一月建仓，已经有一部分盈利。 当白银大跌的时候，比如说一月三十日、二月二日、五日、六日，这些获利盘都会大量快速甚至疯狂撤退，经过这两周大幅盘整，现在三月挂单仓位合约仅剩下六万五千多张，已经减少了百分之四十左右。 还有从去年三季度到月底，白银上涨了两倍多，成交量也在显著放大。跟风买入的资金可以毫不含糊的说，都是投机资金， 他们真的想要买实物白银吗？鬼扯，都是寄希望于别人去买实物白银逼空上涨，自己就借点东风赚点钱就走人，所以聚众买实物逼空，用上海话说，白银能帮帮忙。 综上所述，尽管未来白银价格走势我不知道，但是我个人认为，即三月份期货挂单规模而异，想白银会长到天上去的美好愿望一定会落空。以上内容仅供参考，怎么样，柳树的专业度是不是值得关注？黄金之王，名不虚传！

三月份啊，白银期货市场可能会发生一件你百年都一遇的大事啊，因为白银啊，交割缺口巨大啊，实物白银和期货的价格可能会出现翻天覆地的变化，那到底为什么呢？大家都知道三月啊，是白银期货的主力交割月啊，预计交割的这个需求达到八千万昂司啊， 但是空 max 呢，可交割的库存现在才多少一点？一亿二四啊，我想更可怕是什么？刚刚过去的一月份，作为非交割月啊，交割量已经超过了四千万二四，是往年的四十倍，三月会更加的疯狂，伦敦可交割的库存只剩下三千八百吨啊，过全球工业使用啊，一两个月啊啊，上海库存创十年的新地啊。 哎，全球白银实物真的不太勾了，兄弟们，所以你们不要恐慌，不要怕这波白银的腰斩跳水啊，我跟他稍微有点脑子的都知道，这是机构人为操作打压白银的风场趋势啊， 但我跟你们讲啊，趋势已经形成了，越打压后面反弹的越厉害，就跟那弹簧一样，你越压他反弹的越高啊，再加上现在地源政治在升温，必显的资产的疯狂的涌进这个贵金属啊，这意味着什么？我跟你讲，一旦三月份交割出现缺口啊，期货价可能大幅缩水，实物白银的价格反向一定会暴涨。 我的判断是吗？二月份到三月份啊，实物白银肯定还是会一获难求，为什么？因为交不出货的空投啊，他只能从市场上家家拿货，所以现在的价格一定是大起大伏啊，就磨到你们心性掉吧。没有啊，磨到你们就恐惧，磨到你们就是抛货，这个时候正宗资本的下怀 反向收给你们啊，然后等到交割日结束，我跟你讲，不管他们用什么手段去完成交割，实物白银缺口都会非常的巨大，价格会再次上涨啊，这我的建议是啊，有实物的给我死死拿住啊，这可能是你四十年一遇的机会啊， 正儿八经的兄弟们，你们要吃上肉喝上汤，一定是要看长线啊，不要看短期啊，长期必涨啊，但在这个时候啊，他的位置一定是大起大伏啊，子弹一定要多分几分啊，不要说话，不要说话，还会有 一条的机会让你们上车啊，但也不要死等，懂吗？分批分批啊，祝你们吃上四个菜啊！二零二六年新春第一天啊，给大家分享一下劲爆消息啊，胡哥非常看好白银。

哈喽哈喽，大家好，我是王先生。那很多人问关于三月份的一个白银交割会不会影响赢价啊？那交割这个问题有点深的，我讲一次，就是如果能理解的就理解，因为这个东西讲解呢，特别好理解啊。那首先白银的一个啊， comx， 那 是，呃， 纽约交易中心对吧？然后他只是一个裁判，那另外的话，你要知道我们买多单的对手盘是谁，那是做事商， 那不是每一个散户他都有资格提实物的，就是像这个三月份的一个三月二十七号的一个合约，那他会在二月二十七号的时候就由卖方向买方会提出申请的。你是不是要提实物，然后 或者是平合约或者是结算？那平合约和结算这个多单就是属于平仓了，那他只要确保他手上的一个实物货是可以对应相对应的一个合约数量的，那他就是会愿意 把东西给你的，而且他是希望赢价越来越高的，所以他跟赢价是站在反方向的，不是说卖方希望价格低，他肯定是希望价格越来越高的。那举个例子就是， 呃，我有一头猪对吧？它成本价现在是十块钱，你们市场把它炒到一百块钱，我也是很愿意看到的，因为这一头猪 谁要都是一样的，反正愿意出一百块钱，我赚的更多。但只有一种情况下他是不能接受的，就是在这一百块钱的猪的时候，我每个月原本是可以卖掉三千头的，但是你一下子要我三万头猪，那你就逼着是我要以那么高你三千 三千块钱一头猪的这种价格来违约赔你钱了，那你不是来给我赚钱，你是来砸我场子的。那白银就是这一个道理啊， 只要是你的合约数多到危及我做事商的一个地位的时候，我肯定会想办法搞你的。那办法有很多，上次的那个那种大瀑布，其实他就是凭二月份的一个合约，因为 不是只有三月份才有合约，每个月都会有交割的，只是不同的一个交割合约里边，他的一个交割的数量是不一样的，只有当交割的数量和他的现有库存是不成正比的，他感觉已经没有办法了。你是来， 你是来逼着我违约的，撼动我做事上位置的，那我肯定会搞你，甚至我会联合裁判一起来搞你， 现在只是瀑布式的帮你杀。另外的话，后面还可以。呃，提高保证金，就像你现在把猪炒到三千块钱一头对吧？可以的，我们保证金比例一比一，你后面每买一头猪，你必须给三千块钱才可以有一单多单， 那这种情况下就已经是很极端的了。另外的话，三月份你说他会违约，你不用担心了，不，根本不可能违约。违 约最大的受益人是谁啊？是在座的各位。因为当期货市场，他一旦把某样产品他违约的话，他最终的结果大概率就是拿现金抵现金，就是你逼着你强平合约，那白银以后的定价就不再 call max 了， 这是不可能发生的一个事情，以后就真的变水贝说了算了。因为当你花钱去赢钱的时候，那就变成任何一个品种都可以了，他不用选你白银这个品种了，那白银的定价权就到实物上了，所以后面你只要看合约的手续和他的实物的一个交割数量能否完成。

大家最关心的话题，二月底白银市场可能会上演一场教科书级别的挤兑，这也不算是危言耸听， comox 官方数据摆在那里，相当枯燥，但是他们讲的故事非常的刺激。本期视频呢，就从客观数据出发，来给你看这笔账到底是怎么算不平的。 首先，你不能从近几个月的数据去看这件事情，我们需要一个完整的背景，二零二五年 comax 白银实物交割总量在四点七四亿昂司，再往前二零二四年呢，是二点零二亿昂司，翻了两倍还多。而且它不只是某一两个月的突然的放量，它是每一个月的实物交割量都比前一年的要高。 换句话说，其实从去年开始，白银市场的玩法就已经开始变了，那以前合约到期继续往后滚动就可以，但是后来越来越多的人开始想要实物， 我们再去放大细节。传统上一月的交割量是很小的，二零二四年一月交割量在六百八十万昂司，到了二零二五年一月，这个数据变成了一千一百八十五万昂司。到二零二六年的一月呢，已经接近五千万昂司， 一个交割小月，结果交割量涨到了创纪录的程度，这正常吗？其实我们在一月十四日的视频里面已经做过观察，大买家们在插队抢货， 开完了一月，二月份的数据更加夸张，在二月刚刚过去四天的时候，他的交易量已经基本追平了去年二月整个月的交易量。但是最关键的并不是这个数据本身，而是比例有百分之九十八的未平仓合约都要求实物交割， 正常情况下会是怎么样的呢？会有百分之五到百分之十的人站出来说，我想要实物，压力大的话，可能会有百分之十五，百分之二十，但是百分之九十八听起来都不像是期货市场了，听起来像是在排队领东西。 现在我们来看关键的三月，目前三月合约的未平仓合约量超过了四亿昂四。去年三月份交割了多少呢？是八千零七十五万昂四，那其实已经很多了，因为在那之前，前年的中期只有两千多万昂四， 那今年呢？如果说到时候只有百分之二十五的人要货，截至二月八日的数据，那对应的就是一点零七亿昂四的白银，如果是有一半的人要货，那已经超过了两亿昂四。 好，这是需要的白银，那 comax 注册库存里面有多少白银可供交割呢？一点零二亿昂司，而且这个数字还在往下掉，过去三个月已经掉了百分之三十八，过去一个月呢，每天平均大概流出八十万昂司， 按照这个速度的话，三月合约开始交割的时候， comax 白银注册库存大概还剩下八千五百万昂司左右。 现在对比一下两个数据，一边是四亿多昂司的合约，另一边是八千多万昂司的库存，中间相差多少呢？像我们刚刚举的例子啊，就算只有百分之二十五的人要货，也是一亿多昂司，那中间的缺口就是两千多万，而且这已经是相当保守的预计了，所以数学上面这个账是算不平的。 而且仓库里面的合格库存没有办法拿来交割，这些白银是有主的，他们只是把仓库拿来当保险柜用。你想让这一部分的白银变成可交割呢？需要持有者同意把它们转换成注册状态。 但是你想想，如果说他们相信会发生挤压，如果他们相信交割危机会导致银价大涨，那么为什么要在现在这个价位拿出来呢？那么肯定会更加倾向于持有。所以说问题并不是说合格库存为什么不转换，而是说凭什么要转换。 现在距离交割日差不多还有三周，可能的结果有哪些呢？一种就是大部分的合约展期到五月，比如说百分之七十到八十的三月合约展期到五月，三月份交割八千万到一亿昂斯差不多，刚好跟去年三月份的交割量是持平的， 这样的话， comax 应该也刚好有足够的白银去应对。但问题就被转移到了五月，到时候五月即便是最保守的交割率，白银也是根本不够的。那在这里我们就不做具体的数据运算了。另一种结果呢，就是最坏的情况， comax 要么以不可抗力为由进行现金交割，要么就干脆承认这套实物交割机制玩不转了， 我们不去预测哪种结果。以上是我们完全基于客观的数据和趋势去做的推演。那么主观层面，现在场上是什么格局呢？ 多空双方处在一个非常激烈的博弈阶段，多头有逻辑，库存见底是事实，但是空投也有后台。现在某种意义上，白银甚至已经到了资本暗战的程度。 站在交易所的角度，他既不想让实物挤兑真的发生，又不想让投机盘把价格抬得太高，所以对白银走势，我们只能说已经完成中期触底的概率偏大。一百二十美元我们已经在一月底的时候提醒过他是一个阻力非常清晰的中期高点。 一般来说，我们对于中期高点的定义是两个月有效。换句话说，我们不认为行情在二月可以马上突破新高，但在我目前的研究框架内，二季度价格再破新高的概率还是非常可观的。那按照这个时间尺度去推演的话，期间行情的震荡难免， 食物持有者可能需要更多的耐心才能等到主升浪的来临。这一阶段黄金的确定性的确更高一些。白银的故事很性感，但是同时也伴随着更多的风险。以上就是我今天想要分享内容了，我是 lexy， 我 们明天再见。

最近疯传白银三月要爆仓，交易所库存不够，银价要暴涨，这事是真是假？我们用数据说话。根据 cme 官方报告，截至二月六日，三月白银合约值仓量八万零四百七十九张，每张五千昂司，总需求四点零二亿昂司， 交易所可交割库存仅一点零三五亿昂司杠杆倍数三点九倍，也就是说每一昂司白银近四个人在讲。从数据看，风险确实存在， 但是 cme 三月份违约事件大概率不会发生，为什么？因为百分之九十五的人根本不要食物，会在月底前移仓卖掉。三月合约买入。五月或七月的 今天，持仓已经从八万五千八百一十九张降到八万零四百七十九张，减少了五千三百四十张，移仓正在发生。这个爆仓危机多半会像变魔术一样消失。那什么情况会变真？只有一种情况会变空剧本，正常剧本，未来两周持仓快速降到一万张以下，危机解除， 逼空剧本，二月二十五日持仓还在三万张以上，说明有大户贴了新要食物，那时候一点零三五 y 四的库存就是窗户纸，一桶就破。二零一一年白银逼空一个月从三十美元暴涨到五十美元，就是这个剧本。 结论，三月平仓事件，现在看是假的，宜仓已经开始，大概率会化解，但有可能变真。关键看未来两周持仓降补降。 我会每天盯着三个数字，持仓量八万零四百七十九，能不能快速降到一半以下？库存一点零三五亿，有没有突然被提走杠杆？三点九倍，会不会突破十倍警戒线？一旦出现异常，我会第一时间在这里推送， 如果万一变真，那白银就止不住往上翘了。关注睡后情报，你安心睡觉，我负责情报。

朋友们，接下来的一个月，全球金融体系的底层规则就要被悄悄改写了。不要觉得我在玩噱头，我说的不是什么小修小补，也不是哪个国家突然加息降息这种常规操作。我说的是一个足以重新定义黄金，重新定义整个货币体系信用根基的协议已经正式生效了，它叫巴塞尔协议三点零。 你可能最近在很多博主那里听过这个名字，但今天我要告诉你的是，这不是热点炒作，而是一场静悄悄的金融革命。他直接把全球央行对黄金的态度从客客气气变成了顶礼膜拜，把指黄金从坐上兵打成了弃子。 更关键的是，他已经彻底改写了未来三到五年甚至更长时间里，你手里那些钱的命运。看完这条视频，你会发现，你对黄金市场的理解会瞬间醍醐灌顶。所以先点个赞，咱们边看边聊。很多人一提到黄金，脑子里想到的就是 利险，就是涨了跌了，今天该买还是该卖？但你有没有想过一个更根本的问题，黄金在全球金融体系里到底算什么？它跟你银行卡里的数字，跟你手上那张百元大钞是什么关系？过去几十年，这个答案一直很模糊。 黄金被当成一种投资品，一种另类资产，一种闲钱多了才考虑碰一碰的东西。银行买黄金要占用大量资本金，央行虽然也在买，但买的很克制。整个金融体系对黄金的定位就四个字，可有可无。但巴塞尔协议三点零，直接把这个定位炸了。这次协议调整的核心其实就两个字，权重。 什么意思？我给你算一笔账你就明白了。以前银行买一个亿的实物黄金，账面上必须拿出五千万来当保证金。为什么？因为黄金的风险权重是百分之五十，这五千万就被冻住了，不能放贷，不能投资， 只能趴在那里当安全垫。银行又不是慈善机构，谁没事干花这么大代价去囤金子？所以过去几十年，银行对实物黄金一直是敬而远之。但现在呢？这个权重直接降到了百分之零。你没有听错，百分之零，一分钱保证金都不用，银行买一个亿的实物黄金，不需要额外冻结任何资本金，这意味着什么？ 买黄金的成本从天上掉到了地上，从此以后，买黄金就跟买国债一样轻松。但这还不是最狠的，更狠的还在后面，实物黄金被直接划入了一级优质流动性资产。 h q l a 这个词你可能不太熟，但我换个说法你就懂了。在这个最顶级的分类里，以前只住着两位大佬，一个是现金，一个是主权国债， 全世界金融机构公认的最安全、最值得信赖的资产，就这两样。而现在呢？黄金搬进去了，黄金跟现金做邻居了，跟国债称兄道弟了？黄金等于现金，黄金等于国债。这不是我在夸张，不是什么自媒体标题党，这是全球银行监管最高权威机构巴塞尔委员会 用监管规则写出来的白纸黑字，你感受一下这个分量，从可有可无到跟现金平起平坐，中间跨越的不是一个台阶，是整整一个时代。而与此同时，另一边的纸黄金和纸白银，命运就完全是冰火两重天， 他们的风险权重从百分之五十被直接上调到了百分之一百。什么概念？银行如果还想做纸黄金业务，以前拿五千万保证金就行，现在你得拿一个亿，成本翻倍。 你是银行的风控负责人，看到这个政策，第一反应是什么？肯定是赶紧收缩纸柜金属敞口，把这块业务砍掉或大幅缩减，因为不划算了，或者说根本就做不起了。这就是巴塞尔三点零最核心、最致命的一招。 表面上只是调了两个数字，一个从五十降到零，一个从五十升到一百。但实际上呢？这是在向全世界金融机构发出一道明确的指令，实物黄金才是真金，白银是金融体系的安全基石， 纸上那些合约，那些衍生品，不好意思，以后你们自己玩吧，我们官方不带你了。有人可能会说，一个监管协议而已，真有这么大的威力？ 如果你这么想，那就太小看这个组织了。巴塞尔委员会不是什么民间智库，也不是行业协会，它是全球各国央行坐在一起制定规矩的机构。参与的是谁？美联储、欧洲央行、中国人民银行、中国人民行、日本银行，全球最有权力的货币当局联合定下的规矩， 全球商业银行必须无条件遵守。不遵守好，你的资本充足率不达标，就不能正常开展业务，严重的话连牌照都给你吊销了。所以，当这个规则落地的那一刻起，全球银行系统的行为就被强制性的改变了。这 不是畅议，不是建议，不是呼吁，是命令。你必须减少纸柜金属敞口，你必须增持实物黄金，这是你作为一家合规银行活下去的基本前提。记住这句话，巴塞尔三点零不是在告诉你黄金要涨了，它是告诉你游戏的规则变了，规则改了，结果就是注定的。 说完规则变化，我们来看看它在真实市场里引发了什么连锁反应。先说白银，因为那边的情况比黄金更紧迫、更残酷，甚至可以说是惨烈。全球白银定价的中心在哪里？ comax， 纽约商品交易所。你可能经常在财经新闻里听到这个名字，但它到底是怎么运作的？我用大白话讲给你听。 comax 本质上是个期货市场，多头和空投对赌，白银价格理论上到期空投要交割实物白银给多头。但问题出在哪儿？ comix 允许裸空，你手里一昂四白银都没有，照样可以在市场上卖出几亿昂四的纸合约。这就像一个只有一百间房的酒店，却卖出去了八百张订单。 平时没事儿，因为大部分客人会改签或退订，但万一有一天大家都来了呢？这一天正在到来，巴塞尔三点零把纸白银的资本成本翻倍，银行做事商开始大规模撤退。这些做事商以前是市场的润滑剂和救火队长， 空投缺货时，他们能帮忙周转，东挪西凑应付交割。但现在呢？做事商自己都玩不起了。他们的退场就像把一张大网的绳子全剪断了，空投的后路被彻底切断。再来看数据，这才是真正让人后背发凉的东西。 c o m e x 白银的可交割注册仓单已跌破九千万昂司，而三月份的期货虚盘规模有多大？七点六亿昂司虚盘是可交割实物的八倍以上。这已经不是供需紧张了，这是供需断裂。更恐怖的是，过去交割率通常只有百分之五，一百个合约里，只有五个人真的来要实物， 其他人都是换约走人。但现在这个比例飙到了百分之二十五。每四个多头里就有一个说，我不要差价，我不要钱，我要白银，我要真的白银！空投慌了，真的慌了，你手里根本没有那么多货。现在四分之一的人要兑现怎么办？违约，那是金融核弹，整个 comax 信誉都要崩。唯一的出路是什么？ 砸盘，疯狂砸盘，把纸面价格往死里打，打到多头扛不住，心态崩溃，自己割肉走人。只要来交割的人少了，你的违约压力就小了。所以，大家最近看到白银在跌，千万不要以为是白银不行了。恰恰相反，白银越跌，说明空投越慌， 白银越跌，说明食物越缺，白银越跌，说明这个市场的裂缝越大。这种下跌不是基本面的反应，是空投在用最后的力气保命。这里有个极其关键的逻辑，我必须讲清楚，因为它反直觉。 在正常市场里，价格下跌代表需求减弱或供给增加，这是经济学幺零幺的内容。但在白银这个被严重扭曲的期货市场里，价格下跌 恰恰代表着实物供给在加速枯竭。为什么？因为如果实物充裕，空投根本不需要砸盘，大大方方交割就行。正是因为交不出来货了，才必须用价格暴利来驱赶多投。 你品品这个逻辑，跌得越猛，食物越缺。这不是文字游戏，这是 comax 这个机型市场的运行铁律，看懂这个铁律，你就不会被短期的价格波动吓到了。 所以我说，白银在三月交割完成前大概率起不来，不是因为它该跌，而是因为在交割完成前，空投不允许它起来。这段调整期可能持续两到三个月都是正常的。但这恰恰是布局的黄金窗口，因为资本可以用手段制造短期价格波动，可以砸盘洗盘，把价格打到让你怀疑人生。 但大方向上，实物白银的短缺是谁都改变不了的客观事实。工业需求在增长，光伏、电子都在消耗白银， 而开采量就那么多，供需缺口只会越来越大。看到跌的是屏幕，能看懂为什么跌的才是认知，这就是普通投资者和专业投资者之间最大的分水岭。说完白银的即兴危机，我们回过头看看黄金， 很多人这两天心惊肉跳，因为黄金也经历了一波惊心动魄的过山车，先暴跌，然后暴涨，搞得人心惶惶。别急，我给你还原一下，这几天到底发生了什么。二月十七号那天，黄金突然下挫了，是不是牛市结束了，黄金也不行了？ 但你如果只盯着 k 线看，你就被表象骗了。那天发生了三件事，同时叠加 cme 上调了黄金期货保证金，导致资金不足的持仓者被迫平仓。中国春节放假，全球最大食物买家暂时离场，买盘出现真空。 银行在巴塞尔三点零合规压力下加速抛售，指黄金头寸进行资产大调仓。这三件事凑一块，制造了一个看起来很吓人的暴跌。但你注意看，暴跌的到底是什么？是期货价格，是指黄金，实物黄金呢？实物黄金的溢价不但没缩小，反而在扩大。什么意思？ 真正手里握着实物黄金的人，根本没在卖，在市场上抛售的全是纸面上的合约，实物市场岿然不动，纸面市场兵荒马乱。这两个画面同时发生在二月十七号这一天，然后到了二月十八号、十九号，情况反转，亚洲买盘回来了。 中国春节结束，大军重新入场，各国央行继续在低位闷头接货，金价不仅收复失地，还创出新高。这两天的走势，如果你只看 k 线，你以为是技术性回调加反弹，没什么大不了。但如果你透过 k 线看本质，你会发现，这是两股力量的正面对决。 一股是旧世界的力量，指黄金期货虚盘在抛售，砸盘调仓。另一股是新世界的力量，实物买盘，央行合规机构在逢低吸纳，就是借。每一次砸盘，都是新世界的一次捡便宜机会。最终的结果，必然是 指黄金的定价权被实物买盘一口一口吃掉。 comax 的 黄金定价权正在缓慢但不可逆地向实物市场转移。 这不是阴谋论，不是小道消息，这是巴塞尔三点零规则改变后的逻辑必然。实物价格始终比期货抗跌，始终零涨，这就是定价权转移最清晰的信号。如果你看到这里已经有点开窍了，帮我点个赞，让更多还蒙在鼓里的朋友也能看到。但你以为故事到这里就结束了吗？ 没有巴塞尔三点零是内因，是底层制度驱动力，那外因呢？在外因，在中东，在美国和伊朗之间那场越来越紧迫的博弈。最近很多人关注每一动态，但大多数人关注错了角度，他们总在猜，是要和谈还是要开打， 黄金该涨还是该跌。我不这么看，我关注的不是结果，而是过程。你想，今天每一有了沟通渠道，市场提前预期可能弹出积极结果，积极结果意味着地源风险降温，避险需求下降，黄金短期成压，所以消息出来前，金价就提前来一波下挫。但你想过没有，谁在利用这个预期？ 是那些掌握信息优势和资金优势的大玩家，如果真谈得好，他们在更低位置重新建仓，等坏消息出来再赚一波。 你看到了吗？无论结果如何，先手的人都赢了，而后知后觉的人永远在追涨杀跌，永远在给别人抬轿子。这就是我反复强调的，黄金市场是大宗玩家的游戏。 那些真正影响金价的力量，他们不是在预测市场，他们是在制造市场，他们有能力利用任何一个事件。战争也好，和平也好，达成自己的目的。你看到的每一次涨跌，很可能都是人家设计好的剧本。你以为你在分析市场，实际上你在分析的是人家想让你看到的东西。 所以我从来不建议任何人去预测短期走势。你猜不到，因为人家的理由，人家制造出来的消息数都数不清。 今天是美意谈判，明天是讹污变局，后天是某个央行表态，每一个事件都会被拿来当做操纵价格的工具，你赌的每一把都是在跟庄家对着干，对这样的市场必须保持敬畏， 但敬畏不意味着什么都不做，敬畏意味着你要搞清楚大方向，然后顺势而为，短期波动让他包去。你需要管的是你有没有站在正确的一边。大方向是什么？ 我再强调一遍，巴塞尔三点零已经用白纸黑字告诉全世界了，实物黄金就是未来金融体系的信用基石。当实物黄金被赋予和现金同等地位，当全球央行每月消耗三百到四百吨黄金补给， 而全球每年矿产开采才三千五百吨。当民间实物需求还在不断增长，你告诉我黄金的长期方向有什么好犹豫的？这不是猜测，不是信仰，不是情绪，这是公需的。地球上的金矿就那么多， 你数学再差也算得出来这道题的答案。再说回伊朗的事，我个人的判断是，美伊之间最终难以达成实质性的协议。现在美国方面的要求根本不是什么屈和化那么简单了，是完全屈军事化，连常规的弹道导弹都不允许伊朗拥有，这等于是让伊朗自废武功， 把自己从地区大国变成一个没有任何反抗能力的小绵羊。你觉得伊朗的领导层会答应这种条件？再看看以色列那边，接着巴以冲突这两年以色列在中东的影响力几乎扩张到了前所未有的程度，整个中东格局里，最后一个还没有被完全控制的大玩家就剩伊朗了。 你如果是以色列的决策者，你会放过这个千载难逢的战略窗口吗？美国抓马杜罗那件事，计划了整整六个月才动手 打击伊朗的准备工作肯定比对付委内瑞拉要更加缜密，更加系统，大规模全面开战的可能性相对来说比较小，因为代价太大。但是定点打击精准军事行动，这种可能性是非常大的。至于黄金到底是会持续性上涨还是短暂性冲高， 完全取决于两个变量。第一，美国用什么方式、什么力度去打伊朗。第二，伊朗用什么方式、什么力度来反击。 如果只是有限的定点打击，伊朗也只是嘴上强硬，实际认怂，那黄金可能就是冲一下又回来。但如果事态升级超出控制了，那黄金的上行空间就完全打开了。伊朗现在在霍尔木兹海峡搞军事演习， 看起来挺强硬，但实事求是的讲，这种强硬姿态以前也见过很多，每次到了关键时候，最后往往都是虎头蛇尾。所以这种事情不要去赌，你赌不起，也没必要赌。真正聪明的做法是什么？ 就是看清大事，然后在大事的方向上，用合理的仓位、合理的方式，顺势而为，不加杠杆，不追涨不杀跌。市场给你机会的时候，你就接住，市场没给你机会的时候，你就安静地等着。黄金这种东西急不来的，它是时间的。朋友， 现在我把所有线索串起来，给你一张完整的全景图。第一层，巴塞尔三点零，从底层改写游戏规则，实物黄金升为一级资产， 跟现金和国债平起平坐，纸黄金被惩罚，资本成本翻倍，这是一切变化的起点。第二层规则，盗逼银行系统，撤离纸金属，疯狂囤积实物黄金， 这不是银行自愿的选择，是监管铁腕下的强制执行。第三层，做事商撤退，切断 comax 空投食物补给链，白银虚盘泡沫最大，实物库存紧张率先爆发挤兑危机， 空投避免违约，拼命砸盘制造恐慌，本质上实为临死挣扎。第四层，黄金虽无，即为临死挣扎。第四层，黄金虽无期货向实物转移，近期深微走势就是新旧力量交锋的公开预演。 第五层，地缘政治不确定性，如每一紧迫的博弈，为黄金提供额外的催化剂，但布中东局势如何？黄金长期的制度性牛市逻辑已被巴塞尔三点零用规则锁死了，地缘只是锦上添花，制度才是黄金的基本盘。 五层逻辑环环相扣，指向同一个结论，食物为王的时代正在到来，纸面游戏的旧秩序正在终结，你看到的白银暴跌，是旧秩序最后的疯狂， 你看到的黄金身威，是新旧力量的正面交锋，你看到的每次博弈，都是给这场大变局添了一位催化剂。不管短期 k 线怎么走，大方向已经被规则定死了。 全球央行在用真金白银投票，全球监管在用制度铺路。实物贵金属的时代不是在未来，而是已经开始了。最后我想说几句掏心窝子的话给正在看这条视频的你。黄金市场确实是大宗玩家的游戏， 在这个游戏里，普通人天然处于信息劣势，资金劣势。你不知道明天出什么消息，不知道谁在暗中调仓，甚至不知道你看到的价格波动是真实工虚，还是某个大资金涉及的陷阱。在这种市场里，最重要的不是你技术分析多牛，不是你消息多灵通，而是你是否看清了最底层的那个规则， 然后基于规则做出理性判断。规则是什么，就是巴塞尔三点零，它不会每天出现在你的推送里，也不会让你一夜暴富，但它决定了未来三到五年整个贵金属市场的运行大方向。看懂规则的人不需要预测市场，因为方向已经写在规则里了。我不制造焦虑，也不都受恐慌， 我只是把我看到的逻辑理清脉络，原原本本呈现给你。至于你怎么判断，怎么决策，那是你自己的事。但我希望你在做决定之前，都能把底层逻辑想清楚，不要被短期涨跌牵着鼻子走，不要被消息噪音干扰判断，更不要在一个大宗玩家的牌桌上加杠杆去赌。如果你看到最后，觉得这期内容让你有了新认知， 或者至少看到了以前没注意的角度，请帮我点个赞，点个关注，后续我会持续跟踪巴塞尔三点零的落地进展。 comx 库存变化、中东局势对金融市场的影响。 我们一起在这个充满不确定性的时代里，抓住属于我们的那份确定性。在一个规则正在被重新定义的时代，认知才是你最大的资产。而你今天花这十分钟看完这条视频，也许就是你认知升级的起点。我们只讲真相，不制造焦虑，我们下期见！