芒格讲述在熊市建仓如何分段建仓？

现在外面风雪交加，每一个人都在缩紧脖子，捂紧口袋，眼神里充满了惊恐。 资产价格在暴跌，房子卖不出去，股票腰斩，曾经不可一世的独角兽公司正在跪地求饶。你们管这个叫萧条，叫寒冬，叫大衰退。但在我和涡轮的办公室里，我们管这个叫丰收季， 这听起来很残忍，对吗？但这是资本世界的铁律，财富从来不会凭空消失，他只是在进行转移。 经济繁荣期是骗子和赌徒的狂欢，他们用债务把泡沫吹大，而经济寒冬是清算式的主场。现在的世界正在举行一场绝望者的拍卖会。那些在繁荣期借了太多的钱， 加了太高杠杆的伟夫人，现在撑不住了，银行在催债，现金流断裂。为了活命，他们必须把手里最值钱的资产，那些优质的股权、核心地段的房产， 能够产生现金流的机器摆上货架。而且因为他们急需现金，他们挂出的价格不是九折，不是八折，而是膝盖展。这就是我今天要教给你们的， 如何在所有人都忙着逃命的时候，逆着人流走回去，用白菜的价格买下黄金。这不是投机，这是对你过去几年保持理性，积攒现金的最高奖赏。 在过去十年里，无数聪明的经济学家告诉你，现金是垃圾。他们说，通胀会吃掉你的钱。你必须投资，必须买房，必须买币。如果你听了他们的话， 把每一分钱都变成了资产，那么恭喜你，现在你就是那个在拍卖会上被迫卖东西的人。在寒冬里，现金不是垃圾，现金是氧气，现金是国王。 为什么我和沃伦总是手里捏着几百亿、上千亿美元的现金，哪怕被股东骂，保守也不肯花掉？因为我们把现金看作一种永不过期的看跌期权。 当你持有现金时，你实际上是持有了一种在未来任何时间购买任何资产的权力。在繁荣期，这种权力不值钱， 因为资产太贵了。但在萧条期，这种权力的价值会暴涨。想象一下，你邻居的那套豪宅，去年值一千万，他傲慢的看都不看你一眼，今年他破产了， 急需五百万还债。这时候，你手里的五百万现金，购买力瞬间翻了一倍，这就是通缩的魔力。 在寒冬里，流动性就是上帝，谁手里有流动性，谁就拥有资产的定价权。所以，如果你现在手里有子弹，千万不要感到焦虑，不要觉得钱放在银行里亏了，你正在持有一种核武器，等待着发射的那一刻。 好了，如果你手里有钱，下一步就是买什么。这里有一个巨大的陷阱，很多新手在熊市里， 喜欢去捡那些跌的最惨的东西。这是格雷厄姆早期的捡烟蒂策略，但在今天这个时代，这是自杀。 在经济寒冬里，垃圾不仅会下跌，垃圾是会归零的。我们要捡的不是别人抽剩下的烟蒂，我们要捡的是蒙尘的皇冠。 你要寻找那些核心资产。什么是核心资产？就是那些无论经济怎么差，人类依然离不开它们，且拥有强大护城河的东西。 在繁荣期，这些好东西贵的离谱，你买不起，或者买了也没利润。但在寒冬里，因为恐慌，因为流动性危机， 市场先生会发疯，他会把皇冠当成破铜烂铁一样甩卖，这叫错杀。 当一家伟大的公司，仅仅因为宏观环境不好，股价跌去了百分之五十，甚至百分之七十，而他的盈利能力、品牌壁垒毫发无损时，这就是天上掉金子的时刻。你要做的不是去垃圾堆里淘宝， 而是去奢侈品店的废墟里，把那些被扔在地上的钻石捡起来擦一擦，放进口袋。听起来很简单，对吧？低买高卖，但为什么九十九的人做不到？ 因为生理本能。当那个真正的买入时刻来临时，绝不会是像你想象的那样，你吹着口哨， 轻松愉快的点击鼠标，绝对不是真正的底部，是充满了血腥味的。新闻里每天都在报道大公司破产，你的朋友刚刚失业，专家说股市还会再跌百分之五十， 你的每一根神经都在尖叫，别买，千万别买，世界要毁灭了！在那个时刻买入，你会感到生理上的恶心， 你会手抖，你会想吐，你会觉得自己是个疯子。我要告诉你，这种恶心就是正确的信号。如果你买入的时候感觉很舒服， 觉得大家都在买，很安全，那你肯定买贵了。你是在做顺周期的事。只有当你做逆周期的事，当你对抗数百万年的进化本能时，你才会感到痛苦。这种痛苦 是你为了获取超额收益所必须支付的精神溢价。我一辈子都在做这种让自己感到恶心的事。 当二零零八年，全世界都在抛售银行股时，我们像进货一样疯狂买入，那时候甚至没人敢接我们的电话。记住，最好的投资机会总是出现在最令人恐慌的时刻，你必须训练自己， 把恐惧这种情绪转化成贪婪的信号。很多人不敢买，是因为他们想抄底。 他们看着这只股票跌到了一百块，心想，再等等，也许能跌到八十块。等跌到八十块，他们又想，天呐，这么弱，肯定会跌到五十块。最后 市场反弹了，绝尘而去，他们一无所获。我想告诉你们，试图买在最低点，是人类最大的傲慢，也是最愚蠢的贪婪。连上帝都不知道哪里是最低点，你凭什么觉得自己知道？我从来不抄底？ 当我认为一家公司的价格已经严重低于它的价值时，我就开始买。我不管它明天会不会再跌百分之二十。事实上，如果它再跌百分之二十，我会更高兴，我会买更多。 这叫分批建仓，或者叫金字塔式买入。如果我看好一个资产，我在它跌入击球区时先打一枪。 如果他继续跌，那是市场在送钱，我就再打两枪。不要试图赚走市场上的每一分钱，把鱼头和鱼尾留给别人，你只要吃到鱼身最肥美的那一段就够了。为了那个绝对底部而犹豫不决， 最终会导致你错过整个周期，这是因小失大。最后，在你们冲进暴风雪之前，我要给你们穿上一件防弹衣。这件防弹衣叫安全边际。即使是在遍地黄金的寒冬，你也可能会犯错。也许你以为他是皇冠， 其实它是镀金的石头。也许这家公司真的要倒闭了。所以，我们买入的价格必须足够低。低到什么程度？低到哪怕我对未来的预测全是错的， 我也亏不了多少钱。如果一座桥梁只能承受三吨的卡车，你会开着三吨的车上去吗？不， 你会只允许一吨的车通过，这剩下的两吨就是安全边际。我们不是赌徒，我们是精算师，我们在胜率极高，赔率极高且风险可控的时候才会下中注。 好了，孩子们，寒冬很冷，真的很冷，很多人会被冻死，很多人会破产。但对于那些手握现金，头脑清醒，拥有强大神经系统的强者来说，这不仅不是灾难，这是上帝赐予的礼物， 这是阶层跃迁的唯一通道。在风平浪静的日子里，阶层是固化的，只有在惊涛骇浪中，旧的巨轮沉没，新的方舟才能上位。不要浪费这场危机，不要在恐惧中颤抖， 检查你的弹药库，擦亮你的眼睛，盯着那些因为恐慌而被抛弃的皇冠。当所有人都逃离市场时，你要坚定的走进去， 像一个进入空无一人的糖果店的孩子，尽情的装满你的口袋。然后你要做的就是等待，等待春天回来。相信我，春天一定会回来的。当积雪融化， 万物复苏时，你会发现你已经在那个寒冷的冬天买下了整个世界。祝你好运！

姑娘们，普通人真的一定要慎用杠杆！今天你听完我分享的这个故事，你就明白了，就是我们普通人对杠杆使用，一定要慎之又慎。 芒格一生经历过两次人生的自暗低谷，第一次是一九五零年的前后，他投资失败，债务缠身，婚姻破裂，儿子呢，因病离世，年轻的他几乎被击垮。而第二次更让他刻骨铭心，就是一九七四年，五十岁的芒格遭遇到了基金的破产危机， 两年累计亏损大概在百分之五十三点，四个人净资产几乎腰斩，因为他用了杠杆，直接陷入到了债务困境。那段时间他极度的绝望，甚至觉得人生可能就此结束了。 很多人认为芒格是输在选股，输在眼光，其实不是，他的投资逻辑一直都很稳，真正压垮他的是杠杆，是客户的恐慌想要赎回本金，所以市场一跌，杠杆就放大了亏损，客户扛不住要撤资，他被迫在低位，必须要割肉，所以是雪上加霜。 跌到谷底的芒格没有放弃，他深刻反思，戒掉了杠杆，分散风险，守住了本金的安全。也正是这次失败，让他做出了人生最最重要的决定，加入巴菲特的 bocci， 两个人互补长短，并肩作战，最终成为了投资界的传奇。 从芒格的故事里面，我想给所有的女性朋友，也包括我自己，有三个忠告，就是，第一，普通人坚决慎用杠杆。杠杆顺水的时候，看似赚得快， 但是一遇逆风，直接把你会拖入到深渊。我们不求一夜暴富，只求稳稳当当的。第二个点就是只用闲钱来做投资，生活备用金，孩子的学费，家庭的开支，一分都不能动， 只有用短期内用不到的钱，你才能拿得住，扛得稳，守得到，价值回归。第三个就是一定要和优秀的人同行，低谷时有人托底，迷茫的时候有人指路。选择对的圈子和对的伙伴，真的比单打独斗重要太多太多了。 其实呢，人生他真的没有常胜将军，再厉害的人也会跌倒芒格，他可以在五十岁的时候 能翻盘，我们更不必怕短暂的这些困境，真正的成熟呢，是真的要懂得敬畏风险，守住底线，稳步前行。千万不要去赌运气， 不要有侥幸心理，不碰那个杠杆，不慌不忙，把日子过得踏实点，把财富守得安全些，这可能就是女性顶级的清醒和智慧，对吗？所以有时候看书和学习对于我们来的就是的作用，其实 就是去学人家在失败过后如何总结复盘，以及他怎在重振旗鼓的那种力量和智慧。好了，我今天的分享希望能够给我们屏幕前的姑娘们带来不一样的觉醒力量，让我们一起清醒的稳步前行，守好我们的心和健康。祝大家二零二六越来越好，下次见吧！

你离世界首富最大的距离，只差一个念头。查理芒格说过一句话，我活了九十九年，最庆幸的不是赚了两百九十个亿，而是在连饭都快吃不饱的时候，守住了五个关键致富的念头。这是查理芒格留给普通人的逆袭密码。第一个念头叫需求。 芒格讲过一件让他终身受益的丢脸往事。他年轻时穷到交不起房租，同事开了辆闪闪发亮的新车，停在办公室门口，所有人都围着称赞，说这才是成功的样子。芒格的钱也足够付首付。 那一刻，他也动了心。他突然停住，问了自己一个问题，这辆车能帮我赚钱吗？显然，答案是不能。这辆车只会让他看起来像个成功人士，却会掏空他仅有的积蓄，断了翻身的可能性。 于是，他转身把钱存了起来，买了能提升认知的书，研究能赚钱的项目。就在这一秒的停顿里，就是穷人和富人的分水岭。即便他后来身家百亿，仍然开着旧车，住着老房子，穿的衣服朴素，倒不起眼。 因为他的钱从不用来证明给别人看，而是用来换取选择的自由。节俭的本质从不是省钱，而是分清想要和需要。穷人把想要当成需要，永远在追逐欲望。富人清楚知道什么是必须的，所以永远有钱可用。第二个念头叫成败。投资界有句真理，穷人想赢， 富人想活。这是更隐蔽也更普遍的认知陷阱。大多数人满脑子想的是如何快速赚大钱。芒格却花了一辈子研究如何避免失败。 他的投资清单上写满了不做什么，不碰杠杆，不投看不懂的项目，不被情绪左右决策，哪怕错过机会也绝不踩坑。 在他看来，不确定的时代里，活下来比什么都重要。很多人一年就败光家底，就是因为眼里只有赢，从没想过输。跟风投高风险项目加杠杆炒股，一旦市场波动，十年积累全打水漂。 记住，财富积累的前提是不亏钱，一次重大亏损可能需要几倍的努力才能弥补。第三个念头叫时间。时间是芒格眼中唯一绝对稀缺、不可再生的终极资产。而穷人思维最典型的短路就是对时间极端吝啬，对金钱异常慷慨。 你可以花整个下午穿梭于各大比价平台，只为抢一张满两百减三十的券，省下三十元现金，却永久失去了三小时的时间。以及这三小时 可能撬动了认知升级。你可以为了节省通勤租金，住在远离工作机会与优质圈层的郊区，省下几百块的房租，却每天支付三小时通勤时间， 并错失无数潜在的信息与人脉。富人对时间极其吝啬，他们计算每小时的价值，不会为了省小钱浪费大时间。尤其是芒格，几乎不看电视，不参加无效社交，连巴菲特约他钓鱼都嫌浪费时间。他把百分之八十的时间用来阅读和思考，这才是认知复利的核心。 穷人和富人的时间观只差一个问题，穷人会问，这能省多少钱？富人会问，这值不值得我的时间。而正是这一念之差，让穷富的差距越来越大。第四个念头叫判断。 npc 和顶级玩家最大的区别就是， npc 最喜欢把命运交给别人的嘴，股票涨了，听朋友的就买。房价动了，听邻居的就买。媒体说经济崩盘就恐慌，最后为别人的判断买单。 而盲哥最大的特点就是从不让别人左右自己。他每天花五小时阅读，从历史、心理、经济中搭建多元思维模型，靠自己的判断做决策。 记住，人多的地方最危险，真正的机会藏在没人注意的角落，盲从只会让你跟着大多数人掉进陷阱。唯有投资自己的大脑，建立独立判断能力，才能在财富路上走的稳，走的远。所以你一定要记住，每天至少给自己一个小时的深耕时间， 知识变成自己的判断力，拒绝情绪跟风，恐惧时不盲目抛售，贪婪时不盲目入场。第五个念头叫知足。这是我认为芒哥最清醒的一点，他告诉我们，现代社会最大的诅咒， 就是没有人告诉你什么时候该停下来。穷人追逐富人，富人追逐更富的人。每个人都在和别人比较，却没人问自己我真正需要多少。穷人永远在追逐更多，钱再多也觉得不够，欲望永远填不满。真正的智者，懂得守住足够钱不多时会说不钱，多了也会说够了， 这种清醒才是最大的财富。九十九岁的芒格本可以更加富有，他却选择捐赠了自己持有的超过百分之七十五的伯克希尔股票。 很多人问芒格要给孩子留多少钱，他的答案是，不要留太多钱会毁掉一个人，如果他没有配得上那笔钱的性格，金山也会花光。真正的遗产不是钱， 是思维方式，教会孩子克制、耐心、理性，比留给他们一座金山都重要。就像芒格自己把需求、成败、时间判断、知足的思维刻进骨子里， 这才是穿越周期的财富密码。芒格用九十九年的人生证明，穷富的差距从来不是某一次重大决定，而是无数个微小念头的累积。你在消费时的念头、投资时的念头、分配时间时的念头，慢慢构成了你的人生轨迹。

现在外面风雪交加，每一个人都在缩紧脖子，捂紧口袋，眼神里充满了惊恐。 资产价格在暴跌，房子卖不出去，股票腰斩，曾经不可一世的独角兽公司正在跪地求饶。你们管这个叫萧条，叫寒冬，叫大衰退。但在我和沃伦的办公室里，我们管这个叫丰收季。 这听起来很残忍，对吗？但这是资本世界的铁律，财富从来不会凭空消失， 他只是在进行转移。经济繁荣期是骗子和赌徒的狂欢，他们用债务把泡沫吹大， 而经济寒冬是清算式的主场。现在的世界正在举行一场绝望者的拍卖会。那些在繁荣期借了太多的钱，加了太高杠杆的伟夫人，现在撑不住了，银行在催债， 现金流断裂。为了活命，他们必须把手里最值钱的资产，那些优质的股权、核心地段的房产， 能够产生现金流的机器摆上货架。而且因为他们急需现金，他们挂出的价格不是九折，不是八折，而是膝盖展。这就是我今天要教给你们的， 如何在所有人都忙着逃命的时候，逆着人流走回去，用白菜的价格买下黄金。这不是投机，这是对你过去几年保持理性，积攒现金的最高奖赏。 在过去十年里，无数聪明的经济学家告诉你，现金是垃圾。他们说，通胀会吃掉你的钱，你必须投资，必须买房，必须买币。如果你听了他们的话， 把每一分钱都变成了资产，那么恭喜你，现在你就是那个在拍卖会上被迫卖东西的人。在寒冬里，现金不是垃圾，现金是氧气，现金是国王。 为什么我和沃伦总是手里捏着几百亿、上千亿美元的现金，哪怕被股东骂，保守也不肯花掉？因为我们把现金看作一种永不过期的看跌期权。 当你持有现金时，你实际上是持有了一种在未来任何时间购买任何资产的权利。在繁荣期，这种权利不值钱， 因为资产太贵了。但在萧条期，这种权力的价值会暴涨。想象一下，你邻居的那套豪宅，去年值一千万，他傲慢的看都不看你一眼，今年他破产了，急需五百万还债。这时候， 你手里的五百万现金，购买力瞬间翻了一倍，这就是通缩的魔力。在寒冬里，流动性就是上帝， 谁手里有流动性，谁就拥有资产的定价权。所以，如果你现在手里有子弹，千万不要感到焦虑，不要觉得钱放在银行里亏了，你正在持有一种核武器，等待着发射的那一刻。好了， 如果你手里有钱，下一步就是买什么。这里有一个巨大的陷阱，很多新手在熊市里， 喜欢去捡那些跌的最惨的东西。这是格雷厄姆早期的减烟蒂策略，但在今天这个时代，这是自杀。 在经济寒冬里，垃圾不仅会下跌，垃圾是会归零的。我们要捡的不是别人抽剩下的烟蒂，我们要捡的是蒙尘的皇冠。 你要寻找那些核心资产。什么是核心资产？就是那些无论经济怎么差，人类依然离不开它们，且拥有强大护城河的东西。 在繁荣期，这些好东西贵的离谱，你买不起，或者买了也没利润。但在寒冬里，因为恐慌，因为流动性危机，市场先生会发疯，他会把皇冠当成破铜烂铁一样甩卖，这叫错杀。 当一家伟大的公司，仅仅因为宏观环境不好，股价跌去了百分之五十，甚至百分之七十，而他的盈利能力、品牌壁垒毫发无损时，这就是天上掉金子的时刻。你要做的不是去垃圾堆里淘宝， 而是去奢侈品店的废墟里，把那些被扔在地上的钻石捡起来擦一擦，放进口袋。 听起来很简单，对吧？低买高卖，但为什么百分之九十九的人做不到？因为生理本能！当那个真正的买入时刻来临时，绝不会是像你想象的那样，你吹着口哨， 轻松愉快的点击鼠标，绝对不是真正的底部，是充满了血腥味的。新闻里每天都在报道大公司破产，你的朋友刚刚失业，专家说股市还会再跌百分之五十， 你的每一根神经都在尖叫，别买，千万别买，世界要毁灭了！在那个时刻买入，你会感到生理上的恶心， 你会手抖，你会想吐，你会觉得自己是个疯子。我要告诉你，这种恶心就是正确的信号。 如果你买入的时候感觉很舒服，觉得大家都在买，很安全，那你肯定买贵了。你是在做顺周期的事。只有当你做逆周期的事，当你对抗数百万年的进化本能时，你才会感到痛苦。这种痛苦 是你为了获取超额收益所必须支付的精神溢价。我一辈子都在做这种让自己感到恶心的事。 当二零零八年，全世界都在抛售银行股时，我们像进货一样疯狂买入，那时候甚至没人敢接我们的电话。记住， 最好的投资机会总是出现在最令人恐慌的时刻，你必须训练自己，把恐惧这种情绪转化成贪婪的信号。很多人不敢买，是因为他们想抄底。 他们看着这只股票跌到了一百块，心想，再等等，也许能跌到八十块。等跌到八十块，他们又想，天呐，这么弱，肯定会跌到五十块。最后 市场反弹了，绝尘而去，他们一无所获。我想告诉你们，试图买在最低点，是人类最大的傲慢，也是最愚蠢的贪婪。连上帝都不知道哪里是最低点，你凭什么觉得自己知道我从来不抄底？ 当我认为一家公司的价格已经严重低于它的价值时，我就开始买。我不管它明天会不会再跌百分之二十。事实上，如果它再跌百分之二十，我会更高兴，我会买更多。 这叫分批建仓，或者叫金字塔式买入。如果我看好一个资产，我在它跌入急求趋势，先打一枪。 如果他继续跌，那是市场在送钱，我就再打两枪。不要试图赚走市场上的每一分钱，把鱼头和鱼尾留给别人，你只要吃到鱼身最肥美的那一段就够了。为了那个绝对底部而犹豫不决， 最终会导致你错过整个周期，这是因小失大。最后，在你们冲进暴风雪之前，我要给你们穿上一件防弹衣。这件防弹衣叫安全边际。即使是在遍地黄金的寒冬，你也可能会犯错。也许你以为他是皇冠， 其实它是镀金的石头。也许这家公司真的要倒闭了。所以，我们买入的价格必须足够低。低到什么程度？低到哪怕我对未来的预测全是错的， 我也亏不了多少钱。如果一座桥梁只能承受三吨的卡车，你会开着三吨的车上去吗？不， 你会只允许一吨的车通过这剩下的两吨就是安全边际。我们不是赌徒，我们是精算师，我们在胜率极高，赔率极高且风险可控的时候才会下钟。注 好了，孩子们，寒冬很冷，真的很冷，很多人会被冻死，很多人会破产。但对于那些手握现金，头脑清醒，拥有强大神经系统的强者来说，这不仅不是灾难，这是上帝赐予的礼物， 这是阶层跃迁的唯一通道。在风平浪静的日子里，阶层是固化的，只有在惊涛骇浪中， 旧的巨轮沉没，新的方舟才能上位。不要浪费这场危机，不要在恐惧中颤抖，检查你的弹药库，擦亮你的眼睛，盯着那些因为恐慌而被抛弃的皇冠。当所有人都逃离市场时，你要坚定的走进去， 像一个进入空无一人的糖果店的孩子，尽情的装满你的口袋。然后你要做的就是等待，等待春天回来。相信我，春天一定会回来的。当积雪融化， 万物复苏时，你会发现你已经在那个寒冷的冬天买下了整个世界。祝你好运！

下周二开盘，你们都准备怎么做呀？估计很多人会冲到机器人那去吧。我的计划是先不动，先看看不敢乱动，还是看我熟悉的那几个， 然后回调到位了就入一点，分批建仓。反正二零二零年我是不准备乱动，就怕窝，尽量怕窝，回调就入高一点，就稍微出一点，做题做几个熟悉的。 哎呀，这特别火爆的时候其实挺危险的。是不是？我记得去年 deepsea 火的时候是火了一阵，后来回调回的调的特别厉害，是不是 那个时候我还没有怎么关注这个市场？我是正儿八经，是从去年的暑假 开始，正儿八经开始关注这个市场。以前我这真是屁都不懂，现在也是啥都不懂， 但是还是我觉得关注自己比较熟悉的那几个稍微稳妥一点。哎，我现在还没回本呢，我现在还亏了几万块钱呢。

现在外面风雪交加，每一个人都在缩紧脖子，捂紧口袋，眼神里充满了惊恐。 资产价格在暴跌，房子卖不出去，股票腰斩，曾经不可一世的独角兽公司正在跪地求饶。你们管这个叫萧条，叫寒冬，叫大衰退。但在我和涡轮的办公室里，我们管这个叫丰收季， 这听起来很残忍，对吗？但这是资本世界的铁律，财富从来不会凭空消失，他只是在进行转移。 经济繁荣期是骗子和赌徒的狂欢，他们用债务把泡沫吹大，而经济寒冬是清算式的主场。现在的世界正在举行一场绝望者的拍卖会。那些在繁荣期借了太多的钱， 加了太高杠杆的伟夫人，现在撑不住了，银行在催债，现金流断裂。为了活命，他们必须把手里最值钱的资产，那些优质的股权、核心地段的房产， 能够产生现金流的机器摆上货架。而且因为他们急需现金，他们挂出的价格不是九折，不是八折，而是膝盖展。这就是我今天要教给你们的， 如何在所有人都忙着逃命的时候，逆着人流走回去，用白菜的价格买下黄金。这不是投机，这是对你过去几年保持理性，积攒现金的最高奖赏。 在过去十年里，无数聪明的经济学家告诉你，现金是垃圾。他们说，通胀会吃掉你的钱。你必须投资，必须买房，必须买币。如果你听了他们的话， 把每一分钱都变成了资产，那么恭喜你，现在你就是那个在拍卖会上被迫卖东西的人。在寒冬里，现金不是垃圾，现金是氧气，现金是国王。 为什么我和沃伦总是手里捏着几百亿、上千亿美元的现金，哪怕被股东骂，保守也不肯花掉？因为我们把现金看作一种永不过期的看跌期权。 当你持有现金时，你实际上是持有了一种在未来任何时间购买任何资产的权力。在繁荣期，这种权力不值钱， 因为资产太贵了。但在萧条期，这种权力的价值会暴涨。想象一下，你邻居的那套豪宅，去年值一千万，他傲慢的看都不看你一眼，今年他破产了， 急需五百万还债。这时候，你手里的五百万现金，购买力瞬间翻了一倍，这就是通缩的魔力。 在寒冬里，流动性就是上帝，谁手里有流动性，谁就拥有资产的定价权。所以，如果你现在手里有子弹，千万不要感到焦虑，不要觉得钱放在银行里亏了，你正在持有一种核武器，等待着发射的那一刻。 好了，如果你手里有钱，下一步就是买什么。这里有一个巨大的陷阱，很多新手在熊市里， 喜欢去捡那些跌的最惨的东西。这是格雷厄姆早期的捡烟蒂策略，但在今天这个时代，这是自杀。 在经济寒冬里，垃圾不仅会下跌，垃圾是会归零的。我们要捡的不是别人抽剩下的烟蒂，我们要捡的是蒙尘的皇冠。 你要寻找那些核心资产。什么是核心资产？就是那些无论经济怎么差，人类依然离不开它们，且拥有强大护城河的东西。 在繁荣期，这些好东西贵的离谱，你买不起，或者买了也没利润。但在寒冬里，因为恐慌，因为流动性危机， 市场先生会发疯，他会把皇冠当成破铜烂铁一样甩卖，这叫错杀。 当一家伟大的公司，仅仅因为宏观环境不好，股价跌去了百分之五十，甚至百分之七十，而他的盈利能力、品牌壁垒毫发无损时，这就是天上掉金子的时刻。你要做的不是去垃圾堆里淘宝， 而是去奢侈品店的废墟里，把那些被扔在地上的钻石捡起来擦一擦，放进口袋。听起来很简单，对吧？低买高卖，但为什么九十九的人做不到？ 因为生理本能。当那个真正的买入时刻来临时，绝不会是像你想象的那样，你吹着口哨， 轻松愉快的点击鼠标，绝对不是真正的底部，是充满了血腥味的。新闻里每天都在报道大公司破产，你的朋友刚刚失业，专家说股市还会再跌百分之五十， 你的每一根神经都在尖叫，别买，千万别买，世界要毁灭了！在那个时刻买入，你会感到生理上的恶心， 你会手抖，你会想吐，你会觉得自己是个疯子。我要告诉你，这种恶心就是正确的信号。如果你买入的时候感觉很舒服， 觉得大家都在买，很安全，那你肯定买贵了。你是在做顺周期的事。只有当你做逆周期的事，当你对抗数百万年的进化本能时，你才会感到痛苦。这种痛苦 是你为了获取超额收益所必须支付的精神溢价。我一辈子都在做这种让自己感到恶心的事。 当二零零八年，全世界都在抛售银行股时，我们像进货一样疯狂买入，那时候甚至没人敢接我们的电话。记住，最好的投资机会总是出现在最令人恐慌的时刻，你必须训练自己， 把恐惧这种情绪转化成贪婪的信号。很多人不敢买，是因为他们想抄底。 他们看着这只股票跌到了一百块，心想，再等等，也许能跌到八十块。等跌到八十块，他们又想，天呐，这么弱，肯定会跌到五十块。最后 市场反弹了，绝尘而去，他们一无所获。我想告诉你们，试图买在最低点，是人类最大的傲慢，也是最愚蠢的贪婪。连上帝都不知道哪里是最低点，你凭什么觉得自己知道？我从来不抄底？ 当我认为一家公司的价格已经严重低于它的价值时，我就开始买。我不管它明天会不会再跌百分之二十。事实上，如果它再跌百分之二十，我会更高兴，我会买更多。 这叫分批建仓，或者叫金字塔式买入。如果我看好一个资产，我在它跌入击球区时先打一枪。 如果他继续跌，那是市场在送钱，我就再打两枪。不要试图赚走市场上的每一分钱，把鱼头和鱼尾留给别人，你只要吃到鱼身最肥美的那一段就够了。为了那个绝对底部而犹豫不决， 最终会导致你错过整个周期，这是因小失大。最后，在你们冲进暴风雪之前，我要给你们穿上一件防弹衣。这件防弹衣叫安全边际。即使是在遍地黄金的寒冬，你也可能会犯错。也许你以为他是皇冠， 其实它是镀金的石头。也许这家公司真的要倒闭了。所以，我们买入的价格必须足够低。低到什么程度？低到哪怕我对未来的预测全是错的， 我也亏不了多少钱。如果一座桥梁只能承受三吨的卡车，你会开着三吨的车上去吗？不， 你会只允许一吨的车通过，这剩下的两吨就是安全边际。我们不是赌徒，我们是精算师，我们在胜率极高，赔率极高且风险可控的时候才会下中注。 好了，孩子们，寒冬很冷，真的很冷，很多人会被冻死，很多人会破产。但对于那些手握现金，头脑清醒，拥有强大神经系统的强者来说，这不仅不是灾难，这是上帝赐予的礼物， 这是阶层跃迁的唯一通道。在风平浪静的日子里，阶层是固化的，只有在惊涛骇浪中，旧的巨轮沉没，新的方舟才能上位。不要浪费这场危机，不要在恐惧中颤抖， 检查你的弹药库，擦亮你的眼睛，盯着那些因为恐慌而被抛弃的皇冠。当所有人都逃离市场时，你要坚定的走进去， 像一个进入空无一人的糖果店的孩子，尽情的装满你的口袋。然后你要做的就是等待，等待春天回来。相信我，春天一定会回来的。当积雪融化， 万物复苏时，你会发现你已经在那个寒冷的冬天买下了整个世界。祝你好运！

芒格狙击式投资黄金体系，从猎物锁定到子弹上膛， 目标锁定，一千小时筛非对称猎物， 所有人都觉得他疯了。 一九九三年，可乐出无糖版爆火，市场份额飙升， pe 跌至十五倍， 加分红总回报二十九倍， 散户疯狂割肉，盲格却淡定逆向狙击， 用事实做决策，不听消息，关掉电视，不看财经新闻。 再厉害的狙击手，也有失手盲格的可贵之处， 九十九岁的盲格在最后一次股东大会上说，我这辈子只打了二十发子弹，现在还剩三发， 而是每一枪都打中要害，用最少的子弹，赚最多的钱， 耐着性子等时机，别手贱，关键时刻稳准狠。 其实普通人投资根本不用累，学芒格十年磨一枪就够了。选一个懂的行业深耕，算一个精准的价格，找射程，等一个合适的时机布局，扣一次稳准的扳机，长期持有。

一个人财富积累最快的方式，就是直接复制查理芒格。我这一生最骄傲的不是赚了二百六十亿，而是在我连房租都交不起的时候，咬牙做对了几件小事。 这是查理芒格留给世界的最后一道思考题。二零二三年，九十九岁的他躺在病床上，头脑却异常清醒。 所有人都想知道，这个经历过大萧条、破产、失明丧子，最后还能一年赚走五千万美元的老人，到底靠什么活成了最后的赢家？ 答案就藏在他一穷二白时用血泪换来的十个终身习惯里。他们包含了认知、决策、生活、投资、家庭，构成了完整的人生升级系统。连巴菲特都承认，因为查理，他变得更好了。 事实上，不止巴菲特，无数人靠芒格的智慧避开了人生大坑。他是那种不管聊什么都能戳透本质的大事，未雨绸缪、极致自律、更懂人心的底层逻辑。 我泛滥了穷查理宝典把他一生的演讲和访谈拼凑起来，发现这十个习惯被无数人当成了鸡汤。 事实上，我把他们还原成一张普通人在这个时代稳赢的生存地图。如果你现在正陷入迷茫啊，手头拮据，甚至觉得未来没希望， 这个视频值得你反复看，因为我希望正在泥泞中挣扎的你，能少走一些弯路。你为什么这么累？你有没有想过，自己被困在底层的核心，真的是因为没机会吗？ 明明每天加班到深夜，累的直不起腰，却还是原地打转，工资永远赶不上通胀。明明跟风投资追风口，忙的脚不沾地， 最后却血本无归，越忙越穷。明明想改变现状，却总被情绪裹狭，要么冲动决策，要么拖延内耗，最后把谨慎的机会都消耗殆尽。 其实，你以为的拼尽全力，在芒格眼里全是自我消耗的假勤奋。你以为的时运不济，其实是认知僵化、风险失控、短期主力时间浪费的必然结果。 而这些看似微小的习惯，像无形的锁链，把你困在底层，越挣扎越无力。所以，请坚持养成差利。芒格的十个终身习惯。第一个习惯，每天读几页书，但别为了读书而读书。 芒格说自己是一本长了两条腿的书，但他的读书和我们想的并不一样。普通人读书是收集信息，芒格读书是拆解逻辑。他从历史里找经济起伏的规律，从心理学里看人性怎么出路。 他把书当成工具箱，读一本书就往里放一把能解决实际问题的扳手。这是对抗黑暗疆化、拓宽认知边界的最低成本方式。 而普通人的悲剧是什么？又刷短视频的碎片信息，为保自己的求知欲，结果一遇到真问题，脑子里全是碎片。你以为看了几条干货就懂了 投资一进场就被割了韭菜？认知浓度才是你和同龄人拉开车距的唯一燃料。哈佛商学院调查显示，越是底层的人，越爱消耗型娱乐，而聪明的人每天比昨天聪明一点点，十年后就站在了绝大多数人仰望的高度。 尤其是在 ai 时代，知识不值钱，但把知识变成判断力的本事很值钱。第二个习惯，身体不行，一切归零。四十多岁时，芒格因白内障差点失明。那段时间，他甚至开始学盲文，准备迎接黑暗人生。 万幸的是，手术保住了右眼视力。这次经历让他彻底明白，你所有的野心、智谋、格局都寄存在你这副血肉之躯里。他一崩盘，所有努力都是空谈。所以从此，他给自己定下了铁律，从不熬夜饮食，节制 天散步不是为了长寿，而是为了保持清醒的大脑和稳定的执行力。很多人年轻时长透支身体，觉得拼一拼没关系，却不知身体的死耗从不会缺席。三十岁的身体却背着五十岁的负债，等真正想发力时，早已力不从心。 守住身体的基本运转，才能让人生的复利持续滚动。第三个习惯，研究失败比研究成功更重要。 普通人满脑子想怎么成功，芒格花了一辈子去研究怎么避免失败。就像他说的，如果我知道我会死在哪里，那我永远不去哪里。 所以他的投资清单上写的全是不做什么。但是我们的做法却恰恰相反，眼里只有赢，从没想过输。结果一次风浪过来，十年积累，拳打水漂。 在不确定的时代，活下来比什么都重要。你的首要任务不是找到捷径，而是看清哪里是悬崖。芒格说，破产有三种形式，酒精、女人、杠杆。酒精让人失控，欲望让人昏头，杠杆让你无法翻身。 普通人最该做的，是远离那些让你失去理智的东西，绝不碰自己看不懂的。第四个习惯，接受自己的无知。这是最反人性也最管用的一条。芒格说，承认自己愚蠢，并为此感到庆幸， 也为人类的大脑天生充满天见，过度自信，你不主动对抗，就会被操控，而对抗的第一步，就是承认我不知道，也为自己是最好欺骗的人。 普通人最容易自我欺骗，比如投资亏了，骗自己只是暂时的，会长回来工作没做好，骗自己是运气不好，结果不认错，不改错，越来越错。 年轻时的芒格也曾因为自负错过一个绝佳的投资机会。后来他痛定思痛，建立了一套双轨分析模型。一件事，先从理性上对不对，再从情绪上分析自己是不是被情绪带偏了。真正的智慧不是无所不知，而是知道自己不知道什么。 很多人看了几篇文章就敢指点江山，学了点智慧就自取专家，最后在超出认知的领域栽大跟斗。老子说，无为无所不为，有为有所不为，不争自由成。 从今天起，请把我不懂当成一句口头禅。第五个习惯，远离那些让你变蠢的人。很多人以为成功靠的是大量的人脉，其实大错特错。芒哥说，真正决定你命运的，不是你认识多少人，而是你不和哪些人来往。 年轻时的芒格也混过各种圈子，直到他发现，那些整天抱怨社会、吹嘘自己、贬低他人的人，不仅帮不了你，还会把你拖进情绪的泥潭。 于是他做了一个决绝的决定，凡是让我感到焦虑、嫉妒、自卑或愤怒的关系，一律切断。你的圈子决定你的高度，你的水平就是你最长待在一起的五个人的平均水平。 如果你身边都是拉你往下走的人，你再拼命也跳不出泥潭。所以别怕孤独，独处可能难受，但和错的人在一起是慢性自杀。第六，先存钱，再花钱。 我前面讲过一条拼命存钱的内容，有人评论说，不会花钱的人就不会赚钱。但我想说一句，很多人买东西不是为了自己需要，是为了让别人觉得自己有。 从杂货店打工的少年时代起，芒格就养成了量入为出，优先储蓄的习惯。即便后来身家千亿，他还是开旧车住老房子，不为虚荣花一分钱。 存款的数字不重要，重要的是它意味着我能对我不想要的生活说不。很多人说，等我有钱了再存，这是最大的谎言。 多少才算有钱？真相是，正因为你没钱，才更要存钱。芒格从不追求报复，只相信慢慢变富，几十年下来，富力会给你意想不到的力量。 第七，累了就回家。芒格的一生并非一帆风顺，他经历过离婚、丧子、破产，每一次打击都足以击垮普通人。而第二任妻子和八个孩子，是他一次次重新站起来的力量。 再忙，他也坚持回家吃晚饭。因为他知道，家不是消耗你的地方，是给你充电的地方。你在家人身上花的时间和耐心，会在你最难的时候成倍地还给你。 别把忙事业当作忽视家人的借口。等你老了，就会发现，那些 tpi、 奖金、偷闲都会褪色，唯有家人的笑容，能温暖你生命的最后一程。弟爸，绝对不要投机 年轻时的芒哥曾有一个赚快钱的机会，包装一家空壳公司，上市三个月就能赚几十万，但他毫不犹豫的拒绝了。不是因为道德高尚，而是他清楚，这种事只要干一次，你心里那条线就垮了。 而信任是世界上最难积累也最值钱的东西。巴菲特为什么敢把半个身家交给芒哥？因为他知道，芒哥永远不会在原则问题上让他失望。 所有的财富，说到底都是人品的变现，你今天贪一点小便宜，明天就可能掉进大陷阱。越是难的时候，越要守住那条线。 穷不丢人，丢人的是穷到连自己都信不过自己了。第九，时间是你唯一赔不起的东西。九九年的人生里，芒格见过太多聪明人，最终活成了平庸之辈。 而芒格自己几乎不看电视，连巴菲特约他去钓鱼，他都嫌浪费时间。因为他深知，时间是最稀缺的资产，一旦流逝，永不回头。 他始终有一个原则，就是做任何事之前先问自己，这件事五年后还重要吗？如果答案是否定的，就会立刻砍掉，把省下的时间全部用来阅读、思考、陪伴、家人这些能产生长期复利的事上。 所以，别用忙碌掩盖真正的懒惰，很多人的忙，只是长效率的重复。真正的勤奋，是把时间用在刀刃上，让每一分一秒都成为未来的铺垫。 第十个习惯，每天一个问题。这是盲盒年轻时最值钱的习惯。面对诱惑、捷径、抱怨、拖延时，盲盒总会做一个终局思考。想像八十岁的自己站在面前，看到当下的行，他会摇头叹惜，还是点头微笑。 如果那个老了没有后悔药吃的自己会摇头，如果会点头，他就埋头去做。 芒格从不畏惧犯错，却绝不重复犯错。因为他知道，人生从不是由一两次重大决定塑造的，而是由每天微小的选择累积而成。芒格用九九年的人生证明，改变命运的，从来不是一时的爆发，而是日复一日的习惯坚守。 真正让你和别人拉开距离的，是每天做的那几件不起眼的小事。这是个习惯，单独看，每一个都平淡无奇， 但一旦连成一片，他们就会互相支撑。读书让你清楚身体，好让你有本钱。研究失败让你不失败。承认愚蠢让你持续进步，远离消耗你的人，让你敞于干净。存钱让你有选择，家人让你有退路。 信用让你越走越宽，时间让你稳赢，用未来的眼光看现在，让你永不跑偏。努力是一阵子的狠劲，习惯是一辈子的轨道，前者让你看起来很忙，后者让你真正变强。 如果你现在觉得难，觉得看不到头，记住芒格这句话，贫穷只是起点，不是终点。 你现在在哪不重要，重要的是从今天起，你选择怎么过每一天。那些教你一夜暴富，快速成功的技巧，全是收割底层人的障眼法。这个世界的生存规则，从来不是靠运气、靠背景，而是靠把简单的事做到极致的习惯。 这十个习惯的根，都扎在穷查里。宝典里这本书不厚，但每页都需要你合上书。想象自己这条内容我打磨了很久，不是因为找不到资料，是因为他太实在。实在到可能让你接下来的十年走的稳一些。 如果你觉得有用，请做两件事，第一，点个赞，让更多需要的人看见。第二，现在就想一个你最该开始，也最容易开始的习惯，在评论区写下来，认真落实。 盲哥已经走完了他的路，他证明了在时间面前，对的习惯终将赢过所有小聪明。你不用成为盲哥，你只需要像他一样，把对的事一天一天做下去。 成功没那么复杂，只是很难。最难的部分就是每天醒来，把那些简单而正确的事再重复一遍。

是我有没有充分的理由交易？如果答案是只是想试试，那答案就是不要。如果答案是别人都在买，那答案就是不要。 如果答案是股价在涨，那答案就是不要。只有当你能说出我理解这家公司的价值，而市场价格远低于它的内在价值时，你才应该交易。 二零二六年的零成本交易，不是黄金时代的证明，而是黄金时代的考验，能通过这个考验的人，才配得上这个时代。案例一， 外科医生和加密货币让我告诉你一个真实的故事。二零二三年，我认识一位外科医生，五十五岁，年薪有我，有房有车，生活稳定。 按理说，他应该安稳的走向退休，但他犯了一个错误，他开始关注加密货币。 一开始只是好奇，他看到年轻同事在讨论比特币以太坊，看到新闻报导某某人靠加密货币致富，他开始觉得自己是不是落伍了。于是，他开始学习。他看 youtube 影片， 加入 telegram 群组，阅读白皮书。他以为自己在做功课，实际上他只是在被洗脑。半年后，他把三十万美元投入了一个革命性的 diy 项目， 那个项目承诺年化报酬率百分之二十，听起来很合理，对吧？比银行定存好多了。问题是，他根本不懂贷外是什么。他不懂智能合约，不懂流动性挖矿，也不懂无偿损失。他只懂一件事， 别人说这个会让他变富。一年后，那个项目崩盘，他的三十万美元变成三千美元，不是亏损百分之九十，而是蒸发了。 当他来找我时，他问了一个问题，蒙哥先生，我哪里做错了？我做了功课，我看了白皮书。我相信技术。我打断他，你没做功课， 你只是在找确认。你不懂技术，你只是想相信致富神话。你唯一做错的，就是你忘了自己是谁。这位外科医生是个优秀的医生，他可以在手术台上救人命。他理解人体构造， 他知道如何做出精准判断。但在投资上，他变成了一个业余者。为什么？因为他离开了自己的能力权。 我这辈子最重要的教训之一，就是要懂得自己的界限。我不懂科技，所以我不投科技股。我不懂药物，所以我不投审计公司，我只投我真正理解的东西。那位一生的错误不在于投资加密货币，而在于他投资了自己根本不懂的东西。 他以味学习，就是看自己的影片，读几份文件，但真正的理解，需要几十年的经验积累。二零二六年的陷阱之意，就是让你以为 你可以快速学会任何东西。但投资不是 google 搜寻，不是知识的累积，而是智慧的催量。那位一生最后学到了什么？ 他学到了一个昂贵的教训，待在你懂的领域内，如果你真的想投资新领域，不要用你输不起的钱。这就是二零二六年的矛盾咨询，让你觉得自己什么都懂， 但智慧会提醒你，你其实什么都不懂。案例二，三十岁的焦虑投资者另一个故事是关于一位三十岁的软体工程师。他年薪不错，有些积蓄，想开始投资，听起来是个理想的起点， 对吧？问题是，他太焦虑了。他每天早上起床第一件事就是查看故事。他订阅了十个财经频道，加入了五个投资社群，追踪了二十个专家。他以为自己在做功课时气上，他只是在喂养焦虑。 他的投资策略是什么？追逐热门股，今天 ai 概念股涨，他买 ai。 明天电动车暴涨，他买电动车。后天，量子计算成为话题，他买量子概念股，他不是在投资，他是在追新闻。半年下来，他的账户亏损了百分之十五， 不是因为市场差，而是因为他频繁交易，最高杀低，永远买在最高点，买在最低点。当他来问我建议时，我问他一个问题，你能说出你持有的任何一家公司，他的核心竞争力是什么吗？ 他愣住了，他说，我买的是趋势，不是公司，这就是问题所在。他以为投资是追趋势，实际上投资是买公司。他以为自己在抓机会，实际上，他只是在赌运气。 我告诉他，你不是投资者，你是赌徒，而且你还是个焦虑的赌徒。这位工程师的问题不是能力不足，而是心态错误。他把投资当成了一场需要立即回报的游戏。他每天盯盘， 不是因为这样能赚更多，而是因为他需要确认感。焦虑是二零二六年投资新手最大的敌人。为什么？因为这个时代让焦虑变得太容易了。你可以随时 查看账户，随时看到别人在赚钱，随时听到新的机会。这种及时性是毒药。我年轻时投资查看持股 需要打电话或等邮件，这种延迟反而是一种保护。他逼你冷静，逼你思考，逼你忍耐。今天的即时性拆掉了这道保护墙。现在， 你可以随时看到股价波动，随时感受到焦虑。我给那位工程师的建议很简单，删掉所有看盘软体，一个月只查看一次账户。他说，那我不就错过机会了？ 我说，你会错过焦虑，而错过焦虑本身就是最大的机会。三个月后，他的账户开始获利，不是因为他变聪明了，而是因为他停止了愚蠢。他不再追涨杀跌，不再频繁交易，不再被新闻牵住走。 他学会了投资最重要的一刻，少做，但做对。二零二六年的黄金时代，属于那些能抵抗焦虑的人，不是因为他们更坚强，而是因为他们更清醒。核心哲学，慢就是快，简单就是力量。 如果让我用一句话总结投资的真理，那就是，慢就是快，简单就是力量。听起来矛盾，对吧？但那正是这个世界最深刻的悖论。我活了九十九年，见过无数次经济循环，每一次都有人想跑得快， 结果摔得更惨。每一次都有人追求复杂，结果被复杂反噬。而那些最后胜出的人，都有一个共同点，他们很慢，很简单，很无聊。慢不是懒惰，慢是耐心。 巴菲特和我持有可口可乐几十年，不是因为我们没有其他选择，而是因为我们懂得时间是投资最好的朋友。我们不需要每年翻倍，我们只需要每年稳定成长十到百分之十五。 听起来不多，对吧？但富力的魔力会在几十年后给你一个惊人的回报。问题是， 大多数人等不了几十年，他们想要今年就翻倍，明年就财富自由，这种心太注定了失败。为什么慢就是快？因为快速致富的人，通常也快速失去。我见过太多人一年内赚了几百万， 然后两年内赔光。他们以为自己是天才，实际上只是运气好，而运气总会用尽。相反的，那些慢慢积累的人，虽然看起来不起眼，但他们的财富是真实的、稳定的、可持续的。 二零二六年的诱惑之一，就是让你一味可以加速这个过程。社交媒体上充满了三个月财富自由，一年买房买车的故事，但那些都是假象。真实的财富积累永远是慢的， 简单也是如此。巴菲特的投资哲学可以用一句话概括，卖好公司，长期持有。听起来简单得可笑，对吧？但简单不代表容易，简单的力量在于它让你不会迷失。当市场波动时， 复杂的策略会让你不知所措，但简单的原则会让你知道该做什么。 我这辈子见过太多聪明人，被自己的聪明毁掉。他们设计复杂的模型，使用复杂的工具，追求复杂的策略， 最后他们迷失在复杂性里。而那些最成功的投资者，策略简单得让人难以置信。为什么简单就是力量？因为简单让你能坚持。复杂的策略在顺风时看起来很厉害，但在逆风时会崩溃， 因为你不知道该调整什么，该放弃什么，该坚持什么。但简单的策略，即使在最糟的时候，你也知道该做什么，什么都不做。 二零二六年的世界会试图说服你，简单是落后的，复杂才是进步的，但那是谎言。真正的进步是回归本质。真正的智慧是化繁为简，深度智慧。时间是最诚实的。 裁判让我告诉你一个我花了自己十年才理解的真理，时间是最诚实的裁判。

大家好，在很多投资交流会上，总有人一脸苦相的跑来问我，咋里？我只有五千美元或者五万人民币，这点小钱在这个市场上能干什么？我是不是注定就是被机构收割的韭菜？ 每当听到这种话，我就想敲醒他，我会告诉他，孩子，不要因为你手里的钱少而感到自卑。 事实上，你手里的这点小钱比我在伯克希尔账上的那几千亿美元拥有高得多的回报潜力。这听起来很反直觉，对吧？毕竟在这个社会里，大家都觉得资本是越大越好。但请听听沃伦巴菲特是怎么说的。 沃伦曾经公开说过很多次，如果我现在只管理一百万美元，我可以向你保证， 我每年能赚到百分之五十的回报，这一点毫无疑问。百分之五十？你知道这意味着什么吗？意味着你的财富每一年半就能翻一倍。但现在的伯克希尔能做到吗？绝对不可能！ 我们现在每年能做到百分之十到百分之十五就已经谢天谢地了。为什么？因为规模是业绩的敌人。 这就像物理学中的万有引力一样，资金量越大，地心引力就越强，你就越难跳得高。试想一下， 如果我们要买一只股票，为了让这笔交易对伯克希尔的业绩产生哪怕一点点影响，我们至少得投入三十亿美元。在这个世界上，市值能容纳三十亿美元进出的公司屈指可数， 我们只能去买苹果，去买可口可乐，去买美国银行。我们要和高盛、摩根大通以及全世界最顶尖的几万名分析师在同一个拥挤的池子里竞争 在那里，每一个信息都被挖掘变了，每一分钱的利润都被计算到了极致，那里是有效市场的地狱。而你呢？如果你只有五万美元，你不需要去买苹果， 你可以去买那些市值只有五千万的小公司，你可以去买那些被华尔街遗忘的角落，那些分析师连看都懒得看一眼的垃圾堆。 你在那里就像一只灵活的食人鱼，游进了没人管的小池塘，你可以独享那里的食物。所以我要告诉你们一个金融行业不愿公开的秘密， 资金少不是劣势，而是你相对于机构最大的非对称优势。基金经理们不会告诉你这一点，他们会劝你把钱交给他们管理，然后收你管理费，让你去买那些平庸的大盘股。 但事实是，一旦你把钱交给大机构，你就放弃了你最宝贵的灵活性。 现在的年轻人最大的错误就是试图模仿现在的巴菲特。你们看，巴菲特买可口可乐，你们也买可口可乐，你们看，巴菲特求稳，你们也求稳，这是当时笑贫。现在的巴菲特是在守江山， 他主要的目标是别亏钱，而你们的目标是打江山。如果你想变富，你得去看看一九五零年代的巴菲特在干什么。那时候，他像只饥饿的狼， 在所有人看不见的地方翻石头，寻找那些能让他一年赚百分之五十的机会。所以，第一步，先调整你的心态，别再说我钱少，没机会。在这个丛林里， 大象有大象的烦恼，老鼠有老鼠的活法，而如果你想获得惊人的回报率， 做一只老鼠远比做一头大象要容易的多。那么这个百分之五十的回报率到底是怎么消失的？为什么机构即便看到了那些小机会，也没法去减？这里面有一个残酷的数学逻辑， 在投资界有一个词叫流动性监狱，这是阻碍大资金获得高回报的最根本原因。假设你是一位基金经理，你管理着一百亿美元的资金，这在今天的华尔街并不算特别大。 为了让这百亿美元产生百分之五十的回报，也就是赚到五十亿美元，你需要做什么？你需要找到足够多足够大的机会。如果你发现了一家非常棒的小公司，他的市值只有五千万美元， 哪怕这家公司明年能翻三倍，你敢买吗？你不能。因为就算你把这家公司整个买下来，也就是五千万美元，这一笔投资如果赚了三倍，变成了一亿五千万，赚了一亿美元。 这一亿美元对于你那一百亿的总盘子来说，只贡献了百分之一的增长，这点增长连你业绩的误差范围都算不上。 为了这百分之一的增长，你要做禁止调查，要派人去实地考察，还要冒着流动性枯竭的风险。因为一旦你想卖，你发现市场上根本没人接得住你手里这么多的货。所以作为大资金， 从数学上你就被迫放弃了所有市值小于十亿美元的机会，你只能去买那些几百亿、上千亿的大公司。这就意味着你把市场上百分之九十以上最具爆发力的机会都主动屏蔽了。 但这还不是最糟糕的，更糟糕的是职业风险，或者用我的话说，叫代理人问题。 在座的各位，你们买股票只有唯一的目的，赚钱。但基金经理的目的有两个，第一是保住饭碗，第二才是帮你赚钱。而且通常情况下，第一条远比第二条重要。 凯恩斯很久以前就说过一句至理名言，依循传统而失败， 要比离经盼到底成功，更能以此以此赢得声誉。如果一个基金经理随大溜买了大家都在买的热门科技股，结果亏了百分之三十。 他可以两手一摊，说，你看整个市场环境都不好，大家都亏了，这不怪我。 他的客户会原谅他，老板也不会开除他。但是，如果他去买了一家位于阿肯色州的没人听过的小型废品回收厂， 哪怕这家公司基本面很好，但只要短期内股价跌了百分之十，他的老板就会把他叫进办公室。 你为什么买这种垃圾？你是不是疯了？他的客户会赎回资金，骂他是个赌徒。所以，为了职业安全，机构投资者倾向于平庸的多样化， 他们会买五十只，一百只股票，尽量贴近指数，这样他们永远不会跑 输大盘太多，但也永远不可能获得惊人的超额收益。他们通过这种方式，把原本可能存在的百分之五十的回报 稀释成了百分之八。而你呢？作为散户，你没有董事会，没有季度考核，没有等着赎回的客户，你不需要向任何人解释为什么你买了这家不起眼的小公司，你不需要写几十页的投资报告来论正你的决策， 这种不需要做表面文章所带来的极高效率，就是你的超额收益来源。你可以像狙击手一样趴在草丛里，哪怕一年只开一枪， 只要这一枪打中了那只被机构忽略的肥羊，你的收益就能轻松碾压华尔街。这就是数学的残酷， 也是上帝给小资金留下的唯一窗口。别不信，我年轻的时候，就是利用这种只有小资金才能做的机会，赚到了我的第一桶金。那是一笔这辈子都让我津津乐道的投资， 而他的本金只有区区一千美元。下一部分，我带你们复盘这笔投资，看看什么叫一击必中。 故事发生在一个凌晨两点的电话里，那时候我认识的一位高尔夫球友， 一位极其精明的石油大亨打电话给我，他说，扎里，我这里有个机会，我们要竞拍一块石油开采的板税 oil royalty， 你 有没有兴趣参一股？ 这里的板税是指土地所有者对这块地里挖出来的石油享有一定比例的分红权。 这是一种非常古老且冷门的投资，我当时只有一千美元的闲钱。一千美元在当时虽然不是小数目，但也绝对算不上什么巨款，大概相当于普通人几个月的工资。我详细了解了这个项目， 逻辑非常简单，这块地下面已经探明有石油了，而且开采成本很低，只要油井还在抽油，我也就能一直分钱。风险是什么？风险是油价暴跌或者油井枯竭。 但我算了一笔账，即使遇到最坏的情况，我也能在几年内回本。 这是一笔赔率极高的下注，于是我把那一千美元投了进去。然后我就不管了。我不看 k 线图，不看新闻，就像农民种下种子一样，结果呢？这笔投资简直是个奇迹。 在接下来的六十年里，这张名为石油百税的支票每年都会准时寄到我的邮箱里。起初是一年几百块，后来油价涨了，变成一年几千块、几万块。 到现在，这笔当初的一千美元投资，每年给我带来的现金流大约是七万美元。而且这六十年来，他给我的总回报早已经超过了一百万美元。 你想想看，我只做了一次决策，填了一张支票，然后我就坐在那里什么都不干， 看着钱像泉水一样涌进来，整整留了六十年。这就是我说的躺赢。但是朋友们， 这里有一个极其残酷的现实，如果今天有人在给我打电话，说家里这有个好机会，只要投一千美元，以后每年给你几万块，我会投吗？我不会， 为什么？因为我现在太大了，我现在掌管着波克希尔的几千亿资金，我的一分钟可能就值几万美元。为了这一千美元的投资，我要去签合同，要去报税，要去处理那些繁琐的法律文件， 这些时间成本对我现在来说不仅不划算，简直是亏本。这就叫富人的诅咒， 我被自己的财富规模挤出了这个利润最丰厚的小市场。这种一千美元换一百万的奇迹，只属于你们， 不属于现在的我。你们知道有多少像这样的机会，因为体量太小，被高盛，被贝莱德那些大机构直接过滤掉了吗？成千上万， 在美国有无数的小型石油企业，地方性的房地产，分担市场的微型股票，这些地方大资金看不上，这就导致了严重的定价错误。 只要你稍微懂一点行，稍微勤奋一点去翻翻资料，你就能以五毛钱的价格买到价值一美元的东西。 所以，别再盯着屏幕上看那些每秒钟都在跳动的骨架了，那是给傻瓜看的。真正的猎人是去那些没人的森林里寻找那些落单的猎物。那么具体该怎么找？ 既然不能看财经新闻，不能听大 v 忽悠，作为一个普通散户，你应该去哪里翻石头？下一部分，我要教给你们第一个猎杀原则，去大象进不去的地方。好的，各位朋友， 既然我们已经明白了小资金才是王道，那么接下来的问题就是实操。具体的猎物藏在哪里？你不能指望在时代广场的那个大屏幕上找到保障，因为那里有几亿双眼睛在盯着， 你得去那些没有路灯的巷子里。投资这行有一条铁律，哪里的利润就最高。 如果你去买亚马逊的股票，你的对手盘是谁？是全世界最顶尖的对冲基金，是拥有卫星数据和高频交易算法的超级计算机。你想从他们嘴里抢时，祝你好运。 但如果你去那些大象机构进不去的地方呢？这就是我要教你们的第一原则，寻找无效市场。我举两个早年间我见过的例子，你们就明白了。 第一个例子是一家生产电车零部件的小公司，这公司小到什么程度？市值只有大概二十万美元，股价两美元。任何一家稍微正规点的基金公司都不允许买这么小的股票， 因为还没建完仓，股价就被买飞了。但是我翻看他的年报，发现了一个惊人的事实。 这家公司虽然业务在萎缩，但他的账上趴着十二万美元的现金，没有任何债务，而且还有一大堆值钱的库存和厂房。这意味着什么？这意味着，如果你把这家公司买下来，立刻关门歇业， 把资产变卖清算，你拿到的钱都能让你的投资翻倍。你再用两美元的价格买里面装着四美元现金的钱包。 这种机会在当年的目的手册，目的是 manually， 比比皆是。第二个例子是一个纺织厂的清算套利。这家厂子要倒闭了，正在向股东分发资金， 市场上的交易价格是五美元一股。但我仔细算了算他剩下的资产。我很确定，六个月后清算结束时， 股东能分到八美元。这就相当于有人跟你说，给我五块钱，六个月后我还你八块钱，年化收益超过百分之百，而且几乎是无风险的。为什么高盛不来抢？ 因为这个厂子总共也就剩那么点钱。高盛就算全买下来，赚的那点利润还不够支付他们曼哈顿办公室一天的电费。这就是缝隙里的黄金。你可能会说，渣里 那是几十年前的事了，现在还有这种机会吗？当然有，只要人类还在犯错，这种机会就永远存在。但是他们换了马甲，比如粉单市场 pink sheets 里的微型股， 那些因为没有按时公布财报被踢出主板的公司，里面往往混杂着被错杀的好公司。 比如你们身边的小型房地产，你家楼下那个经营不善急着转手的商铺，也许只要换个装修，就能租金翻倍。 大房地产、信托基金瑞士看不上这几百万的小生意，但这对你来说就是金矿。再比如一些小众的收藏品市场，或者特定的可转债套利，你要做的不是去看 cnbc， 不是刷推特上的财经大 v， 而是去读那些没人读的枯燥资料，去翻几百页的招股说明书，去跑那些不起眼的小县城调研。这很累，很无聊，很孤独， 但正因为如此，他才暴利。如果赚钱很容易，那每个人都发财了。当你找到了这种机会， 比如你确信这家小公司的价值被严重低估了，或者这块地的租金回报率高的离谱，这时候你该怎么办？ 是买一点点试试水，还是？这就引出了小资金翻身的第二个关键原则？很多人就是死在了这一步上。好的各位朋友， 你可能在商学院或者理财书上听过一万遍这句话，不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。对于守财奴来说，这是金科玉律。但对于想用小资金改变命运的人来说，这是一句彻头彻尾的废话。 如果你手里只有十万块钱，你听信了所谓理财专家的建议，要把风险分散。 于是你买了三十只股票，每只股票投入三千多块，哪怕你运气爆棚，其中一只股票翻了一倍，你赚了多少？三千块？这三千块能改变你的生活吗？能让你提前退休吗？不能， 他顶多够你换个新手机。而为了管理这三十只股票，你分散了你的注意力，你根本没法深入研究任何一家公司，最后的结果往往是那一倍的收益被其他二十九只平庸的股票稀释掉了。 在博克希尔，我们信奉完全相反的哲学，把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后死死的盯着那个篮子。这也就是我说的猎杀原则。二、 当胜率极高时，你需要下重注，让我给你们讲讲我祖父的故事。他不是什么金融家，他只是爱荷华州的一个普通农民， 但他是我见过最优秀的投资人之一。在他生活的那个年代，每隔十年左右，美国经济就会崩盘一次，土地价格会跌到谷底， 很多农民破产，不得不变卖田产。我祖父一辈子大部分时间都在做什么，他在存钱，他在等待。 不管是风调雨顺还是大旱之年，他都过着极其简朴的生活，把每一分钱都积攒下来。然后当经济危机爆发，地价暴跌的时候，他就会出手。 他不会去买几百公里外他不了解的土地，他只买紧邻他家农场的那块地，因为他对那块地了如指掌。土质好不好，水源足不足，平整度如何，他比谁都清楚。 当他确信这块地现在的价格只有真实价值的一半时，他会把手里所有的现金都砸进去，甚至不惜借一点钱。 他一辈子可能只做了三四次这样的大决策，但等到他晚年的时候，他是我们全县最富有的人。这就是小资金泛滥的全部秘密。你不需要每天都交易，你不需要懂几千只股票， 你只需要耐心等待那个显而易见的机会。看看我的搭档沃伦巴菲特是怎么发家的。 一九六三年，发生了一件著名的色拉油丑闻，美国运通公司被卷入其中，面临巨额赔偿，骨架腰斩，华尔街人人自危，都在抛售。这就像是一场严重的瘟疫。 但巴菲特做了什么？他去了奥马哈当地的餐馆和百货公司，他站在收银台旁边观察， 他发现虽然华尔街在恐慌，但普通老百姓依然在用运通卡结账，商家依然乐意接受。运通卡这个品牌的核心，也就是他的特许经营权根本没有受损， 市场仅仅是因为恐慌而错杀了一只下金蛋的鹅。于是，巴菲特做了一个惊人的决定，他把自己合伙基金里百分之四十的资金全部买入了美国运通。 百分之四十。如果是在现在的基金公司，哪个经理敢这么干，第二天就会被合规部门开除。 但巴菲特这么干了几年后，这笔投资赚了几倍，直接坚定了伯克希尔帝国的基础。各位朋友，这就是区别。 当你要过马路时，如果还是红灯，你就等着，如果是绿灯，你就得跑起来。在投资的赌桌上， 当你确信你手里的牌是同花顺，而对手以为你只是散牌时，你不仅应该下注， 你应该把桌上所有的筹码都推出去。对于小资金来说，你这一生只需要三次这样的机会， 只要三次，第一次把十万变成五十万，第二次把五十万变成两百万， 第三次把两百万变成一千万，你就完成了阶级跨越。但是这种策略有一个巨大的副作用，那就是你的账户曲线会变得极其难看， 甚至可以说惊心动魄。你能不能忍受这种波动？这区分了你是真猎人还是叶公好龙？下一部分，我们要聊聊这个最考验人性的环节， 只有笨蛋才想要平滑的曲线。好的各位朋友，如果你接受了前两条原则，去没人的地方找机会，并且敢于下重注，那么接下来你必须做好准备，迎接一样东西。这样东西让无数聪明人夜不能寐， 让无数基金经理丢掉饭碗，那就是波动。在华尔街有一种迷信， 人们迷恋那种平滑向上的资产净值曲线，每个季度占百分之三，这被视为专业和稳健。但我要告诉你们，只有骗子和笨蛋才拥有完美的平滑曲线。 当年那个搞旁氏骗局的卖道夫，他的曲线就是全世界最平滑的，直到他崩盘的那一天。如果你想获得百分之五十的年化回报， 你就必须接受一个事实，你的账户可能会在几个月内要斩。看起来像个心电图一样剧烈跳动。商学院的教授们教导说，波动就是风险， 他们用北塔系数来衡量风险。如果一只股票上蹿下跳，他们就说这只股票风险大，这简直是胡说八道。什么是真正的风险？ 真正的风险只有两个，第一，本金永久性损失，你买的公司倒闭了，钱回不来了。第二，回报不足，你为了安全买了国债，结果跑不赢通胀，四十年后，你变穷了。 至于股价的波动，那不是风险，那是机会。设想一下，你花了五块钱买入那家清算的纺织厂股票，因为你确信六个月后能拿回八块钱。 但在你买入后的第二天，市场上只有几个傻瓜在交易，股价跌到了三块钱，你的账面亏损了百分之四十。按照商学院的定义，你的风险剧增。 但在我看来，这比投资变得更安全了，因为你能用更低的价格去买那个八块钱的确定性回报。对于大机构来说，波动是致命的。 如果一个基金经理的净值跌了百分之四十，哪怕他手里拿的都是被低估的好公司，他的客户也会恐慌，会打电话骂他，会赎回资金。 为了应付赎回，他被迫在低点把好公司卖掉。这就是为什么机构宁愿要把业绩做平滑， 宁愿少赚点，也不能让客户吓跑。但你不一样，你没有客户， 你就是你自己的老板。当你的账户从十万跌到六万时，只要你确信你持有的资产价值没变，你不需要写检讨书，不需要向董事会解释，也没人能强迫你卖出。 你可以关上电脑去钓鱼，去睡觉。这种忍受痛苦却不被侵盘的能力，是你作为散户在这个赌场里最大的心理优势。我和巴菲特在一九七三七四年的大崩盘里， 伯克希尔的股价跌去了百分之五十。我们慌了吗？没有，我们很兴奋， 因为我们知道博克希尔持有的那些业务依然在疯狂赚钱。而股价下跌只是意味着我们可以用更便宜的价格回购股票。 如果你想用小资金翻身，你就得像个男人一样去承受这种打击。我常说，如果你不能从容的面对手里股票的价格下跌百分之五十，那你就不适合做普通股投资。想要百分之五十的回报， 却想要凌波动的安稳。这就像是想吃掉蛋糕又想留着蛋糕，想去天堂又不想死， 这个世界上没这种好事。波动是你为了获得超额收益而必须支付的门票。 那些为了追求平滑曲线而搞过度分散的人，其实是在为了心理安慰而牺牲财富。而你作为拥有小资金的独行侠，你唯一的优势就是你可以无视路途的颠簸，只看终点， 所以拥抱不动吧。当别人因为大跌而恐慌时，你应该因为那是打折计而贪婪。好了，所有的原则都讲完了，现在让我们回到最初的问题， 面对这个庞大的金融世界，作为一个手里只有一点点钱的普通人，你该以什么样的姿态走下去？在视频的最后，我想修正一个最大的误区。很多人把巴菲特当成偶像， 于是他们开始模仿现在的巴菲特。他们看巴菲特买了苹果，于是他们也去买苹果。看巴菲特手里握着几千亿现金不动，他们也觉得现金为王，这是刻舟求剑。 今天的伯克希尔哈萨韦是一艘巨大的航空母舰，对于一艘航母来说，最重要的事情不是开的有多快，而是不要沉默，不要撞上冰山。所以我们追求安全边际，我们追求打篮球，我们追求平稳。 但是你呢？你手里只有五万、十万，你是一艘快艇，如果快艇也像航母一样慢慢悠悠的开，那你这辈子都别想横渡大西洋。沃伦巴菲特之所以能成为今天的沃伦巴菲特，不是因为他买了可口可乐， 而是因为他在二十多岁、三十多岁的时候，在做完全不同的事情。那时候的他不买大蓝筹，不搞分散投资， 他买的是没人要的烟蒂鼓，他搞的是极度集中的重仓出击，他甚至会介入公司的管理层去强行清算资产。那时候的他是进攻型的，是贪婪的。所以，如果你想复制他的成功， 别学九十岁的他，去学二十岁的他，利用你的小去钻那些大钱进不去的缝隙，利用你的没有客户去忍受那些机构受不了的波动， 利用你的灵活，在机会出现时狠狠的咬住不放，不要因为自己钱少而自卑。 我常说，如果让我拿现在的身家去换取年轻六十岁，并且手里只有一点小钱，我会愿意吗？我愿意，因为那就意味着我又有机会去体验那种发现被低估资产的兴奋， 去体验那种一年翻一倍的快感，那是投资游戏中最迷人的部分，而我已经失去了它。现在这个机会在你们手里，别浪费了你的优势， 关掉电视上的财经频道，扔掉那些教你分散投资的教科书，去翻石头，去读年报，去寻找那个属于你的一千美元变一百万的机会。 他就在那里，在那些没人关注的角落里等着你，祝你好运，猎人们。

一个人财富积累最快的方式，就是直接复制查理芒格，这是我研究很多个投资大师之后得出的结论。查理芒格，巴菲特的黄金搭档，伯克希尔的幕后智囊，九十九岁离世，留下了亿万财富和一个传奇的人生。但最让我震撼的不是他有多少钱， 而是他这一辈子活成了不甘现状的人，都应该学的榜样。那到底查理芒格身上有哪些值得咱们普通人复制的品质呢？第一个品质，笑对人生。 查理芒格经历坎坷，年轻时离婚，大儿子又患白血病夭折，五十岁亏光了所有，几乎破产。但他从不自暴自弃，他说，要做幸存者，不要做受害者。 晚年坐轮椅时，有人问他感受如何，他说，每当我坐轮椅难过时，就会想起罗斯福总统在轮椅上管理这个国家整整十二年， 我只想坐轮椅的时间能像他一样长。第二个品质，终身阅读。芒格有一句名言，他说，我这辈子遇到的聪明人，没有一个不是每天阅读的，没有一个都没有他的。孩子们笑话他说，芒格就是一本长了两条腿的书， 无论走在哪里，他手里总是拿着一本书。他坚信通过广泛的阅读，能把自己培养成终身的自学者，每天都能让自己聪明一点点， 日积月累就是巨大的优势。第三个品质，逆向思考，先研究怎么死芒格有个著名的思维习惯，他说，如果我知道自己会死在哪里，我就永远不会去那个地方。 别人研究怎么成功，他是研究怎么赚钱，他研究怎么亏钱，他花大量的时间收集各种失败的案例， 企业破产、人生悲剧、投资惨案。最后把失败的原因排列成一张清单，用来指导自己的决策。第四个品质，不懂得不碰。芒格一辈子只投资自己看得懂的公司， 可口可乐、喜事糖果、富国银行都是他看得懂的生意。当互联网概念大行其道时，别人都赚疯了，他一分钱没投，他说他看不懂，后来互联网泡沫破了，他毫发无伤。他说，承认自己的无知是智慧的开端，只在自己认知范围内行事是他的铁律。 第五个品质，准备一份检查清单，减少错误。盲格深受飞行员检查清单制度的启发，飞行员起飞前必须按清单逐项检查，才能最大限度的避免失误。 他把这个方法用到投资里，总结出包括风险、独立准备、谦虚、严格分析等十大原则，检查清单，尽力减少错误。 第六个品质，拒绝奢侈。芒格有几十亿的身家，却住在一栋普通的房子里，七十年没有换。他说，在大多数情况下，豪宅并不会让人幸福，反而会更不幸。他一生奉行不嫉妒、不抱怨、不过度消费的人生信条， 把钱花在刀刃上，而不是用来炫耀，这是他能够持续积累财富的重要原因。那我们普通人怎么样能复制呢？ 别被消费主义洗脑，你开什么车，背什么包，跟你的幸福没有半毛钱的关系。真正的底气是你卡里的存款，不是你身上的 logo。 最后说句掏心窝子的话，芒格最厉害的地方不是他有多聪明， 而是他几十年如一日的坚持自己的原则。巴菲特说，芒格让他成为了更好的人，我想说，如果咱们都能复制芒格十分之一的品格，也能成为更好的自己，拥有更好的财富。人生好了，我是老东，咱们一起向大师学习，慢慢变富，稳稳幸福，拜拜。

芒哥，你需要的不是大量的行动，而是大量的耐心。你必须坚持原则，等待机会的降临，然后用力抓住他。他还说，聪明人在发现好的机会之后才狠狠下注，其他时间按兵不动 投资，尤其是股票投资，在众多投资者眼中就是一个不断买进卖出的过程，在一个投资标的的获利之后，马上进行下一个下一次投资，已实现不断盈利。但查理却不认同这种仅存在于理想中的投资状态。 投资获利的核心并不在于买进卖出，而在于等待。投资本就是 追求一个长期的结果，而不应该期望像赌场一样立刻见到回报他。他更倾向于在合适的时机，以合适的价格购买并长期持有一家优秀公司的股票，然后静 等收益。这种方式也被他称为坐等投资法。坐等投资法的内核就是耐心，我们可以将其拆解成两层海。第一，等待投资机会 就是当适宜的投资机会尚未出现，或者投资的股票价格过高时，投资者应该耐心等待合适的时机或者目标股票下降到一个合适的价格，而并非一味追求买进，忽视股票的质地和价格。 这里举了一个例子，巴菲特在将可口可乐公司作为自己的投资目标时，由于股价过高而迟迟没有出手，反而一致关注股价走势。股票走势长达十年之久，直到可口可乐的市盈 率降到历史的最低点。从公开的资料上可知，巴菲特从一九八八年下半年开始，到一九八九年上半年，一共买入可口可乐的股票超过十三亿美元，自此买入后，可口可乐的股价一致就一致攀升，可以看一下这个走势。 在巴菲特投资可口可乐的三十一年中，股票增值十六点五倍，这项投资是巴菲特获利最丰厚的投资之一。 第二，长期持股。当投资者购买了一定数额的低价股票之后，可以坐等它的价值提升，或者享用公司发展所产生的增值利润。 对于一个优秀的企业，投资者所需所要做的就是长期持股，耐保持耐心，如此就可以获得令人满意的投资回报。 众所周知，查理所投资的企业并不多，他只有三笔重要的投资，但仅是这三笔投资，就为他带来了令人难以想象的收益。 第一笔投资就是波克希尔哈萨维公司，他当时以每股十六元的价格买进，持股长达五十多年，现在每股股票的价格高达三十万美元，增长了一万八千多美， 一万八千多倍。第二笔是好诗多，也被也被称为开市客，是美国最大的连锁会员制仓储量量饭店。 查理投资长达十八年，而如今好诗多的周转效率位居全球第一。第三笔是对里路的喜马拉雅基金的投资， 长达十五年之久。而这三笔投资也被查理称为自己一生中最成功的投资。为何查理不建议投资者频繁卖进卖出，因为投资的收益与交易频率并不成正比，也就是说，并不是我们交易的越多，获利就越多。 这里举个例子，举我们有一块钱，收益和亏损率都是百分之十，无论是先赚后赔还是先赔后赚，我们的投资结果都是零点九九元，但两次交易下来，我们都处于亏损的状。因为 在每一次投资之后，我们的本金都会发生变化，盈利使本金增长，但下一次亏损的基础就是原有本金加上盈利。也就是说，如果想要保持本金不变，第二次亏损率一定要低，低于第一次的收益。如此往复，本金的增长会使 较低的亏损率直接吞食掉前几次的盈利。反之，如果我们第一次面临亏损，本金就会下降。想要保持本金不变，第二次就需要收益高于亏损率。也就是说，我们想要维持原本的收益，就需要更高的， 就需要更高的盈利幅度。总的来说，当我们在投资过程中频频繁的买进卖出，想要赚到钱，就必须保证每次的盈利率要高于亏损率。 然而，这种情况在现实生活中几乎是不可能的，因为没有人可以控制盈利和亏损，也就意味着，多次盈利造成本金增长后，一次亏损就可能将我们之前所有的盈利损失殆尽。因此，在查理看来， 当我们抓住时机时，并购买了一定量的资产后，还需要足足够耐心等待它逐渐升值，实现利益最大化，而不是在不断盈利和亏损中享受短期的投资体验。

等有钱了再投资，这话我听了五十年，说这话的人到现在还在等。你以为投资是有钱人的游戏？错了，投资从来不是钱的问题，是脑子的问题。我见过太多人手里赚着几十万上百万， 照样把钱亏的一干二净，也见过年轻人口袋里只有几千块，十年后变成了真正懂投资的人。 差别在哪？在于你什么时候开始训练自己的判断力。记住我说的话，投资最重要的不是本金，是认知。你现在没钱，正好是训练认知的最佳时机。为什么？因为你输得起。一千块的试错成本 和十万块的试错成本痛感完全不同。用小钱犯错，你学到的是智慧。用大钱犯错，你失去的是本金和信心。我这辈子见过无数聪明人，第一次拿到大钱就急着投资，结果全栽了。不是他们笨， 是他们没经小钱阶段的摸爬滚打，不知道市场能把人性的弱点放大一百倍。 你以为巴菲特是有钱了才开始投资的？十一岁他就开始买股票了，那时候他全部身家才一百多美元，重要的 不是那一百美元赚了多少，重要的是他从十一岁就开始理解企业，理解价值，理解富力。 等他三十岁真正有钱的时候，这些认知已经刻进骨子里了。你现在二十岁，三十岁手里有一千一万。别等了，现在就是你的十一岁没钱的时候，你反而能学到最本质的东西，因为你没有选择的余地， 只能去研究什么是真正值得买的。有钱人可以分散投资，买一堆乱七八糟的东西，反正亏了也不心疼你。不行，你每一分钱都得精打细算，这逼着你必须想明白一个问题，什么东西值得我把辛苦攒的钱放进去？ 这个思考过程，就是投资能力的核心训练。我告诉你，能把一千块投资好， 但直接拿一百万开始的人，大概率会亏的找不到北。很多人说，我就这点钱投资能干什么？能干的事多了去了。 买一只指数基金，每个月定投五百块，坚持十年再看看。这不是让你发财，是让你理解什么叫复利，什么叫长期持有，什么叫市场波动。 这些概念你不亲身经历，看一百本书也学不会，书上说股市会跌百分之三十，你觉得自己能扛住， 真跌了，你账户上的五千块变成三千五，你晚上睡不着觉，想着要不要割肉，这种心里煎熬就是最好的投资客。扛过去了，你就懂了什么叫别人恐惧，我贪婪，扛不过去割肉了， 你也学到了一课，知道和做到是两回事，这一课值五千块的学费。投资不是赌博，不是你往里扔钱，等着钱生钱。投资是一种思维方式，是你看待世界的方法。你走在街上，看到一家奶茶店排长队， 你会想，这个品牌为什么火？它的护城河在哪？能持续多久？这就是投资思维。你不需要真的去买它的股票，但你的大脑已经在运转了。长期这么训练，等你真的有钱了，你自然知道该把钱放在哪。 我见过太多人存了十万块，想着终于可以投资了，结果听朋友说哪个股票能翻倍，一把缩进去三个月，亏了一半。为什么？因为他从来没有训练过自己的判断力，不知道什么是好生意，什么是坏生意， 什么是合理价格，什么是泡沫。他把投资当成了买彩票，以为钱多了，中奖概率就高。 投资不是这么运作的，投资是一门手艺，你得从学徒开始，一点磨练没有人天生就会投资，巴菲特也是从亏钱开始的，你现在没钱，正好可以用最小的代价去理解市场。 买一千块的基金，它涨了百分之十，你赚一百块没什么感觉，但你会观察，会思考为什么涨，是市场整体好还是这个行业好。如果跌了百分之十，你亏一百块，也不至于伤筋动骨。 但你会反思我当初为什么买，我对风险的判断是不是太乐观了？这些反思才是真正的财富。等你将来有十万一百万的时候，这些经验会帮你避开无数的坑。 我这辈子最重要的投资原则之一就是能力圈。什么意思？就是只投资你真正理解的东西，你理解什么？你每天用的东西，你工作接触的行业， 你生活观察到的变化，这些不需要钱，需要的是用心。你是个程序员，你知道哪些技术是真正有前途的， 哪些是吹出来的泡沫？你是个老师，你知道教育行业哪些需求是真实的，哪些是政策催生的虚火，这些认知比你账户里的数字重要一万倍。没钱的时候，你反而能更专注的积累这些认知， 因为你没有被赚快钱的欲望裹挟，你可以慢慢看，慢慢想。有钱人往往着急，恨不得今天投下去，明天就翻倍，结果被一堆骗局收割，你没这个烦恼， 你可以花一年时间去研究一个行业，去理解一家公司，去观察一个趋势，这一年的积累，将来会帮你做出正确的判断。很多人觉得投资就是炒股，其实投资的第一课是投资自己。你现在二十几岁， 手里有一万块，是拿去买股票，还是拿去学一门技能？我告诉你，学技能的回报率可能高的多，学会一门专业技能，你的收入能翻倍， 这比任何投资回报都高，而且这个回报是确定的，不像股市那样起起伏伏。但这并不意味着你不该学投资，恰恰相反，拿出一部分钱投资自己，提高收入， 拿出一部分钱投资市场，训练判断力，两条腿走路才走得稳。投资还有一个被忽视的好处，他逼着你关注宏观， 你买了一只基金，你就会开始关心经济数据、政策变化、行业趋势。这些东西看起来很遥远， 其实和你的生活息息相关。经济好不好，影响你的工资会不会涨？政策往哪个方向走，影响你所在的行业有没有前途。 你不投资，你可能一辈子也不会去想这些问题。但一旦你把钱放进去了，你自然会去关注，去思考， 这种思考会让你对整个世界的运作方式有更深的理解，这种理解比你账户里多几千块重要的多。我年轻的时候没人教我这些，我是自己摸索出来的，吃了无数的亏，才明白这些道理。现在信息这么发达， 你想学什么都能学到，但很多人还是在等，等有钱了再学，等时机对了再学，等别人告诉自己该怎么做，我告诉你，没有完美的时机，也没有足够的钱， 你永远不会觉得自己准备好了，唯一的办法就是现在开始用你手里现有的资源。开始你可能会说， 我连房租都交不起，哪有钱投资？我问你，你每个月是不是还能剩个几百块，哪怕一百块就拿着一百块。开始不是为了赚多少钱，是为了开始训练你的投资思维。你会发现， 当你真的把钱投出去了，你看世界的角度就变了。你会开始关注企业的盈利能力，关注行业的竞争格局，关注经济的周期变化，这些关注会慢慢改变你的思维方式， 让你变成一个更有商业头脑的人。这种改变比你账户里多几百块重要的多。投资还教会你一个最重要的品质，延迟满足。 你把钱投出去了，就不能随便花了，你得等，得忍耐，得相信长期的力量。这种能力是现代社会最稀缺的能力，大部分人都想要及时满足，今天赚了钱，今天就花，今天看到好东西今天就买。 但真正的财富是延迟满足换来的。你今天省一千块去投资，可能十年后变成一万块，你今天花掉了，十年后什么都没有。这个道理谁都懂，但能做到的人不多。投资逼着你做到，因为你的钱锁在那了， 你取不出来，或者取出来要付出代价，这种被迫的自律反而是好事。很多人对投资有误解，觉得投资就是买股票，买基金、买房子。 其实投资是一种生活方式，是你对待资源的态度，你的时间是资源，你怎么分配？你的精力是资源，你往哪投入？你的注意力是资源，你关注什么？这些都是投资决策。你把时间花在刷短视频上，还是花在学习上， 你把精力用在抱怨上，还是用在提升自己上？这些决策的长期回报，比你买什么股票重要的多。我见过很多人赚了钱就飘， 觉得自己是投资天才，开始加杠杆，开始追热点，结果很快就把赚的钱全吐回去，甚至亏掉本金。为什么？因为他们没有经历过完整的周期，没有见识过市场的残酷， 你现在钱少，正好可以经历一个完整的周期。牛市来了，你看着账户涨，体会那种兴奋。熊市来了，你看着账户跌，体会那种恐惧。然后你发现涨跌都是暂时的， 真正重要的是你买的东西本身有没有价值，这种体悟是用多少钱都买不来的。投资最大的敌人不是市场，是你自己。 你的贪婪，你的恐惧，你的侥幸心理，你的从众心理，这些才是让你亏钱的根本原因。市场只是把这些弱点放大了而已，你用小钱投资，就是在和这些弱点作斗争。 你会发现，赚钱的时候你想加仓，亏钱的时候你想割肉，这都是人性。但理性告诉你，应该反着来。这种理性和人性的斗争，是投资最核心的修炼，你现在开始，将来就能掌握。你现在不开始， 等有钱了，再遇到这些问题，代价会大得多。我这辈子最大的优势不是我比别人聪明， 而是我比别人理性。我能在别人疯狂的时候保持冷静，能在别人恐慌的时候看到机会。这种能力不是天生 的，是训练出来的，怎么训练就是不断经历市场的起起伏伏，不断和自己的人性作斗争。你现在没钱，正好是开始训练的时候，用小钱犯错，用小钱学习，用小钱建立起自己的投资体系， 等你将来有大钱了，你就知道该怎么做了。还有人说，我现在忙着工作，哪有时间研究投资，这又是一个借口。投资不需要你整天盯着盘面，不需要你每天看几十份研报。真正的投资很简单，找到好的资产，买入， 长期持有。这不需要太多时间，需要的是正确的思维方式。你每天花半小时读读财经新闻，看看行业分析，思考一下市场变化，这就够了。关键是持续，是日积月累，一天半小时，一年就是一百多小时， 十年就是一千多小时，这一千多小时的积累，足以让你成为一个合格的投资者。投资还有一个隐藏的好处，它让你更关注长期。大部分人都是短视的，只看眼前的利益， 不考虑长远的后果。但投资逼着你往长远想，因为好的投资回报都是长期的。你买了一只基金，你会去想这个行业十年后会怎么样，这家公司能不能活到十年后？ 这种长期思维会慢慢渗透到你生活的方方面面。你做职业规划，你会想十年后我想成为什么样的人。你做人生选择，你会想这个决定对我的长期发展有什么影响？这种思维方式比你账户里的数字重要一万倍。 我常说，投资最重要的是不亏钱。很多人觉得这话保守，其实这是最激进的，因为只有不亏钱，你才能拿到复利的回报。复利是世界第八大奇迹，但前提是你不能中途归零。 你现在钱少，更要注意，不亏钱不是让你不承担风险，而是让你承担你理解的风险，承担你能承受的风险。别人说什么能翻倍，你不懂就别碰， 宁可慢一点，也别亏欠，慢就是快，这是投资的悖论，也是人生的智慧。你以为有钱人都是靠投资发财的？错了， 大部分有钱人是靠主业发财的，投资只是锦上添花。你现在没钱，更应该专注于提升自己的主业能力，提高自己的收入。但同时，你要开始学投资，因为等你主业有成，收入提高了， 你得知道怎么管理这些钱。很多人辛苦赚了钱，糊里糊涂就被骗走了，你现在开始学，将来就不会犯这些错误。 投资教会你的还有一个最重要的东西，独立思考。市场上每天都有无数的声音告诉你该买什么，该卖什么。但只有你自己最了解自己的情况，最清楚自己的目标。别人的建议可以听， 但决策必须自己做。你现在开始投资，就是开始训练这种独立判断的能力。你会发现，大部分人说的都是错的，或者至少是不适合你的。你得学会过滤这些噪音，找到真正有价值的信息，做出适合自己的决策。 这种能力不仅对投资有用，对人生的方方面面都有用。我这辈子见过无数次泡沫，也见过无数次崩盘，每一次都有人一夜暴富，也有人倾家荡产，区别在哪？在于你是不是真正理解你在做什么。那些一夜暴富的人，如果不理解， 很快就会把钱输回去。那些踏踏实实积累认知的人，即使暂时亏了，长期也能赚回来。你现在没钱正好，不用担心一夜暴富的诱惑，你可以慢慢来，一步一步建立自己的投资体系，等待属于你的机会。 记住，投资不是有钱人的游戏，是有脑子人的游戏。你现在没钱，但你有时间，有精力，有学习能力，这些才是最宝贵的资本。用这些资本去积累认知，去训练判断力，去建立投资体系。 等你有钱了，你就知道该怎么做了。别等了，现在就开始用你手里仅有的一千块，一万块开始犯错不可怕，可怕的是你一直等，等 到有钱了再犯错，那代价可就大了，帮你少走弯路。你看那些天天喊着等有钱了再投资的人，其实是在等一个永远不会来的时机。 为什么？因为人的欲望是会膨胀的，你现在觉得有十万就够了，等你真有十万了，你会觉得得有五十万才感动。等有了五十万，你又觉得至少得一百万，这个游戏永远玩不完。 真相是什么？真相是你永远不会觉得自己足够有钱，可以开始投资。所以，最好的时机就是现在。不管你手里有多少钱，我告诉你一个残酷的事实，大部分人这辈子攒不下什么钱，不是因为他们赚的少，是因为他们不懂钱的价值。 你看那些月入三千的人，可能存不下一分钱，月入三万的人照样月光。区别不在收入， 在于你有没有建立起对金钱的正确认知，而投资就是建立这种认知最好的方式。当你把辛苦赚来的一千块投出去，你会突然发现，原来钱是可以为你工作的，不是只有你为钱工作。 这种认知的转变，比你攒下多少钱重要的多。很多人把投资想的太复杂了，什么技术分析、量化模型、对冲策略，这些都是华尔街那帮人 故意搞出来忽悠人的。真正的投资很简单，就三个问题，这个东西有没有价值，这个价值能不能持续？现在的价格合不合理？你能把这三个问题想明白，你就是合格的投资者了。这不需要你多有钱， 需要的是你愿不愿意去思考，愿不愿意去学习。你现在手里可能只有几千块，但这几千块能干的事比你想象的多。减。你可以买一本经典的投资书籍， 认认真真读完，这比你听一百个所谓专家的意见有用。你可以开个证券账户，买一点指数基金，亲自体验一下市场的波动，这比你在旁边观望十年学到的多。 你可以记录自己的每一笔投资决策，为什么买，为什么卖，事后复盘，对错在哪？这种自我训练是无价的，这些事情都不需要你多有钱，需要的是你行动起来。 我见过太多人，明明很聪明，就是不愿意开始，总是找各种理由。市场不好，时机不对， 自己还没准备好。我告诉你，市场永远不会好到让你觉得没有风险，时机永远不会对到，让你觉得一定能赚，你也永远不会觉得自己完全准备好了。投资就像游泳， 你在岸上看一百遍教程，不如跳下水呛一口。当然，我不是让你瞎跳，是让你在潜水区开始慢慢练， 等会游了再去深水区。现在你钱少，就是你的潜水区。你知道富力最可怕的地方在哪吗？不是他能让你的钱翻多少倍，是他需要时间。 一个年轻人用二十年积累的富力，一个中年人可能需要用四十年才能追上。所以你越早开始，优势越大。你现在二十五岁，手里只有五千块开始定投，到你四十五岁， 这五千块加上你每个月的定投，可能变成一笔可观的财富。但如果你等到三十五岁才开始， 就少了十年的复利积累，这十年是追不回来的。时间是投资最大的朋友，也是最大的敌人。用对了，他帮你浪费了，他毁你。 还有人说我钱这么少，赚了也没多少，不值当费这个劲。这是彻头彻尾的短视。你投资一千块，一年赚百分之十是一百块，看起来不多，但这一百块不是重点，重点是你通过这一年的投资，学会了什么， 理解了什么，建立了什么样的思维方式，这些东西的价值远远超过那一百块。 而且你今天能把一千块投资好，明天就能把一万块投资好，后天就能把十万块投资好。能力是可以服用的，但你得先建立起来。我这辈子最重要的投资原则之一，就是专注于少数几个真正理解的领域。很多人恰恰相反， 什么都想沾一点。今天听说芯片行业好，买点芯片火，买点新能源， 后天听说原宇宙是未来，又去买原宇宙概念股，结果每个都懂一点，每个都不精，最后全部亏欠你现在钱少，正好逼着你必须专注， 你只能买一两样东西，那你就得把这一两样研究透。这种被迫的专注反而是好事，能帮你建立起深度研究的习惯。投资还有一个被严重低估的作用， 就是他能帮你建立风险意识。大部分人对风险是没有概念的，觉得风险就是会不会亏钱。 其实风险远比这复杂，有市场风险、有行业风险、有公司风险、有流动性风险、有政策风险。你不投资，永远理解不了这些风险是怎么运作的。但一旦你把钱投进去了，你就会开始关注这个行业 会不会被政策打压，这家公司会不会出现财务危机，这个市场会不会突然没有流动性，我想卖都卖不掉。这些风险意识不仅对投资有用， 对你做任何决策都有用。我常说，投资最重要的不是你赚了多少钱，是你避开了多少坑。 这个世界上到处都是陷阱，各种骗局，泡沫旁是骗局，稍不注意就会中招。你现在钱少，正好可以用小钱去试探这些陷阱在哪。你被骗了一千块，你学到了这种骗局的套路，以后遇到类似的，你能一眼识破 这一千块的学费，将来可能帮你避免被骗十万、一百万。但如果你从来不碰投资，等有钱了才开始，你连最基本的骗局都识别不了，那就太危险了。你看那些真正厉害的投资者，没有一个是靠 短期暴富起来的。巴菲特做了七十年投资，才有今天的成就，索罗斯在市场摸爬滚打了几十年，才建立起自己的投资体系。投资是一场马拉松，不是白米冲刺， 你现在二十几岁，三十几岁，你有时间，你有最宝贵的资本。别着急赚快钱，慢慢来，一步一步积累，我保证十年后你回头看， 会感谢今天开始的自己。很多人对投资有一个误解，觉得投资就是把钱扔出去，等着收钱。如果真这么简单，这个世界上就没有穷人了。投资是一个持续学习、 持续调整、持续进化的过程。你买了一只基金，不是买完就不管了。你要持续跟踪它的表现， 理解它为什么涨，为什么跌，判断它未来还值不值得持有。这个过程就是你投资能力成长的过程，你现在开始，这个成长过程就开始了。你不开始，这个过程永远不会开启。我这辈子吃过很多亏，但我从来不后悔， 因为每一次亏损都教会了我一些东西。有一次，我投资了一家看起来很有前途的公司，结果管理层贪污，公司垮了，我亏了不少钱。 但这次经历让我学会了一件事，光看业务好不好，不够，还要看管理层是不是值得信任。这个教训让我后来避开了无数类似的陷阱。你现在用小钱去犯错， 去学习，将来就能避开大坑，这才是投资最大的价值。还有一点很重要，投资能帮你建立 对市场周期的理解。经济有周期，行业有周期，公司有周期，不理解周期，你就会在牛市顶部买入，在熊市底部卖出。永远做错，但周期是个抽象的概念， 你不亲身经历，很难真正理解。你现在开始投资，可能正好赶上一个牛市， 你会体会到赚钱的快感，然后雄势来了，你会体会到亏损的痛苦。经历一个完整的周期，你就明白了，市场永远是波动的，涨跌都是常态， 真正重要的是你的资产本身有没有价值。这种理解是书本上学不来的。我见过很多年轻人，赚了第一笔钱就开始飘， 觉得自己是投资天才，开始加杠杆，开始追涨杀跌，结果很快就把钱亏光了。为什么？ 因为他们没有经历过完整的市场教育，不知道市场能有多残酷，你现在钱少，正好可以在市场上接受完整的教育。亏了不心疼，但教训记得住， 等你有钱了，这些教训会保护你，让你不至于犯致命的错误。你可能会问我，到底该投资什么？这个问题没有标准答案，因为每个人的情况不一样，但有几个原则是通用的，第一， 投资你理解的东西，你不理解就别碰，不管别人说的多好。第二，投资长期有价值的东西，短期的热点可能让你赚快钱， 但长期一定会回归价值。第三，分散风险，但不要过度分散，把钱放在三五个篮子里，够了，放在三十个篮子里，你管不过来。第四，控制成本，手续费、税费、管理费， 这些看起来不多，长期下来会吃掉你很大一部分收益。投资还有一个隐藏的好处，就是它能让你更自律。你买了基金，每个月要定投， 你就得控制开支，保证有钱定投。你买了股票，想要长期持有，你就得克制住平凡交易的冲动。这些看似小事， 其实是在训练你的自律能力。自律是成功最重要的品质之一，不管是在投资上，还是在人生其他方面，投资逼着你自律， 这本身就是一种巨大的收获。我这辈子见过无数的投资机会，也错过了无数的投资机会，但我从来不后悔错过， 因为我只做我理解的事情。有些机会看起来很好，但我不理解，我就不碰。错过了也不可惜，因为市场上永远有新的机会， 但如果我不理解，就盲目进去，亏了，那才是真正的损失。你现在要建立的就是这种心态，不懂得不碰， 懂得坚决拿住，错过了不后悔，抓住了不放松。很多人投资失败，不是因为他们笨， 是因为他们太聪明了，他们总想着找捷径，找窍门，找那些能快速致富的秘密。我告诉你，投资没有秘密，所有的原则都是公开的，所有的方法都是透明的。难的不是知道这些原则，难的是做到 知易行难。这是投资最大的挑战，也是人生最大的挑战。你现在开始投资，就是开始训练自己知行合一的能力。你知道为什么大部分人投资会亏钱吗？不是因为市场不好， 是因为他们自己把自己打败了。市场涨的时候贪婪，拼命加仓，生怕错过机会。市场跌的时候恐惧，赶紧割肉， 生怕亏的更多。这种追涨杀跌的行为，保证你永远亏钱。但你知道吗？这是人的本能，每个人都会有这种冲动，区别在于有些人能克制，有些人克制不了。你现在用小钱投资，就是在训练自己克制这些冲动。 投资教会你的另一个重要品质就是耐心，好的投资回报都需要时间，没有什么是一夜之间就能实现的。你买了一只基金，可能前三个月都在亏， 你能不能耐心等下去，你看好一个行业，可能要三五年才能看到回报，你能不能坚持住？这种耐心不仅对投资有用，对你做任何事情都有用。现在这个社会太浮躁了，每个人都想要及时满足，都想要快速成功， 但真正有价值的东西，都需要时间慢慢积累。投资逼着你学会耐心，这是一笔巨大的财富。 我常说，投资最重要的是活下来，只要你还在牌桌上，你就有机会，但很多人等不到机会就出局了，因为他们亏的太多，心态崩了， 没钱了，或者不相信了。你现在钱少，反而容易活下来，因为你输得起。你亏了一千块，不至于伤筋动骨，你还能继续。但如果你第一次投资就是十万、二十万，亏了一半， 你可能就撑不住了。所以用小钱开始给自己留条后路，这是最聪明的做法。你以为投资只是为了赚钱，那你格局太小了。投资是一种生活方式， 是你理解这个世界的方式，是你和这个世界互动的方式。你通过投资理解了企业是怎么运作的，经济是怎么运行的， 人性是怎么表现的。这些理解会让你成为一个更成熟、更智慧的人，而这种成熟和智慧，比你账户里的数字重要一万倍。记住我说的话， 不要等有钱了再投资，现在就开始用你手里仅有的钱开始，不是为了赚多少钱，是为了训练你的投资能力，建立你的投资体系，理解市场的运作规律， 这些东西将来会帮你抓住真正的机会，避开致命的陷阱。你现在开始，十年后回头看，会感谢今天的自己。你现在不开始，十年后回头看，会后悔今天的犹豫。