恒生互联与恒指科技为啥一直跌

恒生科技还能守吗？反转何时到来？答案全在这！恒生科技的老铁们是不是越来越慌？全球科技板块正荡上行， 而他却低超百分之二十， macd 死叉，技术面走弱，到底还要不要死扛？能不能加仓呢？先给颗定心丸，他现在是真的便宜。市盈率百分位百分之十一点一二，成立近六年只有百分之十九的时间比现在更低， 股息率也到了低位，价值投资的安全边际可谓是拉满了啊！操作思路大家可以想想看，自己是不是可以对号入座啊！第一条，资金不宽裕的，持仓占比超过百分之十的，坚定守住，别被资金情绪面带偏了。 资金从容的持仓比例低的，有节奏的加仓，左侧布局正当时。核心原则， 单类资产仓位不要太重，均衡配置才是王道。守住低买高卖的那个节奏，把握拐点，重点提醒，短期别急着等反弹，真正的反转从来都是无人问津的时候， 要么其他板块吸走了所有的注意力，要么市场整体进入了沉寂期，现在关注度还太高，那么镇档住底就是常态，他得磨磨你的性情等熬，这都是做好价值投资的必要的啊！好的投资从来很难买入就赢， 你必须能够忍耐，能够等待。当下的恒生科技依然是值得布局的优质标的， 美团、小米等成风股也适用这个逻辑，熬过低谷才能吃到红利。手里面有恒生科技的，你们可以评论区说说你们的仓位，说说你们的想法，还愿不愿意坚守。

大家好，今天我们来聊一个让很多投资者揪心的话题，当内资也开始抛弃恒科，那二点三万亿市值蒸发的背后到底发生了什么？二月二十六日，港股市场遭遇了黑色星期四， 恒生科技指数暴跌百分之二点八七，不仅创下了年内新低，更标志着一个时代的转折。这一次砸盘的不是我们印象中的外资，而是我们自己人。 市场现状确实令人不安，南下资金单日净卖出超过七十三亿港元，要知道当天恒科市场的成交额也就六百多亿，这七十三亿的卖盘杀伤力可想而知。 更反常的是，春节后本该是内资传统的买入窗口期，如今却变成了恐慌性撤退的修罗场。为什么内资会突然反手做空呢？说到底是年初冲着 ai 热潮进厂的资金， 还是去年九月压住市场共振的资金，他们的成本线都高高在上。当指数跌破五千一百点这个关键位置，无亏带来的压力，让很多人做出了本能反应。止损，这是一种近乎无视基本面的生存本能， 而这种本能正在加速市场下跌。可能有朋友会问，全球都在走牛，为什么恒科偏偏独自沉沦？我们不妨看看韩国股市资金在疯狂涌入芯片等硬件领域，而恒科呢？它作为轻资产互联网平台的聚集地，正在被资金抛弃。 市场的逻辑都变了，大家现在更愿意给卖铲子的人送钱，而不是给那些淘金的互联网大厂。再往恒科内部看，结构性崩塌也很明显， 小米、中芯国际、阿里这些权重股最近都在集体脱后腿，这标志着恒科的属性正在发生根本性转变， 他已经不再是成长股的主场，反而变成了深度价值投资者的博弈场。这种恐慌情绪也波及到了 a 股，比如宁德时代的大跌，本质上就是获利盘届时出逃。而在 ai 芯片领域， 像韩五 g 虽然获得了字节跳动等大客户的青睐，但国产芯片缺乏通用解决方案的痛点依然限制了市场的想象。 面对这种局面，策略比预测更重要。给大家一个参考， a 股可以保持仓位不动，风格上可以偏向小盘题材，及时清仓那些高收益品。现在的市场，我们需要从宏大的趋势 回归到冷静的交易行为。分析。最后二点，三万亿港元的市值蒸发，不仅仅是数字的消失，更是市场逻辑的重构。 当内资都开始用脚投票，我们需要更清醒的认识到，市场永远只奖励那些顺应趋势、严守纪律的人。好了，今天的分享就到这里，你们对恒科接下来的走势怎么看？欢迎在评论区留言讨论，下期再见！

恒生科技又大跌了，港股科技又被爆锤了，哎，太难受了。但是我还是要说，港股科技是被错杀的，恒生科技也是被错杀的，包括港股通、互联网，包括恒生互联网、港股通、中国科技、中概互联， 这些指数所对标的 etf， 我 认为都是被错杀的。虽然前面我们讲了一些逻辑，很多人也在说，你讲的这些逻辑有什么用，它不是还在跌吗？但是我今天要给出一个新的东西， 这个拐点的时间节点。对的，你没有听错，我认为恒生科技为代表的港股科技这个反转的时间节点。注意说的是反转，预计就在本周左右 啊，也就是二月底到三月初这样的一个节点。越是这种跌的时候，越来跟大家讲，没有去逃避这问题。那回到说恒生科技、港股科技这些，那为什么依然看好了，今天再来理一理逻辑。第一个估值。 目前呢，市场上很多指数的估值都在整个 pe 分 位数，拿到最近十五年或者十年来讲的话，大概在百分之八十几或者百分之九十几，基本上这样一个程度了。 而恒生科技拿到最近十五年以来的 pe 分 位数大概多少？百分之二十二，也就是相对来说估值是比较低的，那滚动市盈率的话，大概在三十倍左右，相对来说恒生科技的 估值是比较低的，那估值呢？相对有安全性，对吧？或者说相对来说比较低，未来潜力比较大。但是有些人以后反驳说，那白酒估值也低呀，或者有些行业估值也低呀，他喋喋不休。是的，这个确实挺大的一个疑问的，那就涉及到什么 业绩预期，说业绩预期之前，我们先把第二的一个位置给大家说明了，因为估值和位置它是两码事。 当然你估值低，但是你位置其实不一定低哦，尤其像周期，有些时候大涨了以后，他的业绩大量的增长了以后，他的估值是比较低的，但是位置是比较高的。那恒生科技什么状态呢？从去年十月二号一路下来， 差不多是个阴跌的局面呢。而我们的 a 股无论是指数的层面，还是说是一些科技的层面，整体上都是大涨以后大涨，大涨了以后再大涨，不断去走新高，那比恒生科技那其实就强太多了。我想表达什么意思呢？有些人会说，那恒生科技从底部上来也涨了不少了， 这也不算很低了，这是一个相对值的概念，也就是现在你要在全球找绝对低位的，包括美股科技，还能找到以前的三年前、四年前的低位吗？很难。所以他是个相对值的概念，别人已经大涨过一波了，这儿反而在低， 那这个其实就是表明他的一个相对位置。所以说 a 股不断走高， a 股的科技不断走高，但是恒生科技却不断在走低，这个位置确实比较低的，整个下来的跌幅百分之二三十。 那第三的一点呢？是最为核心的就是业绩的预期，如果他未来的业绩越来越差，就像大家说的，你看这个搞外卖，那这个有啥搞头了，对吧？那关键就是这个恒生科技里面 ai 的 属性大概占了百分之七十左右，包括恒生互联网港股通、互联网港股通、中国科技、中关互联也差不多。 那就是 ai 属性其实挺高的，但是市场上并没有特别的定价，那为什么没有定价了？其实是对他盈利模式的怀疑， 你看你这个 ai 不 一定带来业绩，但是呢，你这个外卖补贴办还能损伤你的业绩，带来利润的一个大幅的缩减。尤其是啊某团，它的业绩公布了以后，大家更为担忧了，但实际上 ai 的 模式我觉得大家低估了。首先要理清我们现在的这些大模型呢，它的盈利来源， 它到底是对我们普通的消费者，还是对于这些企业，还有就是相关的公用事业的这些单位，那 到底是哪一种呢？其实从目前大模型的角度来讲，更多的不是我们 c 端普通消费者，而是 b 端企业端和基层公用部门的这些端口来获取费用的，所以那是他利润的一个大头。那边你比如说作为企业端，我们以 b 端的角度来举例的， 你如果行业不去拥抱大模型，你不去富人，你不去降本增效，你如果你的同行其他去拥抱，那其他拥抱了以后，他成本更低了，他的性价比更高了，有可能抢夺是你的市场份额。 所以在很多行业，现在是加速拥抱大模型，他已经是迫不得已，他甚至有的时候这种紧迫感很强。而 b 端客户对大模型对于业务整个溢价能力比较弱，啥意思啊？就说白了，你讲价，你有什么讲价条件？ 那在这种情况之下，大模型对他们赚钱相对来说是比较好的，这不光是在国内，海外也是一样的，无论是谷歌的接下来 还是 openai 公司，其实都是对于 b 端和 g 端的用户，相对来说他们利润的大头，所以这个商业模式当下是这样的。至于说 c 端用户为什么抢，因为这是流量入口， 未来比如说有百分之一，或者说百分之二的付费，对吧？那到时候他是布局的是未来抢夺的是这样一个巨大的入口端，所以这个模式呢，我觉得首先理清，那这里面的盈利了以后，我们知道模式了以后，大概来拆解一下。首先很多的像恒生科技的这些大厂，互联网大厂， 他自己本身有他的生态吧，那生态你想大模型首先当然用于自己的生态，能降本增效吧？连很多的业务，包括客服，包括美工，包括很多的开发，这些成本可以降低吧，提升效率吧，这是没问题的，所以对他这一块的利润是有帮助的。 还有呢，很多大厂商都有云业务，那说白了，其他的厂商，他用这些大模型去拥抱他，他用的他的云业务，这一块是他的利润来源吧？还有什么呢？你看以海外的 s rapid 的 这个角度来讲，你看他的一些插件，那对很多金融行业、软件行业，尤其是海外，大家都知道欧美股市 啊，最近几个月吧，这个包括像微软都是大跌的，就是对软件的冲击比较大。啥意思啊？就这个大模型，它现在已经不光是对自己这个行业的赋能了，对其他行业甚至是有可能会替代掉它。那你想国内这大模型，你看 cds 对 影视的影响，那你想一下大模型还有对其他行业的影响呢？ 那是不是有可能在那一块获取他的一个利润呢？这一块是市场所低估的，所以这三个方面的业绩带来的预期，市场完全没有定价市场基本上焦点就放在什么外卖大战，当然了，这个是他的一些比较好的地方，我们不能屁股决定脑袋， 对吧？说提醒恒生科技，看好恒生科技，然后就看不见啊，他的立空了，不是这样的，还是要相对比较客观。那他有立空吗？有两个，第一个 这是外卖大战，确实外卖补贴了以后，大家可以看到没有团队业绩确实比较弱的，而且阿里也明也表示了的，这个即使零售还会投入，所以呢，这一块的影响肯定持续还会在的哈，这个可能要到什么呢？就是要么就是强有力的一些啊措施出来，要么就是什么 啊复苏的这个阶段。其实你看像有些行业，比如说以打车软件，或者说是以这个 共享单车或者说充电宝这个业务，大家可看当年也是啊，博弈的非常的激烈，但是到现在为止，你看是这样的状态吗？ 反而他们是比较均衡的一个状态，但利润都还都还可以的一个状态，或者他的定价不是很低的状态。随着外卖经过去年到现在为止，我觉得慢慢要走向一个均衡的状态，那对利润的影响会逐步的一个消退。那第二的一个逆空是什么呢？是基金的一个风格漂移。 之前我们其实跟大家聊过，从去年的四季度啊，公募基金整体上来说是对港股科技减仓，而这个减仓在我们的理解不是说他是不看好，而是因为他超配了。 而整个基金的新规啊，是在三月一号正式实行，今天又是二月二十四号了，那这个实行的话，也就说机构资金的一个被动卖出了，因为要吻合到基金的一个新规，不然的话要问走等等一方面的一些内容。 所以呢，这两个逆空确实是存在的，但是结合到逆空和逆好，结合到 a 股很多板块，包括外围市场来看， 我觉得恒生科技、港股科技，包括恒生互联网港股东、互联网港股东、中国科技、中概互联这些港股科技所对标的 etf， 它都是被明显低估的，逻辑实际上更强了。我换一句话说，难道现在的业绩预期逻辑会比去年十月份那个高点的预期更弱了吗？ 实际上预期更强了，但股价位置更低了，而且从高点下来低了百分之二三十，那就是逻辑更强， 在这种大的环境之下，逻辑更强，位置更低，难道不是定投加仓的时间点吗？只是说我们有的时候很难受的，是很难加到最低点，加了以后可能还低，这个对心态考验特别大，但是这个板块就特别适合中长线，我是 尽很大的努力把我思考的一些逻辑啊分享给大家，也希望对你带来帮助，你可以多多点赞，多多点关注。 我不是说我们就啊一顿狂吹，那个毫无意义啊，也不是说只看不见这种立空，只看得见立好，这个也太片面了，我还是希望比较客观的把这个思考 全盘的分析给大家。然后呢，说一下 a 股的情况，今天走的还蛮强的哈，开盘是开门红，有些人挺开心的，但是我要稍微泼一点点冷水，今天的这个走势一般，而且我自己的预判是未来一段时间内 a 股不是太好做 啊，为啥呢？有几个方面的原因。首先指数上你看不出来的风化比较大，有五百或者三百，中证一百，中证两千这些差距不是很大，所以资金其实方向感不是很明朗。当然你要更加聚焦的话，从板块的角度来看，今天领涨的板块有一些啥呢？ 有什么电网设备对吧？有这个信封、化工、有色金属、通信设备等等这一系列的啊。但是你去看今天领涨的板块，他没有明确的主线是说是科技还是资源还是什么之类的，不是很明朗，尤其是像机器人对吧？ 高开了以后直接就往往下走，哎，那个假期对于算力方面的诉求很高，结果半导体芯片今天也没有大涨，所以我觉得这个行情是比较担忧的。再加上大家一定还要记住一个点什么了，就是当下指数的位置是四千一百多点呢， 在一月份的时候很多资金就给了压力，对吧？但现在又是四千一百多点，难道这个位置在他认可下来就已经不高了吗？我不觉得是这样的，所以在这样的一个考虑之下，在节后到现在量能是多少？今天二点二万亿左右，没有特别的大增，就放量两千多亿，节后放量两千多亿不算多哟，你们又放了一个五六千亿。 所以这种情况下，我觉得 a 股当下变得比较难做啊，还是要注意一下，你可以适当的空一空仓位，我就坚守某一两个方向就完事了。而我更加看好 a 股的方向， 还是之前的观点，就是半导体材料设备以及芯片方向，就是半导体芯片这一个大方向，为什么？核心就是 ai 需求，对于上游算力的诉求比较高，这是我看好的原因。 好了，反正我把这个逻辑也说的比较明确的观点，我没有模棱两口，一直是给到非常明确的观点。关注波段，哥带你做波段。

今天早盘最恐怖的是什么？恒生科技跌了百分之三点五，那里面谁跌的多？以腾讯为代表的这些互联网平台型公司大跌， 这个背后是出现了另一个小作文，这个小作文比寒武纪的业绩不达预期的要严重的多。三招教你分辨增值税率上调传闻真假！先简单说他们的传闻是什么？要把金融和 和互联网企业，特别是游戏公司，把这些公司的利率从百分之六调整到靠近白酒的利率百分之三十多几倍、 五倍，他为什么会发生这个传闻呢？是因为前一段时间财政部和国税总局对电信增值业务的税收标准进行了调整，电信相关的利率有三档，百分之十、三、百分之九、百分之六，把电信增 增值业务从百分之六的利率调整到电信基础服务百分之九的利率，这是增值税环节的一个调整。这个小作文就基于增值税率发生了调整，他就说，哎， 金融、网游公司，你们采用的也是增值税的类目，同时你们也是服务性行业，由此变转出了一个金融和游戏公司的利率要大幅上调，就把市场吓尿了，这个东西根本经不起推敲。为什么 一点白酒是消费税，无论是电信、金融还是游戏公司、互联网公司都是增值税，这是完全不同的两种税。你把服务性行业的征收类目调整成为消费税征收类目，这是非常恐怖的一种调整，影响非常非常大， 不是说财政部、国税总局一句话，一个文件就能办到的。第二个，调整税种这个东西是有非常严格的法律程序的，你得走人大。 在走人大历法这个程序之前，你也面临着小范围征询意见，大范围征求意见以及各种调研摸底， 甚至还要通过舆论给市场打预期。这个流程操作下来其实是相当漫长的，明显来看，我们没有看到任何的涉及到历法程序的变动，也就说市场一旦后面再传出类似的事情，你就看程序上有没有已经发生过这些事情， 情绪上已经有了开始给你打预防针了，那可能性是存在的。如果说啥都没有，无中生有，那就是一演讲。第三个我认为是最重要。当你看到这种小作文开始惊慌失措的时候，你能不能冷静下来？ 别的不想，你想一想四中全会的会议宗旨是什么？稳收入、稳预期、稳就业，是各种稳。也就是说现在传出来这个东西 和中央决策完全是背道而驰的，他是和这个经济环境和政策环境和目标导向是背离的，是冲突的，是矛盾的，那么他的可信度就 极低。我们当下要做的是什么？当下要做的是把经济稳住，把预期稳住，把信心稳住。如果你这个时候突然之间又对民企下刀，谈什么信心， 谈什么预期，谈什么就业，那是砸自己的饭碗啊。而对电信行业增值税税目的这个调整，从百分之六到百分之九，那是因为他们是国企，是要减少国企在自己这个利润表里面的留存， 更多的要上交国库。而对民企是要鼓励、支持、稳定，核心的是希望他们去为科技创新服务，是为就业服务。你如果能把这个大方向理清楚，那么这种小作文就真的是嗤之以鼻了。美得很，撩咋了？

有同学说哈，成生科技和中概互联的下跌啊，日本股市跟韩国股市啊，负有不可推卸的责任，有 没有道理呢？啊？我觉得是有一定道理的哈，这个大家可以看到，今年初以来吧，我觉得这个全球的这种股市啊，出现了一些结构性的变化，最典型的是什么呢？就是北美的原厂的资本开支呢，我估计要超预期啊，本来预计可能是在接近六千亿美元，现在是肯定要上调，要是六千多亿美元， 那么这里面就带来了一个巨大的一个市场的一个结构性的失衡，就是存储，从年初到现在啊，基本上全球的存储，三星、海力士、凯霞啊，美光等等等等啊，平均涨幅在百分之五十五，注意啊，这是从年初到现在都没算去年的涨幅。 那么存储大幅上涨的同时，另外一边作为互联网公司啊，比方说谷歌，比方说微软，比方说亚马逊等等，平均跌幅呢，则是达到了百分之十到百分之二十之间。 所以你会发现整个不仅仅是说中国的互联网公司它跌了，那美国的互联网公司它也跌了，只不过说它没有像中国的互联网公司跌了那么多，你像腾讯、阿里，可能跌幅在百分之二十到百分之三十，美国的互联网公司它也跌了， 那这种跌其实你可以理解成就是这整个的这个盘子里面的水是一定的，现在这个水都去追什么了？在美国这些水去追存储，在整个亚洲的股市当中来， 那些水都跑去哪里去了？比方说香港的一些资金，一些机构的资金，你说他们现在没有去追啊，三星去追海力士去追韩国股市没有去追日经，东京电子去追凯侠去追这些日本和韩国这些标的是不太可能的， 一定是有些资金现在是在低位仍然去做空，或者卖掉这个恒恒生科技，然后去追这个海外的一些硬科技啊，这波其实是全球的啊，共振啊，并不是说啊单单在中国发生啊，因为在这个海外也是一样的吗？你看在美国不也是一样，只不过说在中国这边恒科它多了， 所以这个在什么时候可能会截止呢？我觉得这个在存储啊，得涨幅到一定程度啊，因为市市场当中的资金是有限的，再加上我没讲过像这个卧室上了以后呢，美元的整个的呈现一个相对紧缩的状态，那么市市场的资金有限的话，那有限的资金现在都去追存储，导致啊，这个互联网公司不就跌了吗？ 所以这个接下来这个互联网公司它会怎么去演绎？要从几个点去分析。第一方面就是看看它这个真正的这个业绩啊，能不能出来，出来了以后能不能对这个市场带来一些正向的引导。第二个就是 ai 的 投入啊，因为所有的互联网公司，你会发现无论谷歌 maker， 它们都是夹住在整个的 ai 大 模型，这里面都是烧钱的， 对吧？就等于说我们现在烧钱去跟随买，去跟这个三星去买，跟台积电去买，对不对？跟他们去买这种硬件，他们是属于卖产值的，所以他们能赚钱，他们赚的是确定性的钱，但是现在整个 ai 的 盈利现在是有一层阴霾的啊，现在是这个问题，所以如果市场能够证明 ai 方面啊，能够持续的盈利， 他的商业模式能够持续的保通，那么互联网公司也会起来，再加上整个互联网公司呢，我们也需要他的一些业绩吧，所以将来要去看一些财报啊。但是确实呢，这一波我觉得这个跟 啊这个像，这个韩国股市啊，涨疯了，我看韩国股市已经成为全球第八第九大市场了啊，已经超过法国了，他的整个的市值已经在三万多亿美元了 啊，非常夸张，哈哈，非常夸张，从全世界的投资角度来讲啊，韩国股市从年初到现在仍然在巨幅的上涨，过去两年 韩国股市在整个的这个全世界啊，都是最牛的，然后就是这个日经指数啊，也是最牛的啊，有同学说啊，这个为什么说韩国表现这么好，我觉得这跟本身韩国在制造业的布局啊有关系，因为这一波整个 ai 的 这种资本开支， 韩国的制造业，特别是以三星和海力士，它的整体的收益度是最高的。再加上呢，这个大家也知道啊，韩国股民赌性坚强啊，当年的这个加密货币，以及当年的一些这种去跑跑过去炒煤股，炒炒港股，其实都是韩国股民所带来的。所以这波韩国股市这么大幅的上涨， 跟韩国股民持续的炒作啊，或者说持续的这个众注也是有关系的，所以你从资金层面以及从基本面来讲，韩国股市都有支撑。而且呢，这个韩国股民跟日本股民还不一样，日本股民的话，九零年炒股的那一波人，熬了二十多年，都把那个人熬死了，他们都不敢再去炒了。 但是韩国股民其实没有套住他们，因为韩国的股市啊，最多可能买进去一两年，他套了，结果他又新高了，所以韩国股市是一路新高的啊，这也是韩国股市，韩国股民啊，为什么这么笃幸坚强的原因啊，因为毕竟这个韩国的阶层已经已经固定了啊， 如果说赌赢了哈，我们就跃升一个阶层啊，赌输了，反正也无所谓了，躺平呗，对吧？这是因为韩国的阶层的问题所导致的，所以现在这个韩国股市真的是表现非常非常强啊，当然这一波我认为这个非常强势的表现，可能可能差不多也会有一定的苗头啊，这个会有一些这种这个震荡的可能啊，大家看到这个 散敌已经被机构开始做空了啊，所以接下来呢，对三星啊，对海力士啊，对他们来讲的话呢，虽然说有机构做空他们， 但是从整个 ai 的 这种存储的功需关系来讲，三星呀，海力士呀，包括这个凯霞都是绝对的甲方，哈哈，这个啊，绝对的叫卖方市场，你爱买不买，反正我就得涨价啊，这个也是凸显了在 ai 时代卖产值的巨大的一个优势。

很多人觉得港股反弹只是因为跌多了，但在我看来，这更像是一场基于基本面触底和流动性回流的定价权保卫战。今天我们要聊聊恒生科技指数为何突然发力，这绝不是简单的补涨， 是半导体与互联网板块逻辑共振的信号。最近市场最明显的特征就是恒科指数在外部扰动下展现出了极强的韧性，尤其是半导体和互联网大厂领涨全场。这种走势的背后，其实是全球资金在重新审视中国科技龙头的估值洼地， 以及行业资本开支出现拐点的双重确认。核心逻辑有三点，首先是半导体行业的国产替代已经从口号进入了业绩兑现期， 尤其是在高端智重端的突破，给了市场极强的信心。其次是互联网巨头们经过两年的降本增效，当前的自由欠金流表现甚至优于部分美股科技股，估值修复的确定性极高。最关键的是，当前外部利率环境正处于敏感期， 作为利率敏感型市场的港股，正在提前抢跑全球流动性改善的预期。在具体的方向上，我们要重点关注那些有实际 ai 业务落地，或者在半导体产业链中有核心壁垒的头部公司。 而对于那些仅仅是蹭热度，甚至连业绩指引都给不出来的概念股，大家一定要保持冷静，不要在情绪高潮时去追涨。当然，任何逻辑都有边界， 我们要关注汇率波动对港股流动性的挤压，以及外部贸易政策是否会出现超预期的超常规干扰。如果后续成交量不能持续有效放大，那么这波反弹可能还会面临二次回踩。 最后我想说，投资科技股拼的不是谁更会看图形，而是谁能看清产业周期的底牌。你觉得这波恒科指数是反转的起点，还是高位震荡的延续？

家人们，中概互联汉科技，港股全线重度套牢，直接被套了十五个点，亏了好多。我现在的状态就是彻底破防，心态炸裂。最让我意难平的是，这些大厂本是中国最有希望对标 openai 做出顶级 l l m 的 科技巨头，结果大跌后 直接被资本按在地上摩擦，将为定性成传统互联网服务公司。外面吹的震天响的智普 mini max 商业模式跑通了吗？一级市场疯狂把估值炒上天，无非就是为了以后 i p o 塞进指数基金，让买被动型 etf 的 散户高位接盘当韭菜。大家看现在科创版的 pe 情绪溢价多高？ 商业航天也降温了，我就想问问主力市场高低切轮动的时候能不能给恒生科技加一点点温？