有色金属和细分有色什么区别

市场现在真的是全面开花，上证指数已经稳稳的占到了三千六百点以上，今天涨幅之前的呢是稀有金属 etf。 很多朋友问稀有金属 etf 和有色金属 etf 到底有什么区别呢？接下来用大白话给大家说一下，这两类 etf 的区别到底在哪里？ 第一个呢，成分股是不一样的，就是说他们投了什么，你比如说像稀有金属 e t f， 他聚焦的是稀缺性，比如尼姑稀土这些，自然界储量少， 像离他是动力电池的核心，稀土是高端芯片永磁核心的刚需。成分股里面这类企业他的占比比较多，而有色技术的范围就会比较广。除了上面的这些，还包括铜铝这些工业基础款， 那甚至黄金这些贵金属也在里面。简单来说，稀有金属是小众尖子生，而有色金属是大杂烩全才。 第二点呢，就是他们的驱动逻辑不同，简单来说就是跟着什么来波动。稀有金属 etf 更看重新趋势，比如说全球新能源车如果卖的火，离价就可能会涨，而国家收紧稀土出口，相关企业的股价也容易动 技术迭代，比如说固态电池来了，那也会直接影响它，所以说稀有金属 etf， 它的波动往往会更大一些。 而有色金属 etf 会更加的贴合经济大盘，比如说同价上涨，可能是因为计件开工多了，屡价波动和房地产的需求挂钩，甚至黄金的避险属性也会带动它， 所以说因为它的池仓范围更广，整体波动相对会稳一些。好，最后两句话来总结，稀有金属 etf 目前市场一共有四只，弹性会更大，想压住新能源高端制造的长期机会，又能扛住高波动的，可以 看一下稀有金属 etf。 有色金属 etf 目前市场上大概有九只，想跟着经济周期做波段，或者求个相对稳的配置，有色金属可能会更适合。以上就是关于这两类 etf 的区别， 家还有补充的吗？如果有的话可以在评论区里面留言。最后还是那句话，市场有风险，投资需谨慎，祝大家投资顺利，再见！

当下市场的主线不用说你也应该知道吧，是集体往上冲的金属板块。但很多朋友连有色金属、能源金属、小金属是啥概念，有啥区别都分不清，更别说他们各自的龙头股是谁了，是不是？今天一条内容，快速给大家讲清楚各金属的核心差异， 本轮上涨的硬逻辑，谁的机会最大？它们各自包括哪些企业？我们应该怎么选择好？先把分类给大家说一下。首先有色金属只是个统称，包括各个金属，除了铁、各锰这些黑色金属，剩下的全归它管。核心分四大类， 第一个是工业金属，包括铜、铝、锌、锡、镍，它是经济晴雨表、顺周期核心， 传统基建、地产托底，现在更是能源转型刚需， ai、 数据中心、光伏、风电、新能源车都离不开它，特点是稳，波动小，确定性强。 第二个是能源金属，包括里鼓、聂猛凡，新能源赛道的心脏、动力电池、储能电站的核心材料，俗称白色石油，成长性拉满，弹性足，完全跟着新能源需求走，业绩兑现确定性高。 第三个是小金属，比如稀土污 t 者加战略稀缺宝贝，咱们国家有全球定价权，军工、半导体、 ai、 机器人的卡脖子环节全靠它，供给卡得死，需求爆发快，价格弹性最大，是当前板块最猛的选手。 最后一个贵金属大家应该最清楚了，就是金和银，还有两个你们可能不知道，就是铂和帕，它们两个也是贵金属。贵金属是避险抗通胀神器，金融属性远大于工业属性， 涨跌主要看每年储利率、美元强弱和地源冲突，防守属性比较强，当然里面还有一部分金属具有很强的工业属性。当然金属板块划分的话，还有一个黑色金属和金属新材料。黑色金属是钢铁上游单独的一个板块，不算有色，它包括铁各锰， 而金属新材料包括稀土、永磁、高温合金、高纯把材，这些都是深加工的具有高附加值的金属，这是它们的分类。 金属板块最近集体爆发的原因是供给端彻底卡脖子，资源方出口管制，而 ai 和新能源需求端双轮爆发。 还有美联储今年降息预期明确，美元走弱直接利好全球大宗商品。同时 a 股资金从高位科技板块轮动到低估值、高景气的金属板块， 这些就是金属板块集体上涨的原因。那到底谁的机会更大一点呢？直接给明确排序，不模棱两可。短期一到三个月内，小金属大于能源金属、大于工业金属、大于贵金属。 核心原因是小金属供给最高性，需求爆发最快，价格弹性最大，短期爆发力无人能比，能源金属理价触底回升，储能需求爆发紧随其后。而中长期六到十二个月看， 能源金属大于小金属、大于工业金属、大于贵金属，核心原因是新能源车储能的长期增长确定性极高，能源金属的业绩兑现能力最强，长期趋势更稳，小金属持续受益，高端制造、国产替代，长期机会同样突出。 再来看一下这四类金属的核心龙头者代表企业是谁？第一个小金属有北方稀土、中国稀土、厦门乌叶、云南折叶、张元乌叶、西叶股份。第二个能源金属有赣锋锂业、天启锂业、华油股业、凡泰股份、永兴材料。 第三个工业金属有紫金矿业、江西铜业、中国铝业、铜陵有色。第四个贵金属，山东黄金、中金黄金、盛达资源等等。再说四个应该牢记的要点，一、盯紧期货价格，这是板块的核心催化剂， 沪市 lme 金属期货价格走强，行情才有持续性。二、跟踪供需缺口，重点看产能投放、库存变化、出口政策、下游需求、数据，缺口越大，机会越大。三、优先股，关注有矿、有产能、有定价权的龙头。 四、优先低估值龙头，关注 p e、 p b 处于历史中低位，业绩确定性强的企业。上面的分类你明白了吗？如果觉得太复杂了还不清楚，可以问我，要一份整理好的文案发给您。

说一下有色这个板块啊，有色我是长期看好，也准备长期持有的。为什么看好有色呢？就是你看现在热度特别高的这些板块， ai 算力，航空航天，芯片、光伏、新能源， 还有机器人，全都离不开有色。可以说有色就是他们的终极上游算力电网啊，需要用到电，那用电就需要用到铜，光伏也需要用铜， 那白银太贵，铜和铝还能替代，但是铜和铝你就没办法替代了。那储存电力呢？又需要用到铝，新能源也需要用到铝，碳酸铝我看去年还七万多，今天的期货已经十七万多了。津巴布韦昨天还宣布对出口铝做管控，如果说谈不好，那可能十七万都打不住， 然后芯片航天又离不开稀土和这些小金属。但是以上说的这些板块呢，现在的估值就很多都非常高，就是如果你不是早进去的，你就很难追，不敢追，对吧？因为有一个潜在的金融危机， 那如果一旦爆雷，那肯定是估值高的，杀的最狠。虽然有色的热度也不低，但是他确实是没法替代。 我前几天看一个老外说未来十年铜是一个可以长期投资的，就是道理说的特别简单，就是这个地球上还有二十亿人没用上电呢。咱们国家的十五五规划，电网改造， 还有雅江水电站，未来十年的规划不就是为了把电卖给尼泊尔、孟加拉还有印度这些没有电的国家吗？所以长期稳定尚有色。

最近有色化工都大涨了，很多人都在里边赚到钱了，但是里边有一个非常关键的逻辑，要搞清楚，大家才能知道这个钱是赚一波就走，还是能持续赚。从盘面反馈上看，前两天有色化工都涨了， 但是今天化工调整了，有色依旧在涨。从盘面反馈来看，就能搞清楚这两个板块的上涨支撑来源不一样，化工主要是化工期货价格涨了，化工期货价格还是在跌的，所以这轮化工的上涨主要是受国内经济周期影响， 有四个因素，第一个因素，能源周期注顶反内卷重塑格局。第二个因素，薪资生产力引领，第二增长曲线开启，但是这个逻辑还不是很硬。第三个因素就是特朗普在波斯湾搞事情。 第四个就是短期需求释放，春耕用肥、农化链、节后补库反腐链等季节性需求释放。同时美国将磷元素等列为战略物资，引发供应链重估。结合宏观经济面来讲，目前看来这几个逻辑依旧不足以支持化工板块大范围长期上涨，上涨的主要还是针对个别单品。 我们在分析有色金属，有色主要是受国际大宗商品中有色金属价格的直接影响，并不会出现国内一个价，国外一个价，所以很多时候国内的降温或调控导致的下跌，基本对有色金属一点影响都没有。 在上一个视频中，我已经把有色金属上涨的逻辑分析了一遍，有兴趣的可以去看一下。同时有色金属很多已经到了顶点，特别是铜的价格已经是历史最高，那还能不能更高？这个概率目前看来还是高概率的，因为所有关于铜的故事才讲一半。 新型机器人、新能源、 ai 算力等等都是与铜直接相关的。从宏观经济面和这些技术作为新质生产力最重要抓手，拉高了铜的上涨，这个逻辑非常硬。同时有色金属铝的性能与铜接近，在铜成本价格太高时，很多企业会用铝来代替铜，铜上涨过高时，往往会带来铝的上涨。

今天给大家讲一下有色、稀有和稀土三个的区别。首先说第一个有色金属，它包含金、银、铜、钗、钗、金，它是属于一个全品类的一个大篮子， 因为有色金属包含的太多了，所以在有色的基础上划分了一个稀有，稀有包含有五十种金属，其实稀有就是有色里面的 稀缺小金属的一个子集，又分出来了十七种的稀土，稀土是指稀有金属里面的一个细分的一个赛道， 就是这种三个层级，越分越细，但是稀土分出来的十七种主要是包含于国防导弹之类的，它的细分领域会更强一些。今天的话就是有色长了三个点， 稀有的涨了三点五个点，稀土的话也是三点五个点，多一点点，不要光看他们涨，同时跌的时候的话越细分的话跌的会越多。 狗总说未来的话稀土应该会比稀有长得会更高一点，但是狗总现在的话是不建议入的，不建议大家去追高，就是可以等一个大跌的时候大家可以再考虑入手，现在的话是不建议去追高。

如果说二零二五年是黄金大年，那么今年就是有色金属大年。今天我们用两分钟的时间看懂有色板块的投资逻辑。有色金属大致分为三类核心的品类。第一类叫做贵金属， 以黄金作为代表，他的核心逻辑是全球的去美元化。第二类就是工业金属，以铜为代表了制造业的核心原材料， ai 的 镜头是电力，那么电网的建设是离不开铜的，它贡献了百分之五十左右铜的新增需求的增长。第三类就是新能源金属，以铝金属，包括稀土为代表， 经过过去几年的深度调整之后，这些行业已经度过了低谷阶段。与此同时，各国对这些战略金属的出口管制趋严，进一步加强了供需缺口，推动了价格的上行。那么搞清楚了什么是有色金属之后，我们讲第二点的核心干货，为什么偏偏是今年呢？主要有两个原因。第一个就是全球大放水，经济复苏。 国内方面，今年是十五规划的开局之年，基建的投资会稳不发力，同时美国也在推进财政扩张，两大经济体共同去拉动需求，工业金属的用量会大幅度的增长。第二个因素，扩展是需要时间的。以铜矿为例，全球的铜库存已经触顶， 二零二五年全球铜矿产量的增速只有百分之一点五左右，远低于需求端增速的百分之三左右的水平。 ai、 新能源革命都是需要大量的消耗铜， 供给跟不上需求，价格自然具备上涨的动力。好了，重点来了，有色金属的大链怎么去操作呢？给大家三点建议，第一， 不同有色金属品种之间的驱动逻辑和节奏都会有不同，所以不要单压。第二个，对于普通投资者不要投资个股，主要去选择一些行业的 etf 进行布局。第三，也是最重要的，一定要在低位区介入，千万不要上杠杆。

有色金属我们说过很多次啊，行情并没有结束，那么这几天大家应该看到了强势资金的抢货动作，那么有色后面怎么看呢？聊到有色金属，大多数人都只会想到黄金白银、铜铝这种大类有色，而咱们今天要讲的关键要点是大类有色只是二六年的压仓石，小金属才是今年有色的擂台选手。 大家还记得老毕以前说的吧，寻找有色中还没有怎么抬头的砥砺选手，大家还记得老毕以前说的吧，寻找有色中还没有什么抬头的砥砺。那么大类金属我国唯一是对铝有一定溢价权， 那么它完全是跟着这个通胀走，而小金属中我国在乌则稀土 t 告上是有这个储量优势的， 小金属的优势不仅是跟全球的通胀，还跟我们国内的反利权政策，那么按照正常的通胀顺序视角，那么先涨黄金，再涨大类，最后涨小金属。那么大家可以看一下这张图啊，有点像这个大城市的房子的布局，这里面有一个消息就是大家要重视 美国啊，可能这个会国防部开发这个 ai 模型，来帮助设定关键矿产的参考价格，最初涉及的品种包括褶价、低污，并计划扩展到其他的关键矿井。跟老弟带你谈地，加油！

如果说你没有相关的有色啊这些东西，小金属我觉得可以看，但是你比如说涨幅太高的那种，我觉得也算了，啊哈，今天聊聊涨幅还不错的小金属，以及普通投资者怎么抓住这波行情。 最近小金属的这个板块在开年以来表现还是不错的，整体上来讲，其实你去关注小金属，我觉得是问题是不大的。 我们所说的小金属一般来讲就是稀土，然后假者因告啊，这些东西它跟铜、铝、锡、铅这些来讲的话不是一个玩意。我们所看到这些小金属，其实它为什么重要？就是原先我们看到小金属的时候，它是追随着基本金属的上涨而上涨，下跌而下跌的，但是现在呢，要突出它的一点叫战略作用。 为什么专门给小金属打上了一个战略矿产的标签呢？就是说你看啊，中国也好，美国也好，欧洲也好，他都发布了自己的关键矿产，而关键矿产里面其实有一大部分都是小金属。那还有一个角度你会发现，小金属里面它的供给端其实有一大部分都来源于中国，你欧美的高端产业，你 你想去拿到这些小金属的这个份额，不好意思，中国说卖给你就卖给你，中国说不卖给你就不卖给你。所以呢，目前来讲，对于中国这个储量比较多的小金属，都是有相关的出口管制的，而且非常严格的出口管。所以你会看到在国际上小金属的价格跟国内的价格它的差距一般来讲都是很， 为啥海外没有，这个也再一次突出他一个战略作用。那么第三个来讲的话，大家可以去看一下小金属所服务的产品，所服务的行业来讲，全都是跟科技挂钩的。就是我们看铜、铝、锡这些东西来讲的话，其实你说有没有服务于高科技行业？有， 但是整体的需求占比来讲的话，没那么高。你就铜，你最大的需求来讲依然来自于电网，你比如说铝最大的需求依然来自于房地产和汽车，你比如说锡，可能还跟这个高科技还沾点边，你说焊个电路板子，我闹点锡，我就焊一下，但是呢也没有占到，说它的这个比例特别特别大。 但是你比如我们看到的稀土啊、褶英告这些东西几乎全都服务于，比如说什么航天军工啊，光伏半导体啊，新能源电池啊，你看吧，价值量高的，用的技术非常牛的，那不用小金属是搞不定的。所以中美欧在进行战略角逐的时候， 其实对于小金属的这种争夺也会越来越激烈，这是第三个因素。从整个盘面的角度来去看的话，很多的小金属已经涨了四倍到五倍了，所以说短期他的这个上涨不能用周期轮动的角度来去解释，因为你涨了四五倍了，你告诉我轮动还能再涨四五倍吗？这个逻辑是不通的。所以呢，我们要去看另一个东西， 如果你已经持有的那些涨幅比较高的，那你就继续持有就 ok 了。如果你没有持有呢？你应该去看一下还有哪些小金属定价权，在中国这个里面是有一些可发掘的一些标的，而且涨幅没有那么高，也就说未来他有这个概率，或者说你说这个轮动也好，或者说你说出现哪些突发的这种状况也好，他是有概率再继续往上涨。这个我觉得是一个角度去看。 那么还涉及到另一个问题，现在已经有一些票啊涨了四五倍了，那这个时候你要去看怎么处理。因为整体周期股 逻辑跟别的这些股票这个逻辑还不太一样，因为你上涨的时候，其实你会发现很多票他先走一波估值，你发现现货都没动。那现在有一些东西来讲，是有一些票他是公司的价格跟金属的这个价格是成正相关关系的，有些成反相关关系。所以在高位的这些公司来讲，你一定要关注一点 价格顿化。比如说在一个月之内，他对应的这个金属的价格依然继续在涨，但是他的权益已经不再涨，持续了大概一个月到两个月这么一个时间段的时候，你就要小心一下，要么你捡仓，要么你就手快一点，他有一天出现反转下跌的时候，尽量把它落在为岸。这就是周七五在顶部出现的一个特征， 因为我们没有人能够去预测这个东西到底什么时候到。但是有一个特点就是权益在顶部的时候一般是领先于商品价格一般都是这个样。所以呢，你做权益的时候尽可能要去发现价格顿化，这是一个需要普通投资者去注意今年整体这个状态来讲的话，如果说你每 没有相关的有色啊这些东西，小金属我觉得可以看，但是你比如说涨幅太高的那种，我觉得也算了啊，你说有没有可能涨十倍？有这个可能，因为在每一轮周期上涨的这过程当中，涨个十倍八倍的这种周期股，这个很常见，但是你看到那个不一定， 哈哈哈。所以这个东西来讲，他还是要去看市场，你尽可能的去找一些涨幅没有那么高，如果说你要是非得去找那种四五倍的，就是看谁手快，记得点赞关注哦。

你有没有发现，最近铜铝白银这些工业金属涨得比黄金还猛？大家都在说 ai， 但 ai 到底是怎么拉动有色的？ 更重要的是，这个上涨还能持续多久？今天我用四分钟讲清楚，为什么现在是有色金属上涨相对黄金的时间窗口。现在的 ai 处于一个非常特殊的状态， 他是投资端的巨兽，但还没变成需求端的杀手。逻辑很简单，各大科技公司砸钱建数据中心，需要什么？铜做电缆，铝做结构，银做焊料，锡做焊点，这叫资本开支型需 求。这些订单是确定的，提前所量的。但是 ai 替代白领的副作用，比如程序员、设计师失业，收入下降，导致不敢消费，这还没发生。所以现在的有色吃的是第一阶段福利， 资本开支先行，就业还没受损，这是对有色最理想的宏观组合。但历史规律告诉我们，技术革命从来都是先甜后苦，企业先通过 ai 才人降本，然后才会放缓非核心投 资。等到下半年或者明年初，如果看到 pmi 新订单开始下滑，白领失业数据变差，大家消费意愿降低，那有色金属永远是民意需求。 一旦市场开始担心需求不确定，哪怕供给再刚性，有色也会从牛市品种变成高位震荡品种。 那时候大家可能又会跑去买黄金避险了。既然是做投资，我们不能等刀砍到身上再跑，你必须盯死这三组领先指标，这是判断拐点的关键。 第一组，盯死美国白领就业别只看制造业，要看专业和商业服务，这个分向看科技公司裁员是不是又加速了？第二组 盯死资本开支的逻辑变化。如果云服务提供商不再强调抢规模、建新机房，而是开始天天强调投资回报率、优化利用率，那铜铝的需求弹性就没了。 第三组盯死宏观趋势，如果出现服务价格下跌、利率下降，但信贷不扩张，那就是典型的 ai 通缩环境，有色就要小心了。最后，给你一个非常清晰的时间窗口，是有色基础，最佳的风险回报渠道。资本开支的故事还在讲，共几关的故事？ 但是到了下半年到明年初，你需要高度市场随时可能从定价 ai 带来的需求转向定价 ai 造成的通车。有色的逻辑其实就是经济周期和技术革命的博弈。觉得这期内容对你有用的话，点赞关注我们评论区，聊聊你认为拐点会在。

呃，下面我们给大家讲讲铜和有色，那么呃相对于金银来讲的话呢，就是这个 铜和有色的话呢，在一月份的涨幅是相对比较有限的，那么在一月份的时候，有色的涨幅是百分之五点四六， 呃，铜的涨幅是百分之四点八五，对吧？就是从一月份的角度，铜和有色，呃这个上涨并不剧烈，但是的话呢，我们考虑到就是过去十个月，考虑到从四月七号以来，这个 有色和铜的涨幅是相对比较大的，那么四月七号以来，这十个月有色的涨幅是百分之四十三，铜的涨幅是百分之八十，那么作为一个对实体经济对吧有比较大的影响力的重要的原材料，那么这个幅度， 呃还是比较惊人的，所以从这个角度来看的话呢，就是说这个铜和有色还是有正当的这么一个需求的。 那么再一个的话呢，我就是我们要回顾一下我们对铜和有色的一个定价的一个逻辑。 呃，就像我刚才说提到的，我个人认为这个大宗商品它最重要的一个定价逻辑就是它作为实物货币的一个需求，在美元信用坍塌的情况下， 因为黄金它的财富保值，它的功能的话不能充分发挥，因为它的量太小了，所以信用外移到白银，贵金属外移到铜，外移到有色，外移到原油，甚至外移到其他的大众商品和其他的实物资产， 所以就是这个铜和有色充当了这个实物货币的智能，我认为这个是我看好这个大众商品，看好有色，看好铜的最根本的一个逻辑。 呃，这是这个这个重要性的话呢，我认为是在供求关系和安全需求之上的，这是第一点，呃，同的定价的第二个逻辑的话呢，就是我们给大家讲到的就是安全需求。安全需求就是说呢，呃，因为 美元价格的一个快速的下降或者坍塌，导致现存的国际秩序，对吧？从这个货币 货币秩序、金融秩序、经济秩序一致地缘政治秩序全部出现了一个问题，那么这时候的话呢，全球就不再安全和平和发展，就成为过去的主体，那么现在就是战争 和生存成为新的一个时代的一个主体，所以安全成为了一个，呃定义大众商品的一个需求。但是它本质上来讲的话呢，是美元 信用坍塌后的一个附带的一个衍生出来的一个东西，就是秩序不存了，所以安全的需求提上一个意识的一个日程。 另外的话呢，我们可以看到就是过去美苏争霸的时候，说是争的是地缘，其实都是落地在资源上面了，就是我有的资源 我要进行战略储备，我要买的更多，别人没有的资源，好比稀土，我要进行出口管制，我不要卖给他， 避免他把它用到军事上面，对我进行安全方面的一个威胁。所以我们看到什么呢？看到这个关键的矿，矿产，对吧？被列入明路进行战略的一个储备， 呃，进行这个呃出口的一个管制，甚至来讲这些企业原来追求零库存，你现在不能追求零库存了，你必须考虑这个断货或者对方不卖的这么一个可能性，这个产业链断裂的这种，肯 这个产业链重构这种可能，所以这种情况下商业储备和国家的战略储备就越来越高了。所以对大众商品，尤其是对军工相关的一些技术，对经济密切相关的这些有色 安全的需求占占比就越来越高。它其实本质上是美元信用坍塌后导致的，就是实体秩序，对吧？全球秩序坍塌的一个福袋的产品。 那么实物货币的话呢？其实就是你这个信用贪货币信用坍塌，对吧？美元信用不在之后，大家要去买这个实物资产，要去买这个，呃，大众商品， 这是第二个定价的逻辑。第三个定价就是我们说的供求关系，我认为供求关系没有那么重要，当然了，在铜和有色里面，供求关系仍旧是非常有利的，对吧？我们一直讲铜的这个缺口，它是既合数据的 扩张的，像去年大概是十六万吨的总体的一个就是供不应求的缺口，今年的话呢，已经到了现在是四十万吨的一个缺口，那么像二九年大概是三百万吨，未来的话呢，三五年可能有 这个五百万吨到一千万吨的一个缺口，对吧？这个是可以预计的。呃， 并且来讲的话呢，由于美国的囤货造成还有结构性的缺口，美国去年囤了四十五万吨，那么还有一个造成了非美，对吧？不仅有总体的缺口，还要承担这个结构性的一个紧张，同时还有 ai 需求， ai 革命导致的。对这个大众商品，对白银啊，铜啊，铝啊，锡啊，对吧？这个需求都是在扩张的， 呃，所以的话呢，呃，并且铜它作为里面的代表，它的缺口是集合数据扩大的，所以它的这个逻辑仍旧是存在的，就是供求关系是我们看好这个铜和大众商品的第三个逻辑。 那么为什么认为目前有可能会震荡呢？就是在供求关系这第三个逻辑里面，它出现了一点瑕疵。 呃，第一个逻辑是实物货币的需求，对吧？这个是没有问题的，因为你囤不仅可以用，而且也可以囤，并且来讲的话呢，你美国为什么要囤它？ 那不就是因为未来要短缺吗？越短缺越要囤积，所以囤积不是造成短缺的原因，而是因为未来要短缺，所以我才囤积，囤积是因为短缺的一个结果，大家要明白这一点。 但是这两天的话呢，供求关系出现了一点瑕疵，瑕疵在哪里呢？呃，就是， 呃，虽然来讲供应方面仍就是在下降的，并且缺口越来越大，因为这个本来预计今年的铜的缺口是二十六万吨，但是我们看到最近嘉能科等几个大的铜矿企业去年的产量 是下滑的，不如预期的，今年的产量直引预期仍旧是在下滑的，就供应方面仍旧在收缩，但是需求方面的话呢，也是在下降一个方面，可能是冬大的春节，对吧？淡季效应。另外还有一点可能就是你这个价格高了吗？订单后置， 呃，导致这个快速的累库，像上海的话呢，可能库存已经到了二十四二十四点五万吨，那就是两个月里面，呃，库存大概增加了十万吨左右， 呃，这个包括这个伦敦交易所也在快速的累库，美国这边对吧？更不用说了，他去年一直制造这个假差在进行一个累库的。这是一个问题，就是说，呃，这个短期 由于春节的原因，或者是由于价格高的原因，需求是有所下降的，库存是增加的。并且来讲的话呢，现在美国囤积的需求，因为我本来预计去年美国囤，今年美国继续囤，那现在没有看到美国囤积的这么一个动作。 呃，现在的话呢，就是伦敦的现货与美国的期货之间的价差大概只有百分之零点四三，连百分之一零点五都不到，连百分之一都不到，所以这样的话美国肯定不会囤吗？ 呃，并且来讲，大家可能预计美国不但不会囤，是不是还会把去年囤的东西把它给留出来？有这么一个反向的一个担心了。但是就是像我刚才讲到的，你囤货不是造成短缺的 原因，你囤货是因为因为未来要短缺，是短缺的一个结果，那么只要未来铜的这么一个 呃缺口仍旧是存在的，并且是持续扩张的，那么美国大概率还会继续再囤。我看到一个网友问嘛，就是说对铜的这个调查对吧？关税调查可能会出现什么样的结果？呃， 个人的判断就是说呢，第一个官税是不会加的。第二个来讲的话呢，呃，他所有的官税调查呀，二三二调查呀，都是为了制造这个呃官税的这么一个预期， 从而在美国进行一个囤货的这么一个操作，不会加关税，只不过是制造这个现货和期货的价差，制造伦敦和纽约的价差，以便于进行囤货。我个人感是这么来判断的， 呃，我们可以未来看一看啊，因为下一次可能是在七月份左右，我们可以看一看美国对关键 矿产的一个调查和对铜的一个调查，会不会加征关税，我感觉是不会的，他只不过是以关税之名进行囤货支持，我觉得这是他的一个本质的一个情况。 所以就是说，呃，在看好铜和有色的三个逻辑里面，是吧？食物需求、安全需求和供求关系里面，食物需求和安全需求没有任何问题，但是呢，供求关系的话呢？呃，虽然说供应仍旧在收缩， 呃，缺口未来可能会越来越大，但是现在的需求的话呢，是出现一个下降，那么到底是由于淡季的原因还是价格高的原因，还是未来我们春节开工之后 这个这个库存会不会下降，对吧？这是个重要的一个观察指标，可能这个这个数据要到三月中旬了，这个到时候我们观察一下。呃，那么从技术的角度的话呢，这里有色进行一个震荡，那么逻辑上来讲的话呢，是可以成立的，但是呢，即便是震荡，我认为 空间仍旧不会很大。就原因的话呢，就像我们刚才讲到的他这个主要的定价逻辑，我个人认为就是这个， 呃实物货币的一个需求，那么你就要跟随黄金的价格，只要黄金的价格维持在高位，并且如果上行的话，那么铜不存在大的调整空间，我们说的是空间，时间上未知。 再一个你铜要看美元的走势，如果美元往下对吧？快速往下，那么对铜也是一个，对铜和有色也是一个支撑， 呃，再一个就是我们刚才提到的，因为现在库存快速累积，那么要我们要到三月中旬看到这个库存 这个变化的一个情况，所以对于这个库存的情况我们也需要进行一个观察。但是呢，总体上来讲的话呢，供求关系 并不在这一波大众商品行情里面，不在有色和铜的行情里面起到最重要的一个作用，它是一个锦上添花的一个作用。呃，所以从实物货币的需求和安全需求的角度， 呃，铜也是一种战略资产和战略资源，不仅可以用，而且可以囤，所以，而且可以保值，所以的话呢，空间比较有限的时间上未知。并且甚至来讲，如果我黄金走势比较强劲，可能 我们也可能会看不到太太过明显的一个调整，所以操作上来讲的话呢，就是我们可以稍微等一下，观察一下黄金的走势，美元的走势和我们，呃库存的一个变化的一个情况。

今天二月二十五号，养鸡场的颜色非常的亮眼，一片红，但是我发现了一个小变化啊，上月的时候呢，有色和稀土他基本是属于一个同涨同跌的状态，但是有色每次都会胜稀土一筹，不过今天我发现啊，稀土他反超了有色， 那是不是在二零二六年，意味着稀土也是一个爆发的源年？如果你们还没有关注稀土这一块的姐妹们啊，我觉得你们可以去留意一下， 我上个月开始学习买鸡的时候就买了这个稀土，是因为我看了这个史寒冰老师写的这本全球视野下的投资机会，它里面有详细的介绍稀土的情况。 稀土它其实不是土啊，严格来说它应该叫稀土金属，那稀土和有色金属有什么区别呢？其实它也是有色金属的一种，你看它与常见的这个工业金属，像铜啊， 铝呀，锌呐，污这些都非常的相似，只不过呢，他很稀缺。稀土之所以能够成为资源争夺的焦点啊，很大程度上还是因为他能够广泛的用于导弹呐， 喷气发动机、导航仪以及现代军事高新技术上。稀土是现代国防和军事工业的重要基础材料， 在军事领域，稀土不仅应用广泛，并且起到了关键的作用，这是其成为世界各国尤其是军工大国关注焦点的主要原因。中东有石油，中国有稀土，这句话强调的是稀土的战略价值，所以啊，还没有布局稀土的姐妹们，你们可以去看一看。