电力和光纤cpo走完了吗

朋友们，今天来给大家分析一下长飞光鲜这只股票。首先看看核心结论，长飞光鲜是全球光鲜光揽行业的龙头，它手握核心光棒技术，全球试战率长期领先，还深度受益于 ai 算力与数字基建需求的增长，海外业务也在持续拓展，是有强技术壁垒的行业。头部几页 fs 分 七十分，点赞关注不迷路。接下来将从三大维度深度解析，一、核心基础信息二、核心维度分析。三、同行业重要标的。先说它的核心基础信息，长非光纤的概念板块，涉及光纤 c p o 五 g、 ai 算力、一带一路、第三代半导体、量子科技等多个概念。 主营方面，它主要是进行光纤预制棒、光纤光缆的研发、生产和销售，还配套光模块、通信工程服务，并且在拓展海榄特种光纤等业务， 客户群体也很强大。国内有三大运营商，海外有微软、亚马逊等云厂商，还有中际、旭创等光膜快龙头，业务覆盖九十多个国家，二零二五年前三季度营收同比增百分之十八点一八。再从核心维度来分析，未来发展上，它作为全球光纤龙头，把 ai 高端光纤、空心光纤作为核心增长级， 海外业务占比已经达到百分之四十五，还能受益于行业的量价齐升。竞争力上，它是国内唯一掌握三大光棒技术的企业， 光棒自己率百分之一百，全球市占率超百分之二十，且多年第一，空心光纤技术全球领先，壁垒极强。市盈率方面，长飞光纤的 pe 最新 t t m 是 三百三十九点三八， 而行业平均才四十五点二零。 roe 方面，长飞光纤 roe 最新约百分之四点零三，行业平均约百分之六点五，政策上对它是有利好的，工信部万兆光网专项东数西算，数字经济政策能规范行业低价竞争。近期也有不少利好消息，光纤价格持续上涨， 它中标移动集点六五四点一，集采百分之五十份额 h 股募资二十二亿港元，扩海外业务， ai 光缆订单同比增百分之一百三十八。 长飞光纤 f s 分 七十分，加分项有全球龙头，技术壁垒高，深度受益 ai 算力需求，海外业务抗周期，高端产品增长空间大，减分项是 pe 远超行业平均估值，严重透支 二零二五年净利润下滑，空心光纤商用进度存不确定性。最后来看看同行业重要标地，恒通光电是光纤和海榄双龙头，光棒自极率百分之九十以上， ai 光纤满产订单充足，双轮驱动，业绩弹性大，估值更合理。 p e t t m。 二十八倍 roe 约百分之八点二， f s 分 七十八分。 中天科技是特种光纤龙头，海澜和储能提供稳定现金流，高端光纤放量低估值，抗风险能力强。 p t t m。 十六倍， roe 约百分之九点五， f s 分 七十五分。有哪些需要评测的股票，发到评论区吧。

咱们今天一起来探讨一下，这个 c p o 光先是怎么从一个边缘的耗材，慢慢的变成了这个 ai 数据中心里面不可或缺的这样一个核心的组建，以及它在这个过程当中技术和市场发生了哪些结构性的变化。 对，这个确实是一个非常值得关注的话题，那我们就开始吧。咱们先来说说就 c p o 光鲜的定义和它的核心价值。 因为很多人其实都很好奇说这个 c p u 光纤到底是一个什么东西？它跟传统的光纤到底有什么本质上的区别？ c p u 光纤其实它是为了这个供风装光学架构量身定制的一种传输戒指，它的最大的特点就是它不再是像以前一样是插在外面的， 它是直接封装到系统里面去了哦，所以它是一个从外部的连接变成了一个内部的组建这样的一个转变哦，这么说的话，它的这个应用的方式就跟以前完全不一样了。是的是的，而且因为这个 c p u 光纤它是直接封装到系统里面的， 所以它可以支持比如说八百 g 甚至一点六 t、 三二 t 这种超高速的数据传输，然后它还可以在比如说八十度一百度的高温下，还有在非常紧凑的空间里面都可以非常稳定的工作， 所以它可以说是整个系统的一个器官级别的一个组成，它发展的背景和驱动力到底是什么？特别是最近这个 ai 算力需求暴增，对这个 cpu 光纤的发展到底带来了哪些直接的影响？ ai 算力需求其实是 cpu 光纤发展的一个非常核心的一个推动力， 因为现在就是大家都在搞这种 ai 级的 gpu 级群互联，那这个时候对宽带的需求就是从指数级上升的， 传统的光模块就根本没有办法满足这么大的宽带的需求，所以就必须要升级到 c p o 光纤，所以说就是 ai 大 模型带动的这种数据的洪流，直接就把 c p o 光纤推到了一个关键的位置。 没错，然后除了这个 ai 集群之外，其实还有两个非常重要的驱动力，一个就是摩尔定律的放缓， 所以现在就是硅光技术和 c p o 被认为是解决这个高级程度和低功耗的一个关键的方案。然 另外一个就是国家的这个东数西算和国产化替代的政策，也给 c p u 光纤带来了一个非常大的发展空间。那我们接下来就来具体看看这个光纤的演进历程， 它从最开始到现在经历了哪些重要的阶段，然后每一个阶段它的角色和技术特征都发生了哪些变化？呃，光纤的发展其实可以分为三个阶段，那第一个阶段就是在二零一零年之前，这个时候的光纤就是一个外围的耗材， 他主要就是一个通用的石英光纤，他的价值含量也很低，技术也非常的成熟。看来这个光纤一开始的时候确实就是一个配角，那他是什么时候开始走到舞台中央的呢？从二零一零年开始进入了这个高速时代， 那这个时候光纤就成为了一个核心的连接，它的速率也提升到了四百 g 甚至八百 g， 然后也开始有一些少量的定制化的需求，那到了二零二五年以后，我们就会迎来这个 cpu 的 时代，那这个时候光纤就会升级为一个封装级的核心组建， 它的速率也会升级到一点六 t 甚至三二 t， 然后它的定制化的壁垒和价值都会大大的提升。聊完了光纤的眼睛历程，然后咱们再来说说这个 c p o 光纤的技术体系，它到底有哪些核心的技术，让它能够在这种超高速和这种极端环境下都可以工作？ 呃， c p o 光纤能够有这个超能力，其实很大程度上要归功于它的这个距先压暗的图幅层， 可以让它能够在一百五十度的高温下还可以正常工作，就是它相当于给这个光纤穿上了一层隔热甲， 这样它就不会因为高温而损坏。听起来就感觉像是给光纤做了一个超级防护。那另外一个关键技术是什么呢？另外一个就是这个空心儿光纤，它的这个光信号是在空气中传播的，所以它的延迟可以降低百分之三十，然后它的单纤的容量可以突破一百 tbs， 再加上它的这个光纤阵列可以做到很高的密度的排列，它的精度可以控制在小于等于零点五个微米的这样一个间距的误差， 所以它可以很好地去满足这种 ai 超算的这种需求。明白了，那我们接下来就来看看这个 cpo 光纤的制造工艺，它在制造过程当中都有哪些让人觉得匪夷所思的这种精度的挑战。 cpo 光纤的制造其实就像是在头发丝上做微创手术， 它的第一步就是要制作这个预制棒，那这个时候要用到 v a d 或者 p c v d 的 工艺，然后它的整个的纯度的要求是极高的， 它就相当于是光纤的一个基因，所以它会直接决定这个光纤的性能。哇，听起来每一步都像是在挑战这个工艺的极限啊，那在拉丝和这个藕合的过程当中，是不是难度就更高了？没错，拉丝的时候它的这个直径的误差要控制在小于等于零点三个微米， 然后它的这个涂层的厚度也要非常的均匀，不然的话在高温下它就会变形。最难的一步其实是这个纳米级的藕合，就是要把这个光纤和芯片精准的对准，它的误差要小于等于零点一个微米， 这已经比很多细菌都要小了，太不可思议了。然后我们紧接着就来看一下这个市场规模和这个产业链的价值， 那最近这几年 c p o 光纤的这个市场增长有什么让人惊讶的地方吗？还有就是它的这个产业链里面各个环节的附加值和话语权又发生了哪些变化呢？现在就是 c p o 光纤这个市场可以说是非常非常的火热，预计二零二六年是它的一个商用的拐点， 然后二零二九年空心光纤会进入一个加速的阶段，从二零二六年到二零三零年这几年之间，它的这个年复合增长率是会超过百分之三十的，这么高的增速真的是让人非常的期待啊，哪个环节是最大的受益者呢？ 呃，这个 c p u 光纤，它的这个单价可以达到传统光纤的三到五倍，然后它的这个中油的制造的毛利率也可以提升到百分之三十五到百分之五十，所以现在整个产业链的利润的往上有转移， 然后中游的这些企业，他们也从原来的被挤压变成了现在整个产业链的一个枢纽。那在全球的这个 c p u 光纤的竞争格局里面，各个企业都在这个赛道上面处于什么样的位置呢？然后我们国内的这些厂商，他们又有哪些比较独特的优势和机会呢？ 目前在全球的这个高端的空心儿光纤以及核心材料这个领域，还是康宁和驻有电器，他们两个处于一个主导的地位， 他们两个加起来占据了全球百分之五十左右的市场份额了。这么看来的话，这个头部的门槛还是挺高的啊。那中国的这些厂商表现怎么样？中国的这些厂商呢？表现也非常的亮眼啊。常飞和亨通他们两个就是在规模和成本上面是非常有竞争力的， 然后他们也在快速的缩小和国际巨头之间的差距。天福通信和泰晨光他们两个是属于那种专精特新的， 他们是聚焦于一些细分的组建，然后他们也已经成功地进入了英伟达的供应链。那我们最后来总结一下，就是 cpo 光纤这个行业，它未来的增长的确定性和结构性的变化到底在哪里？然后对于这个投资的主线你有什么看法？嗯，其实我们可以确定的是 ai 算力需求，它是一个长期的向上的一个趋势，所以它是 cpu 光纤行业增长的一个非常坚实的基础，所以说这个行业的大方向是非常明确的。那在这种情况之下，哪些投资机会是最值得关注的呢？现在这个光纤它已经从一个基础的材料升级成了一个精密的组建， 所以我们在投资的时候其实有两条主线，一条主线就是我们要去关注国产替代的一些龙头企业，然后另外一条主线就是我们要去关注像空心光纤和光纤阵列这种技术迭代比较快的一些领域。今天我们也是带大家回顾了一下 c p o 光纤从一个配角一步步地变成 ai 数据中心里面的主角的这样一个历程，然后也看到了它在这个过程当中技术的创新和国产替代的这样的一个巨大的空间。好了，这就是我们今天的分享了，感谢大家的收听，我们下期再见，拜拜。拜拜。

那么今天呢，讲一个很重要的机会， ai 有 可能在二六年演绎一个新的故事，那么这个故事，这个机会有可能贯穿二六年全年， 甚至可以讲他就是 ai 竞争的下半场就是电力板块。那么英伟达的业绩呢？已经批入了，正如我预判的，市场并不买账，高增长的业绩，结果就是股价下跌，导致今天 c p o p c p 板块再度下跌，所以跟我之前的预判基本上一模一样，没有任何出路。 为什么市场不买账？我讲的很清楚，市场对于英伟达的业绩是有预期的，你高增长是预期之中的事情，没有任何意外，但市场更关键的是你这个高增长能不能持续，如果说你高增长是不可持续的， 那你股价涨不了。这也就是为什么我一直跟大家讲 c p 和 b c p 板块没有性价比，因为涨幅巨大，因为它没有预期差。那么到底英伟达的业绩能不能持续高增长，这还真是个问号，因为什么？因为电力供应问题，电力才是卡脖子的。 那么在下个月三月四号，包括亚马逊、谷歌、微软这些科技巨头即将签署一份协议，那么这个协议就规定了，今后如果说这些科技巨头要建设 ai 数据中心，就必须自建电厂， 为什么？因为现在 ai 数据中心带来的电力需求已经影响到了居民用电，导致居民用电电价飞，这是个重磅事件。那么 ai 发展到今天，真正要命的真正卡脖了，就是电力问题， 那么电力就是目前 ai 发展的最核心矛盾，它就是在于英伟达能不能继续高成长的关键因素，你不能有芯片没电。马斯克讲的很清楚，就是到二六年底很可能发生一件事情，就是有芯片通不了电，没有电，那到底谁才是稀缺的？电力才是稀缺的。 也就是说， ai 的 主线，二六年的行情到底怎么演绎？ ai 当然会继续演绎它的行情， ai 方向没问题，毋庸置疑，大势所趋。但是领涨的板块，领涨的逻辑，领涨的主线是哪里？ 我认为电力有可能走出一个全年行情。为什么看好电力板块？我这里讲三个逻辑。第一，有人讲中国其实不确定 美国缺电，但是问题是中国不缺电跟美国有什么关系？现在美国几大科技巨头每年几千亿美元的 ai 建设，我们中国电总不可能跨过太平洋送到美国去， 对吧？那跟我们有什么关系？想帮也帮不上，也不可能帮。所以美国科技巨头每年几千亿投资砸，砸下去，到处能不能砸出水花，不取决于英伟达有没有芯片，而取决于电力够不够。第二个问题，缺电这个事情有没有解决方案？到底是芯片重要还是电力重要？ 那我告诉你，芯片可以解决，光模块可以解决，基本上没有解决不了的问题。但问题是电力有可能是无解，短期是无解。我们建设一个电厂，我们进行电网改造，从审批到逆向到最终建设完成，没有几年是下不来，这几年哪里等得了？ ai 发展一日千里，哪里等得了？ 所以短期这个矛盾非常突出，就必须自建电厂。第三，我刚刚讲过，矛盾在哪里，卡脖子在哪里，行情就在哪里。从去年下半年开始，我们陆续演绎了处理器暴涨行情，处理器超级从到现在还在演绎 这半年处理器涨成什么样。连续三波主盛大股价翻几倍， c p l p c b 连涨两年，国家翻了十倍，现在轮到了电力，电力其实还在低位， 那么电力板块如何布局？其实电力板块它是个非常宏大的板块，从上游、中游、下游，有很多逻辑，很多标的，我这里呢讲四个方向。 第一呢就是蓝气轮机，蓝气轮机现在是北美数据中心解决离网发电的最核心最主要的手段，蓝气轮机离网发电，替代电网供电， 这也是未来 ai 数据中心在北美怎么自建电厂的核心技术手段之一。那么现在蓝鲸轮机几家国际大涨的订单已经排到了二九年，那么中国产业的机会就来了，我们有很多巨头也是对海外出口的， 最近股价涨得都很好，而且现在还是相对低位，远远行情没有结束。第二个就是蓝鲸电池，特别是固体氧化物蓝鲸电池。 南北电池板块在我们前几年的轻能方向其实大家都有了解，但是你要知道呢，南北电池不光是用在汽车的发动机，其实更重要的用途在于发电，作为发电机高效、节能、环保。那么在北美数据中心的方案当中，固定氧化物南北电池是个很重要的技术， 我们国内也有相应的方案，也有相应的公司从事这个行业，而且相关标的现在刚刚冒出苗头啊，还没涨也是机会。 第三，电力设备变压器这条线其实一直在走慢点，不管是从国内的电网投资、电力设备更新改造，还是从海外的需求来讲，是个长周期、长景期。逻辑 仿佛有一点，但远远也没有到位，它也是个中美国内海外双层共振的一个赛道。第四，太空光伏。马斯克说，如果要解决这个问题，就在太空新的数据中心，这也是和三亚航天板块融为一体的方向，太空光。

二月二十六日， a 股市场呈现结构性行情，通信与电力两大板块在今日表现出显著的联动效应啊。通信板块的强势得益于 ai 算力需求对光通信、电力配套等基础设施的拉动， 而电力板块的上涨则源于十五五投资预期与新能源转型的双重驱动。通信板块 ai 算力驱动的强势行情 核心驱动因素， ai 算力需求爆发英伟达财报超预期，数据中心营收达六百二十三亿美元，远超市场预期，强化了 ai 算力基础设施需求持续高景气的预期。 光通信产业链景气度提升。 ai 算力竞赛推动 cpo 光电供风装技术规模化部署，光纤光模块需求激增。 g 六五二被裸薪价格突破三十元每新公里，部分产品已涨至五十元每新公里。电力板块 投资预期与新能源转型双重驱动核心驱动因素，十五五点电网投资预期市场预期十五五 期间国家电网固定资产投资将达四万亿元，较十四五增长百分之四十。主网建设提速，特高压建设有望加速 ai 算力需求，带动电力需求。英伟达财报透露，客户已部署九吉瓦的 blackwell 基础设施， 引发市场对 ai 算力转化为电力需求的担忧，利好电网设备商新能源转型。华银电力等公司通过定增、证券等方式融资投向风电等新能源项目，优化能源结构，业绩回暖。山西情报妹来更关注我，你不踩坑！

小雅，今天咱们聊的是当下市场里的热门赛道 cpo。 先看屏幕，现在看到的图一，这封面标题直接点出了北美 csp 开支和 cpo 光鲜的机会，这是不是当下这个赛道最核心的看点啊？ 没错，图一的核心就是北美 csp 资本开支的强劲增长直接带动了 cpo 和光纤行业的投资机会，这也是咱们今天聊的核心主线，后续的所有分析也都是围绕这个主线展开的。那首先得把基础概念掰扯清楚，现在看到的图二是 cpo 的 题材定义，到底啥是 cpo 啊？听的挺专业的，普通人咋理解？ cpo 就是 供风装光学，简单说就是把光引擎和交换芯片装在一起的，就像给算力网络装了一条超高速的高速公路。 那这个产业链里最核心的环节都有哪些啊？是不是抓住这些环节就抓住了赛道核心？核心环节特别明确，光引擎、 fa u 激光器、 e l s n p o shufflebox， 还有保偏光鲜，这些都是 c p o。 产业链的关键。 那现在这个行业发展到啥阶段了？是还在概念期，还是已经有实际落地的东西了？早就不是概念期了，现在是加速推进阶段，头部企业都已经拿到大额订单了，预计二零二七年这个赛道就会迎来爆发期。明白了基础概念，再看现在看到的图三 是 c p o 的 题材亮点，这赛道能被看好，肯定有实打实的利好支撑吧？最直接的利好是不是订单落地了？没错，最直接的就是 lument， 这家企业已经拿到了 c p o 相关的数亿美元订单，还预计二零二六年第四季度 c p o 营收能到五千万美元， 就是最硬的基本面支撑。那海外的算力基建方面是不是也有大动作？毕竟 ai 算力的需求，海外一直是主力军吧。太对了，北美四家 c s p 厂商二零二五年第四季度资本开支合计一千两百七十亿美元，同比涨了百分之六十，二零二六年的开支指引还超了市场预期，这就是实打实的基建加码。 那国内的情况呢？是不是也有对应的需求支撑？不然光看海外也不够啊。国内需求一点也不弱，现在 ai 应用普及特别快，深城市 ai 用户都到六点零二亿了，阿里千万的活动还出现了流量拥堵，这说明算力资源缺口特别明显，需求摆在这儿。 那光纤行业和 c p o 是 啥关系？为啥说两者能形成协动效应啊？光纤是 c p o 的 重要配套，现在光纤行业已经进入供给偏紧、量价齐升的阶段了，上有紧俏，下有需求旺，自然就和 c p o 形成了产业链的协统，一起受益。聊完，赛道立好，咱们再看具体的各股数据。现在看到的图四， 这里有量化大数据分析系统给出的龙头股盈亏数据。先看这个数据明细，做多和做空的表现差别还挺大的，这能说明啥啊？ 从数据能明显看到，做多三次，累计净贡献百分之四十八点三七，平均每次百分之十六点一二，还没亏损。 做空六次，累计净贡献百分之十八，还有百分之十的总亏损，这说明在这只标地上做多的性价比远高于做空。那再看最高盈亏比的数据，五点四九比一的盈亏比，这个数字到底意味着什么？是不是代表着风险和收益的比例特别划算？没错，这个盈亏比就是用一元钱的风险能换回来五点四九元的收益， 这就是超高的性价比，也是咱们选标地最该看中的核心点。难道选标地不该看这种实打实的性价比吗？那你这么说，是不是选 c p u 相关标地不能只看赛道热不热，更得看这种赢亏比的性价比， 不然光追赛道很容易踩坑吧。太对了，赛道再热，标地没性价比也白搭。就像买东西再火的商品，性价比不行，买了也吃亏。选股票也是一个道理，标地选择必须考虑性价比这个核心变量，那量化大数据里的赢亏比起来哪个更重要？ 很多人都觉得胜率高就一定能赚钱，是不是这个想法不对？这个想法真的不对。胜率高不代表能赚钱，小赚大亏的情况太常见了。而盈亏比代表的是大赚小亏，哪怕胜率没那么高，只要性价比够，最终也能赚钱， 这就是性价比的核心价值，难道不是这个理儿吗？确实是。那盈亏比到底该怎么定义？是不是就是收益和风险的比值？对，盈亏比也叫收益风险比，就是用预期收益除以预期风险，结果是正数，就说明能赚钱，数字越大，赚的钱就越多。冒号前是收益，后面是要承担的风险，特别好理解。 看完了盈亏数据，再看现在看到的图五是 c p o 的 相关标的，这些标的都是按产业链环节分的吧，股票 a 是 做光棒的， 这在产业链里是啥地位啊？股票 a 是 光鲜产业链上游的核心供应商，有核心的光棒，才能现在光鲜量价齐升，上游的光棒企业自然是最先受益的，这是产业链的主导逻辑。那股票 b 是 做光鲜的，还布局了特种光鲜，这和 c p o。 赛道的结合点在哪儿？股票 b， 光鲜才能规模大，还做特种光鲜， 而 c p u。 产业链正好需要保偏光纤，这种特种光纤刚好契合赛道的需求，自然能吃到赛道的红利。那股票 c 聚焦光引擎，这是不是 c p u。 产业链里最核心的起点环节？技术门槛应该不低吧？没错，光引擎是 c p u。 产业链的核心气件，股票 c 专门做这个环节的研发和生产，是核心供应商，技术壁垒就是它的核心竞争力。 那股票 d 做激光器， e l s。 这个产品在 c p o。 里是起啥作用的？为啥也是核心标的激光器 e l s。 是 c p o。 技术应用的重要配套产品，股票 d 深耕这个领域，产品刚好适配 c p o。 的 应用场景，有自己的技术壁垒，自然也是产业链里的核心标的。聊完了，机会和标的风险肯定也不能忽视。 现在看到的图六是这个赛道的风险提示。首先，国际环境的变化会对这个赛道产生啥影响啊？国际环境变化会直接影响供应链的安全和稳定，很多企业都在做海外拓展，供应链出问题，企业的海外拓展进度就会受滞约，这是最直接的影响。 那如果人工智能行业发展不及预期，是不是会直接拖累这个赛道的需求？毕竟 cpu 是 为 ai 算力服务的。没错， cpu 的 核心需求就是来自 ai 算力和云计算产业链。 如果 ai 行业发展慢了，云计算产业链的需求就会下滑， cpu 的 需求自然也会受影响。那官税和汇率的波动对相关企业的影响体现在哪？是不是主要影响那些做出口的企业？对，主要影响外向型企业， 官税变化会增加企业的成本，汇率波动会直接影响企业的汇兑收益和毛利率。光模块、光器械这些板块的企业受影响最明显。 那市场竞争加聚的话，会带来啥问题？是不是企业的利润会被压缩？没错，赛道热了，就会有很多企业的利润会被压缩。没错，赛道热了，就会有很多企业的毛利率就有可能快速下滑， 这是所有热门赛道都会面临的问题。那云厂商和电信运营商的资本开支如果不及预期的话，是不是会直接拖累算力基建的进度，进而影响 c p o 赛道？太对了， c p o 的 发展离不开算力基建的推进，而算力基建的核心就是云厂商和电信运营商的资本开支， 开支少了，基建进度慢了， c p o 的 需求自然也会受拖累。今天咱们把 c p o 赛道的机会标地，真的不能只看消息、听新闻。没错， 与其盯着各种消息面的变动，不如沉下心来看量化大数据给出的实打实的数据。数据才是解开市场一切谜题的关键，思维方式的转变才是最核心的。 对，只有抓住数据核心，才能在热门赛道里选到真正有性价比的标的，避开那些看似火热的陷阱，今天的 cpo 赛道分析就到这里，后续我们还会带来更多热门赛道的量化数据分析，期待和大家下次再见。最后强调下各位观众朋友，咱们今天聊的所有内容都是基于公开网络的素材做的知识分享，不是商业用途， 要是涉及到版权问题，麻烦及时联系我们删除。文章里的观点都是原作者的，不代表我们的立场。投资有风险，入市真的要多掂量，千万不能盲目跟风。

你以为 cpu 技术还在实验室折服，其实距离它的大规模爆发可能只剩不到两年时间。今天我们要解析的这份研报，来自国际知名投行花旗集团。花旗在这份报告中给出了一组惊人的预测数据， 到二零二七年， cpu 光模块供应链的市场规模将迎来爆发式增长，仅 fao 连接器、 e l s f p 模块、光纤交换和光纤托盘这四大核心组建的市场规模合计就将达到近两千亿人民币。 花旗认为，二零二七年下半年将是 cpu 规模部署的关键节点，整个光模块产业链将在此之前迎来备货需求。 首先，花旗调整了 cpu 浇灌机的需求预期。一方面，花旗将横向扩张网络的 cpu 浇灌机需求，预期从二零二五到二零二七年的三百台、五千台、十万台，飒调至三百台、五千台、四万台。 另一方面，新增了针对纵向扩张网络的 c p u 交换机需求，预计二零二七年将达到十六万九千台。综合这两部分调整，花旗对二零二五到二零二七年的 c p u 交换机总需求预期最终定为三百台、五千台、二十万九千台。 花旗指出，实际的 c p u 交换机出货量可能会根据下游交付情况有所波动，但光模块儿产业链大概率会提前收到备货订单。 其次，花旗详细核算并预测了四大核心组建的市场规模。在综合了横向扩张和横向扩张两方面的需求后， 花旗预计到二零二七年， fa u 连接器市场规模将达到二十二亿美元，约合人民币一百五十七亿元。 els f p 模块市场规模将达到七十七亿美元，约合人民币五百五十四亿元。 光纤交换市场规模将达到五十六亿美元。光纤托盘市场规模将达到三十三亿美元，约合人民币两百四十亿元。这四大核心组建的市场规模合计将达到近一百九十亿美元，约合人民币一千三百五十六亿元。 值得注意的是，花旗不仅没有降低对光模块市场的预期，反而给出了更乐观的判断。 花旗在二零二六年一月的更新报告中，已经将二零二七年官模块的出货量预期从十万三千台上调至十一万五千台，原因是部分云服务提供商已经给出了二零二七年的供应链展望，以确保供应锁定。 花旗认为，随着更多厂商进入光模块市场以及上游供应紧张状况逐步缓解，二零二七年光模块的平均售价将出现更明显的下降，但整体市场规模仍将从之前预期的五百九十一亿美元提升至六百一十七亿美元。 在投资标的方面，花旗认为在即将到来的英伟达 c p o 时代，苏州天孚通信是光模块供应链中的主要受益者。花旗看好天孚通信在 fa u 连接器、 e l s f p 模块以及潜在的光纤托盘供应方面的核心地位。 同时，花旗也认为太晨光通信有望成为另一受益者，因为其是康宁的重要供应商，而康宁是光纤交换领域的关键厂商之一。花旗还提到，光讯科技在二零二七年需求明朗前具有不错的风险收益比。 花旗指出，即将举行的 gtc 和 offc 展会将是 cpo 技术的重要展示窗口。 花旗的这份报告核心逻辑是， cpu 技术即将从实验室走向规模化商用。英伟达正在积极推进其横向扩张的 cpu 解决方案，预计最早将于二零二七年下半年在 rubin ultra n v l 五七六机架中实现早期应用。这款机架的密度是前代产品的两倍， 单个机架可集成多达五百七十六颗 gpu 芯片，总代宽超过四千 tbs。 为了匹配如此高的宽带需求，每个 n v l 五七六机架需要配备六百四十八个三点二剃光引擎。花旗计算，如果二零二七年英伟达 rubin ultra 机架的出货量接近一万四千台，且 cpu 的 部署率达到百分之六十， 那么将直接带动五百四十万个 fa u 连接器和三百二十万个 e l s f p 模块的需求。 对于具体标地，花旗给予新益盛、苏州天福通信和泰神光通信买入评级。花旗预计，新益盛的八百 g 和一点六 t 光模块出货量将在二零二六和二零二七年实现大幅增长， 并将其目标价上调至四百九十五元人民币。对于苏州天福通信，花旗因其在 cpu 核心组建供应中的领先地位，将目标价大幅上调至四百四十六元人民币。 对于太晨光通信，花旗看好其在光纤交换业务中的增长潜力，将目标价上调至一百八十四元人民币。 最后需要强调的是，以上内容均基于花旗集团的研报观点，仅作为信息分享，不构成任何投资建议。市场变化瞬息万变，投资者应结合自身情况独立判断。

好的，我说了吧，昨天说了，今天会有开年红包的，你不用管港股怎么回落对不对？特别是官仙对吧？在一众贵金属啊，油气能源类涨幅榜上，我们官仙概念是科技类的第一名。不完我们春节前对吧？埋伏到了，那么基本上都分到天花板了嘛，它后面还会继续的，然后 更加重要的点上特别关注哦，很多是关于大家手里面的，点个赞哦。第二点就是 c p u 为什么起来是和官仙有关系的？我昨天跟大家解析了，为什么会有 c p u 关心。需求急剧加大是海外开始的，然后包括小韩子都已经愤怒到要给我们自谋财了，真的没开玩笑，因为他们的所有关心基本上我们这边出的，然后加上那个它代表的是关通线这一个逻辑，加上我们现在，对吧，有线关心和无线卫星通信是可以共通互联了， 减少损耗了，所以六 g 技术的一个重大突破是今天爆发的原因。这就是 c p u 为什么也起亚的原因哦，因为 c p u 长得好的还是有业绩的 ai 硬件， 明白了吗？所以这就是关键点，但是你说今天涨的很高了，然后他又不涨停的，还是卖点，记住一点，还是减法点哦，不要让今天的红包又还回去，除了封版，封版的我们可以不动了对吧？我们可以还继续每天有一架。这是第二点啊，第三个点，我们现在来看黄金等的不坚数，今天涨的最好的是油气， 怎么办呢？是不是？我是觉得可以做个替了，为什么先减完尾盘再看要不要买回，原因是说是说金毛要打小姨子吗？那他小打或者大打，万一他不打怎么办？ 所以就很恶心，所以我们先赚了米之后先跑了，特别是这种板块涨十个点的，我说是吧，对吧？减个一部分是没问题，所以今天和昨天的策略是一样的，就是红包拿到手，我们先拿出来，我们去买买，对吧？实体的金对吧？或者鸡毛金啊， 银行去那么买这种东西，你是心里面很稳的，不像像股啊或者鸡啊，你心里面还放低谷，你会发现一个非常神奇的，我不知道为什么，是不是我们华夏 血脉中觉醒了，我感觉我反正拿着金无论买多少我都不会慌，哪怕他回落了我也不慌，我只想着说有地点我再去加的这一个核心重点。好吧，觉得有道理的，今天知道了，点上关注转发一下。好吧，左下角预约直播间。