恒生科技筹码在哪看

恒生科技指数从去年十月份最高的六千五百点呢，一路跌到了近期的五千一百五十点，跌幅已经百分之二十了，这个跌幅啊，比我们 a 股的上升指数要惨的多。所以最近网上也流传了很多搞笑的段子啊，比如有个图问你，是什么原因让你选择了恒生科技呢？ 是仇人陷害？还有人说啊，不管上辈子做了什么孽，这辈子呢，只要投了恒生科技，也就算是还清了。 那到底是什么原因让港股跌成这样？这些利空因素现在还在吗？跌了百分之二十以后能不能超底了呢？ 今天我们来仔细的聊一聊啊，一个指数能在短短的三四个月的时间里面跌上百分之二十呢，里面的原因大概率不是单一的，一定是多种原因集合在一起。 比如恒生科技这一波的原因就比较复杂，我梳理了一下啊，那这背后呢，至少叠加了四重压力。第一个呢，就是 i p o 的 抽血效应，二零二五年，港股 i p o 市场迎来了大爆发，全年新上市的公司呢，超过一百一十家，合计募资接近三千亿港元，在隔了五年之后呢，重登全球第一。 特别是像宁德时代啊，恒瑞医药这些 a 股的龙头去港股上市啊，一下子就目走了将近一千四百亿。这种史无前例的供给端的爆发呢，对市场的存量资金形成了非常明显的分流压力。 简单点说呢，就是股票变多了，但是钱没有变多，那现有的股票呢，自然就不那么值钱了。第二个啊，是巨头们的内卷，也就是业绩上， 我们以为互联网巨头们已经上岸了，结果呢，他们又开始重新烧钱换流量。二零二五年第三季度的外卖大战呢，直接导致美团出现了上市以来的最大幅度的亏损，阿里、京东的利润呢，也受到了重创。 那会市场都开玩笑说，这不叫恒生科技指数，叫恒生外卖指数。到了二零二六年初呢，巨头们又搞起了 ai 红包大战， 虽然规模小了一点啊，但是这让市场开始担心，你们到底能不能好好赚钱呢？这种对于盈利的担忧啊，就直接动摇了指数的根本。第三个呢，是产业逻辑的冲击啊，在 ai 发展的越来越好的当下， 市场突然发现呢，那些传统互联网的巨头的护城河没有那么深了，好像以字节跳动、智普、 mini max 为代表的国产 ai 薪资立起来了，在电商、云 ai、 本地生活这些领域，跟阿里、腾讯、美团正面对抗。同时呢，大家也担心啊，大模型会不会直接颠覆掉传统的 s 软件公司呢？这种担忧啊，导致相关的软件股的股价莫名其妙就下跌。第四个啊，也是最惨烈的呢，是资金面的踩踏。 在经历了二零二五年的大涨之后呢，很多人都赚了钱。到了年底啊，机构为了锁定收益，开始从高估值的科技股测出来，去买银行这种防御板块， 这本来是很正常的，但要命的是，因为公共基金之前太看好港股，仓位很重，后来市场一跌，然后公共基金又有新规出现，他们被迫卖出港股，买回 a 股，这就导致了南向资金都开始进流出， 形成了踩踏。而就在这四重利空一起发力，指数一路往下走的时候呢，市场上出现了一个反常现象，按照经典的金融逻辑啊，人民币升值呢，应该会提升人民币资产的吸引力，给恒盛科技指数提供支撑才对。 但是这次我们看到的是什么呢？尼亚人民币汇率在二零二六年二月强势升破六点八三，创了近三年的新高。而恒生科技指数呢，同其大跌。为什么传统的利好逻辑这一次失效了呢？我们要拆开来看啊，这次人民币的升值呢， 底色跟以前不太一样，以前人民币升值往往伴随着中国经济强劲增长，那是基本面加汇率的双重利好。那这一次呢，人民币升值，不是因为我们中国的经济突然变强了，而主要是因为美元自身走弱了。 这就意味着什么呢？意味着基本面并没有因为汇率升值而变强。那些互联网巨头的利润该下滑还是下滑，该内卷还是在内卷， 仅仅是汇率波动带来的这点利好呢，根本不足以对冲利润下滑的预期。而且啊，他还出现了反效果。有一部分港股通的资金啊，看到人民币汇率升到这么高的位置，选择了什么？选择了离开港股 这段时间啊，通过港股通持有港股的朋友就知道，券商软件上面显示的你的人民币持股成本呢，一路在上升，幅度不小。 所以这一波汇率升值啊，不但没有成为支撑，反而加速了一部分资金的离场。这么多的因素叠加在一起，你说恒生科技能不跌吗？但这种汇率涨，股市跌的反常局面呢，被今天的一则消息打破了，就在今天，二月二十七号，央行宣布，将远期受惠业务的外汇风险准备金率呢，从 从百分之二十下跳到百分之零。这个动作怎么理解呢？简单说啊，就是给人民币过快升值踩了一脚刹车。之前企业买美元的成本会高，现在呢，成本降下来了，就会有更多的企业去买美元，市场上对美元的需求就增加了， 自然就缓和了人民币过快升值的势头。更重要的是呢，这个释放的是一个明确的政策信号，央行要打破市场的单边升值预期。接下来啊，人民币汇率更大概率是双向波动，而不是继续的单边上涨。那这对港股意味着什么呢？是一个实实在在的利好。逻辑很简单啊，当大家不再预期人民币只涨不跌 之前，因为担心汇率损失而流出港股通的资金呢，流出的动机会明显减弱，接下来啊，流出的规模会减少，甚至有可能回流。 但是啊，注意这个，但是这个只是缓解了汇率这一个变量，前面四大利空呢，并没有全部被解决，所以呢，我们现在必须把四个利空挨个拿出来，看看他们到底都走到哪一步了。 先说已经解决了啊，第一个呢，资金面上，该卖出的已经卖了，该调长的已经调了，基金新规的限制该执行的已经执行了，再加上人民币升值的速度，接下来放款的话呢， 横向资金踩踏式流出的阶段差不多就过去了。第二个啊， ai 新势力的冲击，这也算是告一段落，大家可以看一个信号啊，美股相关的软件板块呢，已经出现了反弹，这说明全球资本对 ai 的 定价呢，正在趋于理性， 之前那种传统巨头马上要被颠覆的恐慌情绪，已经在股价的下跌中被消化的差不多了，这一项的边际影响呢，正在减弱，但是啊，还有两个利空呢，到现在还没有完全消化。第一个啊， ipo 的 抽血呢，还在继续。根据港交所的官方数据啊，目前还有将近五百家公司在排队等着登陆港交所。 各大机构预测啊，二零二六年港股 ipo 数量呢，大概会在三千亿到三千五百亿港元左右，比二零二五年还要高。 意味着呢，供给端的压力是持续的，不是一次性的，只要场外资金没有大规模的进场，这一项对整体指数的压制呢，就一直存在。第二个啊，内部竞争导致的业绩恶化呢，还没有完全消化。 外卖大战、 ai 红包战的余波还在，市场对巨头盈利修复的观望情绪没有消失。而且根据我得到的消息啊，批媒公司二零二六年的客户增量基本都来源于大模型公司，这说明什么呢？说明 ai 新势力的确在崛起，但他们现在还是处于收钱打广告抢用户的阶段，这部分的广告投入还有的打呀， 那这意味着竞争还在继续，对于人处在战局中心的巨头来说呢，利润的压力就还存在。那所有的因素我们都猜清楚了啊，现在我们来回答最开始的问题，跌了百分之二十以后，能超底了吗？ 先说对指数的判断啊，虽然资金踩踏结束了，汇率压力缓解了，央行也出手帮忙了，这意味着什么呢？意味着单边下跌的行情可以缓一缓了，最惨烈的阶段呢，大概率已经过去了，但是啊，基本面因素还在呀， i p o 抽血还在继续，业绩恶化还没有完全消化。恒生科技指数本身呢，可能需要一个更低的价格，或者一个更长的横盘震荡来消化和反映现在的这些利空。 所以结论很明确啊，现在呢，是不适合盲目着急地去抄低整个指数的。那应该怎么做呢？现在的市场环境呢，反而是在给我们提供一次排雷和选美的机会，跌下来了之后啊，谁在挪泳，谁是被错杀看得更清楚了， 我们应该借着这一轮的下跌，去仔细筛选有哪些公司，他的基本面没有受到上面这些没有消化的利空的影响，这些被错杀的公司呢，才是值得我们重点关注的机会。 对于恒生科技啊，结论就是八个字，放弃指数幻想，把握个股机会，在整体环境逆风的阶段，去寻找那些率先走出逆风的船。你手里持有的恒生科技个股，属于被错杀的那一类，还是基本面真的有问题的呢？欢迎在评论区交流。

大家好，我是福利对抗路，用硬核思维慢慢变富，二月份收光了，指数虽然还在涨，但风格早已经开始切换了。三月咱们就一个方向，收毛迟钝，左侧开始盯紧恒生科技， 二月份资金彻底变天啊，不再炒高估值，不再追虚热点，只认估值匹配业绩安全有边际的标的了，那刚好撞上了三月业绩批入的窗口期，高估值走落，市场风险偏好直接开始降温，地元不稳，情绪收缩，一二月咱们靠进攻赚来的钱，该收就收啊，落袋为安。 高位的仓位啊，咱们剪一剪，把毛先收起来，重点咱们来做左侧的 d、 c， 稳稳的拿便宜的筹码。那为什么我们说三月份左侧最佳的方向就是恒生科技？昨天和大家分享的恒生科技目前的点位估值，它在历史的低位，政策底已经开始，业绩在修复， 外加它里面全部都是中国科技龙头的合集，腾讯、阿里、百度、中兴国际、小米，基本上国内最好的科技公司啊，都在这一键打包中国科技核心资产。那我们做左侧，要的就是胜率高于赔率，做定投，更要求的是安心和稳定。恒生科技刚好就踩中这两条， 物质够低，政策托底，龙头集中，基本面在修复，底部反弹的确定性远高于普通的板块。那在这里不是要让大家说哈硬弹，也不是要让大家满仓读反弹， 我们可以拿部分的仓位啊，打底围，调住 b、 c， 拿足安全垫，用这一部分的资金啊，长期跟买在折价，那这里考验的就是咱们的耐心和警力了。所以啊，三月就一个准则，收毛迟钝守恒生，科技不追高，不急躁，不要被波动啊，带乱了节奏。耐心蹲守，从容布局，这才是左侧正确的姿势。 流水不争先，真的是滔滔不绝。守住耐心，守好估值，守死己率复利，才是投资的终极对抗路。

今天我们来聊一下恒生科技，今天中午我发了定投恒生科技的图文，然后看了一下评论区，发现说什么的都有，有时候我是发出来让小白来接盘的，也有说没实力就不要发恒生科技还会再跌的。首先我先声明一下，我发的所有图文操作都只是个人操作，不是说推荐你们去购买或者是跟我一起入，这对我来说没有任何好处和利益。 我之前也说了不止一次，新手小白在现在这个市场要先学习自己不懂的，千万不要盲目跟风。然后现在在骂恒生科技的那些人，我估计都是在最近这几个月刚刚购买的，然后一直亏钱套在里面的人。 对于这些人，我只想说活该被套，之前恒生科技在底部的时候不买，现在已经从底部长了百分之七八十了，然后再买，然后被套就一直在骂恒生科技不行， 涨了七八十回调个二三十不是很正常的事情吗？还有这些人肯定不是定投的，肯定是重仓或者是缩哈在里面想要暴富的。如果你打算长期定投，你会在乎这百分之二三十的下跌吗？只要做好资金规划，就算他腰斩了也不慌。作为普通人的我们，根本无法预测后面的涨跌，所以我也不清楚那些说后面还会跌的人是怎么知道的，如果他们知道涨跌的话， 不早就暴富了吗？我们就是不知道后面的涨跌，所以才需要定投来分摊风险，只要它的价格够低，我们就可以分批来买，没有只涨不跌的品种，也没有只跌不涨的品种，你在这只基金上亏钱了，并不代表别人不能在这只基金上赚钱，这就是认知的区别。 所以什么都不懂的新手小白真的需要先学习，不要盲目跟风。包括我在内的其他一些博主，现在抖音上骂恒生科技的人这么多，我就感觉是时候重新买入了，如果到时候大家都在推荐恒生科技，说的好的时候就是应该卖出的时候。以前我发的图文都是有代码和基金名称的，但是因为现在粉丝多了， 然后播放量也比以前大了，然后也避免有人跟风，我就不发这些代码跟基金名称了，也避免有人说我是发某个基金来让小白接盘的。我恒生科技总体是有盈利五千多的， 现在的持仓只有七百多，我准备了两万左右的资金定投，你们觉得我会怕它下跌吗？就算它腰斩了，我的收益也不会很难看。好了，今天就说到这里吧，最后再提醒一下小白，不要跟风，不要跟风！不要跟风。

最近很多朋友都对我们国内版的纳斯达克指数感兴趣，也就是恒生科技指数，为什么大家突然对它感兴趣呢？因为跌的够久够深，从二零二一年高点到现在，恒生科技指数跌了百分之六十以上，估值也回到了历史底部。很多人在问，现在估值处于历史第一位，到底具不具备配置价值？ 今天这条视频呢？我们一起来把恒生科技指数彻底拆开，看看它的特点，它的收益来源，它的优缺点，它现在到底便不便宜。看完你就知道它适不适合放进你的定投清单。先说恒生科技指数是什么， 我们可以把它想象成港股的科技尖子班，专门挑选在香港上市的三十家科技龙头公司组成的指数。这个班的同学都有谁呢？全是咱们熟悉的名字，腾讯、阿里巴巴、美团、小米、京东、网易、中信国际、比亚迪。 前十大成分股占了指数权重的百分之七十，头部非常集中。它的特点是什么呢？第一，纯科技成分股必须是科技相关行业，比如互联网、半导体、新能源汽车、消费电子。第二，龙头主导，前十大权重股占比近七成，涨跌要看这些巨头的脸色。第三， 中国新经济代表基本囊括了中国最核心的互联网平台和硬科技企业。有人说他是中国版纳斯达克，确实是有道理的，因为他和纳斯达克一版一样，都是科技龙头的集中营。那恒生科技指数的选股规则是啥呢？可以概括成这三句话。 第一句必须是科技相关，金融、地产、传统能源，这些是不能进的，只有互联网、软件、半导体、新能源汽车、消费电子这些科技才到才能入围。第二句， 市值要够大，流动性够好。在港股上市的科技公司里，按市值和交易量排名取前三十名，就和咱们之前讲的沪深三百类似，谁大谁进。 第三句，定期调整，每年调整四次，分别是二月、五月、八月、十一月。保持成份股始终是当下最大的三十家科技公司，所以你持有的永远是港股科技赛道里的头部选手。接下来，用咱们的三部分收益框架拆解一下恒生科技赚的是什么钱。 第一部分，股息收益。恒生科技的股息率目前是百分之一点一左右，和沪深三百的二点六、百分之二点六比起来，确实低很多。 为什么呢？因为这些科技公司更倾向于把利润再投资，而不是分红，这是成长型指数的特点，股息不是他的强项。第二部分，盈利增长收益。这是恒生科技的核心。 呃，指数里面的三十家公司呢，几乎是中国最赚钱的科技巨头。从基本面看，二零二五年第二季度，恒盛科技指数收入同比增长了百分之十四点四三，净利润同比增长了百分之十六点一八，剔除几家受短期扰动影响的公司后， 核心成分股净利润增速更是达到了百分之二十一点七。更重要的是，这些公司正站在 ai 的 风口上，春节期间，腾讯、阿里的 ai 软件都在疯狂的发红包抢占市场，一旦 ai 从概念走向应用落地，这些手握数据和场景的巨头是最大的受益者。 第三部分，估值波动收益。这是恒生科技目前核心看点。先看绝对值，截止二月底，恒生科技指数的滚动市盈率 pe 大 约是二十一点五至二十二点一倍，这个数字高还是低呢？要看对比。横向对比， 创业板指大约是四十三点四倍左右，科创五零指数大约是一百七十五倍左右，纳斯达克一百大约是三十四倍左右，恒生科技比他们都便宜，只有创业版的一半左右。 再看历史百分位，当前 pe 处于上市以来的大约百分之二十分位点，什么意思呢？比过去百分之八十的时间都便宜。 市盈率 pb 大 约是二点八至二点九倍，历史百分位大概是百分之五十，也处于中等偏低水平。我们可以简单总结一下恒生科技的收益来源，股息收益百分之一左右不是重点，盈利增长核心动力， ai 时代的故事才刚刚开始，估值波动收益目前处于历史的低位， 但是任何指数都有它的长处和短处，咱们客观的分析一下。先说优点，第一，科技含量高，成长性强，成分股都是中国最核心的科技资产，互联网平台、半导体、新能源车都是未来十年的主赛道。第二，估值处于历史低位， pe 大 约是二十二倍，历史分位是百分之二十，比 a 股和美股的科技股都便宜。第三，盈利基本面稳健，头部公司业绩持续增长，二零二五年净利润增速超过了百分之十五。第四， ai 催化不断，从大模型到应用落地，中国科技公司正处在 ai 产业浪潮的前沿。 再说一下缺点，第一，波动巨大，这是科技指数的共性，近六个月最大回撤超过百分之十一，二零二二年甚至跌过百分之五十以上，心脏不好的要慎重。第二，对海外流动性敏感，港股呢，是联市场，受美联储政策影响大，如果美国加息超预期， 可能会被抽水。第三，权重太集中，前十大战了，百分之七十的权重，腾讯、阿里、美团三家公司就能影响指数的半壁江山，一荣俱荣，一损俱损。 第四，股息率低，百分之一左右的股息，对于想收租的朋友呢，不太友好。刚才说了，恒生科技 pe 大 约是二十二倍，历史百分位呢，百分之二十。但是这个数字背后呢，有几个角度值得细看。 第一个角度，二零二一年初高点时，恒生科技 pe 超过六十倍，现在呢，是二十二倍，相相当于从山顶跌回了山脚。但是光看历史还不够，还要看未来。 第二个角度，和盈利增速来比较，有一个指标呢，叫 pe， 呃，适应率，相对盈利增长比例，恒生科技未来两年的预期盈利增速大约是百分之十五到百分之二十，用二十倍 pe 除以百分之二十的增长， 这个 p e g 大 约是一点一，通常 p e g 小 于一才算是明显低估一点一呢，算是合理偏低。第三个角度看资金的态度。最近半年，恒生科技相关的 etf 近半年累计净身购超过了一千亿，这是新浪财经的数据。 还有第四个角度看潜在的催化剂，如果每年处下半年开始降息，对港股是利好。如果 ai 应用加速落地，这些科技巨头是直接受益者，如果这些因素兑现估值修复的空间就可能打开。 讲了这么多，恒生科技到底适合谁呢？特别适合这几类人。第一，想配置中国科技龙头的长期投资者，腾讯、阿里、美团这些公司， a 股买不到港股指数是合法合规的通道。 第二，能承受高波动的定投的，这个指数呢，波动大定投反而能平滑成本，适合越跌越买，心态稳的人。第三，看好 ai 和科技主线的投资者，如果你相信未来十年是科技的时代，恒盛科技是可以考虑的配置。 第四，手里已经有 a 股核心资产，想分散市场的朋友， a 股配备了沪深三百，再配点港股科技，能降低单一市场的风险。 不太适合这几类人。第一，受受不了波动，一看账户率就心慌的人。这个指数回撤百分百分之三十是常态，心理素质不够的别碰。第二，想短期超底不反弹的，低估不代表马上涨，可能还要磨很久，呃，心态急了的话容易割肉。 第三，追求稳定分红，想收租的股息率只有百分之一，不如红利指数箱。第四，对科技股没信心，不看好中国互联网的人，如果觉得这些公司未来会走下坡路，那就别买。最后说两个冷知识， 第一个，恒生科技指数发布日是哪天呢？是二零二零年七月二十七日，刚发布就赶上了科技股牛市不到半年，涨了百分之五十以上，但是也正因为他年轻，历史数据只有五年多，百分位的参考意义是有限的。 第二，你知道指数里市值最大的公司是谁吗？阿里巴巴大约是四万八千七百六十四亿港元。第二名呢，中兴国际，一个代表互联网，一个代表硬科技，这两个方向基本就决定了指数的底色。 好了，恒生科技指数呢，就讲到这，咱们结合这张指数身份证可以回顾一下，第一，他是港股的科技尖端，二十呃，三十只科技龙头。第二，收益来源主要是盈利增长，股息呢不是重点。第三，当前估值处于历史地位。 第四，适合能承受波动，看好中国科技的长期投资者。下一期咱们聊什么，欢迎在评论区告诉我。如果你对恒生科技还有什么疑问，也欢迎留言，我会尽量回复的。感谢评论转发，我们一起慢慢积累！

恒生科技最近一直在跌，去年十月份到现在，跌幅已经达到了百分之二十五，很多人遇到了这种情况啊，就想到在网上啊，到处发信息，到底发生了什么？是该加仓还是该跑路？所以说的对， 看了半天也得不出一个站得住脚的结论，其实到底还是缺乏分析框架，我一般遇到这种情况是怎么分析的呢？ 一个指数四五个月低了百分之二十五，原因肯定很复杂，但找原因其实都没有用的，不是马后炮，关键是要有一套自己的分析方法。我们可以分成三步来，第一个拆解指数，第二个找到定义，第三个判断现在的位置。 很多人投恒生科技啊，就是看好科技，但具体买的什么一问三不知，那接的时候呢，肯定就蒙圈了。记住，投指数就是投一篮子股票，你不用全研究，只要把它仓位最重要的那几个搞明白啊，就差不多了。 恒生科技指数前六家公司的权重占了快百分之五十了，前十三家占了超过百分之七十，我们就盯着那几个老大就行了。 腾讯、阿里、小米、网易权重都是满格的百分之八，美团中心国际百分之七，比亚迪京东也都在前列， 去年十月份高点算起来，腾讯阿里跌了大概百分之二十五，美团中心国际跌了百分之二十，京东比亚迪跌了接近百分之三十，小米巨蛋跌了百分之四十一。你看权重股都在跌指数能好吗？所以第一步我们要分析这些权重股为什么跌， 股价怎么来的？股价等于每股收益乘以市盈率，每股收益对应业绩，市盈率对应流动性和市场情绪，我们就从这两个方面找原因， 接受下业绩。大家担心巨头们不赚钱了，最典型的例子就是外卖大战，去年三季度那一波，直接让美团出现上市以来的首次巨亏。就有人说了，这哪是恒生科技啊，这不是成了恒生外卖指数了吗？ 到了今年啊，巨头们又搞起了 ai 红包大战啊，市场就慌了，本来以为你们上岸了啊，当收租公了，怎么又回到烧钱抢流量的老路呢？这还能不能好好赚钱了，其他的小弟也有点麻烦啊。比亚迪一月份销量被吉利反超， 小米汽车现舆论啊，携程被约谈，这种对未来业绩担忧，直接动摇了大家的耻辱信心。再说流动性和市场情绪， 钱少了，股票就不值钱了。首先是 ipo 抽血，去年港股 ipo 全球第一，宁德时代、恒瑞医药这些大块头都去上市了，股票一下子多了那么多，但市场的钱没变， 每份股票自然就贬值了。然后再到外资跑路，港股是外资说了算，全球钱顶不顶主要是看美联储。去年老美一直拖着不降息，流动性就紧， 恒生科技成交量最低的时候只有高峰时期的三分之一，没钱了，股价自然撑不住。还有一个资金调仓，最近炒作的热点全跑去 ai 硬件，像腾讯、阿里这些偏 ai 应用的，就成了被抛弃的对象。 最近还有个 oppo ai 的 禁敌，一个月内狂发新产品，导致市场恐慌，觉得 ai 要颠覆一切传统行业，从软件、金融到地产，全球相关股票轮流跌，咱们的恒生科技也被带崩了。 好了，情况就这样，那我们现在该怎么办呢？关键看两点，第一个，估值高不高，以及刚才说的那些利空还在不在。 恒生科技的市盈率大概是二十一倍，处在最近十年不到百分之十的历史分位。什么意思呢？就算不是绝对的历史大底，那肯定也不在高位了。 至于那些业绩担忧，流动性还很大，每个人心里都有一杆秤，我就不替你做决定了。 可能有人会说，道理我都懂了，但是看着账户还很难受。朋友，你难受可能不是因为跌了，而是因为你买的多了。你去问问那些拿一两层仓买它的朋友，他们也难受，但绝对不会睡不着啊。甚至有人还盼着再跌一点好。加仓。 指数通常是用来配置的，如果你把它当成博弈高收益的弹性工具，指望它待你一夜暴富，那你的希望落空时，失望就会被无限的放大。 今天借恒荣科技这个事，主要是想教一下大家这套拆解的方法，不用到处去找碎片化的市场新闻，要做的是先给自己找一套分析框架。首先先拆解指数，抓住主要矛盾，然后再做归音分析，从业绩和估值这两个维度找并音，再结合估值范围和未来的预期，做出理性的决策。 你看再复杂的问题，一层层拆开，是不是就清晰多了？希望下次市场波动时，你也能给自己捋出个结论，不再恐慌。

最近老师看到有很多股民吐槽恒生科技 etf， 我 就看了看啊，就跌的比较凶， 很多股民不了解怎么过了个春节，恒生科技 etf 还加速下跌了？我跟大家简单的讲一讲哈。首先就是字节跳动对恒生科技 etf 的 冲击是巨大的。第一，字节跳动它没有在港股上市，它也不在恒生科技成分股里面， 那恒生科技成分股里面大家可以看一下啊，十大权重，腾讯、阿里、美团、快手、京东、百度等等，这些都不能算是老灯股了吧，这种是老灯中的老灯，老逼灯股，他们合计权重约占了百分之五十， 那字节跳动是跟他们全赛道竞争的，所以字节跳动越强，恒生科技 e t、 f 就 会越弱，因为你算一下哈，像字节跳动的短视频广告现在已经是市场份额占第一的，它全面的，它早就碾压了快手、百度、 腾讯等等的广告市场份额第二，电商，抖音电商现在是市场仅存的还在剧烈增速的。 我以前买东西绝大多数都是阿里巴巴，呃，阿里巴巴那个天猫啊，淘宝呀，闲鱼啊什么的，然后京东偶尔用用拼多多，但我现在真的就是在刷短视频的这个过程中啊，就就下单了。 还有就是抖音的团购业务又分流又分流了，冲击了美团的到店业务。过了个春节，对，大家又发现，哎，在 ai 这条赛道上面，豆包呀，吉梦、二点零啊等等，它已经领先百度、腾讯， 所以它这个定价的逻辑又重够了。那外外资就没办法，因为字节跳动又不上市，又不缺钱， 如果买不了字节跳动的话，那就去做空字节跳动的对手盘就做空恒生科技。 除了这个之外，恒生科技的权重股他们自己的这个竞争也过于激烈了。比如说像阿里巴巴，前阵子不是还发了吗？未来三年不差钱，要做好闪购业务，那他直接冲击的就是美团嘛。美团二四年挣了三百多亿，哎，一下把狼招来了，结果二五年血亏，二六年还会亏。 好多人都觉得，哎呀，又可以白嫖奶茶了，没想到不但要自己买单，还要给别人的奶茶买单。

hello， 大家好，今天是二月二十六号实盘挑战的第九百三十天，就我没有想到今天虽然说整体的大盘是一个调整的状态，但目前我们的所持有的方向其实还是属于一个微红，这个这个结果我觉得已经是非常的开心了，就是属于这种分 分仓或者是分板块的一个行为，能够综合掉很多上下比较波比较大的波动，这是第一点。第二点的话呢，就是其实蛮多人还是关心恒生科技的，就希望能够再多说一些。那首先第一点的话，我觉得恒生科技是这么看的，就不能以他现在的跌幅或者是呃， 怎么说呢？就是下跌的百分比，就已经，比如说已经打了八折或者打了七折，然后是不是就见底了？我们不能以幅度来看，其实比较简单或者是粗矿的一个看法，就是在这个底部是否能够有持续的放量。 原因很简单，在一个呃，就基本上很多人都受不了的情况下，并且愿意去割掉，然后在这个地方把虫卵陷出来的地方，那我觉得这个时候才是后续整个指数去做反转或者是向上的一个必要的措施。如果还是这样稳固的，并且还是缩量的下跌的话，其实这个部分还是没有见底的， 缩量的底其实是不算是底，然后这个部分还会继续往下，直到很多人受不了了，然后把这个部分的筹码贡献出来，那如果的如果就最差估计的话，可能搞个把月也是有可能的，那在这种情况下就很多人可能受不了的情况下，那可能这个时候就慢慢离场，那才会开始回暖，不然的话呢，以目前持续缩量的加点呢，就 有可能还得再熬一熬啊。当然这里面的话有唯独就有一个变量，就是如果某一天的下跌比较大的情况下，而且伴随着放量，也就是很多人在这个阶段已经完全受不了了，并且把它重码抛出。那我觉得这个部分的话，是可以看一个短期的能够进行一个反转，不然的话，我觉得就此恨绵绵无绝期了。就说那么多，也欢迎大家持续关注呢。

恒生科技在连续大跌之后，终于迎来了一个久违的反弹啊，非常的不容易，但是依然跑出，恒生指数以小涨收尾啊，今天市场上有几点消息我想分享给大家啊。首先是今天早晨央行发布公告 啊，只在压制人民币汇率的快速走高公告之后，随即美元对人民币快速上升二十多个基点，这对于我们投资境外标的人而言啊，无一件无疑是一件好事啊。第二件事情就是 啊，午后央行又发布公告说今年继续要推行宽松的货币政策，随即 a 股的以证券为代表标的快速拉伸，上证指数也快速走高。第三点， 也就是今天的 a 股和港股的进价出现了一个巨幅的放量啊，非常的夸张，恒生科技在四点的进价竟然有放出了两百多亿的天量，这是非常夸张的一个数字啊， a 股以上证五零为代表的 权重标的也进行了一个放量，当然了，这在进价阶段，很多标的上蹿下跳的啊，应该是二月底机构调仓的一个结果。 今天还有一点非常值得关注啊，也就是蓝翔资金的净买入额突破了一百五十亿，这其中有一百亿是在三点到四点这个阶段放出来的。 本来今天恒科在盘中都是一直以一个缩缩量太少，从早上九点半开盘，再到呃 a 股收盘，一共才四百亿的一个成交量，是非常少的，几乎没有人参与的一个状态，呃，整个股价波动也是非常大，因为缺少流动性嘛。但是随即在 进价以及三到四点的一个交易阶段放出放出量之后啊，恒科在技术形态上形成了一个底部的放量式之星，这也预示着恒科在短期阶段可能会迎来一定的反弹。但是记住，我这里说的是反弹并非反转，因为恒科的价格一直 低价，一直在创新低，而反弹的高价并没有创新高啊，这一点也非常值得大家注意啊，不要盲目的去加仓，反而，如果中短线投资者每一次的反弹都是一个合理的合适的减仓机会，至于中长线的投资者则应该注意好仓位的控制，仓位就是我们投资者的一个生命线。 总的而言啊，今天恒科最终还是以放量小涨收尾，这对近期的恒科而言是一件好事。呃，也非常展望三月，整个三月恒科的一个表现是否能将月线的 macd 时差给终结掉。 呃，以上投资以上言论为个人的投资心得分享啊，并非构成投资建议呃，也祝大家周末愉快，谢谢大家！

hello， 兄弟们，恒生科技干脆关门吧，别叫科技了，里边全外卖公司光头光脚打音线，看了一下筹码风，获利比例百分之零点零零，没有一个赚米的。

聊聊恒生科技吧，恒生科技再跌下去，可能很多朋友都坚持不住了。二五年春节的时候是 deepsea 火了，所以 ai 火了，当时首先受益的呢，就是恒生科技。今年春节其实 ai 也挺火的，但是恒生科技就一点反应都没有，一副烂泥扶不上墙的样子。 恒生科技这个指数呢，它的成分股很集中，前十大成分股占了百分之七十的权重，这里边呢，有七个互联网公司，这些互联网公司的股价不涨，恒生科技是很难涨的。 当前的现状呢，是经历了春节的 ai 大 战之后，市场的确是关注 ai 的， 但是这种关注落到了像 minimax、 智普 ai 这种原生模型公司身上，而没有落到像阿里、腾讯这些有模型能力的互联网大厂身上。 如果找原因的话，我就可以这么讲，就是当前这些原生模型公司是符合全球对 ai 的 审美的 种。审美呢，可以分为两个方面，一个叫 ai 替代，一个叫 ai 变现。 ai 替代论是当前美股上最有市场最有共识的理论了，他说的是 ai 的 发展会替代传统软件，甚至会替代所有白领的工作。这两天大家看到火遍全球金融圈的二零二八全球智能危机，讲的就是这个事儿。 那么像美国的创业型的大摩型公司 astropac， 他 提出了像法律啊，互联网安全的软件公司就狂跌。 那当大家把美股的这个逻辑搬到港股上去看的时候，你找对标，自然就会找到像 mini max 啊，智普 ai 的 身上。 ai 变现论呢，说的是 ai 大 模型公司呢，它得有变现赚钱的能力，你单纯烧钱，市场是不认的。 比如说在美股市场上，谷歌虽然业绩不错，但他说他未来要加大资本开支，然后大家会认为你花的太多，不一定赚得回来，所以股票就在跌。 那么现在港股市场上呢？大型互联网公司是在打红包大战，但是像 minimax 还有智普 ai， 它们其实也不赚钱，但是它们业务结构非常简单，有今天不赚钱，但是我未来三到四年间我是可以赚到钱的。那你看那些互联网公司呢？是我现在要去花钱打流量大战，去争这个流量入口， 但是我也说不清楚我今天花的这个钱，未来我能不能挣得回来。那很显然嘛，原生模型公司它的逻辑更符合当前对 ai 变现论的看法，所以市场的资金就集中在这里， 但是你也不能就因此就说整个互联网公司它就没有机会了。原生大模型公司因为它业务相对来说纯粹，所以符合市场的胃口，那只能说它改变了产业的未来长期逻辑。 而看这个长期脉络呢，我觉得大家可以去思考三个问题啊。首先就是当前互联网公司打这个红包大战，流量入口之争到底有没有意义？就这个钱该不该花？ 第二呢，就是原生模型公司能挣的这些钱，对于这些互联网公司来说，他们将来能不能挣得到？第三，在布局了这么多的 ai 能力之后，这些互联网的大厂将来能不能找到第二增长曲线？ 那找到这三个问题答案呢？基本我们可能就找到了这个未来的方向感，或者说坚守赛道的勇气。关于互联网大厂现在有没有必要去打这个 ai 流量入口之争，我的观点一直很明确，就是它一定要这么做，非常有必要。 虽然说当前呢，大模型的能力还不是很好，但是入场券其实已经发完了，也就是说玩家就是这些，只是格局未定。在今年二月份的时候，摩根大通有篇研报讲的是中国的百摩大战落下帷幕， 那么能够有一定实力参与其中的这种模型公司有原来的两百多家，现在只剩下十余家，并且把这十余家呢分了两类，一类呢是科技巨头， 一类呢是独立的创新型的公司。那么这个科技巨头里边主要的这个部分呢，就是有模型能力的大型互联网公司，再有就像华为这种硬核科技公司。在整个移动互联网时代，我相信互联网大厂得出来的最刻骨铭心的结论嘛，就是说 流量是最重要的资产，谁掌握了流量，谁就拥有了未来。而且这个流量入口之争是非常残酷的，它给你的窗口期很短，也就是说你今天不参与竞争，未来你都没有参与竞争的机会。经历了这个春节之后呢， two c 市场的这个 ai 格局基本上也出现端倪了， 从用户量上来说，肯定是豆包举胜的啊，因为豆包的这个日活已经突破一个亿了。但是从声量啊，大家关注度来说，那么千万的增速是非常高的，像蚂蚁集团自己公布的数据啊， ai 支付用户也超过了一个亿。 元宝的声量可能会低一些，但是业界普遍的共识是，元宝大概率不会成为一个独立的 app， 它会基于腾讯本身强大的深度的嵌入其中，有它自己所处的这个应用场景， 说实在的，花了几十个亿就获得了在 ai 时代初始的这样的格局，这些大厂不偷着乐就不错了。 对于原生魔性公司所拥有的能变现的那些业务，其实大厂也不是不能做，只是当下不是他们最关心的事情，他们现在需要做的呢，是把自己在移动互联网端的流量优势至少能够平移到 ai 时代。大家应该还记得在移动互联网时代，像什么买菜啊，共享单车都是一个独立的 app， 但后来呢，都成为大厂超级 app 中的一个功能，也就是被大厂吞食了，大厂之所以可以吞食这些小的功能，就是因为大厂有流量。 当然这不是说现在的原生模型公司将来会被互联网大厂吞食啊，因为这些企业有自己独特的定位，比如说智普 ai， 他 百分之八十五的收入呢，是来自本地化部署，而且他的客户都是像国央企啊，政府部门啊这些的数据安全要求很高的单位，所以他们不会就是盲目的去做平台化切换。 但是呢，如果比变现能力，他们想去超过这些互联网大厂还是很难的。大概率啊，在未来，他们会成为互联网大厂 ai 链条中的一环，就是成为他们的比如说工具啊或底层模型的供应商。但是将来这些原生模型公司想去获得更多的客户， 可能还是要去大厂去买，也就是从流量端来说，他们绕不开这些互联网巨头，而这些互联网巨头一旦它完成了自己的群体运动，转过头去做变现的时候，其实这个空间想象力是巨大的。 因为在移动互联网端吧，大家可能比较习惯的是免费的流量，然后付费的增值服务。比如说我刷短视频的时候，我去买了一个牙刷，对吧？买了一叠这个就餐巾纸。但是在 ai 时代， 所有的行为其实背后都是要消耗 token 的， 那么你可能为了一个 ai 的 工具，要为你的这个消耗 token 要额外付钱，就是这个商业模型可能是互联网时期所没法比的， 那再加上互联网时期的商业模型都在， ai 时期的新商业模型又诞生了，很容易让这些互联网公司找到第二增长曲线。当然在资本市场里边容易陷入到这样一种思维啊，股市一涨，这个企业就是好公司。这其实是一个因果颠倒的， 是企业的长期商业逻辑决定了企业长期股价的价值。那短期的涨跌它其实非常复杂，由多重因素构成。我们坚守的是常见的逻辑，不是短期的涨跌。 那当然回到恒生科技上来说，它也会有一些先天不足的问题在，比如说 ai 的 纯度不够，很多在移动互联网时期做的比较好的公司，它在 ai 时代其实已经掉队了，但是你看它在指出的权重中仍然占比很高，那像豆包这种在 ai 时代做的特别好的公司，它又没有上市， 所以这些呢，可能只能通过时间的方法来解决它。比如说指数未来会调成分股，毕竟指数是铁打的营盘流水的兵，那这些只能通过时间慢慢去兑现了。

兄弟们，今天上阵四千六百二十点成交额，连续三天涨上了二点五万亿，节后的行情啊，这波破天的富贵你接住了吗？很多人啊，账户不仅没有涨，反而是绿的发慌，为什么呢？因为啊，市场正在进行了一场残酷的版本更新。 先来看看这两天的盘面啊， c p o 高位矩阵，资金撒向了有业绩兑现的算力租赁，乌美稀土啊，逼空大涨，这是地源加供给的双重 buff 叠加，逻辑虽然很硬啊，但是咱们现在去追，可能就是典型的刀口填血了。那今天的重点要说出的是，被很多网友嫌弃的很深科技啊， 网上有位网友做的 ai 段子啊，真的太扎心了。视频里食堂的阿姨问小朋友做的 ai 段子啊，小朋友说买了 c p o 贵金属， 阿姨又是夹肉又是夹菜，结果另外一个小朋友说，我爸爸买的是恒生科技，阿姨直接一句，去要饭吧，恒科没饭吃！虽然这是个段子啊，但是也能够感受的到现在市场对于恒科的态度，那我们不要光看段子啊，乐呵呵，我们也要看看是否有隐藏的机会。那我们接着往下说啊， 节后这四天，恒生科技先是连跌了三天，累计跌了百分之四，成交额始终在六百以上下，那饭量整段下行。但是你有没有发现，恒生科技的 pe 只有二十一点六倍，趴在了历史百分之二十二的分位点？ 看看隔壁纳斯达克一百的高溢价，这里简直就是全球科技资产的估值洼地。那么这个时候啊，我们要思考一下，你是想在高位站岗，还是想要在低位捡大雪的重码呢？ 还有啊，别再叫他恒生外卖了，醒一醒，现在的恒生科技早已不是单纯的互联网平台，指数里面含车辆也就是新能源产业链的权重已经达到了百分之十七。这不仅仅是平台经济啊，这是硬核制造的集合体了。再看之间面更有意思。 南向资金年初至今啊，已经狂买超过了一千两百亿港元，那这是什么概念呢？指数越跌啊， etf 越满，散户骂骂咧咧，机构悄悄吸筹， 市场就像是一个巨大的摆钟啊，永远在极度的悲观与极度的亢奋之间啊，来回切换，如果你兴奋的是君子回归，那么现在恒生科技恒生互联这个位置，有闲钱有耐心的可以用左侧的资金开启定投，慢慢布局，慢就是快，复利才是投资这场无限游戏里面的终极对抗路。

大家好，我们继续来看一下周五的恒生科技指数的走势。那么在讲具体走势之前，先就是回答一下就是粉丝群里面的呃，朋友的问题，那他的问题是这样的， 呃，说五千点反弹，震荡丸很大概率会跌破五千点吗？之前不是说还有一个观点，五千点震荡丸，然后主升浪，这个观点是否定的吗？如何判断震荡丸怎么走 啊？那么呃，就是回答一下这个问题，首先是就是说呃五千点会不会跌破的问题，那么是这样的，就是 首先呃五千点是一个重要的一个位置，对吧？那这个位置首先它是有支撑的，对不对？那么我们就是在做交易的时候，就是 必须得就是相对客观的去承认一些东西吗？对不对？就是不能凭感觉，然后不能主观，对吧？客观，那这个地方他是不是一个支撑位？是，是不是？那客观的讲他就是一个啊， 比较强的一个支撑位，对不对？那么首先我们就不应该考虑他跌破的问题，而是说这个位置我们应该考虑反弹，对不对？首先考虑反弹，就是呃，我们客观看到的 最主要的一种可能性，就是说我们要看反弹，对吧？那这个反弹我们之前也说了他反弹的这个位置，对吧？那这是一点就是，嗯，主要看反弹，但是在你心里你不要觉得这个位置他一定会反弹，对不对？就是说， 呃，我们可以根据到这个位置的具体情况，因为除了反弹他还有一种，还有一种走势他是强势，对吧？那强，比如到这个位置他如果强势下跌的话，那么他可能在这个地方稍微停顿一下，然后就 呃往下跌，甚至是直接跌破，那么直接跌破了这个可能性我们不应该去考虑，因为我们是基于技术分析去做交易，对不对？那首先你考虑反弹， 然后之后你可能考虑他行情是一个强势下跌的一个过程，那么他在这个地方可能震荡个两三天，那么再破位，对吧？那这也是有可能的，这个问题是回答五千点会不会破的一个问题。 然后第二个就之前考虑说五千点这个位置会有主升浪，这个是不是被否定了？ 呃，这个，呃不是被否定的，就是说我们还是考虑一个概率的问题吗？对不对？他确实是一个重要的一个位置啊。但是你要明白，就是这个重要的位置他起主升呢，他不是说这一个精确的点，比如打到五千点他就起来了， 他因为这个位置他是一个，呃，就是怎么说呢？就是说他不是因为你这个这个位置，你不能追求一个精确的一个点， 对吧？他在这个区域他可能是要震荡一下，他不是说打了五千点他就就起来，对吧？你要因为，因为，因为他行情这个整体是一个下跌的结构嘛？你从结构的角度来看，应该是跌到这个通道下轨 才是一个标准的一个行情嘛？对不对啊？当然讲这个可能，因为，嗯，很多人没有这个基础，所以可能，但你就反正就这样理解，就是从标准的这个行情来， 我们应该是看到这个这个地方呢，就是四千六百点啊，四千五百点啊，这这种区域，然后这是一点，另外一点就是说五千点这个地方他起不起来，其实 只是我们关注的一个位置，就到了这个位置，我们还要去观察主力吸筹的一个动作，他如果在这个地方没有主力吸筹的一个动作的话，那他这个行情他就不会反转， 对吧？他就不会反转，包括到这个地方，他如果到这个区域，你比如说像他现在不是这样下跌了吗？对不对？这样下跌了啊，跌到这个区域难道他就不可以往下走吗？也是可以的， 我们只是说这个位置时差其主升浪可能性非常大的，那么但是到了这个位置之后，我们还要去观察有没有主力吸筹的这个情况，那么才能判断这个行情是不是反转，对吧？就是说要有资金在这个地方买，你才能判断 他是不是那个啊走主身浪的这个可能性，对，所以这个就是啊，然后最后一个就是如何判断震荡丸怎么走啊？震荡丸怎么走，那你就看就是，就像啊，就是 震荡丸怎么走，是应该是指五千点这个位置怎么走，对不对？那这个就是说一个是，就是根据啊支撑压力位吗？ 对吧？你比如到这个地方反弹，那么你因为这个位置如果比较强的话，那么他反弹的幅度就可能就会大一些，那么就到上面的这个压力位吗？对不对？就是这样去判断的，如果这个地方比较弱，那他们他可能反弹的幅度就比较小， 其实是这样的，那么如果这个地方他形成了一个柱体的过程，那么这个震荡完之后他可能就是反转，他是这样的，嗯，那整体他是一个下跌的结果，那么你就应该以看先看跌为主，不应该考虑反转， 或者说短时间之内你不应该考虑反转，是这样的一个情况。好嘞，那么就讲一下，就是呃接下来的走势嘛，那这个地方就是说，呃，周五他有一个小小幅的一个 那个阳线嘛？小阳线有一个反弹，对不对？但这个反弹其实很明显，这个反弹是非常弱的，对吧？ 这个反弹连这个地方都没有突，没有突破，这个是多少？五千两百点这个位置他都没有没有突破，对吧？那么首先他是反弹比较弱的啊。第二就整体他是一个下跌的一个结构，那么在这个地方他很可能就在这个地方震荡， 震荡几天，比如在五千两百点之下震荡个两三天，那么接下来哈，你继续往下走，继续往五千点去走， 然后到了五千点会有反弹，是这样的一个走势，然后，呃，这是最大可能性的一种走势，对吧？然后就是呃，我们可以观察到他这个地方成交量有一些异常，就这个成交量比较大，而且他是一个很小的一个线， 对不对？那么这个地方就是，呃成交量很大，对吧？那么这个地方究竟是谁在这个地方买入，这是一个问题，对吧？ 但这个东西啊，就是不作为最主要的一个因素，因为我们说了他这个行情要起来的话，他没有那么快，对吧？那主力就算在这个地方吸筹了，那么他很可能还是会继续往下走的， 这是一点，因为他吸筹的规模不够，那么就不足以让他实现一个反转的一个可能性，就比如像这个地方他吸筹这么久，这个行情才能往上走，对不对？ 那你说像这个地方这种可能性微型反转这种可能性有没有？也有，对吧？那这个地方是一个暴跌的一个行情，那么主力吸筹就比较充分， 那么到这个地方目前来看我们并没有看到一个啊大幅下跌暴跌的一个一个一个动作，那么一旦有这个动作的话，那么这个行情就是主力吸筹的这个 动作就会比较，就是吸收的程度就会相对充分一些，那么后事可能就会有一个这个大幅度的一个反弹，对吧？但目前没有发生这种情况，所以说我们就呃， 不应该过多的去假设这个行情存在这种微型反转的这个可能，就是他不能作为最主要的一种情况，他是一种可能，但他不是最主要的这种可能，就是你不能老是把 最不可能的事情放在最首要的去思考，对吧？就是是这种情况，嗯，对。然后最后一种情况就是说，呃，这个地方有没有可能？因为这个地方 如果是主力吸筹开始的话，那他他可不可能就是说，就是说之前我们也讲过嘛，因为这个地方也有一些 就是就是给我们有一些疑惑的地方，就这个地方是不是也是一个吸筹的动作，对不对？你比如说前面我们讲了，就是说他这个行情我们在考虑的时候还是要考虑的 更完整一些，比如这个地方上去下来，然后上去下去下来，在这个地方会不会形成一个头尖顶，对不对？哎，一 不完全排除这种可能性，但这种可能性一定不是最主要的可能性，我们永远是考虑最主要的可能性就是他往下跌到通胀下轨， 这个是我们现在首先考虑的这种情况，其次我们在考虑是五千年这个这个区域的反弹的情况，对不对？最后如果这个行情，比如说他，嗯，接下来他如果，比如说，嗯把这个位置给， 把这个大阴线给给反包了，那么这个时候我们可能才会考虑第三种情况，就说是他是在这个地方，比如说有一个头尖底的这个这个情况，对吧？你你得有一个顺序， 嗯，这个是就是接下来的一个走势的一个预测情况，嗯，那么在策略上去怎么去做对不对？那这个又是一个问题。首先， 嗯，前面我们肯定已经止损了，对不对？嗯，然后到五千点这个位置，嗯可以搏一个小反弹，但你要注意就是说整体他是一个大级别的一个调整，那就相当于他局部他是一个下跌的一个呃过程，那么在下跌的这个过程当中，你可以在这个地方去搏反弹， 但是你的仓位一定要小，因为它整体是下跌，对不对？整体是下跌，那么它下跌的概率就会就会很大，它只是这个地方有与对下跌来说它有一定的阻力， 对吧？所以这个地方你你可以做短线，但是你的仓位要比较小，不能放的太大啊。这是一点，就是说，呃，需要注意的。然后另外一点，就其他情况你是要有条件的，比如说他在这个地方会不会反转，因为这个地方成交量放大了， 他会不会反转？那么你，你现在的话是不能判断，你必须等他站稳这个啊，就突破这个大阴线的这个高点之后，或者说站稳这个线之后，那么你再判断，比如在这个地方，比如说接下来上涨，在这个地方 站稳了，就停留个一段时间，那么你才能在这个地方开始做多。记住这是有条件的， 目前我们都是以看空看空的，不是看多看多，是有条件的，他必须他不是说今天涨了一点点，你今天来了个小洋线，你就认为他这个行情接下来就会反转，那肯定不是这样的， 对吧？你要考虑这个行情的这个持续性，他是不是真的往上了，对吧？哎，就这一点要也要特别提醒到。然后其他的情况呢？就是说我们在这个区域去等，对不对？这个区域我们要正点把手， 而且是我们接下来很大概率在这个地方啊，实现一个行情反转的，对吧？ 可能性的，所以在这个地方我们要准备好子弹，然后在这个地方开始去观察，去看看有没有主力吸筹的这个情况，然后打这个反击战，打这个新一波的这个主升浪，这个可能你必须在，嗯，做好这个充分的这个准备， 其他情况就不是很重要了。那你至于说啊，有些人看到今天这个小洋县，然后今天在这个地方去做个气啊什么的，这种其实都是啊，就是啊，歪门邪道的，对吧？就是说不信你可以试一试你， 其实你但凡没有没有按照我的这种交易策略去做的话，你最后大概率都是都是会亏到比较比较多的， 哎，不信可以试一试，有的时候你运气好，你可能能逮到，比如这个地方你昨天进了，对吧？今天来个小反弹，对吧？那你记住啊，一笔交易不能证明什么，你多笔交易你可以去试试一下，而且你在这个地方如果正常的话，你可以试试这个后果是怎么样的。 嗯，这个基本上就是今天的一个走势吧。嗯，然后我们最后总结就是我们对恒生科技就是他的长期的这个目标，目前我们是依旧保持不变的， 对吧？他长期的这个趋势依旧是在的，嗯，只不过说他当前是处于一个，嗯， 幅度比较深的一个调整，对吧？幅度比较深的一个调整，那么调整完之后，他 走出新一波主生态的可能性依旧是存在的，对吧？只不过这个时间可能会比较久了。如果说他跌到这个通道下轨的话， 大家目前概率是非常大的，他跌到这个通道下轨的话，他这个筑底的这个过程也起码要呃两三个月的时间，所以说恒生科技他短时间他是不太会恢复这个上涨的， 这一点要搞清楚，所以在目前这个阶段，我们更多的是一个观望，就是少操作，对吧？然后你要做反弹，你也是在这个下跌的过程中做反弹，你的仓位要特别轻，要以风险 回主，强调当前的风险会更大一些，而不是说机会更大一些。就像在这个地方他是一个上涨，上涨的一个结构，那么你非要在这个上涨的结构做空，那么你不是逆势吗？对不对？ 那你在这个下跌的过程中，你非要在这这种地方，你们这个地方有一个反弹，对不对？那你在这个地方买进去，那你也是逆势，对吧？那现在也是一样的，它整体是一个下下跌的一个情况，那么你非要在这个地方做多，而且仓位比较重的话，那你也是逆势 啊，所以这一点要搞的特别清楚。好的，那这个是今天的恒生科技指数的走势分析，感兴趣的话可以点赞、关注、收藏。

鸿盛科技，今天继续，下阶段到底是别人恐慌，是我兴奋，还是说趋势坏了赶紧逃走？如果你要是按照辨正法，左边右边都对，辗转反侧难眠吧。 如果你有一套基本的分析方法就大不一样了，你起码能够根据这个事情捋出一个基本结论来。那么今天基本结论放在最后，我们首先看一套这个方法是如何执行的。首先要把这个事情概括出一个模型来， 大家认为现在恒生科技是不是在下跌过程中？如果下跌过程中是否你需要得到的结论就是一或者二这么一个结论，一是什么？加速下跌，然后无止境的整个事情根本性趋势坏了。第二呢， 我现在只是说局部有一些风险，整个逻辑没变，我现在是一个在加速探底的过程中，那两个模型就完全不一样了他，但是我们同从这个模型中得出一个基本的过程，你是不是在下跌过程中买入的？ 好，如果你是在下跌过程中买入的，请问你是左侧交易还是右侧交易？那是不是左侧交易？左侧交易人叫什么？空手接飞刀，空手接飞刀有这样去接的吗？你看赵薇演的少林足球是吧？哎，缓缓的， 慢慢的去分散用力。所以首先大家明确自己现在所谓的行为是在一个下跌的过程中分批买入的那一个行为， 只不过说你不确定是要分批买入，还是说压根我就应该把现在仓位全给抛了。好，那我们回到第二问题，知道了问题我们去溯一下根源，我们现在从从市面上找到的两个比较大的消息面是什么？第一个消息面，软件不值钱了， 在假期的时候，我们看到美国的一篇报告，然后完了之后把整个软件行业形成为世界的末日啊，所有的这个大数据都认为它是没有那么大价值的啊，护城河也没有那么高的数据，也是可以迁移的。然后美国的软件哀鸿一片，但是美国的哀 鸿现在止住了，港股的哀鸿没有止住。我们从我们的认知来看，大家想一个问题，比如玉芝肽， 我们预支菜出来了，对餐饮行业来说是不是门槛变得无比的低了？谁都可以开菜馆，那是不是这些餐馆就应该是立空呢？ 反而预支菜的出现，导致我们整个消费在二零二零年那一波疯狂的涨了一波啊。 所以 ai 让软件门槛变低这个事情，对于软件行业来说好像是一个利好，而不像是立空。尤其是对于这些有巨大资源的互联网巨头来说，他们手里沉淀的各种数据 不仅仅是一个软件编码那么简单。就举一个最简单例子，现在我给你一套 ai 工具，你能立马做出一个微信来，请问你觉得你拿这个微信能赚到钱吗？ 你能替代到原有的地位吗？不可能是吧，它存在各种各样的生态和法规的问题。那所以来说，对于之前的互联网巨头，这条显然 不能作为一个利空因素，那么我们看看第二条利空因素，老中股没希望了，哎，为什么叫老中股没希望了呢？之前互联网巨头还算是我们的新兴的科技行业是吧？还还去去过我们去年的这个民营企业论坛，但是现在不一样了，前面自己模型做的非常漂亮是吧？ 大家认为字节作为新生一代啊，拥有无限的潜能，还有新新生一代小东股也纷纷到港交所上市了，这些上市之后，大家会形成一个共识说，哎，这些人的模型做的可能都比那些中东们做的要好，你们这些中东以后就叫老灯得了， 所以完了之后，这些老东股瞬间变得不香了。但是大家要注意到一个问题，我们分析一点点，分析这些小东股 有可能叫登掉这些巨头的地位吗？就现在 ai 模型来看，我完全看不到。大家如果认真分析一下那两只干叶护城河，你会发现它根本不是一个咖位的，甚至它们的存在有可能是给原有的这种互联网 巨头去完善生态用的。那还有一个字节确实倒对他们造成影响，但是一个时代里边真的就只能有一家巨头吗？请问有哪一个时代允许只有一个强者？ 那大家回到互联网时代啊，当年有微软就没有 amd 吗？啊？大家知道有谷歌它就没有 mate 吗？ 一个强者是绝对唱不了一个时代的一台戏的，他一定要其他的帮衬，所以来说，这些老东古里边必然也有几个能跑的出来，所以从这个逻辑上来说，立空也不存在。 好，如果看到这里大家就发现哦，我现在这个两桥立空因素看起来都是一个局部性的情绪影响，基本上我把他认为是一个局部性的情绪影响，基本上我把他认为是一个局部性的情绪影响，基本上我还要看一下第三步 我们不知道的原因，或者我们没注意到的原因有什么，大家知道我们得到消息或多或少在这个 ai 时代基本上能跟上大六的节奏，但是我们一定不是得到得到最多信息的一个人， 那这样的情况下，我们就需要把我们得到的基本的逻辑信息跟现在这个产品的基本面，资金面情况，还有他技术面情况去做一下对比。 首先大家看最基本面的情况，大家会发现营收都是增加的啊，就是利润因为各种红包大战受一点影响，看起来等他下个季度或者是下一年他们不去抢这个 ai 入口了，看起来这个事情就结束了，不会造成那么大恐慌。好，基本面的事情排除。 再看去技术面，大家一看技术面不对了，如果说真的是只是这点因素影响的话，他不会有这种加速下滑的这种趋势， 那这里是不是就要打一个疑问了，这个是又打一个问号了，这个技术面和我们基本逻辑面不符的情况由什么原因引起来呢？我们再去看一下资本面情况。哦，发现问题了 大家看看。大家想一想现在我们港股是不是内资影响一部分，然后外资影响一部分内资，我们现在可以看一下 内则是加速流入的，并没有改变这个趋势，只有昨天的时候稍微有点流出的迹象。那大家会想这个流出意味着什么呢？那假设这个流出不是一个根本性的因素，它只是一个短期行为，那么内则在加速流入，外则都流出了， 那否则他不会下跌是吧？那外资的流出去了哪呢？我们去看一下，突然发现问题了，大家看一下现在的港股也好，呃，不是现在的日经也好，现在韩国的股票也好，还有啊，这个有台阶的那个小岛啊， 他们现在长得都还不错啊，哈哈。这里边可能大家就发现一些资金面的区别来了，现在资金正在去软竹硬的过程中， 因为 ai 的 整个成型具体是哪一件，而现在还不是特别确切，那对于追求确定性的这些 玩家来说，他们会选择左侧交易还是右侧交易，他们大部分会选择一个右侧趋势已经形成的交易，那么趋势已经形成的现在在硬件测看起来更加确认一些，而这些这些硬件测恰好在日本，在韩国，甚至在我们 a 股， 所以大家看见这几天整个的市场交易在去软竹硬的过程中，而这个去软竹硬对于港股科技这种偏软件行业的就较为不友好， 这就是现在这轮暴跌引起的原因。所以大家说现在这个趋势来看的话，大家觉得港股会很快的进入到一个触底反弹的过程中吗？我觉得可能还需要一些实质的观察，所以现在大家是不是基本可以得出结论了。 从总体来看的话，港股的互联网巨头没有问题，它一定会在 ai 的 应用时代跑出自己的一线天际，但是现在对于资金链的追逐更偏向于追逐确定性更高的 ai 的 硬件， 所以说对一种 ai 的 软件出现了一性一系列的抛弃行为。加枝，港股扩容加枝，汇率问题加枝，各种各样的问题，导致现在互联网为主的港股红中科技出现了一定程度的波动的影响。如果你想在这个时候加仓的话，你要了解自己的行为是一种 抄底的行为，抄底的行为就不宜仓位过重，分批去寻找一个价格的低点，去降低你的值当成本。 那如果大家从来就没有参与到这里边啊，也最好就不要在这个时间参与了，我们可以去选择更加确定的右侧的机会，再进行相关的交易。这是不是我们 今天通过一系列的分析得出了一些基本的结论，不知道今天这一篇从方法上到逻辑上有没有给大家讲的非常明白，当然这只是其中一样分析方法， 如果大家更偏向于技术分析，那把技术分析挪到最上边来，然后其他的方面印证。如果大家更确定说通过基本面去分析，那么是不是就是价值投资的逻辑，纯价值投资，而不是趋势性投资，那你就看他基本的营收有没有问题。把基本面 挪在最上边，然后看趋势有没有变化，根据这一套框架，大家都能得出自己相应的结论。好，提前开年的第一期，后边就要干活了，拜拜。

恒盛科技指数持续下跌，对于这些互联网巨头来说，到底是好日子一去不复返了，还是又到了一次可以抄底并且买入的机会了呢？各位好，我是白老师，今天呢，我们也不能免俗，来聊一聊最近跌得非常惨的恒生科技指数。 我们先用一两张图来讲清楚，什么是恒生科技指数，这个指数呢是发布于二零二零年的七月一号，到今天呢，应该是五年有余了。 他的编制方案呢，其实也很简单，就是在香港的市场找那个三十个与科技主题高度相关的最大市值的 那三十家公司。在指数编制的规则里面呢，要求与以下的科技主题要高度相关，网络，包括移动通讯、金融科技、云端、电子商贸、数码或者是智能化。 其实他编织的规则也很简单，对吗？我们来看看这个指数啊，到今天来看，惨到了什么程度啊？ 从他二零二零年七月一号发布，到今天来，年化的涨跌幅为百分之负的四点九三，也就是说你从他发布的第一天来看，你每年要亏掉百分之五的钱。 第五年呢，年化的涨跌幅是负的百分之十点六，也就是说在这五年里面，你平均每年要亏掉百分之十二零二六年已经跌了百分之七了。那么从今天往前推，一年已经下跌了百分之十四点一八了。 首先我给一个结论，为什么会喋喋不休呢？有两个结论，一个是人民币升值带来的港股和美元挂钩呢，本来就有很多的钱会逃离港股， 人民币升值呢，对港股的所有的股票来说都是一个下跌的威慑和压力。第二个呢，最近这一年以来，整个 ai 的 浪潮实在是太 在市场上呢，有一个这样的观点，就是这些所谓的传统的互联网公司啊，有可能会被这些 ai 的 新势力所颠覆。 我们来看看在他的十大权重股里面都有哪一些公司吧，截止到二零二六年的一月三十号，前十大的权重呢，占整体的指数是占百分之七十， 市值的排名占比呢，从大到小呢分别是中信国际、阿里巴巴、美团、腾讯控股、比亚迪股份、网易、小米、快手、京东和百度。我相信这些公司呢，听到这期节目的每一个朋友都会觉得耳熟能详，他们是做什么的， 相信已经不需要白老师在为各位所解释了吧，我们简单的看看他的估值吧，如果从 pe 来看呢，他现在的市盈率是二十一点七六倍， 对应上市以来的百分位呢是百分之十八点三七。最低的那个值呢是创立在二零二四年的一月十九号，那个值呢是十五点一四倍，如果从二十一倍到十五倍，大概还有百分之二十左右的空间， 但是我不认为他就意味着这个指数还会继续的下跌百分之二十。再来看看市净率吧，我们其实以前呢，很少用市净率来去评判一家互联网的公司，但今天到这个程度，我们就来看一看吧。 现在的市净率呢是二点八倍，对应的百分位呢是百分之四十七点一三。那他在最近的 几年里面创造的最低的值呢，是来自于二零二二年的十月二十八号，那个时候呢，整个 这个指数的 p b 是 一点七二倍，也就是说一点七二倍就是这个指数所有失信率的最低值了。当然我也不相信这次从两点八倍会继续地跌到一点七二倍去， 因为跟着我们在社群里面一块投资过中概互联的所有的小伙伴应该都知道，那几年应该是管理层在整治互联网的一些垄断呀，乱象啊，这样的事情出台了不少去打压这些 公司和整治这些公司的政策，所以那个时候呢，其实是有一点过度的悲观和过度的下跌了。 我认为在今天这样的一个我们全民要以这种科技为导向的时代里面，这种事情应该不太再会发生了。这就是我先给各位啊抛出了两个结论，第一个是因为人民币的升值，港股呢都有普遍下跌的压力。 第二个呢是新的新势力会不会对这些传统的所谓的互联网老登的公司产生一些压迫。那节目的后半部分呢，我就想来聊聊这个话题。那咱们今天呢，还是开门见山。我先把我的结论抛给大家， 我认为 ai 在 这一轮的发展情况下，一定会有非常快速的发展，但是呢， ai 最后的胜出者和跑出的那个人，大概率还是在刚才我播报的那些公司里面， 小公司可能在里面昙花一现，但是有可能到了最后还是为这些互联网的巨头做了嫁衣裳。 我并不是阴谋论，我也并不是没有梦想，但是在今天啊，整个的经济和互联网这些巨头发展的程度下面这个我觉得是一个高概率的事件，我首先来去给出我的几个判断的路径和思考的依据。好吧， 因为从全世界来看啊，除非是出现了彻底颠覆底层逻辑的代际革命，否则呢，上一个时代的头部玩家永远大概率将会是下一个时代的赢家。 从 pc 互联网到移动互联网，全球其实站稳脚跟的依然是像微软、苹果、谷歌， 包括咱们国内呢，从 pc 时代到移动时代跑出来的核心玩家也依然是腾讯、阿里、百度、小米这些初代的互联网的巨头。 ai 革命呢，其实我觉得， 呃，它非但是没有打破这个规律，反而呢，把巨头的 b 类啊拉到了一个前所未有的高度。 核心原因我认为是从 ai 的 竞争门槛来看，已经从单点的技术创新彻底转向了以资金到算力到数据到场景到商业化的全链条的 闭环竞争。而在这个闭环里的每一个环节，初创公司和巨头几乎都不在一个量级，从概率上其实是完全不对等的， 你与其去压住一个可能成功但是大概率会失败的那些小公司，你还不如去把整个这个行业买下来。 首先我说这个结论的第一点就是可持续的资金投入，在今天的 ai 来看，是一个比前面各种各样的商业模式稍前更加大的一个量级。 ai 呢，是典型的重资产、长周期、高风险的行业， 大模型的单词训练成本就高达数亿元，每年呢，光算力方面的投入就动辄是百亿规模的，而且呢，需要持续的迭代，持续的烧钱，国内的腾讯、阿里、百度，甚至是未上市的字节， 每年 ai 的 相关资本的开支均在百亿到千亿级，它们背后呢，有这种游戏、广告、电商、云服务等。呃，稳定可以产生盈利的基本盘在持续的书写， 哪怕是 ai 呢，短期不太盈利，也没有更多的压力，它基本上能够撑三五年的持续投入。 反观呢，国内头部的 ai 的 初创公司，单轮的融资规模大多数在几个亿到数十亿的级别，从算力投入来看，也基本上只能够撑一年，最多是两年， 一旦融资的环境收紧，商业化不及预期，它们真的就是面临生存的危机。而 而且呢，现在整个的管理层其实是相对比较推崇在科技领域里面的。呃，收购和并购这些其实都给那些巨头更多的生存的机会。 第二个呢，我觉得是场景和数据的壁垒啊，有很多的小公司，初创公司是没有办法履约的， ai 从来都不是空中楼阁，最后的胜负手看就是看能不能把技术落地和变现。 而现在国内基本上有高价值的 c 端的场景，无论是社交内容、电商、支付和搜索，以及主流的 to b 的 场景，比如说像中小企业，云服务企业的数字化和政务的数字化， 其实呢，早已经被这些巨头所垄断了。我们其实每一天呢，都在经历这样的事情，比如说微信内置了 ai 助手，抖音全链路接入， ai 生成，淘宝呢，上线了 ai 的 导购，瞬间呢，就可以触达数亿的用户。 最后呢，还有个因素就是现在在合规人才储备和并购能力方面啊，其实已经锁死了很多初创公司的突围空间，从国际上来看， 其实即便是像 openai 这样的公司，其实也是靠微软的全链条的书写。 在美国成功的。那些 ai 的 公司也基本上都是互联网的巨头，无论是 facebook 也好， x 也好，还有像 google 也好， 其实整个在美国的 ai 市场还是被这些公司所垄断着。这是我的第一个观点，可能略显保守陈旧和老登各位呢，作为参考就可以了。如果你有什么想法想跟白老师共享的话，也欢迎你发弹幕和评论，或者是发私信给我， 我也非常希望得到你的一些指正。好吧，第二个大的想讨论的话题呢，就是关于字节还没有上市，就已经对这些已经上市的巨头产生了这么大的影响。 我把它简单来看啊，它当然是非常厉害的，字节虽然没有上市，当然也就没有纳入到恒生科技指数， 但是呢，字节呢，已经非常快速地通过像抖音、头条、豆包扣子、 cds 这样的核心的软件，已经包括像飞书啊，已经成为了 ai 这个赛道里面的绝对的第一梯队。 甚至呢，在 c 端的 ai 应用，多模态的技术，其实已经处于领跑的地位了。 而恰恰是因为字节没有上市，有没有想过，恒生科技指出这些权重股就成了在国内的二级市场中，你能捕捉到的 ai 时代胜率最高的核心的资产池？ 我换句话说，即便是字节上市的，如果是在香港上市，它也会很快地被纳入到 恒生科技这个指数，所以说你还是等于买入了整个的行业。那至于说你担心他会不会再持续的下跌，我觉得你把你的 仓位和你的买入计划做的相对保守一些就好了。在这呢我又想跟各位说，如果你愿意的话，可以到我们的社群里面来，我在昨天呢，在我们社群里面跟小伙伴聊天的时候呢，我说我已经在大概零点六七二元已经买入了我第一个手动加仓的恒生科技， 很多小伙伴大开玩笑说，那白老师刚刚开始建仓，估计还在再往下跌一段时间，那我说有可能，我们以前经历过很多的标的都是这样的过程， 但是呢，我想通过我的具体的交易的计划呢，来提醒大家把仓位和买入的计划 匹配好的这样的一个动作。你如果在这个方面呢，也有一些困惑，想找一个靠谱的人说说话，聊聊天的话，我们的社群有可能非常的适合你。 这是我想说的第二点，字节非常的优秀，已经在很多的领域跑到了领头羊的位置，他还没有上市，有可能对现在已经上市的公司有了一些冲击，这都非常的正常。但是他应该会上市，应该会在香港上市，他一定会被 恒生科技纳入的。而且我也不认为他对阿里、腾讯、京东、小米、美团、百度所有的这些公司能够产生致命的打击。 在这个行业里面真的是一将功成万骨枯，从死人堆里爬出来的这些公司，每一个人都是有一点绝活的。 最后呢，我做一个总结陈词吧，就是 ai 呢，不是来去颠覆这些互联网巨头的，而是有可能是给这些巨头的现有的壁垒去做一些加固和加高的， 它其实并没有实际上打破互联网时代形成的流量、场景、数据的垄断，而且呢，反而是把这种垄断转化成了 ai 时代不太容易愉悦的竞争优势。 从概率上来说，白老师个人的愚见，认为未来的五年之内， ai 产业真正能跑出来实现规模化盈利，形成长期壁垒的公司， 百分之九十以上有可能还是在这些互联网的巨头里。那恒生科技指出的权重股，就是国内的二级市场中 ai 产业最核心、最具确定性的摇篮。 另外呢，我也整理了这些公司在 ai 方面自己能够做的一些事情，合作的一些突破。 我呢，给各位呢放一首短短的歌曲，各位边听歌边慢慢的看我这些整理的图片，也对刚才我说的这些所有的内容有一个直观的 概念。以上就是本期节目的全部内容，我是白老师，感谢各位的时间，希望这期节目呢，对各位有一点点启发，也非常希望能够得到你的反馈和互动。那就这样吧，有缘分的话咱们就社群里面做更多更加有质量的沟通，我们下期节目再见。

恒生科技指数经过长时间大幅度的调整，从二零二五年十月高点六千七百一十五点跌至当前的五千一百零九点左右，跌幅已超百分之二十三，从短期日线走势来讲，现在肯定是破为状态， 已进入技术面雄市高点下来跌幅超百分之二十，因此短线投机者近期不宜参与超跌。恒生科技持续下跌，但相关 etf 比 比如五幺三幺八零，总份额却持续上升超八百亿份，近二零二六年以来就有超三百四十亿元资金净流入恒生科技类 e t f， 近半年累计净身购更是高达一千零四十七亿元，这表明大量资金正在逆势逢低布局。 这种越跌越买的背离现象为什么在恒科 e t f 上这么突出？就个人观点而言，主要有以下几点， 一、长线技术面恒生科技指数月线图上，二十月军线刚刚金差，六十月军线代表中长线偏多趋势不变，当前回调到五千一百点附近，以临近二十月军线五千零九十四点，到下周二十月军线将上移到五千一百七十点左右， 可以说当前以临近长线强支撑区域，因此大资金逆势逢低分批还是有道理的，并不是盲目抄底。 另外，技术面上，通常二十月均线金叉，六十月均线共振拉回起稳后会再创新高，恒科指数未来会突破前高六千七百一十五点，后市来验证。二、估值处于历史低位 经过二零二五年下半年至二零二六年初的连续调整，恒生科技指数的市盈率 pe 已跌至历史分位点的百分之五以下，甚至某些个股低于二零二二年的低点。对于腾讯、阿里等核心权重股， 其估值已接近甚至低于传统公用事业股。即便后市基本面不再大幅改善，仅靠均值回归也能获得可观的长期回报。若基本面好转，则具备戴维斯双击的潜力。 三、对政策抵御宏观拐点的博弈大资金往往比散户更早感知或预判宏观政策的转向。二零二六年以来，中国政府对平台经济、人工智能发展的支持政策频出， 政策抵以现。当前的下跌是市场情绪的过度反应，而非基本面的崩塌。虽然短期美债利率波动，一旦美元流动性宽松， 作为离岸市场的港股科技股将是弹性最大的受益者。现在的下跌被视为黎明前的黑暗。四、稀缺性与不可替代性 恒生科技指数囊括了中国最优质的互联网和硬科技，腾讯、阿里、中芯、小米等这些科技龙头在 a 股难以找到完全对应的替代品，并且同类品种估值远低于 a 股。 最后，总的来讲，虽然大资金在逢低持续买入，但这并不意味着指数会立即反弹。左侧交易往往需要忍受较长时间的摸底过程，可能数月甚至更久。 普通投资者若模仿此策略，需具备极强的心理承受能力和仓位管理计划。个人建议是每跌百分之一以上创新低，再分批做加法，要有再跌百分之五到八的思想准备。 恒生科技指数的本次底部区域预计在五千一百点到四千八百点，这个区间当前可以说是在加速赶底。中线布局，切记一次性满仓。个人分析，仅供参考，下半年来看结果。

老师，为啥最近恒生科技走势这么弱，港股为啥一直跌？很多人只知道美联储英派降息预期越来越低，资金不敢随便动，但还有一个更直接的，流动性被直接吸走了。简单说就是市场上涨的米，尤其是外资都太精了，只认确定性能赚米的东西， 不确定的一律不碰。那现在市场上最确定的是什么？就是 ai 硬件，不管是国内还是国外的大厂，都在疯狂烧米搞 ai 基础设施，因此存储、光模块这些硬件方向确定性很高。但反观 ai 应用就有点尴尬了，商业化路径还没有走通，还没有赚到米呢，就开始卷红包大战 啊，互相打价格。这就导致了短期来看， ai 用的确定性不如硬件。这也是为啥以半导体硬件为代表的韩国股市和以 ai 应用平台为代表的港股近期的走势完全相反的原因。 但事情有趣的地方就在于， ai 硬件和 ai 应用是相辅相成的关系，要是 ai 应用一直赚不到米，大厂再有米也不可能一直烧米搞硬件基础设施， 只有 ai 应用打开了商业化的大门，大家才能真正的靠 ai 赚到米，才能继续花米升级硬件，硬件才能持续的迭代。所以现在的问题很明显了，当前硬件和软件的估值总是差的特别多，短期来看是否和当下的现实，但放到中长期就有一定是矛盾的， 要么硬件高估了，要么是软件低估了。我个人更倾向于后者，尤其是以恒科的龙头公司。退一万步来说，就算没有 ai 这张彩票，单凭国内经济慢慢恢复， 再加上这些大厂多年积累的经营壁垒，他们也有足够的修复空间，现在接下来反而更可能是机会。最后，如果说你还看不懂当下的市场，依旧是处于困惑迷茫当中，不妨点个小关小注，我每天都会在这里解答散户最关心的事。

所以做恒生科技，恒生互联网、港股通、互联网、港股通、中国科技、中概互联等等。港股科技的朋友，包括互联网大站朋友，我们是共克艰难，因为最近的这个港股科技啊，确实挺难的。那既然说到港股了，首先来说一下 他的好消息吧，算是那好一点的是什么了？昨天的那种崩溃，是啊，无差别的这种下跌。南向之音的流涎今天是结束了，今天南向之音开始流入了， 回升了一点点，但是力度还是比较弱。另外一个好一点的消息是什么呢？就是终于二月的交易日结束了， 我们之前跟大家聊过，三月一号这个基金新规是来了，所以呢，这个估计三月哈这个资金的抛压基本上就没什么了。所以这件事情呢，我觉得对港股算是迎来了资金面的一个转机， 那情绪面呢？反正该跌，跌这么多了，对吧？然后呢，该我觉得那种冰点也已经到了，所以三月我估计会好一些，所以也是建议大家继续的熬一熬。 然后 a 股的情况了，前面我们跟大家聊的就是连续涨了，大家适当注意。但是经过这两天的一个盘面走势了以后了，你看现在我也是戴的红手套，这红手套不光是针对港股，也是针对 a 股， 那有时候红手套是不是 a 股要大涨啊？我认为指数还是一个偏正大，空间不是很大，但是有一些积极的因素影响。第一个积极的因素是什么？量的？今天两市成交金额是 二点五一万亿，这个量能呢，还是非常高的啊，这个你量能在二点五万亿左右了，以后下不去的话， 那也就是再结合到这个外盘的情况，外盘的这些情绪都还挺挺不错的，包括日韩股市，对吧？那你说 a 股要跌到哪里去？挺难的，它是一个支撑，然后第二的一个支撑呢，是人民币的走势，大家都知道啊，今天早上央妈还出手了，但人民币确实太强了，实际上是对中国的这个产业链的优势， 然后对全球的个占比，大家会觉得说更有信心的，那对 a 股整体的这个业绩的回升是有帮助的。所以呢，这些是偏中期的一个逻辑，在支撑 a 股，即便调整空间不大， 那另外短期的角度呢？那更多的还是看板块轮动。为啥？你如果来看一下今天的大金融的板块，那也就是银行，你看下午跌倒，保险，下午也是跌倒，券商呢，下午也是拉了一下，后面又回落下来了， 其实还是比较谨慎的，给了一点压力，但是这种压力呢，算是比较温和的，你现在情绪就亮的还可以，然后人民币又是支撑，但是呢，又略略在给压力，那不就指数空间不大吗？那板块你压力温和，那其他声音嗅到了哦， 还是得活跃。所以如果从营涨的板块来看，今天是偏资源啊，稀土，因为最近涨价是比较猛的，然后有色、煤炭、钢铁，你看电力，是因为 我们在圈子里面跟大家讲过哈，电力的这个电价的一个弹性空间出来，有利于新能源的发展。其实我们解读过电力这个板块哈，应该是在 这个上一周啊，就跟大家特别说明了。然后就是什么呢？黄金，你看基本上是偏资源类的， 灵长一点。那整体上业绩预期好的其实还是这三个方向，就是资源，然后新能源加上科技，我估计最近的板块就是在这里面反复轮动，所以操作层面两种衍引。第一种衍引呢，就是这里面的方向，你可以拿着不动， 对吧？你不不不用去折腾，去折腾来，反正暂时空间不是很大，你把这种业绩预期好的方向这三个中间你拿着就完事了。第二种呢，你确实是有时间，那怎么办呢？ 你保持到一定的底仓不动，你比如说这三个方向中，哪天突然跌的比较多啊？结合三十分钟 m、 n、 c、 d， 对 吧？跌的多的时候把加的部分啊，又结合三十分钟 m、 n、 c、 d， 把它卖掉就行了啊，这也是两种策略吧。