英伟达lpu跟asic的区别

都已经被打进古典算力的 pc 扁块悄悄来了一根大洋线，那圣红护垫这些到底是王者归来还是朝天反弹呢？作为生物经济经理的军师，盘中就看到有关于 lpu 的 段子，那就给各位粉丝深挖这个异动的源头。 lpu 之前黄仁勋神神秘秘的说会有一款大家没有经过的芯片，那很可能就是这款 lpu， 而它大概率就是英伟达下一个战略级的产品。先给大家说人话，现在的 ai 大 模型就是大语言模型， 那么这个 l 就是 语言的首字母 lpu， 你 可以理解为就是专门给 ai 大 模型做答题的芯片。现在英伟达 gpu 主要是用来训练大模型的， 相当于培养一个清华博士。那现在 ai 应用彻底爆发了，像 check gdp、 dipc 天天被千万人使用，这种实时对话，实时生成的推理需求比训练还要大上十倍不止。那用 gpu 来做推理，你就想引请清华的博士来给孩子做小学口算， 虽然可以做，但是是很贵的，效率不高。而 lpu 就是 专门过 ai 答题的特长生，因为它指死磕这件事情，速度是主流 gpu 的 十倍，但功耗只有十分之一。而之前还有一个核心的区块事件，就是传闻英伟达要花两百亿美元来收购 lpu 赛道的开创者 roach。 更关键的是，三月中旬的英伟达 g t s 大 会，也是 ai 圈一年季度最重要的产业发布会，而市场都在传老黄要发布自家的 lpu 芯片和整机的机会，那这也就是为什么资金疯了一样冲回 ai 硬件板块。 如果英伟达真正入局，那么退役芯片的产值则会上个大台阶。对了，有没有粉丝被数之不尽的 ai 新概念搞晕呢？评论区扣个零，我看看有多少朋友，咱们还是耐着性子把 lpu 的 概念给大家科普清楚。那肯定有兄弟问，那芯片发布了， 买芯片的公司不就行了，为什么涨得最凶的是 p c p 呢？我们思慕圈子得分清什么是主题，什么是炒作，那核心看就是能不能算明白这个业绩增量。 l p u 对 于 p c p 的 拉动，这笔账还是比较明显的。 首先 lpu 背后的 pcb 是 有技术壁垒的，不谁都能做这个。 lpu 为了极致的速度，新增了一种叫做 scram 的 内存架构，数据全部都会在芯片内部处理，不走外部内存，这因此就需要配套的电路板，做到三十到四十层以上的设计。 而全球现在有高多层 pc 版的公司实际上是不多的，因此领涨的是圣红护垫等北美算力供应链。 第二就是 lpu 带来 pcb 的 价值量是非常高的，根据产业的一线调研，这种三十多层的 ai 高多层板，单颗 lpu 配套的价值量 直接超过了四千元。这场在算一账，哪怕未来只出货五百万颗，对应的 pcb 新增市场也就是两百亿，而这能给整个 ai pcb 赛道带来十到百分之十的增量。 之前大家对 pcb 龙头业绩增长也有分歧， lpu 作为一个新的增长点，则为 pcb 龙头的增长故事添上了重要的一笔。那说到这里面， 普通散户可能最关心的就是到底还能不能追，那我也讲一讲我的核心观点，短期就是信息差博弈，中期就看 gtc 大 会能不能验证， 长期就看订单的实际落地。我们也分享一下机构的一些经验。第一个就是要卡死时间点，每当接盘侠三月中旬的 gtc 大 会是名牌的催化点， 现在到大会之前属于一个逻辑无法正位的窗口期，现在全网在讲 lpu 概念的人还比较少，一旦大会落地，一旦到了就立即大会，不管 lpu 有 没有现身，那就是 a 股的老传统，直接兑现闪现接盘。第二就是要分清主线跟杂毛，别乱买。 刚我们讲了，真正能够生产十多层高多层 pcb 版的公司，并且拥有头部客户认证的公司才是核心收益的标的，而且目前的才能是供不应求的，而这也是机构选股的标准。 上游的高端 pcb 材料自然也受益的，但因为之前涨价的时候已经涨过一大波，所以说交易的难度变大了。 至于配套的夜冷光雾快，这是属于顺带收益，这一轮技术革命对他们影响不是很大。国内有些公司喊着要做 lpu， 那 肯定就是主题博弈了，普通散户千万不要信。最后也必须把丑话说在前头， 现在市场传这个五百万颗出货量以及两百亿的市场规模，全是以产业传闻的预期设想，而不是已经签好的合同。 一旦 g t g 大 会上面英伟达没有发布 l p u 或者发布的规格，量产节奏不及预期，那这个逻辑直接被政委，那么板块大概率会出现资金兑现的彩蛋。最后总结一下， l p u 是 ai 从训练时代进入推理时代，英伟达的王牌产品， 它给高端 p c p 带来的技术升级和业绩增量是实打实的。不过大家要记住， a 股炒股炒的是信息差。 我是一个正牌的私募基金经理，只给大家分享机构圈一手的投研逻辑，而且我们也只做自己深度研究过的产业公式。那今天的内容帮你摸透了主线，避了坑的一定要点个关注。

英伟达在二月二十六日财报电话会中明确预告，三月中旬 gtc 大 会将发布全新推理专用芯片平台 lpu， 这被市场视为堪比二零二四年 nbl 七二的重磅级新品，相关的板块马上出现了异动。我们现在就来梳理一下 lpu 是 什么，为什么影响那么大。过去几年，英伟达基本是 ai 训练之王， c u d r j p u 这一套把训练市场吃的非常干净，但推理这块一直是谷歌、亚马逊还有各种 ace 在 试图切口子。现在 l p u 出来，本质上就是英伟达想把训练市场的统治力复制到推理，很多人把它类比成二零二四年的 blackwell n v l 七二。 n v l 七二重新定义了训练集训规模和效率，那 l p u 瞄准的是推理的成本结构和延迟范式，一个是算的多，一个是回的快， 这两个维度本来就不是同一套逻辑。技术来源其实很清楚，二零二五年十二月，英伟达用大概两百亿美元和 gloq 达成非独家技术许可协议， 同时把核心团队吸纳进来， lpu 就是 gloq lpu 技术的英伟达版本做了整合和升级。核心思路说白了就两件事，第一，把内存墙往里推，传统 gpu 严重依赖 hbm， 成本高，延迟也有瓶颈。 lpu 舍弃 hbm， 用超大容量、超高带宽的偏上 s r a m， 等于把仓库直接建在生产线上，数据访问接近零延迟，对推理来说，尤其是解码阶段，这个非常关键。第二，执行方式变了，它用的是确定性流逝处理， 提前把计算和通信路径规划好像流水线一样，一段一段往下走，消掉传统 g p u 那 种动态调度的不确定性，结果是什么？延迟极低， 而且可预测。再加上传闻中的 c p x 架构负责 prefill， lpu 负责 decod， 其实就是把推理流程拆开，各自极致优化。但技术细节不是重点，重点在于产品形态。这次大概率不是单颗芯片，而是直接给机架级解决方案机构预测， 一个机柜两百五十六颗， lpu 十六刀片呈十六颗的设计。用高速互联技术串起来，你会看到一个变化，英伟达越来越像在卖数据中心工厂，而不是卖卡。而且 lpu 不是 要替代 gpu 定位，是协同步，属 gpu 处理吞吐优先的推理请求。 lpu 专门处理对单用户 token 率要求极高的高端请求，说白了就是低延迟高体验那一档， 客户为此多付美元每托克。这等于是把推理市场分层，把高端那一块单独抽出来做。如果这个逻辑成立，那产业链影响会非常直接。第一个明显受益的是 pcb， 两百五十六颗芯片在机柜里高速互联，大量数据交换都要通过 pcb 完成，层数会非常高， 机构预测可能五十二层甚至更高。用 m 九级高速材料和石英布 q 布来保证信号完整性。单颗 l p u 对 应 p c b 价值量大约两百美元。你自己算一下，一个两百五十六颗的机柜， p c b 价值量是什么级别？圣鸿科技、沪电股份、深南电路这种高端 p c b 龙头会直接受益，再往上游 附铜板石英布供应商，比如菲利华，也会吃到规格升级带来的弹性，散热和电源也是一样，高密度 s r a m 集成和机柜功率提升，对夜冷要求会更高，夜冷、冷板、电源管理都会跟着升级。等于是推理市场本来没有这么高的硬件强度，现在被抬上去了。对现有 gpu 产业链来说， 短期是互补，因为推理总需求在扩张。 lpu 开拓的是高端低延迟，场景足够大，确实会分流一部分 gpu 推理需求，但那是结构重分配， 不是总量缩减。再看商业层面，如果 rpu 在 大元模型高交互场景下， token 生成速度和延迟真的远超 gpu， 那 云服务商会多一个选项，尤其是对那些需要极致用户体验的 ai 应用来说，美元每 token 虽然更高，但只要 tco 下降， 总账是算得过来的。对英伟达来说，这是一条全新的高毛利产品线。训练市场已经很大了，但推理规模长期可能更大，它必须提前卡位。对行业来说，这可能会加速训练推理。易购架构的普及以后，数据中心不是一堆统一 gpu， 而是按赋载分工，当然变量也不少。第一是生态适配， r p u 要用 glq， 兼容性和易用性决定推广速度。第二是场景边界确定性，流式处理架构更适合规则性强的 l l m 赋载。在多摩泰搜索推荐这种更动态的场景表现怎么样，还要看。 第三是量产和成本，大规模片上 spram 的 成本控制以及新平台的量率。所以说， l p u 的 重要性不在于性能参数， 而在于战略信号。英伟达不满足于训练王者，他要把推理也体系化收编，技术层面是在挑战传统冯诺伊曼架构的路径， 把存储墙内移和确定性执行作为解法。商业层面是给万亿市值故事续上新的增长曲线，产业链层面是在 pcb 材料制造、散热这些环节创造新增量。三月十六到十九日的 gtc 两千零二十六 会是 l p u 第一次完整亮相，架构、细节、性能、数据、合作伙伴、上市节奏都会出来，它能不能真正站住，会直接影响英伟达未来三年的竞争格局，也会影响整个 ai 硬件技术演进方向。

题材查阅一分钟，节约副本两小时。我们来看新题材，英伟达 lpu 芯片共整理了六大核心，要快速且全面了解题材的大家可以一步后花园直接免费获取，包括 pcb 产品，附铜板产品、碳氢树脂、电子部 封装以及温控 pcb 产品，圣红科技、英伟达 pcb、 一 公户电股份、山南电路、井王电子、 方正科技、龙阳电子。接着附铜板产品，生益科技、第三碳氢树脂，东材科技。接着是电子部飞利华。接着来看封装， 长电科技、通富微电、英伟达 ai 芯片封测企业。最后是温控英伟克供货英伟达液冷分配系统，飞龙股份供货英伟达液冷泵解决方案。以上为英伟达 lpu 芯片全部概念书理想了解更多题材，还是一部后花园免费获取。

啊， glock 追求更低的响应延时啊，这个是达子去搞它的最关键的这么一个因素啊， 因为达子想在推理市场上去获得一席之地嘛。那更低的这个延时意味着什么呢？就它在搭配使用互联的时候，它可能会使用 l p u 光模块，可能会使用 c p u 光模块 啊，他在芯片之间互联，用 pcb 互联的时候，他可能会用更牛逼的 pcb 板子啊，但是这些技术方案都是可能啊，都是理论，都是猜测 啊，没有定啊，一切的一切没有定啊，现在还处于整体服务器设计的非常早期的阶段啊，各家厂家参与的也都是早期的工程样品的上册啊，一切一切都还早。

呃， lpu， 五家重点的公司，那么什么是 lpu 呢？我们看到呢 mpu 呢，跟这个 gpu 呢，它有一个相关性。首先来看这个图， gpu 呢，如英伟达的 h 一 百，它呢核心的目标呢，是通行并并行进行计算，兼顾 ai 训练。这个 lpu 呢，专为大语言模型推理优化 来去设计的啊，为追求极致的速度和低延迟，所以它两个呢，是略微不一样的。那么 gpu 呢，需要高 宽的内存，而 lpu 呢，它主要采用啊萨姆的这个作为主要内存，就相对来说更快一点，可以这样理解，那么 gpu 的 代表英伟达和 amd， 那 么 lpu 呢？是 grop， 已经被英伟达技术收购了，那么新技术必然带来新的相关的公司，那我们来看一下它的两个特点，一个是极速推理，第二是确定性 延迟。那我们来看下相关的 a 股的这个公司。首先呢，胜红，那这个毫无疑问，它的一个地位呢，进一步强化了，它不仅是 l p u 的 一个呃， cpu 的 l p u p c b 的 一个核心供应商， 更是英伟达 t r one 的 供应商啊，在 g p 两百， g p 三百里面，服务器都占到了百分之五十，要不然最近高盛为什么给他看再翻倍，咱们团队四十多块钱开始分析，到现在 还没完啊，所以说好公司呢，它就不断地会超出你预期，当然涨多之后也在这已经盘整了半年。还有家是户电，原本的 pcb 龙头，那么那么户电呢， 它呢，也是在这个 lpu 当中有具体的角色，其实类似于圣红的小弟，对吧？还有一个，我们搞不了 ccl 的 台光独供， 那么这个呢？他，呃，也是啊，台湾的，那来进行这个供货，英伟达风格比较高，还有一个是 m 九加 q 部，准确，这是下一代的关键。英伟达的这个 q 部，那这个涉及到谁呢？涉及到咱们之前榜单里面，内部里面资料里面给大家提到的菲利华 啊，所以这些公司呢，我们看呢都是层出不穷的表现，包括最后咱们上一个干货图，这是咱们团队历经这个数据的整理，你在我的号上经常会发现他我们是以基本面分析为主的， 包括它的业绩增长速度，包括机构的持股，持股比例，菲利华机构持股比例百分之十四点六，是整个外资当中持股比例比较高的。那么包括中材呀，宏科呀，电子部这两个大肉之后我们觉得 pcb 赛的还有继续挖掘的价值。好了，希望对你有所帮助，觉得有用点赞收藏。同时呢咱们专属会员有更多的干货内容，拜拜。

昨天关于英伟达的 lpu 芯片在可能会在 gtc 大 会上宣布，这件事情流传甚广啊，呃，甚至传出了 lpu 芯片对应的 pcb 用的是什么等级的材料啊，是哪些供应商，这些东西都已经确定了， 我在这说说我的一个看法啊。首先，我和大家再明确一下，我是应该是比较早说二零二六年是 pcb 产业原研的这么一个人啊，但是啊，即便是我，我认为昨天这个信息传的过于离谱了啊，原因有二， 第一的话， lpu 的 芯片最早可能会在二零二七年只用，那我们可以看一下在二零二六年的 发布的 lucy 这代产品里面，这个里面的置换版、交换版的 pcb， 中版的 pcb 到目前为止都没有定型啊。定供应商，那为何二零二七年的产品现在会敲定了呢啊？所以首先这个可能性非常低啊。第二，很多人说 l p u 这一块对 p c b 来讲是增量啊，这点我是不承认的啊，就是因为整个市场上每年的推理的总的需求量是恒定的，那在总需求量恒定的情况下，对吧？你这个英伟达的 l p u 服务器你卖的多了，那你其他的推理服务器卖的就少了， 大家用的 pcb 都是差不多的，所以不存在说这个 lpu 对 应的 pcb 是 整个产业上的纯增量这个说法。所以我个人觉得昨天关于 lpu 的 一系列数字，更多的还是在 为这个 pcb 昨天的警惕找理由，找借口而已。想要了解更多 ai 产业资讯关注我哦。

今天给你们扒一扒英伟达 lpu 芯片 pcb 这个黄金赛道里最牛的四家公司，想知道谁是英伟达 gb 两百、 gb 三百的主力商业电子必须拥有姓名， m 九加 pcb 一 体化，还和生意科技强强联手， 英伟达认证加持二十到四十八层的板子，价值量可比普通 ai 版高多了。客户名单里，英伟达、亚马逊、华为、韩五 g， 个个都是大佬， 未来产能更是看涨，弹性直接拉满。再看盛鸿科技，全球高端 pcb 龙头可不是吹的。英伟达 lpu pcb 一 共五十二层以上都能量产，全球产能布局那叫一个广，中泰悦马都有厂， 三十六到一百二十层的板子，价值量直接翻倍，订单现在都排的满满当当，技术和规模都是顶尖的，又有弹性。要说确定性，户电股份必须提一提。 英伟达 g b 三百七十八层正交背板全球唯一认证，这技术实力没话说。两百二十四 g b p s。 的 速率，北美 ai 试战率超过百分之八十，背板的价值量极高。泰国百分之三十的产能都专攻英伟达，订单都排到二零二六年三季度了，这稳健性杠杠的。 还有深南电路、谷歌 tpu 的 核心供应商算力 pcb， 加上 i c 载板双轮驱动，六十四层以上的技术， m 九级水准 switch tray 方案也是亮点。 tpu 和 lpu 的 板子价值量提升百分之五十五以上，客户有谷歌、华为、英特尔、 amd， 高端产能也在持续释放。重点来了，二零二六年的催化时间点必须记牢，三月十六日英伟达 gtc 发布， lpu 全板块都会被带动。三月底几家公司的年报和一季报预告肯定亮眼。 二季度 l p u 服务器开始备货，出货订单会爆发生业，电子圣红护垫的新产能也会开始爬坡兑现业绩。三季度 l p u 服务器大规模出货，业绩会到峰值，四季度下一代产品规划出高峰，也会让订单再加速。四季度下一代产品规划出来，长期逻辑更稳。 总结一下，最弹性的就看盛鸿科技和生意电子绑定英伟达， l p u 主力，还有一体化优势。最稳健的是沪电股份，七十八层背板独家，北美试战率第一， 想布局骨科主线，深南电路是首选， t p u 和 l p u 双受益。想抓住 ai 算力的下一波红利，赶紧点链接，里面有更详细的分析和最新动态，别错过了！

据行业媒体报道，英伟达预计将在二零二六年三月十六日开幕的 gtc 全球技术大会上，正式展示其 lpu 技术的整合成果。很多人会好奇， lpu 到底是什么？它并非 gpu 的 替代品，而是英伟达 ai 训练加推理全站布局的关键一环。 这款 lpu 芯片基于 groq 技术授权，也就是二零二五年底那份两百亿美元的非排他性协议，专门为 ai 推理场景量身打造。 未来，它将与 rubin gpu 搭配，形成全新的混合计算架构，核心聚焦超低延迟、高能效的 ai 推理需求。凭借确定性执行架构，它的能效比能提升十倍，推理速度加快四倍，而延迟仅为传统 gpu 的 六分之一，性能优势十分突出。 接下来，我们从三个维度聊聊 lpu 带来的行业变化。最关键的是竞争格局的重塑。 一方面， lpu 加 gpu 的 混合方案将构建起从训练到推理的全站壁垒，进一步巩固英伟达在 ai 算力领域的垄断地位， 预计到二零二七年，其在推理市场的份额将达到百分之八十五。另一方面，这款 lpu 定价低于高端 gpu， 性能却更优，不仅会挤压 asic 厂商的市场空间， 加速推理芯片市场的专用化趋势，还会对 a w s trineum、 google tpu 等云厂商自研芯片形成性价比与生态的双重挑战。再看英伟达推出 lpu 的 战略意义以及未来的发展展望。第一，实现全站覆盖 从 gpu 主导的 ai 训练到 lpu 聚焦的 ai 推理，英伟达正在构建 ai 算力的完整闭环，这也是为了应对 metta 等核心客户去英伟达化的潜在风险进一步绑定客户。 第二，实现技术突围。通过引入 growq 技术，英伟达成功避开了 hbm、 cows 等供应链的限制，为自身开辟了新的增长曲线。 据预测，到二零二七年， lpu 业务将为英伟达贡献一百五十亿美元的收入。最后，聊聊这背后的投资启示与核心机会。 第一个机会，在 pcb 板块， lpu 的 落地将带动五十二层及以上高多层板的需求爆发，预计二零二七年新增市场空间约六十亿元， 而三到四月将进入核心备货旺季，相关企业有望迎来需求红利。第二个机会是先进封装领域。随着 lpu 的 推广，背面供电、混合建核等先进封装技术将加速渗透。 第三个机会，在 ai 推理服务领域，云厂商部署 ai 后， ai 推理成本可降低百分之四十到百分之六十，这将加速 ai 应用的商业化落地， 对于 ai 服务提供商来说无疑是重大利好。整体来看， l p u 的 推出不仅是英伟达自身的战略升级， 更将牵动整个 ai 算力产业链的重构，后续值得持续关注其技术落地与市场反馈。本资料包含了产业链核心公司分析，有需要的朋友请进入会员专属空间。

问了一下打字的朋友啊，他们也觉得说，嗯，老黄说的会有非常重大的芯片发布，指的是 lpu 啊，我现在想想看啊，是不是真的因为打字最近压力太大，因为在接下去带来 应该都知道吧。啊，就接下去训练芯片的占比在整个 ai 芯片的出货当中会越来越低，越来越低啊，大量的出货都是推利芯片，而且这个比推利芯片这个出货比例会逐渐逐渐高于百分之五十，甚至百分六十，百分之七十。 嗯，应该也是因为这个吧，所以老黄确实接下去可能会想尽办法让他们的芯片在推理芯片的市场上有一定的竞争力啊，可以去和各种各样的 ic 芯片去做竞争。不管是 c p x 服务器还是这个 lpu 啊， 都应该是英伟达未来十年的主要的芯片发展方向。我看一下英伟达对 glock 的 收购能，能不能够创造当年英伟达对 melon knox 收购的奇迹吧。

今天我们要聊的呢是沪电股份，它是如何凭借着在高阶硬质电路版领域的技术优势，成为英伟达 l p u 也就是语言处理单元机柜的核心供应商？没错， 并且有望在 ai 基础设施这个领域迎来业绩和估值的双重爆发。沪电股份在英伟达 l p u 架构上面的布局， 以及他在 ai 基础设施这个领域的地位。英伟达最近有什么新的动作吗？其实在二零二四年的第四季度的业绩会上，英伟达就已经明确表示会在 gtc 大 会上面公开他和 grok 合作之后的一些架构上面的细节， 对，以及他们是如何去推动新一代的 ai 基础设施，也就是 lpu 的 发展。明白了，那这个 lpu 机柜到底会给户电股份带来哪些新的机会呢？呃，花旗欲寄呢，就是这个 lpu 机柜一旦推出的话， 每一块主板的 pcb 的 价值大概会在六千美元左右，那整一个机柜的 pcb 的 价值呢？会飙升到约九万六千美元哇，也就是差不多七十万人民币。 那沪电股份呢，是目前少数几家可以量产五十层以上 hlc 的 厂商，所以在一开始肯定是核心的受益者，这技术升级也是大家一直都很关心的。 pcb 在 这个 ai 算力爆发的情况下，它的技术门槛到底提升到什么程度了？嗯， 随着 ai 对 算力的需求不断地飙升啊，现在的 pcb 也在往更高的层数去走。那花旗特别强调的就是五十层以上的高阶 hlc， 再加上 m 九等级的材料和石英玻璃的 ccl， 已经是目前在内公认的一个技术制高点了， 那户电股份呢？在这方面不仅是能够做到量率非常的高，同时他的交付能力也很强，这两点其实是让他能够一直保持高毛利的一个核心的原因。听起来技术含量确实很高啊，那接下来我们要聊的就是这个资本支出 和产能扩张带来的业绩爆发的机会。那户电股份在资本支出上面最近有什么新的动向吗？有的花旗已经把户电股份的这个资本支出赢收比从一比二提升到了一比二点五， 那这个其实是反映了公司对于他未来的订单是非常有信心的。那这些产能的释放他是一个什么样的节奏？目前来看呢？就是到二零二六年年底，昆山和黄石的工厂技术升级完成之后，会带来大概八十亿元的新增产能， 然后二零二六年的第三季度，他的这个四十三亿元新的产能也会开始试生产。那到二零二七年泰国和国内的新产能全部释放之后，他的总营收是有望达到三百九十亿元的。这么看来这个盈利预测和估值切换也是很值得关注的。 那花旗最近对于沪电股份的盈利预测有做哪些具体的调整呢？花旗已经把二零二六年的净利润的预测上调了百分之八， 也就是到五十八亿元人民币，然后二零二七年的净利润更是大幅的上调了百分之二十三到九十九亿元人民币。那这中间呢？二零二五到二零二七年的这个复合年净利润是高达百分之五十六。那这个估值的话，现在是怎么来做的？现在已经把估值的时间点切换到了二零二七年， 那按照二零二七年的预期，每股收益，然后给了一个二十三倍的市盈率，这个其实是参考了公司过去三年的平均远期市盈率，嗯，最后得出来的这个目标价是一百一十九块钱。 那如果跟现在的这个市场的水平去比较的话，你会发现其实像中日的那些铜锣和波仙的企业，他们二零二七年的市盈率普遍都是在二十到三十倍之间，但是沪电股份之前只有十五倍左右， 所以说它的这个估值挖地还是非常明显的，看来确实是被低估了。那我们来聊一聊风险提示啊，沪电股份在发展的过程当中会遇到哪些比较重要的外部的风险呢？其实这个主要的风险呢，一个就是 ai 的 需求波动， 如果说生成是 ai 带动的 pcb 订单没有达到市场的预期，那肯定会影响公司的业绩嘛。那第二个呢，就是成本的压力，比如说 m 六以及以下的这些附铜板，如果继续涨价的话，那对于它的汽车版这块的毛利还是会有持续的压制。 还有就是地缘政治的问题，中美之间的贸易摩擦和科技制裁，也有可能会影响它的供应链的稳定。最后一个呢就是宏观的经济环境， 如果说云服务的这些大厂，他们都开始缩减资本开支的话，那数据中心的需求下来了，也会对公司有影响。那花旗对于沪电股份的投资建议和结论是什么呢？呃，花旗是把沪电股份练为了 ai 的 pcb 行业里面风险收益比最有吸引力的一个标的。 然后呢，随着 gdc 大 会的临近，关于 lpu 机柜的一些新的信息的批录可能会成为公司股价上涨的一个催化剂。 ok 了，那么我们今天把户电股份 在 ai 基础设施领域的独特的地位，以及它在技术升级和能源扩张上面的一些进展，包括它的估值的情况给大家都梳理了一遍。对，最后我们还提示了一些投资上面的风险。好了，那就是这期播课的全部内容了，然后感谢大家的收听，我们下期再见吧，拜拜。拜。拜拜！