科锐算力股票怎么样

又诊断了！看着牌面上油漆和贵金属满屏的高潮，拿到先手的朋友估计都在笑嘻嘻。但作为医生，我得提醒一句，按照 a 股的病理学，情绪的多巴胺如果分泌过于一致，往往容易引发排异反应。我们不妨冷静下来看看今天牌面里的这两张心电图， 其实已经隐约透出了极其致命的分歧。并造第一张化验单，我们看看避险情绪的心电图，周季，今天他的最高峰单冲到变态的二十六点五八亿，收盘还丝丝焊着十七点三六亿， 全天实际换手率只有极其可怜的百分之一点二四。在医学上，这叫情绪亢奋到了极点。客观推演一下，这种极端的塑料一字板，要么明天继续顶一字你买不到。 一旦中途开板放量，由于底下缺少筹码支撑，且受外围消息影响，就是扑不杀。原来从盈亏比来看，这台手术的风险系数过高，下刀的空间有限。第二张化验单更值得深思。 h n 黄金的盘后龙虎榜，深南东路这几位顶级的主刀大夫单日狂抛超十八亿， 卖榜狂泻近二十九亿，而买榜只有十亿出头，这在资金面上叫做严重的多器官衰竭。理性分析一下，前期炒作资产重组的老资金，正在借着周末的战争利好做掩护， 进行着教科书式的大逃亡。明天早盘要是还去接飞刀，很容易被短线的抛压误伤。既然高位板块出现了失血迹象，那溢出的百亿资金去哪？ 这就引出了明天的换血手术。跌透了的算力与光通信。注意看今天的盘口细节，纯算力其实也有分歧，在挨揍，但烽火和太家为什么能起死回生稳住心率？你仔细解剖底层基因就会发现， 因为他们身上穿了军工与商业航天的防弹衣，外面炮火连天。现代战争打的就是太空制海权大资金要的是科技的进攻弹性加军工航天的防御底盘。这是这波换血手术里的心脏搭桥。不过 航天板块上方的历史套路盘感染源还在，没看到放量大洋线彻底清创之前，绝不轻易追高。如果有朋友觉得上面的博弈太激烈，我这里还有一季全网没看懂的条理偏方。航空物流。我知道有人会问， 今天 a 股和美股盘前的航空股都在暴跌，油价还在飙升，现在去碰不是接飞刀吗？大家先别急，这其实是极端情绪下的一场临床误诊。今天下跌的都是靠拉人的传统客运航司。 油价暴涨确实吞蚀了利润，但航空物流的体制完全不同，中东领空一旦受限，海运大面积受阻，大量高价值基单被迫油海转空。最核心的基因差异是，客运机票没法随便涨， 但航空货运却拥有极强的免疫力，它们能把油价上涨的成本作为燃油附加费，无损转嫁给货主。 市场因为恐慌，把健康的货运跟着生病的客运一起错杀了，这在医学上叫假性休克。别人看到的是利空， 但更厉害的人看到的是运价即将迎来量价期升。趁着时间差，在底部做个关注，这是一道防守防线，病情理清楚了。最后我给大家开两份处方育案，明天严格遵遗嘱执行乳房 a 换血成功，明天早盘九点二十分观察周期的进价，如果他那十七亿封单出现大面积撤退， 同时黄金大幅低开，甚至核按钮基本确诊，避险分歧。这时候你的手术关注叠加了军工航天属性的科技核心，一旦高开起稳，手术台上就是半路跟随的迹象。稳健的朋友就把关注留给航空物流储，防备排异反应。如果明早避险情绪继续逼空，周季还是几十亿大单，一字 说明科技线会被继续严重抽血。这时候请记住我的遗嘱，没有明确的临床指征，绝不强行手术，踏踏实实空舱静养，保护好本金比什么都强！医者人心， 庸医只看怎么开刀，神医更懂何时缝合。祝大家明天顺利！有无法诊断的自选股在评论区打出来，一一为你解答！

长官，下周还有哪些票能继续涨停？下周给我盯紧这两只低位起爆的主线标的，因为他们不仅是近期大热的 ai 方向的延续，更是踩中近期华为智能体相关的利好消息，兄弟们只需要提前布局，下周必将一飞冲天，直上云霄。要是不能让兄弟们吃到爽，评论区留下开门红三个字， 我直接从中选五十个兄弟安排一份元宵节大礼，说到做到，绝不食言，叫所有点亮了小心心的散户兄弟进来开会是全部，我直接明牌，下周策略， 没时间了，直接发车！第二名，拓维作为华为鸿蒙全生态最核心的战略级合作伙伴，是鸿蒙生态从技术走向商用的关键在体， 并且实现国产算力加国产大模型的全自主可控直接卡，为 ai 落地最核心场景。最关键的引爆点在于华为云智能体正式公测，一举打开 ai 软件端与算力端的双重需求空间。作为全市场唯一同时覆盖华为升腾算力加鸿蒙生态加大模型一体机加智算中心的标的，没有替代性，直接拉满。 再看其基本面，二零二五年前三季度净利润同比暴增百分之八百五十二， ai 加红魔双轮驱动第二增长曲线全面开启。技术面上面，开盘之后直接换手晋级，突破了所有的均线压制，下周一旦突破左侧压力位，主生趋势将势不可挡。 说到这，龙主还是要恭喜一路跟随的兄弟，周四说的科瑞直接强势晋级，收获十斤大草莓，缘分到手，顺利牵手，缘分的兄弟必然是满嘴流油，这样的实力值得你的一个小心心吗？当然，首次刷到龙主的兄弟也不用着急，因为接下来的这只妖龙，才是最有可能走出阿波的存在。 因为随着双碳战略、生化东数西算工程推进，绿电交易持续爆发，行业壁垒高、项目落地能力强的龙头公司将直接受益。而它是天津国资旗下新能源核心平台，主导全国二十三个省新能源电站布局，手握一百三十余个在运集在建发电项目， 随着新型电力系统建设政策加码，叠加绿电市场化交易扩容，未来风光电站装机及算力项目订单将持续保障。更炸裂的是，可再生能源补贴落地，股份回购注销增厚利润， 现金流持续改善，盈利质量将大幅提升。技术面上，今日更是强势涨停，叠加近期股价从低位反弹，量能持续放大，这是标准的弱转强走势，最关键的是其属性和市场最高版的运能一样，都是电力叠加算力龙珠。小关关，我已经点了，到底是什么票啊？不废话，它就是金开新能！

王老师，最近算力的硬件端和小金属这些稀有资源都很强，这两个方向我到底该怎么选呀？我觉得应该说啊，这两个方向都是属于涨价概念，那在涨价概念里面的话，建议是第一个，中长期的话考虑是算力的硬件端这块， 短期选择的话，小金属里面的稀有金属的趋舍和波动或者弹性会更强。从长期的逻辑来说，为什么说算力 a r 端 硬件这块这段时间做得很强的？第一个，国产的算力崛起，而且带来的整个国产算力的需求的扩张，那也同时也带来了 ai 硬件端的再度的崛起。 ai 硬件端里面的话分两块， cpu 和 pcb 这块， 那 c p u 这块，去年它随着海外的英伟达产业的崛起而带来业绩和股价的双击，那么股价大涨，但是从今年来说，我们所看到 c p u 整个产品的单价的涨幅趋势不大。为什么说不大呢？第一个，很多高端的技术我们目前暂时还没有办法达到， 而中低端来说，它的涨价的逻辑不强在哪里？因为从整个 cpu 迭代来看，目前只是存存在一个迭代，从前几年的四百 g 到八百 g， 那 么目前最流行的是一点六 t， 未来三点二 t， 那 这些产品的迭代过程来看，它只是一个迭代的价格的上涨， 而没有带来一个整个价格的普涨。那么 pcb 在 这段时间走的强在哪里呢？第一个，随着高端 pcb 的 进步的扩张，那么带来整个 pcb 潜能的扩张，同时我们发现中高端的 pcb 的 零配件，上游的零配件价格大涨，像电子波啊，像 maccc 啊等这种产品出现了 价格的明确的供不应求大涨，那么这样的话会导致未来的中下游的我们所看到的高端、中端和低端的 pcb 的 价格都 可能会出现一个波动上涨。从整个涨价的趋势来说，我们觉得在这段时间 ai 的 硬件端里面， p c p 的 价格的大涨有可能更确定，而这个也是我们在未来中线投资角度，尤其是三四月份确定未来 一期报和整个中报的一个趋势的中线情况下，我们更有一种业绩的确定性，因为他们的整个的产品的涨价线会更完善，更齐备， 或者说更合乎逻辑。那小金属这款这两年整个国际端存在一个定价的争论问题，随着这两年国际上的一些波动，导致 铜和铝价格也大涨，但是我们发现整个的稀有金属坦啊、腻啊、污啊等这些稀有的金属在这两年来说第一个随着 ai 的 硬件端的高速发展，他们的需求超预期强，而本身稀有金属的储备量或者产量都不高， 所以这导致供应端出现了大的问题。在这段时间国际定价的波动带来整个价格向上的趋势，同时由于 ai 的 硬件端的高速发展，也带来某些产品的供不应求。 随着短期的波动，我们觉得小金属弹性力度会更大，但是从中线的角度上说，不管是稀有金属的涨价，最终都是反映在整个 ai 的 硬件端里面，他们的需求能否进一步的扩张。如果说能够进一步扩张，其实未来从整个 ai 端的硬件端的中长期角度考虑，他们依然是 业绩中相对比较稳定和更靠谱的，所以说从整个趋势涨价的预期中看，我们相对来说中长期更看好 ai 的 硬件端。而短期的话，建议大家看一下小金属、稀有金属的一个定价的一个波动所带来的一个短期博弈的机会。

你在升腾概念股上面亏购倒钱，从二零二三年的拓维信息，二四年的高薪发展，再到二五年的升腾三剑客， 三年三波行情爆了三波。不同的人，一个人听过很多人在聊升腾，但今天这条视频是来自生物基金经理跟踪三年的最新反馈。其实我抖音的第一条百万播放，就是分析高薪发展，又见证了他并购失败。 后面我做施工之后，一直就派研究员蹲守华为升腾产业链。上个月我还跟公墓的朋友一起找了升腾的专家聊了一小时，北美的算力龙头个个都赚的盆满钵满，而咱们升腾这边，几乎没有一家拿得出像样的业绩。 到底是不是主力割韭菜？我们先讲一个扎心的真相，升腾这几年是真的不好用。可能这么说有人会骂，但听我说完，不是厂商不爱国，是这个成本账实在算不过来。 核心问题就一个，升腾出生太早，天生就不适合现在的 ai 大 模型。想把模型从英伟达的生态迁移过来，必须改代码，一改可能就要三到六个月，而且还必须华为的工程师驻厂，换你是厂商，你干不干 这个时间都可以重新设计个大模型。这就是升腾九幺零 c 产业链套人的真相。二零二五年的这个时候，市场预期九幺零 c 出货量是六十万到七十万，那最终只完成了一半都不到，真正买单呢？还是空行、建行、政务云这些国家队 有时候不好用，你必须买。但华为最可怕的是什么？是知耻而后勇。去年九月份，升腾九五零就被官宣了，几乎是把九幺零撒回去回炉重造一遍。当时我也很激动，录了一个视频， 他和老款的九幺零 c 比起来，性能变化不大，但是可用性却大幅提升了，还首创了国产 hbm， 有 一百二十八 g 的 内存，更关键的是互联宽带冲到了二 t b 每秒，那这个互联的速度是可以追上英伟达的 b 两百的， 关键是刚刚说到的大模型可以一键搬家，不用再折腾了。所以说买升腾芯片从未爱买单到真的能用。而字节、阿里大厂这些云计算专家，我们也定期交流，确实是有在撤，并且也给了意向订单。 那为什么九月份公布之后，到最近才涨呢？很简单，芯片的测试需要个漫长的过程，前期只是小批量试产，给了大厂试验，然后大厂产生了意向。而真正的量产测试跑通流程是到一季度才完成的， 加上春节后国产大冒险爆发，赚利需求暴涨，那么资金就直接想跑。重点又来了，现在还能上车吗？我给大家一句大实话，谨慎。 首先第一点是预期透支，现在升腾已经涨上去了，但是九五零还没有大规模交付，这业绩短时间是不会体现在报表上面的。这国产专利频遇极差，其实比北美专利还更残酷。军师稍微打个盹，去看了一下其他行业，立马就被别的机构甩开了几个身位。 第二点才是最关键的，现在升腾不像前几年，他最大的敌人不是因为大，而是自己人。你想字节跳动自研芯片团队就有上千人，那阿里的平头哥、百度的昆仑星都在摩拳擦掌准备分拆上市，而且今年这些大厂的青儿子芯片就会亮彩， 升腾再强也是外人，所以我的态度也是很明确的，国产算力却是个大机会，等你看到量产上市消息，可能就要再次揭牌了，所以新手不要乱追。 当然我还是很相信华为的实力的，我还是会继续盯紧升腾的订单数据才能爬坡情况以及大产的实际订单。我相信只要信息差存在持续生发产业链就一定会有收获。 最后做个调查，被升腾产业链伤害过的朋友，或者现在已经有幸上车的朋友，不妨在评论区分享一下，我看看还有多少喜欢国产算力的朋友点赞关注私募基金经理，给你带来最硬核的投研社区！

咱们上期呢把最近的科技股整体的按照置顶链接中讲过的景气模式啊，移情模式，他的这种区别我们做了个梳理，我们说了点播的形式，不少小伙伴可以去讨论，我们最近又需要在一个什么的一个选择题下呢？再展开我们这种范式的分析。 有一些小伙伴选择了升腾链这个命题，按照现在大家谈升腾链，是把它的跟英伟达链去做对比的。很多小伙伴在问我，之前升腾链这个东西好像是类似于炒的，是鱼情模式跟主题模式类似于一种炒这个题材的这种想法。 那现在有研究员在跟你去谈升腾链今年的用量是去年用量的一倍，度过了一个产业的拐点状态，那是不是他就可以过渡到景气模式了，就是可以按照所谓的英伟达链这种方式去给估值了？那我们今儿就来盘一盘这个问题。 首先啊，我们先说一个基础的结论，就是升腾链最后去切换估值模式到景气模式，它其实还是需要有很多的这个问题解决好以后，我们才能这么去考虑的，它现在主要的平静还是比较明显的， 作为景气模式呢，它还有很多的缺项。之前我们在置顶讲这些国产算力的这个过程中，我们曾经聊过国产算力在一个景气估值模型的网格化的这个呈现里边呢，它有很多的断点，其实升腾这个它的一些体现，它的产量结构的呈现，就是一个典型的有断点的这种代表。 在讲这些断点之前，我先带着大家回忆一下，咱们上一次炒升腾链是怎么炒的？其实升腾链在上一次炒作中最明显的是二十四年的二月份，三月份那一轮，我们去炒所谓的 deep sea 强势崛起 模型迭代 ai 产业发展东升西落，最终我们是有大量的国产的卡，可以借助 deepsea 开启的计算力依赖的迭代路径获得这个更高的用量，它的渗透率提升。我们谈的这个逻辑，就你会发现其实这个逻辑里边它是一个需求逻辑还是一个供给逻辑呢？它其实很明显是一个需求逻辑， 也就是说大家其实脑子里边始终有一个想法，就是所谓的升堂链为代表的国产算力，一定要去走这个国产替代这条路径。这个其实我是不认同的，他的估值范式其实不存在中国科技股这么个范式， 我们的科技股每次如果能站在世界科技发展潮头，哪怕就站两个月，我们也会按照标准的景气范式，那给你对应的估值。 就像那一次我们的 deepsea 东升西落了，你出现了大量的我们在整个的算力的迭代的 ai 的 产业发展的路径中找到了低算依赖这么一条路径，哪怕我们就坚持了两三个月的，我们也是拿到了当时产业发展的这个命脉所在，这个是我们能够解决 ai 产业迭代的一个全球性问题的时候， 你才会发现升藤链在那个阶段出现了比较明确的这种上涨。包括我们再去往前推二四年的二三月份的时候，我们那次去讨论推理卡，去替代训练卡成为整个的算力迭代的发展的主线的时候，你会发现那个时候其实升藤链就包括什么拓维啊这些品种， 其实整体的估值提升也比较明显，那同样是一次整个的算力的行业的迭代，出现了一个全球性的趋势，推力卡它的重要性、阶段性呢？超过了训练卡。而我们的从国产算力卡的工艺结构上，它又特别适合做推力，包括那一个阶段的升腾含五 g 都是有比较明显的估值提升。 也就是说最终我们要去解决相当于估值通过景气模式提升的问题。你首先要去解决的是需求问题，也就是说现在我们要去解决相当于估值通过景气模式提升的问题，也就是说现在我们要去解决了一次 新的迭代，它只去去要求先适配国产卡，不去特意的要求适配 amd 和英伟达这个东西，它本身是不是一个产业层面的新的需求爆发点？你是需要先把这个问题把它盘明白的。 也就是说 deepsea 现在的新的模型迭代，它本身有没有去卡住全球的大模型迭代的咽喉？它能不能解决掉可 log 解决不了的问题？ 它能不能推升现在整体的 to b 替代 to c 取代中芯化这么一个产业发展的一个趋势？它在这个趋势中它到底起到多大的作用？就 deepsea 这次阶段你怎么去给他评价它的重要性？这个重要性评估不清楚，你说它单独的，因为 deepsea 现在去适配国产卡的优先级高于苹果卡这件事本身就依然还是一个主题模式， 这个是我们说从需求上，需求上它一定是要找到一个能够不断地去稳定的腺性外延的一个基础的需求模型。像现在 cloud 的 os topic， 它的整个的 two b 替代 two c 的 这部分应用，就是已经找到了被腺性外推的这部分固执方式。 deepsea 面临的就是这种问题，能不能讲这个坦率说，我现在没法给你一个明确的结论， deepsea 这次的劫案是不是一个能够解决掉目前产业发展的这个命脉这么一次的模型劫案，这个我们需要去研究。我只是把范式告诉你，不是一个现在你谈一个主题，一个轰炸叙事的一个东上西落的逻辑，就可以去做需求的外延，这是第一点。 第二点就是我们去研究它的供给结构的问题，它这个供给也就是说它翻一倍到底是因为什么造成的？之前这个网格结构里边升腾的下游是国产大模型，升腾的上游是国内的先进制程，那它的下游的情况下，刚才我们分析了它整个的需求，我们如果说搞不清楚情况下，你去分析它的上游，能不能搞清楚 它上游就是它，比如说先进制程这个东西，产程的量率爬坡是不是已经成功了？而你现在去给的它所谓的今年的用量比去年高一倍，这里边是不是全部是由于先进制程的产程爬坡造成的结果？比较公认的说不是，完全是这样， 就这个事是个半真半假的东西。因为升腾之所以今年比去年的用量会翻一倍，主要是因为升腾的整个的产量是卡脖子状态，就它没有那么大的产能供给， 让你去做那么多的卡，现在今年的一部分你生产的卡的用量，它的 double 这件事是由于去年的一部分低基数效应造成， 这个低基数你能不能说它是需求爆发了？也不行，你只能说它是因为供给它的约束状态 缓解，这种供给的约束状态缓解带来的氨气、酸气用量上升翻倍，它的估值提升意义其实是没有那么足的。很简单，如果说供给真实的最后全部缓解了压力， 就不是用量翻一倍了，他应该翻三倍到翻四倍，就代表说我们从上游的先进制程的供给能力上出现了翻天覆地的变化，就是我们的先进制程 不再是卡住升腾含物剂、什么摩尔现成这些卡核心的上游的供给约束就是我们的国产专利卡，真正的满足了上游供给不断扩张，能够支持下游需求不断扩张的一个先决条件。 如果说这个你把它打通了，其实也是可以给他一个比较高的景气的估值溢价。我们把这两部分比较之后，你就会发现它是一个典型的一个断点模式，就它在上游这边，它有它的不确定性， 它的整个的产能提升是有比较好的信号和迹象出现了。但是呢，它其实是遇到了常规的产能爬坡会遇到的问题就是需要时间， 可能到三月需要看的话更多的中兴国际南方厂给你一些指引，你到四月份再去确认。供给的问题解决以后更重要是需求问题，需求问题就是我们刚才谈到的大模型，这个整个国产大模型的迭代，它本身是不是扼住了全球大模型行业或产业发展的咽喉？ 他这个范式是不是全球需要，而不是朝我这个迭代，只能解决中国的这部分问题，甚至于说只能解决 deepsea 自身的问题。因为大家都知道 deepsea 其实之前跳票是比较厉害，他其实已经反复跳了 n 次票了，那就是他现在面临的问题是怎么从一个已经相对落后的状态去向上追的状态。 这个追的过程中，他自身的路径上的诉求其实是要对他做加严考核，就是一个整个的全球 ai 革命浪潮的背景下，你落后了将近于一年时间，你就要拿出更强力的证据来证明你的训练路径是可以引领 ai 行业发展的。这个其实我们需要做到的底色的、投缘的这种相当于功夫 还是要下的更清楚、更到位。不能我们单纯只听 deepsea 的 宣传，或者说国内一些鱼情的宣传，你就去做这个判断。产业分析，尤其在需求阶段的分析是要相对来说比较严谨。 我举个例子，大家去分析大模型的偷看的用量，你不能一直用 o p 那 个网站的数据，就所谓我们大模型最后前五名里头，我们霸榜前四名。 那个整个的网站它支撑的东西是对性价比要求比较严格的客户，小 b 端、小 c 端的客户。它整个那个网站的偷看的用量，在全球的偷看用量里边可能连百分之五都占不到， 这个就是你使用的相当于基础条件，它的基础数据至今度没有那么高，都是在解决这部分的投研的数据问题的过程中经常犯的一些犯事上的一些错误，就相当于是我们在为了验证国产犯事是对的，相当于我们在给他美化，这个也是现在这阶段遇到的问题。 在这里边我最后强调一句，我们不是在否认国产的大模型，国产的算力啊，它的整个技术迭代状态它是加速的，这个不需要质疑。 如果你现在质疑这个东西，就代表说过去你对于国产的 ai 行业的迭代本身其实也没有太好的层叠覆盖。我要表达的意思是这种迭代它的估值特征能不能给很高，这个东西是要谨慎去对待。

各位读者大家上午好，我是郭京，那非常荣幸的感谢大家这个今天上午来接我们关于 a i d c 的 一个联合电话会，我们知道围绕这一块三月游的非常重要的一个活动， g t c 的 这个大会，按照目前的一个时间表呢，黄老板的这个颜 演讲应该是在三月十五号会进行，根据目前所释放的信息来看呢，这次的这个演讲应该核心就是两个内容，一个是关于今年到量产开始交付的另的这一代的产品，以及这个他的出品之后的下一代的产品啊，用黄老板的话说叫做这个世世界前所未见的一代啊，新的芯片产品，每次的这个因为研发的产品迭代呢，都是牵动了整个产业链的相关的这个 投资机会。今天呢，我们也由我们国金电信团队和我们通信以及电子团队的分析师啊，一起来给大家对本次会议做一个前瞻啊，对相关的会议内容以及产业链的一些相关的投资机会啊，做一定前瞻的一个分享和布局。那么接下来我就把时间交给我们的几位分析师啊，先有请国金电信团队的语文电来给大家分享一下关于电源这块的一个观点。 好的，谢谢姚老师。各位领导上午好啊，我这边主要是分享一下啊，在今天飞大会上面，电源这这方面可能会迎来一些催化，那我们最近了解到的情况是英伟达这次的机率大，大会上面它主要是 针对未来的几个新的产品进行一个展示啊，像这个 ruby 这一代的芯片，还有就是后续的飞吻的这个芯片啊，那这两款芯片的一个特点就是它的功率会变的特别大啊，像 ruby 这一代的话，它会到两千瓦的这个功率， 飞慢到五千瓦以上的三千片的功率，那对于电源来说的话，它会导致这个如果电压等级不变，因为我一般电压等级目前来看的话，每一代的产品都没有什么特别大的变化，但是如果电压等级不变，它的电流就会非常的大，功率提升一倍，那意味着电流也会提升一倍。 我们看这个电源这个环节的话，一次、二次、三次，那越往这个后面去走，它电压等级越低，它的电流就会更大，那如果到了两千瓦级别的话，电流就基本上会到三千安的这个级别，那对于三次电源来说的话是一个极大的挑战。 所以现在针对啊更高功率，更大规模的这种 gpu 集群的话，英伟达是提出了第一个。我们去年可能大家关注比较多的就是 hvc 就 八百伏的这个东西， 它主要针对的是一次电源这边啊，将交流电转换成直流的这个过程中，过去用的是四十八伏，因为考虑到功率升级了之后，电流也会翻倍的升级， 所以啊，英伟达就提出它这个电压等级把四十八伏提升到八百伏，那这样子的话，电流其实反倒会会降低啊。那还有一个就是三次电源，三次电源呢，因为它是直接给 gpu 供电，它电压等级非常低，现在英伟达的架构的话， 三次电源这边的输出电压只有零点八伏，零点八伏意味着这个电流就到了铅氨级别啊，那现在英伟达的这个方案的话，它是用的这种分力的方案，所谓的分力的方案指的就是三次电源，它是分分它的各个气件，像主要的构成，像这个电感电容 drive mouse 它是分立啊，分别的放在这个 gpu 周围啊，放在这个主板上面啊，这种分立方啊，未来会有一个问题啊，因为它电流越高，比如说从现在几百几百安培到未来几千安培，那它可能电流是四五倍的这样的一个增长。 那如果装 mos 这边 mos 的 这个工艺不提升的话，意味着这个 mos 它的耐流就不变，耐流不变的话，那这么高的电流只能去增加 mos 的 数量，所以就会导致这些需要更多的 mos 电感电容放在这个 gpu 主板周围， 但是我们知道 gpu 的 这个面积，而且这个主主板这个面积它其实也是有限的，而且 gpu 的 这个面积也会越来越大，所以它就面临一个，就第一个它放不下那么多的这个电源相关的期间。第二个就说它即使放下，它的布线的方式也会非常复杂， 因为它放多了之后，它那个走线是水平走线嘛，它这样走线的话，路径一个路径比较长，会导致损耗比较大，热问题比较严重。第二个的话就是因为它那个布线比较复杂，它可能会产生一些这种电磁干扰啊什么的，那这个问题的话是一个越来越严重的一个问题。 呃，所以现在其实呃业绩大家也提出了很多解决方案，那我们现在看到有一种方案，现在像像谷歌，它已经 md， 它们已经在批量使用，就是这个垂直供电方案，他们垂直供电方案实际上就是一个把分力的这种器械做成一个立体的一个模块， 然后这个模块里面把电感电容还有这 mouse 控制芯片全部集成到这个模块里面，然后它增加那个模块的数量，就可以提高它的这个耐流的这个等级。 然后因为他把这个电感电容模式集成在一个模块里面，所以他的集成度要比分力的方案要高很多，所以他的这个占地的面积啊，空间啊就会小一些。 那这种方式不管是放在背面还是放在正面，都会比原先的分力的这种方案啊更节省空间。嗯，所以在 ruby， 特别是 ruby outro 这一代，还有 finn 这一代，我们认为上这种模块的方案应该是概率非常非常大的。 实际上现在除了英伟达以外，我们看到几乎所有的芯片啊，就是 gpu 啊， ac 啊，它都用的是这种模块化的这种供电方式，只不过有的它可能是放在正面的，是放在背面， 但是它这个模块化的供电方式都有一个特点，就是它需要做成那种立体的 pcb， 然后把这个电杆或者电容啊埋嵌在这个 pcb 里面，那这样子的话一方面可以节省空间，另外一方面的话它对于 pcb 的 这个工艺要求会非常的高 啊，他要需要就是 t、 c、 d 在 设计的时候就参与到这个电源的设计里面，要配合他们去做电感呀电容的这个布局 排列方式的设计。第二个的话可能会用到一些新的一些材料，那第三个的话，他在制作的时候，他需要把这个呃基板做好，然后呃把这个电感电容拿过来之后去压合，他也要参与这个电感电容压合的这样一个过程，那这个也会进一步提升他的这个呃生产的这个难度。 所以相比于一次二次来说的话，三次电源特别是往模块化去走的这个方向，对于 pcb 这边的用量，还有它的这个技术门槛啊，都是有比较明显的提升。然后现在实际上就是我们呃在业内了解到就是飞吻这一代还是有挺大概率它会采用这种 呃官方调这个 i v r 的 这种设计。所谓的 i v r 的 设计指的就是说类似于现在像笔记本电脑里面一样，它在芯片就在那个显卡呃里面，它 就是在芯片里面去做一个电源啊，那这个电源的话主要的目的就是为了把那个芯片输出这端电压等级提高。现在我们看到的芯片它是零点八伏嘛？零点八伏如果是一千瓦的话，就得一千多安的这个电流。 那如果说在这个芯片里面啊，在精元这个层面，就把这个啊电源集成在里面，然后把这个零点，把它这个里面的这个耐压等级从零点八伏啊用通过电源，然后提高到这 一点八伏或者三点三伏，那意味着电流它基本上就可以减少百分之五十以上啊。那这个其实对于呃这种铅氨级别这种电流来说，这这个这个这种方式其实会解决很大的一起就是我们现在面临的很多问题都可以迎刃而解，所以啊有可能在这个飞沫这一代三分电源这边还会迎来更重大的一些变化。 那做成 i v r 的 话，实际上它还是需要 p、 c、 d 这些环节的，所以我们认为像 p、 c、 d 啊，还有像这个 joymax 啊，这些环节，包括电感、电容这些环节，它 整个三相电源持续升级给大家的过程中，它的这个呃使用啊不会下降，而且还是越来难度越高，它的占用量可能还会提升。然后因为三相电源的这个 迭代，他是一个持续到可能飞慢那一代，继续还会有变化的这么一个一个迭代。所以现在业界对于三次电源这块，大家关注度都非常非常的高啊，那我们从投资上去看的话，这也是一个非常有前景的这样的一个技术研究的一个方向 啊。所以我们在这个时候的话，觉得 ttc 大 会上面啊，最有可能会比较超预期，因为市场之前对这件事情实际上是没有太多预期的哈，不像 hvc 之前，其实去年炒过好几轮了，但是这块的话，市场因为可能标的也比较少，大家其实并没有给到很多的关注。反倒这个东西我们认为是有可能会超预期， 因为 u b 跟飞蚊它的这个单芯片功率提升的幅度确实非常非常的大。那这里面目前还没有得到解决的一个问题，就是这个电源， 特别是给 gpu 供电的这个电源怎么设计？那这个其实现在国内还是有，呃，我们国内啊，海外也好，都还是有很多的分歧的，都还是在研究中的，所以这块的话，我们认为啊，那可能会是继续推介会上面，特别是我觉得也是业内人会比较关注的这么一个方向。那这块的话，我们主要是比较看好做三次电源 模块的这个 pcb 的， 像中孚电路，然后维尔高也想去往这边做，但是中孚电路进展会快一点，中孚电路已经进了这个 mps 为创立的三次电源的供应链了，然后泰达那边在做验证， 那这三家的话都是海外那些大厂最核心的三次的店员的供应商，所以进入他们的供应链也就意味着进入到了英伟达，进入到谷歌、 amd、 亚马逊这些企业的供应链了，所以含金量是很高的。 然后目前的话，因为这块呃，实际上呃一些大厂，像台湾的公司呀，啊或或者我们大陆的公司在这块的话，呃就是相对来说他们 pcb 产能其实还是比较 呃，比较比较比较偏紧的。然后店员的 p、 c、 b 呢，相对来说又是一个可能市场规模不算很大，但是需要密切的配合客户去做一些产品的迭代啊，设计啊这样的一个环节，所以好有有很多很多大厂，他谁在这块的这个投入还是不够， 那中付的话是比较早就基本上是凹印到这个方向了，所以我们觉得这块的话，他还是非常有希望能够脱颖而出的。那除此之外的话，我觉得金赛会上面还有一个就是 肯定是 hvac， 这个也是重中之重，因为啊，这个我们刚刚提到，就是说单芯片功率提升，也意味着就 gpu 集群的整个功率会提升，那么这个功耗的这个问题就会很突出，那八百伏主要就是为了解决这个啊， 功率提升之后，电流它可能损耗比较大，这个问题通过提高电压去降低电流，那这个方向也是非常非常确定的。那我们了解到的情况是英伟达那边在 ruby out 这一代是基本上是比较确定的，要上这个 hvc 方案，包括它的一次、二次、三次都要做一些升级。 那我们这块的话主要推荐麦根米特，因为麦根米特本身在英伟达的工业里面，然后它在 ruby 这一代配合英伟达做一些产品的开发， 包括这个一次的八百试电转八百伏的这个产品，还有二次的八百伏转十二伏这个产品，他都有配合英伟达在做相关产品的预言啊，预计今年下半年会开始去送样。那这个也是我们大陆的厂商里面配合的 呃，最快也是配合的最紧密的一家电源供应商啊，所以他在这个机智大会上面，我们认为应该也会转出他们相关的这个布局的产品。呃， 那这个就是我们主要的这个一个观点，然后其他的还有一些可能也会比较受益的标的的话，主要就像欧通本身也是做电源的，是谷歌链的公司，然后还有像这个刚提到威尔高，还有像博克新材这些做电感，它实际上未来也会受益于整个电源这种高功率密度产品渗透力的提升。 对啊，那以上是我我这边的老师，然后分享一下 cpo 的 观点 哦。好呀好呀，谢谢语文老师。那各位领导大家上午好，我是国际通信组的研究员杨一念，那在这里向各位领导跟进一下关于呃 gtc 大 会 cpu 的 一些的全装以及板块的观点。那我们是分成两部分来看， 首先是 scaleout 的 预的 cpu 交换机，呃，那目前我们了解到的话， gpc 大 会主要展示的应该还是 quantum 三四零零以及以太网的六八零零、六八幺零。这三款 cpu 交换机的一个是量产的时间表，还有一个是备货的情况， 那我们预计的话，呃，这一个 id 和移泰网交换机的量产时间点分别是会在今年的差不多十一十二月以及明年的两月份。 那其中呃，移泰网版本的 c p u 交换机的量产进度是有可能超预期的。呃，就是说做了一个提前。呃，除了这个量产时间表的话，我们看到整体 c p u 产业链的备货进度也是在持续的加速中，像目前了解到啊，台积电这边的两例 已经大幅提升到了百分之九十左右，同时向上游的四大的光源，然后 java 以及 f a u 越来越多的供应链厂商都能够验证到整体 c p u 备货是处在一个加速的阶段。 那除了这些以外啊，目前根据我们了解到的产业链情况来看， n b 也有可能会推出一款 i b c p o 交换机的更新 型号啊，三四五二。那这一款相较于之前的三四零零的区别主要是在于啊， e l s 模组分装的四大的光源的数量从八个改为到六个，那这样算下单交换机对应差不多二十四个 e l s f p 的 模组。 因为整体交换机容量不变，所以对于我们这个价值量的测算，呃相相比而言也没有特别大的一个影响，整体呃改动比较小。那我们目前从这个当前的股价来看的话，我们觉得呃像 cpo 交换机的一个量产时间，备货情况，市场基本上是按照二七年啊十到二十万的这样一个预期去拍信的。 所以我们对于整个 gtc 大 会呃更加期待的是看 nb 能否去透露一些像呃大型的 csp， 比如 mate， 微软等对于 cto 交换机的一个接受度，或者 nb 和它们目前的一个呃合作情况，呃还有就是像 scaleout cto 交换机 不能有一些呃强配或者说是 mandatory 的 一些性质，那这些因素可能会作为 scaleout 一个 cpu 交换机进一步超预期的一个催化剂，带动呃 cpu 链的一些公司股价再进一步向上突破。 那以上是 scale out 的 一的 c p o 交换机，除此之外还有 scale up 一 的啊 c p o 或者 n p o 的 方案。目前来看的话， nb 在 g t c 大 会上展露啊，展示 ruby ultra 的 光入柜内方案啊，可能性是非常大的，但这一块市场之前也有所预期啊。那目前最新的一个情况是 ruby ultra 除了 呃 switch isk 可能和光引擎共分装以外啊，网卡也可能去和光引擎共分装，因此整体单 g p u 对 应的光引擎数量 会进一步增加到差不多五点五个左右。那除此之外的话，除了 gtc， 还有和 gtc 同步举办的 ofc 大 会中，呃，我们了解到头部光幕快厂商也可能会和谷歌等 csp 去展示一个 npo 方案的进展，呃，那目前看的话，可能是有两个三点二 t 拼塞的一个，呃 六点四 t 的 一个 npo 方案，所以，呃综合来看的话，我们觉得对于旭创新一扇这样的大光，现在有以下的三条逻辑，一个是呃 现在步入三月份，下游的下游客户的二七年需求会得到逐步的明确，因此整体的固执中苏会慢慢从二六年切向二七年。另一个就是呃像刚刚提到 scale up 玉的光入柜内方案，可能会伴随着 offc 大 会、 gtc 大 会中 npo 方案的展示来逐步去 price in， 那 目前，呃 同时对于这个 scale out 玉来看的话，呃市场之前普遍会觉得 scale out 玉的 cpo 对 大光是一个 份额上的蚕食，那目前来看的话，像旭创等公司啊，也已经通过 f a u e l s 模组等环节的，呃这个积极参与去进入，呃去布局这个 nv 的 c p o 链，那就是呃两个这个 c p o 和呃 下有客户需求进一步切换的逻辑。呃此外就是当前这几个大光股价对于对应二七年的 p e 其实都不到十倍，像以虚创为例的话，呃它的下跌空间整体是非常有限的，并且伴随着交市场去交易二七年以及 n p o 的一个导入，目前是直然有向上翻倍的一个空间，所以当前位置的赔率会非常好，我们觉得是买入的一个绝佳的时机。那以上就是通信主管于 gtc 大 会的前瞻以及 cpu 板块的更新啊，那接下来，呃有请我们电子组的丁老师跟我们介绍一下电子组的相关观点，谢谢各位领导。 嗯，各位投资者朋友大家早上好。呃和各位汇报更新一下，整个到 ruibing 架构一直在往后面的技术迭代的情况下，对于呃元基建，也就是前面语文老师所表达的在三次电源的部分， 对于各个元气件的这个价值量或者说投资机会的带动，嗯，其实在这个这个技术的变化，在前两代 h 系列到 g b 系列到现在，如果你再往后面来看的话，整个三次电源芯片的功耗的提升，呃对于元气件的价值量提升以及用量提升，其实一直都反映的比较明显， 因为相对来说在三个电源的部分给到被动元气件的空间是有限的，所以它这里面伴随着两重逻辑。第一个是呃单卡的功耗一直在往上走， h 系列从七百瓦到 g b 的 一千二，一千四，以及往后面上到入便的两千瓦以上，本身功耗就是提升的， 而在三次电源的部分，尺寸相对有限，所以留给被动气件的空间是越来越少的，在功耗提升的同时，它同步会伴随着要么就是数量或者说单个气件的这个性能的提升， 要不然就同伴随着就是技术方案的变化，这里面就办就就同步，前面也是提到过了，从原来的可能有分立式的方案，然后再往更多的垂直供电，或者说直接落到芯片供电的方案去做，那么这里面就涉及到哪些品类，他会直接受益，以及对应到国内的哪些公司，他们会有比较明显的带动。 嗯，其实在元气垫的环节或者三次电源的部分，它主要涉及到的呃品类，也就是电感的品类以及电容的品类。那么电感的话其实之前都有涉及过，就国内的公司是已经进入到 nv 链以及 ac 链的，包括呃伯克星才以及圣罗电子以及潜在的现在已经有一些订单的，像农资科技这种标的。 嗯，那电容的部分它其实还会再分的更细分一点，包括弹电容，包括这个 mcc。 呃，无论是哪个品类，它们其实在三次电源起到的功能都是为了给芯片供电， 那么在电压稳就电压变动不大的情况下，功耗的提升它是伴随着极大的电流波动的，所以对于瞬时供电的效率以及速度是要求越来越高的。 那么呃我们可以常规的来理解，比如说从 h 系列到 g b 两百这个功耗的提升，我们看到的，呃对应到价值量的变化，它其实是一个跟功耗相对来说是呃同步变化的，其实不一定是完全现行的关系，但基本上这个量级的变化差异不会特别大。 同样的到如饼的价格，我们现在可能能参考的方案来说的话，整个价值量也是往翻倍以上的量级去走的。呃，这是一个就是 无论是用量的提升还是价值量的变化，在在整个板子上肯定是有这样一个呃总体的价值量的升级的。第二个是技术也存在迭代，呃，那比如说现在 n v 都还是使用分力的方案，呃，这个是同 h 系列都是这样的那。但是 a c 其实有很多厂商从去年呃 呃大商量的过程当中，他们就在往模块化的方式走了，这里面主要的功率芯片厂商 m p s、 英菲尼，包括后面的 t i、 微创利其实都有在往这个方向去做。那么呃模块化的方式，它对应到带来的是呃 价值量的，就单颗的量级也是提升的啊。比如说以电感为例，原来 n v 的 方案可能三块钱一颗，然后到这个模块化的方式来说的话，整个电感一颗的价值量可能能上到八到十块钱，然后如果里面伴随着同样的有技术升级，一些结构上的升级的话，可能能上到十五块钱， 所以这个价值量的变化它是一个多倍以上的增长。然后 n v 其实从 ruby 的 价格就最早一点，去年去它就有在试这个呃模块化的方式，然后再往后面来看的话，有后面上模块化是一个工号提升技术角度一个大的趋势， 嗯，所以这里面同样也伴随着呃一个，就是本身的这个工号的增长所带来的价值提升，同样也伴随着技术迭代的变化，给到这个环节的公司，呃单个卡周围的量级是提升的。那么 我们参考现有的这些方案来说的话，比如说以电感还是以电感为例，因为它最直观，而且国内的供应商是供应进去的。呃，从原来 h 系列它可能是一个二十五颗单颗三块钱的这个价值量，到 g b 系列的话，应该是能够上到呃这个往往 百元级，以及往这个两百的这个价值量去提升，到 a c 的 价值量的话是两百块钱。呃，然后以及到 lucy 的 价格，我们参考工号的提升应该会再翻到一倍，所以本身这个量，这个价值量其实反映的也比较明显。 那么同样的这个逻辑下面，很多国内的公司其实是已经进入到供应链里面的，比如说博克在 n v 的 供应，在 m p s 的 供应，然后生物电子在英菲尼和 m p s 的 供应，同样呃，龙斯科技一家就是潜在正在进入的公司，也通过了英菲尼的验证， 所以在整个大的投资框架下面，它同样也伴随着国内公司进入到海外供应链，以及呃业绩上会有持续的兑现的。这个这个是呃，其实不只是映射，或者说不只是在呃 导入的刚或者说刚验证的一个阶段，它是真的能够在今年很多公司能放出 e p s 以及会受益于整个的市场容量的扩容的。同样这里面又多了一层逻辑，就是市场容量的扩容之余，它可能一定程度上会伴随着供需的紧缺，那部分的型号或者部分的软件从去年开始就已经出现了涨价了，比如说高端的 mclc， 比如说谈电容，呃 这样的品类对应来看的话，呃其实国内的公司不仅能受益于我进入海外供应链得到带来的这个业绩的增长，它同样也会伴随着价格的提升，呃直接的在利润上反映出来的弹性。这里面比较明显的，比如说谭天荣，这里面可能受益的公司是申诺，呃，然后包括 m l c c 是 主要是海外的标的，呃存钱三星这样的厂商。 那么呃这个是整个三次电源的部分，同样在原电源环节，它也伴随着二次和一次的部分，会有一些电源方案的变化，呃，这里面会带来较大的价值提升。这里面主要涉及的厂商或者涉及的品类是牛角电容，也就是常规的这个铝电点电容当中的一类，在 psu 的 环节当中，可能整体的用量会翻个多倍以上的增长，这个是目前台大在试的一个方案。然后另外就是传统的呃，就是去年前年就已经兴起的一个新的新的产品，就是呃超级电容，虽然用的比较多的是 e、 d、 o c 的 方案，像江海的话，已经通过麦米在跟海外有供应了。麦米，呃，传统麦米和给 mate 做供应， 同样的也是在跟台达做第二次审场这样一个节点，呃，所以其实整个的技术方案的趋势还是比较明确的，而且公司正常的推进产业的呃就是和客户验证的节奏，推进的节奏是比较顺畅的，那么核心其实在看呃什么时候能够再进一步，能拿到更多的订单，以及到呃 真实的在业绩端什么时候能看到这样持续的放量的一个趋势。呃，那么这个其实是在二次和一次的部分后面会进一步有带动的呃方向。那么现在还有一个其实，嗯 之前在汽车的成长的机会也会有的，像薄膜电容，再来看价值呢，也有提升，或者用量也有提升，但不像呃像牛角，包括在呃三四的部分，起亚的那些期间那样弹性那么明显，但是也是可以潜在关注的一个方向，因为这个算是大家挖到挖掘过，但是价值量提升不是特别明显。 后面往这个更高频更高功耗的这个趋势来走的话，必然也会带来一些价值上的变化。呃，这个是大概，呃这个，呃对于远期镇的带动，我们做了一个分析和汇报。呃，接下来请电竞团队的曾双老师更新一下夜冷这部分的带动情况， 哎，谢谢丁老师。嗯，各位领导早上好，我是国际电信的曾爽，那我这边主要汇报一下我们对于叶冷这个板块最新的一些观点，那么反正 g c c 二零幺六年大会临近，到目前来看的话，其实市场讨论的焦点主要是在三块，一块是芯片啊，以及由芯片所带动的 ai 部件 和这个基础设施配套的一些。呃，这个推进的情况，那么无论是 ai 的 部件也好，还是这个基础设施的配套，其实最核心的还是要看到芯片端到底发生了什么样的比较重大的变化。那么 呃大家现在比较期待的一方面是在这个 gtc 大 会上面有的这个 ruby 的 更加多的一些参数啊，的这个展出，以及这个对于飞曼的一些设想和首次的发布啊，那么这个里面还会包括这个最新的这个 lpu 处理器。那年初的时候在这个 c e s 大 会上，老黄是已经展出了六款的这个 lucy 平台的产品啊，那么呃在飞满这边的话，目前大家可以比较期待这个 cover 的 这个 nv 五七六啊，还有这个呃，飞满这个芯片，那么呃五七六它的架构的话是基于这个 lucy ultra 这样的一个机柜形态， 那么 gpu 的 规模会从这个 nbl 一 四四就是二百八十八颗带啊，扩展到五百七十六颗带啊，然后来实现一个呃这个单机柜的一个更高的是 bm 和带宽啊。那么呃飞满的芯片的话，具体也是采用到了台积电一纳米级的这个工艺，然后它的一个核心创新就是去采用了三 d 堆叠的这个 s r a m 方式， 然后把这个专为推理这个任务去优化的 lpu 芯片直接集成到 gpu 的 计算核心之上。那 lpu 是 这个呃专门为这个推理而出的这个芯片也是目前这个市场讨论度比较高的一款啊，比较全新的这样的一个芯片。那么 lpu 依靠集成在芯片上这个大容量的 s r m 就是 静态的这个随机存储器 来存储这个呃这个模型的数据啊，读写速度是非常快的，那么呃目前的 l p u 还处于 demo 的 阶段，然后一个 computer tree 是 呃设计了十六或者是三十二张卡啊，或者是一个 rank 二百五十六张卡，那么这个目标是和 luibin 的 这个集成架构啊，计划在二零二八年去做一个量产。 那么呃这个里面对应到的呃散热的环节的一些影响，我们可以看到其实散热环节和芯片的这个性能提升是很相关的。其实无论是呃 blackberry 啊， ruby 啊这条线上的 gpu 计算卡的变化，还是说呃我们刚才提到的 lpu 的 推理卡， 那么市场看起来好像呃最关注或者讨论最多的永远是在三个点上，就是这个新产品是否要用到液冷，而是否会带来更大规模的这个单位液冷的市场，比如说我单位的液冷加质量是否会有一个提升， 以及说这一代的产品，这一代的机会是否会涉及到一个新的叶冷的这个技术的这个呃使用，那么我们认为从这个叶冷市场来看的话，无论从单 柜的价值量角度还是总规模上，毋庸置疑就是二零二六年啊，都是呃会以一个极其大的这个斜率增长的，那么这个一方面是大有了 capx 啊，仍然看到是一个高速的增长。那么二零二五年亚马逊， mate， 谷歌、微软 啊，他们全年的一个资本开支同比增速啊，呃分别是百分之六十五，百分之八十四啊，百分之七十四和百分之五十四。那么给到的二零二六年的一个指引， manta 啊， 亚马逊、谷歌的增速也差不多都还保持在百分之五十到百分之一百这样的一个增速区间里面，那么仍然是和去年差不多的一个水平，那么我们也觉得是呃仍然处于呃增速比较高的这样的一个位置。 那么第二方面就是呃芯片工号提升所带来的，那么像语文老师前面提到的啊， ruby 的 单芯片会达到两千瓦，那么丹麦会提升到五千瓦。其实无论现在看到的国外的 一个计算卡，推理卡，还是国内自研的芯片啊，都在把夜冷的一个配置从可选提升到必选的程度，那么呃更前沿一点的是把单柜的这个夜冷的占比可能从百分之八十五提升到了百分之一百，全夜冷的这个水平， 那么以及最新的这个 lpu， 如果我们按照单个 tree 就 要部署十六或者三十二张卡，以及单这个 rack 可能会有二百五十六张卡的这个情况来看的话，按照呃这个阶阶段这种小冷板的部署方式的话，其实对于冷板的需求量啊，快接头的需求量等等都会有一个大幅度的提升。 那么呃另一方面的话，我们是认为今年在这个技术迭代方向上，散热材料的变化，呃是有望成为继这个前面大家讨论比较多的这个冷板结构啊，这个优化方向之后的一个比较重点的呃这个路径。那么除了前面呃这大家市场已经讨论比较多的这个微通道冷板以外，这一周其实这个 那个 acash 的 systems 啊，一家研发这个金刚石冷却技术的企业，是向印度最大的这个自主云服务提供商交付了全球首批的这个金刚石的冷却 gpu 服务器，这个它是配置在英伟达 h 两百的这个 服务器里面啊，预计能使到这个 gpu 的 计算能力提升百分之十五，同时去显著的降低 tco 的 成本啊。那么呃在这一周的话，其实也可以看到金刚石散热这个概念啊，大家的这个关注度和讨论度也是比较高的。那我们认为的话，今年散热材料呃的变化， 呃以及说这个迭代的这个方向，主要会基于啊两个路径，一个就是啊在冷板材料方面啊，比如说基于铜材料 呃给到的一些合金方案的优化，那么另一类的话，另一条路线的话，就是 team 材料的升级啊，比如说这个呃金刚石的散热片啊，或者是这个液态金属 的方案，那么像金刚石的散热片，金刚石它本身这个材料就是地球上热传导率最高的材料啊，甚至说我们展望太空的数据中心，如果只能依靠辐射散热的话，金刚石理论上也是太空算力的最佳的这个散热方案 啊。那么呃液态金属的话，其实各个 cst 厂商从二五年就开始做测试了，那么呃其实最早这个二五年的 cst 大 会上面，英伟达就已经展出了用到液态金属的这个计算卡啊，那么我们觉得高端的以及高性价比的 tin 材料的话，是有望逐步的从今年开始有一个放量的。 呃另外的话，就是在总体的一个液冷架构的设计上面啊， ruibin 以及 ruibin ultra 的 话，还是非常有可能在这种机柜级的笨啊，或者呃压缩机这些方面有一定的升级，所以我们觉得也可以啊，做一下持续的关注。 那么另外的话，其实呃近期呃除了英伟达这条链的话，海外这个 s k 企业啊，新一代的机柜，呃这个部署也带动了这个叶冷里部件的采购，以及机柜级别的这个总呃总包组装的一些需求。那么尤其是国内头部的企业，我们看到就是历史上面，在数据中心这个叶冷的环节，呃已经具备了， 已经具备了这种全面条产品供应能力的啊，或者说是这种呃数据中心级的集成经验的这个厂商啊，比如说深林高兰伊维克、川润，其实目前和海外 isec 这一条链上的呃客户都有一些实质性的进展。 那我们认为的话，这个这个叶轮板块来看的话，它作为数据中心基建呃最重要的一个组成部分，那么整体的板块情绪以及相关的标的还是会持续的收益于三大这个底层逻辑，一个就是海外大厂 kpx 的 持续高增速， 第二个就是芯片性能的提升和呃功耗提升，它是一个强相关和正相关的，那么第三个就是算力，呃还是基于算力的镜头是电力 啊，那么其实在芯片的功耗持续的在提升，那么这里面会涉及到的就是整个数据中心啊， p u 一 直啊是有一个持续下降的一个需求的啊，那么呃从而就要求在液冷在散热的这一块上能提供一些呃这个更低功耗的，然后更节能的这样的方案。 那么另外的话，我们觉得产业端的话，就需要持续的去关注一些节点性的事件，比如说像啊业绩期啊，或者是啊这个海外啊大厂以及国内大厂的一些 审厂啊，订单的释放的节奏啊等等的。那么标的上面来看的话，目前啊和海外大厂对接，然后近期大家讨论的比较热的啊，像森林和这个 a w s 的 合作啊，那么科创新源在 n v 链上的一个推进，以及国内和这个呃祥字节的一个合作， 那么高蓝这一边后续啊，也是有机会在这个 a w s 和谷歌呃上面拿到一定的这个订单，然后向川润股份和维蒂啊的一个这个对接和这个合作的这个展望。那么还有这个呃前面持续都会提到的这个英威克啊，那么呃在几个大厂都经过了审厂之后，也是啊，开始 这个陆续的去接在手订单，然后做批量交付的一个进度了。那么从新技术方面的话，我们觉得啊，像前面提到的这个叶轮板的铜材料的一些迭代的话，我们是建议大家去关注这个博威合金啊，那么从去年开始，其实公司就已经有提到这个自己在 呃去开发以及说去对接送样了一些铜和这个金刚石的这个呃合金材料啊，然后比如说像呃以及就是呃这个， 嗯，这个 team 方向上的，像科创新源斯方达沃尔德啊，然后微通道这个方向上的这个远东股份啊，另外的话就是重要的这个零部件的供应商啊，那么像钢琴提到的笨啊等等的啊，像这个飞龙股份啊，然后以及新锐科技在这个快节奏领域啊，可能会 呃有比较快的一些代工的订单可以到手。那么这边是啊叶冷的一个情况更新。

这个周末真是有人开心又有人哭了，中东突发黑天鹅，石油有色周一是否起飞？算力科技线再度迎来大力空豫能和华盛周一又该如何演绎？ 今天宏哥给大家加根一条，复盘开始前先点赞关注，我们即将开始！首先我们先从避险涨价线开始看，由于周末中东黑天鹅爆发引起地缘冲突，无疑是对周一避险涨价线是地好的。不过目前石油和有色与去年相比已经在趋势高位， 还是要防范一手高开低走的局面。如果真的是要发酵石油方向，那么进价要符合以下几个条件，第一个是否进价结束后出现三个以上石油一致版。第二个就是是否出现二十厘米创业版的石油一致指引。 第三点是板块龙头周期是否能开出十五亿以上的风单，越多越好。那大家可以根据以上三个条件去铆定周一石油的强度，若只满足一个，则注意又多片泡的可能， 满足两个还需要开盘观察资金的选择，若满足三个，基本就可以确定周一资金的进攻方向了。说回石油方向，明日若是进价直引，前排肯定是买不到的，那么去套利石油，老龙便是最优选。去年六月中东冲突发酵，一字龙是准油， 换手龙则是末龙，市场资金是有记忆的，若是明天前排核心进不去，不妨考虑老龙头套利的机会，那要是石油开出来，全体一致没有参与机会，资金必然会发散到其他避险涨价题材中。 目前看具体的传导路径会从石油、有色、化工、电力逐步延伸，若是不想做石油后排跟风的朋友，做其他板块的龙头升位辨识度也没有问题。 而另一边中东冲突爆发，无疑是给周一科技线再度雪上加霜。对于算力来说，无疑进价阶段是沉压的，所以对于科技端，尤其是算力端，我们谈钱是要降低预期的。不过对于短线角度来说，这既是风险也是机会。 风险点在于明天石油等避险板块进价指引方向，加上算力和科技线进价不及预期，大概率会引发核按钮。 而机会则在于算力为代表的科技线在全网大部分都看空的情况下，出现了预期差，那么只要石油等避险板块开出来不是一边倒的行情，算力等科技端可能会走出上午沉压而下午反扑的剧本。 目前科技端情绪宅体在七版的御能和华盛身上，由于御能身上具有算力和电力双属性，即便明天晋级八版，也不能代表科技线能回流，那么科技端的正眼还是回到华盛身上。 华盛开盘要是看到被核按钮，那么周一科技端就不用再看了。相反，华盛要是能若转强没有被核，只需要红盘震荡稳住，科技端便不会太差。所以明天科技端的锚定点主要观察以下三个条件， 第一点是算力核心华盛是否出现极端的负反馈。第二点是作为周五算力先锋的拓维利通、含钢等辨识度能否红开，开得越高越好。 而第三点就是观察低位的首板和一进二是否出现科技的一致指引方向。以上给出的三个科技铆钉，加上前面提到的石油铆钉印叠加，相信大家很好判断明天的剧本了， 我们只需要把预算做足，剩下的交给市场即可。最后宏哥想说的一件事是，事在人为，落子无悔。好了，以上就是今天的全部复盘内容，我会每天在这里做复盘总结，仅作为交流学习，如果有疑问的可以在评论区一起交流，我们周一再见！

哈喽，同志们，今天我们聊聊算力。 ai 时代的全球竞争本质上是一场关于弹药的战争，而在 ai 时代， token 就是 子弹。可能有很多人到现在还不明白 token 到底是什么东西，其实很简单，我这句话给你说明白，就是你跟 ai 哪怕说对话， 说一句话，你让他给你写一个方案，让他给你生成一个视频，生成一张图片等等一系列的，只要你跟他有互动，这些都需要消耗 token。 那 像我们普通人，你平时凑个热闹，跟 ai 去交流交流，让他给你画个图啊什么的， 让他给你设计点什么东西，那就像玩具枪里面的塑料子弹去打个气球一样的，可能你打两枪就不打了，玩过就不玩了嘛。 那现在不一样了，现在的话，因为我们 ai 大 模型的不断升级，不断进化，对吧？我们 ai 越来越牛逼了嘛，那全行业都在用 ai 去干活赚钱了呀，做业务就好像程序员用 ai 写代码，创作者用 ai 去做视频，设计师用 ai 画图等等。 那到了这一步， tokon 就 不是塑料弹了，它是正儿八经能打仗的真枪实弹了，它可以被用来去打市场，用来去赚取真金白银了，就这个子弹打出就能换订单，换零售，换市场了。 但是你要知道，子弹它不会凭空出来的，对吧？每一颗 tokon 的 子弹都得用算力来生产，那算力它就造子弹的兵工厂， 你有多少稳定低成本自己能说了算的算力，你就能造多少子弹，你能造多少子弹，你就能接多大的生意，你能接多大的生意，你就在，你就能在 ai 这条赛道里站的多稳？那为什么现在突然聊这个呢？因为从今年 开年开始，整个情况就突然变屌了。那我们国内的朋友应该是最早感受到这个变化的，先不说远的，就说大家都 刷到过的那个字节的 c 蛋是二点零。这个视频大魔性有多火，不用我多说了吧，前面我也专门，我也有专门出过这个视频，可以去翻一下我前面的视频。 这个大魔性牛逼，是真的很牛逼，能够直接生成剧情啊，带运镜啊之类的对吧？画面也很牛逼，但随之而来的是什么？是全网都在吐槽的排队。就算是你充了五千一百九十九块的高级会员，高峰期提交一个视频生成任务也要排队。就算是你充了五千一百九十二个小时才能拿到一段十几秒的视频， 那我们普通用户就更不用说了，前面排几万人一天都未必能够出片。而且这个还不是个例啊，现在国内所有的头部大模型都在缺算力，都在要排队，小米新模型上线二十天，收入就超过了过去整整一年。二十天对比一年啊兄弟们。 结果就是直接公开高喊缺算力，缺显卡，满世界去找算力合作伙伴。讲一个实打实的数据，就是今年二月份，全球性的 ai 接口聚合平台 open loop 出了官方榜单， 全球掉用量最高的五个大模型，我们中国就占了四个，而且二月每周的 toker 掉用量比一月还比这 翻了一倍。那这组数据的背后，不只是我们国内用的人多了，更关键的是，现在全世界都在认可我们中国的 ai 能力了，像海外的企业创作者、开发者也都在用我们中国的 ai 了，这就不是我们单纯在国内小打小闹了，这是把账直接打到全球市场去了。 那说到这里，就大家都最近都听到的那个算力出海了吗？那很多人以为算力出海就是把服务器啊，芯片啊是这种东西卖到国外去，那我只能说格局小了， 像过去的几十年，三四十年吧，我们中国是靠什么？我们是靠卖衣服，卖家电，卖工业品这种东西去完成全球化的原始积累，赚到了全世界的钱。 那现在呢？现在 ai 时代， ai 时代全世界最缺的是什么？缺的是 ai 算力啊，兄弟们，像现在的海外 ai 应用，用户排队动议就要排一天对吧？ 有的甚至可能要排几天，有些国际巨头为了抢产量，连自己的股权期权都拿出来了，就为了能稳定的拿到货。那咱们的算力出来，本质上就是拿着我们自己造的兵工厂给全世界提供 ai 子弹。 那具体的来说就两条路径，第一条就是把我们的国产 ai 芯片、服务器全站系统出海，这个属于硬件出海，是去抢占全球算力基建的份额。第二条是在海外建立合法合规的算力中心，用我们自己的算力底座去给全世界提供 ai 服务， 用我们稳定高性价比的头壳的供给去换美元，换用户，换行业话语权。然后到了这里，有一个很核心的前提， 也是大多数人会忽略的，就是你不可能总拿着别人造的枪管去打仗吧，对吧？说白了就你要是你的 芯片，你的核心技术都是别人的，那别人随时能卡你脖子的对吧？人家一卡你脖子，你不完蛋了？你的兵工厂直接就停工了，你的枪直接就压火了， 那还怎么打仗？怎么出海去赚钱？就像过去我们的数字经济很多时候就是在别人的地级上盖房子，人家一抽地级房子就直接塌掉了。但是现在不一样了，我们国产的高端 ai 新，比如华为升腾的九五零，它核心的推理性能， 也就是我们平时用 ai 干活最常用的能力，已经对标了英伟达的 a 一 百很多场，甚至很多场景下性能还会比人家高一截。同时我们国内的头部大模型现在都在优先配备我们自己的国产算力生态， 先进制程的才能也在慢慢往上爬。也就是说我们有了我们自己的从头到尾全链条都是自己说了算的弹药生产线，有了能够支撑我们把账打到全球去的底气。至于算力会不会过剩，那如果真能过剩，那也是牛逼了。 就现在这个情况，只有缺口没有过剩。按照国际头部券商还有伽纳这种全球第三方机构的测算，我们国内 ai 训练和推理用的算力缺口至少到二八年都会持续存在。因为 ai 对 我们的生活生产的改造才刚刚开始， 我们现在还只是简单的用 ai 去做做内容，写写代码，搞搞设计什么的，那未来 ai 机器人、 ai 驾驶、 ai 制造全部都会深度的用上 ai， 可以 说到时候 ai 应用的地方只有我们想不到，那到了那个时候， tiktok 的 消耗量只会从指数级的往上去 跑，会比现在的这个量要翻好几个量级。那一边是按月甚至按周翻倍的子弹需求，另外一边是建一个数据中心，造一条芯片生产线，动不动就是一年半载，三年五年的 供给周期，需求涨得飞快，然后供给又跟不上。就这条赛道最硬的逻辑，以前的互联网时代，建服务器买算力就是 纯纯花出去的成本，是为了支撑住自自己的业务。那现在对于做算力计件的厂商来说，算力就是能直接赚钱的核心资产了，兵工厂只要开起来，造出的每一颗子弹都能卖钱。而对于下游用 ai 的 公司来说，算力就是现在它最大的刚性成本了， 谁能拿到更便宜更稳定的算力，谁就能比同行更赚钱。也就是现在全世界的公司都想降本， 都想拿稳定的算力，才给了我们国产算力出海最好的历史性机会。投坑为蛋，算力为己，自主可控为核，全球化合规布局为界。这场关于算力的竞争，不是一次短期的风口炒作，而是一场关乎未来 十年中国 ai 产业的长期战役。而能走到最后的，永远是那些手里握着自己的弹药生产线，能把子弹稳稳打到全球市场的玩家。行了，这个视频也够长了，今天就先讲到这里，看完的给我评论区留言。看完了下个视频，我们聊一聊华为的升腾，点个关注，一起发财，拜拜！

三月二号龙虎榜，先看一下两位大佬的操作吧，盟主是四千万光通信，紫阳东路是二点一亿算力，盟主今天基本逢高出为主，可能并不看好今天或明天，和我的思路差不多，连板踢退带头大哥豫能开盘绿色， 所以高板已经没有了，今天最高的就是三板，三板的长源是汽车零部件，他擦边算力，尾盘涨停分担不多。另外一个泰加属于中规概念，也是受这个周末事件的发酵，他之前已经在低位启动了，所以辨识度比较高， 有板块龙头的气质。今天也是毫无悬念开盘直接拉涨停，是军军里面除了一字板外最早涨停的。美裕的预期还在的情况下，隔日就要看这个板块整体开的预期了。二板贵金属为主，光通信为辅，贵金属的代表湖南 中东局势震荡升级，贵金属避险效应肯定是凸显，再加上国际金价早盘强势走高，带动了湖南竞价大幅高开， 然而它的确定性比这个油气板块相比还是不如。黄金板块，开盘分歧明显，作为板块龙头，湖南黄金虽然说一度触及了涨停，但缺乏资金封板。午后也是随着避险情绪的再度升温，为金属板块集体爆发， 完了湖南才获得资金的认可，封死涨停，走出了一个放量突破二连板的走势。盘后龙虎榜数据显示，知春路席位毫至近一元，净买入 机构和量化资金是以做替为主吧。值得注意的是，深蓝东路三个席位合计炮售了十八亿，基本完成了这种清仓式的减持。 该席位是在之前湖南六板的时候介入的，也是被套了，经过一段时间的调整，借助此中东的利好进行了一个 兑现啊，完成了被动的一个中线操作，因为中间他被被套了紫阳东路席位，选择继续加仓，他的持仓规模可能已经达到了两亿左右，显示市场成功销售了，消化了极大的这种大额抛压。 不过还是相比油漆板块，贵金属的持续性可能还会稍逊一筹，这点从早盘资金已经初见端倪，湖南更是午后跟随板块被动的去上板，但是作为唯一一个两连板的个股， 只要金价维持这个强势，他还是这个板块的一个资金首选。但是相比油漆板块，确定性稍微是有点差距，明天冲高后联板难度很大，除非国际金价再次这种强势拉升。油漆的代表是高辨识度的通源， 因为他是二十厘米中东局势紧张的核心驱动力，其实就在于石油资源的争夺，特别是在托尔穆斯海峡封闭，引爆了油漆板块的行情， 它作为二十厘米阵营的一个，算是龙头标杆，它开盘虽然说有一定分歧，但是好在承接比较强劲，最终强势封死了这个涨停，尽显了一个王者风范。盘后龙虎榜显示是两大机构携手三大游资强势入驻， 卖盘是以机构和量化这种对线为主，这种比较健康的筹码交换，为后续的行情坚定了一定的基础。 结合港股墨龙单日暴涨百分之一百一十五的带动效应，尤其板块的持续性行情还是有的。其实历史总是惊人的相似，我跟粉丝也提到，去年六月中东危机期间，通源在连板后仍收了三连阳， 这次在主板龙头这个周季的护航下，通源能否复制甚至超越之前的表现，也是值得期待的。军功的代表太家面说了说。另外一个雷科 这个名字大家也比较熟悉，中东冲突升级对于军工方向这个也是一个明显的刺激，特别是加上了美军在中东战场，这种 ai 军工的应用比较出彩，所以整个 ai 军工方向还是有强劲的表现。 华如展鹏 eason 板雷科也是在开盘不久后就强势封死了这个涨停，走出了一个明显的横盘后的放量涨停。 雷克毫无疑问是这一轮 ai 军工这个辨识度比较高的个股，它的盘后的人气也挺高的，所以隔日一旦整个 ai 军工继续的强势，雷克也会有一个更强的预期，开盘秒板的概率还是有的， 毕竟这个方向相比于油气和贵金属更具咱们大 a 的 特性，反而更容易走出这种持续性。但是对雷克来说，隔日就两种可能，一个是开盘秒板，一个就是不及预期，反而容易被兑现它的好处，因为以前它的辨识度还在， 但是不好的他已经走妖了一波了，这个我个人不太喜欢。好吧，再有问题我在盘中会补充啊。对，今天大盘咱们稍带手说一句，今天成交量是放了五千亿，但是这个没有代表性，如果周末这个事件没有成交量，不会放五千亿，也不可能放这么大。 咱们要知道这个五千亿是为什么放出来了，是因为这个周末的事件影响下，很多的板块全是高开兑现，或者甚至低开下砸去兑现，很多资金去出来了，导致了今天放量了五千亿，并不是什么好事。 我们还要看明天和后天，今天是一个特殊的行情，第一天明后天的走势就会比较的明显了。 还有今天的指数为什么是红的？其实今天不应该是红的，但是为什么？因为这三桶油涨停这历史我没见过，我是在可能二零一五年左右在上一个牛市的高位见过两桶油涨停，他们是拉高了指数，完了掩护了个股出货，百分之九十的个股都是下跌的， 随后牛市也结束了，这是一个不好的事。但是这次石油涨停确实有外部因素，不能和前期同时而论，所以明天我们要观察这些有持续性的板块能不能继续持续，比如说这三个代表军工、石油还有贵金属，看看他们明天的反馈。

你是不是已经受够了些大呼小叫天天变脸的财经分析？也是不是因为今天顺利板块的大起大落而忐忑？所以英伟达公布财报，百分之七十三的营收增长， 在盘前某头部财经媒体说这是击碎泡沫的王炸。但是在美股开盘因为达大跌百分之五之后，媒体的风向就变成了 ai， 资本开支的可持续性受到质疑。这典型就是市场舆论的精神分裂症， 由股价决定观点的经典案例，涨了就说算理，就是收入需求爆表，第二就是泡沫恐惧增长鉴定媒体的标题也随着 k 线变色，那分析师的逻辑也跟着成交量波动，市场半天就变脸了， 散户和媒体共用一套追涨杀低的脑子，除了造影毫无价值。 军师作为事故基金经理，每天收到的稿音比大家多更多，而且很多还是很专业的分析师给我们发来看势逻辑严谨的报告和点评。 因此说，保持清醒的独立判断，是我们每个股民的硬核素质。我们早在春节前会员直播的时候就给大家讲过，不要太在意春节期间 ai 应用和机器人的虚火和热闹，反而要重视大摩厅升级带来的算力紧张。 所以你回头看一看，这一周走的最强是不是国产算力，然后才是北美算力。其实这周的视频做的反响还是不错的， 到了周末，我们有时间给大家做一个真正重要新闻的分析，并且希望这一个分析能够把大家的 ai 波动焦虑症给治好。 那看到这里，麻烦先点个赞，我们接下来再细品。我们可能都刷到一个重磅的数据，就是二月份中国 ai 大 模型的调用量首次超过美国， 但很多媒体也是标题集体自嗨，我敢打赌，其实百分之九十的人看不懂这样新闻。很多人看到这个四点一二万亿 tiktok 就 蒙了，这到底是啥？是虚拟货币吗？错， 就 tiktok， 说白了就是 ai 的 流量费，你刷短视频需要耗流量， 用 ai 也是要号 token， 那 么普通人用这些 ai 大 模型对话是不要钱的。而这个榜单统计是全球开发者真金白银烧出来的流量账单。 而且为什么我早就在会员直播里面说，这个数据比春节 ai 大 模型送红包抢用户实在多了， 下载 app 送不到钱，那老头老太太零花钱可能连你好都没有说一句就下线了，这种红包欲火虚的很。 但这个 openroot 榜单不一样，这是个开发者平台，上面百分之四十七都是美国的程序员，还有其他全球的开发者，他们可不会为了领个红包就来注册，每调用一次 tiktok 都要自掏腰包， 那这四点一二万亿 tiktok 背后是实则实的刀了。最让人惊喜的是，为什么美国的开发者放着门口的劝 gbt 不 用，非要跨洋用中国模型呢？ 为什么？因为实在是太便宜好用，同样处理一百字的文档，用美国的 call 的 模型要收五百块钱， 用中国的 deepsea 只需要十五块钱，整整差了三十费。经过了周杰这一波更新之后，上榜的 mini max、 kimi、 智普， 他们的代码能力都已经不输于美国的模型了。现在全世界的程序员都在用 ai 开发各种应用，动不动就耗掉几千万的扣坑，当然要精打细算。不过程序员在 ai 上面花再多的钱，肯定也比请人工花的少多。 原来开发一个程序可能需要二十万元，而现在两万元一个人就可以搞定。很多粉丝就心急了，又说这些行业知识哪有什么用，快说，能买什么？先别急， 你先思考一个问题，这些中国模型不是开源免费的吗？那他怎么赚钱？记住这个逻辑，开源不等于免费，模型是免费的，但是就好像说菜谱是免费的，但如果人家都把食材炉灶都准备好，等着你来炒菜， 你总不好意思不付钱吧？那么托肯费就相当于煤气费和买菜费，那谁赚的这份钱呢？当然就是类似于阿里云、亚马逊云这些云厂商，他们赚了房租、水电还有算力服务器的租赁费。 就好像当年美国的淘金热，淘金的不一定赚钱，但是卖产值的肯定暴富。所以作为散户，你该投什么？千万不要去炒那些虚的 ai 应用，要投就投卖产值的。 你看，这就是我们前面说的机构共识，因此散户的关注点都在 ai 运用，而机构则选择抱团的算力。无论是华尔街的机构和媒体，还是说中国的财经媒体，如何面对 股票的波动当抢头炒，你都应该屏蔽噪音，耐心去思考到底 ai 是 不是越来越好用了，能够处理越来越多的问题。 你想使用 ai 去生成视频，是不是排队越来越长了？那这背后是不是要消耗越来越多的算力？你看懂了这个逻辑，你就看懂了未来三年的 ai 投资主线。每天都有很多垃圾新闻，军师觉得这条新闻可能是这周最有价值的， 于是就给大家分享，那我有空的时候也会把这样的新闻分享到给大家。最后我们讲一个行业的真实情况，我们私募这个行业宣传受到严格的管控的，我自己的产品收益是不能够在网上公开， 这也导致很多私募的人害怕受到处罚，不愿意上网来分享。至于公募劝商，他的管更严格，想当网红直接枪毙， 那也只有我这样刚起来的师母愿意出来分享一些热点分析，让更多人认识我。说实话， 我自己认识的几十万粉丝以上的财经博主，比我赚管基金的钱都多的多，而且他们是全职做视频，我得调研复盘做决策，那这样的规则下来，专业的人上不来，导致网上的不专业分析越来越多， 但是我还是会坚持在自媒体做公益宣讲，希望看完的朋友记得点个关注，如果可以留言支持一下就更好了，感谢！

ai 的 算力突然大反弹了，但为什么很多人都没跟上呢？因为你根本没有看懂主力资金在下什么棋。 你要是还在抱着那些老掉牙的英伟达代工逻辑炒冷饭，那就算 ai 算力再涨十倍，你也喝不到汤。接下来真金白银马上要扑向哪里？今天我就直接把这个窗户给你捅破， 牢牢盯紧 deepsea 的 微四是什么？那必须是 deepsea 马上要发的那个微四海狮轻型版。 千万别以为这只是一个普通的技术性，现在外媒已经炸锅了，这在盘面上就叫超级异动。以前这种大模型的愈发布，按惯例啊，早期权限都是给谁的呢？英伟达？ amd 对 不对？ 但是这一次， deepsea 做了一个非常反常的动作，他直接把全线独家授于了局场等国内的头部算力供应商，你懂懂这背后的逻辑了吗？这根本不是什么简单的技术适配，这是彻彻底底的国产 ai 产业链大闭环，单靠一颗芯片去跟英伟达硬钢有差距怎么办？ 人家现在玩的是模型加芯片的系统性破局，而且时间节点掐的死死的， deepsea 微四的发布节奏，跟国内最新的超节点算力集群上市周期完美呼应，你以为这是巧合吗？这就叫兵团 作战，这背后是一盘大局，那落实到我们的交易上呢？你要怎么做？市场主线？其实现在已经走出来了，催化剂和导火索都有了，难道你还要天天在那些没有逻辑的杂毛飘里面去折腾吗？所以我们散户现在最应该做的，就是顺着这条国产算力闭环的产业链，去抓最核心的气氛方向， 谁是这条生态链上最纯正的前排呢？必须是核心算力整机和 ai 服务器吧，超节点集群一旦铺开出户，深度绑定的整机组装厂商是最直接吃到这波红利的。 再往下看，硬件底座算力规模一旦跃升到八一 flos， 那 么这个级别呢？内部的数据交付需求是爆炸式增长，那高速背板连接呢？ 光膜快的逻辑是不是就出来了？这就叫极具辨识度的增量市场。而且当算力越来越强的时候，跟着一些膨胀的还有功耗和发热。所以底层基础设施里面的高功率 ai 电源， 承载超高频信号的高多层 pcb 浮铜板，包括现在绝对绕不开的全液冷散热方案，这些全都是实打实的要跟着放量的核心分支。 为什么我一直讲啊，没有逻辑，什么都是空的，因为整个市场就像一场选美，所有的上涨都是由资金和逻辑去推动。现在国产算力闭环的这个逻辑 空间已经打开了，就像一辆车已经推动换挡进入加速了。你不要等到全市场都在沸腾，开到一百二十码的时候，你才想到去最高认知范围内的机会，早相信早上车，顺着产业链去找那些图形走好的，有变速的前排去试错，这才叫抢先手优势。

师傅，这个太罕见了，从来没见过，三桶油竟然奇迹般的全部涨停了。哈哈哈，而且大 a 今年是全球涨幅榜的前三哦，这个昨天我看了一下，这段时间大家都在刷。嗯，那个经典的大时代，当时不是也是 谢跟潘展博在赌这个东东打仗的时候，股市是升还是降？嗯，我想周末应该也有很多人有这个想法，说会不会倒付晚贵啊，又什么什么买单啊？对哎，结果还早呢。哈哈哈，看出来就很超预期，然后收盘还是涨的， 这个也可以说是一个小奇迹日吧，啊哈哈哈，吸引吸引外资对不对？但是你看的很深。 嗯，韩商比较惨，韩商联动外围的比较多，但是我觉得这个事情在我的理解啊，应该是 我们这几年来的第三次国运上涨的奇迹，自从上去年的那个贸易战过后，每一次外围的黑天鹅我们基本上都是低开高走。你这是短期的，要看长远一点，就我说的是国 国运，整个国运上升的七级，可以说第一次应该是在二零年的那个新冠，我们通过严格的管控，在二零年到二二年这两年时间里面大概赚了有 几万亿美金的外汇，这是我们这几年能够顶住很多冲击的一个很重要的基础。第二次应该就是这个 而屋，而屋的这个事情呢，其实在整个力量的这个权衡上，帮我们牵制了好多本来可能是对我们不利的这种力量，所以这个这一块是我觉得是第二次。中东，这个我觉得是第三次，就是能够让整个国家的国运进一步往上走的， 就是外围不断的一些扰动，但是我们的话还能够繁荣富强，还在想赚钱的，这事我就已经很不错了。对啊，至少是很安定的嘛， 然后也能够在这个过程中能够体现整个国力水平的在全球的这个地位。嗯嗯，所以我觉得越往后对中国的预期就越强。 好的啊，那我们再说回来，今天的这个石油，嗯，早上的时候是高开的，但是有一波的一些就是盘中的兑现，嗯，但是尾盘的话我全部都起来了，包括资源啊，黄金啊，石油啊，那能不能持续呢？这种东西我们去分析是没有用的。对， 就是这种完全跟外面的局势关联的，局势如果升级严重，那整个原油价格，因为今年好像布油还不到八十嘛。 对，那很多专家已经开始预期，这里如果局势严重可能会到一百甚至更多，那这个局势会不会严重？我们也不是什么时政专家，也不是什么军事专家，分析不了这个问题的， 就是说这个值不值得去博弈。对，你看今天很多人可能有一些散户是早上冲进去的，就这个值不值得博弈？这个事情 其实跟之前的每一个题材都是一样，就是你要信就得找信，你不要到了，比如说长了两三天了，然后你再去信，有后信的肯定没有找信的安全。就是只能是给这个结论， 至于说他能持续多久这种谁知道，万一明天来一个大转折呢，对吧？所以这种东西就基于你个人的主观判断，认为这个局势会不会持续恶化下去，你去博弈这个方向，那你要信 就早信。对啊，就是避免像年前不是有一波有色金属，你到最后面信的那些人站山顶了，咔咔咔，就有好多什么白银，什么都是跌三四十下来的。对，所以就是不用去揣测他这一块东西瞬息万变的， 而且今天其实就是一波三折。对啊，上高开，然后兑现，然后尾盘再拉升，是，那这盘中也有很多消息的变动，对吧？这种东西你能预判的了吗？预判不了的， 所以就是说想搏一个方向，今天是最好的时候，就是这样子，那你到明天后天那种东西可能明天还相对 ok 一 点，到再往越往后就是越不确定。对，那还有科技呢？科技短期可能会受冲击影响。对，因为短期如果 台面是一边倒的结构，那科技可能会有一定的冲击，但科技始终是大趋势。但是你看今天的整体上科技的复反馈也不是很多， 就除了那个什么 ai 应用这块，传媒、影视游戏这一块，就这个事情我是这么看的，就是短期局势的变化对科技的影响会比较明显，但是他这个只是短期的， 这个不重要，不太重要，可能就是两三天、一周左右的对科技的这种冲击还有影响。其实比较可怕的是中期的变量，就我们举个不知道会不会发生，但是如果发生大致会产生什么样的结果的一个例子。比如说原油这里干到了一百美金以上，那这就会带来什么全球通胀预期， 谁都好不了，然后就会带来一个类似能源危机和经济衰退的预期。那你说科技它是一个高估值的板块， 就就会冲击，那个才是真正影响比较大的。所以短期这种就是你也不知道，反正会有影响，但这个不重要， 重要的是万一产生的这个通胀预期和衰退预期，所有的都一样啊，可能就只有避险资产会好一点，所以这个东西我们只能是走一步看一步， 你要有这个悬崩，在那边遇到了知道怎么去应对，或者说适当的做一些避线。大概的是是这么一个思考啊，反正现在就是一个充满变量的，三月份应该是一个充满变量，包括到四月份，这里面是我们刚刚讲的都是外部变量。嗯， 马上这一周四号开会了，开会后又只会产生一些内部变量。对，到时候市场可能，哎，这里又有一些可预期的方向，又去联动啊，又去操作，所以它会很复杂。对，像今天的国产算力鸿蒙其实也有一些发酵。对，这个方向上周四就开始了。嗯， 就是说今年如果你要关注科技，国产算力我们一直认为是一个比较好的，还有包括 ai 应用，虽然 ai 应用最近不怎么样啊，跑不了的， 你不要看它短期很弱。我最近在研究那个 popcorn 啊，就是这个 a 卷， ai a 卷，以前以为这个事情很遥远。 哦，最近是吗？是这个对炒的很火热，最近我发现这个东西很近的，而且可实现的那个程度越来越高了，所以这种东西你说它就是翻天覆地的，就是迎来了一个 a 卷的时代。 那你说迎来 a 卷的时代，它最大的影响的就是各种算力，肯定是跑不了的嘛，那就是说应用场景就会出来了？嗯嗯，所以我觉得应用这一块跑不了的，只是说现阶段的一阶段他没催化。哈哈，他没催化古拉也没有爆款。 其实应用他就是需要通过爆款的东西去催化啊，没有就暂时看不到。所以这个东西就是心里知道这两个方向是在科技，一个是国产算力，一个是应用啊，这两个方向是二六年值得预期的，至于说他什么时候起来，就是看催化好。那最近催化就是华为会多一点， 申腾啊，鸿蒙啊。对，反正总结起来就是三月份是一个非常变量，量很多的时候要值得注意，也值得要多关注一下我们的视频每一天的复盘。 ok。

工信部发布相关通知，提出将面向国家枢纽节点、重大战略区域及重点行业，建设算力互联互通节点，构建全国性的算力互联互通节点体系。 算力产业链迎来重磅政策利好。二级市场上，算力相关概念股今日迎来拉升，其中 cpu 方向表现最为活跃，智立方百分之二十涨停，科锐技术百分之十涨停，一天股份、奥特维、长飞光鲜等各股纷纷跟涨。 券商分析指出，国产 ai 模型快速迭代，抢占用户交互入口，推理测算力需求有望迎来加速提升。

北京科瑞强势涨停，后续还有机会吗？哈喽，各位股民朋友大家好，这期视频呢，我们继续给大家来讲解一下这个呃个股的一个情况，那么看北京科瑞呢，在近期也是走出了一个两年反的一个表现， 那么呃，下周来说，他还能否啊，继续说是延续这种强势的一个拉升呢？那么我们主要还是要去看他的一个啊，资金的一个表现的啊，如何去判断这个股他有没有主力？有什么主力呢？平时我通过的是这个 啊主力状态的这个指标去识别和判断的，那么来看，目前来说啊，这个啊，北京科悦呢，他为什么呢能走出这么强的一个表现呢？他就是啊，符合我们这个主力状态的一个三色主力的一个个股了，对吧？ 那么经常有看我视频的一个粉丝都知道，一只个股，一旦说他具备了走啊，这个啊，三色主力啊，他有三色主力吗？ 他就具备了走出这种强势行情哪个条件呢？因为他三色主力代表他是有三个主力在合力拉升的，比方说红色网格属于中长线主力吗？黄色网格是属于控盘主力，紫色网格是短线主力，对吧？三个主力合力拉升的，对吧？那么我们可以看一下，像前面他是不是啊， 一般前面这个阶段呢，过来都是基本都是有这个啊，红色跟黄色这两个主力在里面呢，对吧？所以说你看 中长线之间的个股，他的啊稳定股系是比较稳定的，有持续性，黄色代表持续性啊，紫色代表爆发嘛，对吧？你看，所以说他就容易走出这种 啊，又猛又持久的一个行情，对吧？虽然说中间有调整，你看中间他是有反复有这个紫色啊，进进出出的，对吧？但是呢啊，只要说他有红色黄色这两个主力在复盘的话，那么基本上他都是以稳健为主， 所以说，那如果啊，后续来说，你也想去啊，判断啊自己手中的个股啊，他的一个资金表现也可以像我一样啊，结合这个主力中那一个指标去判断，看他是否具备有这个三色主力，对吧？如果说你手的个股一直这种啊，震荡下跌了，可能就是你啊做的个股他是有这种蓝色网格的， 蓝色网格他所代表是属于散户套牢资金，这种呢，他是属于风险资金的，你一操作就很容易吃亏被套的，明白吧？所以说我们要做强势股呢，就做这种有 三色主力的，包括说后面如果北京科院呢，他要想啊，继续啊啊，保持这种强势表现的，那么我们只需要留什么，留他这个三色资金的一个啊 表现就可以了，如果说继续有三色主力，那么一样能够也是这种表现，对吧？那么可能很多人就问，那么这里还能去参与吗？如果说你在这个位置去参与的话，那么你有有什么呢？是有最高的风险的， 如果说咱们是追高的这种买法去做的话，那么啊好的个股都会给你做做烂的，知道吧？所以说我们是不不建议你去追高的，你如果说要想去操作，可以等他回踩下来啊，第二波机会再去把握好些，做底息比追高要好的多了，安全的多了，知道吧？ 好，那我们这期视频呢，就给大家讲到这里了，以上内容仅供参考和学习，不构成投资建议，股市的风险投资需谨慎，期待我们下期再。

板砸华盛的罪魁祸首终于找到了，就是这个席位，紫阳东路直接把兄弟们砸的头皮发麻。华盛周五所处的算力板块，辨识度直接拉满，板块强度更是在线，无论是资金关注度还是题材逻辑，都堪称当下市场的核心主线。 可就是这样一只看似十拿九稳的华盛，紫阳东路反手就是一顿砸盘，直接炸板离场。不少短线游资当场吐槽，完全看不懂这操作。这话一点不夸张，兄弟们仔细看华盛周五的二板，对咱们做超短的人来说，这绝对是辨识度拉满，核心地位无可替代的二板 题材贴合华为算力主线，又是板块内的人气龙头，只要是做短线的兄弟，大概率都会上车布局，谁能想到，煮熟的鸭子居然飞了？ 可偏偏就是这样一只万众瞩目的人气票，被紫阳东路毫不留情的砸开了。板砸的兄弟们措手不及，很多兄弟满脸疑惑，他到底在想什么？放着稳稳的核心二板不拿，非要砸盘离场？ 其实答案很简单，紫阳东路这波操作，恰恰和短线选手的常规思路背道而驰，甚至可以说是反其道而行之。 咱们做短线，核心逻辑是等一个题材真正起来之后，果断去弱留强，死死抱住辨识度高、强度足的核心标点，跟着主线吃鸡腿。可紫阳东路不一样，他偏偏反着来，把这个最具辨识度的华盛直接砸掉，转头就去买了一个没有身位优势的手板。 有人说他疯了，其实不然，这就是他一贯的交易模式，不恋战，不贪高，只赚日内确定性的收益，从不被情绪绑架，也完美契合了他一日游套利人行量化砸盘王的表现。毕竟从龙虎榜数据就能看出来， 他单日操作金额长超亿元，专门偏好短线强势品种，持仓周期多为短线波段，甚至隔天就离场，从不拖泥带水，赚了就跑， 亏了也果断止损，这也是他能在短线市场立足的核心逻辑。龙哥聊到这里，兄弟们最关心的两个问题肯定已经在心里打鼓了，不用藏着掖着，龙哥都懂。第一， 划上后面能不能反包。第二，算力这个方向能不能继续突破，持续走高？现在请屏幕前的兄弟全体起立，先点赞后收藏，干货不迷路！ 今天咱们就掰开揉碎重点聊这两个核心问题，把背后的逻辑说透说实，让兄弟们心里有底，操作有谱。 首先说说华盛周五为什么没高开，其实开盘就有端倪，大家回想一下，周五整个市场受外围情绪影响，整体走了一个低开开局，市场情绪一开始就偏谨慎，资金不敢贸然进攻。但好在华为算力板块表现还算坚挺，没有跟着市场一起走弱。比如算力板块的最高标语，能 开盘直接顶了高开，丝毫不受外围影响，就连拓尾也是高开高走，最终强势封板，走势异常强势，妥妥的板块龙头气质。 可反观我们万众期待的华盛，进价阶段就明显不及预期，不仅没有跟上板块的节奏，甚至还略弱于板块平均水平，这其实已经给咱们短线客敲了警钟， 这支票可能没我们想象中那么强，后续的走势更能印证这一点。开盘前五分钟，华盛的拉升动作格外拖沓犹犹豫，大家可以对比一下同期的标的拓为、豫能，这些算力核心基本上都是一根直线，拉升风板干脆利落，没有丝毫磨磨蹭蹭，尽显龙头风范。 而华盛呢，拉升节奏缓慢，走走停停，显得底气不足。所以即便后来算力板块全面起爆， 华盛被板块整体情绪反退上板，板上的稳定性也很差，没有足够的资金承接，毕竟大家都看出来他的弱势，没人愿意盲目接盘，这也为后续炸板埋下了隐患。但兄弟们一定要注意，华盛周五断板，并不代表他就被彻底淘汰了， 更不代表他后续没有机会，大家可以看牌面，他最终还是收了一根阳线。只是对于我们做超短的人来说，眼里只有涨停板，断板就意味着不及预期，意味着短期强度不足。但从整个华为算力这条主线来看， 龙哥认为后续还有反复的空间，还有博弈的机会，只是不会像之前的商业航天那样，每天持续加强，天天顶板，走出连续一字板的行情。毕竟现在监管导向很明确，不鼓励短期投机爆炒，更希望市场回归价值投资、趋势投资，避免题材过度炒作，引导资金留向优质标的。 所以算力板块后续大概率不会走极端爆炒的路线，反而会走的更稳健，在震荡沦动中逐步推升。最后龙哥再强调一遍，当前市场的核心原则依然是低吸分歧，坚决不追高。 这个点龙哥已经反复跟兄弟们强调过无数次了，后续大家在交易中一定要牢记于心，刻在骨子里，避免因为一时冲动追高被套， 毕竟当前市场还是震荡轮动格局，没有持续性，主线热点切换频繁，追高的风险远大于收益，只有守住低息分歧、冲高兑现的原则，才有可能在震荡轮动中稳住收益，不被市场收割。周末就跟兄弟们聊这么多，把华盛炸版的真相，后续反包的可能性， 还有算力方向的走势都跟大家说透了，希望能给大家后续的交易带来一些参考。我是六一寻龙诀，一辈子只做一件事，把超短做到极致。

嗯，大家好，今天我想讲一下算力租赁。嗯，数据中心的商业模式是什么？为什么数据中心里面的润泽，他的毛利率会比同行业的公司高很多？那东阳光收购的那个情怀数据，他到底是在行业内是什么水平？ 那算力租赁到底是不是一个好的商业模式？他是讲故事还是能赚钱的？呃，在讲这这些之前啊，我先讲一个基础知识，算力是自建的还是租赁的？ 嗯，主要是有根据资金实力来划分。主要是有三个梯队啊，那大厂，比如说自结、阿里、腾讯，他们自建和租赁的比例大概是七比三，自建呢，是保障基础的算力。呃，租赁呢，是要 不占高峰算力，而 d、 b、 c 呢，它是以租赁为主，自建呢，刚起步，它的比例大概是三比七，是租赁的占比会更高一点。那其他小厂没钱吗？那肯定都是用的租赁模式。然后我们再讲讲租赁里面的两种，两种租赁方式，一种 是半租赁，也就是我们看到的那些数数据中心公司。呃， i d c a i d c 企业，他们其实也是租赁，但他们是半租赁。还有一种是全租赁，他们的区别就是服务器的归属权。 半租赁呢，就是数据中心企业，比如比如说我们常看到的润泽光环数据港、合肥数据、大卫科技这些公司，他们提供场地、机柜、空间、电力制冷、网络运维等等，但是他们不提供服务器， 服务器是大厂自己买的，比如说志杰和阿里这些，他们是呃，拎包入住，他们拎着服务器入驻到这些数据公中心的企业里面， 因为大厂不缺钱，服务器中心的核心的 gpu 都，嗯，他们买得起。嗯，还有一种是全租赁，就是包含了包含了这个服务器的， 就像酒店一样，你，你啥都不用带，你进去住就行了。但是你如果是租房子，像这种住，像这种数据中心企业，你至少得自己得带床被子吧，是不是？然后全租赁企业主要是有协创，协创数据、一通电子、中备通信、红景科技、杭景科技等等， 他们是提供包含服务器的全部服务，主要是针对大厂的应急或者没，就是资金实力不够的小公司，区别就是，嗯，轻资产和重资产。 不要小看这个服务器啊，服务器它的价格可能是其他包含起来的几倍，我们可以看一下，就是单纯的机房，它的单机柜价格是八到十万，但是如果是高端 ai 服务器，它 会到，价格会到，这个，呃，如果是单期未算的话，大概是三三十万到一百万，所以他这个 ai 服务器的价格可能是这个机房的好几倍，价值量最大的一个地方。然后，然后数据中心企业的客户主要就是互联网大厂， 因为，嗯，就是所谓的呃，数据中心企业，他也可以呃，可以当成一个半租赁的模式，他们的核心竞争力就是与大厂的关系，他能不能拿到充足的 ai 的 订单？ 这个是结合，那个不是我瞎说了，结合他的那个呃，年报，一手资料来的，这是光环，光环新网的一个业绩预告，他说了，呃，数据中心行业是一个大单量少客群高粘性，就是客户的溢价能力很强， 如果获客获取不到相应订单，那就客户会出现退租，这些情况相当于你你盖的房子没有租户， 但是如果你与大厂的关系好，那你盖的房子都它的入租率很高，那你就能赚到钱。而服务器中，目前 ai 服务器的占比大概是在百分之十二左右。这是协创的一个年报，就传统的，呃，数据中心业务啊，它是目前的，呃，目前是竞争比较激烈的 是它是一个红海，红海行业，红海市场就是这个，这个也是年报里面来的，就是价格战，同质化竞争持续升温。这是润泽的那个，呃，年报里面描述的， 而 a i d c 呢？就是则是比较稀缺的，它的毛利率比较高。那为那有有，有人会说为什么不升级？那升级需要资金啊， 那传统的 i d c， 它用的是分冷你，你 a i d c 要，要用夜冷，还有存储的，存储的那个，呃，升级光速快的升级等等。所以没钱的就是起步晚，资金实力弱的公司就是没有竞争力。 先发优势是 a i d c 里面先发优势是，呃，十分明显的。为什么润泽的毛利率会比同行要高那么多？他，他在二零二一年就交付了行业内首首利的那个 纯液冷制砂中心，从 idc 到 aidc 的 转型也是最早，并且他的客户，嗯，主要是质检，就是就是粘性会很高，因为他的技术实力高，就是技术实力高，那客户也不会去想着更换供应商。 像其他的可以看一下字节系，主要是数据中心企业有润泽情怀，光环、阿里系，万国数据港、奥菲、润泽也有，还有航钢、腾讯数据，数据港，光环、世纪、华通等等这些，嗯，这些 比较复杂，就是有一些公司可能同时给这三家大厂提供上利，但是比例呢，是不太清楚的。嗯，但是我们可以通过一一项数据去看出他们的竞争力啊，就是毛利率， a、 i、 d、 c 业务的毛利率，大致能看出这个 这个公司和大厂的关系是否密切，你如果都赚不到钱，那基本上基本上就是这个和和这些大厂是关系，只是一般的，我们可以看一下就是上述说的这些公司的毛利率情况，那润泽将近百分之五十的毛利率， 那平均有三十五左右的净利润，而且润泽还是有大量的 idc 业务， aidc， 只是呃占比并不高，所以即使是竞争激烈的那个 idc 业务，润泽也是盈利能力也也是比同行高很多。然后再看其他光环十五， 然后数据，港二十八，二十九，奥菲三十几，但他净利润比较低，大卫二十，那二十的毛利率差不多四十二。像这种呃异常的数据，基本上就是一次性收入带来的。像这种呃净利润比毛利率还高的情况的话， 然后城地都是二十左右，像这个就很差了，首都就是只有十几的毛利率，还亏钱呢，这大也是不太好。 万国呢，基本上就是能代表一个中规中矩的一个水平。然后再说一下这个情怀，情怀呢，他是情怀数据，他是东阳光的一个收购标的，嗯，他的净利润有百分之二十几，然后 这个毛利率有百分之四十几。所以呃，润泽在数据数据中心行业里面，润泽是一家遥遥领先，然后他的那个毛利率和净利润表现都是最好的，其次就是情怀，其实他们两家都是核心，都是字节的供应商， 所以，呃，因为现在智杰在 ai 领域也是发展最快的嘛，那智杰本身能赚到钱，他也愿意让上游能赚到钱， 像像那个阿里系和那个腾讯系就稍微差一点，因为他们目前起步稍微晚一点，特别是腾讯，他基本是跟随策略就是，嗯，可能要到 ai 的 发展中后期他才会跟上来，那那相应的他的供应商也赚不到太多钱。 然后我们重点讲一下这里这个情怀数据，情怀收购方案呢，是定价是二百八十亿，其实是，嗯，相对比较便宜的这个收购价格，嗯，是先是由东阳光和中际控股东方资产，这个中际控股是呃，中际续上的一个母公司，然后先他们嗯联合出资收购之后，然后再通过定增 去把他的剩余的股权给收购过来啊。也就是说那个东阳光先用现金先拿百分之三十的股权，再定价从从这个中金控股和东方资产这些里面把剩余的股权给收购过来。嗯，这个情怀的情怀数据的营收是六十亿，净利润是三亿，和润泽相比的话也 营收是比润泽高，但是净利润没有润泽高，所以的情怀数据的估值水平，如果是在二级市场的估值水平，他应该会比润泽稍微低一点， 那润泽现在多少市值啊？你们可以自己看。呃，所以这个东阳光的潜力，呃，还是如果完收购没有意外的话，它它未来的就是想象空间还是挺大的，因为情怀数据，它它的那个呃质地还是比较好的，仅次于润泽， 比上面其他所有所有的公司都要好。数据中心行业，呃，虽然其他企业那些企业从财务表现上来看并不好，但是，呃，我之前也说过，财务只能代表历史将来是说不准。像这个光环，他 他今年还亏钱，就是因为投入了太多钱建设算力，呃，建设那个资产中心，他投入了很多钱，那未来如果他那个呃 他建好的那个租出去了，就会给他带来收入，他们的业绩，嗯嗯，怎么说呢，就是完全取决于跟大厂的关系吧，如果大厂愿意给他们单子，他们的日子就会好过一点，但这点我们我们很难判断，我们没有消息的话，也也比较难判断。那我们刚才讲的是数据中心行业，也就是半竹林， 那哪一种商业模式会更好？这个其实是不是绝对的？因为核心的因素就是出租率，相当于，嗯，如果把那个数据中心比做成出租房，那， 那这个全租赁算计租赁呢？就是差不多类似于酒店，他什么都给你配备好。那不管是哪一种模式，他们的核心因素就是出租率，你只要入住率高，他们都能赚钱。 是不是像那个数据中心，他取决于大厂的关系，你大厂愿意给单子，他就能赚钱。那全租赁呢？就是酒店，酒店基本上会散客比较多，就是那些小小厂，小厂他们，嗯，可能单个的金额不大，但是他们会量比较多， 这是两种方式。那全租赁呢？就是类似酒店了，那未来的出租率会不会的？因为现在的 ai 发展很快，就是 会有越来越多的人参与到 ai 应用的开发上面来，这是我我的一个对行业的一个判断。当然你个别公司如果，嗯，他的那个经营情况如果不太好的话，那那确实是有有可能会呃出租利息会下降，呃没有客户，导致他的那个机房都空的 啊，这是有可能发生的，但是行业整体的话，目前阶段还是一个缺算力的状状况，基本上是不会筹租的。然后我们再看一下这个，呃全租赁的模式，呃协创、利通装备红警和航警的一些情况，然后我们看一下毛利率和算力规模 啊，利通是去年是五十三的毛利率，然后今年半年报啊，二五年半年报是三十六的毛利率啊，可以看到他是一个下降的趋势，但是他的规模是基本上半年，二二五年半年度就达到了二四年全年的一个情况啊，毛利率虽然下降了，但是他的规模增长也很快， 然后他这个利通是二点九万匹，他的算力资源，然后中倍呢？他相对比较小一点，但他的毛利率也有四十几，二五年他是应该也是在三十五左右，然后中倍的客户，主要你看都是一些比较小的客户。金三元，今夜星辰， 他的他的算率规规模是一点五万比是不如那个利通，利通差不多是利通的一半吧。然后重点讲一下这个鞋创，因为鞋创他的那个他是最激进的，可以说他投入他目前是十二亿的，呃，十二亿的营收规模，这是二四年的，就是他的毛利率只有百分之二十， 看起来比他们都低，但是他投入的资金是最大的，他投入了三百多亿，就是他时不时就投入公告去采购服务器， 嗯，就大额去采购服务器，然后他还有一个，嗯，协创，他有个别人没有的优势，就是他有一个服务器及周边站。知道这个什么意思呢？就是他在呃海外有那个服务器回收，说白了就是因为达显卡他可以回收过来 啊，虽然这个毛利率比较低，但是呃，总归是有渠道，我记得我之前在那个在英伟达那个 h 一 百还是哪个芯片，就是不让他们进入我们国家的时候，我就说过这个鞋创他有特殊的渠道，这个渠道，呃，特殊渠道去弄到这个英伟达的卡，这个渠道就是他的这个回收业务。 鞋创我我是之前讲过的，然后再看红景，红景的话是只有百分之二的毛利率，而且，嗯，怎么说呢，他这个规模也也不大，四个多亿的那个营收行情，他其实是你看他的毛利率和规模，十个亿的规模，三十四的毛利率也是比较好的， 就是单从算力来说的话，就是行情的规模也是比较大的，而且毛利率还过得去啊，是看起来还不错的，但是其他他的，他其他主业化工，化工是一塌糊涂。总结来说呢，就是，呃，目前算力租赁就类似于那个锂电池早期的 情况一样的，因为目前还是早期，那算力的产能是不足的，主要我们国产芯片主要是看，主要是就，就是看中信国际，那中信国际都没有扩展过出来， 现在算力还是比较紧缺的，那这些做全租赁的公司他们先起步了啊，他们就就能吃到先一步，吃到行业红利，未来毛利率肯定是大概率是下降的，随着那个算力的那个头产， 就是会有越来越多的人会分分这个蛋糕，但短期之内这个上利还是一个比较稀缺状态。所以不管是数据中心还是这个呃，单纯的上利租赁，其所认为这个在目前阶段还是比较一个稀缺的一个状态。呃，这两个是有什么区别呢？如果是大厂出了一个新模型，比如说自解，自解出了新模型表现 啊，就像之前的 c 邓斯二点零，那数据中心方向大概率会比较好啊，就像这个润泽还有光环，光环光环呢，虽然就是看财务数据，他的，呃，那个会差一点嘛啊？志杰的核心核心供应商是那个呃，润泽和那个情怀数据嘛， 那如果是小厂出了爆款，那纯粹的上利租赁会表现更好？不是数据中心啊，因为小厂没有没有资金去买那个 a f 武器，他们只能租别人的。那表现比较好的可能就是协创啊，或者这个中贝 啊，还有这个利通，利通的客户据说是也是有阿里和和那个腾讯啊，我，我也不知道准不准，但是如果是呃，这种纯粹的上利租赁啊 啊，他们肯定也是以接小单为主了，大厂的单子只是他们漏出来一部分。然后，嗯，最后呢？其实我想讲一些题外话，那目前 即使是财经自媒体领域啊，基本上也是很多用 ai 写的文案，很多还是爆款啊，这有一些的确写的很好，但是 ai ai 写出来的东西只能让你了解到一个点的知识， 你要的，如果你想要对交易有所帮助，你要把这些知识给串起来，变成面，你要知知道自己所占的位置啊，那有数据中心，数据中心行业，那那么多公司啊，有些人，有些人买这个，有些人买那个，你都不知道你这些，这这个公司的质量 质地怎么样，他的营收规模是处于什么位，什么位置，他的盈利能力怎么样，你拿着心里有底吗？你只有把这些公司给全部做过比较之后，你才能知知道。哦，我这个公司他的呃，在行业中是一个什么样地位，我心里还有才，有没有底， 对不对？不要一听到就是哦，这个，呃，这家公司有多好，你就忍不住往里冲。嗯，其实也有用 ai 啊，但是大部分是用来查资料的，嗯，我视频的内容全部全部都是自己研究的成果和思思考的结果就是，嗯，我看到这个短视频平台上也有说什么 这股民周末不知道干什么。其实你你手机里的一个 ai 软件都能让你做很多事情，你可以问这个 ai， 比如说豆包或者 gps， 你 完全可以问这个行业的资料 啊，就是你你要把这个公司做什么事情，行业的现状都可以问，他们都有详细的数据，你问的，你连续问十个问题，二十个问题，你对这个行业其实是会了解很深的，你如果不做这个事情，你你，那你，那你的交易可能就是一个看天吃饭啊，运气好赚一点啊，运气不好亏了。 我也不知道我今天这个这期内容会不会被限制啊。嗯，先放开下载吧，不知道有多少人啊，看到最后啊，谢谢大家。

算里卫星吹上天，结果股价还一直跌，中信通讯的低息机会来了没？各位股东好，欢迎来到股票解码。今天咱们把镜头对准通信赛道的老牌龙头中信通讯，探讨其估值逻辑与未来的走势， 建议大家先点赞收藏，免得划走找不到。中兴作为国内通信设备龙头，其业务可以概括为三层布局，首先，五 g 运营商网络业务是它的基本盘，占了六成，营收非常稳固。 其次，算力业务是当前的核心增长引擎，已经占到四分之一，增速非常快。最后，卫星通信业务目前还很小，但被寄予厚望，是未来的长期弹性所在。 这种五基为基、算力为核、卫星为翼的结构，清晰地展示了公司的战略重性。再来看卫星通信这个热门赛道，中，星的策略很清晰，就是星地融合，他不做星链那样的星座运营，而是聚焦自己擅长的设备和解决方案， 目前已经拥有千余项专利，并实现了芯片、模组、基站及整体解决方案的全链条布局。中星与中国新网等巨头建立了合作关系， 这个业务虽然现在还小，但为公司打开了巨大的长期想象空间。最后，看市场定位与愿景，短期聚焦国内市场，紧跟国内卫星互联网现设的需求， 先把家门口的市场做透，长期则依托一带一路，畅意拓展海外市场，构建全球联接能力。很多人担心新链会成为中心的竞争对手， 但实际上两者的赛道完全不同，中兴是卖铲子的设备商，星链是挖矿的运营商。从核心赛道看，中星座、星地融合设备与解决方案，星链做低轨卫星星座运营与终端服务赛道完全不同。 从业务模式看，中兴是 q b 面向企业和运营商，星链是 t o c 加 q b 面向消费者加企业客群有差异。从目标市场看，中兴是国内加一带一路，星链是全球市场，以欧美为主，市场布局不冲突， 所以竞争关系上，中兴甚至可以成为信链的地面设备供应商。当然，在高端市场会有一定的生态竞争，但整体来看，互不远大于竞争。总结一下中兴的核心优劣 势，优势方面，它拥有深厚的技术壁垒、出色的成本控制能力，并能充分享受国内的政策红利， 特别是其在五计算力和卫星通信领域的融合能力，是国内同行难以比拟的。劣势则主要体现在盈利效率偏低、 海外市场受限导致的估值折价，以及在转型期面临的现金流压力。而卫星通信业务目前仍处于投入期，尚未能贡献显著业绩。中心在卫星通信上的布局思路非常清晰， 总结为三大原则，新地融合紧跟国内政策，不和新链硬钢走差异化路线。具体来看，他没有去搞重资产的卫星运营，而是发挥自己的设备优势。技术研发上，深耕五 g a 六 g 融合，超一千项专利打底相关芯片还实现了量产， 技术储备特别深厚。产品体系上，构建了模组加基站加终端加解决方案的完整产品闭环， 能满足不同客户的需求。合作生态上，深度绑定中国兴旺三大运营商，即航天、央企共享政策和市场红利。 市场定位上立足国内，放眼全球，短期做透国内，长期发力一带一路，这个打法风险相对较小，成功的概率更高。很多人担心兴业会颠覆中兴， 但我的看法恰恰相反，新练的成功最大的作用是倒逼国内加快卫星互联网建设，这对卡为了设备端的中心来说，是巨大的政策红利。而且两者赛道不同，一个做运营，一个做设备，甚至可能成为合作伙伴。 星链用实际表现验证了全球卫星通信的市场需求，带动整个行业扩容。中星在新兴市场具备低成本竞争优势，能借助一带一路快速拓展海外市场，这些都是其机遇。 当然，挑战也存在，比如海外竞争和盈利兑现慢，技术迭代追赶，但总体来看，机遇大于挑战。再把中星和国内国际同行做个对比，看看他到底在行业里处于什么位置。 可以看到，中兴在营收规模上远超国内同行，但净利润增速是下滑的，毛利率在国内同行中领先， 可和爱立信、诺基亚等国际巨头比还有差距，研发投入是最高的，这既是优势，也是成本压力的来源。和国内的烽火很同比，中兴就是个巨无霸， 业务布局全面，技术壁垒深厚，但问题是它的增长速度不如恒通，路红也少，而且在一些细分市场，比如恒通的海洋通信，中兴就不占优势。再看国际巨头爱立信和诺基亚，增长基本停滞， 中兴的成长性更好，卫星通信赛道差异化，避开传统红海竞争，同时拥有极致成本控制能力， 但在盈利能力上，差距是红沟级别的。爱立信的净利润是中信的两倍多，这背后是品牌、技术和高端市场的巨大差异，而且股息率相对较低， 在欧美等高端市场拓展受阻，中信想成为真正的国际巨头，还有很长的路要走。那么中信现在的股价到底贵不贵？从相对估值来看，中信的 pe 和 p b 都不便宜，已经超过了国际巨头爱立信和诺基亚。 考虑到它目前增收不增利的状态，我认为当前的估值已经包含了对未来算力和卫星通信业务的乐观预期，甚至有一些题材炒作的成分。 再用绝对估值法 dcf 测算，我们用非常保守的假设，未来营收复合增速百分之八到百分之十二，目标净利润百分之五点三到百分之六点三，加权平均资本成本百分之十点零， 用续增长率百分之二点零。算出来，中兴的内在价值大概在三十二到三十五块钱，而他现在的股价是三十七块多。这意味着从绝对价值的角度看，他目前是被高估的，存在百分之七到百分之十五的下跌空间。当然，这是静态的测算， 如果未来业绩超预期，这个价值中书会上移，那中兴的估值什么时候能收复？不是靠题材炒作， 中信的估值要想真正修复，必须看到这些关键指标的落地，比如净利润能不能止跌回升，现金流能不能改善，算力业务能不能持续高增长，资产负债率是否保持稳定，卫星通信的订单能不能放量， 这些才是硬通货。只有这些信号陆续兑现，中心的估值才会有真正的修复，否则都是空中楼阁。接下来咱们聊聊中心的股价走势判断。短期来看，我认为在业绩真空期和估值偏高的背景下， 短期技术面有效支撑股价更可能是震荡整理的格局，目标价为三十五到三十八元。策略上建议观望为主 或低仓位进行试探布局，等待更明确的信号。比如即将发布的年报预告和集采信息，把时间拉长到六到十二个月，情况会变得乐观一些。随着算力业务的规模效应显现， 中心的盈利拐点将会出现，中报很可能会看到扣菲净利润转正，同时卫星通信业务也有望拿到真正的大订单，这些基本面的改善将驱动估值修复，股价有望震荡上行，目标看到三十八到四十二元。这个阶段可以适当加仓， 但依然要保持耐心。可以考虑在回调时分批建仓，但需严格控制仓位，密切跟踪相关财务指标的变化及卫星通信的订单增速，看新业务的落地情况。 对于长期投资者来说，中兴具备不错的配置价值，如果一到三年内算力业务能真正成长为公司的核心利润，那么中兴有望走出一波业绩驱动的慢牛行情。 目标价看到四十五到五十元，总仓位可以提升至百分之十到百分之二十。重点关注卫星通信业务营收占比提升情况、 全球市场份额的变化趋势、研发投入向实际生产力的转化效率。综合来看，我觉得短期中心还在消化高估值和业绩压力， 最好耐心观望，但长期来看，它的算力和卫星通信业务是有想象空间的，如果能等到股价回落到合理区间，或者看到业绩拐点的明确信号，是可以逢低布局的。当然，投资有风险，海外市场的不确定性、 持续的研发投入压力，通信设备行业竞争、家具都是需要警惕的。今天关于中兴通讯的深度解析就到这， 如果觉得今天的内容对你有用，别忘了给我点赞、关注、转发三连，你们的支持就是我持续输出干货的最大动力。希望本次分享能为大家的投资决策提供有价值的参考，感谢各位的聆听和关注，祝朱军投资顺利，咱们下期再见！