华胜天成和token出海有关系吗

假如你现在穿越回十九世纪的美国西部大开发时期，漫山遍野都是做着发财梦的淘金客。 你手里有一笔钱，你是去河里苦哈哈的淘金，还是在路口开个杂货店专门卖铲子和牛仔裤？聪明的资本永远会选择后者。在二零二六年二月的今天，中国资本市场正在上演一场史诗级的 ai 大 模型，淘金热 智谱、 minimax、 deepseek， 这些名字像神话一样在天空中闪耀，引发了全网的狂欢。但当你冷静下来想一想，这些聪明绝顶的人工智能大脑，他们吃什么？ 他们吃算力，吃数据、吃服务器。当所有人的目光都盯着天上飞的 ai 大 模型时，有一家公司正默默地在地上疯狂建机房、搭算力、卖智能体。 他就是华盛天成，一家被市场敏感捕捉到，并在最近连续掀起涨停狂潮的算力老兵。很多人对华盛天成的印象还停留在传统的 it 系统集成商， 觉得他就是个给企业装电脑、搭网络的乙方，但资本市场的嗅觉比普通人敏感一万倍。为什么他在最近成了人气榜上的头牌？ 因为整个行业的底层逻辑在二零二六年的春天发生了巨变，第一把火烧在成本上。 随着全球供应链的波动，核心硬件的价格正在飙升。就在前几天，二月十一日，国内有头部云服务商宣布，由于基础设施成本显著上涨，从三月一日起，全线云产品涨价。这意味着什么？ 意味着算力成了真正的硬通货。以前大家觉得算力可以随便作，现在变成了抢手货。华盛天成作为拥有新一代人工智能算力中心整体解决方案的提供商，手里握着的算力资源瞬间变成了可以坐地起价的黄金旺铺。他是 ai 时代的包租公。 第二，把火烧在落地应用上。现在大模型满天飞，但大多数传统企业根本不会用。这就好比你给一个普通人一台最先进的隐形战斗机，他连引擎都点不着， 企业需要的是能直接干活的工具。华盛天城看准了这个痛点，他不仅卖算力，他还搞出了一个叫一站式 ai 交付的东西。他联合英特尔、火山引擎推出了智能体一体机， 他把那些高大上的 deepsea、 百度智能云大模型封装成了企业能直接用的智能客服、投标大王、智能数据助手。 这种把 ai 从云端拉回地面的能力，让他在金融、制造、能源等行业疯狂圈地。他不再是一个简单的中介，他变成了 ai 大 模型与实体经济之间的超级连接器。第三，把火烧在出海的想象力上。 随着国产大模型的调用量在全球范围内爆炸式增长，中国 tucker 出海成了一个全新的概念，这就形成了一个算力应用产业的正向循环。大模型越火，对底层 it 基础设施和算力调度平台的需求就越大。 华盛天成这种老牌 it 服务商，迎来了他几十年发展史上最大的一次价值重估。 未来的华盛天成，他的走势将极度依赖于这场 ai 算力革命的持续性。短期来看，资金对他的炒作充满了狂热， 毕竟当大模型概念股涨到令人恐高的时候，市场急需寻找那些估值还在低位但业务实实在在沾边卖水人逻辑的标地。华盛天成恰好满足了所有这些条件。但剥开狂热的外衣，我们也必须看到现实的骨感。 公司自己也发了公告提醒，虽然大家把它炒成了 ai 概念股，但目前这部分相关业务的收入占比其实还很低。 这就意味着，它现在吃的是预期，透支的是未来的利润。在这个充满博弈的市场里，它就像一艘在风口浪尖上冲浪的快艇，风还在吹，它就能飞得很高。但如果大模型商业化的落地速度跟不上硬件烧钱的速度，这艘快艇随时可能面临剧烈的颠簸。 所以，看懂华盛天成，你就能看懂二零二六年 a 股炒作的一条核心暗线。大家不再盲目迷信那些只讲故事的 ppt 公司， 而是开始真金白银地压住那些掌握了算力基础设施、掌握了企业级 ai 落地渠道的实干派。当全人类都在为一个超级智能的诞生而欢呼时， 别忘了多看一眼那个在角落里默默给服务器插上电源的人。这里是资本像素。在这个疯狂的数字时代，我们拨开 k 线的迷雾，只看透最锋利的商业真相。下期见！

咱们来聊一聊华盛天成这家公司，我们会从他的转型的亮点，业务的布局，然后再到他的财务的状况，再到他的竞争力以及潜在的风险，来给大家做一个全方位的分析。好的，那我们就开始今天的主题吧。咱们先来看第一大块啊，就是华盛天成的这个转型的亮点和业务布局。 那其实在这呢，我特别想知道的就是他在这个 ai 算力基建这块最近到底有哪些新的动作？他就是在这个智算中心的那个智算中心已经破产了， 然后包括它的这个宿州的那个国创智算中心也已经破产，那这两个加起来其实已经有差不多九百到一千 p 的 这个算力了。那另外呢，就是它其实还有一些规划是到两千 p 以上的哦，这个规模确实不小啊。然后呢，他们还自研了这个一结算力调度系统啊，这个就可以让它的这个 gpu 的 利用率可以冲到百分之八十五 啊，这个就比行业的平均要高出来不少了。那另外呢，就是他其实也拿下了华为的这个升腾芯片的这个优先供应权啊，也承担了全国超过七成的这个升腾智算中心的这个总包啊。那这个就 不光是他的这个硬件和他的这个智算中心的建设啊，他其实也有这个全流程的这个夜冷的方案啊，包括他的这个智能运维的平台啊，也有这个一体机的产品啊， 就是他的这个毛利率也是非常亮眼的啊，就是他的这个二零二六年的这个订单啊，其实已经排到很后面了，就是他的这个业绩的增长是非常有底气的。哦，那就是说这个华盛天成他在这个信创和这个行业数字化这一块到底有哪些核心的突破？就是他其实自研的这个 xyxma 系列啊，就是这个数据库啊，中间键、消息中间键，还有应用服务器。对， 那这个其实是在关键的行业里面啊，就是实现了对进口的替代。然后呢，呃，这个和华为的这个升腾啊，鲲鹏啊，还有这个阿里云，他们都有深度的合作啊，去推动这个大模型在各个行业的落地。哦，合作这么广泛。对，那这个行业应用呢？就是他们的这个智能客服啊， 这个投标自动化呀，还有数据治理这些产品，已经在金融、制造、能源等十多个行业实现了大规模的落地。并且他们的这个服务呢，可以帮助企业把这个上线的时间从一个礼拜缩短到三十分钟 啊，然后他的这个客户呢，续约率超过百分之六十啊，就他的这个业务啊，是非常扎实的。哎，你怎么看华盛天成在商业航天和卫星通信领域的表现。呃，他其实就是专注在这个卫星通信的这个地面段的设备和这个应用层， 然后呢子公司也拿下了这个华为的这个星闪兔点零的芯片的授权，也成为了这个中国未通的这个 卫星地面站的这个升级项的主力啊，就是二零二六年的这个订单量是非常可观的。哦，订单量这么高啊？对，没错，而且他就是在这个卫星终端地面的数据处理和这个智能的太空计算机这几个方向都是有非常大的突破的，然后他也把这个 卫星通信和他的这个制算中心做了一个深度的融合啊，就是形成了一个完整的这个从天上到地上的一个闭环啊，哈，他也有这个军工的这个资质， 也有这个在特殊行业的一些独家的项目啊，哈，那这个就是他的这个高毛利的新的业务啊，就成为了他的一个新的增长点。然后我们来聚焦一下华盛天城的这个财务状况啊，就说，呃，二零二五年啊，他这个 账面上面的这个净利润看起来还挺亮眼的。对，但是他背后的这个质量到底怎么样？就说今年啊，前三季度他的这个规模净利润是有三点五八亿，然后呢同比是增长了两倍多啊，但是其实他的这个扣菲净利润呢，是负的三千三百二十七万， 就其实他的主业是没有赚钱的，他的这个利润主要是靠他持有的一些金融资产的升值。就比如说他的这个参股的泰林威 啊，这个给了他差不多有二点三到二点五亿的这样的一个账面的收益，就是说其实主业的这个表现其实远没有看上去那么好。没错没错，就说如果把这个投资收益都剔除掉的话，其实他的这个主营业务 是已经连续好几年都是在亏的啊，对，然后他的这个毛利率呢，也下降到了百分之十二左右，他的这个净利率呢，反而是因为这种偶发性的收益，所以他是高于他的毛利率的。对，所以这个就是说明他的这个业绩增长啊，是非常不可持续的，而且他的这个主营业务的这个造血能力是非常弱的。然后呢就是这个公司的这个现金流和资金压力到底有多大？ 今年前三季度他的这个经营现金流是净流出一点六四亿啊。然后呢去年同期其实还是正的，主要就是因为他的这个应收账款和他的这个存货的周转的时间变长了，他的这个回款啊变慢了哦，怪不得大家会担心他的这个资金链啊。对，然后他的这个账上的现金呢，是只有八点七亿，但是他的这个短期借款呢，是有十一点八亿， 他的这个预付款项呢，也比年初的时候翻了快一倍啊哈，再加上他的这个客户主要都是这种政府和大央企，所以他的这个收款的周期本身就很长，所以他的这个资金压力确实是非常大的。就是说你觉得现在华盛天城面临的最大的风险是什么？我觉得就是现在他的这个盈利啊，很大一部分都是靠这种金融资产的投资收益， 所以他的这个业绩呢，就跟这个半导体和科技股的这个行情是高度绑定的，那一旦这个市场有波动的话，他的这个利润波动也会非常的大。那这个公司的这个主业呢？主业其实他是在一个转型的过程当中啊，然后呢这个新的业务还没有真正的产生很多的利润，老的业务呢，又在竞争很激烈，所以他的这个 毛利也很薄啊，再加上它的这个市盈率是远远高于这个行业的平均的，所以它的这个股价其实是非常容易受到这个市场情绪的影响的，再加上它的这个商誉啊，还有它的这个合同负债里面其实也都藏着一些潜在的风险啊，就是一旦它的这个投资收益一旦缩水，或者说它的这个主业 迟迟没有起色的话，它的这个高估值是很难维持的。咱们来啊，进入到第三部分啊，咱们来聊一聊华盛天城的这个竞争力啊，核心竞争力到底在哪里？呃，它其实是国内最早的一批呃 it 服务的公司啊，然后它的这个业务呢， 经过这么多年的发展，已经从系统集成啊，到现在的这个全站的 ai 能力啊都有，它也成建了全国很多的这个大型的智算中心啊，它的这个 gpu 资源的利用率啊，也是一直 跑在行业前面的。他跟华为的这个深度合作啊，也让他能够拿到这个升腾和鲲鹏的芯片的优先的供应啊，他的这个自研的这个调度系统， 也可以让他做到这个 gpu 百分之八十五的超高的利用率啊，他的这个 ai 业务的毛利啊，也是可以做到百分之四十左右，那这个其实在业内也是非常非常少见的哦，这这些优势确实挺亮眼的啊。对，然后他的这个，呃，还有就是他的这个芯片到应用的这个全链路的布局啊，也是非常的完善的，他的这个在政企和 金融等等的这些大的行业里面的客户粘性也非常的强啊，他的这个老客户的续约率啊，今年已经高达百分之八十五了，他的这个在手订单啊也非常的充足。他的这个子公司啊，在卫星通信和芯片等等的这些领域啊，也都有 中标一些非常大的项目啊，他的这个国际化的布局也非常的完善啊，他是这个工信部的这个推荐的信创的品牌啊等等，这些资质也非常的强啊，他的这个资本运作啊，也帮他不断的去 增强他的这个技术的储备和市场的竞争力。你觉得华盛天成现在最大的风险点在哪些方面？我觉得他现在目前最大的问题就是他的这个主业的利润啊，其实还是很脆弱的啊，就他其实二零二五年的前三季度 扣分之后还是亏的啊，那他主要的利润的来源啊，都是靠投资收益，所以这个就会导致他的这个业绩啊，非常的不稳定。 然后同时他的这个经营现金流啊，也是连续为负啊，他的这个应收账款和存货也都非常的高，所以他的这个资金压力其实也是非常大的，看来公司的这个基本面的压力确实不小啊。对，而且他的这个市盈率啊，也远远高于行业的平均。 然后它的这个商誉的风险也很高啊，它的这个 ai 芯片是高度依赖华为的，如果一旦这个供应链出了问题，它的这个毛利啊和它的这个交付啊，都会受到非常大的影响。同时它的这个新业务的占比还是比较低的，它的这个政企的订单的落地也是受政策的影响非常大的，再加上它的这个行业的竞争也在加持， 所以他的这个技术和他的这个市场的风险啊，也都在增加。同时他的这个总监高还在频繁的减持，所以他的这个市场的抛压啊，也是比较大的，你怎么看华盛天城未来两年的机会和挑战。嗯，我觉得华盛天城的机会呢，就是他现在已经在这个 ai 算力、信创和这个卫星通信这几个热门的赛道里面啊，已经抢了一个比较好的升位，然后他的这个在手订单也非常的充足， 所以他未来的这个业绩的释放啊，是比较有想象空间的。听起来好像是前景挺诱人，但是不是也有不少难题要攻克？肯定啊，就是他能不能够持续的盈利啊，然后他的这个高估值的这个压力啊，以及他的这个芯片的供应啊，包括他的这个政企的项目的推进啊，等等的这些环节啊，都是暗藏风险的。 所以他的这个最终的投资价值啊，还是要看他的这个新业务的落地的速度，以及他的这个现金流和他的这个实际的盈利能力的这个兑现。 ok， 今天我们对华盛天成的这个业务布局啊，财务情况，包括他的这个竞争力和风险都做了一个比较全面的梳理啊。那其实 公司呢，在这个新赛道上面确实是动作频频啊，但是呢，他的这个实际的盈利能力啊，包括他的这个现金流的情况啊，还是需要大家持续的去关注的。 所以总体来看呢，我觉得还是值得大家保持一个长期的跟踪啊，但是在投资上面呢，还是需要多一份谨慎。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

家人们今天聊一支最近在 a 股市场上演速度与激情的股票，华盛天成，这票最近有多火，连续三天涨幅偏离值超过百分之二十，今天成交额直接干到一百七十六个亿，换手率高达百分之五十四点九八，是行业平均水平的十倍还多，市场人气冲到了全 a 股第二名，总市值飙到三百一十七亿。 但就在股价狂欢的同时，公司自己却连发公告，亲手给这场盛宴泼了一盆冷水。到底在炒什么？答案就三个字，华为恋。今年以来，国产算力热度持续升温，华为升腾生态已经适配了两百多个主流大模型，六千多个解决方案落地市场，资金顺着这条线挖到了华盛天城。这家公司和华为有合作，参与过智算中心规划建设，还携手鲲鹏升腾助力 ai 发展， 是华为算力核心伙伴的故事就这么传开了，资金蜂拥而入，股价起飞。但是就在今天下午，华盛天成发了异常波动公告，内容信息量极大。公司明确回应，跟华为的合作主要是基于项目建设需求，采购华为的软硬件产品，说白了就是个买货的关系。而且这部分业务的收入占公司全球总额收入的比例非常小，对整体业绩不构成重大影响。 公司还强调，目前没有筹化任何重大资产重组、股份发行、业务重组这些事，生产经营一切正常，基本面没变。这就很有意思了，股价涨的热火朝天，公司自己站出来说，别误会，我跟华为那点生意真没你们想象的那么性感。更关键的是，公司还特意提示了风险，换省率极高，股价已经脱离基本面，投资者参与交易可能面临较大风险。 这话翻译成大白话，就是，热闹是你们的，我什么都没干，你们自己小心，别当接盘侠。那基本面到底是什么水平？根据公开信息，华盛天成前三季度营收三十一点七二亿，同比增长百分之六点五四。净利润三点五八亿，同比增长百分之两百六十七。看起来不错，但要注意，这个增长能否持续，跟华为合作，到底能贡献多少利润，都需要打问号。 目前动态市盈率六十六倍左右，比行业平均水平高出一大截。所以，华盛天城眼下就是一场典型的冰火两重天。一边是国产算力浪潮带来的宏大趋势，资金疯狂涌入，换手率飙升。另一边是公司亲自下场澄清，说故事虽好，但对业绩贡献有限，股价已脱离基本面。对于咱们投资者来说，这就是一场击鼓传花的游戏。 当股声还在继续，你可以看热闹，但千万别觉得自己永远能接到话。换手率百分之五十四点九八意味着什么？意味着今天有一半多的筹码换了一波人。高位博弈已经白热化，公司都喊你冷静了，你确定要往里冲吗？记住，在股市里活得久比跑得快重要得多！

家人们注意看了，华盛天成他又涨了，那么股价呢？直接创出了近期新高，不少人在后台问我，这个票到底值不值得关注？那么今天不玩虚的老徐，用普通人能够听懂的话，把他的基本面，行业地位，上涨逻辑，还有隐藏的风险一次性说清楚， 说完以后你自己就能够做判断了。老规矩，记得关注分享。首先先搞明白一下华盛天成到底是做什么的，很多人光听名字以为是做什么基建，或者说搞制造业的，其实完全不是， 他是一家实打实的老牌 it 的 服务商，九八年成立的，零四年就登陆了 a 股，算是咱们国内 it 服务业的老兵了。那么他的核心业务主要分成三大块，都跟当下热门的概念挂钩了。第一块是系统集成以及新创业务， 简单说给政府啊，金融机构以及能源企业大客户搭建专属的 it 系统的，包括服务器、网络安全、数据存储这些。第二块是云计算与数据中心，负责运营数据中心，提供云服务，帮助企业节省的 it 成本。 第三块是 ai 算力相关业务，这也是它最近能够涨得好的关键，主要是做智能算力部署、算力调度，蹭上了 ai 新基建的风口。 再说说他在行业当中的地位，不算是最顶尖的，但绝对是细分领域的实力派。在国内新创与云计算领域，他属于是头部梯队， 尤其是在政企客户这块深耕多年，客户粘性很高。而且他深度绑定华为升腾，是华大哥供应链里面最重要的算力基建合作伙伴， 这也是他的核心竞争力。那么接下来重点说一说，这一波上涨到底有没有板块效应，是不是他自己单独涨的？答案很明确，还是有的，而且板块共振很明显，整个 a 股市场 ai、 算力、数据中心、新创这几条线都在走强， 尤其是算力板块，因为 ai 发展是离不开算力支撑的，政策也在扶持新基建，整个板块的资金活跃度都非常高，那么华盛天成作为算力板块当中既有基本面支持、客户稳定、业务贴合、风口，又有辨识度的标的，自然被资金盯上了。 那么简单说，这样就是板块整体在涨，他跟着板块走，都是因为自身的题材贴合度非常高，又比板块里的一些小票涨得更强势，形成了板块托底支撑优势双重的一个驱动，不是孤立的上涨， 这也是他能够持续创新高的关键原因。最后咱们来提示一下风险，这部分一定要听进去，别被短期上涨冲昏的头脑。第一个，这波从底部涨上来，已经有不少的涨幅了，资金获利两极，利润会越来越强，一旦资金出逃，股价就很容易出现回调。 那么第二个，板块波动影响大，他的上涨呢？高度依赖算力新创板块的行情，如果后续要板块退潮，他的下跌压力也会非常的大。 那么第三个，业绩还在转进期，那么业绩改善还需要时间验证，更多是题材炒作以及自信的推动，不能当成长期的一个信号。 最后呢，去给大家总结一下，华盛天城的这波新高，是有行业风口，板块共振，资金推动的结果，那么公司呢？有基本面的支撑，也踩中了当下的热门赛道，但短期的风险呢，也要当心。那么华盛天城你怎么看？欢迎呢？评论区一起来聊聊看。

不知道大家有没有注意到，就在节前最后一个交易日，当整个 a 股市场一片绿油油的时候，有一只股票却硬生生顶上了涨停板，吸引了三十万人盯盘，五十五亿真金白银砸了进去， 这只股票就是华盛天成。今天我们就来深度拆解一下，这家老牌 it 公司到底藏着什么秘密。从十七个月前市值只有三十八亿，到今天二百六十九亿，暴涨七点二倍，没有重组，没有借壳，还是那家公司，凭什么？ 更让人好奇的是，就在股价狂欢的背后，公司自己却多次发布公告，明确提示风险，说 ai 业务收入占比较低，说股价脱离基本面，说静态市盈率高达一千一百一十倍。 这到底是一场价值重估的盛宴，还是一个随时可能破裂的泡沫？龙虎榜数据揭开了神秘面纱的一角，上榜的前五大买卖营业部合计净买入五点零二亿元，高居沪深两市榜首。 国泰海通证券北京志春路营业部买入一点五二亿元，沪股通专用席位净买入五千七百零八万元。近半年，这支股票累计登上龙虎榜三十四次，堪称榜上常客。但一个有趣的现象是，历史数据显示，该股上榜后五日，股价平均下跌百分之四点四二。 高换手率意味着筹码的快速交换，也意味着巨大的市场分歧。今天追高买入的人和节前疯狂抢筹的资金，他们看到的是同一个未来吗？华盛天城这个名字在 it 圈并不陌生，成立于一九九八年，二零零四年上市，是一家老牌的 it 系统集成商。 长期以来，他的主要业务就是帮政府、银行、电信这些大客户搭建 it 系统、做运维服务，赚的是辛苦钱，毛利率长期在百分之十二左右徘徊，远低于行业平均水平。 但最近，市场给他贴上了全新的标签， ai 算力、华为升腾核心伙伴、制算中心总包商。他到底做了什么？ 答案藏在新基建的浪潮里。二零二五年，公司中标了北京市 ai 制算中心一期九点七亿元的项目。 今年二月十日，公司明确表示，中标的八点六亿元天津河北区人工智能计算中心项目一期已顺利完工。 这意味着，华盛天城从卖电脑的变成了实实在在给 ai 盖楼的基建商，拿到了参与国家级智算中心建设的门票。 更重要的是，它深度绑定了华为生态。作为华为升腾与鲲鹏的双认证核心伙伴，甚至是最高级别的同舟共济合作伙伴，华盛天成在芯片供应、项目资源上获得了优先权。它自研的溢购算力调度系统，号称能将 gpu 利用率提升至百分之八十五， 远超行业平均的百分之六十，这直接关系到算力租赁的盈利能力。市场炒作的逻辑很清晰，在 ai 算力需求爆发的时代，华盛天城卡住了卖铲子的关键环节。据 称其 ai 算力业务的毛利率可达百分之三十七到百分之四十，与传统业务相比是天壤之别。 首乐超过五十亿元的订单储备，似乎为未来的业绩增长提供了想象空间。但我们再看看亮眼财报下的真实面孔。 如果只看表面数字，华盛天成二零二五年的业绩堪称惊艳，前三季度营收三十一点七二亿元，同比增长百分之六点五四。 规模净利润三点五八亿元，同比大幅增长百分之二百六十七点四三。单看第三季度净利润二点一九亿元，同比增幅高达百分之五百六十三点五八。这样的增长曲线足以让任何投资者心动。 但魔鬼藏在细节里，当我们拨开利润的表象，看到扣除非经常性损溢后的净利润时，画面陡然一变。二零二五年年前三季度，这个数字是负的三千三百二十七点五二万元，也就是说，公司的主营业务仍然在亏损。 利润翻倍的秘密主要来自两把刷子，第一是投资收益。华盛天成是互联网芯片公司泰凌威的第一大股东，持股百分之七点四二。 随着泰林伟股价上涨，这为公司带来了四点七二亿元的公远价值变动收益，简单说就是炒股赚了钱。 第二是对联营企业的投资收益以及公司进行投资，基金减资回笼了资金。所以，这份亮眼的成绩单结示的是一种投资输血、主业失血的模式。公司的盈利质量被打上了一个巨大的问号。 这种依赖非经常性损溢的利润增长可持续吗？更值得玩味的是公司的现金流。二零二五年第三季度，公司净利润二点一九亿元，但经营活动产生的现金流量净额仅为零点二九亿元。账面上赚了钱，但真实的现金并没有全部收回口袋。 这种纸面富贵的现象，在财务分析中是一个需要警惕的信号。为什么公司要自泼冷水？ 看看估值就明白了。截至当时，公司的静态市盈率高达一千一百一十点零四倍，而他所属的软件和信息技术服务行业平均静态市盈率仅为八十一点三零倍。一千一百一十倍是什么概念？ 如果公司利润保持不变，投资者需要一千一百一十年才能回本，这个估值是行业平均水平的十三点六倍以上。即使按最新的动态市盈率计算，也达到四十五点二四倍，仍显著高于行业均值市盈率五点六九倍，也处于历史最高水平附近。 有分析，根据现金流、折现等模型计算，其内在价值可能远低于当前股价。高估值就像一把悬在头顶的达摩克利斯之剑，一旦 ai 风口转向或者公司后续的订单落地，业绩兑现不及预期，引发的估值回调可能是剧烈的。 最后，我们聊聊未来的关键变量与行业洞察。那么，华盛天成的故事接下来会如何演绎？它的未来，取决于几个关键变量， 第一， ai 业务能否真正放量并带动扣飞净利润转正，这是检验转型成败的试金石。公司拿到了智算中心的入场券，能否靠这张门票持续赚钱，并摆脱对投资收益的依赖？ 市场在等待 ai 业务从概念转化为实实在在的营收和利润。第二，华为升腾生态的持续发展与供应链安全。 公司的 ai 算力业务高度依赖华为芯片，芯片成本在服务器中占比超过百分之六十，这条供应链的稳定性直接关系到公司的交付成本和盈利能力第三，激烈的行业竞争，智算中心建设并非拦海，神舟数码、拓维信息等厂商也在加速布局。 华盛天成需要证明其自研的调度技术和深厚的行业客户资源能构建起足够宽的护城河。 从行业洞察来看， ai 算力的赛道无疑是广阔的。 itc 预测，二零二五到二零二七年，中国 ai 算力市场年复合率将拿百分之四十五。东数西算等国家战略正在催生巨大的基础设施需求，华盛天城踩在了时代的风口上。 但与此同时，我们必须清醒地认识到，从传统低毛利的集成模式向高附加值的 ai 服务模式转型绝非易事， 这需要持续的巨额研发投入、组织架构的深刻变更以及市场对新业务模式的接受过程。转型的阵痛可能还会持续。 有媒体将华盛天城列为 ai 应用新四小龙的领衔者，并提及他与字节跳动旗下即梦 ai 在 ai 视频生成等领域的深度战略合作，这为他的 ai 应用故事增添了新的注角。 回顾这一切，华盛天成的故事是一个关于传统企业奋力转型、拥抱科技浪潮的样本，它抓住了机遇，但也面临着巨大的挑战和不确定性。市场的狂欢与公司的冷静提示形成了一种耐人寻味的对比。 从三十八亿到二百七十亿，这波操作确实有点东西，但这场由 ai 算力引爆的市值狂欢，最终会走向价值回归的坚实之路，还是成为一场过眼云烟的资本游戏？

华盛天成今天又涨停封榜了，从去年的六点五元涨到现在的二十二点二元，公司的股价涨幅早已翻倍。那么问题来了，华盛天成究竟为什么这么屌？ 它的估值到底还低不低估呢？别急，接下来咱们用一分钟把它给盘清楚了。华盛天城是华为的重要生态合作伙伴，公司全面推进 ai 加算力的战略，自研推出的智能客服、逃标大王等原生 ai 应用，已在金融、教育等多个行业实现商业化落地。 当然了，最让市场关注的还是在于他的业绩实现了惊人的逆转。从华盛天成今年最新公布的业绩来看，公司二零二五年商机报的净利润是三点五八亿，比去年同比增长了百分之两百六十七。咱们按照滚动市盈率的估值法来计算， 华盛天成他去年第四季度的净利润是两点三八亿，截止二零二六年一月十四号来看，他的市值是两百四十三点四亿。 这么一算，华盛天城的滚动市盈率就是四十点八倍。那么这个估值高不高呢？我们可以先对比一下公司最近十年的估值水平。从华盛天城最近十年的估值水平来看，华盛天城的估值中位数大概在一百六十三倍左右。 也就是说，对比最近十年来看，华盛天城当前四十点八倍的估值大概处于百分之八左右的估值峰位数上。 重点来了，如果细心的朋友应该能发现，虽然华盛天成的净利润有三点五八亿这么多，但是他的扣菲净利润却是负数， 这意味着华盛天成目前的主营业务还是在亏钱的，而赚钱的这部分主要是来自于公司的投资收益，所以这样的情况下，公司的利润是否能够支撑得起现有的股价，还是需要打个问号的。那么目前情况就是这么个情况了。关注我，咱们下期接着讲。

华盛今天开盘后快速上攻冲击涨停，随后连续尝试封板，在十点半过后成功封住，午后炸板回落，迟迟无力回封。今天封板失败的背后 有怎样的资金逻辑？我们进行一下拆解。昨天强势涨停的化胜，今天开盘后主力资金延续强势姿态，快速拉升上攻，十分钟便冲击涨停，没有封住，之后一直在百分之七上方震荡换手，多方占据厂商主动 在十点过后成功封住涨停，虽说有所炸板，但在十一点之前重新回封，上午的走势始终呈现强势姿态，变数出现在午后，午后炸板是多方信心动摇表现，炸板之后虽说没有快速回落， 但一直维持着震荡走低的趋势，直到收盘，多方资金只有承接，没有主动进攻的意愿。今天放量上影线之后，华盛短期还有机会吗？昨天的视频中有讲到，华盛正处于主升浪之中，但上涨过程注定一波三折，今天早盘的封板，上涨的速度就有些过快了， 缺乏充分的换手，而午后的炸板也充分的印证了我们的观点，经过今天的放量，华盛短期想持续走强就不太容易了，需要经历一个 震荡换手的过程，之后若还能稳定在高位，才有望继续延续主胜浪。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天想跟大家聊一聊华盛天城这家公司啊，看看他到底是靠什么技术，什么产品能够在这个行业里面占据一席之地啊？然后他的市场表现到底怎么样？包括他未来的盈利啊和发展到底前景如何？嗯， 听起来内容很丰富，那我们就开始吧，咱们先来看第一块啊，就是华盛天成的技术和产品优势到底在哪里啊？对，这个我想先请你聊一聊，就是公司在技术和产品这一块最核心的竞争力是什么？就是华盛天成其实它是一个 呃高新技术企业，然后它的总部是在北京，它其实是做这个 it 服务起步的，后来呢，慢慢的开始进入到这个 it 服务起步的领域，现在呢，它已经形成了一个 从芯片到算力到应用的一个完整的产业生态。 ok， 对， 他的这个自研的产品在市场上是有非常强的竞争力的 哦，所以说他的业务布局还是挺全面的。对，没错，然后呢，他的这个在呃政府、金融、能源等等这些领域呢，都有很深的积累啊，他服务的客户呢，超过一万六千家， 他的这个全球的交付中心有三十七个，他的这个二零二五年的这个订单储备呢，已经超过了五十亿元啊，包括他的这个自研的这个 ai 原声的应用和他的这个信创的产品呢，也都是市场上的明星产品， 他的这个海外的收入占比呢，也很高，是在这个行业里面属于佼佼者哦，那华盛天成在这个 ai 算力基础设施这个领域到底有哪些具体的突破，或者说有哪些独特的优势呢？首先呢，就是他是华为升腾和鲲鹏的这个认证的核心伙伴。 然后呢，他在全国范围内承建了二十一个华为的制算中心中的十五个，包括像这个天津的三百 p 的 这个制算中心，还有北京的这个 ai 制算中心，他都是总包， 而且他的这个项目交付能力是非常强的哦，这个实力确实是让人印象深刻。然后呢，更厉害的是他是率先完成了这个主流的大模型在他的这个自由平台上面的适配， 他的这个用户呢，可以通过他的这个预装的镜像一键就可以上线自己的 ai 应用。他的这个自研的这个易购的算力调度呢，也让他的这个资源利用率超过了百分之六十五， 就远远的甩开了这个行业的平均。所以他的这个无论是性能还是他的这个运维的效率都是非常非常领先的。那华盛天成在这个信创和这个国产替代这个领域到底有哪些核心的产品，或者说有哪些具体的成绩呢？他其实是推出了 完全自研的信创的服务器和存储， ok。 然后呢，它是基于这个鲲鹏和飞腾的架构啊，它的这个数据库中间件 消息队列都是自主研发的，也已经在很多的关键行业当中去替换掉了进口的解决方案。哦，那确实挺厉害的，这个自主可控这个事其实挺难的。没错没错，而且它不仅是参与了很多国家级的重点工程， 他也牵头在制定很多信创的标准，那就说他在这个金融、能源、政府这一些关键的行业当中的订单量是激增的啊，那 这个就会带动他的这个收入的结构的持续的优化，也让他的这个国产化的进程大大的提速。然后咱们再来讲讲第二部分，就是华盛天成他在这个行业里面的市场表现。 ok， 对， 这个我也挺好奇的，就是他在 各个积分市场里面的实战率到底怎么样？包括它的排名是多少？呃，整体的 it 服务市场，其实华盛天城的占比并不是特别高啊，它只有百分之零点零四， 但是呢，它在这个 it 外包这个积分领域啊，它是能够排到前三的，然后实战率是百分之十六点六二，就还是非常有竞争力的， 看来在积分赛道还是很有话语权的。对，没错没错。然后云计算它是百分之零点二四，但是它的这个混合云管理平台是能够进到全国前五的， 它的这个企业服务总线在政务和金融的这个渗透率也很高，它是百分之十二。信创的运维，它是二零二四年的 top three， 它的这个 呃智算服务的试占率是百分之二点七，但是它的这个增速是非常快的。 ok， 就是 整体还是在一些重点的行业和重点的区域，它的这个影响力还是不断的在提升的。那如果说把华盛天城跟浪潮这些业内的巨头放在一起比的话， 华盛天成它到底有哪些让人眼前一亮的这种竞争优势呢？嗯，我觉得华盛天成最大的特点就是它是一个能够打通芯片算力到最终的行业应用的这样的一个全链路的公司啊，然后它在政务、金融这些高端的市场里面的深耕是非常非常深的， 他的这个客户的续约率是超过百分之七十五的，他的这个大型项目的经验也非常丰富，他的这个制算中心的利用率也远远高于行业平均。再加上他的这个跟华为、百度这些头部的厂商的紧密合作，以及他的这个自研的能力， 也让他能够在这个市场上形成一个非常差异化的竞争力。最近华盛天成在业务转型和经营业绩上都有哪些亮眼的表现？嗯， 公司现在就是把它的重点放在了 ai 算力的基础设施和这个信创的产业上面啊，然后它的这个传统的集成业务的占比在迅速的下降啊，他的这个二零二五年的目标是要让 ai 相关的收入的占比超过百分之二十。 那他的这个净利润的增速是非常快的啊，他的这个上半年的海外的市场的收入的占比已经超过了一半，他的这个布局也已经拓展到了东南亚和美国，那他的这个就是在新的赛道上面的这个竞争力是非常明显的。 咱们来聊第三个主题啊，就是展望未来啊，华盛天城的盈利和发展前景。那这个板块我想先问的就是华盛天城最近的盈利情况怎么样？然后未来的盈利预期又怎么样？华盛天城呢？他是在二零二五年的前三季度啊，他的营收是同比增长了百分之六点五四， 然后他的净利润呢是三点五八亿，他是实现了一个纽亏为盈啊，他的净利润同比增长了百分之二百六十七，他的这个第三季度的单季的增速更是高达百分之五百六十三 啊，就是这个表现还是非常亮眼的，看来这个转型的成效还是非常明显的。对，没错。然后呢，更值得一提的是他的 ai 算力和信创这两块啊，是他的增长的新引擎， 他的这个在手订单呢，已经超过了五十亿啊，他的这个算利租赁这块的毛利率是高达百分之四十啊，他的这个二零二六年的这个算利的收入呢，是有机会冲到十五亿的啊，他的这个信创的收入呢，是有希望能够达到二十亿的， 那机构也是预计就是说他的这个扣菲净利润呢，会在二零二六年实现转正啊，他的这个未来三年的净利润的复合增速是超过百分之四十的，那就是说，呃，主业的这个盈利能力是在持续的提升的。 那你觉得就是华盛天成他最近这几年发展的比较好的，这个背后的核心的驱动因素都有哪些？首先第一个就是国家大力的在推数字中国嘛，嗯，那这个信创和算力中心的建设就是一个非常大的热潮啊，哈，这个市场呢，在二零二六年是会超过一万八千亿的。 然后呢，他的这个年复合增速是超过百分之三十的，那华盛天成呢，他是作为华为升腾的这个生态里面的核心的总包商， 他是直接就可以吃到这个政策和这个行业的红利的，政策的东风确实是很重要。然后除此之外呢，就是他不光是总包了全国大部分的这个制算中心的项目， 他也在拓展他的这个海外的市场，他的这个自研的产品呢，也让他的这个毛利率提升到了百分之十二以上哈，他的这个传统的业务和新业务的这个协同啊，也让他的这个客户的粘性更强了， 他的这个研发投入呢，占比也很高啊，他的这个团队的国际化的布局也是非常有竞争力的。你觉得华盛天成在接下来的发展过程当中会遇到哪些难题？或者说有哪些潜在的风险？嗯，我觉得首先就是他的这个主业的利润啊，其实是很依赖于投资收益的啊，那他的这个 扣菲净利润呢，其实已经连续六年都是负数了。然后他的这个经营现金流呢，也是持续的为负啊，他的这个短期的借款呢，又增加的比较快，他的这个资产的周转呢也比较慢， 所以就说他的这个资金链其实一直是绷的很紧的，对现金流和利润的结构还是很让人揪心的。对，然后除此之外呢，就是他的这个 ai 业务呢，其实高度依赖于华为的这个芯片的供应啊，那如果说一旦这个供应链出现了波动，或者说竞争加具了，那它的这个交付和毛利呢，也会受到影响，再加上它的这个目前的估值呢，是明显的高于行业的平均的。 所以说他如果说业绩一旦没有办法兑现的话，那他的这个股价呢，也很容易会回调。对，今天咱们其实聊了很多关于华盛天城的技术的实力啊，然后市场的地位啊，包括他的盈利的前景。嗯，那其实我觉得 这家公司呢，它确实是有一些成为 it 界明日之星的一些潜质的。对，但是呢，它确实也面临着一些挑战啊，就是说这个资金链的问题啊，包括它的这个业绩兑现的问题。那就是以上就是我们这期播课的全部内容了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

华盛周五这波一百七十六亿天亮六次炸板的极致博弈走势，你真的看懂了吗？我问你，早上九点四十分手板炸板后，华盛明明有实力快速回风，为什么偏偏反复开板？板上就成交了三十八点二五亿？ 午后彻底炸板回落，华盛到底是不能封板，还是根本不想封？另外，全天换手率高达百分之五十四点九八创阶段极致，这样的天量成交背后到底在打什么算盘？但首先，华盛这里其实完全没有想封死涨停的意思， 你要知道，这时候要是强行封板，根本放不出这么大的量能。而昨天的一百七十六亿天量成交才是核心关键。 这波天亮直接释放了前期所有套牢盘，上方彻底没了抛压。更何况华盛天城这波是实打实换手上来的筹码足级交换，根本不存在筹码断层，本就适合大资金接力 华盛这种容量中军，要是硬封版，反而让筹码失去充分交换的机会，后续拉升少了扎实的筹码基础， 该与其急着封板，不如借算力的内部分化顺势换手，把浮筹清掉的同时，让新资金进场，为后续拉升助牢根基。另外，午后炸板回落，其实是华盛的顺势而为， 你看看算力板块内部高低切换明显，因为预能周末一旦被吹哨，势必影响一中后排，所以市场选择了位置更低的拓为，就是顾虑这一点。 在这种背景下，强行封板，很容易被套利资金砸盘，反而得不偿失。兄弟们不妨想一想，算力租赁的需求还在爆发，华盛自身还有北京 ai 智算中心九点七亿大单，华为升腾生态核心伙伴 业绩高增的硬逻辑摆在这，明确预期从未改变。那么华盛借着板块分化、存量博弈的走势反复开板洗盘，不就是进一步洗掉扛不住震荡的散户，为接下来算力主线的持续发酵做准备吗？ 所以，对华盛这种算力租赁加华为生态加 ai 应用的绝对核心，你要有自己的判断才行。

紫阳东路还得是你啊，华盛今天这种辨识度板块，今天这种强度，你都能够把它砸掉，真的短线客高呼看不懂。如果说一个人的名字会取错，但他的外号是一定不会错的，紫阳东路的外号是什么？ 砸盘王、一日游、隔日套利、人行量化，对吧？今天呢，他就又给大家演示了一把，他的模式，就跟我们昨天说了一样，就是专注日内奇报板块的一个升位手板，对吧？你看华盛今天这个二板，给很多家人来说都是一个非常有辨识度，非常有核心的一个二板，对吧？那基本上很多短线客都会上车， 但是呢，怎样都把它砸掉了，反而去打了一个手板的机械带，那他在想什么？就是我们昨天说的呀，就是做这种有持续性板块轮动当中的深位手板，对吧？就是二板，除非顶一次，不然他就走，对吧？所以这一波操作就正好 跟我们短线选手的想法逆过来了。我们都说什么在一个题材起来之后，对吧？去弱留强，哎，结果他把这个辨识度高的强的给砸掉了，然后买了一个手板的，没有升位的，对不对？只是说金星在日内会主动性更强一点，然后他就上了，这就是我们昨天说的一个模式。那么问题来了，家人们现在想问的一个问题是，华盛后面能不能反包，对吧？ 还有一个问题是什么？就是算力这个方向能不能继续突破往上走？那今天咱们就聊这个问题，那实际上就是华盛今天为什么没有板住啊？实际上开盘的时候就有一些端倪，我不知道大家有没有注意到，其实今天开盘的时候，整个市场是受美股的大跌所影响， 整体就是走了一个低开的一个开局，对吧？但是呢，其实华为算力板块还好，你像算力板块的最高标御龙，对吧？也是顶了一个高开，是不是结果我们万众期待的华盛平开， 那其实这个竞价摆在这里的时候，就有点不及预期了，对于短线客而言，那么后续呢，其实他开盘的这个前五分钟，这个拉升动作也是比较拖沓的， 你可以看到哈，开盘的时候像金线带呀，像拓维啊，像豫能啊这些，基本上就是开局一根直线标板的，没有给你磨磨唧唧的。而华盛可能开局走的有点拖沓，那么这个就极其容易被量化，或者短线客认为这是什么 不及预期的一种磨磨唧的行为，该强不强对不对？所以后续哪怕算力板块起爆的时候，华盛这个版被反推上去了， 依然没有那么稳定，那等到下午的时候，市场也是缩量的，然后呢，资金反应过来，依然是一个轮动的格局，那自然在算力板块今天高潮的情况下，尾盘会有抛压，会有回落，因为他们要抢跑，对吧？ 结果这个被动反推的华盛这个版就被炸掉了啊，这个可能大概率就是华盛炸版的一个原因，因为今天走的确实有一点点不急预期，短线选手应该都知道，其实从竞价开平开的时候就有些不急预期了，但是呢，并不是说华盛这个票，哎， 他断版了啊，就怎样淘汰了，对不对？那其实也是收了一根阳线，只是说对于短线客而言，他只认涨停板，但是对于整个华为这条线而言，我认为是有反复的空间的啊，只是说不一定会像前面的商业航天一样，每天去给你加 加强，加强再加强，天天去顶板，对不对？而且现在监管对于市场这个要求也非常明确，就是不让你做这种短期的投机的爆炒，对吧？还是希望市场回归于价值投资，回归于趋势投资。所以对于算力这个方向，我的一个看法是倾向于后续在轮动当中不断的去推升，走一个趋势的路线。所以华盛呢，今天涨不涨停其实也不重要， 也许是说涨停之后，哎，他的强度会更高一点，升位会更高一点，对吧？那不涨停后续也有这个做趋势的一个机会，对不对？但是关键点什么？关键点是在后续的，对于算力板块或者说其他所有的热门板块的交易当中，你都需要注意一个点，就是 不要去追高啊，尽量的去低 c 分 歧，然后等到板块起爆的时候，去什么去兑现，对不对？那这个就是对于 算力方向以及华盛的一个看法，那其实对于整个指数而言呢，今天又是走了一个震荡，对吧？那么在这个关键节点，咱们说有没有预期，当然有预期就是近期的这个会议的预期，那大家都知道，在会议的期间呢，指数都是会很不错的，最起码他不会大跌，对不对？ 那么在这个预期的催生之下呢，可能指数也会维持这种震荡格局，那在这种震荡格局之下呢？更多的还是老剧本嘛，缩量震荡，然后轮动，轮完之后再看市场的选择， 对不对？那既然接到会议，其实会议也有几个埋伏的预期，就像大家说的，哎，过几天的这个会议去埋伏什么东西？以往啊，每年都会有一个主题，而且埋伏到了都会有量化来给到不错的收益，对吧？那你像几个脑生常的，什么养老生育，对吧？这个问题，然后什么啊 高端科学啊，什么六 g 啊，什么商业航天呢？再加上什么光刻机、光刻胶那之类的，对不对？再就是什么提振消费啊，对不对？包括我们的国产算力应该也是这个范畴之类，所以其实还是这么一些脑生常的东西， 但是必须要注意的是什么？就是一定要去分歧 d c， 不要追高，不要追高，不要追高。今天就反复给大家强调这个不要追高的这个点，所以后续大家在交易当中还是要注意到这些问题啊。那今天就聊这么多。