具身智能终局是什么

你敢信吗？丹麦酒店的大堂里， ai 员工二十四小时帮客人自助入住。莫斯科地铁的售票员是 ai， 交互起来跟真人没差。甚至阿尔巴尼亚都有了 ai 部长， 迈阿密机场全靠虚拟助手搞定信息咨询。巨身智能已经悄悄从科幻片走进现实，而魔法星云正在掀起这场变格的风暴。如果说以前的 ai 只是会说话的大脑，那巨身智能就是给他安上了身体， 能看、能听、能说能动，还能跟人时时互动。但这技术远比想象中难。高质量的交互效果、不卡顿的低延时，普通人能承受的低成本，这三大矛盾，难倒了无数公司。 而魔发星云偏偏把这三点都做到了。它的核心秘诀太绝了！用云端拆分架构，只传输语音和动作参数，在本地快速渲染输出，哪怕是几百块的普通芯片， 都能做出跟真人无异的交互效果。再加上三 d 多模态动作、大模型表情动作、语音，能在毫秒内同步，聊起天来自然又真实。更关键的是，能规模化部署， 成千上万的数字人同时在线都不卡顿，这才让聚深智能能真正落地到酒店、地铁这些日常场景。以前做一个数字人，需要一整个团队花大价钱。现在靠模范星云的开放平台， 几行代码，一个 a p i， 就 能唤醒一个巨深智能体，直接把成本砍到地板价。这哪里是技术升级，简直是开启了巨深智能的普及源点。

颠覆极限，当机器人跑出每秒十米的速度，人类又该何去何从？百米十秒是什么概念？相比博尔特九秒六三的世界纪录，已经逼近人类速度极限。就在刚刚，近时科技发布了全球首款峰值速度达到十米每秒的全尺寸人形机器人 bolt。 这款机器人再次刷新了近时科技在机器人运动能力的领先。 bolt 身高一百七十五厘米，体重七十五千克，完全模拟人类身体参数，通过创新关节设计和全维度动力优化， 不只是造一个最快的机器人，而是打造能逼进乃至超越人类运动能力的超物种机器人。未来， boat 有 望成为中国运动员的专业钢铁陪练，让每位运动员都能拥有与博尔特莱尔斯同场竞技的机会。而这款机器人背后，是近时科技用十年时间死磕速度这个命题。 从黑豹二四足机器人的十点三米每秒，到如今人形机器人的十米每秒，每一次突破，都在重新定义机器运动能力。科技的意义是赋能人类突破极限，期待未来有更多机器人走进运动场，向着人类运动的更高极限并肩奔赴。

荣耀要遭人形机器人了！就在刚刚，荣耀正式官宣，将成为全球第一家入据人形机器人的手机公司。二零二六年 mwc 首款消费级人形机器人将正式亮相，这标志着手机厂商正式接棒特斯拉，杀入外一级赛道。很多人问为什么是荣耀，第一个跳出来？ 首先是极其恐怖的供应链费用率，造机器人最难的三个核心，传感器、动力电池和精密结构。荣耀把造手机的精密制造工艺直接交给打造机器人身上。当别人还在找代工厂磨合零件时，荣耀已经能实现机器人关键部件的车间级产出，这种整合能力是初创公司根本无法逾越的护城河。 其次是他的 ai 端侧大脑，很多机器人现在还是人工智障，是因为娱乐算力有延迟。但荣耀把自研的端侧 ai 平台搬到机器人身上，这意味着机器人不需要联网，就能通过摄像头和传感器 时时读懂你的眼神、手势和情绪。加上他多年积累的 magic o s， 你 的手机、平板、机器人是共用一个大脑的，你在手机上下一个指令，家里的机器人就能直接帮你干活。 二零二六年就是人型机器人的量产，约年出货量突破五万台，成本从几十万直接打到了外源级， 手机行业已经卷无可卷，荣耀这次不只是换了赛道，它是要在下一代终端上提前清唱。作为科技博主，我看过太多代旧赛道里勤奋的、穷着的企业，也见过像荣耀这样在巅峰时期敢于自我革命的猎手，这波操作值得期待。评论区聊聊你会下单荣耀的机器人吗？

大部分的人形机器人公司啊，在未来的几年呢，都会消失，但是啊，这未必是个坏事，当前呢，中国呢，有几百家的这种人形机器人公司啊，而且现在做一个人形机器人呢，越来越容易了，这其实得益于啊，我们现在越来越完善的这个供应供应体系。 人形机器人啊也分三大要素，大脑、小脑，还有执行机构。这个执行机构呢，又分为四伏和减速机， 一度在全球范围之内哈，似乎和减速机的前几名里面呢，没有我们中国的企业。 那突然啊，在人生机器人这个领域里呢，我们突然反了过来，这一定是有原因的， 我依然坚持我的两年前的一个看法，就是还不到时候，就是这个领域的竞争啊，还不到时候，因为这种哈标准品的竞争呢，到了一定程度以后呢，一定会形成一个标准， 就像我们现在用的这个工业四伏电机一样，不管你是高端品牌还是低端品牌，你生产的四伏电机呢？六零，法兰，嗯，大小都是一样的，嗯，都能安，都能安上去。 那么随着这个竞争激烈呢，这个行业呢，一定会变成一个红海。那么当前的人人像机器人公司呢？他以后会不会自己生产四伏和减速机啊，转型成为一个这种生产商企业呢？我认为是不会的， 一呢，是因为这个，这个呢，他需要一个技术的，技术的积累不是你一蹴而就的。二呢，最主要的是什么呢？当前的人像机器人公司呢，他是资本驱动的， 他不会甘于去做实验，做减速机和四伏啊，然后慢慢熬一二十年，然后赚那么小的一个利润的，嗯，他受不了那个寂寞。然后呢，二呢，是小脑，小脑呢，就是我们这个边缘计算啊，其实就是偏向于运动控制， 运动控制呢，然后他能啊，能翻跟头，能能跳舞，那么以后人像机器人公司呢，能否做这个小脑呢？来赚赚大钱呢？我认为也是不可能的， 但在小脑这个领域里呢，边缘计算这个领域里呢，最终赚钱的呢，要么是芯片厂， amd 啊，英特，哎，这个什么英伟达， amd 啊，甚至华为， 哎，对次，也是，呃，华硕，寄家等等，这种板卡厂，他也轮不到你这些人形机器人公司啊，你来赚这个钱。那么有人说呢，他是不是可以做算法啊，来赚钱可以，但是不可能赚大钱的，因为什么呢？因为算法属于全人类的， 这是毋庸置疑的，就是说是你所有的这个人像机器人啊，你最后发展到最后呢，你这个用的算法呢，也会慢慢收敛到其实差不多，而且人像机器人这个领域里呢，一定会出一个 或是多个人像机器人专用操作系统，而且大概率里面呢，也会有一到两个免费的开源操作系统， 而且大概率呢，是基于 linux 或者 unix 的 啊，或者至少是顶层上是基于他们的。那么你想在这个操作系统这个领域里，你说想赚点大钱也不容易。 再说呢，大脑，大脑呢，跟当前的人像机器人公司呢，就属于完全不同的一个行家了哈，看起来他们是 密紧密紧密相连的，他，其实他是完全不同的行业，那么这些呢，可也更不是小公司他能做的了的，那就等着这些大厂来做好了，在三大要素里面都找不到，找不到当前的人像机器人公司他们生存的这个护城河。 那么现在唯一能能想得到的呢，就是他们做落地，做应用啊，就是类似于做一个机器人租赁公司，做运营，但是呢现在呢，又没有场景，又没法运营，那么这就是为什么呢？现在 发展委不让他们跑步上市来缺钱的原因，就是因为他们现在不缺钱，就是他拿了钱以后他也没地方花，他这三个维度呢，他这三个方向他都没地方花。 这里面呢，如果说他们现在要建工厂，有可能需要花钱，但是你都没有长久的情况下，你都没有需求的情况下，你去建工厂， 这本来就是空中楼阁。所以说现在就有一个非常尖锐的问题，就摆在这些人形机器人公司的面前，就是以后你的护城河是什么？以后你靠什么赚钱，以及有没有以后。

很多人把二零二六年看作是一场科技圈的盛大演出，你在笑 solo 生成的视频穿帮了，你在转发展会上的机器人又摔倒了。我们最大的错觉就是以为自己还是台下的观众。真相是，这场演出不需要观众，他正在拆掉舞台， 然后把还没回过神的人类塞进后台。我是三棱镜，一个只研究未来十年财富流向的博主。今天这期视频很长，但如果你想知道，当硅基生命开始接管地球的生产力，探击生命的我们 还能去哪里领工资？建议你一定要看到最后，因为接下来发生的不是工具的升级，而是劳动力这个词的重新定义。机制一、 当创意的编辑成本归零，先看第一道砍向了哪里。创意产业的护城河，过去五年，你要拍一支能上新的三十秒广告，租棚搭景、灯光摄影指导、 后期特效调色配源，起步价五十万人民币，这是工业时代的门槛。现在我们看看搜热核，它的追随者们干了什么？二零二六年初的数据，拆取一批 d pro 级别的新工具， 生成五百部幺零八零 p 带同步引轨的视频素材，订阅费多少？不到一千六百块，折算下来，单条素材成本三块钱。工业文明两百年 成本曲线从来没有这样崩塌过。以前搞创作是爬山，拼的是体力、资源、人脉。现在是开闸放水， 拼的是谁家地势低，谁能接得住百分之七十的传统内容。人在焦虑为什么？因为他们赖以生存的技术壁垒， 你会调色，你会运镜，你会不光在挨的编辑成本面前，已经跪在地上，双手奉上了白旗。当产出高质量视频，比点外卖还容易会做视频不再值钱，知道该做什么视频才值钱。机制二，技能的通货膨胀与经验的失效。我知道你现在想说什么，没关系， 我去学 i， 我 去驾驭工具。我也希望这么简单，但现实更残酷。普华永道的报告说，拥有 i 技能的人工资溢价在飙升，招聘网站上全是 i 提示词工程师。但你有没有发现一个悖论，当一个技能越火爆， 它贬值的速度就越快。你花了三个月掌握了一套复杂的 prom 语法模型，叠在一个版本，只需要三分钟， 就能让你的绝招变成废话。因为挨进化的方向永远是让交互更简单，而不是更复杂。人类学习是限性的，十年磨一剑，机器进化是指数级的，一宿不提覆盖第十年的经验是平方的机器人在工厂里 装配，精度已经做到零点零二毫米。老师傅的手再稳也稳不过算法控制的四伏电机。别再迷信一技之长了，在算法的洪流里， 所有的技能都在疯狂。通货膨胀机制三，聚深智能，物理世界的最后防线失守。如果说搜尔只是让坐在办公室里的人焦虑，那么接下来这个才是真正的大杀器。二零二六年，英伟、达、 特斯拉，还有中国的无数科技公司都在死磕一个词，聚深智能。简单说就是给最聪明的大脑装上了最听话的身体。过去还是观察者，他看世界，现在 爱是行动者，他改变世界最大的突破在哪里？在于他们不再需要。在现实里是错了。英伟大的艾特克里 机器人在虚拟的物理世界里摔了一亿次跤，翻了一亿次砖。为了在走进你们工厂的那一刻，一次都不出错，看看数据，别眨眼。马斯克说，奥特曼斯目标产能是千万台级，国内的订单已经落地了， 至平方签下的半导体领域大单，超一千台机器人进场。单台机器人每年能省下四十五万人力成本。算笔账吧，四十五万乘以一千台等于四点五亿。这不仅仅是数字，这是多少个家庭的收入来源，是多少个 hr 的 招聘指标。当铁做的员工， 能走能跑能搬运，能读懂情绪，而且不要五险一金不休产假，不会在厕所带薪摸雨。探及劳动力在物理世界最后的防线正在失守。 人类的最后一份工作回到最初的问题。如果体力的是归机器人，脑力的是归于爱。未来十年，人类还剩下什么工作？是去当被算法投喂的宠物吗？不，未来十年，人类唯一不可替代的工作 叫做定义问题。 ai 能给你一万个完美的答案，但它无法告诉你哪一个问题才是值得被解决的。它可以在毫秒内生成一部电影，但它不知道人类在深夜痛哭时究竟需要什么样的安慰。不要试图去和 ai 比拼效率， 比拼记忆，比拼精准度，去做那些无法被量化、无法被 tao peng 化，无法被写进 so p 里的事。去做那个下指令的人， 而不是那个被指令优化掉的燃料。二零二六年的权杖正在交接，你是准备躺在旧世界的余晖里被折叠，还是站起来成为新世界的提问者？

都说马斯克砸百万美金悬赏长文是为了拯救推特，大错特错，这是一场比拯救社交网络宏大一百倍的实验，他要在 ai 时代建造一个思想的合法硬堆。 这场实验的真名叫富商。在一个信息越来越碎、越来越吵的世界，马斯克反其道而行，用真金白银收集最深度、最结构化的思想。 目的有三，第一，为他的 ai 大 脑 grog 喂养顶级认知燃料，不是网络废话，而是人类的逻辑链条与创新假设。 第二，在短视频的汪洋大海里，建起一座供顶级思想者栖息的数字堡垒，抢占深度创新的生态位。 第三，也是最重要的，他预判了未来，当 ai 代理接管一切重复劳动，人类唯一的高地 就是提出新问题、创造新框架的能力。 x 想成为这个能力的发电站，这如何实现？想象未来的组织不再是几百人的公司， 而是由成千上万人类与 ai 代理组成的二十四小时运转的东京市超级有机体。在这样的未来里， x 平台扮演什么角色？思想水源地，它产出的深度长文 将成为喂养这些 ai 组织的结构化知识，组建人才藕合器。 他通过互动数据精准匹配复杂问题，与能解决他的人类 ai 小 组协议试验场。他探索的付费激励和推荐机制，就是在为人机混合社会边写底层创新协议。 所以，这远不是一场商业自救，这是一场关于谁将掌握 ai 时代认知与创新基础权的豪赌。 马斯克赌的是 x 能否从一个社交应用引进为驱动未来文明的思想电网，他的成败将定义我们如何思考？完整论述，请关注公众号第四代人工智能。

新春将至，机器人节后机会梳理，目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报。声明， 根据证券期货投资者适当性管理办法，本次电话会议仅服务于国联民生证券研究所白名单客户，本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议，相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风险。 各位领导晚上好，我是机前研究的龚宁潇，那首先在这里给各位领导拜个年，祝愿各位领导和家人新年快乐，万事如意。 那下面由我和大家汇报一下本周机前板块的行情和重点事件，那么也总结了本周的三个重点事件。第一个是二月十号，阿里巴巴的达摩院发布了自身智能大脑基础模型，并且一次性开源了七个全系列的模型， 模型也是首次让机器人拥有了时空记忆和空间推理的能力，那智能水平也是实现了大幅度的跃升，在十六项聚深开源测评榜上已经刷新了这个记录，也超过了超越了谷歌的 gimna robotics er、 一 点五等行业的顶尖模型。 第二个是二月十号，集智家正式发布了面向仓储场景的通用机器人基诺旺，那这个机器人具备多任务的处理能力，包括拣货、搬箱、打包和巡检等，并且已经具备了成熟的量产能力。第三个是二月十号，北京人行机器人创新中心也正式发布了新一代的通用机器人 平台聚生天宫三点零，那这个平台在本质的稳定性、运动控制、大小脑协调作业等方面都实现了显著的提升，那下面有请机器人研究院的负责人汪海洋老师分享本周观点。 好的各位投资者大家晚上好啊。首先今天已经是一个春节假期的时间了，然后今天也是我们蛇年的最后一次的这个机器人的每周的电话会议， 那我们从这个呃，就是呃，大概前年的这个十一月底啊，成立这个人行进贤院的话，我们一直每周不断呃，一直是不停的给各位领导更新整个板块的跟踪，然后我这边的话一直是深耕整个产业，大概在过去一年的话，我们应该是全市场最先去提出来这个在冠翠站贸易站之后的话， 在泰国建厂和那个特斯拉会找一些海外的这个头盔供应商，也给市场最早的时候提出这样的观点，包括 在这个夏天的时候，我们也说整个项目进度呃有一些调整，然后这个后，呃后面的确是也出现了这个二代机器人这个停产，然后三代机器人延期的一个情况。然后在去年的年底，就是说两三个月前，我们首次提出来这个特斯拉会在美国这面去搭建整个 呃，就在北美那边搭建整个机器人的全产业链，所以呃它我们讲整体的代工厂的 terry one 和 terry two 在今年的二零六年都会演绎在美国这边的一个加大建厂计划的这样的一个一个 kpx 啊，然后然后整个二零六年的话，应该也是一个产品开始定点定型，然后整个供应商开始缩圈， 就是我们讲最终的一个接榜时的这样的一个时刻了，那么呃在过去一年的话，我们应该对整个产业特别的触电这边的一个深度跟踪，一直是呃非常紧密且有效的。那么纵观整个二零六年，就春节之后的话，我们认为整个机器也会迎来一个一大波行情，那么 有几个比较重要的催化点。第一，首先春节的话，大家也都知道今年的话，我们国内春节作为这个国内最大的每年的一次的盛世，其实今年的机器人的整个的一个重要性肯定是在增加的，有很多的一些头部的基层企业是春节的这个战略合作伙伴， 那么也会带来一些国产链的一些投资机会。那么而且尤其是我们国内的整个 a 股还是有大量的这样的一些这个呃我们讲 呃一些普通的一些投资者啊，就个人投资者，那么他们看完春节这样的一个比较振奋人心的一些表演啊，据我们了解的话，今年也会在整个巨神智能 和一些这种就是智能化操作的话，呃会有更大的一些突破啊。那么去年的春节，我们知道语数的春晚肯定是以跳舞为主嘛，编程式的机器人，那今年的话对于整个这个呃智能化这块来说的话，应该是会引起更大的一个呃大家的共鸣。 那么还有一些我觉得是呃就是隐性的一些催化的一些因素。那么第一个我觉得就是关于政策短啊，因为我们也跟踪了一些国内一些 呃就是跟呃就是国家，国家的制糖团的一些组织机构吧，那他们也在呃紧锣密鼓的朝你一些跟聚生智能相关的一些产业政策，我们也看到工信部也成立了这个任性基金委员会， 包括很多的一些白皮书的行业标准，这些都是政策推推行的一些前兆。这二零二六年有可能是 呃国内，呃关于整个巨星智能板块政策催化的一个元年啊。所以这个马上春节之后就是两会了，两会肯定会有些政策的一些低 呃，低调的定调啊，这有可能会引起，呃像当年新能源车，呃，一六一七年那个时候政策早期推行的一些，这个很大的一个投资机会 啊。第二个的话就是关于整个特呃特沙这边的进展，那么呃春节期间其实是很长的一个这个呃投资的一个呃一个一个一个一个周期嘛。然后这个 呃不，不好意思，就春节期间的话，是我们国内的是一个大家这个 a 股没有交易的一个真空期，但是实际上美国这边的话是刚刚过完圣诞节回来啊，就是刚好去年年底的话，呃，就是整个 optimus 团队的话，也有些人员的一些变动啊，那他们 这个入职之后的话，现在也是刚好度过了头三个月的一个磨合期。那么我我们呃观测一下，我觉得春节期间很有可能会有一些图纸，呃和一些这个 更多的一些这种产业链内一些重要的一些产业信息的变化的啊，这是一个很重要的一个因素。那我们纵观的话，其实在两三年前的时候啊，就是或者是过去几年，大多数的时候的话，春节期间奥特曼团队的吗？这边的话都是有一些比较重要的一些编辑变化的， 所以今年的春节期间也是值得期待。那么如果有一些新的一些图纸，包括一些发包的订单啊，去年的， 呃，五五一期间，当时的发包是两千五百台机器人啊，当时的量级已经到这个规模了，那么随着时间的推移，现在过了半年，我相信这一轮的这个春节期间的发包的总数是不会低于之前的这样的一个发包数量的，可能会更多。 嗯，包括现在说以前二代机器人只是实验室里边做些抓取工作吗？那现在三代机器人的话，可能是要在工厂里边做一些更实景的一些操作，那么肯定需求量会更大一些， 呃，甚至可能是几何量级的增加，在两千五百台的基础上啊，几倍甚至十几倍都有可能，那我觉得这个也是整个对板块一个重要的催化啊。总而言之的话，其实在整个 啊，节前这段时间，整个机器人对标一些其他的成长，成长模块的话，是有点被吸血的啊。就从这个交易层面来说的话，我们也现在在一个比较低一点的位置，也是很值得去一个底部布局的时间 啊，也是在这个春节前的话，呃，一方面是给各位投资者拜个早年啊，第二方面的话就是也建议各位投资者啊，重点关注下机器人板块，那么节后的话可以第一时间啊去去观测整个机器人板块的一个 叫实用主义啊。那么从实用主义的话有几个点，第一的话就是我们这边旋转关节肯定是优于直线关节的，因为旋转关节的这个在上半身对于整个操作智能的 关联度更大一些啊，那么对应到一些减速机的一些公司，或者一些呃高扭矩密度的电机啊，那么最近也有些文章也在强调啊，就现在这种扁线电机啊，呃斜波磁场电机，或者着向中电机等等关于电机的新的技术，我觉得这都是很好的一些投资的方向 啊。第二的话就是关于一些个体的话，就做轮臂式机器人，我们也看到越来越多的这个呃机器人企业在发布一些这种 呃跟这种物流搬运相关的一些，呃就有具体实操的一些功能性的一些机器人，那么就是二零二六年的整个机器人的一个大家的一个关注重点肯定不是说两条腿做的，或者是身高跟人更接近啊，一米八的这样的大高个，或者是有两条腿的话，走的步态像小鹏那样的话，像模特的 走出的这样的一个类人群的步伐，我觉得这些来说的话，可能不是二零二六年的关注重点，大家关注这个机器人能不能在工厂里边去替代人工，有个极高的个性价比可以去工作啊，大家把 roi 算清楚，那么呃这种轮臂式机器人，这种我觉得也是一个非常重要的一个， 呃就是硬件的一个方向啊，它也对应了一些这个呃不同的这个踩练投资机会。那以上是我们呃主要汇报的一些内容啊，感谢各位领导啊，谢谢。

二月二十八号，国家发了一份人形机器人的专属说明书，这不是普通文件，这咱们中国首个覆盖人形机器人全产业链的国家级标准体系。今天啊，我就把这套标准里的六大核心标准给你讲透，讲 一半，先讲核心痛点，为什么现在必须定标准？可以看到国内整机企业啊，已经超一百四十家，产品超呢三百三十款，行业正在从零到一，迈入一到十的规模化窗口期。 之前各家各做各的接口不同，供应链难协调，就连工业里最关键的触觉传感都没有一个统一的路径，这就是行业啊最大的痛点。而啊，这套国家级标准就是来破局的，六大标准从底层到应用，层层覆盖。第一，基础共性标准，相当于行业的普通话， 统一通用的规范，让全产业链能够顺畅规划。第二，呢类脑以制算的标准，管的是机器人的大脑数据采集、模型训练、算法部署，全链路的规范 不让啊智能发展走偏。到。第三点，肢体和部组件的标准，相当于啊躯干、四肢、手部、传感器这些啊，尺寸安装全统一了，核心零部件直接模块化，不用啊，每家重复造。第四点，整机以系统的标准解决啊软硬协调的问题，把机器人的身体和大脑 真正的捏合为一个整体。第五点，应用标准，工厂作业、养老服务，不同场景该干什么怎么干，全都有章可循。第六，安全轮椅标准，贯穿全生命筑起的安全带，物理安全、数据安全、轮椅智力全覆盖，使机器人走进千家万户的底线。这套标准的价值，标委会秘书长也总结的很清， 降低产业链的协调成本，规范场景化落地，注牢啊安全底线，完善全产业链生态标准。主题讲完了，但这次发布会还有两个重磅动作，两份畅书，一批重点项目清单，这些配套落地，其实啊，才是真正推动行业起飞的关键。下一条视频啊，咱们来接着拆解。

我们来关注一下 ai 眼镜产业，这份深度分析报告从升学试水到聚深智能的范氏跃迁，以及投资图谱，为我们揭示了 ai 眼镜产业的宏观格局。 在智能手机出货量增长放缓，全球消费电子行业都在苦苦寻找下一个增长点的背景下，人工智能，也就是 ai 与穿戴式设备的结合， 正在以一个前所未有的速度同构我们人类的交互逻辑。有研究表明，智能眼镜正从边缘化的即刻玩具 蜕变为承载端侧 ai 的 核心主体。首先我们来看看市场容量的指数级扩张。根据权威机构的预测， 二零二四年全球智能眼镜市场出货量首次突破两百万台，同比增长高达百分之两百一十。进入二零二五年，市场增速并没有放缓，上半年出货量同比增长达到了百分之一百一十。预计到二零二六年， 全球智能眼镜出货量将触达两千三百六十八点七万台的规模。其中中国市场有望贡献四百九十一点五万台，同比增幅会维持在百分之七十七点七的高位。从长周期来看， 随着端测 ai 算力的成熟，二零二八年全球出货量有望突破六点一亿台，五年复合年增长率会维持在百分之三点三左右的文件区间。更激进的预测指出，到二零三五年，全球 ai 智能眼镜的渗透率可能达到百分之七十， 对应着十四亿富的市场存量。接着，我们再把目光转向全球竞争的天平与中国力量，当前的竞争格局呈现出明显的一超多强趋势。 meta 凭借与 luxottica 的 深度绑定， 在二零二五年上半年占据了全球百分之七十三的市场份额。紧随其后的是华为，占百分之十八点七 以及小米，占百分之十二点三。尽管品牌端目前由国际巨头主导，但供应链端的中国硬核特征却非常显著。据统计，全球智能眼镜供应链中超过百分之八十的厂商都来自中国，包含了摄像头、光波导、 mems、 微型电池等关键领域。其中整机组装摄像头模组和光学镀膜的全球试战率甚至超过了百分之五十。这意味着任何全球性的 ai 眼镜爆款，其背后的利润分成 都有极大比例会流向中国的供应商。下面我们来深入了解一下技术深浅。物理极限下的交互进化与光电平衡。 ai 眼镜的研发本质上是一场关于三位一体的博弈，也就是显示效果、续航、功耗和佩戴重量的动态平衡。 首先是光学路径的抉择。光波导的霸权光学成像模组是决定产品形态的关键。目前行业已经形成共识，光波导是消费级产品的最优解，它的核心优势在于 能在极小的体积内实现大市场角，使得设备形态无限接近传统眼镜。目前主要的物理实现路径包括几何光波导和衍射光波导。在评估项目时，我们应该重点参考以下效率公式。对于光学效率， 它是光源功率与入眼功率的比值，目前顶级产品的效率仅在百分之一到百分之五左右，任何能将这个效率提升到百分之十以上的技术方案，都具备颠覆行业的潜力。再来看材料革命碳化硅的引入。 在高端 ar ai 眼镜，比如 metal orion 中，碳化硅材料的使用正成为技术高地。它高反射率和极高的热导率解决了传统高反射率玻璃在大市场脚下的杂散光问题和散热瓶颈。根据几何光学中的市场角计算原理， 它的上限受限于镜片材料的照射率，同时散热效率决定了端侧 ai 运行的稳定性。使用碳化硅材料替代传统玻璃，可以将散热效率降低百分之三十以上， 这是高性能 ar 眼镜的刚需。接着是显示技术的红利。 lcs 对 比 micro led 显示模组的效率直接决定了产品的存货寿命。目前行业正处于从 lcs 向 micro led 过渡的阶段。然而，由于全彩 micro led 的 量率和效率问题， mate 在 hypernova 项目中选择回归 lcos 加阵列光波导的方案。我们来对比下这几种技术方案。 lcos 技术方案，它的光效优势是成熟且成本低，续航表现能超过二小时， 规模化成本极低，但核心痛点是体积相对较大，对比度中等。 micro led 技术方案，它的光效优势是极高亮度，续航表现大约是二十分钟， 规模化成本高，这主要是受限于巨量转移技术。它的核心痛点是红光效率低以及良率平静。 micro oled 的 技术方案，它的色彩表现极佳，续航表现中等， 规模化成本也中等。但它的核心痛点是亮度难以在户外强光下使用。下面我们来解构一下成本 b o m 构成中的盈利分层与价值捕获。 ai 眼镜的成本结构结识了产业链的利润集中度。不同于手机的集成度， ai 眼镜的 bomb， 也就是物料清单中，光学与芯片占据了绝对高地。我们来深度拆解一下 bomb 成本模型。 对于一款具备拍摄和 ai 功能的智能眼镜，比如 raybanema， 它的成本分布呈现出明显的向核心硬件倾斜的特征。在组建类别中， 光学显示单元包括光机、波导片和显示屏，成本占比是百分之四十三，典型价值量大约是五十八美元。它的盈利弹性极高，这主要是因为技术垄断带来的溢价。计算单元，比如 so c 芯片，成本占比是百分之三十一， 典型价值量大约是四十二美元。它的盈利弹性也高，这取决于芯片定制化的程度。存储部分，也就是 rom 和 rom 芯片，成本占比是百分之十五，典型价值量大约是二十美元。 它的盈利弹性中等，因为它是标准化组建感知单元，包括摄像头、传感器和 mems， 成本占比是百分之九， 典型价值量大约是十二美元。它的盈利弹性中等，这取决于摄像头规格的升级。能源与结构，比如微型电池、钛合金或塑料件儿，成本占比是百分之二，典型价值量大约是三美元。它的盈利弹性低， 因为可以通过规模化来摊薄成本。再来看利润空间与供应链协同。以 raymond metta 基础版为例，它的零售价是两百九十九美元， 对应的总生产成本也就是 bomb 加组装，大约是一百三十五美元。这预示着品牌端与供应链高端环节拥有约百分之四十六点五的毛利率空间。 而在更高端的带显示版本中，比如八百美元的 matterey band display， 随着碳化硅材料和高精密光波导的加入，单机毛利额将进一步扩大。接着我们来解码政策，深圳市的千亿级行动与全国效应。中国 ai 眼镜行业的快速起飞， 离不开顶层设计的强力驱动。二零二五年三月深圳市发布的人工智能终端产业发展行动计划两千零二十五，二零二六年 成为了行业的分水岭。我们来深度剖析一下深圳计划的关键目标。在产业规模跨越方面， 目标是到二零二六年，全市 ai 终端产业规模突破八千亿元，历经达到一万亿元。在企业梯度培育方面，要集聚不少于十家现象级的龙头企业。在产量释放方面， ai 终端年产量要突破一点五亿台， 并且明确将 ai 眼镜作为九大重点支持品类之首。再来看国补的杠杆效应，需求测的暴力催化。二零二五年末至二零二六年初，多地政府， 比如上海、深圳、福州，将 ai ai 眼镜正式纳入消费品以旧换新补贴范畴。补贴标准是 购买具备一级能效或相关认证的智能眼镜，可以享受最高百分之十五的直接价格补贴，单件补贴上线通常是五百到一千五百元。市场反馈数据显示，二零二四年第四季度，受政策预期刺激， 国内消费级 x r 销量环比增长了百分之二十一。在上海试点中，消费者购买 rocket、 雷鸟等产品，实际到手价可以降低四百到五百元， 有效地激活了沉寂已久的消费市场，然后我们来挖掘一下投资机会。产业链中的隐形冠军与标的画像。作为宏观策略师，我们认为 ai 眼镜的投资应该遵循硬件先行、光学为王、代工筑基的原则。首先是光学与危险是标的， 这是最高壁垒的领域。光学模组是 ai 眼镜的核心灵魂，由于良率和工艺的复杂性，拥有精原级光学加工能力和高蚀率玻璃或碳化硅量产能力的厂商将获得最确定的估值溢价。核心逻辑是光波导成本占比达到了百分之四十三。 我们需要关注的环节包括光学镀膜、光山压印和碳化硅材料加工。其次是核心 c 与 c 周边芯片 so c 加 mcu 协同是理想的算力组合。我们需要关注能提供超低功耗音频处理与 ai 视觉识别的国产芯片设计公司，核心数据是计算单元，占 bomb 成本的百分之三十一。技术趋势是端测 ai 算力从 npu 向更高效的 asic 架构迁移。最后是组装代工， 也就是 odm 和 ems。 ai 眼镜的精密组装要求远高于传统眼镜，也高于普通的智能硬件代工厂商不仅要处理电路，还要处理复杂的光轴。对准核心标地画像是在全球智能眼镜组装实战率超过百分之五十的中国龙头。 携同优势是垂直整合能力，能够同时提供升学电池与散热方案。当然，市场前景广阔，但 ai 眼镜也面临着风险防范、隐私鸿沟与合规的紧箍咒，这是其商业化道路上最大的不确定因素。首先是隐私侵权风险， mate 在 二零二五年更新了隐私政策，默认开启黑 mate 摄像与录音功能，用于 ai 模型训练，而且无法通过简单的设置完全关闭。这种持续采集模式引发了全球监管机构的警惕。 其次是消费端的高退货率，调研数据显示，国内 ai 眼镜产品的退货率在二零二五年上半年超过了百分之三十，核心原因在于 ai 分 析能力的局限。目前的 ai 分 析多停留在语音对话和基础视觉识别，缺乏深度的决策辅助价值。物理佩戴感， 七十克左右的重量对于全天候佩戴仍显沉重，因为传统眼镜多为三十克以下。操作层面的三个建议是，第一， 回避低端升学眼镜，这已经是红海，缺乏 ai 视觉和显示能力的厂商将被快速淘汰。第二，深耕光学供应链。无论品牌方是谁，光学模组的壁垒始终坚固， 这是盈利最稳定的环节。第三，关注具显形拐点。当单机重量降至四十克以内，续航提升至全天， 价格进入两千元区间时，才是真正的全行业爆发时刻。这不仅是一场消费电子的狂欢，更是未来人机交互十年周期的起点。资本已经入场，狙击战已经打响。关注我，带你轻松解锁行业的底层逻辑。