金开新能属于智能经济嘛

二月十二日，金开新能股价高开秒板，收盘报六点五亿元，涨幅百分之九点九七，成为当日市场焦点。 你可能想不到，如今的新能源巨头金开新能，前身竟然是天津劝业场股份有限公司，一家传统的百货零售企业。二零二零年，公司完成了一次堪称教科书级别的资产重组，制出原有百货零售资产 置入国开新能源科技有限公司百分之一百股权，从此彻底转型为新能源电力开发、投资、建设及运营的专业公司。截至二零二五年三季度，金开新能业务已覆盖全国二十三个省区市， 持有载运及载件发电项目一百三十余个，核准装机容量超七千八百兆瓦，并网容量五千九百五十兆瓦。其中光伏发电项目八十七个，风电项目三十八个，储能及生物质项目五个，总资产规模超过四百亿元， 已成功迈进全球风电光伏运营企业一百强。公司收入主要来自两大板块，光伏发电和风力发电。 根据二零二五年半年度报告，光伏发电收入占比约百分之五十点九零，风力发电占比约百分之四十六点二三， 两者合计占公司总额收入的百分之九十七以上。剩余部分来自新兴业务，包括储能、氢能、 能源互联网等延伸服务。公司构建了以清洁、电力、碳产品、电算协同为核心的三条曲线战略布局，特别是电算协同这一创新模式，将绿色电力与算力租赁相结合，形成了独特的业务增长点， 与传统新能源运营商形成错位竞争，打开了第二成长曲线，全资子公司已完成向无问薪穷一期算力集群的整体交付，并进入运行服务阶段，这标志着公司算力加电力融合模式正式落地， 预计每年可贡献含税收入六千九百一十二万元。在当前 ai 算力需求爆发的背景下，这一布局显得尤为前瞻。根据公司一月二十四日发布的业绩预告，二零二五年业绩面临一定压力， 预计二零二五年规模净利润八千四百六十四点一二万元，与上年同期相比减少七点一八亿元，同比减少百分之八十九点四六，扣非净利润预计为负三点三二亿元。

我今年看到政府工作报告里第一次提到了算电协同这个新基建工程，当时就觉得这个词挺有意思的，感觉是把之前分开聊的算力和电力给捏到一块了。 对啊，之前咱们只知道 ai 大 模型训练很费电，但具体费到什么程度，好像没什么概念，你能给大伙说说不？ 那我给你举个例子，一次大模型训练的耗电量能达到一千两百万度，这相当于一个五万人口的小镇一整年的用电量。你想想，未来智能算力还要爆炸式增长，到二零三零年，数据中心用电量可能会接近万亿千瓦时，这可不是个小数目。 哇，这么夸张，那算电协同到底是干嘛的？简单来说，就是用数字化技术把算力基础整合到一起，让算力和电力能智能匹配。 比如说电力多的时候多分配算力任务，电力紧张的时候就调整算力调度，实现算优化电电支撑算的良性循环。听起来是个一举两得的好事，既能省电，又能保证算力稳定。那这个政策是突然提出来的吗？ 其实不是，早在二零二三年底就有相关文件提到算力电力协同，去年又出了好几个专项行动计划，今年算是正式上升到国家战略层面了。而且国务院的领导也说了， ai 的 尽头是能源，要利用好国家电网的优势，这说明顶层设计已经很清晰了。 原来是这样，那产业链里有哪些企业在做这个事呢？我整理了六家核心龙头，咱们一个个说。 首先是豫能控股，他是河南省唯一的省级电力上市平台，打造了火电加绿电加抽水蓄能加算力的闭环，还参股了算力公司，给数据中心提供比市场价低百分之十五到百分之二十的电力，去年业绩还扭亏为盈了，现金流也特别好， 这个区域壁垒应该挺高的，毕竟是省级平台。没错，业绩弹性也大。然后是金开新能，他算是绿电算力一体化的先锋， 一托新疆甘肃的风光，资源，布局算力租赁业务。绿电成本才零点一五元每度，只有东部工业电价的三分之一，现在已经从卖电转型卖算力了，商业模式挺新颖的。西部的绿电资源确实丰富，成本优势太明显了。那第三家呢？ 第三家是科华数据，他是液冷与电源的隐形冠军，进末式液冷方案能把散热能耗降低百分之四十， p u 一 直能做到一点零八，行业领先。他还绑定了阿里、腾讯这些头部云厂商，现在智算中心加光储融合创新是他的核心竞争力。 夜冷技术我知道，现在单机柜功率越来越高，夜冷已经成刚需了对吧？对，当单机柜功率从五千瓦升到二十千瓦的时候，风冷就有点吃力了，夜冷的优势就凸显出来了。 第四家是中科曙光，算是国产算力加叶冷的国家队，他的 skill x 万卡超级群实现了工程化突破，单机柜能集成六百四十张 ai 加速卡，算力密度比传统方案提升二十倍。叶冷技术更是能把 pu 值降到一点零四，比风冷节能百分之三十以上， 这个技术实力真强，不愧是国家队。第五家是中国能建能源基建领域的巨无霸，他是算电新基建的总包龙头，采用绿电直供加智能电网加算电协同的三位一体模式， 参与了很多沙哥荒大基地特高压和算力中心配套电网的建设，业绩体量庞大又稳健，总包能力在新基建浪潮里确实很有话语权。那最后一家呢？ 最后一家是中恒电器，它是数据中心电源的幕后玩家，专注于数据中心电源业务，第三代 hbdc 产品效率突破百分之九十七点五，能完美适配高功率密度服务器，而且它的市场占有率很高。字节跳动和阿里的数据中心里，每十个电源机柜就有三个是他家的。 想到电源领域还有这么厉害的隐形冠军，那这些企业大致可以分成哪几类呢？主要分成三类，能源测的绿电直供龙头有预能控股、经开新能和中国能建支撑测的高效节能龙头是科化数据和中恒电器。应用测的智能调度龙头是中科曙光和预能控股， 这样分类就清晰多了。那算电携同未来的发展前景怎么样？前景非常广阔，今年全国算力基建投资大概有四千五百亿元，同比增长百分之二十八，智能算力总规模同比增长百分之六十五，还有八十四个绿电植联项目已经审批通过。 而且随着 ai 大 模型的普及和算力需求的爆发，算电携同的需求只会越来越迫切。那投资机会主要在哪些方面呢？ 主要有几个主线服务器与光模块的订单最确定，国产 ai 芯片的弹性最大。夜冷与温控是高增速细分领域，还有刚才提到的六家算电协同核心龙头，在政策催化下应该会有不错的表现，看来这个赛道真的值得重点关注。

自二零二六年开年到现在，这波风电和绿电的爆发真是让不少人都头晕目眩，可都在盯着那几个老牌巨头。但是我觉得 经开新能这家公司的底层逻辑也是非常值得我们这种追求技术流基本面的人来深挖的。为什么经开新能突然变成了热点呢？最直接的火种是可再生能源法的修定义期和十五五规划的提前预热。 但抛开这些宏观大道理，我们要看的是公司最近实打实的动作，股份回购加上补贴资金的到位。 这公司有意思的地方在于他的纯粹性，他的营收构成里，光伏和风电基本平分秋色。在现在的能源架构下，他不单是一个发电的，更像是一个轻资产运营的样板。 尤其是他在处理劝款问题上的回款速度，直接改善了公司的现金流和财务稳健性。 同时，经开新能是属于天津国资控股的，这在资源获取和融资成本上的优势，是很多民营绿电企业羡慕不来的。最近大家都在讨论能源结构转型， 经开新能通过战略投资和全产业链的协调，已经从单纯的卖电向综合能源服务商转型了。现在的市场逻辑不再是单纯看谁的电站多，而是看谁的运营效率高，现金流回笼快。 经开新能通过技术升级和数字化运维，确实把度电成本压到了一个很有竞争力的水平。 对于追求确定性的朋友们来说，这种有国资背书、财务指标好转且处于行业风口的公司才是真正的基本面核心。家人们，你们觉得这家公司怎样呢？评论区说说你的看法！点赞加关注，司机带你上高速！

算力加电力协同的企业主要有金开鑫能、同力天起、东恒电器、中国能建、科华数据、华智科技。

这个小金开呀，彻底是疯掉了，这怎么又出现一个有油抹色啊，又是低抹味的蒜，然后又是电，又是背靠国抹汁，然后又是跟小玉 玉龙是同时启动的啊，两个是非常接，很相似，接近相似，那说说那些什么华某银呐，干某人呐是吧，都是后来的小跟风， 唯独只有金抹开是跟他同时起抹动的，不管是概念也好，名字也罢，位置也好，都是一样的， 那么再加上这一次的是吧，昨天那么爆魔法，他又出现一个有色金魔鼠鼠的这个概念彻底疯掉了，这几重 buff 彻底叠满， 我希望的是什么呢？周一啊，这个小玉龙呢，他就在这里稳着啊是吧，不上也不下，他或当然上去更好， 然后咱们这个小金开呢，跟他做分分母旗，那这个时候有人开始说了，你又在这里痴心妄想啊，他发了什么公母告，又是什么回母购， 那我就跟你说，你去看看那个去年的公母液，父母年当时是不也是这样的，后来呢？嘟嘟嘟是吧，往上涨 是吧，剧本是似曾相识，所以说呢， 有的捏住啊，我肯定要捏住了，这把啊，已经走主生了，那就看周一他是墨迹呢，还是说直接加魔术， 而且他已经横了两三年了是吧，不管业绩，不管他的布局，不管他的位置，还有他的一些属性，包括小玉能，他周五已经发散了他的属性， 反正总之 buff 叠满，稳住吃大肉啊！

今天我们要聊的呢是这个新开新能啊，这是一家处于转型期的公司，然后呢，他现在站在了这个所谓的 ai 电力加成这个新的风口上啊，那他到底有多大的投资潜力呢？我们先来看看他的这个现状啊，他是一个什么样的赛道？他的公司实力到底怎么样？ 我们再来聊一聊他未来的机会和挑战都在哪里？最后我们再来讨论一下，这样的一家公司到底值不值得我们去投资。好，那我们就开始今天的讨论吧。我们先来聊第一大块啊，就是行业和公司的现状。我们先来聊一聊金开新能这个公司，他所处的这个新能源发电行业 到底是一个什么样的情况？新能源这个行业呢，其实在二零二四年就已经迎来了一个非常大的转折啊，就是风电和太阳能发电的新增装置 超过了三千五百六十 g w， 然后呢累计装机也首次超过了火电，提前完成了国家设定的目标，听起来是一个行业大爆发的一个节奏啊，没错没错，而且不光是装机量啊，其实全社会用电量也在持续的增长。然后呢，政策层面也在不断的出台新政来推动这个新能源的消纳啊，包括一些储能的项目啊，也在快速的落地， 整个行业从以前的一个粗放型的扩张，逐渐的开始向高效啊，高质量的发展来进行一个转型。那这个也带来了一些，比如说是绿电的交易啊，包括一些商业模式的创新 不断的出现啊，那这个也让这个行业的竞争格局也在发生变化，就说这个金开新能，他现在这个公司的经营情况到底怎么样？公司呢？其实原来是做百货的啊，然后在二零年的时候呢，进行了重组啊，就彻底的转型做新能源。 现在呢，他的业务已经遍布全国二十三个省份，他的这个光伏和风电的装机量都非常可观啊，总资产也已经超过了四百亿元。而且他的这个风电和光伏的占比是差不多的啊，各占一半，其他的还有一些少量的储能啊和其他的一些项目，听起来转型还挺成功的，对，是的是的。然后他的这个， 呃，二零二五年的三季报的这个净利润啊，是有五点六一亿元啊，这个是在行业里面排名第三，他的毛利率呢也非常的高，百分之五十五点三二， 也是非常领先的。他的这个率电加算力的这个战略也开始产生了一些收入啊，他的这个现金流因为有国补的资金到位啊，所以也非常的强劲。但是他的这个负债率呢，也比较高，百分之七十一点四九， 应收账款也比较多，有七十五点八六亿元。但是他的这个呃在手的项目储备还是非常充足的啊，而且他的这个盈利模式也比较成熟，所以他还是在这个行业里面非常有竞争力的。你觉得金开心能他最大的竞争优势体现在哪些方面？然后他现在具体面临哪些风险呢？呃，优势，我觉得首先第一就是他的这个装机量，还有他的这个总资产 都是非常靠前的啊，然后他的布局在那些用电负荷比较高的，电价比较好的重点区域，所以他的销量也非常的好。 他的这个绿电加算力这个模式也非常的独特啊，他的这个呃国资的背景也让他在融资啊，包括哪项目上面都非常的有优势，听起来公司底子挺扎实的， 对，不过他现在也面临一些电价下降的压力，限电的压力啊，然后他的这个呃有些负债比较多，短期的这个现金流也比较紧张，他的这个新兴的这个算力的业务，也需要 持续的去验证他的盈利性啊，他的这个补贴的政策啊，包括这个电力市场化的改革啊，都会影响他未来的这个业绩，所以就是说他还是 有机会，但是也要警惕这些风险。那咱们来第二部分，咱们来聊一聊未来的趋势和矛盾啊，就说这个金开新能啊，他在未来发展当中到底有哪些核心的优势，就是公司的这个装机量啊，已经是快要到八千兆瓦了啊，然后总资产也突破了四百个亿， 在全国二十三个省份都有布局哈，而且它的重点区域都是消纳好电价高的区域，所以它的这个资产的质量和收益的稳定性都是非常强的哦，这分布确实挺广的。然后呢，它的这个光伏和风电的这个毛利率啊，都比行业平均要高出来五到十个点，它的这个数字化的运维，也让它的这个度电成本不断的下降。 他是天津市国资委控股的啊，所以他的这个融资渠道也非常的畅通啊，可以拿到低成本的资金。同时他也在积极的布局储能和绿电的增值服务，所以他的这个未来的增长点也非常的明确。你觉得金开新能在接下来发展过程当中会遇到哪些比较棘手的问题？一个就是比较大的问题，就是他的这个资产负债率啊，一直都在百分之七十以上， 然后呢，他的这个有息负债已经超过了二百七十亿元，光前三季度的利息就有六个亿，所以他的这个短期的资金压力还是不小的啊，那看来财务负担确实挺重。然后呢，他的这个二零二五年啊，因为店价的下滑啊，包括现店啊，还有就是资产的减值，所以他的这个单季的亏损啊，也是创下了新高。 他的这个商誉啊，也有二十一个亿，也存在着一定的减值的风险。他的这个新业务，比如说这个绿电加算力啊，虽然说前景很好，但是啊短期内还需要大量的投入啊，也需要去验证他的盈利性，所以他的这个业绩啊，想要真正的 反转还需要时间。你觉得就是经开新能他现在这个发展当中面临的最核心的矛盾是什么？对，我觉得他最核心的矛盾就是在于他是一个新能源的运营商啊，他一边呢要扛着这个高负债啊，然后去进行这个电站的投资和建设啊，一边呢他又要等着这个 补贴啊，和这个店价的政策的调整啊，所以他的这个利润啊和现金流啊，经常会错配啊，所以他经常会在扩张和呃生存之间去挣扎，就是挺考验公司的这个资金的运作啊，和战略的选择，没错没错，所以就是说他这个 绿电加算力啊，这个新的方向，虽然说打开了他的成长空间啊，但是啊也需要技术的突破啊，需要政策的支持啊，所以就说他这个短期的业绩啊，和这个市场的估值啊，也是波动比较大的啊，所以他这个投资啊，还是要紧盯他的这个现金流和他的这个新业务落地的情况啊，去把握他的这个周期的变化。 我们来聊第三个部分啊，就是说经开新能到底值不值得投啊？那我们作为投资者的话，要抓住哪些核心的观察点？首先第一就是他的这个装机的规模啊，还有他的这个资产的储备啊，这是一个公司的底子嘛，底子，那他这个到二零二五年的三季度啊，已经并网的是五千九百五十兆啊， 然后呢，核准的是接近八千兆啊，那这是非常领先的，一个在全国的这个新能源的运营商里面是非常领先的，而且它的这个风光的资源啊，都是分布在那些销拿好电价高的区域啊，那这个就保证了它的这个收益的质量哦，那看来资源布局这块确实很关键，对，没错没错。然后另外一个呢，就是， 呃，他的这个二零二五年啊，因为季提了这个减值啊，所以他的这个利润啊，是大跌的啊，但是他的这个主营业务其实是非常稳定的啊，他的这个分店的毛利率啊，是超过百分之六十的，光伏的毛利率是超过百分之五十的啊，都是比行业平均要高的。 那另外呢，就是他的这个呃国补的资金啊，是陆续到位的啊，所以他的这个现金流啊，也是大幅的好转啊，那这个负债率啊，也在逐步的下降。 那另外呢，就是他的这个，呃绿电加算力啊，这个新的业务啊，也已经开始贡献收入了啊，那这个新疆的这个智算中心啊，一期也已经交付了啊，那这个全年的收入啊，是接近七千万啊，那这个后续的话，他还会有二期、三期啊，那这个也是逐步的会提升他的这个业绩啊，那另外呢，就是 呃政策的支持啊，包括他的这个国资的背景啊，也都是他的一个加分项。那如果说我们现在想要去投资经开新能的话，具体的操作策略上面有哪些建议呢啊？公司现在的这个估值啊，是明显偏低的啊，那市盈率啊，市净率啊，都是低于行业平均的啊，那这个 p e j 也是小于一的，那说明他的这个成长性啊，是被市场低估的。 那另外呢，就是他的这个，呃管理层啊，在二零二四到二零二五年啊，是有持续的增持的啊，然后公司也有回购的计划啊，他也一直维持着一个比较高的分红啊，那这个 也彰显了他的这个信心啊，那我们预测呢，就是呃他未来的一年的合理的市值啊，是在一百六十二到一百九十九亿元之间啊，那对应的股价呢，就是八块一到九块九啊，那如果说， 呃他的这个算力的业务啊，推进的比较顺利，或者说他的这个电价能够起稳啊，那他的这个市值啊，还有望进一步的提升。听起来好像是下跌的空间也比较有限，对，就是下跌的空间有限啊，但是呢，呃，考虑到他的这个高负债啊，以及他的这个新业务啊，还需要时间去验证啊，所以我觉得比较稳健的方式还是 左侧布局啊，然后分批次的建仓啊，你可以比如说在六块三到六块五啊这个附近啊，先开始建仓啊，每跌百分之十啊，你就再加仓啊，首次的仓位啊，不要超过你总资金的百分之五到八啊。短期的话，如果说他能够涨到七块二到七块五啊这个区间啊，你可以先兑现一部分利润啊， 其他的就是你还是要关注他的这个财务的变化啊，以及他的这个政策的风险啊，就是你把这些风控的措施做好啊，才能够 真正的去把握好这个机会。那你觉得金开新能现在这个阶段，他的核心的投资逻辑是什么？我觉得就是金开新能他其实，呃正处在一个业绩的底部啊，然后估值的底部啊，政策的底部啊，三重的底部叠加的一个阶段啊。那这个时候呢， 呃，他的这个绿店的主业啊，是非常扎实的啊，他的这个新的赛道啊，绿店加算力啊，又打开了他的这个现金流啊，在变好啊，他的这个资产的质量啊，也非常的优质， 同时呢，他的这个，呃国企的背景啊，让他能够在资源和政策上面持续的获益啊，所以他的这个风险啊，是有限的啊，但是他的这个弹性啊，是很大的，是不是就是说这个公司更适合哪一类的投资者？对，我觉得他是一个适合那种 愿意去承受一定的波动啊，然后希望去分享新能源和数字经济成长红利的这种价值型的，或者说这种逆向的投资者啊， 就是他不适合那种追求稳健的，或者说只是做短线的人啊，就是你还是要紧盯他的这个财务的健康啊和他的这个新业务的进展啊，在操作上面呢，还是要坚持分散布局和阶段建仓啊，这样的话才能 更好的去把握他的这个潜力啊，同时呢把风险控制在你的手里，今天咱们就把金开新能啊，从行业到公司，然后从他的优势到风险啊，都给大家捋了一遍啊，那其实最后就是这公司到底值不值得投啊，其实关键还在于你对他的这个成长空间 和他的这个风险的承受能力啊，是不是能够匹配，反正我们是觉得机会和挑战是并存的啊，他是一个。那这期节目咱们就到这里了啊，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

一天解读一家上市公司，今天要解读的是经开新能业务状况。经开新能为国有控股新能源运营企业，核心聚焦光伏风电电站的投资建设与运营，业务覆盖国内多个消化优势区域。 公司一托国资背景与金融协调优势，融资成本具备行业竞争力，在运在建电站规模稳固扩张，资产质量与现金流表现稳健，电站运营效率、毛利率处于行业中尚有水平，绿电交易、绿政相关业务有序推进。 公司主业清晰、结构均衡，以稳定发电收益为基础，持续推进存量项目提质与增量项目落地，是专注绿电运营的优质平台，盈利模式成熟，抗风险能力较强。 行业前景，在双碳目标与新型电力系统建设推动下，新能源发电赛道长期逻辑稳固，风光装机规模，绿电市场化交易持续扩容， 行业逐步从粗放扩张转向提质增效，资源禀赋、消化条件、融资能力成为核心竞争壁垒，国资运营商更具优势。随着储能配套、综合能源服务的普及， 电站价值持续提升，行业估值回归合理区间。经开新能身处高景气赛道，契合政策导向与市场趋势，在电价机制完善、项目集约化发展的背景下，具备稳定成长空间与盈利修复潜力。 未来展望，公司将继续深耕风光发电主业，加快优质项目并网于储备，持续扩大装机规模与发电效益，同时布局储能、综合能源等创新业务，打造第二增长曲线，强化智慧运维与多能协调能力。 依靠国企改革红利，公司将优化资产结构，严控运营成本，提升股东回报，通过自建与并购并举扩张规模。 长期来看，公司将向综合能源服务商转型，深度参与新型电力系统建设，依靠资源与资本优势释放成长动能，实现业绩与估值的同步修复。