易方达石油化工怎么变成医药了

大家好，投资无小事，跟着浩然涨知识。今天呢，我们来聊一聊资源民族主义。第一，什么是资源民族主义？在投资圈呢，二零二六年全球宏观图景中，一个古老而又崭新的幽灵呢，正在资源国的上方徘徊， 这呢，就是资源民族主义。随着全球地缘政治格局的重塑，以及能源转型的深入，矿产资源已经不仅仅是大宗商品了， 而是演变成为了国家战略安全的基石。而过去几十年国际化的这么一个蜜月期里啊，资源国的核心诉求是招商引资，通过优惠政策呢，吸引跨国矿企带来资金和技术。然而 现在，站在二零二六年的节点上，我们看到这个风向已经彻底改变，资源民族主义的底层逻辑呢，正在发生质变。对于拥有丰富矿产资源的国家，尤其是一些全球南方的国家，在财政恶化以及债务压力下呢， 他们急需寻找新的收入来源。而与此同时呢，全球对铜铝谷等绿色能源金属的渴望呢，又赋予了这些国家前所未有的一家权。于是呢，大家可以想象，心态立刻就变了，资源国呢， 不再满足于仅仅收取这么一个低廉的特许权使用费，他们开始重新审视手中的底牌，认为呢，跨国。况且啊，在你过去的合同中，可能拿走了太多的利润了。那么这种心态的转变呢，就直接催生了当下我 我们看到的新一轮的博弈。而这种博弈呢，其实在当下就体现出了非常强的资源民族主义。那么具体有哪些表现形式呢？那根据观察，当前的资源民族主义不是一种单一的模式啊，而是呈现出了三种层层递进的面孔。 首先是初级形态，这个呢一般是加税和修法，这个呢是最直接的手段啊，从南美到非洲多个核心矿产国呢，都正在或者已经实施了新的矿业法案，他的核心呢，其实说白了就是通过提高特许权 使用费的比例，增加暴利税或者来调整企业所得税呢，来尝试切分更多的蛋糕。而对于矿企而言呢，这毫无疑问就意味着运营成本的直接抬升和现金流的收缩在初级形态之外呢。其次就是终极形态， 强制本土化与产业链延伸。如果说刚刚的加税啊，只是单纯说你要多分我点钱，那么强制本土化呢，则是为了留住产业了。现在我们也看到有越来越多的国家效仿印尼模式， 禁止原矿直接出口了，就你不能直接把我这把矿买走了，而是要求呢，你们这些外资企业在当地来建设演练厂和加工厂，那么通过这种方式是不是就可以把高附加值的产业链环节留在国内 创造就业，而且呢，带动工业化。那么这一点对于矿企而言呢，它的资本开支也就所谓的 capx 的 压力呢，就迅速提升嘛，而且呢，也对这么一个当地，这么一个资源国的这么一个配套基础设施提出了这么个严峻的挑战，这个呢是终极形态。而最后呢，是高级形态， 也就是说呢，很多国家都提出了国家入股与股权控制，这个呢就是比较激进的形式了，有部分国家呢，开始寻求通过国有矿业公司强制参股关键项目， 甚至呢，在某些极端情况下，威胁呢，把战略资源收归国有，这就使得如果其他国家的矿业公司去这个国家进行矿业投资的法律风险和政治风险呢，呈现了一个指数级别的上升。所以呢，你就可以看到，外资矿业企业 必须在考虑说是让渡股权和失去项目之间呢，通过艰难的谈判来寻找平衡。所以呢，从这三个角度来讲呢，我们都看到矿业企业投资成本的这么一个明显上升，那么有了投资的朋友可能会问啊，资源民族主义它会造成哪些影响和后果呢？我们要知道，刚刚其实我们已经理解了 民主主义的直接方式，那我们要理解到资源民主主义的抬头呢，他不仅仅是矿企和政府之间的利益纠葛，他呢可能会对全球大众商品市场产生一个长远的结构性影响。 首先第一，我们直观能感受到的就是这个供给的响应将变得更加迟缓。要知道，原来在商品投资呢，有一句话叫做价格会解决所有的问题，因为随着价格的上升呢，矿业企业就有动力增加更多的投资，从而压制价格。同样的呢， 价格的下降呢，也会使得他们减少资本开支，从而呢支撑价格。但是呢，在当前啊，这么一个地缘政治风险和政策不确定性高企的背景下呢， 其实我们看到全球矿业巨头的资本开支意愿是受到抑制的，即使铜价上涨，我也不敢轻易的启动位于高风险地区的大型绿地项目，那么这种投资的犹豫呢，你就会发现，大众商品价格明明涨了很多，但是供给产能就一直放不出来， 这就是导致呢，未来几年，可能全球关键金属的供给缺口啊，都难以通过新增产量来迅速弥补。其次呢，哪怕产量能跟上，我们也会看到成本曲线的永久性上移，因为 无论是更高的税负，还是为了满足这么一个 e s g。 要求啦，和社区关系维护支付的额外成本，最终呢，实际上都 会转化为矿业公司的成本。这就意味着呢，矿业公司如果想不亏本的话，只能把大众商品的定价定的更高，那就意味着大众商品价格的底部支撑呢，可能会不断抬高。那么低价资源的时代呢，可能我们已经一去不复返了。 后呢，我们再聊聊对于中国矿企的机遇和挑战。那么在这个浪潮中啊，我自己觉得中国企业呢，又面临着独特的处境。一方面呢，作为全球最大的资源需求国啊，中国企业的海外扩张是面临着西方地缘政治的围堵和资源国的苛刻要求的。但 是呢，另一方面，中国企业呢，在基础设施建设、融资效率以及呢，对复杂环境的适应能力上呢，都具有比较优势。比如我刚去完中东调研，能感受到呢，在当地复杂的环境下呢，中国企业依旧能够在甲缝中 茁壮的这么一个生存。所以说呢，正如部分企业所展示的，通过基建换资源、社区共建以及灵活的股权合作模式啊，我看到呢，目前中国的矿企正在探索一条适应资源民主主义新常态的生存之道。 最后呢，给大家做个总结，二零二六年投资圈普遍在讨论的资源民主主义呢，可能不再是一个短期的话题，而成为全球矿业公司必须长期面对的法 房间里的大象。而在这场博弈中呢，资源国追求发展权，消费国追求安全感，而矿业公司呢，则在夹缝中寻求生存空间。这对于投资而言啊，理解这个逻辑是非常重要的。未来的资源供给瓶颈呢，可能不在于地质储量的枯竭，而在于地上的政治博弈。这或许呢，正是我们当前面临的大 中商品超级周期的背后呢，最坚硬的支撑逻辑。好的，今天给大家分享完了投资圈在热议的资源民主主义，以及呢支撑的大众商品超级周期背后的逻辑。本期就到这里，记得好好投资。

这两天大家应该都看到了各大社交媒体平台上战地网友们从前方发回的实况了吧，这局势如何走向，咱不多做评论啊，但国际原油价格剧烈波动实在是没法忽视了，所以今天呢，咱们就借此机会来好好聊聊石油这个产业，欢迎点赞收藏、关注，慢慢品用！ 霍尔木兹海峡航运受阻之后呢，布伦特原油跳空高开，飙升百分之十三，直接来到了八十二点三七美元美头，这场地缘冲突再次凸显了石油的价值。然而，根据中国石油二零二四年度报告中的数据可以看到，从二零二三年到二零二四年，在新能源的冲击之下， 国内加油站一年减少了三百一十四座，成品油销量缩量了七百二十六万吨。你看啊，一边呢是地源冲突下原油价格的暴涨，一边呢则是新能源冲击下国内成品油市场的紧缩。这一来一往，石油产业未来到底会走向何处？哎，就成为了大家关注的焦点。 那实际上呢，石油它并不是一个单一的能源啊，啥意思呢？这张图是石油化工的完整产业链图谱，可以非常清晰的看到， 石油化工呢，被分为了上中下游三个部分，上游是原材料开采以及设备服务，包含了陆地与海洋的石油开采以及钻机、抽油机等专用设备和油田技术服务。 中油核心呢，是炼油化工，通过初加工和深加工来实现原油的价值拆分，而下游则是终端成品以及应用。那么在这张图里边，我们重点要看的就是中油的变化。 其实呢，我们平时挂在嘴边的这个石油，它本质上并不是某一种具体的物质，而是一个非常宽泛的概念。 那从油井当中开采出来的原油呢，其实是一种成分非常复杂的混合物啊，就像是一锅大杂烩一样，把这个煤油、柴油、汽油等等全部都混合在了一起。 那有的呢沸点比较高，有的呢沸点比较低，那我们呢，会通过石油炼化，把这些油啊给它分别提纯出来，比如初加工会以常减压蒸馏法分离出这个汽油、柴油、煤油等燃料和石脑油，再通过深加工，从重油当中提炼出沥青、石蜡、硫磺等副产品。 所以看到这里啊，我们首先可以明确的一点是，石油它未来会如何发展，不仅仅和新能源发展的好坏相关联，还和电子、农业、医药、纺织甚至是日常消费业产品都有着紧密不可分割的关系。 所以呢，想要弄清楚这个石油未来的走向啊，我们就得知道在石油的这些用途里边，石油的各类产物分别占到了多大的比例。 那首先我们把石油的需求呢，简单的化为三个大类，燃料需求有汽油、柴油和煤油。化工需求有石脑油以及它的下游产品，还有建筑需求则是石油的副产物， 比如像沥青、硫磺、石油胶等等。二零二四年，中国呢，大约是用掉了七点零八亿吨的原油，经过炼化加工之后，产出了大约四点一九亿吨的成品油，其中柴油产量是一点六亿吨，还有五千五百六十五点七万吨的煤油产量。 所以很明显啊，汽油和柴油仍然是原油需求的核心。好，那搞清楚这一点，我们再来看看新能源市场是怎么表现的呢？中国机械工业联合会数据显示， 二零二五年上半年，新能源汽车市场渗透率达到了百分之四十四点三，创下了铜器历史的新高。城联会数据更是显示，二零二五年十二月的首周，我国新能源乘用车零售渗透率呢，一举突破了百分之六十二点二， 批发渗透率更是攀升到了百分之六十四点三，代替到了超过一半的传统燃油车。而投射在这个石油产业上的表现就是，二零二四年，汽油消费量一点五亿吨，增速明显放缓了。柴油消费量一点九六亿吨，同比下降了百分之一点四。 那除了燃料以外呢，炼油的副产品，比如沥青、石油胶等等，也受到了地产基建的市场影响啊，下游需求呢，也是比较疲软的。那这两个需求大头增速放缓，甚至是逐渐下降之后，石油产业是不是就会被逐渐收缩了呢？哎，咱们呢，还漏了石油产业的一个核心需求，化工。 作为核心化工原料的石脑油，经过加工之后呢，可以得到乙烯、丙烯、苯等等基础原料，这些听起来是化工领域的原料，实际上对应的产品却是我们生活中非常常见的东西，比如衣服、调味品、药品、保鲜膜、洗洁精等等啊， 换句话说，我们日常生活中的方方面面都和这个石油脱不了关系。所以呢，对于咱们国家来说，以较低的成本来进口低品质的原油，然后依靠国内的炼化加工生产出高附加值的成品啊，再卖出去就会成为一条重要的经济发展脉络。 最后啊，咱们一定要知道啊，石油不仅仅是原料，它的存在有着更加深刻的意义，所以呢，没有人会嫌弃石油多啊，我们可以不用它，但是呢，也万万不能没有它。

医药板块集体回调，资金逆势布局，港股通创新药 etf 逸方达全天净申购超两千万份。 医药板块今日集体回调，节至收盘，恒生港股通创新药指数下跌百分之一点四。 中正港股通医药卫生综合指数、中正创新药产业指数均下跌百分之一点一。中正生物科技主题指数下跌百分之零点八。沪深三百医药卫生指数下跌百分之零点七。资金逆势布局，港股通创新药 etf 逸方达 全天净申购超两千万份。中泰证券认为，多重因素推动下，医药板块中 c i o c d m o。 需求端曾逐步恢复态式，叠加过去三年供给端持续初清，板块有望迎来盈利与估值同时提升的戴维斯双机。

今天要聊的呢是这个恒立石化啊，这是一家最近在石化行业非常火的一家公司啊，火的原因呢，是因为它通过芥壳上市啊，构建起了从炼油到新材料的这样的一个全产业链。 但是呢，最近啊也受到了整个行业波动的影响啊，包括他的负债水平也比较高啊，也受到了一些关注。没错没错，那我们今天就来好好聊一聊恒立石化的这个成长的历程，以及他的业务到底是怎么布局的，包括他的财务情况到底怎么样，面临的竞争到底怎么样， 以及未来这个行业会怎么发展。咱们先来聊第一个话题啊，就是恒立石化的成长和业务版图啊。首先第一个问题想请教一下，就是这家公司到底是怎么一步一步发展壮大的？恒立石化其实他的起步啊是在九四年， 对，当时他的创始人啊，是接手了一家吴江的一个快要倒闭的一个制造厂，然后通过引进新的设备啊和管理，很快就让这个工厂啊扭亏为盈了。哦， 原来他最早是做这个纺织起步的呀，对，然后到了零二年的时候呢，他又成立了恒利集团啊，开始专注于做化纤啊，也是在不断的扩展的同时呢，他也在做一些技术的升级。零九年的时候呢，他就开始向上游去延伸啊，做了这个 pta， 一 六年的时候呢，他又借壳上市啊，一八年之后呢，他又开始大力的去布局这个化工新材料。 对，所以就是他其实是一个不断的在产业链上面进行延伸，并且不断的进行技术创新的一个过程，那恒立石化现在到底有哪些核心的业务板块？然后他是怎么布局的？他其实是一个非常完整的一个产业链啊，从原油的炼化到化纤的新材料，就是他的每一个环节 都是非常有竞争力的。比如说它的这个大连的这个炼化基地啊，是有两千万吨的年加工能力，然后它的这个 pta 也是全球最大的单体产能，它的这个新材料和精细化工是它的一个未来的增长点。 听起来就是它的这个规模确实让人印象深刻。对，然后除了这个规模大呢，它的这个布局也非常的讲究，就是它是一个多基地血统， 就是他的这个江苏的苏州啊、南通啊这些地方他都是做一些高端的纤维和薄膜。四川泸州呢，他是做这个煤化工，就是他整个的这个物流啊，包括他的这个成本的控制都是非常强的， 他也有很强的这个研发创新的能力啊，就是他的这个技术中心和他的这个高校的合作是非常紧密的，他的专利的积累也非常的多。那你觉得就是恒立石化他是靠什么东西能够 在这么多年的发展当中一直保持领先？然后他未来的看点到底在哪里？我觉得他最厉害的地方就是他的这个上中下游的高度整合啊，就是他从这个 原材料的采购到他的这个最终的产品，他是一个非常高效的一个流程。然后再加上他的这个不断的扩张和技术创新带来的这个成本的优势和他的这个抗风险的能力也非常强，同时他也在积极的向这个绿色碳和高附加值的新材料去转型， 那他未来的增长点我觉得也是非常多的。咱们来聊第二个部分，就是财务状况和竞争态式的一个剖析。那这个咱们就先开头先问一句吧，就是恒立石化最近这几年的财务表现到底怎么样？呃，他这个最近几年的这个业绩啊，就是 二零二五年的前三季度，他是营收是一千五百七十三亿元啊，然后呢他的这个净利润是五十亿元，他这个净利润呢，在第三季度的时候是有一个比较大的反弹啊，就是同比增长了百分之八十，毛利率也回升到了百分之十三点四六。那这个其实都是一些积极的信号 哦，那就是说这个这个公司的这个季度的这个表现啊，还挺有弹性的啊。没错没错，然后他这个经营活动产生的现金流呢，也是非常的强劲啊，就是前三季度就有两百零一亿啊，那这个是足以去覆盖他的这个净利润的好几倍啊。 但是呢，他的这个负债率确实也很高啊，就是一直在百分之七十六到百分之七十八之间，那他的这个有息负债呢，是一千六百多亿元啊。那这个， 呃，虽然说他的这个周转效率很高啊，就是应收账款啊，存货的周转都很快，但是呢，他的这个短期的压力也不小啊，那这个就是说，呃，整体来看就是他还是一个比较 周期波动比较大的啊，但是他的这个抗风险能力也是比较强的一个公司，你觉得就是恒立石化在行业里面最明显的竞争优势是哪些？他最大的优势其实就是他的这个 完整的一体化的产业链啊，就从原油到 p x 到 p t a 到锯齿，它的这个大部分的原料都是可以自己自给自足的啊，那这个就不光是让它的成本比别人低啊，它在应对，比如说二零二四年的这个 原料的剧烈波动的时候，他也会比别人从容很多，然后再加上他的这个产能利用率一直都很高啊，那这个就在行业低谷的时候，他依然是可以有利润的。那确实是这个，这是一个非常强大的护城河。 然后呢就是他的这个自备电厂啊，他的这个管道直供啊，又帮他每年省下来超过三十个亿的成本， 他的这个技术研发的投入也很大啊，他的这个专利的积累也非常的多，他的这个新材料的产品也逐步的开始量产啊，他的这个出口 以及他的这个高端市场的份额都在不断的提升，所以他的竞争力其实是全方位的。你觉得就是恒立石化现在面临的主要的风险都有哪些？嗯， 就是他现在的这个资产负债率还是很高的啊，那他的这个有些负债的压力也比较大。然后呢就是他的这个短期的资金的周转 还是需要去关注的，他的这个新建的项目如果说推进的比较快的话，可能也会让他的这个现金流会更紧张，确实是这个，这是一个很让人担心的地方。然后呢就是呃，原油和煤炭的这个价格波动啊，会直接影响他的这个成本， 它的这个主要的产品 pta 又面临着产能过剩的这个困境啊，那现在的这个加工率差已经很低很低了，很多中小企业都已经亏亏的很厉害了。再加上它的这个新材料的这个项目，以及它的这个出口市场的这个拓展，也会面临一些技术上的壁垒啊，以及一些贸易政策上的不确定， 所以它的这个风险点也是不少的。然后咱们再来讲讲这个行业的趋势和未来的展望吧。嗯，我觉得这个问题也挺重要的，就是说 最近这几年石化行业有哪些比较鲜明的新的变化？现在的这个石化行业呢，其实已经 告别了过去那种大家一拥而上都去破产的这样的一个时代了啊。现在就是呃，落后的小的工厂在加速的退出，然后大的项目的审批也越来越严格，所以整个行业的这个产能是在收紧的，对龙头公司的市场份额越来越大。 哦，那就是说这个行业的格局正在发生深刻的变化。没错没错，而且就是说这个头部的企业呢，他们不光是规模大，他们其实在技术上面也非常的强，然后政策也是鼓励他们往这个高端的新材料这个方向去转型啊，传统的这种燃料的需求其实已经见顶了啊， 像一些这个新能源啊，包括一些高性能的材料，反而变成了一个新的增长的引擎，再加上这个 智能化和绿色碳也成为了一个标配，这个行业就变得越来越集中，也越来越科技驱动。就是说这个新能源的转型的浪潮之下，恒立石化到底做了哪些布局，然后带来了哪些影响？ 就是它一方面是在这个锂电池隔膜光伏的这个基膜，还有就是可降解塑料这一些新能源和环保的新材料领域，大力的去扩张产能。 然后他的这个多个项目已经开始量产了啊，他的这个收入和毛利的占比也在不断的提升。另外呢就是他也在积极的去推进绿色能源的替代啊，包括他的这个 c c u s 项目，就是碳捕捉和封存利用，以及他的这个智能工厂的建设。 哦，这些动作确实让人眼前一亮，就是他既抓住了这个高端材料国产的这个机会，同时呢他也通过这种一体化的布局以及他的这种技术优势， 有效的抵御了这种周期波动。嗯，然后他也提升了他的这个产品的附加值和市场的竞争力，在这个绿色地碳的这个赛道上面持续的领跑。你觉得未来几年恒立石化的发展前景到底怎么样？我觉得就是他随着他的这个新项目的产能逐步的释放， 然后他的这个新材料领域不断的突破，他未来的这个业绩不光是有传统的这种周期的修复啊，他也有这种成长的新的动力， 再加上他的这个行业的格局也在优化，他的这个溢价能力也在提升，听起来好像盈利的空间和抗风险的能力都在增强，没错没错，而且就是他的这个资本开支的高峰也过了， 然后他的这个现金流也非常的好，他也会持续的去降杠杆，他的这个分红的比例也比较高，所以他这个回报股东的能力也在提升。 唯一的风险我觉得就是油价的波动，还有就是他的这个新材料的项目进展，以及全球的这个经济的大环境，是有一些不确定性的。好吧？今天我们聊了恒立石化的成长的故事，然后也聊了他的业务的布局， 也聊了他的财务的情况，也聊了他在行业里的竞争的格局，也聊了他面临的一些风险和新的机遇。 那总而言之啊，就是这家公司确实有非常强的竞争力，但是能不能够突破现在的这个挑战，能不能够在未来继续的保持领先，可能还需要时间和市场的进一步的检验。

从纯本到环几系，再到环几铜，环几铜通过沃化，从牌再通过精炼到几内酰胺，几内酰胺再进行聚合到聚集内酰胺，其这个过程相对来说比较成熟，而纯本呢是来源于石油，还有部分呢是我们的煤化工， 所以我说再缓一缓，缓一缓应该价格能回落。这段时间作为尼龙钙锌厂家，我们呢确实接了不少订单，但我仔细的去一个一个了解过，电动工具也好，新能源汽车也罢，这些产业都没有大量的需求，都是非常正常的，订单 相对正常，甚至有点疲软，那么我们用塑料非常大头的就是仿丝了。仿丝我也去了解啊，跟去年去比可能略微上去一点点，但总的来说还是比较疲软的， 终端需求，呵，宛如老狗，那为什么会涨呢？我，我昨天也说了，那中东的地缘局势导致石油控制引发的这种增长，面对局势我们应该要什么？我觉得我们还是要淡然处之吧， 虽然说不太可能，但你看我们一直在这样哄抢，导致会什么？像今天鲁西的价格，鲁西单六的价格直接从一万一千八涨到了一万两千五 七百块钱的上涨，百分之六的涨法，你这个正常吗？不正常，所以我大家要冷静啊，越追越涨，越涨上去 下游的生意越差，其实就是个恶性循环，真心的没有必要，中国单六的才能是绝对够的，现在只是 相对来说的多，多头控盘吧，缓一缓，缓一个月我估计用不到一个月，所以我劝大家稍安勿躁，稍安勿躁。

二零二六年，石油化工行业有大动作，国家定了三千五百亿的投资盘子，玉龙、古雷、塔里木这些大项目全在疯狂上马。近两年石油化工工程需求直接暴涨，而且业务范围广到你想象不到。 不管是加油站、炼油厂的建设，还是油气管道、储油库的施工，甚至是煤化工、化工园区的配套工程，都属于石化工程范畴，市场缺口特别大。以前咱们觉得遥不可及的油件、化件蛋糕，现在普通企业也咬得动了，关键是看你手里有没有这张通行证。石油化工工程施工总承包资质， 除了那些超大型的电油厂、巨型储油库，大部分常规石化工程，只要你有二级资质，全部都能接。而且所有石化工程的减维修，不管规模大小，二级资质都能做。 北京以下这些企业非常适合申请石油化工二级资质，平时接加油站、小型油气管道施工的企业，有一定施工经验，净资产够四千万以上，想拓展石化业务的工程公司， 或者是做石化减维修，想合规承接更多项目的企业，二级资质就是你的敲门砖，门槛适中，性价比最高。 那么石油化工一级资质可不是谁都适合办哈，适合那些有实力想接大型石化项目的企业， 比如能承接巨型炼油厂、大型储油库、长距离油气管道的大型工程集团，还有想做全国性石化业务，甚至拓展海外项目的企业。 一级资质是硬底气，没有它，大型项目连投标资格都没有，而且要求也更高，净资产得在一亿以上，还要有相应的业绩和人员要求。 石化工程风口正盛，业务广，需求大，选对资质就能抓住机遇。不管你是想办石油化工二级还是一级资质，你想了解石油化工加市政资质怎么搭配更划算？所有资质相关问题都可以联系我咨询细节，省时省力少踩坑，快速拿证接项目。