立讯精密属于cpo吗

号称果链代工厂的力迅精密，现在又添加了 ai 算力和全球车规的双重核爆概念，今天我们就来拆解他的制造帝国全线超车的底层逻辑。 一、百分之四十五组装份额反超富士康力迅精密在 iphone 十七系列量产周期中，凭借百分之四十五的整机组装份额， 正式超越昔日的老大哥，稳坐全球第一大代工厂交易二零二五年预计规模净利润突破一百七十一亿元， 同比增长近百分之二十九，简直就是一台利润收割机，它锁死了未来三年消费电子的增长基本盘。二、一点六 t 模块加百亿 ai 终端项目 公司目前在苏州昆山落地的千亿级 ai 终端项目已全速开工。聚焦 ai 服务器与算力硬件， 更硬核的是，它的一点六 t 与八百 g 高速光模块已实现向中小型数据中心批量交付，其高频投揽技术更获得博通、美满等全球巨头的背书， 让利迅在一点六 t 算力爆发年，直接掌握了全球 ai 硬件的底层定价权。三、全球车规限速第四，变身智能车一级供应商 汽车电子业务占比已飙升至百分之十以上，并在全球汽车限速市场拿下百分之十二点二的份额，稳居全球第四。中国第一。 一托墨西哥、德国等海外一百零五个生产基地的国际化布局，立信精密已深度切入全球头部车企供应链。在自动驾驶与智能座舱装机量拉满的背景下， 这种集消费电子、汽车、电子通信三位一体的全能旗舰，正迎来史诗级的估值重构。家人们，点赞关注不迷路，司机带你上高速！

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客。今天咱们要聊的呢是力迅精密这个公司，咱们会从他的核心技术、核心产品聊起，然后看看他在行业里的位置，包括他的竞争对手，以及他近期的发展前景到底怎么样。嗯， 对这几个方面都挺关键的，那我们就开始吧，咱们先聊第一大块啊，就是核心竞争力，技术产品和市场地位。 咱们就开门见山问一句啊，就是力迅精密到底在技术上有什么独到之处？就力迅精密其实他是一个技术非常全面的公司，他在 高速信号传输、无线连接、精密模具、系统封装这几个方面都有很深的积累。比如说他的那个模具的精度可以做到正负零点零二毫米，这个是远远超过了行业的标准。 然后还有他的那个系统级封装的量率，他可以做到百分之九十九点九五，这个也是行业内非常非常顶尖的水平。 哦，这，这听着就很厉害啊，那他们在专利和研发投入上是不是也很舍得下班？没错没错，然后他们截至到二零二五年的六月啊，他们的专利申请量已经超过了两万八千件，其中发明专利的占比超过了三成，他们二零二四年的研发投入是八十亿元， 他的这个研发投入占比是超过了百分之四。他们还有就是这种所谓的黑灯工厂啊，就是自动化的产线，比如说他们的 iphone 的 组装的自动化率是超过了百分之六十五， 他们的这种 airpods 的 产线的直通率是百分之九十八点五，他们的这种智能制造让他们的人均产值比行业平均高了百分之二十， 他们的这个不良率是零点二 p p m， 这个是远远低于行业的标准的。利讯精密到底都有哪些拿的出手的产品，然后这些产品在市场上表现怎么样？他们的这个产品呢，其实横跨了消费电子，汽车，电子通信和数据中心。 那比如说在消费电子里面，他们是苹果的核心供应商，然后他们的这个 iphone 十七的组装份额已经拿到了百分之四十五， 他们是 airpods 的 实战率是超过百分之七十，他们是 apple watch 和这个 vision pro 的 独家组装， 他们甚至也切入了这个安卓的阵营，就是三星和小米。哦，这么多元啊，那汽车和通信领域呢？汽车方面呢，就是他们通过收购了这个德国的莱尼亚，然后他们成为了这个全球第四大汽车限速的供应商。那他们也打入了这个特斯拉和这个 bba， 还有比亚迪的供应链， 他们的这个高压线数的这个单车价值量是可以做到九百美元到一千二百美元，他们的这个业务增速是超过百分之八十。在通信和数据中心领域呢，他们是英伟达和这个北美大客户的这个高速铜栏和光模块的主力供应商， 他们的这个八百 g 的 硅光已经量产了，他们的这个一点六 t 的是全球首批，这个液冷散热是服务于这个 top 级的云计算和 ai 客户，他们的这个实战率是百分之十八， 而且他们的毛利率是超过百分之二十五。所以说呢，力迅精密到底在整个行业里是一个什么样的地位？就是它是一个消费电子精密制造领域，可以排到全球前三。然后呢，它是中国的民营企业五百强里面排第五， 它也是财富世界五百强里面二零二五年的榜单里面是排四百二十三，它是苹果供应链里面唯一一个 整机组装份额超过富士康的中国企业，看来是挺厉害的哈。然后呢，他在这个新的领域拓展的怎么样？他就是说在这个 ai 算力和这个汽车电子这一块，他是国内厂商里面非常非常早的进行布局的。 然后呢，他也主导了这个行业标准的制定，他也有这个技术和客户的双重壁垒，他的这个智能制造的优势也非常的明显， 所以他是属于在这个产业升级和这个结构性的增长当中，牢牢的占据了一个第一梯队的位置。然后咱们来第二部分啊，竞争对手分析好第一个问题啊， 力迅精密在消费电子领域面临哪些境敌？他的优劣势分别是什么？消费电子这块的话就是，呃，最大的竞争对手肯定就是富士康啊。 然后呢，富士康的话，它的整个的营收规模还是非常大的，它的成本控制也是非常厉害的，它的实战率也是非常高的。但是呢，力迅精密在一些细分的产品上面，比如像无线耳机、智能手表这一类的，它的份额是非常高的， 而且它的整机组装的技术和它的自动化的水平是非常领先的，看来就是各有千秋啊。那在升学和这个 vr 领域呢？有没有一些比较特殊的竞争对手，升学和 vr 这块的话就是戈尔股份啊，戈尔股份的话它是在升学和 vr 这块的技术是非常强的， 但是呢，力迅精密在整机代工这一块是更强的。然后其他的还有一些，比如说像蓝思科技，它是做玻璃盖板的，嗯，领一制造它是做结构件的， 他们也都是非常强的。力迅精密在玻璃这一块的话是不如蓝色科技的，但是呢，力迅精密在垂直整合和一站式服务这一块是非常有优势的。 对， ok， 所以 说就是虽然说他的客户非常集中，但是他的抗风险能力还是比较强的。然后咱们再来看看啊，就是力迅精密在通信数据中心和汽车电子这几个领域啊， 他的竞争格局又是怎么样的？通信和数据中心这一块的话就是终极续创啊，新益盛啊这些国内的厂商，还有包括一些国际的巨头，像博通啊，英特尔啊，他们都是非常强的。但是呢，力迅精密 在高速光模块和这个液冷散热这一块是有自己的技术突破的。 ok， 所以 说他能够进入到这个英伟达和这个北美大客户的这个供应链里面，但是呢整体的涉战率还是比较低的。汽车电子这块呢，有没有一些比较 传统的巨头？汽车电子这块的话，就是，呃，博世啊，大陆啊，安博福啊，里尔啊这些都是非常强的传统的 tier one， 然后呢，力迅经历是通过收购了莱尼，快速地切入到了这个高端的市场。 ok， 但是呢在技术积累和全球的试战率这块，还是 和这些巨头有一些差距的。 ok， 但是呢它的增长速度是非常快的，而且它在中国市场是拿到了非常多的新的订单的。利讯精密的核心竞争力到底体现在什么地方？它的最大的优势我觉得就是它把这个零部件 模组和整机组装都打通了。 ok， 所以 说他可以做到这种一站式的交付。对，然后呢他的这个响应速度会非常的快，客户的粘性也会非常的强，包括他在这种技术难度比较高的这种高速连接啊，系统集成这方面是有一些独到的经验的，所以说他可以 横跨这种消费电子、通信和汽车电子这几个领域。听起来确实布局很广啊，那有没有什么明显的短板呢？就是他的这个消费电子的代工这块的毛利是比较低的。 ok， 然后呢他的这个 对苹果的依赖度还是比较高的，它的这个新的业务，比如说像 ai 啊，汽车电子这些，虽然说增速很快，但是目前的占比还比较小，同时它还要面临着这种国际巨头的竞争以及客户的这种压价。同时它在这种 海外的扩张，包括他的技术升级这方面也是需要不断的投入的。所以说他的这个，呃，风险抵抗，我觉得还是要继续的去观察。然后咱们来聊一聊这个公司在新兴领域的布局啊，就是这一波这个 ai 服务器，新能源汽车、 人情机器人这几个方向，他们都做了哪些事情？呃， ai 服务器这块的话，就是力迅精密，它是英伟达的这个 g b 两百和 g b 三百的这个 ai 服务器的核心供应商。哦，然后呢，它是这个二二四 g 的 高速铜缆的独家供应商，这个二零二五年的订单是超过了四百亿元， 他的这个八零零 g 和一点六 t 的 这个光模块也已经开始批量出货了，他甚至还拿下了这个 oppo ai 的 这个首款消费级的 ai 硬件的代工 啊，就这个 ai 相关的业务，二零二零年的营收目标是三百亿元哦，这个成绩确实挺亮眼的，那汽车和机器人领域呢？汽车这块的话，就是力迅通过收购了这个德国的莱尼亚，然后成为了这个全球第三大汽车限速的供应商，市占率是超过百分之十五， 他的这个二零二五年的这个上半年的营收是同比增长了百分之八十二，他的这个目标是二零二六年要突破三百亿元。他也有这个超级工厂啊，他的这个高压连接器，夜冷充电枪都已经开始量产了。 人行机器人这块的话，就是力迅已经申请了八百多项专利啊。然后呢，也有一些关键的部件已经开始进入到这个小批量的试产的阶段， 所以就说，呃，这几个新型领域的布局都还是非常有想象力的。你觉得就最近来看的话，利群精密有哪些比较值得期待的机会？我觉得首先就是 ai 服务器这个行业吧，就是二零二六年还是一个高景气的一个行业。然后呢，这个公司又是英伟达和 oppi 的 一个核心供应商， 所以他的订单是能见度是非常高的啊。同时呢，他也切入了这个非苹果的，安卓的以及华为的这个供应链， 所以它的这个抗风险能力也明显的增强。哦，客户多样化这个确实是一个亮点，而且它的这个汽车电子和这个 ai 硬件这两块的毛利率是要远高于它的这个传统的消费电子的。 然后再加上他的这个全球有上百家工厂，他的这个自动化率又非常的高，他的这个技术和规模的壁垒也非常的强，所以他这个公司的这个估值现在是处于一个历史的低位，所以他未来的这个修复空间也是非常大的。那利讯精密最近有没有什么比较让人担心的风险因素？ 首先就是他的这个主要的收入还是来自于前五大客户，所以一旦有大客户调整了他的订单的结构， 那对历寻精密来讲，他的业绩波动还是会非常明显的。然后另外就是说他的这个 ai 服务器和这个光模块的这个赛道 也吸引了非常多的这个竞争对手，所以这个行业也是一个价格战一触即发的这样的一个行业，看来就是外部环境的压力确实不小，对，没错。然后他的这个二零二五年的三季度的这个资产负债率也已经到了百分之六十七， 他的这个有息负债是比去年同期是增加了百分之五十四，同时他的这个全球有上百家工厂，所以他的这个管理和整合的难度也是非常大的。再加上他的这个海外的收入占比又很高，所以他也很容易受到这种汇率波动和地缘政治的这种影响。 所以就说他的这个盈利的持续性和他的这个现金流的情况也是需要 持续的去关注他。对，今天我们把力迅精密的这个技术实力，他的这个产品布局，包括他的这个竞争格局都给大家梳理了一遍，然后也看到了他在 ai 这个领域，汽车电子这个领域，数据中心这个领域的一些新的机会和新的挑战。嗯，对，所以说他能不能够持续的保持领先， 我觉得还是要看它能不能够继续的创新，继续的去适应这个市场的变化。好了，那就是这期节目咱们就到这里了啊，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

很多人一谈苹果代工厂就会想到富士康，但有一家公司 iphone 整机代工已经超越富士康，首次成为苹果第一大 iphone 代工厂， 不仅深度绑定苹果，还批量供货。英伟达与特斯拉、三星、微软、 openai、 mate 以及国内的华为、阿里、腾讯、宁德时代等都有合作。看到这，你可能会问，这家公司到底是谁能和这么多大厂合作？ 三分钟了解一家上市企业。今天讲立讯精密，我们先来看看立讯精密的主营业务不是单一代工，而是三大板块。 第一，消费电子。这是基本盘， iphone、 airpods、 apple watch、 vgn pro 全是它的核心产品，是苹果供应链里最稳的力量。 第二，汽车电子现在是增长最快的业务，高压线速、智能座舱连接器给特斯拉、比亚迪国内新势力供货， 增速非常猛。第三，通信与数据中心，也就是 ai 算力业务。二零二五年全球 ai 服务器市场规模预计达一千两百亿美元，年均增速百分三十五。力迅精密拥有 ai 数据中心需要的高速连接器、 光模块、液冷散热全占产品，这是未来的新引擎，也是很多人忽略的重头戏。说到这里，很多人会关心利讯和富士康谁的苹果代工份额更高？我给你一个最准确的结论， 只看最新一代 iphone 整机代工，利讯已经超过富士康，占比百分四十五，富士康约百分三十五。利讯是单款 iphone 第一大代工厂， 但放眼到全球全品类，加上印度产能、 mate、 ipad， 富士康整体份额依然更大，算是各有胜负。简单说，单品利群赢局，富士康暂时更稳。再来看看最新财报，二零幺五年利群的成绩单，堪称稳健增长教科书 全年业绩预计规模净利润一百六十五点一八到百分二十八点五九， 前三季度营收两千两百零九点一五亿元，同比增长百分二十四点六九。 q 三单季营收九百六十四点一一亿元，环比激增百分五十三点七三， 订单交付能力拉满，利润增速跑赢营收增速。前三季度毛利率百分十二点一五，净利润百分五点七六均同比提升，说明他不只是拼规模，更在拼盈利能力。 客户结构优化，苹果业务占比从百分七十五降至百分五十六，华为、特斯拉、英伟达等非苹果客户占比持续提升，不再被单一客户绑死。 接下来我们再看看它的市场前景。首先是消费电子新品周期加持， iphone 新品、微君 pro 迭代都会带来业绩。其次，汽车电子随着新能源车渗透率提升，订单也会持续放量。 最重要的是 ai 算力业务靠着英伟达的核心订单高速捅烂光模块，需求暴增。第二，增长曲线已经拉开， 但风险也不能忽视。第一，虽然苹果占比下降，但客户集中度依旧偏高，苹果订单波动还是会影响业绩。 第二， ai 和汽车业务扩张需要大量的资金，现金流和负债压力需要关注。第三，行业竞争激烈，消费电子有富士康合作增强份额， ai 汽车领域也有国际巨头竞争，地缘政治也会带来海外供应链的不确定性。 总结一句话，力迅精密早已不是传统的代工厂，而是消费电子打底，汽车电子提速， ai 算力，打开未来的精密制造龙头。短期看订单兑现，长期看 ai 业务成色、机会和风险都非常的清晰。 看懂核心逻辑，才能抓住真正的优质标的。想了解更多产业链细节或企业分析评论区留言，咱们下期接着聊。

这个视频我们聊透，力迅精密下一个关注什么行业，看主页置顶视频。力迅精密为什么最近受到市场关注？核心就是大客户苹果公司最近有了新的动向， 苹果首款折叠屏手机 iphone fold 在 四月九日被确认，计划在二零二六年九月与 iphone eighteen pro 系列同步发布。力迅精密作为核心组装与零部件供应商， 将深度受益于新品量产与供应链份额提升。二零二六年，力迅精密的 iphone 组装份额有望超百分之五十二，首次超越富士康。 与此同时，四月九日，谷歌宣布将二零二六年 tpu 芯片出货量目标上调百分之五十至六百万颗。而且新一代高功耗 tpu v 七芯片强制采用液冷散热方案， 直接拉动全球 ai 服务器及高速互联散热组件需求爆发。作为全球消费电子精密制造领域的绝对龙头，力迅精密在连接器、升学组件、限性马达、无线充电、金属结构件以及整机组装等多个核心环节均占据全球领先份额， 是苹果公司在中国大陆最重要的战略合作伙伴之一。同时，公司正快速向通信、高速互联和汽车电子领域延伸，已形成三大业务并驾齐驱的产业格局。那么，利讯精密凭什么能做到这个地位？他究竟做对了什么？ 核心在于三大业务板块的协调发力。消费电子依然是基本盘，但公司早已不是那个只做连接器的小厂。从二零一一年切入苹果 macbook 连接线开始，立讯通过持续并购和内升增长， 如今已经覆盖了从零组建模组到整机组装的全链条，在 iphone 组装中，立讯的份额已经从早期的基本款扩展到 pro 系列。 二零二三年 iphone 十五系列中，立讯拿下了百分之二十五的 pro max 和百分之七十的 plus 机型的组装。在 airpods 和 apple watch 领域，立讯更是占据了约百分之四十到百分之六十的代工份额。 更关键的是，公司通过收购立凯，精密掌握了金属结构件和显示触控模组的能力。通过立真和收购试硕，持续扩大手机组装份额。 二零二五年又收购了文泰科技的 odm 业务，拓展安卓系客户。这种老客户、新产品、老产品、新客户的拓展逻辑，让利讯在苹果体系内的单机价值量不断提升。 从最初的几美元连接器，到如今一部 iphone 中设计连接器、升学马达、无线充电、结构件组装等数百美元的价值量。相比于同行业其他企业，立讯的优势在哪里？最核心的就是垂直一体化的整合能力， 很多代工厂只做组装零部件，外彩利润薄且受制于人。而立讯从最上游的零部件到模组再到整机，几乎全部自己掌控。 二零一七年立讯拿下 airpods 代工时，凭借接近百分之一百的良品率震惊行业，迅速成为第一大供应商。同样的故事在 iphone 组装、 apple watch 组装上不断重演。 另外，公司管理层产业经验极其丰富，董事长王来春从富士康一线做起，带领团队持续创新。 公司历史上多次股权激励深度绑定核心员工，二零二五年又推出了覆盖三千一百二十六名骨干的股权激励计划考核目标为两千零二十五至二零二九年营收分别不低于两千九百亿、 三千两百亿、三千五百亿、三千八百亿、四千一百亿元。财务数据方面，二零二五年前三季度营收两千两百零九亿元，同比增长百分之二十四点七。规模净利润一百一十五亿元，同比增长百分之二十六点九。 更值得关注的是毛利率的提升，前三季度毛利率达到百分之十二点一五，同比提升零点四三个百分点。 三季度单季毛利率百分之十二点八四，同比提升一点零九个百分点。毛利率的提升主要得益于高毛利的汽车和通信业务占比快速提升， 以及收购莱尼后的协调效应开始显现。全年业绩预告中位数一百六十八点五亿元，对应四季度净利润约五十三亿元，环比继续增长，显示出强劲的收官能力。 下一个关注什么行业？看主页置顶视频。那么力迅精密未来还有哪些看点呢？ 第一个看点就是通信与数据中心业务的爆发， ai 算力需求正在驱动全球数据中心资本开支进入新一轮上行周期。二零二五年海外四大云厂商的资本开支持续超预期，亚马逊预计全年达到一千一百到一千两百亿美元。 帝讯在高速互联领域布局深厚，产品包含铜缆、高速连接、光模块、散热、电源管理等， 公司已经能够提供从芯片测到 i o、 从芯片测到存储以及跨柜互联的全套解决方案。两百二十四 g 高速线缆已量产，四百四十八 g 产品已开始与客户预言。 在光模块方面，八百 g 硅光模块已量产一点六 t 产品正在客户验证。公司已进入所有主流 csp 客户、芯片客户和设备商客户的供应链。 据测算，单台 gb 两百 n v l 七十二机柜中立讯可提供约两百零九万元的解决方案。随着算力集群规模从万卡向十万卡迈进， 高速互联的市场空间有望从几十亿美元增长到百亿美元级别。力迅作为少数具备全站能力的供应商，成长弹性极大。第二个看点是汽车业务的国际化突破。 汽车正从交通工具演变为超级移动智能终端，单车电子电气零部件价值量持续提升。力迅早在二零零八年就进入汽车市场，现已形成汽车限速连接器、智能座舱、智能驾驶、智能底盘等多样化产品矩阵。 二零二四年公司汽车业务收入一百三十七点六亿元，同比增长近百分之五十，二零二五年上半年继续保持高速增长。 最值得关注的是，公司二零二四年启动了德国百年汽车限速厂商莱尼的收购，二零二五年已完成交割。莱尼是全球领先的汽车限速和电缆供应商，拥有深厚的客户资源和欧洲本土化才能。 收购后，利迅不仅获得了莱尼的技术和客户，更重要的是打通了国际化供应链。公司目标在五到七年内让莱尼的经营状况达到行业最好水平， 二零二五年实现盈亏平衡，二零二六年小幅盈利，二零二七年净利润达到百分之三以上，莱尼的融合效果超预期，整体净度比原计划至少提前一年。 与此同时，利讯还与奇瑞在整车 odm 平台合作，与速腾、巨创在激光雷达领域深度协同，与广汽成立合资公司立升科技， 汽车业务有望在二零二五年突破两百亿元收入，并继续保持高速增长，成为继消费电子之后的第二增长曲线。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

很多人还以为历寻精密啊是给苹果代工手机的啊，但他其实早就不是传统的消费电子代工企业了，而是 ai 算力加上消费电子加上汽车电子，三驾马车并驾齐驱的精密制造巨头，现在正在在 ai 算力的这个超级风口上啊，点赞关注，我们今天就来聊聊历寻精密啊。 首先我们讲讲栗迅精密在 ai 算力的布局啊， ai 大 模型从百亿啊，千亿要向万亿参数迈进啊，数据中心从单体算力转向集群算力，栗迅精密啊，精准的卡位，两大核心的一个赛道，一个就是机架内的啊，同互联，一个是机架间的啊，一个光互联， 还有液冷啊，电源配套啊，全链条进行 ai 的 一个覆盖。第一个我们讲讲同互联， cbc 就是 ai 服务器的高速通道啊，简单说， cbc 就是 芯片级直接互联 跳过 pcb 版啊，解决四四八 g 高速传输的一个损耗难题啊，是 ai 集群横向扩展的一个核心方案，立讯的 cpc 方案已经进入到产品化和公开验证的阶段，同染质量也获得了博通啊， marvel 啊，两大芯片巨头的一个认可。 二零二六年啊，到二零二七年，随着二二四 g 到四四八 g 的 一个速度的升级啊， cpc 将迎来大规模的落地啊，带来业绩的一个弹性同连接业务啊，覆盖国内的头部客户啊，立讯的份额持续提升啊，是 ai 算力里最确定的增量之一。 第二个是光模块啊，就是 ai 算力的一个眼镜，力迅在这一块已经是国内领先全球卡位的一个竞争者啊，八百 g 的 一个硅光模块，已经批量交付多个北美的 ai 客户，是当前出货的一个主力啊，一点六 t 的 光模块处于客户验证阶段啊，重点要关注北美大客户的一个验证进展，一旦通过啊，就是规模化放量的起点。 同时啊，力迅也布局了 n p o c p o 的 下一代技术，在光通信浪潮里面全面参与到竞争。第三个就是夜冷加上电源啊，这些都是 ai 服务器的一个配套王牌。夜冷啊，公司拥有全套服务器的夜冷解决方案啊，正在导入到头部客户，解决 ai 服务器的一个散热难题。 电源这一块，啊，力迅成功突破北美的一个 g 的 客户啊，其他批客户拓展加速，成为新的利润增长点啊。我们再讲讲公司的一个基本盘 市场，很多人担心啊，公司是不是过度依赖苹果了，但力迅的消费电子业务啊，正在进行升级，加上转型啊，韧性十分足，作为苹果的核心供应商， iphone 十七持续热销，十七亿加量不加价，二六年 q 三啊，折叠屏可能作为新品上市 啊，客户的份额啊，会持续的一个提升，二零二六年整个销量啊，目前看是比较有支撑的，业绩韧性也是拉满，公司明确看好了近年两年的一个 ai 端侧的一个爆发，像传统深学产品加光学感知功能， ai 手机、 ai 硬件协调发展，依靠文泰的 odm 的 能力啊，加速渗透头部客户。 最后讲讲公司的一个汽车业务布局啊，汽车业务是历练的一个第三增长曲线，现在正进入利润的兑现期，并表来临之后啊，加速汽车业务的一个海外布局，盈利能力啊，持续优化。 本部的一个汽车业务有急增长啊，新能源汽车配套订单也持续落地，利润有望加速释放啊，成为新的公司业绩支柱。你的情报将信息帮你跟大家更看好我们之前讲的工业复联呢？还是历训经历啊？评论区我们聊聊。

说起利讯精密啊，你可能听过，这家公司市值曾经冲到过四千亿，那可是个大数目。但现在呢，他成了一个谜，一个让好多投资者都挠头的谜。所以，今天咱们就来聊聊这个谜到底该怎么解。 你看啊，这事就怪在这啊，一方面，公司自己的业绩预告说净利润要增长百分之二十五，哇，这可是个相当亮眼的数字，换了哪家公司都得开箱兵庆祝了。 可是呢，你再看他的骨架，简直就像是坐滑梯，一路向下，根本刹不住车。这就怪了，一边是业绩高歌猛进，一边是骨架喋喋不休，这背后到底是怎么回事？没错，这正是咱们今天要挖的核心问题。 你可以这么理解，现在市场上啊，关于利讯精密，有两种完全不同的故事在流传。一个故事呢，听起来挺吓人的，直接把股价给砸下去了。但另一个故事呢？哎，可能就藏着巨大的机会。 好，那咱们先来听第一个故事。这个故事啊，在市场上流传的特别广，可以说是充满了恐慌情绪。也正是这个故事，把利讯的股价一步步推向了低谷。 这个市场最怕的是什么呢？说白了就是一句话，苹果链要跑了。在很多人眼里，利讯精密跟苹果基本上是划等号了，就是那个给苹果代工的。 所以啊，只要市场上一有点风吹草动，说什么苹果要把供应链移走，那股恐慌劲马上就会体现在股价上，哗啦一下就下来了。 这种担心呢，主要有这么几点，首先就是觉得他太依赖苹果了，鸡蛋都放在一个篮子里，这风险多大呀？其次呢，就是现在的国际环境，你懂的，各种风险和摩擦都不少，最后，大家就怕整个供应链都从中国搬走。 所以啊，在看空的人眼里，利勋金蜜好像永远都只是一个赚辛苦钱的代工厂，没什么前途。 不过，有意思的地方来了，如果我们不止看这些普遍的担忧，而是换个角度，你就会发现，哎，还有另一个版本的故事。这个故事可就是那些专业的机构投资者们正在悄悄关注的了 一个关于新增长的故事。那这些专业机构到底看到了什么我们没看到的东西呢？答案就藏在这个数字里，七十五盼 你听我解释啊，现在不是 ai 时代吗？全世界对 ai 服务器、对算力的需求简直是爆炸式增长。好，我们打个比方，假如整个市场的蛋糕变大了五十趴，你猜利讯精密分到了多少？ 不是五十怕，而是惊人的七十五怕。这意味着什么？他不光把所有新增加的蛋糕全吃了，还从别人的盘子里抢了一块过来，这就是他的第一个新增眨眼情， ai 算力硬件好。再来看第二个增长，银情汽车业务。 这可不是小打闹闹，力迅金蜜通过整合德国的汽车现数据头莱尼正在上演一出真实的变形计。你想想，他从一个做手机零件的公司，现在一转身就成了未来智能汽车领域的一个核心供应商，这个跨度可不小啊， 这个转型有多深呢？这么说吧，他现在做的可不只是简单的陷懒了，而是包括智能底盘、智能座舱控制系统在内的一整套解决方案， 这一下就从一个普风的小供应商，升级成了能跟车企直接对话的 tier one， 也就是一级供应商，而且大规模量产的时间点也越来越近了，就在二零二六到二零二七年。听到这儿，你可能问， 这么大的转型，是画搭饼还是真有本事？当然不是空口无凭， 这背后啊，是利讯精密花了好多好多年才建立起来的一个非常强大的系统性优势，是别人很难模仿的。用我们投资的话说，这就是它的护城河。 这条护城河啊，我们可以把它分成三层来看，第一层叫做极致的垂直整合，什么意思呢？就是从最小的零件到最后整机组装，他全都能自己搞定。 第二层是国际化潜能盾牌，它的工厂遍布全球，这样就能很好地分散风险。第三层就更厉害了，是 ai 驱动的效率，它把 ai 技术用到了研发和生产的每个角落，效率高得吓人。 我们具体看看这个全球产能盾牌有多厉害。你看利群金秘，在海外总共十三个国家，有五十七家工厂，他超过八成的收入都来自海外。 这种国际化的布局，就让他在面对某个地区的贸易问题时，有非常大的灵活性和抗风险能力。 可以说，在全球供应链重新洗牌的今天，他已经站稳了脚跟。好了，两个故事咱们都听完了，一个故事让人害怕，一个故事让人兴奋。 那么到底哪个故事更接近真相呢？市场到底是对了还是错了？接下来咱们不谈感情，只谈数据，是时候算算账了。看看利迅金蜜这家公司，他到底值多少钱？ 在算账之前，咱们得先弄明白一个词，叫内在价值。说白了就是不管现在市场上大家是恐慌还是狂热，股价是高是低，我们只看这家公司自己未来能赚多少钱，来判断它真正值多少钱。 这就像是给公司做个体检，看看他到底有多健康。那算出来的结果是什么呢？我们用一个很主流的专门评估公司未来赚钱能力的方法算了一下，得出的结论是，利讯机密的内在价值大概是每股六十四块五毛八， 但是现在市场上的交易价格是多少？只有五十二块二毛七，你看这两者之间差了将近二十多个百分点。这个差价在投资里头，我们管它叫安全边际， 咱们还可以反过来想一下，这更有意思。要让现在这个五十二块多的股价看起来是合理的，那得假设公司未来的增长速度是多少呢？ 算出来的结果是只需要十点儿三五八就够了。仅仅十点儿三五八，你还记得吗？咱们开头就说了，公司自己预计的利润增长是多少，是二十五趴儿，这还不算 ai 和汽车这两个新业务带来的巨大潜力。 所以你觉得视角现在的定价是不是有点太悲观了？有句话说的特别好，也算是总结了我们今天的发现，在一个无风险利率只有一点八一的时间里，十九点一的安全编辑是市场给理性投资者的慷慨邀请。 你想想，现在连最稳妥的国债利息都不到两趴。而这里有一家基本面很扎实，未来增长故事也很清晰的全球龙头公司，它的内在价值和市场价格之间却有着将近二十趴的折扣，这是不是一个值得我们深入思考的信号呢？ 所以最后我们留给大家一个问题，回到利群吉密这件事上，市场的恐惧其实是建立在一个大家都知道的关于苹果的旧故事上，而我们看到的那些机会呢，却藏在一个很多人还没看懂的新故事里。 那么在投资这个世界里，你觉得真正的风险到底是什么？是那个所有人都已经知道的坏消息，还是那个大部分人还没有发现的好消息呢？

坦克聊公司，今天我们来聊全球精密制造与电子代工龙头力迅精密。近期，力迅精密凭借超预期的年度业绩预告，一托技术迭代、产能国际化、客户结构优化与政策红利多重支撑，驱动其股价脱离盘整区间，进入基于业绩支撑和成长逻辑重估的上升通道。 三月二十五日，利迅精密股价强势涨停，占上五十多元，参考坦克 app 算法整股可见，利迅精密当前股价是被低估的。根据业绩预告，利迅精密预计二零二五年实现规模净利润 一百六十五点一八亿元到一百七十一点八六亿元，同比增长百分之二十三点五九到百分之二十八点五九，增速领跑行业头部厂商。 二零二五年前三季度实现营收两千两百零九点一五亿元，规模净利润一百一十五点一八亿元，经营现金流健康，抗风险能力突出。业务结构持续优化，消费电子基本盘稳固， 受益于数码产品以旧换新，政策需求回暖，通信与数据中心业务随 ai 算力建设快速放量，汽车电子业务切入头部车企供应链，单车价值量持续提升，成为新盈利增长点。 二零二六年公司实施上市以来首次中期分红，每时股派一点六元，分红总额约十一点六五亿元，同时推进股份回购，彰显对长期发展的信心。 基于精密制造的平台化能力、深度客户绑定以及并购整合能力共同筑筑的生态系统，是利迅精密盈利稳健增长的关键支撑。近期随着苹果 vision pro 的 全球发售及产物爬坡，以及市场对 ai 手机、 aipc 硬件创新周期的强烈预期，利迅精密作为核心供应商， 其技术红利有望进入兑现期。此外，据公司透露，两百二十四 g 高速线缆已量产，四百四十八 g 产品进入客户预言阶段，同步深耕 cpo、 npo 等数据中心。光互联技术在 ai 算力硬件赛道形成卡位优势，力迅精密持续加码高速连接、 散热电源等核心组建，为 ai 服务器、智能终端、新能源汽车提供一体化解决方案。截至二零二五年三季度，公司研发投入保持高强度，专利储备与工艺能力持续领先，支撑高端产品渗透率与毛利率稳固提升，为盈利增长提供稳定动能。 二零二六年三月七部门联合引发的关于推动未来产业创新发展的实时意见中明确提出要做抢未来信息、未来健康、未来制造、未来能源、未来材料、未来空间六大方向产业。其中，在未来制造中，重点部署人形机器人、通用人工智能、高端精密制造、智能网联汽车等赛道， 作为深度绑定消费电子创新周期，并成功切入汽车智能化供应链的精密制造巨头，力迅精密正迎来 ai 硬件加汽车电子双轮驱动的新成长周期。力迅精密紧抓政策机遇， 扩展高端连接器、智能终端，组建苏州基地，扩建年产五亿只电子连接器项目，逐步推进产能匹配高端订单增长。 海外方面，公司国际化产能布局持续落地，有效规避贸易壁垒，提升交付能力与客户粘性，海外营收占比稳步提升，打开第二增长曲线。当前，消费电子行业正处于 ai 驱动的新硬件创新前沿，而汽车智能化浪潮方兴为爱， 力迅精密凭借其在两个赛道均已建立的领先优势，有望充分享受行业发展的红利。随着其汽车业务占比提升和盈利结构优化，公司的估值体系也有望迎来重塑。 当然，我们仍需注意以下风险，一是大客户依赖风险。苹果业务是利讯精密营收和利润的支柱，苹果订单波动、供应链策略调整或产品创新不及预期将对公司产生直接影响。二是并购整合风险。利讯精密近年并购频繁， 涉及不同文化和业务体系，若整合不及预期，可能导致携同效应落空，商誉减值及管理成本上升。 三是行业周期与技术迭代风险。消费电子需求存在周期性波动，同时技术路线快速变格，要求公司持续高强度研发投入以保持领先力迅精密的分析就到这里，仅供参考，欢迎大家在评论区讨论，关注我，每期解读一家公司。

五分钟了解一家上市公司。大家好，我是明义。今天我们来聊一聊栗迅精密， 我们先搞明白栗迅是做什么的，很多人还以为他只是给苹果代工啊，这一方面呢，就是太片面了，现在的栗迅呢，早就不是单一的果店打工仔，而且呢，他是有三大业务一起发力， 相当于有三条赚钱的路子。第一条那就是消费电子，大家都知道是最熟悉的苹果相关的业务，而且他还是核心的供应商，在 ipad 组装份额呢，很快就赶上了富士康， 这一部分呢是他的基本盘，稳赚不赔，给他提供了稳定的现金流啊，就像我们这个固定的工资一样靠谱。 第二条路子呢，就是现在最火的 ai 算力业务，咱们都知道 ai 服务器很赚钱，力迅呢是 英伟达的核心供应商，给给英伟达的高端服务器做高速连接线光模块啊，这些呢都是 ai 算力的核心部件，而且呢 很多还是独家供应，这一部分的业务增速特别快，是他的增长引擎，相当于咱的副业啊，这个赚的比主业可能还多啊，还快。第三条路子呢就是汽车电子， 这个是他的第二增长曲线。力迅收购了德国的汽车限速巨头莱尼， 现在给特斯拉，宝马，比亚迪这些头部厂商呢，供货做高压线束啊，智能座舱这些部件， 汽车自动化，智能化的大趋势，这部分业务呢，未来的空间也是非常大，相当于呢提前布局了一个有前景的新的业务。 接下来呢，我们来聊一下，就是我们比较关心的公司的现状，怎么样，有没有赚到钱啊？订单多不多很简单，用数据说话，二零二五年全年净利润呢，大概是一百六十五个亿到一百七十二个亿之间，同比增长百分之二十， 而且呢，利润增速呢，比营收还高，说明呢，他赚钱越来越多啊，越来越实在。最关键的是，他目前的在手订单有七百个亿，排期到了二零二七年， 其中大部分的是 ai 和汽车电子的高利润订单，相当于呢，未来两年的收入呢，提前是锁定的啊，不用愁业绩的问题。 然后呢，我们再说一下，就是力迅的护城河也是别人很难学的啊，目前抢不走的优势。第一，他跟苹果，英伟达、特斯拉这些顶级的客户呢，绑定的特别深， 他的这个技术和规模呢，都是行业顶尖的，制造成本要比同行低到百分之十到百分之十五，而且从零件到整机都是自己做，效率呢也比较高。第三，他在全球布局了很多生产基地，对应供应链的 各种变化，抗风险能力还是比较强。那最后呢，我们客观再讲一下机会方面呢，目前的利讯的估值不算高，动态的市盈率呢，在二十倍左右，处于历史的低位，而且呢， ai 和汽车电子业务呢，还在爆发期， 业绩呢，增长确定性还是蛮强的啊，还是蛮强，二零二六年呢，尽力预计啊，还能突破两百个亿啊，有这个估值修复的空间， 风险呢，我们也不能忽视啊，虽然呢，业务现在多样化了，但是苹果的营收还要占到百分之五十以上，要是苹果的订单有波动，那肯定公司是会受影响的。 第二， ai 和汽车电子的这个领域呢，未来的竞争也是越来越激烈，可能会有价格战打，还会压缩这个利润 啊，公司的那个三啊，公司的这个负债率啊，还是有点高，短期是有一定的竞争压力。 总结一下呢，利讯精密呢，是一家转型很成功的龙头企业，基本盘是比较稳，增长引擎强，订单充足啊。最后提醒一下大家，以上呢是我个人的解读，不构成任何的投资建议啊，股市有风险，股市需谨慎。 如果解读问题有用，关注我，我是明义，下期我们聊更多的上市公司。

这期讲一下这个栗迅精密啊，他现在不只是想给苹果做这个组装了啊，我们看一下他的心的野心在哪里 啊？然后这一期呢，是做了四张图啊，给大家讲一下。首先讲一下啊，这个栗迅精密，其实这个老板也是非常励志的啊，原来在这个富士康做这个普通的这个装配工，然后干了十年， 然后创业做这个利群锦鲤啊，干到现在利群锦鲤也有五十多亿美金的这个市值哈，我们这折合美金来算哈。 其实利群锦鲤的转折点是在二零一一年的时候，对吧？因为那个时候他正式进入到这个苹果的供应链了，对吧？就是搞这个 apple watch、 apple airpods 这一些的这个组装，对吧？ 那在这之前，他其实早期的利润也是比较低的啊，主要还是给这个大哥富士康提供一些这个基础的零部件这一些， 那么其实从二零一一年开始，对吧？其实一直哪怕到二零二四年，对吧？苹果就是逃不开的核心的绝对的大客户啊，基本上占比是百分之七十以上， 但是呢，这个苹果这边他赚到了钱，对吧？然后后面他就是玩富士康的这个模式了，对吧？搞这个快速扩张，对吧？大量的收购， 对吧？那就这个业务范围啊，不止这个电缆、铜缆连接器，对吧？限速这一些啊，比较早年做的这些东西，对吧？他也开始搞这个组建啊，封装啊，对吧？系统装配啊，各种吧通信， 对吧？所以说这一期主要讲一讲他其实在二四年以后的主要动作，其实反而是在通信这一块， 那其实这个通信呢，主要其实就是围绕，对吧？ ai 的 这个数据中心这一块，就是力迅精密他自己也是自研这个硅光的这个领域啊，包括和一些合作商合作，对吧？他其实现在这个八百 g 的 这个硅光模块已经是量产了， 对吧？包括到一点六 t， 它其实现在也是一个客户验证的一个后期逐步放量 啊。那么其实去看它的这个产品方向啊，我们可以很典型的看到 lpo 吧， lpo 什么意思呢？就是去掉了 dsp， 对吧？那么去掉 dsp 那 整个耗电功耗都会降低很多，但是呢，这个 lpo 呢，不适合中长距离，是吧？那么其实最重要还有一个点啊，就是其实现在力迅精密它也是用了 xpo 的 这个架构， 那么其实这个 xpo， 对 吧？其实是由 arista 它新搞起来的一套这个可插拔的光学标准，那么它其实和之前的 lpo， 对 吧？最大的一个区别是什么呢？第一是兼容了 dsp， 对 吧？第二呢，它的密度 啊，更深，对吧？他这个单模块啊，就是最高可达十二点八 t， 什么概念啊？非常的夸张啊，对吧？包括这个通道数， 对吧？包括 xpo 还有一个很牛逼的点呢，就是啊，在整个液冷这个模块的处理， 简单做个总结啊，就是 xpo 这个标准呢，立讯精密是参与者，就是说他把这个光模块啊，对吧？就是性能做的更好，然后做的更小，密度更深，同时呢，哎，制冷液冷又更好，对吧？再加上立讯精密本身又是做铜，对吧？铜缆这块， 所以其实大家通过这个事情能够发现一个布局哈，就是这些传统的组装厂，包括富士康，对吧？包括利群精密，对吧？ 包括说我之前说的这个台湾的那个光宝，对吧？做电源的、做液冷的，反正呢就是大家的方向其实是一致的，就是光这块是逃不开的，对吧？因为。