今天基金怎么回事

你们不觉得基金排行榜其实是一个营销工具吗？排名靠前的全是最近被媒体炒上天的概念平台，把排行榜放在最显眼的位置，你真的以为他在做慈善家吗？今天我们就从甲方的视角给你扒一扒这背后的商业逻辑，告诉你为什么人声鼎沸的地方，往往就是陷阱的开始。 后台有条私信说辛辛苦苦攒的钱买基金，不到半年亏了百分之三十，我问他买了什么，他发了一张截图，清一色的都是当时的热门赛道。今天我必须把丑话说在前面，如果你不想成为那个被埋在山顶的人，这条视频大家最好看。到最后第一个大坑就是跟风追热点， 这是人的本能。打开各种理财平台，热搜大 v 排行榜，哪个名字喊的最小，哪个涨得最猛，很多人就一头扎进去。我告诉你，指数是因为被动的，有高点，有地点，行业内的基金因为有风口，所以也有高点和地点，风口在的时候是高点，风口过了就会一蹶不振，比如葛兰的医药板块。 然后当一个行业一个指数，基金的业绩被吹的天花乱坠，所有人都告诉你这是下一个时代风口的时候，其实它的价值往往已经被严重透支了。我举一个简单的例子， 你朋友开了一个饭店，非常火爆，非常赚钱，网红餐厅，但是每天晚上只能翻三次台，然后你的朋友跟你说，你投资一笔钱，获得这个饭店的股份， 但是只能分增长的钱，亏了钱你俩要一起承担，也就是翻三次台的利润跟你无关，从翻第四次台以上的才是你的利润，这个时候你还会投资吗？先不说这个饭店能不能给你赚钱，如果这个网红餐厅热度过了 一天，晚上只能保证坐满，但翻不了台，这部分的亏损你还要承担。这个道理我想很多人都能想明白，那为什么到了投资金融产品，投资基金的时候就想不明白了呢？ 更要命的是什么？有些人发现不对劲，想赶紧跑，结果一顿操作猛如虎，一看账户赚的钱还没有手续费多，这就引出了第二个大坑，把基金当成短线工具，频繁交易。 我这人的职业病就是看任何产品都习惯性的去找他的费用说明。我就纳闷了，为什么那么多人对那一行小事看都不看呢？而且很多人只看认购费，问我在哪买基金更划算？你们关注的重点不应该是这个基金有多少概率能给你赚钱和给你赚多少钱吗？ 一个基金有百分之九十的概率给你赚钱，并且一年能给你赚百分之十，收你百分之二的认购费，加上百分之二的管理费，有什么问题呢？相反，你都不知道一个基金给你赚钱的概率有多大，全凭运气。你关注那个认购费有什么意义呢？ 对吗？你首先应该关注的是赎回费率，因为它关系到你的钱能投资多久。很多基金的合同都白纸黑字写着持有期少于七天， 一笔高达百分之一点五的惩罚性赎回费，直接就给你安排上，这也是监管的要求。这是什么概念？ 市场波动一下你赚了两个点，结果你突然着急用钱，这百分之二直接被平台当成过路费收走了。基金公司和监管为什么要这么设计呢？因为基金的底层逻辑就不是让你像炒菜一样天天翻腾的， 它是一种长期的商业委托关系。你把钱交给基金经理，是相信他的专业判断，在一定时间内能够帮你管理资产。你频繁的进出，不仅严重干扰了基金经理的投资节奏，也让整个产品的稳定性变得极差。 这时候肯定有杠精要说了场内的好，场内的 etf 没有那么高的费用，随时可以拿走。那是你根本不知道场内是哪个厂，也根本不知道 etf 是 个什么东西。场内 etf， 我 之前发视频说过， 基金经理一点主动管理的动作没有。基金经理就是照着指数抄作业。指数是中正指数有限公司编的，里边买哪些股票，分别买多少，写得清清楚楚。如果把名单给你，每个股票叫什么，每个股票买多少，我再给你一个亿。你只要认字识数， 场内 etf 基金的基金经理你也能干，因为不用动脑子抄指数的作业就可以。一个抄作业的基金，还问你要认购费和赎回费，还有王法吗？ 最后一个坑，也是最隐蔽的，最容易让人产生幻觉的，看似分散，实则集中的尾分散。很多人觉得自己学聪明了，不追高也决定长期持有，结果账户表现还是一塌糊涂。为什么？因为你光看名字，什么科技先锋、智选、未来、新兴成长， 听着都挺有前瞻性。我顺手把他们的季报拉出来，穿透到底层资产一看，前十大重仓股，七八个都是重样的，清一色的半导体或者新能源， 这叫什么？分散风险？这就是网上一些老百姓曾经的博主说的，不要开基金超市，基金超市亏钱亏什么亏呀？你买的基金池仓都是相似的，不做相关性分析不亏你亏谁呀？ 这就等于在一个篮子里把鸡蛋分成好几堆而已。所以你看追热点，频繁换手，假装分散这三大误区，本质上都是因为缺乏一个清晰的长期的视角，你只是在用情绪和市场噪音来做决策，而不是基于对金融产品商业逻辑和风险本质的理解。 不要总想着去抓风口，去抄作业，静下心来，先搞懂一份理财说明书是怎么写的，费用是怎么收的，他的底层资产到底是什么？当你能够看懂这些的时候，你才能够真正的为自己的财富负责。关注我，我是柴有才，我会持续为大家分享各种金融产品的投资知识。

油气基金太刺激了，一度暴涨百分之三十，转眼又直接跳水，那油气基金到底怎么选？还能不能买？今天一条视频带你彻底搞清楚。 先说重点，现在的油价在什么位置，而决定油价的核心还是怀慕兹海峡何时恢复正常，同行战争何时能真正的降温。我们今天聊原油基金，仅供选基金参考，不是让大家追高的。 油漆基金看着名字都带有，但底层跟踪标的不同，波动和收益逻辑完全不一样，那稀里糊涂的选错类别，可能油价涨了你也会亏钱。 油漆基金其实主要分三类，第一种就是原油 l o f 基金，名字里直接带原油了，比如南方原油、易方达原油、加十原油。这类基金不买股票，直接跟踪的就是布伦特等。国际原油的价格和油价是高度相关的， 波动性大，涨跌猛，适合短期持有。第二种，海外油气基金，投资美股石油天然气公司，比较典型的有油气 i o f 基金和标普油气 etf， 那 这类基金的收益来自企业盈利和油价上涨，长期表现更稳健，持有体验比较好，是大多数人的主流选择。第三种，国内石油 etf 和油气 etf 基金， 投资的都是 a 股的能源龙头，跟踪的也是 a 股油气产业指数或者天然气指数，那和 a 股市场是比较同步的，波动性适中，流动性比较好，适合比较稳健一点的选手。 那从涨幅来说，国内油气一天幅最能涨，今年这一波大概涨了百分之四十五，海外油气在百分之二十五左右，那除了华安的一致表现比较突出，涨了百分之五十二，剩下的原油基金涨幅百分之三十左右，跟国际油价是高度相关。 今天呢，是因为突然有粉丝问我怎么不买油漆基金呢？我认真回想了一下，上一次油漆暴涨暴跌还是几年前口罩的时候，那介于油漆是大宗商品，周期性强，价格受地缘政治供需关系影响大， 波动性也较大，那不适合重仓，而且很多都有限额，所以我也就懒得没买，这波的错过呢，也是理所应当，毕竟不是所有的钱都能赚到的。所以如果要问我这个时候能不能买呢？我的建议也是别追高，但如果真的很想买，作为以后的资产配置或者是独狗收养，想要小仓位参与， 那怎么选呢？就是想跟你国际油价的就选原油基金，想长期配置追求稳健的就选海外油气基金。那如果只是想玩 a 股的话，就可以考虑国内的油气。 e t f。 那 提醒大家在买海外基金的时候也一定记得要看，禁止，避免高溢价。

积存金从今天开始就被限购了，你们有没有看到这个新闻呀？嗯，就是意思现在不是你有多少钱，然后你就可以买多少大黄了。那么现在大黄价格这么低，为什么就被限购了呢？嗯，那银行肯定是认为大黄以后的话肯定会快速的上涨。 嗯，那他肯定就是怕我们散户，然后在低位的时候，然后超进去，然后在高位的时候再卖出去，这样子的话我们赚到本金的钱肯定是，嗯，有银行来掏给我们的，所以说在 地铁的时候他肯定是要限购的。嗯，至于大黄现在的下跌，嗯，只是短暂的，后续的话所有机构还是还是比较看好大黄呢。

好兄弟姐妹，今天很惨啊。今天的话那个虽然说指数跌了没多少啊，但亏钱效应是非常明显啊。这几天的话就是很明显亏钱效应啊，有点厉害，除了可能光伏和啊那个 cpu 啊，但是今天光伏和 cpu 也是 跌了啊。呃，但是有一个好消息就是明天是周六周日啊，最近天气也不错啊。呃，行情怎么看啊？行情的话我觉得，呃感觉啊，就这个市场还是有主力的啊，就刚好 这个指数磨了这么多个月啊，在高位置磨磨磨，磨了太久了以后，哎，又出现了这么个立空。实际上最近确确实实还停产啊。 所以说，呃，所以说你像，比如说前面的很多人气板块啊，呃，像商业航天啊，呃，包括黄金股啊，反正，反正就是除了光伏和啊，就是能源替代这个概念啊，还有 cpu 啊，业绩比较好，其他的话基本上都是非常非常弱啊。 呃，那为什么会这样啊？就说大家可能不太理解，就说原油对我们的影响啊，就原油这个东西，它是这样的 油井啊，就为什么很多那个就是很多国家啊，或者油井公司宁可亏本卖油，他也不愿意停产，因为一旦停产，油这个东西他是粘性物质啊，他他就在那个油管里面那个凝结了啊，降温以后他就凝结了，你要重新 啊，开启这这口油田比你新钻一颗油田的那个成本还要高啊，就油井的成本还要高。其次减产或者降产以后啊，特别是水流在下下面以后，你这个井它是永久性降低产量，比如它本来啊这坑油井它可能能产 一百一百桶油啊，后面如果减产以后啊，或者停产以后重新开启以后，他只能五十桶啊，甚至二十桶三十桶都有可能，所以说，呃，减产到重新恢复供给他是需要有个漫长的过程的啊。因此的话，就是如果说 啊，现在各个国家，中东的各个国家已经在降低产能了啊，如果说这个就中东这个事件不快速解决对油的产量，它是一个 就是就长时间的啊，不是一个短时间的影响啊，没有大家想象那么简单。而伊朗就是 觉得还是比较有智慧的啊，他就是携石油移妖驻周啊，驻国家啊， 这样的话全球国家都会都会啊，那个受到影响啊，那这样老美的压力就非常非常大啊，所以说包括现在特朗普，我估计他日子不好过啊，如果说通胀导致美股下跌啊，他的中期选举都会有问题啊，而且如果说真的美国下决心要 地面过去也很难啊，伊朗都是山地啊，没有个几年都拿不下来。所以说在这样的情况下的话，哎，反正就很复杂啊。所以说就看 周末的时候啊，也那个老美能不能认怂吧，哈啊，但是认怂也有代价哎，你前面花了这么多军费啊，你你，你把人家对吧 啊，你把人家就是镇广了，这么多人对吧，你都这个都要赔偿啊，而且你自己的那个投入对吧，也会问这种，所以说就很尴尬，你知道吧，所以的话，我今天小军都不敢，不怎么敢加了啊，就是卫星的话，卫星军工有一点小破位了啊， 然后其他其他板块也一样啊，都快小破了啊，就是在这样的情况下的话，我就不敢加，我今天都加了固收了。好吧，我都都都加固收基金了啊，所以说在这样情况下的话，我觉得咱们的话还是防守为主啊，实在不行那真的该跑就要跑啊。 哎呀，最近赚钱就是要果断一点好吧， ok， 那 我们就希望周末有好消息传来啊，关注小俊，小俊的话也会把第一时间把最近消息传给大家，其他的话小俊今天没有事啊，没有板块分析的视频的话，最主要是，哎呀，昨天啊，去那个推荐那个， 呃，就是医馆里面看，反而我感觉反而不好了啊，而且的话他给我立了一大堆有的没的，我感觉有点乱收费啊，我就从来没有投诉过那个啥啊，我就我就把他给投，我今天早上真的是把他投诉，我昨天强调了，我说我上周已经啊，那个过了，你就不要，我已经做过了项目你就不要给我做，他非得给我做， 哎呀，烦。 ok， 那 我的那个症状大概就是这个样子啊，就是因为这个原因我跟上面的比较相像啊。呃，希望慢慢好起来吧啊，身体健康才最重要的啊， ok。

朋友们，还记得二零零七年美股逼近新高时，贝尔斯登那区区十六亿美元的基金暴雷吗？就是这个当年没人当回事的小插曲，最终拉开了全球最大金融危机的序幕。今天，一模一样的恐怖剧本正在上演， 贝莱德突然把网线限制赎回，信带巨头普罗奥险些被挤兑清零，这一颗深水炸弹一爆，黑石瞬间被血洗百分之三十，连高盛和大魔都单日暴跌超百分之七。看到这里，绝大多数朋友的第一反应肯定是，这不过是几个基金出了点问题，回调一下，美股大盘不是还没崩吗？ 但是当我连夜扒开这几家巨头的底层资产负债表，顺着资金流向一路追查下去之后，我惊出了一身冷汗。 如果真的只是普通的回调，为什么这帮手眼通天的华尔街大佬要不惜自砸招牌，集体强行把网线夺门而逃？今天这期影片，我不聊任何废话，我将带你用放大镜逐字逐句的拆解这颗埋在华尔街水面之下的万亿级定时炸弹。 看完今天这条影片，你会彻底明白三件极度重要的事情，第一，这次私募信贷的黑箱机制中被催生出来的。第二， 它到底会不会重蹈零八年次贷危机的覆辙，演变成下一个席卷全球的系统性金融危机？第三，在当下这个风险极具飙升的动荡局势下，普通散户的投资到底该做出什么改变？ 好，咱们直奔主题，要搞懂为什么华尔街现在吓得魂飞魄散？你首先得知道一个概念，什么是私募信贷？顾名思义，它就是一种专门给企业放贷款的金融机构。你可能会问，贷款为什么不找银行？ 因为银行要查你祖宗十八代，层层审批。而私募信贷不仅要求没那么高，还能根据你的特定需求直接定制贷款给钱，又快又灵活。但天底下有免费的午餐吗？没有。这种灵活的代价就是极度昂贵， 因为承担了更高的违约风险。私募信贷的利息比正经的银行贷款高的离谱，动辄就能达到百分之十几，你甚至在某种程度上可以把它理解为合法的高利贷。所以，愿意喝这种毒药解渴的，通常都是那些急需资金续命，但在传统银行那里根本借不到钱的中小企业。 在以前，这只是一种非常小众的非主流融资方式，但在过去这十几年里，由于他利息奇高，而且居然奇迹般的没出过什么大乱子，全世界贪婪的资金开始发疯一样涌入这个市场。 接下来这组数据，你仔细品品听完，绝对让你后背发凉。到二零二四年，全球私募信的规模已经膨胀到了令人窒息的一点九万亿美元。 根据摩根试探率的计算，美国占了其中的百分之八十，也就是将近一点五万亿。按照这个滚雪球的速度，二零二五年，美国私募新债的规模就已经达到了一点七万亿美元左右。 一点七万亿是什么概念？要知道，美国全境所有正经商业银行的贷款总规模也才只有二点七万亿。 也就是说，私募信托这头曾经的边缘野兽，已经彻底反客为主，变成了商业融资的绝对主流。这就是一个游离于监管之外的巨大影子银行。 但是雪崩的时候，没有一片雪花是无辜的。就在私募信托体量扶摇直上的最高潮，危机的裂缝其实早就出现了。二零二五年九月，市场第一次闻到了血腥味，刺激车贷与二手车零售商 tracklo holdings 以及汽车零部件供应商 f brand 相距倒闭申请破产法庭纰漏的文件一出来，华尔街傻眼了。 这两家企业有着大量的表外融资，根本没有纰漏在公司公开的财务报表上，而这正是导致他们瞬间暴避的直接原因。 这两起破产案就像是撕开了一道血淋淋的口子，让市场第一次惊恐地意识到，私募信贷体系下的企业可能藏着巨大的、根本无法用传统财报去排查的黑洞风险。 而且这套黑箱运营模式，让你几乎毫无提前察觉风险的可能。恐慌的情绪就像病毒一样急速蔓延， 从二五年九月到十月中旬，标普一千五百去银行指数直接下杀，百分之十多家跟私募信贷有染的投行遭到血洗是炮售，连知名投行 jeffries 也被卷入绞肉机，股价在一个月内暴跌百分之三十。 当时摩根大通的掌门人华尔街老狐狸 jimmy dm 直接抛出了他著名的蟑螂论，当你看到厨房里有一只蟑螂的时候，就意味着地板底下肯定还有一万只，这让投资者开始极度恐惧。危机才刚刚开始， 果然进入二零二六年，靴子接连落地。先是英国的私募信托巨头 f s 轰然宣布破产，接着就是我们开篇提到的全球第四大巨头蓝猫旗下的对冲基金遭遇死亡挤兑，银行股再次遭受毁灭性重击。 到今天，包括贝莱德在内的五大私募芯片龙头，年初至今已经全部暴跌了百分之三十。市场彻底慌了，所有人都死死盯着这个一点七万亿的定时炸弹，生怕他像零八年的磁带危机一样，把全人类的财富再洗劫一遍。 好，我们现在往深了吧，这部分内容极其硬核，但我保证用最接地气的话跟你讲透。要想知道这颗炸弹会不会毁灭世界，你必须看懂它是怎么造出来的。 你可以把私募信贷机构简单粗暴的理解为一个吸血中间商，他左手把钱借给那些贷不到款的中小企业，右手去向保险公司、高净值富豪们要钱。 企业付的超高利息，就是投资者拿到的回报，而私募信贷机构就在中间舒舒服服的狂抽管理费。这个中间商超市里主要卖两类核心产品。第一大类叫私募信贷基金， 这是土豪和大机构私下里把一大笔钱凑给你，你去放贷。它的特点是期限极长，但透明度极低，完全是个黑箱。第二大类也是这次大风暴的真正引爆点。 b、 d、 c， 你 可以把它理解为上市版的私募信贷基金， 他把这些高利贷资产打包放到二级股票市场上去公开叫卖，这两大类加起来吃掉了整个市场百分之九十五的份额。听起来这就是个很普通的金融中介生意对吧？有出钱的，有中间商，有借钱的。但这句话听着很残忍，但这恰恰是底层逻辑。 金融危机从来不是死在业务模式上，而是死在人性的贪婪和杠杆的飞轮上。在这个看似普通的结构里，隐藏着一条极其隐蔽、极其危险的死亡链条。 在这个游戏里，最大的金主是谁？是保险公司和养老金。根据芝加哥联储的恐怖数据，截止到二零二四年底，美国的保险机构所持有的私募现代资产逼近了八千五百亿美元， 直接占据了整个市场的半壁江山。保险公司为什么这么疯？因为在疫情爆发前的那十几年，全世界都在疯狂印证，低利率环境，让保险公司根本找不到收益足够高的呀，压力山大。 于是，这种收益奇高，表面上看起来又很稳定的私募信贷，就成了过去二十年里保险业最爱的现金奶牛。 随着时间推移，保险公司尝到了甜头，胆子越来越肥。芝加哥联储统计了二零一七年到二零二四年的六百二十一只信贷基金，发现了一个极其可怕的现象， 保险公司根本不管什么分散投资了，他们开始在私募信贷发行中持有极高比例的份额，甚至干脆一家公司直接全包一个私募信贷项目。这种在嗜血利益驱使下的极度激进，埋下了第一层地雷。但这还远远不够， 接下来我要讲的这个金融机构内部机制，才是真正的无底洞。如果我们顺着这八千五百亿的资金往上查， 你会发现一个震惊华尔街的秘密，这些疯狂买入的保险机构不是别人，恰恰正是这些私募信贷巨头自己。 这些年，阿波罗、 k k 二，包括这次暴雷的黑石，他们旗下的保险公司都在发疯一样地买入自己母公司发行的私募信贷资产。 这些保险公司仅仅占了整个保险业百分之十四的规模，却硬生生的吞下了远超正常水平的自家私募现代产品。你明白这是在干什么吗？这就是在玩一个极其赤裸裸的左手倒右手的旁氏级游戏。 私募信贷机构先把钱高息借给快破产的中小企业，然后把这些垃圾贷款打包成光鲜亮丽的结构化产品，转手卖给自己全资控制的保险公司。这样一来，私募信贷机构的管理规模瞬间爆炸，左脚踩着右脚就上了天。高管们拿着天价的管理费去买游艇， 而他们的保险公司拿着这些纸面上的高收益，去社会上忽悠更多的普通人来买保险。拿到了新的保费，再头回给自家的私募信贷机构。这套不断放大的死亡飞轮，是不是听着极其耳熟？没错，二零零八年的次贷危机玩的也是一模一样的套路。 当年银行就是把那些根本还不起钱的穷人的高风险房贷打包成结构化产品，卖给全世界的投资者。风险被层层隐藏，资本的飞轮无限放大，直到全盘崩溃。巧合的是，零八年危机也是从贝尔斯登的一家基金暴雷开始的。 而今天剧本重演，导火索变成了蓝猫的挤兑。那这把火是怎么烧到蓝猫头上的？问题就出在我们刚刚提到的 bdc 身上， 因为有着高分红的噱头， b、 d、 c 在 二级市场遭到散户疯狂抢购，二零二五年规模已经膨胀到了五千亿美元。而蓝猫在这个圈子里，是一个以豪赌软件行业而闻名的赌徒， 他的旗舰科技基金里，极其夸张地把百分之五十六的资产全部集中借给了软件公司。过去五年，萨斯软件公司确实最赚钱，蓝猫也确实赚得盆满钵满。但时代变了。二零二五年四季度，随着人工智能的爆发，软件股开始遭遇大屠杀。这股寒气直接传导到了私募信债领域。 华尔街的聪明前，突然意识到一个极其绝望的逻辑， ai 不 仅会颠覆软件巨头，更是会直接抹杀掉那些靠借私募信贷续命的中小型软件公司。如果这些企业被 ai 连根拔起，那蓝猫放出去的这些天价贷款，注定一分钱都收不回来，基金直接变废 纸。几对就这样发生了。为了应付如海啸一般的赎回单，蓝猫在二零二六年二月强行宣布限制赎回， 并且像疯了一样在市场上紧急跳楼，大甩卖了约十四亿美元的贷款资产来换取现金。你品你细品这件事 在恐慌的极点砸盘十四亿美元这个动作不仅没有救火，反而相当于在火药桶里扔了一根火柴。你要知道， bdc 是 整个资本飞轮的关键一环，一旦它在二级市场上被砸出，身坑爆雷，所有的私募信贷机构都会被迫跟着变卖资产。如果遇到流动性枯竭卖不出去， 资产价值瞬间归零，零八年的惨剧就会重演。一旦这套左手倒右手的飞轮轰然崩塌，上游的万亿投资机构，下游的无数接待企业，全部要陪葬。一旦蓝猫倒下，黑石阿波罗，谁又能独善其身？ 于是，我们来到了今天最核心、最颠覆大众认知的问题，这颗一点七万亿的核弹，究竟会不会把全人类拖入下一个二零零八年？大多数人脑子里想的是，完了，剧本一模一样，世界末日来了，赶紧清仓。但聪明钱想的完全反过来了。 你要看透这场危机的终局，就必须像扒皮一样回看零八年次贷危机到底是怎么把天捅破的。八年之所以死无全尸，是因为它同时凑齐了两大绝杀条件。烂透了的底层资产，加无限放大的系统性金融杠杆。 那时候的底层资产叫刺激房贷，就是让连工作都没有的流浪汉去贷款买别墅。房地产泡沫一破，这些房贷在同一秒钟大面积断崖式违约，瞬间引发全量爆炸。 光有烂账还不够。当时全宇宙的金融系统，从雷曼兄弟、美林证券，到房地美、房利美，再到全球各地的银行和保险公司，全都在疯狂持有以房贷为底层的结构化产品， 全系统的杠杆把风险放大了无数倍，最终连环爆仓，压垮了地球金融体系。底层资产恶化加杠杆无限放大，两者缺一不可。 那我们拿这把尺子来量一量今天的私募信贷第一，私募信贷的底层资产真的烂透了吗？ 让你失望了，并没有。根据全球顶尖评级机构汇率的冰冷数据，从二零二四年十二月到二零二五年九月，美国私募现代市场的整体违约率死死地维持在百分之五左右的健康水平，非常稳定。另一家巨头标普的统计甚至显示，直接贷款的违约率在二零二五年三季度居然还在下降， 宏观上看，底盘并没有塌。你可能会说，那蓝猫重仓的软件行业不是被 ai 暴击了吗？我们来看公开的 bdc 市场，确实在 bdc 的 资产包里，科技服务和医疗是前三甲， 科技行业占比更是从二零一六年的百分之十飙升到了二零二四年的百分之二十，是最大的头寸，其中一大部分就是软件公司。 但事实再次打脸大众认知，标普的数据极其直白地告诉你，软件行业的上调评级次数竟然远远多于下调评级次数，它依然是整个市场里表现最好的行业之一。你必须承认一个残酷的现实，即便天天喊着 ai 要替代一切，但当下的软件股依然是全宇宙最赚钱的机器， 他们目前的违约风险根本就不高。那未来呢？我承认， ai 绝对会威胁那些靠私募信贷续命的中小型软件公司，但这种威胁绝不是零八年那种房价一跌，明天就集体断供的断崖式暴币。 ai 替代软件是一个循序渐进的温水煮青蛙的长期过程， 在这个漫长的过程中，机构有大把的时间和手段去调整仓位，控制风险，根本不会面临那种急速爆发、一剑封喉的流动性危机，更别说很多软件公司甚至会因为 ai 而大获收益。 在我看来，真正致命的底层资产违约风险，根本不在软件公司，而在于那些受高利率影响极其敏感的传统瞬周期行业，比如我们开篇提到的那些直接破产的汽车零配件企业， 如果美联储的高利率维持的时间过久，这部分老旧产业的连环爆雷，才是投资者真正需要死死盯住的出血点。第二，最关键的来了，金融杠杆会引发全量爆炸吗？就算底层资产爆雷了，只要银行系统不被拖下水，天就塌不下来。 所以，银行在这轮私募信贷里陷得有多深？看完宏观数据，我长舒了一口气。目前美国商业银行直接持有私募信贷的规模只有区区九百五十亿美元，这点钱放在银行万亿级的资产负债表上，连个零头都算不上，完全可以忽略不计。那间接贷款呢？ 截至二零二五年三季度，美国商业银行向非银行机构发放的贷款规模达一点七万亿美元，这里面包含了私募信贷机构。 我们把它切开来看，区域性中小银行的 n、 b、 f、 i 贷款大概是两千亿，但这里面绝大部分是深不见底的商业地产对私募信贷的风险敞口极度有限。而对于那些大而不倒的超级大银行来说，数据图表极其清晰地揭示了一个趋势， 过去十年间，大银行对 bdc 和私募信用基金的占比和持仓重叠度，一直都在主动地逐年下降。华尔街的这帮老狐狸比谁都精，他们一直在拼命分散部门风险，持续主动地降低风险敞口。在这里，我们可以做一个中局定调。 我的判断是，这次私募信贷危机极大概率不会演变成零八年级别的全球系统性金融海啸，它的破坏力会被死死封印在私募信贷这个一点七万亿行业的内部。但这并不意味着你可以高枕无忧。这个行业内部左脚踩右脚的资本飞轮，漏洞依然巨大。 在当前持续高利率的绞肉机环境里，一次普通的局部企业破产，就有可能成为引爆行业内部大地震的导火索， 进而给整个美股大盘，尤其是金融板块，带来短暂而剧烈的恐慌冲击。好道理我都懂，那普通散户到底该怎么操作？我直接给你最硬核的三条求生指南。第一条，君子不立威墙之下，坚决避开私募信贷行业。 处于风暴中心的蓝猫，虽然刚刚通过资本运作强行续了命，暂时缓解了流动性危机，但警报远未解除限阶段，不管它吹的收益率多高，绝对不要去碰任何私募信贷 b、 d、 c 相关的标的。第二条，准备好你的子弹，在恐慌的集点逢低买入。 既然我们判定了冲击是局部的、短暂的，那么一旦危机进一步发酵，恐慌情绪导致大盘无差别暴跌时，反而会为你砸出其他极品优质资产的黄金入场坑 别人恐惧你贪婪，这是铁律。第三条，彻底切换你的雷达，真正的黑天鹅，在宏观层面，别再死盯着信带了过去。这一周，美股宏观的风险已经爆表。上周末，中东火药桶点燃伊朗强硬回击直接封锁霍尔木兹海峡，全球大动脉被掐，油价一周内血腥暴涨百分之三十五。 到了周五，万众瞩目的大非农数据居然爆出惊天大冷门，美国经济衰退的风险直逼红线，代表恐慌指数的 v x 直接轰穿了二十五年以来的历史最高位，市场已经彻底疯了！在这样一个地缘政治风险飙升、通胀与衰退齐飞的动荡局势下，美股还能不能稳住？ 之前我们看好的标普二零二六年摸高七千八百点的目标还在不在手里的消费股和芯片股，到底该抛还是该留？关于这次危机，你认为它会不会成为下一个雷曼时刻？欢迎在评论区留下你的看法，我们一起碰撞，记得点赞关注哦！

我去，我发现美联储的加息和降息政策直接影响我们基金的涨跌，然后我今天捋了一下二二年到二六年他的加息和减息的政策，有了一点新的发现。 我们先来看一下历史，二二年三月十六，由于漂亮国通胀爆表，所以他首次加息二十五个 bp， 当天后升，指数直接大降百分之四点九五，深圳指数大降百分之四点三六 四千四百七十六只下跌，几乎是全部都是绿的。然后二二年四月二十五号，加息预期，然后加上美联储的缩表，所以单日达到了最大跌幅后值，直接跌了百分之五点一三，深圳指数直接跌了百分之六点零八，四千六百只股下跌，近七百只股直接跌停了。 然后来到二二年九月二十二，美联储继续加息七十五 bp， 因为此时是英派主导，那么沪指大跌百分之零点二七，升值跌了百分之零点八四。然后来到了二四年九月十九号，这个时候美联储开始降息了， 当天 a 股普涨，沪指直接涨了百分之零点六九，升指直接涨了百分之一点一九。然后来到了二五年的五月七号，我们央行降息降准， a 股高开全红，沪指当天涨了百分之一点一七，近五千只全部都上涨。 然后二五年九月十八，美联储降息二十五 bp， 户值涨了百分之零点八二，科创五零涨了百分之三点四，半导体直接涨停了。然后二五年十二月，美联储就是在二五年内第三次降息二十五 bp， 户值我们直接上了三千九百点。 那么下一周，也就是二六年三月十九号的凌晨两点，美联储会宣布是否降息，即使现在很多机构已经预测了降息的概率大概是百分之二点七，也就几乎为零， 因此他会维持利率的可能性是百分之九十七点三，所以大概率是维持利率，而且机构预测首次降息大概是在六月以后。好第二点，就这两天，大家肯定会看到有人发布消息说在下周四之前赶紧跑， 那为什么他说赶紧跑，他又没有说理由？我分析了一下，因为市场担心的不是说不降息，因为这个降息很早之前大家就已经预测了，这个情绪已经被市场消化了， 而是担心美联储释放更鹰派的信号。比如说鲍威尔讲话偏硬，那么他就会暗示降息会更慢，或者说更少。如果说他不降息超预期鹰派，那就会导致美债上新，美元走强，那么 a 股、港股板块的科技 ai 就 会沉压， 若符合预期，那市场波动其实是有限的，力空出境，这是第二点，针对网上有人说下周死赶紧跑啊，我仅有初步的分析。那么第三点，我想说的是我们散户如何应对？ 有三步。第一个，仓位管理，对于你那些高弹性，比如说你买的科技 ai、 半导体这一块，我觉得应该适当减仓。第二，持仓结构应该进行调整一下，有的要减。那么对于高位成长的融资标的，比如说纯题材股这一类波动比较大，你要适当减仓一点，那么手 高股息红利板块，因为这一块的防御性比较强，你可以就是适当配置一点。如果说美联储降息，那么我们黄金还可以加一点点，当然这些都不要全满仓啊。那么对于会议当天，如果他释放更阴派，我们也不能追高，也不能恐慌，如果暴跌或者说急跌，我们就适当买入一点，叫低息。 如果说中性偏鸽派，那么我们回补弹性仓位，聚焦 ai 算力半导体。最后总结一下，三月不降其实已经是明牌了，我们也不用恐慌，但也要防止更阴的预期差，所以我们要控仓减弹性，守红利啊，会后再看如何调仓。

今天咱们要聊的呢是这个公募基金信息批录的新规定，这个规定呢是从二零二六年的五月一号开始执行，对，他其实是重点强调了要强制批录居民的盈利比例， 然后同时呢要淡化短期的业绩，强化长期的表现和行为的约束。对，其实这些所有的核心的目的都是为了让这个行业真正的从 只关注基金的收益转向真正的关注投资人是不是能够赚到钱。是的是的，就这个是非常值得大家去关注的一个变化啊，那我们就直接开始吧。好，首先咱们来了解一下这个信批新规的核心要点，这次新规到底是建立了一个什么样的全新的框架，然后对这个行业会带来什么样的影响？ 这个新规其实它是一个一加五的框架，一是指证监会发布的这个定期报告的内容与格式准则，嗯，然后五是指中级协发布的五套 xbrl 模板， 他其实就是把所有的这些批录的标准全部都统一了。哦，那这样的话，其实对于行业来讲，就是信息批录会更加规范，更加透明， 也会有助于投资者去更好的比较和判断不同的基金产品。没错，这次新规对主动权益类基金的盈利信息透露做了哪些更严格的规定？新规里面明确要求就是主动股混型基金只要成立满一年， 嗯，那你必须要在半年报和年报里面去公开过去一年的盈利投资者的数量占比哦，这个计算的方法呢，是用盈利的投资者的数量 除以这个期间所有参与过的投资者的总数，那这里面盈利的投资者呢，就是他的区间净收益是大于等于零的哦，然后同时呢，这个里面是特别剔除了那些持有期少于七天的这种短期的交易。 对，而且在费用上面是考虑了收购和赎回费的，这样的话，投资者是不是能更清楚自己的真实收益情况是这样，这个是非常大的一个变化，就是他让投资者能够更直观的看到到底有多少人是真正在这个基金里面赚到钱的， 而不仅仅只是看这个净值的涨幅。除了这些还有其他变化。当然有新规还取消了原来的一个月的短期业绩的批录，嗯，然后新增了七年和十年的这个中长期的业绩的展示，同时要求在年报里面批录股票的换手率。 对，而且也对业绩的比较精准做了非常严格的规定，就是你必须要和你的产品的风格相匹配，不能随便更改。嗯， 那这些其实都是为了去抑制这种短期的投机，然后去引导这个行业和投资者都去关注长期的投资回报。原来是这样，那这个盈利占比的这个指标到底是怎么 能够真实的反映出我们作为普通投资者的这个实际的获得感的？然后这个指标又会如何改变我们选择基金的思路呢？这个盈利比例，他是相当于给我们的这个投资体验做了一个体检，嗯，他要比单纯的去看这个净值的涨幅要更接地气哦。 比如说某只基金，他的净值涨了百分之二十，但是他的盈利的投资者的占比只有百分之三十，那这就说明虽然他的成绩看起来不错，但是其实大部分人都是因为追涨杀跌或者说拿不住而没有真正的赚到钱。嗯，那如果说他的盈利比能超过百分之八十， 那通常这样的基金是更适合长期持有的。对，那这样的话也更容易让持有人真正的分享到这个收益的增长。听起来这个盈利占比确实很实用啊，那这个东西出来之后，大家是不是就不再去盲目追逐那些短期的明星产品？是的，有了这个盈利比之后， 大家就可以去绕开很多那种看起来很热闹，但是其实大部分散户都在亏钱的这样的一些基金。嗯，那以后大家挑基金可能就会更看重这个盈利的比例，看重这个长期的表现，还有这个换手率的高低。 对，就会形成一个更理性的投资的氛围。那这个新规在约束基金公司和基金经理的行为上面会带来哪些直接的变化？新规把这个盈利比也纳入到了基金经理和销售团队的考核和薪酬体系里面。哦， 那这样的话，他们就不得不去关注投资者是不是真正的赚到了钱，而不是说只盯着自己的规模。这就会促使基金公司不光是要把业绩做上去，还要帮助投资者树立一个正确的投资习惯。没错，那这个里面还取消了这个一个月的短期的业绩的展示， 然后要求你必须要透露这个换手率。嗯，那其实就是在逼着基金经理减少这种短线的博弈。对，那可能有些那种高波动高换手靠营销去冲规模的这种产品，他的盈利数据可能就会很难看， 那反而那些真正长期业绩稳健，换手率又比较低，以持有人利益为先的这样的公司，嗯，他就会越来越被市场认可，那整个行业也会更加的集中在这些优质的机构上面。 这个新规会怎么去改变整个公募基金行业的生态和文化？新规会让大家不再去盲目追逐短期的收益和规模的快速扩张，嗯，而是把重心放到比拼长期的业绩，比拼投资者的盈利，比拼投资行为的稳健性上面。对， 那这样的话行业的风气会变得更加务实，然后大家也会更加去关注投资人的实际回报，听起来是行业的信任度也会跟着提升。是这样的， 就是新规让信息透露更透明，然后也更贴近投资者的利益，那这样的话就有助于缓解这个基金赚钱，居民不赚钱的这个老问题。嗯， 同时他也是在借鉴国际上的一些成熟市场的做法，强化了这种以投资者为导向的这样的一个信息透露的体系， 对整个行业也会变得更加的规范，然后也会更有公信力。明白了，那这个盈利比的这个指标，在实际操作的过程当中，会有哪些比较棘手的挑战，或者说会有哪些容易被大家误解的地方？这个盈利比的计算其实是蛮复杂的，因为你要剔除掉那些持有期少于七天的这样的一些交易， 然后你还要扣除各种费用。对，所以这就对数据的准确性要求非常的高，那如果监管没有非常严格的核查的话，就很有可能出现一些比如说数据被美化啊这样的一些问题。嗯， 那同时呢，就是有一些基金为了要让自己的这个盈利比更好看，他们可能会变得更加保守，那这样的话也会影响到这个市场短期的波动，看来这个数据的真实可靠是非常关键的。是的， 另外呢，就是这个盈利比这个指标本身，很多投资者可能也会把它误解为就是自己的实际收益。对，那还有就是大家可能会忽略掉这个长期业绩和短期波动之间的区别。嗯，那这些都是需要时间和持续的投资者教育才能够让大家真正的去理解。那我们从更长远的角度来看的话， 这个新规会给整个公募行业带来哪些深层次的改革？其实这个新规它就是一个供给侧的改革。嗯，那短期来看的话，行业肯定会面临一个洗牌，那有一些公司有一些产品可能会面临比较大的压力， 对，那投资者在选择基金的时候可能也会觉得更有挑战性，但是其实你是可以选的更精准了。 所以就是说长期来看的话，这个对于真正想要长期投资的人是一个好事情。没错，就是这个新规会让投资者的利益被真正的放在核心的位置，那基金公司也会越来越重视长期的业绩，重视持有人的体验，然后重视这个投资行为的稳健性。 对，那整个行业也会慢慢的从一个理财的产品回归到一个真正的资产管理的本源。 嗯，那其实强制的去批录这个盈利笔就是以人民为中心在资管领域的一个落地，对，是行业迈向高质量发展的一个重要的决策， 最终会让理性的、长期的投资者和负责任的基金公司都能够受益。是的，今天我们给大家梳理了一下这个公募基金信批新规的一些核心的变化， 然后也聊了聊这些变化会怎么去影响投资者的选择，怎么去影响基金公司的行为，以及怎么去影响整个行业未来的走向。好的，那今天的节目咱们就到这里了。

有色金属一天，我最近一直在调整，是怎么回事？现在还能看吗？那最近他为什么下跌呢？ 最主要原因是三件事。第一件事是关于老美加息的预期又变了，本来市场觉得今年三月可能会降息，这对金属价格是好事。最近中东那边的紧张市把国际油价推的很高，市长挺担心这会不会带来新的通胀压力。 这样一来，大家就觉得美联储可能不敢那么快降息，甚至可能会推迟美元变得更强，而以美元计价的金银铜价格自然就承受了压力。 第二件事就是刚才提到的中东局势，地源冲突与紧张，市场的风险情绪就会降温，很多资金会选择先撤出来观望一下，有色金属这类弹性大的板块短期就会受到冲击。 第三件事是咱们自己这边的基本面，春节过后啊，工厂的复产比大家预想的要慢一点，你看铜铝这些金属仓库里的库存比往年这个时候要高，这说明短期需求确实有点弱，这也给价格带来了一些压力。 那跌了之后现在算不算贵呢？截止三月十三号，他的最新估值 pe 市盈率是三十点六一倍，百分位百分之四十三点七七，折径率 p b 是 四点二八倍，百分位是百分之九十八点一三。 综合看啊，处于近五年中的偏上一些的位置。但要注意，现在市场给有色金属的定价逻辑和过去不一样了，所以大家觉得他是典型的周期性行业， 大起大落，现在 ai、 新能源、电网这些新需求给了他很强的成长空间，同时全球的矿产供给越来越紧张，所以市场愿意给他更高的估值，就从周期的逻辑向成长加稀缺的逻辑去转变。 所以对于操作，我的看法是，如果你之前已经买了，而且成本不算太高，那不妨把眼光放长一点，牛市的路上总会有颠簸，只要行业长期向好的大逻辑没变，就不用太焦虑短期的波动。 如果你是现在想进厂，那当前这个调整可能反而提供了一个很有性价比的价格区域。当然，我还是那个建议，不要想着一次性操到最低点，那太难了。 更好的办法是分批买，或者设置一个每周或每月的定投，用时间来平滑你的成本。未来我们需要盯着什么信号呢？也有三个，一是老美江西这个事什么时候能真正落地，那会是一个很强的催化剂。 二是看接下来金三银四的这个传统开工的旺季，那工厂的原材料能不能快速的去消耗降下来。 三是关注中东那边的地缘政治变化什么时候能缓和下来。最后一定要提醒大家，这个品种的波动一向是比大盘要剧烈很多，投资他一定要用闲钱，并且严格控制好仓位， 建议十分之一的长尾即可，保持一个好心态才能拿得住，等得到花开。好了，这次基金今天就聊到这里，希望能帮大家理清思路。市场有风险，投资需谨慎。我是远哥，关注我，一起求知客服！

上周刚买了一万块钱的基金，这周呢就跌了百分之五，我想先卖掉，等跌更多的时候再接回来，这样是不是能够把成本做的更低呢？这是一位粉丝的私信问题，其实几乎每个刚入门的朋友都动过这样的念头，账户刚买就绿了，心里呢肯定是很难受，总想干点什么来挽回一下局面， 这时候先跑，等更低点再接回来，这个想法就太有诱惑力了，那他对不对呢？今天咱们就把这个事呢彻底的聊透。大家好，我是林叔，先说结论啊，这个想法呢可以理解，但是绝大多数真这么操作的人，他们的结果不是把成本做低了，而是把自己给做飞了。 为什么这个想法听起来特别合理，做起来却很容易亏呢？咱们先分析一下这个想法的逻辑，首先你是觉得自己能够判断短期的走势，你现在卖了，等跌到位了再买回来，就能完美的躲过下跌，还能够在更低的位置上车。这个逻辑成立的一个前提就是你能够准确的判断两个时间点， 什么时候该卖，什么时候该接。但是说实话，如果有这个本事，那就直接去做期货，做齐全比买基金赚的多的多了。 我们之所以买基金，不就是因为咱们知道自己没有那个能力吗？有太多的人这么操作的结果就是卖掉了以后，市场没有继续跌，反而涨上去了， 看着他一天天的涨呢，心里那个纠结啊，追吧，比卖的时候贵了，不甘心，不追吧，他一直涨，最后要么眼睁睁的看着他涨上去，要么呢就是实在忍不住追在了高点，这个叫啥呢？就叫卖飞了， 本来只是浮亏了百分之五，这么一折腾呢，变成了踏空。这里面其实藏着两个心理陷阱，第一个叫损失厌恶， 亏了百分之五带来的痛苦比赚百分之五带来的快乐要强烈的多。所以一旦亏了，你就特别想做点什么来摆脱这种痛苦，哪怕这个做点什么，他本身可能带来更大的风险。 第二个呢，叫做过度自信，你会觉得我跟别人不一样，我能够判断的准，但是回头看看历史数据呢， 能够在下跌前卖掉在最低点接回来的人，他的概率比中彩票高不了多少。那遇到刚买就跌这种情况，咱们到底该怎么办呢？分两种情况。第一种情况呢，就是你买的基金本身没有问题，比如你买的是像沪深三百、标普五百这类的宽基指数基金，或者是一只长期业绩稳定的基金， 只是因为市场的整体不好，跟着跌了。那我的建议就是，如果触及到你预设的预值了，就进行补仓， 因为你本来就是打算长期持有的，短期的波动就不算什么，该定投的继续定投，跌的时候买的份额还能够更便宜，过个一年半载你回头来看，这点波动早就被抹平了， 我可以再退一步哈。如果是你实在管不住手，卖也可以，但是必须要预设一个接回的条件。比如你卖掉之后，打算等跌百分之十再接回来， 那你就得想清楚，如果他没跌百分之十就涨上去了，你还追不追？如果跌了百分之十之后继续跌，你还敢不敢买？把这两个问题想明白之后，其实大部分人就放弃了，因为你发现这个跌点根本就不是你能够控制的。第二种情况就是你买的基金本身有问题， 比如说你是追高买了某个热门的行业基金，买完之后呢，发现这个行业基金的基本面变了，或者是基金经理换了， 这个时候你纠结的就不是跌了怎么办了，而是这个基金还值不值得拿。这种情况呢，该做的就不是先卖掉，等低点接回来， 而是要重新评估这只基金到底该不该留，如果不该留，卖了就别再回头换别的。总结一下啊，第一，刚买就跌，想跑是人性，但是真跑了的呢，大部分都会后悔。 第二，如果你买的基金没有问题，该定投定投，该补偿补偿，时间会帮你把波动抹平。第三，如果你实在是想操作，你要先给自己设好接回条件，想清楚了再动手。这么多年，我有一个心得体会分享给你吧。就是投资这件事，很多时候不作为比乱作为要强的多。 好了，下期呢，咱们来聊一个新手朋友都会纠结的问题，支付宝和证券账户都可以买基金，哪个更好呢？他们有什么区别呢？到底该选哪个呢？下期呢，咱们就好好聊聊这个话题，我是林叔，点个关注，咱们下期再见！

我是真的想笑啊我，你别管我哪哪拿到的消息啊，所有的财经博主都在买水军啊，财经那边的博主都在买水军，不管是聊股票的，聊基金的啊， 开会员群的也好，卖课的也好，或者是变相牟利啊，助农做电商的啊，通过股票这个炒作各股这乱七八糟的，今天都在买水军，买水军干嘛呢？在各大评论区说今天的这个金融一定是撩小代， 结果他们万万没想到，不管他们怎么买水军去刷小代，小代早就过去了。 今天的三幺五就是聊你们建股的事，而且是放在最后一条。然后你会发现啊，这些博主 除了个别脸皮比较厚的啊，失忆了忘了自己建股卖课的事的那些博主以外啊，我看到有几个失忆了忘了自己建股那事还发这个三幺五 说建股骗局呢，大多数博主停在 ai 投毒，就不往下说这个建股的事了。

哈喽，大家好，我是老赵。今天呢，咱们聊一下医药板块，本周末医药板块消息偏多，空分发啊，利好方面呢，创新药审评审批持续提速， 海外受全国企分发订单不断，政策明确支持医药创新升级。利空方面呢，中药饮片配方颗粒监管性归落地后呀，生产质检要求更加严格，中小企业成本不断上升。同时呢，医保空费大方向不变，部分仿制药品种仍面临 降价压力。一要当前处于一个创新强、传统弱的结构行情，短期波动较大，但长期创新要赛道确定性还是比较高的。好，今天的老赵就分享这里，咱们呢，下期再见。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天咱们来聊一聊化工板块基金今年以来的表现，以及给大家带来一些投资上的建议。没错，那我们就开始今天的内容吧，咱们今天第一部分啊，先聊一聊化工板块的投资潜力啊，尤其是二零二六年这个板块是不是真的有复苏和升级的机会，那到底是什么因素啊？让大家觉得 二零二六年这个化工行业是有投资价值的呢？其实就是经历了好几年的这种下行啊，然后到二零二五年，整个行业的盈利已经跌到谷底了，很多的企业都在主动的去关停一些亏损的装置，所以就是行业已经在自发的去产能出清， 那这个时候就给后面的修复啊，埋下了一个伏笔。哦，原来行业自己先给自己来了一波洗牌，没错没错，然后呢，到了二零二六年，政策层面又开始加码去产能，就是不光是国内的一些低端的装置被淘汰掉了，包括欧洲那边，因为能源危机，也关掉了很多的高耗能的工厂，再加上全球的经济开始复苏， 所以就是需求端也上来了，所以就是在这样的一个情况下，产品的价格和利润都开始往上走，所以机构都是普遍看好明年这个行业的净利润是有百分之三十到五十的增长。说到化工行业的投资啊，咱们具体到二零二六年有哪些细分的赛道是最值得关注的呢？呃，像电子材料就是其中一个， 因为随着这个 ai 服务器和这个通用服务器的需求猛涨啊，带动了这个附铜板 pcb， 还有这个铜箔这几个子行业， 所以就说这个量价齐升，而且这个周期会持续两到三年，而且国内的企业呢，在这个国产替代方面也是进展的非常快的。啊，听起来好像电子材料是一个，还有别的亮点吗？新能源材料也非常的火，你像这个 p o e 胶膜，光伏的这个氟膜，还有这个锂电池的一些关键的材料，它的需求都是跟这个行业一起爆发的， 然后包括一些传统的领域，像 p t a 和狄伦长司，也因为这个产能的初侵和这个需求的复苏，让这个龙头企业的溢价能力大大提升。 还有就是这个智能计，有机硅，零化工，这几个都是因为这个供给的收紧，所以价格也是水涨船高。还有就是一些绿色转型的和生物制造的一些新的赛道，也不断的出现一些机会，那就是说如果我们想在二零二六年在化工板块里面去把握一些投资机会的话，具体有哪些策略是可以 值得我们关注的，或者说有哪些风险是需要我们警惕的？嗯，我觉得最直接的就是去布局一些细分行业的龙头，就特别是那种一体化的和有资源优势的这种龙头公司，因为他们是最能够受益于这种共需格局的改善和行业的升级的。 然后或者是说你通过一些化工 etf 也可以分散投资来分享这个行业的红利。听起来就是要抓住龙头，或者说抓住这个主题基金。对，但是也要小心啊，就是原油的价格如果大幅波动的话，也会影响这个行业的盈利，然后还有就是估值的波动，还有就是一些细分行业的扩展的节奏，还有就是全球的贸易环境的变化，都会带来一些阶段性的调整， 所以就说选对赛道和选对这个入场的时机是非常关键的。然后咱们接下来要聊的就是优质基金推荐这一块了，对，那我们今天就想请你来聊一聊，二零二六年有哪些化工主题基金是表现比较突出的？对，或者说他们各自的核心竞争力是什么？像这个红利高端装备股票 c， 他 就是靠非常高的行业纯度，然后以及基金经理非常深入的产业研究，他能够提前去抓住一些细分行业的机会，所以他是一个主动管理型的基金里面比较 让人放心的一个长跑选手，业绩也是持续的跑在前面，回撤控制的也很好。哦，原来主动管理还可以做到这么细致的，那指数基金这一块有什么亮点吗？鹏华的那个化工 etf， 它的规模是最大的，然后流动性也非常的好， 非常适合那种大资金进出。那富国的那个化工 etf 呢？它的特点是成分股非常的集中，而且它是完全复制这个指数的，所以它的弹性也非常的足。那易方达的那个呢？它的优势就在于它的费率非常的低，那如果你是一个成本敏感的投资者，那你选他就特别的划算。中欧的那个呢，就是在管理上面非常的稳健。 天虹的那个呢，就是他的门槛非常的低，所以他适合各种类型的投资者去进行配置。面对这么多风格各异的化工主题基金，投资者到底应该怎么去挑选适合自己的产品呢？就是如果你是一个比较相信基金经理的研究和他的调仓能力的， 那你可能就是适合这种主动管理型的，比如像红利高端装备这种。那如果你是一个想要追求跟这个行业的表现几乎一致， 同时你的资金量又比较大，那你可能就是适合这种大的 etf， 像鹏华化工 etf 这种，所以得先搞清楚自己更看重哪一点，对，没错没错，那如果你是一个比较稳健的投资者，那你可能就是适合这种呃，管理比较规范，然后历史业绩也比较好的这种指数基金。那如果你是一个 啊，非常在意你的投资成本呢？那你可能就是适合那种低费率的 etf， 那 如果你是一个刚刚入门的投资者，那你可能就是适合那种门槛比较低的互联网平台的这种基金，所以就是没有最好的，只有最适合你的。那如果说我们想要构建一个化工基金的投资组合，怎么搭配会比较科学一点？就是可以用核心卫星的方式来做啊，就是你可以把 主动管理型的基金作为你的核心来帮你争取超额收益，然后呢，你用一些宽基的 e、 t、 f 作为你的卫星来帮你覆盖整个行业的这个行情，哦哦，这样就是又有进攻又有防守。对对对，没错没错没错。然后你再根据自己的风险承受能力和你投资的时间的长短去调整它们的比例，那如果你是一个 波动比较大的时候，你可能多配一点这种抗跌的，或者说这种纯度比较高的基金，那如果你是一个长期看好这个行业的，你可能就把一些低费率的 e t f 作为你的底仓，对动态的去调整，才可以 最大化你的收益，同时帮你分散风险。然后咱们再来聊第三个部分，就是投资策略的建议啊，就这主动和被动的基金到底该怎么选对？这个其实也是大家在投资化工主题基金的时候，经常会遇到的一个问题，就是我到底是该选主动管理型的，还是该选被动指数型的？主动管理型的基金呢？他其实就是靠基金经理和他的团队去 深挖这个产业，然后去精挑细选一些各股，并且灵活的去调仓，所以他是希望能够找到那些能够 持续跑赢这个行业的一些优质的公司，那这个就适合想要追求超额收益的，并且愿意承担一定波动的这种投资者。那这个里面，比如说像红利高端装备这种，就是属于比较典型的哦，所以主动型的基金它更考验的是基金公司的研究实力。对，没错，那被动指数型的基金呢？它其实就是完全复制一个指数， 那它的好处就是它非常的透明，然后交易也非常的灵活，它的管理费也比较低，那它适合那种想要去获得这个板块的平均收益的，或者是说想要去做定投，或者是说做一些波段操作的这种投资者。那这个里面呢？比如说像鹏华化工 e t f， 或者是说富国的那个细分化工 e t f 就是 属于这种代表。如果说我们现在有不同的收益目标，或者说我们有不同的风险承受能力，那我们在选择化工基金的时候要怎么去取舍呢？如果你是想要去追求 超越这个行业的回报，并且你也愿意去承担一定的波动的，那你可能就比较适合专注于这种主动管理型的基金，那它的特点就是行业纯度高，然后基金经理的选股能力强，它可能会在这个产业有机会的时候提前就进行布局。如果说我就是想要抓住这个行业整体的表现的，那如果你是比较看重 这个 beta 收益，就是你想要获得这个板块的平均收益，那 e t f 是 非常适合你的。那如果你是一个非常稳健的投资者，那你可能就选一些宽基的 e t f， 或者是说一些龙头的这种组合。如果你是一个 比较积极的投资者，那你可能就加一些高弹性的这种细分行业的 e t f， 或者是说一些优质的个股。那如果你是一个非常非常保守的投资者，那你可能就更适合一些流动性好的 e t f， 然后再搭配一些货币基金，这样的话来降低你的整体风险。那如果说我们想要构建一个比较科学的化工基金的投资组合，你有哪些实操的建议呢？ 嗯，可以用核心卫星的方式来构建你的这个组合，就是你用一到两只主动管理型的基金作为你的核心， 然后再搭配一到两只这种宽基的，或者是说细分行的 e t f 作为你的卫星来覆盖不同的产业链的环节，那这个可能是三到四只基金是比较好的一个数量，既可以分散风险，又不会太过于 重复，那不同的风险偏好的投资者在配置的比例上面有什么讲究吗？当然有啊，比如说你是一个稳健型的投资者，那你可能 e t f 的 比例就会占到百分之六七十，然后个股或者是说这个主动管理型的基金占到百分之三四十，那如果你是一个积极型的投资者，你可能就反过来，那如果你是一个非常非常保守的投资者，那你可能 e t f 要占到百分之八九十，就主要还是以这个 宽基的为主，那你还要根据市场的情况定期的去调整你的这个比例，再就是说要去警惕一些高波动的和一些冷门的品种， 再就是说你的这个止盈止损的纪律是一定要严格执行的。好的，今天我们跟大家分享了化工板块的投资机会，然后也聊了不同的基金的选择的策略，但是最后还是要提醒大家， 投资化工基金一定要根据自己的风险承受能力去谨慎的决策。那这期节目咱们就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

最近几天，黄金再一次成为市场热议的焦点，这一次不是因为上涨，而是因为下跌。相信不少人都有这样的困惑，地源冲突不断加持，股市下跌我能理解，但为什么被当做避险硬通货的黄金也莫名其妙的下跌了？ 牛牛后台收到了大量的提问，今天我们就挑选出大家最关心的三个核心问题，逐一展开深度的解析，把黄金涨跌的底层逻辑，靠谱的投资方式，以及当下入场的避坑要点一次性说清楚。 首先做一个小调研，目前持有黄金资产的请扣一，没有持有的请扣二，看看黄金持有者的群体到底有多大好。第一个问题，为什么黄金不涨反跌？这是后台被问到最多的一个问题， 你们觉得不涨反跌这个描述并不准确，如果严格来说，黄金应该是先涨后跌。这次美意冲突发生在当地时间二月二十八日，而三月二日正式开盘时，黄金其实出现了快速的上涨。 我们以某代表性的产品为例，可以看到当天大涨了百分之四点三八，弹性更大的黄金股指数更是一度暴涨了百分之七点四八，而随后的几天出现了明显的回调。先涨很好解释，后跌让很多人难以理解， 毕竟在大中的传统认知里，向来是大炮一响，黄金万两。按理说，地缘冲突越激烈，尤其是涉及资源大国的战争，黄金应该持续大涨，而现实却并非如此， 其实是我们忽略了黄金定价的核心逻辑。黄金的涨跌从来不是由单一因素决定的，避险情绪只是其中一个短期扰动向，真正决定它中长期走势的有两个核心要素，美元强弱和实际利率。这两个才是黄金的定价毛。 具体来说，如果你稍加留意，会发现在真正的全球性危机爆发时，全球资金的第一避风港往往不是黄金，而是美元。尤其在黄金高位震荡时，这种情况更为普遍。 最近几年已经发生了很多次局部战争，只要类似的冲突一发生，外资就会疯狂的抛售股票等风险资产，导致全球股市大跌，随后疯狂涌入美元避险。 这就产生了一个美元与黄金的翘翘板效应。黄金在国际市场上是用美元计价的，美元因为避险情绪快速升值，而一旦美元升值，同样数量的美元可以买到更多的黄金，这样黄金的价格自然就被压了下来。 另外，这次冲突爆发后，最直接的影响就是能源价格的上涨，比如原油、天然气，因为冲突影响了能源运输通道，供应紧张，价格自然就涨了。能源价格一涨，市场就会担心通胀又要起来了，也就是大家常说的二次通胀。 一旦通胀预期抬头，市场就会判断美联储不会轻易降息，甚至可能会维持高利率更长时间，毕竟美联储的核心职责之一就是抑制通胀，紧接着这个预期就会影响美债利率，美债利率上行，实际利率也跟着上行。 所以冲突爆发后，大量的资金涌入美元和美债，推高了美元指数，也推高了实际利率，这两个因素叠加，就直接压制了黄金价格。另外，目前黄金在高位震荡，很多投资机构看到了石油和天然气的投机机会，选择只迎高位的黄金去买入石油和天然气， 所以相关资源出现了暴涨，而黄金出现了进一步的下跌。问题二，投资黄金的方式牛牛帮大家梳理了最主流的黄金投资方式以及各自的优缺点，大家可以自行截图保存。其中有两个方式牛牛想重点提一下。 首先就是实物黄金，这是绝大部分资深黄金买家最喜欢的方式，毕竟相较于其他虚拟资产，实实在在的握在手里，却是给人无可替代的安全感。如果有做首饰的需求，那实物黄金算是唯一解。 但投资实物黄金有几个容易踩坑的地方？首先就是真假难辨，黄金涨这么高，不良商家诈骗的手法也是层出不穷，万一买到了金包银或者卖的时候被各种套路，那就太悲催了。其次，实物黄金买卖是有很高的摩擦费用，买的价格和卖的价格中间可能有很高的价差。 另外，如果你买的是首饰，你的支付价格是金价，加上额外的手工费，而且工艺越复杂，手工费就越高，但是回收的时候大多都是按照金价的裸价来计算的。所以如果不是非要做首饰，又想要黄金实物，那手工费较低的金条是个较为稳妥的选择。 但牛牛个人更喜欢的方式还是黄金 etf， 真正做到买黄金像买股票一样简单，完全不用担心手工费、黄金真假、流动性的问题。选择标的的方式也很简单，尽量选择管理费低，规模在十亿以上且没有太多溢价的 etf。 问题三，需要注意什么？牛牛觉得当下投资黄金有两个需要特别注意的地方，一个是警惕不要被骗， 另外一个是黄金的价格波动。前段时间，不少人在新闻里刷到黄金商家破产跑路的消息，心里会冒出一个疑问，金价明明一路走高，黄金生意这么赚钱， 商家怎么会走到破产跑路的地步？在我们的认知里，黄金上涨就等于卖金子的商家赚翻了，可现实却完全不是这样，金价越涨，反而有不少商家亏的血本无归。 这背后不是生意难做，而是这些商家根本没在正经卖黄金，把门店当成了赌场，把金价当成了赌注，把现货炒成了期货。 很多资深的黄金商家凭借自己丰富的从业经验预测金价的走势，比如用低于市场的价格吸引消费者，消费者提前交钱预定黄金，双方约定好四百元一克的价格，正常商家会拿着这些钱采购十五黄金，确保有货可交。 但有些赌毒式的商家却截然相反，他们收了全款，压根不会去市场上买真金储备，而是笃定金价已经在高位挣到，短期必然会下跌。他们 的算盘打的很精明，等黄金价格跌了，再用更低的成本进货，既能履行约定，又能赚取差价。但结果是，金价不仅没跌，反而一路快速飙升至六百元、八百元一克。这时候商家陷入了死局，必须按照当初的约定，四百元一克卖给消费者，可进货成本已经涨到了六百元， 卖一克就等于亏一克，销量越高，亏损越惨重，前期还能扛一扛，后期发现涨的越来越快，亏的越来越多，巨额的亏损缺口根本无力填补，既拿不出黄金交付，又没有资金赔偿，最后只能选择关门倒闭，全款跑路。另外一点就是需要警惕黄金价格的波动。 很多人钟爱黄金投资，因为他们感觉黄金风险更低，波动更小。其实这也是一个误区，黄金的年化波动率在百分之二十以上，远大于大家熟知的标普、五百等股票型指数。并且黄金的涨跌走的都是大周期，涨的久，跌的也久。 比如下图是黄金一九九零年至今的走势图。如果你在一九九零年买入黄金，那么很遗憾，大概十四年之后你才能回本， 如果算上中间损失的利息，那时间就更久了，你看，好不容易回本了，赶紧卖了，发誓再也不买黄金了。谁能想到黄金连续大涨七年，那一年全世界都告诉你黄金投资可以赚钱，最后你咬咬牙又买了进去， 不好意思又被套了九年，回归当下。如果从二零一五年低点来算，黄金这波牛市已经持续了十年，现在价格的波动完全是情绪主导， 如果出现局部冲突，大家悲观一些，黄金就涨。如果通胀抬头，哪怕只是预期抬头，黄金立马就下跌。想要精准的预测黄金的走势，几乎不可能。 前面提到了那些做了几十年黄金生意的资深商家，都因为预测黄金走势而翻了车，普通人就更没有这个能力了。这波黄金牛市到底能疯到什么程度，谁也不知道。价格可能稍微跌一下之后继续猛涨，最高的价格永远是牛市中最疯狂的那个人决定的。 在黄金投资中，牛牛认为最大的风险不只有价格的涨跌波动，还有多数人自带的黄金滤镜。绝大多数人关注一项资产，往往都是在他大爆发收益飙升的节点，觉得这是好资产，错过就亏了，却恰恰忽略了这个被众人追捧、收益拉满的时刻，从来都不是入场的最佳时机。 很多人判断一项资产好不好，唯一的标准就是涨不涨，涨了就是好资产，跌了就一文不值。但他们从来没有想过，资产上涨带来的超额收益，本质上都是由前期的下跌和低估所提供的， 没有下跌带来的估值回归空间，就没有后续上涨的超额回报。这是投资中最朴素也最容易被忽视的逻辑。想要做好黄金投资，第一步也是最关键的一步，就是去魅， 剥离资产自带的光环，回归资产本身的价值，不被市场情绪、大众共识绑架。这一点我们从过往的投资案例中就能清晰的看到。曾经房地产持续上涨多年，所有人都默认房子是最好的资产，闭眼买入就能赚钱，没人在意租售比供需变化， 仿佛房价会一直涨下去。但当房价进入下行周期，退去上涨的光环，大家又一夜之间反转了态度，觉得房子一文不值，彻底否定了他的资产价值。 还有一个例子就是泡泡玛特。去年不少人说投资其实很简单，跟着年轻人的消费趋势走就行。那时候泡泡玛特风口阵盛， 后台好几个粉丝专门开通账户，在三百元高价买入，他们觉得年轻人喜欢是朝阳行业，一定能够继续大涨。但是当热潮退去，泡泡玛特股价直接腰斩，那些曾经追捧他的人又纷纷亏损离场，再也不提跟着消费趋势投资的说法。 牛牛提这些案例的核心，是因为部分投资者没有真正的做到去魅，只看到了资产上涨的表象，被市场的情绪裹挟，却没有理性判断资产的真实价值和估值，更没有意识到热潮背后藏着的风险。 黄金也是如此，他被赋予了避险保值的天然光环。很多人自带黄金滤镜，觉得只要买黄金就能一直保值，就能一直赚钱， 尤其是市场恐慌时，黄金短期上涨，更容易跟风入场。但实际上，黄金和房子、泡泡玛特一样，都是投资资产，有涨就有跌，有自身的定价逻辑，不是万能的保值神器，更不是永远的上涨资产。 所以，如果你真的想投资黄金，首先要做的就是给自己去魅，放下对黄金的固有滤镜，不要把它神话，不因为它短期的上涨而盲目追高，也不因为它短期的下跌就彻底否定，理性看待它的价值，搞清楚它的定价逻辑，明白它只是资产配置中的一个选项，而不是唯一选项。 去卖之后，第二步就是学会在阶段性被冷落时，慢慢布局，分批入场。前面我们提到，黄金的波动其实并不小，波动既是风险，也是买入机会。 当市场对黄金的关注度下降，没人再愿意谈及黄金的时候，甚至很多人因为黄金下跌而避之不及，那时候黄金往往处于相对低位，下跌带来的安全边际也足够高，正是积累筹码，等待后续上涨，赚取超额收益的最佳时机。 反过来也是一样，当所有人都在追捧黄金，讨论黄金的高收益时，往往是在高位可以等一等，不用着急。 投资的本质从来都是反人性的，别人贪婪时我们恐惧，别人恐惧时我们贪婪。这句话放在黄金投资中同样适用。剥离黄金滤镜，理性去魅，在无人问津时默默布局，在人声鼎沸时逐步离场，这才是黄金投资最稳妥，最能拿到长期收益的逻辑。 好！以上就是本期视频的全部内容，如果觉得有帮助，请弹幕六六六鼓励一下。我是雷零六，只分享外面搜不到的干货，我在评论区等你，拜！

hello， 大家好，我是老赵。今天呢，咱们聊一下白酒，本周末呢，白酒板块呢，迎来了行业规范与消费数据双重信号，多地市场监管部门呢，加强了白酒标签年份酒 标注管理啊，行业和规门槛进一步的提高啊。对于小品牌呢，杂牌形成了利空，对品牌力强啊，内控严格的龙头企业则是一个长期利好。同时来看的话， 春季宴席商务场景逐步回暖，渠道库存存入良性去发阶段啊，龙头动销数据平稳， 但是值得注意的是啊，部分区域价格战仍在延续，短期利润端有压力啊。整体来看的话，白酒本周偏结构性利好啊，强者恒强的格局未变好。今天老赵就分享这里，感谢您的关注，咱们下期再见！

昨天这个新闻爆出来之后呢，我就懒得讲，但我看现在很多人都问这个东西啊，所以就讲呗，就是现在，从今天开始吧，相当于那个，嗯，那个建设银行、工商银行。你想买那个继承金的话，你现在是被限购了啊，就不是说你有多少钱就能买多少钱啊，这是限购的。那为什么限购呢？现在黄金价格不是很低吗？对不对？ 虽然低啊，但是银行给你限购的意思，他是觉得以后可能会快速的上涨啊，就好东西的话肯定会让你限购呗。为什么呢？你想想看，银行的话，他是想赚你手续费差价对不对？买买跟卖的一个点差，但是如果你在一个低位的时候抄底的话， 高位的时候卖掉的话，那个赚到的钱啊，赚到那个本金的钱，是不是银行要超给你的？所以银行的话价格低的时候肯定会给你限购，就怕你买了之后啊快速上涨，高位卖掉。连所有的机构，所有的银行都觉得黄金这个东西价格下跌是只是一个暂时的，过去肯定会升上来，甚至都不惜给你做一个限购的这种措施。 还有一帮傻子天天在说，哎呀，这我要下跌了，怎么下跌你就卖呗，下跌你就以后就不要参与呗，为什么天天关心这个黄金呢？黄金是你能玩的吗？然后这个跟我有什么关系？跟我一点关系都没有，我是做场内 e t f 的， 我是推荐黄金的 etf 的， 黄金 etf 是 真正的黄金，它也没有限购啊，然后它还是真正实物黄金，但这个实物黄金是别人帮你保管，你每年要给他那个托管费加那个管理费就可以了，所以的话积存金和黄金 etf 是 比不了的，知道吗？哎呀，那很多还是 我也很很难讲。就是你想投资黄金最好的就是实物黄金，这个是百分之百的实物黄金最好，那第二档位就是黄金 e t f， 然后第二档位才积存金，知道吗？就好好知道一下啊，不一样的积存金是随时可以给你改规则的，知道吗？当黄金 etf 不是。