三峡能源在算电协同中的地位是什么？

本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱一家综合能源服务商携心能科。携心能科全称叫做携心能源科技股份有限公司，注册地在江苏省无锡市，股票二零零四年在深交所上市。 公司的控股股东是上海脐橙企业管理有限公司，实际控制人是朱贡山，组织形式属于港澳台企业。 根据深案行业分类标准，公司一级行业属于公用事业行业，这个行业目前有两个二级行业，共一百三十一家上市公司，携鑫能科属于其中的电力行业，目前这个行业总共有一百零二家 a 股上市公司。携 鑫能科主要涉及到的概念有储能概念、充电桩、天然气抽水蓄能、换电概念、数据中心、碳交易算力概念、绿色电力、虚拟电厂这些。 携鑫能科是一家能源运营商，手里握着两把刷子，一把是能源资产，也就是建电厂、买电厂、运营电厂，另一把是能源服务，帮别人省电、卖电、管理电。公司正在努力从传统的建电站卖电模式转型成卖电加卖服务的综合能源服务商。 电力销售是携鑫能科最大的收入来源，占了总营收的百分之五十三，毛利率百分之二十六点一公。 公司建电厂主要是烧天然气和煤的热电厂，还有风电、光伏电站发的电卖给国家电网或者大用户。以前电价是政府定的，现在逐步走向市场化，进价价高者得。这块业务的主要客户是国家电网、南方电网等电网公司以及大型公商业用户， 竞争对手主要是华能国际、大唐发电、国投电力这些传统电力央企，还有越来越多的民营新能源运营商。 热力销售是第二大业务，占总营收的百分之二十七，毛利率百分之十五点五。热电联产几组发电的同时会产生大量余热，公司把这些余热以蒸汽或热水的形式卖给周边工厂和居民小区，按吨收费，这是典型的一鱼两吃。同样的燃料既发电又供热，效率比单纯发电高很多。 客户主要是工业园区内用蒸汽的化工厂、纺织厂和区域供热公司。 能源服务是公司压注的未来，虽然只占总营收的百分之十二，但毛利率高达百分之五十九，而且增速惊人，二零二四年同比增长了百分之三百三十七。这块业务分成两部分， 节能与技术服务占了营收的百分之八，主要是帮公商业客户装分布式光伏，就是屋顶太阳能板客户省电费，公司赚设备钱或运营分成。另外还做换电站、储能站的建设、运营、 交易服务占营收的百分之四。帮客户买卖店、卖滤震，还做虚拟电厂。虚拟电厂是把很多小用户的可调节负荷聚合成一个大电源，参与电网调风赚钱。 公司现在全力压住的方向是虚拟电厂，简单说就是用人工智能把分散的光伏储能、可调负荷聚合成一个云上电厂，参与电力市场交易。 截至二零二四年底，公司在江苏省虚拟电厂可调负荷规模约三百兆瓦，占省内实际可调负荷的百分之二十。他们还搞了个国内首单，和蚂蚁树科合作，把光伏资产做成区块链数字资产，方便融资和交易。 协鑫能科处于能源产业链的中游位置，往上连着燃料供应商和设备商，往下对着电网和客户，这种夹在中间的位置决定了它的溢价空间相当有限。从上游看，公司的密门捏在别人手里。 电力和热力生产最大的成本是燃料，二零二四年燃料成本占了营业成本的百分之六十二，主要是煤炭和天然气这些大宗商品的价格跟着国际市场波动，公司没有定价权，只能被动接受。 公司在年报里提到，通过长协加市场结合、自用加代书结合的方式来控制燃料成本，说白了就是想方设法少被涨价割韭菜，但效果有限。 往下有看，具体到不同业务，溢价能力有分化。电力销售最大的客户是国家电网和南方电网，这种单一买房垄断的市场结构，让发电企业基本没有讨价还价的空间。 电价以前是政府核定，现在逐步市场化。不过二零二五年的新政策搞了个新老划断，二零二五年五月三十一日后，并网的电站全部进市场进价，存量电站还能享受一段缓通期， 这意味着公司手里的老资产还能吃几年保底收益，但心头的项目要直接面对价格厮杀。热力销售稍微好一点，因为供热有区域排他性，一个供热半径内不会重复建设。先占坑的企业有天然壁垒，客户换供应商成本高，所以这部分溢价能力相对强一些。 能源服务业务是公司想突破的方向，这块的溢价能力明显不同，分布式光伏、储能、虚拟电厂这些服务面对的是分散的公商业客户，客户群体多且杂，公司可以靠技术方案、运营能力、资金实力来差异化竞争，定价空间比卖店卖热灵活的多。 公司能源服务毛利率百分之五十九，比电力销售的百分之二十六和热力销售的百分之十五点五高出一大截，说明服务属性的业务确实有溢价能力，但问题是这块业务现在体量还太小，只占总营收百分之十二，暂时还撑不起整家公司。 总体来看，携鑫能科在产业链中的溢价能力呈现明显的分层。传统能源资产业务溢价能力弱，受制于上游燃料价格和下游电网收购政策， 能源服务业务溢价能力较强，但规模上小。竞争格局方面，先从最传统的战场说起，也就是清洁热电和新能源发电。在这个领域，第一梯队是五大六小发电集团，这些央企手握绝大部分份额，动辄拥有上亿千瓦的装机规模，相当于携薪能科五百八十七万千瓦装机的十几倍甚至几十倍。 他们凭借国家信用背书，融资成本极低，在开发大型风电光伏基地时具有碾压性优势。第二梯队则是像协鑫能科、金能电力、浙能电力、粤电力这样的地方能源国企和优质民营运营商，他们的装机规模通常在千万千瓦级别，虽然没法跟央企拼规模，但在细分领域有绝活 鞋。新能科就是一个典型，他在长三角和珠三角布局的热电联产项目具有区域排他线，就像在一个工业园区里唯一的热力供应商，这种卡位让他在局部市场拥有不亚于央企的定价权。 再来看分布式光伏和新型储能这片半新半旧的战场，这里的头部公司变成了国电头、正泰电器、天河光能、金科科技这类悬爽。 国电投有央企背景和资金优势，正太和荆科则自带光伏制造业基因，能从设备端控制成本。接下来是大量地方性的分布式开发商。携心能科在民营运营商中算活跃分子，但面对制造业巨头向下游延伸的压力，它的优势在于懂电力交易。 最值得细说的是虚拟电厂和综合能源服务这个新战场，这也是携心能科压住未来的方向。根据华泰证券的预测，二零三零年，我国虚拟电厂市场规模将突破千亿元。 在这个赛道，第一梯队是国网综合能源服务集团和南方电网综合能源公司，他们就像掌握着城市所有水电煤数据的物业公司，天生拥有电网连接优势和客户触达渠道。此外，蚂蚁树科、华为数字能源等科技巨头也属于第一梯队，他们提供底层技术平台。 第二梯队则是协鑫能科、国电投、智慧能源、华能综合能源这些从发电侧转型的服务商。协鑫能科在这里有个亮眼的成绩单，他们在江苏省聚合了三百兆瓦可调负荷，占省内实际可调负荷的百分之二十，需求响应规模达到五百兆瓦。 这意味着，在江苏这个经济大省，每五户参与电网调风的公商业用户里，就有一户是协鑫能科在管理，这种运营能力让他在新赛道里暂时领先于其他第二梯队发电企业。 中电联在全国统一电力市场发展规划蓝皮书里讲的很清楚，未来的能源竞争不再是比谁的发电机多，而是比谁的数字化运营能力强，谁的客户资源粘性高。 第一梯队要么掌握着资产规模的传统央企，要么掌握着数据和渠道的电网系和科技巨头。第二梯队则必须在专业细分领域做到极致，比如在热电联产的区域卡位，或者在虚拟电厂的算法优化上建立壁垒。接下来我们看下公司的财务情况。 携心能科二零二四年实现营收九十八亿元，同比下降百分之五。这个降幅背后，主要是公司在做资产瘦身。公司处置了一批燃煤和燃机电厂，直接导致电力和热力销售收入缩水，同时淘汰低效燃煤基组也在短期内影响了收入规模。利润端的压力更为明显， 规模净利润仅实现四点九亿元，同比大幅下滑百分之四十七，几乎腰斩。这里需要区分清楚，二零二三年，公司靠转让电厂股权和股权清偿获得了一大笔非经常性收益，抬高了基数。二零二四年这类一次性收益大幅缩水。更关键的是，公司在移动能源业务上的换电项目运营情况不佳。 不得不记提了，资产减值损失直接侵蚀了利润，金银现金净流入二十四点二亿元，反而增长百分之二，这主要得益于燃料价格下行，公司采购支出减少。 盈利指标方面，公司二零二四年毛利率维持百分之二十七点七，净利润百分之五点九，净资产收益百分之四点二。放在电力行业里对比，百分之二十七点七的毛利率其实不算差，行业平均水平大致在百分之二十三左右，公司还是跑赢了大盘， 但净资产收益只有百分之四点二就确实偏低了。水电行业的龙头企业能做到百分之十五以上，即便是行业平均也在百分之八到百分之十之间。百分之四点二这个数字说明公司还有很大提升空间。长债方面，公司资产负债率已经攀升到百分之六十七，这个水平在电力行业里算是中等位偏上， 流动比例零点九七，速动比例零点九二，利息保障倍数算下来也就二点三倍左右。短期长债指标中规中矩。 根据携薪文科最新纰漏的二零二五年三季报，前三季度公司实现营业收入七十九点四亿元，同比增长百分之五，这个增长主要来自于分布式光伏业务的扩张。简单来说就是公司在工商业屋顶和居民屋顶上安装的太阳能电站数量比上年铜器多了，电网发电的项目也在增加，卖电收入就跟着上来了。 规模净利润达到七点六亿元，同比增幅达到百分之二十六，明显跑赢了收入增速。利润增长有两个主要来源，一方面， 分布式光伏售电业务、绿电交易、虚拟电场这些能源服务业务的收入和利润都实现了同比提升。另一方面，公司下属的风电厂和热电联产电厂等存量资产的运营效率也在优化，业绩同比有所改善， 金银现金净流入二十三点四亿元，同比增长百分之三十五，这个增幅相当可观。背后的逻辑很直接，随着分布式光伏和储能业务规模扩大，这些资产日常运营产生的现金流入金额显著增加。综合来看，携薪能科前三季度的成绩单显示，公司在能源服务领域的布局正在转化为财务回报。 最后，我们来看一下公司的精彩发展史。携心能科这家公司的历史，简单说就是从一个做纺织的企业，彻底转型成一家搞清洁能源和能源服务的科技公司。公司最早是一九九二年成立的，那时候叫江苏侠客环保色纺股份有限公司，主要业务就是做纺织生产、色纺、纱线这些。 他在二零零四年就登陆了深交所，上市后好些年，他主要还是做纺织的老本行。但是纺织行业竞争越来越激烈，生意不好做，公司经营也遇到了困难，甚至有一段时间连续亏损，差点面临退市的风险。真正的转折点发生在二零一八年到二零一九年， 当时国内新能源行业的龙头企业携新集团出手，对公司进行了一次重大资产重组，具体来说，就是把原来不赚钱的纺织资产剥离出去，然后把携新集团旗下优质的清洁能源发电业务装进了这家上市公司。二零一九年，公司正式改名叫携新能源科技股份有限公司，证券简称也变成了携新能科。 从这时起，公司就彻底告别了迈步的时代，主营业务变成了清洁能源运营和综合能源服务。清洁能源运营就是自己投资建设并运营，发电厂发的电主要是绿电，同时也包括一种叫热电联产的模式，就是发电的同时把产生的余热也收集起来，供应蒸汽给周边的工厂用，这样能源利用效率更高。 这块业务是公司收入的基本盘，提供了稳定的现金流。转行之后，公司的发展就步入了快车道。二零二一年，公司看准了新能源汽车，特别是重型卡车电动化的趋势，正式进入了换电这个新赛道， 推出了自己的换电品牌叫携心电港。公司在全国建了不少换电站，主要服务港口、矿山、物流园区这些需要卡车高频次运行的地方。 最近这几年，公司一个重要的方向是综合能源服务，这就不光是卖电了，而是当客户的能源管家。比如他们利用数字化技术搭建了一个虚拟电场平台， 它能把很多分散的、可调节的用电设备通过网络连接起来，在电网用电紧张的时候，统一指挥这些设备少用一点电，或者把电送回去，起到一个大型电厂消峰填谷，稳定盖网的作用。另一个新方向是算电系统，随着人工智能火热运行， ai 的 算力中心非常耗电。 公司利用自己生产低成本绿电的优势，把数据中心直接建在电厂旁边，用自己发的电来供应算力中心，降低了 ai 计算的电力成本。同时，公司也在大力发展储能业务，并且积极拓展海外市场，比如在越南开发分电项目， 总的来说，携心能科走过了从传统纺织到借壳重组转型能源，再到布局换电和生化数字能源服务这几个关键阶段。目前他已经构建了清洁能源生产、移动能源运营、综合能源服务这几块核心业务。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见。

算电协同受益公司全拆解， ai 算力大涨，电网负荷告急，算电协同已经从概念落地成风口，今天不玩虚的，直接拆解国内五大受益方向，十五只核心公司，从最正宗的龙头到最稳健的刚需公司，一次性讲透字幕。 算电协同受益股全拆解，五大方向，十五只核心标地一、算电一体化龙头， 这是最正宗、弹性最大的方向，核心是同时手握电力和算力两张牌。首推携鑫能科，它是唯一实现电力加算力双主营、规模化运营的公司。虚拟电厂布局三 g w 智算中心，百分之一百绿电直供， p u e 低至一点一五，商业模式最成熟。 然后是玉能控股河南省级电力平台打造火电加绿电加算力直供，闭环区域垄断优势明显。还有金开新能在新疆乌兰察布布局制算中心，风光绿电加算力租赁已经签下六千九百一十二万算力合同，高弹性可期。二、电网调度大脑 算电协同的核心是智能联动，这几家是刚需中的刚需最稳建国电、南瑞电网， ai 调度绝对龙头，市占率超百分之七十五，还是国标制定核心单位，所有制算中心都要配它的调度系统。南网数字，南方电网旗下数字化平台 有电力 ai 大 瓦特模型，是电碳算协调系统的核心建设方还有四方股份，电力调度加虚拟电场双布局，完美适配算力调风需求。三、算力供电夜冷 ai 算力密度飙升，散热和供电成了大问题，这几家有高壁垒，业绩兑现特别快。中恒电器 h v d c 高压直流龙头，供电效率超百分之九十六、 夜冷加 ups 双布局，制算中心供电刚需。科华数据 ups 加夜冷双龙头，专门适配高功率制算集群。英维克夜冷温控绝对龙头， ai 服务器散热离不开它，需求正在爆发。 四、绿电储能加基建总包最后两类是算电协调的基础支撑和基建主力，适合做长线布局。绿电储能看南网储能和三峡能源削峰填谷。绿电直供是算力中心的能量粮仓， 基建总包认准中国能建源网和储算一体化总包第一，能帮数据中心降低百分之十五到百分之二十的成本。 风险提示，政策推进，算力需求存在不确定性，部分标地估值较高，投资需谨慎。以上内容来自财经网站，公开报道，仅供参考交流，不做投资依据。如果对你有用，请关注、点赞、收藏不迷路！

家人们，二零二六年政府工作报告直接定掉 ai 算力的下半场，核心就是算力加电力双轮驱动 算电协同被正式纳入新基建工程，国家首次明确要实施超大规模智算集群算电协同工程，把电彻底变成 ai 战略的底层支撑。这信号真的太强烈了， 以前数据中心是电老虎，电网围着它转，现在彻底变天了。未来是算力跟着律电走，既要参与调风、储能、消化新能源，还要从单向用电变成双向协同，这可是实打实的万亿级新赛道。 想把握这条主线的朋友，一定要重点参考这份梳理。下面这十家企业在算力加电力协同这条主线上，业务布局清晰，直接受益于行业爆发。一、中恒电器， 国内 h v d c 高压直流龙头，试战率遥遥领先。二零二六年，八百伏高压直流成智算中心标配，单机柜功率越做越高。 高压直流供电是算力中心的刚需趋势，还深度绑定阿里、自洁这些头部客户，订单稳得很。二、金盘科技，数据中心电力设备订单疯涨，八百伏 h v d c 设备已经批量供货，还在加速布局海外市场， 内外开花，成长空间直接打开。三、远东股份，从传统电缆逆袭算力检测设备，已经拿下海外 ai 芯片厂商相关订单， 产业结构彻底切换到高毛利赛道，技术适配性强，潜力不小。四、御能控股能源，央企下场搞算电协同，参股算力公司，把低价电力资产直接延伸到算力领域，背景硬、动作实，完美契合以电强算的政策逻辑。五、瑞丰新能源， 直接搞绿电加计算中心加储能一体化电厂商业模式全面升级，正好对接东数西算绿电直供需求。甘肃庆阳百万千瓦级绿电直供项目就有它的身影。六、特变电工 特高压核心设备一哥新能源要大规模并网，远距离输送给算力中心，它的加减，一千一百千伏特高压设备是关键，是绿电外送的最大受益者。七、中国西电 特高压主设备龙头滤电要跨区域送到制算集群，它的换流阀、变压器是核心环节，缺不了它，算电协同的输电通道全靠它撑着。八许继电器、 智能电网与调度系统老大新能源消纳电网数字化升级，全离不开它。算电协同要实现实时调度，它的调度技术就是核心壁垒。九、三峡能源， 大型风光运营商，绿电资源多到用不完，现在已经开始和算力中心深度绑定，未来制算需求越旺，它的绿电价值越凸显，想象空间拉满。十、科华数据 数据中心 ups 加 hvdc 双龙头，还布局储能和绿电直供业务，一站式解决算力中心供电储能需求，跟着绿电利用率提升和数据中心直供趋势走，业绩弹性十足。

三月五日，算电协同首次被写入政府工作报告，与超大规模智算集群并列，成为新基建工程，正式上升为国家战略。中国能建作为全国八大算力枢纽建设的重要参与者，全国首个以数据中心为负荷的源网核储一体化送弹项目， 被中国信通院评为算力电力协同典型案例。行业分析认为，可有效降低数据中心成本百分之十五到百分之二十，深度受益于此轮政策红利， 你可以把中国能建想象成一个超级能干的能源全能手、电力心脏的建造师。无论是三峡这样的巨型水电站，还是沿海的核电站，遍布全国的火电厂、戈壁滩上的大风车和光伏板，很多都出自中国能建之手。 他承包了全国大部分大型电力工程的设计和建设。电网血脉的铺设者、特高压输电线路这项中国领先世界的 电力高速公路，中国能建就是核心建设者之一。把西部的清洁电跨越千里送到东部城市，一带一路的新风关。他的业务遍布全球一百四十多个国家和地区， 在海外建电厂、修电网，把中国的技术标准和工程能力带向世界，是实实在在的中国名片、新能源赛道的领跑者。他早已不是只建传统电力的老师傅了。在青能、储能、海上风电等前沿领域，中国能建是亲自下场投资建设和运营，转型力度非常大。 一句话总结，从传统能源到新能源，从国内到海外，从规划设计到投资运营，中国能建玩的是全产业链的通知局。 根据公司发布的二零二五年第三季度报告，营业收入实现三千两百三十五点四四亿元，同比增长百分之九点六二。其中，代表转型方向的战略性新兴产业收入同比增长百分之十六点七五，占比提升至百分之三十八点八一，显示新动能增长强劲。 规模净利润为三十一点五六亿元，同比下降百分之十二点四三。第三季度单季利润下滑较为明显， 主要受房地产市场调整等因素影响。累计新签合同额九千九百二十七点七五亿元，保持稳定。亮点在于境外市场新签合同额达两千六百四十六点七八亿元，同比大幅增长百分之十二点六七。 新能源业务新签合同额四千一百二十一点一五亿元，同比增长百分之五点一五。简言之，公司正在经历转型阵痛期，传统业务利润空间受挤压，但营收大盘稳固，新兴业务和海外市场增长迅猛，为未来打开了想象空间。

算电协同逻辑最硬的十家公司算电协同彻底火了，二零二六年首次写入政府工作报告，从地方试点升级为国家战略。 以前是电网围着算力转，现在是算力追着绿电跑电支撑算算优化电的双向协同，这可是万亿级刚需赛道，逻辑硬到没朋友，想把握这条主线，直接看这十家逻辑最清晰的核心企业。十、 携心能科 a 股稀缺电力加算力双主营制算中心百分之一百绿电直供 p u e 低至一点一五一托虚拟电场，实现电力算力智能调度，源往赫储算闭环布局，绑定头部算力，客户订单稳定性拉满。九、中国能建 能源基建总包龙头，庆阳枢纽五十五亿智算中心落地，算力规模二点六万 p， 主打绿电加智能电网加算电协调整体解决方案，是国家级算电协调项目核心。成念方，内外订单齐爆发。八、特变电工 绿电加算力全产业链新疆昌吉五千匹智算中心配套两百兆瓦风光项目，既做绿电供给，又供高可信电力设备，还深度参与东数西算新能源并网加远距离输电，双重受益。七、国电南瑞 电网 ai 调度试占率超百分之六。十、算电协同的大脑级企业，深度参与国家算力网标准制定，负责电力与算力高效匹配，技术壁垒高，行业地位几乎不可替代。六、英维克 数据中心温控加液冷解决方案龙头。随着 p u e 考核趋严，高密度算力中心散热需求是节能刚需环节。五、南网数字 南方电网数字化平台研发全国首个电碳算协调系统，专注区域算力与电力优化调度，国家队背景加持，业务直接贴合算电协调核心需求，爆发力强。 四、科华数据 ups 电源加液冷温控双龙头，为头部云厂商提供全套供电散热方案，适配高密度制算中心产品，覆盖算电协调核心配套客户年性高，需求跟着算力建设同步提升。三、南网储能， 南方电网旗下储能平台，抽水蓄能加电话约储能双布局，为算力中心提供稳定调峰服务，提升滤电使用率，是算电携同不可或缺的缓冲器。二、保信软件， 工业算力龙头，推动数据中心向绿色算力转型，长三角算电协同项目落地，密集绿电使用率持续提升，地域加技术双重优势契合算力绿色化趋势。一、曙光树创 浸墨式液冷技术行业领先， p u e 可降至一点零。四、以下是高密算力中心散热的核心方案商， 随着算力工号升级，技术优势越来越凸显。想知道哪家公司技术壁垒最高，哪家已经拿下大额订单？关注我，接下来深度拆解每家的核心逻辑和业务亮点，吃透算电协同的行业机遇。

本周的核心主线啊，就是绝对主线，一定是能源股，能源替代绿色能源，这也是我在上周五预判的，目前开始预判对了啊，基本上是硬念的，但问题是大盘周五是下跌的， 而且最近的市场人员股一枝独秀，科技股持续低迷，就到底为什么市场如此割裂，什么时候能走出这样的割裂行情？就是你要搞清楚一个问题啊，就是目前市场的核心问题是什么？核心问题在于油价，在中东的石油问题，在有全球的能源危机， 这才是目前市场的重中之重，那么中东那边的油持续过不来，导致石油价格持续上涨，油价越高，它的影响是很大的。油价高就意味着通货膨胀压力啊，通货膨胀就有可能导致货币政策的紧缩，也就是说每年组下周的利息 能不能降息，大概率是降不了息，就是油价已经影响到了美联储的降息，如果说不降息，他会导致什么？会导致流动性的降低，那么科技股受影响是最大的，所以市场的割裂就来自于油价最近的行情，你只要抓住能源股，基本上是赚钱的， 你只要在科技股，基本上是不赚钱啊，就是这个节奏。所以在当前这种形势之下，主线就是人员替代，这条主线我认为是相当长一段时间啊，不会改变，因为你不知道中东那边的事情到底会到什么程度，你根本就搞不清楚油价能涨到什么时候去。 如果说油价这个最大的不确定性因素不解除，甚至有可能还会，那我觉得市场科技股行情 会受到压制，还是能源股行情，但是我觉得那做股票叫什么？做股票一定要顺势而为，一定不能刻舟求剑，科技股在二六年一定是有机会，我们看好的 ai 应用，我们看好的三幺航天芯片、半导体都会涨回来。 但问题是二六年一年很长，一年很长就意味着现在他不是科技股表现的时候，就意味着科技股他必须潜伏一段时间，所以这个时候你把科技股丢开，你不要老想科技股的事，你能不能把目前的机会做好，等能源股涨完了，等能源股的行情结束了， 我们再回到科技股啊，再回来抄底科技股，这才是一个成熟的投资人应该做的事情。那么对于大盘成品，我个人是不悲观的， 就是指数层面他是有底的啊，不用担心，单边下跌概率很小，跌不下去，但怎么踏准节奏很重要。那么下周的行情怎么应对呢？我提两个观点。第一个观点，人员股这条主线不可替代，短期是无法替代，所以这就是为什么我从上周五开始就坚定看好人员 股。那一个礼拜过去了啊，只要这一周你做人员股啊，做未来人员，做绿色人员，都是赚钱。而且这条线我认为会继续走下去， 目前涨幅其实还不大。那么下周的机会在哪里？能源谷还有哪些分支是我们应该关注的？或者讲还有哪些分支还没涨的？我讲几个板块，那首先是煤炭板块，煤炭板块的逻辑是煤质轻，煤质甲醛，对吧？就是能源替代，石油替代的逻辑，其实这个板块 是中国的优势板块，煤炭是中国最便宜的化石能源，而且煤炭是中国之足可供的，不需要依赖进口，所以这条线 未来相当长一段时间是受益的。那第二条就是氢氨醇一体化，就是你要看清楚啊，人员替代这条线哪个票是龙头，哪个方向是龙头，比如说某某央企人员建设集团全市场的人气龙头。氢氨醇一体化全球最大， 也参与了电算协同，所以氢氨醇一体化能够叠加电算协同的方向啊，这是市场的核心方向。然后就是绿电，电算协同核心在电，不在算断力方向，演绎一切很充分的。 但是电算协同对于绿电公司，对于绿电企业，光伏、风电龙头是个比较大的想象空间，属于商业逻辑的升温，这属于带维斯双击，不只和业界的共振。第三呢，就是 能源出口，能源出口指的是哪里？哪两个方向？能源出出口指的是储能和风电。储能的逻辑，一方面国内绿电啊，风光大基地啊，要标配储能是绿电的逻辑。另外一方面储能有出口的逻辑。能源危机其实最严重的不是我们，我们有充足的能源替代，比如说煤炭， 但是欧洲没有办法，对于很多国家来讲，能源替代怎么办？那只能往风电转，风电出口，储能出口，这又是个大的一个出海的逻辑。 所以整个市场的主线就是围绕人员替代，就是围绕高油价下的未来人员，绿色人员这条线走， 但凡油价下不来，但凡中东的问题没有解决，这条线会持续走下去。那这是我上周的预判，那么到现在我依然坚信这个预判，也依然坚定看好这个预判， 我觉得下周应该还是往这个预判走，那到底周一的行情是不是如我们预判的这样啊？那我们周一晚上八点啊，我们直播间聊啊，大家有兴趣的呢，可以在屏幕下面啊，点击直播预约，谢谢各位。

同学们，林老师昨天布置了作业，今天林老师给大家一点提示，其实咱们现在讲的这个涮店鞋童，他不是突然间火的，他是一步一步的走过来的。 第一个阶段呢，是北美缺电，就疯狂的开始建电网，那个时候变压器成了香饽饽，那这个时候呢，一个标志性的公司四方股份直接半年涨了百分之三百。第二个阶段就是电网不够用了，那科技巨头啊，就开始自建电厂， 那这个时候燃气轮机又成了一个热点了，三个月涨了百分之两百五十。 现在呢，才是正式进入到的第三个阶段，叫做算电协同，简单的讲就是电支撑，算算来优化电，两者深度融合，从根本上去解决算力缺电的问题。 北美呢，已经在大规模的去推进了，前两天林老师的视频也讲了，咱们国家也把它写进了工作报告，所以说可想而知，这个赛道是非常重要的。 今天林老师给大家几个提示，给大家一点解析思路的提示。在算电鞋同领域呢，有七家公司，各有绝活， 还提示几家北美科技巨头的亲儿子。第一个呢就是国电南瑞，他呢他本身就是 电算算电协同的技术总纲，核心枢纽，电力自动化的绝对的龙头，他靠着电力系统自动化、机电保护这些核心技术，搭建了从电力调度到算力中心供电这整套的一体化的方案，是整个板块的定海神针。第二个就是 南网数字，南网数字它是数字电网的生态搭建者，也是南方电网旗下的数字化核心，它以电红互联网系统大瓦特电力大模型为核心，打造云管边端全自主架构，它的平台能支撑 一级的终端接入 ai， 覆盖近三百个电力场景，实现了算力和新能源的智能匹配。 他现在已经在广东、云南开始落地这个算电协同的试点，算是一个真正的落地的龙头。第三个就是林老师昨天布置作业里面也讲到的四方股份 释放股份是智能调度的精准执行者，专注电力系统的二次设备和智能调度，相当于是呃算力优化用电的操盘手，通过实时的算力分析，优化电力潮流，提升绿电的使用率。 在宁夏的试点里面，他的系统是直接把绿电的使用率提升了将近百分之十五，帮数据中心大幅度的省了钱。第四个 科华数据，科华数据是算力供电的碳标杆，主打的一个就是数据中心工配电解决方案，它的 wise power 主模模组是算电 算电协同的硬件核心，整体的效率达到百分之九十六，在 e c o 的 模式下可以高达到百分之九十七点八，比传统的方案更加省电，集约化的设计还能把交付的周期缩短百分之六十，像金融互联网大厂的算力中心，很多都是在用它的。 第五个，南网能源，南网能源他是给数据中心提供绿电的一个主力军，也是南方电网旗下节能的龙头，靠分布式光伏储能直接给数据中心输送绿电。 到二五年底，他的服务的数据中心绿电占比至少要达到百分之八十五，远超百国家的百分之八十的要求，是正宗的绿电供给的龙头。第六个玉能控股。玉能控股，他是一个传统的能源转型的标杆， 河南能源界的龙头，从传统的火电转向火电灵活性改造加储能加数据中心的这个模式，把火电的稳定性和算力需求结合 鹤壁数据中心集群，实现了二十四小时的稳定供电，绿电的占比啊也逐步提升到百分之七十以上。第七个就是学习能科，它是储能协调的，灵活的，灵活的能源服务在电力和算力之间做缓冲调节， 低谷的时候纯绿电，高峰的时候就把它放出来，帮助数据中心降低成本。他的液冷储能安全 密度高，已经在已经在江苏、安徽的数据中心集聚落地了，是连接电力与算力的关键那一环。以上就是算电协同的这条主线里面最核心的七家企业， 每一家企业的定位、逻辑优势，林老师都跟大家猜了一下。接下来林老师讲 北美科技巨头的亲儿子，只有深度绑定北美七大科技巨头的变压器公司，才是那些真正能爆单而且有高毛利的 公司。因为变压器的需求现在是国内外共振的，你只有深度绑定北美七大科技巨头， 才能形成高爆单啊。他们分别是呢？微软的青盒子，思源电器，谷歌的青盒子，一个亚马逊的青盒子，金牌科技啊，特斯拉的青盒子，三变科技， 英伟达的亲儿子，新特电器， mate 的 亲儿子，中国西电甲骨文的亲儿子，特变电工。这几个亲儿子大家都记住了没有？今天的解析思路就提示到这里，你有解析思路吗？你把你的解析思路私信给林老师，或者打在评论区。 最后说一句，投资有风险，大家一定要自己做好功课，理性的决策。

给大家分享一下换代系统是中国电建的，呃，这个价值的重塑机会。呃，从上周到本周开始，我们把换代系统作为我们最重要的一个推荐方向，希望大家清晰的看到中国软件已经实现了四个涨停，然后呢？呃拉动了整个中国电建的上涨。那这样的话，其实我们是市场上最早识别换代 系统，最早打造换代系统的逻辑，最早引领市场对于换代系统的认知，也是最早去这个 打造高标的辨识度的这个中国能政的外行人士。那正好在这个时间面上，我们把这个中国电建的鼓掌和诉求给大家大家做一个呃详细的分析啊，因为中国能建和中国电建是整个中国电力市场的高巨头和央企，然后中国能建现在是一点四四倍 p d， 然后呢，中国的电建只有零点七五倍 p d， 就不止差了一倍，那我们觉得这个中国电信在这种背景下应该也有一个价值的低估成数的这样一个机会啊。然后呢，今天我会晚上会把三分之一的时间放在再次解读算链成功这个主题上，然后三分之二的时间去解读中国电信的 价值成功的这个卡位和产量优势上啊，因为其实最重要的逻辑是算链，算链阶段。那这样的话，其实，呃我们去理解算链成功这个主题啊，我觉得从三个维度上去理解它，首先是从 ar 的 全球竞争的角度去理解它， 因为整个的 ar 是 一个全球的竞争。然后呢， ar 的 终极算力，算力的终极是电力全球的竞争，其实是电力的竞争，大家看到整个清洁回来之后，整个中国的大模型的转化率已经超过美国了， 然后中国大模型的这个性价比是远强于美国大模型的。这个这里面根本性的原因就是我们的性价比人差，但是我们的电力成本比别人低，这是我们在全球确定这个约束的一个很重要的地方。也就是说其实这是第一点，我们放在全球的 ar 发展的竞争的一个很重要的地方，也就是说其实这是第一点，我们放在全球的 ar 发展竞争的格局的 最重要的一个优势之一，而我们中国是最重要一个优势，而中国的电力市场是由中国电建和中国能建去打造的啊，就是我们毫不夸张的说中国的电力市场， 呃，电网啊，然后呢？电力的发电厂都是中国电建、中国能建去负责打造的。这是第一点，我们从这个 ai 填充积分角去理解电力的价值，因为整个中国的话，这个二零二四年大概最终的消耗量大概是一千六百一千瓦时，然后呢可能到本本本 十五规划末，就是二零三零年可以达到五千到七千亿的话，是占比从百分之一点七提高到百分之五到七这样一个水平啊。那这很显然就说是这个电力的增量增长前景是非常确定和这个终极的点，因为大家沿着 ar 的 产业链去挖掘股票，是这个， 这，这个叫什么？沿着足点去去去去，去挖掘企业的价值啊。那这段话，其实，呃，这是电力就是成为目前最重要的一个足点啊，这是我想这是第一点从这个角度去理解。然后第二点的话，我们从哪角度去理解呢？就是从这个国内的这个电力市场 本身的需求去去理解这个电力的价值。因为春节回来之后，大家其实无论是这个国内的这个啊，这个这个算力需求也好，还是华为深层拉动的这个算力需求也好，但是的话，其实 中国的这个这个这个这个这个这个呃电力的这个发展啊，就比这个美国可能稍微稍稍微落后了。呃那么一点时间。那段话，因为去年和前年，呃这个美国的这个叫什么？这个这个这个这个 呃算力中心建设非常快，那今年的话可能就市场预期，今年的这个这个这个算力中心可能国内建立也会非常快。那这段话就是使得这个国内的这个这个这个这个这个呃 算力的建设对于电力的消耗啊，就重新开始。我觉得有一个比较大的这样一个一个诉求。那这样的话国内的数据中心也好，还是这个这个国内的这个叫什么？这个呃电力的电网的建设和这个呃 呃呃这个这个这个电力的建设也好，都会有一个比较大的一个诉求，尤其数据中心对能建的消耗又是比较大的。大家看到就是在一月五号的时候，他是十五五有个四万亿的电网投资，这本身也是国家潜在性的就要去度敌基础设施。什么是基础设施？就是提前去建这个所需要的 ai 的 基础设施的最终的设施就是电力提前规划。那这样的话，其实国内的这个今年的算力的消耗就会迎头赶上进入一个建设高峰期，那国内的数据中心，国内的 电力的需求，呃，能耗的这种建设就会成为一个比较确定性的一个增长的一个方向。这是我们从国内的电力的这个发展角度去理解它，这是第二点。第三点我们去理解这个主题的话，还有另外一个维度，就是从这个两会的角角度去理解它，因为每年的两会啊，都会这个这个在两会政府工作报告里面啊， 这个这个这个呃，这个呃去寻找新的关键词和新的这个这个这个这个这个这个这个产业的说法，因为这个的话可能更多的是给这个这个政府的政策，对于这个今年的这个政策的指引啊，对于今年的这个政策的这个这个这个叫啥？叫这个呃 呃，这个变量就是大家可能更期待的是一个，这个相对相对来说是一个比较大的一个期待。你比如说在二零二四年，就是大家这个比较期待的是这个两会新闻报道第一次写录的是低空经济，然后低空经济，大家记得这个来自信息啊、华丰微啊，这一批公司其实表现的都非常好啊， 然后呢？行情，然后这是这个呃，呃，二零二四年，二零二五年大家写录的是这个首次写录的是深海科技，然后呢？呃，再就是这个，呃 商业航天，大家看到这个商业航天，甚至这个航天也非常，所以说每年的两会大家都会在这种工作里去寻找政府认定今年和十五六号的产业是什么？第一次被纳入的就是在这打了一个变化，那这样的话，其实 今年的这种工作里面首次写入这个这种工作往往了最重要的一点就是商业系统因为整个的电力的消耗是非常的增值的一个趋势。那中国的话有电子的消耗是国家的经济的发展程度在中部好， 算力中心的需求在中部，但是电力的资源供电、光伏水电主要在中西部，那的话他就在时间和空间上有个错配，那算电学成的这样一个技术和方案，就会使得中国的这个呃，对于这个绿电运营企业而言能够提高利润小时数啊，因为因为这个这过去两年大家也知道啊，整个的绿电企业利 润小时下降，价下降，整个企业的底部下跌的比较多，然后取这个历史的底部区域啊。同时的话，对于这个这个这个形成这个绿电直供或者区域直供的话，或者说算 电跑的话，它的成本能降到百分之二十左右，大家知道那个什么的竞争中心的成本大概电大概占到一四左右。那这段话就是算链系统对于两边都是一个优化和改进， 那这段话这就会带来这个新的价值程度和产业链的估值的提升啊，或者说产业链的价值和利润的程度。那这这是我想说的是，这是第三点，就是我想给大家分享一下算链系统我们要从什么样的维度去理解它的价值， 那这应该从这三个维度去理解，这是第一点。第二点，整个算电系统的这个产量的话大概是非常长的，顾名思义啊，算电系统，那首先是算算力中心，其次是运力中这个算算力中心，那应该它成本下降，应该是有没有成功的。然后这是第一算力中心。然后第二个是 绿电运营企业，因为绿电运营企业的本身的话，利用小时数上升的话也能改善。同时的话如果绿绿电运营企业直接去建这个数据中心，或者说收购数据中心，那对他的这个利用小时数提的这种效果会更好一些。那这两个方向应该是在正在行动的前提下应该先干什么？那谁他老大，谁他老二？那肯定，我在我看来应该是绿电运营企业是最好的， 因为为什么有两个原因，第一的话绿建云企业的股价在底部，市场预期盈利低，然后呢？哎，这个改变对他来说是个从零到一的改变。但是数据中心呢？因为股价里面含有的主题和股价预期比较高啊，比如说这个 openq， 比如说这个大模型对上面的消耗，其实股价已经涨了好几轮了。 那这段话其实绿电运营企业的这个，反而他们这个这个本身的改变是在底部区域的。我这是第一个原因。第二个原因就说是大家想一下，是电力企业去投资数据中心容易，还是数据中心投资电力企业容易？在我看来，可能电力企业去这个投 设计中心和初步设计中心，远比设计中心啊去去初步和建建厂更容易一些，因为比方说这个像一些特别的资源，像这个水利啊，像这个水电啊，这光伏风电他是有卡位的木条和资源价值逐渐属性的，你很难拿到这种资源啊。其实我觉得在这个角度来讲的话，这个绿电运营企业的价值应该是首先被重估的， 或者说在目前的社会上已经发现出来，像低开新能，像运能政府，像机器能科，对吧？ 啊？那这样的话，你说是啊，携程通电类似的这种这种企业，这是这是第一类企业产业的程度。第二类就是携程这两个字其实是一个动词啊，就是要因为在时间和空间上是错位的，要把它智能调度出来，但是软件的需求就会产生一些需求带来软件的这样一个优化，比如说南网科技啊、南网数字啊，比如说这个 呃，国内南瑞啊之类的企业等等啊。然后这是第二类。然后第三类的话，因为软件要一提出于硬件存在，而这硬件企业就是呃电网设备、电力设备啊，你比如说这个 像国内来瑞、中国机电啊、资源电器这一类企业，就是电力设备企业。当然了因为整个风电光伏它在时间上和空间上是错位的，它也需要储能啊。大家看到整个的储能，这个国内企业，你的时代啊，很多私创 都广求价也有一个表现啊，就是当然了这个变压器，变压器像这个这个这个这个逆变器，储能的逆变器和阳光电源啊，变压器像这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个 就是所有的软件和硬件的组合在一起，在空间的布局上都是中国电建，中国能建承担了这样一个责任。所以说，哎，在整个产业你会发现，哎，整个的终极的 e、 p、 c 的 组装和定位者是中国电建和中国能建。那这样的话，其实我们讲整个产业大概是这么一个，呃，这个价值量的分布和这个就是整个的价值重用的这样一个逻辑顺序啊。那这样的话，其实我们的角度就是推荐中国能建和中国电建，因为中国能建一直是我们的这个很重要的这个主题的首推， 因为中国能建是有特别的价值，因为你看今年的两会政府工作报告首次写入了这个战略系统，但是呢，二零二四年年报，中国能建就把这个战略系统写入他们的年报，他写的比中央，中央政府还早一年， 因为写入政府政府的报告意味着行业政策变成国家战略，这是个巨大的开声，这个主题是要重视的。那这样的话，为什么中国能建能比中比这个这个这个这个叫什么？这个，呃，国家还早一步呢，因为中国能建承担了国家电力电网的规划的职责，他的卡位的 这个逐渐性高，辨识度是非常强的，所以说中国能建已经涨了四个涨停了，但是这是，这是我想给大家分享第一个数字啊，就是算建，其中是怎么一回事啊？这个主题应该要重视的啊，这个这个主题的话，在整个的 ar 电力的这个更极端，这个行情应该是中长线的啊。 然后这是第一点，第二点，我们去看一下这个中国电建的价值的成，因为中国电建现在是零点七比 pb， 中国能建是那个，呃，一点四比 pb， 在 之前的话两家公司差别没有那么大。然后呢？可能中国能建的固执始终是比中国电建高的， 因为中国能建的能源电力的订单的含量是比中国电建高的不止，但是呢，在这个时间点啊，它的差异就扩大了，扩大了一倍的差异，所以说我们的中国电建有大量的诉求。然后这是第一点，第二点，我们看一下中国电建它本身和中国能建有什么区别啊？如果说我们简单的去区别它啊，就中国电建是这个这个 这个这个这个中国能建是电网的老大，然后是这个这个这个这个这个这个空气压缩储能的老大啊，是是这个电力规划的老大，大概是是青龙的老大。然后呢中国电建是这个，呃，中国能建还是火电的老大？中国电建可能是光除风电的老大，是水电的老大，是这个是这个叫什么？这个， 呃呃，这个待会我读一下这个数据啊，这两个公司稍微有点差异，在分布，在在在，在分布上稍微那么有那么点点细微的差异啊。然后呢？然后呢？中国，我看一下中国电建的这个电力系统，这个这个优势和他的业务是什么情况？我给大家读一下啊。这第一的话是， 呃，中国电建承建了国内百分之六十五以上的大中型水电站的建设，然后呢承担了百分之八十以上的河流规划及大中型水电站的勘测规划任务。 大家还记得去年大概六七月份炒这个雅江电站，中国电建就是龙头。为什么？因为中国电建承建了百分之八十以上的国力规划和大中型水电站的建设，承担了百分之六十五以上的大中型建设任务。所以说雅江电站是中国电建是老大说了算，然后中国要加大水网的建设，这个这个这个，那就是也是中国电建说了算 啊。因为大家不是说要六张网投七万亿吗？因为有个叫水网，那水网就是中国电建啊，那这话中国电建在这个水利油运上讲，因为整个十五期间，整个水利包括这个这个，呃，水利运河也要加大投资，那中国电建可能是会受益的。这是第一点中国电建业务。第二点的话就是中国电建占有国内出水蓄能电站百分之九十的规划设计市场和百分之七十八的建设市场， 就是这个加大新型电力系统。然后呢要加大这个新型储能建设，就是新型储能，也是被发改委被国家确定为未来六个未来产业，就是六个新型技术产业，六个未来产业，新型储能是六个未来产业。那这新型储能我们自己理解，也包括这个出水蓄能啊。 那出水蓄能的话就说是中国电建的这样一个，这个这个这个他的这个地位就是占有国内的出水蓄能百分之八十，百分之九十规划，然后百分之七十八的建设市场， 然后呢？呃，然后这是这个这个这个这这个这是第一顺序的。然后再就是呢，他承担了国内百分之六十以上的风电及光伏的这个这个规划建设任务，这个风电、光伏百分之六十以上都是他做规划设计和施工的。大家讲是说是绿电的程度和运营，绿电，绿电，绿电，那谁是绿电的老大？中国电电。 什么叫绿电啊？绿电就是指的水电、光伏、分电这三个东西叫绿电，而在水电上中国电线，刚才我读了。然后呢，占占有百分之八十的设计市场，占有百分之六十五的施工市场，这叫水电 处理性能百分之九十规划设计，百分之七十八的建设任务，那分电和光伏占有百分之六十的规划设计施工任务，这在水电，在绿电的成都绿电的施工上是中国电线是老大，我想在这个角度上讲就是中国电线的价值显然在这一个行气里面被忽视了。 市场没市场应该是成功的内电企业，当然他成功的不是火电，或者说不是这个核电，因为核电是没有纳入这个内电的，但这话他成功的是内电啊，内电企业价值要加大力量的投资，那其实中国电建就是力量老大，我想在这里面市场忽视了中国电建价值，忽视了中国电建在这条产业里面的竞争优势， 那我想这是这是这是这是这是这是第一点啊，这是中国电建的第一点，这样的话，中国电建本身和中国能建一样，它是全产业的投资。就是大家讲说啊，算电一体化的企业是最好的，但吃定能科，对吧？这样低开性能。但是中国电建中国能建什么？比这家公司更牛逼？它是全产业链的， 不只是规划、设计、施工、投资、运营啊，数据中心一体，全球产业链一体化的公司啊。那正好我们看中国电建，因为他没批录年报，在中报里面批录啊， 中国电建大概是目前的装机是三千五百一十六万千瓦，其中风电是一千零八十三万千瓦，太阳能光伏是一千三百零四万千瓦，水电是七百零九万千瓦，独立储能是五十五万千瓦。 你看中国电建的装机也是绿电为主，它的绿电装机基本上就是有三千五百三千五百一十六万千瓦，就中国电建的绿电运营的价值也被低估了， 因为这次重入的是绿电，绿电的两个维度，投绿电和建绿电。那中国电建在建绿电上是老大，中国电建在投入绿电上又是很牛逼的一个企业，哪能都晓？因为因为绿电的规划，风电光伏是中国 风电，光伏是中国电建说了算，中国电建规划那个大基地，然后那个风电哪个地方建风电啊，哪个地方建光伏，哪个地方这个利润小又高一些，这个东西都是中国电建说了算。所以说中国电建咱们都学，很多都都，以至于五大发电集团都有点红眼。 为什么？因为中国电建掌握了风电光伏的规划，掌握了水电的规划，我想在这一行行里面，如果说你认为绿电企业是同步的价值根本，而绿电企业施工的老大、规划的老大， 中国电业的价值在零点七倍 p g 最显著的优势和地位了，我想引起大家的重视度，这个观点啊，那这样的话，这是这是，我想这是这是，这是这么个维度啊。然后再就是虚拟企业，中国电业，中国能电去接这个虚拟的电业特别多， 不是房建企业去接的多。为什么呢？因为搞税中心其实百分之七十成本是电，你得去电路，电路这个东西要了解，要有这个优势、规划能力才行，你得你有这个资源，你有这个管理的路条，你有管理的资源人脉才可以啊。那我看中国电建，其实中国电建在二零二四年年末里，他就写他获取的税中心名单，在二零二四年就已经超过一百多个亿了， 二零二四年就已经超过一百亿了。那我们看下二零二五年上半年中国电建签的这个数字化的活动，大概是有两百一乘亿 啊，典型的这个中标的合同，比如说像北京房山的税中心二十个亿，北京的智慧交通算力中心十八个亿，河北华章算力中心二十三个亿，新疆义乌智算中心二十个亿。然后呢？这个这个这个这个这个然后呢？在零二五年的十二月份啊，这一个月他签了个大订单，就签了这个华章啊， 宣化算力需求产业基地四区、五区、六区订单合计一百三十五个亿，你看他去年二十二月份一个订单就一百多个亿，中国电建 因为他掌握了水电、光伏、风电、绿电的规划，以至于他对这个绿电的协同产生了深刻的理解，那这样他建了数据中心的订单就极其多，那市场也忽视了他这个价值，断电协同 建，中国电建去建运营中心，运营投资运营中心的价值也显就是被低估了。那，那这样的话，我们讲这个行情，这个这个份上零点七倍的中国电建，我们不往多里头看到一点四比一个中国能建总量七万啊，我觉我都觉得有像像一类 p b 靠近的潜力吧，像一类 p b 靠近的话，它就有就就有百分之五十的潜力的 可能性的上涨的概率啊，那我想知道是这个，呃，这是这是中国电信的第二个业务，就是数据中心业务，就是我，我想就说是这个响鼓不用重锤啊，牛鼓不用响弹，我想将近用二十分钟把中国电信这个被忽视的价值， 被忽视的绿电的规划建设价值，被忽视的绿电运营的价值，被忽视的重大的数据中心建设的价值，我们给大家拎出来，让大家识别到整个 在全球的 ar 竞争里面，目前最重的主点就是电力啊，就是前两周北美是十大企业啊，在白城签了这个施工院的协议啊，给这个中国的电力优势是谁打造的？中国的电力优势是谁打造的？是中国电建和中国能建打造的？中国的 ar 的 根治的竞争优势产生于中国能建和中国电建，而中国电建目前只有零点七倍的 p b 啊，大家知道吗？北美的这个缺电的是中国电建打造的，是我们建筑行业人员人员参与的啊， 作为一个比较悲惨的，最惨的一个行业的首席啊，我们大概是这么一个状态啊。呃，感谢大家今天晚上参加我们的会议啊，本周我们大概持续了枪口啊，这个，这个，这个商业系统，中国电信显著的进步。呃，感谢大家。然后呢，会议到此结束。也预祝大家运势吉星高照，身体健康。好的，会议到此结束，再见。

今天一起来探寻算电携同更深层的受益逻辑。这个概念的本质是把算力中心从一个单纯消耗电力的负荷，变成一个能与电力系统互动的灵活调节器。理解了这个转变，就能抓住筛选受益公司的三个核心维度，也能解释为什么我们关注那些公司。 三个底层逻辑锁定受益者。一、物理通地，谁的资产离便宜电最近 算力中心是高耗能产业，电费是最大的运营成本，所以在新能源发电成本最低的地区建设算力中心，通过专线直联就能获得最低价的电力。这本质上是一种资源套利。 受益者在西部和北方新能源富集区，有庞大项目储备的发电央企，以及在这些枢纽节点布局了数据中心的基础设施商，他们等于同时拥有了印钞机和耗电大户，能最大化内部利润。 二、设备增效，谁能帮算力中心省电？即便有了便宜电，如何把每一度电都高效转化为算力，是算力中心的核心竞争力。这主要通过两个途径，一是降低辅助设备的能耗，二是提升单芯片的算力效率。 受益者提供高效温控液冷系统的公司，以及专注于研发高能效 cpu、 gpu 专用芯片的半导体企业戈，他们是算力中心的节能管。 三、系统调度，谁能把耗电大户变成虚拟电厂？这是算电协同最精妙的一环。电力中心本身是一个巨大的电力负荷，如果他能根据电网的指令或电价的信号，灵活的调整自己的用电功率， 他就从被动的消费者变成了电网的友好伙伴。这种需求侧响应能力对于接纳大量波动性强的绿电至观重要受益者。研发能预测电价、自动调度算力任务的软件平台，以及能建设数据中心内部微电网的储能和智能控制设备商， 他们卖的不仅是设备，更是一种提升电网稳定性的服务。逻辑一，物理铜地形这类公司最贴近东数西算的源头价值在于对稀缺低电价土地和通道资源的占有。中国能建 作为总包方能一体化建设绿电加算力中心，直接卡位优质资源。大唐发电、三峡能源、六零零九零五 s h 在西部拥有海量新能源装机，是算力中心的贴身供电方。逻辑是电力消纳有了保障。美丽云地处宁夏中卫国家算力枢纽，本身就是低成本土地和电力的占有者。逻辑二，设备增效型这类公司是算电携同中的卖产人， 无论谁建算理中心，都离不开他们的产品。夜冷温控被验证随着芯片功率密度提升，夜冷已从可选变必选，订单增长明显。高效电源，提供高效率的 ups 和 hvdc， 降低输电损耗。核心芯片， 国产 ai 芯片的算力效率是核心瓶颈，能效比高的芯片更具竞争力。逻辑三，系统调度型这是未来弹性最大的环节，因为它带有软件和互联网的属性。国定南瑞被验证， 其调度系统中标国家电网项目，证明了在电力大脑层面的技术权威。国能日新被验证，其新能源功率预测技术是算力负荷跟随绿电波动进行调度的基础。国网信通负责数据采集和传输，是调度系统的神经网络。 横华科技提供电力交易辅助平台，未来电力现货市场交易软件需求巨大。总结，如何综合判断本电协同受益者可能同时具备多个逻辑。 比如国电南瑞既是系统调度型，其设备也属于设备增效型。大唐发电在物理铜地的基础上，也开始探索用自备电场进行系统调度。

假如黄金的红利你没赶上这个风口，你千万别错过了。二零二六年三月五日，政府工作报告扔出一颗深水炸弹，一个叫算电协同的新词，直接上升为国家战略了。啥是算电协同？ 说白了，就是给咱们那些吃电如命的 ai 超级大脑配上一个绿色充电宝，这背后可是万亿级的基建大挪移，钱往哪留，咱们就得往哪看。以前是电跟着算走哪，需要算力，数据中心就盖哪。 现在彻底反过来了，算跟着电走哪的风电光伏又便宜又充足，数据中心就建哪，让算力主动去找绿电，实现绿电直供，这意味着什么？ 算力中心再也不跟咱们老百姓抢电了，还能当电网的超级充电宝？电网忙的时候，他降频省电，电网电多的时候，他全给吃了，这协调效率，绝了！再看组硬核数据，你就知道这事多紧急。 咱们国家算力总规模全球第二，再用标准机价超一千两百万价，二零二四年，我国数据中心用电量高达一千六百六十亿度， 相当于两个三峡电站全年的发电量全被它吃了。一边是算力需求指数级暴涨，一边是电网快扛不住了。不把算力网和电力网打通，数字经济根本跑不远。但国家早就行动了，国家能源局实锤八十四个绿电直联项目，一批 总装机三千两百五十九万千瓦，宁夏中卫全球首个源网合储已经专线供电，样板间都亮了，从东数西算到算电协调逻辑闭环彻底打通了。 这不是炒概念，是国家在给未来 ai 时代打地基。那普通人怎么在这个隧道里分飞？更记住这三类核心玩家，第一类，能源基建国家队，中国能建是确定性最高的，他不是简单盖房子，而是搞绿电直供加智能电网加算电协同三位一体模式， 既当数据中心的包工头，又当电力供应商，订单拿到手软。第二类，电力设备与电源管理。 算力中心对电力稳定性要求变态高电压稍微抖一下，几千万的机器瞬间报废。刻画数据 ups 不 间断。电源龙头明确说算电协同是大势所趋，智算加光储融合方案就是它的杀手锏。 四方股份搞电力自动化的，给数据中心做高可靠配套基础设施升级，他肯定跑不了。第三类，算电双主业驱动的区域龙头，玉能控股河南电力大户直接参股算力公司，收购数据中心资产，既有电力又有算力，协调成本最低。 华字科技盯着国家算力枢纽搞绿电市场业务和当下政策贴的死死的，确定性满满。 最后说句实在话，这虽是国家级的长逻辑，但市场情绪一上来，很多票已经长高了，千万别红眼追高，等风过了，看看谁在裸泳，谁真有业绩支撑，这才是靠谱的玩法。 从东数西算到算电协同，国家这盘大棋的逻辑很清晰，只有把能源的饭碗端在自己手里，数字经济的翅膀才能飞的又高又稳。赶紧把这个逻辑吃透，可能下一个红利风口就是他。石寒冰老师早在二零二四年就预测到了，都写在书里。

二六年工作报告里，认出了一颗升职加案，一个上升为国家战略的超级新词，算电携同首次出现了。这可不是什么实验室的冷门技术。说白了，国家接下来要干一件大事。 在全国范围内，每一个吃电如土的超级大脑，配上一个能随时充电的绿色充电宝，这背后牵扯的是万亿级别的基建大挪移， 钱会砸到谁口袋里？今天我给你们掰开揉碎了！讲清楚什么叫算电携同，你可以把它理解成一个全国范围内的算力大搬家。 以前是电跟着算力走，哪需要算力，就把数据中心盖在哪。现在逻辑彻底反过来，以后是算跟着电走，哪需要封电，光伏便宜又管够，就把数据中心建在哪，让算力主动去找绿电， 实现绿电直供。这样一来，算力中心不仅不跟老百姓抢电，还能变成电网的超级充电宝。电网忙时，他降频省电，电网电多，他全盘吃下， 这就叫血统。先看一组硬核数据，你就知道这事有多急。截止去年，咱们国家算力总规模全球第二， 再用标准机价超一千两百万价。但这些电老虎一旦开动训练，一次大模型的耗电量能顶一座小城市全年的用电。二零二四年，我国数据中心用电量高达一千六百六十亿度，相当于两个三峡电站全年的发电量全给他吃了。一边是算力需求指数暴涨， 一边是电网濒临崩溃。不把算力网和电力网彻底打通，数字经济这辆车跑不远。谁说炒概念？国家能源局实锤绿电项目已批总装机三千两百五十九万千瓦， 宁夏中卫，全国首个源往何处？以专线供电样板间，已经要从东数西算到算力协调，逻辑闭环彻底打通。这不仅是股市题材，是国家在给未来 ai 时代打地基。如果想在这个赛道上喝上汤，眼睛该往哪看？ 分三类，第一类，能源基建，国家队确定性最高的核心看中国能建。他不是简单盖房，而是直接提出绿电直供加智能电网加算力协同三位一体模式，给数据中心当包工头，加电网供应商订单确定性最高，底气拉满。 第二类，电力设备与电源管理。算力中心对电力稳定性要求极高，电压抖一下几千万机器瞬间报废。核心钉的科华数据，它是由 ps 不 间断电源龙头， 明确说算力协调已经是大势所趋，智算加光储融合方案就是杀手锏，专治电源稳定性难题。还有做电力自动化的四方股份，给数据中心做高可靠配套 基础设施升级，他肯定跑不了，逻辑硬到没朋友。第三类，算力，双主业驱动的区域龙头，最典型的是玉能控股， 河南电力大户直接下场参股算力公司，收购数据中心资产，这种既有电力又有算力的企业，协调成本最低。 还有华兹科技，明确盯着国家算力枢纽搞绿电市场业务，跟当下事件接的死死的，确定性直接拉满。 最后说句实在话，虽是国家长逻辑，但现在市场情绪一来，很多票已涨高，千万别眼红追高，等风吹过后，看谁还在裸泳，看谁有业绩支撑，这才是靠谱做法。 从东数西算到算力协调，国家这盘大棋就一句话，只有把能源的饭碗端在自己的手里，数字经济的翅膀才能飞的又高又稳。

今天我们看一下算电协同产业链核心企业。二零二六年政府工作报告首次提出实施超大规模智算集群算电协同等新基建工程，标志着算电协同正式上升为国家战略。随着 ai 大 模型训练与推理需求激增， 数据中心能耗大幅攀升，一次大模型训练用电量堪比一座小城市年耗电量。传统算力中心面临电力成本高、能源效率低、环境压力大等多重挑战。算电协调就是通过数字化技术、智能算法和通信网络，将算力基础设施和电力系统有机整合， 实现两者的多方面协调互动，破解数据中心高能耗难题，提升能源利用效率，保障算力供给稳定。 产业链核心企业有经开新能一托在新疆等地的疯狂大基地资源，直接布局算力租赁业务，通过源往何处一体化模式，将自产的绿色电力直接供给制算园区，既解决了绿电消纳问题，又切入了算力市场，已签订并执行算力服务合同。 携鑫能科是国内电力加算力双主营深度融合公司，制算中心核心指标 p u e 低至一点零五。公司通过自研巨星 a i v p 虚拟电场平台和 energy g t s 能源持续大模型，实现了算力卖电、电力养算的商业闭环。 其绿电加储能加液冷制算加虚拟电场的标准化方案，具备在全国算力枢纽快速复制扩张的能力。 从立天起，通过储能电站作为缓冲，在电网电力富裕或电价低谷时储电，在算力需求高峰或虑电不足时放电，从而降低数据中心的综合用能成本，保障供电稳定性。与壳牌中国共同推进近末式液冷储能技术， 这项技术能显著提高储能系统的安全性和能量密度，是应对高密度制算中心供电需求的前沿技术。中恒电器专注数据中心电源业务，打造第三代 h v d c 产品矩阵，以匹配制算中心高功率密度服务器机柜的电源需求， 其 h v d c 直流供电试战率位居行业第一，为制算中心实现零故障、零工程、零损耗的三零目标提供技术支撑。 中国能建通过整合电源、电网负荷、储能与算力，可以直接将西部的绿色电力如风电、光伏与数据中心结合，并配套储能系统进行调风，从而大幅降低算力运营的用电成本。公司不仅是数据中心的建设者，更是绿色电力的生产者和输送者， 这种既造车又修路的能力，使其能通过源网和储算一体化模式，系统性地解决算力设施的能耗痛点。 国电南瑞是电网智能调度龙头，国内主流市场调度系统试战率超百分之七十五，深度参与算电，携同国标制定。公司在电网调度、祭电保护、智能控制领域长期领先，业务覆盖电力调度、储能系统、智算集群。电网配套 是东数西算电网侧核心配套商，特变电工是全球输变电龙头，特高压换流变压器是占率百分之五十五，是东数西算电网配套核心供应商，同时布局绿电加算力电力设备双赛道。 公司自建风光绿电直供系统，为新疆制算中心提供稳定电力，实现算电协调全产业链布局。华字科技不止卖软件，还能提供从发电、储电到配电的全套解决方案。它一托源网和储一体化平台，将多种能源形式结合起来， 能够为数据中心提供从绿电供应到智能调度的一站式服务，是算力时代重要的能源数据化服务商。算电协调的未来将更加智能化、绿色化和协调化， 通过数据、算法和激励机制的整合，构建电力算力联合优化模型，实现能源与算力的高效协调优化，有效解决算力与电力之间的结构性错配问题， 为 ai 时代的可持续发展提供坚实保障。在未来发展中，算电协同将不断催生新技术、新模式、新业态，成为中国数字经济发展的重要引擎。

三峡能源作为三峡集团旗下核心新能源上市平台，在新能源领域展现出强大的实力与广阔的发展前景，其定位明确，立志成为全球海上风电领军者以及国内纯风光绿电龙头企业。公司的主营业务聚焦于风电和光伏的开发与运营， 同时积极同步布局储能、轻能等新型电力系统业务，成功形成了风光为主、多能互补的良好格局。截至二零二五年末，公司发展成果显著， 控股总装机规模接近五十 g 大 位，其中海上风电装机达到七零五 g 大 位，在国内排名第一，全球位居第二，光伏装机约二十三 g 大 位，且沙戈荒大基地在光伏装机中的占比超过百分之六十。 公司总产值高达三千七百七十点二三亿，业务不仅覆盖全国三十一个省，趋势还成功拓展至海外市场。在业绩的经营方面，二零二五年，公司受到店下下行、消纳压力以及折旧成本上升等因素的影响， 业绩出现阶段性承压。前三季度营业总额为两百一十二点八零亿元，同比下降百分之二点二六，规模净利润四十三亿千金，其定位明确，励志成为全球海上中心。 不过，公司发电量呈现往复增长开始，全年总发电量达到七百六十二点六亿一千瓦时，同比增长百分之五点九九，其中风电、光伏、独立储能发电量分别同比增长 百分之八、百分之八点八七、百分之二十二点九四，尤其是储能业务增速十分亮眼。同时，公司现金流保持韧性，前三季度经营现金流净额为一百七十二二十一亿，同比增长百分之二十点九四，为公司的持续扩张与分红 提供了有力支撑。公司具备多方面的核心优势与强劲的增长动力。在规模壁垒上，海上风电试战率超百分之十六，掌握柔性直流、抗台风等核心技术，毛利显著高于陆丰。光伏聚焦大基地度电成本优势突出， 储备也十分充足，再建于储备项目超三十八只单位，二零二六年计划新增共计十八只单位。五大杀东方基地总规划七十只的运营商， 为长期增长运营的坚实基础。此外，公司资本运作积极推进，海风光二代研发资产大股东持续增持彰显信心，二零二零年还批准新增五百六十兆的东方项目。 成长驱动脊梁未来三峡能源矛盾路上大揭秘，海上引领者逐渐升华锋芒，楚青一体化布局，通过装机增长来对 抗电场波动。预计二零二六年海风与大揭秘将集中投诚，尽力和地方重回增长区间，为国家双探战略的实现贡献重要力量。

a i 的 尽头是能源。这句话最近在科技圈刷屏了。今年全国两会期间，一个全新的概念引发广泛关注。算电协同这个词首次被写入国家层面的政策文件，与超大规模智算集群并列，成为新型基础设施建设工程。 你可能第一次听说，但他正在悄然重塑我们每个人的数字生活。先看几个数字，一次大型 ai 模型训练，耗电量堪比一座中等城市全年用电量。有机构预测，未来几年，中国算力中心用电量将持续攀升，占全社会用电量比中明显提升， 相当于几个大型水电站的全年发电量，都用来支撑 ai 运行。可问题来了，算力需求高度集中在东部地区，占了全国基架数的近一半。而清洁能源资源丰富的西部地区，发电能力充沛，却本地消纳不足。 一边是 ai 需求旺盛，一边是绿电有待消纳。这就是算电协调到底是什么？简单说就是八个字，算！优化电电支撑算！ 让算力追着绿电跑。哪里风光好，绿电多，就把计算任务调动到哪里。临港算力已经做到了三分钟完成沪闽间白卡算力集群的自动化迁移，实时调节负荷三十多千瓦语言大模型训练、打车 app 高峰期 推理、视频智慧识别，这些无状态、高能耗和计划的任务，正在从东部搬家到西部。国家为什么这么重视？二零二三年关于深入实施部署 计算工程的意见首次提算力电力协同。二零二四年数据中心绿色碳发展专项行动计划再次强调，二零二五年底，目标国家枢纽节点新建数据 中心，绿电占比超过百分之八十。到二零三零年，算电协同机制要进一步完善，建立绿色经济、 安全高效的算力用的模式。这背后是三个你想不到的事实，第一，中国的电力是全球最充沛的电力基础设施，全球最好。第二，储能正在成为算力中心的守护者，参与电网调风，利用风阻电夹叉做应急电源。 第三，在甘肃庆阳，绿电聚合模式已经让园区用电量同比增长超百分之二百。电算协同项目优选国家电网新型电力系统示范培育清单有人说，算电协同是电从远方来，树从云端算。我说，这是中国在下一盘大棋，用西部的绿电支撑 丰富的算力，用储能的调节、消化波动的目光，用智能的调度，打通电力和数据的认同方案。从变跟算走到算随变优，一场关乎新质生产力底色的产业重构正 为什么要了解算电协同不是为了赶时髦，是为了看懂为什么国家要建超大规模制算集群，为什么 ai 的 尽头是能源？为什么我们的手机越来越聪明，电费却没暴涨？更是为了看懂在这个 ai 狂奔的时代，中国为何把能源优势转化为 数字经济的战略优势。当所有人都在谈论互联网能做什么的时候，看到算电协同的人已经在想， ai 靠什么跑下去？