央行买断式逆回购对银行股的影响

今天是三月十五号消费者维权日，但是我们说说央行和金融市场，今天有一个非常专业的信息，就是说明天三月十六号，央行会开展五千亿元的为期六个月的逆回购操作，这什么意思呢？对银行体系，对金融市场，包括对股市意味着什么？ 我们做三点详细的通俗而专业一点点的解释和分析。首先什么叫央行的逆回购呢？说白了就是央行出钱向银行体系呢买他们手上持有的证券，那么银行体系呢？把五千亿元的证券卖给央行，六个月买断， 那么六个月之后，银行体系再花钱连本带息的把这些证券给买回来的意思就是说其实就是 把银行体系原来全部在证券里的钱释放出五千元的流动性，那么银行呢，可以拿这个钱去放贷，包括做其他的这种投资，总体上有利于银行股接下来的收入利润的增长，这是一个好事，同时呢也是向市场 释放流动性的一个具体的体现，这就是五千亿，那之前可能有人听到过的叫做七天逆回购操作，那叫短期的保证市场资金的流动性，那么它也很重要。但是六个月一百八十二天， 意味着银行体系可以在未来的半年时间里边，踏实的拿着这笔钱去干自己想干的一些事，那么银行的操作空间就大幅的提升。 这是第二点，应该说这就是我们老说这个央行的叫持续宽松的货币政策是什么意思？除了我们说降准降息，就降低存款准备金率，让银行有更多的钱去经营，降低利率就降低资金的成本，同时呢也包括这样的，通过这种逆回购操作，七天逆回购，六个月的逆回购， 来让银行体系保持充分的流动性。中国的绝大部分钱还是在银行，银行的居民的存款余额是一百六十多万亿，整个人民币存款余额是三百二十多万亿，所以大钱都在银行，所以银行保持流动性呢是好事。同时由于这两年贷款 整个情况不是特别好，所以银行有大量的存款，其实处于沉默状态，要付存款，利率虽然很低，但是也要付钱， 但贷款呢无法去做大。于是呢，对于银行体系来讲，如何把这个就是流动性进一步的激活，这是很重要的。所以呢，我们说央行呢， 叫做持续宽松的货币政策，有各种操作的方式，既有普遍的降准降息，也有这样的针对银行体系的，或针对特定金融机构的 专门的这样的货币政策，这都是我们理解央行货币政策走向的一个关键的观察点。这也是两会之后，应该说央行体系进一步保证银行体系和金融市场的流动性，做出的 比较恰当的安排。从这角度上来讲，我们也可以理解为就是说从银行体系到整个金融市场的中长期的流动性，还是 需要进一步的巩固和加强，从而保证了市场的畅通，既有利于金融体系，也有利于实体经济好。那么第三个这个动作的特别重要的指向就是对于接下来的银行和保险以及证券这样的一些金融类的上市公司，可能他们会迎来一个市场的利好， 我们看了一下数据，今年从一月五号到三月十三号，上周五这样的两个半月的时间，我们看 a 股的银行整个板块大概现在微涨不到百分之零点五，总体上呢，表现一般， 很多公司银行股的股价是下跌的，那么让很多人承压。第二个像保险股呢，其实总体呢也处于下跌状态， 大概是百分之九点几的下跌。而券商股，按理说股市交易量非常好，按理讲券商股的业绩也不错，但是呢，券商股目前总体来讲也处于这种下跌的这种状态，所以呢，在这种情况之下，随着年报和季报季的临近， 三月底到四月份，这是一个二零二五年年报和二零二六年一季度季报的发布时间。那么在这种情况之下，这些被低估的大盘的这些呃银行股，保险股和券商股，可能接下来意味着固执修复的机会， 因为呢，今年我们说先是像什么商业航天，包括什么金银啊，有色金属，以及像这些科技股有各种表演，但是随着中东的冲突带来的各种麻烦，市场是沉压。虽然 a 股市场总体的这个压力 算很大，但是应该说目前市场的总体情况也不算特别的旺盛，在这种情况之下，这些 股息率很高的银行股，保险股和券商股，他们如果在接下来从明天开始，这个可以高度关注三月十六号五千亿六个月的利会做央行开始操作， 那么可能对市场释放的流动性，对金融这些公司的业绩和他接下来的利润的支撑还是可以期待的，至少他们一季度末二季度的业绩可能会挺好，包括三季度的业绩目前也能够看到有一定的支撑， 所以接下来高度关注中国 a 股市场。金融市场也包括金融股也银行股、保险股和券商股， 他们的估值修复和动向，所以关注货币政策，从政策看市场，从宏观看微观，这是分析中国经济、中国投资中国资产的一个非常重要的方法。好，周末好好休息， 明天我们 a 股市场看看新的动向，货币政策宽松是不是能产生非常积极的作用。春天来了，好好休息，周末享受美好的暖阳，春天明媚的阳光，祝你好运！

二零二六年三月十三日，中国人民银行发布公告，将开展规模高达五千亿的买断式逆回购。如果加上三月六日刚投放了八千亿，央行这个月总共动用了一点三万亿的巨资。很多人一看到一点三万亿，第一反应是，哇，央行又在大放水了！很多自媒体博主也是这样告诉你的， 但事实并非如此，他们没有告诉你的是，本月其实有一点六万亿的同类工具到期一点三万亿减去到期的一点六万亿，其实央行还回笼了三千亿的资金，此外，本月还有四千五百亿的 m l f 中期借贷便利到期。那么什么是买断时逆回购？ 央行为什么要进行一点三万亿的逆回购？更重要的是，它对我们的生活有什么影响？这期视频全部给你讲清楚！视频内容还是一如既往的硬核，建议点赞关注，让我们开始吧！ 这个公告里最难懂的名词就是买断式逆回购 outright reverse repo。 在 过去的几十年，中国央行释放流动性的主流工具是质押式逆回购，商业银行把证券当成抵押物，抵押给央行 换出现金来，但是在这个过程中，银行的证券实际上是被冻结在叫做中央国债登记结算有限公司的账户里，央行和商业银行谁都不能动， 这就导致我们的金融体系里有很多的优质资产是被冻结的。而央行在二零二四年十月正式引入的买断式年回购工具，就很好的解决了这一问题。买断式是真实的买卖，发生了所有权的转移。 过去央行虽然借出了钱，但手里拿到的只是一个质押权，他没有办法动这些债权。但现在银行把资产通过逆回购的形式卖回给了央行，央行可以配置这些资产。同时这对商业银行来说也是一个重大利好。 不过是过去的质押，那这笔债权的所有者依然是商业银行，这个资产也会依然留在银行的资产负债表上，并且是被冻结的受限资产， 这会占用银行的各项监管指标，比如流动性覆盖率、 l c r 等等。但通过买断时卖给银行后，这笔受限资产直接被移除了银行的资产负债表， 换回来的却是实打实的现金。而银行拿着这笔现金去放贷投资，运作效率自然就会高得多。在宏观层面上，也提高了资产的周转率和资金的运作效率。 这既盘活了存量资产，也大幅提高了金融系统的抵押品流转速度，让金融体系的齿轮转的更快更顺滑。那央行为什么要进行一点三万亿的大额逆回购呢？因为央行要释放流动性来缓解商业银行的压力。 三月份不仅有天亮的易回购到期，还有四千五百亿的 m l f midterm lending facility 中期借贷便利面临到期压力。在过去，央行的工具箱里只有短期的七天易回购和长短的一年期 m l f， 但在一个月到一年期间，缺乏常态化的流动性注入工具， 就导致商业银行在跨季跨半年的考核时，经常被迫去借高息的同业存单，也就是银行间的互相借贷。但现在央行通过三个月和六个月的买断时期回购，完美的填补了这个真空地带。 央行实际上是在用期限稍短、更市场化的资金去逐步替换掉银行手里那些成本较高的资金。这招以短换长，减轻了银行的负债成本，银行的负债成本降下来，净息差的压力就缓解了，但他们才有足够的底气和财务空间去支持我们的实体经济， 所以央行也是在下一盘大棋。听到这里，细心的你可能会问主播，主播，你一开始不是说央行投放了一点三万亿，到期的却是一点六万亿，那这样算下来，央行不是反而回笼了三千亿吗？ 这是因为央行不仅要帮银行解压，更要防止市场上水漫金山。三月份的中国市场，其实有三股大量资金涌向银行。 第一笔资金是民间储蓄，春节前大家普遍会从银行取出钱来过年，但节后随着复工复产，钱又大规模的存回了银行体系。 第二笔资金是财政部在撒钱。三月份是一季度末，历来是国家财政支出的关键节点，国库里大量的钱被大量拨付到企业和个人的商银行账户里，这大幅释放了基础货币。 第三个就是地方债的发行放还。两会期间，地方政府通常会放还发债节奏，银行不用再拿出巨额的超额准备金去买债，资金消耗会大幅减少。所以这个时候银行其实并不是特别缺钱， 如果央行放水过多，市场上的钱就会过剩，导致资金在银行体系里空赚，甚至吹大资产泡沫。所以这三千亿的净回笼，是央行经过精准核算后的顺势而为，既不是政策收紧，也不是大水漫灌。那有人就要问了，主播，主播，我该怎么判断央行的货币政策方向呢？ 其实有一个很好的判断工具推荐给大家，叫做隔夜回购利率 d r 零零一，目前它持续在百分之一点三三附近的历史低位平稳运行，而且波动率显著下降，这说明现在的金融环境是宽松、稳定、良性的。最后，我们把重点发挥，这一系列政策对我们普通人有什么影响？ 首先，你的房贷和消费贷的利率大概率还能接着降，这是我刚才分析的，央行帮银行降低了负债成本，修复了利润空间，这降低了银行的负债成本，为后续进一步压缩 lpr 创造空间。那 lpr 下调意味着咱们的月供利率就会降低，而且在宽松的环境下，你贷款获批的门槛也会降低。 其次，如果 l p r 降低，那意味着我们的存款利率也会跟着降低。在央行不断引导社会综合融资成本在低位运行的这个政策导向下，存款利率必然长期处于低位。这意味着不管是银行存款、余额宝还是货币基金等理财方式的收益将面临持续的下行压力。 这其实也是央行有意为之的宏观调控，目的就是为了倒逼大家减少储蓄，鼓励消费、鼓励资产搬家，鼓励资金向公共基金资本市场转移，也鼓励大家去支持国家的科技创新。 ok， 那 这期视频我们一起解读了央行的货币政策。授人以鱼不如授人以渔， david 是 真想教会你，这些都是在高级宏观经济课上才会学到的知识，希望你能够从此看懂宏观的货币政策。 如果你喜欢这样的视频，那就通过点赞和关注来告诉我吧，我是 david， 带你用宏观视角读懂经济，我们下期视频不见不散，拜拜。

重要利好来了，央行发布公开市场买断式逆回购招标公告，为保持银行体系流动性充裕，二零二六年二月十三日， 中国人民银行将以固定数量利率招标多重价位中标方式开展一万亿元买断市逆回购，操作，期限六个月。重大利好有这个对冲啊！所以今天截止到十一点十二分，大盘才跌二十三个指数点百分之零点五七， 相对于美股跌百分之二，还是有非常强的韧性。今天市场有一个特点呢，是成交量有可能会萎缩到两万亿以下，在如此重大的外围变差的情况底下，今天上涨加速， 还有两千八百二十六家，还是相当强的。这样的一个走势，我们来学习一下央行的政策，继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、 物价合理回升作为货币政策重要考量，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机， 灵活高效应用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松， 引导金融总量合理增长，信带均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、物价总水平、预期目标相匹配。有几个关键词啊， 第一个是在货币政策基调延续适度宽松的货币政策，重申对物价的重视，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，促进社会综合融资成本低位运行。总体上 政策面呢是好的，主要我还是担心外围市场的影响，这个是对节前的操作，我还是保持一份谨慎的，不像前两个春节了，特别是二十年那个春节了，实在是低到不能再低的位置了啊。这个春节主要的问题就是已经涨了， 主要的问题就是在四千一百点啊，主要的问题就是二点六万亿的融资的余额， 主要的问题就是一月份有百分之四十八的换手。这个就是主要的问题，在这一月份也有六十万亿的成交量，历史天量啊。 一月份也有历史上第五大的新增的开户数。更重要的是二六年的一月份啊，春节前嘛，我们减了七千亿的 etf， 我 坚定的认为就是要同步。同步的意思是进场的时候同步。 哎，那个也要同步啊，就同步操作就是最安全的，最稳健的 同步操作，就是一个不错的策略。但好股票呢？倒有好一些了，是吧，防御为主吧，去杠杆为主，还钱为主，保住工作为主啊，不要退学，不要网贷， 网贷了之后再到券商那里加杠杆啊。我从业以来也从来没见过贵金属市场出现了这么大的偏离。我从业以来也没有见过部分的题材和概念达到这个登峰造极的程度。 呃，我从业以来也没有见到这么大的融资的余额啊，我从业以来也没有见过六十万亿一个月的成交量啊。 呃，我从业以来也没有见过在中午的时候提高保证金比例。二六年的一月十四号，我也从业以来从来没见过贵金属这么大的巨震，当然是提前预测到了，所以种种发生的一系列的情况呃，都要引起充分的警惕，希望能够央行的这个 重大利好。呃，能够稍微稳定一下市场，再见。

八千亿是在放水吗？别急，这是央行在给市场开暖气。很多人一看到央行开展八千亿元买断是逆回购，第一反应就是，怎么的？央行又放水了？房价是不是要涨？股市是不是要飞？通胀是不是要来了呀？ 先别急着下结论，知道你急，但是你先别急，首先得知道什么是买断是逆回购。说白了就是央行把钱借给银行，银行把手里的债券抵押给央行，到期再把钱还回去，把债券赎回来这么一个操作。 这一操作的目的是给市场补充流动性，让银行的手里有更多钱，能更顺畅的放贷，支持实体经济。你可以把它理解成冬天到了，市场里的资金有点冻手冻脚，央行就打开了暖气，把八千亿的暖流送了进来，让大家的钱袋子更暖和，生意更好做。 那为什么现在要做这个操作呢？每年的三月初，都是市场资金最紧张的时候。众所周知，企业要交税，银行要考核，大家要取钱备付，整个市场的资金面就像春运抢票，钱不够用，利率就会往上窜。 央行这时候出手，就是为了平易波动，稳定预期，让市场不慌，让企业和老百姓的融资成本不被推高。就像经济学家弗里德曼所说，货币是一层面纱，但是他的波动会掀起整个经济的风浪。怎么样，我是不是很专业呀？ 央行的操作就是要把这层面纱抚平，让经济这艘大船行稳致远。那这八千亿会流到哪里去呢？很多人担心钱会流到楼市，股市吹成泡沫，但这次的买钻石逆回购，本质上是短期流动性工具， 期限短，针对性强，主要是为了缓解银行的资金压力，让他们有更多钱去支持小微企业、制造业、科技创新这些实体经济的毛细血管。 换句话说，这钱不是用来炒的，是用来养的。养企业、养就业，养我们每个人的饭碗，那对我们普通人有啥影响呢？首先有房贷和车贷的市场的流动性变得充足了，银行的贷款利率就更稳，甚至可能有小幅下行，你的还款压力会更可控。 理财存款方面，市场利率下行，存款利率可能会成压。就业消费上，企业拿到了便宜的钱就更敢破产招人，就业机会会更多，消费信心也会更足。最后，我想说，别被八千亿这个数字吓到， 央行的每次操作都不是心血来潮，而是基于对经济形势的精准判断。我们要做的不是跟风恐慌，而是看懂背后的逻辑。这是央行在给市场拖底，是在给老百姓的生活保驾护航。记住，金融从来不是洪水猛兽，它是调节经济的温度计和调节器。 当我们能看懂这些操作，就不会被谣言牵着走，反而能在变化中找到属于自己的机会，以及和自己有关联的地方。