英伟达gtc发布会内容利好cpo吗

最近英伟达 gtc 大 会大家都关注了吧，黄仁勋提到的同光并举，让不少朋友有点懵。 pcb 和 cpo 这两个方向好像都受影响，但仔细一看，他们的路数可不一样哦。 今天就来给大家捋捋清楚。先说说 pcb， 这次可是实实在在超预期了。你想啊， ai 服务器现在多火， pcb 的 订单根本不愁，像盛宏科技、沪电股份这些头部厂商能都排得满满当当，甚至都计划到二零二六年要大笔花钱破产了， 这量的增长绝对超出之前的预料。更厉害的是价，以前传统 pcb 也就几百美元一块，现在因为 lpu 推理芯片的需求，用上了五十二层以上的高端货，单颗价值量直接蹦到三百到五百美元一台，机柜里的 pcb 价值量更是传统的五到十倍， 这价值量涨得太猛了，而且上游材料也给力。富通版巨头建涛三月十号刚宣布全规格提价，百分之十成本有支撑， pcb 企业赚钱能力自然也水涨船高。 关键是这高端 pcb 技术壁垒高，不是谁都能做的龙头企业就能吃的更开，行业集中度和毛利率都会提升。这次 pcb 的 超预期主要就体现在这些高端细分领域，那 cpo 呢？这次节奏上确实有点不急预期。 黄仁勋明确说了，二零二六到二零二七年还是以铜为主， c p u 从之前大家以为的标配变成了一个更长期的路线图， 比如那个 fan man 架构，这就意味着短期订单落地可能要慢一点，业绩想看到实实在在的东西，时间也要往后推一推了。 虽然 spectormax c p u 交换机订单有五万多台，对应大概八十万直光隐形的需求，但市场原来预期二零二六年就能大规模出货，现在看来可能要调整到二零二七年才开始上量。不过大家也不用太灰心， c p u 的 长期逻辑还是在的， 二零二六年算是个验证源年，咱们国内的一六 t c p u 已经能量产了，量率还不低，有百分之九十以上三点二 t 的 也在推进中， 技术上咱们跟国外没啥代际差距，所以长远来看，光进同退这个大趋势还是没问题的。所以啊，虽然都被同光并举这四个字影响， pcb 是 实实在在的量价齐升超预期， cpo 则是短期脚步慢了点，但长远方向没。

最近英伟达正在举办的 gtc 大 会很有可能成为他股价的催化剂，这次英伟达会发布他们家最新的光学封装产品 cpo 交换机，持续时间是三月十六号到三月十九号，也就是到这周的周五。 虽然历史不会简单的重复，但是参照以往的数据，在每一次的 gtc 大 会之后，英伟达的股价都非常的强劲，在三个月的时间内会跑赢大盘。 这次大会呢，会立好所有从事光子封装，光子学技术的公司，光子以及光子学呢，一直都是卡着 ai 脖子的一项技术。 这次会议的主舞台会有特斯拉、微软 mate 这些公司呢，大概率也会从这次会议当中获益。 很多人会做大会开始之前的买家预期有助于提高股价，目前的远期市盈率仅为十七，为历史的低点。 能吃到这次大会立好的公司特别多，像什么台积电、英特尔、 amd、 博通等等都会从中受益，所以说这次大会是一个很好的机会，有助于提振这些公司的股价，并且呢会促进光子学产业链的发展。 光子学和光子技术呢，也是我长期看好的一个领域，我认为它的价值呢，不仅仅是在未来能够引领 ai， 同时也是 ai 发展的一种基础，原材料会限制 ai 的 发展，所以这类公司的价值在未来就很有可能会飞涨。

this is what gtc is all about gdc 大 会就是这个 ai 界的春晚啊， gdc 大 会这场肌肉秀展示了这个 ruby 的 强劲性能和 lpu 的 生态地位， 然后摩根呢也预测了英伟达将会，呃对产业产生非常积极的影响嘛。但是有一个非常大的这个预期差，就是认为在 cpu 这件事情上面，上游的零部件厂商产子公司非常乐观，但是到了客户这里就相对的冷淡，简单来说就是技术自嗨，但是客户非常的这个淡 薄。那么上游的狂热我们从哪里看呢？供应链预期呢是二七年将生产一千到一千五百万个钢铁引擎， 那么下游呢？ csp 客户不愿意放弃可擦拔光模块的灵活性。所以在这次这个 gtc 大 会上面，英伟达的这个展示可能是围绕着这个 cpu 和 npu 的 两种方案，最终呢再决定说在这个柜内也好，或者是柜外也好，如何去布局它的 cpu。 关注我重要的产业信息，及时和大家同步。

英伟达 gtc 大 会话音刚落，大 a 立马就炸了锅，前一天还被爆炒的 cpu 光模块概念股，第二天直接被摁在地上摩擦，天府通信中继续创这些龙头一度跌停。与此同时，一个叫铜缆高速连接的新概念横空出世，新亚电子、 神域股份开盘就封死涨停。这冰火两重天的背后，是老黄在 gtc 上亲手修正了市场对于光进同退的过激预期。 原本所有人都以为 ai 算力狂飙，数据传输量越来越大，服务器内部那点铜线肯定扛不住了， 必须上 c p u 光引擎，把光纤直接焊在主板上，这叫光进铜退。整个市场都沉浸在光模块要一统江湖的狂热力。结果老黄一上台，发布了下一代翻译们系统和 cab 架构，明确说了新平台将同时支持铜缆和 c p u 扩展。翻译一下就是光和铜，我全都要！ 市场瞬间傻眼，这剧本不对啊！但冷静下来一想，这才是最合理的方案。所谓光铜定局，本质上是一种成本和性能极致平衡的艺术。在服务器机柜内部，芯片和芯片之间那几十厘米的距离，用铜连接成本低，延迟小，功耗也低， 妥妥的性价比之王。而机柜和机柜之间动辊几十上百米的距离，铜线信号衰减太厉害，就必须靠光纤来长途奔袭。所以英伟达的策略是，短距离肉脖用铜，长距离冲锋用光，两者是优势互补的战友，不是你死我活的敌人。 这一路线的修正，直接引爆了几个被市场忽略的角落。首先就是高速铜缆连接器，别小看这根线， 他要在指甲盖大小的面积里塞进几十上百个传输通道，还得保证信号不起冲突，技术壁垒极高。以前全球高端市场基本被泰科、安费诺这些美国巨头垄断，但现在，东大这边的利勋精密、沃尔和才顶通科技已经悄悄杀了进来。 特别是力迅精密，已经给英伟达供货了。其次是 pcb 版铜连接，对 pcb 版的材料、层数、工艺要求都提了几个档次，价值量直接翻倍。最后，别忘了铜本身 ai 数据中心一台服务器用的铜是传统服务器的四倍， 一个 ai 数据中心等于一座小型铜矿。高盛已经把铜的评级从中信上调到超配，目标价看到一万两千美元。所以你看英伟达这一招光铜并举， 看似是技术路线的微调，实则是对整个产业链利润的重新分配。他告诉我们， ai 的 技术眼镜不是简单的一步到位，而是复杂的妥协与平衡。那些原以为要被淘汰的技术，很可能在新的场景下焕发出第二春， 而那些只盯着星辰大海的投资者，一不小心就可能被脚下的铜坑绊倒。关注老熊吹牛，及时解析热点，财经科普！

徐老师，为啥 gtc 大 会出了大利好，相关股票今天反而跌了呢？以 a 股的尿性，兑现的话，反而是资金出逃的时机。所以说今天跌呢，是非常 a 股的一天，而且这件事情发生在 a 股，那也不是一次两次 了。你要知道，其实这个大会呢，它画的是今年明年甚至后年的大饼嘛，可能两到三年之后的话才能兑现，但股价的话，是不是有资金提前去炒作呢？那固然有嘛，我们如果说分析一下算力板块 啊，单看光模块，从去年四月份的话，到现在，几倍的涨幅是有了，哪怕只看 cpu， 从去年的年底到现在，那整个 cpu 板块的话，可能也有百分之五十以上的涨幅啊。那可能有些资金觉得，呦，这位置的话也不便宜啊。那现在的话，把消息兑现了，短时间又没有新的线索了， 那是不是的话，我可以把资金的话去出出来，去埋伏一些其他的可能位置相对比较低的。对于我们普通头来说，最难的地方的话，是出还是不出？ 你没有算利的调整下来的话，是进还是不进？那我觉得的话，从今天的下跌来看，最起码的话，截止到我们录制视频啊，没有看到相关的反弹再开，也就是说目前的下跌的话，还没有出现 止跌起稳，更没有出现反弹的迹象。那我们都知道，从买点的角度来讲，股市呢，利来急跌的时候，最好先不要着急，急跌到很容易扎伤自己，那我们不如等急跌变成缓跌，变成止跌再出手，可能会更好。另外呢，从更长的时间维度来讲呢， 是不是所有公司都不好吗？这怎么可能吗？英伟达敢喊出二零二七年营收超过一万亿美金这句话，就说明了他自己是非常看好的话，人工智能，特别是上游算力的井喷的。那么也就是说，真正能够在算力当中跟上英伟达产业链的，或者说在算力当中的话，本身就是核心不可提 替代的公司，他未来的成长性的话，其实非常高的，是不是的话，代表我们在下跌的时候，对这样的核心公司的话，反而是一个绝佳的机会呢？如果说我们把时间跨度拉长了看，你会发现的话，算力每次调整都是机会， 只不过这样调整可能有的时候的话级别强一些，幅度的话大一些，那有的时候呢，可能只跌个一两天的话，马上就再去抽上去了。你像今年的话，前几个月就是出现了总是一根长阳，之后的话均有一到两根阴线，反而再次长阳这样的走势，这是产业链的核心根基决定的， 它就是有警惕度，就是需要更多的算力以推供人工智能的发展，特别是未来的话，对于非理的需求，当我们国内的话，人工智能加赋能各个行业，未来的话，十五的话 达到十万亿规模，当英伟达的话喊出一万亿美金是他二七年的营收目标，那么也就代表着的话，其实算力依旧是我们 a 股当中最为确定的产业链，它的景气度，它的确定性是无人能比的。 你应该关注的是什么呢？第一个，等这轮止跌，第二个，去寻找真正的核心的产业链。我们总在讲啊，买在无人问津处，卖在人生顶峰时，但其实您可以问问自己的话，您能不能做到这都需要的话，您对公司，对行业，对这个产业有更加深入的认知和理解，因为你自己都不懂， 你怎么敢去做操作呢？如果说你懂了，自然会觉得相关公司的话，接下来那就是核心的机会嘛。希望大家的话可以把更多的时间花在研究行业和优秀公司上，也可以多多关注我们的短视频和直播，也希望大家点赞和转发，我们下期节目再见！

大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天咱们来聊一聊这个英伟达的 gtc 大 会啊，以及在这个大会当中被重点关注的这个光模块在整个 ai 算力的这个产业链当中的重要地位。对，这个确实是最近大家都很火的一个话题啊，那我们就开始吧，咱们先来聊第一个话题啊，就是光模块为什么会成为这个主线啊？其实最核心的就是要回答一个问题，就是 ai 的 算力的需求到底是怎么把光模块推到这个核心地位？就因为现在这个 ai 大 模行动不动就是万亿级的参数，然后训练一次需要的这种算力是以前无法想象的，比如说要做大规模的这种 gbt 或者是 br e t 这种模型的训练的话，就需要上万张的这种 gpu 卡，那这些卡之间要频繁地去同步这些海量的数据，那如果用传统的这种铜缆的话，早就成为瓶颈了。光模块到底是解决了哪些痛点呢？光模块它是用光子来进行数据的传输嘛？对，那它可以做到单根光纤承载比铜缆大上千倍的这种容量， 然后延迟呢？可以做到微秒级，就是它的这个能效比是非常非常高的，可以大幅降低整个这个集群的这个能耗。那你想想，如果是换成比如下一代的这种 j b 三百的这种服务器，它一个机架就需要上百个这种一点六 t 的 这种光模块，那这个需求是以前的好几倍对，好几倍， 那这个市场肯定就被推着走嘛。传统的这种可插拔的光模块，再面对这种新一代的这种 ai 训练的需求的时候会遇到哪些障碍？就它的这个功耗会变得非常的高，那比如说一个八百 g 的 这种模块，它可能要耗十五到二十瓦的功率， 然后它的这个带宽密度也很低，它的这个延迟也很难压下去，所以这就导致就是整个这个系统的能效和性能都被拖慢了。这是不是就是为什么我们看到现在大家都在提 cpo 和 npo 这些新的方案。对，像 cpo 这种，它就是把这个光引擎和这个芯片集成在一起了吗？那 这个电信号走的距离就大大缩短了，然后它的这个功耗可以降到原来的三分之一，带宽密度可以提升好几倍，延迟也可以大幅的下降，那这个就是正好可以满足 这个新一代的这种 ai 集群的这个需求嘛。所以这就是为什么大家会说 c p o 是 这个解决这个性能天花板的一个终极方案，它光模块这个赛道现在有哪些新的技术趋势？然后中国的玩家在里面表现怎么样？就现在的主流已经在从八百 g 往一点六 t 甚至三点二 t 去走了，然后 c p o 这个也在加速地去取代传统的这种可查八的方案。 还有一些比如说像 l p o 这种，它是一个过渡性的技术，它会在短时间内存在，但是最终还是会被 cpu 取代，那整个这个行业的格局也会因为这些新技术而发生改变，国产厂商有没有抓住这些机会？中国的这些光模块的企业现在已经是全球出货的主力军了。 然后在硅光芯片和这个光引擎这一块的话，部分的这种龙头公司已经实现了这个技术的突破，并且开始量产，所以这也带动了整个这个产业链的升级，那中国的厂商在全球的话语权也会越来越强。我们来进入第二个部分，我们来聊一聊 这个 a 股里面的一些核心的标的，就是到底哪些企业会因为这个英伟达的这个一点六 t 和 c p o 的 这个产业链而实实在在的受益。其实整个这个产业链的话，我们可以把它分成上游的光芯片和光引擎，中游的光模块和系统集成以及下游的这个设备和配套。那其实每个环节里面都有非常深度绑定英伟达的这种龙头公 司。具体到每一个环节里面有哪些公司是特别值得关注的？比如说这个光芯片和光引擎这个环节的话，就是源捷科技，它是做这个高功率的激光器芯片的。 然后还有就是释迦光子他是做这个 awg 芯片的，天福通信他是做这个光引擎的，这些都是在各自领域里非常领先的企业。 中游的话就是中继续创核心，益盛他们都是做这个光模块的，在全球都非常有竞争力。下游的话就是工业复联他是做这个 ai 服务器的，圣虹科技他是做这个高速 pcb 的。 还有一些比如说像长电科技他是做这个先进封装的，这些都是。 所以就说这个产业链的上中下游其实都有非常厉害的中国公司在里面，那就是说这些公司在英伟达的这个一点六 t 和 c p o 的 这个产业链里面具体都有哪些核心的优势呢？比如说这个圆结科技，它就是国内唯一的一家有这个高功率的 c w g 芯片，并且可以做到规模出货的。 然后世嘉光子它的这个 aw g 芯片是在全球都排得上号的。天福通信它是几乎垄断了这个英伟达的这个光模块的大厂。新益盛它是这个量率在行业内是属于顶尖水平的。 工业复联它是这个服务器代工的绝对龙头。盛虹科技它是在这个高速的 pcb 这一块是属于核心的地位。长电科技它是在这个先进封装这一块是属于可以做到超高的量率。所以就说这些公司其实都是在自己的细分领域里面掌握了非常强的话语权的。你觉得就是未来这一两年这个产业链会有哪些比较明显的变化或者说机会？ 就是二零二六年应该就是小批量的验证和这个产品送样会比较密集，然后到二零二七年就会开始真正的大规模的出货，那这个时候就整个产业链都会受益。但是在这其中的话，就是光引擎和这个配套的芯片是会最先迎来量价齐升的。 那同时呢，我们也看到就是中国的这些企业在这个封装材料和设备端的这个突破也是非常明显的，所以就说国产替代的这个机会也是非常大的。但是呢大家也要去警惕这个技术路线的变化，包括量产的节奏和客户的结构所带来的一些不确定性， 所以就说大家要去紧跟这些龙头公司的订单和技术的进展，咱们来进入到第三个部分啊，就是说投资节奏的把握，那我们就来想一想， 如果我们现在要去投资这个光模块的产业，那我们在短中长期分别应该去关注哪些机会？然后分别应该去执行什么样的策略？短期的话就是现在到二零二六年这一波呢，主要就是靠一点六 t 的 这个产品量产出货，带动整个行业的这个业绩兑现。嗯，那同时呢， 北美和中国的这个头部的云厂商疯狂的去扩建他们的这个 ai 数据中心，所以这个时候呢，就是订单的能见度是非常高的。嗯，那这个时候呢，市场的焦点就会集中在那些有技术门槛，有客户资源的这种龙头公司上面。嗯，那同时呢，就是这个硅光和这个 lpo 这些新的技术路线也会成为大家追逐的一个热点， 看来短期就是要拼技术，拼客户资源了。对，然后到了中期的话，就是二零二七年的这个光模块开始进入到商用，嗯， 这个时候呢，硅光和 cpu 的 这个渗透率也会快速的提升。嗯，那同时呢，就是上游的这个光芯片的这个国产化也会加速进行。嗯，那这个时候呢，就是这个行业的利润就会明显的向上游去集中。嗯，那到了长期的话，就是 整个这个行业的格局会非常的稳定。那这个时候呢，就是头部的这些企业靠他们的全球的布局，靠他们的持续的技术创新，不断的去扩大他们的优势。嗯，那这个时候呢，就是光膜快就会成为一个类似于卖水的生意，嗯，就是他的这个行业的周期性会被 成长属性所掩盖。就是说如果我们要投资这个光模块的产业的话，短中长期具体有哪些策略可以供大家去参考？短期的话就是要抓住这个业绩高增长和估值修复的这个窗口，然后 去选择那些有量产能力的啊，有大客户订单的啊，这种头部的公司，逢低去布局，灵活的去操作。因为这个时候呢热点轮动会比较快，中期和长期又该怎么考虑？中期的话就要重点去关注。嗯，这个新技术的突破，以及它的商业化的进程， 还有就是这个上游的芯片的自给率的提升。那这个时候呢，就是抓住这个产业升级的这个机会啊，去分散布局一些细分领域的龙头。那到了长期的话，就是就要聚焦在那些有全球竞争力的啊，能够持续的去创新的这种领军企业。 然后呢，呃，利用这个回调的机会去分批的买入啊，做一个耐心的持有。如果说我们要投资这个光模块的产业的话，有哪些核心的因素是我们必须要紧密跟踪的？首先就是这个新技术的发展和产品的更新换代。嗯，这个是你要去，比如说现在大家都在看的这个硅光啊， c p o 啊这种新的方向。嗯，那同时呢，就是， 呃，各大云厂商和这个 ai 巨头他们的这个资本开支的计划，以及这个全球的这个数据中心的建设的节奏。嗯，那这个东西呢就直接决定了这个市场的需求。嗯，那还有哪些风险点是我们特别需要警惕的。嗯，像这个行业的话，它是一个 上游的，这个芯片啊和器械的这个潜能是经常会紧缺的啊。然后呢同时呢这个客户的认证的门槛也很高，所以呢就是说呃，谁能够拿到这些资源 就非常的关键。再加上就是说这个中美之间的这个科技摩擦，以及全球的这个贸易的政策的变化。嗯，那这个东西呢就会影响到这个供应链的安全，那同时呢就是说这个 呃公司的估值和这个资金的流向也是会波动非常大的。所以呢就是说呃，这个业绩的兑现和这个市场的预期之间的这个节奏你也要把握好。好的，我们今天把这个光模块在这个 ai 算力的产业链里面的重要性 以及相关的投资机会给大家梳理了一遍。嗯，对，其实这个行业的未来啊，还是跟这个 ai 技术的发展和数据中心的建设是息息相关的。嗯，对，所以说这个行业的发展空间还是非常值得期待的。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

hello， 大家好，我是老王。 hello， 大家好，我是小王。最近很多同学私信想让我拆解一下英伟达 gtc 产业链的核心标的，今天咱们就来好好聊聊。 对啊， gtc 大 会马上就要开了，黄日勋凌晨两点的演讲，我都定好闹钟了，就等他公布全新芯片呢。 没错，这场大会可不只是技术秀场，更是 ai 算力产业链未来一年投资逻辑的定调会。核心看点可以总结成一硬一软两路突破。 你快给说说，一硬一软具体指啥？硬件就是新一代算力平台 ruby ultra， 性能功耗再上台阶，直接带动业冷，从可选变标配，还会发布整合 grok lpu 技术的专用推理芯片，专门解决实时 ai 应用的瓶颈。 那软件层面呢？软件就是 cpu 光互联技术规模化落地，下一代 spectrum 交换机集成 cpu， 光进同退彻底革命，整个数据中心网络架构都要重构。原来是这样，那这些技术突破，国内产业链能分到哪些蛋糕啊？ 主要就是三条受益主线，高速互联与封装、高效散热与电源、高性能存储与配套。这三条线的需求同时升级，催生出不少确定性机会。那具体有哪些公司已经卡位了？ 我整理了八家核心企业，分两个梯队，第一梯队是底座型公司，首先是户电股份，高端服务器 pcb 龙头英伟达核心供应商，匹配入便平台升级需求。 天福通信是不是也在第一梯队？他们家光模块技术好像挺厉害的。没错，天福通信是光模块领军企业， cpu 技术布局深远，已经切入海外，头部客户是光进同退革命里的卖产人。那夜冷散热这块应该是英维克吧？ 对，英文课是夜冷散热龙头，全链条夜冷方案要迎来订单爆发期了。还有麦格米特高端电源供应商深度参与数据中心供电架构升级。第二梯队的公司呢？ 第二梯队是关键环节公司。长电科技是半导体封测龙头，二点五 d、 三 d 封装技术国内领先，芯片性能提升离不开他们， 赵毅创新肯定也在里面，他们家存储芯片卖的挺好的。没错，赵毅创新是存储芯片设计龙头， sram、 dram、 norflash 需求都会大增。聚光科技是高功率半导体激光器专家，是 cpo 光引擎的关键光源供应商。 还有中恒电器、 hvdc 供电系统厂商、数据中心、绿色节能改造受益方。这么看来，这八家企业覆盖了全产业链关键环节啊！看来 gtc 大 会之后，这些公司有望承接不少技术红利。 没错，英伟达这次大会其实是吹响了 ai 算力基础设施进入系统级创新时代的号角。不过咱们得提醒大家，所有内容都是公开信息整理，不构成投资间隙。 对呀，投资有风险，大家得谨慎决策。没错，要是觉得这期内容有参考价值，欢迎点赞、关注、评论，咱们下期再见！下期再见！

ai 届的春晚来了，今天市场最火的逻辑就是英伟达 ggc 大 会正式开幕，晚上黄仁勋就要演讲，市场都在等新一代 gpu 新架构，还有推理芯片、 cpu 夜冷这些重磅消息， 资金已经提前动手，今天芯片、算力、光模块、 pcb 全都在异动。简单给大家梳理清楚，这次大会主要看这几点，第一，新一代显卡算力芯片性能再升级，直接带动整个产业链需求。第二， cpu 光模块高速互联，高算力必须靠高速传输。 第三，高速 pcb 先进封装，新芯片离不开配套硬件。第四，液冷散热，高性能芯片功耗越来越大，散热是刚需，整个算力产业链又一次站在风口上。聊到这肯定有朋友问，具体该看哪些公司， 记好这六家企业都是低位。一、沃格光电 gtc 低位玻璃封装，玻璃基板 tgb 先进封装，适配 cpu 光模块 hpm 存储封装，契合英伟达入便架构，低损耗高散热需求。二、深圳华强电子，元气件分销龙头， 覆盖 ai 服务器、 gpu 周边芯片，高速 pcp 材料。英伟达产业链放量最直接受益全链分销吃算力红利， gtc 带动备货需求。 三、冠捷科技， ai 显示加智算终端，全球显示面板加智能终端龙头， ai 一 体机算力终端，数据中心频显需求爆发，深度受益 ai 硬件普及。 四、照明光学散热加新材料，功能性薄膜导热散热材料，适配 ai 服务器 gpu 高功耗散热，算力散热刚需材料， gdc 推高功耗方案。五、重达技术，高端 pcb 通过下游间接进入 ai 服务器供应链，适配 rubin 架构高速版需求六、龙洋电子超低轮廓铜箔适配 m 九 m 十高速 pcb 高频铜箔稀缺标地，英伟达 rubin 架构核心材料关注我，第一时间抓住市场主线，抓准核心龙头！

黄仁勋的 ai 春晚刚刚落幕， a 股的算力盛宴却已背盘狼藉。北京时间三月十七日凌晨，英伟达 gtc 二零二六大会在盛和赛落下帷幕。 ceo 黄仁勋身着标志性皮衣，用两个半小时描画了一幅激动人心的未来图景，锁定至二零二七年至少一万亿美元的 ai 计算需求。 全面夜冷的 vera ruby 平台、正式量产的 c p u 交换机、整合 grq 技术、专攻推理的 l p u 芯片，以及通往太空计算和物理 ai 的 野望。然而，仅仅数小时后，当这幅万亿蓝图映照在市场上，却照射出一片含义。 今日开盘， ai 算力产业链集体中挫， c p u 板块成为重灾区，天福通信、德克利等龙头股跌超百分之十，光模块、光通信、先进风装等赛道普遍大跌，多个热门股回吐近期涨幅。 一场被全球瞩目的科技盛会，竟在 a 股演变为一场剧烈的利好兑现式抛售。那这中间到底发生了什么？让我们来看看 g t c 二零二六到底讲了什么？为什么讲的好好的画风突变 一万亿美元需求愿景黄仁勋明确表示，基于已锁定的订单，到二零二七年，英伟达将面临至少一万亿美元的 ai 基础设施需求，并预测二零二七财年营收增长很可能超过百分之四十，高于市场预期。 二、硬件全面革新在 vr 平台下，一代 ai 系统百分之一百全液冷设计，宣称将单机柜推理成本降至十分之一，冷却成本降百分之六十五， 这宣判了风冷在高端算力场景的终结。叶冷从可选项变为必选项， c p u 量产落地，发布了全球首款量产 c p u 交换机 spectrum x， 标志着光互联技术从 scale out 正式杀入 scale up 核心战场，只在解决工号和待宽瓶颈。 growq lpu 登场，整合收购的 growq 技术，推出专为 ai 推理设计的 lpu， 主打超低延迟，与 gpu 形成训练推理组合拳推动 ai 应用落地，力推 ai 智能体即服务概念，提出 token 分 级定价模型，试图定义 ai 商业化的新规则， 同时在自动驾驶、机器人、太空计算等物理 ai 领域展示了广阔布局。 ok， 如果故事到这里就结束了，那么将会是其乐融融的景象。 但是事情并没有这么简单。面对万亿蓝图与绿色盘面之间的巨大反差，市场机构给出了多角度解读，核心矛盾点并非长期逻辑崩塌，而是短期预期情绪与估值的激烈博弈。首先，此前市场对光进同退的趋势抱有极高期待， c p o 被视为将快速颠覆可插拔光模块的下一代技术。然而黄仁勋在演讲中明确表示，我们需要更多的铜栏产量，也需要更多的光芯片产量，并宣布下一代 finement 架构将同时支持铜栏和 c p o 扩展。 这被市场解读为对光同并举路线的确认，打破了 c p u 将快速全面替代可插拔的单一现行预期， c p u 板块因此遭遇了最强烈的预期修正和抛压。有分析指出，单一蓄势被打破后，前期资金开始疯狂砸盘 sell the news。 其次，各股突发利空加持，板块恐慌。以龙头股天府通信为例，其在 g t c 召开同期突然公告拟发行 h 股复港上市。 在当下港股流动性偏弱、估值成压的背景下，投资者担忧其 a 股高估值将受 h 股定价牵引，形成估值枷锁。此前，塞利斯、先导智能等 a 加 h 案例的短期走势进一步加以了这种恐慌。 各股的突发利空在板块情绪脆弱时被放大，引发了龙头跌停、板块恐慌、资金踩踏的连锁反应。最后，预期透支与利好出境的经典博弈， 这是最主流的解释。在 gtc 召开前数月，市场已将 rubin 平台、夜冷标配、 cpu 进展等关键词反复交易，相关产业链各股，尤其是光模块、 pcp 等龙头在之前已累积巨大涨幅。 gtc 大 会成了传闻买入实时卖出的催化剂， 当所有利好被一次性官宣，前期潜伏的资金是其为最佳的获利了节时机形成了求图困境式的集体抢跑。 某机构直言，大会落在符合预期区间，技术路线清晰，但商业化颗粒度不够让市场彻底放心，导致追求短期确定性的资金选择离场。 尽管短期抛压沉重，但多数机构认为下跌并未改变产业长期趋势，反而是一次剧烈的区妹和排位赛，为真正具备硬核技术的公司创造了布局机会。 遵循 gtc 划定的技术路线，液冷高端 pcb、 先进材料绑定核心创新的光互联龙头仍是明确受益方向。 例如液冷渗透率从可选到必选的质变将带来业绩确定性，满足 lpu 等新芯片苛刻要求的 pcb 和高频高速材料公司壁垒更高， 短期情绪释放后，市场将迅速进入业绩验证期，能够真正兑现来自英伟达及全球云厂商订单、营收和利润高增长的公司将有望走出独立行情，而单纯依靠概念、缺乏技术护城河的公司可能在此轮调整后掉队。 总而言之，今天的寒潮或许正是对投资者眼光的一次淬炼。在喧嚣褪去后，谁能识别出那些真正镶嵌在 ai 王冠上的宝石，谁才有可能在下一轮由硬科技与实际驱动的行情中赢得先机。

从二零二五至今，易中天的走势一直牵动着广大股民的心，整体而言，三家公司都取得了不俗行情表现。 但就在三月十七日，三家公司的走势却出现了明显的分化，起因则是英伟达二零二六年的 gtc 大 会。三家究竟分化到什么程度，请看数据。易中天的天，也就是天福通信，成为这场分化中最受伤的那个。 三月十七日，公司低开低走节制，下午二点半大跌超十八亿元，已经连续两天收音。 有句老话，天塌下来有大个子顶着。相比天福通信的大跌，另外两家的跌幅相对显得没那么大。新益盛早盘多空交织激烈，截至下午两点半，下跌百分之五点八，而 中继续创，同样盘中历经起起落落，截至下午两点半，下跌约百分之三点七。昔日同一个站好里的战友，同样身处 ai 算力最核心赛道，同样面对 cpo 技术变更，为何股价表现各异？ 科技原因还要从英伟达最新的 gtc 发布会讲起。市场将这场发布会形象地总结为英伟达一声炮响炸出一中天的分化。这次发布会带来的并非单一消息，而是两个矛盾信号的叠加。 首先是远期的重磅炸弹，大会宣布采用下一代方们架构的 ai 芯片，明确将采用光通信技术和 cpo 交换机降低功耗，预计二零二八年上市。这意味着 cpo 作为未来终极方案的地位被官方盖章认证。 其次是近期的定心丸，黄仁勋同时强调，如平平台已开始导入 c p o， 但明确指出二零二七年才是 c p o 放量的重要时间节点， 这意味着未来至少一到二年内，市场主角依然是一点六 t 可插拔光模块。所以这声炮响的实质是市场同时接收到未来要被颠覆的远期恐慌和短期业绩无忧的近期保证。不同的公司由于在产业链中的位置不同，对这声炮响的听觉截然不同。 必须承认， gtc 大 会对三家公司都有情绪层面的冲击，市场期待的超预期没有出现，资金选择立好兑现，板块整体承压， 只不过回调中各自的基本面底色起了重要作用。天福通信之所以跌得最狠，分缘或许在于其独特的卖产人定位， 公司主营光引擎、光鲜阵列等上游巨舰。正如上面说的， gtc 大 会同时释放了两个信号，短期一点六 t 需求旺盛，但长期 cpo 才是中局。一旦 cpo 在 二零二七年后大规模量产，对天赋而言，届时行业格局势必迎来重新洗牌，现有主营业务的增长逻辑大概率会遭遇挑战。 而资本市场最怕的就是这种难以预判的远期不确定性，公司近期股价的高涨和业绩增速的瓶颈也是一根导火索。二零二五年，天福通信净利润欲增百分之三十九点一九到六十点四，在三家公司中增速最低，加之年内最高上涨约六成，资金可能因此选择悠闲抛售 中继续创。之所以相对抗跌，是因为它做到了攻防兼备。防守而言，公司是全球八零零 g 一 点六 t 模块的绝对笼统。二零二五年净利润翻倍增长， gtc 强调的短期无忧对它起到了定心丸的作用。 进攻而言，公司早已布局 cpo 研发，无论技术路线如何引进市场，相信它都有能力从可插拔模块商平滑过渡到 cpo 参与者。这样的公司在恐慌中最抗跌，成了资金的避风港。 而此次颠覆介于天福通信和中继续创之间的新一胜，靠的是技术多样化和高增长底气。公司在 l p o。 限行直驱路线上领先行业，工号优势明显，同时硅光产品也已批量出货一点六 t 量率超过百分之九十九，这意味着无论未来 c p o 还是 l p o 成为主流，他手里或许都有拍可打。 更重要的是，公司二零二五年规模净利润欲增超百分之两百三十，是一中天理的增长王，高增长是最好的估值保护伞，让市场愿意给他更多耐心去验证技术路径。 同时，和中季续创一样，两家公司年内没怎么涨，甚至还有所下跌，说明估值已经经历了消化。与其说是 cpo 技术炸除了分化，不如说是 gtc 大 会这面镜子，让市场原本就存在的分歧集中暴露。 对于投资者而言，理解这场分化的本质，或许比纠结短期涨跌更有意义。在 ai 这个长坡后雪的赛道上，没有永恒的赢家，只有不断进化的玩家。

今天视频跟大家聊聊这个科技春晚啊，就是这个英伟达的 gtc 大 会啊。那么首先呢，昨天的其实网上应该说的人很多啊，我主要跟大家聊几个关键点啊，也就说，呃，比较有技术革的点啊，因为就是昨天黄奕迅就推出来了， 呃，包括把它未来几年的价格都退出来了，除了 ruby， 我 们在去年就一直谈了啊，现在最新的这个飞吻也也退出来了。目前加强趋势的有两个，第一个就是光护帘的趋势是加强的，尤其是这个光入柜内啊。光入柜内呃， ruby 呢，是采用了 c p u 进行拓展啊， ruby 是 在 c p u 在 柜内使用了啊。那么 呃，黄奕勋在演讲中明确提出来了，就是这个 nv link 七二系统，使我们保持向后接兼容啊，柜内的铜线呃， 但是可以进行这个拓展啊，至 nv 五七六，也就是光铜并用啊。那么 rubin 是 通过 cpu 交换机将八个机柜连接成五七六的触节点啊，同时在呃飞满中的搭载了这个 nv link 八的 cpu 交换芯片啊， 也就是说在飞满的柜内中将首次大规模使用这个光学技术光入柜内的产业趋势被加强啊。那么其中提到的这个另外一个就是这个 lpu 啊， lpu 因为之前 市场上讲的人比较多了， l p u 主要是这个推理啊，因为他收了那个 gork 的 那个公司之后呢，他主要是做推理的，因为现在英伟达也意识到一整的时代肯定是推理为王，所以他现在也全面在往推理去转。呃，那么推理这块，包括存储这块，除了我跟大家说的就是 一定要用到这个三 d 的 e q 集成啊，三 d 封装把这个存储单元和它计算单元对叠到一起，同时它的链接都需要光互联。所以我跟大家说，其实从英伟达的这个， 就是这个最新的这个大会上，其实印证了三个日内一直讲的三个趋势，就是未来不管计算芯片、推理芯片，它的趋势就是传输效率越来越高啊，然后存储的 容量要越来越大，然后功耗要越来越低，你只有解决这三个问题，你的计算性能才会越来越强啊，所以其实趋势就是加强了光互联，加强了存储啊，同时当然还有一些像夜冷啊，强制夜冷啊，还有 pcb 版一些材料都有增量，都有加强啊，这是确定的产业趋势啊。 呃，但是回到我们今天的市场啊，为什么最近我跟大家说，我说我们这个市场啊，尤其我们国内的市场短线已死啊， 现在基本上就是量化全控的事。今天我看了一下整个板块或者概念里边跌幅排第一的就是这个 c p u 和光通信啊，为什么会这样呢？一个是我们现在的量化，就是这个市场生态其实已经被量化搞臭了，就是说 基本上一捕捉到什么热点，或者说呃，到了某一特定事件，你看立马砸，这其实就是量化的一个 很让人恶心的行为啊，就是说其实大家为什么现在觉得这市场越来越难做呢？其实就是给人量化生态玩坏了啊，但是啊，但是我跟大家说产业趋势不会变啊，大家看到其实过往任何一个板块，大家最近发现就说 很多人都在有一个困惑，就说，哎，为什么这个市场别人说要去避险了，我买贵金属，贵金属跌，别人说化工要涨价，原油这个禁运，化工要涨价，买化工刚没几天跌，然后这个又说这个农产品，又说这个煤炭，又说这个电力啊，反正就是买什么跌什么，你看今天又开始拉房地产、钢铁。 其实大家思考一个问题，这就是在缩量情况下的轮动，市场的一个特征就是产业趋势在这里是没问题的，但是资金就在那里，天天纯搞博弈啊。其实究其原因，我觉得还是我们这市场 之前的病痛太多啊，就是这个五千多家公司太多啊，然后市场一旦缩量了之后，资金量不够， 那么大量的机构又用了量化策略之后，就导致这市场生态其实被玩坏了，就说这种市场生态指数现在已经失真了，就说你哪怕涨到四千一、四千二、四千五，财务还是不赚钱，因为你轮动啊，你在轮动，你在频繁的在拉，而且很多就很多板块跟指数的关系并不大，你看今天稍微拉一拉券商、银行、保险啊， 你这个指数一立马就上去了，但是你一追他又砸你又套你，所以其实现在我说你看的太短啊，你这个指数一立马就上去了，但是你一追他又砸你。所以其实现在我说你看的太短，你在市场根本玩不下去 啊，为什么我一开始去，呃，很早之前我说今年会很难玩，就是你一旦知道了这个量化的这种运行规律之后啊，你就会发现今年你要是看短或者是老是去说我做短线埋伏什么生态，好有意义啊， 但是，但是大家看到的是什么？我们，我们虽然国内就是我说了就是喜欢博弈啊，五千年的文化就是这样啊，不只给就喜欢博弈。全球昨天油价是大跌的，然后全球的欧，欧洲的，美国的日韩股市都在涨，科技都在修复，都在反弹，我们这边好，我们把最景气的行业给你砸穿啊，然后去涨那些莫名其妙的， 给你把最紧切的砸穿之后去拉那些什么房地产，什么钢铁啊，建筑，其实这其实反映了一个什么东西啊，就是他在博弈啊，其实正常，如果说一个正常的运行规律，正常市场，人家你看美股的光通信，美股的科技巨头都在 呃，反转啊，都在反弹啊，都在反弹，那么日韩自从这个地源扰动之后，这慢慢又修复，慢慢要回正轨了，所以国内就无非还就是在博弈啊，所以其实大家看长远一点啊，你我举个例子啊，就说我们国内这个存储板块，其实存储板块的逻辑没那么硬，但是你看到去年的存储涨价拉完一波之后就消停了， 外围的存储是一直在涨的啊，我们的美股的也好，韩，韩国的巨头频繁的在创新高，一直在拉，但是国内不跟了，哎，但是为什么洗完一两个月，最近又开始我们国内的存储板块都在创新高， 所以其实大家把这个眼光周期拉长，就是他为什么要搞长牛慢牛，其实原因就说不想涨太快，想让这个牛市持续久一点，但是他用什么方法来控制？因为国内的资金就是这样，一一热，大家一热一拥而上，对吧？一看一个行业赚钱也是一拥而上。 股市它原有的规律就是大家只要资金猛怼之后，立马就不会有慢牛，就肯定是疯牛。但是他为了控制这种长牛慢牛，他必然就要做这种 量化的收割，量化的博弈，量化来压盘，量化来制造波动，制造制造波动才能收割流动性啊，所以这就是这个市场的生态。所以真的论起来博弈啊，我觉得国内的博弈要比国外还要猛啊，有时候还要猛，但是国外的博弈有时候也也很，收割起来也很惨啊，所以就拉长周期看，你看，哪怕说存储这个板块不那么硬 啊，他洗完一两个月之后，他还是要回归产业趋势，因为产业趋势就是存储是今年最景气的一个行业啊，最受卡 ai 脖子的一个行业啊。那么， 呃，回到这个光互联，回到这个 pcb 页览这些，这些趋势也不会变的啊，所谓的光进同退的这种趋势也不会变的啊。所以说 市场最终啊，哪怕短期它量化搞事情也好，还是说一些呃，所谓的做热点，做买 f 事件的资金啊，会被量化去精准狙击收割也好， 它不影响做长期产业跟踪，做长期投资的人啊。所以大家现在面对我们国内这个市场生态啊， 一定要想清楚今年要走什么模式啊。所以我今年其实我个人的策略就很简单，今年坚决不做短啊，做短是没法玩的，不管你去博弈什么东西，哪怕你市场，你的就是就是策略再好，就不管你的策略再好，它还量化，还是会去收割啊，也就说不会再只给了啊。 外围科技都涨那么好，为什么今年不涨？那你今天一看哦，科技跌了你一割，他明后天说不定又拉了啊，这就是现在量化这个生态，所以大家面对这样的市场环境啊，我们没办法去改变他啊，个人力量有限， 但是我们要在市场玩，就只能适应他，那么适应他唯一的好好的方法就是眼光放长远，尊重产业趋势，因为 不管是消息还是资金还是短期的走势都会骗人。但是真正的技术发展的方向啊，产业的趋势他不会骗人。为什么我一直说大家回过头去看你，那是回过头去看，你说去年也好，前年也好，你很多方向只要拿着不动，不要受中间的扰动，你很多方向都翻几倍的存在， 这个原因就是于产业趋势在这里，然后资金面在这里，所以今年首先资金面也不会差的啊，我们的降息降准的空间不变，政策宽松的空间不变啊，甚至我们新增的后续的增量入场资金也不会变啊，这个趋势不会变， 所以这个牛还在啊，这个大家请放心啊，远远还没到呃，要要走完趋势，甚至可能是新一轮七涨点博弈点的开始， 所以牛还在，但是短期的阵痛和短期的这种博弈呢，我觉得不会影响我们做长期投资的这个人的产业预判啊，所以这一点是马哥要给大家打气的点，所以就是景气的方向，景气的行业和技术本来就要发展的方向，他不会受到短期的量化补贴的扰动的啊， 博弈的都是那些只是想进来投机的自己明白吧？他想进来捞一笔，他想干一笔他就走，那就死给你看，就杀给你看，狙击给你看啊。所以其实大家现在再做一段时间，慢慢都会理解我说的这个观点和我说的一些东西啊， 包括你看我昨天说美股的恐慌值到了一定的阶段，很有可能就会上演逼空啊，把那些开空单的人抱藏啊，你看着这美股昨天立马就是高开啊，高开，然后虽然有一些扰动，但是它目前那些趋势已经比较好了啊，可能就是在不停的注底，震荡注底的阶段啊。 所以全球的一旦这个战争慢慢走向脱敏之后啊，全球的科技还是会重回趋势的啊，只不过国内现在还在博弈呃，我，我感觉可能大家需要的还是无非多点耐心啊。

英伟达 gtc 大 会将于三月十六号正式开幕，这回立好哪些板块股民你一定要认真关注，这个机会千万不要错过了！先点赞收藏起来！作为全球 ai 算力的绝对风向标，老黄的每次演讲都定义着未来一年 ai 技术的新方向，更直接牵动着全球资本市场。 那么回顾前几届 gtc 大 会，二零二三年引爆了 ai 的 大行情，二零二四年到二零二五年，光模块、夜冷， cpu 赛道都轮番爆发，每一次技术的迭代都带来了一波结构性的机会，像算力硬件含量比较高的五 g 通信板块都跟着走出了大的行情。 这一次你一定要关注以下几个板块，竖起耳朵听，第一就是芯片 gpu， 第二就是 cpu 光互联技术， 第三就是高功率算力计件。第四 ai 软件生态与应用，包括云计算、 ai 大 模型等。那么这些板块相对应的龙头股是哪些？你先给我点好关注，我现在去整理总结一下，晚点发哦！

英伟达 g t 七大会新一代 ai 芯片架构正式亮相后， a 股光模块赛道迎来剧烈结构性分化，龙头标地走势呈现显著背离。 三月十七日，光模块核心企业天府通信三零零三九四 sc 遭遇重挫，开盘即大幅下探，盘中最大跌幅逼近百分之十一，最终收盘跌幅超百分之十，股价刷新二月十日以来新低，单日市值蒸发约两百四十亿元。 相较三月二日盘中创下的三百八十八九十四元历史高点，累计回撤幅度已达百分之二十八。 而板块内另外两大龙头终继续创三零零三零八 sc 轻易胜则表现出明显韧性，早盘股价相对坚挺，午后虽跟随大盘走弱收跌，但整体波动远小于天府通行。 市场观点普遍将此次天府通信的暴跌归结为 g g c 大 会利好落地后的利好出镜效应，叠加短期累积获利盘集中两极。 而更深层的核心导火索，则是英伟达本次批入的 c p o 技术路线，直接引发了资本市场对天府通信长期增长魔界的重新审视。市场担忧在于，一旦 ai 硬件技术全面引进 cpu 时代，天府通信当前核心产品的价值量将面临缩水，行业异向能力也会随之削入，远期成长天花板被打开缺口内。分析人士指出，天府通信三月十七日的极端行情，本质上是市场情绪集中释放与资金面调仓换股驱动下的估值重构， 并非公司基本面出现实质性恶化。目前公司仍手握一点六 t 产品的确定性增量， 当其业绩并未出现变脸迹象，此次股价大跌，计价的是 c p o 技术带来的远期发展不确定性，而非当下的经营风险。值得注意的是， a 股资本市场向来遵循看长做短的定价逻辑， 当行业远期技术路径出现可能颠覆现有业务格局的不确定性时，场内资金往往会选择先行回避避险。不过，也有专业观点认为，当前市场或过度放大了 cpu 技术对行业的远期冲击， 短期情绪宣泄偏离了行业实际发展节奏。对于光谋快企业而言，最终决定股价中长期走势的核心因素也就是订单落地兑现能力与实际业绩增长成色。

英伟达接下来的一张芯片将改写算力格局，一场大会即将定调二零二六全年主线，三月，除了地缘冲突的能源化工、国家战略的算力协同，还有英伟达二零二六 g t c 大 会更是值得我们去重点关注。可你又知道这次真正的数据核心会有哪些吗？其实老黄这次皮衣里藏着全世界都没想到的重磅核弹芯片。 大家好，我是才取小勋，今天带大家一次巴透英伟达二零二六 g t c 大 会的核心看点。当然，核心标的同样也做了详细梳理哦。第一个， l p u 与 l p x 机柜此前英伟达豪至两百亿美元拿 下 grab 的 l p u 技术，注意哦，这不是 g p u， 而是专为 ai 实时推理设计的跑车，基于 siram 的 存储思路，延迟极低，功耗大降。预计将展示集成 l p u 的 下一代发脉芯片，台积电一点六纳米工艺、全球最小制成节点，以及搭载两百五十六颗 l p u 的 l p x 推理机柜。老黄说的让 全世界都惊讶的芯片就是这个，这绝对是全球最亮眼、最先进的技术，同时对高端 pcb 和液冷散热也是提出了极致要求，国内高端 pcb 材料和液冷散热也是必将稳定收益了。那值得关注的标的有高端 pcb 材料的呼电股份、深南电路、圣红科技、生意科技、液冷散热的深林环境、因维克 高兰股份。第二个， robo 平台与 hbm 四，截止目前， robo 平台已全面量产，其中 v 二二百 nv 幺七二也将搭载新一代 hbm 四内存。 值得重视的是， hbm 三十一 tb 每秒的宽带可以做到每秒处理上百部高清电影，而 hbm 四的宽带直接翻倍到了两 tb 每秒，为庞大的算力需求释放压力，宽带飙升，因此直接立好了 hbm 产业链。从材料、设备到封测，那国内 hbm 产业链值得关注的标的有， 有材料的雅克科技、华海诚科、联瑞新材。设备的北光华创、中微公司、赛腾股份。泵测的长电科技、通富微电、太极实业。第三个， m v l 五六七与中板价值重估为匹配更高速的点对点穿行通信技术， m v l 五六七的中板可能采用 p t f e 基材与 q 格拉斯 m 九的混合材料，单位价值量预计在提升百分之二十到百分之二十五，这 加上高端 pcb 和 ccl 材料厂商深度受益。高端 pcb 前面已经梳理，而 ccl 材料厂商值得关注的有生意科技、南亚新材、华正新材。第四个， cpo 的 量产在即，关于英伟达 cpo 产业链， cpo 技术其实就是将光引擎和芯片封装在一起，以达到功耗骤降、待宽暴增的效果。英伟达计划在 二零二六年量产 cpu 交换机，并预计在二零二七年为入病 out 引入 cpu， 这标志着光互联从可插拔迈向共封装时代，这将为光模块、光气件封装环节迎来全新机遇。而国内或将深度受益的公司有光模块引擎的终极续创、天福通信、 新益盛、华工科技、剑桥科技。光气件芯片的世嘉光子、光库科技、元杰科技、蓝起科技。先进封装的长电科技、通富微电、新三科技。总结来说， gtc 二零二六将宣告 a i 顺利进入推理为网与光源时代。投资主线不在芯片本身，而在于其带来的高端 pcb、 高频材料、光互联、夜冷先进工装等基础设施升级需求。你觉得哪个板块会产生收益，迎来主升大行情呢？放在评论区里聊聊，还想知道更多更前沿的产业逻辑科普，点个关注，咱们下个视频再见！

今天我们深入聊聊英伟达 gtc 大 会的前瞻观点，内容来自摩根大通三月十二日刚刚发布的专题报告。这份报告的核心逻辑是，英伟达正通过系统及协同设计、芯片架构迭代和电力架构升级，进一步巩固其在 ai 基础设施领域的平台优势。 市场关注的焦点已经从短期增长幅度转向 ai 基础设施资本支出周期的持续时间。先看产品路线图的更新， ver rubin 预计暗计划在二零二六年下半年推出，四季度开始放量。 受近期 hbm 四设计变更影响，二零二六年供应可能依然偏紧。更高性能版本，也就是工耗两千五百瓦以上版本，以及更密集的 n v l 二八八机柜配置可能会展示，但量产时间会更晚。 入门整体性能相比 g b 三百有三到七倍的提升，重点在于降低推理成本。入门凹凸的路线图预计会重申，按照一年一代的节奏，在二零二七年下半年推出 四个入门芯片集成，搭配一 t b 的 h b m 四 e， 这是市场已知的信息。重点关注的会是开本机柜的配置选择，包括八百伏 h v d c 电力架构和互联方案。飞焖架构会有更多细节透露， 预计采用台积电 a 一 六制成，搭配 hpm， 五、二零二八年下半年推出。值得关注的是，某些版本的 fan 们可能会直接在芯片上堆叠 sram 或 lpu， 让其进一步提升低颜值性能，这意味着 sram 不是 替代 hbm， 而是针对特定任务的补充。 再看几个关键技术方向的进展， cpo 的 采用节奏是市场争论的焦点。报告认为，市场对 cpo 的 短期预期可能过高， 分两个层面看，一是用于柜顶交换的 spectrum x c p o。 交换机，二零二七年预计量很大，但下游交换机厂商和云服务商的热情不如上游供应商，大型云场不太可能放弃可插拔光模块的灵活性。二是用于开背机柜内部互联 c p o 与正交 p c b 背板方案并行研发，最终方案要到二零二六年底才会确定。摩根大通的判断是 c p o 在 整个产业链内的采用趋势，人物均衡，但光模块本身会因 g p u 和 asic 集群规模扩大而持续增长。 高压直流电源的引入比预期提前，原本预计在开门机柜采用的八百伏 h v d c 电源架构，但是可能会提前在 rooting 上以概念验证形式展示，让供应链提前准备。 这对 bbu 超级电容、碳化硅、氮化加 d c d c。 转换器等环节都是利好。液冷方面，组建价值量持续提升。 芯片级别 ruby 的 散热组建价值从 g b 三零零的三十美元提升到一百美元。计算托盘级别，价值量从 g b。 三百的一千六百美元提升到两千三百到两千四百美元，主要来自内置气管的采用，冷板也升级为镀金微通道设计。 内存和存储方面， hbm 仍是主流方案， sram 针对特定场景 nad 在 kv 缓存卸载中的作用会进一步明确， sokam 和服务器 dram 的 价值量可能超过 hbm。 最后看需求端的信号， 英伟达近期表示，之前给出的五千亿美元需求预估还有上行空间，但市场对需求端的反应已经不再像以前那样积极。讨论焦点转向了云厂商能否在二零二六、二零二七年后持续支撑 ai 资本支出。 快速回顾一下关键数据，如饼性能提升三到七倍。如本 ultra 搭配 e t b h b m 四 e finnman 采用 a 一 六制成和 hbm 五 cpu 交换机，二零二七年预期量达十万台八百伏 hvdc 电源架构，提前引入如炳散热组建价值一百美元，整算托盘价值两千三百到两千四百美元。 vivo 芯片功耗一千八百到两千三百四十瓦， robin ultra 四千到五千五百瓦，飞猛五千五百瓦以上。如果你觉得内容有帮助，欢迎点赞、评论、转发，我们下期继续聊 ai 产业背后的硬科技。