美联储偏鹰是降息吗

昨天晚上啊，美联储利率的决意出来了，结果呢是维持利率不变，暂停降息。这个结果本身是符合预期的啊，没有太大的悬念。但与此同时呢，美联储上调了二零二六年的通胀增速，美 联储主席鲍瑞尔呢，在会后的发言也强调了观望的态度，美联储偏音的基调带动隔夜美股以及国际金价全线下跌，美元和美债的收益上涨。在我们三月八号的视频里面啊，我详细的讲了通胀会怎么样来影响降息，进而影响到资本市场。 当时呢，我给了结论，我说我对这件事情的判断呢，是中性偏悲观的。之后在三月十号呢，特朗普单方面宣布战争结束的时候，我说事情没有那么简单，冲突还没有结束，更像是技术性的反弹反馈到 a 股的大盘上啊，上证指数的走势应该是能够印证我们之前的说法了， 风险还在蔓延，那跌到现在大家都人心惶惶， a 股的牛市是不是就这么结束了呢？现在这个市场到底应该怎么应对啊？那今天呢，我再斗胆跟大家讲讲我的看法。不废话啊，我们直接上结论。首先第一个结论，每年初要结束降息周期， a 股要重回二二二三二四年的熊市了吗？我认为不至于啊， 但在二零二六年的当下，我认为 a 股的指数下限是有底的。主要的论据呢，有两个，第一，当下市场主要交易的呢，是鲍威尔偏英派的发言，认为可能真的油价如果影响通胀的话，那么降息周期结束，加息周期真的要来， 这种对流动性的忧虑很明确地影响着这个市场，但实际上呢，虽然美国嘴上喊着想，但很多人现在都已经意识到了，美国现在想要在控制住通胀的同时把经济搞好呢，是不现实的。你看这一次啊，美国的 ppi 百分之三点四，核心 ppi 百分之三点九，双双爆表， 全线高于预期，直接创下了二零二五年以来的最高。降息又降不了，加息经济又要崩，每年出现的也很难呀， 还有四十多天报热就要下台了，到时候呢，一切都有可能被推翻。未来很大的概率是美国在控制不住通胀的情况下，源源不断的印钱，不管是降息还是扩表，流动性宽松的问题已经不在它们的控制范围了。所以呢，我们可以预期短期市场因为担心不降息而下跌，但是呢， 不用担心，每年储真的不降息。第二啊，从二五年的四五月份开始呢，在 a 股投资的朋友们应该都能够感受到那一双无形的大手，大家都把这一批资金叫做国家队，那我们现在回过头去看看，国家队对于这个市场，至少对于上阵指数的操盘能力是强还是弱啊， 不用质疑，是很强的。而我们大多数的股民也都知道，在去年一月份的时候，眼看着风流就要启动的时间节点，国家队连续卖出了接近一万亿，把之前在低位买入的筹码呢， 成本全部都卖出了，只留下了盈利。一个操盘能力这么强的团队，手上又有大把的资金，在我们对于资本市场的表现有诉求的这个时间节点，我们需要担心一路跌回三千点吗？再打一次三千点的宝贝在，我觉得不需要有这种担心啊，所以这个是第一个结论，我认为二零二六年 a 股的指数下限是有底的。 当然啊，如果非要猜一个点位，那么我从二五年刚开始的时候跟大家讲，再也看不见三千三百点，再到后来呢，说大家再也看不见三千五百点。那么现在呢，我也可以给大家吃一个定型丸。我认为从指数的角度啊，大家在二六年呢， 大概率是看不见三千八百点的。那接下来我们说第二个结论啊，二零二六年 a 股的上限空间呢，可能也并不大，可能要比我两个月之前预想的还要再低一些。 我之前讲券商的时候呢，给大家讲的最主要的逻辑就是，二六年有可能出现快牛成交量爆发，带动整体的市场情绪。我们回过头去看啊，一月份元旦刚过的那几天，其实成交量已经急剧放大，一波快牛把上阵指数推到一个高点，然后又进入熊市的这种可能性越来越大。 但是呢，接二连三的世界，把这样子的节奏完全打断了。首先是国家对大批量的卖出啊，给市场加大供应量，直接把要疯的情绪给压制下来。然后又是地缘冲突，导致市场的风险偏好继续下降，最后到现在已经开始交易加息之后的流动性危机了， 这种市场的情绪都是积累了很长时间的赚钱效应以后才起来的。现在被打断以后呢，至少二六年出现的可能性是非常的低了。所以二六年的 a 股啊，我现在判断是下线有人兜底，上限空间不大，大概率呢是一个正大向上但幅度有限的行情。 那么面对这样的市场，我们具体应该怎么做呢？我跟大家讲讲我自己的思路啊，供大家参考。第一件事情呢，是每一次思想情绪不太好的时候，我都会拿出来跟大家重复的，是叫抛弃预测宏观事件的想法，把我们的关注重点呢，回归到公司经营这件事情本身， 很多人总觉得这些宏观事件可以分析出个一二三四来，但事实呢，就是鲍威尔自己都说他在观望特朗普，也没想到一个小小的伊朗可以套他这么久， 当初俄乌战争开始的时候，也没有谁能够预测到会打这么多年，我自认为啊，我可以分析一下一些事件发生以后，市场大概会怎么走，但是对于这种随时都会有新进展的事件本身呢，我并不具备预测能力，我预测不了的事情，就不会拿着我自己的钱和投资人的钱去赌。 那宏观是背景不是答案，我们能够左右的啊，是尽可能的去买入和持有经营情况不会受到这些事件影响的公司。当然啊，大环境是这样，大部分的公司或多或少都会被影响，这个时候呢，我们就需要学会去拆分一家公司现在的股价里面到底有没有包含这样的影响， 比如石油公司现在的股价对应的是八十美元一桶的石油，还是一百二十美元一桶的石油呢？第二件事啊，是接下来我们买入任何一个资产的时候，对于安全边界的要求可能要比过去更高了。这次一级会议，普通自媒体都在跟你讲一起，结果 鲍威尔发言，但很多人都忽略了一个消息，那就是在这次的会议里面呢，每年处把长期中性利率的预期，从去年的百分之三上调到了百分之三点一。表面上看啊，只是微调了百分之零点一。但是在动辄涉及到数十万亿美元资产的全球金融市场，这百分之零点一的变动呢，意味着底层逻辑的重塑。 美联储上调这个预期啊，就是在说未来就算是没有通胀，经济平稳，利率也回不到过去的水平了。而无风险利率的中性提升呢，就会长期压制风险资产的固值， 尤其是高估值的成长股和长期的国债价值，他们相对无风险收益的吸引力下降了。未来的投资逻辑里面啊，那些有稳定的现金流，能够把上涨的成本转嫁给下游的硬资产呢，可能会比单纯讲故事的高科技公司更受青睐。打个比方啊，以前无风险利率是百分之二的时候，你买一只股票，要求年化回报百分之八， 你觉得有六个点的超额回报就可以接受了。但现在无风险利率如果是百分之三、百分之八的话，超额回报就只有百分之四到五个点。 同样的生意出一样的价，合理吗？不合理的，应该要出更低的价格，才能保证同样的超额回报率。内容有点多啊，我简单总结一下，二零二六年的 a 股呢，下线有人都抵，但上线的空间也并不宽松。 面对这样的环境啊，我们能做的有两件事，第一呢是回归公司本身，第二是买任何东西要比过去更加谨慎，尽量用更低的价格去买。这两点听起来都不是很性感啊，一点都不刺激。但是我想说的是呢，这年头啊，能在 a 股站着走出来本来就已经很不容易了。

全球股市集体跳水，美联储三月份一期一期会议不降息，还放出鹰派信号，美股美债、黄金全线大跌，到底发生了什么呢？这次会议最大的点是抛货儿，亲口承认， 美联储内部已经有人开始讨论加息了，虽然只是少数派，不算政策转向，但是资本市场直接是吓懵了，为啥反应这么大呢？核心就两个字，通胀。 之前说关税退了，通胀就建顶，现在呢？关税无效了，通胀依然不下来。真正的推手，高油价将地源冲突，一边推高物价，一边挤压经济，智障风险正在抬头。 许多人会问这个，美联储会加息吗？我的结论很清晰，当下根本就没有加息的空间，美联储还是要想降息。第一点呢，二零二六到二零二七年依旧是降息方向，只是次数变少了。 其次是美国就业，其实数据很差，私募信贷风险引线，这个时候加息，等于是点爆金融大来。第三个，油价推的是整体 cpi， 核心通胀起不来，收入跟不上去，通胀很难持续走高啊。所以美元主不是想加息，是被通胀和局势逼得没办法降息。对 a 股港股来说呢，不要过度恐慌， 短期波动主要来自于地源与情绪，多看少动。等信号明确了。最后留个明确的问题，你觉得美联储今年还能降息吗？

c、 阿密数据首次出现，美联储加息概率市场预期彻底转阴，江西基本无望。董王嘴上说战略收缩，实际海外布局一直在推进，地区局势根本没缓和。伊朗对日本释放通航意向，本质是分化外部压力， 主动反制博弈还在持续升级，全球市场波动明显加大，大家多看少动，严控仓位。以上仅为个人市场观察，不构成投资建议。

鲍威尔放鹰，关税战正在熄灭降息可能最近美联储的议息会议一锤定音，给全球市场，也给咱们每一个人的钱包送来了一个冰冷的消息。美联储主席鲍威尔用最明确的鹰派姿态宣布，降息的大门正被牢牢锁死。 而他亲手拧上的两把锁，一把叫做特朗普的关税，另一把叫做地缘的战火。这不是一次普通的会议，美联储不仅决定将利率继续维持在百分之三点五到百分之三点七五的高位区间，更是大幅度上调了他们对未来通胀的预期。 核心 p c 一 通胀预测从去年十二月的百分之二点五，直接调高到了百分之二点七。更关键的是，他们内部官员的点阵图显示，认为今年不会降息的人和支持只降一次的人几乎一样多。这意味着什么？意味着美联储内部的共识 已经从什么时候降，彻底转向了要不要降，甚至能不能降。第一把锁是关税带来的输入性通胀。很多人都以为特朗普的关税政策在法庭上受挫后就会消停， 但现实恰恰相反，在最高法院裁定部分官税不合法之后，政府迅速起用了另一项法律权力，对全球商品加征新一轮的官税。这个过程缓慢反复，且充满法律争议， 但它带来的成本是真实而持续的。鲍威尔在发布会上亲口承认，更高的通胀预测，就反映了在官税问题上看到的缓慢进展。这不再是一次性冲击， 而是变成了供应链上挥之不去的持久压力。从工厂的零部件到商店货架上的商品，成本都在被悄悄推高，最终会传导到每一个消费者的账单上。这种由政策不确定性带来的价格粘性是美联储目前最头疼的问题之一，因为它让通胀变得难以预测，更难以回落。 第二把锁则是能源价格飙升带来的全面通胀压力。地源的紧张局势致性的影响了全球最重要的石油运输通道， 富伦特原油价格已经稳稳站在了每桶一百美元的上方。能源是经济的血液，油价的飙升会像涟漪一样扩散到经济的每一个角落，运输物流成本、工业生产电力成本，甚至农业生产中的化肥成本都会水涨船高。 美联储现在面临一个两难困境，油价上涨既可能推高通胀，又可能抑制经济增长。但从鲍威尔最新的表态来看，他们对通胀风险的担忧显然压倒了对经济放缓的忧虑。这种高度不确定性迫使美联储必须采取最保守的策略，按兵不动，继续观察。 在这两把铁锁的潜质之下，一个关键人物的处境变得尤为尴尬，那就是特朗普提名的下任美联储主席人选凯文沃什。 众所周知，握实倾向于采取更为宽松的政策。然而现实是残酷的。首先，他的提名在国会正遭遇阻力，有参议员明确表示要拖延确认程序，这意味着现任主席鲍威尔可能会留任更长时间。其次，也是更重要的，即便握实上任，他将要面对的是一个对通胀高度警惕、 提前筑高政策门槛的美联储委员会。他一个人很难改变已经形成的集体谨慎立场。他想降息，但面前的障碍不仅仅是经济数据，更是整个委员会在重重不确定性面前形成的防卫心态。市场的反应是最真实的。 目前期货市场的数据显示，交易员们已经几乎排除了近期内降息的可能性，甚至对今年内能否降息一次都充满了怀疑。这说明市场的预期已经和美联储的英派立场同步， 大家都开始为更长时间的高利率做准备。总之，鲍威尔今天的表态是，美联处在官税和地缘政治这两股巨大逆风面前，一次无奈的强硬降息的火苗正在被现实的冰水浇灭。 我们正在进入一个由复杂国际局势重新书写经济规则的新阶段。在这个阶段里，耐心和任性或许比激进和乐观更为重要。 大家对这样的大环境有什么感受？你觉得对你的生活已经产生了哪些具体的影响？欢迎在评论区聊聊你的看法。如果觉得今天的内容有深度，帮你看清了背后的逻辑，别忘了点赞、收藏并关注我，带你持续解读经济热点背后的财富密码！

美联储，英派质疑去年降息是美联储的失误就在昨天，美联储内部以英派立场著称的施密德再次向市场释放了明确信号。他在公开表态中指出，过高的通胀依然是美联储必须解决的关键问题，同时认为当前的就业市场状况相当不错。 这番表态，距离去年那轮降息潮仅仅过去了不到半年时间。站在现在这个时间节点回看，我们需要提出一个尖锐的问题，去年美联储推动的那轮降息会不会是一次错误决策？先看数据。根据二月十八日公布的核心 pce 物价指数， 二零二五年十二月的同比涨幅达到百分之三，不仅没有向百分之二的目标靠拢，反而较之前的百分之二点八有所攀升。然而，在通胀出现反弹迹象的情况下，美联储在二零二五年十二月期间做了什么？ 他们连续降息，甚至在二零二五年十二月的会议上，哪怕内部出现了三张反对票，也要将利率降至百分之三点五至百分之三点七五区间。施密德当时的立场是什么？ 他是那三张反对票之一，他从一开始就认为，在通胀尚未解决的情况下，降息缺乏充分依据。直到今天，他依然坚持通胀，仍有工作要做。 就业市场看起来不错，这说明什么？说明去年的降息是在主要矛盾尚未解决的情况下，对就业市场的提前操作。当时决策者称降息是为了提振就业，但事实是，失业率的波动更多源于统计数据的修正，而非实质性的恶化。如果我们把时间线拉长，会发现去年的降息不完全是经济行为。 二零二五年九月，一位带有背景的美联储理事上任，他甚至在会议上投下了唯一的反对票，但不是反对降息，而是嫌降息幅度太小，要求更大幅度降息。当白宫开始影响货币政策时，决策就已经偏离了轨道。施密德的质疑实际上是对这种偏离的抵抗。现在通胀降不下来，美联储就不敢真正结束紧缩。 如果未来为了纠正去年的错误而不得不再次收紧，抵押贷款利率的反弹会比现在猛烈的多。施密德还谈到了美联储资产负债表，指出内部讨论聚焦于理解金融体系所需的适当准备金水平。 翻译成白话就是市场上钱还是太多，通胀的根没挖掉。过去几年购债留下的后遗症至今仍在压低住房借贷成本。 站在二零二六年二月，回看去年那轮降息，那是一次可能基于短期因素做出的决策。当通胀依然顽固而就业并未恶化时，提前降息，最终为此买单的是每一个人。如果你觉得内容对你有帮助，记得点赞、收藏、关注，我们一起穿透财经迷雾，看清背后的博弈。

周四亚视早盘，现货黄金低位徘徊，八点钟交投于四千八百三十七美元美昂斯附近。 周三现货黄金经历了剧烈震荡，一度逼近四千八百美元关口，收盘报美昂斯四千八百一十八点八三美元，下跌百分之三点七三，盘中创下超过一个月来的最低水平四千八百零七美元美昂斯。一方面，中东地缘冲突急剧升级，尤其是伊朗帕尔斯巨型弃田遭席， 引发连锁暴富。布伦特原油维持在一百一十美元以上高位，加巨通胀担忧打压美联储降息预期。另一方面，美联储最新决策维持利率在百分 之三点五零至百分之三点七五不变，并释放出通胀顽固、降息路径谨慎的信号，提振美元指数大涨，共同对金价。原油突破一百一十美元，市场恐慌情绪一度升温。 冲突初期，黄金曾短暂冲高，但随后迅速回落，原因在于油价暴涨带来的不是单纯的避险逻辑，而是强烈的通胀预期。美联储本次会议如期按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持不变。同时，点阵图显示，决策者预计二零二六年 仅降息一次二十五个基点，与去年十二月预测一致。更为关键的是，鲍威尔在新闻发布会上坦诚，伊朗战争带来的不确定性让政策路径高度不明朗，经济影响可能小得多，也可能大得多。没有人真正知道。美联储最新预测 将年底 pce 通胀率上调至百分之二点七，高于此前百分之二点四的预期。核心通胀同样走高，这反映出对能源价格上涨的担忧已陷入决策框架，市场开始担忧通胀如果失控，美联储将不得不维持高利率，甚至考虑加息，这对无锡资产黄金构成致命打击。 黄金此次暴跌并非避险属性失效，而是市场在战争、通胀与货币政策两难中做出了先抑后革的权衡。关注汇通财经，带您了解最新金融信息！

大家好，我是黄金技术侠。凌晨鲍威尔讲话偏硬派，美元指数凌晨展开大涨，导致黄金今天成压下跌。 美联储点阵途中位数显示，美联储将在二零二六年降息一次，二零二七年降息一次，二零二八年将维持利率不变，与二零二五年十二月的预期路径一致。从具体点位来看，有零人认为二零二六年应加息一次，十二月为三人。 有七人认为二零二六年应维持六六不变，十二月为四人，有七人认为二零二六年应降息一次，十二月为四人。有二人认为二零二六年应降息两次，十二月为四人。有二人认为二零二六年应降息三次，十二月为二人。 有一人认为二零二六年应降息四次，十二月为一人。有零人认为二零二六年应降息六次，十二月为一人。整体来看，这个数据支持二零二六年降息一次的人数较十二月增多更大，就是支持更大幅度降息的人数正在减少。 其中，每联储李氏米兰预期降息的次数减少为四次及一百个基点。去年十二月他认为应降息六次，累计降息一百五十个基点。 以上声明，个人观点仅供参考，不作为任何投资依据。理财有风险，投资需谨慎，祝大家生活愉快，谢谢！

美联储继续安民不动啊，在市场的意料之中的。美东时间呢，三月十八号，美联储公布了最新的利率目标区间还是维持在百分之三点五到百分之三点七五没有变。另外呢，点阵图也没有变化，还是只向二零二六年降一次息。整体来看，近两年的利率预期基本没有变， 每年初五对降息的态度还是比较谨慎的。那这个消息一出，美股市场他尾盘出现了回落，主要原因是因为鲍威尔，他在新闻发布会的发言偏音，他原话是这么说的，在通胀没有出现进一步 持续显著回落前，他不会考虑降息。但他也同时表态，虽然短期通胀预期最近几周出现了上扬，但是长期通胀预期是和目标保持一致的，所以鲍威尔的发言更多是预期管理， 并不代表政策的转向。最近呢，影响通胀的原因主要是油价，在短期看来，中东局势会暂时推高美国能源成本，从而进一步推高整体的通胀。但是这个对于经济的影响的范围以及持续的时间都是未知数。我们从历史经验来看，地源冲突引发的油价上涨 时间都不会很长，只要不打成长期性的供应中断，对于通胀的影响就是暂时的。美联主多数委员，他也认为油价这一波的上涨是短期扰动，他不会影响通胀中长期往下走的趋势。 对于美股而言，主要我们还是来看基本面。这次美联储他把二零二六年 gdp 增速预期上调到了百分之二点四，还下调了明年失业率的预期，这说明呢，美国的经济韧性还在，没有那么容易垮， 对于企业盈利和资产价来说是一个实打实的支撑。那我们回头捋一下政策基调，偏中性点阵图没有变化，长期降息方向没有改变，油价冲击是偏短期的，宏观经济预期还往上调了， 所以这波下跌更多的是包贝尔的几句话下出来的市场情绪反应。中长期怎么走呢？我们还得看基本面。

我们来理一下黄金这波下跌啊，其实就是受了两个因素的影响，第一个，伊朗和美国之间的整个战事是越来越吃紧，而且大家是越来越激烈，短期内霍尔木兹海峡没有任何可以开放的征兆， 导致人们对于美国以后国内的通胀预期变高，他其实通胀还没有起来，只是未来可能预期变高啊，如果通胀高的话，大家认为以后降息的可能性就变得更小了。 第二个就是鲍味儿这一次演讲中释放了偏英派的味道，但是你说完全的英也不见得 确确实实稍微偏硬了一些啊，他说这个虽然点阵图里有一次降息啊，但是大家不要太在乎啊，那因为后面到底怎么样，根据后面的数据去走， 但是你其实总结一下，最终的结论就是后面美国通胀有可能会变高啊，变高了之后有可能加息或者不降息了，仅此而已。 那黄金真的要承受这么大的压力吗？我是觉得这波有点做的有点过分了，就这一波应该是超乎了很多人想象的，因为就是靠这样的消息面去爆拉，爆拉拉下他来，而且并没有出现暴涨的行情啊。你虽然说 冲到五千四这个位置，当时有一波暴涨行情，但是就冲了一两天，很快，而且很快掉到五千，在这个地方做徘徊，五千这个地方上下做了好长时间徘徊，所以我是觉得这一波有点过分了哈，就是， 嗯，行情确确实实走的有点不正常，所以我相信很多人也嗅到了这个味道，正是因为如此，好多人认为这个大黄的黄金的牛市已经改变方向了，我跟大家说过，我不这么看，原因就是即使我是说最差的结果就是即使后面 第一哈就是首先他不会出现加息，你放心好了，你可以往后看，绝对不可能出现加息，因为美国的就业实在太差了，如果加息就业就废了，他不可能这么做了。报老报之前的讲话中谈到过，最重要的还是以就业为主， 那第二，即使出现了不降息这种事情啊，或者是说真的就像你们所说的万一加一次息或者咋咋样这种极端的事情，黄金就不行了吗？我们现在黄金上涨的底层逻辑并不是建立在 美联储加息和降息啊，好多人以为还回到了几十年之前，你加息降息影响黄金肯定是影响的， 但是你从根本上去改变他是美元霸权的一个问题就是我去做黄金，我告诉你我做的是美元，我看 接下来的几十年时间或者十年时间里，美元霸权在不断的瓦解，美国的势力相比之前来说在人们心中的地位在慢慢的下降，我做这个才看黄金涨的，而这就是为什么大家出现分歧的一个点之一啊。

全年降息梦彻底破碎，点阵图暗藏杀机，美联储为何宁可牺牲就业，也不敢松口？近日，美联储一席会议的尘埃落定，看似风平浪静，实则暗流汹涌， 联邦基金利率被死死摁在百分之三点五至百分之三点七五的高位，这是今年第二次按兵不动。 市场对此早有预判，但鲍威尔那番英派十足的表态，加上点阵图里藏不住的焦虑，再叠加中东局势的突然搅局，明眼人都能看出，美联储这不是稳，是真的骑虎难下，甚至可以说是在高通道的泥潭里被动等死。 谁都知道，美联储肩上的担子就两副，压通胀、保就业。可如今，这两副担子不仅没卸下，反而成了互相打架的死结核心。通胀像块甩不掉的狗皮膏药， 死死粘在百分之三点一的位置，离百分之二的目标差了十万八千里。更要命的是，中东火药桶一炸，布伦特原油价格直逼一百一十美元大关，美国国内油价一个月狂飙近百分之五十， 油价一涨，化肥运输成本全线告急，最终全转嫁到商品价格上，这时候想压通胀，简直是痴人说梦。 如果说通胀是指拦路虎，那就业市场就是盏随时会灭的红灯。二月份，美国直接蒸发了九点二万个工作岗位，企业裁员潮此起彼伏。按常理， 就业崩了早该降息就势，可眼下通胀虎视眈眈，降息无异于火上浇油。连前美联储高级经济学家都忍不住感叹，美联储现在就是掉进了坑里， 去年刚喘口气，今年又被拽回深渊，换谁都得蒙。这次会议的投票结果更是耐人寻味， 十二个投票委员，整整十一个投了赞成票，只有一人主张降息。这说明什么？说明美联储内部已经达成了某种悲壮的共识，现在决不能松口，松口就是崩盘。鲍威尔在记者会上把话挑的明明白白，只要看不到通胀持续回落的铁证，就别想降息， 甚至连再次加息的选项都被重新摆上了台面。这话如同一盆冰水，彻底浇灭了市场全年降息的幻想。别说两次，今年能不能降一次都难说，甚至可能一次都不降。再看看那份充满英派杀气的点阵图和经济预测， 今年通胀预期直接从百分之两点四上调至百分之两点七， gdp 增速微涨，失业率却纹丝不动。这组数据翻译过来就是，经济还没垮，但通胀更顽固了，降息的空间已经被挤得干干净净。更关键的是， 长期中性利率从百分之三悄然调至百分之三点一，这意味着高利率不再是权宜之际，而可能成为长期的常态。 别指望美联储会很快放水，好日子还远着呢。有人说美联储这是在硬扛，其实说白了就是没辙。一边是地缘冲突带来的能源冲击，霍尔木兹海峡若真出点事，油价还得飞天。另一边是美国联邦债务已突破三十九万亿美元， 在高利率的绞杀下，还债压力如山倒，房贷车贷成本飙升，老百姓的日子紧巴巴，社会矛盾一触即发。美联储现在能做的， 只有走一步看一步，像个盲人一样摸着石头过河，等着通胀数据好转，等着中东局势降温，这种被动观望的状态，本身就暴露了美国经济不确定性的新高度。 这次暗冰不动，看似稳住了市场预期，实则撕开了美国经济深层的伤疤。 高通胀、高债务、地缘冲突，再加上就业市场的引流，几座大山同时压下来，美国经济已经踩进了一个进退维谷的死局。对于全球而言，美联储不松口，外部流动性就持续收紧， 新兴市场还要面临资本外流、汇率暴跌的惊涛骇浪。接下来的路怎么走，全看通胀、数据和地缘脸色的变化。但可以肯定的是，这份令人窒息的被动与不确定性，恐怕还要持续很久。 美联储看似稳如泰山，实则已在悬崖边缘步步惊心。

十四季暴跌，国际金价当日雪崩近两百美元，十二天累计跌超五百美元，沪金同步跟跌百分之两点三。美联储突然变硬，似等扶手 点阵图将其预期砍半，鲍威尔则言可能加息，美元指数飙升，加美在收益率跳涨双重暴击下，黄金固执体系崩塌，技术面破备引发获利盘裁塌， 中东地缘冲突之争也瞬间失效。但这不是扭市中局暴跌本质是前期过度乐观的泡沫积压，长期支撑逻辑未变， 央行购进潮持续、美元信用危机、地源碎裂化等因素征战，短期看进价或进账摸底。中长期一旦美国经济走落将其窗口打开，仍有重启涨势基础。 给投资者三点建议，别盲目抄底，高杠杆风险大，分批定投时常控制在百分之五至百分之十，别把避险资产当投机工具。你觉得黄金还能涨回来吗？评论区聊一聊。

这会是周四早上，彭博对咱们市场今天的走势给出了预判，并提到了四个 b c 板块，文章关键词 riskside。 就 说最新消息呢，昨天美联储宣布维持利率在百分之三点五到百分之三点七五不变，没有降息， 因为美联储主席鲍威尔认为，中东局势带来的油价冲击呢，正在增加美国通胀的风险，短时间呢，通胀率不太可能降到百分之二附近，所以排除了近期降息的可能，而且维持今年可能就会在下半年降息一次的预期不变。 同时今天凌晨呢，伊朗袭击了卡塔尔的拉斯拉坟工业城，这座工业城呢，有全球最大的液化天然气出口厂，供应的天然气呢，大概占全球总量的百分之二十左右。 呃，其实在三月初就是本次袭击之前，这座天然气厂呢，就已经停产了，但是这次打击呢，形成了更大的破坏程度，就是增加了恢复的难度， 所以双重消息的叠加呢，导致石油和天然气大幅向上。目前石油呢，已经突破了一百一十美元每桶，导致昨天晚上美国市场的科技板块再次下错，带动纳斯达克三大指数收跌， 而且目前日金和恒生的股指期货都在向下走，所以彭博判断，今天整个亚洲包括咱们的市场可能会低开，然后震荡收低 啊，今天用不着汪汪队砸盘了。另外提到的避险板块是石油，天然气，纺织服装和电力， ok， 另外彭博在看空大饼，并分析了科技板块的后续走势，一会带大家看一下，有消息聊拜。

重磅落地，美联储最硬英镑信号来袭，黄金白银全线重挫。美联储三月一息会议正式公布，维持利率百分之三点五零到百分之三点七五不变点。阵图显示，二零二六年仅降息一次，七位官员支持全年不降息，整体英派信号超预期。 第一，鲍威尔发布会基调偏强，强调通胀风险不容忽视，地源冲突与油价上涨可能推高生活成本，高利率维持更久已成为市场共识，年内降息预期大幅压缩。第二，市场瞬间反应剧烈，现货黄金现一度跌至四千八百一十美元，跌幅达百分之三点八。现货白银一度跌破七十五美元， 美元指数强势守住一百关口，多空博弈明显升级。第三，原油走势相反，受中东冲突之称， w t i 涨至九十八点三五美元，布伦特大涨百分之五点七至一百零五点一美元。短期黄金承压明显做好震荡风险，耐心等待，方向清晰。关注我，持续更新金银时讯。

今天我们想跟大家聊一聊最近市场上非常非常火的一个话题啊，就是关于二零二六年降息的这个预期几乎被清零了这件事情。对，这个事情其实并不是说危言耸听啊，这是一个美联储潜在的继任者，他放出来的一个非常非常英派的一个信号。 然后呢，这个信号出来之后呢，我们看到十年期美债的收益直接就回到了百分之五的时代，那这个百分之五的时代其实对于全球的资产定价来说都是一个非常非常大的改变。那这个改变呢？我们会在今天的节目当中跟大家聊一聊， 为什么我们会认为这不仅仅是一个宏观层面的一个预警，更多的是对于各个行业的利润分配会带来一个非常大的洗牌。 同时呢，我们也会跟大家聊一聊，在这种高股吸红利的资产和资源硬通货这个里面，到底有什么样的套利机会。 包括我们会聊一聊像中国移动、紫金矿业、中海油这样的一些公司，在全球流动性趋紧的环境下会扮演什么样的角色。没错，对，这个确实是一个非常非常值得关注的一个话题啊。那我们就开始吧，咱们先聊第一趴啊，就是这个美联储换帅带来的这个政策冲击。首先第一个问题啊，就是这个凯文沃时， 他的这个政策主张和鲍威尔有什么核心的区别？嗯，最大的不同我觉得就是，呃，鲍威尔他还是一个比较传统的就是数据依赖啊，然后相机抉择，他很看重就业和通胀的平衡，也很灵活，他随时根据市场的情况来调整。 那这个凯文沃什呢？他是一个实用货币主义者，他就是说我要把央行的这个职责收紧到只做价格稳定和充分就业，他要极力地避免央行去干预。态度听起来就是两个人的这个风格是完全不在一个频道，没错没错没错。然后呢，就是这个鲍威尔，他是喜欢用这个 资产购买啊，来稳住市场。那这个沃什呢？他是要把这个资产负债表给大幅的缩减，他是要让市场自己去决定 长期的利率是多少，它是要强调这个美联储的独立性，而握实，它是愿意去配合财政的啊，它是一个更倾向于规则，而不是相因抉择。哎，那这个缩表和降息同时进行，这个背后的逻辑到底是什么？它的这个思路其实很明确，就是它 一边通过这个缩表把这个长期的通胀的预期给管住，另外一边呢，他又通过这个降息来保证这个实体经济的融资是比较便宜的啊，他是要把这个货币政策的这个浆绳牢牢的拽在手里哦，这样就能避免经济硬着陆。对，就是这样啊，就是他具体的操作上面，他是先降一点息，然后搭配着一个温和的缩表， 到了年底的时候，他可能会在改革这个银行的这个准备金的制度，他是这样的一个操作啊，那这个操作呢，他是为了 防止市场的流动性一下子抽的太紧啊。那同时呢，它也给这个 ai 带动了这个新的产业，提供了一个比较低的融资的门槛啊，它是这样的一个操作，那这个操作其实是很考验这个美联储的这个调控的艺术的，就是说这个美联储一旦换了这个掌舵者之后，全球的金融市场会发生什么样的变化？ 就是他这个提名一出来啊，就已经让这个资本市场立刻重新洗牌啊，就黄金大跌，然后这个美元指数跳涨啊，就是市场已经开始在为这个新的政策方向在定价了。听起来就是大家都很怕这个政策突然转向，对啊，就是那这个新的主席，他如果真的是 提高了这个干预的门槛啊，那以后就是这个市场要习惯没有这个美联储的这个安全网啊，那就是美债的收益会变得更陡峭啊，然后这个 银行的这个净息差会走阔啊，那同时呢，这个资产的价格波动会加大啊，那这个呃沃时它的这个政策如果一旦落地啊，那全球的资金流向和风险偏好都会被彻底改写。咱们来聊一聊第二部分，这个危机四伏啊，美债的这个雁塞湖啊， 咱们来聊一聊这个美债的这个规模和这个利息的负担啊，到底到了一个什么程度？现在这个美债已经是一个天文数字啊，它已经突破了三十九万亿美元啊，然后呢？它这个呃占美国的这个 gdp 的 比例已经到了百分之一百二十七，就平均下来每个美国人要背十二万美元的债啊， 这个利息每年光利息就要付一点二万亿美元，这都超过了国防的开支了啊，就美国政府每收五美元的税， 就要拿一美元去还利息，这利息压力也太大了吧，那这个美国的这个财政还怎么搞投资啊？怎么搞民生啊？就是啊，就是呃利息的支出已经成为了美国政府的一个最大的包袱，嗯，然后他的这个呃生产性的开支就被严重的压缩，嗯，那这个债务呢，又像滚雪球一样越滚越大，而且他的这个增速是远远超过了他的经济的增速。嗯， 就美国现在其实已经进入了一个借新还旧的困境当中了，他的这个财政已经被利息锁死了。现在这个美联储突然转英了，这对全球的资产定价到底会带来一个什么样的冲击？就是这个英派的这个立场啊，就导致了美债的收益 快速的拉升啊，那这个呃十年期和三十年期的都创下了新高啊，然后这个短端和长端的这个利差呢，也出现了这种极度的扭曲啊，这个 甚至连这种传统的避险的买家都开始犹豫了，美债已经开始失去了他这个无风险资产的这个光环，等于说这个全球市场的这个定海神针就有点不稳了。对啊，对啊，就是美债都开始跟美股一起跌了，嗯，然后这个美元指数也一度跌破了一百。就是这个全球的这个资产的定价的毛啊，就已经出现了这种晃动啊，那 不光是这个美元的储备的地位和支付的地位在下滑，嗯，那这个黄金和这个非美元的货币在结算体系里面的作用在快速的上升。嗯，那这个美债作为全球的这个流动性的压仓石的这个角色也在被重新评估，现在就是这个美债的这个验色湖已经悬在全球经济的头顶了， 那你觉得他会以什么样的方式来引爆？然后会产生什么样的连锁反应？其实这个就很像是一个定时炸弹啊，就是他的这个巨额的这个债务，加上他的这个高利率，就逼得美国只能不断的去发新债还旧债。嗯，那这个时候如果说一旦市场对于美国的这个偿债能力 产生了怀疑，嗯，那这个时候美债的收益率就会突然之间飙升，嗯，然后这个时候流动性就会瞬间抽紧，嗯，就会引发这个全球的这个金融体系的震荡，所以说就是全球市场都得看美债的脸色，对啊，就是这样啊，就美债现在已经变成了一个全球的这个风险的测源地，嗯，对，就是它这个收益率的剧烈的波动，会直接的 冲击到这个回购市场和这个抵押品市场，嗯，然后这个时候很多的金融机构都会面临追加保证金的这样的压力，嗯，那这个时候就会引发 资产的抛售的连锁反应，那甚至可能会导致像我们在零八年的时候看到的那样的流动性危机，那这个时候新兴市场的资金也会加速的外逃，那这个时候全球的财富也会被重新洗牌。然后我们来切入第三个主题啊，就是这个硬核掘金啊，就是这个握实时代的这个套利的逻辑。 ok， 那 现在这个流动性越来越紧，高股息和这个资源类的这种资产到底在这种环境下面有什么样的独特的优势？现在就是全球的央行都在收税，然后这个美债的收益又这么高波动，所以现在这个现金就变得特别的珍贵，那在这种环境下面的话， 能够持续的分红，并且有很稳定的现金流的这种资产就会成为避险资金的新宠，所以说这个时候大家就更愿意去买这种能够真金白银拿回来的这种公司的股票。没错没错没错。然后包括像一些呃资源类的这种巨头啊，他们本身就是有这种 很低的开采成本，加上他们的这种国际化的布局，所以他们就是可以扛得住这种周期的波动，那在这种通胀和货币贬值的这种环境下面的话，他们就是天然的有这种保值的作用，而且他们的这种资本的运作也可以让他们在这种低谷的时候去扩张，去为下一轮的上涨去蓄力。你觉得像紫荆矿业这种资源巨头，他的这个核心竞争力到底在哪里？ 他的这个资源的布局是非常的分散的啊，他的这个海外的资产是超过百分之六十，然后他的这个矿是分布在全球的十八个国家， 而且他都是在那种政局非常稳定的矿产的大省啊，所以他就是风险很分散。然后他的这个成本控制呢？是不是也很强？绝对是啊，这他的这个铜的这个现金成本是比全球的平均要低百分之十五，然后黄金的这个完全成本是比全球的平均要低百分之三十， 他的这个理盐湖的这个提里的成本是做到了全球最低，再加上他的这个逆周期的并购和他的这个技术改造，他的这个产能和他的这个自由现金流是持续的在提升， 它就是一个自带护城河的一个硬通货的一个巨头。那你觉得在这个所谓的沃湿时代啊，就是这个流动性越来越稀缺的这个时代，高股息和资源类的这种资产到底应该怎么去配置才是最有胜算的？就我觉得就是在这种 高利率和这种不确定的环境下面的话，就是能够持续的产生自由现金流，然后有非常坚实的资产的壁垒，并且可以持续的分红的这种龙头公司 是最适合作为你的底仓的啊，就是你可以靠他们的这种分红再投资来帮你穿越周期，听起来就是这种标的，是可以帮你锁定稳稳的这种回报，没错没错没错，对，然后具体的操作上面的话，就是你可以去关注一些，比如说像这种红利低波的这种指数的 e、 t、 f， 或者是说你去分散的去买一些这种资源的龙头，优质的这种运营商，你要根据他们的这个估值的高低 和市场的波动去动态的调整你的这个仓位，再加上这种全球的这种央行的政策的变化和这个资源的供需的格局去做一些 波段，就可以在这种大风大浪里面去稳固的实现你的资产的增值。好吧，今天我们聊了很多关于美联储的政策的转向啊，然后美债的危机啊，包括在这种不确定的市场当中，如何去寻找这种高股息和资源类的这种避风港啊？希望大家能够 从我们今天的讨论当中啊得到一些启发啊，能够在这种大风大浪当中稳住自己的心态和自己的资产，我们这期节目就到这里了，然后感谢大家的收听，我们下期再见，拜拜。