2026美联储降息对股市影响

别再幻想着等美联储降息就事，美股正在经历惨烈的戴维斯双杀，这已经不是简单的情绪恐慌，而是美股的底层逻辑发生了变化。盈利加估值两头被锤，地源冲突升级，原油价格暴涨， 通胀风险直接拉满。鲍威尔释放鹰派信号，排除了近期降息的可能性，甚至罕见的提及加息。叠加二月 ppi 通胀数据全面超预期， ppi 是 cpi pce 通胀的先行指标，生产商成本上升最终会向终端消费导 无风险，利率长期维持高位，企业财务成本难以进一步下降，压制盈利空间，美股的估值也会有压力。 市场的短期矛盾从美联储的降息预期已经切换到地源冲突带来的风险定价，能让美联储立场软化，市场情绪快速修复的是霍尔木兹海峡恢复同行，油价快速回落。 在此之前，美股的剧烈波动不可避免。关注我，第一时间拆解美股的核心逻辑。

你们知道美联储和纳斯达克有什么关系吗？挑战低投纳斯达克十块钱一万天，今天是第一百零八天了，兄弟们昨天也是直接小跌了一波，但是没有关系，兄弟们，今天我直接跟大家讲一下，这美联储和纳斯达克他们俩到底是有什么关系。 这个美联储吧，就相当于全世界的总银行，他加息还是降息，直接影响了钱贵不贵？昨天那个鲍威尔不是讲吗？不加息也不降息，他的目的啊，其实就是稳住这个通胀，这个纳斯达克吧，他是科技成长股，他对于这个利率是比较敏感的， 如果利益高的话，他这个成本就高了，所以也不促进这个资金进入股市，所以这个纳斯达克要成一样。简单来说，降息越早对这个纳斯达克就越有利， 这个高利率越久，这个纳斯达克的压力就很大。目前吧，这个美联储的这个主席鲍威尔，他的任期马上要在五月中旬差不多到了。呃，另外一个上台的是黄毛直接提上去的，所以说他一手提拔的这个小弟吧，也算是应该 会提前的去降息，只不过也是判断啊，兄弟们，咱们持续往后面看就行了，现在这个也算是一个机会吧。 啊，看这个大家怎么想了，想知道后续这个纳值一百什么情况的，可以给我点一个关注，我每天都会去更新具体情况，不要错过每一次机会，兄弟们，咱们继续坚持，加油！

美联储又放狠话了！三月十九日，美联储一期会议结束，决定维持利率不变。听起来很平常，但鲍威尔后面那句话，让全球市场抖了三抖。通胀未稳，绝不降息，甚至还可能加息。什么意思？就是钱会更贵，贷款更难，投资更谨慎。 市场什么反应？黄金暴跌，四十三年最大单周跌幅，每股连续四周下跌，美元指数冲上一百零五，每债收益占稳百分之四。为什么反应这么大？因为过去两年，所有人都在赌降息， 企业赌降息好融资，股民赌降息，股市涨，购房者赌降息，房贷少。结果美联储说，不好意思，让你们失望了。有人说，美联储怎么这么狠？ 不是狠，是没办法。中东冲突，油价飙到一百五十美元，通胀压力山大，这时候降息，等于火上浇油。但你知道吗？最惨的不是华尔街，是普通人。 房贷利率居高不下，想买房的人观望，信用卡利息越来越高，想消费的人捂紧钱包，小企业贷款难，想扩张的老板叹气。这就是货币政策的残酷。决策者在会议室里的一句话，能让无数人的生活天翻地覆。有人问，什么时候能降息， 我不知道，但我知道，通胀一天不稳，每连处一天不会松口。这就是二零二六年的现实。高利率可能还要持续很久，怎么办？三个建议， 一，别乱借钱。高利率时代，负债就是给自己挖坑，能还的债早点还。第二，现金为王，别把所有钱都投进高风险资产，留点现金等机会。第三，提升自己。经济周期起起伏伏，唯一稳赚不赔的投资是投资自己。 时代变了，逻辑也变了，别用低利率时代的思维过二零二六年的日子，记住，潮水褪去，才知道谁在裸泳。高利率就是那场褪去的潮水，你准备好了吗？

昨天晚上啊，美联储利率的决意出来了，结果呢是维持利率不变，暂停降息。这个结果本身是符合预期的啊，没有太大的悬念。但与此同时呢，美联储上调了二零二六年的通胀增速，美 联储主席鲍瑞尔呢，在会后的发言也强调了观望的态度，美联储偏音的基调带动隔夜美股以及国际金价全线下跌，美元和美债的收益上涨。在我们三月八号的视频里面啊，我详细的讲了通胀会怎么样来影响降息，进而影响到资本市场。 当时呢，我给了结论，我说我对这件事情的判断呢，是中性偏悲观的。之后在三月十号呢，特朗普单方面宣布战争结束的时候，我说事情没有那么简单，冲突还没有结束，更像是技术性的反弹反馈到 a 股的大盘上啊，上证指数的走势应该是能够印证我们之前的说法了， 风险还在蔓延，那跌到现在大家都人心惶惶， a 股的牛市是不是就这么结束了呢？现在这个市场到底应该怎么应对啊？那今天呢，我再斗胆跟大家讲讲我的看法。不废话啊，我们直接上结论。首先第一个结论，每年初要结束降息周期， a 股要重回二二二三二四年的熊市了吗？我认为不至于啊， 但在二零二六年的当下，我认为 a 股的指数下限是有底的。主要的论据呢，有两个，第一，当下市场主要交易的呢，是鲍威尔偏英派的发言，认为可能真的油价如果影响通胀的话，那么降息周期结束，加息周期真的要来， 这种对流动性的忧虑很明确地影响着这个市场，但实际上呢，虽然美国嘴上喊着想，但很多人现在都已经意识到了，美国现在想要在控制住通胀的同时把经济搞好呢，是不现实的。你看这一次啊，美国的 ppi 百分之三点四，核心 ppi 百分之三点九，双双爆表， 全线高于预期，直接创下了二零二五年以来的最高。降息又降不了，加息经济又要崩，每年出现的也很难呀， 还有四十多天报热就要下台了，到时候呢，一切都有可能被推翻。未来很大的概率是美国在控制不住通胀的情况下，源源不断的印钱，不管是降息还是扩表，流动性宽松的问题已经不在它们的控制范围了。所以呢，我们可以预期短期市场因为担心不降息而下跌，但是呢， 不用担心，每年储真的不降息。第二啊，从二五年的四五月份开始呢，在 a 股投资的朋友们应该都能够感受到那一双无形的大手，大家都把这一批资金叫做国家队，那我们现在回过头去看看，国家队对于这个市场，至少对于上阵指数的操盘能力是强还是弱啊， 不用质疑，是很强的。而我们大多数的股民也都知道，在去年一月份的时候，眼看着风流就要启动的时间节点，国家队连续卖出了接近一万亿，把之前在低位买入的筹码呢， 成本全部都卖出了，只留下了盈利。一个操盘能力这么强的团队，手上又有大把的资金，在我们对于资本市场的表现有诉求的这个时间节点，我们需要担心一路跌回三千点吗？再打一次三千点的宝贝在，我觉得不需要有这种担心啊，所以这个是第一个结论，我认为二零二六年 a 股的指数下限是有底的。 当然啊，如果非要猜一个点位，那么我从二五年刚开始的时候跟大家讲，再也看不见三千三百点，再到后来呢，说大家再也看不见三千五百点。那么现在呢，我也可以给大家吃一个定型丸。我认为从指数的角度啊，大家在二六年呢， 大概率是看不见三千八百点的。那接下来我们说第二个结论啊，二零二六年 a 股的上限空间呢，可能也并不大，可能要比我两个月之前预想的还要再低一些。 我之前讲券商的时候呢，给大家讲的最主要的逻辑就是，二六年有可能出现快牛成交量爆发，带动整体的市场情绪。我们回过头去看啊，一月份元旦刚过的那几天，其实成交量已经急剧放大，一波快牛把上阵指数推到一个高点，然后又进入熊市的这种可能性越来越大。 但是呢，接二连三的世界，把这样子的节奏完全打断了。首先是国家对大批量的卖出啊，给市场加大供应量，直接把要疯的情绪给压制下来。然后又是地缘冲突，导致市场的风险偏好继续下降，最后到现在已经开始交易加息之后的流动性危机了， 这种市场的情绪都是积累了很长时间的赚钱效应以后才起来的。现在被打断以后呢，至少二六年出现的可能性是非常的低了。所以二六年的 a 股啊，我现在判断是下线有人兜底，上限空间不大，大概率呢是一个正大向上但幅度有限的行情。 那么面对这样的市场，我们具体应该怎么做呢？我跟大家讲讲我自己的思路啊，供大家参考。第一件事情呢，是每一次思想情绪不太好的时候，我都会拿出来跟大家重复的，是叫抛弃预测宏观事件的想法，把我们的关注重点呢，回归到公司经营这件事情本身， 很多人总觉得这些宏观事件可以分析出个一二三四来，但事实呢，就是鲍威尔自己都说他在观望特朗普，也没想到一个小小的伊朗可以套他这么久， 当初俄乌战争开始的时候，也没有谁能够预测到会打这么多年，我自认为啊，我可以分析一下一些事件发生以后，市场大概会怎么走，但是对于这种随时都会有新进展的事件本身呢，我并不具备预测能力，我预测不了的事情，就不会拿着我自己的钱和投资人的钱去赌。 那宏观是背景不是答案，我们能够左右的啊，是尽可能的去买入和持有经营情况不会受到这些事件影响的公司。当然啊，大环境是这样，大部分的公司或多或少都会被影响，这个时候呢，我们就需要学会去拆分一家公司现在的股价里面到底有没有包含这样的影响， 比如石油公司现在的股价对应的是八十美元一桶的石油，还是一百二十美元一桶的石油呢？第二件事啊，是接下来我们买入任何一个资产的时候，对于安全边界的要求可能要比过去更高了。这次一级会议，普通自媒体都在跟你讲一起，结果 鲍威尔发言，但很多人都忽略了一个消息，那就是在这次的会议里面呢，每年处把长期中性利率的预期，从去年的百分之三上调到了百分之三点一。表面上看啊，只是微调了百分之零点一。但是在动辄涉及到数十万亿美元资产的全球金融市场，这百分之零点一的变动呢，意味着底层逻辑的重塑。 美联储上调这个预期啊，就是在说未来就算是没有通胀，经济平稳，利率也回不到过去的水平了。而无风险利率的中性提升呢，就会长期压制风险资产的固值， 尤其是高估值的成长股和长期的国债价值，他们相对无风险收益的吸引力下降了。未来的投资逻辑里面啊，那些有稳定的现金流，能够把上涨的成本转嫁给下游的硬资产呢，可能会比单纯讲故事的高科技公司更受青睐。打个比方啊，以前无风险利率是百分之二的时候，你买一只股票，要求年化回报百分之八， 你觉得有六个点的超额回报就可以接受了。但现在无风险利率如果是百分之三、百分之八的话，超额回报就只有百分之四到五个点。 同样的生意出一样的价，合理吗？不合理的，应该要出更低的价格，才能保证同样的超额回报率。内容有点多啊，我简单总结一下，二零二六年的 a 股呢，下线有人都抵，但上线的空间也并不宽松。 面对这样的环境啊，我们能做的有两件事，第一呢是回归公司本身，第二是买任何东西要比过去更加谨慎，尽量用更低的价格去买。这两点听起来都不是很性感啊，一点都不刺激。但是我想说的是呢，这年头啊，能在 a 股站着走出来本来就已经很不容易了。

昨天呢，不出意外的消息呢，是美联储决定不降息。出乎意料的消息呢，是鲍威尔在会议后的发言。可以讲呢，这是最近最英派的一次发言， 不光不降息，甚至公开提到了加息的可能性。至此啊，美联储在今年货币政策的逆转几乎已成定局。作为全球资本市场的定价之矛，美联储的货币政策的转向必然会对各类资产的走向产生重大的影响。那今天这个视频呢，我给大家解读三个问题，第一个， 为什么美联储突然变得这么硬？第二，这个转变对资本市场有什么影响？第三，我们该怎么应对？在回答问题前呢，先给大家看一段视频啊， 那我的判断是今年不降息，或者最多降一次。我认为当下呢，美国呢，面临的主要压力并不来自于经济，但是通胀很显然是在担忧区间的， 是客观的情况。那么主观的情况是什么呢？经济也是政治啊，你就要考虑政治问题。鲍威尔在这个过程中持续的对抗董王的这个对他的要求，如果这个鲍威尔在五个月内任期内不降的话，那么很可能等到他下台，董王认命的新的美联储主席上来以后，降级空间不存在。 我认为董王现在在最近的这几次地源操作上的工作，他并不足以把油价打下去，在现在的这个位置上，随时都有可能往上去反弹。董王真的希望把这个东西降的很快吗？真的把这个东西降下去，对董王有什么真正的价值吗？也未必， 这是我在今年年初对二零二六年做的十大预测里头的第一条，也是最重要的一条，为什么在今年年初，我就预判今年美联储的货币政策会比大家预期的要紧呢？四个字，国仇家恨。 国仇呢，就是美国的通胀很难降下来。在年初的时候，我就预判我说董王所有的政策都不是奔着押油价去的， 无论是当时威胁要攻击委内瑞拉，还是威胁要攻击伊拉克，这些动作都不会让原油价格掉下去。美国的基础通胀本身还没降下来，再加上这个外部因素，通胀下不来，那美联储本身就没有降息的大必要。 而所谓的加恨呢，就是董王持续对鲍威尔的攻击啊，在可降可不降的时候，鲍威尔完全没有必要在离任前去降息，哎，给自己留一个因为压力软弱的这样的形象。昨天的讲话里头呢，鲍威尔也直面回应了这个问题，就是如果董王继续起诉他， 不光不离任，甚至还可能会在任期结束之后继续当临时美联储主席。哎，都杠到这个程度了，于斯来说，他没有降息的动机。那么第二个，如果美联储今年不降息，或者最多降一次息的话，对我们的资本市场有什么影响？首先呢，美股的压力会急剧增大， 支撑美股市场的 ai 浪潮呢，本来现在就在高投入低产出的阶段，本来都已经到了强弩之末，如果利息高，资金成本呢，持续这么高的话，后续的资金难以为继，那么这个游戏啊，可能就叫 game over 了。 去年的时候呢， openai 的 ceo 阿尔特曼呢，还宣称说要投资一万两千亿来建 ai 算力中心，现在他已经咽气吸股了，打算继续去租别人的计算中心，这就是个非常明显的例子，这种情况还会增多。其次呢，港股受的压力还会继续。 虽然港股目前是全球最具有长期投资价值的资产，但是短期里头仍然要继续做好应对这个强势美元的准备。美国不降息，甚至出现加息的话，资金从美国向全球扩散的这进程会延缓，港股需要的资金还得再等一等。 第三，黄金呢，会进入短暂的休眠期，作为美元的对立面，美元强势黄金可能很难有趋势性的机会。第四，美元不降息，国内的降息空间也被压缩，所以国内的证券市场可能还得再等一等。 那这次整个市场里重新定位美联储货币政策啊，导致的这个价格波动会延续到什么时候呢？我预估很可能会延续到二季度的中期， 到那个时候，第一个啊，市场已经接受现实了，完成了调整了。第二个，外部的冲击也可能减缓了战争带来的冲击，缓解了人心思定，市场才会真正的起来。所以来看我二零二六年十大预测里头的第三条， 我可以这么来讲，说今年说五千一百点不激进，去年说四千点，绝对我是第一个最激进的。今年有哪些资金会进入市场？保险资金、征信会 和金融监管总局要求新增的保险资金要上百分之三十进市场，现在实际在市场里头大约只有百分之十五，仓位差价就是六万亿。 银行理财，银行理财现在是二点六，股票市场涨百分之三十，银行理财占比百分之十，股票对银行这一块的收益贡献是百分之三， 债券不跌就不错，保证百分之三，就是在今年证券市场不涨不跌，那么他至少要在股票市场上要投百分之十以上的仓位，而且要确保股票市场涨百分之三十。 所以银行必须得把仓位从目前的二点六拉回到去年的六点七，甚至平均仓位，历史平均仓位的百分之九点四以上， 中间将近有七个点的加仓空间，七个点的加仓空间就是二点二万亿，二点二万亿，加上保险资金的六万亿，八点二万亿。按照我们的计算公式来算，保守的大概八百点 到一千六百点之间。我取了一个相对比较靠谱的数据，一千两百点，那就是五千一百点。

美联储三月份没有降息，其实这不是什么新闻，因为在此之前，即使没有目前的这么一个中东的冲突，其实关于美联储在三月份不会降息 基本已经是共识。也就是说面对啊这个通胀的顽固和粘性， 特别是鲍威尔，因为鲍威尔要计划要在五月份就要离任了，所以在去年的时候，大家已经提到，其实说在去年年底的那一次降息，可能已经是鲍威尔的最后一次降息了，那么在他离任以前 已经不会再选择降息，这是大家的一个共识，那是为什么在美联储决定不降息以后，把这个基总利率仍然维持在三点五到三点七五以后，市场的反应非常剧烈， 因为尽管结果啊，在大家的意料之中，但是关于这件事本身的表态，关于投票的过程，关于未来会不会降息的预期，这个变化非常大。第一个是表态，这个表态除了这个每年出一期会议以后发的这么一个权威， 态度本身比较强硬之外，还有几个信号。第一个是在投票委员里边， 十二个委员里边，十一个支持不降息，只有一个支持降息，这是一个信号。第二个信号就是报员明确讲报员在新闻发布会上，他说什么时候开始降息，他讲只有我看到通胀 明确持续的下降，就说通胀真的回归到美联储的那个目标百分之二，如果说很不能很明确的，不能很连贯的看到这么一个趋势，他讲我不会降息，但是过去不是这样 的，过去大家认为降息是主流，现在是不一定要降息了。报源还讲说我们这个讨论的时候，这个委员会里边已经有很多人认为今年可能不会降息了， 这个跟去年大家的预判是完全不一样的，去年即使即使最支持不降息的，也认为二零二六年应该会降息一次，这次说大家已经讨论不降息的可能性了。 第三个情况，报备员说我到五月份的时候，我可能不会辞任美联储的李氏主席到任了，但是大家知道美联储的主席和美联储的李氏的任期是不一样的，主席是四年，但是李氏是十四年， 按照十四年的这么一个期限算的话，那么报备员的任期应该到什么呢？到二零二八年，如果说他留任这个李氏的话意味着什么？他仍然有投票， 那么特朗普，即使啊，即使到五月份特朗普这个提名的凯文沃什能够在美国国会通过的话，这个报备人也有投票权， 这意味着什么？美国的货币政策可能会延续，可能不会像这个特朗普讲的那大幅度的讲戏。 当然还有其他一些信号，比如说关于中东问题，每一冲突引发的油价的这种暴涨，对美国的通胀对全球经济究竟会产生什么样的影响？所现在这个评估不明。那所以 在这个会议开之前，大家虽然认为绝大多数大概率不会叫息，对吗？但是到这个事公布以后，大家看到了更可怕的结果就是不仅仅不叫息，可能今年都不叫息了，那可能整个利率政策本身 就是偏紧的，所以我们看整个市场反应，美股大跌，那这个全球几乎股市都在大跌，包括中国 a 股听到这个消息以后，也出现了一个大跌，如果说不降息，这意味着什么？美元会走强？美元一再走强，美国国债的利率，由于不降息对 再试来讲就是一个利空，那当然对黄金等等这些都是利空，所以我们看到整个市场出现了一个极大的动荡，股票大跌，非美元资产大跌，黄金 大跌。所以我经常讲，我说我们对这个货币政策，对重大的一些政策动向，千万不要去讲长期会怎么样，千万不要把话说的太满，为什么形势随时都有变化，面对这种变化本身， 我们要做出相应的一些应对，所以千万不要老讲说美元怎么怎么怎么怎么入，美元会怎么怎么怎么跌，不要这么讲没有意义，为什么政策在变，形势在变，我们一直讲形势 比人强，所以每年出这一次的不降息，可能是每年出历史上最让大家感觉到比较可怕的一次不降息。包贝尔虽然说他的任期四月份就要到了，但是 如果他留人立事的话，他的影响力还会存在，特朗普想控制美联储，想控制美国货币政策的意图，不会那么轻易地得逞。

美联储连续第二次把利率按在百分之三点五到百分之三点七五不动，点阵图给出的路径很克制，二零二六年大概率只降一次，市场原本盯着年终，现在预期被往后推到九月甚至年底。鲍威尔的态度也很直接，通胀如果没有实质性进展，就不要指望降息。这一轮偏应的信号 比市场之前预想的更硬，对应到盘面，就是一套很典型的反应。美股回落，美债利率往上走， 美元走强，黄金明显成压。利率按在三点五零到三点七五不动，这是连续第二次暂停。单看这个动作，其实不新鲜，市场之前也有预期，但问题在于，原本大家以为只是缓一缓，现在变成先别想。先看投票结构，十一比一， 只剩米兰一个人主张降息。之前不少机构预期会有更多分歧，甚至三票反对。结果出来以后，其实是在修正一件事，内部并没有出现明显的松动派扩散，反而是共识更集中在先不动，再把经济预测放进来一起看就更清楚了。通胀被上修， 总体和核心 pce 都抬到二点七，百分之增长也在上修， gdp 往上调，失业率基本没动。这组组合其实很关键，经济不弱，通胀不低。在这种情况下，美联储没有动力去降息。很多人会盯着点阵图说二零二六年还是只降一次， 好像没变，但真正的变化在分布，支持少降甚至不降的人变多了，支持多降的人明显减少，这说明什么？不是路径变了， 是倾向变了，整个委员会在往更保守更偏硬的方向收。再看鲍威尔讲话，其实已经把逻辑讲的很直白了，通胀如果没有明显进展，就不会降息，而且他强调的重点是通胀的持续性， 不是经济的疲弱。这里还有个细节，他主动淡化点阵图，说那个东西信息量不高，这其实是在把市场的毛从路径预期拉回到数据本身。也就是说，之后市场很难再靠猜几次降息来交易，而是要盯每一组通胀数据。你再把这个政策信号和市场当天的反应对一下， 就比较顺了。美股下跌，美债利率上行，美元走强，这是一个很典型的组合，核心不是利率更高，而是高利率会维持更久。很多人会疑惑黄金为什么也跌，但如果拆开看，其实逻辑很简单， 美元走强加实际利率预期上升，这两件事叠在一起，本来就会压制黄金，他的避险属性在这个阶段是让位给利率定价的。再叠一层中东局势，把油价往上顶，这又反过来把通胀预期往上推了一下，你会发现一个结构正在形成，一边是地源风险在上升， 一边是利率不但不降，还要维持更久。原来那种出事了就等降息的路径，现在不太成立了。这也是为什么机构开始统一往后修预期高盛把首次降息推到九月市场定价甚至不到二十五个基点的全年降幅。这背后其实是同一件事， 降息的门槛被抬高了。再往下看，影响就不只是短期波动，更重要的是市场运行的一条隐含逻辑在变。过去是下跌，有政策托底，现在变成托底还在，但来的更慢更晚，对应到资产上就是一种不太对称的结构， 上行空间受限，但下行的尾部风险被打开，后面真正要盯的其实也不复杂。油价会不会持续把通胀重新顶起来？高利率扛久之后，经济会不会开始出现滞后压力？以及一些更边缘的地方，比如私募信贷会不会先出现波动？

好的，美股昨天的后半夜比我上一条视频说的崩的更厉害了，但是有好事情发生了，为什么我说下周一，下周二很有可能出现像四月七号，去年的四月七号或者是十月 份的那一个底部，有可能是出现我们二零二六年上半年的一个绝对地点，就是一个是去年四月七，一个是十一月二十一号吗？原因点上特别高，点个赞，往后看哦。首先第一点对吧？那个金毛说了，接下去要降级了，你说一周末对吧？跌的他受不了了，我估计每股再跌下去他也吃不消了， 要降级了。然后你霍尔木之海峡，你要通过你们自己每个地方，每个国的，你们自己派去保护，所以很多地方，对吧？特别欧那边连小日子都派过去了，然后 对吧？传出消息小姨子和小日子干嘛说协商了，他可以通过了，又降级了，你说牛不牛？是九国了，这一次是九国全部派了，所以这一次可能是去谈条件了，这是第一个点。第二 个点更加神奇的是，按道理来说，油价这么涨，通胀这么高，我们接下去为什么黄金大跌哦，担心的是那个加息的预期增加，结果美联储突然跳出来说今年还要降息三次，我感觉好像应该是金毛的意思了，也就是 应该是油价应该是会往下的，通道也会控制住的，但是它要降息了，这是对美股也好，对我们来说都是一个大好的事情。但是第三点，哦， 我们现在来看，对吧？美股有一个迹象很神奇，本来 cpu 跌了十二个点，你知道吗？然后突然尾盘拉了三四个点，回来只跌八个多点了，这是一个好迹象，证明有资金去抄底了，这也是给了我们一个情况，就是很多人说 cpu、 光模块、光纤等 ai 硬件是没有关系的，它们是不同的东西， 并不是，你要明白，一荣俱荣，一损俱损，只不过它是有节奏的去涨，就像 cpu 前面一波是不是二线的那一支涨得好一点，然后上周开始都是一线的那几支，三巨头，老大老二老三嘛，在拉嘛，对吧？你要知道的是，所有的节奏都是根据我们大 a 自己的节奏来的，所以你不用说它们板块不一样，这个没有意义， 那么我们就要期待起来了，那么既然对吧，金毛那边又转向了，说要降级了，然后那个降息也要来了，是吧？那我们就可以期待起来了。确实，这一次为什么大家上周感觉到害怕，原因是下午量化砸盘一点抵抗都没有，就证明大家认为这不是底，但是现在外围对吧？美股一个大跌， 崩了对吧？后半夜崩的更厉害，都十几个点了，然后稍微收回去一点啊，然后我们就下周一，周二你要期待起来，这一个二零二六年上半年的一个低点，看你能不能抓的住了，想要抓住的点上关注左下角预约，我们直播见。

我去，我发现美联储的加息和降息政策直接影响我们基金的涨跌，然后我今天捋了一下二二年到二六年他的加息和减息的政策，有了一点新的发现。 我们先来看一下历史，二二年三月十六，由于漂亮国通胀爆表，所以他首次加息二十五个 bp， 当天后升，指数直接大降百分之四点九五，深圳指数大降百分之四点三六 四千四百七十六只下跌，几乎是全部都是绿的。然后二二年四月二十五号，加息预期，然后加上美联储的缩表，所以单日达到了最大跌幅后值，直接跌了百分之五点一三，深圳指数直接跌了百分之六点零八，四千六百只股下跌，近七百只股直接跌停了。 然后来到二二年九月二十二，美联储继续加息七十五 bp， 因为此时是英派主导，那么沪指大跌百分之零点二七，升值跌了百分之零点八四。然后来到了二四年九月十九号，这个时候美联储开始降息了， 当天 a 股普涨，沪指直接涨了百分之零点六九，升指直接涨了百分之一点一九。然后来到了二五年的五月七号，我们央行降息降准， a 股高开全红，沪指当天涨了百分之一点一七，近五千只全部都上涨。 然后二五年九月十八，美联储降息二十五 bp， 户值涨了百分之零点八二，科创五零涨了百分之三点四，半导体直接涨停了。然后二五年十二月，美联储就是在二五年内第三次降息二十五 bp， 户值我们直接上了三千九百点。 那么下一周，也就是二六年三月十九号的凌晨两点，美联储会宣布是否降息，即使现在很多机构已经预测了降息的概率大概是百分之二点七，也就几乎为零， 因此他会维持利率的可能性是百分之九十七点三，所以大概率是维持利率，而且机构预测首次降息大概是在六月以后。好第二点，就这两天，大家肯定会看到有人发布消息说在下周四之前赶紧跑， 那为什么他说赶紧跑，他又没有说理由？我分析了一下，因为市场担心的不是说不降息，因为这个降息很早之前大家就已经预测了，这个情绪已经被市场消化了， 而是担心美联储释放更鹰派的信号。比如说鲍威尔讲话偏硬，那么他就会暗示降息会更慢，或者说更少。如果说他不降息超预期鹰派，那就会导致美债上新，美元走强，那么 a 股、港股板块的科技 ai 就 会沉压， 若符合预期，那市场波动其实是有限的，力空出境，这是第二点，针对网上有人说下周死赶紧跑啊，我仅有初步的分析。那么第三点，我想说的是我们散户如何应对？ 有三步。第一个，仓位管理，对于你那些高弹性，比如说你买的科技 ai、 半导体这一块，我觉得应该适当减仓。第二，持仓结构应该进行调整一下，有的要减。那么对于高位成长的融资标的，比如说纯题材股这一类波动比较大，你要适当减仓一点，那么手 高股息红利板块，因为这一块的防御性比较强，你可以就是适当配置一点。如果说美联储降息，那么我们黄金还可以加一点点，当然这些都不要全满仓啊。那么对于会议当天，如果他释放更阴派，我们也不能追高，也不能恐慌，如果暴跌或者说急跌，我们就适当买入一点，叫低息。 如果说中性偏鸽派，那么我们回补弹性仓位，聚焦 ai 算力半导体。最后总结一下，三月不降其实已经是明牌了，我们也不用恐慌，但也要防止更阴的预期差，所以我们要控仓减弹性，守红利啊，会后再看如何调仓。

这一轮行情有非常重要的一个大前提就是流动性，流动性的源头来自于美国，对不对？二四年九月份美国开始降息，到今年 现在因为中东事件，大家认为降息的预期是大幅度下降，如果油价顶到一百二以上，现在大家觉得有可能要考虑加息的问题了。当然我觉得不太会，但是预期在变，所以整个流动性预期变了。而且从我们内部来看，我认为央行最近的动作 其实也是有一点点比我预想的偏紧的，包括货币政策，所以流动性如果没有很大的宽松预期，那么对于高估值的东西你就要小心一点，然后我觉得这个是必然的，所以往低位的去做，我觉得也是成为一个必然。当然我在这里做一个埋伏，现在有点早，我觉得就是这个东西现在会不会有些 变化？因为原来今年年初大家觉得美元是很弱，对吧？对，要降息，然后因为中东时间一走，你看现在的预期全部是大逆转啊，美元进一百说降息没了，要加息， 会不会过三个月啊？到六七月份大家又觉得又有点过了，然后中摆又要摆过来了，说不定又要重新来。所以今年的市场，反正我就是一句话，就是只看低位的，高位的不看，然后低位的里面找逻辑、找估值、找业绩。

全球股市集体跳水，美联储三月份一期一期会议不降息，还放出鹰派信号，美股美债、黄金全线大跌，到底发生了什么呢？这次会议最大的点是抛货儿，亲口承认， 美联储内部已经有人开始讨论加息了，虽然只是少数派，不算政策转向，但是资本市场直接是吓懵了，为啥反应这么大呢？核心就两个字，通胀。 之前说关税退了，通胀就建顶，现在呢？关税无效了，通胀依然不下来。真正的推手，高油价将地源冲突，一边推高物价，一边挤压经济，智障风险正在抬头。 许多人会问这个，美联储会加息吗？我的结论很清晰，当下根本就没有加息的空间，美联储还是要想降息。第一点呢，二零二六到二零二七年依旧是降息方向，只是次数变少了。 其次是美国就业，其实数据很差，私募信贷风险引线，这个时候加息，等于是点爆金融大来。第三个，油价推的是整体 cpi， 核心通胀起不来，收入跟不上去，通胀很难持续走高啊。所以美元主不是想加息，是被通胀和局势逼得没办法降息。对 a 股港股来说呢，不要过度恐慌， 短期波动主要来自于地源与情绪，多看少动。等信号明确了。最后留个明确的问题，你觉得美联储今年还能降息吗？

今天我们想跟大家聊一聊最近市场上非常非常火的一个话题啊，就是关于二零二六年降息的这个预期几乎被清零了这件事情。对，这个事情其实并不是说危言耸听啊，这是一个美联储潜在的继任者，他放出来的一个非常非常英派的一个信号。 然后呢，这个信号出来之后呢，我们看到十年期美债的收益直接就回到了百分之五的时代，那这个百分之五的时代其实对于全球的资产定价来说都是一个非常非常大的改变。那这个改变呢？我们会在今天的节目当中跟大家聊一聊， 为什么我们会认为这不仅仅是一个宏观层面的一个预警，更多的是对于各个行业的利润分配会带来一个非常大的洗牌。 同时呢，我们也会跟大家聊一聊，在这种高股吸红利的资产和资源硬通货这个里面，到底有什么样的套利机会。 包括我们会聊一聊像中国移动、紫金矿业、中海油这样的一些公司，在全球流动性趋紧的环境下会扮演什么样的角色。没错，对，这个确实是一个非常非常值得关注的一个话题啊。那我们就开始吧，咱们先聊第一趴啊，就是这个美联储换帅带来的这个政策冲击。首先第一个问题啊，就是这个凯文沃时， 他的这个政策主张和鲍威尔有什么核心的区别？嗯，最大的不同我觉得就是，呃，鲍威尔他还是一个比较传统的就是数据依赖啊，然后相机抉择，他很看重就业和通胀的平衡，也很灵活，他随时根据市场的情况来调整。 那这个凯文沃什呢？他是一个实用货币主义者，他就是说我要把央行的这个职责收紧到只做价格稳定和充分就业，他要极力地避免央行去干预。态度听起来就是两个人的这个风格是完全不在一个频道，没错没错没错。然后呢，就是这个鲍威尔，他是喜欢用这个 资产购买啊，来稳住市场。那这个沃什呢？他是要把这个资产负债表给大幅的缩减，他是要让市场自己去决定 长期的利率是多少，它是要强调这个美联储的独立性，而握实，它是愿意去配合财政的啊，它是一个更倾向于规则，而不是相因抉择。哎，那这个缩表和降息同时进行，这个背后的逻辑到底是什么？它的这个思路其实很明确，就是它 一边通过这个缩表把这个长期的通胀的预期给管住，另外一边呢，他又通过这个降息来保证这个实体经济的融资是比较便宜的啊，他是要把这个货币政策的这个浆绳牢牢的拽在手里哦，这样就能避免经济硬着陆。对，就是这样啊，就是他具体的操作上面，他是先降一点息，然后搭配着一个温和的缩表， 到了年底的时候，他可能会在改革这个银行的这个准备金的制度，他是这样的一个操作啊，那这个操作呢，他是为了 防止市场的流动性一下子抽的太紧啊。那同时呢，它也给这个 ai 带动了这个新的产业，提供了一个比较低的融资的门槛啊，它是这样的一个操作，那这个操作其实是很考验这个美联储的这个调控的艺术的，就是说这个美联储一旦换了这个掌舵者之后，全球的金融市场会发生什么样的变化？ 就是他这个提名一出来啊，就已经让这个资本市场立刻重新洗牌啊，就黄金大跌，然后这个美元指数跳涨啊，就是市场已经开始在为这个新的政策方向在定价了。听起来就是大家都很怕这个政策突然转向，对啊，就是那这个新的主席，他如果真的是 提高了这个干预的门槛啊，那以后就是这个市场要习惯没有这个美联储的这个安全网啊，那就是美债的收益会变得更陡峭啊，然后这个 银行的这个净息差会走阔啊，那同时呢，这个资产的价格波动会加大啊，那这个呃沃时它的这个政策如果一旦落地啊，那全球的资金流向和风险偏好都会被彻底改写。咱们来聊一聊第二部分，这个危机四伏啊，美债的这个雁塞湖啊， 咱们来聊一聊这个美债的这个规模和这个利息的负担啊，到底到了一个什么程度？现在这个美债已经是一个天文数字啊，它已经突破了三十九万亿美元啊，然后呢？它这个呃占美国的这个 gdp 的 比例已经到了百分之一百二十七，就平均下来每个美国人要背十二万美元的债啊， 这个利息每年光利息就要付一点二万亿美元，这都超过了国防的开支了啊，就美国政府每收五美元的税， 就要拿一美元去还利息，这利息压力也太大了吧，那这个美国的这个财政还怎么搞投资啊？怎么搞民生啊？就是啊，就是呃利息的支出已经成为了美国政府的一个最大的包袱，嗯，然后他的这个呃生产性的开支就被严重的压缩，嗯，那这个债务呢，又像滚雪球一样越滚越大，而且他的这个增速是远远超过了他的经济的增速。嗯， 就美国现在其实已经进入了一个借新还旧的困境当中了，他的这个财政已经被利息锁死了。现在这个美联储突然转英了，这对全球的资产定价到底会带来一个什么样的冲击？就是这个英派的这个立场啊，就导致了美债的收益 快速的拉升啊，那这个呃十年期和三十年期的都创下了新高啊，然后这个短端和长端的这个利差呢，也出现了这种极度的扭曲啊，这个 甚至连这种传统的避险的买家都开始犹豫了，美债已经开始失去了他这个无风险资产的这个光环，等于说这个全球市场的这个定海神针就有点不稳了。对啊，对啊，就是美债都开始跟美股一起跌了，嗯，然后这个美元指数也一度跌破了一百。就是这个全球的这个资产的定价的毛啊，就已经出现了这种晃动啊，那 不光是这个美元的储备的地位和支付的地位在下滑，嗯，那这个黄金和这个非美元的货币在结算体系里面的作用在快速的上升。嗯，那这个美债作为全球的这个流动性的压仓石的这个角色也在被重新评估，现在就是这个美债的这个验色湖已经悬在全球经济的头顶了， 那你觉得他会以什么样的方式来引爆？然后会产生什么样的连锁反应？其实这个就很像是一个定时炸弹啊，就是他的这个巨额的这个债务，加上他的这个高利率，就逼得美国只能不断的去发新债还旧债。嗯，那这个时候如果说一旦市场对于美国的这个偿债能力 产生了怀疑，嗯，那这个时候美债的收益率就会突然之间飙升，嗯，然后这个时候流动性就会瞬间抽紧，嗯，就会引发这个全球的这个金融体系的震荡，所以说就是全球市场都得看美债的脸色，对啊，就是这样啊，就美债现在已经变成了一个全球的这个风险的测源地，嗯，对，就是它这个收益率的剧烈的波动，会直接的 冲击到这个回购市场和这个抵押品市场，嗯，然后这个时候很多的金融机构都会面临追加保证金的这样的压力，嗯，那这个时候就会引发 资产的抛售的连锁反应，那甚至可能会导致像我们在零八年的时候看到的那样的流动性危机，那这个时候新兴市场的资金也会加速的外逃，那这个时候全球的财富也会被重新洗牌。然后我们来切入第三个主题啊，就是这个硬核掘金啊，就是这个握实时代的这个套利的逻辑。 ok， 那 现在这个流动性越来越紧，高股息和这个资源类的这种资产到底在这种环境下面有什么样的独特的优势？现在就是全球的央行都在收税，然后这个美债的收益又这么高波动，所以现在这个现金就变得特别的珍贵，那在这种环境下面的话， 能够持续的分红，并且有很稳定的现金流的这种资产就会成为避险资金的新宠，所以说这个时候大家就更愿意去买这种能够真金白银拿回来的这种公司的股票。没错没错没错。然后包括像一些呃资源类的这种巨头啊，他们本身就是有这种 很低的开采成本，加上他们的这种国际化的布局，所以他们就是可以扛得住这种周期的波动，那在这种通胀和货币贬值的这种环境下面的话，他们就是天然的有这种保值的作用，而且他们的这种资本的运作也可以让他们在这种低谷的时候去扩张，去为下一轮的上涨去蓄力。你觉得像紫荆矿业这种资源巨头，他的这个核心竞争力到底在哪里？ 他的这个资源的布局是非常的分散的啊，他的这个海外的资产是超过百分之六十，然后他的这个矿是分布在全球的十八个国家， 而且他都是在那种政局非常稳定的矿产的大省啊，所以他就是风险很分散。然后他的这个成本控制呢？是不是也很强？绝对是啊，这他的这个铜的这个现金成本是比全球的平均要低百分之十五，然后黄金的这个完全成本是比全球的平均要低百分之三十， 他的这个理盐湖的这个提里的成本是做到了全球最低，再加上他的这个逆周期的并购和他的这个技术改造，他的这个产能和他的这个自由现金流是持续的在提升， 它就是一个自带护城河的一个硬通货的一个巨头。那你觉得在这个所谓的沃湿时代啊，就是这个流动性越来越稀缺的这个时代，高股息和资源类的这种资产到底应该怎么去配置才是最有胜算的？就我觉得就是在这种 高利率和这种不确定的环境下面的话，就是能够持续的产生自由现金流，然后有非常坚实的资产的壁垒，并且可以持续的分红的这种龙头公司 是最适合作为你的底仓的啊，就是你可以靠他们的这种分红再投资来帮你穿越周期，听起来就是这种标的，是可以帮你锁定稳稳的这种回报，没错没错没错，对，然后具体的操作上面的话，就是你可以去关注一些，比如说像这种红利低波的这种指数的 e、 t、 f， 或者是说你去分散的去买一些这种资源的龙头，优质的这种运营商，你要根据他们的这个估值的高低 和市场的波动去动态的调整你的这个仓位，再加上这种全球的这种央行的政策的变化和这个资源的供需的格局去做一些 波段，就可以在这种大风大浪里面去稳固的实现你的资产的增值。好吧，今天我们聊了很多关于美联储的政策的转向啊，然后美债的危机啊，包括在这种不确定的市场当中，如何去寻找这种高股息和资源类的这种避风港啊？希望大家能够 从我们今天的讨论当中啊得到一些启发啊，能够在这种大风大浪当中稳住自己的心态和自己的资产，我们这期节目就到这里了，然后感谢大家的收听，我们下期再见，拜拜。