高澜股份还有天通股份有什么不同

朋友们，今天来给大家分析一下高蓝股份这只股票。首先看看核心结论，高蓝股份是国内特高压水冷领域的龙头企业，同时也是 ai 叶冷赛道具有高弹性的标的，并且深度绑定了英伟达供应链，它在二零二五年实现了业绩纽亏，近期因为叶冷行业的爆发，股价大幅上涨，目前收盘价是三十九元， 总市值一百一十九亿，流通市值一百零五亿， f s 分 六十五分。接下来我分三个方面分析，一、核心基础信息。二、核心维度分析。三、同行业重要标的。先说它的核心基础信息，高蓝股份的概念板块包括叶冷、 ai 算力、英伟达概念、特高压、储能、军工等多个热门赛道，主营业务是大功率电力电子热管理系统的研发、生产和销售。核心产品有 ai 液冷、特高压、水冷、储能液冷产品。它的主要客户有英伟达合作伙伴维蒂技术，还有国家电网、宁德时代、腾讯、阿里等知名企业。 从营收数据来看，二零二五年前三季度营收五点八八亿元，同比增长百分之六十二点五二，增长趋势非常不错。再从核心维度来分析，未来发展方面，高栏股份聚焦 ai 夜冷主业，岳阳基地已经满产，英伟达相关订单排到了二零二六年， q 三特高压和储能夜冷业务也在同步放量， 美国子公司还在积极推进海外客户拓展。竞争力方面，在特高压纯水冷却市场是占率超过百分之四十，是少数掌握冷板加进媒势、全占叶冷技术的厂商，覆盖了英伟达、叶冷的三大核心部件， 还主导了五项叶冷国家标准技术，实力十分雄厚。市盈率方面，最新 t t m。 市盈率达到了七千六百三十五倍，主要是因为二零二五年纽亏后净利润基数低，而叶冷行业平均市盈率约两百一十五倍，相比之下估值偏高。 roe 方面，二零二五年前三季度加权 roe 为百分之二点五零， 行业平均约百分之八点二，盈利能力还有待提升。政策方面，英伟达 rubin 平台全配叶冷，三月 gtc 大 会会起到催化作用，特高压投资加码业绩，纽亏的拐点很明确。 高蓝股份在行业内处于国内特高压纯水冷却设备龙头的地位。高蓝股份 f s 分 六十五分，加分项在于踩中了三大高景气赛道，绑定了英伟达供应链技术壁垒扎实，催化因素密集，但减分项也很明显， 估值严重偏高，盈利体量小，业绩兑现存在不确定性。最后来看看同行业重要标地，英伟克是国内液冷的龙头，是英伟达谷歌的核心供应商，业绩确定性强。 p e t t m。 两百一十二倍， roe 约百分之十五， f s 分 八十八分。深林环境在近末视野冷方面领先，绑定了华为，谷歌性价比高，增速快。 p e t t m。 八十六倍， roe 约百分之九， f s 分 八十二分。亲，点个赞吧，给我点动力！有哪些需要评测的股票发到评论区吧！

大家好，今天我们要深度拆解的公司是近期在科技板块中热度颇高的高蓝股份。很多朋友都在问，这家公司股价冲到了三十六点五七元，总市值逼近一百一十二亿，看起来势头很猛，到底值不值这个价？ 为了搞清楚这个问题，我们今天不看 k 线图，不听小道消息，只看财务数据。我们尝试用多种经典的估值框架，市盈率法、现金流折算法以及市销率法来给它做一次全面的体检。 首先我们简单了解一下高蓝股份，它是一家专注于工业热管理系统的公司，也就是给电力电子设备做散热的。近期因为英伟达等巨头推出全业冷算力系统， 它作为液冷服务器概念的热股备受资金关注。从最新的财报数据来看，它正处于一个困境反转的阶段。 根据二零二五年三季报数据，公司营收同比增长了百分之六十二点五二，净利润达到三千四百二十五万元，同比暴增近百分之三百，看起来业绩爆发力很强，这是我们要分析的基础背景。 市盈率法是最常用的估值工具，公式很简单，股价比每股收益。虽然二零二五年业绩预告扭亏为盈，但大家注意一个细节，它的扣非净利润预计是四千七百万到六千万， 而规模净利润却只有两千三百五十万到三千零五十万，为什么差了一倍多？因为有一笔约三千六百万的所得税费用。非经常性损溢 结论，目前的利润含金量并不高，主要靠非经常性损溢撑着。按照三千零五十万的最高净利润估算，目前一百一十二亿的市值，它的市盈率高达三百六十七倍以上。 即便我们乐观的按二零二六年业绩翻倍计算，市盈率也在一百八十倍左右。残酷对比，行业平均市盈率仅为七十九倍左右。 在科技板块中，通常高增长才能支撑高估值，但考虑到它主业盈利能力依然脆弱，目前的三十六点五七股价对应的市盈率显然处于非常昂贵的区间。 现金流折现是一种更看重本质的估值方式，它计算的是企业未来能给股东回流的所有现金的现值。我们参考主流的现金流折算估值约为四十一亿。 这意味着，如果按照企业未来三年的增长阶段和之后的永续经营阶段来折算，它目前的内在价值只有四十一亿左右。有的模型会给出理想买点，通常是 dcf 估值的五折左右，也就是二十点五亿元左右的市值。目前它的实际市值是一百一十二亿元， 是其现金流折算估值的近三倍，更是远超理想买点。对于高增长但利润暂时不稳的公司，我们还可以用试销率来辅助判断。根据二零二五年三季报，公司营收五点八八亿，同比增长百分之六十二点五二， 目前总市值一百一十二亿，对应的试销率高达十三点二七倍，行业平均试销率仅为十三点二七倍左右。 高栏股份的市销率远超行业平均水平，这说明市场已经给他打了极高的预期溢价。目前的股价三十六点五七是在为未来极高的增长确定性买单。通过以上三种方法的交叉验证， 我们得出了一个非常清晰的结论，高栏股份目前的股价三十六点五七，存在严重的估值泡沫。无论是从当下的利润含金量，还是从未来现金流的折现价值，亦或是营收的溢价倍数来看，目前的一百一十二亿市值都严重透支了未来的成长预期。 股价高低不说明贵贱，贵在透支。三十六的价格买一只主业年赚不到五千万现金流模型只值四十亿的公司，风险收益比不匹配。 投资科技股要看真本事。如果一家公司靠税收优惠投资收益或会计调整来盈利，而主业造血能力没有质的飞跃， 就要小心业绩变脸。如果真的看好工业散热赛道，不妨等到它的市值回落到五十亿甚至更低，或者等到它连续几个季度证明自己扣菲净利润能稳定过亿时， 再介入也不迟。投资是认知的变现，希望大家都能透过股价的迷雾看到企业的真实价值。本期内容就到这里，觉得有用的朋友请点赞关注我们，下期再见！

欢迎收听扣子 ai 播客。 哈喽，大家好，我是今天的主理人。今天咱们来聊聊 a 股的高栏股份，这家被称为夜冷龙头的公司，最近热度可不小。没错，我留意到它的股价波动挺大，最近还涨了不少。 对，三月十号那天涨了百分之十一点七四，成交额达到了三十亿元，确实是市场焦点。 咱们先从公司基本面说起吧。高栏股份成立于二零零一年，二零一六年上市，现在市值大概在一百一十九到一百二十七亿元之间。 二零二五年前三季度营收五点八八亿元，同比增长百分之六十二点五二，规模净利润三千四百二十三点五零万元，同比增长百分之两百九十三点九八。 更关键的是，二零二五年业绩预告显示，规模净利润在两千三百五十万到三千零五十万元之间，实现了扭亏为盈。 这个纽亏为盈确实是个重要信号啊，说明公司业绩拐点已经确认了，没错，而且截至二零二五年九月三十日，公司在手订单有十四点五六亿元，这给未来的收入增长提供了保障。毛利率百分之二十七点八，资产负债率百分之三十四点三四， 财务状况看起来还算稳健。接下来咱们聊聊他的主营业务，主要分为三大块，大功率电力电子热管理产品、高功率密度装置热管理产品，还有工程运维服务。 这三块业务的占比分别是多少啊？大功率电力电子热管理产品占比百分之五十三点五四，高功率密度装置热管理产品占比百分之三十二点七八，工程运维服务占比百分之十点五二。 其中，大功率电力电子热管理产品主要是特高压直流输电纯水冷却设备，试战率超过百分之四十，客户都是国家电网、南方电网、许继电器这些行业巨头。 而且公司还在海外取得了突破，中标了沙特加减五百千伏柔值项目，合同金额超过五亿元，这可是不小的订单。海外市场的拓展对公司来说意义重大啊，说明公司的产品和技术得到了国际认可。 没错，这也符合当前特高压建设提速出海的行业趋势。高功率密度装置热管理产品主要是数据中心夜冷， 公司布局了冷板式和进末式双技术路线。在数据中心夜冷领域，公司的客户包括字节跳动、阿里巴巴、腾讯这些互联网大厂，还有万国数据、浪潮等，夜冷服务器试战率达到百分之三十五，进末式夜冷试战率更是超过百分之六十，在细分领域的优势很明显。 数据中心叶冷这块的市场前景应该不错吧，毕竟现在 ai 算力爆发，对散热的需求越来越高。没错， ai 服务器功耗激增，叶冷已经从可选变成了必选。 政策还要求大型智算中心 pe 低于一点一五，而高栏股份的禁末式叶冷 pe 可以 降至一点零五到一点一，节能率达到百分之四十五，正好符合政策要求和市场需求。 再说说工程运维服务，虽然占比不高，只有百分之十点五二，但毛利率高达百分之四十九点三，是公司重要的利润来源之一。 看来公司的业务结构还是挺合理的，既有高市场份额的成熟业务，也有高增长潜力的新兴业务，还有高毛率的服务业务。那公司的行业地位和竞争优势主要体现在哪些方面呢？ 首先是技术优势。高栏股份是专精特新小巨人企业、制造业单项冠军示范企业，拥有专利三百六十八项，其中发明专利七十四项，软件著作全一百四十七项。还主导或参与制定了五项国家标准、十项行业标准，在行业标准制定上有话语权。 在技术参数方面，冷板式液冷热阻低至零点零一五摄氏度每瓦，支持单芯片一千四百瓦散热，近墨式液冷 p u e 可降至一点零五到一点一，节能率达百分之四十五。这些数据都体现了公司的技术实力。 技术优势确实是公司的核心竞争力之一，尤其是在高科技行业，技术壁垒很重要。没错，而且公司在客户优势方面也很突出，深度绑定英伟达 g b 三百生态快换接头技术纳入英伟达设计规范，这说明公司在产业链中的地位得到了认可。 在特高压领域，公司服务了四十余条内外直流输电工程，在数据中心领域为字节跳动独家供应十二幽禁末夜冷模组。在储能领域，还和宁德时代、比亚迪签署了三到五年框架协议，这些优质客户资源为公司的稳定发展提供了保障。 能和英伟达、字节跳动、宁德时代这些巨头合作，说明公司的产品和技术确实有过人之处。那产业链优势呢？ 公司具备从设计、制造到运维的全站服务能力，采用交互式研发模式和客户深度协调，这种模式可以让公司更精准的把握客户需求，快速响应市场变化，提升产品的竞争力。 接下来咱们聊聊公司的财务表现。二零二五年业绩拐点确认营收大幅增长，盈利能力修复，经营活动现金流大幅改善，前三季度净流入一点一四亿元。不过盈利能力方面也存在一些问题， 电力系统业务毛利率高于算力业务板块，高功率密度业务虽然快速增长，但毛利率相对较低，规模效应还没有完全显现，未来毛利率有提升空间。 毛利率的差异可能和不同业务的竞争格局有关吧。数据中心夜冷市场竞争激烈可能导致毛利率偏低。 没错，这也是我们后面要提到的风险之一。接下来咱们看看公司所属的概念板块，包括特高压、液冷服务器、数据中心、储能、东数西算、专精、特新算力概念等，在液冷服务器、特高压等板块具有代表性。 资金动向方面，二零二五年三季度，外资重仓高盛、瑞银、摩根士、胆利新进前十大流通股东北向资金，香港中央结算有限公司持股六百四十点零四万股，说明外资对公司的发展前景也比较看好。 外资的进入往往意味着对公司的认可，但同时也可能带来股价的波动。那行业发展趋势对公司有什么影响呢？ 首先是 ai 算力爆发推动叶冷需求，预计二零二五年全球数据中心叶冷市场规模约二十八点四亿美元，二零二五到二零三零年复合增速百分之三十三点二一，这个增长速度非常快，公司作为叶冷龙头企业，肯定能从中受益。 其次是特高压建设提速与出海十四五特高压建设规划后移，二零二五年起建设提速，一带一路及全球能源互联需求旺盛，公司海外订单占比已经提升至百分之四十以上，未来还有很大的增长空间， 储能液冷需求也是一个重要的增长点吧。没错，新型储能装机规模快速增长，液冷已经成为大型储能电站标配，在一千兆瓦时以上电站渗透率超百分之七十。 公司在储能领域和宁德时代、比亚迪有合作，为来也能分享储能夜冷市场的增长红利。不过公司也面临一些风险和挑战，咱们得客观分析。 首先是竞争风险，数据中心叶冷市场竞争激烈，面临英维克等厂商竞争，传统温控厂商、服务器厂商及新进入者也纷纷涌入叶冷赛道，可能会挤压公司的市场份额和毛利率。竞争家具确实是个问题，尤其是在快速增长的市场，新进入者肯定会越来越多。 其次是盈利能力风险，数据中心夜冷业务毛利率相对较低，二零二四年仅百分之九点一二，规模效应尚未完全显现，原材料价格波动可能侵蚀利润。第三是估值风险， 截至二零二六年三月初，动态市盈率已超过两百五十倍，市值约一百二十亿元，已经充分反映了未来高成长预期， 估值处于高位，安全边际不足。第四是经营风险，大，客户集中度高，依赖度风险较大，应收账款余额较大，客户多为大型国企和互联网企业，回款周期较长，海外项目执行周期长。受地缘、政治等因素影响， 大客户依赖度高确实是个隐患。如果大客户的业务发生变化，对公司的影响会很大。没错。还有技术路线高确实是个隐患，如果大客户的业务发生变化，对公司的影响会很大。没错， 叶冷技术路线仍在引进中，存在技术路线切换的风险，如果公司不能跟上技术发展的步伐，可能会失去竞争优势。 最后，咱们来总结一下投资观点，高栏股份的优势在于技术壁垒深厚，特高压叶冷龙头地位稳固，拥有双重成长引擎，特高压建设提速和 ai 叶冷爆发 优质客户资源，供应链地位稳定，订单饱满，未来一到两年收入能见度高，业绩拐点确认，二零二五年扭亏为盈。那劣势和风险呢？ 劣势与风险主要是估值过高，安全边际不足。数据中心业冷毛利率偏低，盈利质量待提升，行业竞争加聚，面临多方竞争，大客户依赖度高，存在集中度风险， 技术路线变化可能带来冲击。所以，对于投资者来说，高栏股份虽然成长潜力大，但也面临不少风险，需要谨慎评估。如果是长期投资者，看好公司的技术优势和成长前景，可以适当关注，但要注意控制仓位，避免估值过高带来的风险。 如果是短期投资者，可能需要关注股价波动和市场情绪变化。确实，投资任何公司都需要关注股价波动和市场情绪变化，确实，投资任何公司都需要看优势而忽略风险。 没错，咱们今天的分析就到这里，希望通过今天的分享，能让大家对高栏股份有更全面的了解，为大家的投资决策提供一些参考。感谢大家的收听，咱们下次再见！

好，大家好，非常高兴在这个时间段呢，陪伴大家。张老鹰大白话台阶又来了啊，那么咱们前面说了，哎，电力对不对？哎，电力 对不对？然后算电协同的话， ok， 算力又开始了，那么咱们说的这些都涨完了，轮也轮到什么呀？也就是说集成电路里边了，对不对？哎，集成电路系列当中，那为什么呀？半导体和国产芯片今天的话是非常猛的，而且今天咱们一直在说的这些你都要涨，那么商业航天 是不是？哎，商业航天的话，那差了谁啊？也就是说火箭系列的话差了谁？是不是？哎？巨身呢？也是一样，对吧？巨身也是一样，那么也就是说这个人形机器人和这些，也就是说这些都长完了，马上两回都要结束了，是不是？半导体来一波吧， 国产芯片来一波吧，今天的话还是不错的，对不对？商业航天有资金链，那么这个巨身话也有资金链，各方面都有不错的一个表现，但是大家一定要记住，十二号之后，你方唱罢，我方登场 对不对？轮动会非常加快，所以一定要注意。好吧，那么张老杨大白话讲解今天的话是什么？中英科技和天通股份，而且今天的话咱们一共是三个视频啊，三个视频，希望大家更多的来去关注。好， 我们来看一下中英天通，我们会从行业热点，财报，主力资金，未来的发展这五方面呢，给大家捋的明明白白的啊。好，咱们来看一下，那么从行业当中来说，高频通讯的材料，玩家，电子材料还有什么装备？双系的选手， 中英科技主营的是什么呀？高频通信的材料是不是引线的一个框架？核心产品高频的对不对？哎，附铜板，那么是什么？ pcb 关键的材料，今天很多的当中，是不是因为 pcb， 是 不是？可就因为什么呀？五 g 通信是不是包括就是说毫米波的雷达等领域，同时的话，那么收购变电器的绝缘材料啊，那么企业 是吧？应用电器，那么是什么？高频材料加跨界并购细分的一个赛场。那么天通股份老朋友对不对？哎，商业航天的时候他就比较牛，哎，商业航天当然比较牛啊，所以呢，这个时候的话，他呢也同样是在这个位置的话，他其实还是非常不错的。 那么聚焦的是什么呀？电子材料这个系列当中泥酸精离子体，还有什么软磁材料，是不是？哎，所以呢，很多人出来他还有什么呀？ 哎，这个系列对不对？也就是说软磁系列当中的话，吸毒永磁也是在这个系列当中高端的装备布局的，什么呀？光通信机器人，先进的封先进封装，那么主业的话像什么呀？电子材料为主啊，调整为什么？电子材料加智能装备的一个综合的玩家 大白话来讲，中英科技的话是什么呀？做高频材料的小而美，对不对？天通的话是什么呀？搞电子材料的装备的大头啊，这个就是大头， 大块头，那么业务底子完全是不同的，是不是？那么第三个副第二步啊，看热点的情况，半导体警惕加 pcb 的 一个情况，全猜中了，对吧？啊，二零一 二六年一月份的话，全球的这个半导体的销售达到了预增多少？百分之四十六，行业景气度提升啊，包括这个小日子的话啊， m g c 宣布了什么呀？ 啊？附通版的涨价百分之三十，国产替代的一个加码的情况， pcb 包括先进封装，集体向一个爆发是吧？那包括什么？中英科技的话，什么高频的啊？高频的它的一个附通版， 那包括什么？并购重组的预期？天通的话受于什么？ pcb 加先进封装加光通信双重的一个热点啊，今天的话说白了，这几个都洗来了是不是？当然人家还有什么商业航天，稀土永磁这样的概念，上一波的涨幅更多的是什么呀？商业航天 对不对？等等多个方面。半导体加 pcb 核心的风口，中英是并购加高频的材料，天通的话，电子材料加什么加装备啊，都踩中了行情的一个热度的情况，那么我们来看一下财报的情况，好吧，业绩双双成压，天通亏的更狠对不对？中英的话，那么前三季度营收是一点五个亿，同比下降百分之二十，净利润在 负的七百万啊，全年预计净利的话有多少？一百八到二百七，同比下降百分之九十一。天吨的话，那么三季度营收是二十四个亿，同比下降百分之四，净利润的话是五千七百万，同比下降百分之五十，预计前年亏损一点二到一点七，哎，又 亏了，又亏了，对不对啊？光伏行业的话，那么就是说什么低价竞争，所以大家一定要注意啊，光伏行业的话有影转会一定要注意，光伏系列当中的话，看业绩， 如果是业绩不好的一定要注意啊，不要觉得哎，什么太空光伏等等，太空光伏都是咱们说剩下的，对不对？麦维的话，还没开始涨的时候，咱们说了，十二月份咱们就开始了，是不是？麦维军达这些咱们都讲 过啊，中英科技的话，那么赚的少还降，天通的话是吧，直接亏到姥姥家了对不对？两家的财报，哎，都很拉胯，但是中英的话，好歹，哎， 一点点，对不对？那么第四步，不管怎么着，看主力资金净流入在多少，哎， 八千万，换手率百分之十八，哎，不错不错，近两年次上涨概率虽然为零啊，分单率百分之八，但是短线炒作的概率还比较大一些，因为换手率还是比较大的，对吧？那么天通股份的话，主力金净流在三点八个亿，哎，真的是不错啊，应该是什么呀？高高高，哎， 哎，这个位置该往上走了是吧？那么换手率在百分之十，近两年次上涨概率近百分之四十七啊，那么就是说分单率的话，四点五，这个差点意思啊， 资金的体量呢，更大一些，认可度更为高一些。大白话来讲，天通股份的话，资金是猛冲，中英科技的话是什么资金？小打小闹，天通的话，资金更占优，中英的话，那么是，呃，分担是实打实的对不对？那么对于未来的发展而言，并购破局，业绩 聚焦，确定性各有差异。中英的好是什么呀？高频的这个富通版技术的一个壁垒，并购变电器，绝缘材料是吧？哎，那么后期的话是有看头啊，股东人数小，服务增加，坏的一方面是什么呀？ 全年的经历暴跌了九成，扣费经历之后还亏损对不对？并购关联方的话存疑啊，那么就是说天通的好是不是？哎，尼酸锂晶体受 力哎，这个非常不错，光通信和软磁材料应用什么机器人，是不是？主业的话聚焦材料方，而且的话人家还有什么呀，像这个商业航天呀，航空航天呀，包括就是说系统永磁啊等等，这方面对吧？坏的一方面全年亏损，光伏设备的话，哎，拖累对不对？八英寸的尼酸锂 啊，这个量率是比较偏低的。大白话来去讲，是不是中英科技赌的什么并购重组的局对不对？天通的话赌的是电子材料的型啊，转型，那么两家都是靠什么预期来撑场面？是不是中 英的一个并购的弹性更大一些，天通的材料业务更具备一些潜力一些，是不是？所以这方面的话大家一定要了解好吧，啊，不管怎么着，业绩为王，业绩为王对不对？张老鹰大白话拆解，今天这里感谢大家的呃，关注啊， 谨慎参考，非投资建议，只是知识科普。祝大家二零二六年顺风顺水顺财神，财神伴随天天涨停，下期再见！

好，非常高兴在这个时间段的陪伴大家。张老龄大白话，钗姐又来了啊，呃，那么咱们前期就说了啊，就是你方唱罢，我方登场，来来回回主线还有待确定，对吧？那么我们来看一下高粱股份， 巨非光电，二十厘米这两个对吧？那么我们可以看到我们会从行业热点，财报，主力资金未来的发展这几方面给大家聊的明明白白的啊。我们来看一下，作为对比的选手来说的话，我们可以看到第一步是什么呀？行业的 核心，一个是什么呀？热管理的专家，另外一个什么呀？光电的全才对不对？ 那么另外一个，咱们最近的话，整个的过程当中业绩也是非常重要的，一方面，我们可以看到高蓝股份，国内热管理技术的龙头深耕什么呀？电力电子，纯水的冷却设备，哎，很明显是什么呀？叶冷对不对？覆盖着什么呀？ 冷板式，哎，起码是叶冷权限的一个情况，也就是说他是叶冷行业当中的龙头之一， 那么同样也是什么呀？测高压数据中心，储能当中温控的核心供应商，是不是龙头对不对啊？那么同时的话也布局了什么呀？可控核聚变的一个散热场景，那么聚光聚聚，光电 led 封装行业的龙头，那么中小尺寸背光的为底板拓展什么呀？ mini led 车规级的光源，同时的话，那么发力于光通信设备规的模块， 那么也就是说一个是液冷对不对？一个是光模块啊，颠覆显示器车规，光通信全能的光电企业，这两个都是行业当中的分行。 大白话来去讲，高蓝是给什么呀？给这个 ai 服务器电网吹空调的，也就是说降温的对不对？靠什么液冷技术吃饭？ 继飞的话是给什么屏幕和光模块做眼睛的，哎，一边卖着 led， 哎，一边蹭着光通信，路子不一样，对吧？那么第二步，我们来看气候热点，我们看 英伟达的夜冷，因为我们要知道英伟达的话在隔夜的业绩是非常不错的，对不对？所以英伟达的一个场合，华为 cpu 啊，那么双风口高栏踩中了什么呀？两个核心热点，第一个是英伟达对吧？推出了全国首个百，全球首个百分之百叶冷算力的系统，那么公司也切入了什么呀？ 它的业冷设备切入什么 ai 数据中心，再到那么第二个什么可控核聚变项目的推进作为就是说核心的散热供应商直接收益，同时绑定了特高压和储能的情况，哎，非常不错，对不对啊？那么涨停也是理所当然，绝非 热点密集，华为升腾当中整个生态带动于什么？光通信，因为光通信这两天就不错呀，那 c p u 啊，光通信啊，夜冷啊， p c b 啊，对不对？哎，那么同时的话，自研的 硅光模块切入什么 cpu 赛道，哎，有 cpu 有 光模块。第二， mini led 车规级 led 的 放量受于什么啊？人家也是华为哎，华为产业 对不对？大白话来去讲，高兰靠的是什么呀？英伟达的夜冷 ai 负极三胜，哎，那么他有订单而巨非什么呀？靠的是什么呀？华为的光通信加 mini led 啊，和 ai 加消费电升级站啊，全都采用 是不是？那么我们来看一下财报啊，到底是赚不赚钱？是不是？高蓝的话，前三季度呢，业绩还是比较亮眼的，营收的话是五点五个亿，同比增长百分之六十二，规模的净利润三千四百万，同比增长近三倍， 全年的话预计盈利多少？两千三百万到三千万，实现了扭亏，哎，扭亏很重要，比如说，哎，这个赚的少啊，让人家实现 核心受益于什么？夜冷产品的放量和电力行业的一个景气度，毛利率的话稳定在百分之二十七点八，哎，还是非常不错的。 必非前三季度零售的话是二十五个亿，这俩不是一个量级对不对？不是一个量级啊，那么同比增长百分之十七，规模的净利润在多少？两个亿，但是同比下降了啊，百分之七点六，受益于什么？传统的 led 毛利率下滑的拖累，不过呢，迷你 led 和光通信的 高毛利率的业务在提升， q 三的费用的一个改善释放了空间，对不对啊？那么大白话来讲，高蓝的话，什么呀，刚就亏，哎，就高增 主业的赚钱能力强啊，既非是什么呀，卖的多赚的少，传统行业拖累对不对？好在新业务还在发力啊，不管你是哪方面好还是不好，我们主要看他的主力资金有没有对不对。第四步，主力资金及热钱抢筹，那各有侧重，我们来看一下高蓝 主力资金净值在多少？六点五个亿，是不是成交额在三十四分，单的话八千六百万，那么近两年的话，次上的个人在百分之五十啊，五五开，对不对？有分歧。所以呢，就是说好是好啊，但是呢，他的业绩啊，各方面仍然是有什么呀？仍然是有一定的分歧的情况， 对不对啊？仍然是有分歧的情况，这方面注意。那么巨非呢？主力资金的一个净流入的情况在多少？非常多，八个亿。这不用看，这两个的话都是机构封单。都是机构封单，是不是机构油资在这里干啊？那么成交额呢？是多少？ 三十二对吧？封单的六千三百万作为手板的标记，因为他涨的话涨停的次数不是特别多啊，机构关注度极高。光通信的情况之下，在这样的一个情况之下的话，是不是就是说能够延续？咱们后面看 大白话里去讲高栏的话是什么呀？油资炒业，冷资金进城快对不对？季飞的话是什么机构？看光通信，其实我个人认为这两个都有机构和油资在这里搞啊。那么更重要的看什么长期的逻辑认可，其各有侧， 未来的发展而言，叶冷出海，光电突破对吧？高栏的好好在哪啊？叶冷技术的出海可控核聚变的商业化啊，储能的温控坏的一方面是什么呀？整个行业环境，家具是不是竞争家具？叶冷的落地时间比较长啊？那么另外 巨非好的话是 mini led 高端化光模块的量产，车规级的 led 国产化替代。坏的是什么呀？传统的 led 成压呀？啊？光通信，人家现在也是竞争很激烈，不是说你有对不对？大家好多都有 对吧？大白话来讲，高难的未来是什么呀？赌夜冷出海， ai 算力的需求撑着。巨非的是什么呀？赌的是光电的突破和 mini led 以及光通信的核心 是不是适合短期？不确定性也有，但是高蓝的确定性更强一些啊，但是我个人认为什么呀？哎，人家盈收在这放着对不对，人家是你的五倍，哎，可能未来的话整体的发展也都是不一样。 好吧。好，今天的拆解就到这里，祝大家二零二六年顺风顺水顺财神，财神伴随天天涨停，一马当先，财源滚滚来，下期再见！

为什么高蓝股份的股价近期大幅上涨？今天我来给大家分析一下。高蓝股份近期股价大涨，核心是 ai 叶冷赛道红利、英伟达核心订单落地、业绩反转和资金催化这四重逻辑共振。 首先讲行业催化，现在 ai 高功率芯片散热需求到逼叶冷全面替代风冷，有数据显示，到二零二六年，全球叶冷市场增速超百分之一百一十，而且英伟达明确下一代算力系统标配叶冷，这就意味着叶冷板块会迎来确定性的爆发。 其次来说订单落地，高蓝股份是国内唯一可同步给英伟达供应冷板、快换街头 c、 d、 u 三大核心叶冷部件的厂商。目前英伟达相关订单已破二十亿元，并且二零二六年叶冷收入目标超五十亿元，业绩对线性良好。 然后说基本面拐点明确，二零二五年高蓝股份成功扭亏为盈，主业盈利和毛利率都得到了双提升，还出售了非核心资产，聚焦叶冷主业，彻底扭转了此前的亏损预期。 最后说资金与催化加持，高蓝股份的特高压储能夜冷业务同步高增长，订单排产饱满，外资机构大额净买入，再加上三月英伟达 gtc 大 会临近，资金提前抢筹，自然就推高了股价。亲，点个赞吧，给我点动力！您手上有哪些票，发到评论区一起讨论。

天通股份同时占据了半导体和低空飞行这两个爆火的赛道，我们对他的认识不能还停留在他只是个搞磁性材料的公司了， 必须要格局打开。今天我们就来详细了解一下天通股份在未来科技领域的布局。第一点，咱们先来看他的硬核朋友圈，现在的市场逻辑完全变了，比起吹自己，看谁在用自己的东西更重要。 天通在软磁材料这块，那是妥妥的隐形冠军。最近热度最高的是算力是液冷服务器， 那么重点来了，随着大模型卷上，天服务器的功率密度呈指数级增长，天通的高频低损耗磁材直接供货给全球顶尖的电源模块厂商。 说白了，那些科技巨头的 ai 算力中心要跑得稳，不烧坏离不开天通提供的核心底座。 第二点，蹭上低空经济的东风。它可不是什么 ppt 的 概念，最近低空飞行器火得一塌糊涂，聪明人都在开始看它的产业链了。飞行器对轻量化和电磁屏蔽的要求高得离谱， 天通研发的磁性屏蔽材料正好切中了这个新赛道的刚需，据传已经跟国内几家头部无人机和飞行汽车大厂接上了头。这可不是小打小闹，这是实打实的增量订单预期。 第三点，压箱底的宝贝蓝宝石晶体。现在的高端智能手机，甚至未来的 ar vr 设备， 对屏幕和镜头盖的要求越来越变态，天通在大尺寸蓝宝石生产上是国内数一数二的，尤其是跟某国某维这些消费电子巨头的供应链条里，天通的角色越来越不可代替。 最近产业链传出大单加持的消息，这直接决定了他未来几年的业绩下限。家人们，你们觉得这家公司怎样呢？评论区说说你们的看法！点赞加关注，司机带你上高速！

欢迎来到 token 工厂系列深度研究第二期。第一期我们拆解了光互联供应链 top 十二企业。本期我们聚焦 ai 算力两大核心底座，分别是 pcb 硬件载体与叶冷散热心脏带，大家看懂两条核心赛道的底层逻辑，以及赛道内的十二家头部核心玩家。 本期内容我们按六大模块完整展开，先明确企业筛选的三维度评分体系，再看 pcb、 叶冷两大赛道企业排名。 之后逐家拆解十二家企业的价值亮点，再通过财务数据做横向对比分析，最后梳理行业趋势与核心结论，整体框架与一期光互联报告完全对齐，保证系列内容专业标准完全统一。首先看 top 十二企业的筛选，评分规则 和一七完全一致，采用三维度平权体系，百分之三十五权重为国产替代优先级核心考察卡脖子问题解决能力。百分之三十五权重为 ai 算力关联度，核心考察 ai 场景与头部客户绑定度。 百分之三十权重为产业链核心价值核心考察卡位不可替代性与盈利筛选。剔除华为、中兴等综合巨头，只聚焦 pcb 夜冷积分赛道标地， 最终选出全产业链覆盖的十二家企业。接下来先看 pcb 赛道 top 六排名， pcb 是 token 工厂算力硬件核心主体， 相当于 ai 服务器的核心骨架，高端 pcb 直接决定算力硬件性能上线。本次榜首是 ai 高速 pcb 龙头深南电路，第二名是企业级高速 pcb 龙头沪电股份，还有 ai 显卡 pcb 核心厂商盛宏科技、 fcbga 载板龙头新森科技紧随其后， 全品类 p c p 服务商紧望电子位列第五，高多层 p c p 厂商生意电子排名第六。看完算力硬件的核心股价，我们再看 tiktok 工厂的散热心脏，也就是决定核心 kpi 的 夜冷赛道。 ai 算力高密度化，让夜冷成行业刚需，也是算力基建里增速最快的赛道之一。夜冷赛道榜首是 ai 夜冷龙头英维克， 第二名是静默式液冷龙头曙光树创。接下来是液冷全链条厂商高栏股份、液冷温控一体化厂商生临环境位列第四。液冷散热组建龙头非荣达排名第五，液冷上游部件厂商川润股份位列第六。看完整体排名，我们逐家拆解企业， 先从 p c p 赛道榜首深南电路开始，它是国内 f c b g a 载板量产唯一厂商，研发端拥有两千六百多项专利， 这有国家级企业技术中心，这是从以上 ai 主板量产量率百分之九十八以上国产替代，成功替代三星、新星等巨头，打破高端 pcb i c 载板的海外垄断， 核心客户覆盖英特尔、 amd、 华为、升腾。二零二五年公司营收同比增长近百分之三十八，规模净利润同比增长超百分之五十六，算力相关业务占比持续提升，是算力硬件供应链自主可控核心标的。 接下来是 p c p 赛道第二名沪电股份，它是国内企业级高速 p c b 核心龙头，研发投入占比稳定在百分之五点八以上，拥有八百五十多项自主研发专利， 是国内首批通过英伟达认证的厂商。二十八层以上高速 pcb 技术稳居第一梯队， cpo 配套 pcb 已进入客户验证阶段。国产替代上打破台资巨头市场垄断，核心客户包括英伟达、思科、华为等。泰国生产基地即将破产， 海外市场布局持续完善。二零二五年公司营收同比增长百分之五十二，规模净利润同比增长百分之七十四，是高端 pcb 国产替代的核心玩家。第三位是圣红科技，他是全球 ai 显卡 pcb 核心厂商， 也是英伟达 g b 三百平台认证供应商。研发端拥有一千两百多项专利，研发投入占比稳定在百分之五点二以上，是国内少数能量产二十二层 h d i 版的企业，二十层以上 ai 主板量产量率百分之九十七以上。国产替代打破海外厂商的技术垄断， 核心客户含盖英伟达、 amd、 英特尔，越南生产份额持续释放，海外市场份额逐步提升。二零二五年营收同比增长百分之六十八点四， 规模净利润同比增长超百分之九十三， ai 业务已是公司核心增长引擎。第四位是新森科技，它是国内 fcbga 封装载板核心厂商，也是 ai 芯片封装国产替代关键标地。研发端拥有九百八十多项专利， 研发投入占比稳定在百分之六点二以上， ai 芯片测试版实现全流程自研， fcbga 载板量产量稳定在百分之九十五以上， 打破海外厂商的技术封锁。国产替代填补国内高端在版空白。核心客户包括 amd、 英特尔、华为、海思。 二零二五年公司营收同比增长百分之五十九，规模净利润同比增长超百分之八十五，是国产在版第一梯队核心玩家。第五位是景旺电子，他是国内品类最全的 pcb 一 站式服务商，也是头部智算中心核心配套商，研发端拥有一千五百多项专利， 研发投入占比稳定在百分之四点八以上。二十四层以上 ai 主板量产量率百分之九十六点五以上，通过国内头部算力厂商全认证，一站式交付能力行业领先。国产替代，打破台资巨头的市场垄断， 核心客户包括华为、升腾、浪潮信息，泰国生产基地已实现满产，海外市场呈公司第二增长曲线。二零二五年营收同比增长百分之五十六点五八， 规模净利润同比增长超百分之八十一是智算中心建设核心配套企业 pcb 赛道。第六位是生意电子，它是国内高多层高速 pcb 核心厂商， 研发投入占比稳定在百分之五点五以上，拥有六百五十多项自主研发专利，二十六层以上 ai 主板量产量率百分之九十六以上，通过英伟达、华为等头部厂商认证， 一托母公司附同版产业链协调优势，成本与供应链安全竞争力极强。国产替代，打破海外厂商高速被板垄断。核心客户包括华为、中芯、思科等，二零二五年营收同比增长超百分之六十， 规模净利润同比增长超百分之九十一是算力硬件配套的核心标的。以上是 p c p 赛道六家企业完整拆解，我们看完了转向决定算力能效的散热心脏，也就是夜冷赛道。 首先看榜首英维克，它是国内 ai 液冷系统的绝对龙头，研发投入占比稳定在百分之六点八以上，拥有一千八百多项自主研发专利， 是国内首批通过英伟达液冷认证厂商，冷板与禁墨式液冷技术行业领先，商用项目可将数据中心 p u e 降至一点零八，国产替代，打破施耐德等海外巨头垄断，核心客户包含英伟达、谷歌、华为等，海外产能布局完善，份额持续扩大， 二零二五年营收同比增长超百分之九十，规模净利润同比增长百分之一百三十八，是夜冷赛道业绩确定性最强的龙头。夜冷赛道第二名是曙光树创，它是国内劲末式夜冷的绝对龙头，研发投入占比高达百分之八点五以上， 拥有四百八十多项自主研发专利，建有国家级夜冷技术工程中心，牵头制定十余项夜冷领域行业标准。商用项目可将数据中心 p u e 降至一点零四， 技术水平稳居国内首位，国产替代，打破三 m、 ibm 等海外垄断，核心客户包括中科曙光国家超算中心。二零二五年国内静默式叶冷试战率百分之二十八，二零二五年营收同比增长超百分之九十五， 规模净利润同比增长百分之一百二十六，是超算制算中心叶冷核心供应商。第三位是高栏股份，它是国内叶冷全场景全链条布局厂商， 研发端拥有八百五十多项专利，研发投入占比稳定在百分之六点二以上，液冷板量产量率稳定在百分之九十八点五以上， 通过英伟达 g b 三零零全流程认证，实现液冷全链条自研量产、国产替代，打破海外巨头核心部件垄断，核心客户包括英伟达、 amd、 华为等。 匈牙利海外基地已正式投产，持续突破欧洲海外市场。二零二五年营收同比增长百分之八十四点五六，规模净利润同比增长百分之一百三十四，是叶冷赛道成长弹性极强的标地。 四位是深林环境，它是国内液冷温控一体化方案核心厂商，具备深厚的军工级温控技术积累。研发端拥有六百二十多项专利，研发，投入占比稳定在百分之五点八以上。冷板式液冷系统量产量率百分之九十八以上，商用项目可将 p u e 降至一点一二， 已完成近末式液冷系统研发量产。国产替代，打破海外厂商温控方案垄断，核心客户含盖三大运营商，华为等运营商，渠道优势显著， 市占率持续提升。二零二五年营收同比增长百分之七十八点五三，规模净利润同比增长百分之一百一十七，是智算中心建设核心配套商。第五位是飞荣达，它是国内 ai 液冷散热组建核心龙头。 研发端拥有一千两百多项专利，研发投入占比稳定在百分之五点五以上，高端脑热材料性能达国际领先水平。 ai 服务器液冷板量产量率百分之九十八以上，通过英伟达全系列产品认证。国产替代，打破贝格斯等海外巨头垄断，核心客户包括英伟达、 amd、 华为等。 海外基地能持续释放国际化市场份额稳固扩大，二零二五年营收同比增长近百分之七十，规模净利润同比增长百分之一百一十二点五，是 ai 散热环节国产替代核心玩家。叶冷飓道第六位是川润股份， 它是叶冷赛道上游核心部件供应商，研发端拥有三百八十多项专利，研发投入占比稳定在百分之五点二以上。叶冷 c d u 单元量产量率达百分之九十七点五，流体控制技术适配主流叶冷系统，性能稳居国内领先水平。 国产替代打破格兰富等海外巨头垄断，核心客户绑定，英维克、曙光树创等支撑叶冷供应链上游自主可控。二零二五年营收同比增长百分之六十三点五六， 规模净利润同比增长百分之九十四，是叶冷上游自主可控核心标的。看完十二家企业的单独拆解，我们来做全赛道财务数据横向对比， 整体来看，双赛道企业均实现高增长，叶冷赛道平均增速显著高于 p c b 赛道，曙光树创、英维克增速均超百分之九十， p c b 赛道盛宏科技、生意电子领跑。盈利层面，叶冷赛道毛利率普遍更高， 曙光树创核心业务毛利率超百分之四十五，盈利优势在全赛道中最为显著。接下来看十二家企业国产替代核心价值。总体来看，十二家企业实现全产业链覆盖，国产替代格局已从整机延伸至上 游，覆盖核心芯片、材料、器械全环节 pcb 赛道突破高端载板背板垄断，液冷赛道实现全链条技术自主可控， 彻底打破海外厂商的长期技术封锁。看完企业层面的核心内容，我们梳理行业未来趋势与成长接育核心分为四大核心方向，第一是技术迭代持续加速，高端 pcb 向更高精度持续升级，液冷领域近末式方案快速普及， cpo 配套技术进入加速落地阶段。第二是 ai 需求持续爆发，全球算力集群建设全面加速， pcb 与夜冷需求迎来持续翻倍增长。第三是国产替代持续生化，全链条自主可控成行业核心方向。第四是国际化出海持续加速，国产厂商技术已达全球领先水平，海外市场呈核心第二增长曲线。最后，我们做本期内容的核心总结， 一共四大核心结论，第一，十二家企业覆盖双赛道全产业链，国产替代已延伸至上游核心部件材料。第二，自研能力加头部客户认证是企业核心竞争壁垒与长期价值核心。第三， ai 算力爆发的行业周期里， e、 c、 b 与业冷迎来确定性业绩增长。 第四，上游核心部件与材料企业具备更高的国产替代价值与盈利弹性。以上就是本期 tok 工厂二期全部内容， 本内容所有数据均来自官方权威渠道，包括上市公司公告、行业协会报告等，仅为行业分析参考，不构成投资建议。抽肯工厂系列第三期， 我们将深入 ai 算力核心运营层，带来算力租赁赛道的深度解析。关注一凡，带你看懂科技产业底层逻辑，我们下期再见！

别划走，两分钟大白话看懂天龙股份，泥村里 ai 光通信组加软磁加蓝宝石加光 伏设备加订单锁版加二零二六，业绩暴增，戴维斯双击，首先天龙股份是干啥的？ a 股代码，六零零三三零，上交所主板，浙江海宁，二零零一年上市，全球压电晶体加软磁加蓝宝石三料铜，主打泥村里软磁材料，蓝宝 新业务四大一批全是风口。泥酸里国内唯一八英寸量产一点六 t 光荣快，唯一国产商是占百分之四 十一期两百一十二点零二零二五年底降价二零 二零二五 h e 收入加百分之二 三三 l e d 加消费税收入二零二五 h e 销售额加百分之四十六，大城市店加百分之 光伏设备，二零二五年 g p 减碳一次性出货，二零二六，轻松上市。二，业绩降噪，舒展怀念一线，二零二五年是一点二到一点 七，二零二五年是电子材料， 年内新增加百分之三十九点一五，机构目标价二十一到二十五点 九。二零二六年经济暴增，对 经济买入目标价加百分之二十到百。 大白话总结，年薪五分，就像 ai 工夫材料之王加钻石加蓝宝 石，蓝宝石胡松，二零二六年是全球落地。嘉 宾，想看懂下一家产品，评论区打出字，明天继续。

高兰股份市值约一百一十四亿，它是英伟达 g b 两百 g b 三百双认证核心供应商，季末是叶冷试战率行业第一冷板，与英维克并列领先， u q d 快 街头纳入英伟达标准，散热效率超行业百分之四十。 随着英伟达 ai 服务器放量，高兰股份的叶冷订单已排满二零二六年上半年不仅绑定英伟达，还深度合作华为、浪潮等头部服务器厂商。

叶冷赛道迎来爆发， a 股三大叶冷龙头各有优势，二零二六年订单兑现能力将会是核心看点。有着科技界春晚之称的英伟达 gtc， 二零二六大会，堪称 ai 行业实打实的风向标。 本次大会不仅会揭晓新一代 gpu 的 核心参数，还将直接敲定服务器叶冷的技术路线，顺势把 a 股叶冷板块的热度推向顶峰。 叶冷能成为热门风口，逻辑其实特别好懂。一方面， ai 服务器工号持续飙升，普通风冷压根扛不住超高热负荷，叶冷也彻底从可选配件变成了硬性刚需。 另一方面，政策设有硬指标，新建数据中心 p u e 值必须低于一点三，而叶冷正是贴合要求的最优解决方案。 当下布局，叶冷早就不用纠结行业能不能崛起，核心看点只有一个，二零二六年，谁能拿到真订单兑现真业绩？ a 股三大叶冷龙头的受益逻辑完全不同，选对方向远比盲目跟风重要得多。 英维克，它是 a 股最贴近英伟达、谷歌等海外大厂的叶冷企业，产品实现全链条覆盖，技术功底扎实过硬，过往交付的项目保持零漏液记录，海外客户背书极强，二零二六年订单有望逐季落地兑现。 身临环境，这家企业扎根国内市场，主打机房级叶冷整套解决方案，同时也是华为核心供应商，旗下 cdu 产品试战率稳居国内第一。 他绑定了国内互联网大厂、三大运营商等头部客户，订单储备十分充足，靠着国内制算中心的建设红利，稳扎稳打吃透本土市场蛋 糕。高栏股份作为夜冷行业的资深老玩家，他布局了冷板加禁末式双技术路线，更是字节跳动 c d u 环节的核心供应商。 近两年公司订单暴增，交付周期短，自身基数偏低，业务增长空间具备一定特性。 gtc 大 会只是短期行情催化剂，叶冷板块的长期走势还是要看真金白银的业绩落地情况， 二零二六年就是叶冷企业的关键兑现年。不过也要提醒大家，目前板块估值已经提前透支了不少，未来预期板块都可能出现波动回调。

朋友们，今天必须给大家好好介绍一下高栏股份，它可是 ai 算力液冷的核心标的，在国内，它可是唯一同时掌握冷板式、近煤式、集装箱式这三类液冷方案的企业，能全场景覆盖 ai 算力散热，这技术实力 简直无敌了。高栏股份还深度绑定了全球 ai 算力头部企业，他独家供应华为升腾三八四超节点，还是英伟达液冷模组的核心供应商，同时和阿里、腾讯等云巨头也有合作，有这么多厉害的合作伙伴， 订单那是相当有保障。而且他海外资质过硬，通过了 u l c e 认证，成功打开了欧盟及中东市场，还中标了沙特的重大项目，这海外市场的拓展 直接给他打开了第二增长曲线。高蓝股份的关键亮点可不少，技术壁垒高，三类叶冷全覆盖，能适配高功率 i f 雾器， p u e 优势显著，客户壁垒也强，和华为、英伟达深度绑定，订单确定性高。现在 i i 算力爆发，叶冷从可选变成了标配，行业渗透率快速提升， 高蓝股份正好赶上了这波行业高景气。从核心数据来看，他的叶冷业务高速增长在手，订单饱满。 国内 ai 艳冷服务器是战略领先专利，行业标准制定数量已位居行业前列。高栏股份凭借全液冷技术加独家绑定、华为英伟达加海外认证落地，这三重优势，直接受益于全球 ai 算力爆发。

科技界的春晚，英美达的 gdc 大 会马上就要来了， a 股的夜冷赛道有三大金刚，最近热度啊，都很高，为什么夜冷成了 ai 算力的必选项？ 道理很简单，全球的算力狂飙，一台顶级的 ai 服务器的功耗直接顶得上几百台的家用电脑。传统的风冷根本不够用，能效比太低了，再加上政策越来越严，新建的大型数据中心的电源使用效率 pu 值必须低于一点三，这就直接倒逼了运营商们要换上夜冷方案。 a 股的夜冷板块里，被机构公认的靠订单和客户站稳脚跟的有这三家。 英维克呢，是赛道里公认的龙头，也是业务纯度最高、布局最广、客户最全的选手，累计交付超过了一点二 g 瓦的夜冷项目， 保持着零漏液的硬核记录，也是 a 股中少数拿到了英美达官方认证的液冷供应商。快接头 u q d 的 产品 直接就进了英美达的生态合作链。更重磅的是，他和谷歌联合发布了两兆瓦级的 c d u， 预计啊，能拿下谷歌百分之二十五的订单份额。市场给他的定位的是全球化液冷平台的龙头，确定性最高， 治理环境呢，是被低估的系统级强者。公司在二零一一年就启动了液冷研发，二零二四年就拿下了国内 c d u 市场份额第一，客户覆盖了国内几乎所有的互联网大厂。三大运营商和头部的 i d c。 北美市场的氛围是它最近的亮点。二零二五年的上半年，海外新增订单啊，就已经有二点五亿元了，市场对它的预期啊，就是它的夜冷业务最好能持续攀升，完成从空调厂到 ai 核心硬件的估值转换。 高蓝股份呢，是板块中弹性最高的选手，是冷板和寂寞式病情的技术老兵。作为自洁链中最核心的供应商，随着今年国内云厂商的叶冷渗透率从百分之二十提升到百分之四十，他最近的在手订单翻了近三倍。但是他的业务纯度啊，和盈利水平，那和前两年 可能还是有点差距。你觉得 gtc 大 会会给叶冷板块带来更多的好消息吗？

财经放大镜，拆趋势找答案，专业有温度，你敢信吗？一家全年预亏一点七亿的公司，竟是国内唯一全球前三的 ai 光子芯片材料龙头！ 今天这条视频给你拆透三个百分之九十的人都看错的真相。第一，它的亏损根本不是基本面崩了。第二，瑞士 lightm 光子芯片量产，它才是国内唯一赢家。第三，二零二六年，它的业绩拐点到底有多确定？ 看到最后，你会明白为什么机构在偷偷抄底，而我们还在被亏损吓跑。先砸个颠覆认知的结论， 市场都在骂天通股份二零二五年预亏是基本面烂透了，但真相竟然是这样，这根本不是经营恶化，是一次性把所有雷全排了。 我给你算笔账，他全年最多亏一点七亿，前三季度已经亏了一点五六亿。也就是说，四季度在集中寄提了全年大部分坏账的情况下，主业居然已经扭亏为盈了， 惊不惊喜，意不意外？这家公司总市值两百零五亿，深耕电子材料三十多年，是国内少有的能和日本巨头掰手腕的隐形冠军。它的底牌，远不止你看到的亏损。很多人说瑞士 lightem 的 光子芯片代工量产对国内厂商是利空，今天我就把这个逻辑彻底反过来。 你想啊， lightim 干的事，是把光子芯片的量产门槛直接打下来了，以前只有大厂能做的芯片，现在小公司设计完找他代工就能量产。这对国内那些砸钱搞 idm 产线还没量产的公司是降维打击，但对天通是天上掉馅饼。 我是真没想到啊，百分之九十的人都没搞懂光子芯片的核心原材料是八英寸尼酸里金元。全球能规模化量产这个东西的只有日本驻友、德国艾普克斯，还有中国的天通股份，国内独一份。 这就好比全天下的人都去抢着开金矿， lightim 是 给大家卖挖矿设备的，而天通是给 lightim 提供挖矿设备的核心钢材的，不管谁挖到金子，它都稳赚，这才是真正的卖产人逻辑。 说到这儿，是不是戳中了很多朋友的痛点，每次看对了 ai 光模块的大趋势，却总选错标地追涨杀跌，人家涨，他不涨，人家跌，他跌得更狠。为什么？ 因为你只看表面的业绩，根本没看懂谁才是产业链里真正说了算的人。有没有踩过这种坑的朋友？评论区聊聊， 接下来上硬踩。算一算 lightium 到底能给他带来多少业务增量。 lightium 二零二六年产量是每月一万片八英寸金元，中性测算，就算天通只拿百分之十的份额，一年就是一点二万片，对应营收一点七个亿，毛利八千五百万。 如果二零二七年份额拿到百分之二十，一年就是十个亿的营收，五个亿的毛利。这还不算国内的需求， 一点六 t、 三点二 t 超高速光模块唯一成熟的方案就是逆算理，国内中继续创新，易盛这些头部厂商已经开始批量用他的金源了，国内试战率超过百分之五十， ai 算力越爆发，他的需求越旺，这就是确定性。 现在给大家把逻辑彻底串透，先看它的基本盘压，电晶体业务全球第二，国内第一，全球市占率百分之三十，国内市占率百分之六十，给村田 t t k 这些全球巨头供货，每年稳稳赚钱是妥妥的。现金牛压仓时再看它的亏损， 全是光伏设备业务的坏账和存货跌价一次性计提完，二零二六年，这个业务的占比要从百分之二十八降到百分之十以下，彻底没有拖累了。而且四季度他已经拿到了村田 t t k 十二亿的长期订单，八英寸泥酸锂金源营收环比涨了百分之一百二十， 拐点已经明明白白摆在这了。机构一致预测，二零二六年一季度他的规模净利润能到六千万，环比四季度直接涨百分之两百。纽亏为赢的确定性极强。和日本注友比，他的技术已经追平，成本还低百分之二十五。 外资投行瑞银直接给了买入评级，目标价二十二块。觉得今天的内容干货满满的朋友，让更多人看懂什么叫真正的利空出境，什么叫产业链的核心逻辑。 最后给大家补个很多人忽略的细节，有人说机构都跑了，但你看路虎通，从二零二四年初的百分之零点八加到了现在的百分之三点八，外资一直在偷偷抄底， 为什么？因为人家看的是三年以后的 ai 时代逻辑。而我们只看今天的业绩预告，再次强调，今天的内容仅供学术研究参考，不构成任何投资建议。关注我，用专业拆解趋势，一起在复杂世界里找答案！