美联储不降息对cpo的影响

三月十八日，美联储宣布将美元利率维持在百分之三点五至百分之三点七五区间不变，这也是美联储连续第二次会议拒绝江西，也是美联储从二零二二年开启加息以来， 连续三年多维持百分之三点五以上高利率。尽管特朗普多次施压降息并更换美联储主席，美联储不为所动，仍执着维持美元的高利率，而且背后正是美联储面临保美元和保经济的两难选择。这期我们解释一下， 美联储这次拒绝降息的一个重要考量，就是美国经济正在经历内智障困境。什么是内智障？ 就是经济增长缓慢，单位陷入衰退，但通胀高企。二零一五年四季度美国 gdp 仅增长百分之零点七，不仅将首次预估值百分之一点四大幅下修，也远低于二零二五年三季度的百分之四点四， 表明美国经济增长面临较大压力。另一方面，二零二六年二月美国 cpi 同比上涨百分之二的目标水平。 另外，这次伊朗战争造成油价飙升，导致美国通胀再次抬头，凸显通胀的顽固性。美国内战困局导致美联储陷入政策两难，为抑制通胀不得不维持高利率环境。另一方面，经济增长缓慢，又需要降息刺激经济增长。 除了这些，美联储还面临一个更大的挑战。大多数人认为影响美联储货币政策的主要指标是通胀、就业等经济数据，但往往忽视了控制着美国货币发行权的美联储 另一个核心功能，维护美元世界货币地位，通过调整货币政策来操控全球经济。但现在美联储面临一个自成立以来最大的难题，全球去美元化。截至二零二五年第四季度，全球美元外汇储备占比已经降至百分之四十八点七。 这是一九九四年布雷顿森林体系建立以来，美元储备占比首次跌破百分之五十的关口。全球正在扩大跨境本币或非美元货币结算，包括俄罗斯、土耳其、阿联酋、伊拉克多盟国家 以及印度在内的近三十多个国家已在部分双边贸易中采用本币结算或非美元货币交易。美元作为全球货币的根基动摇了。另外，与美联储宽松预期形成鲜明对比的是， 非美经济体复苏预期升温，其他主要经济体央行正释放截然不同的货币收紧信号。欧洲央行在维持利率的同时，上调了经济增长和通胀预期，排除了近期降息的可能， 甚至不排除进一步加息。澳大利亚和新西兰联储都因经济韧性较强以及大众商品价格之称， 市场认为下一步将转向加息。日本央行也已启动加息。全球主要央行货币政策呈现美元宽松，其他货币收紧趋势。如果美联储加息，将会加速美元汇率下跌，驱动全球资本加速流出，美元转向收益更高的其他货币资产， 加速美元贬值和去美元化。自特朗普上台以来，多次在公共场合呼吁美联储大获江西，将经济发展不如预期的责任归咎于美联储的不作为。选定前美联储理事沃斯接替鲍尔出任新任美联储主席， 与美联储产生了激烈冲突。特朗普秉持着典型的商人思维和短期政治利益考量，认为低利率政策是刺激美国经济增长、巩固自身政治地位的灵丹妙药。在他看来，低利率能够降低企业融资成本，如同为企业发展注入一剂强心针， 从而推动投资和就业的增长。同时对利率还能刺激股市上扬，营造出经济繁荣的景象，为其政治生涯增添耀眼的政绩光环，为后续的选举之路砥砺坚持基础。 而对美联储而言，货币政策陷入保美元与保经济的两难困境。若美联储选择降息，可能全球资本加速逃离美元资产， 同时通常进一步加据。若不降息，又会进一步抑制消费和投资，美国 gdp 增速会掉到零点以下。这就是一个两难全的问题，不论哪刀下去，都要有人流血。最终，美联储选择了保美元。这里不得不说，美联储选择很英明， 美元霸权对美国何其重要，是其维护全球主导地位的核心支柱之一。美元占全球外汇储备约百分之四十八点七，全球约百分之四十的国际贸易以美元结算，外汇交易中，美元占比近百分之九十。 另外，世界百分之九十以上大宗商品，比如原有粮食、矿产等。以美元计价。美国最大的金融产业正是建立在美元世界货币基础上的。 毫不夸张的说，美元是美国的经济根基，如果美元失去世界货币地位，这些都将昏然倒塌，美国的经济将万劫不复。美联储拒绝降息，可以保持美元对其他货币的强制地位，并约美元大幅贬值及全球资本从美元资产撤离， 比如抛出美债、撤离股市等，对抗全球去美元化浪潮。这是美联储从二零二二年开启加息以来，持续三年多维持美元高利率的根本原因。当然，不降息肯定会影响美国经济复苏，这对美联储是可以接受的。 但对于只有四年任期的特朗普而言，没有经济业绩支撑就会失去选票，对他非常致命，最终导致特朗普和鲍尔在货币政策的背离。好的，感谢关注。

昨天呢，不出意外的消息呢，是美联储决定不降息。出乎意料的消息呢，是鲍威尔在会议后的发言。可以讲呢，这是最近最英派的一次发言， 不光不降息，甚至公开提到了加息的可能性。至此啊，美联储在今年货币政策的逆转几乎已成定局。作为全球资本市场的定价之矛，美联储的货币政策的转向必然会对各类资产的走向产生重大的影响。那今天这个视频呢，我给大家解读三个问题，第一个， 为什么美联储突然变得这么硬？第二，这个转变对资本市场有什么影响？第三，我们该怎么应对？在回答问题前呢，先给大家看一段视频啊， 那我的判断是今年不降息，或者最多降一次。我认为当下呢，美国呢，面临的主要压力并不来自于经济，但是通胀很显然是在担忧区间的， 是客观的情况。那么主观的情况是什么呢？经济也是政治啊，你就要考虑政治问题。鲍威尔在这个过程中持续的对抗董王的这个对他的要求，如果这个鲍威尔在五个月内任期内不降的话，那么很可能等到他下台，董王认命的新的美联储主席上来以后，降级空间不存在。 我认为董王现在在最近的这几次地源操作上的工作，他并不足以把油价打下去，在现在的这个位置上，随时都有可能往上去反弹。董王真的希望把这个东西降的很快吗？真的把这个东西降下去，对董王有什么真正的价值吗？也未必， 这是我在今年年初对二零二六年做的十大预测里头的第一条，也是最重要的一条，为什么在今年年初，我就预判今年美联储的货币政策会比大家预期的要紧呢？四个字，国仇家恨。 国仇呢，就是美国的通胀很难降下来。在年初的时候，我就预判我说董王所有的政策都不是奔着押油价去的， 无论是当时威胁要攻击委内瑞拉，还是威胁要攻击伊拉克，这些动作都不会让原油价格掉下去。美国的基础通胀本身还没降下来，再加上这个外部因素，通胀下不来，那美联储本身就没有降息的大必要。 而所谓的加恨呢，就是董王持续对鲍威尔的攻击啊，在可降可不降的时候，鲍威尔完全没有必要在离任前去降息，哎，给自己留一个因为压力软弱的这样的形象。昨天的讲话里头呢，鲍威尔也直面回应了这个问题，就是如果董王继续起诉他， 不光不离任，甚至还可能会在任期结束之后继续当临时美联储主席。哎，都杠到这个程度了，于斯来说，他没有降息的动机。那么第二个，如果美联储今年不降息，或者最多降一次息的话，对我们的资本市场有什么影响？首先呢，美股的压力会急剧增大， 支撑美股市场的 ai 浪潮呢，本来现在就在高投入低产出的阶段，本来都已经到了强弩之末，如果利息高，资金成本呢，持续这么高的话，后续的资金难以为继，那么这个游戏啊，可能就叫 game over 了。 去年的时候呢， openai 的 ceo 阿尔特曼呢，还宣称说要投资一万两千亿来建 ai 算力中心，现在他已经咽气吸股了，打算继续去租别人的计算中心，这就是个非常明显的例子，这种情况还会增多。其次呢，港股受的压力还会继续。 虽然港股目前是全球最具有长期投资价值的资产，但是短期里头仍然要继续做好应对这个强势美元的准备。美国不降息，甚至出现加息的话，资金从美国向全球扩散的这进程会延缓，港股需要的资金还得再等一等。 第三，黄金呢，会进入短暂的休眠期，作为美元的对立面，美元强势黄金可能很难有趋势性的机会。第四，美元不降息，国内的降息空间也被压缩，所以国内的证券市场可能还得再等一等。 那这次整个市场里重新定位美联储货币政策啊，导致的这个价格波动会延续到什么时候呢？我预估很可能会延续到二季度的中期， 到那个时候，第一个啊，市场已经接受现实了，完成了调整了。第二个，外部的冲击也可能减缓了战争带来的冲击，缓解了人心思定，市场才会真正的起来。所以来看我二零二六年十大预测里头的第三条， 我可以这么来讲，说今年说五千一百点不激进，去年说四千点，绝对我是第一个最激进的。今年有哪些资金会进入市场？保险资金、征信会 和金融监管总局要求新增的保险资金要上百分之三十进市场，现在实际在市场里头大约只有百分之十五，仓位差价就是六万亿。 银行理财，银行理财现在是二点六，股票市场涨百分之三十，银行理财占比百分之十，股票对银行这一块的收益贡献是百分之三， 债券不跌就不错，保证百分之三，就是在今年证券市场不涨不跌，那么他至少要在股票市场上要投百分之十以上的仓位，而且要确保股票市场涨百分之三十。 所以银行必须得把仓位从目前的二点六拉回到去年的六点七，甚至平均仓位，历史平均仓位的百分之九点四以上， 中间将近有七个点的加仓空间，七个点的加仓空间就是二点二万亿，二点二万亿，加上保险资金的六万亿，八点二万亿。按照我们的计算公式来算，保守的大概八百点 到一千六百点之间。我取了一个相对比较靠谱的数据，一千两百点，那就是五千一百点。

昨天晚上，美联储搞了件大事，说不降息就不降息。北京时间三月十九号凌晨，美联储宣布维持利率在百分之三点五到百分之三点七五不变。投票结果挺有意思， 十一票支持不动，一票反对投反对票，那位老哥主张立马降息二十五个基点，这是连续第二次按兵不动的。 这啥概念？就是你等着发工资，老板说再等等，看看下个月情况。先说第一个看点点，正图释放的信号比鲍威尔的话还狠。美联储官员们的最新预测显示，二零二六年底联邦基金利率终止，预期是百分之三点四。 这意味着啥？市场原本期待的全年降息幅度被压缩到只剩二十五个基点，也就是可能就降一次。更扎心的是通胀预期，二零二六年底整体 p c e 通胀率预计达到百分之二点七， 比去年十二月预测的百分之二点四，整整上调了零点三个百分点。第二个看点，鲍威尔说了一句大实话，直接把市场吓蒙了。他在发布会上明确表示，在没有看到通胀进一步改善之前，不会考虑降息，而且还透露，委员会内部已经开始讨论下一步是否可能加息。 虽然他强调这不是大多数官员的假设情景，但这词一出来，市场直接当利空消化了。美元指数应声上涨，黄金直接跳水。第三个看点，也是最扎心的， 市场反应有多惨？美股三大指数集体收跌倒止，跌超百分之一点六。创研内心，低， 黄金更惨，现货黄金跌超百分之三点八，直接跌破四千八百美元，白银跌超百分之五，唯一的赢家是原油，穆伦特原油期货涨超百分之六，占上一百零五美元。霍尔木兹海峡那边，伊朗刚放话要反击美国石油设施， 沙特卡塔尔的石油设施也遭了导弹袭击。所以你看这次美联储不降息，表面是利率决意，其实是给市场算了笔账 中胀压不住，降息没戏，各路资产各走各的道，谁也别怪谁。鲍威尔有句话说的挺实在，现在判断中东局势对经济的全面影响还为时上涨，那就等着呗，反正急的是市场，不是他。

美联储不降息不早就有预期了吗？怎么今天还股债，黄金三杀呀。好消息是昨晚美联储一期会议的决定是符合预期的，而且点政图也显示了今年还是要降一次息的。但是坏消息是未来一到两年的中性利率从三上升到了三点一了， 再加上现在美伊战争，貌似美国有点控不住了。那以色列都开始攻击油田了。攻击油田就代表整个世界的能源供应链条的成本都要上升， 那是上升的成本只会给世界带来这种普遍性的通胀，要是通胀上升了，各国包括美元在内的这种降息路径就会被阻断了。 金融资产对利率最敏感了，利率定价的预期要是调整了，那世界对所有金融资产的价格都要进行一遍重新定价。 但是呢，市场永远只交易预期，乐观的时候应该悲观一点，悲观的时候反而可以乐观一些。川普不是一直想降息吗？怎么折腾了一圈，利率预期反而更差了。 哎，跑去石油产地玩火，最终只能把自己烧的嗷嗷叫。去年的关税不是没有达到这种提高各国获取美元成本的效果吗？ 哎，反而还坐实了。整个世界好像真不需要那么多美元，他不就急了吗？那不要美元呢？像关税之间各国不是有个差异，本质还想用来引导一下这些产业链，至少向他的盟友去转移， 但是现在通胀一高，反而限制了他国内的降息。最关键的是，如果真不需要那么多美元去买货的话，那和他有仇没仇的那些国家 就都不需要美债了吗？他想降息本质上还是要降低他政府的融资成本呐。那现在各国都开始卖债，那证券收益上去了，他 就更难受了。那引导美元成本不成，那就开始引导石油吧。那至少趁着现在美元还能和石油绑定的情况下，再加上那个小弟在旁边拱火。就是，你看我之前随便打打都能赢他不就有点类似这种稀里糊涂的就一拍脑袋就开始了 是战争局势，他从来都不是人类文明随便可控的。他心里想的是拉一拉石油的成本，但他小弟心里想的很有可能就是第三次中东战争啊。你不趁现在小弟去抓一抓这个历史喘口气？ 下一轮 ai 科技革命的时候，以色列现在好像是没占什么先发好事的。那以后要是中东发展起来了，他在整个中东还怎么混？所以呢，这不油气田也就开始炸了嘛。那石油成本可以上升，但是如果上升太快，那这把火就先可能把美国这个纵火犯给烧死。 哎，听说这样的话，鲍鱼丸内部还讨论加息的可能性，要是真加起来会怎么样？现在的预期是按今年都不降息去交易一遍定价的啦。风险资产肯定接下来是要继续沉压一段时间的，但是如果伊朗的反击真的开始去炸其他产油国的油气田， 那在结果上大概率是地面部队要进场了。如果地面部队要进场了，那么这一次大炮一响，没给的那个黄金万两估计要给咱们补一点。 世界始终需求的不是一个加息环境，以前石油可能还真的有点调整这个世界能源成本的作用，但是这次能源价格要是不可控的持续走高，新能源的替代就只会从原来咱们自己的国策变成整个世界的需求。 不要忘了日本当年也是前两次石油战争，靠着省油这个概念才把他的汽车给站起来的。最后金融市场始终还是鳄鱼池，活得最久的不是最大支的，是最谨慎的那一个，今年的钱不会太好赚的。

谁能想到，美联储他说不准备降息了，三月份第二次按兵不动，利率还停在百分之三点五至百分之三点七五点。阵图显示，今年只降一次息，美元直接冲上一百，大宗商品全线成压。这对国内钢铁影响在哪？第一， 全球流动性收紧，原料端的溢价被挤压。第二，出口更难了，中东是我们重要的钢材，一闹，油价逼近一百二十美元， 彩运费用涨了一大截，有些贸易商已经不敢往中东爆盘了。第三，成本两头起，油价涨，运费涨，钢厂想降价保市场，又扛不住成本。但话说回来，国内也在做对冲，反内卷，写进了政府工作报告， 促进物价合理回升，也成了货币政策的重头戏。说白了，外需靠不住，就从供给端下手， 不让行业自己踩自己。所以钢价短期成压，但大幅下行的空间相对有限，关键看国内钢厂能不能在亏损时主动减产，把反内卷落到实处。你觉得降息预期破灭，对哪个行业影响最大？

家人们，重大消息！美联储三月十八日以息决意落地，继续维持联邦基金利率，目标区间在百分之三点五到百分之三点七五不变。表面上看，这只是一次按兵不动，但真正让市场发毛的，从来不是这次有没有继续加息， 而是另外一个更危险的组合正在慢慢成型，那就是高利率还没走高，油价又来了。先说美联储这边，这 次声明里，美联储给出的基调其实并不轻松，他一边说美国经济还在以稳健速度扩张，通胀也只是仍然偏高。另一边，鲍威尔又明确承认，中东局势对美国经济的影响存在不确定性，而且更高的能源价格会在短期内继续推高整体通胀。这句话什么意思？意思就是 美联储现在最头疼的已经不是通胀到底下没下去，而是通胀本来就没完全压住，现在油价又来补刀了。更关键的是，很多人以为这次美联储没动，是不是代表离降息越来越近了？还真未必。鲍威尔在发布会开场里讲的很清楚， 这次 s e p， 也就是经济预测摘要里官员给出的今年年末利率中位数还是百分之三点四，和去年十二月没有变化。这说明至少从官方中位数口径来看，美联储并没有因为市场焦虑就突然转向更割。而市场为什么直接慌了？因为大家突然意识到一件事， 问题不是美联储这次没降，而是他可能更久都降不动。路透在会后总结的很直接，华尔街之所以大跌，不是因为决意本身意外，而是因为市场开始接受一种新的现实，在油价飙升和中东冲突升级的背景下，美联储今年可能只剩下一次降息空间，而且连什么时候降都没有明确信号。 决一当天，标普五百下跌百分之一点三六，纳指跌百分之一点四六，到指跌百分之一点六三。而与此同时，国际油价也没闲着，中东局势升级后，布伦特原油一度冲到接近一百一十美元一桶。这就意味着，全球市场现在面临的不是一个普通的利率故事，而是一个更麻烦的场景， 增长开始有压力，通胀却可能因为油价再次被顶起来。这也是为什么智障这个词又重新回到市场视野。 当然，严格来说，现在的美国还不能直接定义成已经智障，因为鲍威尔自己也说了，美国经济当前仍在扩张， sape 里对今年实际 gdp 增速的预测还是百分之二点四，甚至比去年十二月还略强一点儿。也就是说，美国现在不是已经彻底停滞了，而是正在朝一个更难处理的方向滑， 增长没差到可以放心降息，通胀又美好到可以轻松转向。这种局面对全球市场才是真正的麻烦。因为一旦高利率持续，高油价又不退，美元就容易维持强势，全球资金也会继续偏向美国。对新兴市场来说， 这意味着什么？意味着债务压力更大，汇率压力更大，外部融资环境更紧。对中国来说，也意味着外部环境会更复杂，输入性通胀压力会上来，内部宽松空间也会受到更多约束。所以，这次真正值得关注的不是美联储没动这四个字本身， 而是它背后释放出的信号，全球可能正在进入一个新的阶段。这个阶段不再是过去那种降息预期来市场立刻狂欢的简单剧本，而是高利率、高油价高波动开始同时出现， 任何一个变量失控，都会把全球资产重新拉回估值重算。说白了，美联储现在就像站在钢丝上， 往左走通胀没压住，往右走经济有风险，而脚下还多了一桶越来越贵的油。所以，接下来市场真正该盯住的，已经不是一句会不会降息， 而是两个更关键的问题，第一，油价会不会继续冲。第二，美联储还能被高油价拖住多久？这才是未来几个月全球财经最大的风向标。

美联储不降息了，甚至还说要加息，我的钱到底该怎么办？我先说一个可能让你意外的结论，这跟你的黄金明天是涨是跌关系不大，但跟你未来三年的钱包关系巨大。咱们直接说三个最实际的，第一，你的账户可能会继续颠簸， 美联储不降息，意味着市场上的钱不会变多，钱不多了，那些靠讲故事、靠想象的资产就容易摔下来。这不是说天要塌了，而是未来一段时间波动会很大，涨三天跌两天会很磨人。如果你用的是闲钱，心态放平，别去借钱，别架杠杆，这关就能过去。 第二，你手里的现金比你想的值钱。很多人觉得现金会贬值，恨不得全投出去，但巴菲特老爷子说过一句话，只有当潮水褪去的时候，你才知道谁在裸泳，现在就是退潮的前奏。手里有现金，你才有底气在真正便宜的时候捡的好东西。别急着抄底，因为没人知道底在哪。 第三，普通人要避开两个坑。第一个坑是盲目追高，看到黄金跌了想冲进去，看到石油涨了也想追一把。记住，这种时候的暴涨暴跌不是咱们普通人能玩的。第二个坑是过度悲观，别听风就是雨，觉得明天就要完了。 经济有周期，市场有起伏，这是常态，历史上比这恐慌的时候多了去了，最后不都过来了吗？所以，面对这种局面，咱们普通人最好的策略是什么？我送你四个字，稳住，别浪， 稳住就是别让恐慌支配你的操作。别因为今天跌了就想割肉，也别因为明天涨了就觉得自己是股神，别浪就是别去碰那些看不懂的东西，别去赌那些一夜暴富的机会。 最后我想起投资大师邓普顿爵士的一句话，行情总是在绝望中诞生，在犹豫中成长，在乐观中成熟，在亢奋中毁灭。我们现在在哪个阶段？ 我觉得我们正处在从乐观往犹豫过度的阶段，这不一定是坏事，他反而给了我们时间去学习，去思考，去调整。好了，这期内容就到这，我想问问你，你现在仓位重不重？这波波动你慌了吗？欢迎在评论区聊聊，咱们一起交流。

你们知道美联储和纳斯达克有什么关系吗？挑战低投纳斯达克十块钱一万天，今天是第一百零八天了，兄弟们昨天也是直接小跌了一波，但是没有关系，兄弟们，今天我直接跟大家讲一下，这美联储和纳斯达克他们俩到底是有什么关系。 这个美联储吧，就相当于全世界的总银行，他加息还是降息，直接影响了钱贵不贵？昨天那个鲍威尔不是讲吗？不加息也不降息，他的目的啊，其实就是稳住这个通胀，这个纳斯达克吧，他是科技成长股，他对于这个利率是比较敏感的， 如果利益高的话，他这个成本就高了，所以也不促进这个资金进入股市，所以这个纳斯达克要成一样。简单来说，降息越早对这个纳斯达克就越有利， 这个高利率越久，这个纳斯达克的压力就很大。目前吧，这个美联储的这个主席鲍威尔，他的任期马上要在五月中旬差不多到了。呃，另外一个上台的是黄毛直接提上去的，所以说他一手提拔的这个小弟吧，也算是应该 会提前的去降息，只不过也是判断啊，兄弟们，咱们持续往后面看就行了，现在这个也算是一个机会吧。 啊，看这个大家怎么想了，想知道后续这个纳值一百什么情况的，可以给我点一个关注，我每天都会去更新具体情况，不要错过每一次机会，兄弟们，咱们继续坚持，加油！

三月十八日，美联所宣布净利润维持百分之三点五至三点七五不变，这是今年连续第二次暂停降息。而就在同一天，是伊朗局势再次升级，沙特卡特尔石油设施遭导弹袭击，全球最大的液化天然气生产基地起火， 库尔木斯海虾全面封锁，风险飙升。消息一出，资本市场全线巨震，稻子单日狂泻七百六十八点，飙，普纳籽双双抵超百分之一点三，国际油价直接飙到一百零五美元一桶， 彻底堵死了美联储的降息路。更关键的是，通胀预期已经全面上调，美联储最新协议直接把二零二六年 p c 一 通胀 期从百分之二点四大幅上调至百分之二点七。巴韦尔明确表态，高油价会压制消费通胀，不降温，坚决不降息！大家最关心的智障危机可能即将到来，那智障时期什么资产变现能力最强？最能扛？你的钱到底该放哪？结合历史数据，以市场 应该优先选择兼顾抗通胀属性、高流动性、盈利稳定的资产。最后必须给大家提个醒，智障周期里长周期信用债、高估值成长股、非核心不动产，一定要小心谨慎！关注我，看懂大师，守住财富！

昨天晚上啊，美联储利率的决意出来了，结果呢是维持利率不变，暂停降息。这个结果本身是符合预期的啊，没有太大的悬念。但与此同时呢，美联储上调了二零二六年的通胀增速，美 联储主席鲍瑞尔呢，在会后的发言也强调了观望的态度，美联储偏音的基调带动隔夜美股以及国际金价全线下跌，美元和美债的收益上涨。在我们三月八号的视频里面啊，我详细的讲了通胀会怎么样来影响降息，进而影响到资本市场。 当时呢，我给了结论，我说我对这件事情的判断呢，是中性偏悲观的。之后在三月十号呢，特朗普单方面宣布战争结束的时候，我说事情没有那么简单，冲突还没有结束，更像是技术性的反弹反馈到 a 股的大盘上啊，上证指数的走势应该是能够印证我们之前的说法了， 风险还在蔓延，那跌到现在大家都人心惶惶， a 股的牛市是不是就这么结束了呢？现在这个市场到底应该怎么应对啊？那今天呢，我再斗胆跟大家讲讲我的看法。不废话啊，我们直接上结论。首先第一个结论，每年初要结束降息周期， a 股要重回二二二三二四年的熊市了吗？我认为不至于啊， 但在二零二六年的当下，我认为 a 股的指数下限是有底的。主要的论据呢，有两个，第一，当下市场主要交易的呢，是鲍威尔偏英派的发言，认为可能真的油价如果影响通胀的话，那么降息周期结束，加息周期真的要来， 这种对流动性的忧虑很明确地影响着这个市场，但实际上呢，虽然美国嘴上喊着想，但很多人现在都已经意识到了，美国现在想要在控制住通胀的同时把经济搞好呢，是不现实的。你看这一次啊，美国的 ppi 百分之三点四，核心 ppi 百分之三点九，双双爆表， 全线高于预期，直接创下了二零二五年以来的最高。降息又降不了，加息经济又要崩，每年出现的也很难呀， 还有四十多天报热就要下台了，到时候呢，一切都有可能被推翻。未来很大的概率是美国在控制不住通胀的情况下，源源不断的印钱，不管是降息还是扩表，流动性宽松的问题已经不在它们的控制范围了。所以呢，我们可以预期短期市场因为担心不降息而下跌，但是呢， 不用担心，每年储真的不降息。第二啊，从二五年的四五月份开始呢，在 a 股投资的朋友们应该都能够感受到那一双无形的大手，大家都把这一批资金叫做国家队，那我们现在回过头去看看，国家队对于这个市场，至少对于上阵指数的操盘能力是强还是弱啊， 不用质疑，是很强的。而我们大多数的股民也都知道，在去年一月份的时候，眼看着风流就要启动的时间节点，国家队连续卖出了接近一万亿，把之前在低位买入的筹码呢， 成本全部都卖出了，只留下了盈利。一个操盘能力这么强的团队，手上又有大把的资金，在我们对于资本市场的表现有诉求的这个时间节点，我们需要担心一路跌回三千点吗？再打一次三千点的宝贝在，我觉得不需要有这种担心啊，所以这个是第一个结论，我认为二零二六年 a 股的指数下限是有底的。 当然啊，如果非要猜一个点位，那么我从二五年刚开始的时候跟大家讲，再也看不见三千三百点，再到后来呢，说大家再也看不见三千五百点。那么现在呢，我也可以给大家吃一个定型丸。我认为从指数的角度啊，大家在二六年呢， 大概率是看不见三千八百点的。那接下来我们说第二个结论啊，二零二六年 a 股的上限空间呢，可能也并不大，可能要比我两个月之前预想的还要再低一些。 我之前讲券商的时候呢，给大家讲的最主要的逻辑就是，二六年有可能出现快牛成交量爆发，带动整体的市场情绪。我们回过头去看啊，一月份元旦刚过的那几天，其实成交量已经急剧放大，一波快牛把上阵指数推到一个高点，然后又进入熊市的这种可能性越来越大。 但是呢，接二连三的世界，把这样子的节奏完全打断了。首先是国家对大批量的卖出啊，给市场加大供应量，直接把要疯的情绪给压制下来。然后又是地缘冲突，导致市场的风险偏好继续下降，最后到现在已经开始交易加息之后的流动性危机了， 这种市场的情绪都是积累了很长时间的赚钱效应以后才起来的。现在被打断以后呢，至少二六年出现的可能性是非常的低了。所以二六年的 a 股啊，我现在判断是下线有人兜底，上限空间不大，大概率呢是一个正大向上但幅度有限的行情。 那么面对这样的市场，我们具体应该怎么做呢？我跟大家讲讲我自己的思路啊，供大家参考。第一件事情呢，是每一次思想情绪不太好的时候，我都会拿出来跟大家重复的，是叫抛弃预测宏观事件的想法，把我们的关注重点呢，回归到公司经营这件事情本身， 很多人总觉得这些宏观事件可以分析出个一二三四来，但事实呢，就是鲍威尔自己都说他在观望特朗普，也没想到一个小小的伊朗可以套他这么久， 当初俄乌战争开始的时候，也没有谁能够预测到会打这么多年，我自认为啊，我可以分析一下一些事件发生以后，市场大概会怎么走，但是对于这种随时都会有新进展的事件本身呢，我并不具备预测能力，我预测不了的事情，就不会拿着我自己的钱和投资人的钱去赌。 那宏观是背景不是答案，我们能够左右的啊，是尽可能的去买入和持有经营情况不会受到这些事件影响的公司。当然啊，大环境是这样，大部分的公司或多或少都会被影响，这个时候呢，我们就需要学会去拆分一家公司现在的股价里面到底有没有包含这样的影响， 比如石油公司现在的股价对应的是八十美元一桶的石油，还是一百二十美元一桶的石油呢？第二件事啊，是接下来我们买入任何一个资产的时候，对于安全边界的要求可能要比过去更高了。这次一级会议，普通自媒体都在跟你讲一起，结果 鲍威尔发言，但很多人都忽略了一个消息，那就是在这次的会议里面呢，每年处把长期中性利率的预期，从去年的百分之三上调到了百分之三点一。表面上看啊，只是微调了百分之零点一。但是在动辄涉及到数十万亿美元资产的全球金融市场，这百分之零点一的变动呢，意味着底层逻辑的重塑。 美联储上调这个预期啊，就是在说未来就算是没有通胀，经济平稳，利率也回不到过去的水平了。而无风险利率的中性提升呢，就会长期压制风险资产的固值， 尤其是高估值的成长股和长期的国债价值，他们相对无风险收益的吸引力下降了。未来的投资逻辑里面啊，那些有稳定的现金流，能够把上涨的成本转嫁给下游的硬资产呢，可能会比单纯讲故事的高科技公司更受青睐。打个比方啊，以前无风险利率是百分之二的时候，你买一只股票，要求年化回报百分之八， 你觉得有六个点的超额回报就可以接受了。但现在无风险利率如果是百分之三、百分之八的话，超额回报就只有百分之四到五个点。 同样的生意出一样的价，合理吗？不合理的，应该要出更低的价格，才能保证同样的超额回报率。内容有点多啊，我简单总结一下，二零二六年的 a 股呢，下线有人都抵，但上线的空间也并不宽松。 面对这样的环境啊，我们能做的有两件事，第一呢是回归公司本身，第二是买任何东西要比过去更加谨慎，尽量用更低的价格去买。这两点听起来都不是很性感啊，一点都不刺激。但是我想说的是呢，这年头啊，能在 a 股站着走出来本来就已经很不容易了。

好的，美股昨天的后半夜比我上一条视频说的崩的更厉害了，但是有好事情发生了，为什么我说下周一，下周二很有可能出现像四月七号，去年的四月七号或者是十月 份的那一个底部，有可能是出现我们二零二六年上半年的一个绝对地点，就是一个是去年四月七，一个是十一月二十一号吗？原因点上特别高，点个赞，往后看哦。首先第一点对吧？那个金毛说了，接下去要降级了，你说一周末对吧？跌的他受不了了，我估计每股再跌下去他也吃不消了， 要降级了。然后你霍尔木之海峡，你要通过你们自己每个地方，每个国的，你们自己派去保护，所以很多地方，对吧？特别欧那边连小日子都派过去了，然后 对吧？传出消息小姨子和小日子干嘛说协商了，他可以通过了，又降级了，你说牛不牛？是九国了，这一次是九国全部派了，所以这一次可能是去谈条件了，这是第一个点。第二 个点更加神奇的是，按道理来说，油价这么涨，通胀这么高，我们接下去为什么黄金大跌哦，担心的是那个加息的预期增加，结果美联储突然跳出来说今年还要降息三次，我感觉好像应该是金毛的意思了，也就是 应该是油价应该是会往下的，通道也会控制住的，但是它要降息了，这是对美股也好，对我们来说都是一个大好的事情。但是第三点，哦， 我们现在来看，对吧？美股有一个迹象很神奇，本来 cpu 跌了十二个点，你知道吗？然后突然尾盘拉了三四个点，回来只跌八个多点了，这是一个好迹象，证明有资金去抄底了，这也是给了我们一个情况，就是很多人说 cpu、 光模块、光纤等 ai 硬件是没有关系的，它们是不同的东西， 并不是，你要明白，一荣俱荣，一损俱损，只不过它是有节奏的去涨，就像 cpu 前面一波是不是二线的那一支涨得好一点，然后上周开始都是一线的那几支，三巨头，老大老二老三嘛，在拉嘛，对吧？你要知道的是，所有的节奏都是根据我们大 a 自己的节奏来的，所以你不用说它们板块不一样，这个没有意义， 那么我们就要期待起来了，那么既然对吧，金毛那边又转向了，说要降级了，然后那个降息也要来了，是吧？那我们就可以期待起来了。确实，这一次为什么大家上周感觉到害怕，原因是下午量化砸盘一点抵抗都没有，就证明大家认为这不是底，但是现在外围对吧？美股一个大跌， 崩了对吧？后半夜崩的更厉害，都十几个点了，然后稍微收回去一点啊，然后我们就下周一，周二你要期待起来，这一个二零二六年上半年的一个低点，看你能不能抓的住了，想要抓住的点上关注左下角预约，我们直播见。

今天盘中是跌破了四千点外围，局势也是在那再次升级，这市场是不是要走坏了呢？那今天大 a 是 勉强收在了四千零六点，近五千家个股在那全线飘绿， 大家看的是不是后背发凉？但是掌门得告诉你，越是这种恐慌的时候，越不能被情绪牵着鼻子走，那咱们先盘一盘，这到底发生了什么，你就知道后续到底该怎么看呢啊？昨天晚上全球都在盯着美联储的一席会议，大家最关心的无非是两件事情， 一是油价一路飙升，通胀他压力呢？是卷土出来的，每年处，他到底后面会怎么去应对 那？第二是中东那边的地缘局势持续升级，会不会拖累全球的经济？每年处对此又是什么样的态度？ 那结果昨天晚上每年处官宣维持利率不变，这基本上是符合市长的预期的，不算意外。真正影响市长的是鲍威尔的偏音发言，这才是今天排面走入的核心导火索。他点了两件事情， 第一是说高油价可能会拖累大家的消费意愿，那第二是坦诚，最近通胀预期确实是在往上走，能源价格会推高通胀的数据，所以他的结论是再观察观察， 通胀要是压不下来，那江西呢，咱们就免谈。而且他还补了一句说中东那边的事对大批量到底有啥影响，现在还看的不太清楚，充满了不确定性。 那好了，把海外的事情呢给理清了，咱们再回过头来看看咱们的大 a 思路是不是清晰多了。那掌门的看法很明确，哪怕大凡暂时破了一下四减点，他也不会头也不回的往下去栽，更大的可能 是在四千点这个位置，在这个关口来回的上下反复的去拉锯，玩正档。那咱们普通投资者到底应该怎么办呢？就是把你那颗想割肉想逃跑的心给他摁住在这个位置，如果你是因为恐慌而卖出，那踏空的风险 已经是远远大于你继续拿到的风险了。总之，市场现在在四千点附近来回的反复震荡，就是等一个明确的信号，现在市场确实非常难熬，但你得记住，投资里最难的手， 往往也是机会悄悄酝酿的时候，记得点好关注，等市长给出一个明确信号，掌门呢会第一时间给大家去进行通知。

每年处不降息，不降息是什么结果呢？啊？大家已经看到了，那就糟了，朋友们，非常的糟。有多糟呢？听我一一来跟你说。后面会怎么演变？第一个，他不降息就会导致什么？他美国实体非常的难，难到什么程度呢？所有的人都想抛弃他，企业债债发不出去，银行借借不到，全是高利贷， 实体的资金链断裂，那个情况会有多糟？股票被大量的抛售，形成一个下跌螺旋，只能割肉啊，只能打折变卖自己的资产了，最后倒闭，破产潮马上就会来， 美国经济的衰退变成了一个不可逆的，不可逆的啊，不是可能啊，不是也许是不可逆的一个路径呢？资本会不会出手救啊？不会救啊，华尔街都在那里拿着大把的现金等着呢，等着那些资本打折，打骨折，打一折 去变卖自己的资产。第二，他不降息是吧？他说通胀这个问题解决不好就不降息，是不是？那其他国家外围的因为油价的暴涨，其他的国家地区的央行加息预期拉满啊？现在是， 那其他地方的加息预期拉满，对我们有没有什么影响呢？那我们是不是内资啊？会不会想着要润出去呢？要跑出去呢？别的地方加息了，内个地方利息高呀，是不是？除非我们也加，我们能不能加？我们不能加呀？我们是经济刚刚复苏，慢慢抬头啊， 才刚刚抬那么一点点头的通胀呢？我们不惧怕通胀的，但是我们惧怕加息。还有中东啊，中东的冲突他没有停啊，他不知道什么时候又来一发呀。二零二二年的时候是俄乌冲突啊，那个时候人家欧洲的天然气管道都被炸了，那个时候是欧洲的能源危机啊，现在呢？轮到你亚洲呢？就是冲着你亚洲来的， 中东他这个地方解决不了的话，巴尔木兹海峡百分之八十他输输送的原油，输送的能源都是输送到你亚洲呀。我们之前推演的路径是什么？首先是停产，停产以后呢？因为油灌满了吗？他再不停的油罐不就溢出来了吗？不得倒到海里去吗？所以他油灌满了他就得停产，停完产油是什么？ 破坏他的能源设施对不对？炸油田，炸油轮，炸那个什么油罐啊，各种能源设施，现在是不是也在发生？那接下来是什么呢？依赖进口的大国 就要开始找替代能源了，找哪里替代？找俄罗斯，找，呃，非洲，找南美洲等等等等，你能找到的地方去找替代能源，很快，如果替代能源也拉满，就叫什么？没有退路了，就进入死胡同了。这个地球就在这，你不能到地球外面去了吧？地球上你能找的地方都找完呢？ 到那时啊，就是亚洲的能源危机了。但大家也不用害怕，我们不是完全没有反制手段，十多年前啊，我们早就已经看到了今天，所以新能源为什么这么大力的提倡呢？要发展它不是没有原因的，就是等着这一天。 前面说了三个点，美股还有外围的夹锡以及中东的冲突对我们的影响，还有第四个点，第四个点就是你们有没有发现韩国宗指它已经两次垄断了，一次是向下垄断，一次是向上垄断，你看整个亚太市场，它外围不稳定，也就算它内部还有一些啊在搞 情绪标杆，不是你说我能扛就能扛住的，你盖不住这种猪队友啊。以上我所说的都是我瞎说的，我乱说的啊，我猜，我想我大胆吹策子只是个推演的过程啊，不造谣，正能量，当然你还有其他的真知灼见，欢迎在评论区留下你的留言。

美联储停止降息，金价股价应声暴跌的真相是什么呢？一句话，美元出现了真实贬值，这个世界是真的变穷了，真的没有钱了。 下面我们就来详细分析下这里面的来龙去脉，让大家看个清清楚楚。 货币一直是流动着的，他会随着每一笔买卖，每一笔交易，不停的从买方手中流动到卖方手中。 所以一个不容置疑的事实是，一个贸易顺差的国家手里就会积攒下大量的货币，而贸易逆差的国家手里呢，就只能积攒下大量的债务。 这里我们不单指美元的，对于任何货币而言都是这样的道理，但很显然，美元是这里边所有货币影响最大的一个，覆盖面最广的一个。 当美联储宣布停止降息，直接受到这种高利息影响的金融产品都是什么呢？首先就是美债 福无双至祸不单行啊。二零二六年的时候，三月份有三个非常重要的事件对美债造成了非常致命的打击啊， 三月十九号这一天里头就发生了两件，这一天呢，美联储宣布暂停降息的同时，美国的美债同时又突破了三十九万亿的整数大关， 天亮的美债又有保持高额利息的一个负担，这种美债继续的滚动发行，未来的贬值趋势是非常可怕的，美国政府的信用也很难对这些债务进行对付了， 这就会让所有持有美债的客户很难继续保持对美国的信任了。 那么这个月里还有一件第三件对美债造成致命打击的事件是哪个呢？那就是美国在这个月宣布二零二六年要新增两千亿美元军费这件事， 美国本来每年的赤字就非常恐怖的，二零二六年，在原有每年已经接近两万亿美元的赤字基础上，再新增两千亿美元的财政赤字，那以后可以说二零二六年财政赤字突破两万亿美元大关，已经是板上钉钉的事实了。 这三件事三管齐下，那以后不用怀疑美债在所有投资者心目中的地位，内心已经彻底崩塌，已经不再具备投资价值了。那问题来了， 既然美债出现巨大的问题，为什么贵金属和股市反而出现了全面崩盘呢？从道理上来讲，这不应该是美债的大量资金出逃以后，贵金属和股市里头去承接那些巨量资金，然后出现巨量的上涨吗？ 很抱歉有这样想法的人呢，其实思考问题的方式以及对商业模式的了解还是略显出浅了。 任何的买卖都必须以成交来确定结果，确定价格。这一波的问题可并不是简单的，美元在你提到的这几个市场之间来回流动，此销必涨的过程你算漏了。 而是呢，美元在被严重抛弃，资金在不同货币种类之间，以及某些你没提到的国际金融市场中进行流动，形成的此销和必涨。 为什么会这么说呢？我们需要首先提到石油贸易，石油贸易在这次过程当中起到了一个非常巨大的引导作用， 油价的飙涨是世界大众商品贸易领域里美元出现明显贬值的一个首要信号。换一句更直白的话来说，就是，美元现在买石油啊，不如别的货币买石油划算了， 比如美元对人民币汇率现在是一比六点九，但是你拿美元买石油和拿人民币买石油，现在实际购买力已经不是一比六点九了，而是一比六，甚至是一比五了， 美元的实际购买力出现了一个非常明显的贬值，钱呢，就不够用了，这些美元不够用了，面对高价的石油，他有点买不起了， 这就等于是穷了，他彻底慌了。这种局面之下，在石油贸易当中开始表现出来以后，直接就会传导到全球所有的货币金融领域，尤其是美元相关的市场里， 他会红吸了贵金属和其他金融市场里的大量资金，尤其是美元，引起了大量的抛售套现，这些被抛售套现拿出来的美元涌入石油贸易市场以后， 你就看到了以美元计价的所有市场，股市也好，贵金属等等等等，全面都出现了崩盘的现象。 这种恐慌的情绪又传导到了其他货币计价的市场，导致了全球的资本市场总体出现了一个瞬间崩盘。 你不信我的分析吗？不信不要紧，我们不妨啊，来仔细的看一看最近这段时间的黄金走势图吧，大家研究一下不同货币计价的黄金，它价格波动的幅度究竟有什么区别吧。 哎，你看完你就会发现，以人民币计价的 t 加 d 黄金和上海黄金价格的震动幅度是明显小于伦敦金和纽约金的， 同样都是百分比，你看看为什么伦敦金和纽约金波动会百分之六点几，而上海金就只有百分之三点几的波动呢？ 这里面的奥妙你感受到了吗？没错，这就是美元的实际汇率已经显著低于他的纸面汇率的结果，美元已经没有他看起来那么值钱了。 好，说完这个黄金，咱们再不妨去看一看中国股市和美国股市之间波动的差异吧，验证一下，是不是同样也是中国的波动小，而美国的波动幅度更大。 你耐心一点，好好研究，你不要只看这一两天的数据，你好好看看，最近这几个月是不是都有这样的情况呢？ 哎，如果有，那我告诉你，美元霸权即将崩溃和退位，让位给其他货币的时间点可就快要到了。 更可怕的是，美元贬值，实际汇率明显低于纸面汇率。这件事呢，一旦发生，就意味着美元的国际购买力明显下降，就意味着所有的美元不管在谁手里都会变得不值钱。 换句话说就是所有手里拿着美元的人，不管是谁，他的资产都在缩水变少，他手里的美元也买不到更多的石油或者其他产品了。随着这一波剧烈的冲突，过去贸易将会变得更加的稳定和走向一个正常， 这时候其他的资产价格也会随着强烈的反弹起来，包括贵金属，包括各种大宗商品、期货等等，所有商品以美元计价的价格都会出现一个巨量的上涨的。 这是不是听起来很像是做了一个预言呢？对不起，这并不是预言，而是基于客观的经济事实的准确推导， 未来会用现实，用实际的行情来验证今天的推导的正确性的。透过现象看本质，我是老好人。

今天晚上凌晨两点钟，美联储会公布新一期的利利协议，市场的普遍预期是不会降低。如果你也在看股指、原业化工、贵金属，尽量多留意一下，因为他们的影响是比较直接的，特别是后面的总结，大家一定记得点击左下角月直播，明天上午我们将详细解读美 联储一期会议如果真的不降，那么对于美联来说是有强势影响的，那与他相对的经营原业化工和股指都会有一定短期的压制作用，短期调整或将不可避免。如果你之前有看他们的强势，那可能要注意一下防守 对股指同样有一定负面的影响，特别是对于中小型企业影响会更大一点。除了这些之外，像其他货币、地产等等都会有一定影响，这里就不展开讲了， 总结起来就是，今晚如果不降，市场会有压力，但是原有化工有中东地区的冲突作为博弈，股指有我们的稳定和他作为博弈，谁来主导还未可知，具体要看明天上午的反应，大家一定记得点击左下角预约直播，明天上午 我们将详细解读每年处一席会议带来的影响和接下来的思路，希望能做茫茫漆海当中的一点微光。

美联储不降息啊，这个其实是一个很大的事，那美联储不降息呢？本质上来说就是钱变得越来越贵了，这段时间你会发现如果你的挣钱效率比较低，或者说你的资金流转比较慢，或者是说你的销售变得不好了，其实都跟这个美联储 不降息是有关系的，是因为本质上是说你的运行效率足够高的时候，那你一定会在这种浪潮性里面被受到极大的损伤。当钱很便宜的时候，大家都在疯狂的砸广告，疯狂的投研发，疯狂的去铺货，所以这个时候呢，也能把自己的生意规模做大。但是当长期不降息这种场景来临的时候呢，其实会发现 以前那种模型叫谁烧钱谁就能赢，现在叫谁不烧钱，谁不浪费钱，谁就能活下去，所以这是两种完全不同的逻辑。我们看见很多做家居的还是做海外仓的，他们最近的日子都有点难过，其实不是他的服务没做好，也不是他的产品没做好，跟他的定价没有太大的关系， 因为不降息意味着钱的流动性就没那么大，终端的消费者就没有那么强的意愿去买东西。在不降息的这个周期里面，其实一定要控制好自己的现金流，能够怎么不烧钱，能够怎么低成本的运行，你其实就能穿越这个周期。

每年处维持原状不变，没有降息，也没有涨息，很多人问对我们大 a 有 什么影响，那么我来告诉你，不降息就是逆空大跌，降息二十五个季点，市场昨天已经做出了反应，所以小跌，那降息五十个季点，老美就直接进入衰退阶段， 还是大跌，那么降息五十个基点以上，就直接进入恐慌阶段了，直接暴跌，那如果不降息反而涨息呢？也会造成市场流动性的枯竭，还是大跌，反正一个字，跌就完事了。

美联储宣布不降息，美股直接下调，表面看很正常，但如果你把时间线拉长，就会发现一个更诡异的变化，这次市场不是反应，而是再重新定价。美联储 什么意思？过去我们一直默认一件事，美联储等于最强定价者，利率、货币流动性，只要他说话，市场就必须停。但现在情况开始变化了，过去美联储说什么市场跟着动，现在市场先定价，美联储被迫跟，这意味着什么？ 定价权在转移。所以你看到的不是不降息，市场跌，而是市场预期被打脸，重新定价，资产 市场开始提前交易，而不是跟随。同样是维持利率不变。过去市场会理解为因派暂停，未来要降息，但现在市场会理解为通胀没控制住，不敢降息。这就很关键了。同一个动作，市场的解读变了。 这说明一件事，市场对美联储的信任锚点在松动。为什么美股会跌？很多人认为利率高， 但这只是表层，更深一层是不确定性上升。美股的本质不只是资金驱动，而是预期驱动。一旦出现降息不确定、通胀不确定、政策路径不确定，市场会做一件事，主动降估值， 这就是你看到的下跌。这次还有一个很关键的变化，长短利率在自己动，这意味着什么？过去的利率是被美联储控制的，现在市场开始自己定利率，这是一件非常重要的事情。利率体系开始市场化回归， 当这一点发生，意味着美联储的影响力在边缘化了。如果只是降息，没来没补贴，那很正常。但这一次，更深一层的是，市场开始重新判断利率到底该在什么水平，货币政策到底有没有效果， 资产定价逻辑是不是要改，这就是结构变化。你可以把它理解成一个阶段，从央行驱动市场转向了市场，反向约束央行。一旦进入这个阶段，会发生三件事，第一，波动加大。第二，预期分裂。第三，资产定价更复杂。 最后一个问题，如果有一天，市场不再问美联储什么时候降息，而是开始问美联储还能不能影响市场。有多少人会为这个定价体系欢呼点赞，关注一起金生水起！