阿里巴巴财报3月19日什么时候出

三月十九日，阿里发布了二零二六财年第三季度财报。数字一出来，市场一片哗然。营收两千八百四十八亿，同比微涨百分之二，但利润却来了个高空跳水。经营利润一百零六亿，同比跌百分之七十四。净利润一百五十六亿， 同比跌百分之六十六。归属于普通股股东的净利润一百六十三点二二亿元，同比跌百分之六十七。那个曾经利润滚滚的阿里，到底怎么了？利润去哪了？翻开财报答案，其实就一句话，钱都砸到了！及时零售、用户体验以及科技的投入方面。在过去的一段时间里， 阿里打了三场不能输但又极其烧钱的战争。第一场战争，及时零售正面硬刚美团，这就是淘宝闪购业务，阿里正在用它和美团在打的激烈。为了抢用户、抢商户、抢运力，补贴和投入是天文数字。 第二场战争， ai 军备竞赛无底洞的投入。如果说及时零售是外战，那 ai 就是 面向未来的生死内功。阿里云本季度收入四百三十三亿，增速高达百分之三十六，但高增长的背后是更高的投入。本季度，阿里资本开支高达二百八十九亿， 主要砸向了 ai 芯片、服务器和算力中心。有消息说，阿里正考虑将未来三年 ai 加云的投入从三千八百亿提升到四千八百亿。 吴永明说，至少三年内 ai 不 存在泡沫。言下之意，这钱必须砸。第三场战争，整合与重构就在财报发布前几天，阿里进行了新一轮架构大调整，成立了全新的事业群，由吴永明亲自挂帅，这个部门整合了所有 ai 核心业务， 从底层大模型到企业应用，再到个人 ai 助手，这是阿里 all in ai 在 组织上的终极体现，目的是打通从芯片、算力、模型到应用的全站闭环。 每一次大型组织调整，都伴随着巨大的内部成本和资源消耗。利润暴跌正是这种战略转型必须承受的阵痛。 在旁人看来，阿里的基因里似乎一直有一种赌性，他总是在公司如日中天的时候，压住下一个看不清的未来。电商赚钱时，他赌云计算，云计算稳住时，他赌芯片和达摩院。 现在，他同时在赌即时零售和 ai。 这既是远见，也是无奈。因为不赌就是等死，在商业世界没有永恒的护城河。吴永明说，阿里始终是一家创造未来的公司，这句话的背面是创造未来需要付出昂贵的代价，并忍受当下的剧痛。 这份利润暴跌的财报，是这份代价的收据。他记录了一家巨头在时代转折点上最痛苦也最决绝的转型姿态。至于这是黎明前最深的黑暗，还是漫漫长夜的开始，没有人能现在给出答案，只有时间才能最终验证阿里这场千亿豪赌是对是错。

三月十九日，阿里巴巴集团发布二零二六财年第三季度财报。财报显示，阿里云收入增长百分之三十六， ai 相关产品收入连续第十个季度三位数增长。别再把阿里值当成一家卖货的电商平台了，他现在啊，是全力压住 ai， 拿命狂奔，开启了二次创业， 转型为一家全球领先的 ai 科技巨头。刚刚交卷的二零二六才年第三季度的财报，阿里甩出了一个堪称疯狂的目标啊， 未来五年，云和 ai 的年收入要冲刺一千亿美元，那这是什么概念呢？那如果搞成了云业务的规模将反超电商，相当于啊，在数字世界里再造一个全盛时期的阿里。 那为了这个目标啊，阿里在过去的半年里，掏出了超过三千八百亿的资本开支，直接砸向了最重资产的底层基建。那看这份财报，你得盯住那些过去一直藏在水底，现在终于亮出 出来了的硬核底牌。那最刺眼的呢，就是芯片层面的平头哥了，首次被正式写进了财报，累计交付四十七万片自研 gpu 芯片。 这意味着，在算力被全球疯抢的时候，甚至卡脖子的今天啊，阿里不仅是稳住了阵脚，甚至还能够把算力作为核心的商品向外输出，直接拉动了阿里云收入加速暴涨百分之三十六。 那咱们把视角再拉高一点，你就会发现，阿里早就跳出了做出几个爆款 app 的短期思维。他现在打通的呢，是中国唯一的四层垂直整合闭环，最底层有平头哥的芯片和阿里云的算力，中间层有价格极具破坏力的大模型，那顶层呢，则是布下了双旗舰， c 端月活破三亿的国民级应用千万和直接杀入了两千万企业组织。 b 端的原生打工人悟空，那谷歌听了都瑟瑟发 走啊。当很多同行还在为了搞个现象级的 ai 应用而疯狂的烧钱买流量的时候呢，阿里已经化身为在 ai 赛道上修路架桥建发电站的基础设施巨头。 真正的赢家啊，从来不是追逐风口的人，而是制定底层规则，让所有淘金者都必须使用他的铲子和水电的人。

三月十九日，阿里巴巴公告第三财经营业收入两千八百四十八点四亿元人民币，同比增长百分之二。公告之后呢，美股盘前暴跌百分之五啊，综合机构一致预期与市场前瞻啊，整体营业收入呈现符合预期，盈利略低于预期，云业务超预期。 我们结合大约目前的市场，我们关注的亮点是云业务营业收入预期为四百二十九亿元，同比增长百分之三十五，显著超预期是核心之支撑啊。盈利端的话， ai 技术设施 呃，数据中心建设及及时零售补贴等大投入压制了利润表现啊，机构普遍预测盈利同比下滑百分之三十八到百分之五十，实际上的话，大概率落在这个区间内。 结构面上，云与 ai 业务是超预期核心， ai 相关收入已占外部云收入百分之二十，连续九个季度三位数增长啊，强化了 ai 驱动型企业的趋势。 我们从现在这么多消息，我们综合研判，还是依旧看好国内的云计算整个板块加结合呃，人云计算、人工智能、数据中心等等这一系列的，我们觉得今年上半年的行情应该是在围绕在 啊这些题材里面去走出来的，只不过目前受外部情绪的干扰啊，一直都没有很好的表现出来，但是我们能感觉到很多资金呃，聚焦点还是在这些上面啊，大家一起拭目以待一下，看看。呃，会不会有一个这样的行情，比如说十一米的票走出 呃，百分之二百左右的一个移动行情，还有百呃，二十一米的票也会疯狂的往上窜， 我觉得上半年我们应该会能看到一个这样的局面啊，我们这几天会给大家不断去整理这方面相关的呃，一些文件和资料啊，大家一起去点点关注啊。

阿里巴巴集团宣布，未来五年内将 ai 和云计算业务收入目标定为一千亿美元，剑指何方。阿里巴巴集团在三月十九日发布的二零二六财年第三季度财报中，展现了其在 ai 与云计算领域的强劲增长势头。 财报显示，阿里云收入同比增长百分之三十六，达到四百三十二点八四亿元人民币。尤其值得注意的是， ai 相关产品收入连续第十个季度实现三位数同比增长，这标志着阿里巴巴正逐步构建起全站 ai 布局，向千亿美元营收目标迈进。 ceo 吴永明在分析师电话会上表示，未来五年，包含 m a s。 在 内的云和 ai 商业化年收入将突破一千亿美元，这不仅反映了市场的认可，也预示着阿里巴巴在 ai 领域的大胆战略规划。此外， 阿里巴巴还发布了全球首个企业及 ai 原生工作平台悟空，进一步推动了 ai 技术的应用和发展。

三月十九日晚间，阿里巴巴发布二零二六财年第三季度业绩，其中，阿里云实现收入四百三十二点八四亿元，同比大幅增长百分之三十六。值得注意的是， ai 成为核心增长引擎之一，相关收入已连续十个季度保持三位数增长。在业务层面，浪子平台快速扩张， 屁屁跃活突破三亿。同时，自研平头哥 gpu 已实现规模化量产，不仅支持阿里内部业务， 还通过阿里云对外向数百家企业客户提供商业化服务，以为云基础设施供应带来实质性贡献。由此看 这一亮眼业绩模型云芯片紧密协调的系统性结果。首先，在需求测， ai 大 模型应用加速渗透企业与消费场景，显著提升算力调用频率与强度，使云资源从存储加计算向高密度 ai 算力服务转型，带动云收入结构性大幅上移。其次， 在公己策，阿里自研 gpu 的 规模化量产，打破了对外部算力供应的高度依赖，使阿里能够在训练、微调与推力环节形成端到端能力，不仅降低成本，还提升资源调度效率与服务稳定性，从而极大增强了对企业客户的吸引力，也有数百家企业客户。

二零二六年三月十九日路透社电阿里财报公布，源哥深度解读。阿里周四公布财报，季度营收两千八百四十八亿元人民币， 同比增长百分之一点七，净利润大幅下滑百分之六十六点三，两项数据均不及分析师预期，原因是阿里云业务营收同比增长百分之三十六，超出市场预期。本周， 阿里宣布将人工智能业务从云计算部门中拆分独立，阿里正将业务重心转向人工智能。大模型驱动的数字助手首席执行官吴永明在财报声明中表示，凭借全站人工智能技术能力，阿里已做好充分准备， 同时推动企业级人工智能与消费级人工智能业务双线增长。阿里的全站能力覆盖大模型云计算基础设施、自研芯片，同时与集团整体生态体系实现深度融合。本财报季度，阿里、京东等零售企业竞争家具，为从美团手中争夺市场份额，在折扣补贴与提速配送上投入重金， 进而挤压了企业利润。阿里表示，未来几个季度将聚焦优化淘宝及时零售业务板块的单位经济效益。

本周港股财报季迎来最受关注的时刻，腾讯计划在三月十八日公布二零二五年第四季度业绩，而阿里巴巴将于三月十九日发布二零二六财年第三季度财报。作为中国互联网行业的两大巨头， 这两份财报被市场高度关注，也被视为观察中国科技企业发展势头的重要窗口。从腾讯的预期数据来看，彭博分析师普遍预测，其二零二五年第四季度营收约为一千九百四十二亿元人民币， 同比增长约百分之十三。调整后净利润预计约为六百五十一亿元，同比增长约百分之十八。不过，相比短期业绩， 投资者更关心的是腾讯未来在人工智能领域的投入力度。市场预计，腾讯在二零二五年的人工智能相关资本开支可能突破一千亿元人民币， 这将成为判断其长期技术战略的重要指标。对于阿里巴巴来说，市场焦点同样集中在人工智能业务的增长表现。 此前一个季度，阿里人工智能相关产品收入已连续第七个季度实现三位数增长。同时，阿里云所在的云智能集团收入同比增长百分之十八，显示出人工智能技术对云业务的持续带动作用。因此， 本次财报中，人工智能业务的增长速度成为投资者最关注的指标之一。在当前中美科技竞争不断升级的背景下，这两家企业的业绩表现不仅关系到公司自身，也在一定程度上影响全球资本市场对中国科技公司的整体信心。 某种意义上说，这两份财报既是企业经营成果的底线，也是国际投资者评估中国互联网资产的重要参考。除了企业财报，本周同样是全球金融市场的超级央，杭州欧洲中央银行、英国中央银行、日本中央银行以及美国联邦储备系统 都将陆续公布最新利率决定。与此同时，中东局势紧张推动油价上涨，使全球通胀预期再次升温。这种变化直接影响各国中央银行的政策判断。原本各国中央银行就在是否降息的问题上犹豫不决， 而能源价格上涨进一步增加了决策难度。本周市场主要关注两个关键问题，第一，日本中央银行是否会继续推进加息。第二， 美国联邦储备系统在利率声明中的表态是否出现变化。当前，市场普遍预计美国联邦储备系统会暂时维持利率水平不变，但真正影响市场情绪 的是联邦储备系统主席鲍威尔在会后的讲话。如果美国联邦储备系统释放更偏强硬的政策信号，意味着对抗通胀仍然是首要任务， 全球股市可能继续承受压力。反之，如果表态区域宽松，暗示未来可能降息，则有望对全球资本市场形成一定提振。另一方面，日本中央银行同样备受关注。除了是否继续加息外， 市场还在观察即将举行的日美高层会晤中，汇率问题和利率政策是否会成为双方讨论的重要议题。整体来看，油价变化影响通胀预期， 通胀又直接关系到利率政策，而利率最终决定全球资产价格的走势。随着中东冲突持续发酵，全球金融市场的不确定性正在不断上升。从更宏观的角度看，近期一系列事件叠加在一起，传递出同一个信号， 全球正逐步进入一个系统性风险更加集中的阶段。中东局势并不是孤立事件，它通过能源价格、通胀预期以及各国中央银行政策正在对全球经济和金融市场产生连锁影响。

我现在真的特别怕阿里三幺九发财炮，我大胆做三个预测，第一，淘宝闪购可能有天量亏损。第二，核心电商依然盈利，但增速明显放缓。第三，阿里云业务盈利且增速较快。你认为阿里会怎样呢？

最近我发现阿里两千零二十六财年第三季度业绩好像一直没看到新闻。我就想，现在 ai 这么厉害，不如问问阿里的亲儿子 ai 千问。结果不到一会儿，千问就给了我一个答案。 阿里通常在次年二月中下旬公布第三季度业绩，并且举例说，两千零二十六财年第三季度业绩在二月十九日公布。听起来是不是很专业？但问题是，我印象里阿里的业绩好像还没发。于是我又去问了另一个 ai deep seek。 这次的答案不一样， deep seek 说，阿里巴巴将于二零二六年三月十九日公布第三季度业绩。两个 ai， 两个答案，那到底谁是对的？ 我干脆直接去阿里官网查了一下，结果发现官网早就写清楚了，二零二六年三月十九日公布财报，也就是说，这一次 deep seek 是 对的，千问是错的。更有意思的是，我继续往下看千问的数据来源， 发现他引用的居然是雪球东方财富的一些网友讨论，也就是说，他不是来自官方公告，而是来自一些网友猜测的信息。 所以这个事情给我一个很深的感受，现在 ai 确实很好用，但 ai 的 答案不等于事实。如果数据源是论坛社区，网友评论， 就很容易出现一本正经的胡说八道。所以以后大家用 ai 查资料的时候，一定要去官网或者权威来源再确认一遍。

大白出差，刚起床，然后我就看到了昨天阿里发的新一季度的财报。看完财报，我觉得阿里可能要到了被市场重新认识的关键时刻了。昨天晚上，阿里发布了二零二六财年第三季度的财报，总额两千八百四十八亿，提出那些已处置的业务，实际增速大概是百分之九， 阿里年收入增速百分之三十六， ai 相关的产品收入连续第十个季度实现了三位数增长，是不是很厉害？但这些都不是我今天要聊的核心，我想带大家看财报几个容易忽略的细节， 这些才是我认为决定阿里未来价值的关键。第一个细节，也是我认为本季财报最大的亮点，平头哥，他首次被引进了财报，原话是平头哥自研 gpu 芯片，已经实现规模化量产，为云基础设施供应带来了实质性贡献。注意这几个词，规模化量产 和实质性贡献，措辞十分克制，但分量很重啊。随后，他们在电话会上，管理层透露了更多的细节。截至二零二六年二月，平头哥芯片已经累计交付了大概是四十七万片，超过了百分之六十服务与外部客户支持了四百多个企业的认知， ai 任务年营收达到了百亿级别。 其实一月底，市场已经传出阿里将支持平头哥独立上市，三月十二号，摩根斯坦利给出二百八十亿至八百六十亿美元的估值区间才报了正式确认。这就意味着市场之前关于平头哥可能要独立上市的传闻，它不再是一个故事，而可能是一个正在推进的事实。 第二个细节，在昨天晚上电话会上，吴永明还提到，百联 max 平台上公共模型服务市场的 token 消耗规模过去三个月提升了六倍，而且这将成为阿里云最大的收入产品。 我们知道，我们正在进入 token 时代， token 的 使用量会更凶，这就意味着未来阿里云的利润和收入都会涨起来。阿里给了自己一个非常积极的目标，未来五年，包含马斯在内的云和 ai 商业化收入要突破一千亿美元， 大家可以算算这将是多少利润的增长。然后你们肯定又会马上说，你就知道说点好的，没看见阿里本季度中国电商利润下滑百分之四十三吗？但我觉得犹如闪高了。投入本季度阿里中国电商的利润下跌肯定是必然的呀， 这个的意义不大，更关键的是要看他投入单位效率是否提升，亏损的收敛速度是否更快啊。是不是财宝显示，即时零售，也就是淘宝闪购本季度的收入增长百分之五十六，达到了两百零八点四亿元？ u b s 的 调研显示，淘宝闪购的日均单量现在是四千九百万单，美团目前是五千九百万单，两者差距已经十分接近。而第三方机构议观分析发布了一份报告显示，二零二五年第四季度，淘宝即时零售成交市场份额为百分之四十五点二， 美团的是百分之四十五，双方几乎均等。也就是说，阿里仅以中国电商一年利润下滑为代价，实现了外卖市场份额的持平啊，这个意义还不大吗？然后财报里还有一句话，我觉得应该划重点， 得益于履约物流效率提升、订单结构改善以及高客户留存力、单位经济效率和比单价持续还比改善 及时，应售业务在持续扩大份额的同时，亏损显著受灾。为什么呀？因为旅游效率提升了，订单结构优化了，高净值的用户上来了呀。根据电话会议信息，过去一年啊，包括闪购带来的电商大盘年度活跃买家增长了一点五亿，实物电商年度活跃买家增长了一个亿， 阿不阿 vip 用户已经接近了六千万，淘宝跃过消费者实现了同比双位数增长。这不就是典型的用短期利润换取长期格局，而且是有效率的换吗？因此，我觉得现在阿里正处于一个新旧动能转换的关键时期， 一边是恒易电商即时零售的加持之下，用户年薪增强，基本盘基本稳定。另外是以平头哥通、一千万悟空构成了全债 a n 巨单，正在从基础设施到应用层面的全面开花。 市场过去给阿里的估值是以传统第二章的价值估值啊，只有十几百里皮。当核心大盘稳定， mas 开始成为印刷机，云的收入占比越来越高，自研芯片开始贡献实质利润时，资本市场就不能再用传统电商股的尺度来衡量阿里了。你觉得呢？

大家好啊，我是小张，阿里巴巴最赚钱的业务是什么？很多人会说电商是云计算，在三月十九日财报会上，那是阿里的高管吴永明啊， ceo 啊，透露一个数字可能会改变对你的认知。平头哥，呃，自研的 gpu 的 芯片啊，就是 gpu 的 芯片，截至今年二月，已经累计交付了四十七万片。 四十七万片不是出货，是交付，规模化交付这个词背后十万八千里的距离，我们就聊聊这四十七万片意味着什么呢？先过一下核心的数据，在这个二零二六年台年 q 三财报这个分析师会上啊，阿里的这个管理层就透露了，平头哥自研的，给实现规划量产，累计交付了四十七万片，关 键数据有两个百分之六十以上的芯片服务于外部的商业化客户，不是阿里自用的，已经支持了四百多家企业客户的 ai 任务，包含互联网金融服务、自动驾驶等等。 那句话说，平头哥不是实验室产品，而是真金白银在市场上卖出去，而且客户买单之后是真在用，不是在摆着看的啊。你第一关键点为什么是强调规模化交付？你要知道芯片行业有个铁律啊，流片成功不是商业成功啊。流片是吧，就是把设计图变成芯片， 证明技术的可行。国内很多的芯片公司做到这一步就已经可以吹牛了，说我们国产低端打不垄断，那真正的考验在后面啊，能不能大规模量产，两米能不能稳定在百分之九十以上，客户用了以后会不会复购？阿里是强调的是规模化交付，说明这几个问题解决了。四十七万片是什么概念呢？ 国内某知名的 ai 芯片公司，成立七年，累计出货量也就几十万。平头哥从二零一八年成立到现在，八年多的这个规模，速度不算快，但关键是非常稳。第二关键点，百分之六十的外销比例意味着什么？这说明平头哥的商业模式跑通了。 如果百分之六十都是阿里自用，那本身它是个成本中心，是阿里云为了降低算力成本搞的资源项目。但现在百分之六十是外卖给客户，那就是个利润中心，是可以独立扫雪的业务。 四百多家企业客户，包含金融资产、互联网这些对算力要求最高的行业，这个行业的客户最挑剔的性能不行，稳定性不够，生态不完善，根本不会用你的芯片，所以这个数据比任何技术参数都有说服力。三、关键点，为什么没有 ipo 反应？平头哥是不是要独立的上市？阿里方面回应很克制，没有 ipo 的 时间表，我理解是 不是最佳时机，为什么平头哥的价值还没有完全释放出来，对不对？四十七万片主要是推理芯片，训练推片呢？还基本上没有了，而 ai 市场最大蛋糕就在训练端，这个才和英伟达竞争的一个战正面战场。 而且这也说明了为什么阿里一直迟迟不愿意采用华为的芯片，就是因为他其实自己是有自己的训练的芯片整个团队，而他的推理芯片完全自研这个事是另外一个行业的事情了啊。另外，芯片收入的营收占比在阿里的盘子里面还太少， 二零二五年的平头哥大概五十到六十亿的一个级别，相比阿里万亿级别的菜市零售的平头哥可以忽略不计，不会上市的话，估值就几百亿，远不如留在阿里体系内和云业务绑定带来的收益更大。所以我判断是平头哥短期不会拆分上市，而且会继续作为阿里云的基础来竞争，自己来打造。 那这个动作对投资意味着什么呢？它是三条啊。第一条， ai 芯片的设计业务。平头哥成功证明了一个逻辑，互联网大市场，自研芯片是可以成功的， 跟谷歌的 t p u 一 样，也是有利可图的。接下来你一定会看到更多大胆的跟进字节。百度、腾讯、京东，百度都有了啊，腾讯、京东甚至传统的行业的头部企业都可能启动自研芯片的计划，但这些公司没有拼多多那样的技术积累，怎么办？找芯片设计服务工装吗？ a 股里面确实有好多家是做芯片的， ip 授权设计外包的企业会直接受益于这个趋势。 那些已经有大客户的案例啊，就团队稳定的公司，订单量一定会增长。第二个是先进封装，这个没有什么可说，这 gpu 就是 npu， 这个东西特点，功耗大，发热高，对封装工艺要求极其高啊。四十七万片芯片， 每一片都要经过光测市场出货，这意味着封测厂的产量就会持续提升啊，特别那些掌握先进封装技术厂商，你可以关注这些东西，我觉得非常非常强，他们毛利率会非常的高。 第三个呢？电源服务器产业链芯片对不对？是装到服务器里的，平头哥卖的好，对应的服务器的需求都大，对吧？逻辑很低，四十七万片芯片，对每块服务器插板插八款，那就是接近六万台服务器的需求量，服务器的整机厂，电源模块散热来说，都会吃到这波红利。夜冷是现在一个非常重要的芯片， cpu 的 功率三百瓦一一五百瓦，风冷压不住了，必须上夜冷，这个吸尘赛道一定会增速会远超行业平均，那么后续东西你要记住啊，一个是技术业态，一个是地缘政治，一个是上竞争，这三个的风险大家一定要关注，这个一定是底层的，就是在个人看法，平头哥这四十七万的销量，表面是阿里的胜利，底层逻辑是中国业产业链的成熟， 从设计、知道、封装到应用，整个链条已经打通了，这才是最值得观众见的信号。而且我们是在华为的之外，我们有了另外一条可以打通的，而且是以互联网大厂为头打通的，那这条路非常的关键，它已经证明了 中国的整体的底层是通着的，那就对其他企业来说就非常好，具有参考价值了啊。对投资来说，与其盯着单一公司的新闻，不如深入研究产业链上的各个环节的投资机会，如果你想了解系统，了解啊一面产业投资逻辑，包括设计制造、风色设计、材料各个领域的核心标定、分析的框架。欢迎加入到我的会议，计划 现在年份幺六九九，包含一百八十个专属的视频和三十二场的直播啊，我会把相关的东西啊，复杂的科技趋势，翻译成你能听懂的语言啊，需要的话赶紧点击下面链接，或者到我的首页上进入我的橱窗啊，前面 挂着呢，这个东西非常的好，或者你在我首页发私信回复关键词啊，芯片产业链，我们可以直接给你相关的东西，毕竟在这些平台上销售啊，平台是给补贴的，我们比我们的原价少两百块钱，有需要的赶紧下单。好吧，今天就到这，我是瑞老张，关注我，带大家看中国科技的高度和温度，我们下期见。拜拜。

股友们今天必须得聊聊阿里巴巴这份财报。我知道你们可能已经看到新闻了，营收微增，但利润直接腰斩，跌了百分之六十七。我猜很多人第一反应是，阿里是不是不行了？先别急着下结论， 把财报翻到云业务那一页，你猜怎么着？增速百分之三十六，直接干到四百三十二个亿。我给你们拆解一下，这百分之三十六里面 ai 相关产品，已经不是你们熟悉的那个淘宝、天猫，而是它的 ai 算力服务。 阿里云正在从一个卖计算存储的厂商，变成一个卖 ai 能力的工厂，这是他整个故事里最大的变化。那为什么利润跌这么惨？有人说是电商打不过拼多多抖音了，确实，他传统的广告和佣金收入只涨了百分之一，基本停滞。 但你往下看，有个叫淘宝闪购的业务，也就是即时零售收入暴涨百分之五十六，一天订单干到八千万单。这玩意烧钱啊，补贴、物流、地推全是钱。 再加上他在 ai 上的投入，未来三年光资本开支就要砸三百八十亿。说白了，阿里现在做的事，就是拿现在的钱去砸未来的地盘。利润跌百分之六十七，不是因为主业崩了，而是他把赚来的钱大把大把地撒向 ai 这个新战场。 我在说点大家可能没注意到的细节，你看他国际业务虽然增长不快，但亏损收窄了，物流效率上来了。再看那些超市、盒马这类非核心资产，营收下降百分之二十五，亏损还扩大，说明他在主动剥离这些拖后腿的业务，集中火力搞 ai 和及时零售， 包括他和苹果的合作，通一千万，下载量破十亿，这些都是在为未来攒筹码。所以这其实就是阿里的一次换挡阵痛。过去大家看阿里是看电商赚了多少钱，现在你得换一个角度看他 ai 这条腿能不能跑起来。 短期看，利润下滑是实打实的，股价肯定有情绪波动。但中期看，如果云业务能一直保持百分之三十以上的增速，如果他烧钱的及时零售能慢慢减少亏损，那市场就会重新给他定价，从一个电商公司变成一个 ai 公司。 如果你还盯着他那点电商利润看，那你可能看走眼了。现在真正值得关注的是他的 ai 能不能撑起下一个十年。当然， ai 投入不一定马上见效，电商竞争也在加持，风险同样存在。家人们，看完这份财报，你觉得阿里的 ai 故事能讲成吗？评论区聊聊。