宇树科技原始股认购时间

语数科技有可能这次上市要危险了，很多人都在等着看他的笑话。我个人觉得如果一旦马斯克的 oppo tms 三上市了以后，有可能对语数科技的机器人，甚至对整个行业 都可能是一个非常重大重大的打击，有可能会是整个行业都可能被团灭，因为机器人发展到现在，归根结底的核心技术还是机器人的大脑 agi， 那马斯克去年年底的时候就已经说了，有可能特斯拉是第一个实现机器人 agi 的 公司，就看这次的 optim 三能不能真正的实现。所以说今天的语速科技为什么从去年年底就开始张罗的要上市了， 就是要赶在马斯克的机器人 optim 三发布之前，今天的语速它的上市我个人其实还是有很多疑问的，也有很多看不懂的地方，比如第一个 他的盈利能力还是非常非常惊人的，但是这种盈利到底是真的还是假的？你看他二零二五年的数据，全年扣飞后的净利润六亿多，所有在国内甚至在全球的机器人赛道里面唯一一家盈利的公司 u b 选他是亏损的，智源也没有盈利，特斯拉他还在实验室里也没有盈利，所以说他这个盈利能力呢？他这个数字到底是不是包装出来的？这个行业都还没有盈利之前，他为什么就能实现盈利呢？ 而且在他这个整个销售收入里面，去年一到九月份语数机器人的收入百分之七十三点六来自于科研教育，也就是说语数科技卖出的机器人主要是被高校的科研机构买去做研究的， 商业消费只占到了百分之十七点三九，真正行业的盈利只有百分之九点零一。 那第二个问题就是相对于其他公司，语数科技的研发费用在二零二五年低的惊人，只有九千多万，连一个亿都没有。但是你看优必选，去年是五点零七亿的研发费用，占了百分之二十五点四， 越江科技一点一五亿，新松二点三亿，特斯拉九十五亿。那这么低的研发费用，那你真正的价值到底是在哪里？语数科技到底能不能成为中国机器人发展的标杆？让我们一起拭目以待。

哈喽，大家好，被传了快一年的 a 股人形机器人第一股终于落定了。就在三月底，语数科技正式递交了科创版 ipo 的 招股书， 从上市辅导到被受理才一百三十二天，这个速度在科创版真的算是开绿灯了，获资金额四十二点零二亿元，直接把悬念给揭晓了，今天我帮你把最核心的东西体练出来了。六个数字看懂语数科技，咱们一个一个说。第一个数字，十七亿， 这是语数二零二五年全年的营收，比二零二四年直接翻了一倍。这个数字最核心的意义是什么？他直接打破了很多人对机器人公司的偏见，原来机器人不只是展会上用来拍照的展示品，是真有客户买单，真有人复购，真能做出来规模的。第二个数字，百分之六百七十四，这是扣掉杂七杂八之后的净利润增速， 绝对值差不多有六个亿。你想啊，现在哪个做前沿科技的公司不是在烧钱？一边要砸钱扩产能搞研发，一边还能把净利润干出六倍多的增长， 这种事真的太少见了。一般公司要么是营收涨利润亏，要么是利润稳了，营收涨不动语数，这波是两头都抓起来了。第三个数字更吓人，毛利率超过百分之五十，什么概念呢？大家熟悉的苹果，毛利率大概也就百分之四十三， 一个做硬件的机器人公司，毛利率能过百分之五十，这真的挺出乎意料的。为什么能做到核心就是四个字，自研关节不往外买，自己做，成本自己说了算，这是天生的结构性优势。 第四个数字是一组对比，五点九五亿对四点八八亿，这是去年前三季度语数人形机器人和四足机器人，也就是大家说的机器狗的收入。你没看错，人形机器人收入首次超过了老本行四足机器人， 这绝对是个里程碑式的转折。说明语数真的不是蹭人形机器人热点的机器狗公司，人家真的完成转型了，现在收入结构里，人形已经挑大梁了。第五个数字就是开头说的四十二点零二亿，这次 ipo 的 募资金额，这钱怎么花？ 说出来你可能不信，百分之八十五，也就是差不多三十五亿全砸去研发了，你去翻翻整个 a 股的上市公司，几乎找不到这么干的。 语数的态度也很直白，现在这个阶段，人形机器人赛道就是拼技术，谁先跑出来谁赢。最后第六个数字百分之四十，这是语数海外收入占比，现在产品卖到全球六十多个国家，快一半的钱都是从海外赚的，这当然是好事啊，说明人家出海早，国际化布局比同行快一步，竞争力够强。 但这也是最大的隐患，美国现在对中国高科技的出口管制就像一把剑悬在头顶，真要是哪天被卡脖子，这百分之四十的收入说受影响就受影响，这个风险躲不开。好了，今天咱们就聊到这，你觉得人心机器人真的能在五年内走进我们的生活吗？欢迎在评论区留下你的看法，我们下期再见！

语数，人形机器人秀出了逆天的运动能力，空翻滑冰全部拿捏！二零三零年呢，六百四十亿超大市场增量空间直接拉满！下午叠加特斯拉官宣量产时间表事件热度呢，简直横爆了 很多人呢，短期被回调吓跑，殊不知产业主升了才刚刚启动，千万呢，别被甩下车！人形机器人的黄金周期已经开启，关注我，有最新消息会及时分享！

邢总邢总，最近很多网友在后台留言私信说问，雨树最近不查了，这件事情你怎么看？其实说实话，我觉得这是一个非常正常的现象，因为大部分人现在看到雨树的这个招股书啊，都不太看得懂，包括证监会，你说你不缺钱，为什么要巨额募资？ 那根据他的招股书选示，其实二零二五年九月末，语数的账上是还差不多躺了差不多十七个亿的现金。那么公司这次 ipo 的 募资金额呢？是计划募资四十二个亿，用途之一呢，就是投建这个研发中心和这个制造基地，他自然就会引起 监管层和市场的疑问。那么既然公司你资金这么充裕，为什么要来埃及市场大规模融资，对吧？那么你募资的这个紧迫性和重要性到底在哪里？ 那么第二个反常呢，就是他的盈利模式，就是在机器人同行普遍亏损的大环境下，语数却实现了盈利。根据他的招股书选示，其中二年五年语数投入研发花了将近一点二个亿， 但是砸出完广告呢，就花了一个亿入手，反常的一个表现无疑啊，会引来监管重点关注，他背后的商业模式和盈利质量都需要被仔细检查。 哦，那先生，你觉得语数的研发团队实力到底怎么样？这个问题呢，我只能从他的招股书里面来解答。语数的研发团队差不多有一百七十五个人，那么发明专利呢？差不多仅二十项， 那么与全球第一的市场地位呢？我认为形成了一个鲜明的反差，那你全部专利加起来也就两百六十二项，其中发明专利才二十项，那么这是一个什么概念呢？你数都数的过来，同样的问题，你看优必选，作为同行， 他们的整个的研发专利差不多有两千九百八十五项，其中发明专利有一千七百四十二项，海外专利有差不多五百多项，人形机器人专利数量全球第一， 你说两百六十二，对比这个两千九百八十五，那相差十倍都不止。关键是啊，语数这一百七十五个人里面，博士呢有四个，硕士呢有六十九个，你说就这个配置，你要搞人形机器人，又要搞射手，还要搞凝胶手，还要搞激光雷达， 小学生也算的出来，你说平均一个人要负责多少个方向，对吧？你说再看优必选，人家组建了九百四十八个研发团队，光硕士以上学历就有差不多四百多号人，人家硕博就比语数整个研发团队两倍还多，那你说语数，你要去做世界第一机器人公司， 光靠这一百七十五个人去打天下，我认为啊，是不太现实。再来看一下这个研发经费投入方面，二零二五年语数前三季度的研发费用是九千多万，研发费用率掉到了百分之七点七， 全天算下来也就一点二亿左右。那么再看同行优惠券，人家全年投入差不多是在五亿左右，占营收占比的百分之二十五点六，那么过去四年累计投入研发差不多是十九个亿，这相差实在是太大了。 那姜总给出的利润和营收怎么来看？呃，其实这个点呢，对于他的收入增长的真实线，这个也是这次抽查认为一个重要的点， 根据他的招股书显示，百分之七十三点六来自于科研教育市场，这种高度依赖特定领域的营收结构，自然就会引来更多的省事收入，确认是否符合会计准则，与客户的交易是否真实可靠。根据他的盈利模式， 我认为啊，与其叫他机器人科技公司，不如叫他跳舞机器人及课程器材公司。孙总，您觉得语数的团队管理到底怎么样？ 嗯，我觉得我不是他的内部人员，所以呢，我觉得这个问题我的评价也非常的主观，但是从这个招股书能流露出来，那么从这个动作你就可以看出，其实语速现在也是树大招风，他们内部管理肯定也会有很多漏洞，也会有很多人不满，不然的话这个招股书怎么会流出来呢？那么肯定是内部人员发出来的， 那肯定有人想搞他。那么这一次抽查呢，除了财务和研发公司内部的治理结构和管理细节也是这一次的重要的检查的一项。 你看前段时间不是爆出吗，他的一个员工跟他打了差不多一年的这个官司，就去年一审，当时证据没有公开嘛， 到前两天才公开，证据显示当时是因为发生了一个火灾事故，就把这个员工给辞退了。那么火灾事故这么大重大的生产事故，为什么在我书里面没有批露？另外一个就是高度集中的表决权，创始人王欣欣通过特别表决权 安排，以百分之二十三点八二的持股比例控制了语数公司的六十八点七八的表决权，这种大权独揽的治理结构，是否符合上市公司对中小股东的保护要求，需要打个问号。 员工激励也存在疑点，公司虽然设置了百分之十点九四的股份作为激励持，但真正落到这个激励的对象仅十四人， 仅有九人在受雨后离职，甚至连 cfo 都会获得经理。这不仅让人疑惑公司的内部凝聚力到底怎么样， 长效的经理机制是否真的发挥了作用？作为一个语速的一个渠道上吧，那么我也间接性的听到了很多内部管理的一些问题和情况，其实我个人评价就是，他们管理真的有点混乱，派系太多了，管理渠道也一塌糊涂 啊。今天看谁哪个经销商不顺眼就把他拉黑了，或者给他断供，看谁顺眼就多给他一点货。这公司现在目前整个管理确实很飘。 大星总，这次抽查是否会影响语速的上市？影响会有多大呢？其实语速啊，这一次是站在了我认为命运的十字路口。这次的现场检查啊，与其说是一场突如其来的厄运，不如说是一次迟到 但必要的体检。他让语数科技那些在高速增长中被掩盖的矛盾，一夜之间全部暴露在阳光下。这次检查的结果不仅将决定语数科技自己的 ipo 命运，更可能对整个硬科技赛道上市标准产生深远的影响。 那么可能接下来会面临两个情况，如果他能顺利过关，那其盈利模式就等于获得了官方的认可，甚至可能成为整个机械行业后续上市估值的标杆。 那么如果这次检查出现重大问题，那不仅宣告了语速自身神话的破灭，更可能引发市场对整个机器人赛道泡沫重新评估。

大家好，今天我们聚焦一个备受关注的话题，应科技的大检验。近期，被誉为人形机器人第一股的语术科技被抽中首发企业现场检查，引发了科技圈和创投圈的广泛讨论，这究竟是一次常规的体检， 还是对其反常识招股书的深度审视？今天我们将抛开光环，只看底牌，探讨语术科技究竟是一家梦工厂，还是名副其实的实干派。 事件的起因是宇树科技在近期被抽中了首发企业现场检查。这家公司因为登上春晚和在人形机器人领域的领先地位而备受瞩目。然而他的招股书公布后却引发了巨大争议。数据显示，这家仅有四百八十名员工的公司， 市场估值却高达四百二十亿，这让我们不禁要问，他的底气究竟来自哪里？这次检查正是对他实力的一次全面检验。有人说这是监管在给过热的巨深智能赛道泼冷水，是一次常规的体检。但也有人直接断言， 这是语树的招谷书写得太反常识了，甚至可以说是那份招谷书给语树背了一口大锅。 我们就借着这次硬科技大检验的机会，翻开这份充满争议的招股书，看看这家四百八十人的公司，到底是凭借什么撑起四百二十亿的估值。 第一，我们要检验的是人才密度与研发成色。招股书一出来，很多人惊掉了下巴。语数的研发团队只有一百七十五人，占员工总数的百分之三十六点六，更让有些人觉得不过如此的事。 这家硬科技巨头研发团队里，博士仅四人，硕士六十九人，剩下的都是本科生， 核心技术人员甚至只有三人。如果我们只看这个数字，确实和他颠覆者的形象有落差。在大家的刻板印象里，硬科技公司应该是博士满地走，专家不如狗。但这里我想提出一个观点， 硬科技的核心到底是穴位，还是解决问题的能力？语数的逻辑似乎是把算法写进代码，把算力集成芯片，用工程化能力去弥补理论人才的缺失。正是这支看似非主流的队伍， 做出了全球出货量第一的人形机器人。这或许说明，在机器人这个行业，工程落地的效率 有时候比学术研究的厚度更关键。第二，我们要检验的是技术护城河到底深不深。 招谷书显示，语数拥有两百六十二项专利，但其中发明专利只有二十项，绝大多数是实用新型。这个数据在律师和审计师眼里可能会皱眉头，因为在我们传统的估值体系里， 发明专利才是硬通货。但我们需要审视一下机器人行业的特殊性。对于四足和人形机器人来说，能不能走稳，能不能跑起来，能不能不摔倒，这背后涉及大量的机械结构设计、电机关节工艺和嵌入式软件优化。 实用新型并不代表低端，它代表的是把理论变成产品的 no 号。而且我们要看趋势，二零二二年到二零二五年前三季度， 语数的研发投入从三千万涨到了九千万，这次募资还要砸二十多亿搞大模型。这说明语数也意识到了，过去靠手艺吃饭，未来必须靠算力打仗。 第三，也是最具争议的检验财务数据与公司治理。这是语数最反常识的地方， 也是他可能被现场检查重点关注的地方。在全行业都在烧钱的背景下，雨数居然很赚钱。 二零二五年营收十七亿，净利润六亿，毛利率高达百分之六十。一个卖机器人的，卖出了堪比高端芯片的毛利，这是真的商业模式跑通了？ 还是为了上市做数据的完美才计？现场检查必然会穿透这笔利润。你的客户是谁？是真的在工厂干活，还是卖给代理商在仓库吃灰？在看公司治理？王星星通过特别表决权， 用不到百分之二十四的股权，握住了近百分之七十的表决权，这在法律上没问题。但在应科技大检验的语境下，我们要问，这到底是天才集权的高校， 还是一言堂的风险？还有一个有趣的细节，那个高达百分之十点九四的员工激励平台，实际授予的竟然只有十四个人，连 cfo 都没拿到股权。 这透露出两个信号，极度务实与数。没有搞大锅饭式的大规模欺权持，只把钱给最核心的那几个关键先生，控制欲极强， 老板在牢牢把控制公司的价值和分配权。总结一下这场硬科技大检验检验出了什么？我们必须承认，语数是一家非典型的硬科技公司， 他不是像传统半导体公司那样靠重资产、高学历堆出来的巨无霸，他更像是一支由即刻带领的，凭借极致工程化和成本控制能力杀出来的特种部队。这次被现场检查，对于语术来说是一次必须经历的脱敏治疗。 如果检查结果显示语数的营收是真实的，技术是自主的，那么他将会重塑整个行业的估值逻辑。原来硬科技企业不一定非要长期亏损，原来低学历高产出也能够成互成和。但如果检查发现了问题， 比如专利水分大或者客户回款存在闭环，那他将成为这个狂热赛道的一记景中。无论如何，语数的这场大检验 不仅关乎一家公司的 i p o 成败，更关乎中国硬科技评价体系的转向。我们究竟是在为论文买单，还是在为产品买单？

又是一个八倍甚至是十倍以上的大肉签啊！语数机器人科创板 ipo 受理了，募资四十二以上市估值大概在四百二十亿，小黄对他的预期在三千到五千亿左右，再加上作为国内基层第一股，全世界都在盯着他， 所以他上市首日涨幅有可能在七到八倍，甚至有可能冲到十倍以上。兄弟们得加油啊！一定要中啊！赤裸裸的大肉签呐！

机器人是吧？大家把那个灯牌亮起来啊，灯牌亮起来有啥用啊？这玩意 好，机器人是吧？机器人这个板块你现在也可以封地关注起来。 机器人这个板块你给封地关注起来。二六年，机器人这个板块催化剂还是比较多的，你可以封地关注起来。 为什么机器人你可以封地关注起来呢？我一直说你不可能说你在光波快，或者说在那个 ai 跟芯片半导体上一直一直爆在那两个板块上。 如果就像我讲的，如果说大盘是一个反转的状态，风险偏好逐渐提高，如果说打比方，他正常反转之后往上涨，遇到一些压力的，有一个正常的回调。回调？回调是什么？回调的就是有比，比如说有一些 涨了很多的标的，他创了新高之后，惯率如果过大的话，他一定会有一些获利盘会出来，而他出来之后，他一定会找一些相对低位，然后二零二年还有催化的一些板块，同时这个板块打比方业绩还可以。其实机器人这个板块，实际上因为机器人的很多标的跟汽车是重复的， 汽车的公司实际上还是有业绩的，他有个基本盘，基本盘在在汽车那个位置上，所以有一些业绩支撑，不是那么纯炒概念。 而机器人呢，我们重点要看马斯克这个 v 三的这个发布，而 v 三的发布也也就近在咫尺了，很快了，有催化剂，同时又不是瞎炒，然后那些标队坦白说又在底部， 然后我们知道整个我们看到的这个这个大盘又在一个反转的状态，那么终究会有些资金做过了那些偏高位的方向，他终究是要回来的，你做什么？标队你要有耐心的， 你可以买在其中点，这个没问题啊。这个没问题，但有一些标队没买在其中点，他现在也在那种蠢蠢欲动，在那在那洗筹呢。你也可以先关注起来啊。 所以机器人这个板块我个人觉得还是可以关注起来的啊，可以关注起来的。而且说实话，你，你们有没有看到上次我在，我在那个假期的，我在那个上周六的时候解读过一个那个创业版新规，你们不知道有没有关注起来？实际上 科创板第五套标准和创业板的这个新规鼓励一些比较鼓励吧，就鼓励一些有硬科技、有硬实力的一些公司，哪怕你没有利润，你可以上市。实际上在我们整个十五五这个规划里面，包括这个我们这样看到的那个创业板， 呃，创业板那个最新的那个，那个那个标准，包括科创板第五套标准有一些方向，其实就是人型机器人方向。人型机器人坦白说现在有一些公司还没有业绩，不排除人家语数是有业绩，那么这类公司其实也是支持你上市的，那这也是政策的一个导向， 叠加我刚才说过的，大盘又在反转的状态里边，资金高低切也会有个高低切的动作。所以机器人这个板块我觉得你可以拿的，可以拿的，没什么问题的，机器人板块可以拿的。

新闻老师，语数科技为什么这么急着上市啊？缺钱呗，他利润这么好，怎么会缺钱呢？去年他全年营收有十七个亿，扣飞机利润有六个亿，可以说他已经是全球人机机器人赛道极少数实现高盈利的公司了。 哈，你看到的是表象啊，你看这次他们要赢多少钱？四十二个亿。相比之下啊，公司账上这点钱不够塞牙缝的。其实他们已经到了非常危险的一个时期啊，留给他们的时间窗口其实是很短暂的， 如果当强大的竞争对手的产品出来后啊，市场和消费者会用脚投票的。当然，他们的危险不在于能不能赚到短期的这个钱，也不在于他能不能融资上市。在于什么呢？在于啊，他们能不能在人形机器人这个赛道上成为世界一流的企业。 那您看到的什么危险呢？语数极简呢？他的自主认知场景泛化能力是非常弱的啊，非结构化场景任务成功率更是低于百分之五十，他是没办法理解复杂的这个指令， 也没办法自主去规划任务啊，所以高度依赖人工的控制，更谈不上这个自我学习进化的能力啊。所以有些人说他是一个大的玩具啊，不能说一点道理没有啊，你看当前百分之七十三点六的这个消费啊，他是依赖于高校的这个扩编教育的，这个场景 仅用于运动控制研究，无法落地工业啊，家庭呢，这些真实的商业场景。所以一旦进入了智能化竞争阶段啊，这个智能化竞争阶段，我们预料大概是两年后左右，他们将直接丧失竞争力，而且现在你看的这些利润将会荡然无存，很快就会消失。 难道他们在一级市场融不了资吗？一定要在二级市场上市融资吗？嗯，因为他们也意识到当前他们的研发投入与行业巨头之间呢，形成了一个非常大的差距。 但是一级市场有个特点，就是融资的周期短，金额也有限，就无法支撑他非常庞大的长期资本投入的这个要求啊。 所以他这次募资了四十二个亿啊，有一半是运用了这个聚生智能这个大脑研发上，可以说啊，只有上市他才能匹配这个赛道上的长期投入的节奏。其实他们也看到了自己的这个危机，也看到了自己的短板，所以现在是上市的最佳时机啊，也是最好的选择。 如果说再等个两年，那上市就面临着巨大的一个挑战了，可能也错过了非常短暂重要的战略调整这个窗口期。那对于语数来讲的话，他们最大的短板您认为是什么？ 那你看到语数机器人给你最大的这个印象是什么？我感觉就是很灵活，但是呢，不够智能，是不是想说四肢发达，头脑简单。其实你别小看这个四肢发达，他可是语数科技的最大的核心竞争力， 这就是小脑的人，因为控制这个运动是小脑控制的，所以在这个方面他们是全球顶尖的。比如说人形机械实现了这种高速奔跑啊，三米弹跳、空翻呐、登墙回旋这些高动态的这些动作啊，运动控制精度是达到了零点一毫米级， 这个也了不得啊，所以你看到春晚空翻这些动作，其实验证了他的技术的成熟啊，这个核心竞争力啊，被王星星认为是机器人商业化的预产券，这是他们的核心竞争力，但同时也暴露了他们的致命短板。就是你看二零二五年这个研发费用只有九千零二十万， 占年收的比中只有百分之七点七三，这个是非常低的一个数字啊，对一个高科技的公司来说，这是非常难以理解的，他远低于优币权啊，优币权都达到了四点七八亿， 更别说行业的龙头特斯拉，它是高达七十亿。就这么一点点研发经费研发投入， 他们还几乎全部投入了这个小脑这一块，就运动控制这一块，在大脑这一块几乎是接近于表示与悟的这个状态， 他们在具身智能，也就大脑这个研发投入可以说是严重缺位的，所以典型的这种重硬件而轻 ai 的 这个研发路径啊，所以短期虽然实现了盈利，但长期有可能丧失智能化这个核心竞争力， 所以这个利润你看到的可能只是暂时的，如果他失去了这个核心竞争力的未来的话，有没有利润尚未可知， 因为人形机器人决定他未来胜负的是三个核心维度，第一个就是大脑，不是小脑聚生智能这一块，第二个就是灵巧手 这个手，第三个才是规模化量产。所以在大脑这一块啊，他们是没有任何优势的，可以说也是他们最大的短板，所以他们自然通用聚成大模型啊，没有规模化应用，没有成熟的视觉加语言加动作灵活的这个架构， 所以对比特斯拉的这个汽车 ai 技术的话，包括资源深度布局的这个大模型啊，他们之间存在的 代差级的差距啊，所以就是我们刚才说的这个四肢发达，他们没有办法去自主完成复杂的任务，仅能执行预编程的这个动作，就原来像玩杂技是吧？你事先排练了很久的一些动作，你上场去表演，但是 你给复杂的或者没有事先排练的这些动作的话，哎，他就完成不了，所以他属于高性能遥控机器人， 而不是自主智能这个机器人，这个之间差别就在大脑啊，当然他们也意识到这个问题啊，所以这这次不会说是他们唯一补救的机会。 ipo 募资四十二个亿，百分之四十八这个资金是投到了大脑的研发中来， 所以他试图去追赶行业的进度，但这个短期其实是很难弥补的这个技术差距啊，所以说这是上市融资啊，对他们来说是非常的关键的， 所以表面看似繁花似锦，实际上已经到了重望之秋。那他们在零巧手这一块有什么技术累积吗？ 那这一块他们倒是有一定的积累啊，比如说他们实现了零巧手核心部件，比如电机啊，传感器的一些字眼成本的控制能力呢，也是优于海外的品牌的知识基础抓取的这个动作啊，四倍扩延场景呢，基础操作需求也是可以的， 但这点积累可能在两年后就变成行业的消耗了，因为他们没有成熟触觉感知技术，仅仅能精确 抓取这个训练过的这个标准物品啊，有点像是吧，刚才说的杂技表演，排练好后再表演啊，但对那非标准的异形物品，那操作能力是极差。那工业级的这个精细装配啊，家庭的柔性操作啊，就是完全没办法实现， 就远落魄于特斯拉零巧手的技术，这个差距还是非常大啊。那您认为语数他们能够突破这两个领域吗？ 他们已经意识到研发上要大力投入了啊，有一定难度，但因为有钱了，不一定有顶级人才啊，这个技术，这个还是有比较大的挑战的啊，但不是没有可能性。那从企业文化的角度，您怎么看呢？ 如果这家公司有更好的利润之上的追求的话，那可能会更强大，也有更大的概率啊，做出超一流的这个产品。 呃，但最后我们还是希望这个榆树科技啊，能抓住这是战略性调整的机会啊，努力突破大脑和林教授的这个短板吧，不要辜负二级市场那些用真金白银支持他们的小三。

大家晚上好呀！二零一六年呢，一个在大疆试用期还没过的年轻人辞职了，但他身上呢，却有两百万元的天使投资。他睡在朋友家客厅沙发上创业，腿都伸不直。十年后呢，他的公司估值一百二十七亿。 他的机器人呢，连续多年在春晚登台表演，而且就在前些日子呢，他们公司刚刚递交了科创版的 ipo 找股书啊，就要上市了。 他叫王星星，就是宇视科技的创始人，一九九零年出生，浙江宁波人，英语不太好，高中只记过三次。初中的家长会上呢，英语老师当着他妈面说，这孩子有点笨的，考研的时候呢，总分呢，远远超过分数线， 但英语不够，限哲大没考上，去了上海大学。但这个人啊，有一个特点，就是动手能力特别强， 大学没权买工具，他手动钻头，磨尖角料，机器人没有打磨机，就在地上手搓， 两百块钱造了一台机器人。研究生期间呢，他一个人独立研发了一款四足机器人狗，叫 x dog， 总成本呢，不超过两万元人民币。 他一个人参加了上海的机人大赛，跟各路团队 pk， 拿了二等奖，奖金八万元。二零六年毕业呢，他去了大疆当工程师，结果试用期还没过。他那个机器狗的视频啊，在海外就火了，有人想买这个机器狗，想投资，王晶晶做了一个决定，辞职创业。 天使轮两百万，是一个叫颖芳名的投资人主动找上门的。这里有个细节特别有意思啊， 这个投资人打款的时候呢，连投资协议都没钱。后来他回忆说，我当时的心态呢，并不是想投资，而是更想当宇视科技的合伙人啊，拿到钱之后呢，前两个月没地方住， 朋友家客厅沙发太短，腿疼了好几个礼拜，这就是语数科技的起点啊。在接下来的十年呢，这家公司经历了什么呢？二零一七年发布的第一款机器口，价格只有 boston dynamics 的 同款产品的同类产品的五分之一。二零二一年，机器口上春晚， 二零二二年上冬奥会。二零二三年呢，他发布了第一款人形机器人 h one。 注意这个数字啊， h one 那 一年呢，他只卖了五台机器人。二零二四年呢，他推出了 g one 人形机器人，售价九点九万起，行业最低价，全年卖了四百一十台。 二零二五年的人形机器人出货超过五千五百台，全球出货量第一啊。营收从二零二二年的一点二三亿飙到二零二五年的十七亿，三年翻了十四倍， 扣菲净利润六个亿，同比增长百分之六百七十四。几乎所有公司都在烧钱的赛道，语数科技呢，是极少能赚到钱的。好背景讲完了，我们现在进入正题啊， 王鑫鑫在股权上做了什么呢？招股书透露，王鑫鑫直接持股比例达百分之二十三点八二二十三。什么概念？上一期我们讲张雪机车的时候呢，张雪在凯悦的持股是百，超过百分之三十七的，结果说了不算，被赶走了。 百分之二十三，比百分之三十七还少。按照正常逻辑，这个比例在股东会上是没有话语权的。但是王星星的控制权、表决权比例是多少呢？百分之六十八点七八，百分之二十三的股份， 百分之六十八的表决权，怎么做到的呢？四个字，同股不同权，也就也就是我们熟悉的 ab 股。 简单来说呢，就是王星星手里的一股投票权，相当于别人好几股呢，你看看这个对比就明白了，美团是语数的第二大股东，持股百分之九左右。 红杉中国呢，是第三大股东，持股百分之七左右。金伟创投呢，是第四大股东，持股百分之五左右。三家加在一起呢，超过百分之二十二，但是这三家合计的表决起来还不如王星星一个人，什么意思呢？这就意味着 公司法规定，修改公司章程、增减注册资本、合并分利这些呢，需要三分之二以上表决权才通过，百分之六十八呢，刚好超过三分之二。 也就说语术科技任何重大的决策没有王星星点头呢，是推不动的。到头来，美团投了钱，腾讯投了钱，阿里投了钱，红山经纬都投了钱，但是这家公司的方向盘呢，却牢牢的掌握在王鑫鑫自己手里，王鑫走的就是这条 a b 股的路啊， 让百分之二十三的股权呢，拥有百分之六十八的投票权。那我们来看一下，为什么王欣欣的方案更高级呢？ 因为他愿意出让更多的经济利益给投资人，筹到更多的钱，引进更多的战略资源，同时不丢掉那一丝一毫的控制权。这就是为什么语数科技能在十年内完成这么多融资的起原因啊。 他引入了美团、腾讯、阿里、红杉经纬这些顶级投资机构，从两百万天使轮做到一百二十七亿，估值翻了六千三百五十倍啊，但他本人却依然的坐在驾驶席上掌控着公司。不过这里要补充一点， ab 股不是谁用就想用的， a 股主板和创业板呢，是不允许同股不同权的，是不允许 a b 股的，只有科创板和港股才可以。所以说科创板上市不仅仅是因为硬科技这个标签啊，也是因为啊，科创板是允许公司有 a b 股这种情况的。 小米的雷军，美团的王鑫当年也是同样的逻辑，也是 a b 股，所以他们最终选择了港股上市。上市板块的选择呢，本身也是股权战略的部分。 最后说两个数字，宇叔这次 ipo 融资是四十二亿人民币，其中一半呢，二十亿砸向 ai 大 模型研发，就是做机器人大脑制造基地建成以后呢，年产量达到了七点五万台，人性机器人七点五万台什么概念呢？ 二零二五年全年才出货五千五百台，这个产量呢，是去年的十三倍。王青青敢把这个数字写进招股书，说明他对接下来几年的市场规模是非常乐观的。 从 xdog 到春晚再到 ipo， 黄兴用十年证明一件事，创始人可以不是名校出身，可以英语挂科，可以睡沙发创业。但是有一样东西绝对不能让啊，公司的控制权这个逻辑和上一期张雪姬这逻辑是一样的，钱可以让，股份可以让， 但表决权不能让，这不是贪婪，这是对自己判断力的信仰，也是对投资人的负责啊，谢谢大家。

语数科技创始人王鑫鑫的言论可以封神了，在被问到未来机器人是否会免费的时候，他说免费是不可能免费的，但所有利用机器人工作的公司，国家可以向他们征税， 机器人不用发工资，不用交社保，工作效率比人还高的多，还几乎不用休息。现在一台机器人可以干三个人的活，今后可以干十个人的活， 相信不到十年的时间，机器人理论上就可以替代百分之八十的人类工作，国家可以按照他们的工作贡献向企业征收相应的税金。如果这个事情真的朝这个方向去发展，我们以后的退休金、养老金就不是下一代给我们交了，而是相当于机器人在给我们交。 不光是养老金，还有一系列的其他社会福利，全都可以靠机械的工作去产生，这一次的智能化革命将是社会财富再分配的分水岭。 这个方案解决了人工智能时代的一个终极难题，就是机器人只生产不消费，无法维持正常的经济运转，但是机器人创造的价值转移到了普通人的身上，就可以继续产生消费了。 第二个，你不要以为只有企业交税，等到家用机器人开始走进千家万户的时候，到了一定的阶段以后，就会开始向用户收税，就像现在买车需要收购置税，未来有房需要交房产税，这样就可以进一步的增加税收，补贴穷人。 而且在大量的年轻人不结婚，不生孩子，机器人今后就是他们解决孤单的终极答案。 所以这是一个比目前汽车的保有量更有想象空间的超级市场。第三个，由于机器人将来在未来十年会大面积的替代人类的工作，所以除了部分服务业之外， 什么一周、四天甚至三天的工作室，在我们的有生之年都有可能会看到。完全没有工作的人也可以拿到具有一定购买力的低保一零后，这帮孩子十年后刚刚进入社会，他们到底还能干什么呢？花了十几年读的书，可能人工智能一分钟就可以全面覆盖， 如果不能从事顶尖的科研项目，那么他到底会不会成为废物呢？这些废物到底是幸福的废物，还是悲哀的废物？ 你们家的孩子如果不是什么顶级的学霸，现在最重要的是三点。第一，心理健康。因为今后物质会极大的丰富，没有人会因为基本的柴米油盐发愁，所以会有更多的人陷入一种空虚和迷茫，思考生命的意义， 当他发现没有什么意义的时候，就会很糟糕。所以现在那些考试还没有及格，照样乐呵呵的孩子，反而他们一辈子不会太差。如果从小就因为学习成绩把孩子给搞抑郁了，那绝对是得不偿失的。第二个就是培养一个兴趣爱好， 这个兴趣爱好不一定是今后他用来挣钱的，而是一种精神的寄托。今后大把的人都会无所事事的， 充满热爱的生命，他就是有意义的。无聊透顶的生命就是没有意义的。第三，培养孩子与人打交道的能力。今后工作的大多都是机器人，所以人与人交往的情商会显得尤为重要， 这是机器人，至少在一定的时间内不能完全替代的，也是我们普通孩子今后能赚到钱的核心优势。无论你从事什么行业，时代发展的太快了，未来已经展现在我们面前了，悲观者永远正确，乐观者永远前行。

今天我们来拆解第一个品牌，语数科技。二零二六年三月，语数科技科创版 ipo 申请正式获得受理，你募资四十二点零二亿元，冲刺 a 股任性机器人第一股。 二零二六年的现状，我们先从财务上看去看，二零二五年全年营收十七点零八亿，同比增长百分之三百三十五，扣费净利润达到六亿元， 同比增长来到了百分之六百七十四，这个盈利能力在国内人形机器人企业中是独一档了。 那在出货量上，人形机器人出货超五千五百台，位列全球第一。但这个数字的背后有个细节，超七成卖给了高校实验室做科研，两成用于表演节目，真正干活的不到一成。 所以说我们可以看他的应用场景，科研教育板块核心服务全球高校与科研机构，为机器人教学、算法研发提供开放平台。 在商业展示上做文旅导览、舞台表演，我们看到语数在王力宏的演唱会出圈了，也在影视演出上有一定的曝光，那在工业场景上，语数目前突破园区安防、电力巡检，也正在拓展当中。 语数的未来规划，先募资超六亿建设智能机器人制造基地，建成后预计年产七点五万台人形机器人，人形机器人十一点五万台四组机器人， 未来会聚焦消费级跟轻工业级赛道，主打高性价比方案。创始人王先生预测，机器人百米将跑进十秒， 持续刷新运动能力的标杆，那以后的世界冠军、短跑冠军应该就是语数科技的机器人了。语数是目前无论从品牌认知度跟商业化能力综合的最好的中国机械公司。但挑战在于他要从科研市场转向工业市场，需要的不只是硬件能力， 更是场景的理解跟服务的能力。这个转型能不能成功，决定了语速是不是昙花一现，还是能够持续的成功。 我是老赵，关注我做了两年机器人，卖了几百台，开了机器人的四 s 店，养了一堆小龙虾，帮我做机器人的销售工作。我不生产机器人，我只卖机器人。关注我，带你了解更多机器人的知识！

美团的利好来了啊，宇视科技在今年三月二十日 ipo 已经受理，它是国内人性机器人的第一股东，也是巨星智能的头部玩家。你说它值多少钱我也不知道，但是我们可以横向去对比一下，有一家不太知名的 mini max 的 大模型公司，市值是三千亿左右。 重点来了，宇视科技除了创始人王鑫鑫以外，他的外部第一大股东居然是美团，你说王鑫他开心不？

股友们，今天这条消息，你必须得看懂！四月三号，机器人板块突然异动，荣泰股份直接涨停。为什么？因为语数科技的老大王鑫鑫说了一句狠狠的话，未来六个月左右，能让机器人实现任意动作生成。 这不是吹牛，咱们先捋清楚这句话到底什么意思。以前的机器人，比如语数那个格斗机器人，只会二十几个固定动作，打来打去就那么几招，看多了跟看录像回放似的。 但王欣欣说，接下来半年，先采集几百个基础动作，让 ai 训练，然后机器人就能自由丝滑地把这些动作组合起来，出拳、变相闪避，每天跟你对战都不带重样的， 这叫啥？这叫从预设动作库进化到自主运动智能。说白了，以前你是教机器人做动作，以后是机器人自己学会怎么动。这不光是打拳好看，这是人形机器人真正能进工厂、进家庭的关键一跳。 英伟达、 figure 都在搞类似的技术，行业共识就一句话，动作越丰富，机器人越聪明。而且你们注意，语术不光有技术，还跟西门子一起展示了机器人和 a、 g、 b 小 车协同作业，也就是说，进厂干活的路子已经铺好了。万联证券直接说，二零二六年是人型机器人量产、落地和场景验证的关键窗口。 idc 数据，二零二五年全球出货量一点八万台，增长百分之五百零八。摩根士丹利把我们今年的人形机器人销量预测从一点四万台调高到二点八万台，二零三零年要到二十六万台。语数自己呢？去年出货五千五百台，今年要干到一点六万台，明年四万台。 更重要的是，语数科技已经在三月二十号提交了科创版 ipo 申请，要融四十二亿，它的供应链国产化率已经做到百分之九十，连马斯克都点赞，一旦上市，估值大概率从现在的四百二十亿往六百到一千亿冲。这意味着什么？ 意味着跟它深度绑定的那些供应商要跟着吃肉。咱们直接说干货，哪些公司是真受益的？首先美湖股份， 它是宇树行星减速器结构件的核心供应商，已经量产交付了单台机器狗零部件价值大概七千块，原型机器人单价更高。然后是常胜轴承，独家供应轴承，这个地位不用多解释。中大力德减速器齿轮订单锁定，还有长盈精密和拓邦股份，这两家更狠， 不光是供应商，还分别投了宇树的 pre i p o 股权，长盈精密持股百分之四点六八，拓邦持股百分之二点二四，这叫既给产品又给钱。绑定最深。再来看今天排面上最靓的仔，荣泰股份，直接涨停， 他凭什么？人家机器人业务已经布了三个方向，可体行星滚柱四杠、电机四杠这块去年底就搞了，年产十万只的产量，今年目标一百万只， 还收购了中山澳多布局机器人电机这种公司，机构一看就知道有真东西。还有像万象前潮正在搞行星滚柱四杠和机器人专用轴承，计划今年把四杠能干到十万套，轴承产能一百二十万套，执行层可是占机器人成本六成到七成。这里面最有弹性的就是四杠和电机。 那今天跟涨的那些呢？进拓股份是做机器视觉的，机器人要动得准，眼睛得灵，间接受益。南方精工做精密轴承，长城科技做电机绕子线，都是核心零部件，但我也得说风险， 研发可能不及预期，半年时间表不是铁定的，商业化还早，大规模量产有爬坡的坑。语数，上市定价和募资也有不确定性，所以投资一定要谨慎。 总的来看，机器人这场戏，二零二六年才是真正的开场。语数这一嗓子喊的不只是六个小目标，而是整个产业链从能走到会动的质变。兄弟们，盯紧执行层，盯紧语数链，今年这一块绝对有大戏。

三月二十号，上交所已经受理了语数科技科创板 ipo 的 一个申请，计划募资四十二点零二亿，这意味着什么呢？ a 股即将迎来人形机器人的第一股。我翻了一下招股书啊，几个数字让我特别印象深刻。 第一，营收爆发式增长，二二年语速营收才一点二亿，到二三年已经到了三点八亿，二四年预计突破八亿，三年翻了七倍。这不是限性增长，这是指数级的一个跳跃，背后是人性机器人从实验室开始走向工厂，从春晚舞台开始走向产业化加速。第二，二零二四年上半年的毛利率已经达到了百分之四十二， 这远超过了传统的制造业，这说明人型机器人还处于技术衣架的一个阶段，现在是有定价权的，但是要注意，随着市场竞争的加持， 这个毛利率能不能守住还是一个大的问题。第三，募资用途也是很硬的，四十二亿里面有二十亿是用于产能扩张，十二亿用于研发投入，十亿用于补充流动资金，这里面没有一分钱是用于收购或者是买理财的， 全部都是产业性的投入。我之前服务了一家做人心机器人零件的供应商，老板问我，宇树上市，我们是不是也可以跟着去喝喝汤？我说你先看一下宇树的供应商名单，减速器、电机、传感器这些核心零部件才刚刚起步，宇树融到钱之后，第一件事就是扩产能， 第二件事一定就是压成本。你的零部件如果能进入到语数的供应商名单，那是最好的啊，如果不能，那很有可能整个市场上的竞争会越来越激烈。更深层次的信号是，科创版第五套标准正在重启，语数二十四年亏损一样能受理，三月十一号，奥拓科技也是在亏损状态下受理的。 所以这说明监管对硬科技的容忍度一直在提高。人形机器人赛道两个月吸金两百个亿，资本卡位已经开始进入到白热化阶段。语数上市不是一个终点，才是一个起点。如果你也是搞机器人项目的，欢迎跟我聊一聊。

数正式提交 ipo 申请，这家万千宠爱的机械公司即将登上资本市场舞台，你们觉得语数应该值多少钱？我个人认为它上市之后市值可能会冲一万亿。不管你是同意还是反对，欢迎在评论区留言。 那么怎么样才能从语数的招股书上面提取最关键的信息呢？如何评价市面上的语数概念股？那么接下来我将分享我的逻辑，并在这个过程中穿插解读招股书。 第一，你们不要觉得万亿市值是天方夜谭，二零二五年六月，语数最后一轮的头货估值只有一百二十七亿。 不过最近有很多最近一年上了很多的明星股，比如说摩尔县城，最后一轮的头货估值是二百四十六亿， ipo 发行的时候已经来到五百三十七亿，而上市之后更是来到了四千亿。那其他明星股，比如说智普 mini max， 上市之后多翻了五六倍。 我们的国家需要的是一场科技的牛市，他允许存在科技的泡沫，而这轮牛市的任务就是让最优秀的中国科技公司都完成上市，筹集子弹之后，然后再攻克科研的难关。语数正是我们新一代企业中最优秀的几家之一。 前面的几个明星股有很多不炒股的人可能还叫不出他的名字，但语数不一样，他是杭州六小龙当中最知名的一个，他也是一个真正意义上的国民企业，凭借多次登上春晚，让世人惊叹， 无论是老人、小孩还是中外的政界大佬都喜欢他。他的知名度远超之前提交 ipo 的 智普、摩尔县城、南舰航天等公司，所以说上万亿也不是没有可能的，如果真的是这样，那么创始人王鑫鑫就会以百分之二十四股份继承到中国顶级的富豪之列。 第二，机器人的赛道卡位和语速的行业地位完全不同，至普墨县城拦舰航天都有一群不相上下的竞争对手，而语速在这个领域里面直接是属于世界级领先地位。在机器狗赛道，语速就是毫无疑问的世界第一，累计销量超过三万台， 份额也是连续多年全球领先。机器狗已经有了比较好的商业价值，在巡检教育、野外勘测，甚至在家庭级陪伴当中都有众多应用场景。而在双足人形机器人领域， 二零二五年它的出货量超过了五千五百台，出货量也是全球第一，至少从动作能力来看，也就是小脑的能力来看，语速肯定是断崖领先的，跳舞、武术、运动，语数器人都证明自己， 并且他都在招股上面举了相关的案例，但因为有特斯拉这个巨头在，有人也质疑语数机器人的大脑不如他，但特斯拉机器人到现在还没有走出实验室，而且也跳跳了很多次。 其实语数也在开发自己的机器人大模型，在二零二五年的九月以及二零二六年的一月，开源发布了通用世界大模型，以及通用的视觉语言动作大模型，同样也处于行业的一个赛道。马斯克给供应链的产量设计都是百万级 啊，他更是给未来画大饼，说机器人的产量会超过汽车，年产上亿，因此语数所在的行业天花板只会更高。第三， 语数的财务数据堪称经验，与其他独角兽上市之后需要经历过漫长的奋斗才能够实现盈利的不同， 语数机器人已经连续两年盈利，二零二五年营收是十七亿元，扣费净利润六亿元。同时他也拥有着非常好的现金流，不用担心像韩五 g 那 样， 即使赚钱了也得向市场持续融资。语数拥有的惊人的毛利率，二零二五年他的毛利率达到了百分之六十，显著高于同行 u b 券只有百分之二十九，而越江只有百分之三十二。 那目前语数的两个系列的机器狗单价可以来到万元以下，机器狗零售占比在百分之四十二， 它拥有四款人型双足机器人，而两款主力机器人分别价格是八点五万元和二点九九万元，这个毛利率还只是在万元级别出货量之下的毛利率，那以目前的发展趋势来看，未来语数机器人的销量可能几倍的增长。而它本次上市募集融资四十二亿， 将用于研发和供应链建设。未来拥有了更强的研发和供应链管理能力之后，单个机器人吸狗成本只会下降，因此毛利率还有可能上升。第四，语数真正的获成是全站之言。很多人以为语数是个组装企业的公司 错，语数从关节、电机、减速器、文体结构到运动算法、具身智能的大模型，全部都自己研发，自己生产，自己携带，这样既保障的高毛利， 也体现了超强的核心竞争力。而作为能够盈利的世界级公司，资本市场自然会高看一眼，给个几百倍的试销率也在情理之中。 那最后我们来点评一下市面上的宇宙机器人概念股，有很多公司公告说自己是宇宙供应链，但招股书显示的前五大供应商没有任何上市公司的名字， 而且这些供应商他的占比也非常低。走全自研路线的语速，连减速器这种核心部件都自研，所以说很难对某个供应商形成依赖，因此想要找出最正宗的概念股很难。 当然，如果语速走向百万级量产，那肯定需要众多的供应商伙伴，因此我们也要提前挖掘。 我确实也现场调研和交流过几家上市公司，比如说奥比、中光、林光、蔚蓝、李星等等，他们也确实是语数的供应链。那后续我也会持续的对语数供应链进行调研，欢迎点赞关注。 最后还是要提醒一下，市场可能不会放过对语数供应链的炒作，但是闪红还是要小心为上。