美行科技IPO终止原因

明天三月十二号，如果这家公司闯关失败，整个纺织圈都要抖三抖。信盛科技， 中国电脑刺绣机的隐形冠军，一年赚十五个亿，连印度、巴基斯坦的婚纱全靠他的机器绣花。但是就在三个月前，他差点成为二零二六年北交所第一家被否决的企业监管只问了一个问题， 你那二点一七亿的销售额，到底是真是假？原来，巴基斯坦客户因为外汇管制，竟然找了八十八个不同的第三方公司帮他付钱。更夸张的是，这超过两个亿的回款，有近百分之八十五中介机构竟然找不到客户指示付款的原始证据。 今年一月十六号，北交所一锤定音，暂缓审批。这是二零二六年第一单暂缓的 ipo。 但故事还没完，打开招股书一看，这哪是公司，简直是家族聚会， 从保安到销售经理，十三名亲属占据要职，连实控人的舅舅都在公司当保安费，觉得操作来了， 公司要募资四点四九亿建厂。结果实施主体里有时控人的姨父上市公司借钱给子公司建厂，赚了时，控人的亲戚按股份分红，亏了亲戚不用还钱。这算盘打的，我在北京都听到了。再看数据，简直魔幻。 二零二五年干到二点二三亿，净利润四年翻了四倍，但研发费占比却一路跌到百分之三，低于同行。而且他百分之四十的命脉拴在印度、巴基斯坦那边，外汇一断，这边订单就停， 这生意稳吗？所以，明天三月十二号，不只是信盛科技的审判日，更是对所有家族企业的一次灵魂拷问。当两个亿的回款说不清来源，当木头项目先喂饱亲戚，这样的家族盛宴，你愿意买单吗？关注我，明天第一时间给你答案！

赞同科技，北交所 ipo 终止，成为马年 a 股首家 ipo 终止企业，令人惋惜。从户主版撤单到北交所审核终止，两次冲击 a 股资本市场均未如愿。这家手握二十六项发明专利的银行 it 头部企业，技术实力、本事、上市的重要底气， 除业绩连续三年下滑、客户集中度较高等经营因素外，更关键的是财务内控、历史合规瑕疵成为上市审核中的核心障碍。企业上市技术是入场券，合规才是 ipo 的 硬通行证。

这个科技部等七部联合发文叫加快构建科技金融体制，有力支撑高水平科技自立自强的若干政策决策。这个政策大概是一个什么意思呢？叫实物分配股票 啊。这个我我来给大家解释一下，什么叫实物分配股票啊？意思就是退出，终于不用指定 ipo 了。以前基金退出要把股票卖了，然后去分现金了，就是可以直接给 lp 去分股票了， 股票分到 l p 手里， l p 可以 选择，如果看好继续持有，如果不看好，你可以把它卖掉。这对早期基金的 l p 是 一个特别大的利好。份额转让的试点也要有优化，北京、广东、上海已经有试点了， 现在要进一步优化业务流程和定价机制。什么叫份额转让？就是你可以不等 ipo， 直接把份额卖给下家，这样流动性就增加了。另外， s 基金要发力了。什么是 s 基金啊？ s 基金就是专门去接盘老股的基金，有人想卖他就买，这样市场就活了。 我陪跑了一家企业啊。去年 pro a 轮的投资人就一直在问，什么时候能退，什么时候能退。我把这个事情发给他，他说是不是现在就可以去找 s 基金去聊一聊了。退出窗口现在真的正在从单车道变成多车道，如果你的投资人现在也想退，可以给他多个选择，大家去聊一聊。

上交所已受理语数科技的 ipo 申请了，今天这条视频，我会把语数科技 ipo 这件事给你彻底讲透。视频有点长，但我保证，你只要耐心看完以后，再看人形机器人，看 a 股机器人板块，你会比别人看得更准、更透。 语数科技这个 ipo 要是真顺顺当当走完了，那这事可就不是又有一家机器人公司上市这么简单了。你别看表面上只是一个 ipo 进程推进，但往深里看，它后面带出来的是整个人型机器人这条线的情绪。产业链、资本化、估值体系，甚至行业格局都要跟着动。这是要说， 咱们得一层一层来。先说第一层，最先动的一定是市场情绪。为什么？因为语数一旦真把 ipo 走通，市场先看到的不是利润表，也不是报表里那几个数字有多漂亮， 市场先看到的是确定性这三个字。过去这段时间，机器人板块为什么一直有点别扭？不是大家完全不看好这个方向了，也不是都觉得人形机器人不行了， 而是很多人心里始终悬着一根线，这东西到底能不能真走出来，能不能真落地，会不会最后又停在故事里？说白了，前面大家犹豫，不只是嫌估值高， 更怕这条赛道很多东西最后落不到现实里。可语数一旦成功， i p o 味道就变了。这就等于什么？等于人形机器人这个方向， 第一次真正意义上出来了一个能投资、能观察、能定价的主机厂标的。这一下，整个板块的感觉就不一样了。原来大家看这个赛道有点像隔着玻璃看，知道里面有东西，但总归不够真切，可一旦上市成功，这层玻璃就等于被推开了。市场终于有了一个可以拿来比、 拿来算、拿来交易的具体对象。这个意义其实比很多人想的都大。尤其机器人板块，前面已经调整了不短时间，成交也缩的厉害，很多资金不是彻底走了，而是手里没抓手，不知道该围着谁去做。这时候宇叔 i p o 一 落地， 它就特别容易变成整个板块新的情绪毛，你想板块从高位回撤下来，情绪已经压得很低了。这时候最缺的不是什么空洞口号，而是一个能把模糊预期重新拽回交易框架里的具体事件。语数一旦成了，这个抓手就有了。所以短期最先来的，很可能就是一波情绪修复。大家交易的 也不是机器人已经全面兑现了，而是终于有东西开始兑现了。这第一层是情绪，但真要往后看，第二层比情绪还关键，那就是产业链。因为语数一旦上市成功，市场是不会只盯着语数个体看的。 a 股这帮资金 最熟的套路是什么？顺着供应链往下跑，谁在给他供货，谁是真进了体系，谁拿得到订单，谁能跟着他的出货增长一起反映到收入和利润里，这些东西都会被重新拎出来， 一家公司一家公司重算一遍。特别是如果招股书里把业绩、出货节奏、增长目标这些关键数字都摊开了， 那市场后面就不太会满足于讲概念了。到那时候，大家会越来越在意一件事，谁是真的，谁是蹭的？减速器、关节、模组结构件、外壳、传感器、 电机加工环节，这些都会被重新梳理。飞龙股份、美湖股份、魔术科技、浙江荣泰、奥比、中光、明智电器、安培龙、华锐精密。 这些名字为什么会被反复提？不是因为名字好听，也不是因为题材热闹，而是因为市场会顺着语数链去做价值发现。可这里有个关键点，你得点出来。后面不是谁沾边谁涨， 而是谁和语数关系更实，谁受益，更确定，谁的份额更清晰，谁最后真能把这部分产业逻辑落到报表上，这才是后面越来越卷的地方。语数一旦上市成功，市场对供应链的要求一定会提高， 原来那种模模糊糊说自己有合作、有接触、有送样的可能，还能混一阵，可一旦行业有了真正的主机厂，估值毛假的弱的说不清的，后面就会越来越难混。这第二层是产业链去伪存真。再往下还有第三层， 这层更像资本市场，自己会先炒起来的东西就是参股方和合作方。这个逻辑说穿了就是股权重估，谁直接或者间接持有语数的股权。 语数一旦上市，这部分股权价值就有可能被重新估一遍，后面再进一步，甚至还有可能体现成投资收益。像首成控股、首开股份这类名字，市场一定会拿出来重新看。看什么不只是看有没有参股，更要看参了多少值多少钱， 这部分价值能不能形成实质性的估值支撑。这条线有时候未必最稳，因为很多东西最后还要看持股比例、账面处理、兑现路径。但你得承认，在事件驱动阶段，他往往特别容易先被资金拿来交易，因为这个逻辑简单直接，而且情绪导快。这第三层 是资本重估，可如果你只看到这里，那还只是看见表面热闹，这是真正影响大的地方。在第四层，就是他会把整个人行机器人主机场的资本化进程往前硬推一大步。 过去市场一直在讲一句话，国内会不会出现真正意义上的机器人主机厂上市潮？大家都在讲，都在等，但说到底，总得有一个先跑出来语数。如果把这条路跑通了，它的意义就不只是自己上市，而是给整个赛道打了个样。这个样一旦打出来，后面乐居、机器人、智媛、 银河、通用这些公司资本化节奏大概率都会被往前推。为什么？因为资本市场很多时候认的不是理论，认的是案例，前面没有人跑出来，很多事都停留在想象里。现在一旦有人真跑通了， 后面整个行业的预期就会立刻改写，市场很自然就会去想，二零二六年到二零二七年，会不会就是国内机器人主机厂密集冲资本市场的阶段。而这件事再往深一层看， 它其实是在重塑整个板块的估值体系。过去很多机器人公司怎么定价，靠产业空间，靠技术想象力，靠订单预期，说难听点，很多估值是飘着的，可语数一旦上市，尤其如果它给出了公开财务口径下可以对照的 ps 估值毛，那这个行业第一次就有了一个相对明确的参照物。这一下， 味道就变了。原来很多公司是凭感觉估，现在可以比着估了，到那时候，不只是语数自己会被盯着看，像优必选、上海机电这些已经上市或者和相关主机厂有联系的公司，也会被放进同一个框架里重新比较。一旦比价效应出来， 整个板块的定价方式都会从讲远景慢慢变成讲参照。第四层是资本化进程，和估值体系一起往前走还没完。第五层 也是很多人最容易低估的一层就是产业格局。语数 i p o 一 旦成功，行业最大的变化之一不是大家一起变好， 而是分化会更快。为什么这么说？因为上市募资一到位，语数在研发才能、人才上的优势就会被进一步放大。尤其如果募集资金重点投向大模型、具身智能机器人、大脑系统这类方向， 那它强化的就不只是制造能力，而是软件和系统层的壁垒，这才是真正关键的地方。因为人形机器人走到今天， 已经不是单纯拼硬件装配的时候了。过去大家觉得机器人无非就是结构件、关节、电机、传感器，谁装得快，谁成本低，谁就有机会。但越往后走，行业越会发现，真正决定上线的未必是身体， 而是大脑，也就是算法、模型、世界理解、任务、泛化、系统协调这些东西。语数如果借着 ipo 进一步往这块加码，市场看到的就不再只是他融资了，而是他开始把行业竞争门槛往更高的地方抬了。这意味着什么？意味着行业后面不会更平均， 只会更头部，一级市场也一样，资本最怕的从来不是贵，而是不确定。语数一旦证明自己能上市、能融资、能给增长， 资金自然会更愿意往头部集中，那反过来，对二三线公司来说，融资难度可能会更高，生存压力也会更大。所以你别以为语数上市以后，行业会全面开花，很多时候恰恰相反， 龙头越成功，行业越分化，强者恒强，在这种阶段往往会被放大得特别明显。说到这儿，最后就得落回投资这件事本身了。语数 ipo 成功以后，投资逻辑会越来越清楚， 但也会越来越残酷。过去机器人板块很多时候炒的是主题，讲的是空间，讲的是远景，讲的是想象力。可一旦主机厂真的上市，财务数据、出货节奏、 供应链关系逐步透明，市场就不会再像以前那样一把抓了。短期当然还是会围绕语数上市本身以及语数供应链去做事件、交易、情绪修复，这个很正常，但中长期真正重要的 就三件事，谁的业绩能兑现，谁和主机厂绑定的更深，谁在关键环节有不可替代性。后面这个方向的跟踪重点也一定会慢慢从有没有概念转向有没有数据，语数的月度季度出货情况、 供应链公司的订单变化、主机厂的量产节奏，这些才会变成更核心的观察指标。市场接下来会越来越强调一件事，叫去伪存真，谁是真绑定，谁是假沾边，谁是真受益，谁是蹭热度，谁最后能把故事写进报表，谁就能留在牌桌上。谁写不进去，后面大概率就会被一点一点挤出去。 所以你把整件事合起来看，宇叔科技 ipo 如果真顺利走完，它带来的影响绝不会只停留在一个 ipo 事件层面，短期它会修复机器人板块情绪， 把语数链重新点燃。中期它会推动供应链去伪存真，推动主机厂资本化提速，也给整个行业立起一个更具体的估值毛。再往后，它甚至会加速行业分化，让人形机器人这条线，慢慢从过去那种偏故事驱动的阶段，往更看业绩、更看兑现、 更看竞争格局的阶段走。说白了，这不只是语数自己的里程碑，它更像是一个信号，一个信号告诉市场，国内人形机器人这条线， 可能真要从看起来很热开始走向真正开始分层、开始定价、开始兑现的下一阶段了。

大家是不是看到特朗普政府封杀 anthrop 感到震惊？几年前看到的还抨击中国企业非法征流。在印度会议上， amode 拒绝和奥特曼牵手，以至于引发舆论热潮。 怎么美国斗士突然就成了特朗普口中的作一疯子呢？所以 ai 创业者对 anthrop 和 amode 可谓态度复杂，东西好用，公司和人很让人不舒服。今天我来聊聊 anthrop 为什么被白宫封杀以及后续的发展。 anthrop 被封杀这件事的起点是一月的马杜罗行动， planter 用了 cloud 去配合美国战争部 enzo peak 的 员工，后续就追问是怎么用的战争部长 hank size 就 在二月要求 modding。 如果 enzo peak 不 接受所谓和所有合法用途条款，将面临合同终止贴、供应链风险标签或者原影、 国防生产法三种属性。所谓合法用途 all lawful purpose， 也就是只要军方判定某项 ai 用途符合现行法律，供应商不可以设限，不可以干预。 openai 谷歌、 xai 都是原则上接受。然而阿莫代二月二十七号就拒绝了，他们随后在征信社交上发文下令所有廉价机后立即停止使用 echopeak 技术，同时给了六个月的过渡期。 haxxas 宣布将 echopeak 列为供应链国家安全风险。 整个市就像你开了一家坐台特别好吃的餐厅，但消防、工商、城管全都不让公共接待进一家饭店，那日子肯定难过。 虽然 openai 谷歌们后续也支持 xp 的 良心行为，但后续 openai xp 可能会在不违背良心的红线情况下接过 xp 之前的订单。 所以怎么才能做到这一点呢？其实统计就在 xp 出局的当晚， samo 奥特曼官宣， openai 已经拿到了政府部署到机密网络的合同。你细品 openai 作为 cloud 的 最直接竞对，两者今年都要 i p o openai 刚融资一千一百亿美金，且估值上浮到七千五百亿美金，而 sopik 估值是三千八百亿美金。这下不光丢失了真正的合同， 而且可能整个公共系统和连带的承包商都要重新评估对 cloud 的 估值。后续参与和 openai 的 竞争都是重大打击。 当然，更大的波澜是面对强势的特朗普政府， ai 公司到底要怎么实现对人类安全底线的捍卫呢？ as for pig 作为一家左右横跳，一会充满良心，一会吃香又十分难看的公司，在原则上这次的做法问题不大。阿富来甚至表示会上诉供应链风险 前景确实蒙上了重重的阴影。对创业者来说，永远要考虑政治风险对业务的影响。对普通人来说，看 ai 公司别只看评测，看谁在用。未来最准的不一定是谁最先进，而是谁最为允许大家对 angelababy 分 叉这件事怎么看？评论区聊一聊。

硅谷 a a 明星 hypermarket 被 trump 封杀了，那其因就是不同意五角大楼的使用协议，结果呢，就被列为供应链风险名单，同时对手 o v a 融到了一千一百亿美金，直接拎包入住五角大楼了。那你要知道就是每一中东开打， 其实美军也是在用 astropac 的 技术制定作战方案的，结果转头就把 astropac 给禁了，那这件事情影响还是很大的，尤其是今年欧本耶和 astropac 准备要 ipo 的， 那这个背后就有资本，有客户，有华盛顿，很多的议题都在一起博弈， 东窗事发的源头就是帕兰蒂尔和一月抓马杜罗有关。后面我给大家讲的是为什么。 首先理解一下，上了供应链风险名单，就意味着禁止所有与美军有业务往来的承包商、供应商以及合作伙伴于 asapark 开展任何商业活动，分尽了一家美国公司，被列为供应链风险 是前所未有的。这个名单原本只是针对老美对手用的，如果真的被贴上这个标签的话，就非常严重了。因为 asapark 的 合作伙伴呢？比如说我去训练模型，我用的数据中心是亚马逊的，亚马逊又是 美军的合作伙伴，他是官方用的一些供应商，那这个背后的很多合规的审核现在都是未知数。我们不知道说像是这种情况如果出现的话， amazon 会不会与 etropica 做切割？不止亚马逊，包括谷歌，包括微软等等等等，很多公司都是政府的供应商，这件事情 可大可小，所以程度是非常复杂的。这就是为什么 astropov 的 ceo 在 采访的时候被问到说，哎，你是否认为白房子滥用权力对吧？来针对你这件事情，他真的都不敢正面回答了，因为现在说错一个字，可能就有难以想象的后果。 trump 呢，还给出了六个月做过渡期，让联邦政府和供应商就是整条链上的合作伙伴做技术切割。哎，这个有意思就来了， palantileir 的 波动就很有意思了。据我从硅谷荷花尔街两边离事情比较近的朋友那里了解到， astropica 这次啊，东窗事发背后的隐形推手其实就是 palantileir。 很多人不知道， astropica 的 cloud 模型之所以能在美军里用在每一前线作战，全靠深度嵌入 palantileir 的 平台 aip。 我 之前有个视频讲过， palantileir 的 产品这样就套了一层合规的壳，原本用的好好的。哎，那为什么突然 astropica 被揪出来了呢？ 在一月份抓捕马杜罗的那场行动里面， palestinier 发现 astropica 的 club 模型居然有自己的道德小脾气啊，他会拒绝美军执行的某些指令？那 palestinier 的 高管转手就把这个事情捅给了五角大楼， 于是就有了今天欧根恩签下五角大楼和 astropica 被封杀的事情了。这个事情的推演都是一步一步的，那问题就来了，特朗普还给 astropica 留了六个月的缓刑期，这就是整场事件最精彩的博弈回旋标了。 一方面呢，时间是给 open ai 准备的，做技术脱钩的缓冲期，因为接手工作也需要时间嘛，要做一个交接的工作，因为 andropica cloud 又深度陷入了 palantyre 的 aip 平台和亚马逊的机密云服务，那强行拔出系统是会出问题的。另一方面，这六个月给 andropica 背后的资本留出了机会， 你觉得 astropic 的 ceo 真的 能顶得住压力一条道走到黑吗？我想他背后那帮投资人可不是做慈善的，对吧？ astropic 背后站着亚马逊、谷歌主权基金、各国主权基金啊，华尔街很多这些顶级资本都在他的投资人名单上，那 这些大佬怎么可能眼睁睁看着几千亿美金的 ipo 有 所损失呢？因为这是一个多米诺骨牌，我们大家都不知道如果被上名单之后，他后续的发展，后续的客户合作关系伙伴等等，这个生态会不会也受牵连？所以这个影响这个评估是很大的。 但是事发的时候正好正值周末，整个事情还没有开始发酵，所以那么后面六个月的时间里面，事情会怎么发展呢？我也想问一下大家，你们觉得会是什么样的一个结果，可以留言聊一下。

与树科技上市的脚步是越来越近了，这个周末，他的 ipo 申请获得了受理，招股书也正式透露了，业绩是相当的炸裂啊。二五年营收十七点零八亿，暴增百分之三百三十五，扣费净利润六个亿，同比暴增百分之六百七十四。 那么这份新鲜出炉的招股书里都藏了哪些猛料呢？咱们一起来盘点下六大看点。第一，毛利率接近百分之六十，这是啥概念呢？对比下同行啊，优必选。二四年毛利率百分之二十八点六五，越江科技百分之四十六点五六，这差距呢，一下子就出来了，而且它产销率超过了百分之九十五， 意思就是几乎造一台卖一台，库存压力极小，这在制造业里是绝对的神仙公司。第二，出货量全球第一。 敲鼓梳理，他说自己二五年人型机器人出货量超过了五千五百台，全球第一。第三，京东是金主，这个呢是很多人都没有想到的，京东其实是语数的第一大客户，销售额占比百分之三点五四，这说明啥呢？意思就是语数的机器人其实已经开始进入商业、零售、物流等真实场景了， 而且前五大客户占比才百分之十一点五，客户分散，抗风险能力强。第四，募资四十二亿，百分之八十五砸向了研发，还要把产量拉到十九万台，这次语数你募资四十二点零二亿四， 四个木头项目里，智能机器人模型研发就投二十亿，机器人本底研发投十一亿，这两块研发投入占了百分之八十五以上，主要攻克机器人的大脑具身智能大模型和小脑运动控制模型，还有关节传感器这些核心部件，目标呢，也很清晰，硬件要便宜，软件要更聪明。 第五，创始人王星星手握绝对的控制权。大家都知道，宇树这家公司已经融资好多轮了，扎堆了一大批顶级的资本大佬，但是呢，从股权结构上看，创始人王星星依然拥有百分之六十八点七八的表决权，牢牢掌控公司的核心控制权，这对于公司长期发展是件很好的事情。 第六，人少，效率高。语数一共有四百八十名员工，年创收十七个亿，算下来平均每个员工给公司贡献了三百五十六万，其中呢，研发人员占百分之三十六点五，典型的小而精技术驱动型团队，其他很多的外包出去了，而且呢，外包费用也不高，成本控制能力是很强的。 好聊完公司的看点，那么接下来重点来了，语数上市不仅仅是多了一只新股，作为人形机器人第一股，他给 a 股整个机器人板块带来了三个锚点。 第一，估值锚点，这次语数用实打实的六亿净利润告诉大家，人形机器人是很能赚钱的，这会倒闭那些还在亏损的同行，加速商业化，也会让市场资金更理性的筛选真正有交付能力的公司。 第二，产业链锚点，语数要扩展到年产十九万台，这直接立好上游的减速器、无框电机、传感器供应商。所以呢，有研报说，机器人上游零部件行业将迎来特斯拉时刻。 第三，情绪锚点，语数作为标杆上市，会极大地提振市场对于巨深智能赛道的信心，后面还有智源、富力业等一堆兄弟在排队呢，这条赛道的热度会肉眼可见地持续下去。

语数科技 i p o 上市，对于整个人行机前赛道啊，长期看绝对是一个非常好的利好消息。目前大 a 比较多的，更多都是供应链的公司，然后现在语数它自己整机上市，这个还是比较少的。那些关注人行机前这个赛道的大资金呢？他们其实很多等的就是语数的上市， 其实语数上市之后，他的供应链那些，对吧？那些做供应链的公司其实都没有太大的一个布局空间了，整机公司都上来了，然后他的其实确定性也非常强，然后他现在是没有上市啊，他都已经能够盈利了啊，并且这家公司其实不管 你有没有去炒股，有没有去关注季晨，有没有去关注王晶晶，对吧？你都不可避免的会在各种平台上面刷到他， 那这个事情说明什么呢？那说明这个赛道至少是重点的在去推流，再去扶持，然后 很多人就会相应的去呃长线布局他们的这个公司，对，很多我觉得布局机器人呢，都会在等呃语速吧，那其实大家有这个语速最好的东西，也就没有必要再去找别的了。

最近机器人啊又传立好了语数机器人的 ipo 要被受理这件事啊，全网到处都在吹，我相信不少的人甚至已经开始幻想机器人要走二波了。但我实话跟你们讲，现在才是机器人最危险的时候， 一旦处理不好啊，只会是压死骆驼最后一根稻草。那我们今天就来说一说啊，这到底是个什么事？ 以前的市场是怎么炒机器人概念的？讲故事，讲未来，讲想象力， 随便跳个舞，叠个衣服，市场都能高潮，粘着机器人的边，谁都可以起飞。但如果语数一旦上市，那整个板块就只会回剩一件事情，重新定价， 企业的收入是多少？利润是多少？订单在哪？如果这些你们答不上来，那不好意思啊，估值就要被砍。而更狠的是什么？如果语数的估值不及预期，那就等于直接告诉市场， 机器人他就只值这个价，那现在这些高估值的企业怎么办？所以语数 ipo 这件事啊，他不是点火，更像是一个审判来的， 接下来大概率是不会走普涨行情的，只会分化。 ok， 各位，我是阿锋。当所有人都在看利好的时候，要记住，真正的风险往往才刚刚开始。

数正式提交 ipo 申请，这家万千宠爱的机械公司即将登上资本市场舞台，你们觉得语数应该值多少钱？我个人认为它上市之后市值可能会冲一万亿。不管你是同意还是反对，欢迎在评论区留言。 那么怎么样才能从语数的招股书上面提取最关键的信息呢？如何评价市面上的语数概念股？那么接下来我将分享我的逻辑，并在这个过程中穿插解读招股书。 第一，你们不要觉得万亿市值是天方夜谭，二零二五年六月，语数最后一轮的头货估值只有一百二十七亿。 不过最近有很多最近一年上了很多的明星股，比如说摩尔县城，最后一轮的头货估值是二百四十六亿， ipo 发行的时候已经来到五百三十七亿，而上市之后更是来到了四千亿。那其他明星股，比如说智普 mini max， 上市之后多翻了五六倍。 我们的国家需要的是一场科技的牛市，他允许存在科技的泡沫，而这轮牛市的任务就是让最优秀的中国科技公司都完成上市，筹集子弹之后，然后再攻克科研的难关。语数正是我们新一代企业中最优秀的几家之一。 前面的几个明星股有很多不炒股的人可能还叫不出他的名字，但语数不一样，他是杭州六小龙当中最知名的一个，他也是一个真正意义上的国民企业，凭借多次登上春晚，让世人惊叹， 无论是老人、小孩还是中外的政界大佬都喜欢他。他的知名度远超之前提交 ipo 的 智普、摩尔县城、南舰航天等公司，所以说上万亿也不是没有可能的，如果真的是这样，那么创始人王鑫鑫就会以百分之二十四股份继承到中国顶级的富豪之列。 第二，机器人的赛道卡位和语速的行业地位完全不同，至普墨县城拦舰航天都有一群不相上下的竞争对手，而语速在这个领域里面直接是属于世界级领先地位。在机器狗赛道，语速就是毫无疑问的世界第一，累计销量超过三万台， 份额也是连续多年全球领先。机器狗已经有了比较好的商业价值，在巡检教育、野外勘测，甚至在家庭级陪伴当中都有众多应用场景。而在双足人形机器人领域， 二零二五年它的出货量超过了五千五百台，出货量也是全球第一，至少从动作能力来看，也就是小脑的能力来看，语速肯定是断崖领先的，跳舞、武术、运动，语数器人都证明自己， 并且他都在招股上面举了相关的案例，但因为有特斯拉这个巨头在，有人也质疑语数机器人的大脑不如他，但特斯拉机器人到现在还没有走出实验室，而且也跳跳了很多次。 其实语数也在开发自己的机器人大模型，在二零二五年的九月以及二零二六年的一月，开源发布了通用世界大模型，以及通用的视觉语言动作大模型，同样也处于行业的一个赛道。马斯克给供应链的产量设计都是百万级 啊，他更是给未来画大饼，说机器人的产量会超过汽车，年产上亿，因此语数所在的行业天花板只会更高。第三， 语数的财务数据堪称经验，与其他独角兽上市之后需要经历过漫长的奋斗才能够实现盈利的不同， 语数机器人已经连续两年盈利，二零二五年营收是十七亿元，扣费净利润六亿元。同时他也拥有着非常好的现金流，不用担心像韩五 g 那 样， 即使赚钱了也得向市场持续融资。语数拥有的惊人的毛利率，二零二五年他的毛利率达到了百分之六十，显著高于同行 u b 券只有百分之二十九，而越江只有百分之三十二。 那目前语数的两个系列的机器狗单价可以来到万元以下，机器狗零售占比在百分之四十二， 它拥有四款人型双足机器人，而两款主力机器人分别价格是八点五万元和二点九九万元，这个毛利率还只是在万元级别出货量之下的毛利率，那以目前的发展趋势来看，未来语数机器人的销量可能几倍的增长。而它本次上市募集融资四十二亿， 将用于研发和供应链建设。未来拥有了更强的研发和供应链管理能力之后，单个机器人吸狗成本只会下降，因此毛利率还有可能上升。第四，语数真正的获成是全站之言。很多人以为语数是个组装企业的公司 错，语数从关节、电机、减速器、文体结构到运动算法、具身智能的大模型，全部都自己研发，自己生产，自己携带，这样既保障的高毛利， 也体现了超强的核心竞争力。而作为能够盈利的世界级公司，资本市场自然会高看一眼，给个几百倍的试销率也在情理之中。 那最后我们来点评一下市面上的宇宙机器人概念股，有很多公司公告说自己是宇宙供应链，但招股书显示的前五大供应商没有任何上市公司的名字， 而且这些供应商他的占比也非常低。走全自研路线的语速，连减速器这种核心部件都自研，所以说很难对某个供应商形成依赖，因此想要找出最正宗的概念股很难。 当然，如果语速走向百万级量产，那肯定需要众多的供应商伙伴，因此我们也要提前挖掘。 我确实也现场调研和交流过几家上市公司，比如说奥比、中光、林光、蔚蓝、李星等等，他们也确实是语数的供应链。那后续我也会持续的对语数供应链进行调研，欢迎点赞关注。 最后还是要提醒一下，市场可能不会放过对语数供应链的炒作，但是闪红还是要小心为上。

股友们，重磅消息，就在今天，上交所正式受理了一家公司的科创版 ipo 申请。这家公司不是造车的，不是造芯片的，它叫语术科技，全球人形机器人出货量第一的公司。我跟你讲，这绝对是人形机器人赛道 从讲故事到讲业绩的里程碑事件。咱们今天一条视频给你扒的明明白白。很多人可能会问，不就是一家公司上市吗？至于这么激动？我跟你说，太至于了，你得看他的数据，二零二五年，这家公司营收做到了十七个亿，光扣非净利润就超过六个亿，人形机器人一年卖了五千五百多台，全球第一， 而且毛利率高达百分之六十，这意味着什么？意味着人家不是靠 ppt 融资，是实实在在靠卖机器人赚钱了。更关键的是，他这次要融四十二个亿，百分之八十五砸向研发，光搞那个巨深大模型就要投二十多个亿， 还要建年产七点五万台人形机器人的产能，这哪是融资，这是在给整个上游供应链下大单啊。所以今天咱们不聊虚的，就聊这波 ipo 背后，哪些公司能吃到真金白银的红利。听好了，我把受益的公司分成三类，咱们一层一层剥开看。第一类最直接的叫股东型受益， 就是那种真金白银投了语数等着上市后资产重估的。这里面最醒目的是谁？美团，你没听错，就是咱们天天用的美团，它在语数的持股比例接近百分之十，是第二大股东。 这已经不是简单的财务投资了，这是奔着未来本地配送机器人落地去的。再有一个叫守城控股，可能很多人不熟，但在机器人投资圈里，那是老玩家，属于产业投资加场景落地两条腿走路，既有股权增值，又有业务协调，逻辑很硬。第二类重点来了，叫核心零部件行， 这是咱们散户最应该关注的方向，因为订单最实，业绩最稳。你想啊，语数一年出货几千台机器人，这些机器人身上每一个关节，每一个电机，每一个传感器，那可都是实打实的采购。 关节模组这块你记住，卧龙电驱，人家跟语数是深度战略合作，提供高爆发的关节模组，再加上间接持股，这叫业务加资本双重绑定。还有江苏雷利，人家的执行器已经批量生产了，不是送样，是批量出货。 减速器绕不开绿的斜坡，国产斜坡减速器的龙头，语数的关节里就用了它的核心部件，中大力德也是深度合作传感器和视觉系统，奥比中光是绝对的核心供应商。语数的机器狗和人形机器人视觉方案、激光雷达很多都是它定制的，技术壁垒高得吓人。 轴承和斯杠长胜轴承和贝斯特，这两个已经明确拿到订单了，尤其是贝斯特，人家子公司直接被语数叫做核心供应商，这含金量不用我多说了吧。 电池蔚蓝锂芯据说是语数电池的主力供应商，占比超过六成，出货量涨他直接跟着放量。还有芯片端，瑞新微和全智科技，一个提供终端算力，一个提供处理器芯片都是已经用在产品里的。 第三类叫场景协同行，这是跟语数一起搞落地应用的，比如凌云光帮语数做机器人研发训练的冻补系统，属于卖铲子的人。保通科技直接把语数的机器人用在工业巡检上，这是实打实的场景落地。但是家人们，我最后必须给你泼盆冷水，提个醒。 语数的上市，标志着人形机器人从炒概念正式进入看业绩的阶段，那些蹭热点八字没一撇的公司千万别碰，投资投的是时代的趋势，人形机器人就是当下最确定的趋势之一。 语数的 ipo 不是 终点，是起点。把这个视频收藏起来，过半年你再回头看，你会发现，今天这个时刻，就是我们重新认识这个赛道价值的开始。