美团持股宇树科技股份比例

人形机器人第一股宇树科技来了，就在这几天，他在科创版的 ipo 获得了受理，这家成立不到十年的公司，即将成为国内人形机器人赛道第一个登陆资本市场的玩家。先看招股书里的硬货哈， 二零二五年，宇树营收十七点零八亿，涨了百分之三百三十五之多，净利润六个亿，同比暴增百分之六百七十四。再看出货量， 二零二五年，他的人性机器人卖了五千五百台，全球第一，四组机器人也累计卖了三万多台，也是全球领先。而且这背后更是占着一堆的顶级投资人，美团持股百分之九点六五，是最大的外部股东，还有红杉、经纬、阿里、腾讯、蚂蚁、中移资本等等， 不是融资，而是整个资本圈在给语数做投票了。而在技术上呢，语数这些年也一直在刷新记录，那么这背后的问题就很关键了，语数的人性机器人背后到底是哪些核心零部件以及供应商在做支撑呢？ 咱们用一分钟看清语数背后的供应商天团。首先，机器人身体最重要的就是关节，因为关节运动是所有运动的基础，如果没有关节，语数机器人怎么可能在春晚赚取手绢呢？从手指运动到膝盖、踝关节，语数机器人全身上下共有四十三个关节，那么都是谁帮语数做了这些关节呢？有三家， 第一家中大力德，他们提供高精度、高承载能力的行星减速器等关键零部件。第二家北特科技，他为语速提供高精度四杠与轴承，助力机器人关节的灵活转动与精准定位。 第三家，江苏雷利，为语速啊提供动力传输行星执行器，确保的是机器人运动过程中的动力支持。第四家，明智电机，他为机器人提供运动控制系统，他的空心杯电机技术啊，特别适合机器人的灵巧手。 好了，说完关节和动力控制，再说说机器人感官都是谁做的。第一家，奥比中光，他为宇视提供三 d 视觉相机，让机器人看得见。第二家，速腾巨创，提供激光雷达技术，帮机器人导航探测障碍物。第三家，捍卫科技，提供柔性触觉传感器，让机器人拥有了触觉。接下来再看看身体发肤， 宇视机器人这身皮肤啊，是由经发科技提供的高性能材料做的，耐热、耐酸、耐压力、高强度、有韧性，还特别轻， 这让机器人在各种环境下都能干活，一点不娇气，特别皮实。最后问机器人心脏哪家强？答，汇川技术百变书。至于大脑吗？除了语数自己研发，也有科大讯飞、 deepsea 这些最强大脑啦！

他来了，他来了！杭州机器人第一家语数科技科创板 ipo 申请或上交所受理了 a 股人性机器人第一股即将诞生，整个巨神智能赛道迎来里程碑。 三月二十日，上交所官宣受理了语数科技 ipo， 公司拟募资四十二亿元。关键亮点是，语数这次走的是科创板预先省略机制，相当于已经提前完成了两轮问询，妥妥走的是绿色通道，不见其硬核的科技实力啊。 前一天的小米发布会上，雷总还当众的感谢了语数创始人王星星，五年前的投资，如今即将迎来丰厚的回报。此前很多人对语数啊还有着刻板印象，觉得他只是烧钱博噱头，懂资本接盘。是赵谷书呢，揭开了真相，这家公司啊，早已盈利，而且净利润还高得惊人。 核心数据说话，二零二二年到二零二四年，营收从一点二三亿涨到三点九二亿，二零二五年更是飙升至十四点零八亿，同比增长了百分之三百三十五。 扣费净利润超过六亿，同比暴涨了百分之六百七十四，利润的增速居然是营收的两倍，哎，会计人看到这个都知道这不简单， 规模上已经凸显了。二零二五年毛利率高达百分之六十点二七，百分之六十毛利率这个水平是什么概念呢？这通常是软件啊，制药行业的水平，机器人硬件公司能做到是较为罕见的。 另一个核心亮点是呢，人形机器人早已脱离了 ppt， 实现了商业化落地。零二五年，语数人形机器人出货量超过五千五百台，全球第一，产销率超过百分之九十五，也就是满产满销，几乎没有库存。反观全球的同行，大多数连一百台商业交互都做不到，差距很悬殊。 而且这些出货量都是签了合同收了款的，真实订单绝非是展示样品。四十二亿慕斯也是用在刀刃上，百分之八十五的投入研发， 其中二十亿砸向了巨生智能大模型，这是什么意思呢？它们采用 v l a 和 w m a 双架构并行，目标是给强大的机器人身体装上自主决策的大脑。 宇叔从四组机器人到人形仅用了两年，二零二三年，首款人形机器人 h one 上市，仅卖出五台。 但是二零二五年就爆发式的增长，春晚十六台 h one 极巡表演，更加让他彻底出圈了，境外的收入占比也不低哦，全球市场已经站稳了脚跟。宇叔这次的招股书啊，也打破了三个普遍的误解，但是同时呢，又带出了新的疑点。 首先第一点误解呢，是认为宇树只是卖机器人玩具的硬件公司，实际上他的软硬件全占资源，和当年苹果的思路一致，这也是他高毛利率的关键。但是宇树被 s 的 v l a 大 模型路线仍然在快速迭代的阶段，二十亿的投入可能存在未来技术迭代的风险，赵谷书对这一风险提示不足。 第二点呢，是误解，人形机器人离商业化尚远，但是语数五千五百台，年交付量打破了偏见。不过新一点是，这些机器人大多数是卖给教育类、展示类的客户，复购率还是比较低的。而真正高频刚需的工业级客户，是否大规模下单了呢？招股书上并没有给出明确的答复。 第三点呢，是误解，王星星会在上市后失去对公司的控制权。实际上，王星星虽然直接持股百分之二十三点八二，但是通过 ab 股的结构，实际控制了百分之六十八点七八的表决权。决策是高效，不过呢，我们散户啊，就基本对这家公司的经营没有话语权了。 那么从价值投资的角度上看呢？语数上一轮投后估值一百二十七亿，二零二五年净利润六亿，上市前的 pe 约二十一倍，还是相对理性的。 但是 a 股机器人赛道趋势，溢价高，参考又必选啊。上市后几百倍的 p e， 语数上市后市值被炒到两百到三百亿，我并不意外，关键后需要看能否撑住估值。语数，如今类似于二零一一年的苹果，硬件顶尖毛利惊人，就得软件生态爆发，成则成为中国的苹果，爱则估值溢价蒸发。 玉树本次上市股东堪称阵容豪华，美团、红山、金伟、顺伟等明星风头均在列。但是玉树早期融资其实是非常艰难的，二零一六年估值还只有千万，如今雷总的投资回报那是非常可观的了。玉树的上市会给行业定估值，毛开资本退出通道，带动后续的二十多家机器人企业 ipo。 但是行业竞争加锯，价格战压缩毛利，工业场景落地不明，也都是潜在的风险。语数， i p o 是 强烈的信号，中国聚生智能从概念到盈利仅用了三年，未来也会有更多的同类企业涌现，我们也希望看到国产聚生智能赛道未来早日领跑全球！ 语数的硬科技毋庸置疑，但物质泡沫和潜在风险也需要大家警惕哦。关注我，爹爹每天带你解读财经，突发拆解资产逻辑，看清行业真相，避开陷阱！

语数科技科创版 ipo 申请里募集四十二亿，初始估值或将达到四百二十亿，招股书首次揭开了这个赛道的真实盈利能力。 二零二五年年收约十七个亿，同比暴增百分之三百三十五，净利润超六亿，同比增长百分之六百七十四。人型机器人的出货量超过五千五百台，位居全球第一。语数科技的成功彻底的打破了机器人技术很牛但不赚钱的这种刻板印象， 也为我们提供了一张精准的产业寻宝图。直接受益的那就是减速器，是机器人关节里的价值高地。减速器是保证机器人运行精度和扭矩的关键零部件，也是成本占比最高的环节，被誉为机器人产业链上的皇冠上的明珠。 中大力德是语速科技行星减速器的核心供应商，采购量占比高达百分之六十三，二零二五年已经锁定了相关订单三十二亿元，是语速产业链当中确定性最高的标的。 绿地斜坡是减速器领域当中的龙头，也是语速斜坡减速器的主力供应商。双环转动是二 v 减速器国产的龙头，在机器人的机座、大臂等重负在部位那是不可或缺的， 随着语速的放量，那将是直接受益。制服电机和控制系统决定了机器人的响应速度和运动的平顺性， 是继减速器之后价值量第二高的核心环节。步科股份是语速科技的核心电机供应商之一，深度受益于语速的出货量增长，二零二五年的业绩已经出现了显著的提升。汇川技术是国内工业自动化的绝对龙头， 其高性能的视讯系统在机器人领域里面应用广泛，是语速电机控制系统的重要合作伙伴。 此外，作为机器人的眼睛的传感器和视觉系统也将直接受益。奥比中光是全球少数掌握三 d 视觉全套核心技术的公司，其三 d 摄像头产品已经广泛应用于各类服务机器人是语速视觉系统的重要供应商。 语数科技背后站着美团、红山、中国、经纬创投、腾讯等豪华投资天团，通过基金或者子公司间接参股的公司将直接分享这场资本盛宴。 巨星科技直接持有语数科技约百分之零点五的股权，金发科技通过旗下金石投资间接持有语数的股份，同时也是语数机器人 pek 材料的重要供应商，具备股权加供货的双重逻辑。 卧龙电区通过产业基金间接参股，同时也是机器人关节电机的核心供应商。语数科技上市将带动整个板块的认知升级，也就是估值体系的提升，语数科技的盈利能力将彻底的改变基本市场对于人形机器人赛道的估值模型。 此前港股上市的 u b 血虽然顶着人形机器人第一股的光环，但是持续亏损的财务状况一直是压制着行业估值， 而语数科技的出现证明了技术领先与商业成功是可以兼得的，这将直接的利好其他具备核心技术，但是尚未被市场充分认知的机器人公司，带动整个板块的估值中疏上移。 语数科技的成功也验证了聚生智能是 ai 大 模型落地之后的最佳路径之一，随着机器人成本的进一步下降 和智能水平的提升，其应用场景将从工业制造、巡检教育拓展到家庭服务、养老陪护、各种作业等更广阔的领域。这将为 ai 算法公司、场景应用开发商以及相关数据服务商创造出前所未有的商业机会。 语数科技的 ipo 更向医生发令枪，宣告了一个万亿级的 ai 加高端制造的超级产业周期的正式开启。 从核心零部件的卖场人，到股权投资的分享者，再到产业生态的共建者，这张围绕着语术科技展开的产业图谱，是当下最清晰的财富路线。关注老师吹牛，及时解析热点财经科普！

王鑫鑫终于带着语数科技冲击科创版聚升智能第一股。三月二十号，语数科技的科创版 ipo 申请正式获得受理。投资圈普遍认为，如果语数科技顺利上市的话，将以行业第一股的身份坐享万亿级机器人赛道的红利， 至少是一家千亿级市值的公司了。这意味着 a 股将迎来一位九零后的新富豪，这背后更是一场资本的狂欢。 语数此次 ipo 的 豪华股东名单几乎占了中国硬科技投资机构的一半，美团系合计持股约百分之九点六五， 红杉中国持股百分之七点一，经纬创投持股百分之五点四五，腾讯雷军的顺位资本，中国移动极力控股，吸筹在列。 这不仅仅是财务投资，更是一场围绕未来制造话语权的战略卡位啊。招股书显示哈此次你募资四十二点零二亿元，其中百分之四十八用于研发大脑与小脑技术， 另外将建成年产七点五万台的人形机器人的基地。招股书更是显露了语数科技的家底，哈有几个核心的财务数据。首先我们看到业绩大爆发，二零二五年， 语数科技的营收是十七点零八亿元，霍菲的净利润六亿元，首次实现全年盈利，盈利能力更是大幅的提升，毛利率从原来百分之四十四点二提升至超过百分之六十，远超行业的平均水平。 而现金流更是稳健，二零二五年经营性现金流净额六点七二亿元，造血能力强劲。王欣欣在招股书致投资者的声明中写道，二零二六年正值语数科技成立十周年，十年来，我们始终怀揣着初心，梦想着用科技推动人类社会的进步。 当下正逢全球 ai 与自身智能技术突破的前夜，人类迈向更高级文明的黎明时分。这番叙述或许有些宏大，但是从一个即将上市的九零后公司创世人口中说出来，你很难不被感染。

机器人第一股来了，前两天呢，雷军发了一条朋友圈，他说要感谢一个人，谢谢你五年前给了我们投资的机会。那这个人是谁呢？他叫王欣欣，语术科技的创始人。雷军呢，是语术科技的第五大股东，他用百分之二十三的股份，掌握了一个年收入十几亿公司的控制权。 我们很多老板要么自己呢，百分之百持股，什么事都得自己上，然后还累的要死。要么呢，当初随便把股份分给了亲戚，分给了朋友，现在想收呢，还收不回来，团队呢，也单不动，然后自己呢，既干活还得操心我过去呢，为上百家企业设计他们的股权架构，今天呢，我们就把语 数背后的股权架构给大家拆解一下，我们小公司到底该怎么样设计股权，才能既留住人，还能呢把公司做大，并且你老板还能说了算。我讲三点，你一听就明白。先看数据，王鑫鑫自己持 百分之二十三点八二，加上员工的持股平台，他个人拥有整个公司百分之三十四点七六的股份，但是注意，这百分之三十四点七六的股份，他换来的却是百分之六十八以上的投票权，这个怎么做到的呢？他就靠一招叫做特别表决权，他把自己四千四百多万股设为 a 类股， 一股顶十票，其他股东叫做 b 类股，一股呢，只有一票。那这么一算，他个人的股份呢，超过百分之六十七，也就是公司三分之二拥有公司完全绝对控制权， 这公司他一个人就能说了算，花小钱办大事，用规则定生死。那这对我们老板来说有什么启发呢？你不需要学王鑫鑫，他来搞 a、 b 股， 但是你一定要明白股权背后的道理，股权呢，他不是一个事，最少是两个事情，一个叫做股，一个叫做权。那股呢，代表利益，那权呢，代表权力，你可以把利益分出去，但是呢，千万不要把控制权给丢了。分钱可以分， 但是控制权不能丢。公司呢，你老板得说了算。我们再来看他的股东名单，他背后呢，有一大批的投资人，像美团、红杉、经纬、腾讯，都 都是机构投资方。在二零一六年的时候，有一个投资人投了语数两百万，那九年时间过去了，语数的估值呢，至少上百亿，这两百万呢，变成两个亿，至少涨了呢，一千多倍。这说明什么？说明好的股权结构，它不仅能够容人，它还能够融资。那 王鑫鑫为什么他能吸引这么多大佬，产品呢？是一，因为他把规则呢定在前面，公司是我的，你们呢，是来帮忙的，不是来当家的。再看他的员工持股平台，那有个细节，王鑫鑫自己在这个平台的份额呢，将来全部要分给员工，他自己呢，一分都不留。他用自己手里的份额给核心团队 发的是长期饭票，把关键的人才、技术的人才全部捆绑在公司，这样既留住的人，又稳定了资本市场，一举两得。你有没有发现，王鑫鑫一开始就把股权架构设计好了，跟我们很多老板恰恰相反，要么觉得都是自己人，不用写那么清楚，结果后来扯皮， 要么觉得股份分出去了，就分出去了，反正公司呢，也不大，结果想做大时呢，发现控制权丢了，老板说了不算。要么呢，想把股份给核心员工，但又怕给多了，给少了，给乱了，前面一步没有设计好，后面呢，全部都乱套。我总结三点，我们小公司直接都能用。第一点呢，分钱可以分，但 但是控制权不能丢。王鑫鑫百分之二十三点八的股份，他能一个人说了算，靠的就是股权的顶层设计。小公司也一样，合伙人进来之前先把规则讲清楚，讲明白，白纸黑字写在协议里，可以要求他先表决权，委托协议，或者是一致行动人条款。第二呢，股份千万不能送白给的，谁都不会珍惜。 股份呢，一定要让他来价值交换，更不能随便把股份给亲戚朋友，你要靠他，让他们拿业绩来换，用贡献换，再实在不行，用钱来买。 第三呢，股权激励，要用未来的收益来激励今天的员工。那老员工想要股份可以，但要说清楚，干满几年，做多少的业绩，做出多少贡献，你才能拿很多。老板觉得股权设计呢，是大公司的事，小公司用不着。其实这种想法大错特错，王鑫鑫能说了算，不是公司做大了，他才去设计股权， 而是搭建好股权架构，他才有机会把公司干大。小公司更要把规矩定在前面，因为人少钱也少，一吵架一闹矛盾，哥们是合伙，仇人是散伙，一不小心就散摊子了。股权架构他不是上市公司的专利，是你把外人变成自己人的机制，规则呢，定在前面， 我们才有可能把生意做大。那你现在公司的股权结构是合理还是不合理？那你现在公司的股权还是你自己的，还是已经分乱了？我们评论区聊一聊。

机器人赛道重磅战场，宇视科技科创版 ipo 正式受理，直接冲刺 a 股人性机器人聚生智能第一股。这次宇视科技计划募资四十二点零二亿元，市值直指四百二十亿元。 而这笔巨资将全部砸向智能机器人的研发和制造，四大核心项目直接拉满。能让资本疯狂追捧，靠的就是这份二零二五年的超经验成绩单。全年营收十七点零八亿元，同比暴涨百分之三百三十五点三六，扣费净利润六亿元， 涨幅更是达百分之六百七十四点二九。更关键的是，人型机器人收入占比超百分之五十， 二零二五年出货超五千五百台，稳居全球第一。再看语数的股权结构，妥妥的创始人主导加明星资本云集，九零后创始人王鑫鑫靠特别表决权牢牢掌控公司，继续掌舵这家高增长企业。 而美团、红杉、腾讯这些头部机构也都纷纷布局加码。亮眼数据的背后，是语数科技一场脱胎换骨的转型。二零二五年前三季度， 人形机器人收入占比首次突破百分之五十，直接超越曾经的王牌四组机器人， 成为公司绝对的营收主力。全年五千五百台的出货量，更是坐稳了全球第一的位置。从实验室到商业化，从四组到人形，语数科技的快速崛起，靠的从来不是运气，而是全站自研的硬核技术底气 是规模化量产的能力验证，更是完成了从技术研发到市场落地的完整商业闭环冲刺。人行集权第一股，语数的底气，全在这些硬实力里。

上交所已受理语数科技的 ipo 申请了，今天这条视频，我会把语数科技 ipo 这件事给你彻底讲透。视频有点长，但我保证，你只要耐心看完以后，再看人形机器人，看 a 股机器人板块，你会比别人看得更准、更透。 语数科技这个 ipo 要是真顺顺当当走完了，那这事可就不是又有一家机器人公司上市这么简单了。你别看表面上只是一个 ipo 进程推进，但往深里看，它后面带出来的是整个人型机器人这条线的情绪。产业链、资本化、估值体系，甚至行业格局都要跟着动。这是要说， 咱们得一层一层来。先说第一层，最先动的一定是市场情绪。为什么？因为语数一旦真把 ipo 走通，市场先看到的不是利润表，也不是报表里那几个数字有多漂亮， 市场先看到的是确定性这三个字。过去这段时间，机器人板块为什么一直有点别扭？不是大家完全不看好这个方向了，也不是都觉得人形机器人不行了， 而是很多人心里始终悬着一根线，这东西到底能不能真走出来，能不能真落地，会不会最后又停在故事里？说白了，前面大家犹豫，不只是嫌估值高， 更怕这条赛道很多东西最后落不到现实里。可语数一旦成功， i p o 味道就变了。这就等于什么？等于人形机器人这个方向， 第一次真正意义上出来了一个能投资、能观察、能定价的主机厂标的。这一下，整个板块的感觉就不一样了。原来大家看这个赛道有点像隔着玻璃看，知道里面有东西，但总归不够真切，可一旦上市成功，这层玻璃就等于被推开了。市场终于有了一个可以拿来比、 拿来算、拿来交易的具体对象。这个意义其实比很多人想的都大。尤其机器人板块，前面已经调整了不短时间，成交也缩的厉害，很多资金不是彻底走了，而是手里没抓手，不知道该围着谁去做。这时候宇叔 i p o 一 落地， 它就特别容易变成整个板块新的情绪毛，你想板块从高位回撤下来，情绪已经压得很低了。这时候最缺的不是什么空洞口号，而是一个能把模糊预期重新拽回交易框架里的具体事件。语数一旦成了，这个抓手就有了。所以短期最先来的，很可能就是一波情绪修复。大家交易的 也不是机器人已经全面兑现了，而是终于有东西开始兑现了。这第一层是情绪，但真要往后看，第二层比情绪还关键，那就是产业链。因为语数一旦上市成功，市场是不会只盯着语数个体看的。 a 股这帮资金 最熟的套路是什么？顺着供应链往下跑，谁在给他供货，谁是真进了体系，谁拿得到订单，谁能跟着他的出货增长一起反映到收入和利润里，这些东西都会被重新拎出来， 一家公司一家公司重算一遍。特别是如果招股书里把业绩、出货节奏、增长目标这些关键数字都摊开了， 那市场后面就不太会满足于讲概念了。到那时候，大家会越来越在意一件事，谁是真的，谁是蹭的？减速器、关节、模组结构件、外壳、传感器、 电机加工环节，这些都会被重新梳理。飞龙股份、美湖股份、魔术科技、浙江荣泰、奥比、中光、明智电器、安培龙、华锐精密。 这些名字为什么会被反复提？不是因为名字好听，也不是因为题材热闹，而是因为市场会顺着语数链去做价值发现。可这里有个关键点，你得点出来。后面不是谁沾边谁涨， 而是谁和语数关系更实，谁受益，更确定，谁的份额更清晰，谁最后真能把这部分产业逻辑落到报表上，这才是后面越来越卷的地方。语数一旦上市成功，市场对供应链的要求一定会提高， 原来那种模模糊糊说自己有合作、有接触、有送样的可能，还能混一阵，可一旦行业有了真正的主机厂，估值毛假的弱的说不清的，后面就会越来越难混。这第二层是产业链去伪存真。再往下还有第三层， 这层更像资本市场，自己会先炒起来的东西就是参股方和合作方。这个逻辑说穿了就是股权重估，谁直接或者间接持有语数的股权。 语数一旦上市，这部分股权价值就有可能被重新估一遍，后面再进一步，甚至还有可能体现成投资收益。像首成控股、首开股份这类名字，市场一定会拿出来重新看。看什么不只是看有没有参股，更要看参了多少值多少钱， 这部分价值能不能形成实质性的估值支撑。这条线有时候未必最稳，因为很多东西最后还要看持股比例、账面处理、兑现路径。但你得承认，在事件驱动阶段，他往往特别容易先被资金拿来交易，因为这个逻辑简单直接，而且情绪导快。这第三层 是资本重估，可如果你只看到这里，那还只是看见表面热闹，这是真正影响大的地方。在第四层，就是他会把整个人行机器人主机场的资本化进程往前硬推一大步。 过去市场一直在讲一句话，国内会不会出现真正意义上的机器人主机厂上市潮？大家都在讲，都在等，但说到底，总得有一个先跑出来语数。如果把这条路跑通了，它的意义就不只是自己上市，而是给整个赛道打了个样。这个样一旦打出来，后面乐居、机器人、智媛、 银河、通用这些公司资本化节奏大概率都会被往前推。为什么？因为资本市场很多时候认的不是理论，认的是案例，前面没有人跑出来，很多事都停留在想象里。现在一旦有人真跑通了， 后面整个行业的预期就会立刻改写，市场很自然就会去想，二零二六年到二零二七年，会不会就是国内机器人主机厂密集冲资本市场的阶段。而这件事再往深一层看， 它其实是在重塑整个板块的估值体系。过去很多机器人公司怎么定价，靠产业空间，靠技术想象力，靠订单预期，说难听点，很多估值是飘着的，可语数一旦上市，尤其如果它给出了公开财务口径下可以对照的 ps 估值毛，那这个行业第一次就有了一个相对明确的参照物。这一下， 味道就变了。原来很多公司是凭感觉估，现在可以比着估了，到那时候，不只是语数自己会被盯着看，像优必选、上海机电这些已经上市或者和相关主机厂有联系的公司，也会被放进同一个框架里重新比较。一旦比价效应出来， 整个板块的定价方式都会从讲远景慢慢变成讲参照。第四层是资本化进程，和估值体系一起往前走还没完。第五层 也是很多人最容易低估的一层就是产业格局。语数 i p o 一 旦成功，行业最大的变化之一不是大家一起变好， 而是分化会更快。为什么这么说？因为上市募资一到位，语数在研发才能、人才上的优势就会被进一步放大。尤其如果募集资金重点投向大模型、具身智能机器人、大脑系统这类方向， 那它强化的就不只是制造能力，而是软件和系统层的壁垒，这才是真正关键的地方。因为人形机器人走到今天， 已经不是单纯拼硬件装配的时候了。过去大家觉得机器人无非就是结构件、关节、电机、传感器，谁装得快，谁成本低，谁就有机会。但越往后走，行业越会发现，真正决定上线的未必是身体， 而是大脑，也就是算法、模型、世界理解、任务、泛化、系统协调这些东西。语数如果借着 ipo 进一步往这块加码，市场看到的就不再只是他融资了，而是他开始把行业竞争门槛往更高的地方抬了。这意味着什么？意味着行业后面不会更平均， 只会更头部，一级市场也一样，资本最怕的从来不是贵，而是不确定。语数一旦证明自己能上市、能融资、能给增长， 资金自然会更愿意往头部集中，那反过来，对二三线公司来说，融资难度可能会更高，生存压力也会更大。所以你别以为语数上市以后，行业会全面开花，很多时候恰恰相反， 龙头越成功，行业越分化，强者恒强，在这种阶段往往会被放大得特别明显。说到这儿，最后就得落回投资这件事本身了。语数 ipo 成功以后，投资逻辑会越来越清楚， 但也会越来越残酷。过去机器人板块很多时候炒的是主题，讲的是空间，讲的是远景，讲的是想象力。可一旦主机厂真的上市，财务数据、出货节奏、 供应链关系逐步透明，市场就不会再像以前那样一把抓了。短期当然还是会围绕语数上市本身以及语数供应链去做事件、交易、情绪修复，这个很正常，但中长期真正重要的 就三件事，谁的业绩能兑现，谁和主机厂绑定的更深，谁在关键环节有不可替代性。后面这个方向的跟踪重点也一定会慢慢从有没有概念转向有没有数据，语数的月度季度出货情况、 供应链公司的订单变化、主机厂的量产节奏，这些才会变成更核心的观察指标。市场接下来会越来越强调一件事，叫去伪存真，谁是真绑定，谁是假沾边，谁是真受益，谁是蹭热度，谁最后能把故事写进报表，谁就能留在牌桌上。谁写不进去，后面大概率就会被一点一点挤出去。 所以你把整件事合起来看，宇叔科技 ipo 如果真顺利走完，它带来的影响绝不会只停留在一个 ipo 事件层面，短期它会修复机器人板块情绪， 把语数链重新点燃。中期它会推动供应链去伪存真，推动主机厂资本化提速，也给整个行业立起一个更具体的估值毛。再往后，它甚至会加速行业分化，让人形机器人这条线，慢慢从过去那种偏故事驱动的阶段，往更看业绩、更看兑现、 更看竞争格局的阶段走。说白了，这不只是语数自己的里程碑，它更像是一个信号，一个信号告诉市场，国内人形机器人这条线， 可能真要从看起来很热开始走向真正开始分层、开始定价、开始兑现的下一阶段了。

三月二十日，语术科技啊，没错，就是那个上了两次春晚扭秧歌和表演武术的机器人。公司批落了招募书，我们也终于能一窥神神秘秘的聚成智能机器人行业，看看龙头的经营情况到底是怎样。 整体来看呢，语术的经营情况非常好，二零二五年，公司实现营业收入十七点零八亿元，同比增长了三点三倍，毛利率由二十四年的五十点零八亿元，同比增长了三百分之三十以上。 要知道更早上市的优必选，目前毛利率也仅仅在百分之二十七到百分之三十八之间徘徊，还处于亏损状态， 也就是说语速的净利润已经赶上同样的毛利率。为什么这么牛呢？主要是公司二零二五年以来，人型机器人出货量已经超过了五千五百台，营收占比已经超过了百分之五十，拉高了公司的毛利率。如果从不含轮式机器人的统计口径来看，公司已经是明确五的全球第一， 要知道强如特斯拉 optimus 机器人还在不断跳票，飞格的出货量也非常的感人，那么可见语数的这个落地能力有多牛啊。公司毛利率高，还因为公司的硬件整合能力非常强， 电机、减速器、控制器这些核心部件，公司全部是百分之百次业外购的，成本仅仅是百分之十四到十八。语数科技确实是非常具有代表性的中国企业，它的生产能力、供应链整合能力以及制造能力确实是无敌的。 同时，语数科技这次透露招股书，未来如果能顺利上市呢？我觉得会产生两个影响，一个是一级陪跑，创投机构都将拿到丰厚的回报，能大大增强这些投资人对自身智能行业的信心。 中信神创投源码、红杉、金伟、美团、腾讯、阿里这些有头有脸的机构都可以顺利推出，并且实现不菲的回报，这也会导致未来真正有价值的初创企业，他的融资会更容易。那么身处行业呢？我已经看到有些共识，比较高的公司份额已经非常难抢， 同时其他同业如银河通用这些公司上市的节奏也会进步加快，推动整个行业快速的资本化。二是类似于蓝箭航天，至于商业航天赛道 的巨星智能机器人行业也将迎来自己的固执毛，这个大家要小心一点，后续市场可能不会再瞎炒一些擦边公司。 语术科技会带动二级市场整体从关注概念、关注神场、关注一些穆斯林的消息走向，关注商业落地数，关注盈利能力，这对有意在二级市场投资这个行业的人来说呢，是件大好事，整个行业更清晰了。 当然，语数也没有强到无敌，语数的核心优势集中在硬件本质和运动控制层面，也就是我们常说的身体和小脑。但在认知、智能、泛化能力等大脑层面，语数科技相比银河通用这些同一个公司呢，并没有展现出硬件这样的优势。 那么巨星智能机器人仍然是星辰大海，格局也还会有变化。请大家关注，我会持续为大家带来关于前沿科技及上市公司的分享，谢谢！

半个投资圈最近都在感谢语术，是该洗呢？还是该优聊聊这个课题吧。三月二十号，语术科技正式提交 ipo， 这个消息就直接在整个创投圈和资本市场给炸锅了，它引发的震动早就超出了一家企业上市本身的意义。 大家呢，在热烈的讨论语速，不仅只是惊叹他业绩有表现，更是被堪称顶配的全明星股东名单狠狠的给震慑到了。同时呢，这份名单背后还藏着投资圈最真实的喜还有忧。 我们先来看一下股东的阵容，可以说让业内所有的企业羡慕眼红。创始人王星星握着百分之二十三点八二的直接持股，还有百分之十点九四的间接持股，靠着特别表决权牢牢掌控了百分之六十八点七八的表决权，坐稳着控股股东的位置。 而财务投资的阵营里，美团系合计持股百分之九点六五，是除了实控人和股权激励平台之外的最大的股东。 红山中国经理、创投这些顶级的 vc 吸数在列，个个都是创投圈的顶流玩家。更让人意外的是，互联网巨头同台压住了腾讯，直接持股阿里蚂蚁系同时现身，向来在诸多领域竞争的两大互联网阵营，居然联手下注了同一家的公司， 这在资本市场上几乎是前所没有的景象。再来看产业资本和国家对比，亚迪、吉利、中国移动旗下的基金，还有北京机器人产业发展基金，申创投、中信证券旗下的金石投资、财务投资、产业资本国家队，这三方齐聚了， 说半个投资圈都扎堆语数，这一点都不夸张，而站在投资圈的角度，这份热闹首先应该表现的是喜。 语数的成功 ipo， 给整个硬科技创投赛道也打了一记强心剂。过去几年，人形机器人这个赛道烧钱无数，多数的企业还停留在技术研发、亏损扩张的阶段，市场一直在质疑这个赛道到底能够不能跑出盈利，能不能成功上市。而现在，语数用实打实的 ipo 证明了人形机器人它 不全是资本泡沫，它有商业化的前景，能够登陆资本市场的优质赛道，这给了所有布局 硬科技的投资人十足的信心，也让后续的资金更愿意涌入到机器人这个赛道，盘活了整个细分子领域的投融资生态。同时呢，语数的股东阵容也给行业树立了一个标杆， 优质的硬科技企业能吸引全类型的资本抱团，不管是追求高回报的财务 vc， 还是想布局产业生态的互联网巨头车企，还或者是引导产业方向的国家动，都能在优质的标地上达成共识。 这不仅是语数的成功，也是硬科技产业得到资本完全认同的信号。对于整个的投资圈来说，这是行业向好的最直观的体现。但是话说回来，在繁华的背后，优也随之而来了，甚至他比喜更值得咱们警惕。 首先是资本内卷的焦虑被彻底放大了，语数集齐了几乎所有的头部资本，这就意味着普通的投资机构、中小的基金，他们再难以挤进这种顶级赛道的核心轮， 头部的资源永远都会向头部企业集中，中小机构要么只能在后期高价入场，收益被大幅的压缩，要么只能错过顶级的标地。 未来创投圈的马太效应会越来越严重，也就是说是这个强势的投资投强势的项目，其他投资机构根本就没有机会， 而中小机构的生存空间被不断挤压，他们的这个活下来都是难点。其次呢，巨头扎堆压住，也暗藏着赛道过热的风险。阿里、腾讯、比亚迪这些巨头同时入局， 看似是很看好行业，实际上也可能引发资本的盲目跟风。后续大量资金涌入人行机器人的赛道，很容易出现项目的估值虚高、同质化竞争家具的问题。 一旦行业增速不及预期，大批跟风投资的机构很可能面临着退出难亏损的局面。资本泡沫一旦破裂之后，受伤的就会是整个投资圈啊！还有更深的忧虑是投资逻辑的变味。 语数的成功让不少机构开始盲目追逐股东的光环，他们忽略企业本身的技术实力以及商业化的能力。投资本来应该是挖掘企业核心价值，可是如今很多人看到头部的资本扎堆，就跟风入场去抱大腿，把这个当成了投资的逻辑。 如果长此以往，创投圈就会失去独立判断的能力，真正有潜力的中小初创企业，反而会因为没有豪华股东阵容就被忽视了，这也违背了创投支持创新的初心。 宇叔 ipo， 他 是中国机器人产业的里程碑，也让参与其中的资本赚的盆满钵满，半个投资圈都能享受行业红利，看似非常的值得感谢，但是咱们更要清醒，这场资本的盛宴，他是行业的一个新起点， 还是内卷的开始呢？这个问题是必须要问的。对投资圈而言，喜的是这个赛道被验证了，忧的是内卷和浮躁。真正理性的投资，不应该是扎堆热点，而是坚守价值，去挖掘下一个 有实力的语术。这场喜忧交织的大戏在现在才刚刚开始。

给大家讲个事啊，刚爆的大消息，上交所正式受理语数科技科创版 ipo 申请，要融四十二点零二个亿。先给你们捋捋语数科技到底是啥来头，就是春晚跳秧歌那十六个机器人的公司啊。创始人王星星，人称铁蛋之父，从机器狗起家， 现在直接干到全球人形机器人出货量第一，这成长速度简直离谱。先看最硬的财务数据， 二零二五年全年营收十七点零八亿，同比直接干了三百三十五，扣飞净利润六个亿，增长百分之六百七十四， 毛利率从二零二三年百分之四十飙到二零二五年百分之六十，加现金流还特别健康。二零二五年经营现金流超六点七亿， 在机器人这个烧钱赛道里能这么赚钱真的是独一份。再看市场地位，四足机器人全球第一，全新机器人更猛， 二零二五年纯人型出货超五千五百台，直接干到全球第一，海外收入占比还不低，二零二五年前三季度境外就卖了四点五三亿呢，国际化布局已经跑通了，为啥他能这么牛？ 核心就俩字，自研，全站自研，电机减速器、控制器、激光雷达全是自己搞的， 核心零部件百分之一百国产化，完全不被卡脖子。技术路线选的是电驱，不是波士顿动力那种液压，成本低，好量产，维护简单，直接把人形机器人价格打下来了。之一才九点九万，是国外同类的十分之一。 这次四十二亿募资，百分之八十五都砸研发，二十点二二亿搞聚深大模型就是机器人的大脑，十一点一亿搞本质研发，还有六点二四亿建制造基地，建成后年产七点五万台人形，十一点五万台四组产能直接拉满。 这哪是上市，这是要把人形机器人产业化直接干到爆发期啊！再给你们深度扒一扒这事为啥意义重大。第一，这是科创版预先审阅机制落地后的第二单，相当于给硬科技开了快车道。语数就是人形机器人第一股标杆，意义拉满。 第二，行业从样机绣肌肉，正式进入规模化落地阶段。语数用盈利和出货量证明人形机器人真的能赚钱，能卖爆。 第三，国产替代加全球竞争，语数直接对标特斯拉、 optimus、 波士顿动力，中国机器人开始在全球高端市场抢份额了。最后说句实在的，这次 i p o 受理只是第一步， 现在已经能看出人形机器人的时代真的来了。从实验室到春晚，再到科创板，语数走的每一步都是中国硬科技崛起的缩影。四十二亿砸下去，接下来就是产能、技术、商业化全面爆发，咱们普通人很快就能看到人形机器人走进工厂，走进生活了。 好了，今天这个大瓜就给你们扒到这语数科技这波上市，你觉得人形机器人板块会怎么走？评论区聊聊呗。

大学香敲底，恒星科技的第十四天，有自信抢美团是宇宙科技的第二大股东，难道说周一恒星科技要站起来了吗？主播啥也不想说了，现在就去点外卖。