永鼎股份怎么看？跟元杰，光讯这些龙头比，差异在哪？那这家企业相比过去两周讲的龙头呢，优势不大啊。那今天呢，本来都打算开始新的系列啊，存储或者说 m l c c 了， 但是又觉得留言多次呢，不说一下过意不去啊，所以大家呢，看到辛苦点个赞，那也给我一点动力啊，去更新相对小众的企业啊。那我选择解读的呢，都是我站在机构视角呢，觉得有长期逻辑的，所以不管你有没有看完呢，应该都是有帮助的。 我们回到正文哈，依旧呢，还是先给大家最关心的机构目标价区间啊。那先给个前提，未来呢，两百 g e m l 三百毫瓦的 c w 芯片，能够顺利量产的话啊，眼光长远一点，集中在七十五到八十五这个区间呢，是比较合理的。那未来三年的净利润大概率是不错的啊，预测呢，在十亿，三十五亿到四十亿左右啊， 那基本面呢，是非常扎实的。永鼎是干什么的？如果说你因为光芯片而关注他呢，你还要知道啊，光鲜才是他的主业啊，光芯片 他的副业，当然这在行情啊，少不了光芯片的推波助澜啊。那大概率呢，是在四月中下旬的时候啊，机构呢，去扎堆调研过一次啊，我当时在调研别的企业就没有去啊，也是在那一天呢，传出来他已经具备高功率光芯片的批量化生产能力了，那胆大之后，股价就开始连破新高了。 最大的优势啊，就是能够产业链足够完善，那构建了光棒到光纤到光缆到光芯片到光模块的这么一个 i d m 全链条模式啊，你要知道啊，光模块的传输呢，最底层啊，是要靠光纤的，最核心呢，当然是靠光芯片啊，那别的公司啊，只做其中的一对啊，你像袁洁呢，就只做芯片， 光学呢，做的是芯片到模块这一段啊，而永顶就不同了啊，他是从最上游的光纤到最下游的光模块，全都能做。虽然说光芯片的技术呢，不算顶尖，但他生在全面光纤，光缆呢，是永顶最稳的基本盘，那光芯片呢，是永顶的弹性来源， 光芯片呢，是光模块里边成本最高啊，技术壁垒最强的环节都知道啊，那永顶呢，采用的是 i d m 模式啊，从芯片设计、外延生长到封装测试呢，全链条都是自己做，一百 g 的 eml 跟七十毫瓦的 c w 芯片呢，已经是完成了客户的适配测试啊，实现了稳定的供货。而且为了匹配需求呢，公司已经启动了年产七千万颗高 高速光芯片的机改项目啊，从四千万颗呢提升到七千万颗，会在今明两年啊，逐步打产。那么重点来了啊，永顶跟元杰、光讯这些龙头比，差异在哪？其实我反复说过啊，那这些光芯片企业各有各的赛道，没有必要去正面竞争啊，光通信 上上下下那么多方向，做好一个就够吃了，没必要去费心费力的去打价格战啊。那相比于元杰主打 c w 芯片，光讯做的是芯片到模块，那世嘉呢， 主打无源 a w g 芯片，永顶啊，则是光棒到光纤到光缆，光芯片到光模块的这么一个全链条打通啊，那打个比方啊，圆结呢，就像是只做最核心的发动机啊，也是市场最认可的方向，那光纤就是做发动机加整车的，那光芯片，我不如你，那我就增加光模块的组装业务，而永顶啊，则是从电钢就开始了哈， 剩下的呢，全包别人是产业链的一环，永鼎呢，是整条产业链啊。那当然了啊，全面呢，既是优势，也是短板，他的处境跟东山啊，华工是有点像的，都是因为光通信的业务呢，突飞猛涨。但是一到年终总结的时候啊， 一方面啊，摊子铺的太大，全面的进度缓慢，再就是传统业务呢，普遍拉低了市场固执啊，那这也是元杰这种专精光芯片的企业更受青睐的原因哈，那不过呢，要把眼光放在几年后来看呢，越是全面的企业，才越经得起波动啊，那产能释放跟这个市场渗透啊，都是需要时间的啊。 我们虽然在光芯片这个系列解读他，但是永顶不是纯光芯片标的啊，他是光纤光缆加光芯片加超导 三条腿走路的平台型公司啊。那跟媛姐比呢，他多了光纤的地盘，跟光纤比呢，他的产业链更长，跟传光华先比啊，他的 ai 认证更强，跟世嘉比呢，他的有缘无缘呢，都是通吃的。所以啊，如果你不擅长梳理产业逻辑的，记得点好，小红心和特别关注啊，平台呢，会第一时间把我的调研笔记啊推送给你，获取更多的信息。差。
粉丝10.4万获赞15.9万
相关视频
04:55查看AI文稿AI文稿哈喽，大家好，我是才哥。今天咱们聊个高阶话题，三点二 t、 六点四 t cpu 时代，中国光芯片真正的决战战场在哪？答案其实就一个，大功率连续播 c w 光源。 可能有些朋友听着有点懵， c w 光源到底是啥？别急，咱们先通俗解释一下，它就像是光模块里的超级稳定光源， 得在极小的空间里持续输出稳定高密度的光信号， cpu 技术越往高端走，对它的依赖度越高。而今年国内这条赛道的格局已经很清晰了，三家龙头直接分出梯队，东山精密旗下的索尔斯光电第一，圆结科技第二，长江华新第三。 这个排序现在争议真不大，今天咱们就一个个拆解，看看他们各自的核心竞争力到底在哪。首先说索尔斯，为啥他能稳坐第一，核心就俩字，欠入。很多人还在用国产替代看光芯片，但 cpu 时代早变天了，竞争的关键不是你能不能做出来，而是能不能欠入全球高端 ai 竞争设施的供应链里。 索尔斯是东山精密去年花了近六十亿全资收购，这笔交易现在看太值了，它的一百 gpm 四 eml 芯片出货量都到千万级了，两百 g 的 也进入量产，技术水平和国际一线厂商站在同一梯队。 现在光芯片月产能从九百万颗往更高量级冲，明年目标直接瞄准三亿颗，专门盯着八百 g、 一 点六 t 这些高端光模块。 重点说他的 c w 光源用的是阴屁材料，在道、功率窄、线宽和可信上都特别能打。现在跟着八百 g 光模块批量交付，一点六 t 的 产品储备也在加速，最关键的是业绩说话。今年一季度，东山精密净利润预增到十到十一点五亿元，主要就是索尔斯光模块业务拿下了新大客户。 简单说，索尔斯的 c w 光源根本不用愁客户，他已经深度绑在全球供应链里了，客户需求直接锁定他的产能节奏，这就是第一的底气。 再看第二名元杰科技，要是抛开已经国际化的索尔斯，纯本土光芯片企业里，他现在真没对手。去年他的 c w 硅光光源业务营收三点九三亿元，同比暴涨百分之七百一十九， 毛利率高达百分之七十二，数据中心业务占比从之前的低位冲到百分之六十五点三，成功从电信市场转到了数通这个风口赛道。 他硬实力在哪？七十米瓦和一百米瓦的 c w 光源已经批量出货，直接配套四百 g、 八百 g 硅光模块，二零二四年出货量就破百万颗了，打破了海外垄断，这商业闭环做的妥妥的。更厉害的是， 三百米瓦的 c w 光源已经开发完成，正在客户那边验证，还在北美布局的产线战略眼光很到位，行业里都认可他，比其他纯本土厂商领先了大概半年， 但为啥只能排第二？关键在生态门槛。现在元杰主要是通过光模块厂交付产品，而索尔斯已经深入到系统定义的环节了。不过在国产替代的故事里，元杰是唯一一家用规模化业绩说话的，这一点就把其他玩家远远甩在后面了。 他的 c l 光源是国产里最硬的牌，就差一步完成顶级原厂的生态认证跃升。最后说长光华新， 它的情况有点特殊，很多人知道它的导功率强，但这个标签主要来自工业激光和三 d 传感领域的 g a s 脉冲激光芯片。去年这块收入三点八六亿元，占比百分之八十四。而光通信芯片收入才四千一百一十九万元，占比不到百分之九，这就是它的基本盘。 通信及 c w 光源和工业激光完全是两条路，前者要应聘材料得极窄、限宽和长期可信，后者是脉冲高峰值，技术路径差异很大。长光华新现在七十米瓦的 c w 激光器已经量产， 一百米瓦的通过验证开始爬坡，但更高功率的还在研发或验证阶段，节奏上比原节慢了半年以上。而且它的海外布局比较薄，客户主要集中在国内局部市场。 不过也不能低估它，作为 idm 平台，它有 ga s 音频三条材料线，技术储备很扎实。但 cpo 这场仗时间窗口太窄了，光有技术不行，得快速落地才行。现在来看，长光华新还在从工业领域跨界到通信隧道，节奏上确实比前两家慢了点，所以暂时排在第三。 好了，三家公司聊下来，其实差距不是简单的谁强谁弱，而是维度不同。索尔斯是全球供应链的深度参与者，业绩兑现最快。元杰是国产替代的中间力量，商业化最稳。常光华新是潜力选手，家底厚，但需要加速落地。 最后再划重点， c p u 时代的 c w 光源，拼的不是单一功率有多高，而是供应链生态的身位，谁能更早嵌入核心供应链，谁就能掌握主动权。 今天的分享就到这了，还是要强调一下，咱们聊的都是公开信息整理的行业动态，不构成任何投资建议哦！如果大家想更深入了解某家公司的技术细节，或者想知道 c w 光源未来的技术迭代方向，欢迎在评论区留言点赞关注咱们，下期接着深挖硬核干货，拜拜！
3342蜗牛景气研
02:25查看AI文稿AI文稿a 股的光芯片三大龙头都是谁呀？你更看好谁？首先咱们来看看龙一，元节科技在过去的十二个月大涨超过了十倍， 股价最高的时候突破了九百元，它是国产林化音激光芯片的龙头。手握啊， e m l 芯片和 c w 激光芯片两大核心产品。 一百 g 的 e m l 芯片已经通过了全球头部光模块客户的验证，用于八百 g 光模块，马上就进入量产了，那 c p o。 所用的 三百毫瓦的 c w 激光器也开始进入了客户印证，那对比目前的激光器单价提升了七倍。远接科技的近期对美国子公司增资了五千万美元在美国建厂，这是要大增了百分之一百三十八，首次突破了六亿元。 咱们再看看龙二，释迦光子是无源光芯片的全球龙头， plc 分 路器芯片全球实战率 超过了百分之三十，其中的 awg 芯片国内实战率达到了百分之三十一点六。 t awg 芯片呢，实现了国内独家量产，适配 ai 数据中心高速光模块。在有源光芯片方面，它也逐步补齐了 高速光源能力。他的二零二五年营业收入达到了二十一亿元，同比增长了百分之九十八。净利润是三点六七亿元，同比增长了百分之四百二十四。 最后咱们来看看龙三，长光。华新呢，是国内唯一覆盖了磷化氰、锌化钾、氮化钾三大材料体系的光芯片垂直整合制造企业。 核心产品呢，是高功率的激光芯片，在国内的实战率超过了百分之四十。其中呢， e m l 芯片和 c w 激光器直接就对标了原界科技，在二零二五年九月份，长光华新率先发布了两百毫瓦的 c w 激光器，目前呢，长光华新的一百 g e m l 的 芯片已经稳定量产了，两百 g 的 e m l 芯片也都送到客户那验证了它的二零二五年啊，收入达到了四点六八亿元，同比增长了百分之七十一点八，创下历史新高，利润也扭亏为盈， 英伟达投资二百七十亿人民币锁定光芯片产能。受此消息刺激的国内这些龙头的业绩大增，市值大涨，蛟龙在天，亢龙有悔，你觉得今年谁会飞的更高？
1406英才立新
01:54查看AI文稿AI文稿c w 激光器芯片深度发展的六家公司。一、圆结科技光芯片研发生产聚焦数据中心高速光芯片，核心产品为归光方案所需的大功率 c w 激光器芯片。 七十毫瓦 c w 芯片大规模出货，一百毫瓦产品逐步上量。二、长光华新主营通信及工业用 c w 激光芯片， 自建六英寸 idm 金源产线，七十毫瓦芯片量产落地，一百毫瓦产能爬坡，二百毫瓦新品送样一托自研 n p 零化因材料，一百 g e m l 芯片批量出货，再建八英寸硅光产线，补齐上游金源自研环节。 三、光讯科技光气件全产业链，国内光通信全产业链龙头硅光芯片及 c w。 光源全部自研，硅光模块出货比例逐步加大。 一点六 t 光模块已批量交付，二零二六年三月全球首发。三点二 t 硅光单膜 n p o 模块已完成国内头部云厂商系统验证。 四、世嘉光子高功率 c w。 光源系列产品研发稳步推进，覆盖硅光模块及 c p o n p o 场景需求。七十至一百毫瓦产品已实现小批量出货，三百至四百毫瓦高功率产品完成内部验证，或部分客户百 k 级采购需求反馈。 五、东山精密主营精密制造加光通信，通过子公司索尔斯光电布局光芯片，同时前瞻布局四百 g e m l 高功率 c w。 光源等技术。一百毫瓦 c w 芯片已通过 a w s coherran 认证。六、永鼎股份，主营光通信加超导， 子公司鼎星光电专注高速光芯片产品，包括 c w d f b e m l 等高端有源芯片。七、零 m w 幺零零 m w c w d f b 芯片已实现批量供货，二零二六年底，高速光芯片产能将扩至七千万颗每年。
123财商社
03:17查看AI文稿AI文稿先看评论，释迦光子跟元杰光讯对比怎么样？释迦跟他们俩严格来说呢，不是一个系分赛道啊，最多呢算是同属光纤这个大领域。辛苦大家点个赞，我们简单说说啊，还是依旧呢，先给大家说一下最新的目标价， 假期里闲着没事啊，多翻了几份研报呢，也看了好几个交流会啊，那主要的区间啊，就集中在两百到两百三，仅供参考啊。那一提到光讯啊，那多数人第一时间就会想到 eml 芯片啊， cw 光源芯片啊。但其实呢，还有一种，光讯 也是光模块里边不可或缺的一员啊，那就是世家的主营业务 awg 芯片，也是国内啊，唯一能够量产一点六 t awg 芯片的厂商啊，全球的市占率呢，百分之三十，国内市占率百分之六十啊，那它这个地位啊，就非常的像元杰的 cw 光源的统治力啊，几乎就是断档领衔同行的， 不出意外呢，这是未来三年最大的增量之一啊。那在我看来啊，在光芯片领域， awg 芯片是预期也好啊，还是说 竞争格局也好，都是相对有前景的，因为目前市场多数人还没有关注到这一块啊，那就会有更多的预期差。现在很多人一提到世家呀， 就会下意识的以为还是那个做 plc 分 路器的传统公司啊，那就要更新认知了啊，我早就说过哈， a r 算力的推动下呢，很多企业都在悄悄转型哈，那真实的情况是，老业务呢， plc 占比已经从百分之七十呢下降到了百分之三十五， 市场真正关注的 a w g 芯片方向呢，占比已经从百分之十啊升到了百分之四十，今年呢，更是增长了百分之两百啊。 还有 c w 这些有源芯片呢，占比呢，也从百分之五啊升到了百分之二十五。第二增长线已经出来了啊，转型速度是非常快的。那 目前市场还在用传统的光通信呢，给它固执啊，那这就是运气差，因为很多人啊，只盯着 e m l 芯片，忽略了 a w g 芯片。其实在我看来， a w g 的 确定性呢，是不比 e m l 低的，毕竟啊，都是组装光模块的核心原材料嘛，就比如说八百 g 的 光模块吧，很多人只知道要用八个一百 g 的 e m l 芯片， 知道的是呢，还得用一颗 awg 芯片，那十六 t 的 呢，就是十六个 eml 芯片加两颗 awg 芯片，那以此类推啊，也就是说速率翻一倍呢，不只是 aeml 芯片要翻倍，那 awg 芯片的用量呢，也会翻一倍，这个是物理规律决定的啊，没有任何技术路线呢，能能够绕过去。 除此之外呢，它的竞争格局啊，比 eml 要好得多啊。那 eml 芯片呢，现在多少家在做啊？圆结、长光，光迅、东山，随便一数就五六家在卷啊。那 awg 芯片呢，国内就有十家，一家能够量产高端的啊， 全球呢，也就三家能够做一点六 t 的， 那行业领先地位啊，又没有竞争对手，那毛利率对应的就会越来越高。而且世嘉啊，完全不用担心客户订单啊，不管你是中级虚创还是新一胜，谁拿到海外订单呢，都要买世嘉的 a w g 芯片。那接下来三个时间点呢，就是明确的催化剂啊，那七月份中 冬季续上的一点六 t 光膜扣啊，出货量呢，大概率是要超预期的，那到时候整个光膜扣啊，光芯片领域呢，都会跟着动啊，世嘉作为上游， awg 芯片呢，也会跟着受益。到八月份呢，世嘉的中报就要出来了啊， awg 芯片这块业务呢，打底增长百分之两百，那期待他的业绩来兑现啊。 到了九月份呢，三点二 t 光模块就开始送样了，你想啊，一点六 t 呢，用两颗 a w d， 那 三点二 t 呢，就得用四颗，增量方面呢，这就是想象空间啊，如果说你不擅长梳理产业逻辑啊，记得点好，小红心跟特别关注平台呢，会第一时间把我的调研笔记啊推送给你，获取更多的信息。差。
2238财启新视野
02:20查看AI文稿AI文稿a i p c b 的 龙头东山精密啊，他盯上了光芯片的赛道。去年十月份的公司以近六十元人民币完成了对索尔斯光电的并表，成功地布局了光芯片。那圆结科技的趋学性啊， 艾仪，原本它是 a 股唯一的一家纯光芯片 i g m 的 龙头，包揽了自研自造的全流程 c w 光源大卖，二零二五年的数据中心的产品的毛利率到了百分之七十二，订单呢，超产能百分之四十，是国产光芯片替代的唯一标杆。可是现在，东山精密带着索尔斯入场了。 第一是技术的节奏，上元杰科技一百 g 的 e m l 还在小批量的出货，两百 g 刚刚到客户验证阶段， 而索尔斯一百 g 的 e m l 的 出货量已经达到了千万级了。两百 g 都开始量产了，那高端光芯片是当前最稀缺的核心部件了，为的就是卡威一点六 t 的 光模块的风口。 那二是索尔斯的能源规划更激进，源接科技二零二六年的能源规划仅是翻倍，二期的项目二零二七年才能释放。可是索尔斯呢，二零二六年的四季度月产量就是两千两百万颗了，扩产计划更是两年十倍，目标是全球第一， 所以第三啊！东山精密，他在用稀缺的光芯片带动光模块订单，原介科技呢，靠中游的模块厂间接供货给斯科亚、英伟达这些国际巨头，东山精密直接用自己的关系帮索尔斯破产了。 全球的云厂商，听到这，你可别以为元界科技它就输了，它的一百毫瓦 c w 光源呢，是模块厂的首选，三百毫瓦的 c w 光源更是 cpu 的 未来，索尔斯的光机电的产量百分之九十五，它都是先自己浇化的， 那实际的竞争才能是有限的。目前呢，全球光芯片的供需缺口在百分之二十到百分之三十， c w 光源的短缺更将持续到点底，所以二零二六年，两百 g e、 m l 的 缺口超过了百分之三十。若拼芯片属性和 c w 技术路线，元节科技仍然是最稀缺的龙头。 但是拼产量和一点六 t 放量节奏，东山精密后劲更猛，并不相干的两家公司啊，因为算力的风口站在了同一个擂台上。你是看好元界科技继续一家独霸呢？还是你觉得东山精密也有机会厚来居上？
2110英才立新
04:15查看AI文稿AI文稿先看评论啊，要开始光芯片系列了吗？先说说元节科技呗，那过去一个月啊，我们依次解读了光模块、 pcb， 先进封装，能几个行业的龙头啊，那接下来啊，我们就开启光芯片的系列解读啊，那当然，首当其冲呢就是元节科技，辛苦大家点个赞，我们开始啊， 那目标价区间呢？今天就不说了啊，我看最新的走势呢，已经是提前兑现了，等过几天我再翻一下最新的研报啊，到时候再给大家分享，当然也是 一共参考。那其实元节我在两个月之前呢，就去调研过一次啊，他的结论就是光芯片这个缺口啊，比想象的还要严重的多啊，普遍呢，都看这边的警期周期呢，至少是持续五年的。而上个月我专门解读过一次啊，那当时呢，还不到一千啊，现在一看已经一千六了，已经是完美兑现啊， 我看以后啊，谁还敢说 a 股没有价值投资啊，这波科技就狠狠打脸了，别谈什么技术啊，产业逻辑才是根本。那目前呢，元节啊，就可以分为两条主线，长短通吃，而且都是自主研发，全流程啊，那分别就是 c w 光源跟 eml 芯片啊， 那怎么区分呢？一句话啊， c w 光源呢，是负责机柜之间的短距离互联，那 eml 呢，负责的是机房之间的长距离传输， 二者是互补的关系哈，不存在说谁替代谁。那先说 c w 光源啊，主要呢就是适配硅光啊， cpu 共封装这些架构，因为硅材料呢，本身是无法发光的啊， 硅光芯片呢，必须外挂 c w 光源，提供稳定的大功率激光，那这也是元节目前营收的基本盘啊，营收占比在百分之七十左右哈，国内的施占率啊，达到了百分之二十三哈，全球第二，国内呢，占层第一， 头部客户呢，覆盖了像中集旭创啊，新一生啊，以及一些海外的企业哈，订单已经排到二零二七年了啊，那最主要的是它的毛利率啊，能做到接近百分之八十，这是它一季报啊，非常好看的原因哈， 那目前元杰啊，七十毫瓦 c w 呢，已经是大规模的供货了，那一百毫瓦的也已经是批量交付了，三百毫瓦适配 cpu 的 超高功率产品呢，已经是送检了头部云厂商哈，那国内其他厂商呢， 最高也就能实现五十毫瓦的产品小批量试产，而且没有商业化能力啊。那再说第二条主线， e m l 芯片，它适用的是远距离的传输，适配的是传统可插拔光模块的架构。它不同于说，呃，硅光芯片啊，单颗芯片呢，就能独立完成发光 加信号加载的全流程，不需要额外搭配其他的发光器件啊，盈收呢，占比啊，在百分之二十左右。说个常识哈，光芯片呢，占光模块的成本 百分之五十到百分之七十，那你就知道源集这两个主线有多赚钱了。目前一百 g 的 e m l 呢，已经是规模化出货了，两百 g 的 样品呢，也进入了二级供应链的验证，全球范围内哈，能够稳定量产呢，也就那么三四家国产，仅此一家哈。那这里先纠正一个常见误区哈，不存在归光普及了的会淘汰 e m l 的 逻辑哈，那短距硅光跟长距可插拔光模块呢，是并行的技术路线啊，没有替代关系，国内仅此一家啊，同时两条路线规模化落地，这是它跟光讯啊，长光华芯最核心的区别啊。 而且在大功率 c w 光源跟一百 g 以上高速 e m l 芯片领域呢，源结是国内实现全流程 i d m。 量产落地的独苗哈，那光讯科技呢，虽然也号称全流程，但只能做中低端哈， 长光的更是还在试验阶段啊，那原结更是自建了完整的零化银产线。就是说啊，除了零化银机片这个原材料需要外购之外呢，其余的你像从芯片设计啊，生产制造啊， 封装测试到最终的交货啊，所有的核心环节都是自己干哈，不会外包给别人。那你像终极虚创啊，辛辛苦苦做这个光模块组装啊，那不管是 c w 还是 e m l 芯片，都得向上油花钱买啊，自己是造不出来的。所以毛利率啊， 也就百分之二十左右，而圆结呢，可以做到百分之八十左右，那这就是自研的优势。那还有一点要注意哈，圆结自建的磷化银晶源产线啊， c w 光源跟 e m l 芯片呢，是不需要分开建厂的啊，同一条晶源线可以通过调整配方呢，生产两种芯片，可以做到灵活的去调配产量哈， 那当下 e m l 海外产能紧缺啊，交付周期拉长，那下游的光模特厂商呢，转单归播方案的时候呢，公司啊，就会倾斜产线 来扩这个 c w 光源，那未来二零二七年归光渗透力见顶啊，两百 g e m l 需求爆发的时候呢，就会快速切产线，加码 e m l， 反正下游客户啊，统一都是什么中继旭创啊，新一生啊，华 兴光电这些光模块厂商，如果说你不擅长梳理产业逻辑呢，记得点好小红心和特别关注哈平台呢，会第一时间把我的电源笔记啊推送给你，获取更多的信息。差。
736财启新视野
02:58查看AI文稿AI文稿每天解读一家被低估的上市公司，今天咱们来聊一聊 ar 算离光纤的 rdm 龙头原浆科技公司主营激光器光纤研发、制造与销售，采用完整的 rdm 全流程模式，自主覆盖外延生长晶圆封装的测试全工序。核心产品分为两大板块， 一是呢，适配八百 g 一 点六 t 光模块的 c w 硅光光源，一百 g 两百 g e m l 高速芯片是 ar 算地互联网核心软件。二是呢，传统电信 d f b 芯片，一千五百五十车载雷达芯片产品深度供货于中继旭创新、一盛等全球的 头部光模块厂商，间接呢切入了海外 ai 云厂商的供应链， v 光 c w 光源芯片领域的全球第二，打破了海外厂商高端芯片的垄断格局。新面迎来了业绩的微型翻转， 增长，爆发力突出。二零二五年全年营收六点零一亿元，同比大增了百分之一百三十八点五， 规模净利润呢是一点九一亿元，彻底摆脱了二零二四年亏损的状态。综合毛利率是百分之五十八点一一，其中呢，速通 ai 光芯片营收占比超六成，单品毛利率超了百分之七十二，成为利润核心的支柱。 二零二零年一季度增长再提速，营收呢，是三点五五亿元，同比上涨了百分之三百二十点九四，规模惊人是一点七九亿元，同比暴涨了 百分之一千一百五十三点零七，单季利润已经超过了二零二五年的全年。一季度呢，毛利率冲高至百分之七十七点八一， 订单储备又充足，高端芯片才能满产满销，经营性现金流持续的改善，支撑了二期的扩展，资本的投入。从发展层面，三大增长的逻辑又是比较清晰的。第一呢， ai 算力需求持续的扩容，八百 g 光模块持续的放量，一点六 t 呢迭代带来了产品价值的提升，同时二百 g e m l 完成了头部客户的认证，下半年 按照批量交付。第二呢，西咸二期产线，四季度头产新增大量的高端芯片儿潜能，远期呢，总产量翻倍，匹配了硅光 c p u 供封装光学长期的需求。第三呢， 打开了海外市场，美国生产基地的尾部推进车载激光雷达芯片开辟了。第二，增长曲线，风险同样不容忽视，客户集中度偏高，头部客户订单波动直接能影响业绩，行业高景气吸引了新玩家入局，远期或出现价格竞争。 从综合来看，呢，原浆科技凭借了稀缺的 r d m 工艺壁垒，卡位了 ai 光芯片黄金的赛道，产品呢，量价齐升驱动业绩爆发，国产 替代的空间广阔。你觉得在 ai 高速光芯片赛道的下半场，原浆科技这颗算离芯片的托房子还能跑多远？来聊聊你的看法。
28博言聊财报
05:30
05:15查看AI文稿AI文稿圆结科技二五年完成了从亏损到盈利的基本面拐点，从传统电信芯片厂转型到 ai 算力 c w 光源芯片龙头企业， 二六年一季度业绩兑现，当季利润接近二五年，全年产品结构彻底转向高毛利的速通光芯片。 我是财报大白话的尖峰三角，专注上市公司财报解读。今天聊聊被 ai 彻底点燃的公司。国内光通信芯片领域龙头 元杰科技的二五年年报和二六年一季报总的一些关键点。元杰科技的年报是三月二十五号发的，一季报是四月二十八号发的。他最新财报的核心数据是二五年营收 六点零一亿，净利润一点九一亿，扣非净利润一点六七亿，均实现扭亏为盈。定活动现金由净额一点五亿，回款质量显著提升。 业绩反转主要得益于业务结构的成功切换。二五年数据中心业务收入达三点九三亿，同比增长七点二倍，营收占比提升至百分之六十五以上，成为公司第一大收入来源。 该业务毛利率高达百分之七十二，大幅拉升了整体盈利水平。电信市场业务收入为二点零六亿，基本保持稳定。一季度营收三点五五亿，同比增长三点二倍。 净利润一点七九亿，同比增长十一倍。扣非净利润一点七八亿，同比增长十二倍，已超过二五年全年水平。 受益于高毛利率数据中心产品 c w 光源销售额的大幅增长及产品结构优化， 毛利率提升到百分之七十七，净利润高达百分之五十，展现出极强的盈利能力。圆结科技财报中的亮点有，一、核心产品 c w 光源，也就是用于归光方案的大功率连续波 c w 极光器芯片。 这款产品是八百 g 一 点六 t 高速光模块的核心组建，完美契合了 ai 算力对数据传输的苛刻要求， 目前以大规模供货、批量交付，精准卡位了归光技术路线。二、 idm 全流程壁垒，也就是垂直整合制造模式 公司具备芯片设计、金源生长、芯片制造、封装测试的 idm 全产业链优势， 自主掌控外延生长、光刻刻蚀等核心工艺，良品率更高，成本更低，在底层技术上构建了极高的壁垒，成功打破国外垄断， 并深度绑定中继续创等光模块龙头及英伟达供应链， 在 ai 时代形成了坚实的技术赋能。和当前阶段元杰科技的面临的风险在 一、产能扩张的限行约束， ai 需求呈指数级增长，但半导体扩产要受设备进厂及调试周期影响，呈限行增长，产能能否及时跟上需求是当前的核心考验。 二、技术与市场竞争风险光芯片行业技术迭代快，如果研发不及预期，或面临国内外竞争家具，可能导致产品竞争力下降，即毛利率压缩。 高端光芯片赛道拥挤，同行集中扩产，造成 c w 芯片降价，毛利率毁落，未来可能面临价格战导致毛利率下滑的风险。了解一下元杰科技的 两份财报，完整的印证了高端光芯片国产替代和 ai 算力上行的行业逻辑， 中国企业有能力卡住核核心环节，分享时代红利。在 ai 算力基建的宏大趋势中，圆结科技确实拿到了核心的入场券，但高估值之下，市场对其业绩兑现的融挫力极低， 后续能火持续，还得看产能释放的速度和客户拓展的广度。 这场 ai 算力驱动的资本盛宴能持续多久，仍需时间检验。好了，本期财报大白话就聊到这，仅供交流用，不构成任何投资建议，下期见。
27尖峰山脚
04:32查看AI文稿AI文稿最近 a 股最大的瓜就是一家名叫元杰科技的公司，股价一路涨到一千四百多块，超越茅台成了新股王。我敢说百分之九十的普通人之前都没有听过这家公司。今天我们来讲讲元杰科技到底是什么来头， 凭什么能超越茅台？第一，先给大家说清楚，元界科技到底是干嘛的？元界科技总部在陕西西安，二零一三年就成立了，直到二零二二年才在科创板上市。它不是什么小作坊，也不是做白酒做家电的，而是一家实打实的硬科技公司，核心业务就是一个做光芯片。 可能有人会问光芯片是什么？不用记专业名，你就把它理解成能发出光信号的小零件，这个小零件就是现在最火的 ar 产业的核心命脉。 不过在 ai 火起来之前，原子科技过的其实很普通，他以前主要做的是五 g 家里装宽带用到的普通光芯片。 这种芯片技术门槛不高，竞争也大，所以生意不温不火，甚至在二零二四年的时候还亏了六百多万，股价也就八十多块钱，根本没人关注他属于 a 股里的小透明。直到 ai 彻底爆发，这家公司才迎来了命运的转折点，从没人理的小公司，一下子变成了全网关注的香饽饽。 第二，重点讲清楚它的核心产品光电片到底有什么用，为什么现在这么抢手？刚才说了，源节科技做的是光电，而且是高端光电片，不是以前那种普通的。 现在全世界都在搞 ai， 比如我们常听到的 touch gpt， 各种 ai 大 模型，还有手机里的 ai 功能，这些 ai 要正常运行，需要处理海量的数据，而且要跑得特别快。大家可以想象一下， ai 就 像一个超级大工厂，工厂里有无数台机器，这些机器之间要传递大量的信息，要是靠普通的电线传递，速度慢不说，还容易卡壳，根本满足不了 ai 的 需求。 这时候光芯片就派上用场，它能发出光信号，光的速度大家都知道，比电快的多，用光信号传递数据又快又稳定，正好满足了 ai 的 需求。简单说，没有光芯片， ai 服务器就跑不起来， ai 产业也没法发展。 而元杰科技做的就是这种高端光芯片，而且是国内少数人批量生产这种芯片的企业。以前这种高端光芯片几乎全被国外公司垄断，我们国内想用上只能靠进口，又贵又不方便。现在元杰科技能自己生产，不仅能满足国内企业的需求， 还打破了国外的垄断，这也是它能崛起的核心原因之一。第三，它的业绩为什么能爆发式增长，一年从亏损到赚近两亿，国家涨十五倍。上面其实也提到了核心原因，就一个，踩中了 ai 风口， 而且是最核心的风口。随着 ai 越来越火，全世界都在疯狂建 ai 数据中心，就是放 ai 服务器的地方，建的数据中心越多，需要的光芯片就越多。而元杰科技作为国内少数能批量生产高端光芯片的企业，订单直接爆了。 二零二四年的时候，他还亏了六百一十三万，到了二零二五年，全年营收直接涨到了六亿多，同比翻了一倍多，净利润更是赚了一点九一亿，比去年增长了三十多倍， 这种增长速度在 a 股里几乎是罕见的，简单说就是市场上的需求太多，而能供应的企业太少， 元杰科技刚好抓住了这个机会，订单接不完，利润自然就暴涨。第四，给大家澄清一个误区，他只是股价超过茅台，并不是真的比茅台厉害，而且高增长背后也有风险。很多人看到元杰科技超过茅台，就觉得他比茅台还牛，其实不是这样的， 大家一定要分析两个概念，股价和市值。股价是单股的价格，元杰科技股价一千四百多块，茅台股价一千四百块左右，所以它的股价超越了茅台，但市值是整个公司的股价。茅台的总市值超过了一点七万亿，而元杰科技的总市值只有一千两百亿左右，两者差的十倍还多。简单说， 茅台就像一个体量巨大的现金流，每年都能稳定赚钱，稳赚不赔，适合长期持有。而元杰科技是一个潜力股， 虽然现在涨得快赚的多，但他的业务完全依赖 ai 产业，要是以后 ai 需求降温，或者有更多公司能生产高端光芯片，他的业绩就可能下滑，股价也会跟着波动，风险比茅台大得多，而且他的客户太集中了，前五大客户占了他百分之七十以上的生意， 要是其中某个大客户减少订单，对他的影响也会很大。所以大家千万别觉得他能一直像现在这样涨，高成长的背后也藏着不少风险。总结下来，元杰科技不是什么神秘公司， 就是一家做高端光芯片的企业，靠 ai 风口和自身实力实现了业绩和股价的双重爆发，最终超越茅台成为新股王。你觉得元杰科技能一直稳住股王位置吗？还是只是昙花一现？评论区聊聊。
344木丁之眼
03:33查看AI文稿AI文稿元杰科技刚刚公布了一季报，单季度净利润同比增长了百分之一千一百五十三，你没听错，不是百分之十几，也不是翻倍，是整整十一倍还多。咱们直接把最关键的数字拉出来。元杰科技今年前三个月营业收入干了三点五五个亿，跟去年这时候比暴涨了百分之三百二。 更吓人的是利润规模，净利润一点七九个亿，同比暴增百分之一千一百五十三。要知道他去年整整一年赚的净利润是一点九一亿，现在只用了三个月，就把去年接近一年的钱赚到手了。而且你还记得吗？ 去年四季度他赚了八千五百万，在当时已经觉得很强了，结果今年一季度直接还比又翻了一倍多。这说明这不是什么一次性的爆发，而是公司的赚钱机器已经开足马力，正在加速运转。那问题来了，他到底是踩中了什么风口，就靠三个字儿，叫做 c w 光源。咱们不需要理解太深奥的技术，你就记住一点， 现在全球都在疯狂建设 ai 数据中心，而数据中心的服务器之间需要以极快的速度，器件就是高速激光器芯片。 圆结科技做的这颗叫 c w 官员的芯片，恰恰是现在最前沿的八零零 g 和一点六 t， 注意，是一点六 t 高速光模块里需求量极大，而且没什么替代方案的刚需产品。 这里我要跟家人们说一个很多人没注意到的关键细节。圆结科技不光是把这块芯片做出来了，它是目前国内极少数能把这颗芯片以千万颗为单位，每个月记住是每个月大批量稳定交付的公司，这就是它最大的护城核。当全球都在缺这种高端光芯片的时候， 谁能稳定供出高质量的产品，谁就有定价权，谁就能吃掉行业最肥的那块利润。这也是为什么公司明确说了一季度业绩暴增，就是因为数据中心用的 c w 光源卖爆了， 而且这种产品毛利率特别高，直接把公司的利润弹性拉满。但如果咱们把眼光从这一家公司身上挪开，往整个产业链上下游看，你就知道为啥说这个 c i 光模块的市场规模预计今年要冲到两百六十亿美元，比去年增长超过百分之五十七。 需求端像洪水一样涌来，但是供给端，尤其是做这些光芯片最底层的原材料，比如一种叫磷化氰的衬底材料，产能缺口极其巨大，有预测说，这个缺口可能要到二零二八年才补得上。这段时间窗口就是整个产业链相关企业业绩最肥美的红利期。顺着这个逻辑，家人们只需要盯紧三个环节。 第一个环节就是元杰科技自己所在的光芯片环节，他是直接站在风口浪尖吃肉的人。第二个环节是他的亲密战友，也就是下游买他芯片去做光模块的厂商。 像中际旭创、新、逸圣跟天福通信，都是元杰科技的核心客户，这几家自己的一季报也刚刚出来，中际旭创业绩翻了快两倍，新逸圣也是高速增长，他们的一点六 t 产品都在拼命出货，恨不得把产能产线都跑冒烟了。 第三个环节是再往上游走，给圆结科技提供原材料的公司，尤其是那种极度稀缺的零化硬衬底。 说直白一点，这些材料厂现在就是给淘金热卖铲子跟卖水的人，当所有人都来挖矿的时候，卖水的反而是最稳的。相关的一些核心标的云南折页之类的，最近市场的关注度已经在急速升温。当然，最后我们得客观聊点风险。业绩涨了十倍当然牛，但我们要想一个问题，之前为啥那么低 基数低是个事实，现在的高增速有一部分是建立在去年前年行业低谷期的低起点上，再加上公司前几大客户占比太高，这也是个需要留意的地方。 不过就目前来说，元杰科技这一份一季报就像一声发令枪，清清楚楚地告诉我们， ai 算力对上游光芯片的业绩驱动，已经从概念真真切地进入到了业绩兑现的黄金时代。
479久韭究财
04:00查看AI文稿AI文稿今天上午， cpu 板块又开始集体暴动，元杰科技干到了一千五百块以上，继续创历史新高，瑞斯康达直接涨停，板块效应非常明显。很多人可能觉得这又是一阵风，但我告诉你，这背后的门道相当神， 它不只是一个概念炒作，而是整个 ai 算力产业链在价值重估。咱们先把时间线往回拉几天，四月二十七号，元杰科技发了一季报，那个数字一出来，整个圈子都震了一下。 营收同比增长超过百分之三百二十，净利润更夸张，同比暴增超过百分之一千一百，一个季度赚的钱比去年一整年还要多。 这说明什么？说明它不是讲 ppt， 是 真金白银在兑现。紧接着二十八号，它股价重回 a 股第一高价，带动整个光芯片板块市值创新高。 到了今天二十九号，市场反应过来了，开始挖掘那些之前没怎么涨的补涨标的。表面看是数字刺激，但根子在于 ai 对 光互联的需求，已经从预期变成了实打实的订单。那 c p u 这个概念到底解决的是个什么现实问题？我尽量说的直白一点。 咱们现在用的传统光模块，像个外挂的 u 盘，插在交换机上，电信号得跑很长一段铜线。当 ai 集群做到上万张卡的时候，这种连接方式的功耗和信号衰减就扛不住了。 cpu 的 方案呢，是直接把光引擎和交换芯片封装在一起，相当于把光模块焊死在主板上，电信号传输距离从几十厘米缩短到几毫米， 一听就知道功耗能降下来超过百分之三十，连接密度也大幅提升。有机构预测，全球光芯片市场规模到二零三二年会突破八百一十五亿，年化负荷增速接近百分之十五。这里面增速最快的就是用在 ai 数据中心的高速光芯片。 明白了这个背景，你就知道为什么资金在猛攻这条线，而且是有选择的在攻。圆结科技是整个 c p o 产业里的核心引擎， 它做的是 c w 激光器芯片，那个是 c p o 光源的心脏。它的一季报大爆发，就是因为给数据中心用的 c w 光源大规模出货了，七十毫瓦产品已经大批量，一百毫瓦产品也开始交付， 这基本确认了它作为国产替代龙头的地位。但它也有个软肋，就是客户太集中，前五大客户占了七成以上的收入，一旦某个大客户调整供应链，业绩弹性就会很大，这是背后隐藏的风险。 再说说其他几个关键角色中，继续创是绕不开的，它是全球光模块的龙头，八零零 g 和一点六 t 产品都在批量出。更关键的是，硅光芯片很强， 数据中心用的硅光模块渗透率已经超过百分之五十，技术卡位非常好。今天跟涨的汇率生态很多人不太熟， 他走的是代工模式，他控股的子公司均衡科技深度绑定了海外的光通信龙头 finisar 做 o、 d、 m 和代工。他现在的产量扩张非常凶，计划到二零二七年新增年产量接近四百五十万只。这种绑定龙头快速扩展的模式，在行业爆发期，业绩的确定性是比较高的。 今天涨停的瑞斯康达逻辑有点不一样，他以季报纽亏为迎，是个边际改善的拐点型选手。他做的四零零 g 八百只光模块已经完成验证， 而且它的交换机已经在运营商的一些智算中心用起来了。资金风板，它就是看中从接入侧切入数据中心市场的这个预期差。还有华灿光电，你看它今天涨超百分之十，它打的是新技术的牌， 它在用 micro led 做 cpu 的 光源方案，功耗低到传统铜缆的百分之五，是全球唯一有六英寸量产线的，并且已经给英伟达送样验证了，想象空间非常大。 但必须说清楚，这技术还在非常早期，离大规模赚钱还很远，属于典型的高弹性、高风险品种。顺着产业链往上找，光模块背后还有个关键环节叫先进封装， 这也是 c p u 技术落地的基础。今年跟涨的华贸科技，他收购了一家叫中科智芯的公司，专门做 f o w l p、 flip chip 这种先进封装， 这正是 c p o 时代不可或缺的核心工艺。它自己本身也在为全球前十大光模块厂商大规模出货八百 g 的 pcba 版。从卖零件到做整机，再到卡位核心封装， 这个转变给它打开了长远的估值提升空间。整个板块走到现在，必须得提醒一句，很多股票的累计涨幅已经非常大，估值不便宜了。一旦后续云厂商的资本开支没有跟上，或者 c p o 技术推广的节奏慢了，股价是有回调压力的。
278久韭究财
01:41查看AI文稿AI文稿上市公司深度分析， a 股老二，价格仅次于茅台，它就是元杰科技。没有看错，募了十五个亿分红，一千万分红募资比百分之零点零六，收益哪去了？全砸进生产线了。一个几乎不分红的公司，为啥值两千三百亿？答案是光芯片，光模块里特别贵的那个， 没有它， ai 数据中心的光信号全部趴窝。以前这玩意儿被国外把持，现在圆结数为数不多，能自己设计、自己生产，从晶体生长到封装测试全包的中国企业， i t m 模式在光芯片领域特别稀缺。近来新的裁缝营收涨了百分之一百三十八点五，净利润暴增百分之三千两百一十二三十多倍， roe 百分之九， ros 百分之八，在半导体制造力相当能大，近来批漏的股东户数只有一点三万户，筹码高度集中。 但关键的不是历史业绩，是产能订单不缺，缺的是良率爬坡。所以公司达了十二点五亿，近二期项目设备采购就花了近三个亿。如果中报能看到毛利率明显提升，说明良率突破了，那就是双击动态适应率六百五十五倍，试镜率九十二倍，贵。但机构预测，今年净利润七到十亿， 对应 pe 大 概一百三十到一百八十倍，成长性弱，兑现估值会快速吸收。 ai 算力的需求是个无底洞，而光芯片是算力物理层核心的环节。再说一个数据，中国光模块全世界份额已超百分之六十，但前沿光芯片自警率不到百分之二十 元节，是能量产一百 g 以上 e m l 芯片的少数国内企业之一，离底层材料越近，坏权越重。元节不是茅台那种稳稳的幸福，它是高赔率的成长赌注，补良率突破补能源释放补。中国光芯片从跟跑到并跑，但记住，股价已经透支了预期，任何低于预期的数据都会带来大幅度波动。
00:57查看AI文稿AI文稿ai 光通信产业链，圆结科技、光讯科技、长庄华新三家公司定位圆结科技产业链进攻核心，深耕上游零化阴光芯片、大功率硅光 c w 光源及一百 g 两百 g eml 行业领先，产销量极高，订单排至二零二七年， 其硅光高速率激光器芯片全球是占率百分之二十三点六，居第二，光通信纯度最高。光讯科技产业链稳健核心与压舱石具备全品类平台优势，提供从器件到子系统的全站方案，积极定增扩产高端八百至一点六 t 模块，应对交期紧张， 部分订单研制。二零二八年，全球光气件是占率百分之五点九，居第五。常庄华新定位卫星观察的半导体激光芯片商，国内高功率工业 激光芯片优势显著，光通信领域一百 g e m l 批量交付，正验证两百 g e m l 并布局归光产线。
2布卡奇
14:45查看AI文稿AI文稿咱们直接来看硅光技术这事，简单说，它就是把光通信器械做在硅芯片上。听起来是不是有点像给芯片装上光纤？但这可不是简单的拼凑，而是要彻底改变我们构建高速网络的方式。 那硅光到底是个啥？你可以把它想象成一个微缩的光学实验室，只不过这个实验室是用硅做的，而且是按照我们熟悉的芯片制造工艺，也就是 c、 m、 o 四工艺来打造的。 传统的光模块里，激光器、调制器、探测器这些光学原件，还有处理电信号的电子芯片都是分开的，然后组装起来。而硅光技术就是把这些光学原件尽可能地集成到一块硅片上，形成一个高度集成的光子芯片， 这样一来，就能实现更小的体积、更低的成本和工耗，同时还能处理更快的数据速率。这背后的核心原理，就是利用硅这种材料独特的电光特性，通过精密的加工工艺，在硅片上刻实出微米甚至纳米级的波导、调制器、探测器等结构。 这项技术可不是凭空冒出来的，它已经发展了差不多三十年了，最早可以追溯到上世纪末，科学家们就开始琢磨怎么在硅上玩光。 但真正有突破性进展，还得看英特尔。早在二零零四年，他们就搞出了第一个硅激光调制器，虽然当时只有一集比特每秒，但意义重大，证明了硅也能高效调制光信号。紧接着最大的难题，片上光源来了，硅本身不发光怎么办？ 英特尔联合加州大学圣塔巴巴拉分校搞了个混合激光器，把磷化因子和硅波导结合起来，这才解决了光源问题。 之后探测器、高速传输这些技术也不断突破。到了二零一三年前后， luxura 和英特尔几乎同时推出了商用级的一百 g 硅光模块，标志着硅光技术开始从实验室走向市场。可以说，调制器的突破和低成本的实现方案，是硅光技术走向实用化的关键转折点。 咱们再具体看看硅光芯片和硅光模块。硅光芯片顾名思义，就是那个核心的硅片上面集成了各种各样的光学原件，比如负责把电信号变成光信号的调制器，负责接收光信号并转回电信号的探测器，还有用来分配光路的藕合器、负用解负用器， 以及引导光信号传输的光波导等等。这些原件以前可能需要很多独立的部件和复杂的光波导等等。这些原件以前可能需要很多独立的部件和复杂的光波导等等。这些原件以前可能需要很多独立的硅片上了。 而硅光模块呢，就是在硅光芯片的基础上，再配上一些必要的电子芯片，比如数字信号处理器、 dsp 跨组放大器、 ti 时钟数据恢复、 cdr 驱动芯片等等。再加上光源通常是外置的或者抑制集成的， 最后把这些东西都封装在一个标准的外壳里，比如 q s f p、 二八 o s f p 这些。这样一来，整个光收发器的功能就都集成在一块小小的模块里了，既方便使用，又大大提升了性能和集成度。 那硅光模块到底牛在哪？优势非常明显。首先是集成度高，你想想以前一个光模块里面可能有几十个甚至上百个独立的零件，现在呢， 硅光技术把它压缩到了几个核心部件，硅光芯片、光源驱动芯片和光纤组建数量少了将近三分之一，体积自然就小了大概百分之三十。 其次是成本低，硅是地球上最丰富的元素之一，价格便宜，而且硅光工艺可以利用现有的成熟 c m o 死金原厂生产线，大大降低了生产成本。 据估计，硅光模块的成本能比传统光模块降低大约百分之二十。最后是功耗低，高度集成减少了器件之间的连接损耗，而且硅光芯片通常不需要像传统激光器那样需要额外的温度控制 tec， 所以 功耗能降低近百分之四十。 这三大优势对于追求极致性能、成本和能效的数据中心来说，简直是太香了。 说了这么多优点，那是什么力量在推动硅光技术快速发展呢？主要有三大驱动力。第一，也是最猛的就是 ai 算力需求的爆炸式增长。大家都知道，现在大模型训练推理对计算能力和数据传输带宽的要求是越来越高， 数据中心就像一个巨大的大脑，内部的神经网络，连接必须又快又稳又省电。硅光技术正好满足了这些苛刻的要求，成为支撑未来算力基础设施的关键技术。 第二，光通信本身也在不断追求更高的速率，从四百 g 到八百 g， 再到现在的一点六吨、三点二吨甚至更高。传统基于磷化应等材料的光模块在功耗、体积和信号质量方面遇到了瓶颈， 而硅光技术凭借其高级程度和低损耗的优势，成为了更优的选择。第三，也是非常重要的一点就是产业链的成熟。 硅光技术可以利用全球成熟的 cmos 金源厂基础设施进行大规模生产，这大大降低了成本，提高了良率，让硅光技术从实验室走向大规模应用成为可能。 硅光技术到底能用在哪些地方呢？首先就是数据中心，这是目前硅光技术应用最火热的领域。你想啊，数据中心里，服务器之间、机架之间，甚至芯片之间的数据交换量有多大， 简直是天文数字。为了应对这种海量的数据洪流，就有了 c p o， 也就是光电共封装。简单说就是把光模块直接跟交换机芯片封装在一起，让光信号在芯片内部或者非常短的距离内传输，这样就能最大限度地减少延迟，降低功耗，提高信号质量。 台机电在这方面就走在前列，他们把硅光技术和先进的封装技术结合起来了。除了 c p u， 硅光还能用于构建全光交换网络。传统的数据中心网络是用电交换的，速度和效率都有极限， 而硅光技术可以用来制作超高速的光开关和光交换芯片，直接在光域进行数据交换，彻底突破电交换的瓶颈。上海交通大学就研制出了一款三十二乘三十二的硅激光开关芯片，性能相当不错。 除了数据中心，电信网络也是硅光技术大展全角的重要舞台。在长距离的骨干网和成域网中，数据传输距离远，容量要求极高，传统的电光转换方式效率不高， 而相干光通信技术以其传输距离远、容量大、抗干扰能力强等优点，在长途传输中占据主导地位。硅光技术正好可以与相干技术结合，提供高性能、低成本的相干收发器。比如 a k 下公司很早就发布了基于硅光芯片的相干收发器。 另外，在五 g 基站的前转链路，也就是连接基带处理单元和远端射频单元的部分，对宽带和延迟的要求也非常高。硅光模块可以在这里提供高宽带、低功耗的光互联解决方案， 华为在这方面已经实现了规模化应用，未来六 g 网络对速率和延迟的要求更高，硅光技术的作用将更加凸显。 了解了应用场景，我们来看看硅光技术的产业链是怎样的。这就像一条长长的链条，从上游到下游，各个环节紧密相连。 最上游是设计和材料供应，包括硅光芯片的设计公司，提供特殊衬底的厂商，比如绝缘体上硅 s o i 衬底外延片供应商，还有负责代工生产的金源厂。 中间环节是光模块厂商，他们把硅光芯片和各种电子芯片集成起来，封装成最终的产品。 最下游就是应用领域，主要是数据中心和电信运营商。在这个产业链上可以看到很多熟悉的名字，比如在设计端有英特尔、博通斯柯等巨头，在代工方面有格洛方德、 tower、 jess、 三星台机电等。 而在国内向中继续创新，益盛光讯科技、华工科技等等也在积极布局硅光技术，形成了完整的产业链条。 全球硅光领域的竞争格局是怎样的呢？目前来看，既有像英特尔、斯柯博通、英伟达这些科技巨头，它们拥有强大的研发实力和市场影响力，是垂直整合型企业。 也有一些专注于硅光技术的初创公司，比如 air labs、 light matter 等，它们在特定技术或应用领域可能更具创新性。 当然，像 u、 c、 s、 b、 mit 这些顶尖大学的研究机构，也在不断推动技术进步。在代工和设备方面，也有格罗方德、阿斯麦等国际大厂。 特别值得一提的是，中国在这个领域已经形成了相当完整的产业链布局，从芯片设计、器械制造到模块封装，都有本土企业在发力。向中际续创新。益盛光讯科技、华工科技、亨通光电、博创科技等等，都在积极投入资源追赶甚至引领某些细分领域的发展。 说了这么多，大家肯定想知道这个硅光市场到底有多大。根据优乐 group 的 预测，到二零二九年，全球硅光模块的销售额将达到惊人的一百零三亿美元， 过去五年，这个市场的复合年增长率高达百分之四十五。这说明什么？说明硅光技术正在被快速采纳。具体来看，数据中心用的可插拔硅光模块，也就是可以直接插拔在交换机上的那种，市场规模最大，预计能达到五十三亿美元，占了总销售额的一半以上。 其次是电信领域的波分复用、 wdm 系统用的硅光模块，规模也有四十六亿美元。再看硅光芯片本身，也就是那个核心的光子集成电路，到二零二九年销售额预计达到八点六三亿美元，同样保持着百分之四十五的高速增长。 其中数据中心用的可插拔模块对应的芯片需求最大，占了七成多的份额。无论是模块还是芯片，数据中心都是绝对的主力战场。 最后，我们来看看国内有哪些公司在硅光领域值得关注。首先是中际旭创，这家公司可以说是国内硅光模块的领头羊了， ai 光模块业务非常火爆，八百 g 产品持续放量，一点六吨也开始出货了。 元杰科技在 c w 硅光光源方面取得了不错的进展，产品开始放量，业绩增长很快。新益盛也在积极布局八百 g 一 点六吨以及硅光技术，认为这是未来光通信最重要的增长点。 还有广利威，他们收购了 e d a 软件公司 lucas， 这是要从设计工具层面发力，补齐硅光设计的短板。 此外，像光讯科技、华工科技、天福通信、索尔斯光电、博创科技、亨通光电、剑桥科技等等，也都在硅光芯片、光源调制器、封装测试等不同环节有所布局，共同构成了中国硅光产业的版图。 展望未来，硅光技术会怎么发展呢？有几个趋势值得关注。第一个就是速率的持续升级，现在四百 g 已经很成熟，八百 g 大 批量出货，一点六吨也开始量产了，未来肯定会向三点二吨甚至更高的速率迈进。 第二个趋势是材料和工艺的创新，除了硅，像保摩尼酸里硅、基氮化硅、石墨烯这些新材料可能会通过抑制集成的方式与硅光芯片结合，进一步提升性能。第三个趋势是集成度和封装方式的眼镜 cmos 工艺会越来越普及，抑制集成技术会更成熟，把更多的功能集成到单片上。同时，像 cpo、 o i o 这些先进的供封装技术会成为下一代数据中心互联的关键。 第四个趋势是应用场景的拓展。除了数据中心和电信，硅光技术在光计算、激光雷达、医疗健康等领域也展现出巨大的潜力，未来可能会开辟出更多新的增长点。 我们先来细聊一下速率升级这个趋势。现在四百 g 硅光模块已经相当成熟，八百 g 产品也开始大规模出货了，而一点六吨的产品也已经进入量产阶段。 这背后的技术支撑主要是 p a m 四这种调制格式，它能让单个通道的传输速度突破两百吉比特每秒，同时保持良好的限性度和稳定性。但这还不是终点，随着 ai 算力需求的进一步爆发，数据传输速度还会继续往上走。 业界普遍认为，三点二吨将是下一个重要的里程碑。而且为了支持更长距离、更高速率的传输，像 d p q p s k 这样的相干调制技术，其渗透率也会逐步提升。这意味着未来的龟光模块不仅要跑得更快，还要看的更远，传的更稳。 第二个趋势是材料和抑制集成。目前很多硅光模块采用的是外置连续波 c w 光源方案，虽然简单可靠，但集成度有限。未来为了追求更高的集成度，可能会在硅基芯片上直接抑制集成零化音频 p 激光器，这可能成为主流方向。 另外，硅基调制器在带宽上存在一定的瓶颈，而像保摩尼酸里这样的材料在高速调制方面表现优异，如果能与硅光芯片抑制集成，就能有效弥补这一短板。 此外，硅基氮化硅、混合集成、石墨烯等二维材料的应用也在研究之中，它们或许能为硅光芯片带来新的性能突破或功能特性。 第三个趋势是工艺创新带来的集成化和先进封装。硅光芯片的核心优势之一就是可以利用成熟的 cmax 工艺进行制造。 未来，十二英寸的硅光晶圆生产线会越来越普及，这将大大降低生产成本，提高良率。同时，抑制集成技术会更加成熟，实现激光器、调制器、探测器等光学原件与电子电路的单片集成，让芯片功能更强大，体积更小。 更重要的是，硅光技术是实现先进共封装的关键。比如 c p o， 就是 把光模块和交换芯片紧密封装在一起。还有 o i o， 即光输入输出，是把光收发器直接集成到芯片上。 这些技术都能极大地缩短电互联的距离，从而显著降低功耗和延迟，为支持三点二吨甚至更高带宽的眼镜提供了可能。 最后一个趋势就是硅光技术的应用场景会不断拓展。在数据中心领域，硅光模块不仅用于机架间互联，还会向服务器内部甚至芯片间的短距互联延伸，为相干技术的下沉提供了物理基础。 在电信领域，除了长途传输，硅光模块在五 g 的 前传中传、回传网络中也能发挥重要作用，提供高带宽、低延迟的连接，渗透率会进一步提高。 但他的野心不止于此。凭借硅激光电子的独特优势，硅光技术在其他商业领域也开始崭露头角，比如光计算、激光雷达、消费电子、医疗健康等等，这些新兴应用可能会为硅光技术打开全新的增长空间。 关于硅光技术的分享就到这里，如果大家对某个具体公司或者某个细分领域感兴趣，可以参考一些券商发布的研报，里面有更详细的分析和数据。今天的交流就到这里，谢谢大家。
57慧眼禅心的修炼
11:55查看AI文稿AI文稿今天我们就来深入的聊一聊国产光芯片，特别是当前最火热的 c w laser 和 e m l 这两个领域，看看我们的技术实力到底如何， 又面临着哪些机遇和挑战。在 c w laser， 也就是连续剥激光器这个领域，我们的进展非常快，尤其是一些低功率的产品，已经实现了从技术到量产的突破。比如 有一家叫做圆结半导体的公司，他们的七十毫瓦 c w laser 产品不仅已经批量供货，甚至还通过了北美一家顶级云服务提供商，也就是我们常说的 csp 的 认证。这意味着什么？ 这意味着我们的产品已经拿到了进入全球顶级市场的入场券，得到了最严苛客户的认可，而他们一百毫瓦的产品也正在开发验证中，相信很快就能有结果。 相比之下， eml 芯片的处境就有点不一样了，它被普遍认为是短期内我们国产厂商难以跨越的一道门槛。为什么呢？我打个比方， 如果说 c w laser 是 在一张白纸上画画，那 eml 就 相当于要在已经画好的画上再精细地雕刻出另一幅微观的画。具体来说， eml 是 在 d f b 激光器的基础上，再集成一个叫做吸收式调制器的东西，这个集成过程 让整个工艺步骤至少翻了一倍。这还不是最难的，最难的是这个调制器的设计和整个芯片的长期可能性是巨大的挑战。很多产品你刚测试的时候性能可能还不错，但让它在那里连续工作几百上千个小时，性能就开始衰减， 这在要求极高的数据中心和电信领域是完全不能接受的，所以目前有能力做 eml 的 国产厂商还很少，这也导致 eml 产品的价格和利润空间在未来一段时间内依然会非常可观。 当然， c w laser 领域也不是高枕无忧，虽然低功率产品我们进展神速，但大家都在做，未来很可能会面临激烈的价格战。而真正能建立新壁垒的是更高功率的 c w laser， 比如三百五十毫瓦甚至四百毫瓦的产品，这个功率级别的激光器 就不再是简单的 d f b 芯片了，它需要在 c w 的 基础上再集成一个 s o a， 也就是半导体光放大器。这个集成的难度和 eml 集成电吸收调制器是相当的。它面临的考验是如何在输出极高光功率的同时， 保证端面不被烧蚀，光山坡岛能稳定工作，并且功率和寿命都能达标。目前来看，很多厂商能做出高功率，但就是不稳定工作，几百小时后功率就衰减了。所以谁能率先攻克高功率 c w 的 稳定性和寿命问题， 谁就能在未来的竞争中占据更有利的位置。聊到这里，我们可能会好奇，在 c w 这条赛道上，除了我们刚才提到的元杰，其他国内厂商比如光氨纶、长光、华新、武汉、光讯这些公司，他们的情况怎么样？ 其实这些公司也都有 c w laser 产品，但它们的定位和源节有本质的不同。像华工、光迅、世家、光子这些公司，它们本身也是光模块制造商，它们开发芯片很大程度上是为了满足自己下游产品的需求，而源节 它是一家纯粹的芯片供应商，没有自己的下游封装厂，它的生存完全依赖于把芯片卖给像中继续创这样的模块厂商，这就带来了巨大的差异。你可以想象一下，源节就像一个独立的 武器制造商，他必须不断研发出性能更好、可能性更高的武器，才能在市场上卖的出去，他面对的市场压力是最大的，动力也是最足的。而那些有自己军队的厂商，他们造武器的首要目的是装备自己的军队，对性能极致追求的外部市场压力就相对小一些。而且袁杰还有一个非常强大的盟友， 那就是中际旭创。旭创作为全球光模块的龙头，在 c w laser 的 开发上给了袁洁巨大的支持。有了旭创这个大客户的需求做背书，袁洁可以心无旁骛地专注于产品的开发和迭代，完全不用担心销售和市场的问题，这一点是其他厂商很难具备的优势。毕竟旭创在考虑供应商时 也会担心，如果供应商本身也是自己的竞争对手，会不会在供货上被卡脖子呢？这种顾虑是真实存在的。所以综合来看，元杰在 c w 和 e m l 的 开发上， 凭借其纯芯片供应商的定位、强大的客户协同以及技术团队的积累，目前确实领先了其他场上一个身位。说到这里， 我们可能会有一个疑问，是不是说其他厂商就完全没有机会了呢？也未必。除了产品定位，还有一个很重要的因素就是公司的运营状态。元杰是一家新公司，他的产线、设备都非常新， 自动化和流程化水平天然就比那些有十几二十年历史的老芯片厂要好。设备新意味着硬件和软件的接口更统一，更容易实现生产流程的数字化管理，也就是我们常说的 m e s 系统，就在小批量研发时看不出太大差别，但一旦进入大规模量产阶段，这种 优势就体现出来了，它能更好地保证工艺的稳定性和产品的一致性，减少人为出错的可能。这就像开一辆全新的车和一辆老车跑长途，新车的稳定性和可能性通常更高。所以袁杰作为新公司的后发优势，也是他成功的关键因素之一。 不过就在我们讨论国产厂商的时候，也别忘了，在 eml 这个高端领域，其实还有一位隐藏的强者。有一家公司早期并不认为自己是国产芯片厂商，现在已经被东山精密收购。 这家公司的技术沉淀主要来自一个经验丰富的台湾团队，他们在常州建立产线，虽然时间不长，二零一九年才搭建完成，但发展速度极快。他们的核心优势就是 e m l， 他 们的一百 g e m l 产品在原结的产品还在客户验证阶段的时候，就已经出货了大约八千万片， 这是一个非常惊人的数字。可以说在 eml 产品上，它们目前处于绝对的领先地位，比国内其他厂商的技术水平要领先大约三年。它们的产量也很大， eml 芯片的月产量能达到九 kk， 并且还在规划大规模的扩产。 有意思的是，这家公司在产品策略上也给了我们一些启发，它们内部对产品的优先级排序，第一是 eml， 这毫无疑问是他们最赚钱、最核心的业务。第二，优先级你猜是什么？是三百、 三百五十毫瓦这样的高功率 c w 激光器，而不是我们现在炒得火热的一百毫瓦低功率 c w。 这说明什么？说明他们看的更远，他们已经在为未来的高功率市场需求做准备， 提前布局。当然，他们也承认目前低功率 c w 市场的爆发超出了他们的预期，所以后续也会相应地扩充这部分潜能。但从他们的布局来看，真正的战略中心始终牢牢地放在 eml 和 更高功率的 c w 上。好了，我们聊了这么多具体的公司和产品，现在让我们把视角拉得更宏观一些，来探讨几个更本质的问题。第一，对于中低功率的 c w 或者中低端的 e m l 产品，当中国厂商开始全面扩展之后，这个行业的门槛到底高不高？会不会很快陷入低价竞争？ 第二，在功率升级的迭代周期里，比如从一百毫瓦升级到三百五十毫瓦，技术壁垒又体现在哪里？未来会不会出现一种格局，就是低端芯片我们主导高端产品仍然被海外公司垄断。关于第一个问题， 答案是比较明确的。对于一百毫瓦以下的低功率 c w 产品，门槛并不算特别高，它的技术本质还是 d f b 激光器，只是把功率提上去了。所以当元结打开一个缺口之后，后续会有越来越多的国内厂商实现技术突破，时间早晚而已。 这也是为什么像 coherent 这样的国际巨头会选择放弃低功率 c w 的 开发，转而专注于高功率产品，因为它们预期 这个市场的竞争会非常激烈，尤其是在国内。所以可以预见，在未来几年，比如二千零二十七、二零二八年，国产芯片必然会对低功率 c w 市场产生巨大冲击，主要体现在价格上，利润空间会被大幅压缩。 但是一旦涉及到高功率，比如我们前面提到的三百、五十、四百毫瓦的 c w 激光器，情况就完全不同了，这里的壁垒就非常高。 正如我们之前讨论的，它需要在 c w 的 基础上集成 so a， 也就是半导体光放大器。这个集成的难度和 eml 集成电吸收调制器差不多。你需要解决端面在高光墙下的烧蚀问题，需要设计稳定的光山波导，还要保证功率的长期稳定性。目前 很多团队能做出高功率输出，但问题是它不稳定，可能工作几百个小时后，功率就明显衰减了，这在数据中心里是绝对不能接受的。所以，开发高功率 c w 的 核心工艺难题就在于如何维持光的稳定性，并保证足够长的使用寿命。 谁能解决这个问题，谁就掌握了通往高端市场的钥匙。这就引出了我们关于未来格局的猜想。一个很有可能出现的局面是，在低端芯片市场， 比如低功率 c w 和一些中低端的 eml， 中国厂商将凭借成本优势和快速响应能力占据主导地位，价格战会让海外厂商逐渐退出，但在高端市场，比如四百 g 甚至更高速率的 eml 以及高功率 c w， 技术壁垒和可信要求依然极高，可能仍将在一段时间内被 lumentum coherent 这样的海外巨头，以及我们刚才提到的那家由东山精密收购的技术源自台湾的公司所垄断，这种中低端看中国，高端看海外的格局可能会持续一段时间。 最后，我们再聊一个非常实际的问题，专利在光芯片这个高精尖领域，是不是存在密密麻麻的专利壁垒，导致我们即便有技术也无法自由生产呢？答案是， 有专利但并非无法逾越的鸿沟。专利主要集中在芯片设计的环节，比如如何稳定波长，如何锁定模式，如何设计 s o a 的 内部结构等等。这些专利确实会限制一些技术路线的选择，但是 专利都有有效期，而且在专利失效前也并非完全没有办法，关键在于企业的能力是否匹配。你可以做出芯片样品，这并不难，难的是实现规模化、稳定化的生产，并且保证产品的高可信。这背后考验的是工艺，是经验，是无数次试错积累下来的 no 号。所以专利是强， 但真正的壁垒是墙后面的那片沼泽地。好了，今天我们深入探讨了国产光芯片的现状和未来，信息量确实有点大，最后我来为大家做一个简单的总结，梳理一下今天的核心要点。 第一，在光芯片领域，国产厂商在 c w laser， 也就是连续波激光器上的进展非常亮眼。以圆结半导体为代表， 其七十毫瓦的低功率产品已经实现了批量供货，并通过了国际顶级客户的认证，这标志着我们在这个领域已经具备了全球竞争力。第二， eml 芯片，也就是电吸收调制激光器目前仍然是国产厂商面临的主要挑战， 其技术难度高，核心在于复杂的工艺和苛刻的可信要求。目前仅有少数厂商能够量产，并且有一家源自台湾技术团队的公司在该领域处于领先地位，其产品进度甚至领先国内同行约三年。 第三，未来的竞争格局将出现分化。在低功率 c w 市场，随着更多厂商的涌入，价格战将不可避免， 利润空间会被压缩。而在高功率 c w 和高速率 e m l 这些高端市场，技术壁垒依然坚固，特别是高功率下的稳定性和寿命问题是决胜的关键，未来很可能会形成低端看中国，高端看海外的格局。 第四，对于厂商而言，纯粹的芯片供应商模式，像元杰那样，在面对市场时可能具有更强的动力和优势。同时，新公司在生产流程的自动化和数字化方面相比老牌企业也具有后发优势， 这在规模化生产中之冠重要。总而言之，国产光芯片正处在一个快速发展的阶段，我们在某些细分领域已经取得了令人瞩目的成就，但在更广阔的战场上，挑战依然严峻，这场关乎 ai 时代血管的竞赛才刚刚开始。
339鑫行业
06:06查看AI文稿AI文稿今天咱们这一期内容呢，要聊的是元杰科技啊，这家公司呢是做这个 ai 光芯片的，嗯，然后他在这个数据中心这个领域呢，是有一些技术突破的， 但是呢，现在他的估值有点高啊，所以就说他的长期的发展潜力和短期的这种投资风险到底应该怎么去看？没错没错，这个话题最近真的很火，那我们就直接开始吧。 咱们先来讲讲圆结科技这家公司到底是做什么的？他有哪些技术是自己的？然后他在市场上是一个什么样的地位？对， 其实圆结科技是我们国内非常稀缺的做零化阴光芯片的 idm 企业。哦，什么意思呢？就是他从外延生长到精元制造，到芯片封装测试，全部都是自己做的， 这在国内是非常非常少见的，就打破了之前一直被海外的厂商所垄断的这样的一个局面。听起来很厉害啊， 那它现在主要是靠哪些业务在赚钱呢？它其实有两块业务，一块呢是传统的电信的光芯片，但是这块占比已经降到百分之三十五左右了啊。对，然后毛利率也比较低。 那它现在增长非常快的，就是这个 ai 数据中心用的这个 c w 大 功率光源芯片，还有高速 eml 激光器芯片，这是它现在增长非常快的，也是带动它业绩爆发的一个核心的一个业务。 好的，那我们再来看一下元杰科技他这几年的这个业绩表现到底怎么样？到底有哪些数据是让大家觉得，哇，这个公司真的是发生了天翻地覆的变化，业绩的话就是他其实二零二四年还是亏损的啊，但是到了二零二五年， 他的全年营收一下子就冲到了六点零一亿元，同比增长百分之一点九一亿元，这是同比暴涨超过三十二倍。 对，这他一下子就实现了一个大反转。天呐，这也太夸张了，那他这个增长的趋势到了二零二六年有没有延续下去呢？有的有的，到了二零二六年的第一季度， 他的单季度营收就达到了三点五五亿元，同比增长百分之三百二十，然后净利润是一点七九亿元了。哇，然后毛利率也冲到了百分之七十七点八， 净利润是超过了百分之五十。更厉害的是，他的数据中心高端芯片的营收已经占到了百分之六十五，这一块的毛利率是稳定在百分之七十二， 就比他的传统的电信业务要高很多。听起来很不错啊，那我们再来看看元杰科技在行业里的竞争壁垒，以及他的这个供应链的布局到底是怎么样的？他在全球的市场上到底占到多少份额？然后他的客户都是哪些公司？他的技术实力到底怎么样？ 就它现在这个大功率的 c w 光源芯片，全球市占率是百分之二十三点六，排全球第二走，然后在国内的市占率是超过百分之六十，并且它是国内唯一的一个进入到英伟达的 g b two hundred 硅光供应链的一个光源的供应商， 所以他现在的订单已经排到了二零二七年的第一季度。哇，那真的是很厉害，他的这个客户名单是不是都是业内顶尖的公司？对啊，他主要就是给中际旭创啊，新益盛这些全球顶级的光模块企业供货， 然后同时呢，他的这个一百 g 的 高速 eml 芯片已经量产了，两百 g 的 eml 芯片正在英伟达那边做验证，嗯，预计是二零二六年年底可以批量出货，然后他的这个二期的扩展也在推进， 就未来他的这个高速芯片的潜能还会进一步的放大，来满足 ai 算力不断的增长的需求。明白了， 那下面咱们就要好好的聊一聊风险了，因为大家都很关心嘛，就是说元杰科技他现在到底面临哪些比较值得警惕的风险？无论是市场的还是经营的还是技术的，哪些因素可能会让他的股价或者说业绩产生比较大的波动？第一个风险就是他的估值泡沫， 他现在的这个滚动适应率是远高于行业的平均水平的哦，就算是按照机构的最乐观的引力预测来看的话，他的估值也依然是偏高的，而且他的股价短时间内涨得太快了， 所以如果说他未来的业绩增速一旦跟不上的话，他是非常有可能会出现大幅的下跌的。没错没错，除了估值之外，还有哪些风险是需要我们特别关注的呢？ 还有就是客户集中的风险，就是他的业绩主要是依赖于少数的几家头部的光模块企业。嗯，如果说这些海外的 ai 大 厂削减资本开支或者说订单减少，那他的业绩是会立刻受到很大的压力的。 然后第三个就是行业竞争和技术迭代的风险，就是海外的这些厂商也在不断的发力，然后包括像 cpo 这种新的技术路线，也有可能会冲击他的这个硅光光源的产品。 最后就是高管的变动和股东的减持，也有可能会对它的股价带来一些短期的波动。 ok， 我 们最后来总结一下，就是对于元杰科技这样的一家公司，它的长期的投资价值和它的短期的投资机会到底应该怎么看？长期来看的话，就是随着 ai 算力的需求不断地提升， 然后这个八百 g 甚至更高的速率的光模块不断地普及。嗯，元杰科技这种拥有 idm 技术， 并且深度绑定英伟达产业链的这种公司，其实它的成长的路径还是非常清晰的，所以它是具备长期的配置价值的。说的很有道理，那短期呢？有没有什么需要注意的地方？短期的话就是它的估值确实已经把它的预期反应的比较充分了，所以这个时候去追高的话，风险是比较大的。 对，所以就是已经持有的投资者，可以根据他的一个潜能释放和他的这个两百 g 芯片的验证的进度去做一个博弈。那没有买入的投资者的话，其实可以等他的估值回落到一个合理水平之后，再去考虑布局。好的，我们今天其实围绕着元杰科技的技术的优势， 然后他的这个业绩的爆发，包括他在这个 ai 光芯片这个领域的市场的地位，给大家做了一个全景式的梳理。嗯，然后也没有回避他的高估值以及他面临的一些竞争的压力。好，那我们这期节目就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。
36钞级麦霸
