美国3月pmi对黄金涨跌的影响

朋友们，今天有一个数据可能比上周美联储的一期会议还重要，但百分之九十九的人会直接忽略它。三月二十四号，就是今天，美国要公布三月份制造业和服务 bmi 的 出值。 我知道，一听到 bmi 这三个字母，很多人就想划走了，觉得这是给经济学家看的东西，跟我有什么关系？但我跟你说，今天这个数据对黄金市场的影响，可能比上周美联储按兵不动那个决定还大。为什么？ 因为美联储上周说的是我先看看，而今天的 pmi 直接告诉他，该看的东西来了。更直白一点说，这个数据会回答一个决定黄金命运的终极问题，美国经济现在到底是在胀还是在治？如果是胀，高利率继续锁死，黄金还得趴着。 如果是至降息预期重新升温，黄金可能迎来三周暴跌以来的第一束曙光。就这么简单，就这么关键。我这么跟你说吧，过去三个星期，黄金从五千六百美元一路崩到四千一百美元，跌了超过百分之二十一，创下四十三年来最惨的周跌幅。 全网都在分析，为什么跌？是战争，是踩踏，是杠杆爆仓。这些分析都对，但都是在解释昨天的事。而今天这个 pmi 数据是在决定明天的事，你到底是应该割肉跑路，还是应该准备进场？答案不在昨天的 k 线图里，在今天晚上八点四十五分公布的这组数字里。 觉得有用的朋友，先帮我点个赞，我们马上展开。好，首先我们搞清楚一件事， pmi 到底是什么？为什么一个指数能比美联储主席的讲话还重要？ pmi 全称叫采购经理人指数，你可以把它理解为一个企业体温计， 每个月有几百家制造业和服务的采购经理填一份问卷，回答他们的订单是多了还是少了？生产是快了还是慢了？价格是涨了还是跌了？工人是在招还是在裁？把这些答案汇总起来，就是 pmi。 五十是分水岭，高于五十表示经济在扩张，低于五十表示在收缩。 听起来很简单对不对？但问题在于，美联储做利率决策的时候，它不是看新闻联播，它是看数据。而 pmi 恰恰是所有经济数据里面最提前的那一个。就业数据是滞后指标，要等一两个月才出来， gdp 更慢，要等一个季度。 但 pmi 是 实时的，它直接告诉你此刻企业一线的感受是什么，是在加速还是在踩刹车。上周美联储一期会议的影响具有不确定性， 翻译成人话就是，我们也不知道这场仗会对经济产生什么影响，所以我们先不动美联储在等什么，就是在等今天这种数据，他要看到硬邦邦的证据，才会做下一步的决定。 所以你明白了吗？上周的美联储会议只是给了一个暂停键，而今天的 pmi 可能是那个让他按下播放键的触发器，方向是向左走还是向右走，取决于今天这组数字。好，那现在我们来看看当前的数据是什么状态。二月份的数据已经出来了，画面非常耐人寻味。 sp global 的 制造业 pmi 是 五十一点六，比一月份的五十二点四明显滑落，还是在扩张区间，但势头再减弱。 ism 的 制造业 pmi 是 五十二点四，也在扩张，但同样在放缓，看起来还好，对吧？经济还在增长吗？但问题出在细节里。 新订单在下滑，生产在减速。这两个是经济的发动机，它们都在降档，出口订单更是连续第八个月萎缩，因为关税和贸易摩擦，海外客户不敢下单了。 就业分向更加让人担忧。 sm 的 就业指数是四十八点八，低于五十，意味着制造业其实在裁人，不是大规模裁员，是在悄悄收缩。如果只看到这里，你会觉得经济在放缓，降息应该快了，黄金应该有机会，但别急。还有另一面，价格分向直接炸了。 sm 的 价格指数飙到了七十点五，这是二零二二年六月以来的最高水平。什么概念？二零二二年六月是什么时候？ 是美联储最疯狂加息的起点，是通胀最让人绝望的时刻。现在价格压力又回到了那个级别。原因很简单，钢铁涨了，铝涨了，关税加上去了，石油因为每一冲突，暴涨百分之四十到百分之五十， 所有的输入成本都在飙升，企业不得不把这些成本转嫁给消费者。你看到这幅画面了吗？经济在减速，但物价在飙升，增长在往下走，通胀在往上走。这个组合有一个专业名词，叫做智障。智障是所有央行行行长最害怕的场景， 因为他把你逼到了一个进退两难的死角，想降息就经济不行，通胀会更疯。想加息压通胀不行，经济会崩。你往左走是悬崖，往右走也是悬崖，唯一能做的，就是站在原地，祈祷这场风暴自己过去。 而美联储上周做的事情恰恰就是站在原地，他没有降息，没有加息，甚至没有给出任何明确的方向指引。他在等。等什么？等今天的 pmi。 今天市场的预期是什么？制造业 pmi 预期五十一点零，比上月的五十一点六继续下滑。物业 pmi 预期五十一点七，跟上月持平。 表面上看，这些数字都还在五十以上，经济还在扩张，但魔鬼在趋势里，从一月份的五十二点四，到二月的五十一点六，再到今天预期的五十一点零，这是一条非常清晰的下行斜线。而且不要忘了，价格分向很可能继续维持在高位，因为油价在三月份又涨了一大截。 如果今天公布的数据真的是五十一左右，甚至更低，同时价格分向依然居高不下，那就是智障信号的进一步确认。这对黄金意味着什么？很多人的第一反应是，智障对黄金势利好啊，经济差了，美联储不就得降息了吗？ 降息不就对黄金好吗？这个逻辑在正常情况下是对的，但二零二六年三月的情况远比正常情况复杂的多。问题就出在通胀这一头， 如果只是经济放缓，没有通胀压力，美联储会毫不犹豫的降息。二零二零年疫情爆发的时候就是这样，经济停摆了，通胀不是问题，美联储直接把利率砍到零，黄金一路飙涨。 但现在不一样，现在是经济在放缓的同时，通胀在加速。美联储想降息，但他不敢，因为如果在通胀加速的时候降息，等于火上浇油， 市场会立刻解读为美联储放弃抗通胀了，通胀预期会失控，美元会暴跌，全球信用体系都会动摇，这个代价比经济衰退要大一百倍。所以你看，智障并不是简单的利好黄金。 在智障的初期阶段，当胀的力量大于智的力量时，美联储会优先对抗通胀，维持高利率，甚至释放加息信号。这个阶段黄金是被压制的，因为高利率推高了持有黄金的机会成本，这正是过去三周黄金暴跌的根本原因。 油价暴涨推高通胀预期，美联储被锁死在高利率上，黄金扛不住了。但是这里有一个巨大的但是，当智障发展到第二个阶段，也就是智的力量开始压过账的时候，一切都会反转。当失业率开始明显上升，当企业开始大规模裁员，当消费者信心跌到冰点， 当 gdp 开始转负的时候，美联储就扛不住了。不管通胀有多高，它都必须降息。旧经济因为失业潮和衰退的政治代价远比通胀更致命，而那个时刻，就是黄金真正爆发的起点。一九七零年代的智障就是最好的教科书。 一九七三年到一九七四年，石油危机引发通胀飙升，股市暴跌，经济陷入衰退。美联储最初试图用高利率对抗通胀，但当衰退太深太痛的时候，他不得不转向降息。结果就是黄金从一百美元出头，一路涨到了八百五十美元，涨了七八倍。 历史不会简单重复，但它的运角总是相似的。所以你看今天的 p m i。 数据之所以如此，关键不是因为它本身的数字有多惊天动地，而是因为它在回答一个问题，我们现在走到了智障的哪个阶段？智障还在主导，还是智已经开始接管？ 如果今天的 p m i 继续滑落，但价格分向居高不下，说明我们还在胀主导的阶段，黄金短期内还会成压。但如果你仔细看趋势，制造业 p m i 从五十二点四到五十一点六，再到五十一点零，它正在逼近五十这条熔窟线。 一旦跌破五十，市场的趋势会瞬间翻转。所有人会突然意识到，美国经济不是软着陆，而是在一步步走向衰退。降息预期会从冰点急速升温， 美元会走弱，实际利率会下降，黄金会像一根被压到极限的弹簧一样猛烈反弹。时间节点可能比大多数人想象的要近，你去看看其他的数据就知道了。就业数据在持续下修，七月份非农的修正幅度高达百分之九十，消费者信心指数一路往下滑，美国的信用卡违约率在攀升， 商业房地产问题还在发酵，这些裂缝都在同时出现。如果再加上今天 pmi 的 进一步走入，那美国经济的面子工程就快撑不住了。而美联储心里比谁都清楚，他之所以在上周的声明里加了那句不确定性，就是在给自己留退路。 他在对市场说，如果数据变差了，别怪我没提前打预防针，我做了十多年市场，我可以告诉你一个规律，美联储永远不会在转向之前告诉你它要转向，它会先释放模糊信号，然后以数据驱动的名义做出政策调整。 每一次都是这样，二零一八年暂停加息之前是这样，二零一九年转向降息之前是这样，二零二零年利率之前也是这样。而现在美联储正在做的事情，跟历史上那些转向前夜的动作如出一辙。先放一个模糊声明，然后等关键数据。 今天的 pmi 就是 那个关键数据之一，它不一定是最后一块拼图，但它是拼图上非常重要的一块。好朋友们，到这里你可能会问了，那我现在到底该怎么办？黄金还在四千四百美元附近趴着，它什么时候才能翻身？帮我点个关注。接下来这段是最实操的部分， 我给你一个非常清晰的框架，你不需要去预测金价的底部在哪里，你只需要盯住三组数据的变化方向。第一组， pmi 和就业数据的趋势。今天的 pmi 是 起点，接下来每个月的 ism 制造业 pmi 和非农就业数据你都要盯住，关键不是看绝对值，而是看趋势。 如果 pmi 持续下滑并跌破五十，如果非农数据持续不及预期甚至转负，那就是经济从胀过渡到质的确认信号。这个信号一旦出现，美联储的态度会在几周之内发生变化，市场会开始疯狂定价降息预期，黄金的反弹窗口就打开了。 第二组，油价。这条我之前反复强调过，但今天要加一个新的维度，油价不仅影响通胀预期，它还直接影响 pmi 里面的价格分向。如果油价见顶回落，价格分向就会跟着回落，价格压力一旦缓解，美联储就没有了维持高利率的最硬借口。 所以，油价的拐点可能同时是通胀预期的拐点和 pmi 价格分向的拐点。三重拐点叠加，那就是黄金的爆发点。第三组 etf 资金流向全球黄金 etf 在 今年一季度净流入了两百一十亿美元，创历史第二强的季度， 但三月中下旬遭遇了大规模赎回， gld 三周流出超过六十亿，这些赎回主要来自被 markinson call 逼浙麦的杠赶资金，不市场闲资金的主动撤退。当周度数据从经流出，连续两到三周转为经流入时，就意味着杠赶资金的经洗接进尾声，尝鲜买家虫新主倒市场。 这三组信号，经济数据走弱确认油价见顶回落， etf 资金回流。三个里面出现两个，你就可以开始分批建仓了。注意，我说的是分批，不是一把梭哈。在这种极端波动的环境下，任何人告诉你现在就是底部，赶快全仓冲进去，你都应该离它远一点。 正确的做法是，信号出现之后，分三到四批入场，每批之间留一到两周的观察期，这样即使判断有偏差，你的平均成本也不会太难看。我知道有人等不及了，觉得四千四百这个价格已经很便宜了，想抄底。我理解这种心情， 但你回想一下，三周前金价在五千六百的时候，有多少人觉得那个价格很贵？当时看起来很贵的价格，是在降息预期这个逻辑驱动下定出来的，现在那个逻辑暂时失效了。 四千四百看起来很便宜，但如果利率预期继续恶化，三千八百甚至三千五百都不是不可能。投资最大的敌人不是亏损，是失去耐心。说到这里，我想拉开一个更大的视角，这一轮黄金的暴跌和可能即将到来的反弹不是一个孤立的事件， 它是一场更宏大的蓄势的一部分。你有没有想过一个问题，为什么摩根大通在黄金暴跌之后，反而把目标价调到六千三百美元？为什么瑞银在极端情景下看到七千两百？为什么达利欧在金价最惨的时候说黄金是最安全的货币？因为他们看到的不是今天的 pmi 数据，不是今天的金价，不是今天的美联储声明， 他们看到的是一个更大的周期。美国的国债已经接近三十九万亿美元，光是利息支出就超过了国防预算。全球央行连续多年大规模增持黄金储备。美元的全球信用在特朗普时代被系统性的消耗，关税战、制裁、武器化、退群、毁约盟、有离心， 这些东西加在一起构成了一个不可逆转的趋势，全球金融体系正在从单一美元霸权向多样化方向转型。在这个转型过程中，黄金的角色不是投机品，不是买了等涨的赌注，它是整个体系转型期的毛。就像一九七零年代布雷顿森林体系崩溃之后，黄金从三十五美元涨到八百五十美元一样。 当旧秩序在瓦解，新秩序还没建立的时候，黄金就是那个填补信任真空的东西。所以你把时间拉长来看，今天的 pmi 数据是重要的，它决定了黄金短期的方向，但它只是一个战术级别的信号。真正的战略级别的逻辑是全球货币体系的重构，这个逻辑不会因为一个月的 pmi 好 或差而改变。 短期的暴跌是痛苦的，但长期的方向是清晰的。你需要的不是在每一次波动中做出完美的买卖决策，而是在正确的大方向上，用正确的方法，在正确的时机上车。今天的 pmi 数据会不会就是那个正确的时机？现在还不确定， 但他一定是你应该密切关注的一个重要路标，而且这个路标的意义不止于黄金。如果 pmi 数据确认智障趋势，受影响的远不止黄金一个资产。美股里面，高估值的科技成长股会首当其冲，因为智障环境下折现率上升，未来利润的限值缩水。同时，消费萎缩会打击企业营收预期， 那些靠成长故事支撑估值的公司会面临故事讲不下去的窘境。相反，有定价能力的消费必需品公司、能源公司和有实物资产支撑的 rights 可能反而成为避风港，因为他们能把成本上涨转嫁给消费者。利率有底线， 大宗商品会分化，石油和农产品因为供给受限，在智障环境下往往表现不错。但工业金属，比如铜和铝，如果需求端走弱太多，也会成压。证券市场最纠结，正常情况下，经济衰退利好国债，因为降息预期推高证券价格。但如果通胀迟迟不退，长短利率会被定在高位， 国债的涨幅会被限制，通胀保值债券 t i p s。 反而可能是更好的选择。所以你看，今天一个 p m i。 数据的背后，牵连的是整个资产配置体系的重新校准。不是只有黄金投资者需要关注它，任何持有金融资产的人都应该关注。回到黄金，让我把整条逻辑链给你完整的串一遍。 今天公布三月 pmi， 如果继续滑落，趋势确认经济减速，同时价格分向，因为油价暴涨易燃高企确认通胀年性，两者叠加确认智障信号，智障初期障主导美联储继续按兵不动，甚至偏应黄金短期成压，这是我们现在所处的阶段。 但 p m i 如果持续逼进五十甚至跌破五十，市场趋势会迅速从高利率维持更久，切换到衰退要来了，降息预期会从冰封状态急速解冻。一旦市场开始定价降息，美元走弱，实际利率下行。黄金的反弹会非常猛烈，因为它从五千六百跌到四千一百，积累了大量的超跌修复动能， 加上央行购金和去美元化的结构性力量没有变化，反弹一旦启动，可能是微型的，而触发这个反弹的起点，可能就是未来一到三个月的某一次 pmi 数据或非农数据。今天这次是第一个需要盯住的时间窗口正在收窄。好了，让我做一个完整的收尾。 今天的核心观点只有一句话，金价的命运不取决于战争停不停火，不取决于特朗普发了什么。它取决于一个简单的经济学问题，美国现在是在胀还是在治？ 这个问题的答案就藏在今天公布的 pmi 数据里，藏在下周的出勤失业金里，藏在每个月的非农报告里。黄金的短期方向是战术问题，取决于经济数据。黄金的长期方向是战略问题，取决于全球货币体系的重构，短期可能还会颠簸，但长期的方向已经被央行购金潮和去美元化趋势锁死了。 你现在要做的不是焦虑，不是冲动，不是在四千四百美元抄底，也不是在四千四百美元割肉，你要做的是建立一套属于你自己的信号系统。今天晚上八点四十五分， pmi 数据出来之后，打开你的笔记本，记下这几个数字，制造业 pmi、 服务 pmi、 价格分向、就业分向， 然后跟二月的数字做对比。如果全线走弱，在你的信号系统里亮一盏灯，等到三盏灯都亮了，就是你该动手的时候，在那之前保持现金，保持冷静，保持观察。市场永远不缺机会，缺的是在机会到来之前还有子弹的人。最后留一个问题给大家，今天的 pmi 数据出来之后，你们觉得市场会怎么解读？ 是偏乐观还是偏悲观？如果 p m i 跌破五十一甚至跌破五十，黄金会不会在当晚就给出反应？评论区留下你的判断，三天之后我们来对答案。如果今天这期内容帮你看清了一些以前看不到的东西， 帮你省下了一笔可能错误的抄底资金，或者给了你一个更清晰的观察框架，转发给你身边也在关注黄金的朋友，这个市场里面信息差就是生存优势，我们下期视频再见！

华尔街见闻，美国三月标普全球综合 pmi 数值降至五十一点四，创十一个月薪低。制造业与服务总是分化，制造业 pmi 升至五十二点四，服务 pmi 降至五十一点一，投入成本涨幅为十个月最大， 销售价格从二零二二年八月以来新高，就业出现一年多来首次下滑。德普全球经济学家表示，数据一是 gdp 年化增速仅百分之一点零，通胀或回升至百分之四左右，美国面临市场风向。

接下来黄金老大哥他的整个走向吧，在今天晚上呢，其实应该准确的来说是全白天出了十三组， 英国、德国、日本、老美，最重要的是老美今天晚上放出来的 pmi 数据值。 pmi 数据值是个什么东西啊？就是老美他们那边的整个服务行业以及工厂每一个月的大体检，就是代表他们国家 的整个服务行业，工厂行业他们的生意好不好办？不办？那今天的晚上，整个全天下，包括日本 pmi 经济数值，德国老美这边的数据均为中性加微利空的一个状态 数据呢？是这么个数据，那我自己个人的一盼如下，首先在整一周从大的整个新闻数据层面来一托判断的情况下面老特特他准确的发话，也就是在这一周五天的时间对一一那边停火，也就是这五天黄金的整个数据值，我个人认为不会有 非常大的大瀑布，再会出现了。第二个是最近这些小数据，我们怎么去看这些小数据呢？一点一滴的累积起来，需要看的是全世界的维度。那你会问一个问题，咱看这些小数据有啥屁用啊？肯定有用啊。你要知道美国无论是从失业率的数据， pmi 的 数据， p i w， 包括救济率的数据都能体现出来，这一个国家他们的整个经济是否真真正正的盛行？长期的逻辑是美元走强，环境一定弱，但是 现在短期的问题就出现在老美跟依依那边干仗，老美不断的一个人在唱单人双簧，而依依那边总归就是不配合他，他不断的打压那边，最后一条反锁线 直接一一那边锁死，叫做霍尔默兹海峡，可能大伙对霍尔默兹海峡封锁完了之后的后果可能不是那么理解，我也把自己的小的见解跟大家分享一下吧。为什么现在美伊那边打仗已经打破原有我们最开始的整个思想观念，不战争一响，黄金万两吗？那为什么就黄金冲高了一下至一二零零？而 这么长期的战争下来，黄金为什么只跌不涨的核心原因是因为老美他打的这个国家是一一，他想拿捏一一国家里面的石油、元气、燃气这些重磅资源， 那这是这个国家的国家命脉呀，对不对？所有的铁子们，他怎么可能把自己的命脉交给敌方国家，侵略自己的国家呢？所以说他唯独干了一件事情，把霍尔默兹海峡给关闭，因为霍尔默兹海峡里面运输的大部分是石油，原油这些全球稀缺性的 产品端口，所以导致现在全世界的油的价格暴涨。可能好多人会觉得，哦，原油我们用不着啊，那你就错了，现在我们穿的衣服要用原油，我们现在在看的手机要用到原油，我们平常日常， 嗯，像开车要原油，用手机要用原油，包括很多制造行业要用原油，也就是现在的原油跟我们现在普通老百姓的吃穿喝用行集体都非常的相关。如果原油的价格暴涨的情况下面，那我们老百姓肯定是先把投资理财 这一部分稍微翻一翻，如果原油的价格一旦全球暴涨，会直接影响我们自己的亲身相关的生活，就比如说原油要用到的我们衣服里面的塑料 工厂的机器，包括电动车、手机，综合我们生活相关的吃穿用喝的，所有的住行都要用到原油这个原材料来进行开发，那更不用谈，全球所有军事上面要用到的飞机、航母、大炮里面都是需要原油的，所以大部分的所有的资金 从保命的贵金属端口全部抽离走了。这个时候呢，老特特你说他不慌，那是假的，因为他这一仗啊，打完了之后是打响了全世界保命的命脉，而库尔木兹海峡那边迟迟不开放， 这是他们保命的命根子，你要别人的命，别人肯定不会把命给你，大不了他们现在的态度就是，哦，不好意思，你要我命，那我就让全世界不好活。这个时候 其实老特特他是一个操纵股市的大高手，你以为他不知道这个东西的厉害性吗？他强逼强诱惑。又是昨天跟他说，哦，我们，我们已经跟依依这边已经谈好了，一个人在不断的在唱双簧，所以所有的铁子们 长期的逻辑永远没有变。我今天在拍这条视频的时候呢，看了一下整个黄金对标美元指数，包括整个 it 的 原油，现在短期就这么个情况，美元指数拉涨，原油的价格只涨不跌，而黄金短暂已经被压制，但是短暂 的雄势就代表黄金永远雄了吗？我一直不保持这个观点，十年龙头老大的美元，他这些的认可，他得到了全世界的信任，但是现在已经咱们就处于一个百年改革的一个时间端口， 美债的窟窿现在有三十九万个亿，这是大家统一都知道的信息，如果他在接下来不断的要喊我们最牛，我们最强，我们一定要加息的情况下面， 那他每个月要背负的利息债务端口是九百万个亿，你想哪一个正常的国家，就包括我们小的家庭，你无缘无故卷那么多资金进来对吧？你每个月要付这么多利息，你乐意吗？ 换位思考，不乐意对不对？所以说降息是必然，那降息对等的是什么？降息对等就是美元指数会逐渐弱下来，那不然我们伟大的祖国妈妈现在还在干一件事情呢？为什么要在香港打造黄金纽苏地带？ 要在香港加持整个黄金食物的扭曲中心？这也是百年改革中间的一步。 有什么事情阻挡过我们央妈持续囤金？有什么事情阻挡过央妈在整个香港要部署自己的整个食物，包括扭曲地带的交易中心？其实这么一圈走下来，你会看为什么所有的博主都是长期看涨？逻辑一直一直不变， 核心原因就在这里。那你又会问一个问题，你说那咱哎呦怎么办呢？好扎心呐。那短期石油这么压制下来，石油的问题跟原油的问题能解决吗？ 这也是一个百分百开卷答案的一个问题。刚刚说了，我们以为原油跟石油离咱们很远，但是实际我用这张图给大家看一下，你就能理解，原油它在我们的生活之处无处不在，如果现在老百姓 因为或者墨子海峡运不过去全世界的这个原油，我们的生活物价越来越高，是不是通胀会越来越高，通胀越来越高就证明全世界所有人的纸币会越来越不值钱，对吗？综合所有的因素都只有一个指向，第一，如果现在的经济再这么发展下去的情况下面， 首先，第一，美元不可能只强不弱。第二，原油不可能只强不弱，因为所有的原油我们老百姓，全世界的老百姓都要每一天都要用到的呀。所以 综合以上观点，我依然长期看涨，那不然我囤这么多食物干啥呢？我又不是个傻子对吧？这个是我投资理财的第一理念，以及我对 整个国际局面的理解，也分享给大伙，也回答了大家总归在问牛还在不在的问题。现在不是牛市，不是熊市，是猴市哈！虽然说这句话有点开玩笑，但是我依然坚定的告诉大家，综合任何条件，虽然说短期成压，这是 大家都逃不开的一个问题，但是原有的问题一定会得到解决。第二个，我们伟大的祖国妈妈跟着他的脚步走，一定不会有错。 第三，百年一变局的货币体系洗牌系统已经正式开启，所以能说啥呢？坚定的拿着好吗？把自己的心态转换成为 你投资房产也在投，你投资车也在投，你把票子放在银行里面的利息少的可怜，你也投了，那今天我们只不过是把自己的纸币换成了另外一种货币体系而已。

这两天黄金白银又跌了，大家心里肯定没那么好受啊，我也是一样的啊，什么原因呢？当然是没有什么利好催化，而且潜在的利空在不断的放大。截至目前呢，美一局势还没有得到缓和的迹象，很难不让人担心起那个美国的通胀，他的通胀数据又会影响到美联储的假期节奏， 所以就导致是吧，白银环境价格小幅的瞎搓了一下。今天给大家分享两个我认为比较有用的一个指数，以及我是如何面对当下的投资环境的。好，我做了哪些准备来？首先第一个指数是这个恐慌指数， 你可以把它简单的理解为指数越高，市场越欢，反过来呢，指数越低，市场就越乐观啊，情绪越平稳。 从历史数据来看呢，他的长期均值是在十九到二十左右，超过这个区间呢，就代表市场谨慎紧张，甚至是恐惧焦虑， 低于这个区间就是市场情绪平稳，但是过低也证明市场有可能有点盲目乐观。那这个指数有什么用呢？我们从过去的历史就可以看出来了，就在前不久啊，就前几天油价暴涨的时候，我们的市场恐慌指数就来到了一个阶段性的峰值，达到了三十五， 但我们可以看到他先涨上去，很快又回落下来了。为什么呢？因为特朗普说站着很快就会结束啊，他这句话明显就是在安慰市场的情绪嘛，但你看，情绪被安慰下来，当天的美股他就是一个微字形的一个走向，早盘先暴跌，然后特朗普发话以后呢，又暴力拉升回来了， 所以我们可以看到这个恐慌指数啊，他和股市的走势通常来说就是反着来的，在他暴力拉升的时候，股市就会来个大跌，是吧？但他下落的时候，股市就会上涨。 好，我们把时间拉长到一年啊，你可以看到在二五年的四月八号的时候，他也暴涨了一波，而且涨得更多。那市场为什么会这么慌呢？因为当时特朗普要搞对等关税。 好，我们再看同一时期的纳斯达克一百指数，刚好可以看到，我现在标注的时间就是四月八号，对吧？然后刚好差不多他就是最低点， 随后呢又反弹上来了，所以大家应该就知道这个恐慌指数要怎么用了，他通常可以帮助我们判断市场的恐慌程度，在这个恐慌指数飙升的时候，往往就是我们入场最好时机。 也印证了巴菲特的那一句，别人恐惧，我贪婪，那有人说那这个就是和股票走势完全相反的，那好像没什么意义啊，我直接看 k 线不是一样的吗？ 不不不，我个人觉得我们正常看股票的走势，其实没有判断他当前到底是处于高点还是低点， 我们只有站在未来才能清晰的看到过去的相对高低，是吧？但这个恐慌指数我们是有标准的，只要超过了一定的数字，市场就是过于恐慌了，那当前的股价有可能就是一个相对低点。 好，这个指数有利于我们了解股市的情绪。那有关黄金也有个指数，让我们格外注意， 在看播周期当中呢，在回升期的时候啊，其实就是要抛售黄金了，因为回升期的时候，经济会慢慢开始变好。经济对经济好，对于黄金来说是立空的。那基本上按照看播周期的话，二五年年底甚至是二六年年初就要抛黄金了。 那有些人说，呃，怎么看？仅仅有没有复苏啊？我感受不到呀。我们可以看 pmi 指数，它是采购经理人指数，你可以把它理解成企业老板对未来生意好不好的一个信心，打分表， 他会每个月去问一堆的企业老板啊，订单多不多，然后生产忙不忙，招工多不多，然后算出来一个分数 pmi。 那 怎么看呢？你就看他有没有大于五十就可以了。在 pmi 大 于五十的时候，说明经济在扩张，在复苏，生意在变好，订单在变多，经济在往上走。 反之啊，则反之，他有个好处在于啊，他比 gdp 那 些数据出来的要早，能直接反映实体经济的真实情况。 通常来讲啊，只要 pmi 指数连续三个月站稳五十上房，就说明经济真的在复苏了，避险需求下降，黄金就会面临持续的利空。 那，那我们看一下现在的 pmi 指数吧，你看，随便截了一张图，都是在五十以上，我们还是最高的。哇塞，这个真的是遥遥领先啊，而且你仔细观察会发现，很多地区的 pmi 都是好几个月以来的最高，你看就是全球经济复苏的一种体现。 我当时看到这些数字的时候，我还挺难受的，其实因为我黄金还没卖呢，我怎么能这么高呢？是吧？好了， 那今天这两个指数就讲到这里了，我们接下来看一下我个人如何应对的。好吧，就今年，我个人认为可能接下来会有两个剧本。 第一个剧本是战争结束，然后冲突缓和，通胀回落，美元主就开始降息啊，降息，降息再降息。为什么是降息降息再降息呢？因为他们的巨额债务摆在那里，然后经济增长乏力是现实， 就业数据也很拉垮。前段时间不是刚出来了吗？加息的话就自取灭亡我觉得。那在这个剧本里呢，股市我认为还会创新高，黄金我认为也会创新高，大皆欢喜，普天同庆 好。第二个剧本是什么？战争持久的拖延了下去，甚至有进一步加具啊，升级的可能，然后美国那边通胀迟迟不回落， 那美联储也就迟迟不降息，那本来流动性就紧缺了，导致有可能就会导致局部性的啊，可能没有那么严重的经济危机，所有资产就哗啦哗啦下跌了。黄金的话呢，大概率是先大跌后暴涨， 一开始跌的时候是普跌啊，什么都在跌，但后续大家可能会要寻找避险，那还是会盯上黄金的，所以黄金不用太过担心了，然后股市的话就是会大崩盘了。 好，大概就是这么两个剧本，我都是往极端了的讲的，通常来说不会这么极端，但也就在这两个剧本之间啊，差不多了， 那我个人是怎么准备，怎么应对的呢？嗯，我没有卖出，我没有大量卖出我的股票，我的美股，港股， a 股我都没有卖，黄金我也没卖，因为我个人还是认为降息的概率会更高的， 不过我肯定不能坐以待毙是吧，就只压住降息。我个人目前呢，已经筹集了大量的现金了，而且我还精简了我的投资布局， 把把我认为一些没有必要的东西，我就直接获利了结了，或者是啊，浮亏离场了，我只留我信心很强的那种能穿越周期的优质资产的标的。 现金的话是一囤再囤的，短线那些我是不做的，不懂的东西我也是不碰的。那后续如果有资产暴跌的机会啊，就是抄底的机会，那我的现金就可以派上用场了。那后续如果降息的话，方向确定的话，那我这份这部分钱我也可以留着继续加仓。 嗯，大概就这样进可攻退可守吧。黄金的话我是一点不卖黄金和白银，而且这几天低点的时候我还加仓了一些，我只能这么跟大家讲，当然我的话都是我个人的投资分享，不构成任何投资建议。 然后赶股的话，我最近比较下重注。是我最近比较下重注的一个投资板块吗？我也买了很多东西，我买的东西我都不会卖的。好吧，不会卖涨了那就说明我买对了是吧，还没涨，也还没有大跌的，那就是给我机会，我会继续加仓，未来如果有大跌，我有很多的现金。 嗯，好，今天的视频就分享到这里，希望对你有帮助。祝屏幕前的各位二六年赚大钱，最好今年就是暴利降息。好吧，然后我们所有人一起发财。 还有一件事，三月十八号是每年组的一期会议，十八号是每冬时间，到我们这里的时间是十九号的凌晨啊，虽然不降息我们都已经知道了是吧，板上钉钉，但我们还是要关注一下他的点阵图变化，到时候我会发视频了，我通常会是在第二天的白天发，也就是十九号的白天发，嗯。

凌晨重磅消息，本周黄金加息封压，加战事第四周四千关口悬了，地源冲突持续升级，但黄金却不涨反跌，核心逻辑彻底反转，利率压过必显，美联储应派表态，加息压注急剧升温， 美元与美债利率大涨，无锡黄金遭资金抛售。重点盯一周二二十二点美国三月 pmi 出值，经济强则利率预期更紧，金价成压，二周四二十点三十分出请失业金，就业稳则降息无望。 三、中东局势冲突升级才会触发短暂避险反弹。技术面四千三百到四千四百美元有强支撑，极端情绪下或试探四千，但短期破位概率不大。本周操作不盲目抄底齐稳再布局，数据周波动大，清仓谨慎。

美伊冲突到现在带来的后续影响已经悄悄但是确凿的发生了。先来看几个最新出来的经济数据啊，你们就能明白现在的市场有多么的不对劲。去年四季度，美国的实际 gdp 从原来本身就不高的百分之一点四 下修到了百分之零点七，直接腰斩，跟三季度那会儿的百分之四点四的增速比起来，就是断崖式的下跌， 创下了二零年口罩以来最弱的单季度表现。出口数据呢，也不怎么样，被大幅下调到了负三点三关税，也没有给美国带来明显的出口优势。最揪心的是物价，四季度核心 pce 的 物价指数同比涨了百分之三点一，创下了近一年来的最大涨幅。 也就是说，去年一百美元能买到的东西，现在得花一百零三美元，而且这还是两个月前的数据啊，中东冲突爆发后，现在得花一百零三十了。 在加州更夸张，每加仑的油已经涨到了五点七六美元，换算成人民币差不多就是十一块钱一升了。这些数字背后是一个让所有经济学家都头疼的词，智障， 千万不要觉得和大家没有关系啊，和我们每个人都有关系，你可以把它想象成全球的经济正在生一场怪病。一边呢，是经济增长停滞，大家的收入上不去，甚至可能会下降。另外一边，物价蹭蹭往上涨， 就好比你的工资在原地踏步甚至缩水，但是你去超市去加油，发现手里面的钱越来越不经花了。这还不是最惨的，你会发现自己的投资，比如股票也可能跟着缩水。在去年四季度经济数据衰退的那个时间点，恰恰也是美股的一个阶段性的高点，收入不涨，物价飞涨，投资亏钱。 智障的三把刀，刀刀砍在普通人的钱袋子上。说实话啊，这种局面是最让人无奈的，美联储遇到这种情况也很头疼，要是只有通胀加息就能往下压一压。要是只有经济衰退，你像降息啊，量化宽松，其实都是能松绑，是有救的。但现在这两件事好像同时发生了，又衰退又通胀， 就像让你同时踩刹车和油门，政策真的就会有点左右为难。美国。在一九七零年到一九七九年， 美国的物价年均涨幅高达百分之七点一，但同期的经济增速平均只有百分之三点二，中间还有五年的经济是负增长的。 那当时为了摁住通胀，美联储一度把自己的利率加到了惊人的百分之二十二以上。结果就是，如果在整个七十年代把通胀算进去，同期的标普五百指数的实际年化率是负的百分之一点五 十年下来累计跌了超过四成。这也是为什么说智障是一个非常危险的经济状态。但是即使在那么艰难的年代，也不是所有资产都一败涂地的， 我们也可以以史为鉴，去做一些思考和布局。在一九七零到一九八零年间那场大智障里面，确实有一些资产扛住了压力。 首先呢，就是黄金，从一九七零到一九八零十年之间，黄金从当时的美昂斯三十五美元涨到了八百五十美元，大约是二十三倍。是的，你没有听错，我们再看石油，如果你同期买了 bp， 英国石油和雪佛兰石油的股票也分别涨了八倍多和四倍多， 和同期标普五百指数的表现相差了有将近十倍。所以这一对比呢，大家也能看出来，通胀这个玩意儿要的并不是你的钱，而是贬低了你的钱的价值。你存在银行账户的钱不变，但是生活水平就是眼睁睁的在往下降。 而那些有实际用途、不可再生的硬东西，比如黄金、石油、矿产、粮食，他们的定价权是不完全受到纸币贬值影响的。那回到最关键的问题，智障已经显出苗头了，普通人现在还能做些什么呢？策略其实就是四个字， 防御为主。首先呢，适当配置一些实物类的资产，像巴菲特、李嘉诚这样嗅觉敏感的投资大师，现在手里面都握有大量的现金或者处置资产，表现得非常谨慎。普通人更不要动不动就喊着 all in 抄底重仓。像黄金这样的资产呢，可以考虑分批买入， 但是一定要做好心理准备，它的价格也是会有波动的。第二，一定一定管好短期要用的钱，未来一到两年内可能需要动用的资金，就不要去碰股票这类高风险的资产了。你可以把它们放在货币基金或者购买一些短期国债，主要目的就是规避利率的波动风险， 同时获取一个相对稳定的收益。判断一笔钱投到哪里，要不要做某一个具体的投资，大家必须要考虑自身情况，而不是仅仅考虑那个资产好不好。 巴菲特也说过，不考虑客户未来消费情况的资产配置建议都是没有任何意义的。翻译一下，就是你的投资期限和用钱的需求必须要匹配，短钱短投， 长钱长投。所以第三点啊，对于那些相对长期看好，但是短期波动可能放大的资产，你可以用你的长钱通过定投来应对波动，比如恒生科技， 比如纳斯达克指数基金。我一直都强调定投，也出过很多定投相关的视频和科普。现在的震荡是，说实话，恰恰是应该坚持定投的好时候，甚至可以稍微的贪婪一些。历史也反复证明，定投在雄市里面积累筹码的效果远好于在牛市的高点一把买入。 可惜很多人总是在最该坚持的时候停了下来。除此之外呢，也可以适当给你的投资组合里面增加一些 hello 资产。 hello 翻译成中文就是重资产低淘汰的资产类型。具体的定义和分析，大家可以去主页看我之前的这个视频，在刚才分析到的一九七零年之后的十年智障时间里面， 这类资产是很明显的赢家。现在啊，二零二六年初也已经开始领涨了，典型的 hello 类资产给大家放在这里了， 可以截图保存，因为不能放太久，它可以帮我们做到，真正的分散投资并不是只投某一类资产，而是跨资产类别去分散配置，分散风险。最后呢，想跟大家说，要知足，投资永远只要和自己比。我们普通人理财追求的是财富长期稳健的复利增长， 而不是你短期多厉害，今天翻了多少倍，明天又拿了多少个涨停。如果永远不知足，觉得自己的钱要越多越好，追涨杀跌， 财富大概率只会在你的手里过一遍，最终是留不下来的。赚到了自己认知范围内的钱，该落袋为安的时候就落袋为安，钱真正到自己的口袋里才是自己的，什么账面的浮盈，那些 都不算数。总之啊，七十年代的大智障的剧本我们已经读过了，没有人希望历史重演，但是普通人，在大的经济周期面前，我们真的没有办法改变什么趋势，能做的只有积极的去应对。 如果未来的一段时间，我们真的可能面临增长乏力而物价高企的环境，上面的这些策略或许能帮你更好地握紧手里的钱袋子，保护好那份珍贵的购买力。

昨晚，金价总算有了点反弹，在连续多日下跌之后，这一口气看着像回暖，但明显底气不足，更像是在试探是跌到位了，还是只是给一颗甜枣，准备下一轮继续砸。 过去一周，国际金价创下四十年来最大单周跌幅，从接近五千美元，一路跌到四千一百美元附近，国内金价也跟着回落到千元左右。 就在几天前，很多人还在讨论乱世买黄金，结果现实却给了一个反直觉的答案。更复杂的是，这一轮不只是黄金在动。三月二十三号这一天，市场出现了一次非常典型的情绪翻转。董王放出消息，说美国和伊朗谈的不错， 原本计划中的打击推迟五天，市场第一反应是冲突可能缓和，于是油价当场跳水。 布伦特原油一天跌了接近百分之十一，但没过多久，伊朗方面直接否认，说根本没有谈判，白宫也不确认。 市场立刻意识到这个利好可能并不牢靠，于是情绪反转，油价又被拉了回去。同一天，黄金却走出了另一种节奏，前一周刚刚大跌，这一天却从低点猛拉，一度冲到四千四百多美元， 但反弹明显发虚，既不干脆，也不连贯。一跌一涨看起来是两种资产的对冲，但背后其实是同一件事，市场对地源风险的预期在短时间内剧烈摇摆。先把核心逻辑说清楚， 黄金没变，原油也没变，变的是市场所处的阶段。先说黄金，这一轮的问题，从来不是避险属性，而是价格本身。 他从两千美元一路冲到接近五千美元，本质上已经不是单纯的避险，而是在透支未来市场把未来几年可能发生的风险一口气提前买进去了，等于说该进场的避险资金早就提前进来了。 那接下来只要情绪稍微松一点，黄金反而最容易被卖掉，因为他流动性最好，最容易变现。 于是就出现了一个很反直觉的现象，风险还在，但黄金先跌。这不是黄金失灵， 而是他在高位本身就成了风险的一部分，低位是避风港，高位反而可能变成风暴眼。所以昨晚的反弹看着热闹，其实更像是跌多了之后的一个技术性回抽，而不是趋势反转， 市场还在找底，情绪还在摇摆。这一轮真正被打掉的不是黄金的价值，而是那种一招鲜吃遍天的思维， 以为只要乱世来了，买黄金就能躺赢。再看原油，它的波动更直接，几乎是在掩饰市场是怎么被划驱动的。按常理，油价看的是功勋， 中东局势会不会升级，关键通道会不会受影响，产油国是在减产还是增产，这些才是决定价格的核心。但这几天，这些基本面并没有发生实质变化。 那市场在交易什么？交易信号一句谈的不错，市场就往缓和去定价，油价瞬间下砸， 一句根本没谈，市场又往冲突升级去想，价格立刻反弹，你会发现，不是事实在驱动，而是预期在来回摆动。更关键的是，这种信号本身是有目的的。 对特朗普来说，油价一跌，通胀压力就会缓，他的国内压力也会随之下降。所以他需要的不一定是谈判真的成功，而是让市场相信有谈判的可能， 这个五天窗口更像是一个情绪缓冲区，让油价先下来。但市场也不是完全相信， 现在的状态很微妙，既不敢完全相信会停火，也不敢完全压住升级，于是就进入了一个典型的高波动区间，一句话可以砸盘，一句话也可以拉盘，但趋势始终走不出来。 在这样的背景下，黄金为什么会在油价暴跌时反弹？这里面有三层更细的逻辑。第一是对利率的预期变化，油价大跌会压低通胀预期，如果市场进一步担心经济走弱，就会压住未来降息， 降息预期一旦升温，利率下行，对黄金是支撑。第二是避险情绪的再分配。当原油这种硬资产都出现超过百分之十的单日波动时，市场的第一反应往往不是风险没了， 而是是不是还有更大的风险没暴露，资金会从波动剧烈的资产里撤出，重新流向相对熟悉的避险工具，黄金就成了一个选择。第三是对消息本身的不信任。 油价那一根大阴线是建立在一个并不确定的消息之上的，当伊朗否认之后，市场开始反思这波下跌是不是跌错了， 在这种不确定性上升的时候，黄金反而会获得一部分对冲买盘。所以你看到的不是简单的油跌金涨，而是油价在计价可能的缓和，黄金在计价对这种缓和的不信任。就在这种猴式状态下，国内做了一件非常关键的事， 国家发改委首次启动成品油价格临时调控机制。本来按国际油价，这一轮国内油价应该上调约两千两百零五元每吨，但最后只调了一千一百六十元每升，少涨大约零点八五元。 算下来，加满一箱油，普通车主能少花五十块钱。表面上看，这是一次少涨价，但本质上是在做一件更重要的事，给波动踩刹车。很多人会问，国际油价不是跌了吗？为什么不跟着立刻下调？ 问题在于，那一波下跌本身就是一条消息砸出来的，而且这条消息连当事方都不承认。如果国内价格跟着这种短期波动走，那今天跌，明天涨，油价就会变成情绪的附属品。 更何况，从原油到成品油，中间还有炼化、运输、库存周期，根本不是简单的同步关系。更重要的是，我们要看基本面有没有改变。中东真正缓和了吗？供给约束解除了吗？霍尔木兹海峡真正开放了吗？产油国是在减产还是增产？ 而这些核心变量，这几天其实没有发生本质变化，关键风险依然存在。所以这次调控的核心不是跟不跟市场，而是过滤市场，把短期的噪音挡在外面，只把相对稳定的趋势导进来，该涨的时候不全涨，该跌的时候也不会立刻全跌， 目的只有一个，稳。因为油价不是一个孤立的价格，它会层层传到最后，落到每个人的生活成本上。油价如果大起大落，受影响的不是交易员，而是普通人的日子。把黄金原油和这次调控放在一起，其实能看清一个更底层的现实。 市场和现实是两套逻辑。市场可以因为一句话，剧烈波动可以提前透支，未来也可以在不确定中反复试探。 但现实世界里，供需不会瞬间改变，冲突不会因为一条消息结束，风险也不会消失。所以你会看到一个很清晰的对比，外面是上蹿下跳的猴市，里面是在做减震器， 尽量把冲击吸收掉。最后说一句更实在的，这一轮黄金的暴跌，真正打掉的不是黄金的价值，而是一种很常见的偷懒思维，觉得只要买了一个避险资产，就可以一劳永逸。 但市场从来不是这么运作的，没有止涨不跌的资产，也没有永远安全的避风港。黄金有没有价值，有 原油重要，不重要也重要，但关键从来不是他们是什么，而是他们在什么位置，以及你是在用什么心态参与。真正的避风港，从来不是某一个资产，而是你在情绪最热、消息最乱的时候，还能不能看清节奏，稳住自己。

近期黄金市场堪称大起大落，在前几日连续下挫，市场情绪偏空后，三月二十五号受多重消息面催化，黄金迎来强势反弹，彻底走出微型修复行情，不管是投资还是实物金都迎来明显的回暖。而这波反弹并非偶然，核心推手就是消息面与资金面共振。 首先，中东地缘局势出现缓和信号，美国推迟相关军事打击推动停火谈判，避险资金从美元资产回流贵金属，直接点燃反弹行情。其次，油价回落缓解通胀担忧，市场对美联储激进加息的预期降温，美元与美债利率小幅回落，减 轻了黄金的压制力。最后，技术面超跌后触发空头回补，超低资金集中进场，进一步推升金价。和黄金相比，白银走势更激进，白银 t 加 d 当日涨幅近百分之九， 呈现更涨更猛的格局，整体贵金属板块情绪全面回暖，但要清醒认识到，这波行情是超跌修复，而非趋势反转。当前黄金定价核心能回归利率主导地源，只起到短期催化作用。 接下来重点关注三个关键信号，一是每一谈判进展若顺利，将持续压制避险溢价，若申变，金价或再度冲高。 二是美国经济数据与美联储表态，这是决定中期走势的核心。三是技术面关键区间，四千五百美元为短期强支撑，四千六百美元是重要主力位。 操作上普通投资者别盲目追高，短线以正当思路对待，清仓参与，严格止损，中长期配置可逢低分批布局，不重仓堵单边实物金买家不必纠结抄底刚需入手即可。 投资金条优先看银行报价，性价比更高。整体来看，黄金短期延续震荡修复，消费面仍会带来快速波动。中长期看，全球央行购金、货币分散化配置等逻辑未变，黄金大周期支撑仍在，控制仓位理性看待波动才是应对当前贵金属行情的最佳策略。

你以为黄金到头了，其实才刚出地平线。最近好多人问我，黄金这波回调是不是到顶了，要不要跑？今天我两分钟给你讲透。先说第一个问题，美国经济到底怎么样了？最新数据就摆在这，二零二五年四季度美国 gdp 增速被大幅下修到百分之零点七， 三个月前还是百分之四点四，这一下子摔下来，比坐过山车还刺激。更麻烦的是通胀核心 pce 物价指数到现在还卡在百分之三点以下不来，经济停了，物价还在涨，这就是教科书级别的智障。但你想过没有，这种环境里什么最抗打？ 历史经验早就告诉过我们，智障时期，黄金从来都是最后的硬通货。那有人说了，美联储不是要降息吗？降息黄金该涨啊，怎么还跌了？这里头的门道在于市场前期光盯着通胀这一头，把经济停滞给忽略了，现在大家突然反应过来，真要不行了， 这叫预期差，而预期差恰恰是黄金下一波爆发最重要的隐性。再看两个数，美国未来十二个月陷入衰退的概率已经飙到百分之四十八点六，高盛也把这个概率上调到了百分之三十，而且油价又奔着一百美元去了，油价一高，经济更扛不住，企业不赚钱，财源跟着来。 美联储现在是进退两难，加息，经济崩，降息，通胀飞，你手里那点股票基金能经得住这么折腾吗？但黄金不一样，黄金不看谁的脸色，它是美元的对手盘。美元信用出问题，黄金就涨，你说美元信用出问题了吗？ 美国国债已经干到三十九万亿美元了，光利息一年就要掏一万多亿，这就像一个信用卡刷爆的人还在疯狂办新卡，你觉得这套体系能撑多久？更关键的是，全球央行已经用脚投票了，去年一年，各国央行买了超过八百六十三吨黄金，中国、印度、土耳其全在囤。 这轮黄金的牛市是靠美元信用蹦出来的，是靠全球经济智障撑起来的。别光盯着那点回调，把眼光放远一点。觉得我说的有道理的点赞、收藏加关注评论区，聊聊你的看法，咱们下期见！

大炮一响，黄金万两，可这次为什么只有石油在涨，纳斯达克在跌，上证失守四千点，甚至避险的黄金都差点跌破四千美元左右的大关。而当川普放出风声说进行核弹时，市场却同时反弹。这是因为市场极度缺美元，大家都想要现金。 黄金之所以下跌，恰恰是因为他是市场上能换到现金，还具备极高流动性的优质资产。其实在下跌之前，在市场上就有了预兆。 三月上旬，全球最大的两家资管巨头黑石和贝莱德由于集体挤兑出现了限制赎回，虽然他们并不能代表美元整体的流动性，但大家都突然将手里高收益的私募换成现金，还是能说明市场对流动性出现了怀疑。 那问题来了，为什么这次打仗会这么缺美元呢？其中一个原因是通胀。过去十几年，美国的金融系统其实是建立在低息美元的巨量供应之下的。无数的华尔街巨头私募信贷借了海量的便宜美元去加杠杆，炒美股、炒地产。 大家都在赌一件事，美联储今年一定会降息放水，但中东战争导致的石油上涨，会导致对石油有严重依赖的美国产生输入性通胀。 如果美联储还敢按原计划降息放水，也就是继续往市场里撒便宜的钱，让大家拿着钱去买本来就已经很贵的面包和汽油，那美国的物价可能还得继续上涨，美国民众很难没有意见。 所以上星期美联储主席鲍威尔表示，如果看不到通胀进一步改善，美联储不会考虑降息，美联储委员会内部甚至已开始讨论下一步是否可能加息。既然降息无望，利率还要维持在高位，那过去靠低息杠杆撑起来的底层资产，如美股、商业地产，他们的理论估值自然也就缩水了， 进而引发大规模的保证金，是借了低利率的日元换成美元去炒美股的。 现在中东一打仗，避险情绪加上通胀预期，机构被迫平仓，必须卖掉美元资产去还日元的债。这一连串的连锁反应，导致几乎市场所有人都在消耗美元现金的流动性，但市场上根本没有那么多现金，股债金就这样被一波带走。 美股作为全球资本定价的核心锚点，其他市场也自然会受到影响。历史上其实也出现过这样的情况。第一个经典的例子是二零零八年雷曼兄弟破产的时候。或许很多人只记得零八年，后来黄金大涨， 却忘了在雷曼兄弟刚宣布破产的那几个星期里，由于磁带危机导致的保证金追缴，基金经理只能卖出黄金换美元防止爆仓，导致避险的黄金出现了高达近百分之三十的恐怖暴跌。 还有二零二零年三月的全球大熔断，当时美股在十天内发生了四次熔断，不少基金要追缴保证金，结果就是不仅股市大跌，连公认最安全的美国国债都遭到抛售。而黄金同样未能幸免，在短短几天内暴跌超百分之十。 回顾这两次历史，最后的结局其实都一样，都是市场极度缺美元，最后逼得美联储下场开启无限量化宽松，印出几万亿美元塞给市场，美联储一印钱，流动性危机解除，黄金和股市才完成了深微反转。既 然历史的结局都是靠印钱救市，那这次我们只要耐心等战争结束，美联储开闸放水，不就可以进去抄底了吗？不一定，这次的结局很可能不一样， 最根本的原因是通胀的底层环境变。回想二零零八年和二零二零年，当时全球面临的是通缩预期，物价都在跌，所以美联储敢闭着眼睛印钱。但今天中东的炮火直接把原油价格打飞了，通胀之下，在印钱，物价是很可能失控的。 退一万步讲，就算美联储想硬着头皮印今天近三十九万亿美元的国债，也很容易让市场对美元出现信任危机。 二零二六年三月，美联储维持利率在百分之三点五至百分之三点七五的高位区间，仅每年要还的国债利息就超过一万亿美元，超过美国一年国防预算， 已经不再是二零二零年那种基准利率在零到百分之零点二五的低利率时代了。这或许就是为什么川普要快速结束战争的原因之一。 如果我们把视角再拉高一点，你会发现，缺美元也好，货币政策失灵也罢，这些都还只是金融表象。 美股和美国经济目前面临的真正风险，远不止加息、降息等经济政策，而是美国社会的撕裂与解体。这是 诺贝尔经济学奖获得者达龙的观点。其实部分美国人自己也知道，他们正在经历明朝时刻。什么是明朝时刻？翻王疯狂兼并土地，少交税，裁法养私兵，朝廷东邻党把控朝政军队占领吃空想美国排名前一百的私人地主，目前总共控制了超过四千万一亩的土地， 差不多相当于整个弗洛里达州的面积。明朝的江南市身有功名在身，可以合法免交田赋。今天的美国寡头，同样拥有合法的减税金牌。以特朗普在新泽西州的高尔夫俱乐部为例， 金泽熙电视台称他把球场的一部分土地种上甘草，饲养少量山羊。结果就是这部分的土地的房产税合法的从商业地产的二十五万美元，降至农田地产的约一千美元。而这还仅仅是个缩影，美国有成百上千个地主，都在利用这些相似的法律，合法给自己的商业地产减税。 你或许会说，买卖土地你情我愿，合理合法，但美国寡头看上的地，一般人还真不一定保得住。他们常用的手法是垄断水源。例如就在科罗拉多河流域，不少华尔街水权投资公司通过收购上游农地与配套的高级水权，把原本用于农业灌的水抽走，转售给其他城市， 导致失去水源的下游家庭农场，根本打不出足够的水来灌盖庄稼，导致减产甚至绝收。这些小农户最终不得不变卖他们的土地。后来，华尔街或许是觉得光在物理上抢水还不够快，干脆把它彻底金融化、杠杆化。 二零二零年底，芝加哥商品交易所正式推出了加州水指数期货，水也能像黄金和石油一样被华尔街炒作。当然，这招有时也没那么好用，毕竟水权也不是那么好拿的，这个时候就要请出法律了。二零二三年，加州索拉诺县 一家由乔布斯伊双等顶级亿万富翁组成的财团，耗资超八亿美元，买下了五万多英亩的农田，想要在这里建造一个名为加州永远的全新城市。但计划进行到一半，当地几十户农民不愿卖掉他们的土地。他们没有加价，而是寄出希尔曼反托拉斯法，把这群农民告上了联邦法庭。 财团的精英律师指控，这些农民私下沟通拒绝卖地的行为，构成了非法串通和价格垄断，并向他们开出了高达五点一亿美元的天价赔金。面对动辄每小时收费上千美元的律师团，这些连农机修理费都要精打细算的农民根本耗不起漫长的诉讼。 不少原本强硬的家庭只能被迫签下和解协议，把自家土地卖给他们。那为什么这些富豪要囤这么多土地替代政府自己建造成市呢？难道真的是为了做慈善吗？当然不是，他们就像明末的赤身富商集团一样，有了钱就想要权。 以艾默森家族为例，他们掌控土地面积约九千八百七十四平方公里，这大概相当于九个香港的面积。他们的赛拉太平洋工业公司是全美最大私人木材企业，仅核心员工就有六千五百多人，再加上伐木工给当地提供了大量的就业市场。 他们在此修建私有化公路和基础设施，还雇佣了大量私人安保人员在此巡视。这些私有财产即使是警察也不能随意进入，不然就可能构成非法侵入。当经济、交通、安保都被掌控，其实和明末的国中之国还是有相似之处的。 他们这么搞，难道没人管吗？还真没人管，因为朝堂之上也有他们的人，例如雷斯尼克家族，他们通过竞选捐款影响连续四任加州州长，从而影响水资源分配政策， 还通过子公司持有了加州政府修建的科恩水银行百分之五十七的股份，连加州政府都要向其花钱买水，就连军队的情况也没好到哪里去。美国国防部被爆突击花钱，五天花掉五百零一亿美元，其中包括一千五百一十万的牛排、六百九十万的龙虾尾等名贵食材，也和大明吃空想的情况对上了。 在经济狂飙，美联储放水印钱的时代，或许这根本不是问题。蛋糕在变大，史密斯专员多吃点，两党政客跟着拿点，大家相安无事。但当蛋糕不再变大，内部的斗争也自然会更加激烈。 不过虽说如此，美国依然是世界上最强的国家之一，也许美国在走下坡路，但这条下坡路或许会非常长。

这场暴跌是在为下一次黄金主声浪创造条件。大家好，我是在英国读数据科学留学生，今天是我继续用学费持有黄金的一天，仓位还是二百三十五克，均价幺六二八，没下车。 最近三十九三十三的暴跌，在我看来，是在为黄金下一次的主声浪创造条件。为什么这么说？今天我从另一个角度拆解其中的巧妙之处。 下面看一组数据，截至二零二六年三月，美国的总债务规模已经突破三十九万亿美元，从三十八万亿到三十九万亿，仅用了五个月，这是非危机时期最快的增长速度。更关键的是， 二零二六年，美国一年的利息支出将首次突破一万亿美元，历史上第一次超过国防预算。 这意味着美国财政已经进入一个难以摆脱的循环，借条越滚越大，不断用新借条去添旧借条的利息， 接下来才是重点。从今年二季度开始，美国既要新增借钱，又有大量旧借条到期需要续借，整体规模已经达到二点四万亿美元级别，这是一个极其庞大的融资需求。四月份马上到来，美国要解决燃眉之急， 那么问题来了，这么多借条要顺利卖出去，必须满足两个条件，第一，有资金愿意接盘这些借条。第二，借条的利率不能过高，因为利率一旦过高，美国未来要支付的利息会迅速膨胀，债务越滚越大， 财政压力会直接失控。好，下面我们再看黄金。三一九三二三这两次暴跌，全部精准发生在伦敦牌和纽约牌交易重叠的核心时段，这是全球流动性最充足的时候，也是每次顶级机构的主场，正常机构出货会拆单分批降级冲击， 但这一次是在最深的流动性里砸出天亮的空单。这说明什么？这不是为了卖的更好，而是为了制造恐慌。这场暴跌并不是市场的自发行为，而更像是一种带有明确目的的资金动作， 背后是美国主权资金参与的战略性操作，结果也很清晰，并且资金从黄金市场出逃，开始流入美债市场。 第一个条件，有人接盘达成了，那第二个条件呢？为什么这会压低利率呢？因为借条是可以转卖的。打个比方，原来一百美元买一张借条， 每年给你利息五美元，收益是百分之五。现在呢，资金大量的涌入，借条变得非常的抢手，可以卖到一百一十美元一张， 但是利息呢？还是每年给你五元，那么收益就变成了百分之四点五。而新借条发行的利率是参考当前市场收益的，当收益从百分之五降到百分之四点五，就意味着美国可以用更低的利率借钱。第二个条件也被满足了， 但逻辑还没结束，当利率下降，资金收益变低，就会开始寻找新的去处。如果再叠加新债发行市场成倍不足，还需要每年储放水，那么钱的流动性就会增加， 那这些钱最终又会流向到哪里呢？当然是黄金、股市这些资产。所以可以得到一个结论，短期黄金被砸，但中长期逻辑反而更顺了，因此没加杠杆，打算长期持有的朋友们拿住了，你不是在赌， 你是在做价值投资，当初你看的是终点，而不是中间这点波动。既然方向没错，就别被情绪带走。真正的机会从来不会敲锣打鼓，他只会留给看得懂的人。

我为什么这么笃定最近黄金的下跌就一定是洗盘呢？我为什么说就是二零二六年的二月、三月一定是黄金的洗盘呢？ 我们一定要明白一个所谓的避险三剑客，避险三剑客就是黄金、美元、美债，这是传统避险的三个品种， 他们在涌入不同的资产当中，他有不同的表现，当然也有一些其他的避险资产，比如说日元啦、瑞朗啦这些。但是传统的 避险三个品种就是黄金、美元和美债，他反映出不同的避险需求，如果是融入黄金，他可能是一些地缘政治，一些其他的宏观风险，如果涌入美元，就是急需现场的流动性，如果要是涌入美债的，说明美国的经济确实很强。但是我们看一下最近二零二六年的三月， 黄金是下跌的，那么美元美元虽然涨了一点点，这是周线，虽然美元在二月三、三月有一个上冲，但是我们看一下他在整个美元指数的一个表现，其实一个很平常的上冲。 如果我们看一下和疫情时间比，二零二零年的三月，美元指数在两周之内是涨了百分之六多，但是我们看最近美元只是涨了百分之三还不到，而且还下跌了。我们再看一下美债，这是美债利率，他有一个上冲的动作， 美债收益上涨，但实际上的价格是下跌的。因此我们可以推断这整个三月份黄金的下跌是资金涌入到哪了？并没有大规模的涌入美元，当然也没有涌入美债，实际上涌入的就是原油，我们看一下布伦特原油， 整个三月份有一个非常大的上冲，这个上冲的幅度将近百分之四十五十，那么所有的资金都在涌入原油能化抢占，包括实物，这是我们之前的观点。我们再来回顾一下我前两集到底涨的主要观点是什么？ 第一节就是说黄金的这个价格是美元购买力的反比例和关系。那我们看一下整个从一千美元涨到两千美元是用了一百五十个月， 相当于贬值了一半。从两千美元到四千美元是用了六十二个月，也就是说他虽然各是贬值了一半，他贬值的速度是加快的。 那如果要是说我们去以此推断，用四千美元贬值到八千美元，就是说黄金价格上了八千美元的，应该是用不了六十个月的。据此我们可以推断就是说到二零二六年年底站稳六千美元是一定的， 就说冲击一下六千八百美元，七千美元都是完全有可能的。那我们第二集讲的是说我们分析了一九八零年大通胀，我们分析了俄乌战场的一些各种历史脉络，我们可以得出什么结论呢？ 除了一九七四年到一九七六年短暂降息旧经济以外，美联储也是加息的，但是黄金是上涨的。二零二一年到二零二三年美联储也是加息，但是黄金虽然中途微跌，但是也是整体上涨的。 据此我们可以推断说黄金的涨跌其实跟美联储是否降息并没有太多的关系。那么我们就引出说支撑黄金牛市的三大核心因素到底是什么？ 当然我们用美元去标价黄金，包括主要货币还是仍然是美元，那我们就一定要思考说美债的双次字问题。美国从一九八五年才变成了净债务国，也就说 现在的美债的问题要比一九七零年代要严重的多。因此现在的基本面，美债的严重问题要比一九八零年代、七零年代要更严重。还有一个财政的双赤字，就是财政和债务都是严重赤字，这个问题本质上他是解决不了的， 他是一个注定要崩盘的一个结果。现在无论是共和党、民主党、美国两党，没有任何力量，没有任何人 可以把这个问题解决。比如说从美国内部来说，其美债、财政的双式子问题根本是解决不了，无解，他注定是一定要崩盘的。但是我们一定还要反过来看，美元确实在世界贸易领域，他在支付领域 他仍然还占有很大的比例。这是一张 swift 数据显示，美元保持支付份额领先地位，那美元仍然占百分之五十以上的份额，是远大于其他的货币的欧元还有百分之二十二将近，但人民币只有可怜的百分之三不到。 也就是说想替代美元在贸易当中的霸权，在替代当中的份额还是很难的。这个路还是比较远的。 比如说他虽然很快，表面上看起来我们说美元的贬值速度很快，但实际上想完全替代掉美元在世界货币体系当中的地位，还是很难的，时间还有很长。第三，我们要分析一下世界格局， 世界格局就是安全格局，它是紧密和政治互信和货币相关系。我们先分析一下，大家有没有发现，从二零一八年开启贸易战以来，整个的地缘格局是越来越乱， 没有越来越好，所以说要想说黄金失去地缘格局的支撑，他一定要达到一个相对平衡的地缘安全格局， 那我们分析一下全世界他怎么才能达到相对平衡的定远安全格局。我们大家都知道世界上有三大火药桶，第一就是这个中东， 整个中东他属于亚欧大陆板块，连接着非洲，他是一个四战之地，他连接的地方太多，这里面的民族信仰、宗教问题， 还有一些各种问题，他比较复杂，因此整个这个地方他是很难解决问题，整个这个地方是很冲突，是根深蒂固的。 第二个火药头就是东欧，这个包括波罗地海三国，包括乌克兰、波兰、叙利亚这些地方，他也是一个很大的火药桶，并且是在苏联冷战时期，他有重视一些意识形态上的根深蒂固的一些冲突。 再一个就是我们东亚，众所周知潮汕半岛、台湾海峡、东南亚这些这些位置都有一些火药桶， 但是这个火药桶目前来看基本已经解决了。随着我们东大的实力，无论是在体量上还是在技术实力上，我们都有一个碾压的一个趋势，因此整个东亚这个火药桶可以说是，嗯，很难再被大规模的引爆。 那我们再分析下其他两个核导弹还能引爆吗？欧洲和俄罗斯，他本质上他就是一个战国时代，他们在意识形态上虽然是现代文明，但是实际上他们还没有达到 书同文车同轨的地步，因此他们内部利益不协调，继续持续争斗的这样一个格局，他是没有办法解彻底解决的。 无论是拿破仑，无论是希特勒，无论是斯大林，都没有解决欧洲统一的问题，也没有解决欧洲内部争斗的问题。因此俄乌战场上互相消耗，如果大家都一直打，把你们整个欧洲都打穷了，这个是解决这个火药桶的唯一方式， 但是难就难在了中东，中东我们可以看到伊朗处于一个四战之地的中心位置，历史上 有强大的一个波斯帝国，可以让中东这个地方相对来说安静一点。但是现在无论是俄罗斯、美国还是东大，根本没有任何能力把中东这个位置彻底给他变成一个和平的格局。 因此目前我们能看到的二零三零年、二零三二年这个位置支撑黄金的三个大一点的核心支撑因素，比如说美债财政的双式子问题，还有去美元化的货币体系问题，还有一个相对平和的地源安全格局， 目前这三个关键的支撑因素是没有任何办法去解决的。因此我才说 黄金在无论是时间幅度上，还是在涨幅上，都没有达到三分之一的地步。也就是说，如果这三个问题但凡有一个或者两个解决了，那么黄金的有宏观牛市可能就要彻底结束了。 但是如果这三个核心问题没有结束的时候，那么黄金的路也还远远没有结束。因此我就说为什么现在属于一个黄金坑。 随着霍尔穆斯海峡的开通，包括一些日本、印度，他们在积极的协调伊朗去走通霍尔穆斯海峡，随着战争的烈度逐步的下降， 就说不确定性是越来越小，只有确定性的就是由高通上带来的货币贬值 带来的美元信用弱，购买力弱的一个事情是确定的，因此黄金它还是会在整个四月，五月还是会重新上涨。我们再来分析一下黄金的技术形态，我们去看黄金的周线， 我们看可以看出来黄金基本上处于一个上升盘整，升盘整，上升盘整，再上升盘整，尤其是二零二五年的四月到九月之间，盘整了大概将近五个月，再上升，再盘整，再上升， 那么我们二零二六年的一月冲上的五千五五百九十六这个位置的时候，他肯定还是需要两到三个月，甚至是四五个月，这样以上的盘整才能重新创新高。 那么我们现在这个下跌洗盘就处在一个盘整的一个区间下沿，所以大家不用恐慌，目前我可以很笃定的是黄金的洗盘，今天内容就给大家分享到这里。

这两天 wti 原油从一百多美桶最低跌回了八十美金的区间，黄金每股加密都迎来了一波反弹，其中黄金最高反弹到了四千六的位置。今天老徐来给大家跟进一下市场动态，以及聊一聊有没有到开香槟的时刻。 首先，反弹得愈于黄某，进一步释放出让每一冲突缓和的信息。首先是你停火一个月，并列出结束冲突的十五项条件。至此可以明确的是， 如老徐时常唠叨的，所有的市场都只是流动性游戏，哪怕是黄金所谓的避险属性，也得基于充裕的流动性才有人追逐。 具体的研判框架，老徐之前讲过好多次了，新来的铁铁目前可以简单粗暴的将当前流动性的松紧程度与石油价格直接挂钩，油价涨，每股黄金加密都得成压甚至下跌，油价下跌，则他们会获得反弹的动能。 而当前主宰油价的因素，核心还是看中东冲突的走向。目前无外乎两大可能， 其一，一，妥协接受老美的所有条件。这种可能性其实较小，因为一上来就被斩首，对于一个有信仰而且很强的国家来讲，之前都不低头，现在就更不可能了，短期全面让步的概率比较小。 第二，另一个剧本就是还会继续拖下去，甚至不排除后续状况恶化反复。这就意味着黄毛当前所谓的谈判很有可能只是烟雾的，方便对内对外有交代， 你看我都要和平，要和谈是对面不配合，方便他甩锅，这样就能把水搅浑，维持高油价，妄图拉爆其他国家，打击其他国家的竞争力。这意味着还没到开香槟的时刻，油反弹非常正常。 话说回来，哪怕是一接受协议停火，也意味着老美对石油控制链的强化，后续如果以重建或者能源恢复需要时间的理由将油价维持在相对高位，全球资产仍会成压。 不想演绎的太深入，老徐仍旧坚持原来的立场，不出侵不入场。当前中短期的市场其实非常凶险，博弈情绪非常浓烈， 完全看黄毛怎么划线，尤其是跌一阵子，时不时雷个塌口，雷个反弹，很容易让人放松警惕。接下来继续观察局势演变，等待明确的信号共振。以上关注老徐，我们持续保持跟进。