业绩披露对股票的影响

快手赚了二百零六亿，股价却动了百分之十四，这事是不是有点怪啊？本来快手交出了一份堪称漂亮的成绩单，二零二五年，全年收入一千四百二十八亿，利润二百零六亿，同比增长超过了百分之二十啊， 在线营销服务啊，依然是棵摇钱树，这个 ai 领域啊，也渗透的是风生水起，可结果呢，这财报一发出来啊，开盘跌了超百分之九，收盘跌了百分之十四，这市值啊，直接跌破了两千亿港元啊， 你说这叫什么事啊，钱赚了，股价却崩了，那为什么考了好成绩，市场却不买账呢？那个野村证券啊，说的最直接，他说快手二零二零年的业绩啊，展望疲软， 收入增长预计只有百分之四，利润呢，可能要砍掉百分之十五以上。那个摩根斯丹利啊，那就更狠了， 直接把快手的目标价从七十三港元砍到了五十五港元。说白了呀，这资本市场看的不是你现在赚了多少钱，是你以后还能赚多少。快手的广告服务，过去是增长引擎，现在呀，也开始减速了， 直播业务呢，监管是越来越严，中小商家扛不住了，佣金啊，也收不上来。那靠什么支撑未来呢？难道是靠 ai 吗？说实话，快手布局 ai 打造的这个可灵啊，确实表现还是挺亮眼的，甚至啊，已经看到了回头钱， 但是啊，这可灵，大模型的建造，算力，数据中心等等，这投入啊，太大了。这快手 cfo 都说了，去年这一块啊，花了一百一十亿，这二零二六年啊，资本支出可能要干到二百六十亿。 这 ai 啊，烧钱不怕，但是就怕你烧钱烧出来的东西，市场看不到可观的回报。野村证券还说了一句很扎心的话，他们表示啊，说这个快手增加 ai 资本支出是正确的， 但是啊，我们担心这只是一个新的投资周期的开始，这个周期啊，可能持续到二零二零年以后。翻译成人话就是，你知道你该投，哎，但是投进去的钱啥时候能赚回来，没人知道，这就是资本市场最怕的东西，不确定性， 你赚了二百亿，市场的不兴奋，因为大家觉得你明年可能赚不到，你砸钱搞 ai 市场不买账，因为大家不知道你砸的钱能不能砸出来水花。快手现在尴尬的是主营业务啊，见顶了，新故事呢，还没有讲完。 说实话呀，这也不是快手一家的问题，所有互联网公司啊，现在都面临同一个拷问，你钱赚了，但是增长呢？如果没有了增长，那你靠什么撑起这庞大的市值呢？所以啊，这个 ai 到底是解药还是毒药？ 有人说 ai 是 快手的解药，可灵大模型在视频生成上，确实啊，有两把刷子，技术完全不输收入。但问题啊，技术领先不等于商业成功啊，收入啊，已经宣布正式官停了，快手的 ai 能跑出来吗？目前呀，还是一个大大的问号。 也有人说 ai 是 毒药，投入成本太大，回报周期太慢，利润呐，都被吃掉了，股价先崩为净。不过啊，我觉得这个 ai 既不是解药，也不是毒药，它就是赌注， 快手在赌，赌 ai 能长出新的增长点，但资本市场没有耐心，这赌注太大了呀，人家就先跑为敬了。这让我想起一句话呀，就是在资本市场里， 预期永远比现实更重要，你现实赚再多，预期不行，这股价呀，照样跌。你现实哪怕亏钱，预期他能爆棚，股价呀，照样飞上天。快手现在的问题是，现实很好，预期很重。其实透过快手发展的问题啊，也可以给咱们普通人带来一些新的思考。 第一，别只看人家赚了多少，要看他能赚多久，这找工作，选公司、投项目都一样，过去牛不牛不重要，未来牛不牛啊，那才重要。第二，烧钱搞创新是好事，也是坏事， 好事是你在布局未来，坏事是你可能烧不到未来。普通人呐，做决策也一样，别光想着我要投点什么，你得想清楚我还能扛到那一天吗？ 第三，预期比现实更重要。这话听着虚，但真管用，你值多少钱呢？不是你赚了多少，是别人觉得你能赚多少。 快手现在跌了呀，其实也未必是坏事，这泡沫挤一挤反而更清醒了。这二百亿的利润呢，买不来增长故事，但是能买来一个教训，那就是别让昨天的钱绑架了明天的路。

年报密集纰漏期来了，千万别踩了业绩的坑！很多股民到现在都想不通一个核心问题，为什么有的公司年报愈增，营收、利润双双大涨， 可年报一出，股价直接掉头下跌，甚至连续跌停。但有的公司明明业绩暴亏，股价反而逆势拉升，甚至走出连续涨停。就拿昨天中午港股那家盲盒龙头来说，年报一公布，营收、利润全都是大幅增长，结果股价直接暴跌超百分之二十，很多人直呼看不懂。 其实核心原因根本不是业绩本身的好坏，而是这份业绩到底有没有达到市场的预期。更关键的是，你要搞懂，市场对这家公司的年报真正的关注点到底在哪。 就像这家盲盒企业，市场盯着的是四季度的增速能不能稳住，库存压力有没有缓解，结果这两个核心数据全部及预期，哪怕全年利润再高，营收再好看，也撑不起，股价下跌就是必然。 所以大家一定要记住，年报的利好利空从来都不是单纯看预增还是预减，核心是业绩与市场预期的匹配度。而除了预期之外，还有两个决定股价走势的关键因素，大家一定要记牢。 第一个是你的业绩能不能和当下市场炒作的主线概念相匹配。比如当下市场资金扎堆的主线试算、电协同、储能、光伏这些高景气方向，相关公司一旦拿出超预期的亮眼年报，很容易被资金盯上，顺势走出行情。 但反过来，如果你的板块正处在深度调整期，整个行业景气度持续下行，哪怕你单家公司的年报数据再好，也大概率只是一日游，行情利好一出就被资金兑现离场，毕竟在板块整体恐慌的情绪里，没人敢堵你一家公司能逆转行业的预期。 而最重要的，也是最容易被大家忽略的第二个因素，就是年报纰漏时，这只股票的股价到底处在什么位置。如果这只票已经跟着大盘连续调整超跌破位，估值和股价都处在历史低位，这时候只要年报超预期，很容易触发超跌反弹，甚至走出连续上涨的行情。 但如果股价已经炒到了历史高位，市场资金早就把年报的增长预期提前透支完了。这时候哪怕年报真的超预期，也只是利好落地，资金反手就是兑现离场，股价下跌一点都不意外，这也是为什么高位的利好，我们永远不要盲目去追。 最后再给大家提个醒，年报季选股，千万别只盯着报表上的营收利润数字，一定要结合市场的一至预期、股价所处的位置，还有当下资金的炒作主线综合判断，只有这样才能避开业绩陷阱，真正抓住年报里的机会。关注德龙聊经济，带你了解更多财经知识！

这几天，有大批量的公司要公布年报了，千万不要踩坑。很多人不理解，为什么有的公司年报一增，利润大涨，营收大涨，但年报一出来，股价反而连续下跌，甚至跌停。而有的公司，业绩明明是亏损的， 股价却连续上涨，甚至涨停。就像港股那个卖盲盒的公司，年报一出，营收大涨，利润大涨，结果股价直接暴跌超过百分之二十。为什么？因为很多人没有理解一个核心逻辑， 年报的好坏，看的不是数字本身，而是是否符合市场的预期。比如，市场预期这家公司能赚一百分，结果他赚了九十分。虽然九十分已经很高了，但没达到预期，就叫不及预期，股价就要跌。 相反，如果市场预期他亏五十分，结果只亏了二十分，那就是超预期，股价反而会涨。除了预期之外，还有两个关键因素你必须知道。第二，看年报是否符合当下炒作的热点。如果这个板块正是市场最热的方向，比如算力、储能、光伏， 那相关的公司出来业绩大涨，就很容易被资金关注，顺势拉一波。但如果这个板块正在深度调整，整个行业景气度都不高，那就算年报数据不错，也很容易一日游资金建立好，兑现，跑得比谁都快。第三，看股价现在处于什么位置。 如果股价已经跟着大盘连续下跌，超跌破位了，那这个时候年报超预期，就容易出现超跌反弹，走出一波行情。 但如果股价已经在历史高位，那就要小心了。市场的资金早就把年报的预期提前透支了，年报一出，就是利好落地直接兑现，所以高位出利好反而要谨慎。 所以千万不要单纯看年报本身的数字。真正决定股价涨跌的是三个东西，市场预期、炒作热点、股价位置。把这三点想明白了，年报季，你才能避开坑，抓住机会。

二零二六年三月二十七日，因业绩预告透露不准确，深圳证券交易所向天利科技下发监管函。二零二六年一月三十日，天利科技发布二零二五年度业绩预告，预计规模净利润为五百万元至七百五十万元，较去年中期增长两倍以上。 然而，公司在三月十三日发布公告称，其全资子公司天彩经济与红康人寿保险产生合作纠纷，红康人寿向法院提起诉讼并申请财产保全，申请冻结天彩经济银行存款九百零一点八万元，因此，天彩经济基本户银行存款被冻结。 根据诉讼保全情况及代理律师的分析，公司基于谨慎性原则，经与会计师事务所沟通，决定确认预计损失，因此，公司需增加二零二五年度营业外支出约九百万元，并计提等额的预计负债。 更正后，天力科技计规模净利润由此前的盈利转为亏损两百万元至四百万元，业绩有盈转亏。 由于天立科技两次业绩预告批露的净利润存在较大差异，未能在规定期限内真实、准确、完整的批露相关信息，深交所发出监管函，要求公司董事会充分重视问题，吸取教训，及时整改，杜绝此类问题再次发生。

这几天开始，已经有大批的公司要公布年报了，那如何看懂年报的预期和年报背后的逻辑？千万不要踩坑。这期视频给大家讲讲如何避开年报的坑。本视频全是干货，请先点赞加关注，认真看完！ 很多人多少年了，始终都不理解，为什么有的公司年报出来是预增的，利润大涨，营收大涨，但是股价在年报一出来就直接开始连续下跌，甚至跌停。 但是有的公司明明业绩出来是亏损的，反而连续上涨甚至连续涨停，主要有四种情况，特别是第四种，大部分人都踩过这种坑，完了之后还不知道怎么回事。 首先，第一种，年报出来之后，他是否和当下炒作的概念相匹配？比如当下炒作的热点是算电、协同、储能、光伏等， 那么如果这家公司正是与当下的算电、协同光伏、储能等相关，那么业绩出来是大涨的，符合预期甚至超预期，那这种业绩利好的时候，它就很容易被被资金关注，会迎来大涨热点加利好加资金推动，这就是风口。 如果一家公司是当下的热点概念，相关，出来的业绩是亏损的，不符合预期的，那么就会出现冲高回落，主力会拉高对线离场。而如果股价前期已经经过一波拉升到高位，那就很大概率会大跌。 第二种，如果这个板块不是当下的热点概念，而目前又正在进行深度调整，整个行业景气度都不高的时候，那这时出来一个年报，即使数据不错，业绩很好，它也很容易一日游主力会拉高兑现，因为大家都恐慌这个板块未来的预期会不会走弱， 如果是在下跌趋势当中，只会来个快速反弹，然后继续下跌，因为没有资金青睐，又远离当下的热点，市场的关注度不在这里面，就会容易被主力趁利好拉高，兑现一日游行情。第三种，市场对于这家公司所关注的点在哪里？ 就拿去年港股的一家搞盲盒经济的公司来说，这家公司相信大家都不陌生，甚至很多人还买过他家的娃娃。这家公司昨天一公布年报，营收和利润都大增，但是股价立刻暴跌百分之二十。为什么？这就要看年报的背后是否与市场的预期、市场看中的点相符合。 这里分两个点，第一点，因为这家公司的盲盒去年爆火过，有过一波非常火爆的订单，那市场看中的点是你这一波爆单卖出去之后，你这一波利润赚来的钱投到哪里很重要，特别是针对贸易和商超百货类公司， 这就是市场对你的年报，对你这家公司年报的关注点在哪里？比如这家公司他卖盲盒的四季度，他的销售增速放缓，然后库存量还很大，那就上面所说的，他的那一波爆单赚来的钱都大量投入生产了，导致库存积压，钱变成了货。 那市场对于你家的产品未来是否快速变现，未来的市场前景如何，都存在一定的担忧，说白了就是对你这家公司未来的赚钱能力产生担忧，所以资金选择先兑现离场。 第二点，可能市场关注的点不在你家的产品和库存上，而是更关注业绩数据是否达标。你比如这家公司卖盲盒，它的收益是一个值，比如说一个亿，而市场的预期值是两个亿，那即使你的营收是增长的，利润也是增长的，而你只要没达到市场的预期值，依然是不及预期， 那你这个数据不及预期，即使是利润高，营收高，还是不符合市场的预期，股价还是会下跌。所以真正的利好和利空，不是这个年报本身愈增愈减，而是它是否符合市场的预期。 第四种就是要看这个年报出来的时候，当前股价处于什么位置。你比如说股价已经跟随着大盘的这波调整连续下跌，超跌破位了，那这个时候一旦年报超预期，就很容易出现超跌反弹，连续的上涨。 但是如果说股价现在已经是在一个历史的高位，旧市场的前期炒作早就已经透支了他未来很长一段时间的涨幅，不管他前面是因为什么原因大涨的，那你这个年报的超预期，对他来说，对里面的主力资金来说，都是一个千载难逢的趁力好出货的机会，甚至会出现拉高出货 这种情况。一旦年报出来是超预期的，就是利好落地直接兑现，都会骗一批人进去接盘。就像去年的正单，业绩增长了一万九千多倍，可他在二零二四年四月已经大涨了二十倍，妥妥的历史高位，那未来的任何利好都会成为主力借机出货的工具。 所以高位的即使是年报超预期，也不要去追，千万不要单纯的去看年报本身，而要结合市场预期股价的位置和目前资金关注的重点方向，人家的注意力在不在你身上，这个很重要，千万不要自作多情。

总结一下，今天的市场量能正式跌破两万亿，外部局势再度动荡，市场小幅度下跌，情绪陷入到冰点。而在这种环境下，市场正式进入到了年报季， 可想而知啊，这个年报季将会很艰难，注定有很多公司会不及预期，引发非常惨烈的后果，大家真的要做好心理准备。 就比如这两天的泡泡玛特，昨天中午他出业绩的时候，很多人评论要发大财了，纷纷晒出自己的持仓单，但是实际上，昨天加上今天，泡泡玛特又超过了百分之三十的下跌。 那么此处有一个经典的问题是，市场错了吗？在回答这个问题之前，我们先看一下泡泡玛特本次的年报，它其中传达出的四条信息， 第一， q 四业绩环比 q 三已经出现了下降，营业收入下降了百分之十六，主要是海外业绩不及预期。第二，公司继续高度依赖拉布布品牌，而其他的品牌增长不及预期。 第三，市场普遍预估二六年的增速是百分之三十，但是公司给的市场增速是百分之二十。从这四条来看呀，年报的情况确实不太好，但问题在于，这样的一份年报值得两天下跌百分之三十吗？ 在正常的情况下，如果是遇到了某种突发的利空，导致市场出现了某种恐慌，产生了某种误解，从而导致股价剧烈波动，那么是有可能市场真的错了。 但是泡泡的情况非常特殊，以上的问题他几乎不存在。在去年第三季度，泡泡马特已经透露了非常好的业绩，但是公司股价反而高开低走，进入到了一种非常危险的状态，所以这本就是一个预期逐渐兑现，股价逐渐下跌的过程， 我们再把时间拨回到现在，我们认为啊，泡泡玛特跌得这么惨，并不是年报有多么大的利空，而是它的股东结构出现了很大的问题。 当一只股票预期被打的特别高的时候，而这只股票在市场之外又恰恰是舆论焦点的时候，就会吸引很多外部投资者大量介入。这些投资者对于投资事实可能一无所知，比如他们可能根本读不懂一份财报是好是坏， 但是他们却往往有着不切实际的幻想和高期待，他们甚至期待的并不是公司业绩的增长，而是股价本身的上涨。所以当业绩公告市场下跌之后，他们也失望最大，从而家具了股价的波动。 话又说回来了，如果是一份看起来不太好，想要杀人的年报，会真的杀人吧？会的，就比如美团，美团亏了多少钱，大家自己可以去看看，但是我相信在美团上亏钱的股民一定远远小于泡泡玛特的数量。 因为关于美团，所有人看到的都是利空，美团的下跌更多的是接力，都是一个下跌换一波人，所以根本就不会出现从一百八十多块拿到八十多块的人，最多是一百超底的人或者九十超底的人或者八十超底的人。 和美团相比，啊，泡泡玛特的情况则完全不同，大量泡泡的投资者是越跌越满，尤其是在去年三季报前后刚刚下跌的时候，因为买入者非常狂热的自信， 也正是因为如此，即便到了今天，当初的一些卖房和投资者依然还在嘴硬，所以，这才是一份看起来很好的年报，杀人的最根本的原因。盲目乐观，盲目自信，再加上盲目抄底。 当然，即便如此，我们依然认为泡泡玛特是相当优秀的一家公司，他们今天发布的回购也是有价值有担当的体现，而且他们现在的估值真的不贵。 只不过呢，这仍然是一个投资教训，而这个教训必须深深地印刻在我们的脑海。好，今天就这样，关注点赞，明天见！

大家好，我是陆建，最近我一直在整理一季报的信息，想跟大家盘一盘那些一季报利润大概率同比增长二倍到十倍以上的高景期赛道和核心公司。大家都知道，在资本市场里，业绩才是估值最硬的支撑，只有业绩超预期爆发，股价才更有可能持续走强， 不断创新高。今天先说第一个高景气赛道，这个行业现在正踩在超级周期上，价格全面上涨，供需关系彻底扭转，国产替代也在提速，几重利好一起发力，不少公司一季度利润同比甚至有机会翻十倍以上。这个赛道就是存储芯片。 接下来，我们就把这条线的投资逻辑理一理，再看看五家有望交出超预期一季报的核心公司，先把最关键的问题讲清楚，存储行业为什么突然这么火？核心其实就两个字，供需。 更准确地说是供需彻底反转，再加上需求全面起来了，直接把价格给推上去了。先看涨价幅度，这一轮可以说是近几年最猛的一次， 根据 trendforce 的 数据，二零二六年一季度 gm 和 nand 闪存价格环比涨幅都超过百分之六十，其中 nand 涨了百分之七十， dm 更猛，直接涨了百分之九十到百分之九十五，而且这已经是连续第三个月上涨了，势头一点都没停。 sk 海力士甚至直接表示，二零二六年全年存储价格都不会回调，市场预期一下就被点燃了。再看供需这条主线，这才是涨价真正的底层逻辑。 供应端这边，三星、 sk 海力士和美光三大厂一直在减产，才能缩了百分之十五到百分之二十。与此同时，他们还把更多能优先给了 ai 服务器需要的 hbm 高端内存、消费级存储的供货自然就更紧了。 现在全行业库存已经从二零二五年底的一百二十多天降到了九十天左右的正常水平， sk、 海力士的库存甚至只剩四周左右，下游厂商手里有钱都不一定拿的到货，货一少，价格自然就上去了。需求端也很强，而且是多点开花， ai 服务器出货量同比增长百分之四十五，单台服务器对存储的需求还是普通服务器的五到十二倍，高端需求直接被拉满。消费电子这边也在回暖，国内手机和笔记本出货量分别增长了百分之八点五和百分之六点二，厂商补库存的意愿很强， 再加上汽车电子领域存储芯片出货量也涨了百分之二十二。以前是供大于求，现在是 ai 消费电子三边一起翻转，价格一路往上走也就不奇怪了。最后再看行业空间， 全球存储芯片市场正在进入加速增长阶段。 transforce 预计二零二六年全球市场规模有望达到五千五百一十六亿美元，同比增长百分之一百三十四，第一次超过金元代工， 成为半导体行业最强的增长点。更重要的是，国产替代正在加快，目前国内存储滞挤挤率只有百分之十五，距离二零二七年百分之四十的目标还有很大空间，二零二六年预计能提升到百分之二十五以上。现在国内一些头部模组企业净利润已经同比暴增九到十倍，业绩兑现速度明显快于市场预期， 说白了，从百分之十五走向百分之四十，这段过程就是国产存储企业最值得关注的机会。行业逻辑说完了，下面就看具体公司。这五家企业都有希望在一季报里交出超预期成绩，利润同比大概率在二倍到十倍以上。第一个百维存储，他算是业绩爆发最明显的一家， 作为国内存储模组龙头公司，一到二月净利润已经做到十五亿到十八亿元，同比增幅超过九倍。 他的 ai 存储模组已经深度绑定 mate、 谷歌这些头部客户，订单基本排到了上半年，再加上十五亿美元的两年长单，不光锁定了未来两年的供应稳定，还因为是美元计价，天然有一定汇率对冲效果，在价格持续上涨的阶段，这种优势会被放大。 更关键的是，公司还是全球唯一一家同时具备存储模组和金元级先进风测一体化能力的厂商，技术壁垒很高， 在国产替代加速的背景下，他后面继续抢份额的概率也不小，一季报利润大概率还会延续这种高增长。第二个得名利，他属于积分赛道里的强势选手，主要受益于涨价和补库存。 公司聚焦存储模组研发和生产，产品覆盖消费电子、工业控制等多个领域，在积分市场里有一定地位。 虽然二零二五年三季度他还在亏损，但随着存储价格持续上涨，行业从亏损切回，盈利弹性会非常大。现在消费电子厂商补库存的需求很强，公司作为模组端核心供应商，既能吃到涨价红利，也能受益于出货增加， 再叠加国产替代带来的份额提升，一季度净利润很有可能实现从亏转赢，同比增幅突破五倍以上也并不夸张，前面还在亏，后面直接扭亏大增，这种弹性往往最容易被市场关注。第三个，造物创新。它是国产存储里的核心龙头，逻辑在于技术和潜能双轮驱动。 公司在 d y m 和 n n 的 两条线都有布局，同时具备 flash 芯片设计、精研制造和封装测试等全产业链能力。随着十七纳米工艺 d d r 五芯片良率持续提升，公司的产品已经顺利进入国内云厂商和手机品牌的供应链。 处在行业涨价周期里，它一方面能享受产品价格上涨带来的利润增厚，另一方面也能靠能耗释放带动出货增长。 再加上 ai 存储、汽车存储这些新方向的布局，一季度净利润同比增长有望做到三倍到八倍，整体确定性还是比较强的。第四个，江波龙，它的优势在于模组化战略走得比较靠前，终端需求起来以后受益很直接。 公司在存储模组领域的试战率位居 a 股前列，产品应用范围也很广，包括消费电子、 ai 终端等，还给闪迪和 ai 眼镜等热门产品供货。 因为深度绑定了下游终端客户，所以在消费电子补库存和 ai 端侧设备爆发的双重带动下，它的出货量持续往上走。 同时，作为国产模组龙头，公司还能继续吃到国产替代带来的份额提升，再加上存储价格上涨对毛利率的改善，一季度净利润同比增长预计在四倍到九倍之间，业绩弹性也很强。第五个，香农新创 这家公司比较特别，不只是做存储分销，还布局了算力租赁，等于同时踩中了存储和 ai 两个高景气方向。 存储涨价的时候，他的分销业务收入和利润会同步提升，而 ai 算力需求爆发，又会带动算力租赁业务快速增长，形成两个引擎一起拉动。也正因为这样，公司一季度净利润同比增长有望达到二倍到五倍，在整个存储板块里算是兼顾稳定性和成长性的一个稀缺标的。 简单说，他不是只压一个方向，而是两个热门赛道都粘上了。最后做个总结，存储行业的超级周期现在已经越来越清晰了，供需反转、价格上涨、国产替代提速这三条主线一起发力，直接推动相关企业业绩进入爆发阶段。 今天提到的百威存储、德名利造、亿创新江波龙、香农新创，分别覆盖了芯片设计、模组制造、分销和算力等多个环节， 都是这轮高景气里比较直接的受益者，一季报利润同比增长大概率都具备二倍到十倍以上的潜力。好了，今天就先聊到这里， 还是那句话，以上内容都是我基于公开信息做的整理，只是和大家交流一下行业动态，不构成任何投资建议。要是你觉得这些内容还有点参考价值，欢迎点赞、关注、评论，我们下期再见！

腾讯这个二零二五年的财报这么亮眼，为什么股价反而会暴跌，市值反而会蒸发三千个亿？这就得从资本市场的这个运作逻辑说起了，其实他就是一台冷酷的称重机，对，他只在乎预期和流动性，哪怕是你交出了史上最强财报的超级巨头， 也有可能会遭遇这种突如其来的反市。对，这个确实挺反直觉的，就业绩这么好，还会被市场抛售。是的，三月十八号，腾讯发布了二零二五年全年的财报， 这个财报真的可以说是印钞机级别，全年的营收是七千五百一十七点七亿，同比增长百分之十四。 on i f r s。 的 经营利润是两千八百零六点六亿，同比增长百分之十八，相当于每天净赚约七点七亿。 而且他的员工的人均年薪是超过一百一十二万的。就这些数字，其实在现在这个 宏观环境这么不确定，移动互联网红利已经消失的情况下，是非常亮眼的。对啊，这么亮眼的数据，市场怎么还能给出这么冷酷的回应呢？关键就在这三月十九号，也就是财报发布的第二天，腾讯的港股直接大幅低开，盘中一度血洗，最终收盘跌了百分之六点八一， 一天市值蒸发超过三千亿港元。就是这种一天净赚七个多亿，人均年薪超百万， 这种数据你很难想象，但是市场就是用角投票，用近百分之七的暴跌来回应你，哎，令人震惊了，那到底是什么原因让投资者做出这样的决定？其实背后的原因非常复杂，有财务结构上的一些问题，有业务竞争上面的一些压力，还有组织转型的一些障碍， 更有对 ai 时代怎么去突围的一些迷茫，这些东西交织在一起，最终导致了这三千亿市值的瞬间蒸发。明白了。那腾讯到底有多赚钱，以及它的核心业务到底表现怎么样？ 我们想知道。就是腾讯到底在赚钱这件事情上面和流量变现这件事情上面做到了一个什么样的极致。 其实腾讯的这个赚钱效率和变现能力真的可以说是古典互联网时代的一个巅峰，他几乎没有什么明显的短板， 业绩就是过去最好的证明，他就是处于一个商业盈利的绝对的高点。说到这个，你可以具体的说一下，就是各个板块到底都赚了多少钱吗？当然可以啊，先说增值服务这块，特别是游戏，全年是两千四百一十六亿的收入， 同比增长百分之二十二，然后国际市场这块是首次突破了百亿美元，达到了七百七十四亿元，同比增长百分之三十三。然后广告这块呢，全年是一千四百五十亿，同比增长百分之十九，这个也是受益于 ai 的 精准定向，以及视频号和微信搜一搜的广告闭环。 还有就是金融科技和企业服务这块啊，第四季度单季度的企业服务收入同比增长百分之二十二， 然后云业务这块也是首次实现了全年的规模化盈利，就他的这个整体的赚钱效率是持续提升的，就是因为高毛利的业务占比越来越高啊，这每一项数据都很夸张啊，那腾讯的这些主要的业务板块， 在毛利率上面和这个盈利效率上面到底表现有多突出？二零二五年全年腾讯的整体毛利率从百分之五十三提升到了百分之五十六， 然后增值服务的毛利率从百分之五十七提升到了百分之六十，广告这块的毛利率也从百分之五十五提升到了百分之五十八， 就这一串数字，说实话让所有的同行都感到绝望，毛利率能持续拉高确实挺恐怖的。那这背后是哪些业务在发力？首先游戏这块就是国内国外一起发力，国际市场收入首次突破百亿美元。 然后广告这块就是因为视频号的用户时长暴涨，再加上 ai 技术，让广告的转化率提升非常明显。 然后再加上金融科技和企业服务这块，腾讯云终于在四季度实现了百分之二十二的增长，并且全年实现了规模化的盈利。 就这些东西叠加起来，让腾讯的赚钱能力持续的飙升。腾讯二零二五年在研发上面，在资本开支上面，在股份回购上面，到底都做了哪些大动作？ 这一年腾讯的研发投入达到了八百五十七点五亿，然后资本开支是七百九十二亿，这两项都是创了历史新高的。 还有就是他在港股市场回购并注销了自己的股份，花费了差不多八百亿港元，这个也让他成为了整个港股市场的一个流动性和估值的一个重要的支撑。 这么多钱砸进去，确实让人挺遭舍的。所以说外界有这个一个腾讯差不多赚四个华为的说法是不是也有一定的道理？这个是圈内的一个玩笑话，但是也从侧面反映出了腾讯的盈利能力确实非常强， 但是也正因为他的这个传统业务已经做到了极致，然后他的管理层又在彩报电话会议上面说要重新分配公司的资源， 所以导致很多投资者开始担心说未来的增长是不是已经到头了，所以这个也是引发了市场的一些恐慌情绪。我有一个疑问啊，就是明明腾讯这么赚钱，为什么资本市场还是不买账？ 就是管理层的这个战略的转向和他们对于未来的这个布局到底引发了投资者什么样的反应。其实引发暴跌的直接原因就是管理层在财报电话会上放出来了一个双重的信号， 一个是要削减原本用来支撑股价的股份回购，另一个就是说要把更多的钱投入到 ai 大 模型这样的一个重资产的基建上面。 这就相当于说把本来很确定的股东的回报变成了一个非常不确定的前沿技术的赌博，所以很多投资者是觉得非常不安的。没错没错，而且资本是用两个实实在在的利空来表达了他们的态度， 一个就是 ai 的 投入要翻倍，而且是上不封顶，这个就直接压在利润上面。另一个就是股份回购，这个定海神针要被抽走， 所以这个就是相当于说股价的安全垫没有了，再加上还有国际投行出来唱空，所以多重因素共振，导致了这个市场的剧烈波动。腾讯在 ai 上面到底投了多少钱？ 这些投入对未来的盈利到底会带来什么样的影响？二零二五年，腾讯在 ai 上面的投入已经超过了一百八十个亿，然后其中有七十多个亿是在第四季度投的，而且管理层已经放话出来了，说二零二六年还要至少再翻一倍， 那就是说可能会超过三百六十个亿，甚至更高，这个钱数确实挺吓人的。那这么大的投入，管理层有没有说对公司的收入和利润会有什么样的影响？他们在电话会上讲的很直白，就是说因为这个 ai 新产品的投资大幅增加，所以二零二六年的收入增长可能会快于利润的增长， 就短期来看的话，利润端会有很大的压力啊。那腾讯减少了股份回购之后，对市场到底带来了什么样的直接冲击？二零二五年，腾讯花了差不多八百亿港元去回购股票并且注销，这其实是整个港股市场非常重要的一个支撑， 就是让很多投资者觉得很踏实的一个东西。但是现在这个定海神针要被削了，管理层已经很明确的说了，二零二六年回购的规模会比二零二五年要少。 那这个其实是一个非常直接的对市场流动性的一个收紧。也就说机构投资者他们在意的不光是分红，他们更在意的是这个回购带来的流动性。没错没错，虽然说腾讯也把美股的股息提高了百分之十八， 但是这个分红的提升远远没有办法弥补回购规模缩小带来的缺口，所以就是这个估值体系一下子就暴露在了风险之中， 所以你看那个大股东 process 当天晚上就大跌超过百分之八，就整个市场的恐慌情绪一下子就被放大了。明白了，那最近国际投行对腾讯的未来到底是怎么看的？呃。财报发布之后，摩根施坦利直接就把腾讯的目标价降到了六百五十港元， 然后高盛更是把腾讯二零二六年的净利润增长预期从百分之十砍到了百分之七，而且高盛还在他的报告里面说腾讯正处于一个喜忧参半的转折点，看来他们对腾讯的盈利预期都变得谨慎了。那还有没有其他的值得注意的一些市场信号呢？ 有啊，就是腾讯的这个营收的环比增速，二零二五年四个季度分别是百分之二点五、百分之四点五、百分之零点八， 就他的增长是明显在减速的，那在这种科技行业，你不加速就是退步。所以这也是为什么很多投资者开始变得非常的谨慎。现在大家对于腾讯的这个未来最担心的点都有哪些？ 其实大家最直接的担忧就是因为 ai 的 投入是要花很多很多钱的，而且这个利润不是很快就能看到的，然后你又把回购这个支撑股价的东西减弱了， 那如果说未来这个 ai 没有打胜仗的话，那这个股价的支撑和估值的逻辑就会彻底的崩塌。听上去好像市场不光是在看短期的业绩，更多的是在怀疑腾讯能不能真的在 ai 领域崛起。 对，没错，就是这种深层的不信任，才是让资本这么果断的撤离的根本原因。就是大家对于 腾讯到底能不能在 ai 领域实现真正的突破，其实是充满了不确定感的。好的，那紧接着我们要讲的就是为什么市场不相信腾讯能搞好 ai。 嗯，就是腾讯的这个历史上的创新模式， 在面对 ai 这样的底层技术变更的时候，到底暴露出了哪些短板？腾讯二十多年的发展，其实一直都是靠后发先至，对它不管是移动支付还是游戏发行，还是泛娱乐内容，它都是等到一个赛道快要成熟的时候，它再用微信的流量去狠狠地切一刀。 但是这种依赖流量的改良式创新，在面对像 ai 这样的彻底的底层技术革命的时候， 就明显的不够用了。原来外界对于腾讯能不能脱离微信的流量，去独立地做出一个划时代的 ai 产品是存疑的。是啊，你想嘛，腾讯历史上那些脱离了微信生态的产品，比如腾讯微博、拍拍网，还有早期的微视，基本都没有成气候， 反而像短视频这种算法驱动的新战场，腾讯是明显慢了半拍的。你看二零二六年一月份的数据，自节系的应用的用户时长占比已经达到了百分之三十七点四， 首次大幅度的超过了腾讯系的百分之三十，就是算法分发已经抢走了社交分发的主导权，这对于腾讯来讲是一个非常大的警讯。所以就说腾讯这种后发之人的套路，在 ai 大 模型这个领域就不好使了。马化腾不是之前有说过吗？说很多公司太急了， 早一个月把电灯泡拿出来不重要，我们一贯不是这种风格，但是在 ai 这个领域，先发者是可以积累数据飞轮的，就是它的模型迭代的速度是可以指数级提升的，所以后发往往就意味着你根本就没有机会进场， 这种慢半拍的节奏就让很多投资人心里没有底了解了。那我们现在就具体来看一下现实差距，就是腾讯在 ai 赛道上面到底有哪些数据上的短板。其实最直观的就是这个独立应用的流量， 比如说腾讯的那个元宝，它的月活只有三千二百八十六万，而豆包是一点七二亿， deepsea 是 一点四四亿，甚至连通一千问都有差不多一亿， 就是元宝连豆包的五分之一都不到，这个差距是非常大的，这个差距确实比我想象的还要大。那元宝有没有尝试过用什么办法去追赶呢？有啊，就是二零二六年的春节，元宝也是砸了十五个亿，搞了一个上元宝分十亿的活动， 然后他的日活也是一度冲到了五千万，月活也是摸到了一点一四亿，但是这个红包活动一结束，他就迅速的滑落了，就是他的留存率非常的差。而豆包在节后日活还是稳稳的过亿的， 通一千万也是有三千二百万，就是元宝跟他们相比就是完全不是一个量级。看来就是说单纯的靠这种砸钱拉薪是没有办法改变这个竞争格局的。没错没错，而且元宝二零二五年全年的头流买量花了一百五十个亿，但是豆包全年才花了四个亿， 而元宝的月活还不到豆包的五分之一，就它这种花钱买流量的效率是极低的，就是它的产品本身是没有办法吸引用户留下来的，所以它只能靠这种 很粗放的砸钱去拉新，这就说明它的底层模型其实是没有什么竞争力的。那在这个大模型和智能体生态这一块，腾讯和行业领先者之间还有哪些差距？目前在这个大模型和智能体的 v 三点二， 还有阿里的 q n 三 max 是 占据了前三，然后腾讯的混元是排在第四，就是它还面临着 kimi 等一些创业公司的非常激烈的挑战， 在视频生成这个领域，也是由 pixwest、 可灵纪梦等等这些把混元视频挤到了第七的位置，听起来腾讯在这两个吸粉领域都不占优势啊。对，确实是这样的。而且二零二零年初的时候， openclub 这个开源的项目掀起了一阵智能体的革命， 就是它让 ai 从只能对话变成了可以直接操作应用和系统。那这个时候其实各大公司都在积极地去布局，比如说百度，它就发布了红手指、 operator 和 dooku， 阿里也是把它的无影升级成了 jvs 卡， 猎豹移动更是全力地在推龙虾。而腾讯这边虽然也是快速地推出了 work buddy 和 q 卡这些产品，但是其实还是属于一拖干于微信生态的一种防御性的跟进。 就他并不是一个真正的引领底层创新的东西，腾讯在 ai 上面投入也挺多的，为什么就是始终没有办法让市场信服呢？虽然说马化腾已经说了，就是 ai 是 公司唯一投入较多资金的领域， 但是他这个资金投入到现在为止还没有转化成一个明显的战略优势，就是他的这个落地的成果始终没有办法让投资人愿意去压住他未来的价值。 所以这个也是为什么资本会持续的犹豫。是的，那下面我们要说的就是组织基因的冲突。嗯，就说腾讯这种轻资产、高毛利的这种传统的运营方式和现在 ai 所需要的这种重投入， 到底有哪些根本性的矛盾？腾讯这么多年其实它都是靠社交流量的垄断和游戏的高粘性来维持它的非常高的毛利率的，就它二零二五年的这个增值服务的毛利率都还维持在百分之六十。 他一直都是一个互联网圈里面最会赚钱的一个轻资产的大佬，他习惯了靠投资和流量来扩张他的版图，习惯了躺着挣钱，现在突然要他下地干活，这个确实是有点让组织很难适应。对，没错，因为 ai 大 模型这个东西，它完全是另外一个逻辑，它是一个重资产、重基建， 而且需要非常多人力投入的一个事情。你看腾讯二零二五年光资本开支就有七百九十二亿，然后研发投入有八百五十七点五亿，就这些东西只是你能够进场的一个门票， 你根本就没有办法在短期内看到利润。而像字节跳动这种公司，他其实是在算法推荐的重基建里面摸爬滚打出来的，所以他反而更适应这种算力竞赛，甚至他的盈利规模已经反超了腾讯。 所以腾讯这种习惯了优雅的赚钱的公司，他要去做这种苦力活其实是非常吃力的，二零二零二六年春节的这个元宝红包活动，到底是暴露了腾讯内部哪些组织上的分裂？最荒诞的一幕就是元宝在利用微信的社交链疯狂的拉新的时候， 微信的安全中心直接就发公告说元宝诱导分享，然后直接就封杀了他的链接。就是你一边是公司在力推的一个战略级的 ai 应用，一边是你自己的这个平台的生态规则把你自己的兄弟产品给拦下来了， 这种左右手互搏就非常的典型。为什么微信会对自己家的 ai 产品这么不留情面？因为腾讯内部其实一直都是这种六大事业群各自为战的。这种诸侯割据的局面就是元宝他想借助微信的流量一飞冲天， 但是微信这边他是由张小龙带队的，他们是非常坚持自己的一视同仁的产品理念的，他不会给你自己家的业务开后门， 所以最终元宝就只能退而求其次，花大钱去外面买流量。这种平台规则和业务需求的碰撞，就导致了元宝的定位混乱， 然后内部的消耗也非常的严重。所以说这面对这种 ai 的 热潮，腾讯在组织架构和 ai 的 基础设施上面做了哪些调整呢？腾讯其实是到了二零二五年的十二月才开始对它的 ai 研发体系进行一个比较大的重组，就是它专门成立了 ai info 部和 ai data 部， 还有数据计算平台部，他就是为了加强他的这个底层的建设。这么看来，腾讯是真的意识到了这个基建短板的问题，没错没错，而且他还挖来了 openai 的 前核心研究员姚顺宇，让他担任首席 ai 科学家， 然后他是同时管大语言模型和 ai infrad， 并且直接向刘志平汇报。这种安排在腾讯是非常少见的，就可以看出来他们对于解决算力调度、数据质量和分布式训练这些瓶颈的决心。那这些调整能不能让腾讯在 ai 这个赛道上面迎头赶上呢？ 这个还很难说，因为竞争对手其实早就已经在这种更集中更高效的组织架构下面迭代了很多次了。而且你看腾讯在二零二五年的第四季度，他的销售推广费用同比增长了百分之二十六，大部分的钱都是花在了给元宝买量上面， 就是他其实是在用钱在买时间，但是在这种 ai 技术爆发的这样一个阶段，钱能不能真的买到你足够的进化空间，其实是非常不确定的。好的， 那我们最后要聊的就是腾讯现在到底面临一个什么样的两难的困境，就是现在这种 ai 的 高投入和利润的压力，以及组织内部的一些矛盾，到底是怎么一步一步地动摇了市场的信心呢？最核心的一个问题就是腾讯在 ai 上面的巨大的资本开支的计划， 让大家对于他未来的利润增长非常的没有信心，然后股份回购的减少又打破了大家对于他股价的安全感，再加上元宝的这个头流的效率非常的差， 然后混元模型的排名也一直都上不去，再加上公司内部的各个事业群之间的矛盾公开化， 这一系列的事情，彻底的瓦解了投资者对于腾讯能够在 ai 时代再续辉煌的这样的一个信心，那腾讯现在到底是在一个什么样的转型的十字路口？他为什么会陷入这样的一个两难？腾讯其实二零二三年的时候还很淡定，马化腾当时还说早一个月把电灯泡拿出来不重要， 但是到了二零二六年，面对智能体带来的这种操作系统级别的颠覆，他已经不得不把所有的筹码都压在 ai 上面了。 他自己也说了， ai 是 公司唯一投入较多资金的领域，感觉腾讯好像是一边要守住自己的这个现金流，一边又要拼命的冲刺 ai， 真的 是有点分身乏术。确实是这样， 虽然说腾讯手里还是有微信这样的十四亿多用户的一个超级平台，然后他的盈利能力也很强，但是现在的问题是， 如果他不在 ai 上面下重注，他就有可能被新一代的智能应用把他的护城河给掏空。但如果他全力地去冲刺 ai， 他 又不得不舍弃他过去的这种轻资产，高毛利的分散，试错的这样的一个舒适区， 他要去承受财务的压力以及组织的阵痛。就现在腾讯还能靠他的流量优势去轻松的带动 ai 的 业务吗？很难。就从元宝红包被微信封禁就可以看出来，就是他的这个流量红利已经远不如当年了， 就是你再大的流量池也没有办法像以前一样说一叉九零。那是不是说腾讯在这个 ai 的 大模型和智能体这个领域始终找不到自己的突破口？可以这么说，就是腾讯它现在既不敢掉队，然后它又没有办法在这个大模型和 agent 这个核心的战场上面 打出一个决定性的胜手，所以资本市场的冷静和它的市值的下滑其实都是在提前反映这种不确定性。 就他现在最难的地方就在于他没有办法向市场证明他在 ai 的 时代还可以再造一座新的金矿。所以今天我们其实就是梳理了一下腾讯在这个 ai 转型的过程当中遇到的各种各样的 内外交困的难题。嗯，就他虽然说传统业务依然很赚钱，但是市场现在就是只关心他能不能在 ai 的 这个新的战场上再一次的领跑。好了，那么这期节目咱们下期再见，拜拜拜。拜拜。

今天跟大家聊一个话题，就是四月份咱们 a 股市场业绩批录即将到来，很多投资资金已经发生结构性的调整， 那么哪一些板块可以值得我们关注呢？最近我查看了不少的机构研报，其中我们可以关注电网设备当中的特高压， 根据这些机构研报的投资逻辑，他们主要是根据整个产业的规划以及市场的供需关系来分析未来市场价格的波动，最后就推着他们未来 月季的增长空间。所以根据这个思路，我们来看电网十五五规划当中，原来电力投资它主要集中在建电厂，未来五年的风口已经彻底改变， 有机构预测，在十五五规划当中，中国电网投资年复合增长率将达到百分之九，这个数字在十四五规划当中只有百分之五，所以这也是一个非常大的投资空间。为什么说风向变了？因为现在的风电光伏太多了， 传统的煤电逐渐退去二线新能源，他最大的毛病就是看天吃饭极不稳定。为了把西北的风电卖到东南沿海国家，正在疯狂的建设全国统一电力大市场和省与省之间的互联互通的特高电网， 对这一款的市场非常有潜力，也非常的庞大。那么对于买股票的话，我们一定要买那种卖水的人 啊，我们可以去关注 a 股助产这个板块的这个一些上市公司，他们有一些公司的业绩已经暴增到了百分之七十到百分之八十 啊，他们还有很多的这种海外的高利润订单占比在不断的提升，所以这个我们可以重点去关注一下啊，另外还可以关注一些国内特高压建设的绝对举例啊，目前这些上市公司，他们 特高压订单的支付能力将大幅加快啊，他们的利润增速妥妥都到百分之二十以上，所以这一些都是一些非常好的标的，大家可以去啊仔细认真的去查看一下啊，去搜索一下，对吧？都要去关注这些方向， 那么沿着这条线去布局，我觉得这个胜率还是极极高的，因为我们都知道呃，美洲市场以及欧洲市场，他们整个的电网 设备都已经非常的老化了，根据最近的 ar 人工智能的需求，那么他们这一这一些老化的设备都已经满足不了现在的需求了，所以这一款的话大家都可以关注。

大家好，在每年的二月至四月底之前， a 股都会发生有些上市公司业绩预告变脸的黑体网事件，也就是说，上市公司在一月底之前批录的业绩预告显示其财务数据还不错，甚至有的很非常漂亮，寄股票应该是安全的，但是之后却突然 这个发生，业绩预告修正，或者根据新的业绩预告，寄股票可能会被实施推出风险警示，也就是成为新 a 股， 有的甚至会直接退市。比如二零二五年 st 天龙、赛龙药业、阳光股份都发生了对二零二四年业绩预告进行更正的事情，导致其股票都成为信号 ig 股。 而新号 id 浮润业绩预告变现之后，股票就直接退市了，股民损失惨重。在今年到目前为止，已经有两家上市公司透露了对二零二五年业绩预告进行更正，第一则是新号 id 正平业绩预告修正后， 其这个净利润为负值，扣除后的总用收入可能不足三元，股票存在很大的退市风险。第二者是美资股份 业绩如果修正后，其净资产可能会复值，股票有可能会成为新号 ig 股，这样在二零二六年， a 股将新增至少五十二只新号 ig 股了，具体名单见下表。但是我不能理解的是，新号 ig 正品在 其业绩如果修正后危险增加的情况下，其股票反而出现了连续涨停。 对这样的股票，我建议谨慎的股民朋友最好还是不要去操作，即使这样的股票涨到天上去，我们也不要去碰。有道是君子不利于微强之下，每只股票在业绩预告曲折后， 其股票出现了大跌，符合正常的逻辑。接下来 a 股可能还会这个发生有些上市公司业绩预告变脸的黑天鹅事件， 请股民朋友在选股的时候一定要谨慎小心。我是股市胡老师，请您关注我，您可以了解股市投资法律知识，减少投资风险。

存折芯片价格一年涨了四倍，相关公司尽力暴增，但这破天的富贵到底是行业反转，还是最后的业绩幻觉？财报季最后一周，我们要搞清楚三个风险点，第一，关注存货减值冲回。很多企业去年的利润增长靠的是消化低价库存和财务减值回波。随着低价货物耗尽， 二季度就要开始采购高价原片，如果下游船倒不畅，毛利率触底回落就在眼前。第二，警惕下游的缩水效应。 储存成本在物流厅当中占比超过百分之三十。目前消费电子和非 ai 服务器需求依旧偏弱，终端厂商如果不涨价就要亏损，如果涨价，销量就会萎缩，这种成本挤压 会直接反映在相关供应链的业绩指引上。第三，我们要看清楚才能错位。现在的涨价是原厂缺碱、传统产能供给 ai 导致的， 并非需求终端全面付出。那些没能切入 ai 供应链，纯靠囤货涨价的公司，在年报纰漏后，有可能会面临估值和业绩的双杀。

对从上市公司角度来讲，怎么做好年报的批录工作是一个非常值得思考的问题。我们知道有些公司业绩 一增，业绩一批录，说一增呢几十个亿，但是可能不及预期的股价就一直跌。那对上市公司来讲，如果说从维护市值角度来讲，那你这个不及资本商预期的原因是什么？ 要不要做解释？要不要做沟通？这解释沟通通过什么样渠道？通过路演还是反路演，还是通过业绩说明会？这是要通盘考虑的。 现在监管层对信息路由的要求是几个关键词，真实、准确、完整、及时和充分，一共五个关键词，那么这五个关键词是我们首先必须做到的。第二个就是信息路由，在市管理时代，实际上是上市公司面对资本市场整合营销的重要渠道， 要利用这样的新一批路和资本市场的上市公司的这些客户们沟通，要讲清楚我的业绩一增，为什么我的业绩增加了？为什么增加？未来还有没有可能增加？其实投资想听的是你先增加不重要，因为股价已经体现了，关键是未来还会不会增加。 我业绩亏损了，我为什么亏损？是因为计提，还是因为我资本开支过大？还是真的我的企业有问题了？ 当然企业有问题了，我想这些上市公司估计去解释也没什么用。如果是因为我资本开支过大，是不是要跟投资讲清楚？ 过完春节，那上市公司马上就迎来年报批录的集中期了，希望我们上市公司的懂利和试工人真正的从市管理的角度把这个工作做好，那这样对你的股价的维护是有好处的。