津药药业在哪个基金里

股友们，今天这家公司八天八个涨停板，股价直接翻倍，市值从四十五个亿干到了九十二亿，但是他二五年前三季度营收下滑了百分之十三，净利润暴跌百分之六十二点七五，市盈率直接干到了五百一十三倍，是行业平均的十七倍。 更魔幻的是，市场把它当创新药的龙头，蜂巢公司自己呢，却连夜发公告辟谣，我搞的是仿制药，压根没有在研创新药。我是俊文，今天我们就来聊聊这家被油脂指鹿为马，自己拼命喊停的天津老牌药企， 金药药业。首先来看公司主营业务，一句话定义，金药药业就是全球栽体激素原料药行业的隐形冠军，全球每两片激素药里面可能就有一片原料是来自于它，它的业务结构呢，是长这样的。看懂了这张表，你就明白了金药药业的家庭， 它是亚洲激素龙头，哉体激素原料药每年的年产超过了四千吨，全球的试战率超过了百分之五十，百分之六十以上呢，是出口到了欧美亚三大洲七十多个国家，手握辉瑞、塞洛菲等国际的大客户。 同时呢，他也是全产业链的选手，从中间体到原料药到字季，关键的原料自己供应率超过了百分之八十，持有 fda、 cap 等四十多项的国际认证， 这个是行业的高门槛呢，就是他最大的护城河。他的实际控制能力呢，是天津国资委控股股东千金药业集团持股。天津国资背书暴雷，风险第一，这也是油资敢往里面冲的原因之一。 简单的来说，它不是创新药企，是卖原料药的，但是它在自己的赛道里面是绝对的王者。下面我们还送黄金三角模型来拆解一下。先看它的 roe 与盈利。最新的数据显示，二五年的前三季度，营业收入二十二点三二亿元，同比下降了百分之十三点二四， 规模净利润六千九百五十四万，同比暴跌百分之六十二点七五。单看第三季度就更惨了，营收六点四三亿，下降了百分之十六点六一，净利润两千零二十三万，下降了百分之五十四点七零。 为什么跌的这么惨？公司自己解释的很老实啊。受集彩终端用药减少、国际市场竞争持续加聚等影响，产品销售的单价是大幅下降。 翻译一下就是卖的产品被别人压价了，利润被剥削了。毛利率方面，宅体激素类百分之四十点四五，氨基酸类百分之四十四点一五，在原料药行业里面算是不错的水平了，但是呢，产品价格下去了，你毛利率再高也扛不住。 有个更有意思的事情，就是有研报提到了，二五年的全年规模净利润约二点一亿元，同比暴增百分之两百一十，创历史新高，这意味着什么？ 第四季度单季度赚了将近一点四亿，比前三季度加起来还多，这说明了他的业绩反转是真的在发生，只是前三季度确实是太拉胯了。再来看看他的成长心，金耀耀耀的成长故事可以拆成石和虚两条线， 实线是主业处理，三张底牌稳得很。第一张牌是全球供给收缩，印度欧洲激素原料大厂停产，加上国内的环保，现场 很多药品的价格当日暴涨百分之十五。金药作为亚洲的激素龙头，全球核心供应商，直接受益于订单转移和定价权的提升。 第二张牌是集采锁定营收公司，十个品种中选国家集采，采购周期是到二八年，年保底大概是三点二亿元，这是未来几年稳定的压仓时。第三张牌就是国际化持续推进， 二四年出口创汇一点四五亿美元，产品在欧美市场持续拿认证扩渠道。 那下面来说它的虚线啊，虚线就是概念都在差评，没一个实锤。首先看创新药市场炒的最凶的概念，但公司自己说的很清楚，无再研创新药的项目，唯一的 j y s w 零零三还是委托开发的项目，适应的症状是银屑病， 还处在早期的探索阶段。那看看他的减肥药公司确实有 g l p 杠一相关的原料药技术，但尚未大规模量产，对业绩呢，没有实质性的贡献。 合成生物方面啊，公司建了合成生物学技术平台，用于载体激素中间体生产，大， 但是也只是技术储备阶段。翻译一下就是我有一些未来可能性，但今天一分钱都还没有赚到。再来看他的现金流，资产负债率是在可控的范围内，但二五年前三季度经营活动现金流只有三千三百三十九万元，同比暴跌了百分之九十二点六五， 赚的钱基本都还没有落到自己的口袋。再看他的股价，暴涨前的基础股价长期在三到四年间区间横盘了大概四年左右，流通盘小，机构持仓仅百分之零点七八， 筹码结构非常干净，成了投资者眼中的绝佳炒作标的。所以，金药药业到底是一家怎样的公司？ 在我看来，它是亚洲激素原料药的绝对龙头，主业扎实，国际避雷高集材，锁定稳定的营收，短期主业触及反转预期，加子公司重估的预期共振。但是呢，股价已经被油脂炒到了严重脱离基本面的位置， 它的价值支撑是四千吨的年产，全球百分之五十的国际认证，十个集材品种的未来营收。 他的想象空间呢，是子公司转让的一次性收益，主业反转后的利润弹性。他的短期现实是市盈率五百一十三倍，业绩还在下滑，公司自己都在喊风险。最后呢，也欢迎大家在评论区聊聊你的看法，记得点赞加关注，每天了解一家上市公司。

老牌国企市值飙升，进药药业是怎么个事？宁哥来深挖一下基本面，再挖一下故事面，立足可观，只做科普，不做推荐啊。先说一下它的基本面，宁哥把它总结为三个核心点。第一点， 他的绝活是什么？进药药业做的是肢体激素，这是他的核心赛道。他是亚洲最大的皮质激素原料药基地，手里握着 fda 和 cpe 这些欧美市场的硬认证产品，卖到全球七个国家。肢体激素这个领域，全球原料供给他占着很重要的一席之地。 第二点，他最近的业绩怎么样？财报显示，二零二五年前三季度，公司营收下降了百分之十三，利润下降了六成多。但看这些数据，确实不好看，市值从来不是只看过去，而是看预期。第三点，市场为什么追捧他？预期来自于三个方向，一是全球供给端出了问题， 印度和欧洲部分厂商停产，作为龙头，他直接受益于订单转移和产品涨价。二是在国家药品集采里，他有十几个品种中选，锁定未来几年的销量。但是他的创新药有新进展，银屑病新药已经进入临床市场，给他加了转型的想象空间。 说一下故事面，吉祥药业这家公司其实是老牌国企出身，有八十年历史，过去大家把它当成原料药厂，估值给的不高。 这两年，他在制剂和创新药上的布局慢慢有了起色，市场突然发现，他不是只卖原料的，而是能往下游走的。这种认知的转变，往往比短期业绩更能撬动市值。最后，我们回到基本面， 禁药药业现在的市盈率是三百多倍，远高于行业平均的二十多倍，这个热度确实需要警惕。抛开短期情绪，他的本质是什么？在林哥看来， 金药药业是一家在资体激素领域有着绝对话语权的企业，手里有技术、有认证、有客户，正在从原料药向高附加世纪转型，短期业绩成家，但长期逻辑没变。 八十年的老药企，不是单纯的炒作，是有些真本事的，属于老树发新枝。林哥听更多更深入的企业故事。

本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱一家灾体激素类原料药制剂一体化上市公司，金药药业。 金药药业全称叫做金药药业股份有限公司，注册地在天津市，股票二零零一年在上交所上市。公司当前无实际控制人，控股股东是天津药业集团。组织形式属于地方国有企业，审计机构是中省华会计师事务所。 根据申万行业分类标准，公司一级行业属于医药生物行业，这个行业目前有六个二级行业，共四百七十九家上市公司。金药药业属于其中的化学制药行业，目前这个行业总共有一百五十家 a 股上市公司。 金药药业主要涉及到的概念有滨海新区辅助升值。金药药业的前身是一九三九年成立的华北军区制药厂，后来成为天津制药厂，二零零一年在上交所挂牌上市。 经过八十多年的发展，这家公司已经成长为全球灾体激素原料药领域的主要玩家，同时也在氨基酸原料药和制剂领域占据重要位置。 从收入构成来看，灾体激素类是公司的第一大业务，二零二四年这部分业务为公司贡献了十七点三亿元的收入，占公司总营收的百分之五十四，毛利率是百分之三十七点七。灾体激素是一类重要的药物成分，广泛用于治疗风湿、皮肤病、哮喘以及器官移植后的抗排异反应。 金药药业的盈利模式有两个模式，一是作为全球制药企业的供应商，像国内药厂出售激素类的原料药，客户包括辉瑞、塞诺菲这样的国际巨头。二是利用自己生产的原料进一步加工成成品药，比如治疗湿疹的药膏，直接销售给医院和药店。 由于掌握原料生产，公司在成本控制上比很多竞争对手更有优势。他的主要客户群分布在全球七十多个国家和地区，既有大型跨国药企，也有国内的制药公司。在载体激素原料药领域，国内的主要竞争对手包括仙居制药和赛托生物，在国际市场上还面临着印度和欧洲企业的竞争。 除了原料药，世纪业务是公司另一个重要的收入来源。二零二四年，世纪业务收入达到十一点六亿元，占总营收的百分之三十六，这部分业务的毛利率更高，为百分之六。十。世纪业务的盈利模式主要依靠三类产品， 一类是皮肤科药膏，其中核心产品叫尤卓尔，主要用于治疗湿疹和皮炎，是零售药店里的常用药，也是公司长期以来的明星产品。第二类是急救和短缺药，比如肾上腺素注射液，这类产品市场需求稳定，竞争相对缓和。 第三类是通过国家药品集中采购中标的药品，公司以较低的价格换取大规模的市场销量。这部分业务的核心竞争力同样来自于原料药制剂一体化，因为原料自己生产， 即使在集采降价的情况下，仍然能保持较好的利润空间。制剂产品的主要客户是全国各大医院和零售药店，部分产品还出口到美国等规范市场。公司的第三块业务是氨基酸类产品，二零二四年收入为三亿元，占总营收的百分之九，毛利率为百分之四十点八。 这类产品主要用于营养支持类的输液原料，不过这部分业务在二零二四年出现了收入和毛利率的双双下滑，主要原因是市场竞争激烈，产品价格和销量都有所下降。 在医药产业链中，金药药业处于中游偏上的位置，他的核心业务是灾体激素类原料药的生产，这属于医药产业链的中间环节， 原料药是制成最终药品的活性成分，相当于药品的核心材料。金药药业既扮演着上游原料药供应商的角色，向国内制药企业供货，同时自己也延伸到了下游，将原料加工成可直接使用的制剂产品，比如药膏和注射液。所以它并不是一个单纯的中间商，而是一家覆盖了从原料到成品链条的生产型企业。 在溢价能力方面，情况要分开来看。在上游采购端，公司主要购买的是基础化工原料、能源等大宗商品，这类物资的价格波动较大，且受市场供需影响明显，公司作为采购方，对上游供应商的溢价能力相对有限。到了自己主营的原料药环节，情况稍微好一点，但也好不到哪去。 公司虽然是亚洲最大的皮质激素原料药基地之一，第三米松甲、泼尼龙这些品种能卖给辉瑞、塞诺菲这种跨国药企，手里还攥着美国 d m f、 欧盟 c e p 证书这些国际通行证，按理说应该有定价权，但现实是行业产能过剩，价格无需竞争常态化，公司不得不靠以量补价来维持市场份额。 制剂业务方面，当公司自己生产原料，在做成成品药时，它在成本上就比那些需要外购原料的制剂企业更有优势。 尤其是在国家药品集中采购的背景下，这种优势会被放大，其采中药品的中标价格往往压得很低，很多单纯做制剂的企业可能因为成本过高而亏损。此外，公司的一些品牌制剂产品，比如皮肤科用药、尤卓尔，在零售药店渠道有较高的知名度和稳定的市场份额，这也增强了他对终端渠道的议价能力。 在海外市场，公司可以跟大代理商谈价格，实行更为灵活的价格策略，这部分还算有点主动权。 总的来说，金药药业上游溢价能力基本没有，下游被挤踩和客户压价，中间还要面对国内产量过剩的内卷。 公司的应对策略就是两头下注，一边靠公益改进和规模效应死磕成本，一边拼命拿国际认证往海外跑，逃离国内的价格占泥潭。竞争格局方面，栽起激素药物行业听起来很专业，但其实离我们的生活并不远。 我们熟悉的很多皮肤病药膏、哮喘喷雾、急救用针剂，甚至一些妇科和抗过敏的药物，核心成分都来自灾体激素。这个行业的上游是从植物中提取的起始物料，中游是生产核心原料药的企业，下游则是把这些原料做成最终药品的制药厂。 在这个领域，中国企业在全球市场占据着重要地位，而且行业内已经形成了比较清晰的竞争格局。由于产业链不同环节的技术壁垒和竞争维度存在差异，我们需要分开来看各自的龙头企业。 在上游起始物料和中间体领域，行业呈现出高度集中的竞争格局。第一梯队是三家采用生物技术路线、具备规模化生产能力的企业。山东赛坡生物是这个领域的开创者， 他是国内首家采用生物技术规模化制取灾体药物起始物料的企业，在核心原料环节有很强的控制力。这些年，赛托生物一直在往产业链下游延伸，布局呼吸类高端特色原料药，并逐步向制剂领域拓展，正在从一家单纯的原料供应商向全产业链公司转型。 湖北共同药业在灾体激素中间体这个上游环节具有最强的产品覆盖能力，它是国内灾体药物起始物料领域品种最齐全的企业之一，能够生产多种核心起始物料，是许多下游原料药厂的关键。工艺上，湖南新核心生物医药是全国最大的灾体类原料和中间体出口企业，在特定品种上拥有绝对优势。 比如其拳头产品贝塔米松中间体市场占有率达百分之六十以上，居全国首位，拥有年产三百吨灾体药物中间体的生产能力。 在下游原料药和制剂领域，则是由另一些凭借全产业链布局形成竞争优势的头部企业占据主导地位。其中，浙江仙居制药可以说是这个领域的龙头。二零二六年一月，他刚刚入选了工信部评选的国家级制造业单项冠军企业，凭借的就是高纯度酶体激素原料药 作为制剂和原料药一体化的企业，先居制药在产业链下游拥有深厚的技术积累和市场份额。金药药业则是这个赛道里另一家实力雄厚的选手，他有八十多年的制药历史，是国内最早研制栽体激素的企业之一，技术积淀很深。 它的核心优势在于规模和出口能力，载体激素原料药年产量超过四千吨，百分之六十以上出口到了全球七十多个国家和地区，年出口创汇超过一点四亿美元，是许多跨国药企的长期供应商。除了这些第一梯队的龙头企业，行业内还有不少在细分领域有特色优势的重要参与者。 这种格局划分的核心逻辑在于产业链不同环节的竞争维度差异。在上游起始物料和中间体领域，关键看生物技术创新能力和规模化生产成本优势。赛脱生物共同药业新核心正是凭借这些建立的壁垒。 而在下游原料药和制剂领域，考验的则是产品纯度、产能规模、国际认证和全球销售网络。先驱制药和金药药业在这方面做到了极致。当然，这个格局也不是一成不变的，行业里一直有价格战，国家集采政策也在倒逼企业往创新和高端化转型， 上游企业向下游延伸，下游企业也在寻求向上游整合，产业链的边界正在变得模糊，未来的竞争将更加考验企业的全产业链整合能力。 接下来我们看下公司的财务情况，金药药业二零二四年实现了三十二点二亿元的营业收入，同比下降了百分之十五。收入下滑的直接原因是市场竞争越来越激烈，公司的灾体激素类和氨基酸类产品卖的不如从前，再加上国内药品集采政策的持续影响， 多重因素叠加，导致整体营收规模出现了收缩。虽然收入端成压，利润端却给出了一个意外的惊喜，二零二四年，公司净利润达到了一点三亿元，反而同比增长了百分之十四。 这个反差背后真正的推手是费用管控。公司优化了销售模式，销售费用从上一年的十点五亿元大幅削减到了五点七亿元，降幅接近百分之四十六。同时部分原材料价格回落，也降低了生产成本。 可以说公司是靠勒紧腰带和成本优化，硬是补上了收入下滑的缺口，实现了利润的正增长。现金流方面的表现则相对黯淡， 金银线现金流净额为五点七亿元，同比下降了百分之二十七，这主要是因为销售回款速度放慢，因收账款规模增加，导致真金白银的流入比上一年明显减少。 再看盈利质量，公司综合毛利率维持在百分之四十五点五左右，净利润为百分之六点五，净资产收益百分之四点五。 放到整个化学制药行业里看行业这三大指标分别是百分之四十九、百分之六点九、百分之五点四。公司盈利能力略低于行业平均水平，常债能力倒是给公司加了分， 资产负债率控制在百分之三十二，处于相当稳健的水平，流动比例一点四九，速冻比例零点九五，利息保障倍数约为八点八倍，短期常债压力不大。 根据金药药业最新纰漏的二零二五年三季报，前三季度公司的业绩表现可以说是沉压明显。营收方面，公司实现营业收入二十二点三亿元，同比下降了百分之十三。 这个降幅主要来自于三方面压力的叠加，首先是药品集采政策持续推进，公司的灾体、激素类等核心产品销售价格被大幅压缩。其次是终端市场需求整体偏弱，医院用药量在收缩。另外，国际市场的竞争家具也对出口业务形成了挤压。规模净利润只有零点七亿元，同比暴跌百分之六十三。 这里需要特别注意一个非经常性因素，公司二零二五年因为反垄断事项支付了将近七千万元的行政罚款，如果剔除这笔罚款的影响，扣除非经常性损失后的净利润，实际是一点四亿元， 同比下降百分之二十六。现金流的情况也不乐观，金银现金净流入只有零点三亿，比去年同期少了九成还多。现金流入端主要是医院回款周期明显拉长。流出端除了那笔反垄断罚款的支付外，原料采购的现金支出也在增加，这种两头挤压导致经营性现金流大幅收窄。 财务数据里还有一个信号值得留意，就是验收账款涨到了五点七亿元，比年初翻了一倍，这直接印证了回款压力确实在加大。 最后，我们来看一下公司的精彩发展史。金药药业前身可以追溯到一九三九年成立的华北军区制药厂，最早是生产纱布、红药水这些军用卫生材料起家的，到了一九五八年，他改名叫天津制药厂。 从五六十年代开始，厂里就开始研究栽体激素这类产品。要说这家公司真正成形，是在世纪之交。一九九九年，天津制药厂把自己生产栽体激素原料药的主体产业拿出来，组建了现在的金药药业，当时取名称药股份，二零零一年六月在上交所上市。 酶体激素听起来专业，其实咱们平时用的很多皮肤药膏、消炎药、呼吸科西药剂里都有它。这家公司就是做这个起家的，后来慢慢发展成了两个核心板块，一个是酶体激素，另一个是氨基酸原料药。他们的产品有六成以上出口到七十多个国家和地区。 二零二三年九月前后，公司进行了一系列组织架构调整，成立了原料药制造中心和销售中心。二零二四年又组建了科研技术中心和创新研究院，从原来单纯靠生产驱动，转向了研发和市场双向发力。另一个关键变化是搞原料药制剂一体化。 过去主要卖原料药给别人，现在他们自己做成了制剂，比如注射剂、软膏、吸入剂，这些成品直接供应医院和药店。二零二四年，他们有四个产品中标了国家第十批药品集采， 这就意味着产品能进到全国公立医院，销量有保障。在国际市场上，公司走的也比较早，他们拿下了美国 fda 的 现场检查认证，还有欧盟、巴西等国家和地区的准入。像甲泼尼龙片这种药，在美国市场占有率连续多年排在前列，靠的就是自己原料药自给自足的成本和质量优势。 这几年他们在研发上投入也不小，每年超过一点五个亿，二零二四年研发费用占营收比中达到了百分之七点七。像皮肤科用的雾酸二氟可龙乳膏，他们做到了国内首仿。二氟泼尼酯基眼液也是国内独家上市。 总的来说，公司从一九三九年军工厂起家，五六十年代转型做酶体激素，二零零一年上市，现在定位于酶体激素加氨基酸双主液原料药制剂一体化的发展模式。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见。

今天盘面最诡异的是精耀明明回封晋级七百，但和副尾盘却突然拉闸，法尔控意动出关，但长飞却迎来调整，这说明什么？说明今天市场根本不是修复带动进攻， 而是缩量之下，资金被迫在几个方向之间反复辗转。所以你看到的盘面，表面上很热闹，实际上全是存量资金在场内来回切。先看医药， 医药今天最有迷惑性，因为龙头还在，金药回风，硬生生把高度打到了七百。按常理来说，龙头晋级，板块应该跟着修复，至少中位和补涨得给出正反馈。 但现实却完全不是这样，河复尾盘突然拉闸，直接跳水即鸣，双路这种本该助攻的票也是冲高回落，万邦尾盘还带着空意动的味道。 这说明医药今天根本不是板块加强，而是资金在缩量环境里只愿意保留一个活口，只愿意把辨识度溢价留给最核心的龙头。换句话说，今天医药不是强，而是只剩龙头抱团还在硬撑。 这就是为什么上周大盘震荡时，医药还能表现不错，今天却反而分化的这么厉害。 因为上周市场虽然也不强，但医药作为避险方向，还有板块抱团的空间。可今天指数虽然小修，量能却继续往下缩， 场外资金没进来，那医药就不可能再像前几天那样整体抬升。所以资金今天的做法是留龙头砍后排，再看光鲜。光鲜今天更有意思，反而出官。理论上这是一个很明显的修复点。 按照正常预期，既然前排重新打开空间，那板块就应该顺势平铺中位票，至少该有像样的回流，但盘面给出的答案是什么？ 只有上周本身就走的不错的会员通顶，还有跟随真正该修复该接力该站出来表态的特发 行电，却基本躺在地上找盘点火那一下有资金去拉，可一旦指数回落，量能跟不上， 板块后续立刻疲软。这背后反映的其实不是光鲜不行，而是今天的市场没有能力支撑光鲜从核心活跃走向全面扩散，这个区别非常关键， 核心活跃说明这个方向还没死，全面扩散才说明这个方向能继续进攻。而今天的光鲜明显停留在前者。 五盘行电那一波集纳，其实已经把资金态度暴露的很清楚了，他们不是不想做光鲜，他们是在等量， 只要量能起来，光鲜这种更有想象力，更有进攻属性的方向，资金是愿意继续冲的。但问题在于，今天没有增量，只有存量，所以光鲜今天的表现是前排维持热度，终未无人接力。 你把医药和光鲜这两件事放在一起看，资金意图就很清楚了。今天场内资金不是在选择最强方向，而是在选择有限子弹该打哪里。 指数开盘小幅冲高的时候，资金先去试光鲜。所以你看到法尔点火后，特发行电都有人拉， 但随着指数走弱，量能迟迟起不来。市场确认没有增量接力，资金马上切回医药去，保金药回风去，留住避险方向的火种，路燕也在这个过程中完成补涨上位。 所以今天盘面最核心的结论不是医药强还是光鲜强，而是说量。市场里没有哪个方向能真正全面胜出， 资金只能一边维护医药的火口，一边维持光鲜的人气。医药这边保的是龙头抱团的可能性，所以精药必须回风，必须晋级。 光鲜这边保的是这个方向，别彻底熄火。所以常飞尾盘拉红，本质上就是稳军心，就是告诉市场，这条线我还没放弃。 再说化工，今天化工确实很热闹，三防次化金牛率先上板，随后六国卢化金正这些鼓掌全面跟上，板块一度走出高潮。 从盘面结果看，化工确实是今天最强方向，但问题是你不能因为他今天最强方向，但问题是你不能因为他今天最强，就直接把他定义成新主线。 为什么？因为化工今天更像是两种力量共振出来的结果，一个是涨价和外围消息刺激，另一个是板块本身位置低，超跌升，最容易在缩量环境里被资金拿来做日内宣泄。 说白了，今天化工看着像进攻，本质上更像是一波借消息打出来的超跌反弹。 他和光鲜不一样，光鲜走的是想象力，是趋势，是反复活跃后的板块认知。 他和医药也不一样，医药走的是高位抱团，是避险，是情绪收缩之后对确定性的依赖。而化工今天走出来更多是短线资金借催化作集中爆发。所以对化工今天不能只看强度，还要看持续性， 如果明天没有量能配合这种高潮，板块很容易从最强变成一日游。所以今天盘面就一句话， 医药资金在保活口，光鲜资金在保热度，化工资金在借消息做宣泄。三条线看着都在动，但没有一条是真正意义上的板块全面渗出。为什么？ 因为决定今天一切的不是谁更有逻辑，而是成交额只有一点六万亿， 市场根本没有增量。所以明天根本不是看哪只票涨不涨，也不是看谁还能不能多封一个版。明天真正要看的只有一个，量能。 如果量能明显回暖，那资金就有可能从抱团防守切回进攻扩散，到时候更有想象力的光鲜，反而最有机会重新拿回主动权。但如果量能还是起不来，甚至只是象征性修一点，那市场大概率还是纯量博弈。 一旦还是纯量博弈，医药这种避险属性更强、龙头辨识度更高的方向，反而会继续成为资金最安全的收缩点。

呀，这么多创新药 e t f， 我 该选哪个呀？朋友们，最近创新药可是真的火了，尤其今天大盘一片绿油油，创新药可是走出了自己的独立行情啊，北大医药两连版，金药药业五连版， 那年报呢？更炸了！百济神州、信达生物、荣昌生物、诺成建华四大龙头历史性的首次集体全年盈利了。说白了，创新药现在正在从烧钱研发变成开始赚钱了，这可是一个大的拐点啊！ 但是朋友们，当你打开交易软件搜创 c l e t f， 你 是不是当场就蒙了？你看，创 c l e t f 科创创 c l e t f 港股通创 c l e t f 恒生创 c l e t f。 有 a 股，有港股，名字长得跟双胞胎似的，但是到底有啥不一样啊？来，我给你掰扯清楚了！ 那很多人买创新药啊，第一反应就是选创新药 e t f。 但是你知道吗？它里面可是不光有创新药，还混着 c x o 疫苗、医疗器械，甚至连传统的药企都塞进来了，就像你点了杯圣耶拿铁，结果半杯士兵也能喝，但是不过瘾。 那 a 股里面最纯的是哪个啊？就是科创创新药 e t f。 而且这波纽扣的主力军就扎堆在这！百济神州、荣昌生物、诺成建华全是二零二五年首次盈利，那今天对应的 e t f 平均涨幅都在百分之一点五左右。 a 股咱说完了，咱们看看港股，港股那边主打的就两个字，出海港股通创新要 e t f 里头装的全是出海的龙头，百济神州、信达生物、康方生物这波行情就是他们给带起来的。那业绩有多猛呢？信达生物成立十多年来，头一回盈利暴增了百分之九百五十九， 百济神州首年盈利了十四个亿，核心产品年销二百八十亿。那至于恒生创新，要 e t f 啊，就是范围更大一点，连没进港股通的也给装进去了， 全覆盖的，看那个就行了。那咱总结一下，想要纯跟紧 a 股的扭亏主力，就看科创创新药 etf， 想要出海龙头的逻辑，看港股通创新药 etf， 想要港股全覆盖，那就是看恒生创新药 etf。 当然了，这波创新药涨，靠的不光是业绩的反转，还有政策的支持，加上马上第二季度有两个重磅的会议要来，而且啊，估值还算是合理。那你是怎么看创新药这波行情的？

艾特一下东方财富和金耀药业的市场营销部门，麻烦联系我们节目支付一下广告费哦。嘿，米仔，你最近刷东方财富古巴了吗？金耀药业今天直接登顶人气榜第一了，这热度是真高。 嗨，我今早刚刷到，还在纳闷怎么突然就火了，你知道不？我还看到有人说这背后是不是有啥大动作啊？ 哎，还真让你说着了，他们子公司湖北金药药业小容量注射剂生产线通过了 gmp 检查，这条线主打克林霉素碳酸酯注射液，设计产能一年六千五百万只，这可不是个小数目， 六千五百万只，这得卖出多少才能回本啊？那这个药在国内卖的怎么样啊？二零二四年国内卖了二点二七亿，二零二五年稍微有点下滑，是二点零六亿， 不过全球销售额一直挺稳的。二零二四年一点一二亿美金，二零二五年一点一三亿美金，这说明海外市场潜力不小。 那他们之前不是说从产品出海往能力出海转吗？是不是就是想把生产线和技术输出到其他国家？ 没错，尤其是一带一路国家，那些地方医疗产业发展快，对这类基础药物需求大，而且他们缺生产技术，咱们正好可以把生产线建过去，或者直接输出技术，这样既能扩大市场，还能提升品牌影响力。 哎，对了，艾特一下东方财富和金药药业的市场营销部门，麻烦联系我们节目支付一下广告费哦。哈哈，这个必须安排上。话说回来，你觉得这次产能释放真能引爆国际市场吗？我觉得这事得从几个方面看， 你快说说，我也正好奇呢。首先他们有国际认证背书啊。你看他们拿到了巴西卫生监督局的批准，还通过了美国 fda 的 cgmp 检查，手里还有四十多项国际认证。这些认证可不是随便拿的，是进入欧美高端市场的敲门砖。 是呢，我之前了解过，欧美市场对药品生产要求特别严，没有 fda 认证根本进不去。他们能通过这个检查，说明生产质量和工艺确实过硬 没错。而且克林霉素注射液全球市场规模也不小，二零二三年就有十二点七亿美金，北美占了将近一半，欧洲四分之一，亚太地区占百分之二十点五，美国单市场就稳定在五亿美金以上，这市场空间相当大。 那亚太地区呢？咱们自己国内二零二三年才一点一亿美金，是不是说明咱们自己的市场还没完全打开啊？ 也不能这么说，国内市场竞争也挺激烈的，不过亚太地区整体增长潜力突出，像东南亚、印度这些地方人口多，医疗需求增长快，未来肯定是个重点市场。 那他们产量释放后能满足这些市场的需求吗？六千五百万只听起来不少，但全球一年十二点七亿美金的市场，要是换算成销量，那得是多少只啊？ 这你就不用担心了，他们这次通过检查只是阶段性成果，后续肯定还会扩大产量。而且他们的战略是原料药质剂一体化，这意味着他们能自己生产原料药，成本能降下来，在国际市场上价格优势就明显了。 是呢，原料药生产是他们的强项，之前他们栽体激素原料药就出口到七十多个国家了，说明他们在国际市场上已经有一定的客户基础了，这次把质剂也推出去，应该能很快打开局面。 而且他们近三年研发投入都超过一点五亿，二零二四年研发费用占比都到百分之七点七了，这说明他们舍得花钱搞研发，产品质量和技术水平肯定能跟上。 没错，研发投入是要起的生命线，要是只靠老产品打天下，早晚会被淘汰。他们能持续投入研发，说明管理层眼光长远，不是只盯着眼前的利益。对了，哎，他麻烦我们节目的听众动一动你们发财的小手，艾特一下东方财富和金药药业的市场营销部门。 哈哈，必须提醒一下，话说回来，你觉得东方财富把金药药业排在人气第一，是不是也说明市场对他们这次动作很看好啊？ 肯定的，东方财富的人气榜是根据用户关注度和搜索量排的，能登顶说明投资者都在关注这事，而且市场普遍认为这是利好消息，毕竟产能释放加上国际市场拓展，未来业绩增长有盼头啊。那你觉得他们的国际化战略接下来可能会有哪些动作啊？ 我猜他们可能会先巩固南美市场，毕竟刚拿到巴西的认证，巴西市场规模不小，而且南美国家之间贸易往来比较多，打开巴西市场就能辐射整个南美，然后再进一步拓展北美和欧洲市场，虽然那边竞争激烈，但他们有 fda 认证还是有机会的。 是呢，南美市场之前他们就有布局，这次拿到 g n p 认证，相当于拿到了进入南美市场的通行证，而且一带一路国家也是重点，像俄罗斯、中东、非洲这些地方对基础药物需求大，他们的产品应该能大受欢迎。 没错，而且他们的战略定位是聚焦急抢救、皮肤、眼科、呼吸、麻精儿药六大优势领域。克林霉素注射液属于抗生素，应该是属于呼吸领域或者感染领域的，他们在这些领域深耕，能形成协调效应，提升整体竞争力。 那你觉得他们这次产能释放国内同行的竞争家具啊，毕竟国内市场已经有不少企业生产克林霉素注射液了， 肯定会有竞争，但他们有原料药制一体化的优势，成本更低，质量更好。而且他们的重心在海外市场，国内市场只是一部分。再说了，他们的国际认证是国内同行比不了的，这也是他们的核心竞争力。 是呢，国内很多药企产品质量也不错，但就是缺乏国际认证，进不了欧美市场，精药药业在这方面走在了前面，这也是他们能吸引市场关注的原因之一。 而且他们二零二五年拿到巴西 gmp 认证，进一步打开了南美市场空间。南美市场之前主要被欧美要起占据，现在他们能进入这个市场，说明他们的产品质量已经达到了国际先进水平。那你觉得他们未来的业绩增长主要靠国内还是海外呀？ 应该是海外为主，国内为辅，毕竟国内市场竞争激烈，增长空间有限。而海外市场空间大，他们有认证和技术优势，能快速占领市场， 而且他们的国际化战略已经从产品出海向能力出海转变，这意味着他们未来可能会通过技术输出、产能合作等方式，进一步扩大在海外市场的份额。 是呢，能力出海比产品出海更高级，不仅能卖产品，还能卖技术、卖生产线，这样收益更稳定，而且能提升品牌影响力。 没错，这也是很多国内药企未来的发展方向。之前大家都只想着把产品卖出去，现在逐渐意识到要在国际市场上站稳脚跟，必须输出技术和标准，必须构建自己的产业链和供应链。 那你觉得金药药业这次产能释放，对国内药企的国际化有什么借鉴意义啊？首先，必须重视国际认证，没有认证就进不了高端市场。 其四，要走原料药制剂一体化道路，这样才能控制成本，提升竞争力。最后，要明确战略定位，聚焦优势领域，不能盲目扩张。 金药药业就是这样做的，他们聚焦六大优势领域，深耕栽体激素和氨基酸原料药，现在把制剂也推出去了，形成了完整的产业链。 是呢，很多国内药企就是盲目扩张，什么产品都做，结果什么都做不好。金药药业聚焦优势领域，做的很扎实，这也是他们能在国际市场上立足的原因。 而且他们的研发投入也很稳定，近三年都超过一点五亿。这说明他们重视技术创新，不是靠低价竞争。在国际市场上，光靠低价是走不远的，必须靠技术和质量取胜。 没错，现在国际市场对药品质量要求越来越高，只有不断提升技术水平，才能跟上市场需求。精药药业在这方面做的很好，他们的产品质量和技术水平已经得到了国际认可。 那你觉得他们这次产城释放会不会吸引更多投资者关注啊？肯定会啊，东方财富人气榜第一就是最好的证明。而且他们的业绩增长有了明确的增长点，投资者肯定愿意买账，毕竟在 a 股市场，有明确业绩预期的公司总是更受青睐。 是呢，而且他们是上市公司，信息透露透明，投资者能清楚的了解他们的战略和进展，这也是他们能吸引投资者的原因之一。 那你觉得这次产能释放对他们的股价会有什么影响啊？短期来看肯定是利好消息，股价可能会有一波上涨，如果他们能顺利打开国际市场，长期来看股价肯定会稳步上升，毕竟业绩增长才是股价上涨的根本动力。 是呢，投资股票主要看公司的长期发展潜力。金耀耀跃的国际化战略清晰，产能释放和国际认证都是利好，未来发展前景应该不错。 没错，而且他们的管理层执行力也很强，从拿到 fda 认证，到通过巴西 gmp 检查，再到这次能源释放，每一步都按计划推进，这说明他们的管理层有能力把战略落地，这也是投资者愿意相信他们的原因。 是呢，很多公司战略很好，但执行力不行，最后都不了了之。金药药业能把战略一步步落实，这就很了不起， 而且他们的产品结构也很合理，原料药和制剂协同发展，抗风险能力强，就算原料药市场波动，制剂也能弥补损失，这样的公司投资者更放心。 是呢，单一产品的公司风险太大，一个产品出问题，整个公司就垮了。精药药业多产品协同发展，风险就小很多。 那你觉得他们接下来还有哪些挑战啊？我觉得最大的挑战是国际市场竞争，欧美市场有很多老牌药企，他们的品牌和渠道都很强，精药药业要想在这些市场站稳脚跟，肯定得下不少功夫。 还有就是一带一路国家的政策风险，不同国家的法律法规和贸易政策不一样，他们得适应这些差异。 没错，这些都是挑战，但也是机遇，只要他们能克服这些困难，把市场打开，未来的发展空间就很大。而且他们已经有了很好的基础，国际认证、产能、技术都有了，就差把市场彻底打开了。 是呢，我相信他们能行，毕竟他们已经在国际市场上打拼了这么多年，有经验、有渠道、有客户基础，这次产能释放正好能把这些优势发挥出来。 没错，我也很看好他们，从产品出海到能力出海，这是一个质的飞跃，如果他们能成功实现这个转变，不仅能提升自己的竞争力，还能为国内药企的国际化起到示范作用。 是呢，国内药企应该学习精药药业的经验，重视国际认证，走原料药制剂一体化道路，聚焦优势领域，这样才能在国际市场上立足。 没错，金药药业已经给国内药企指明了一条可行的国际化道路，希望国内有更多的药企能像他们一样走出国门，在国际市场上占据一席之地。 哈哈，说的好，今天咱们聊了这么多，感觉对金药药业的国际化战略有了更深入的了解，希望他们这次产能释放能顺利引爆国际市场，也希望国内药企能越来越强。没错，咱们也期待着他们的好消息。今天的节目就到这里，感谢大家收听。

我就知道金耀出大的复反馈就没有好事，昨晚复盘看好的新天有金耀补涨的潜质，早盘开出新天两个多亿的分单是符合补涨预期的，问题就出在金耀上，金耀早盘弱分歧就秒板了， 但是成交量明显不够，金哥就没有动手，果不其然，九点四十分就炸板了，先手的资金疯狂的抛售了他大哥， 截止到五盘几乎两个天地板，还好百花还顶在上面，下午就看有没有资金去劳了。

七天七个涨停板，从三月二十七号开始，金药药业的股价就启动了开挂模式，从不到四块钱，一路飙升到今天收盘的七块六毛七，这接近翻倍的涨法，也是让股民体验了一把飞一般的感觉啊。 上周五收盘，公司自己都坐不住了，风险提示，公告直接点名说我们做的是仿制药，没有再严的创新药项目。市场把我当创新药炒，这纯粹是误会。话都说到这份上了，就差没直接说，都散了吧，别跟风了。 结果呢，今天开盘又是一个涨停，好像公司在说，我们真的没有创新药，市场却说不，你真的有。那这个误会到底是怎么来的呢？ 三月份下旬开始啊， a 股创新药 etf 正好占上风头了，集体大涨。巧了，去年公司随口提过一句，有个针对银屑病的创新药委托合同，金额一千万，还在早期探索阶段。就这一句话啊，被市场捡起来包装成创新药，临床进展良好，黑马横空出世啊。 又恰好呢，公司股价长期趴在地上，流通盘小资金稍微一使劲，就能撬动油资电把火，散户添把柴。一个听起来很热闹，但是经不起推敲的故事啊，就这样撑起了一周的疯狂。剥开这层包装，金药药业的真实业务其实是灾体激素原料药， 把地塞米松、破泥松批量卖给国内外药厂，这才是谈利润的基本盘。去年前三季度营收下降了百分之十三，净利润更是缩水了三成，这样的业绩，真的撑得住五百多倍的固执吗？答案啊，也很明显， 找一个低价小盘股，贴一个热门概念标签， a 股呢，从来就不缺炒概念，不炒基本面的剧本。只是说呀，这次的主角换成了金耀耀眼。

每天一家上市公司金药药业，六零零四八八每天一家上市公司今天聊金药药业，亚洲皮质激素原料药龙头，激素赛道隐形冠军数据与特点一次性讲透。公司是天津国资控股药企 核心子公司金药药业主营栽体激素、氨基酸原料药与智济、第三米松、贾波尼龙等核心激素产品全球试战率领先，拥有 f d a c e p 国际认证，产品出口全球，是国内激素原料药领域的标杆企业，壁垒深厚。 核心数据素览最新市值约四十八亿元，低价医药小盘弹性充足。二零二四年营收三十二点一五亿元，同比十五。 规模净利润一点三三亿元，同比加十四点四，增利不增收。二零二五年前三季度营收二十二点三二亿元，同比十三点二四。净利润六千九百五十四万元，同比下滑。业务结构在体激素占比六十二点四七， 质剂约二十八，氨基酸约九，主业高度集中。核心优势，激素原料药技术垄断，海外认证齐全，客户覆盖国内知名药企企业核心特点，赛道垄断，亚洲最大皮质激素生产商，核心品种产能与技术双领先， 进口替代加海外出口双驱动，产业链完整，原料药加质剂一体化，金药药业负责核心质剂携同效应显著。国资背书， 天津金药集团旗下资质稳定，生产规范，长期受益于医药集材与原料要涨价盈利韧性，营收下滑，但净利润逆势增长，靠降本增效与产品结构优化稳住利润。 风险提示，原料要价格波动，集踩降价压力，营收持续下滑，前期反垄断处罚影响，投资需谨慎。这家激速赛道的老牌龙头，盈利韧性突出，你觉得后续能否重回增长？评论区聊聊你的看法，觉得内容干货实用，别忘了点赞关注，下期继续拆解优质上市公司！

家人们，今天咱们深度拆解金药药业，这叫号称皮质激素原料药龙头的老牌上市药企， 我从公司基本面、创业、上市历程和主营产品发展三个维度一次性给大家讲透全程干货，建议点赞收藏。 那么首先我们来看第一个维度，金药药业上市公司基本这个基本面分析，摸清公司的核心价值与现状。 金药药业股票代码六零零四八八，前身是天药 股份，二零零一年就在上交所上市，背靠天津国资委，是实打实的地方国企药企。主公司主打自体激素、 氨基酸两大类原料药及制剂，是全球激素供应链里的核心玩家，超百分之六十的收入 都来自海外出口，还手握 fda、 cep 等四十多项国际认证产品销往全球七十多个国家，全产业链布局完善，关键原料自供率超百分之八十， 那么产能和合规优势非常的突出。但在看财务数据，问题就暴露出来了， 二零二四年公司全年营收三十二点一五亿，同比下滑百分之十五，规模净利润一点三三亿，虽说同比增长百分之十四，但是二零二五年前 前三季度业绩大幅跳水，规模净利润直接下滑超百分之六十二，核心的原因就是反垄断、罚款、药品集采降价、 原料药市场价格下跌，三重打压。而且公司目前还存在一个致命的短板，就是主打仿制药，没有在研创新药，长期发展缺乏新的增长动力，再加上行业竞争， 这个家具集采持续压价，后续盈利压力一直是不小的。那么接下来第二个维度，创业模式与上市发展历程。 我们看一下老牌药企如何从无到有走上上市。 真正让他站稳脚跟的是上世纪六十到七十年代，国内肢体技术完全被国外垄断，公司率先攻克技术难关， 实现第三米松国产化，打破了国外技术封锁，靠着这一核心产品，一举成为国内激素药企龙头，之后顺利拿下 fda 认证，打开欧美市场，打响了双燕牌的口牌口碑。 那么一九九九年，公司把核心激素资产改制成立天耀股份，二零零一年成功登陆上交所募资 扩展，之后不断收购基地，扩展氨基酸业务，二零二二年正式更名为金药药业。他的创业模式很典型，就是国企技术攻坚， 然后市场化转型，然后全球供应链布局，走的是稳健的国产替代线路，优势是技术沉淀， 合规能力强，海外渠道广。但事实但这个劣势也很明显，这个国企决策偏保守，创新动力不足，转型速度慢。最后 第三个维度，主营产品，深度调研，看懂公司的生意根本。那么金药药业的营收主要靠两大板块支撑，第一大板块是肢体激素业务， 占了总营收的百分之五十四，含钙地塞米松、泼尼松、甲泼尼龙等四十多种原料药，还有咱们熟知的皮肤科爆款药优卓尔丁酸氢化可地松乳膏 以及甲泼尼龙片等之计。其中第三米松全球市占率领先，甲泼尼龙片国内市占率第二，是公司的利润支柱。 第二板块是氨基酸业务，占据百分之三十以上营收，拥有二十五个品种，部分产品也拿到了国际认证，远销海外。但这些核心产品也面临着不小的这个挑战， 激素原料药已进入成熟期，毛利持续被采，被那个集采和市场竞争挤压，那么此前第三米松还因为垄断的问题而被法国， 那么产品价格大幅下调整改，那么之际产品更是受集采影响，降价幅度大，以量换价的效果并不理想。虽说公司有 乌美、秀安原料药这类国产这类国内独家品种，但整体产品迭代慢， 新单品支撑不足，后续产品升级和市场拓展压力巨大。那么最后做个总结，金药药业是有深厚历史底蕴的老牌药企，有着全球领先的这个产能和渠道壁垒， 但也深陷，反之，要内卷、急踩压价，缺乏创新的困境，未来能否突破发展瓶颈，关键看产品创新和业务转型 这个速度。温馨提示，以上内容仅为公司案例分析，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。 那么大家看完这份完整分析，大家对这个金药药业有更清晰的认知了吗？

今天最值得聊的不是涨了多少，而是精要放出天量，成交重要来美，刚启动就有人卖。另一边，前面最热的电力、商业航天明显后继无力，资金开始往农牧业、农药化工 还有超跌科技的一切。很多朋友现在最关心的就三件事，医药能不能成为新主线，电力商业航天还要不要看接下来到底该聚焦谁？先理清一个核心思路，今天的上涨本质不是主升启动，而是节后情绪修复 加存量轮动。原因很简单，假期外围偏稳， a 股开盘后避险情绪降温，近期政策利好集中释放，加上前面电力、商业航天开始走弱，一部分资金离场后，自然去找低位超跌方向所修复。但要注意， 今天是缩量普涨，这说明上方套牢盘依然不少，资金整体还是谨慎，板块轮动很快，市场暂时没有绝对主线，所以现在还不是主升浪。先说电力和商业航天，我的态度很明确， 先按反抽看，不按主生看，这两个方向前面确实强过，但现在带动性和持续性都在下降，没有明显增量，资金回流之前反弹更多看成资金兑现窗口，如果手里还有冲高，先看减仓， 如果没有就别再主动追了。再看今天最强的低位方向，农业、农药化工，像新安、中农、江天纷纷涨停，江山也走出低位放量大涨。核心逻辑就是两点，第一位置低，前面调整比较充分。 第二周期品开始有盈利修复预期， m d i、 草甘霖等产品涨价，给了板块基本面支撑，所以他能暂时接住从高位赛道流出来的资金，但这里一定别上头，现在市场缺的是真正的主线，不是一天最强板块。化工这条线 可以重点观察，低位回踩五日限后看情绪反馈，有尘埃再看，但不做接力，空高不板就先走再看。科技今天修复最明显的是半导体和存储芯片，含五 g 中心，圣科带动科创走墙，康强、华强、百城 直接涨停，背后的催化也比较硬。三星电子一季度合约大涨后，二季度价格继续环比上涨百分之三十，说明存储芯片行业供需格局在改善，价格上行周期逐步开启，再叠加 ai 算力需求持续提升，对存储芯片的长期需求也在增强。 所以科技这边不是纯情绪反弹，存储芯片是目前少数兼具修复反弹和产业逻辑的方向，后面可 以持续关注。至于医药，先说结论，现在更像是防御抱团，还不是新主线。路燕再次涨停一百也继续走强，说明确实有资金流入，但金药放天亮重要来美刚启动就开卖，这种排面 说明筹码并不稳定。医药现在最大的逻辑就一个机构避险，而在缩量环境里，防御板块往往很难走成真正带动市场的主线。所以操作上要回避纯题材的小票，尤其是业绩差没避雷的，高位注意检仓， 低位注意观望，等他走出更明确的一致性再说。最后做个总结，接下来主要应对思路分五点，一、 便利商业航天按反抽处理冲高，偏对线不追。二、农业、农药、化工低位最强回财可观察，不做接力。三、 科技存储逻辑更扎实，后面可持续跟踪。四、医药先当防御，不当主线，高位捡仓，低位观望。五、仓位上继续控制，今天只是修复， 不是主商，别因为一根阳线就上头。最后一句话，今天上涨只是节后情绪修复，加存量轮动缩量普涨，并非主升浪，真正值得做 的是等分齐后还能站住的方向。那你们觉得接下来更有机会的是农业化工还是科技存储？评论区告诉我，记不住的可以先收藏一遍，明天开盘前再看一遍。点个关注，我们明天见！