三月非农数据对原油影响

这会是周六晚上，彭博分析了美国的就业数据以及市场后续走势，文章关键词 above expectations。 就 说昨天晚上呢，美国公布了三月份最新的非农就业数据，其中非农就业人数呢，增加了十七点八万人， 而市场的预期呢，是非农就业人数呢，只会增加六万人左右，也就是说公布的数据呢，是预期的三倍左右，大幅超预期。 所以这个消息一出来呢，华尔街的交易员呢，马上就取消了对二六年美联储可能会降息的压住，而且下调了二七年美联储降息的预期。 同时呢，彭博等机构分析认为，美元呢，可能会因此走强，从而导致黄金会成压，而且叠加中东局势的影响呢，周一黄金期货市场开盘后呢，可能会大幅下挫， 目前彭博呢已经把黄金的支撑位下调到了四千四百美元每昂斯左右。同时呢，彭博曼顿原油在开盘后呢，可能会直接跳到一百二十美元每桶左右。 另外，路透提到，昨天美国的跨党派一员呢，提出法案，呃，为了保护美国呢，在人工智能领域的领先地位呢，打算禁止核能阿斯迈向咱们出售和维修沉寂式的 duv 光刻机。 呃，注意啊，这个法案呢，是跨党派一员提出来的，跨党派一员呢，不是说一个人既是共产党也是民主党，呃，不是这样，跨党派一员是指多个人就是共和党一员和民主党一员联合起来组成的一个小团体。 所以这个法案在推进的过程中，政治阻力呢，会比较的小，后续呢，大概率会落地。 ok， 最后彭博提到，受到中东局势影响呢？全球粮食价格呢，可能上涨，并分析了农产品板块的后续走势，一会带大家看下，有消息聊，拜。

各位好，今天我们来深入复盘一场金融市场的极限拉锯。最新发布的三月非农就业数据堪称惊艳， 十七点八万的新增就业人数远超市场预期的六点五万，失业率也意外降至百分之四点三。在这一连串强劲数据背后，是劳动力市场展现出的巨大动能。 与此同时，包括零售、销售在内的多项指标均好于预期，美国经济似乎正顶着压力稳步前行。 然而，繁荣的背面是紧绷的战争阴影。中东冲突已进入第五周，伊朗对科威特和阿联酋能源设施的打击仍在持续，直接导致油价推升至多年高点。布伦特和希德克萨斯原油双双突破一百一十美元打关。 现在市场最担心的不是贵不贵，而是有没有霍尔木兹海峡的航道受阻，导致东南亚多国已经开始燃油配给欧洲，甚至也在为极端能源危机做准备。 目前，华尔街正陷入一场巨大的分歧，这究竟是一次暂时的增长冲击，还是长期通胀的开端？美联储现在处于一个极度尴尬的位置，一方面有理由维持高利率观望，另一方面又必须警惕潜在的智障风险。 投资者正处于一种平息以待的状态，适度在 ai 带来的工业复兴与地缘政治的炮火声中寻找下一个平衡点。 当前，全球市场正处于强劲就业动能与剧烈能源供给冲击的夹缝中，经济韧性将面临通胀回升与地缘风险的双重极限考验。

今天咱们来聊一聊这个刚刚公布的美国的三月的非农就业数据。这个数据一出来啊，可以说是全球市场都为之一颤， 为什么呢？因为这个数据的表现啊，实在是太超乎大家的想象了，这个数据确实让很多人都大跌眼镜，那我们就赶紧进入今天的话题吧。咱们先来聊第一部分数据背后的真相，就是这个三月的非农就业数据。 首先第一个想请你解读一下，这个数据的核心到底反映了一个什么样的情况。好的，那我们来拆分一下啊，就是美国的这个三月的非农就业人数啊，是增加了十七万八千人，这个是比预期的要高很多的， 但是呢，其实二月份的数据是被大幅下休了，所以这个这两个一平均的话，其实近几个月的这个增长并没有那么强劲。哦，原来是表面的光鲜背后其实暗藏玄机啊。没错没错，那失业率呢，虽然说降到了百分之四点三， 但是其实他这个下降的原因啊，是因为有很多人退出了劳动力市场。哦，就是真正的那个更广泛的失业率的指标是反而上升的，然后包括他这个薪资的增速啊，也是在放缓的，那说明这个通胀的压力啊，其实也没有那么大。那这个也跟 新增的就业岗位啊，主要都是集中在一些公共服务领域，那这些领域的话，对经济的拉动啊，也是有限的。你觉得这份非农数据会让美联储接下来的政策走向发生什么样的变化？就是这个数据出来之后呢，其实 市场对于降息的预期啊，是大幅降温了，就六月份降息的概率啊，直接就掉到了百分之四十以下， 然后甚至有很多人现在在押注说可能今年都不会降息了，那是不是就是说这个高利率要陪我们更久了？对，没错，就是美联储，现在他的这个重心啊，还是在防通胀。那他现在就是说这个强劲的就业数据啊，给了他这个底气啊，可以继续的按兵不动， 那他这个政策呢，可能就会在一段时间内都会维持在这个观望的状态，那当然这个地源充足啊，包括油价的这个走势啊，还是会带来一些变数的。你觉得这份就业报告给美国的经济的前景到底传递了哪些信号？ 嗯，其实从表面上看的话，这个就业人数的增长啊，和这个失业率的下降啊，好像看起来还不错，但是其实你如果仔细去看的话， 他这个增长啊，主要还是靠一些特殊的因素啊，那这些特殊的因素呢，其实很难去掩盖住他的这个经济的引擎啊，其实是在降温的啊这个事实，然后包括他的这个薪资的增速啊，也在放缓， 那说明这个消费的动力啊，也在减热。那现在市场和美联储其实都处于一个观望的状态，那这个时候呢，就是说好消息是他 经济啊，可能暂时还不会失速。那坏消息呢，就是说他这个软着陆啊，能不能实现，还是要看后续的这些数据的变化。那现在就是说降息和复苏都变得更不确定了，我们来进入到第二个部分啊， 历史对比和影响，就说这个三月的这个非农数据和这个其他的一些宏观数据到底有哪些特别反常的地方？最直观的就是美国的这个制造业的 pmi 啊，直接跳到了五十二点七 啊，这是近三年来的一个新高啊，而且他的这个新订单啊和生产啊都有一个明显的反弹。那这个其实主要的动力啊，还是来自于企业开始主动的补库存啊，以及呃制造业回流的一些政策啊，还有就是能源行业的一些刺激。 但是呢，他的这个价格支付啊，这个分项是标到了一个四年的高点，那这个就说明啊，他的这个通胀的压力其实是在原材料端就已经起来了，所以说这个数据里面有亮点，但是呢也有一些隐患，没错没错没错， 然后呢这个零售销售啊，也很强，环比增长啊，是超出预期的，那这个就主要是得益于就业的稳定啊，以及资产价格的上涨带来的这种财富效应。 但是呢，你也看到了，他的这个物业的新订单啊，是在走弱的，那这个就说明啊，他的这个终端的需求啊，其实并没有跟上。那现在的这个增长啊，其实很大一部分还是靠库存的回补在撑着， 那这种情况下，你就很难说他未来的这个动力是不是能够持续，尤其是你看到这个中东的这个冲突啊，导致这个油价是飙涨啊，那这个 直接就推高了全球的这个通胀的预期啊，以及这个美联储降息的这个门槛。哎，那我想问一下，就是说这个三月的这个非农数据出来之后啊，全球的各大类资产有哪些特别极端的表现？首先就是美股啊，美股是上演了一个过山车 道指啊，是在月底的时候啊，一天就暴涨了一千一百多点啊，但是呢，整个三月其实标普五百还是跌了百分之五以上啊，就是这个科技股和这个中小盘啊，明显是拖了后腿的。 然后呢就是美元啊，美元是因为这个利差的优势啊，继续的走强啊，那这个时候呢，就导致很多 新兴市场的货币啊，是成压的啊，那资金呢，就明显的开始流向美国哎，那黄金和原油是不是也波动很大？对，没错，黄金就是因为这个避险情绪啊，还有这个实际利率的回升啊，导致它是维持在一个高位的震荡啊，然后原油是因为这个中东的这个冲突啊，导致它是 布伦特啊，是一度涨到了一百一十八美元啊，那这个是也是创下了自一九八八年以来的最大的单月涨幅啊，那这个就直接推高了全球的这个通胀啊，以及这个企业的成本啊，那这个时候呢，就是 债市也是受到了这个通胀和避险的这个拉锯啊，那这个时候呢，就是全球的这个市场啊，是明显的分化啊，那这个时候呢，就是波动明显的加锯。 哎，那你说这个三月的这个非农数据和这个其他的一些宏观数据出来之后，对美国的经济政策和全球的经济格局会带来哪些新的变化？就是美国的这个经济数据啊，继续的走强啊，那这个时候呢，就会让 美联储啊，更有底气去维持这个高利率啊，那市场现在基本上已经不怎么期待今年会降息了，甚至还有可能会再加啊，然后再加上美国现在又是一个大选年， 那这个时候呢，财政政策和这个美联储的这个政策之间的拉扯啊，就会更加的明显啊，那这个时候呢，就会让政策的不确定性啊，进一步的提升。看来美国的这个政策走向啊，真的是越来越复杂了啊，不光是美国啊，就是 欧洲和日本啊，他们都是面临着这个通胀的压力，但是他们又不敢大幅的去收紧啊，那这个时候呢，就是各大央行的这个政策的分歧啊，就会进一步的加聚，然后再加上这个高油价啊，这个冲击啊，全球的这个供应链啊，又很脆弱。那这个时候呢，就会让新兴市场啊，更加的 容易受到这个输入性通胀啊，和这个资本外流的这个冲击啊，那这个时候呢，就是智障的这个风险啊，就会笼照在全球的这个经济上空啊，那这个时候呢，就是 能源格局啊，产业链啊，甚至货币体系啊，都可能会被重塑。我们接下来就来聊一聊这个操作建议和展望啊，就说在现在这个非农数据和这个宏观环境都这么扑朔迷离的情况下啊，投资者到底应该怎么来配置自己的资产？ 就现在这个环境就是高波动和这个地缘政治的风险是主旋律。所以说你这个分散投资啊，然后降低杠杆啊，保持流动性 就变得比以往都要重要啊，那比如说你这个现金啊和货币基金可以留个百分之十五到百分之二十，那优质的美股啊和这个高股息的蓝筹可以占到你这个资产的百分之二十到百分之二十五。那证券啊和这个投资级的企业债 你也可以配个百分之二十到百分之二十五。那黄金啊，和这个低费率的黄金 e t f， 你 就配个百分之三到百分之五就可以了。那大宗商品啊和能源 e t f， 你 可以配个百分之十到百分之十五， 剩下的你就留一些人民币的现金啊，或者说一些短期的理财。看来现金和低风险的资产还是很吃香啊。对，没错，然后就是要远离一些高杠杆的资产，还是很吃香啊。对，没错，然后就是要远离一些高杠杆的资产，还是很吃香啊。这新手的话就 多看少动啊，就是把自己的这个总仓位啊控制在五成到七成，严格的示好止损啊，不要去 盲目跟风，因为这个市场现在就是很容易情绪化，所以说你这个理性和耐心是非常重要的，你觉得接下来这半年这个市场最有可能会朝哪个方向走？就未来这半年，我觉得就是市场的主线依然会围绕着 每年处的政策，然后通胀的走势和这个地缘政治的局势来展开，所以说这个市场的波动依然会很大啊，就是会在这个风险偏好和避险之间来回的切换，而且这操作上还是要特别小心。 对，没错，就是。呃，美元的强势我觉得可能会持续一段时间啊，但是就是一旦这个美联储的政策有一些转向，或者说这个地源冲突有一些缓解啊，那可能这个市场就会出现一些大幅的波动， 然后就是黄金和这个工业金属，我觉得依然会有一些结构性的机会，这个科技股的话就是还是会受到这个高估值和这个成本的压制，所以说就是一定要 啊分散配置，控制好你的杠杆，千万不要去盲目追涨杀跌，这样的话你才能够呃去应对这个市场的不确定性。在这个市场当中投资者最容易踩到哪些坑，或者说你觉得大家最应该坚守哪些原则？就很多人就是喜欢去 追逐一些热门的品种，或者说加杠杆去做一些炒作，那很容易在这种暴涨暴跌当中被套牢或者说爆仓。然后还有就是 很多人喜欢去频繁的买卖啊，那反而容易错过一些长期的机会，确实就是很多人就是管不住手啊。对，其实真正比较靠谱的就是你还是分散投资，然后控制好你的仓位和杠杆啊，不要去 跟风炒作，把你的目光放远一点，放在一些优质的资产和一些主流的品种上面啊，遇到一些市场的波动，你就用一些止损啊和一些分批买卖的策略啊去应对，这样的话你才能够 真正的让你的财富去稳固的增长。对，今天咱们聊了这个非农数据背后的一些引优，然后聊了这个市场的一些变化和投资的一些策略，其实归根结底 还是那句话，就是要抓住这个核心的逻辑，把风险控制放在第一位。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

美国三月经济数据继续趋好，非农就业超预期大增，失业率意外下降，对市场会有何影响？周五公布的三月的经济数据超级好，三个关键点，非农新增十七点八万，远超市场预期的六点五万。失业率环比下降零点一八个百分点 至百分之四点二六，去年六月以来的最低。薪资增长疲软，年化增速低于百分之四，为形成通胀压力延后危机导致通胀走高，还没那么快反应出来。但非农数据的准确性一直有争议，修改幅度很大。 最夸张的一次是今年二月最初公布减少九点二万，下修道减少十三点三万，一月份最初公布增加十二点六万，上修道增加十六万，都是几万几万的上修下修。数据大幅波动，主要原因有两点，第一，统计层面的问题。 比如，一、臭氧存在误差。二、美国移民少了很多，劳动力市场结构改变， 抽的样本不具代表性，误差被放大了。三、测算企业新开倒闭带来的就业人数的方法，改了家具的数据波动。以上这些都是统计层面的问题，不是美国就业市场本身忽冷忽热。 第二，二月美国医护人员罢工，三月复工后，医疗行业新增了七点六万个岗位，直接推高了三月就业数据。看完这个报告，其实并没有定论，因为第一，数据准确性连美国人自己都不信。巴韦尔公开表达过质疑，他觉得数据拿到手，先减掉六万差不多。 第二，美一冲突对美国经济的影响，对通胀的影响。美联储还在评估，这份三月报告的参考价值并不大。战争对经济、民生、通胀方面的影响，一般会之后一到两个月再逐渐反映出来，也就是从四月到五月的数据开始显现出来。 所以这份非农数据不至于直接让美联储做加息的决定，但因为数据太华丽，也帮不上降息的忙。昨天非农数据出来后，证券交易员直接今年完全不降息， 各期限的收益涨了三到四个基点，把今年降息预期全磨了，连二零二七年的降息预期也砍了不少。其实就是普遍认为今年降息概率已经没有了。 从媒体实时更新的数据来看，今年十月份的加息概率最高，加息二十五个基点的概率是百分之十二点七，维持利率不变的概率是百分之八十一点七。 所以就目前来看，市场还是倾向于认为美联储不加息也不降息，维持利率不变的可能性最大。老木认为，一切还在变化之中， 美联储还在试图弄清楚每一战争对经济和通胀的影响，特别是原有价格的影响。另外，特朗普不确定性估计也让美联储不容易做决定。贵金属对利率很敏感，因为他自身不生息， 利息是投资贵金属的机会成本，但主要还是看实际利率。就算美联储今年决定加息，只要不是猛加息，加息幅度追不上通胀预期的陡然上升，那么实际利率其实还是下降的， 那就不构成对贵金属的利空。当然，市场不乏一听加息或者一听不降息就先抛了黄金再说的人，但这份非农出来前，市场就对降息没什么信心，所以单论这份非农，大概率不会造成贵金属太明显的波动。

四月三号飞龙数据彻底炸场，三月新增飞龙十七点八万人，远超预期六点五万，失业率百分之四点三再降，实心增速放缓，核心是医疗罢工反港，建筑也回暖带动，但政府与金融行业持续裁员，就业结构严重分化，并非全面复苏。 这份数据直接促使每年处六月降息预期，高利率维持更久，彻底定价美元，美债暴利拉升，叠加中东冲突白热化，欧佩可减产，全球通畅再染，五大品种迎来生死博弈，深度拆解明日走势，黄金 非农逆空，美元走强形成双重压制，短线空投主导，四千六百七十附近抛压密集，但中东地源危及全球，央行持续购金，食物需求旺盛形成强支撑， 四千六百关口难以有效跌破。长期抗通胀逻辑未破，短期震荡洗盘，明日震荡天空反弹四千七百二十避雨强压回踩四千六百克杰多。白银同步黄金，但更弱，工业属性拖累明显，全球制造业复苏乏力，需求端持续疲软，波动幅度远 超黄金。七十三美元，上方空投重兵把守，下方七十二美元支撑脆弱，一旦破位将加速下跌，明日震荡偏落空投足 海峡封锁每一冲突升级。 opec 坚定建产，三重力多拉满，飞龙带来的需求担忧可忽略不计。 wti 站稳一百一十美元，布伦特破一百四十美元，供应缺口持续扩大，回踩就是买入机会，明日极强捉头一涨，蓝跌随时可能因消息突破前高。 高利率环境风险偏好降温，资金持续出逃， etf 净流出六点六万支撑岌岌可危，与美股高度联动，无避险属性，宏观压制，下午独立行情，明日震荡偏弱，空投主导，后位六点五万将加速下行，反弹乏力。 二饼完全联动，大饼跌势更猛，市值缩水，资金卖料家具。技术面破位，无任何逆势走强可能。明日震荡偏弱，随大盘走落，波动更大，风险更高。总结，飞龙确力高利率主线地远冲突，对冲部分立空，全品种无极端单边行情， 黄金百应震荡偏空缘由，极强多头大饼，二饼震荡偏弱，消息面主导短线波动，把握节奏，严控仓位，方能在博弈中占据主动。

市场刚准备等降息，结果一巴掌打醒不降了，三月飞龙直接炸了，十七点八万大幅超预期，前值还是负的，现在直接反转，失业率还降了，说明就业市场一点都不虚。这时候问题来了，就业这么强，美联储凭什么降息？ 更关键的是中东局势加能源价格一抬头，通胀压力随时反扑。所以你看到美元直接冲上一百，市场开始重新定价降息先往后排。现在的逻辑已经变了，从什么时候降息变成还能不能降，接下来行情可能更刺激了。你还在赌降息吗？评论区说说你的判断。

周五停盘时，非农数据大超预期，可国际连续金价仅从四千七百跌到四千六百五十就五十块钱，整个周末纹丝不动。这就很奇怪， 要是市场真觉得非农立空严重，金价早该砸到四千五百甚至更低了。可四六五零就像一堵墙，打不下去，说明资金对这次非农暴冷并不敏感。 这事其实不重要，真正该关注的是四月十日的美国三月 cpi 数据。非农这是开胃菜， cpi 才是主菜。 二月 cpi 数据平，平时大家以为通胀控制住了，美联储要降息了，可他们忘了，二月公布的是一月数据。当时医美还在嘴炮，布伦特原油在八十到九十晃悠，能源端太平， cpi 当然不高， 但三月医美冲突升级，布伦特原油逼近一百一十，一天暴涨百分之七点八。这种地震级波动下，加油站的油，超市的货，工厂的电和器成本全涨了， 三月 cpi 能好看吗？我判断这数据会让市场倒吸凉气。鲍威尔表态很清楚，通胀不下来就不降息，加息暂时不加，但降息想都别想。把这些一结合， cpi 超预期走高降息短期内就不可能有人会想。 降息没戏，黄金要崩别急，先看年初，市场预期，每年储金年降三次息，现在只剩一次， 预期砍了三分之二，可金价从年初四千一百五十涨到四千八百，涨了快八百美元。这说明驱动黄金上涨的根本不是降息预期。那到底是什么利 看医美局势，嘴上喊和平谈判，和美军在中东的航母战斗群数量达到近三年峰值，军事基地补给和军机起降以一动，每天烧钱以亿计，这部署不是摆样子，目标是全球能源定价权，石油是工业血统，黄金是信用秤砣。 这俩同时异动，说明全球信用货币体系面临近二十年最大考验。黄金现在被两股力量拉扯，一股是每年储高利率和降息无望往下转，一股是地缘冲突的不确定性往上抬。所 近期波动距离还有个重要暗线，就是油价的持续性。如果油价在一百以上甚至一百一十以上，持续一两个月不下来，美国经济就会陷入滞胀。经济停滞加通胀，企业裁员，物价还涨，收入跌，支出涨，日子没法过。 美联储还没招加息，经济熄火降息，物价爆炸。上一次美国严重智障，是一九七零年的黄金走出大行情，所以当信用货币稳定性存疑，黄金是市场首选的一项标点。 现在智障还是预期，但油价和美军部署没缓和迹象，这个预期在逼近现实，大家可以盯好四千六百、五十和四千六百这两个价格锚点。 他们上周经受过非农逆空测试，决定接下来一周黄金波动节奏。我们正处于特殊时期，能源格局重组，大国不易升级，旧市场逻辑在被改写，最危险的是用旧认知应对新变化。四月十号晚上，一起关注 cpi 大 戏，觉得有收获就点个关注！

朋友们，周五停盘，非农却拉了一坨大的，直接超预期，二月份是负十万，三月份是超过十万，这过山车谁受得了？关键是周五黄金停盘，看不到波动，那就看其他的衍生品来参考价格，那就是国际连续金价。国际连续金价从四千七百跌到四千六百五十就五十块钱，然后整个周末横在那一动不动。 伦敦今周四收盘，在四千七百附近，周五假期休市，价格基本定死。你不觉得哪里不对吗？如果市场真的认为非农立空很严重，国际连续金价应该一路砸到四千五百甚至更低才对， 但他没有四千六百五十，就像撞到了一堵墙，再也打不下去了。看懂了吗？资金对这次的暴冷并不敏感。非农这个事我今天不想多聊，因为它不重要。接下来两分钟，我会告诉你，为什么一个大潮预期的非农，在当前这个节骨眼上几乎可以忽略不计， 以及为什么所有人都应该把目光锁死在同一个日期上。如果你手上有黄金，或者你正在关注接下来的走势，这期内容你必须听完。好，为什么说非农不重要，它是一个滞后指标，报的是过去一两个月企业招了多少人。 它告诉你的是昨天的天气，不是明天会不会下雨，你不能拿后视镜开车。那什么东西能告诉你明天会不会下雨？什么东西才是真正能在中线上给黄金定方向的？一个日期？四月十日一个数据，美国三月 cpi 晚上八点三十分，这个数据才是真正的审判日。 非农是开胃菜， cpi 才是主菜，而且这道主菜很可能会烫到所有人的嘴。为什么我说的这么绝对？你听我讲一个很多人完全忽略了的事情，二月份 cpi 公布的时候，数据平平无奇，市场没什么波澜。 当时很多人就松了口气，觉得通胀已经控制住了，美联储很快就会降息。但这些人犯了一个很基础的错误，二月份公布的是一月份的数据，一月份什么情况？医美冲突还在八零到九零之间晃来晃去？能源端太平无事， cpi 当然不高，因为压根就没涨价的理由。 三月份整个世界都变了，医美冲突从口水账直接升级到了真刀真枪的军事部署。布伦特原油已经逼近一百一十美元，上周四一天暴涨百分之七点八，你见过几次原油一天涨八个点的？这种波动放在任何市场里都是地震级别的。 油价涨了，加油站的油腔吐出来的每一滴油都贵了，超市进货的物流成本贵了，那货架上的东西涨不涨？工厂开机器要烧电烧气，电费气费贵了，那出厂价涨不涨？ 从中东的油田到你家楼下的早餐铺，这条链子上，每一个环节都在涨，而且涨得很快。这些涨价全部会被三月的 cpi 数据忠实的记录下来。你把一月和三月放在一起比，一月油价八十，三月油价一百一十 涨了三十美元，涨幅接近百分之四十。你告诉我三月的 cpi 能好看吗？我个人的核心判断是，四月十日出来的，这个数字很可能会让市场倒吸一口凉气。现在你在想一个人，鲍维尔， 他最近的表态非常清楚，意思就是一句话，通胀不下来就不降息。在哈佛的讲座上，他还补了一刀，说加息暂时不加了，但降息想都别想，得看通胀。 你把两件事拼在一起， cpi 大 概率超预期走高。鲍威尔说通胀不下来不降息，那降息短期内就是三个字，不可能。说到这里，我知道你在想什么，你在想完了，降息没戏，那黄金不是要崩吗？先别慌，你先回答我一个问题，年初的时候，市场预期每联储今年降几次息 三次，现在呢？一次预期已经被砍掉了三分之二。但你看看金价这段时间干了什么？从年初的四千一百五十一路涨到四千八百，涨了快八百美元。你品品这件事，降息预期在崩塌，黄金在暴力反弹，降息预期从三次砍到一次的过程中，黄金不但没跌，反而涨了八百美元。 这说明什么？说明真正驱动黄金上涨的力量，根本就不是降息预期。如果 cpi 把最后一次降息预期也打掉，从一次变成零次，那也不过是在一个已经被消化了大半的利空上面再加一点点而已。会让金价短线再抖一下吗？会，会改变大方向吗？不会。 因为扛着黄金往上走的那股力量，跟降息没有半毛钱关系。那到底是什么力量在扛着黄金？咱们说说医美局势，川老板这个人，你听他嘴里说的，你会觉得明天就要世界和平，但你看看他手上在干什么？ 根据美国海军学院官网的实时部署信息，当前中东区域的美军航母战斗群数量已经达到了近三年的峰值，周边军事基地的补给和军机起降频次也出现了明显的异动，这些调动每天烧的钱是以翼为单位算的。你见过谁花大价钱动真格部署，只为了拍个照发朋友圈吗？ 没有吧，花了真金白银做的部署，从来都不是摆样子的。目标是什么？很简单，能源，全球能源定价权。谁控制了石油，谁就捏住了全世界的咽喉。这不是阴谋论，这是地缘政治最基本的逻辑。石油是工业的血液，黄金是信用的秤砣。 这两个东西同时剧烈移动的时候，说明全球的信用货币体系正在面临近二十年以来最大的一次考验。所以你现在明白，黄金当前的利率加上降息遥遥遥无期， 另一股力量再往上抬，就是地源冲突带来的巨大不确定性。这两股力量每天都在博弈，这也是为什么黄金近期波动这么剧烈的根本原因。不是什么技术面的形态破了没破，那些都是结果，博弈才是原因。 好，接下来我要讲的东西是今天最重要的暗线，比非农重要，比 cpi 重要，甚至比医美冲突本身都重要，但绝大多数人完全没有意识到。点个关注，我们继续。这条暗线是什么呢？是油价的持续性。注意，我说的是持续性，不是高度。 油价冲到幺幺零，然后过两周回到九十，什么事都没有，数据难看一个月，下个月就修复了，市场消化一下就过去了。但如果油价在一百以上，甚至一百一十以上，持续待着一个月、两个月，三个月不下来呢？那美国经济就会掉进一个最恐怖的坑里，这个坑叫智障。经济停滞加上通货膨胀同时来， 什么感觉呢？就是企业赚不到钱了，因为成本太高了，开始裁人。但同时物价还在涨，你丢了工作，但超市的菜却越来越贵，收入在跌，支出在涨，两头挤压日子过不下去。而美联储面对这种局面，完全没有招。 加息吧，经济已经快熄火了，再踩刹车直接翻车。降息吧，通胀在天上飞，你松油门，物价直接爆炸，往左是悬崖，往右是深渊，前面是墙，后面是虎。 到那个时候就不是降息不降息的小事了，是经济衰退的风险，是美元信用体系面临考验的大事。上一次美国经历严重智障是什么时候？一九七零年代 那十年，黄金走出了历史性的大行情，你不需要记住具体的涨幅，你只需要记住一个市场共识，当信用货币的稳定性出现疑问的时候，黄金永远是市场最先选择的避险标的。当然，我必须说清楚，智障现在还是一个预期，不是已经发生的事实。 但油价在一百一十，医美看不到缓和迹象，美军的部署也不像是要撤的样子，这个预期正在一步一步逼进现实。你不需要等它变成现实才做出判断，市场永远不会等所有人都看懂了才动它，只奖励那些提前嗅到风向的人。好，最后帮大家把今天所有的线索串一遍。 非农利空已经通过国际连续金价提前消化了，五十美元的跌幅就是他全部的能量打完了降息预期从三次砍到一次，这个利空也消化的差不多了，真正能在中线上给黄金定价的变量是四月十日的 cpi， 按照当前的油价涨幅大概率会超预期走高。 cpi 如果真的超预期，按照鲍威尔的表态，短线黄金一定会有承压波动，大家可以自己盯好两个市场，真金白银砸出来的价格锚点，一个是四千六百五十，一个是四千六百， 这两个位置上周刚经过了非浓大力空的砸盘测试，能不能撑住，直接决定了接下来一周黄金的波动节奏。而比这一切都更深层的暗线是油价能不能持续维持在高位。如果能，智障的幽灵就会从历史课本里走出来，那时候所有人都会重新认识黄金。 我们正在经历一个非常特殊的时期，能源格局在重组，大国博弈在升级，旧的市场逻辑正在被一条一条改写。这种时候，最危险的事情不是做错了什么决定，而是你根本不知道世界已经变了，还在用昨天的地图找明天的路。好了，今天就聊到这里，四月十号晚上，咱们一起看这场大戏，觉得有收获就帮我点个关注，咱们下期见！

家人们，昨晚全球金融市场直接炸锅了！美国三月非农数据上演史诗级大反转，从二月惨跌十三点三万人，直接狂飙到新增十七八万人，比市场预期的六万人狂超近两倍！ 今天蠢蠢直接给大家把这背后藏着的假象和机会掰开揉碎了讲清楚，别急着划走哦！估计大家心里都有一个大疑问，难道美国经济彻底回暖，一片向好？大错特错！ 我们先细看一下这组扎心的数据，二月飞龙从出局直接下休至减少十三万人，堪称断崖式暴冷。单月反弹就能掩盖前值暴跌的颓势吗？开什么国际玩笑呢？ 再说失业率从百分之四点四降至四百分之三，看似亮眼，可劳动参与率却暴跌至六十一百分之九，创二零二一年以来新低。这样数据一对比，失业率下滑，并非就业变好了，这不过是大批人放弃找工作、劳动力池子缩水的数字假象而已。 新增十七点八万就业看似强劲，可近半数来自医疗保健的七六万岗位，还大多是罢工人员返岗的临时岗位。这能算经济真正复苏，企业全面扩张吗？当然不能， 制造业、金融信息业依旧裁员收缩，经济完全是单腿走路，外强中干。再想想美国经济，七成靠消费拉动，可现在民众平均时薪环比只涨了零百分之二， 同比增速更是跌到二零二一年五月以来的最低。高通胀加上高利率双重挤压，老百姓的钱包 购买力越来越弱，消费动力都不足了，美国经济后续拿什么一路高科？难道靠这些注水的数据吗？ 说白了，这波非农反弹就是天气罢工带来的短期扰动，美联储加息的滞后效应还在发力，企业不敢招人，居民不敢消费，经济就是在软着陆边缘反复横跳，根本没走出降温大趋势。 再结合中东战火不停这个关键变量，市场机会直接明牌，中东乱局一触即发，原油供应受威胁，油价一涨难跌，油气开采油福油运直接受益，黄金更是左右逢源，降息预期加避险需求双加持成了市场香饽饽。 地源冲突升级，军工板块逻辑直接变硬。市场波动越大，高股息的银行、煤炭、公用事业就越受资金追捧， 反观高估值成长股还得继续被压制。总结下来，非农数据过山车，绝非经济向好信号， 只是脆弱的短期修复。以后再看非农数据，大家可千万别只盯着表面涨跌，一定要结合数据结构、核心指标和全球局势综合判断，才能真正看透市场逻辑，抓住精准机会。

如今美国原油价格已经涨到了一百一十美元上方，加油进入到了四美元时代，而布伦特原油的期货价格和现货价格差值超过了三十二美元， 现在现货的价格是一百四十二左右，这已经创造了零八年以来的一个原油价格新高。而我们也看到现在市场上的交易逻辑，从整个原油价格，能源价格的上涨， 通胀的逻辑变成了智障。而今天美国即将公布它的三月份非农数据，在前两天它公布的 a、 d、 p 数据 增长呢是超预期的，但是这一次的非农数据它能否进行一个修正呢？首先这个数据的真实程度到底是多少？它的就业率，它的整个的劳动市场参与度又是多少？ 今天其实从整个全球资本市场来看啊，首先就是香港，然后美股都出现了一个停盘，因为是节日，然后美国呢是耶稣圣诞日，而我们大 a 市场呢，今天整个的表现其实不是特别的好，成交量的话都不到一点七万亿，而且呢大部分个股是平均跌幅达到了百分之三左右， 但是在这样的情况下，日本和韩国的指数呢，是随着美股在昨天他一个低开反弹的状态，所以说日本和韩国是出现了轻微的涨幅。 但是我们要看到整个的市场上其实交易逻辑是没变的，因为原油价格现在持续的上涨，并且呢拥有不确定性， 现在市场上已经不单单是川普一个人在画 k 线，伊朗方面现在也参与画国际原油价格的 k 线，就是当美股开盘之前，哎，我告诉你海峡关了，当美股结束以后，又告诉你海峡开了， 然后时不时的有游轮通过海峡，然后呢又有天然气的船通过海峡，但是当心情不好的时候，这个海峡又关闭了， 所以这个价格现在开始出现剧烈的波动。从川普任期以内和其他美国总统任期的时候，你如果把同期的数表去放在一个对比栏里，你会发现川普任期之内，国际大宗商品价格的波动率是远远超过于其他的，甚至是两倍，甚至达到三倍，而且黑天鹅事件是特别的多， 在这样的情况下，我们要考虑美国公布的一些数据到底是否有水分，然后就是对于整个全球经济的一个影响，现在全球的央行其实 降息的一个能力是不足的，因为随着能源价格的上涨，逐渐传导给了上游的制造业企业，还有就是运输成本，当整个的通胀传导到核心 cpi 的 时候，它是很难去进一步的降息的。但是呢， imf 对 于这一次美国二零二六年可能猜测呢，它会进行一次降息， 但是这一次降息呢，很可能会推到年末，而美国整体的 gdp 增速呢，也会大约是在百分之二左右。其实如果说没有原油这一 上涨的这个事情，美国可能在二零二七年左右，它会把通胀控制在百分之二，但是现在这个情况，随着美国原油价格已经上涨到一百一十美元上方，很可能四月份美国的通胀数据就会爆表， 再一次的占到四点零以上。而对于整个的就业形势其实也是不乐观的，所以我们要看到这一次非农数据没有直接马上传到给市场，因为市场是停盘的，所以下周一就会非常考验我们的亚洲市场的承压能力。然后今天呢，我们就先聊到这里。

这会是周五下午，彭博提到了霍尔摩斯海峡传来好消息，并分析了市场后续走势。文章关键词， shipping traffic rises。 就 说根据最新消息呢，伊朗和阿曼呢，正在乞讨霍尔摩斯海峡的监管式通航协议，大概意思呢，就是只要船只提前报备运输的货物清单，航行计划等等，那么符合条件的船只呢，就可以通过海峡。 而且根据彭博的消息呢，在今天上午，一艘法国的集装箱货船通过了海峡， 这应该是冲突爆发以来，首艘西欧的船通过海峡。同时呢，彭博提到，在昨天下午呢，三艘由阿曼管理的超级邮轮呢，也通过了霍尔木斯海峡。 也就说，尽管霍尔木斯海峡目前每日的通行量依然很低呢，但是通行量呢，在逐渐的增加。 不过目前原油期货市场呢，并没有反应，因为今天呢是西方的复活节，原油市场呢，要修盘两个交易日，也就是要到下周二原油市场才会开盘。 但是今天亚洲市场的科技板块在三星和 s k 海力士的带动下呢，整体是反弹的。呃，其实咱们市场今天科创板块跌的并不多，主要呢是因为今天汪汪队在减持沪深三白等主流 etf， 呃，要不科创板应该是可以收红的。 ok， 最后彭国提到美国即将公布三月的非农就业数据。呃，时间呢，是咱们这边晚上今天的八点半，呃，有时间带大家看下解读，有消息聊拜。

hello， hello， 大家好，我是王先生。这个周末大家是不是应该和我一样啊，都在纠结一件事情了，要不要下车一下？ 就昨天晚上这个非农数据恶心的不行啊，他是预期是六，然后是十七点几，上个月还是负的，这个数据大家都知道是造假，但他就是会直接关系到一个盘市的。我们这三天是不开盘，那周末的话是老美 这边他们也是休息，然后周五他们没有开盘，这个消息就是没有被消化掉，那周一他们大概率是要低开的，那低开之后如果没有立好的一个消息延续，或者他们没有哪个发好的朋友圈，那就会低开低走，那延续到我们做的时候，我们就要必定又要低开， 这就是一个明着牌恶心你了，他告诉你后面要他像一趟列车，他告诉你这个列车要炸，你现在走不走，你现在走能走你不走就跟着我们一起被炸。但我又是觉得哪有那么好心啊，列车要爆炸之前先告诉你，他一般是直接炸的呀。 所以我手上食物嘛，你说现在走有利润的，因为这些食物对我来说就是很短线，不能很贪的。但是现在这个位置让我走嘛，我又有点要逆向思维的那种，他明告诉我那么多利空，我就觉得他有奇迹会发生的，而且 就是非农数据，他这个数值他是利空经营，但他同时也是利空原油的，原油也是要沉压的，那就等于其实这三样东西里边大概率是 原油跟黄白，他们两个有一个是死不掉的。哎呦，很纠结要不要走，毕竟机城是没有操作空间，其他的小七也没有操作空间。但食物是可以走的呀。可以走。走还是不走啊？ 周末除非有其他特别大的一些利好，不然的话真的就是名牌就是要往下砸的。 为什么资本要告诉我们这个数据啊？其实对吧，他明明可以非农数据公布的中性一点，然后如果要跌的话，他周末老特只要发一个朋友圈，这效果来的更突然，里边人都跑不掉。而现在的话他就是提前告诉你了。有可能啊，不是有可能，我必跌。你走还是不走？ 你们说我手上食物要不要先走掉？一直是你们听我建议的。这是我我我我自己看不懂。哎，他明明就是告诉我那么立空的消息，但我就不想走。

美股三月非农就业数据刚刚出炉，新增就业接近预期的三倍，表面上是超级强劲的就业报告。但今天美股期货下跌，美债利率跳涨，黄金暗盘下跌，好消息变成了坏消息，这是怎么回事？ 今天这条视频，我要把这份报告的真实含义给你讲透，让你看懂为什么一份强劲的就业数据，反而是美股的噩耗。 看完你至少能回答自己三个问题，这份非农数据为什么说强劲？其实是虚胖？为什么好就业数据反而让股市跌？以及这对接下来美联储的降息预期意味着什么？先说数据本身，直接说结论，表面炸裂，内部空洞。 三月新增就业接近预期的三倍，创下一年多来最高增幅，失业率小幅回落。这两个数字扔出来，华尔街瞬间炸锅。 但梦迪认为，你必须看清楚这个数字是怎么来的，因为来源决定了可不可持续。这一次就业大爆发，最大的工程是医疗保健行业，一个行业就贡献了将近一半的新增就业。 原因很具体，凯萨医疗集团的罢工在二月结束了，超过三万名医疗工作者重返岗位。这是一次性的反弹，不是经济持续扩张的信号。 建筑业、休闲酒店、运输仓储的反弹，同样有很大程度是二月寒冷天气过后的季节性恢复。更能说明问题的是那些被忽略的细节。劳动参与率不升反降，说明更多人选择退出劳动力市场，不再找工作了。 薪资增速放缓到近几年最低，说明劳动力市场的溢价能力实际上在弱化，不是在增强。 而且二月的数据被大幅下修，从本来就是负数，进一步调低，修正频繁，数据跳动剧烈，本身就是一个不稳定的信号。 还有一个最关键的判断，分析师指出，自伊朗战争爆发以来造成的巨大供应冲击，可能要到下半年才会反映在就业数据中，预计届时失业率将上升的更快。 换句话说，这份报告拍的是战争爆发前的快照，战争对就业市场的真实破坏还没有显现出来，等到下半年数据出来，可能是另一番景象。现在说这份数据为什么反而是坏消息？ 这里有一个华尔街经典逻辑叫好消息就是坏消息。就业这么强劲，意味着美联储完全没有理由降息，油价还在高位，通胀还在反弹，现在就业市场也一片欣欣向荣。在美联储的眼里，这三个条件叠加在一起，降息根本没有任何正当性。 数据显示，美联储维持利率不变至年底的可能性超过百分之九，十四月底的 f m c 会议几乎没有可能采取任何行动。 孟迪认为，这是当前最重要的宏观判断，市场年初的时候还在压住，今年至少降息一到两次，现在这个预期已经被彻底打碎。利率维持高位的时间越长，对高估值科技股的压制就越持续， 对那些靠低息融资续命的企业就越致命。证券市场的反应最直接，非农数据出来之后，十年期美债利率立刻跳涨，强化了高利率持续更长时间的预期， 美元指数走强，黄金在暗盘下跌。这套反应链条，你以后见到强就业数据就要条件反射的想到，对股市来说未必是好事。 现在说一个很多人没有注意到的问题，这次就业增长的行业结构非常不均衡，医疗保健、建筑、休闲、酒店在增，但贸易运输、公用事业在减少岗位，制造业也在减少岗位。而且从企业规模来看，小微企业连续第二个月主导招聘， 而中型企业和大型企业整体在裁员，小企业在招人，大企业在裁员。这不是一个健康的就业结构，而是大企业在应对不确定性时率先收缩的信号。 这种结构意味着什么？意味着就业市场的韧性比表面数字显示的要脆弱的多，而且这种脆弱性还没有被战争造成的供应链冲击充分反应。 如果油价在较长时间内维持高位，将会反映在消费者信心上，并推高食品和制造业的价格。美联储面临更加艰难的抉择，必须要在就业和通胀方面同时维稳。 综合来看，这份非农报告的真实信息量是这样的，劳动力市场的韧性是真实的，但这种韧性很大程度上建立在一次性因素和季节性反弹上。战争对就业的真实破坏还没有在数据里显现， 强劲的就业彻底消灭了今年降息的可能性，把美联储钉死在高利率上，这对股市是压制，对证券市场是利空，对黄金是短期阻力。 但如果下半年就业数据随着战争冲击的蔓延开始真正走落，届时美联储面临的困境将更加复杂，就业在恶化，通胀还高着，那才是真正的智障深水区。我是梦迪，我开通了专属会员服务，感谢大家的支持和认可，我们下期见！

别被美国的非农就业数据给骗了，十七点八万新增就业，失业率下降到百分之四点三。数据上看，美国经济强到离谱了，可是普通人却越看越慌，因为这个数是真的吗？ 就连我们都能经常看到啊，美国那些大厂在裁员，很多企业用 ai 替代了员工，留下来的也在降薪，美国人找工作更难了，为什么他的宏观就业数据居然还这么强呢？ 美国那边给出的解释呢，是说我们看到的都是局部的行业体感，而非农统计的是整个就业的盘子，某些行业的确在裁员，但不代表整个的美国经济没有新增岗位。 你像医疗保健、建筑业以及运输和仓储业呢，都增加了很多岗位。再比如某些月份呢，会有一些临时的因素，比如说天气呀，罢工结束后的返岗啊，某些行业物业、建筑业的波动啊，都会影响到最终的统计数据。 所以美国普通人经济微观体感偏冷，主要体现在他们是商业、金融或者是科技领域，现在找工作真的很难，而宏观数据的表现很暖。这两件事呢，是可以同时成立的。 但是呀，对于我们来讲，我们现在最重要的就是看接下来的两个月，他这个数啊，能不能经得起修正，以及修正之后还能剩下多少。 首先，美国的非农就业数据从来不是公布一次就完事了，他通常呢还有一个修正机制，这个月公布的这个数，下个月呢，公布下一期的非农就业数据的时候，会把上个月的数据啊修正一次，在下个月呢，还会把这个月的数再修正一次， 也就是说一份非农数据首次公布之后，后面还要经历两轮的月度修正。 所以咱们今天看到的这十七点八万的非农就业数据，是第一版的答案，不是最终版，后面还要复合两次。大家是不是很好奇啊，美国的这种平常的阅读修正一般能有多大呢？ 如果我们把历史拉长来看，美国的非农就业从首次公布的这个数值到修正后的最终值，平均的修正幅度大概都在五万多人这个量级。 而从首次修正到下个月的修正，平均绝对的幅度呢，大概在四万人左右，也就是说少几万人，这个都算是正常的，也不能代表他们这个数据就有问题。 但如果一个月的数据啊，下个月就被砍掉了十万人以上，那就不是普通的波动了，而是一个非常强的警报。所以啊，美国投资界的专业人士，现在看到这个十七点八万的非农就业数字， 现在呢，都没有立刻马上彻底乐观，因为大家不知道下个月这个数还能不能站得住，有没有可能会出现历史上特别夸张的下休。 二零二五年八月公布数据的时候呢？说美国当年五六月份的非农合计被下休二十五点八万人，相当于那两个月平均每个月都被下休了十三万人左右， 那说明第一版给的数字已经是非常罕见的夸张了。而且除了刚才我说的两轮月度修正之外呢，每一年美国还得做一次更大的年度精准修正。 那个修正啊，会拿美国人的完整税务和失业保险记录去重新估算过去一年的就业水平， 那个幅度呢，往往就比平时每个月的修正还要大的多。你像今年二月公布的年度精准数据修正，就说二零二五年的总非农就业水平呢，下修了八十六点二万人，再往前呢，二零二四年也整体下修了八十多万人。 当然了，咱们说的呢，是一个辅助判断，现在也不能一下子就给死结论说人家这个月的这个数就一定不靠谱。 因为今年的前两个月啊，美国的非农就业数字下修的幅度还真不是很大，今年一月份甚至还从十二点六万人上修到了十六万人，二月份呢，从负的九点二万下修到了负的十三点三万， 如果把这俩月合计来算，那只比原来第一版报的数字少了七千人。所以今年的头两个月，美国的非农就业这个修正幅度真不算大。 也就是说，咱们到今天为止啊，不能说三月份的十七点八万非农就业就是假的，或者说编出来的。那第一次真正检验它的时间点是在今年的五月八号，六月份呢，还会有第二次的修正，可信度会更高。那做投资的人为什么要这么关注美国的非农就业数据呢？ 第一，如果美国的这个就业真的如此像数据表现的这样强劲的话，那美联储还用得着着急降息吗？对市场来说呀，其实最拧巴的一个状态是，它的数据既没有差到让美联储可以痛快的降息就事，也没有好到让所有人彻底放心， 认为美国经济重新的走向复苏。而这一次的这个十七点八万，就是这样一个不上不下的数字，第一层含义，他是说美国的经济呢，没有立刻就熄火。第二层含义呢，就是说既然美国的就业这么能扛能打，那美联储理论上不应该着急的降息了， 可是一旦美联储降息的预期往后推了，那么美元美债利率，美股上那些高估值的成长股啊，都会被重新定价，就连黄金也会继续在避险需求和高利率的压力之间来回拉扯。 所以对于普通的投资人来说呀，这样的一个数字，意味着美国经济暂时没有那么差，但是呢，也意味着宽松的可能会变得更慢。 接下来呀，市场的博弈会更加的复杂，现在比较成熟的一个判断应该是，这份数据暂时不算是真的特别离谱，但是远没有到可以让人完全放心的程度，而这恰恰就是今年市场最拧巴，也最值得警惕的地方。 那最后大家觉得这十七点八万的数字最后会被下修到多少呢？评论区告诉我，我是苏涵，我们下期见！

昨天欧洲大跌，美元指数强势突破一百，原油死咬在一百一十二的高位，全球资本都在疯狂避险，但美国的非农数据却大幅增长。今天我们安静下来，把这个撕裂的全球盘面给你底层扒干净。 先看地缘局势，美军战机被击落，董王支持率降低，中期选举压力山大，但反而可能是个转机，为了选票，他大概率会加速结束行动。昨天的非农就业简直是王炸，预计新增六点五万，实际飙到了十七点八万， 最终砸到了百分之四点三，相当于一百个美国人里只有不到五个人没工作。这就是没股硬气的资本，只要私募没爆雷，没有彻底失控，华尔街根本不怕。 这就是典型的边界放火，自家歌舞升平，视线切回大 a， 日韩昨天都在大涨，我们却在玩独立行情 逻辑， a 股现在不需要逻辑，前天还把光伏新能源捧上天，昨天就直接踩下床， 资金全去抱团，科技算力，油气和创新药轮动，快到你连买单都来不及。最有趣的利好是什么？三月份新开户数同比暴增了百分之五十。 老伙计，大家打个赌，一年以后，这民批冲进来的新股民能有百分之几是赚钱的？欢迎在评论区留下你的神预测。最后说你们最慌的贵金属，昨天黄金跌了百分之二，白银跌了百分之三，慌什么？ 华尔街看涨的电线毛都变了。中东局势倒逼去美元化，现金刺激引发智障恐慌，加上私募暴雷的避险需求，有分析师甚至喊出二零三零年黄金上万美元。记住我的话，数字不重要，逻辑才致命！ 手里拿着金银，慢慢来，不烫手，时间就是你最好的营养，别踩涨跌，看透底牌，点赞关注，我们一起见证市场周期的答案！